«El cliente siempre tiene la razón«, no es solo un mantra consagrado para muchos proveedores de servicios. En lo que respecta a los aranceles, también se aplica a los consumidores estadounidenses y a los compradores corporativos de bienes de capital. Encuestas recientes sugieren caídas pronunciadas en la confianza empresarial y del consumidor, al tiempo que revelan fuertes aumentos en las expectativas de inflación. (1)
Desde nuestra perspectiva, probablemente tengan razón. Un estudio de 2020 muestra que, en el caso de la primera guerra comercial de 2018, los aranceles se trasladaron casi por completo a los precios internos, lo que en la práctica hizo que los consumidores estadounidenses pagaran al gobierno por consumir productos extranjeros (2). No es de extrañar, entonces, que las perspectivas de aranceles de hasta el 145 % para muchas importaciones procedentes de China hayan generado inquietud.
Sin embargo, a pesar de señales recientes de desescalada, los niveles del orden del 14 %-15 % que actualmente prevemos como promedio general de los aranceles estadounidenses representarían aún una desviación respecto de lo que ha sido normal en las últimas décadas y, de hecho, en la historia de Estados Unidos desde la guerra civil. Como muestra nuestro gráfico de la semana, hay que remontarse a la década de 1930 para encontrar algo similar.
Esto, junto con la perspectiva de recortes fiscales simultáneos y medidas de desregulación, hace que evaluar el impacto probable -incluso una vez que las políticas se definan con mayor claridad- sea muy complejo (3). Por un lado, las economías, y en particular las cadenas de suministro son hoy muy diferentes a las de hace un siglo. Por otro, algunos costos muy reales y a menudo significativos de las medidas proteccionistas —como la reducción en la variedad disponible para los consumidores, la disminución de la competencia y, en muchos casos históricos, la pérdida de capacidad innovadora— son difíciles de rastrear y medir directamente en las estadísticas económicas.
Simplemente, deterioran el desempeño económico de los países con el tiempo. Dicho esto, la economía estadounidense del siglo XIX y principios del XX también fue un ejemplo emblemático de cómo una economía grande y relativamente cerrada podía lograr innovaciones producidas en masa y de alcance global, como las bombillas incandescentes, en una escala rara vez vista en la historia económica. Gracias a su gran mercado interno, normas culturales e instituciones orientadas a fomentar el emprendimiento y la competencia, la economía estadounidense temprana logró aprovechar el poder de la competencia (doméstica), incluso al obstaculizar a los rivales extranjeros.
En conjunto, creemos que es importante considerar tanto los efectos de corto como de largo plazo de los recientes cambios en las políticas económicas de EE.UU., incluidas posibles medidas compensatorias. En el corto plazo, creemos que el riesgo de una recesión (leve) ciertamente persiste. Pero en cuanto al impacto a largo plazo, aún es demasiado pronto para decirlo.
Tribuna de Christian Scherrmann, economista jefe de DWS en Estados Unidos
Referencias:
Economic Policy Uncertainty (EPU), Bureau of Economic Analysis, University of Michigan, Haver Analytics, ISM PMI, DWS Investment GmbH, a mayo de 2025.
Amy Finkelstein y Nathaniel Hendren, Welfare Analysis Meets Causal Inference, Journal of Economic Perspectives, Vol. 34, N.º 4, otoño de 2020, págs. 146–167.
Foto cedidaPresente en el mercado desde 2008, Boreal Capital Management es una firma independiente y boutique de gestión de patrimonios con fuertes aspiraciones de crecimiento
Con más de 40 empleados de 15 nacionalidades diferentes distribuidos en varias oficinas, Boreal Capital Management forma parte de Mora Banc Grup S.A. El Grupo MoraBanc es un grupo financiero andorrano de capital familiar, independiente y de vocación internacional, con amplia experiencia en la gestión de patrimonios individuales, familiares e institucionales. Boreal actualmente administra más de 3.100 millones de dólares de clientes particulares, family offices e institucionales. Según su CEO, Joaquín Frances, las aspiraciones de la firma son de llegar a los 5.000 millones bajo administración en los próximos tres años.
