Maridea Wealth Management ha adquirido la firma de asesoría Hoot Wealth, con sede en Colorado, en una operación que une el liderazgo emprendedor y la experiencia en inversiones de Hoot con la infraestructura nacional en expansión y los recursos de capital a largo plazo de Maridea.
Como parte de la transacción, los fundadores de Hoot, Nick Crow y Bryan Hinmon, veteranos de la industria conocidos por lanzar y escalar Motley Fool Wealth Management desde sus inicios hasta más de 2.300 millones de dólares en activos, se unirán al equipo de liderazgo ejecutivo de Maridea. Se reunirán con su antiguo compañero de Motley Fool, Sean Sun, ahora presidente de Maridea, y Tom Jacob, antiguo gestor de cartera de Motley Fool que actualmente forma parte del equipo de inversiones de Maridea.
Crow y Hinmon fundaron Hoot con un enfoque en el asesoramiento fiduciario, una rigurosa investigación de inversiones y la entrega de carteras reflexivas centradas en el cliente.
“Lo que más me entusiasma es construir una firma donde los clientes sean el centro de una planificación cuidadosa, una inversión seria y una experiencia que se sienta personal, accesible e incluso un poco divertida”, dijo Crow.
Los miembros del equipo de Hoot, Michael Padilla y Jared Chase, también se unirán a Maridea.
La adquisición fortalece la presencia de Maridea en los estados montañosos y se alinea con su estrategia de integrar el mejor talento de la industria bajo una plataforma moderna y unificada de gestión patrimonial.
“La fusión y adquisición solo es tan buena como las personas que hay detrás”, señaló Mier Wang, fundador y CEO de Maridea.
Fundada en 2023, Maridea Wealth Management es una RIA registrada en la SEC que ofrece servicios integrales de gestión patrimonial a personas y familias con un elevado patrimonio neto. La firma cuenta con profesionales en todo el país, desde Nueva York hasta California, y emplea a un equipo de más de 30 asesores y profesionales.
Los inversores institucionales y gestores de patrimonio predicen un crecimiento continuo en los flujos hacia los ETFs de Bitcoin y Ethereum durante el próximo año, pero exigen que los reguladores globales tomen medidas para abordar la ambigüedad normativa, según una nueva investigación global realizada por la gestora de fondos de cobertura de activos digitales Nickel Digital Asset Management, con sede en Londres.
En concreto, el 87% espera un aumento en los flujos, y un 12% anticipa incrementos significativos. Ninguna organización espera una disminución, y el 13% cree que los flujos se mantendrán igual.
El estudio fue realizado por Pureprofile con 200 inversores institucionales y gestores de patrimonio en Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos. En su conjunto, los encuestados gestionan unos 1,1 billones (trillones, en términos americanos) de dólares en activos.
La aprobación de los ETF Spot de Bitcoin por parte de la SEC de Estados Unidos se consideró un hito para el sector de activos digitales a nivel mundial, ya que el instrumento financiero permite a los inversores institucionales beneficiarse de menores costos, mayor liquidez y un marco regulatorio, evitando los riesgos y la complejidad de la autocustodia.
“La aprobación de los ETF spot de Bitcoin por parte de la SEC está catalizando una nueva ola de participación institucional. Estos vehículos brindan acceso eficiente, claridad regulatoria y simplicidad operativa, lo que ha contribuido a fuertes entradas de capital», aseguró Anatoly Crachilov, CEO y socio fundador de Nickel Digital, creado por ex alumnos de Bankers Trust, Goldman Sachs y JPMorgan.
¿Nuevos marcos regulatorios integrales?
Según datos compilados por The Block, los ETFs de criptomonedas captaron alrededor de 48.000 millones de dólares el año pasado, y han atraído más de 188.000 millones desde su lanzamiento. El estudio, realizado con organizaciones ya invertidas en el sector, señala que se espera un aumento en estas cifras durante este año.
The Block toma los flujos diarios en dólares para el ETF Spot de Bitcoin que siguen el precio actual del bitcoin (BTC), concretamente, BlackRock (IBIT), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF (BTC), Fidelity (FBTC), Ark Invest/21Shares (ARKB), Bitwise (BITB), Franklin (EZBC), Invesco/Galaxy (BTCO), VanEck (HODL), Valkyrie (BRRR), WisdomTree (BTCW) y Hashdex (DEFI).
Las organizaciones encuestadas para Nickel consideran que los fuertes flujos de fondos ejercerán presión sobre los reguladores globales para abordar las ambigüedades de las normativas actuales.
Aproximadamente el 40% coincide firmemente en que esta presión llevará a la creación de marcos regulatorios integrales, con definiciones y clasificaciones estandarizadas. Alrededor del 59% está algo de acuerdo con esta visión.
Por otra parte, el 92% de los encuestados tiene una visión positiva sobre el impacto que tendrá el lanzamiento de nuevos ETF de activos digitales, como XRP y Solana, en el precio y la liquidez de Bitcoin y Ethereum.
Después de un trimestre turbulento, muchas clases de activos han realizado un recorrido completo desde febrero. Junio, con el bombardeo de Irán por parte de Israel y EE. UU., puso fin a un segundo trimestre ya de por sí agitado. El trimestre comenzó con la quinta mayor caída en dos días (de más del 10%) del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial. El detonante fue el paquete arancelario de Trump, que consistió en una tarifa base del 10%, a la que se sumaron tarifas individuales de dos dígitos medios (20% para la UE, 24% para Japón, más del 35% para China).
