La firma celebrará este próximo 6 de Octubre de 2026, en el Hotel Only YOU de Valencia & 7 de Octubre en Barcelona en el Ohla Eixample un evento sobre la Actualización de Carteras: European Covered Bonds. El evento contará con la presencia de César Rico, especialista de producto de Nordea Asset Management, encargado de presentar el evento, desde una visión actualizada estrategias de European Covered Bonds en el entorno actual de mercado. El desayuno nórdico arrancará a las 9:00 hrs
Tikehau Capital ha incorporado una estrategia europea de crédito privado a través de iCapital Marketplace, con el objetivo de ampliar su alianza con la compañía fintech global y contribuir a definir el futuro de las inversiones. Según explican, esta implementación aumenta la oferta de oportunidades de inversión evergreen y ELTIF 2.0, disponible en la plataforma para gestores de patrimonios en los mercados elegibles de EMEA. La nueva estrategia está domiciliada en Luxemburgo, denominada en euros y de carácter evergreen; invierte principalmente en deuda sénior garantizada de primer rango emitida por compañías europeas. Estructurada como un ELTIF, se encarga de acercar al canal de gestión patrimonial la experiencia institucional de Tikehau Capital en crédito privado.
Por su lado, iCapital Marketplace conecta a gestores de patrimonios, bancos privados, asesores financieros independientes y family offices con una amplia gama de oportunidades de inversión en mercados privados a través de un único punto de acceso digital. La plataforma agiliza los procesos de suscripción, incorporación de inversores, gestión continuada y formación de asesores; ayudando a las gestoras de activos a ampliar sus capacidades de distribución y a los gestores de patrimonios a integrar las inversiones alternativas de forma más eficiente.
“A través de esta ampliación de nuestra alianza con iCapital, hacemos más accesible nuestra experiencia en crédito privado europeo a los gestores de patrimonios de EMEA mediante una experiencia de inversión digital más ágil. A medida que los inversores de patrimonios privados siguen buscando fuentes diversificadas de rentas y resiliencia, las estructuras ELTIF 2.0 pueden contribuir a ampliar el acceso a estrategias de mercados privados de calidad institucional”, ha señalado Thomas Friedberger, Deputy CEO de Tikehau Capital.
Según Jocelyn Pidoux, Head of Asset Manager Solutions EMEA de iCapital, “El crédito privado sigue desempeñando un papel importante en las asignaciones a mercados privados, y los gestores de patrimonios buscan fórmulas más eficaces para incorporar estas estrategias a las carteras de sus clientes. Con la incorporación de esta estrategia a iCapital Marketplace, ampliamos el abanico de oportunidades ELTIF 2.0 disponibles a través de la plataforma y contribuimos a ofrecer una experiencia de inversión más ágil a los gestores de patrimonios de toda EMEA”.
La asociación luxemburguesa de la industria de fondos de inversión (Alfi) convoca una nueva edición de ALFI Private Assets Conference, en el que Funds Society participará como media partner. A lo largo del 9 y 10 de noviembre de 2026, en el European Convention Center Luxembourg, Luxembourg, los profesionales de los fondos de inversión se reunirán para debatir sobre los últimos acontecimientos del mercado y en materia regulatoria con sus homólogos, así como para compartir las mejores prácticas que impulsen sus negocios hacia un crecimiento sostenible.
Alfi lidera este encuentro, que también replica en Londres y que atrae a una audiencia especializada tanto de Europa como del resto del mundo. Según destacan sus promotores, la reputación mundial de Luxemburgo como centro de excelencia al servicio de los mercados de activos privados es plenamente merecida. La fiabilidad y la agilidad son elementos fundamentales entre las características que hacen que el país resulte tan atractivo para las principales comunidades del sector de los activos privados.
La conferencia cuenta con ponencias de expertos y debates que le ayudarán a cumplir con las expectativas de los inversores: estructuración en un contexto internacional, evolución del mercado, aspectos regulatorios y fiscales, tecnología, talento y consideraciones operativas clave. Puede consultar la agenda en este link.