“Actualmente en Boreal tenemos dos negocios: somos asesores de inversión, o banqueros privados – como nos llamaban cuando empecé en el sector – y también tenemos un broker dealer. Cabe destacar que no tenemos licencia bancaria. Creo que la faceta de “Registered Investment Advisor (RIA)” es la que más define el ADN de Boreal porque es un modelo de asesoramiento más vanguardista y con pocos conflictos de interés”, explica el ejecutivo.
Frances resalta las ventajas de tener un broker dealer a la hora de dar un servicio de calidad, rápido y con una variedad de opciones a los clientes del RIA.
Durante los últimos años, el CEO de Boreal para Estados Unidos ha reforzado la gobernanza corporativa de la firma, invirtiendo en procesos, automatización y fortalecimiento de la estructura. En definitiva, el objetivo era robustecer “la cocina” para dar el apoyo necesario a la parte comercial, pero con el cumplimiento normativo necesario y sin dejar de crecer.
Procesos robustos con el banquero en el centro
¿Qué tipo de banqueros busca Boreal?, Frances lo resume: “Es importante que el banquero tenga una relación muy bien establecida con el cliente, que confíen en él, porque la banca privada es así y si no tienes ese tipo de confianza desarrollada el cliente va a depender más de la entidad o de otros banqueros. También preferimos que el banquero haya pasado por una gran marca, de modo que no idealice lo que significan este tipo de instituciones. Y, por último, para trabajar con nosotros hace falta una cierta mentalidad de emprendimiento; el banquero tiene que poder adecuar la plataforma a las necesidades de sus clientes, ser dinámico y desplegar iniciativa, todo ello en un entorno de transparencia”.
Actualmente, el equipo comercial de Boreal cuenta con 20 personas y cada año hay nuevas incorporaciones; en 2024 fueron cuatro los banqueros que se unieron a la firma.
México es su principal mercado y, desde el punto de vista geográfico, la firma busca afianzarse aún más en el país; también quieren expandirse en lugares donde su presencia es ahora mismo incipiente, como Ecuador y Perú.
La inestabilidad política y social en América Latina ha generado el traslado de importantes patrimonios financieros a entidades situadas en centros como Miami. Así, la mayoría de los clientes de Boreal son latinoamericanos, pero también dan servicio a clientes estadounidenses, a menudo segunda generación de (y/o relacionados con) los primeros.
“Nuestra presencia en Estados Unidos viene de manera dominante por relaciones con clientes de América Latina. Nuestras licencias nos permiten atender ambos colectivos: el negocio doméstico y el internacional. Y los productos hoy en día tienen suficientes cortafuegos desde el punto de vista del diseño y cumplimiento normativo como para que cada uno tenga sus propias opciones”, explica.
La experiencia del cliente y el diferencial de Boreal
Joaquín Frances insiste en el diferencial de Boreal frente a la competencia: su voluntad y capacidad para combinar la gestión profesionalizada del riesgo- retorno de las carteras de inversión con un servicio altamente personalizado y comprometido.
“Inversores tipo Warren Buffett hay muy pocos en el mundo y entonces, no puedes decir que consistentemente sacas más rentabilidad que los demás porque no es verdad. Lo que nos corresponde es llegar a conocer bien cuál es la tolerancia al riesgo del cliente y darle los mejores rendimientos para esa tolerancia. Además, queremos que cada interacción entre el cliente y nosotros, ya sea en persona o por medios digitales, ya se traten de temas de inversión o cualquier otro relativo a sus intereses patrimoniales, exceda sus expectativas. Así, el cliente no solamente tiene su dinero bajo buena gestión, sino que también se siente atendido de una manera tan holística que hace difícil que contemple otras opciones”.
Boreal maneja el negocio tanto en base transaccional (comisión) como en fee-based (porcentaje sobre AUMs) y Frances considera que la segunda forma de trabajar es la que tiene más ventajas para el cliente: “Tiene muy pocos conflictos de interés; este modelo está basado en la transparencia, y tanto el coste de los productos como de los servicios tienen que ser puestos en conocimiento del cliente para que pueda tomar las decisiones que corresponda”.