La tormenta en los mercados, los temores de recesión en EE. UU. y la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s impulsaron los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años por encima del 5%, lo que llevó a Trump a ceder, emitiendo una moratoria de 90 días sobre los aranceles individuales para muchos países. Cuando esta moratoria se extendió a China, la recuperación de los mercados se aceleró. Incluso la guerra con Irán solo provocó un breve aumento en los precios del petróleo y alteró los ánimos antes de que un alto el fuego restaurara la calma. Durante todo el trimestre, los datos económicos generalmente estables en todo el mundo respaldaron a los mercados.
Podría decirse ahora que la conclusión del trimestre fue positiva. Los mercados se recuperaron tan rápidamente como habían caído (el S&P 500 perdió un 19% en 34 días y luego ganó casi un 25% en 57 días hasta el final del trimestre, con los primeros 20% recuperados en solo 27 días). Así que, si las pesadillas de los inversores se olvidan, se podría decir que no ocurrió gran cosa. Pero los inversores no estarían de acuerdo. Mantenerse en el lado correcto de oscilaciones de precios tan extremas y evitar reasignaciones costosas de carteras en medio del pánico es estresante. La suerte, tanto como el juicio, juega un papel. Algunos podrían argumentar que Trump solo utiliza amenazas importantes como fichas de negociación y que, en última instancia, retrocederá y actuará con más sensatez. Aunque eso es lo que hemos supuesto, siempre existen riesgos de cola cuando políticas exteriores y comerciales tan poco ortodoxas son lanzadas repentinamente por la mayor economía del mundo.
Aunque la recuperación bursátil de las últimas diez semanas puede explicarse -Trump retrocedió, las expectativas de beneficios se mantuvieron relativamente estables y los rendimientos de los bonos estadounidenses volvieron a disminuir- debe señalarse que al final del segundo trimestre hay significativamente más cuestiones sin resolver, en su mayoría de naturaleza geopolítica, que al inicio del trimestre. Además, persisten los elevados déficits gemelos de EE. UU. y aún no está claro quién asumirá en última instancia los costos de los aranceles más altos que permanecen tras el retroceso parcial de Trump, ni cómo esto afectará a la inflación. Otro riesgo es que los perjuicios de los aranceles provengan más de su impacto negativo en el crecimiento económico, por lo que podrían tener efectos deflacionarios en última instancia.
Otro cambio en EE.UU. durante el segundo trimestre fue que Trump y Elon Musk ya no avanzan en la misma dirección, y discuten públicamente, lo que podría tener consecuencias importantes tanto económicas como político-partidarias. Además, no hubo un cambio de rumbo para el dólar. Continuó perdiendo valor, cayendo aproximadamente un 8% frente al euro durante el trimestre. El euro también se benefició de la disminución del diferencial entre los Bunds y los Treasuries, así como de las expectativas de que el paquete de estímulo del nuevo gobierno de Merz, ya aprobado por el Bundestag, impulse el crecimiento económico alemán.
Un rally al final del trimestre
El dólar también juega un papel importante en el rendimiento de clases de activos individuales. Aunque el S&P 500 ganó aproximadamente un 10% en el segundo trimestre, desde la perspectiva de un inversor que calcula en euros, ese rendimiento se reduce casi a cero. Las variaciones en los tipos de cambio también se reflejarán en los informes trimestrales que comienzan a publicarse. Favorecen a las empresas estadounidenses, cuyos ingresos en el extranjero se convierten en más dólares, y perjudican a las empresas de países cuyas monedas se están apreciando. Esta fue probablemente una de las razones del repunte de las acciones estadounidenses en el segundo trimestre, que compensaron su fuerte subrendimiento frente a las acciones globales en el primer trimestre. Esto fue más evidente en junio, cuando el Nasdaq-100 registró un rendimiento total del 6,3%, mientras que el Euro Stoxx 50 cayó un 1,2%. También es cierto que el auge de la inversión en inteligencia artificial no fue eliminado por la agitación del segundo trimestre. Pero los mercados europeos y emergentes aún superan a EE.UU. en el año, e incluso superan a las acciones tecnológicas estadounidenses.
El petróleo subió ligeramente en junio, pero sigue casi un 10% más barato que a principios de año. No sorprende que los bonos corporativos estadounidenses hayan generado los mayores rendimientos en junio como parte del rally de recuperación, mientras que los bonos del gobierno alemán a 10 años arrojaron rendimientos negativos tanto en el mes como en el año. Por último, vale la pena señalar que la prima de rendimiento de los bonos del gobierno italiano a 10 años sobre los bonos alemanes se redujo a 87 puntos básicos en el segundo trimestre. Este es el nivel más bajo desde el estallido de la crisis del euro en 2010.
Perspectiva
Nos mantenemos en una visión constructiva en el escenario base actual, aunque los objetivos de rendimiento se han reducido ligeramente tras el sólido desempeño de los mercados en las últimas semanas. Siempre que no haya nuevas sorpresas negativas, creemos que se puede argumentar a favor de que continúe el impulso positivo del mercado. Dicho esto, las primas de riesgo tanto en los mercados de acciones como de bonos corporativos se han comprimido tanto que incluso decepciones menores podrían bastar para desencadenar otra corrección.
En el sitio oficial de DWSse puede leer el informe completo, que incluye el análisis sobre Renta Fija y Variable, el sector inmobiliario, y el oro.
