Deuda y más capital riesgo: así se financian las empresas españolas en los mercados

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La Asociación de Mercados Financieros de Europa (AFME) ha presentado en Bruselas la octava edición de su informe ‘Indicadores clave de rendimiento de la Unión de los Mercados de Capitales’, en el que evalúa y estudia el rendimiento de los mercados europeos durante el primer semestre de 2025. En el caso de España, el documento refleja un incremento del 6% interanual en la financiación captada en los mercados procedente de bonos y acciones por parte de las sociedades no financieras durante el primer semestre del año, hasta los 16.000 millones de euros. En el periodo, hubo una fuerte apuesta por las emisiones de deuda frente a la captación de capital.

Estas empresas emitieron 10.800 millones de euros en bonos corporativos con grado de inversión, un 3% más que en 2024, y 4.000 millones de euros en bonos de alto rendimiento (high yield), lo que supone un fuerte repunte del 42% interanual. Sin embargo, durante este mismo periodo, las ofertas públicas de venta (OPV) experimentaron una caída del 49%, hasta los 800 millones de euros y las ampliaciones de capital se redujeron un 31%, hasta los 400 millones de euros.

La simplificación regulatoria, clave para el crecimiento

“El informe muestra señales positivas en el acceso al capital para las empresas españolas, que recurren cada vez más al mercado de deuda, pero también pone de manifiesto el estancamiento del mercado de renta variable y la necesidad de reforzar la financiación vía capital”, destaca Adam Farkas, director ejecutivo de AFME. «España necesita seguir avanzando hacia una Unión del Mercado de Capitales plenamente integrada, que permita diversificar las fuentes de financiación, movilizar el ahorro de los hogares y apoyar la transición verde y digital de las empresas”, agregó.

El director ejecutivo de AFME remarcó de igual forma la necesidad de una simplificación de la regulación: “También será determinante garantizar que el marco regulatorio europeo sea claro y ágil. Reducir la complejidad innecesaria y los costes asociados puede impulsar la inversión y la innovación, fortalecer la competitividad y ayudar a movilizar capital privado para que la UMCE pueda cumplir plenamente sus objetivos». “Para que las empresas sean competitivas a escala global, necesitan acceso a los mercados de capitales internacionales, un acceso que proporcionan los bancos. Por ello, es esencial contar con un entorno competitivo para la banca. Reducir la complejidad regulatoria permitirá canalizar capital público y privado, mejorar la liquidez del mercado y ayudar a que las empresas europeas crezcan y compitan a escala mundial», dijo.

A nivel europeo, el informe destaca que, pese a algunos progresos, la UE sigue rezagada frente a sus homólogos globales, con una actividad de OPV débil, un creciente peso de los mercados privados y fuertes diferencias nacionales en el acceso a capital, lo que subraya la necesidad de reformas para mejorar la competitividad y la canalización del ahorro.

Principales indicadores de España vs Europa

Entre los principales datos y conclusiones de los diferentes indicadores de este informe publicado por AFME respecto a los mercados de España durante el primer semestre de este año, las sociedades no financieras experimentaron un alza del 6% interanual en la financiación total (deuda + capital) captada en los mercados durante el primer semestre de 2025. Un resultado que se vio impulsado principalmente por un aumento de la emisión de bonos. Sin embargo, la emisión de acciones en el mercado de este tipo de empresas registró importantes caídas, con una reducción del 49% del valor de las OPV y de un 31% en las ampliaciones de capital secundarias.

En total, el 7% de la financiación de las empresas no financieras españolas procedió de la financiación basada en el mercado (bonos y acciones), una proporción que se mantiene sin cambios respecto al mismo periodo de 2024. Este porcentaje se sitúa por debajo de la media de la UE (13%), así como de la de Reino Unido (29,8%) y de la EE.UU. (29,8%).

En los seis primeros meses de 2025 salieron al mercado 10.800 millones de euros en bonos con grado de inversión, lo que supuso un aumento anualizado del 3%. Se trata del nivel más alto registrado en el país en los últimos años, si bien el crecimiento se sitúa por debajo de la media de la UE. La emisión de bonos de alto rendimiento (high yield) experimentó un aumento anualizado del 42% durante el primer semestre, hasta los 4.000 millones de euros. Durante el primer semestre de 2025, los mercados españoles registraron un nivel extremadamente bajo de OPV de sociedades no financieras. En total, se contabilizaron 800 millones de euros en OPVs, lo que supone una caída interanual del 49%. Por su parte, el volumen de las ampliaciones de capital cayó un 31%, hasta los 400 millones de euros.

Financiación sostenible

El informe de AFME destaca que España sigue siendo uno de los emisores más activos de financiación sostenible en Europa, aunque el volumen total de bonos ESG se redujo un 12% interanual, hasta los 9.500 millones de euros. Esta caída ha tenido lugar como consecuencia de una reducción en las emisiones de bonos verdes (- 40%) y sociales (-100%), compensada en parte por un repunte excepcional del 181% en bonos sostenibles, que, de mantenerse la tendencia, podrían alcanzar un volumen récord anual en 2025, según el informe de AFME.