En cifras, el negocio de Boreal es de aproximadamente un 50% «fee based», lo que supera al 35% de media que se registra en la industria de wealth offshore y el 10% registrado en América Latina.
Sin embargo, el negocio transaccional sigue vigente porque es la preferencia de algunos clientes trabajar sin costes explícitos recurrentes.
Arquitectura abierta y un mayor interés por los activos alternativos
Boreal se define como una firma independiente, tanto por su modelo multi- custodia y los productos que utiliza como por el tipo de asesoramiento.
“Una vez más, nuestra lectura de lo que los clientes necesitan, nos ha llevado a incorporar dentro de nuestra oferta una parte importante de fondos de inversión en alternativos, como los que operan en el espacio de private equity, o el crédito privado”, explica Joaquín Frances.
“La mayor parte de las carteras todavía se anclan sobre activos tradicionales: bonos y acciones. Y en la parte tradicional de las carteras hay una mezcla de productos que depende, en buena medida, de los importes de las mismas. Hay carteras que son difíciles de diversificar con activos individuales y entonces acudes más a los fondos de inversión. Hay otras carteras que, a pesar de que el tamaño no es un problema por la especialización que tienen, por ejemplo, dentro del mundo del private equity, te sale mucho más a cuenta invertir a través de fondos de inversión y luego en activos más tradicionales y líquidos en forma directa. Obviamente, acudir a activos individuales presupone la capacidad propia de hacer las averiguaciones y diligencias necesarias sobre los productos, algo que no podemos hacer de una manera infinita”, señala el CEO de Boreal.
Lidiando con la nueva administración estadounidense
Durante su larga carrera profesional, Frances ha visto pasar muchos gobiernos y ha aprendido a ver en ellos las ventajas e inconvenientes. En lo referente a la administración Trump, las cosas no son muy diferentes.
“La parte positiva es que Trump propone una simplificación de toda la burocracia de regulaciones y, bueno, yo te diría que me conformo con que al menos no empeore respecto a donde estamos ahora. En nuestra industria hay regulaciones que han llegado a un punto donde rebasan a veces el sentido común empresarial y algunas se han vuelto más un problema que una solución”, asevera.
“La parte no tan positiva y que nos que afecta en general a la industria y a empresas como la nuestra es el tema de los requerimientos cada vez más complicados que vamos a tener para obtener visas de trabajo en Estados Unidos para extranjeros. Siempre es bueno tener cierto capital humano que pueda venir con cierta experiencia de filiales en otros países, por ejemplo, de Boreal Zúrich o de MoraWealth en España, y esto significa obtener permisos de trabajo. Por las políticas migratorias de esta administración, creo que estas cosas se van a complicar”, añade.
Innovación e inteligencia artificial
Boreal cuenta actualmente con un sistema basado en inteligencia artificial para hacer consultas sobre información legal, procedimientos y manuales. Este chatbot está disponible para todos sus empleados de forma que puedan interrogarlo en relación con cualquier duda que tengan, obteniendo ayuda u orientación de un manera rápida y eficiente.
“Pienso que de aquí a nada en nuestra industria estaremos hablando de herramientas de IA que van a detectar de forma rutinaria operaciones o cuentas sospechosas. También servirán para hacer segmentación de clientes y generar carteras más eficientes”, dice Frances.
Otra cosa muy diferente es poner la inteligencia artificial para gestionar clientes y en esto Joaquín Frances piensa que en banca privada el contacto humano no se puede (o debe) sustituir.
“En nuestra industria no hay máquina que te pueda predecir con suficiente confiabilidad el futuro. Las carteras de inversión construidas con una máquina pueden ser muy racionales, pero la intervención o supervisión humana siempre añade valor. La máquina solamente puede utilizar lo que hemos conocido y aprendido en cientos de años, y lo puede combinar y analizar en fracciones de segundos. Pero, por ejemplo, nunca hubiera sido capaz de predecir todo lo que pasó con el COVID; la máquina tiene memoria y capacidad de aprendizaje, pero no tiene imaginación o creatividad”, concluye Joaquín Frances.