Tribuna de Vincenzo Vedda, director global de Inversiones en DWS
Ocorian ha finalizado con éxito la adquisición de E78 Fund Solutions, proveedor estadounidense de soluciones de finanzas, contabilidad, fiscalidad y cumplimiento normativo para gestores de fondos de inversión alternativa. Se trata de la segunda operación que realiza la compañía en el mercado de EE.UU. y que refuerza su presencia en el país.
Según informan, tras compra, la compañía cambiará su nombre de E78 Fund Solutions a Ocorian, a finales de este otoño. «Esta medida estratégica permitirá a la organización combinada aprovechar sus puntos fuertes y recursos, proporcionando a los clientes de cada empresa nuevas soluciones excepcionales e innovadoras en mercados clave», explican.
El equipo directivo de E78 Fund Solutions pasará a formar parte de Ocorian. En concreto, Vince Calcagno, socio y director ejecutivo de E78 Fund Solutions, se convertirá en director de crecimiento de Ocorian para Estados Unidos, y Paul Fitzpatrick, socio y director general senior de E78 Fund Solutions, pasará a ser director de operaciones de fondos para Estados Unidos.
A raíz de esta operación, Chantal Free, CEO de Ocorian, ha señalado: «La completa gama de soluciones de externalización de CFO, administración de fondos y servicios fiscales y de cumplimiento normativo para gestores de fondos alternativos de E78 Fund Solutions, combinada con una fuerte presencia en regiones clave de EE.UU. cercanas a nuestros clientes, hace que esta sea una gran asociación para Ocorian. Juntos, podemos generar nuevo valor para los gestores de activos, apoyándolos a lo largo de todo el ciclo de vida de sus fondos, independientemente del lugar en el que deseen desarrollar su actividad. Estados Unidos es un lugar crucial para nuestros clientes, y las capacidades expertas de E78 Fund Solutions mejorarán nuestra oferta de servicios para aquellos clientes que buscan soluciones globales».
Por su parte, Vince Calcagno, director de Crecimiento para Estados Unidos, destacado que «esta adquisición representa una gran oportunidad para mejorar nuestras capacidades y ofrecer un valor aún mayor a nuestros clientes, tanto en Estados Unidos como en los mercados internacionales. Nos comprometemos a garantizar una transición fluida y a mantener los altos estándares de excelencia que nuestros clientes esperan de nosotros».
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Javier Zamora y Alberto Ferrandis
Orienta Wealth, entidad del Grupo Mutua Madrileña resultante de la fusión de Orienta Capital y Alantra Wealth Management, ha reforzado su equipo de asesores patrimoniales con la incorporación de Alberto Ferrandis y Javier Zamora en su nueva delegación de Alicante. Un paso más que refuerza la presencia de la entidad en la zona de Levante, donde hace unos meses también abrió oficina en Valencia.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el CEU Luis Vives y European Financial Advisor (EFA) certificado por EFPA, Alberto Ferrandis es un profesional con más de 20 años de experiencia en banca privada y patrimonial, especializado en la gestión de grandes patrimonios en las provincias de Alicante y Murcia. Su trayectoria incluye cargos de responsabilidad en Banca March y Bankinter.
Por su parte, Javier Zamora es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Alicante y European Financial Advisor (EFA). Cuenta con más de dos décadas de experiencia también en banca privada y patrimonial. Llega a Orienta Wealth procedente de Banca March, donde ejercía como director de banca patrimonial en la zona de Alicante. Anteriormente, ocupó durante más de una década el cargo de director de cuentas de banca privada en Bankinter.
Con estas incorporaciones, Orienta Wealth pone de manifiesto su apuesta por el crecimiento y la expansión de su negocio mediante la atracción de los mejores profesionales, tras comenzar su operativa como empresa resultante de la fusión de Orienta Capital y Alantra Wealth Management.
Orienta Wealth, participada en un 85% por el Grupo Mutua Madrileña y en un 15% por ejecutivos pertenecientes a las dos entidades fusionadas, ofrece servicios de banca privada dirigidos a patrimonios a partir de un millón de euros. Su propuesta de valor se basa en la prestación de un servicio excelente proporcionado por asesores con gran experiencia y competencia técnica. Su objetivo es ser referente en España, para clientes y para los mejores profesionales, por la calidad y la excelencia. Todo ello basado en valores como el compromiso, el rigor y la independencia.
Su oferta de servicios está respaldada por un amplio equipo de inversiones muy especializado en gestión de carteras de banca privada y las mejores alianzas con entidades líderes en determinados nichos. Su propuesta de inversión incluye, teniendo en cuenta el perfil del inversor, una combinación de activos tradicionales y alternativos.
El objetivo de Orienta Wealth es cubrir de una manera integral cualquier necesidad del cliente. Para ello ofrece servicios de asesoramiento y gestiónde carteras, programasdeinversiónen activosalternativos y serviciosa familyoffice a través de su equipo de Family Office Solutions. Orienta Wealth cuenta con un patrimonio bajo gestión que supera los 7.600 millones de euros, 150 profesionales, de los cuales 65 son asesores financieros con una gran experiencia profesional.
Planificar un presupuesto es siempre un paso importante para cualquier viajero que prepare una estancia en el extranjero. Ya sea para el alojamiento, la comida o el transporte, es importante estar bien informado antes de partir. Este estudio ofrece el presupuesto medio diario necesario para una persona en 131 países de todo el mundo. Demuestra que los destinos más caros no son siempre los que uno piensa.