Este evento anual está diseñado para ofrecerle una visión panorámica del panorama financiero, así como de los retos y oportunidades futuros. Entable contacto con ponentes de reconocido prestigio y líderes de opinión del sector a través de charlas dinámicas, mesas redondas y pausas para el networking. Puede registrarse para participar a través de este link.
La industria del fitness, wellness y medical se encontrarán con los inversores en Wellness & Lifestyle Investment Forum, que se celebrará el próximo 5 noviembre de 2026, de 8:30h a 17:15h, en El Beatriz, Madrid. El evento, en el que Funds Society participa como media partner, es un punto de encuentro B2B de referencia para inversores profesionales, operadores, proveedores y propietarios de activos vinculados a los sectores de fitness, wellness y medical & longevity.
Según sus organizadores, estamos ante un ecosistema en fuerte crecimiento que integra desde instalaciones de fitness boutique hasta clínicas especializadas, servicios médicos preventivos y soluciones centradas en la longevidad, conformando uno de los verticales de inversión con mayor proyección. Así pues, el evento reunirá ideas, modelos de negocio, enfoques de diseño y avances tecnológicos que están redefiniendo la rentabilidad del sector, junto con espacios de networking exclusivos creados para conectar a fondos, family offices, operadores, inversores promotores, hoteleros, corporates, cadenas, clínicas, profesionales y proveedores que buscan liderar la próxima ola de inversión en bienestar.
Además, el programa presentará las tendencias más innovadoras con un enfoque práctico en inversión y operación, mostrando cómo cada tipología de activo, desde clubes de fitness y espacios boutique, hasta urban spas, centros de longevidad y estética, hoteles con propuestas wellness y proyectos residenciales con amenities, se traduce en oportunidades de crecimiento para inversores y operadores del segmento premium.
Si quieres participar en el evento, puedes hacerlo a través de este link.
Llega a Madrid el Global Luxury Properties Forum. El evento, del que Funds Society es media partner, es una referencia para los profesionales que operan en el negocio del luxury real estate. El encuentro, que se celebra el próximo 22 de octubre de 2026, en El Beatriz, en Madrid, de 8:30h a 17:30h, está dirigido a fondos de inversión y private equity, family offices, gestores patrimoniales, inversores institucionales, plataformas de coinversión, brokers premium, asesores estratégicos, despachos especializados, promotoras inmobiliarias y entidades financieras, principalmente.
Se trata de una cita clave para comprender las tendencias que están redefiniendo el segmento inmobiliario de lujo, identificar nuevos destinos, retos y oportunidades de negocio, y conectar con toda la cadena de valor del sector: inversores, family offices, UHNI, private equity, promotores, brokers, consultoras, arquitectos, operadores, firmas de servicios y marcas vinculadas al universo luxury. Entre los participantes se encuentran Wimmer Family Office, Marwitz Family Office, Persepolis Investments, Banco Santander, Banyan Group, Four las firmas presentes en Global Luxury Properties Forum.
El foro ofrece una visión 360º del mercado, combinando conocimiento estratégico, networking exclusivo y acceso a los líderes que están impulsando la evolución del lujo inmobiliario a nivel nacional e internacional. Puedes consultar la agenda completa en este link y regístrate para participar aquí.
Unicaja ha culminado la integración de Unicorp Patrimonio, sociedad de valores del Grupo, con el objetivo de avanzar hacia un modelo más coordinado y especializado para la prestación de sus servicios de inversión. Según explican, la operación comprende dos ámbitos complementarios. Por una parte, el negocio de Banca Privada de Unicorp Patrimonio se integra en el banco y la atención a sus clientes pasa a prestarse a través deUnicaja Banca Privada. Por otra parte,Unicaja AM incorpora las capacidades técnicas y especializadas de inversión de la sociedad.
