La confianza del inversor español en los mercados cae con fuerza en abril

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La confianza de los ahorradores e inversores españoles en la evolución de los mercados ha experimentado un fuerte descenso en abril. Así lo revela la encuesta trimestral de la gestora internacional JP Morgan Asset Management, que en esta oleada recoge, de manera excepcional, el primer cuatrimestre de 2025 con el objetivo de reflejar con mayor precisión el impacto de las recientes tensiones geopolíticas y comerciales en el sentimiento de los inversores.

Del análisis y la ponderación de más de 1.800 respuestas recogidas en esta edición sobre la pregunta “¿cómo cree que evolucionarán las Bolsas en el próximo semestre?”, se deriva la composición del Índice de Confianza del Ahorrador e Inversor español, un termómetro que permite medir la evolución de la confianza en los mercados a lo largo del tiempo.

Aunque este indicador cerró 2024 en 2,11 puntos en fase claramente ascendente, e inició el mes de enero de 2025 repuntando hasta máximos, su descenso a lo largo del resto de los primeros meses del año (ver gráfico) ha sido notable. La caída de 3,5 puntos en abril ha sido definitiva, quebrando la tendencia de confianza positiva en los mercados de los últimos dos años. Como consecuencia, actualmente se sitúa en el 0,22, a punto de entrar en niveles negativos.

Abril ha marcado el mayor incremento del sentimiento pesimista en toda la serie histórica del Índice, un fenómeno comparable únicamente a los registrados en marzo y abril de 2020, durante el inicio del confinamiento por la crisis de la COVID-19, y en febrero de 2022, tras la invasión de Ucrania, hitos ambos que marcaron el inicio de períodos de gran pesimismo con respecto a los mercados.

En esta oleada, el 34,1% de los encuestados se declara optimista, considerando “probable” o “muy probable” que los mercados registren subidas. Por otro lado, los pesimistas, que prevén una caída en las cotizaciones, alcanzan el 32,5% de las respuestas, 9,4 puntos más que en la oleada anterior. Finalmente, los neutrales, aquellos que creen que los índices bursátiles se mantendrán estables, representan el 33,4% del total.

Quienes aún creen que habrá una evolución positiva de las bolsas en los próximos meses, destacan como principal motivo su confianza en la situación económica actual (21,8%), aunque este argumento ha caído siete puntos. En paralelo, aumenta considerablemente su convicción en la evolución económica de Estados Unidos, al considerar que su mejora impulsará el resto de los mercados. Para los pesimistas, el principal factor de preocupación es la influencia global de EE.UU., mencionada por el 66,3% de los encuestados.

*La lectura del primer trimestre de 2025 recoge cuatro meses de encuesta (de enero a abril) con una muestra total de 1.809 respuestas válidas.

EE.UU. sigue siendo el mercado favorito de los inversores

El sondeo también ofrece una panorámica actualizada sobre las expectativas de los inversores españoles respecto al futuro desempeño de las distintas bolsas de valores.

A pesar de una mayor percepción de inestabilidad, el mercado estadounidense mantiene su posición como el destino preferido para la inversión en los próximos meses. Sin embargo, esta opción, elegida por el 38,1% de los inversores, ha retrocedido diez puntos tras alcanzar un récord histórico en el trimestre anterior. Los mercados español y europeo recogen esa pérdida de confianza en la bolsa americana y suben más de cinco puntos en cada caso hasta ser la opción de más confianza para el 23,3% y el 22,8% respectivamente.

Por su parte, el mercado asiático es la opción para el 10,4% de los inversores, mientras que solo un 2,7% se decanta por los mercados emergentes, el nivel más bajo registrado en el último lustro.

Mayor inclinación hacia la liquidez, aunque los fondos incrementan también su atractivo

Los ahorradores españoles refuerzan su apuesta por productos financieros que ofrecen mayor liquidez, como depósitos, libretas de ahorro y cuentas remuneradas. La preferencia por estos instrumentos ha aumentado cinco puntos porcentuales, consolidándose como la opción principal para el 44,7% de los encuestados.

La intención de inversión en el resto de los productos financieros se mantiene en niveles similares a trimestres pasados, si bien destaca el incremento en dos puntos del interés por los fondos de inversión, que son la principal opción para un 21,3% de encuestados, frente a la compra directa de acciones que cae dos puntos. Mientras tanto, la inversión en ETFs continúa su crecimiento lento pero sostenido, alcanzando el 4,6%.

El Índice de Confianza del Inversor Español forma parte de una encuesta que desde 2007 J.P. Morgan Asset Management España realiza trimestralmente a más de 1.350 consumidores de productos de ahorro e inversión de todo el territorio nacional con el fin de conocer el comportamiento y las motivaciones de los inversores y ahorradores españoles, así como su nivel de confianza en los mercados.

