España archivos - Página 1858 de 3006

Mirabaud Equities Global Focus, un fondo “inmune al ciclo económico”, acumula una rentabilidad del 57% en 3 años

La última actualización del fondo Mirabaud Equities Global Focus no deja de dar buenas noticias al inversor. En un momento de mercado complicado en general, la estrategia liderada por Anu Narula alcanza una rentabilidad del 56,57% a tres años y un 20,36% en 2019 en dólares, comparado con el 37,16% y 13,66% que acumula el índice de referencia en estos períodos respectivamente.

Un rendimiento que se torna aún más impresionante si atendemos a que el gestor ha sido capaz de aprovechar al máximo con esta herramienta de inversión el último tramo del mercado alcista (subió un 43,9% frente al incremento del 30,3% que obtuvo el MSCI World desde principios de 2017 hasta el final del tercer trimestre de 2018) y, a la vez, ha sorteado la reciente corrección del mes de mayo arañándole al mercado un 3,7% adicional.

No en vano esta estrategia tiene cinco estrellas Morningstar, cuatro globos Morningstar de sostenibilidad y denominación Citywire +. Además, la calidad de su gestión ha hecho también a Citywire situar a Narula en el decimotercer puesto de un ranking formado por más de 1.900 especialistas en gestión activa a escala mundial. El experto tiene el mejor alpha al más largo plazo, de un 154,93% frente al 112,03% que muestra la media de los gestores del sector. Y presume de haber mantenido un riesgo inferior al del benchmark de forma consistente durante todo ese período.

En primer lugar, el equipo de renta variable global de Mirabaud se guía por un modelo diferencial, el de la selección temática, a través de la cual nuestros gestores filtran y aplican las temáticas que, tras un exhaustivo análisis, creen que provocarán los cambios más sustanciales dentro de los distintos sectores de la industria a escala global.

En segundo lugar, y una de las características clave de la gestión activa del equipo de renta variable global, es la apuesta por una selección bottom-up de valores, con foco en compañías líderes en su sector y con las mejores perspectivas a largo plazo. Esta selección es, de hecho, la mayor contribuyente al alpha.

Nos centramos, como norma general, en empresas con beneficios que crecen a un ritmo más rápido que el del PIB, que se ven favorecidas por un viento de cola sostenible que les proporciona capacidad para crecer en un ciclo de bajo crecimiento como el actual, con sólidos balances y con un elevado flujo de caja disponible. A modo de ilustración del modelo, en estos momentos, las 10 primeras posiciones de la cartera del fondo son Mastercard, CME Group, Xylem, First Republic Bank, WEC Energy Group, Deutsche Boerse, Edenred, TechnoPro y OdontoPrev.

No es menos cierto que, aunque suelen preferir compañías grandes que sean líderes mundiales, los gestores de renta variable global de Mirabaud siempre han tenido en cartera también algunas empresas midcap que pueden suponer grandes oportunidades, ya que tienen capacidad para duplicar o, incluso, triplicar su tamaño en tiempos relativamente controlados. Finalmente, pero no menos importante: apostamos por aquellas compañías que cumplen escrupulosamente con los criterios que rigen en ESG.

Gracias a una contundente apuesta por una gestión activa, de convicción, flexible, sobre criterios ESG y que aproveche las mejores oportunidades del mercado en cada momento estamos seguros de estar muy bien situados para poder seguir dando buenas noticias a nuestros clientes.

Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica

AXA IM propone la creación de “bonos de transición” para luchar contra el cambio climático

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

AXA IM propone la creación de los «bonos de transición» para acelerar la transición global a las energías limpias y contribuir a lograr los objetivos mundiales de lucha contra el cambio climático. Así lo ha explicado la gestora, quien pretende con este tipo de bonos que las compañías con un uso intensivo de carbono financien su conversión hasta que dejen de usar combustibles fósiles.

Si bien los bonos verdes se han convertido en un activo atractivo para los inversores, AXA IM considera que esta clase de activos se encuentra en “una encrucijada”, con la posibilidad de que los bonos se vean menoscabados por el deseo de una mayor emisión que el sector no puede absorber en la actualidad. Por ello, el equipo de ESG de AXA IM solicita un nuevo tipo de bono que ayude a las empresas “que aún no son verdes, a que lo sean”, y por lo tanto luchará para justificar una alta calidad y para que haya una “taxonomía verde”.

Teniendo en cuenta esto, AXA IM ha desarrollado pautas para respaldar a los posibles emisores de “bonos de transición”, que abarcan aspectos como la presentación de informes, la gestión de los ingresos y las estrategias de sostenibilidad de los emisores, para crear un mercado riguroso para ellos. Según su visión, los bonos podrían usarse para financiar proyectos como el almacenamiento de captura de carbono, plantas de cogeneración e infraestructura de transporte de gas, entre otras áreas.

Por el lado de la demanda, la gestora considera que estos “bonos de transición” ayudarían a los inversores a responder a su inquietud de no solo apoyar a las empresas que ya son ecológicas, sino lograr que otras lleguen a serlo.