De este modo, Unicaja Banca Privada concentra la relación y la prestación de servicios a los clientes de este segmento, mientras que Unicaja AM refuerza las funciones técnicas que respaldan las soluciones de inversión del banco. Según destacan, este nuevo modelo favorece una mayor coordinación entre las distintas unidades del Grupo y permite atender de forma más especializada las necesidades de ahorro e inversión de los clientes.
Propuesta especializada
Unicaja Banca Privada cuenta con una red de centros y oficinas de atención específica en 23 localidades y más de un centenar de gestores especializados, con el apoyo de la red de oficinas de Unicaja. Su propuesta combina servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras con una arquitectura abierta y soluciones adaptadas a los distintos perfiles de inversión. A esta atención especializada se suman herramientas digitales, atención remota preferente y soporte en materias financiera, fiscal y societaria, con el objetivo de ofrecer un servicio adaptado a las necesidades de cada cliente.
Según indican, la integración permite dar continuidad a la atención de los clientes procedentes de Unicorp Patrimonio dentro de la propuesta de Unicaja Banca Privada y avanzar hacia un modelo unificado para este segmento en el banco. Y añaden que esta actuación da continuidad al impulso de la propuesta de Unicaja para los clientes de mayor patrimonio, que sitúa la especialización y el asesoramiento entre los elementos centrales de la relación con este segmento.
“Nuestro objetivo es que los clientes procedentes de Unicorp Patrimonio encuentren en Unicaja Banca Privada una atención cercana, especializada y adaptada a sus necesidades. Esta integración nos permite dar continuidad a su relación con la entidad, reforzar el acompañamiento de nuestros gestores y seguir avanzando en una propuesta de Banca Privada cada vez más completa”, ha señalado Ramón Senosiaín, director de Banca Privada, Banca Personal y Productos de Inversión de Unicaja.
Esta operación se enmarca en el Plan Estratégico 2025-2027 de Unicaja, que pone el foco en la transformación del negocio minorista y en la potenciación de los segmentos de mayor valor, entre ellos Banca Privada y Banca Personal.
Foto cedidaJohn Lloyd, responsable global de Deuda Corporativa Multisectorial en Janus Henderson.
En opinión de John Lloyd, responsable global de Deuda Corporativa Multisectorial en Janus Henderson, el mercado de crédito corporativo vive un buen momento principalmente por dos motivos: el crecimiento de las ganancias empresariales es fuerte -en especial en EE.UU.-, y los bajos niveles de default. “Aunque los spreads están históricamente estrechos, las bajas tasas de impagos permiten seguir obteniendo un precio adecuado tras ajustar por riesgo. No obstante, las ajustadas valoraciones obligan a los inversores a replantearse la asignación de activos”, apunta.
El experto considera que el activo con mejor relación rentabilidad/volatilidad y con más potencial para las carteras es la securitización del crédito corporativo, ya que además ofrece el mayor diferencial, en especial dentro del sector de la inteligencia artificial (IA). Sobre el horizonte de tipos de interés más altos, Lloyd considera que es positivo, puesto que permite al mercado de crédito seguir ofreciendo rendimientos atractivos. “El aumento de los tipos a largo plazo está motivado, entre otros factores, por el abultado déficit fiscal de EE.UU., estimado entre el 6% y el 7% este año, lo que genera una dura competencia por el capital con el sector privado y las emisiones asociadas a la IA”, explica.
En su opinión, otra consecuencia de este cambio de horizonte por parte de los bancos centrales es que, tras cinco años de inflación por encima del objetivo del 2% en EE.UU., “los inversores demandan mayores tipos reales y anuales. “Los flujos hacia el crédito continuarán siendo impulsados principalmente por el nivel absoluto de los tipos y no por la ampliación de los diferenciales”, reconoce.