Cecabank y Bit2Me, preparados para iniciar las operaciones de su solución integral de activos digitales para la banca tradicional y digital

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CanvaDe izquierda a derecha: Andrei Manuel, COO y cofundador de Bit2Me, Aníbal Martín, director de Desarrollo de Negocios Globales de Cecabank, Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank, y Abel Peña, Chief Sales Officer de Bit2Me.

Bit2Me, plataforma de criptomonedas, y Cecabank, uno de los principales bancos custodios en España y Portugal con más de 350.000 millones de euros en activos bajo custodia, han anunciado el lanzamiento al mercado de una solución integral para la prestación de servicios de criptoactivos para las entidades financieras tradicionales que quieren ofrecer servicios y soluciones de criptomonedas de manera fácil, rápida y segura, aprovechando la mayor seguridad jurídica, control y transparencia en el mercado de criptoactivos, que aporta la nueva regulación europea MiCA (Markets in Crypto Assets).

La nueva solución integrada pone a disposición de los bancos tradicionales y digitales acceso a servicios relacionados con criptoactivos, consistentes en custodia y RTO (recepción y transmisión de órdenes). Esta solución integra la operativa de compraventa de las órdenes por parte de Bit2Me, el cual proporciona acceso en tiempo real a datos del mercado de criptomonedas, custodia de fondos en wallets frías de alta seguridad y una plataforma de trading que permite comprar, vender e intercambiar más de 100 criptomonedas, con opciones personalizables y alta liquidez.

Cecabank, con una dilatada experiencia en la provisión de servicios al sector bancario, es uno de los principales bancos custodios de España. Su amplia trayectoria le permite aportar al mercado de los activos digitales, confianza, conocimiento, seguridad y capacidades técnicas para garantizar el cumplimiento normativo, la reducción de riesgos y la seguridad en la operativa.

Su alianza con Bit2Me, plataforma que se distingue por su transparencia, su modelo de negocio sólido y su cumplimiento normativo, refuerza la confianza en los servicios financieros digitales, logrando combinar experiencia tradicional con innovación.

La plataforma está completamente integrada y se encuentra preparada para empezar a funcionar, una vez se otorgue la autorización correspondiente por parte de la CNMV a los participantes del mercado.

Para Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services en Cecabank, «con esta alianza, el banco consolida su hoja de ruta como proveedor de referencia en servicios de post-contratación en el ámbito de los activos digitales, de forma equivalente a lo que ya ocurre en el universo FIAT con la custodia tradicional. Nuestro compromiso es mantener los más altos estándares de calidad para nuestros clientes institucionales, llevando nuestra experiencia en Securities Services al emergente mundo de los activos digitales”.

El futuro de activos digitales en el entorno institucional

Grandes bancos e instituciones están incrementando su interés en incursionar en el mercado de activos digitales, buscando integrar divisas tradicionales y digitales dentro de sus servicios y flujos operativos.

Leif Ferreira, CEO y co Founder de Bit2Me, subraya que “2025 marca el inicio para que los bancos ofrezcan servicios de compra y venta de criptomonedas”. Por su parte, Abel Peña, Chief Sales Officer de Bit2Me, destaca cómo “la banca tradicional está desempeñando un papel transformador en la normalización de los activos digitales”.

En Europa, regulaciones como MiCA están construyendo un marco legal para las plataformas de criptoactivos, promoviendo su integración en los mercados financieros tradicionales. Iniciativas estratégicas como la colaboración entre Bit2Me y Cecabank jugarán un papel clave en el impulso de productos financieros innovadores que suplan las demandas del mercado financiero actual.

La regulación, los consumidores y los inversores hacen que la sostenibilidad redefina el futuro financiero de la moda

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La industria de la moda está atravesando un cambio profundo, marcado por regulaciones más estrictas, consumidores más conscientes y una presión creciente por parte de los inversores para adoptar prácticas sostenibles, según explican desde Allfunds y MainStreetPartners.

En su último análisis sobre este sector, explican que, a pesar de los avances en algunas áreas, persisten desafíos significativos, como la dependencia del poliéster, cuyo impacto ambiental y financiero está llevando a los consumidores a exigir alternativas más responsables y a los inversores a redirigir sus recursos hacia marcas que cumplan con estándares de sostenibilidad.

«La sostenibilidad ya no es una opción para las marcas, sino una necesidad estratégica. A largo plazo, aquellas que integren prácticas responsables en su modelo de negocio tendrán mayores oportunidades de éxito financiero y social, asegurando su viabilidad en un mercado cada vez más exigente, donde los inversores desempeñan un papel crucial al priorizar empresas sostenibles», Susana Coutinho, directora de Investigación de MainStreet Partners.