“Creemos que establecer una nueva clase de activos bajo el nombre de bonos de transición es vital para aquellos emisores que no tienen la capacidad o las capacidades para lanzar bonos verdes. Dirigidos a compañías que operan en industrias intensivas en gases de efecto invernadero, como materiales, extractivos o químicos, junto con otras compañías que carecen de activos suficientemente verdes para emitir un bono verde, los bonos de transición proporcionarían una fuente alternativa de financiamiento específicamente dirigida a ayudar a que el viaje sea más ecológico”, sostiene Yo Takatsuki, jefe de AXA IM de ESG Research and Engagement.

Desde la propuesta que plantea AXA IM, los bonos serían utilizados por las compañías únicamente para financiar proyectos de transición, con un alto nivel de transparencia en torno a los bonos y su uso para dar a los inversionistas la confianza de cómo se está desplegando su capital.

En opinión de Takatsuki, este tipo de activo permitiría que la calidad del mercado de bonos verdes evite que se diluyan por emisiones donde el beneficio ambiental de los proyectos, que se financian, es menos claro. “Creemos que los bonos verdes deben seguir siendo un mercado que priorice la ambición, la calidad y la integridad. La adición de bonos de transición ayudará a mantener el nivel de calidad del mercado de bonos verdes al tiempo que ofrece una fuente de financiamiento para las otras actividades necesarias para el cambio tecnológico y energético que fomentará la llegada de un mundo y una economía baja encarbono”, añade.

Por su parte, Hans Stoter, director global de inversiones core en AXA IM, destacó que, en AXA IM, “es esencial que los gestores adopten un enfoque proactivo hacia el financiamiento sostenible, por lo que queremos desempeñar un papel de liderazgo en el desarrollo de bonos de transición ya que tienen el potencial de impactar significativamente el mercado. Es necesario que las compañías intensivas de energía de carbono vayan hacia un modelo de actividad sostenible y con un consumo de energía menor. El trabajo que nuestro equipo ha hecho para solicitar este nuevo tipo de bono y describir el marco de trabajo para que se convierta en una realidad es un paso importante para nosotros como gestora socialmente responsable».

El Grupo Ahorro Corporación adquiere el Banco de Depósitos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El Grupo Ahorro Corporación ha comprado el Banco de Depósitos. La adquisición asegura la expansión del negocio actual de Banco de Depósitos, entidad fundada en el siglo XIX, y permitirá al Grupo Ahorro Corporación ofrecer a sus clientes una amplia gama de productos de financiación.

Según ha informado la compañía, la compra al Grupo Sogefi tiene una “importancia muy relevante” porque culmina la estrategia del Grupo Ahorro Corporación de poder disponer de la oferta de herramientas financieras propias de la banca.

“Con la incorporación de Banco de Depósitos hemos dado un paso más hacia nuestra meta de convertirnos en una referencia financiera para la mediana empresa española”, ha afirmado Antonio Fernández, presidente de Ahorro Corporación Financiera.

En 2018, Ahorro Corporación Financiera fue adquirida por Atitlan, la firma británica StormHarbour, su presidente Antonio Fernández y su consejero delegado Gonzalo Chocano. En el último año, la renovada entidad ha sido muy activa en transacciones corporativas y ha reforzado su presencia en muchos sectores empresariales y financieros.

Renta 4 Gestora ficha a Marta García Prieto y Claudia Espronceda para poner en marcha su área de fondos alternativos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Renta 4 Gestora refuerza su equipo con la incorporación de dos perfiles especialistas en private equity: Marta García Prieto y Claudia Espronceda. Con ellas, y la colaboración de varios miembros del equipo de la gestora, se pone en marcha el área de Fondos Alternativos de Renta 4 Gestora.

“Dentro de unos años, las carteras de todos nuestros inversores contarán con productos de inversión alternativos tales como los fondos de private equity. Renta 4 quiere ser parte activa de este proceso de transformación”, opina Marta García Prieto y añade: “Estoy tremendamente ilusionada de poder contribuir con mi experiencia profesional, de más de 25 años, a un proyecto tan bonito que cambiará la industria”.

Marta García Prieto es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Oviedo y la Université Jean Moulin Lyon III. Asumirá el cargo de Portfolio Manager en Renta 4 Gestora y aporta a esta casa una dilatada experiencia en firmas como Deloitte y JP Morgan Investment Banking. Desde 1999 ha trabajado en Torreal como directora de Análisis de Inversiones tanto en operaciones de private equity como en empresas cotizadas. Además, García Prieto ha sido consejera y miembro del Comité de Seguimiento de empresas como Viñedos del Contino (Cvne), Inova Capital y Saba entre otras.

Claudia Espronceda trabajará en el desarrollo de esta nueva área y se encargará de la gestión y análisis de fondos alternativos. Previamente, Espronceda trabajó durante cuatro años en Altamar Capital Partners como Associate del departamento de Operaciones, así como en la gestión de fondos (private equity, venture capital, real estate) y grandes patrimonios.