Esta nota fue originalmente publicada en la edición 42 de la revista Funds Society Americas. Para acceder al contenido completo, hacer click aquí.
Foto cedidaLos ponentes serán Sergio Gámez y Alberto Goicoechea.
Lazard participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos –que se celebrará el próximo 29 de mayo en Toledo- con una estrategia de infraestructuras cotizadas. Así, presentará el fondo Lazard Global Listed Infraestructure, que busca rentabilidades a largo plazo, defensivas y de baja volatilidad que superen la inflación invirtiendo en una gama de empresas de todo el mundo que Lazard considera «infraestructura preferente» (tipo monopolio, traspaso explícito/implícito de la inflación, calidad entorno normativo/político).
Como claves, trata de invertir en activos físicos que la sociedad necesita para facilitar un funcionamiento ordenado (por ejemplo, aeropuertos, autopistas de peaje, redes de transmisión/distribución, servicios de abastecimiento de agua) y busca activos reales a largo plazo con gran visibilidad de flujos de caja futuros, bajo riesgo de pérdida de capital e ingresos protegidos contra la inflación. Desde la gestora señalan que el mercado cotizado suele representar el mayor conjunto de oportunidades en infraestructuras. El objetivo es construir una cartera de 25-50 valores de renta variable que proporcione a los inversores una rentabilidad de inflación +5% anual durante periodos de cinco años. La estrategia está cubierta frente al dólar estadounidense.
¿Por qué es el momento de las infraestructuras? Estos activos suelen asociarse a la estabilidad gracias a los flujos de pagos contractuales de los clientes, que se traducen en unos beneficios más previsibles. También pueden ofrecer cobertura potencial de la inflación, resistencia de los ingresos y diversificación, características muy adecuadas para el entorno macroeconómico actual, explican en la gestora. La mejor manera de aprovechar todas estas ventajas de las infraestructuras es adoptar un enfoque activo y selectivo, que combine la disciplina de valoración con criterios estrictos de selección de empresas, lo que puede añadir un valor considerable. Lazard apuesta por esta clase de activos a través de Lazard Global Listed Infrastructure Portfolio, que puede ser un poderoso complemento de las asignaciones a activos reales, infraestructuras de capital privado y renta variable mundial. La cartera invierte en un universo selecto de empresas de infraestructuras preferentes que, según la visión de los gestores, pueden lograr “rentabilidades de menor volatilidad que superen la inflación”. La estrategia ofrece, de hecho, una relación riesgo/rentabilidad más atractiva que el MSCI World Core Infrastructure Index.
Los ponentes serán Sergio Gámez y Alberto Goicoechea, Senior Sales para Iberia de Lazard Asset Management.
Sergio Gámez es responsable de Ventas Institucionales del equipo de Lazard Asset Management en Madrid. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la universidad San Pablo C.E.U. y con un Programa Avanzado en Gestión de Inversiones, Sergio cuenta con más de dos décadas de experiencia en el sector financiero y más en concreto en la gestión de activos y en operaciones con distintos perfiles de inversores. Antes de incorporarse a la firma, Gámez ha sido responsable de renta variable en Liberbank Gestión y anteriormente ocupó puestos de responsabilidad en Banco Madrid Gestión de Activos, Nordkapp Gestión como gestor de inversiones, tras iniciar su carrera profesional en el sector financiero en la CNMV.
Alberto Goicoechea es responsable de Ventas Institucionales del equipo de Lazard Asset Management en Madrid. Antes de incorporarse a la firma, Goicoechea ha sido responsable de ISR en CPPS (Consultora de Pensiones y Previsión Social). Anteriormente, ocupó puestos de responsabilidad en las mesas de contratación de agencias de valores e inició su carrera profesional como Business Manager en BBVA. Licenciado en ciencias económicas por la universidad de Alcalá, Alberto tiene la certificación de sostenibilidad CESGA.