En concreto, el impacto del poliéster, material clave en la moda rápida, sigue siendo un obstáculo importante. En 2015, su producción generó cerca de 680 millones de toneladas de gases de efecto invernadero y plantea retos graves relacionados con microplásticos y emisiones de carbono. Según detalla el informe, frente a este panorama, algunas marcas líderes han comenzado a tomar medidas concretas para mitigar este impacto, puesto que empresas como H&M, Puma y On Running han iniciado programas para reducir su uso de materiales sintéticos y minimizar el impacto ambiental de sus productos.

Por otro lado, los consumidores están cambiando rápidamente sus hábitos. Un informe de McKinsey señala que las preferencias de compra se inclinan hacia marcas alineadas con valores sostenibles. En España, más de dos tercios de los consumidores consideran el compromiso ambiental de las empresas como un factor clave al decidir sus compras, según el barómetro de Mastercard (2023).

A nivel regulatorio, según el análisis, la Unión Europea implementará en 2025 medidas como la Directiva sobre alegaciones ecológicas y la Directiva para la capacitación de los consumidores en una transición verde. Estas iniciativas buscan aumentar la transparencia y combatir el “lavado verde”. Además, acuerdos como el Pacto de la Moda establecen objetivos concretos para eliminar plásticos innecesarios y aumentar el uso de materiales reciclados, acelerando la transición hacia prácticas responsables.

Las marcas que ignoren estas tendencias no solo perderán apoyo financiero, sino que también se enfrentarán a riesgos de inestabilidad económica a largo plazo, en un entorno donde la sostenibilidad es cada vez más esencial para garantizar su relevancia, concluyen los analistas.

La firma sueca Söderberg & Partners entra en el sector de asesoramiento patrimonial en España con Wealth Solutions

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Gustaf Rentzhog, CEO de Söderberg & Partners, y Borja Durán y Jorge Coca, al frente de Sinergia Global Partners.

Söderberg & Partners (S&P) ha llegado a un acuerdo para adquirir una participación mayoritaria en Sinergia Global Partners (SGP), holding propietario de las marcas Wealth Solutions y Finletic, liderado por Borja Durán y Jorge Coca. Esta operación supone la entrada en España de S&P en el sector del asesoramiento patrimonial independiente y refuerza su estrategia de crecimiento a nivel europeo.

S&P, compañía sueca, fue creada en 2004 por sus fundadores principales, Gustaf Rentzhog y Per-Olof Söderberg. Es uno de los mayores proveedores de servicios de gestión de patrimonios y seguros corporativos de la región nórdica. La empresa cuenta con más de 4.800 empleados y opera en Suecia, Noruega, Dinamarca, Finlandia, Países Bajos, Luxemburgo, Reino Unido y España. La compañía tiene más de 90.000 millones de euros en activos bajo gestión y asesoramiento. 

Por su parte, SGP, fundada en 2001, agrupa las marcas Wealth Solutions y Finletic y cuenta con un equipo de más de 50 profesionales. Con oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia, también tiene presencia en Miami y América Latina. Cerró 2024 con activos asesorados superiores a 4.100 millones de euros, reafirmándose como uno de los referentes en asesoramiento independiente en España.

La colaboración entre S&P y los fundadores de SGP se ha consolidado a lo largo de más de tres años, compartiendo la convicción de que la banca privada en España debe evolucionar.

En la operación, Santalucía saldrá del capital social de SGP, mientras que S&P se posicionará como socio inversor y Borja Durán y Jorge Coca continuarán como accionistas y gestores del proyecto.

«Estamos entusiasmados con esta alianza, que nos permite ampliar nuestra presencia europea y fomentar el desarrollo del asesoramiento en España como hemos visto en otros mercados. Es un placer contar de socios con Borja, Jorge y su equipo, que han demostrado ser líderes en su segmento del mercado durante más de 20 años», declaró Gustaf Rentzhog, CEO de Söderberg & Partners.

Por su parte, Borja Durán y Jorge Coca manifestaron su entusiasmo por el proyecto conjunto y la oportunidad de contar con sólidos recursos y experiencia para seguir impulsando el negocio en España. 

Como asesores de Wealth Solutions en la operación han intervenido KPMG M&A FIG y Uría Menéndez y por parte de S&P han asesorado PwC y Cuatrecasas. La operación está pendiente de aprobación regulatoria por la CNMV.

¿Está realmente en peligro la independencia de la Fed y el trabajo de Powell?

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Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed.

Mientras transcurre la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), de la que sabremos sus conclusiones, decisiones y comentarios en unas horas, nos preguntamos si realmente está en peligro la figura de Jerome Powell y la independencia de la Fed, así como el “aterrizaje suave” en el que ha estado trabajando.

Según el análisis realizado por Natixis CIB, la política de Trump ha empezado a poner nerviosos a algunos miembros del Congreso, e incluso algunos responsables políticos republicanos han expresado su escepticismo. “Pero, aunque el Congreso piense que despedir a Powell es una decisión desaconsejable, no tendrá ninguna autoridad para impedir que los tribunales lo consideren admisible”, explica el estudio.