Espronceda inició su carrera en British American Tobacco, Hobart Dayton y General Electric y es licenciada en International Business (UANL) y en Administración y Dirección de Empresas por la UNED. Cuenta también en su currículum con un Programa Superior en Corporate Finance y Capital Riesgo (IFAES).

Para ella, el principal objetivo de su nueva etapa profesional es “contribuir a la incursión de Renta 4 en el mercado de activos alternativos. Este tipo de activos han tomado una importante relevancia en los últimos años y estoy convencida de que Renta 4 Gestora se posicionará como un importante player en este nicho en el mercado español. Será un verdadero orgullo ser parte precursora de dicho hito”, comenta.

Y es que, en palabras de Antonio Fernández-Vera, presidente de Renta 4 Gestora, “en la actual coyuntura, con tipos de interés en mínimos, los productos alternativos y en concreto, el capital riesgo, es un complemento perfecto para los inversores. Consideramos que ampliar nuestra gama de productos responde a las necesidades de los inversores”.

Gregory Johnsen (MFS IM): “La valoración de la renta variable de mercados emergentes es atractiva en comparación con la de EE.UU. y sus fundamentales han mejorado considerablemente”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La asignación en mercados emergentes en las carteras globales de renta variable se está siendo cada vez más estratégica. El índice MSCI All Country World ha incrementado a entre un 10% y un 12% su ponderación en mercados emergentes. Es por ello que las carteras de renta variable global deberían considerar tener una asignación en mercados emergentes.

Desde la crisis financiera global, ha habido una creciente brecha entre los ratios precio-beneficio de Shiller en el mercado de renta variable estadounidense y los ratios precio-beneficio de Shiller en la renta variable emergente. Mientras el ratio Shiller P/E en Estados Unidos se sitúa alrededor de las 32,5 veces, el ratio Shiller P/E en renta variable de mercados emergente se encuentra cerca de las 11 veces. Esta brecha en valoración podría ser explicada por un periodo de ganancias superiores en las empresas de Estados Unidos y un periodo de ganancias inferiores por parte de las empresas de los mercados emergentes.

Mientras que los ratios P/E normales proporcionan información sobre la valoración de una empresa midiendo el precio actual de la acción en relación con sus beneficios por acción, considerando los beneficios del año anterior o los beneficios proyectados para el siguiente año, el ratio P/E ajustado cíclicamente o Shiller P/E esta definido como el precio actual de la acción entre la media de los beneficios en los últimos 10 años ajustados por la inflación.

Por otro lado, la rentabilidad de los flujos de caja libre y otros indicadores de calidad en los fundamentales han mejorado de forma considerable en la renta variable de los mercados emergentes con relación a las mismas métricas en los mercados desarrollados.
“Examinando diferentes periodos de tiempo en los últimos 20 años, podemos ver que los fundamentales de los mercados emergentes han mejorado. La rentabilidad sobre activos y la rentabilidad sobre el capital invertido, particularmente cuando son comparados con los datos de los años 2000, 2015 y más recientemente de 2018. La clase de activo tiene unos niveles cada vez más atractivos en sus fundamentales a unos niveles de valoración considerablemente buenos. En este punto, los inversores están obteniendo una buena rentabilidad por dividendo y la rentabilidad de los flujos de caja libre es algo más atractiva desde una perspectiva de valoración”, explicó Gregory Johnsen, gestor de carteras institucionales en MFS Investment Management.

En las últimas dos décadas, la inversión en infraestructura y bienes de equipo en los mercados emergentes con relación a sus ventas, el ratio CAPEX/ventas excluyendo el sector financiero, ha sido mayor en la renta variable emergente que la media de los países desarrollados, situada entre un 5% y un 8%. Sin embargo, en los dos últimos años, los ratios CAPEX/ventas en mercados emergentes han comenzado ha disminuir, este hecho puede ser explicado por una tendencia al alza en el margen neto de beneficio. “Una vez que la inversión en CAPEX ha sido hecha, entonces los costes de ventas comienzan a disminuir, permitiendo unos mayores márgenes de beneficio, considerando que el resto de las condiciones se mantienen. Este es el tipo de tendencia que está ocurriendo, de forma general, en el índice de mercados emergentes. Desde esa perspectiva, la clase de activo muestra unas métricas decentes”, añadió.

Las expectativas a largo plazo del mercado de capitales

Según MFS IM, el rendimiento anualizado esperado a 10 años en los mercados emergentes se sitúa en un punto cercano a 9,2%, este dato se compara con a penas un 4,8% en la renta variable global, mostrando una de las mayores perspectivas en materia de rendimientos entre las distintas clases de activos. Estas mayores rentabilidades se ven respaldadas por un estimado en el crecimiento de las ventas reales del 3,4%, basado en el tema de inversión de que el poder de gasto del consumidor está creciendo en los mercados emergentes y atrae el potencial para el crecimiento en las ventas.