Pese a este dinamismo, solo el 4,9% del total de bonos emitidos en España contaron con etiquetado ESG, frente al 10,7% de media en la UE, lo que amplía la brecha con respecto a otros mercados más avanzados. Aun así, España ocupa la sexta posición europea por volumen nominal de bonos ESG emitidos, confirmando su papel relevante en la financiación de la transición verde. Entre las emisiones realizadas en el primer semestre del año, destaca la emisión de 1.500 millones de euros realizada por la Comunidad de Madrid y otra por el mismo valor por parte de la Junta de Andalucía.

Capital riesgo

En el primer semestre de este año, el 1,7% de la inversión total en pymes procedió del capital riesgo, frente al 0,4% del mismo periodo de 2024. Durante la última década, el valor del indicador de capital de riesgo en la UE casi se ha duplicado, pasando del 1,8% en 2015 al 3,5% en 2025, aunque aún por debajo de los niveles observados en los dos años de euforia de mercado vinculada al COVID.

Este incremento sostenido a lo largo de diez años, sin embargo, queda rezagado respecto a otras regiones. En Reino Unido, por ejemplo, registró un 17% de la financiación de las pymes procedente del capital de riesgo, frente al 7,4% registrado hace una década.

Los datos muestran la importancia de los mercados privados: las empresas europeas, especialmente aquellas de rápido crecimiento, han experimentado un cambio profundo en su estructura de financiación. Según datos de AFME, más del 70% de los unicornios europeos de 2016 (es decir, empresas privadas valoradas en más de 1.000 millones de dólares) completaron una OPV en un plazo de cuatro años (un 55% cotizó en la UE y un 15% en Estados Unidos), mientras que solo el 18% permaneció privado. En cambio, en 2025, el 90% de los unicornios europeos de 2021 seguían siendo privados, y únicamente el 5% había realizado una salida a bolsa. Una evolución similar se ha observado en Estados Unidos, aunque allí el mercado de OPVs continúa siendo una vía de salida más dinámica. Esta tendencia refleja una dependencia creciente de los mercados privados para la financiación a largo plazo, así como una redefinición de las estrategias de salida ante la limitada profundidad y actividad del mercado europeo de OPVs.

La transferencia de préstamos hacia los mercados de capitales —a través de titulizaciones y ventas de carteras—aumentó al 2,8% del total de préstamos, frente al 2,5% en 2024, y se situó por encima de la media de la UE (1,6%). España también se consolida como un actor destacado en el desarrollo de los fondos europeos de inversión a largo plazo (ELTIFs, por sus siglas en inglés), al ofrecer la cuarta cifra más alta de la Unión, con 77 instrumentos registrados, frente a 51 en el ejercicio anterior.

Con respecto a las fintechs, España ocupa la decimoquinta posición en la UE en el indicador de desarrollo fintech, con ligeras mejoras en la financiación de empresas del sector, pero con descensos en la actividad innovadora. Durante el primer semestre de 2025 se registró un fuerte aumento del 201% en las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) y un 47% más de exits, aunque la inversión en fintechs españolas cayó un 10% y el número de patentes se redujo un 2%. El valor de los principales “unicornios” españoles se mantuvo estable. Según el informe de AFME, estos datos reflejan un ecosistema en consolidación, con mayor madurez en operaciones corporativas, pero que aún necesita reforzar su capacidad de innovación y desarrollo tecnológico para alcanzar los niveles de liderazgo europeos.

Ahorro de los hogares y competitividad del mercado

•El informe señala que los hogares españoles mantienen un bajo nivel de inversión en los mercados de capitales. En 2025, el equivalente al 66% del PIB nacional se encuentra invertido en acciones cotizadas, bonos, fondos de inversión y productos de seguros o pensiones, muy por debajo de la media europea (94%) y de economías como Dinamarca (194%) o los Países Bajos (164%).

•En cuanto a competitividad general del mercado de capitales, España se sitúa en la posición 14a del ranking europeo, con una ligera pérdida de terreno respecto al año anterior debido a la reducción de la liquidez, la contracción de la financiación sostenible y la menor disponibilidad de capital. No obstante, se observan mejoras en el acceso al crédito corporativo y en la calidad del ecosistema fintech.

Crescenta lanza Private Equity Growth Top Performers III

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Crescenta, la primera gestora digital de España para la inversión en fondos de capital privado, inicia la comercialización de su nuevo fondo Crescenta Private Equity Growth Top Performers III, FCR. Se trata de la tercera edición de su vehículo insignia, que ofrece, a través de una selección de fondos, exposición a megatendencias y empresas tecnológicas.

“Los gestores de Private Equity Growth están especializados en identificar y escalar a los grandes ganadores de la próxima década. Invertimos en fondos de gestoras que llevan décadas invirtiendo en las empresas que abanderan las megatendencias y que han sabido posicionarse como líderes”, explica Ramiro Iglesias, CEO y cofundador de Crescenta.

El nuevo vehículo busca obtener una rentabilidad neta anual del 18% y multiplicar por 2,5 veces la inversión y tiene un tamaño objetivo de 50 millones de euros. El portfolio estará compuesto por una selección de entre cinco y siete fondos, con una combinación única de tres estrategias: Private Equity Growth, Private Equity Tech Buyouts y secundarios de Venture Capital. La estrategia de los fondos subyacentes, con un profundo conocimiento sectorial, se centra en identificar compañías tecnológicas en fases avanzadas de expansión que combinan estabilidad operativa y alto potencial de revalorización.