El tsunami de los hiperescaladores
En este contexto de mercado, uno de los puntos clave destacados por Lloyd es la masiva oferta de deuda que se aproxima al mercado de investment grade para financiar la infraestructura de IA. Según señala, se prevé la emisión de más de un billón de dólares en deuda corporativa durante el próximo año, procedente en su mayoría de los hiperescaladores tecnológicos. “Se estima que el componente tecnológico del índice IG se duplicará en el próximo ejercicio. Esta enorme oferta ya ha provocado que los hiperescaladores registren un comportamiento inferior al del mercado general. Ante este escenario de sobreoferta, nuestra estrategia se ha mantenido muy infraponderada en el sector tecnológico investment grade”, reconoce.
Lloyd compara este episodio con pasadas oleadas de gasto de capital masivo, como el despliegue del espectro de telecomunicaciones en EE.UU., periodo en el que los emisores también mostraron un rendimiento inferior al índice. “El gasto en infraestructura de IA no es un fenómeno pasajero. La previsión de capex de los hiperescaladores pasará de más de 800.000 millones de dólares actuales a 1,3 billones en 2028, lo que consolida un ciclo de inversión multianual en IA.
Reflejo en la cartera
Para Lloyd el enfoque multisectorial permite potenciar las ventajas de la gestión activa y optimizar la rentabilidad por unidad de volatilidad. En su estrategia, la firma mantiene un sobrepeso en activos securitizados frente a la deuda corporativa tradicional. “Aunque sus valoraciones también están estrechas, ofrecen mayor valor relativo y una menor volatilidad por unidad de diferencial. Destacan los CLOs con calificación AAA, que ofrecen rentabilidades atractivas, alrededor de 125 puntos básicos en Europa frente a los 80 pb del índice IG, con mayor calidad crediticia y menor volatilidad”, argumenta.
Además, la cartera mantiene una duración reducida de entre 3 y 5 años, con punto medio en 4 años. Según explica, “esta decisión responde tanto a los atractivos rendimientos a corto/medio plazo como a un cambio estructural post-COVID. Las correlaciones entre duración y diferenciales se han vuelto más positivas, haciendo que la duración sea menos eficaz como cobertura cuando los tipos suben”, afirma.
Dos activos que el gestor destaca y que incluye en su estrategia JH Multi-sector Income son el crédito de mercados emergentes y la deuda high yield, además de los préstamos. Sobre los mercados emergentes, considera que sus fundamentales han mejorado, mostrando “más revisiones al alza de calificación que bajas” en el crédito y con unos emisores soberanos que “muestran una mayor disciplina fiscal en comparación con los déficits de los países desarrollados”. Según su experiencia, además, “la escasa emisión de deuda vinculada a la IA en mercados emergentes favorece la dinámica de oferta y demanda”.
Por último, reconoce que, en el caso de la deuda high yield, “preferimos el mercado de préstamos europeo frente al estadounidense debido a su carácter menos cíclico, menor exposición al software y menor riesgo de disrupción por IA. Adicionalmente, las tramas de emisión en euros ofrecen un diferencial de entre 25 y 50 puntos básicos adicional respecto a sus equivalentes en dólares”.
Unos 90 profesionales de la industria participaron en el último Funds Society Investment Summit en España, celebrado el 1 y 2 de octubre en el Monasterio de Santa María de Valbuena, Valladolid. Un encuentro que tuvo como eje central las estrategias e ideas de inversión presentadas por Alken Fund, Buy & Hold, Candriam, Edmond de Rothschild (EdR), Lazard Asset Management, M&G Investments, ODDO BHF Asset Management, Swisscanto y Vanguard, en un contexto en que apuestan por las ideas y la gestión de alta convicción.
Los asistentes, principalmente selectores de fondos, asesores y banqueros, encontraron un espacio donde compartir y contrastar cómo están enfocando las carteras de sus clientes y cuáles son sus principales demandas. En concreto, coincidieron en que tres de los grandes temas que quieren abordar los inversores, y para los que ellos buscan soluciones de inversión, son la diversificación de la renta fija enlos portfolios; y la mejor exposición en inteligencia artificial -en términos geográficos y de activos-.
Los profesionales destacaron que su objetivo es buscar estrategias que se adapten al conjunto de las necesidades de sus clientes, que ven en la geopolítica, en la inflación y el futuro de los tipos de interés los principales focos de inestabilidad del mercado.