Desde la entidad reconoce que ya el verano pasado argumentaban que existían suficientes salvaguardas para evitar el despido de Powell y la pérdida de la independencia de la Reserva Federal. “Afirmábamos que la destitución de Powell recibiría resistencia por parte de los mercados y que el Senado contribuiría a evitar un reemplazo sin credibilidad. Aunque nuestra opinión sobre el papel del Senado no ha cambiado mucho, la forma en que Trump reacciona ante la inestabilidad del mercado sí lo ha hecho”, advierte. 

Aunque los detalles específicos de la política comercial de EE.UU. siguen siendo un objetivo en movimiento, está claro que los anuncios arancelarios del “Día de la Liberación” superaron con creces las expectativas de casi todos y, por tanto, políticas que antes se descartaban ya no pueden seguir desestimándose.

El supuesto

Ante esta situación, ¿opondría resistencia el Senado? Los expertos de la entidad consideran que, aunque el Congreso pueda considerar que despedir a Powell es una mala decisión, no tendrá autoridad alguna para impedirlo si los tribunales lo consideran legal. “Si Powell es destituido, el Senado podría actuar como contrapeso para asegurar que su reemplazo esté cualificado y se mantenga dentro de los parámetros aceptables de la política monetaria”, señala el informe.

“Hemos estado trabajando bajo la suposición de que las barreras legales, institucionales y las impuestas por el mercado serían demasiado grandes como para que el presidente Trump pudiera acortar el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Ahora ya no estamos tan seguros. La semana pasada, Trump volvió a expresar su descontento con Powell, diciendo que su “destitución no puede llegar lo suficientemente pronto”. Luego, Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de Trump, confirmó que el equipo de Trump está estudiando si es legalmente viable destituir a Powell”, afirma Christopher Hodge, Chief Economist of the US en Natixis CIB Américas.

Por su parte, Jonathan Pingle, US Economist en Natixis CIB, añade que la legalidad de tal acción se verá influida por el caso en curso de dos personas nombradas por Biden que fueron despedidas por Trump en enero. “Estas dos personas —Gwynne Wilcox de la Junta Nacional de Relaciones Laborales y Cathy Harris de la Junta de Protección del Sistema de Mérito— han presentado una demanda ante un tribunal federal alegando que la independencia de sus instituciones las protege contra una destitución, salvo por causa justificada. La administración Trump ha apelado el caso, y el resultado se considerará un precedente clave para saber si los tribunales permitirán a Trump destituir a Powell”, explica. 

Desde Nactixis CIB recuerdan que la independencia de la Reserva Federal es ahora más importante que nunca: “Los mercados de renta variable, deuda y divisas han sido sacudidos recientemente, pero no se ha observado pérdida de confianza en la Fed. Las expectativas de inflación a largo plazo, incluso con el inminente impacto arancelario, siguen firmemente ancladas, lo que demuestra la credibilidad de la Fed. Seguimos creyendo que Trump, en última instancia, no pondrá en riesgo a la Fed, pero nuestra experiencia con los aranceles nos hace más humildes respecto a esta predicción. En resumen, el abanico de posibles políticas se ha ampliado”.

Y después de Powell, ¿quién?

Si Jerome Powell no puede ser destituido, la pregunta es en quién esta pensando Donald Trump para tomar su relevo frente a la Fed. En opinión de Mark Dowding, CIO en RBC BlueBay Asset Management, Kevin Warsh parece ser, por el momento, el claro favorito. Sin embargo, reconoce que tratándose de Trump, ya hemos visto que puede ser impredecible, y en ese sentido resulta difícil anticiparse.

«Dicho esto, en RBC BlueBay consideran irónico que Warsh sea el candidato, dado que difícilmente se describiría a sí mismo como un defensor de los tipos de interés bajos. Además, su enfoque sugiere un fuerte compromiso con llevar la inflación de vuelta al objetivo. Ahora bien, si llegara a asumir el cargo en un contexto en el que la inflación se acercara al 4% en los próximos meses, podría darse la paradoja de que Warsh sea, en realidad, la persona adecuada para cumplir la promesa de Trump de lograr precios más bajos», afirma Dowding.

 

Las tierras raras y su potencial como inversión

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Lo primero que hay que decir de las tierras raras es que su nombre está mal puesto. Como se suele decir, ni son tierras, ni son raras. Es una cosa del siglo XVIII que no se cambió. Así que ese nombre no debe asustarnos.

Se llaman tierras raras a un conjunto de 17 elementos químicos de la tabla periódica. En concreto, son el escandio, el ytrio, el lutecio, y los lantánidos.