“Lanzamos una nueva edición de nuestro fondo estrella, después del gran recibimiento obtenido por las dos primeras añadas y ampliando de nuevo el tamaño objetivo. Con Growth III queremos aprovechar el potencial que ofrecen las empresas tecnológicas, cuyas mayores fases de crecimiento ocurren en los mercados privados”, destaca Ramiro Iglesias.

El vehículo invierte en fondos internacionales de gestoras con décadas de experiencia y que han descubierto a las grandes tecnológicas de los últimos años. Su primera inversión ha sido en un fondo de Hg, gestora especializada en la adquisición de compañías tecnológicas. Desde un punto de vista geográfico, el fondo se centrará en Estados Unidos y Europa, que concentran los principales polos globales de innovación tecnológica. En cuanto a la construcción de cartera, el fondo combinará exposición al mercado primario (80%) con una participación selectiva en secundarios (hasta un 20%), lo que permitirá diversificar el riesgo, acceder a compañías de la estrategia de venture capital, reduciendo el riesgo y el efecto de la curva J. Esta estructura proporciona acceso a múltiples motores de creación de valor y optimiza la generación de rentabilidad ajustada al riesgo.

Se trata de un fondo cerrado, con una duración estimada de 10 años, en los que se contemplan destinar los primeros 4-5 a realizar llamadas de capital y los siguientes 5-6 a realizar distribuciones. Cabe destacar que es un fondo ilíquido. Objetivo basado en la rentabilidad neta histórica simulada obtenida por los fondos anteriores con misma estrategia a los subyacentes seleccionados y gestionados por la misma gestora que los subyacentes seleccionados, bajo un escenario conservador.

Incentivos fiscales, espíritu reformista o auto-enrolment: recomendaciones del I Observatorio de Pensiones de Mutua Madrileña

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Foto cedidaIgnacio Garralda, presidente del Grupo Mutua Madrileña.

La primera jornada del Observatorio de Pensiones del Grupo Mutua Madrileña -foro de debate y análisis con el que la aseguradora muestra su compromiso con la educación financiera, la divulgación objetiva y el desarrollo de herramientas que faciliten la planificación del ahorro para la jubilación- sirvió para poner sobre la mesa las necesidades del sistema español de pensiones así como las propuestas para mejorar el ahorro provisional de cara al retiro laboral. 

Mutua Madrileña considera necesario acometer una serie de cambios que afectan a los tres pilares, para poder disfrutar de un periodo de retiro, tras la jubilación, en la mejor situación financiera posible:

1.- Pacto nacional por las pensiones entre fuerzas políticas y agentes sociales que aborde de forma integral su sostenibilidad y que potencie los tres pilares. Para conseguir este objetivo, la firma ve necesario establecer un “marco de actuación más técnico y menos político”.

2.- Retomar el “espíritu reformista” del sistema público de pensiones, teniendo en cuenta el impacto demográfico sobre el gasto y evolucionando el actual sistema de reparto hacia un sistema que integre cuentas nocionales.

3.- Avanzar hacia la implantación efectiva de los sistemas complementarios en el tejido empresarial a través de medidas como el desarrollo de la adhesión automática a planes de empleo o vehículos similares en el ordenamiento jurídico nacional.

4.- Incrementar los incentivos fiscales del segundo pilar y, especialmente, del tercero para fomentar el ahorro individual a largo plazo desde edades tempranas, teniendo en cuenta que el Observatorio identifica “un problema de demanda por parte de los ahorradores”. Un ejemplo a imitar en este sentido sería el de las Entidades de Previsión Social Voluntaria (EPSV) del País Vasco.

5.- Considera “esencial” que la Seguridad Social proporcione información continuada y actualizada sobre la posible pensión pública que percibirá cada ciudadano. Dicha información debe ser transparente y regular y debería incluir tanto los periodos y cotizaciones efectivamente realizadas, como una estimación de la pensión realista y sencilla.

6.- Fomento de la educación financiera en todos los niveles, con especial atención en los jóvenes y trabajadores autónomos. En particular, consideramos oportuno desarrollar simuladores y herramientas digitales que permitan a los ciudadanos estimar su pensión futura y planificar su ahorro de forma personalizada.

El acto de presentación del estudio arrancó con la intervención de Ignacio Garralda, presidente del Grupo Mutua Madrileña, que aseguró que sostener el sistema de pensiones “es uno de los principales retos a los que se enfrenta la sociedad española”, por lo que considera que “el momento de actuar es ahora, no podemos seguir aplazando la búsqueda de una solución eficaz y duradera”. En este punto recordó que “la práctica totalidad del peso del ahorro para la jubilación descansa en el sistema público”, para alertar de sus implicaciones en forma de “renuncias en otras partidas de gasto, como educación, transformación digital, vivienda y sanidad”.

Para Garralda, es necesario retomar y profundizar en el espíritu reformista de las anteriores reformas, que introducían elementos para tratar de contener el impacto demográfico sobre el gasto en pensiones, tales como el retraso en la edad de jubilación, la ampliación de los años de cómputo de la vida laboral o el llamado factor de sostenibilidad que finalmente no se llegó a aplicar.