Presupuesto de viaje elevado: la clasificación de los 15 países más caros del mundo
Si dispones de un presupuesto elevado para tus viajes, aquí tienes la lista de los 15 países donde deberás prever los gastos más altos una vez en el destino. Con una oferta de alojamiento turístico de alta calidad, las islas del Caribe ocupan los primeros puestos de esta clasificación:
Barbados (318 euros al día), Antigua y Barbuda (299 euros) y San Cristóbal y Nieves (262 euros) son, de hecho, los países que requieren los presupuestos más elevados, seguidos por Maldivas (258 euros) y la isla de Granada (249 euros).
En este top 15 también encontramos un único país europeo con precios elevados: Suiza (6º con un presupuesto diario de 241 euros).
También cabe destacar la presencia de Estados Unidos (7º con 239 euros), Micronesia (8º con 239 euros), Groenlandia (9º con 213 euros), así como de Emiratos Árabes Unidos (10º con 212 euros) y el sultanato de Omán (12º con 206 euros), en América del Norte y Asia.
Viajes económicos: la clasificación de los 15 países más baratos
Para los viajeros en busca de destinos económicos, aquí está la lista de los 15 países para visitar con un presupuesto reducido. Esta selección incluye principalmente países de Asia y África:
Laos (14,8 euros al día), Kazajistán (18,2 euros) y Ruanda (20 euros) son los tres países que requieren los presupuestos más bajos, seguidos por Ghana (21,2 euros) y Mongolia (22,9 euros).
Entre estos destinos económicos también se encuentran países del Cáucaso, como Armenia (24,7 euros) y Georgia (26,7 euros), así como Moldavia (34 euros), el único país europeo en este top 15.
España es el 15º país más caro de Europa para viajar, con un presupuesto medio de 136 euros al día
El análisis de los datos sobre el presupuesto medio necesario para un día de viaje en Europa revela una amplia variación según los destinos. Los países más caros, como Suiza (241 euros), Francia (181 euros) e Islandia (177 euros), dominan claramente la lista. Estos destinos suelen estar asociados con un alto costo de vida y una gran demanda turística, lo que justifica precios más altos para el alojamiento y los servicios.
Por el contrario, los países del este de Europa y los Balcanes, como Kosovo (45 euros), Serbia (40 euros) y Moldavia (34 euros), ofrecen opciones mucho más asequibles, con costos significativamente más bajos. Esta diferencia de precios se explica por el nivel de desarrollo económico, el tipo de turismo predominante y la disponibilidad de infraestructuras de bajo costo en estas regiones. Además, países como Polonia (56 euros) o Bulgaria (58 euros) ofrecen un buen compromiso entre precios asequibles y calidad de los servicios. De esta manera, los viajeros pueden adaptar su presupuesto según sus preferencias, mientras tienen acceso a una diversidad de experiencias a través de Europa.
Tras el llamado «Día de la Liberación», vimos una fuerte corrección del mercado y una oleada de nuevos ETFs con una ponderación más equilibrada y una exposición mejorada a determinadas acciones estadounidenses. Y es que, en opinión de Sefian Kasem, Global head of ETF & Indexing Investments Specialists en HSBC AM, el uso de los ETFs resulta atractivo debido justamente a su naturaleza dinámica, ideal para estos momentos de incertidumbre. Con él hemos charlado sobre el papel de estos vehículos en las carteras y sobre el fenómeno de los ETFs.
¿Cómo está afectando toda esta inestabilidad e incertidumbre del mercado a la creación de nuevos productos y estrategias de ETF?
Pueden utilizarse para aumentar o reducir rápidamente el riesgo por parte de los inversores o para obtener acceso a mercados o estrategias específicas. Ahora hay mucha más innovación. Los ETFs activos, por ejemplo, ofrecen a los inversores acceso a clases de activos para quienes buscan la beta de un mercado específico con un componente adicional de alfa y un tracking error bajo. A medida que los mercados se vuelven cada vez más volátiles y fragmentados, estamos viendo con mayor frecuencia ajustes tácticos dentro de las carteras. La gran flexibilidad que te proporcionan es precisamente lo que está impulsando gran parte de la innovación actual en el sector, al incorporar nuevas estrategias que permiten a los inversores acceder a diferentes fuentes de riesgo y rentabilidad. En el ámbito de los ETFs tradicionales, la preocupación por la concentración en determinadas acciones dentro de los índices de referencia estadounidenses también ha impulsado la innovación en torno a metodologías de limitación (como la ponderación equitativa) para mitigar el riesgo de concentración en los índices.
En este sentido, ¿hacia dónde se dirigen los ETFs y las estrategias indexadas? ¿Cómo se logra la innovación en esta parte del negocio?