Por ser elementos químicos individuales, les ocurre lo mismo que a la mayoría de los elementos químicos: no se encuentran en estado puro en la naturaleza. Existen formando parte de rocas o arcillas. Por ello, hacen falta procesos industriales para separarlos.

El problema que tienen para su explotación, en comparación con otros elementos como el oro, es que no se encuentran concentrados en vetas. Están en muchos sitios, pero formando una muy pequeña parte de las rocas o arcillas. Eso significa que hay que procesar enormes cantidades de roca para obtener pequeñas cantidades del producto final. Por cada tonelada de tierras raras extraída, se pueden generar hasta 2.000 toneladas de desechos, incluyendo polvo, lodos y aguas residuales. Gestionar este volumen es un reto logístico y ambiental.

Además, en el caso de que se trate de explotar un yacimiento en el que se busquen tierras raras formando parte de rocas, hay un coste importante en el consumo energético de triturar las rocas para luego poder separar las tierras raras por determinados procesos químicos. Eso no es necesario si se encuentran en yacimientos de arcillas. El problema es que la mayoría de los yacimientos conocidos en arcillas están en China.

Avanzar en tecnología

Aunque se agrupan con ese nombre de tierras raras, por tener algunas características similares, cada uno de esos elementos químicos tiene unas propiedades y utilidades distintas, todas ellas muy relacionadas con lo que se puede entender por “tecnologías modernas”, es decir, energías renovables, ordenadores y electrónica, naves espaciales, rayos láser, luces LED,… Es por ese tipo de utilidades por lo que se han puesto tan de moda ahora. Quien consiga controlar esos recursos, podrá avanzar en la tecnología.

En cuanto a las utilidades de las tierras raras, a modo de ejemplo se puede decir que el neodimio (uno de esos 17 elementos) es muy importante en la fabricación de generadores para los molinos eólicos, y en los coches eléctricos; o que el lantano lo es para las baterías de los coches híbridos. 

En la situación actual, China controla el 90% de la producción de las minas de tierras raras en explotación (muchas en la propia China, pero también en África y en Kazajistán). Occidente, por tanto, tiene serios problemas de suministro, sobre todo si China decide meter las tierras raras en la actual guerra de sanciones. 

La causa de la falta de minas en Occidente no es por escasez de yacimientos, sino por la elevada contaminación que genera su explotación (incluida la contaminación radioactiva). Por eso se decidió dejar esas labores a China, lo que ahora se ve como un riesgo. No es casualidad el reciente interés de Trump en Groenlandia, ya que allí hay yacimientos con el 20% de las reservas mundiales de tierras raras.

Las tierras raras son muy necesarias para las nuevas tecnologías, y Occidente tiene una mala posición actual en ese recurso. Es curioso que, siendo necesarias para las energías renovables, son muy contaminantes. Es decir, que la “transición verde” contamina.

Por todo lo anterior, será una potencial buena inversión cualquier compañía occidental que trabaje con tierras raras. No lo era antes, porque le ponían muchos problemas ambientales para sus licencias, pero es previsible que esos problemas se suavicen ante la necesidad. 

Además de las compañías mineras, también habrá que considerar las de procesamiento de los elementos, y las de reciclaje (que es muy viable y menos contaminante). Otro aspecto es el del desarrollo de nuevas tecnologías que permitan extraer las tierras raras con menos contaminación, es decir, habrá que prestar atención a la ciencia, para invertir tan pronto se desarrollen las patentes.

Otro asunto a tener en cuenta es que hay muchas minas existentes dedicadas a otro tipo de minerales (como, por ejemplo, el litio). En ellas, tras realizar la extracción de lo que buscaban, se genera el material sobrante, que se llama “estériles”, y que se almacena de forma parecida a un vertedero. Lo cierto es que en esos estériles puede haber tierras raras en el material ya triturado. Es decir, los estériles existentes de esas minas de otro material pueden ser una buena mina de tierras raras.

Entre las muchas compañías que trabajan en el sector en Occidente, son interesantes de seguir las siguientes: MP Materials, Lynas Rare Earths, e Iluka Resources. Para esas compañías, y para cualquier otra relacionada con el sector, son aspectos a vigilar: su capacidad de financiar las futuras nuevas minas; la viabilidad de que obtengan las licencias con rapidez; las normativas que les “relajen” sus problemas medioambientales; y las nuevas patentes que les permitan extraer los recursos de forma más eficaz. Además, siempre hay que tener en cuenta el factor tiempo en el momento de la inversión, dado que es largo el proceso de pasar de la teoría a la realidad rentable en este sector.

Tribuna de Pablo González, administrador de Ie3 Ingeniería medioambiental y profesor del programa de Agrocommodities del IEB.

Carmignac refuerza su anclaje familiar con el nombramiento de Charles y Amaury Carmignac

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Foto cedidaCharles (izquierda) y Amaury Carmignac.