Las estrategias, las grandes protagonistas
En este ambiente, las estrategias de inversión de renta variable, renta fija y mixtas fueron las verdaderas protagonistas. En renta variable, Patricio Tomás, especialista de inversión de Alken Fund, y Jaime Mesía, director de Ventas de la firma, presentaron las oportunidades que ven en los mercados de renta variable europea y que concretan en su estrategia Alken Fund European Opportunities. “En el entorno actual creemos que es fundamental abordar los mercados de renta variable europea con un enfoque de bottom up, de selección de valor y como decía Patricia, con un gestor de alta convicción”, destacó Mesía.
Lazard Asset Management también puso el foco en las oportunidades en Europa. Alberto Goicoechea, Vice President y Sales de la gestora, profundizó en el fondo de renta variable Lazard Sovereignty Europe, un vehículo centrado en cinco temáticas: defensa y aeroespacial, infraestructuras críticas, tecnología, industria y energía. “Lo que buscamos es esas compañías que ya son líderes, que sigan siéndolo y que avancen más en el futuro y que se hagan líderes mundiales”, indicó.
La mirada fuera de Europa la puso Cristina García de Sola Riera, Sales director de ODDO BHF AM, quien explicó el fondo ODDO BHF US Equity Trend. El vehículo, que invierte en acciones estadounidenses, usa un enfoque cuantitativo propio para evaluar las acciones basándose en una estrategia centrada en el “smart momentum”, analizando una gran cantidad de datos históricos con el objetivo de identificar tendencias estables del mercado. “El proceso de construcción de la cartera otorga una gran importancia a la diversificación y a la gestión del riesgo, aplicando diversas restricciones de optimización”, matizó García de Sola Riera.
En el ámbito de la renta variable, Vanguard también aportó una mirada novedosa con su fondo Vanguard Global Small-Cap Index Fund, que ofrece exposición a miles de pequeñas compañías de mercados desarrollados de todo el mundo mediante una única inversión. El fondo sigue una estrategia de gestión indexada que busca replicar la rentabilidad del índice MSCI World Small Cap. “Proporcionando acceso a un segmento del mercado que históricamente ha estado asociado con un elevado potencial de crecimiento a largo plazo. Gracias a su amplia diversificación geográfica y sectorial, el fondo permite a los inversores complementar sus carteras con exposición a empresas innovadoras y en expansión, todo ello a través de un enfoque sencillo, transparente y eficiente en costes característico de Vanguard”, destacó Joao Saraiva, Senior Investment Analyst en el equipo de Investment & Product Strategic Intelligence de Vanguard.
Renta fija: tras el mejor punto de entrada
Larenta fijatambién tuvo un lugar destacado. Rafael Valera, CEO Investment manager y Partner de Buy & Hold, compartió las características de su estrategia de renta fija especializada en crédito corporativo B&H Bonds, registrado en Luxemburgo y con 11 años de track record. “El fondo tiene un 60% en investment grade y un 40% en high yield; por folleto, parte de este porcentaje pueden ser Cocos o TIER 1. Ahora mismo esta porción está en el 22% casi en su máximo. El vehículo hoy tiene yield casi del 6,5% con una duración de 2,5; me atrevo a decir que en estos años nunca hemos tenido una yield tan alta con una duración tan corta”, ha comentado Valera.
Desde Edmond de Rothschild (EdR), Federico Echeverría-Torres, Sales Manager de Edmond de Rothschild AM, y Joaquín Martín Garre, Sales Manager en Edmond de Rothschild AM, pusieron el foco en estrategias de renta fija enfocadas en el carry, ya que consideran que “ahora mismo es un punto de entrada interesante con el repricing que ha habido de las tires”. Además, presentaron a los asistentes su plataforma de buy & hold de fondos con vencimiento definido Millesima. Sobre ella, Martín Garre habló de dos ideas fundamentales con vencimiento a 2030 y 2032 focalizadas en el mercado europeo, 100% en euros.