María Francisca Gómez-Jover, subdirectora general de Organización, Estudios y Previsión Social Complementaria de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP), hizo referencia al trabajo necesario por parte de los Estados, en tanto que la normativa europea “marca una hoja de ruta” para después “trabajar en la transposición al ámbito nacional”, con el objetivo de que “los sistemas complementarios de ahorro ayuden a conseguir que el capital acumulado sea suficiente en el momento de la jubilación”.

La situación de los sistemas complementarios en España

El encuentro contó con dos mesas redondas en las que distintos representantes de la industria de la inversión, la CEOE y las organizaciones sindicales dieron sus puntos de vista sobre el sistema de pensiones español. Así, en la mesa de debate “Los sistemas de pensiones complementarios en España”, Mirenchu del Valle, presidenta de Unespa, llamó a aunar esfuerzos para alcanzar el objetivo de que la mitad de la población ocupada cuente con un sistema complementario de empleo en 2030, lo que supondría extender este instrumento a unos 11 millones de personas. 

En ese mismo debate, Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco, lamentó la falta de impulso de los sistemas de ahorro privados en los últimos años, tras la última reforma, en 2022. Aquí, recordó que existen 12.500 millones de euros menos en aportaciones a planes de pensiones en un proceso en el que se ha parado el desarrollo del tercer pilar -sistema individual) “a costa de no desarrollar el segundo pilar (planes de empleo)”. 

Por su parte, Olimpia del Águila, responsable de Seguridad Social e Igualdad del departamento de Empleo, Protección Social e Igualdad de CEOE, calificó los planes de empleo como “instrumentos de promoción y retención del talento en las empresas” y alertó de que no aterrizar los sistemas complementarios “lleva a una pérdida de ahorro”, en tanto que son “instrumentos de distribución de renta muy necesarios” y apuntó a la negociación colectiva como “el gran instrumento de promoción del segundo pilar”.

Finalmente, Carlos Bravo, secretario de Políticas Públicas y Seguridad Social del sindicato CC.OO., también apuntó la falta de desarrollo de los fondos de promoción pública y señaló un “problema de costes” como causa para desarrollar el segundo pilar. “Hay que financiar los sistemas de pensiones. Para ello, sería efectivo elevar los salarios medios. La subida del SMI ayudaría a incrementar las aportaciones a estos sistemas”, advirtió.

De forma generalizada, los intervinientes coincidieron en señalar que la última reforma de 2022 no ha logrado el impulso esperado de los planes de empleo, instrumento que necesita de mayores incentivos.

El País Vasco, un ejemplo a seguir

Por último, en la mesa de debate “El ejemplo del País Vasco en previsión social complementaria”, Virginia Oregui, ex gerente general de Geroa Pentsioak EPSV, y Rafael Urrutia, director general de SURNE, hablaron de las ventajas y los retos futuros de estos instrumentos de ahorro específicos de su comunidad autónoma.

Urrutia destacó, entre otros factores, la flexibilidad y las opciones de liquidez de estos instrumentos. “En su momento, la posibilidad de rescatar fondos sirvió para atraer partícipes a las EPSV. Además, en términos generales, la flexibilidad es clave para atraer ahorradores”, comentó. Sobre la última reforma fiscal de las EPSV, señaló que “va en la buena dirección”.

Oregui, por su parte, indicó que el desarrollo de la previsión complementaria vasca no viene solo de ventajas fiscales, sino que es el resultado del compromiso generalizado de todos los actores, de la transparencia, la información y el auto-enrolment”.

Fundación Ibercaja apoya una vez más a las entidades sociales

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Foto cedidaEntrega de convenios sociales en Madrid. Fundación Ibercaja.

Fundación Ibercaja ha entregado los convenios de colaboración a 44 entidades madrileñas para apoyar los diferentes proyectos sociales que llevan a cabo y con los que se ayudará a 11.475 personas. Las asociaciones seleccionadas forman parte de la vigésima convocatoria nacional de Proyectos Sociales de Fundación Ibercaja, con la que este año se llegará a alrededor de 200.000 personas con apoyo a 315 entidades.

El acto contó con la presencia de los representantes de las asociaciones seleccionadas; José Luis Rodrigo, director general de Fundación Ibercaja; Inés González, jefa de Acción Social de Fundación Ibercaja; Íñigo Aguirre, jefe del Área Territorial de Madrid; José Vicente Marco, director territorial de Ibercaja en Madrid y la escritora y filósofa Elsa Punset, quien ofreció la conferencia “Propuestas para vivir en tiempos extraordinarios».

La entrega de estos convenios de colaboración es una de las acciones que mejor define el compromiso social de Fundación Ibercaja, con el objetivo de ayudar e impulsar a las entidades sociales, quienes, a través de sus proyectos, trabajan por romper las desigualdades en la sociedad.

Una convocatoria que llega a cerca de 200.000 personas

Los convenios sociales firmados forman parte de una convocatoria más amplia que Fundación Ibercaja realiza a nivel nacional. En esta vigésima edición se ha apoyado a 315 iniciativas de toda España, con las que se consigue llegar a 188.136 personas.

Las ayudas tienen por objeto apoyar proyectos dirigidos a la inserción laboral e integración social de colectivos en situación o riesgo de exclusión social; o dependencia social; iniciativas de orientación y formación destinadas a implementar alternativas innovadoras que afronten el fracaso escolar, con el objeto de tener una educación de calidad, así como aquellos destinados a cubrir necesidades básicas de personas en situación de exclusión. También respalda todo tipo de acciones, actividades, talleres o programas orientados a fomentar el crecimiento personal, el apoyo a los mayores y otros colectivos sociales vulnerables.