El gran cambio ha sido la transición de ofrecer cada vez más exposición a clases de activos y acceso a estrategias de inversión específicas. Dentro del espacio de los ETFs, ahora tienes la oportunidad de invertir en estrategias que utilizan la selección activa de acciones desde un punto de vista bottom-up, ya sea en sentido discrecional o en sentido cuantitativo y sistemático, donde se emplea una metodología basada en reglas para la selección de acciones, como es el caso de nuestra gama activa de ETFs. Hemos hablado en términos de estrategias de inversión, pero también debemos tener en cuenta la evolución de las características del producto, ya que cada vez es más común que los fondos indexados tradicionales ofrezcan acceso a estrategias mediante el lanzamiento de clases de acciones ETF que operan bajo el mismo paraguas. Los emisores de ETFs están demostrando dinamismo en este sentido, y estamos viendo cada vez más estas estructuras híbridas en el mercado, que permiten a los inversores acceder a mercados o estrategias específicas de la manera habitual a través de fondos indexados, pero al mismo tiempo ofrecen acceso a inversores que desean invertir en ETF, quizás con un horizonte temporal más corto. Pueden hacerlo porque cuentan con una clase que es un ETF, y está disponible junto a las clases tradicionales no cotizadas. En resumen, estamos viendo que los fabricantes de productos ETFs ofrecen cada vez más acceso al mercado a una gama más amplia de clases de activos y estrategias mediante métodos más innovadores.
En el mercado de ETFs, estamos viendo un fuerte crecimiento de los ETFs activos en Europa, pero en EE.UU. este mercado ya está más desarrollado. ¿Qué puede aprender la industria europea de cómo ha crecido el segmento de ETFs activos en EE.UU.?
Creo que la lección clave de la experiencia estadounidense es la innovación y la infraestructura que han desarrollado allí. Históricamente han sido pioneros en la creación y crecimiento del mercado de ETFs, incluyendo la variedad de clases de activos ofrecidos y las estrategias incorporadas dentro de las estructuras. Estados Unidos ha pasado por una fase de prueba que demuestra que las estrategias de inversión activa pueden integrarse con éxito dentro de un ETF. Esto muestra que existe un enorme potencial para el crecimiento en Europa, pero eso no significa necesariamente que los mismos tipos de estrategias resulten de interés para los inversores europeos de la misma manera que para los estadounidenses. Las necesidades de los inversores europeos son diferentes, debido a la naturaleza de la base inversora. Europa desarrollará naturalmente su propia gama de productos demandados por los clientes, dependiendo de sus necesidades en cada momento, y adaptadas a las diferentes jurisdicciones.
Teniendo en cuenta que los ETFs activos en EE.UU. disfrutan de una serie de ventajas que no tienen en Europa, ¿qué perspectivas de crecimiento ve para el mercado de ETFs activos en Europa? ¿Qué oportunidades podría ofrecer esto a los gestores de activos y, en particular, a su empresa?
Desde la perspectiva de EE.UU. existen algunas ventajas en ese sentido, como que el marco regulatorio del mercado financiero es un poco más abierto a la innovación, pero creo que esa mentalidad está cambiando en Europa. Cada vez hay más innovación ocurriendo en Europa, por lo que hay mucho margen para que emisores de ETFs desarrollen productos que sean relevantes para su mercado objetivo. Entendemos perfectamente que ciertos conceptos son especialmente relevantes para el público europeo, como las soluciones con protección de capital, la inversión sostenible etc. La creación de productos que respondan a las necesidades de los inversores europeos es algo que probablemente se acelerará a partir de ahora, por lo que puede haber cierta divergencia respecto a EE.UU. a medida que se produzca más innovación local. En muchos aspectos, creo que gran parte de la innovación es transferible, por lo que veremos muchos conceptos que han arraigado en EE.UU., por ejemplo, los ETFs basados en opciones, como los buffer ETFs, y otros tipos de soluciones estructuradas, que con el tiempo se volverán más prevalentes en Europa.
¿En qué otros mercados ve potencial de crecimiento para el negocio de ETFs, tanto tradicionales como activos?
Existe un enorme potencial para que los ETFs se conviertan en herramientas utilizadas para la asignación de activos en una amplia variedad de jurisdicciones, tanto en mercados desarrollados como emergentes, dada la facilidad con la que pueden emplearse para construir y gestionar carteras. Y esto no es solo para inversores a corto plazo que buscan un acceso rápido a mercados líquidos, sino también para inversores a largo plazo que están construyendo asignaciones estratégicas de activos y que pueden tener un horizonte de inversión de 10 a 15 años. Los ETFs pueden ofrecerles acceso a diferentes fuentes de primas de riesgo en mercados tanto públicos como privados, así como a estrategias sectoriales, de factores y temáticos. Los ETFs están convirtiéndose en una parte mucho más importante de las carteras no solo en EE.UU. y Europa, sino también en otras jurisdicciones, mercados emergentes, Extremo Oriente, Oriente Medio, América Latina, etc. Son herramientas muy relevantes que están siendo utilizadas por prácticamente todo tipo de inversores.
HSBC Asset Management ha reforzado su presencia en el negocio de ETFs en los últimos años. ¿Qué papel desempeñan estos vehículos dentro de la estrategia global de la firma
Desempeñan un papel muy importante ya que nuestro negocio pasivo y de renta variable cuantitativa están bajo la misma dirección de inversión (CIO), lo que ayuda enormemente desde el punto de vista de la innovación. En ese sentido, se produce mucha colaboración y transferencia de conocimientos entre ambos. Las estrategias de ETFs activos que hemos lanzado al mercado se consideran un complemento natural a la gama de estrategias de inversión tradicionales en ETFs que ofrecemos a los inversores. Continuaremos innovando y explorando cómo utilizar la estructura ETF para brindar a los inversores acceso a exposiciones y estrategias seleccionadas de clases de activos, ¡y este año les esperan algunas sorpresas más de nuestra parte.