“Existe una discusión en el mercado acerca de si los márgenes de beneficio en el mercado estadounidense de renta variable o en el global han tocado máximos. Puede que haya una posibilidad de que se de una reversión a la media en estos mercados y que estas clases de activos incurran en resultados negativos. Distintos grupos de consultoría que también realizan sus propias asunciones sobre el mercado de capitales también ven un resultado similar en la renta variable emergente, donde esta clase de activos suele mostrar unos rendimientos más altos, pero obviamente con mayor riesgo que el resto de las clases de activos”, dijo Johnsen.

Los fundamentales de los mercados emergentes

Las finanzas de los gobiernos de los mercados emergentes permanecen relativamente sólidas a pesar de la debilidad fiscal de algunos países. Históricamente, el nivel de soberana como porcentaje del PIB ha sido en la mayoría de los países emergentes menor que en los mercados desarrollados, operando en el rango del 40% al 50% frente al rango superior al 100% en el que operan los mercados desarrollados.
Otro modo de ver la mejora en los fundamentales en los mercados emergentes es analizar la tasa de interés real y el saldo de la cuenta corriente de los “cinco frágiles”. El término los cinco frágiles se refiere a los cinco países que más se vieron afectados durante el episodio del “taper tantrum” en 2013: Brasil, Indonesia, India, Turquía y Sudáfrica. Países que produjeron unos datos económicos débiles y cuyas divisas se vieron afectadas ante los temores de subidas de tipos en Estados Unidos.

“La Reserva Federal comenzó a hablar sobre subir los tipos de interés en Estados Unidos durante el segundo trimestre de 2013, cuando los países con mayores déficit en sus cuentas corrientes se vieron señalados como potencialmente susceptibles frente a una subida de tipos de interés en Estados Unidos. Hoy en día, estos países tienen unos menores déficits por cuenta corriente y ofrecen unas tasas de interés reales más elevadas, están en mejor forma en términos de estas métricas de lo que estaban en 2013”, añadió.

Optimismo en los mercados emergentes tras las elecciones en Indonesia, India y Sudáfrica

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Una serie de elecciones en los mercados emergentes han demostrado resistencias al reelegir a tres candidatos en las últimas semanas. Las democracias de Indonesia, Sudáfrica e India han devuelto a sus líderes mayorías suficientes para asegurar la continuidad de las reformas en sus economías. Así, cada una de las tres democracias ha proporcionado la oportunidad para el cambio. Esto contrasta con las tensiones cada vez mayores en la Unión Europea y su falta de coordinación en cuanto a visión política. En este contexto cabe añadir que, una vez se resuelvan las tensiones sobre el comercio global, hay mucho espacio para el optimismo en los mercados emergentes.

17.000 islas indonesias

El presidente de Indonesia, Joko Widodo (conocido como “Jokowi”), se aseguró un segundo mandato de cinco años el mes pasado, en una plataforma pluralista secular con el 55.5% de los 154 millones de votos en las 17.000 islas que componen el país. Repitiendo el resultado de las elecciones de 2014, la oposición desafió la victoria, y hubo disturbios en Jakarta, la capital. No obstante, la agencia electoral del país dijo que no había evidencias de fraude en la tercera democracia más grande del mundo. Jokowi, que fiscalmente es conservador, planea continuar con las reformas, incluyendo un registro nacional de tierras que resuelva las disputas entre propietarios y redistribuir terreno entre las tribus indígenas, una fuente de tensión en el que es el principal productor de aceite de palma y que cuenta con la tercera mayor superficie de bosque tropical del mundo.

El arrollador mandato de Modi

El primer ministro nacionalista de la India, Narendra Modi, logró una segunda victoria arrolladora en la mayor democracia del mundo hace unos días, basándose en promesas de adoptar una línea más dura en seguridad nacional y una agenda a favor de las empresas. El partido nacionalista-hindu Bharatiya Janata (BJP), parte de una coalición conocida como Alianza Nacional Democrática, registró un éxito rotundo. Es la primera vez desde 1971 que un partido ha alcanzado mayorías absolutas de manera consecutiva y ha obtenido el mayor número de votos a un titular desde 1957 unido a la mayor participación en unas elecciones en todos los tiempos, 67,1%.

Sin embargo, el desempleo ha alcanzado su nivel más alto en 20 años y la estrategia de re-elección de Modi ha sido atacar a sus oponentes políticos, destacar las diferencias religiosas y la seguridad nacional alimentando las tensiones con Pakistán tras el ataque terrorista de febrero.
El resultado de las elecciones de la semana pasada refuerza el mandato de Modi de continuar las reformas de la economía de crecimiento más rápido de Asia, sin cambiar fundamentalmente la capacidad de su gobierno para aprobar nuevas leyes. Aun así, con el cambio demográfico hacia la nueva clase media y los votantes más jóvenes, el país necesita aprovechar la estabilidad del control de Modi sobre el liderazgo para aumentar los ingresos en los próximos años.