Fundación Ibercaja apoya a entidades sociales en toda España

De los 315 proyectos seleccionados en esta edición, 206 se destinan a la atención a necesidades básicas 59 se destinan a inserción laboral y social, y 50 para proyectos educativos para combatir el fracaso escolar. Este reparto supone que un 66% es para cubrir necesidades básicas, 19 % apoya la creación de empleo y un 15% aborda el fracaso escolar.

El compromiso con las personas y su desarrollo conforman la razón de ser de Fundación Ibercaja. Tras 149 años, la base sobre la que se construye toda su labor continúa siendo la acción social, el estar al lado de quienes más lo necesitan, con el firme objetivo de ofrecer una igualdad de derechos y oportunidades a todas las personas.

Diaphanum apuesta por tesorería y alternativos en un escenario de inflación controlada, crecimiento robusto y próximo fin de los recortes de tipos

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Diaphanum tesoreria y alternativos
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Diaphanum SV, entidad de asesoramiento financiero independiente, apunta a un próximo fin de los recortes de tipos en la mayoría de las geografías y una amortiguación de la guerra arancelaria, en un escenario de inflación controlada, sobre todo en la Unión Europea, y unas tasas de crecimiento robustas a nivel global. La entidad cree que en los próximos meses la guerra arancelaria se podría suavizar, aún con tarifas por encima de la media, al igual que los conflictos latentes en Ucrania y Oriente Medio, con un mayor riesgo si se reaviva en Taiwán, aunque la probabilidad es baja. 

En este escenario, la entidad arrancará 2026 con previsiones positivas en tesorería y alternativos, una visión más negativa en renta variable y neutral en renta fija (corporativa y pública). 

Diaphanum cree que el impacto de los aranceles está siendo limitado, en un momento donde la inflación en la UE está cerca del objetivo del BCE y es más difícil de controlar en EE.UU., en torno al 3%. La entidad cree que habrá una resistencia del ciclo económico, a pesar de un mayor nivel de incertidumbre, con crecimientos a nivel global cercanos al 3% en 2026. EE.UU. y emergentes continuarán liderando la contribución al crecimiento del PIB, mientras que Europa podría ganar tracción, gracias al plan fiscal de Alemania.

La entidad explica que la mayoría de los bancos centrales están en modo pausa, aunque la Fed seguirá recortando a medida que el mercado laboral de muestras de ralentización. Apunta a un fin del Quantitative Tightening y la posible injerencia de Trump en el FOMC. Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum, explica que “la Fed tiene margen para seguir recortando por su doble mandato de inflación y empleo mientras que, en el caso del BCE, mantendrá los tipos en el 2% por la menor inflación y bajo crecimiento”. 

Apuestas de inversión para 2026

La entidad arrancará 2026 con previsiones positivas en tesorería por su baja volatilidad y agilidad para reaccionar a movimientos del mercado, en un escenario que descuenta que el BCE retrasará la bajada de los tipos de intervención. Apuesta por alargar al máximo posible el vencimiento de los activos de tesorería ya que irán perdiendo atractivo.

En el caso de los bonos gubernamentales, Diaphanum considera que sus perspectivas se han visto afectadas negativamente por el abandono de la disciplina fiscal, por lo que apuesta por bonos periféricos europeos, con unos diferenciales atractivos, como mejor forma de aprovechar los niveles actuales. En el largo plazo, la entidad prevé que el bund alemán a diez años se sitúe en torno al 2,5%, el español al 3% y el americano al 3,5%. 

Con respecto a la deuda corporativa, los diferenciales están muy bajos desde un punto de vista histórico, tanto en los bonos Investment Grade como en los de baja calidad crediticia, descontando crecimiento económico razonable y buenos resultados. Para la entidad, el atractivo de los bonos corporativos se encuentra en las rentabilidades que ofrecen, que están por encima de la media histórica, sobre todo los de mayor calidad crediticia. Ve potencial de revalorización en los bonos corporativos europeos de mayor calidad crediticia.

En el caso de la renta variable, su desempeño en los próximos meses estará protagonizado por el repunte de los beneficios esperado para 2026, especialmente en las tecnológicas de EE.UU. y por los estímulos fiscales en Europa, la reducción de gastos financieros y la normalización del comercio internacional. A cierre de 2025, las compañías europeas y japonesas experimentarán un crecimiento más bajo, por el menor peso de la tecnología, los aranceles y la depreciación del dólar. 

En el segmento de inversiones alternativas, Diaphanum selecciona activos de baja volatilidad con una aspiración de rentabilidad baja que estén descorrelacionados con la marcha de los mercados de riesgo. Así, la entidad volverá a aumentar su peso por la pérdida de atractivo de la renta fija. Con respecto al oro, cree que puede seguir subiendo por la compra de los bancos centrales y economías emergentes, la desconfianza y depreciación del dólar y como cobertura de la inflación. También mantiene los bonos catástrofes en sus carteras e incorpora una estrategia “Market Neutral”.