Lazard Asset Management es una gestora de activos global con más de 175 años de historia, reconocida por su enfoque centrado en la gestión activa y el análisis fundamental. Con oficinas en más de 25 ciudades en todo el mundo y una base de clientes que abarca desde grandes instituciones hasta inversores particulares, la firma ha construido una reputación basada en la calidad de su análisis y la consistencia de sus resultados. Lazard Asset Management Iberia ofrece a los inversores una gama de estrategias y soluciones de inversión gestionada por Lazard Asset Management y Lazard Frères Gestion, dando un único punto de acceso a la experiencia inversora de dos empresas de la familia Lazard con distintas capacidades, pero con las mismas convicciones.
Segunda edición
La gestora estará presente en esta segunda edición del Investment Summit Alternativos que Funds Society celebra en Toledo el próximo 29 de mayo. Las conferencias se celebrarán en el hotel Eurostars Palacio Buenavista, el cual ocupa el espacio donde una vez estuvo el Palacio de Buenavista, construido y diseñado por El Greco. Por la noche los asistentes disfrutarán del espectáculo «El sueño de Toledo» en Puy du Fou.
El evento cualifica con 5 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.
La fiscalidad sigue siendo uno de los grandes obstáculos para los españoles que invierten en criptomonedas. Así lo demuestra la nueva edición de la encuesta anual sobre fiscalidad y criptoactivos realizada por TaxDown, la plataforma digital de asesoramiento fiscal, y Criptan, plataforma de referencia en compraventa y ahorro de criptomonedas en España Según los datos recabados en una encuesta conjunta lanzada por ambas compañías, el 70% de los españoles no sabe cómo declarar correctamente sus criptomonedas ante Hacienda, y dos de cada tres consideran que el proceso es complicado.
El estudio, que recoge más de 800 respuestas de usuarios vinculados a ambas plataformas, permite trazar una radiografía actualizada del inversor cripto en España, sus motivaciones, temores fiscales y principales dificultades a la hora de cumplir con sus obligaciones tributarias. A pesar de los avances en herramientas y servicios de asesoramiento, la declaración de activos digitales sigue siendo un campo plagado de dudas, falta de información clara y terminología excesivamente técnica.
Una de las principales conclusiones del estudio es que sigue existiendo una brecha importante entre la adopción de estos activos y el entendimiento de su fiscalidad. “Detectamos una evolución positiva, pero aún insuficiente”, explica Marta Rayaces, responsable de inversiones y criptoactivos de TaxDown. “Las criptomonedas se están consolidando como una opción de inversión habitual, pero muchos ciudadanos siguen sin tener claro cómo tributan, qué operaciones hay que incluir, o cómo se calculan las ganancias y pérdidas. Y ese desconocimiento puede tener consecuencias fiscales importantes”.
Principales dificultades a la hora de tributar correctamente
La dificultad para declarar correctamente las criptomonedas se manifiesta de varias formas. Un 67,5% de los encuestados considera que el proceso no es fácil, y el 52% asegura que su mayor temor es cometer errores que puedan derivar en sanciones. La dificultad para calcular correctamente el valor de las cripto (56%) y la falta de claridad sobre qué operaciones deben incluirse en la declaración (venta, permuta, transferencia entre wallets, etc.) son las otras grandes preocupaciones de los inversores.
Esta complejidad se traduce en una alta demanda de apoyo profesional. Más de la mitad de los encuestados recurren a ayuda externa para realizar la declaración de sus criptoactivos: un 32% usa plataformas digitales especializadas, como TaxDown, y un 24% acude a gestorías tradicionales.
Por otro lado, para el usuario medio el principal objetivo al invertir en criptomonedas no es la especulación a corto plazo, sino el ahorro a largo plazo. El 56% declara que su motivación principal es ahorrar para el futuro, muy por delante de otras razones como la curiosidad (15%) o el deseo de alcanzar la independencia financiera (15%).