Por su parte, Sofía Alonso-Alfaro Castillo, Client Relationship Manager en Candriam, explicó a los asistentes el fondo de retorno absoluto Candriam Long Short Credit. El vehículo, mantiene una exposición máxima a crédito del 50% -con una exposición neta máxima del 20% a high yield- y además invierte en dos estrategias complementarias: estrategia direccional formada por bonos de alta convicción y estrategias de valor relativo. Según destacó, “este tipo de estrategia identifica ineficiencias y las captura y, al mismo tiempo, limita la exposición a los grandes riesgos de mercado de crédito y tipos”.
Desde M&G, Franco Guitart Romeo, Sales Support de M&G, y Cristina de Guzmán Esteban, analista senior del equipo de crédito estructurado, ahondaron en su propuesta, el fondo M&G Senior Asset Backed Credit Fund. Según explicaron, se trata de un vehículo de UCITS que invierte en una cartera diversificada de titulizaciones europeas de máxima calidad crediticia, principalmente RMBS, ABS de consumo, CLOs y CMBS con rating medio AAA. “Las titulizaciones en Europa son un mercado de unos 600.000 millones, más grande que el mercado de high yield corporativo, y se prevé que en los próximos años duplique el tamaño”, destacó de Gruzmán.
Tomando las mejores oportunidades de ambos activos, renta fija y renta variable, Swisscanto presentó su propuesta de fondo mixto, el Swisscanto Portfolio Fund Sustainable Balanced. Según relató Vincent Lagger, gestor senior multiactivos y mandatos institucionales de Swisscanto, el enfoque de la estrategia ayuda a manejar las inversiones sobre diferentes momentos de los ciclos. “Nos ayudamos también con un enfoque táctico para poder hacer asignaciones en los mercados y sectores. En definitiva, el fondo Swisscanto Sustainable Balanced (EUR) ofrece una asignación core para entornos de mercados inciertos y aporta: diversificación global, disciplina de riesgo, sostenibilidad integrada, track record probado y consistencia en distintos ciclos”, defendió durante su intervención.
Espacio para el buen vino
Durante el evento, los asistentes tuvieron espacios para contrastar y charlar sobre las ideas que fueron escuchando, generándose unos tiempos para que selectores, banqueros y asesores pudieran preguntar y compartir con los ponentes de cada gestora. Por último, como cierre de la jornada y momento de ocio, disfrutaron de una visita a Bodega Cepa 21, ubicada en Castrillo de Duero (Valladolid), donde además se organizó una cata y una cena. Este vanguardista enclave combina una arquitectura moderna, viticultura de autor y un entorno natural privilegiado en el corazón de la Ribera del Duero.
Foto cedidaRaúl Henríquez, CEO y presidente de Insigneo, en su presentación en el Insigneo 360 LATAM de Santiago de Chile
En una velada dedicada a analizar el entorno económico local y global, la firma regional de gestión patrimonial Insigneo está estrechando lazos con el mercado chileno. Profundizando un roadshow que los ha llevado recientemente a Lima y Bogotá, la compañía llevó a cabo su evento Insigneo 360 LATAM a Santiago de Chile, convocando a una audiencia compuesta principalmente de clientes y asesores asociados en el Metropolitan Santiago Convention & Event Center.
Esta gira los ha estado acercando a algunos de los mercados que afianzaron con la compra de Vector Global, según destacó el CEO y presidente de Insigneo en su discurso inicial. El telón de fondo de la visita del ejecutivo es un mundo en que la riqueza privada latinoamericana está creciendo con fuerza y una variedad de factores le juegan a favor a esta región.
Este entorno, destacó Henríquez, ha ayudado a Insigneo a convertirse en una red de más de 500 profesionales de las inversiones, con alrededor de un centenar de carteras sobre los 100 millones de dólares en activos líquidos invertibles. En total, suman cerca de 38.000 millones de dólares en AUM, administrados a nombres de casi 45.000 clientes.