Carmignac va a nombrar consejeros no ejecutivos a dos miembros de la familia Carmignac. Charles Carmignac y Amaury Carmignac, hijos de Édouard Carmignac, han sido propuestos para incorporarse al consejo en junio de 2025, tras la junta general anual de la empresa.  

Charles Carmignac dirige la Fondation Carmignac, fundación que concede anualmente el Premio Carmignac de Fotoperiodismo y organiza exposiciones en la Villa Carmignac de la isla de Porquerolles. Charles ha puesto en marcha numerosas iniciativas en los ámbitos del  periodismo, la comunicación y las artes tras estudiar en la ESCP Business School y en el Sciences Politiques Paris. 

Por su parte, Amaury Carmignac es ingeniero en mecatrónica y colabora con empresas de Francia, China y EE.UU. en el diseño y la fabricación de productos de los sectores de bicicletas eléctricas y automóviles. Tiene un grado de ingeniero de Diseño Industrial por la Universidad de Bristol.  

Estos nombramientos se producen tras otras seis designaciones de consejeros en 2024, entre  ellos varios veteranos del sector de la inversión y actuales miembros de la cúpula directiva. En consecuencia, el número total de consejeros será de 14, de los cuales cuatro serán miembros internos y 10 externos. De los 14 consejeros, cuatro serán miembros de la familia Carmignac, ya que Charles y Amaury se unirán a Édouard Carmignac y Maxime Carmignac (estos últimos consejeros ejecutivos). 

Sobre estos nombramientos, Édouard Carmignac señaló: “Cuando fundé Carmignac en 1989, los principios básicos eran que la firma fuera independiente, familiar y propiedad de los empleados, con el fin de garantizar que las decisiones se tomaran basándose en convicciones a largo plazo, siempre coincidiendo con los intereses de nuestros clientes. Al reforzar la presencia de la familia en el consejo, fortalecemos nuestro compromiso con estos principios y nos beneficiamos de las perspectivas y experiencia  de Charles y Amaury. Creo que el consejo está ahora bien equilibrado y tiene la composición correcta para apoyar la estrategia de crecimiento de Carmignac”.

Llega el II Funds Society Investment Summit Alternativos en Toledo

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En un contexto de volatilidad máxima en los mercados tradicionales, los activos alternativos se postulan como una solución atractiva para añadir diversificación, descorrelación y fuentes diferentes de rentabilidad a las carteras. En este marco, Funds Society organiza la segunda edición de su Investment Summit de Alternativos, que se celebrará el próximo 29 de mayo en Toledo, y contará con una sesión inaugural con expertos de CAIA, seguida por siete sesiones de la mano de sendas gestoras de activos, que presentarán sus estrategias.

Las conferencias se celebrarán en el Hotel Eurostars Palacio Buenavista, el cual ocupa el espacio donde una vez estuvo el Palacio de Buenavista, construido y diseñado por el propio Greco. El Palacio de Buenavista fue un lugar donde hombres famosos de letras y artes como Miguel de Cervantes, Tirso de Molina, Baltasar Gracián y El Greco se reunían en tertulias. El palacio es hoy un auténtico oasis de lujo y descanso, con vistas panorámicas privilegiadas sobre el centro histórico de Toledo y el río Tajo.

El jueves 29 de mayo, tras la sesión inaugural, siete gestoras (Abacus Global Management – Carlisle, Candriam, Invesco, Lazard, M&G Investments, Natixis Investment Managers y UBP) realizarán sus presentaciones a los asistentes y esa misma noche los asistentes podrán disfrutar del espectáculo «El sueño de Toledo» en Puy du Fou. Puy du Fou abrió sus puertas en Toledo en 2019 con el aclamado espectáculo nocturno y hoy es un concepto de parque único en el mundo, un lugar donde historia y naturaleza se dan la mano.

El evento cualifica con 5 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.

Por razones de cumplimiento, la asistencia al programa académico completo es obligatoria.

Funds Society organizará transporte desde Madrid para quienes lo necesiten.

Las plazas para el evento son limitadas.  Pueden encontrar toda la información en este link.

«El mercado de ABS sigue siendo más estable en comparación con otras clases de activos»

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En un contexto de volatilidad macroeconómica y cambio constante, el mercado de los Activos Respaldados por Préstamos (ABS, por sus siglas en inglés) ha sido un refugio para los inversores buscando estabilidad en tiempos inciertos. En esta entrevista, conversamos con Egbert Bronsema, Portfolio Manager de Alternative Fixed Income en Aegon Asset Management, quien nos ofrece una visión profunda y detallada sobre el estado actual de este mercado en Europa.