La ventana reformista de Sudáfrica

Cyril Ramaphosa, el actual Presidente del Congreso Nacional Africano, fue re-elegido por su partido hace unos días a raíz de la victoria de las elecciones generales celebradas el 8 de mayo. Combatiendo un déficit que se expande con la caída de la producción y un desempleo del 27.1%, la debilidad estructural económica de Sudáfrica necesita reformas desesperadamente. La previsión de crecimiento es de un 1.5% este año comparado con una estimación de 0.8% en 2018 y la ratio de interés del banco central está congelado en el 6.75%. Por ahora, el nuevamente re-elegido presidente dispone de tiempo para demostrar que puede progresar solventando las desigualdades del país y la corrupción de la era de Zuma. En 2017, se estima que la corrupción le costó a la economía sudafricana al menos 27 mil millones de rands sudafricanos (1.9 mil millones de dólares), de acuerdo con Ebrahim Patel, Ministro de Economía y Desarrollo.

El otro sector de la economía sudafricana que necesita una reforma es la minería, con el objetivo de regular mejor lo concerniente a los recursos minerales del país en forma de oro, platino o uranio. La cada vez más unitaria industria y los signos de interrogación sobre el futuro de las reformas del terreno son dos factores que disuaden a los inversores. Con falta de inversión extranjera, el país se ha visto forzado a depender del gasto público para impulsar la economía.

Las tensiones comerciales superan los aspectos positivos

Con fundamentales sólidos en los mercados emergentes, que incluyen monedas estables y precios del petróleo favorables, combinados con la postura moderada de la Reserva Federal de los EE.UU., ha tenido sentido que los inversores busquen rendimientos más altos incluyendo activos de mercados emergentes (con las notables excepciones de Argentina y Turquía) en una cartera.

Sin embargo, el conflicto comercial entre EE.UU. y China se intensificó aún más hace unas semanas cuando el gobierno de EE.UU. incluyó a la empresa china de telecomunicaciones Huawei en una lista negra, prohibiendo a las empresas estadounidenses comerciar con esta. El presidente de EE.UU., Donald Trump, dijo entonces que un acuerdo sobre Huawei puede ser “alguna forma o parte de” un posible acuerdo comercial.

Seguimos esperando que se resuelva el conflicto comercial, a pesar de que la solución parece inevitablemente más lenta de lo que esperábamos. Por ahora, la probabilidad de que se llegue a un acuerdo este mes es de alrededor del 40%, con las mismas probabilidades de que un acuerdo se posponga hasta más adelante en el año o incluso hasta 2020.

Una vez que la geopolítica entre Estados Unidos y China se resuelva a corto o largo plazo, creemos que habrá oportunidades para que los inversores reconstruyan sus posiciones en los activos de los mercados emergentes.

Tribuna de Stéphane Monier, director de inversiones de Lombard Odier.

Bankia AM lanza su línea de negocio internacional dirigida al mercado institucional

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Bankia Asset Management ha abierto una nueva línea de negocio con la finalidad de comercializar parte de su catálogo de fondos entre inversores institucionales del mercado internacional.

“Queremos comenzar a explorar el mercado internacional como una vía adicional para desarrollar el negocio de la unidad de gestión de activos. Pensamos que tenemos productos atractivos para captar clientes institucionales del ámbito internacional, fundamentalmente procedentes de Europa e Hispanoamérica”, comenta Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia.

El primer fondo que se va a lanzar a este mercado será el Bankia Small & Mid Caps Spain, un producto de renta variable que invierte en pequeñas y medianas compañías españolas.

“La idea es comercializar internacionalmente productos en los que Bankia aporta un valor añadido en su gestión, bien porque se centren en un mercado, como el español, que conocemos en profundidad, bien porque consideremos que su estructura pueda ser atractiva para los inversores institucionales”, explica Ezquiaga, quien añade que “próximamente iremos agregando nuevos fondos a la oferta internacional de Bankia”.

Los clientes potenciales a los que irá dirigida esta nueva oferta son los inversores institucionales, fundamentalmente gestoras de instituciones de inversión colectiva, fondos de pensiones, gestores de patrimonios, entidades aseguradoras, mutualidades, fundaciones y grandes patrimonios. Adicionalmente, esta oferta también estará enfocada a las nuevas plataformas de inversión, como los robo advisors o las fintech especializadas, y los supermercados financieros de cualquier parte del mundo.

Recientemente y con la vista puesta en este nuevo paso, Bankia AM potenció su dirección comercial y, dentro de la misma, el área especializada en clientes institucionales, ya sean clientes de Bankia o que puedan acceder por otros canales más allá de su red. “Todo ello, con la finalidad de estar preparados para dar respuesta a la comercialización de nuestros productos a través de otro tipo de canales, como roboadvisors y distintas plataformas”, apunta Rocio Eguiraun, directora de Gestión de Activos de Bankia AM.

Con la finalidad de iniciar esta nueva actividad, Bankia Fondos ha constituido una sociedad de inversión en Luxemburgo, de la cual colgarán los fondos que se vayan a comercializar internacionalmente. “Es la manera de que cada producto que distribuyamos en este ámbito obtenga su ‘pasaporte’ UCITS, necesario para su comercialización internacional, puesto que el segmento institucional demanda este requisito para considerar como invertible un producto”, afirma Pablo Hernández, director comercial de Bankia AM.

Luxemburgo es el principal centro de distribución de IICs UCITS (fondos armonizados europeos) y concentra la mayor domiciliación de fondos europeos.