Sobre el dólar, uno de los activos protagonistas en 2025, la entidad explica que los diferenciales de crecimiento y de tipos de interés, la incertidumbre geopolítica y el deterioro de la balanza exterior de la Unión Europea llevaron a una fuerte debilidad del euro frente a la divisa norteamericana. Con el cambio de estas circunstancias, la tendencia será de debilidad del dólar. 

Mantenimiento de la actividad en ilíquidos

La visibilidad en la evolución de tipos de interés, salvo que se produzca algún accidente inflacionista, permite a Diaphanum ser positivo en su visión sobre la actividad corporativa, que no habría caído en este segmento a lo largo del ejercicio 2025, a la espera de conocer las cifras a cierre del último trimestre del año. 

José Cloquell, director de inversiones ilíquidas de Diaphanum, explica que “a medida que la actividad corporativa se recupere deberían reactivarse, por este orden, las distribuciones a inversores, las llamadas de capital y el levantamiento de fondos”. 

Para la entidad, el entorno de estabilidad en tipos de interés o, al menos, de baja probabilidad de bajadas de tipos de interés, junto a la estabilidad en valoraciones refuerza la visión positiva sobre el private equity más operativo, con más capacidad de influencia en las compañías, frente a estrategias de inversión más vinculadas a consolidación de mercado y/o maximización de apalancamiento y expansión de múltiplos por efecto mercado.

En el caso de la deuda privada, Diaphanum prevé estabilidad en tipos de interés cobrados a compañías en deuda senior, con algo más de actividad en transacciones primarias relacionadas con la reactivación corporativa, que compensa la alta competencia entre fondos de financiación alternativa de primer rango. 

Para Diaphanum, en este momento, el par rentabilidad/apalancamiento para situaciones muy concretas es más interesante que en deuda privada senior. 

En el ámbito de las infraestructuras, la entidad sigue apostando por estrategias de valor añadido, dada su visión sobre política monetaria, que no dependan de compresión de tipos de interés y tasas de descuento de salida para generar su retorno objetivo. Finalmente, y en esa misma línea, en inversión inmobiliaria, Diaphanum favorece la inversión en valor añadido e, incluso, en estrategias oportunistas que permitan invertir con descuentos relevantes frente al valor razonable de los activos.

Yielco Investments lanza su octavo fondo de private equity de 300 millones de euros

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Yielco Investments octavo fondo de private equity
Foto cedidaJulián Álvarez, Country Head en España; María Sanz, socia de Private Equity de Yielco; Elsa Van-Hulst Aramburu, senior sales para España; y Uwe Fleischhauer, socio del área de Infraestructuras.

Yielco Investmets, gestora alemana especializada en mercados privados, refuerza su estrategia europea de private equity con el lanzamiento de su octavo fondo, el Yielco Private Equity Europe III. Se trata del tercer vehículo centrado en Europa, con un tamaño objetivo de 300 millones de euros, en formato fondo de fondos.

Según explica la firma, el fondo contará con dos opciones de inversión, un vehículo en Luxemburgo y una sociedad de capital riesgo (SCR) domiciliada en España, lo que supone su cuarto vehículo de inversión en España, de 20 millones de euros, que actualmente en proceso de inscripción en CNMV y abierta a inversores nacionales, tanto institucionales como familiares.

Sobre el fondo, explican que invertirá en fondos primarios y secundarios en el segmento de las pequeñas y medianas empresas europeas, con una estrategia diferenciada de private equity centrada en oportunidades value investing y buyout complejos. La cartera estará formada por aproximadamente 15 fondos subyacentes, distribuidos principalmente en Europa Occidental, con un peso del 25% en Reino Unido y presencia en Alemania, Francia, Países Bajos, España, Italia y los países nórdicos.

“En la situación actual de mercado este nuevo fondo europeo de private equity ofrecerá a nuestros inversores la oportunidad de participar en fondos liderados por equipos con amplia experiencia y un historial consolidado en creación de valor, aplicando siempre una estrategia consistente y diversificada. Seguiremos ofreciendo acceso a oportunidades de inversión de alta calidad, resistentes a los ciclos económicos y con una sólida protección frente a pérdidas, en línea con estos principios”, ha señalado María Sanz, socia de Private Equity de Yielco.

Con su nuevo fondo europeo, Yielco Investments refuerza su estrategia que combina rentabilidades atractivas con una gestión de riesgos disciplinada. “Sus transacciones se caracterizan principalmente por sus bajas valoraciones de entrada y estructuras de financiación conservadoras”, ha matizado Sanz.

Fondos anteriores 

Según destaca la firma, Yielco Private Equity Europe III da continuidad a sus programas predecesores, enfocados en el segmento mid-market europeo, múltiplos de entrada por debajo del mercado y niveles de apalancamiento moderados. Se prevé un periodo de compromiso en fondos de entre dos y tres años, con aportaciones durante seis o siete años y distribuciones a partir del cuarto o quinto año.

El anuncio llega tras el cierre en 2025 de dos fondos de private equity por un volumen conjunto de 550 millones de euros: Yielco Private Equity USA III (YPE USA III) y Yielco Defensive Investments II (YDI II). Este último, especializado en coinversiones en pymes de Europa y Norteamérica, alcanzó el hard cap de 50 millones de euros en su vehículo en Luxemburgo gracias a la fuerte demanda de los inversores. YDI II sigue el modelo de éxito de su predecesor, YDI I, que logró devolver a sus partícipes, en apenas cuatro años, un importe significativamente superior al capital invertido tras las primeras desinversiones.