Trump sigue cumpliendo sus promesas de campaña. El presidente estadounidense firmó este jueves una orden ejecutiva para permitir la inclusión de capital privado, bienes inmuebles, criptomonedas y otros activos alternativos en las cuentas de jubilación 401(k) para «permitir a los inversores acceder a activos alternativos para obtener mejores rendimientos ydiversificación», según el comunicado oficial difundido por la Casa Blanca.
La orden abre camino para que los gestores de capital privado y otros fondos puedan acceder a los billones de dólares (trillones, en términos americanos) de los ahorros para la jubilación de los estadounidenses.
“Podría abrir una nueva y amplia fuente de financiación a los gestores de los denominados activos alternativos, fuera de las acciones, los bonos y el efectivo, aunque los críticos afirman que también podría suponer un riesgo excesivo para las inversiones de jubilación”, consignó la agencia Reuters.
Según Bloomberg, la orden es “una gran victoria para las industrias que buscan aprovechar parte de los aproximadamente 12,5 billones de dólares (trillones americanos) que se encuentran en esas cuentas de jubilación”.
“La orden instruye a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a facilitar el acceso a activos alternativos para los planes de ahorro para la jubilación de contribución definida dirigidos por los participantes, mediante la revisión de las regulaciones y directrices aplicables”, había afirmado por la mañana un funcionario de la Casa Blanca bajo condición de anonimato, según las fuentes citadas.
El escrito da orden al Secretario de Trabajo a reexaminar las directrices del Departamento de Trabajo sobre las obligaciones de los fiduciarios en relación con las inversiones en activos alternativos en planes 401(k) y otros planes de contribución definida regulados por la ley ERISA. También, instruye al Secretario de Trabajo a aclarar la posición del Departamento de Trabajo sobre los activos alternativos y el proceso fiduciario adecuado asociado con la oferta de fondos de asignación de activos que contienen inversiones en activos alternativos.
Primeras reacciones
Las nuevas opciones de inversión tienen requisitos de divulgación menos estrictos y, por lo general, son más difíciles de vender rápidamente para obtener efectivo que las acciones y bonos que cotizan en bolsa, en los que se basan la mayoría de los fondos de jubilación. Además, invertir en ellas suele conllevar comisiones más elevadas, consignó Reuters.
Muchas empresas de capital privado están ávidas de la nueva fuente de efectivo que podrían ofrecer los inversores minoristas después de tres años en los que las altas tasas de interés sacudieron su modelo tradicional de comprar empresas y venderlas con beneficios.
«Todo el market cap del mercado cripto en su conjunto es de casi 4 trillions», comentó a Funds Society Iñaki Apezteguia, especialista en Bitcoin y co founder de Crossing Capital. «Así que triplica el volumen de dinero que se maneja en cripto, se triplica con esta disponibilidad de los fondos de pensión; es un avance enorme», completó.
El experto aclaró que esto no significa que todo el dinero entraría a cripto. «Pero los analistas respetados a nivel global, entre ellos Ray Dalio -aseguró-, hablan de que debería asignarse un 15% de la capacidad de un portfolio en invertir en Bitcoin y en criptomonedas. Entonces, estamos hablando de una posible inyección de capital institucional enorme y permitir a mucha gente que está en plan de retiro poder acceder a una diversificación del dinero que está atado a su jubilación. Bitcoin legitima más su lugar como reserva de valor a nivel global«.
«La aprobación de las leyes Genius, Clarify, la ley anti-CBDC, el reporte cripto de la Casa Blanca, la designación de personas claves en organismos de contralor afines al mundo financiero que tienen una mirada pro-cripto, su misma lógica también de acumular criptomonedas bajo sus empresas, tanto Bitcoin como Ethereum. La nueva orden de Trump va en esta misma línea» que anunció en su campaña electoral, evaluó Apezteguia.
De hecho, las últimas líneas del comunicado oficial que comunica la orden ejecutiva incluye alusiones a que Trump «prometió convertir a Estados Unidos en la ‘capital mundial de las criptomonedas’, haciendo hincapié en la necesidad de adoptar los activos digitales para impulsar el crecimiento económico y el liderazgo tecnológico».
Efecto no tan inmediato
Para los patrocinadores de planes, la orden no cambia inmediatamente las normas existentes. Jaret Seiberg, analista de políticas de servicios financieros del TD Cowen Washington Research Group, dijo en una nota publicada por CNN que “las agencias seguirán teniendo que elaborar nuevas normas. Eso podría llevar hasta 2026”.
Por su parte, los empleadores deberán realizar sus propias diligencias debidas antes de ofrecer nuevas opciones de inversión. Lisa Gómez, exsubsecretaria de Trabajo para la Seguridad de las Prestaciones de los Empleados, declaró a la CNN: “Va a ser más complicado”.
Los activos del mercado privado han sido tradicionalmente excluidos de los planes 401(k) debido a las altas comisiones, la falta de transparencia y los períodos de bloqueo más largos, señaló CNBC.
El presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció hace unos días una extensa investigación sobre posibles aranceles a las farmacéuticas, un sector que, hasta ahora, había escapado prácticamente de las medidas comerciales aplicadas a los automóviles, el cobre y otras áreas. Los gravámenes objeto de examen, que entrarían en vigor previsiblemente en unos 12 – 18 meses, se aplicarían a toda la cadena de desarrollo de fármacos, desde los ingredientes activos hasta los productos terminados y, de forma típicamente hiperbólica, podrían alcanzar la friolera del 200%.