Además de su centro neurálgico en Miami, la firma cuenta con operaciones en Colombia, Venezuela, Perú, Chile, Argentina y Uruguay. Esto, resaltó el CEO de la compañía, marca su “compromiso con la región”, un acercamiento que se estrechó con la compra de la cartera de Vector.
El invitado estrella de la ocasión fue el destacado economista Vittorio Corbo, expresidente del Banco Central de Chile, quien dedicó su presentación a hablar de las perspectivas económicas del país, donde la clave está en consolidar las políticas económicas que han impulsado recientemente.
Los desafíos de Chile
“Hay una gran oportunidad, porque se han hecho reformas que se estaban postergando desde hace tiempo”, dijo el economista, con el telón de fondo de “un mundo complicado”, plagado de shocks de distinto tipo.
Si bien el profesional destacó la solidez institucional que ha apoyado a la economía chilena, asegurando que el país está “muy bien preparado para enfrentar la tormenta” de las condiciones internacionales, el país andino enfrenta un gran dilema actualmente: la combinación de un bajo crecimiento tendencial y un alto desempleo.
Entre la contracción de la actividad minera –una de las áreas más impactadas de la economía–, el eco interno de los shocks externos y una baja inversión, “la economía está en una situación de corto plazo difícil”.
Hacia delante, Corbo ve un país que ha subido su atractivo. El economista destacó que “se están haciendo” medidas de corto plazo a nivel de política económica. El cruce de las tendencias del boom de la IA, la transición energética y los rebarajes de las cadenas de suministro globales “hace muy atractivo a Chile”.
En esa línea, una de las medidas que Corbo subrayó es la megarreforma económica, que incluye una reintegración tributaria y una baja de los impuestos corporativos. Esto, recalcó, “crea un ambiente muy favorable para la inversión”.
Entre los pendientes, indicó que hacen falta medidas estructurales en el mercado laboral. “Un alto desempleo es caldo de cultivo para el populismo”, advirtió el economista, por lo que es destacable que el gobierno esté poniendo ahora la atención en esa arista.
El panorama global
En el contexto global, acotó Vittorio Corbo, los shocks producidos por los aranceles de EE.UU., el alza del petróleo –impulsada por el conflicto de EE.UU., Israel e Irán– y la incertidumbre generalizada han estado impactando las perspectivas económicas. Sin embargo, acotó, la economía global se ha desacelerado menos de lo previsto, principalmente gracias al boom de inversión asociado a la inteligencia artificial, especialmente en EE.UU.. “Ese boom irradió al resto del mundo”, comentó el economista.
Hacia delante, el exbanquero central recalcó que esta resiliencia se ve amenazada por el conflicto en Medio Oriente y “el shock de las tasas largas”, que se proyecta a futuro, a medida que las expectativas de inflación evolucionan.
De todos modos, los mercados globales no parecen sentirse muy afectados por las circunstancias globales. Según destacó Ahmed Riesgo, CIO y Executive Director de Insigneo. A pesar de todo el ruido, recalcó, “el mercado accionario sigue subiendo”.
Por un lado, destacó el ejecutivo, “el mundo no se está acabando”. Por el otro, “estamos en el momento más importante de una revolución tecnológica”. Si bien no se ha visto el impacto en métricas de productividad, el ejecutivo no duda que se trata del cambio más importante desde la revolución industrial. “La revolución ya está aquí”, subrayó, y una de las primeras señales son las dos temporadas de excelentes resultados corporativos que ha mostrado EE.UU.
En la arista más doméstica del país norteamericano, Riesgo se refirió a las elecciones de medio término en el país, una de las cosas que concentra las miradas de los inversionistas internacionales. Si bien estas elecciones tienden a presionar los retornos del año, y la desigualdad en la primera economía del mundo ha estado elevando el malestar social, no ve un mayor impacto de lo político en el manejo económico de la Casa Blanca.