La encuesta refleja que el perfil inversor es cada vez más experimentado: casi la mitad de los encuestados lleva entre uno y cinco años en el ecosistema cripto, y el 12,5% acumula ya más de cinco años de experiencia, una cifra que ha aumentado respecto al 8,5% del año anterior. Además, el 72% de los encuestados también invierte en otros productos financieros, como fondos de inversión (69%) o renta variable (66%), lo que sugiere una mayor sofisticación financiera del inversor medio.
Los resultados de este estudio reflejan una evolución muy prometedora del ecosistema cripto en España. Cada vez hay más personas que invierten con una visión de futuro, con perfiles más formados y diversificados. Además, es muy alentador ver cómo crece el interés por hacer las cosas bien, en un entorno fiscal que todavía presenta retos. Es fundamental ofrecer soluciones que simplifiquen el cumplimiento fiscal y empoderen al usuario para transformar un proceso que puede ser complejo en una experiencia accesible y segura para todos», apunta Jorge Soriano, CEO y cofundador de Criptan.
Avance de las inversoras en criptomonedas
Aunque las mujeres siguen siendo minoría en el ecosistema inversor cripto, su presencia crece de forma sostenida: el 15% de las personas que han respondido a la encuesta conjunta de TaxDown y Criptan son mujeres.
Eso sí, el 85% de las mujeres declara no tener claro cómo declarar sus criptoactivos, frente al 70% de los hombres. Además, 7 de cada 10 mujeres consideran que el proceso de declaración es difícil (en línea con la media general), pero lo que destaca es que las mujeres señalan que existe una terminología excesivamente técnica con más frecuencia que los hombres.
Estos datos abren la puerta a iniciativas específicas para reducir la brecha de género en el conocimiento fiscal y empoderar a más mujeres en el mundo de la inversión en activos digitales. “Estamos viendo cómo cada vez más mujeres se interesan por las criptomonedas, pero también cómo enfrentan barreras adicionales, especialmente en el terreno fiscal. Desde TaxDown queremos ayudar a cerrar esa brecha, no solo con tecnología, sino con acompañamiento experto y un lenguaje accesible que empodere a todas las personas, independientemente de su experiencia o género”, explica Marta Rayaces, responsable del área de inversiones y criptoactivos de TaxDown.
La encuesta deja claro que, aunque se han dado avances en el conocimiento y en la adopción de soluciones para la declaración fiscal de criptomonedas, todavía existe una gran necesidad de educación financiera y acompañamiento experto. El temor a cometer errores, la falta de claridad normativa y la complejidad del lenguaje siguen siendo barreras relevantes.
Tanto Criptan como TaxDown se han comprometido a seguir desarrollando recursos, herramientas y contenidos que faciliten la vida fiscal de los inversores, especialmente en un entorno regulatorio cada vez más exigente. «El inversor cripto actual representa una nueva generación de usuarios: más informados, más exigentes y, sobre todo, más comprometidos con entender el ecosistema en el que participa. Trata de tomar decisiones conscientes, con criterio y visión a largo plazo. Nuestro papel es estar a su lado, proporcionándole las herramientas, el conocimiento y la confianza necesarias para navegar este entorno con seguridad y autonomía. No basta con adaptarse al cambio, sino de liderarlo con responsabilidad.», asegura el CEO y cofundador de Criptan, Jorge Soriano.
«Nuestro objetivo es democratizar el acceso a un asesoramiento fiscal de calidad», concluye Enrique García, CEO de TaxDown. «Y eso implica también adaptarnos a las nuevas realidades del inversor moderno, que ya no solo invierte en bolsa o fondos, sino también en criptomonedas, y necesita respuestas claras, rápidas y sin tecnicismos innecesarios».
Vanguard México y la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) realizaron este día la apertura del mercado para celebrar el lanzamiento de dos ETFs cross-listados : el Vanguard Ultra-Short Treasury ETF (VGUS) y el Vanguard 0–3 Month Treasury Bill ETF (VBIL).