La oleada de ventas de acciones farmacéuticas que ocurrió después resultó efímera, lo que indica que los mercados prácticamente habían pasado por alto la noticia. Aunque algunos observadores consideran el anuncio como una táctica de negociación dirigida a las compañías farmacéuticas de fuera de EE. UU., nosotros, como inversores activos de CLO, lo vemos como un acicate para llevar a cabo una revisión exhaustiva de la exposición a los prestatarios farmacéuticos dentro del colateral de préstamos que avalan las inversiones en CLOs europeos.
Salud: el sector más grande dentro del universo de CLOs europeos
Si examinamos los préstamos subyacentes en los CLOs europeos, vemos que aproximadamente el 16,5% del colateral proviene de empresas del sector salud (Gráfico 1). Dentro de esa cifra general, el sector salud es sumamente diverso. De esta exposición al sector en el colateral de los CLOs europeos, en torno al 9,1% está ligado a servicios y productos de salud, el 6,4% a productos farmacéuticos y el 1% restante a la biotecnología.
No todos los subsectores se verían afectados en la misma magnitud por un posible conflicto arancelario mundial. Las empresas de servicios sanitarios, como los operadores de residencias de ancianos y grupos hospitalarios, se centran principalmente en el mercado nacional y obtienen la mayor parte de sus ingresos en el país donde operan y no en Estados Unidos. Además, se benefician de una demanda estructuralmente creciente a medida que la población envejece en Europa.
En términos generales, muchas empresas europeas del sector salud ya han tomado medidas para prepararse de cara a posibles trastornos relacionados con los aranceles. Las sofisticadas cadenas de suministro del sector brindan la flexibilidad de adaptarse a la dinámica cambiante del comercio, ya sea mediante el abastecimiento de insumos procedentes de regiones alternativas o mediante la reestructuración de las redes de fabricación y distribución para mitigar el impacto arancelario.
Las farmacéuticas en el punto de mira
Dado que la investigación de Estados Unidos se dirige ahora directamente a las farmacéuticas, hemos examinado más de cerca esta exposición dentro del universo de colateral de los CLOs europeos.
El grupo farmacéutico está bien diversificado: más de 25 emisores, en su mayoría europeos, representan en torno al 6,4% de la cuota mantenida por farmacéuticas, sin que ninguna compañía específica supere el 1%, mientras que las cinco primeras juntas representan alrededor del 3%.
Aprovechando nuestra experiencia global en crédito del sector salud, nuestros analistas señalan lo siguiente sobre las mayores exposiciones a farmacéuticas en el colateral de los CLOs:
Exposición arancelaria limitada debido al mix geográfico
• Varios prestatarios de gran tamaño son fabricantes centrados en Europa cuyas ventas se concentran en la Unión Europea y, en menor medida, en mercados emergentes.
• Dada su modesta contribución a los ingresos en EE.UU, los posibles nuevos aranceles solo afectarían discretamente a la evolución de los ingresos.
Aislamiento gracias al enfoque en el producto
• Varios prestatarios operan en gran medida fuera del ámbito de aplicación de las medidas propuestas por Estados Unidos, que actualmente se dirigen a los productos farmacéuticos para consumo humano.
• Entre los ejemplos cabe citar prestatarios centrados en servicios veterinarios y productos de salud animal, segmentos que podrían seguir estando exentos de tasas de importación de medicamentos para consumo humano.
Crear carteras resilientes mediante un enfoque activo
Los tramos CLO con calificación AAA han resultado ser una de las clases de activos más resilientes en los mercados de crédito globales. Gracias a las múltiples capas de protección estructural y a la robusta cobertura del colateral, han registrado prácticamente cero impagos a lo largo de varios ciclos económicos y empresariales, que abarcan varias décadas y fases de volatilidad del mercado.
Aunque la persistente incertidumbre que generan las disputas arancelarias globales podría introducir episodios de volatilidad de precios en los préstamos corporativos (y, por extensión, en los bonos CLO), estas fluctuaciones suelen ser de carácter técnico más que fundamental. De hecho, los periodos de desajuste a menudo crean puntos de entrada atractivos para los CLO AAA bien investigados.
En este entorno, la habilidad del gestor de un CLO es primordial, ya que es responsable de seleccionar y gestionar el conjunto de préstamos que componen el CLO. Realizar un análisis de crédito riguroso y una evaluación de riesgos disciplinada dentro de los grupos de préstamos subyacentes es fundamental para conservar el capital y captar potencial alcista.
Nosotros, como inversores activos en CLOs, combinamos nuestro análisis fundamental interno sobre cada préstamo y bono mantenido en cartera con una evaluación exhaustiva de las decisiones de inversión y el marco de gestión de riesgos de cada gestor de CLOs. Este exhaustivo proceso de suscripción nos permite identificar a los gestores que anticipan y mitigan sistemáticamente los riesgos, al tiempo que expresan esas tesis construyendo carteras de CLOs diversificadas y de alta calidad, diseñadas para generar rentabilidades más estables incluso en periodos de elevada incertidumbre de mercado.
Artículo escrito por Denis Struc y David Huang, gestores de Carteras de Janus Henderson Investors.