Bankia Factor Investing

Además del fondo Small & Mid Caps, Bankia registrará un segundo subfondo para que cuelgue de esta sociedad. Se trata del Bankia Factor Investing, un producto que sigue el concepto de la inversión por factores, que básicamente busca conseguir una rentabilidad descorrelacionada con los mercados tradicionales y bajo una hipótesis de volatilidad controlada.

Bankia Factor Investing formará parte de las carteras de las distintas gamas de fondos de fondos comercializados por el banco. “Este producto no se comercializará de manera independiente, sino que se utilizará para consumo interno de nuestros fondos de fondos, como las gamas Soy Así o Evolución”, comenta Álvaro Martín Sauto, director de Fondos de Fondos y Renta Fija de Bankia AM.

De esta forma, Bankia también usará su sociedad en Luxemburgo para un segundo objetivo: utilizar, en determinadas ocasiones, productos propios en vez de productos de gestoras internacionales en los fondos de fondos de la entidad.

La posibilidad de replicar estrategias de inversión desde esta sociedad de inversión de Luxemburgo, ya sean propias o de gestoras internacionales, para los fondos de fondos permitirá a Bankia AM establecer la política de inversión de dichos fondos conforme al marco de actuación global de la gestora, tanto desde el punto de vista de la gestión, como del establecimiento de requisitos de riesgos y control interno. A su vez se pretende lograr una mayor eficiencia en costes y buscar sinergias con los principales actores del mercado de gestión de activos.

Y todo ello, con la ventaja de conservar la especialización en la gestión, ya que la estructura luxemburguesa permite delegar la administración de las inversiones de estos productos propios a gestoras internacionales especializadas. “Esta estrategia nos permitirá construir productos a la medida para nuestros fondos de fondos y, a la postre, reducir costes y mejorar el servicio a nuestros clientes particulares”, afirma Ezquiaga.

“Todas estas iniciativas se encuadran dentro de las distintas decisiones que estamos llevando a cabo encaminadas conseguir los objetivos que nos marcamos en nuestro plan estratégico, que suponen elevar nuestra cuota de mercado 82 puntos básicos en tres años, hasta llegar al 7,2%. El primer trimestre lo finalizamos con una cuota del 6,63%, alcanzando el grupo la segunda posición en el ranking de captaciones netas”, manifiesta Eguiraun.

Bankia pide una regulación homogénea y CaixaBank destaca la amenaza de las bigtech como retos de futuro para la banca

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El sector financiero se enfrenta a múltiples retos, de orden financiero, tecnológico, regulatorio, reputacional y social, según analizaron Jordi Gual, presidente de CaixaBank, y José Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, en el marco del curso ‘Las finanzas sostenibles y su importancia en el futuro de la economía’, organizado por la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE), y que se celebra en la Universidad Menéndez Pelayo (UIMP), en Santander.

Tras reflexionar sobre la evolución del sector financiero español, que respondió a la crisis desde varios niveles –con menos entidades, que han pasado de 61 a 13 debido a la desaparición de las cajas de ahorros, y algunas fusiones-; y menos capacidad instalada, en forma de menos oficinas y empleados-, y recibió más tarde aportaciones de capital, privado y público, el presidente de Bankia defendió el rescate, pues “permitió asegurar los ahorros de los ciudadanos y restablecer el crédito; sostuvo la estabilidad financiera del sector bancario y de la economía; apoyó a los hogares y empresas a través de refinanciaciones; y evitó el contagio.

Una regulación homogénea

Sobre los retos actuales, destacó tres: la reputación y la imagen de la banca, el desafío que supone el cambio de hábito de los clientes y la revolución tecnológica, y el reto de la rentabilidad. Y se centró en este último, complejo en un entorno de tipos bajos y grandes gastos debido a la regulación: “Una cuarta parte de la inversión en sistemas está destinada al cumplimiento de la regulación, que además está en permanente cambio, lo que exige una continua adecuación por parte de las entidades y esto genera altos niveles de incertidumbre no solo a los gestores sino también a los inversores”, dijo. Por eso defendió estabilizar la regulación: “Es importante que estabilicemos la regulación 10 años tras la crisis. Es clave que todos los actores tengamos idéntico tratamiento, sin discriminación, porque lo contrario genera arbitrajes regulatorios desestabilizadores del sistema”.

Y hablaba en concreto de dos tipos de actividades: en primer lugar, en el mundo de financiación, el shadow banking representa el 40% de la financiación europea, con private equity y préstamos apalancados en máximos históricos (en EE.UU. alcanzan el mismo volumen que las hipotecas subprime y ahora los bancos están más regulados pero el shadow banking sigue sin estarlo). En segundo lugar, la regulación afecta al mundo relacionado con las bigtech y startups, como los medios de pago y cuyo impacto será creciente en el futuro. Además, la regulación es más compleja en Europa que en EE.UU.