Con su vasta experiencia en la gestión de carteras de renta fija alternativa, Egbert nos brinda su perspectiva sobre las valoraciones y los flujos de liquidez del mercado de ABS, además de cómo factores como el aumento de las tasas de interés, la evolución del comportamiento del consumidor y las políticas fiscales de la Eurozona están impactando la calidad crediticia y el sentimiento del consumidor. También exploramos cómo Aegon AM está ajustando su estrategia de inversión en un entorno económico complejo, con un enfoque particular en las oportunidades actuales y el horizonte de inversión más adecuado en estos tiempos de incertidumbre.

Para comenzar, ¿cómo evalúa la situación actual del mercado de ABS europeo, las valoraciones y los flujos de liquidez?

Bueno, en términos generales, las variaciones en el mercado de ABS han sido mucho menores en comparación con lo que hemos visto en mercados de renta variable, por ejemplo. Sin embargo, el mercado de ABS no es inmune a las condiciones macroeconómicas actuales, especialmente después de lo que hemos denominado el «Día de Liberación». En cuanto a las valoraciones, desde el inicio de año han sido atractivas, aunque los márgenes se han ajustado un poco. Sin embargo, tras el Día de Liberación, las valoraciones han vuelto a subir y, si lo comparamos con el crédito corporativo, los ABS han resistido bastante bien. A pesar de la volatilidad en los mercados de tasas de interés, el mercado de ABS sigue siendo más estable en comparación con otras clases de activos. En cuanto a la liquidez, ha sido muy buena, especialmente en los mercados primarios, aunque después del Día de Liberación, algunos acuerdos se han pospuesto para ver cómo se comporta el mercado en el futuro.

Con la creciente tasa de ahorro de los consumidores tras la pandemia, ¿cómo ve el impacto potencial de esto en la calidad crediticia de los ABS, especialmente en los sectores más sensibles al comportamiento del consumidor?

Es cierto que la mayoría de los ABS europeos dependen del comportamiento del consumidor, pero hay varios factores a tener en cuenta. Primero, aunque las tasas de interés han aumentado y los costos de energía también, la crisis de coste de vida ha afectado al consumidor. No obstante, el alto nivel de ahorro post-COVID ha sido un factor positivo, ya que muchos consumidores han sido sostenidos por políticas gubernamentales. Además, los aumentos salariales, aunque no del todo alineados con la inflación, han ayudado a los consumidores a hacer frente a estos desafíos. Lo que hemos visto es que muchos consumidores han aprovechado las tasas de interés bajas en su momento, asegurándose préstamos con tasas fijas que no se ven afectados inmediatamente por las subidas de tipos que hemos visto en los últimos años. Sin embargo, con la perspectiva de tipos más bajos, la disponibilidad de crédito podría aumentar, aunque los bancos están siendo más estrictos en su concesión debido a los riesgos recesivos.

Mencionaste el «Día de Liberación», y tras este evento, las expectativas de recesión han aumentado, especialmente en EE. UU. ¿Cómo ves el panorama para Europa en este nuevo contexto? ¿Cómo podría afectar al sentimiento del consumidor?

Es una excelente pregunta. Durante el primer trimestre, Europa parecía estar en una situación más difícil que EE. UU., pero con el paquete de apoyo fiscal de Alemania y el aumento en el gasto en defensa por parte de la Eurozona, la perspectiva de crecimiento de Europa mejoró considerablemente. Sin embargo, con la imposición de aranceles, la perspecaaegonativa de crecimiento en Europa se ha debilitado, a pesar del apoyo fiscal y el aumento del gasto. Hemos visto una caída importante en el índice de confianza del consumidor, que refleja la incertidumbre sobre lo que podría ocurrir, especialmente con la fortaleza del euro frente a otras monedas, lo que podría afectar negativamente a las exportaciones. Este cambio de perspectiva de la política del BCE también influye en el panorama económico, con un enfoque menos positivo en el crecimiento y una mayor preocupación por la inflación.

En cuanto a tu estrategia, ¿cómo la describirías actualmente y en qué sectores estás encontrando oportunidades?

Como mencioné, siempre es un acto de equilibrio. Si bien las valoraciones pueden ser atractivas, siempre hay que preguntarse por qué lo son. ¿Es por un exceso de demanda o una debilidad fundamental del sector? Actualmente, la preocupación fundamental ha llevado a un ensanchamiento de márgenes. Por ejemplo, hemos reducido algo el riesgo en el Reino Unido debido a las altas tasas de interés y la incertidumbre económica en ese país, mientras que hemos favorecido países como España, donde la perspectiva económica es más positiva. También hemos apostado por la calidad en sectores donde el panorama fundamental es más favorable. En cuanto a los activos respaldados por crédito corporativo, como los CLOs, hemos visto un mayor ensanchamiento de márgenes en comparación con los ABS debido a la volatilidad en los mercados de exportación y la fortaleza del euro. Pero en general, creemos que las valoraciones en estos activos están más atractivas ahora.