El VGUS está diseñado para seguir el Bloomberg Short Treasury Index, el cual incluye instrumentos de renta fija en dólares emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Busca mantener un vencimiento promedio ponderado alineado con el del Índice, el cual, bajo condiciones normales, se espera que se ubique entre 1 y 12 meses.
Mientras que el VBIL replica al índice Bloomberg US Treasury Bills 0–3 Months, que engloba bonos del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos de tres meses o menos. El fondo no necesariamente invierte en todos los instrumentos del índice, sino que selecciona una muestra representativa que, en conjunto, refleja sus principales características y niveles de riesgo. En condiciones normales, invertirá en su mayoría —y como mínimo el 80 por ciento de sus activos— en los valores que forman parte del índice o en instrumentos con características económicas muy similares.
Ambos productos cuentan con costos por administración de 0,07% cada uno, ofrecen una alternativa de inversión de alta calidad, liquidez y bajo costo. Además, se espera que ambos productos tengan baja duración y volatilidad, así como spreads estrechos. De esta forma, Vanguard refuerza su compromiso de ofrecer productos de inversión de alta calidad a bajo costo a los inversionistas mexicanos.
Adriana Rangel, Head of Distribution de Vanguard Latin America, señaló: “Con el cross-listado de estos dos ETFs en el mercado local, reafirmamos nuestro compromiso en Vanguard de ofrecer productos diversificados y a bajo costo a los inversionistas mexicanos. Estos fondos están diseñados para ofrecer liquidez y riesgos de crédito mínimos, por lo que pueden ser utilizados para necesidades de financiamiento a corto plazo”.
Por su parte, María Ariza, Directora General de la Bolsa Institucional de Valores, celebró el listado de estos instrumentos que aportarán liquidez al mercado mexicano a bajo costo. “La emisión de estos dos ETFs en BIVA está completamente alineada a nuestro compromiso de ofrecer al mercado productos e instrumentos innovadores que resultan altamente atractivos para los inversionistas mexicanos, y que, además, pueden contribuir a apoyar el crecimiento e innovación de las empresas de nuestro país”, dijo Ariza.
Vanguard inició operaciones en México en el 2009 y abrió oficinas en la Ciudad de México en el 2017. Las oficinas en la Ciudad de México son las primeras en América Latina, y desde ahí se gestiona toda la región. En México, Vanguard trabaja con todo tipo de inversionistas institucionales, como Afores, Casas de Bolsa, Aseguradoras, Bancos de Inversión y Bolsas de Valores. Vanguard ofrece más de 100 ETF’s listados en México a través del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) del mercado bursátil, así como un ETF domiciliado en territorio nacional, VMEX. Asimismo, la CONSAR ha aprobado 46 ETF’s de Vanguard en los que las Afores pueden invertir en ellos los recursos de sus ahorradores.
El 73,1% de las IICs en España se distribuyen mediante gestión discrecional o asesoramiento (297.669 millones de euros), y el resto vía comercialización (26,9%), con datos a marzo de 2025: son datos de Inverco con una muestra aproximada del 75% del total de la distribución de IICs en España, y que incluye información de entidades que han facilitado información sobre este desglose respecto a la distribución realizada por sus grupos financieros.
En concreto, a finales del primer trimestre de 2025, la distribución de IICs a través de asesoramiento alcanza el 47,6% del total, casi la mitad del negocio; mientras el porcentaje distribuido mediante gestión discrecional de carteras asciende al 25,4% del total.
En cuanto a la gestión discrecional de carteras, de acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio se situaría en torno a 137.000 millones de euros a finales de marzo de 2025 (cifra estimada a partir de los 139.547 millones para las gestoras que facilitan dato).
En el primer trimestre de 2025, el valor de la distribución de IICs a través de gestión discrecional de carteras experimentó un incremento del 3,8%.
El número estimado de contratos superaría el millón (1.147.176 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, según los datos de Inverco.
El pasado martes 13 de mayo tuvo lugar en el Civitas Metropolitano la 11ª edición del Revolution Banking, el evento de referencia para el mundo de la banca en España organizado por IKN Spain. La agenda de este año se centró en temas clave como la inteligencia artificial, la ciberseguridad, la banca abierta y la adaptación a nuevas normativas.