“Como no tenemos capacidad de maniobra sobre tipos ni regulación para mejorar la rentabilidad de la banca, el sector se plantea enfrentarse a fusiones transfronterizas como mecanismo para mejorar la rentabilidad de los bancos europeos. Pero cualquier proceso es muy complejo, y existen pocos incentivos regulatorios por razones de capital y cuentas de resultados”, añadió. En el caso de las fusiones domésticas, apostillaba que igualmente tienen cargos que dificultan su implementación, si bien “es cierto que aquí las sinergias son mucho más evidentes”.

En el caso de Bankia, afronta estos retos con mayor fortaleza de capital y eficiencia, y elevando su cuota en actividades más allá de las hipotecas, como los fondos (que han pasado del 5,44% en 2015 al 6,63% en el primer trimestre de 2019), la banca seguros vida o las tarjetas, para incrementar comisiones.

CaixaBank: los retos de la transformación digital y la reputación

Por su parte, Jordi Gual, presidente de CaixaBank, habló de dos retos fundamentales: la transformación digital y la revolución de los datos (“un cambio estructural en nuestra economía y también en el sector, que afecta a cuestiones de competencia y privacidad y al uso de los datos de todos los agentes económicos”), y la reputación de la banca y las entidades responsables y comprometidas con el entorno.

Sobre el primer tema, habló de las plataformas digitales (“podemos competir contra estas plataformas con el uso responsable de los datos de nuestros clientes”) y de las fintech, “que escogen nichos de mercado, y gozan de ventajas del desarrollo de la nube (accediendo a la industria sin grandes inversiones)”. En su opinión, “los bancos han reaccionado de manera ágil ante el reto de las fintech y han hecho un esfuerzo por desarrollar la estrategia digital con los clientes, mejorando su experiencia y colaborando con los entrantes fintech; hemos entrado en una fase de colaboración y beneficio mutuo”. Pero con las bigtech el tema es algo diferente: “Si estas empresas decidieran entrar en el mercado provocarían una importante transformación del sector porque el potencial de las plataformas digitales es muy alto”.

Sobre la reputación de los bancos, dañada, indicó que “la única forma sostenible de mejorar su reputación es ser entidades comprometidas ética y socialmente con su entorno. La sociedad demanda que tengamos entidades financieras socialmente responsables (que eviten el cortoplacismo y tengan una visión a largo plazo para sus objetivos estratégicos, pues un sesgo cortoplacista es especialmente nocivo en este sector)”, dijo. “Necesitamos entidades que se preocupen de todos los grupos de interés, con un modelo stakeholders versus un modelo tradicional de maximización de valor para el accionista. Un modelo que no solo persiga incrementar el patrimonio de sus propietarios sino que se preocupe de empleados, clientes… y la sociedad en su conjunto”. En definitiva, “evitar el cortoplacismo y optar por una estrategia de grupos de interés es fundamental para mejorar estrategia de negocio y reputación de la banca”.

Gual destacó sus labores de función social directa, educación, inclusión financiera… y su capacidad de dar micropréstamos con objetivos sociales. También habló de la lucha contra el cambio climático, con la reducción del impacto directo de sus operaciones (“compensamos el 100 por 100 de la huella de carbono”) y la apuesta por la financiación de proyectos sostenibles y el cumplimiento de los PRI de la ONU. “Nuestro sector se enfrente a enormes retos, como el tema de los datos pero los esfuerzos pueden ser baldíos si no combatimos la mala reputación del sector: es clave contar con empresas que desarrollen una función social que va más allá del puro negocio”, apostilló.

Mathias Mueller (Allianz GI): “El gran reto de la inversión con criterios ESG es que todos hablemos el mismo lenguaje”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mathias Mueller, director de distribución Retail para Europa de Allianz Global Investors, lleva cinco años viendo cómo evoluciona el mercado español. En este sentido reconoce que hemos dejado de ser ese país “periférico” para convertirnos en un país “core” en términos de inversión y en uno de los “motores de crecimiento” dentro de Europa cuando hablamos de la industria de gestión de activos.

“España es un mercado maduro, pero todavía ofrece grandes oportunidades de crecimiento, también a nivel retail. Cuando comencé a cubrir la región, España era muy atractiva por el fuerte crecimiento de la demanda, sobre todo en la parte de banca privada, y todavía lo sigue siendo gracias a la fortaleza económica que vive. Está claro que cuando la economía pierde fuerza, los flujos de inversión también lo hacen, pero esto es algo que ocurre en todas partes”, afirma Mueller durante una entrevista concedida a Funds Society.

Tras duplicar sus cifras, actualmente cuenta con 3.500 millones de activos bajo gestión en España–, la gestora ha cumplido los objetivos que se marcó para el mercado español el año pasado y ahora apuestan por dar continuidad a su plan de negocio y consolidarse. Uno de los aspectos que quiere potenciar es su gama de productos de renta fija, ya que considera que ante un entorno de tipos y rentabilidades bajas su propuesta de gestión activa puede traer rendimientos atractivos a los inversores españoles. “Siempre hemos sido fuertes en renta variable, y en especial en renta variable europea, pero para nosotros es importante mostrar que también tenemos buenas capacidades y productos en renta fija, así como en alternativos”, apunta.