Los anteriores programas de inversión de Yielco Investments han logrado superar los objetivos de rentabilidad, con una TIR anual neta de entre el 15% y el 17%, frente al objetivo inicial del 14%. En España, la gestora alemana de mercados privados tiene un extenso track record de inversión en gestores españoles como Sherpa Capital y PHI, y actualmente estudia nuevas oportunidades.

“En el entorno actual, Europa está adquiriendo una relevancia notable y ofrece excelentes oportunidades para las inversiones orientadas al value en el mercado de las pequeñas y medianas empresas. En este sentido, España es un mercado clave en nuestra estrategia internacional”, ha señalado Uwe Fleischhauer, socio del área de Infraestructuras.

Por su parte, Julián Álvarez, Country Head en España, destacado que “con el lanzamiento de Yielco Private Equity Europe III y nuestra nueva SCR en España, reforzamos nuestro compromiso con el mercado español y consolidamos nuestra posición como uno de los actores de referencia en el private equity europeo. Con este fondo y la  nueva SCR damos un paso más en nuestra apuesta por acercar a los inversores españoles vehículos de inversión de clase institucional en private equity”.

Candriam refuerza su negocio de distribución en España con Sofía Alonso-Alfaro Castillo

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Candriam refuerza distribucion en Espana
Foto cedidaSofia Alonso-Alfaro Castillo, Client Relationship Manager en Candriam.

Candriam, gestora global focalizada en inversión sostenible y responsable con 156 billones de euros en activos bajo gestión, amplía sus capacidades de distribución en España con el nombramiento de Sofia Alonso-Alfaro Castillo como Client Relationship Manager. Con su llegada, Candriam fortalece su posición y apuesta por el mercado español.

Sofia Alonso-Alfaro Castillo será responsable de desarrollar y gestionar las relaciones de banca privada en España. Esta profesional cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector de la gestión de activos. Se incorpora a Candriam, procedente de March AM, donde trabajó durante los últimos siete años en el equipo de ventas y desarrollo de mercados. Anteriormente ha desarrollado su carrera profesional en puestos de relevancia en entidades como Allfunds, BBVA AM, Lombard International o Neuberger Berman. En su nuevo rol reportará a Elena Guanter Ros, directora general de la firma en España.

El segmento de banca privada y redes en España es una de las prioridades a desarrollar por parte de Candriam para el mercado español para los próximos años. Actualmente, la gestora se encuentra en la actualidad en el top 20 de gestoras de activos extranjeras más grandes de España con más de 5.600 millones de euros en activos bajo gestión y conformado por un equipo de siete profesionales.

“Es sin duda otro paso importante para Candriam que nos permitirá aumentar nuestra presencia en el mercado ibérico y contribuirá a la consecución de nuestros objetivos. La experiencia demostrada por Sofía y su profundo conocimiento del segmento de banca privada, será sin duda un apoyo eficaz para la continuación de nuestro plan de crecimiento en el mercado español”, ha señalado Elena Guanter, directora general de Candriam en Iberia y Latam, a raíz de este anuncio.

Federated Hermes Private Equity lanza PEC VI, la sexta edición de su estrategia de coinversión

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Federated Hermes Private Equity lanza PEC VI
LinkedInBrooks Harrington, director de inversiones de capital privado en Federated Hermes

Federated Hermes, especialistas en gestión activa de inversiones, ha anunciado el lanzamiento y el primer ciclo de recaudación de capital para la sexta edición de su serie Private Equity Co-investment (PEC VI), con compromisos iniciales que suman aproximadamente 320 millones de dólares. Según destaca la gestora, esto se suma al éxito de su anterior edición, PEC V, que cerró con 486 millones de dólares en 2023.

La primera fase de la recaudación atrajo compromisos de inversores participantes en ediciones anteriores, entre los que se incluyen uno de los fondos de pensiones más grandes de Australia y los principales inversores institucionales de Corea del Sur, que comprenden un importante fondo de pensiones y una compañía de seguros de primer nivel. La ronda también dio la bienvenida al primer fondo de pensiones italiano de la serie. Se espera que en 2026 se celebren más acuerdos.

«Agradecemos el apoyo de nuestros LPs, tanto los ya existentes como los nuevos, en nuestro programa de coinversión. El mercado global de capitalización midcap sigue ofreciendo un sólido rendimiento relativo y proporciona a los inversores una mitigación de las caídas y una diversificación de la cartera, lo que complementa las asignaciones de capital privado de mediana y gran capitalización. Nos enorgullece anunciar este último hito para la sexta edición de nuestra estrategia PEC, respaldada por inversores que se sienten atraídos por la consistencia de nuestro rendimiento, los sólidos rendimientos en efectivo y la exposición a un segmento del mercado difícil de acceder y muy atractivo», ha afirmado Brooks Harrington, director de inversiones de capital privado.

Además, añadió: «Ofrecer rendimientos reales es fundamental en nuestra filosofía de inversión, y esta última edición que anunciamos mantiene ese compromiso. Adoptamos un enfoque proactivo en las salidas, buscando mantener distribuciones de efectivo saludables para los inversores en un entorno difícil. Esto queda demostrado por la liquidación total de PEC I y II, continuando con nuestro historial de distribuciones constantes y satisfaciendo las necesidades de liquidez de los clientes».