“La cámara de representantes siempre iba a cambiar”, señaló el CIO, ya que los estadounidenses tienden a favorecer al partido que no está al mando del Ejecutivo en este tipo de elecciones, pero el Senado sí podría cambiar. Aun así, Riesgo auguró que “políticamente, no va a pasar nada en EE.UU. en los próximos dos años”.
Con motivo del Día de la Educación Financiera, Leverage Shares explica cómo funcionan los ETPs apalancados e inversos, unos productos que han ganado popularidad entre los inversores activos y cuyo comportamiento conviene entender bien antes de utilizarlos.
Qué son
Un ETP apalancado busca ofrecer un múltiplo de la rentabilidad diaria de su índice o acción de referencia: un 2x o un 3x. Uno inverso ofrece la rentabilidad diaria contraria (−1x) y uno inverso apalancado, un múltiplo de esa rentabilidad contraria (−2x o −3x). Permiten, por tanto, amplificar una visión alcista o posicionarse a la baja con una sola compra en bolsa, sin cuenta de derivados y con la pérdida máxima limitada al capital invertido.
En Europa estos productos son ETPs (productos cotizados), no fondos UCITS: son valores emitidos por una entidad que obtiene la exposición a través de derivados. Se consideran productos complejos, por lo que el bróker realiza un test de conveniencia antes de permitir su compra.
La clave: el reinicio diario
El múltiplo se aplica a la rentabilidad de cada día, no a la de un periodo más largo. Al acumularse día a día, el resultado a varios días puede ser mayor o menor que el múltiplo esperado, según cómo se mueva el mercado.
Con una tendencia clara, el efecto de la capitalización diaria favorece al inversor: el 2x gana algo más del doble que el índice. Pero en un mercado que sube y baja ocurre lo contrario:
El índice pierde solo un 1%, pero el 2x pierde un 4% y el 3x un 9%. Es el llamado efecto de la volatilidad, y se acentúa cuanto mayor es el apalancamiento, más volátil es el subyacente y más tiempo se mantiene la posición.
“Un ETP apalancado es una herramienta excelente para expresar una convicción a corto plazo, pero no es un producto para comprar y olvidar. Hay que saber por qué se entra, cuánto se arriesga y cuándo se sale”, explica Ignacio Vacchiano, Head of Distribution Iberia de Leverage Shares.
Para qué se utilizan
1.- Posiciones tácticas de días o semanas ante un resultado empresarial, un dato macro o una tendencia clara.
2.- Coberturas: un inverso permite proteger temporalmente una cartera sin vender las posiciones.
3.- Eficiencia de capital: lograr una exposición determinada inmovilizando menos dinero.
Buenas prácticas
1.- Revisar la posición a diario y tener definidos de antemano el objetivo y el nivel de salida.
2.- Limitar el peso de estos productos dentro de la cartera total.
3.- Evitar mantenerlos durante periodos largos, sobre todo en mercados laterales o muy volátiles.
4.- Leer el KID de cada producto antes de invertir.
Riesgos
1.- Las pérdidas se amplifican igual que las ganancias: con un 3x, una caída del 10% en un día supone una pérdida de alrededor del 30%.
2.- A varios días, el resultado puede ser muy distinto del múltiplo esperado por el efecto de la volatilidad.
3.- Es posible perder la totalidad de la inversión.
4.- Riesgo de contraparte del emisor y, para el inversor en euros, riesgo de divisa en los productos en dólares.
Un mercado en crecimiento
A pesar de su carácter táctico, el mercado de productos apalancados e inversos no deja de crecer: a finales de junio se estimaba que más de 1.200 instrumentos cotizados gestionaban más de 125.000 millones de dólares a nivel mundial.
Leverage Shares ha emitido alrededor del 10% de ellos. Su gama incluye más de 150 ETPs apalancados e inversos sobre acciones, índices y materias primas, cotizan en la Bolsa de Londres, Deutsche Börse Xetra, Euronext Ámsterdam y Borsa Italiana con líneas en dólares, euros y libras esterlinas. Además, están disponibles a través de los principales brókers que operan en España.