El oro cerró la sesión del primer viernes de agosto al alza, impulsado por la recuperación de los activos refugio tras la publicación de un informe de nóminas estadounidenses más débil de lo esperado. Los datos, la política monetaria estadounidense, las decisiones de los bancos centrales, los flujos de inversión y los factores geopolíticos constituirán los principales catalizadores a vigilar en el caso del oro, pero también de otras materias primas.
“El comportamiento del oro en la primera mitad del año ha sido notable. El metal precioso ha encadenado una serie de máximos históricos, impulsado por un entorno macroeconómico de incertidumbre moderada, expectativas de política monetaria más laxa y una demanda estructuralmente sólida. Con este contexto, resulta razonable anticipar que el oro podría registrar nuevos máximos en lo que resta de año”, defiende Chris Mahoney, gestor de inversiones Oro y plata de Jupiter AM.
Además, recuerda que, históricamente, el segundo semestre suele ser favorable para el oro. “Desde 1971, los rendimientos medios en esta parte del año han superado los del primer semestre, lo que refuerza las perspectivas alcistas. A esto se suma una baja exposición general de los inversores al oro, lo cual deja margen para una mayor participación, tanto institucional como minorista”, añade Mahoney.
En opinión de Thomas Bollinger, estratega de inversiones senior en J. Safra Sarasin Sustainable AM, el oro ha entrado en un nuevo régimen en 2022. “Múltiples factores, además de las tensiones geopolíticas, también contribuyen a este enorme repunte del oro. Los bancos centrales continúan adquiriendo oro para diversificar sus reservas de divisas alejándolas del dólar a un ritmo elevado. El oro es ahora el segundo activo de reserva más importante, por detrás del dólar, pero por delante del euro. Por lo tanto, su papel se ha reorientado hacia su antigua función como activo de reserva sin riesgo emisor, pero también como garantía potencial para la financiación pública y comercial. En general, el oro es la divisa anti-fiat que proporciona una cobertura frente a una posible devaluación de la moneda”, explica Bollinger.
Más allá del oro
Respecto a la plata, el experto de Jupiter AM, reconoce que se ha mostrado algo “rezagada”, pero que sigue teniendo un gran potencial. “En paralelo al oro, la plata también ha mostrado un comportamiento positivo, con un alza del 24 % en lo que va de año. No obstante, el metal blanco todavía cotiza un 26 % por debajo de su máximo histórico. Dada la alta correlación entre ambos metales en ciclos alcistas, y considerando que la plata suele superar al oro en estos contextos, no sería sorprendente verla romper sus techos anteriores incluso antes de finalizar el año”, destaca Mahoney.
Según su experiencia, la dinámica de la plata es particularmente sensible a los flujos de inversión. “Se trata de un mercado estrecho, con un déficit estructural que ya se ha extendido por cuatro años consecutivos. Una demanda adicional —aunque modesta— puede tener efectos exponenciales sobre los precios. Además, la ratio oro/plata, que actualmente se sitúa en 91, se encuentra en el extremo superior de su rango histórico, lo que sugiere que la plata podría estar infravalorada frente al oro, reforzando su atractivo relativo”, explica.
Otro caso destacado es el cobre que, según Benjamin Louvet, director de Gestión de Materias Primas de Ofi Invest AM, pese a que las reservas y recursos son suficientes, el ritmo de aumento de la producción no es capaz de satisfacer la mayor demanda a causa de la transición energética, el crecimiento de la economía y la electrificación. En consecuencia, el mercado podría colapsar. “Las tensiones que rodean a la oferta de metales necesarios para la transición energética y los puntos de inflexion tecnológicos han hecho que los gobiernos locales sean más conscientes de la riqueza potencial del cobre, complicando las negociaciones de los contratos”, indica.
Según explica, el primer problema con el que se enfrenta la producción de cobre es saber si hay reservas y recursos suficientes en el planeta. “Las reservas son los depósitos que han sido descubiertos, se han evaluado y se consideran explotables tanto tecnológica como económicamente. Los recursos son mayores, e incluyen las reservas, los depósitos de cobre que se han descubierto y que son potencialmente rentables en caso de subidas de precios y avances tecnológicos, así como los depósitos que no han sido descubiertos pero cuya existencia anticipan estudios geológicos preliminares”, apunta.
El petróleo y sus desequilibrios
Por último, los expertos ponen el foco en el comportamiento que está teniendo el petróleo. En la sesión del viernes 1 de agosto, cerró con una caída pronunciada, reflejando un escenario de creciente desequilibrio entre la oferta y la demanda. Según explica Antonio Montiel, director de Análisis de ATFX Education, el movimiento fue impulsado por dos factores principales: por un lado, el informe de empleo de Estados Unidos reveló la creación de solo 73.000 puestos de trabajo en julio, una cifra muy por debajo de lo esperado, lo que elevó la tasa de desempleo al 4,2%.
“Este dato refuerza las señales de desaceleración en la economía estadounidense y genera preocupación sobre una posible contracción en la demanda energética. Por otro lado, la OPEP+ ha indicado la posibilidad de aumentar su producción en hasta 548.000 barriles diarios a partir de septiembre, lo que añade presión adicional sobre los precios en un mercado que ya comienza a descontar un exceso de oferta”, señala Montiel.
En su opinión, en este contexto, el petróleo enfrenta una presión bajista combinada: debilidad en la demanda y aumento en la oferta. “Si los próximos datos laborales en EE.UU. continúan decepcionando, la presión descendente sobre los precios del crudo tenderá a intensificarse”, concluye.