Mueller considera que el mercado español no está saturado, pero reconoce que la industria ha sufrido cambios desde la implantación de MiFID: nuevos jugadores nacionales y mayor hincapié en el asesoramiento. “Para nosotros, como para todos, ha supuestos un trabajo y un coste adicional, por ejemplo, hemos invertido bastante en tecnología de la información y en poder ofrecer clases limpias de nuestros fondos o para distribuidores independientes e incluso en roboadvisor. Pese al esfuerzo que ha supuesto, es positivo porque supone más transparencia y eficiencia, y por tanto estamos logrando una industria de mayor calidad”, afirma.

Actualmente, España es el cuarto mercado europeo más importante para la gestora, por detrás de Alemania –su mercado de origen– Reino Unido y Benelux. A nivel de negocio, reconoce que el mercado español les aporta “diversificación” y presencia en un país “con una dinámica muy positiva”.

Tendencias en la industria

De cara al futuro, el responsable de Allianz GI tiene claro que asistiremos a nuevos movimientos de concentración tanto en la industria europea como a nivel global. Mueller destaca que a corto plazo no tienen intención de protagonizar ninguna compra o adquisición dentro del sector, pero en cambio destaca que continuarán buscando alianzas y socios con los que potenciar la parte de distribución.

“En el pasado fuimos muy selectivos con las compras que hicimos, que estuvieron siempre orientadas a reforzar o ampliar nuestras capacidades. Ahora lo que vemos es más necesidades en la parte de distribución, lo que no significa que vayamos a comprar nada. Creemos que buscar colaboradores y socios en la parte de distribución es algo normal en una industria madura como la actual porque al final lo que tenemos es un gran abanico de productos que vamos introduciendo según las necesidades del mercado de los países en los que estamos”, añade. En este sentido, no espera una gran revolución en la industria, pero sí que aparezcan nuevos jugadores y firmas de mayor tamaño que combinen la especialización con modelos de negocio escalables.

Otros dos de los aspectos que considera que sí están transformando la industria es la adopción de criterios ESG y las nuevas tecnologías. Sobre los criterios ESG en los procesos de inversión y el desarrollo de las finanzas sostenibles, considera que el gran reto será “ponerse de acuerdo”. Dada la experiencia de más de veinte años de Allianz GI en este campo, Mueller considera que esta no es una tendencia que le sorprenda.

“Creo que es necesario que todos hablemos el mismo lenguaje y que cuando hablemos de ESG nos refiramos a lo mismo, tanto inversores como gestoras. En el pasado, el concepto estaba más limitado a clientes institucionales en algunos países, como en Francia, y ahora está calando el mensaje hacia el cliente retail. Y seguirá siendo así porque estamos ante un cambio secular. Por ejemplo, desde hace cinco años este tema ha comenzado a tener presencia en España y seguirá creciendo básicamente por dos motivos: la regulación y las nuevas generaciones de inversores, en particular por los millennials. Además, consideramos que tener en cuenta estos criterios sirve como herramienta para gestión del riesgo. Nuestros estudios sobre el mercado europeo señalan que cada vez más los inversores tienen inquietud por asegurarse de que su inversión no daña el medioambiente y que socialmente tiene un impacto positivo, sin renunciar por ello a la rentabilidad”, explica.

Respecto a la tecnología, su posición es clara: “Estamos colaborando con numerosas fintech en muchísimos campos y mercados. Muestra de nuestro enfoque es que nuestros fondos de gestión activa están incluidos en las plataformas de los robosadvisor, lo que creo que es un ejemplo del binomio que puede ser la gestión activa y pasiva. Más allá de la distribución, la tecnología jugará un papel importante, y así es en nuestro negocio, a la hora de hacer más eficientes nuestros procesos de inversión, de análisis y de relación con los inversores, entre otros aspectos”.

Joaquín Garralda, nuevo presidente de Spainsif

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Spainsif, el Foro de Inversión Sostenible de España, ha manifestado en su Asamblea Anual la necesidad de contemplar los aspectos sociales y de gobernanza dentro del Plan de Finanzas Sostenibles de la UE, de forma que se dé un equilibrio con el enfoque ambiental. En la Asamblea Anual se han valorado positivamente los resultados alcanzados en el primer semestre, dentro del nuevo plan estratégico 2019-2021, así como el impulso de la actividad en el mercado español de la ISR.

El acto se ha celebrado en la sede del Instituto de Empresa en Madrid que, entre otros puntos del orden del día, incluía la renovación de la presidencia y del resto de órganos de gobierno. En representación del IE Business School, asume la presidencia D. Joaquín Garralda, renovándose así la comisión Ejecutiva y la Junta Directiva.

La Asamblea General ha destacado el resultado positivo en los seis primeros meses del Plan Estratégico 2019-2021, la repercusión que ha tenido en medios el acto de celebración de los 10 años de Spainsif y el incremento de la actividad en el mercado de la ISR.

Como referencia interna, se ha destacado el número de nuevas incorporaciones en Spainsif, alcanzando la cifra de 71 asociados.