Este anuncio se enmarca en la dinámica de la buena marcha del negocio de capital privado de Federated Hermes, dirigido por Brooks Harrington, quien asumió el cargo de director de inversiones de capital privado el año pasado y cuenta con más de una década de experiencia en la empresa. Según explican, la serie PEC ha ofrecido una estrategia diversificada a nivel mundial que ha proporcionado a los inversores rendimientos constantes desde 2011. En línea con la estrategia de esta serie, la presente edición se centra en inversiones para comprar empresas de tamaño mediano y pequeño. Este segmento sigue presentando oportunidades atractivas, ya que se beneficia de tasaciones ineficientes y valoraciones de entrada atractivas, un mayor número y variedad de empresas objetivo y una mayor opcionalidad de salida. La anterior promoción del fondo, PEC V, registró un valor empresarial medio de entrada de 144 millones de dólares.

BlackRock lanza un fondo de renta fija europea para inversores que priorizan la estabilidad

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BlackRock fondo de renta fija europea estable
Foto cedida

BlackRock ha lanzado el BGF Euro Income Fixed Maturity Bond Fund 2030, la más reciente incorporación a su cartera de productos de vencimiento fijo en Europa, que asciende a 2,1 mil millones de dólares, a través de fondos colectivos. Según explica, este nuevo fondo sigue al BGF Euro Income FMP 2029, que cerró con una captación final de activos de 766 millones de dólares.

Desde BlackRock indican que ha logrado la mayor captación de FMP en Europa este año y, como resultado, se ha convertido en el principal gestor de captación de activos en el espacio de Productos de Vencimiento Fijo transfronterizos y no cautivos en 2025. El fondo es una estrategia gestionada fundamentalmente, orientada a la obtención de ingresos, con un vencimiento a cuatro años. Invierte en una cartera diversificada compuesta principalmente por bonos gubernamentales europeos de mercados desarrollados, con un incremento adicional del rendimiento mediante posiciones largas en credit default swaps. Con una calificación general de grado de inversión, la cartera del Fondo busca lograr un equilibrio óptimo entre generación de ingresos y gestión de la volatilidad.

La estrategia ofrece a los inversores la oportunidad de asegurar los atractivos rendimientos actuales, al tiempo que gestiona cuidadosamente el riesgo de crédito y la volatilidad mediante un enfoque de inversión activo. Pretende ofrecer una opción atractiva para los inversores que buscan flujos de efectivo predecibles y exposición a una duración más corta.

El fondo está co-gestionado por Jose Aguilar y Fabian Kochli, con el apoyo de 14 analistas de investigación del equipo de European High Yield. Guiado por gestores de cartera con gran experiencia, el equipo se centra en construir carteras bien investigadas y conscientes del riesgo a través de un riguroso proceso de análisis bottom-up.

«Los productos de vencimiento fijo buscan ofrecer a los inversores la claridad de un horizonte de inversión definido y un ingreso predecible, mientras que nuestro enfoque dinámico y basado en la investigación nos permite mitigar riesgos y capturar oportunidades a medida que surgen», comentó Jose Aguilar, Jefe de European High Yield y Co-Gestor de Carteras de BlackRock. El equipo de European High Yield forma parte de la plataforma global de Renta Fija de BlackRock, que asciende a 1,2 billones de dólares.

El fondo japonés GPIF asigna a Nordea AM un mandato global de gestión indexada optimizada

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GPIF asigna a Nordea AM mandato indexado
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Nordea Asset Management ha anunciado que el Government Pension Investment Fund de Japón (GPIF), uno de los mayores inversores institucionales del mundo, ha seleccionado su estrategia BetaPlus Enhanced Global ex-Japan Equity para una parte de su asignación a renta variable global.  GPIF gestiona más de 1,5 billones de euros en activos a septiembre de 2025 y adopta una visión de inversión a largo plazo para asegurar los rendimientos requeridos, con un riesgo mínimo.

Según explican desde la gestora, la inversión del GPIF en la estrategia BetaPlus refleja el sólido y repetible proceso de inversión de NAM, su excelente control de riesgos y su constante capacidad para generar alfa. La estrategia BetaPlus Enhanced Global ex-Japan Equity forma parte de la familia BetaPlus Enhanced de NAM. Con un bajo tracking error y una generación consistente de alfa, estas soluciones son una alternativa activa a la gestión pasiva, diseñadas para proporcionar una rentabilidad adicional fiable con un riesgo activo limitado.

Estas estrategias, que gestionan cerca de 80.000 millones de euros en activos, están dirigidas por el equipo Multi Asset de NAM, cuyos miembros principales llevan trabajando juntos más de 20 años. El equipo aplica un contrastado enfoque cuantitativo y multifactorial para ofrecer estrategias que proporcionan una exposición a renta variable de forma escalable, eficiente en costes y con rigurosos controles de riesgo.

“Es un honor para nosotros apoyar al GPIF a través de nuestras capacidades globales de renta variable mejorada. Esta colaboración pone de manifiesto nuestro compromiso común con la inversión disciplinada y la gestión responsable”, afirma Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management. La gestora señala que este mandato supone un hito importante para las estrategias BetaPlus NAM y refuerza a BetaPlus como una solución de referencia para instituciones que buscan una rentabilidad superior fiable y constante.