 ¿Por qué los ABS son una opción adecuada para los inversores de renta fija en este entorno de mercado y qué horizonte de inversión recomendarías?

Los ABS son definitivamente una opción adecuada, especialmente en un entorno de alta volatilidad. Durante la crisis de los gilts del Reino Unido, por ejemplo, los activos de renta fija con cupones fijos se vieron severamente afectados por los movimientos de tasas de interés. Sin embargo, los ABS, que tienen cupones flotantes, no se ven tan afectados por los movimientos de las tasas de interés, y la única variable que influye en su precio son los márgenes. Esto hace que los ABS sean más estables, y por eso, en tiempos de incertidumbre, los inversores tienden a reconocer el valor de esta clase de activos. En cuanto al horizonte de inversión, sugeriría un plazo de entre tres y cinco años, ya que, aunque las circunstancias pueden cambiar rápidamente, los ABS han demostrado ser una opción rentable a largo plazo.

Por último, ¿has realizado cambios importantes en la asignación de activos en respuesta al entorno actual y cómo ha respondido tu estrategia después del Día de Liberación?

Como mencioné, hemos adoptado un enfoque más defensivo. Ya estábamos siendo cautelosos con los márgenes ajustados, pero después del Día de Liberación, vimos una oportunidad para comprar activos a precios más atractivos, tomando un poco más de riesgo en la cartera. Aunque las salidas de capital han sido mínimas, lo que nos permitió aprovechar los precios más bajos y ajustar nuestras posiciones en activos de mayor riesgo. En general, la estrategia ha respondido bien, aunque el rendimiento ha sido ligeramente negativo en el mes debido a la ampliación de márgenes, no a los cambios en las tasas de interés.

Edmond de Rothschild lanza su primer ELTIF, un fondo de fondos de private equity

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Edmond de Rothschild ha anunciado el lanzamiento del Edmond de Rothschild Private Equity Solutions SICAV – Convictions IV ELTIF, un fondo de fondos de private equity estructurado conforme a la normativa europea ELTIF 2.0. Este nuevo vehículo de inversión refleja la ambición de Edmond de Rothschild de poner los mercados privados y la experiencia de la firma en private equity al alcance de inversores privados a partir de 100.000 euros.

Diseñado para inversores privados, EdRPE Convictions IV ELTIF ofrece acceso exclusivo a una selección de estrategias desarrolladas por los equipos de Edmond de Rothschild Private Equity, que hasta ahora estaban disponibles principalmente para inversores institucionales. Invertido íntegramente en las estrategias de private equity del Grupo, este vehículo refleja las firmes convicciones de Edmond de Rothschild sobre temáticas que se encuentran en el centro de los grandes retos de Europa: modernización de las infraestructuras, aceleración de la transición energética, refuerzo del tejido de las pymes y regionalización de las economías. 

Su estructura de fondo de fondos, todavía poco frecuente en el universo de los ELTIF, ha sido concebida para facilitar el acceso a los mercados privados, ofreciendo al mismo tiempo un marco atractivo y diversificado. La asignación se basa en tres niveles complementarios de diversificación: por segmento de inversión (buyout, capital de crecimiento, activos reales, economías emergentes), diversificación geográfica y transaccional (primaria, secundaria, coinversiones). Este modelo pretende mitigar el riesgo y optimizar las curvas de despliegue y la gestión de los flujos de caja, sin sacrificar el potencial de rentabilidad a largo plazo. 

A través de EdRPE Convictions IV ELTIF, Edmond de Rothschild Private Equity abre las puertas de su exclusivo universo de inversión, de su experiencia propia y de su reconocida capacidad para apoyar a las empresas en su crecimiento y transformación. La implicación directa de la familia accionista en los fondos subyacentes refuerza esta alineación de intereses y encarna la visión a largo plazo de la firma, en la encrucijada de la creación de valor, la innovación y la sostenibilidad. 

Sobre este lanzamiento, Johnny el Hachem, CEO de Edmond de Rothschild Private Equity, comentó: «El lanzamiento de nuestro primer ELTIF ilustra nuestra visión del capital comprometido como catalizador de cambios fundamentales. En un mundo en constante cambio, nuestros clientes aspiran a invertir de forma rentable sin sacrificar la rentabilidad. Este fondo les ofrece una puerta de entrada concreta a la economía real, al servicio de un crecimiento sostenible, integrador y resistente». 

EdRPE Convictions IV ELTIF está clasificado como artículo 8 de la normativa europea sobre la publicación de información en materia de sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR). Estará a la venta en Alemania, Austria, Bélgica, España, Italia, Luxemburgo y Portugal. 

Edmond de Rothschild Private Equity o EdRPE es el nombre comercial de las entidades de private equity (incluidas las filiales y participadas) de Edmond de Rothschild. Este nombre también se refiere a la división de private equity de Edmond de Rothschild.