Este evento se consolidó como el mayor encuentro del sector bancario en España, reuniendo a más de 1.200 asistentes, 100 ponentes y más de 60 partners tecnológicos. Todo el ecosistema bancario ha estado presente en Revolution Banking. Expertos de entidades como CaixaBank, Banco Sabadell e Ibercaja, entre muchos otros, compartieron sus conocimientos en distintas sesiones paralelas dedicadas a la transformación digital, la ciberseguridad y la inteligencia artificial.
Agentes en el sector bancario: retos y oportunidades
En el actual contexto de transformación digital del sector financiero, la inteligencia artificial (IA) se ha consolidado como una tecnología con un gran impacto social y de largo alcance. Su capacidad para automatizar procesos, analizar grandes volúmenes de datos y generar valor estratégico la posiciona como una herramienta clave para la evolución del modelo bancario.
Durante la sesión, moderada por Tomás García, vicepresidente de Technology, IBM compartió su visión sobre la evolución reciente de los modelos de IA. En el último año, se ha producido un cambio significativo hacia modelos más pequeños y abiertos, que ofrecen mayor adaptabilidad a casos de uso específicos y un nivel superior de transparencia.
IBM destacó el valor de trabajar bajo licencias abiertas como Apache 2.0, lo que permite a las organizaciones adaptar y auditar los modelos con mayor facilidad. Además, se puso en valor el potencial de los modelos híbridos, que combinan lo mejor del entorno local y la nube, maximizando eficiencia y control. Esta estrategia, basada en un enfoque modular y abierto, permite alcanzar una economía de escala difícilmente igualable.
«La IA es un cambio tecnológico sin precedentes con un claro potencial transformador para la economía, especialmente en el sector bancario. Aunque avanza rápidamente, aún le falta madurez. Integrar de manera productiva es complejo, y aunque parece sencilla, como en herramientas como ChatGPT, en la práctica es un reto. Estamos trabajando con distintos proveedores en análisis de sentimientos y patrones, siempre supervisado por lo humano. El desafío principal es garantizar que la IA sea resiliente, segura y tenga un impacto positivo en la sociedad», señaló Elena Grande, directora del departamento de Sistemas de Información del Banco de España.
Capturar el valor de la IA y escalar su adopción en la organización
Durante este panel, se destacó la importancia de centrarse en casos de uso reales, con impacto tanto interno como externo, y de avanzar en madurez tecnológica antes de implementar soluciones precipitadamente.
“Desarrollar inteligencia artificial no es fácil. En CaixaBank comenzamos hace diez años con un programa de datos corporativos para tener una visión holística del cliente. Hoy, el reto está en escalar con una plataforma ágil, escalable y bien gobernada, mientras exploramos el potencial de la IA generativa y los agentes inteligentes”, señaló Roger Vila González, Head of Data Strategy en CaixaBank.
La conversación expuso que la IA no solo transforma procesos, sino también la experiencia de empleados y clientes, y que su escalabilidad requiere talento, cultura organizacional y una gobernanza sólida.
IA para transformar los modelos de ciberseguridad en los bancos
En el marco de la sesión sobre ciberseguridad se destacó la relevancia del wallet europeo como pieza clave del futuro digital. “Si se cumplen los plazos normativos, para finales de 2026 todos los gobiernos de la UE deberán contar con su propio wallet digital, y los terceros implicados deberán estar preparados para interactuar con él antes de diciembre de 2027”, afirmó Rodrigo López.
También, insistió en “abrir el diálogo sobre esta tecnología, compartir experiencias y abordar los temores que genera, recordando que España es uno de los países más avanzados en certificación digital”.
Protegiendo al cliente: estrategias efectivas contra el fraude bancario
Los desafíos actuales a los que se enfrentan las entidades financieras para prevenir el fraude sin deteriorar la experiencia del cliente, en un entorno digital, cada vez más expuesto y complejo.
David Armengol Vilanova, responsable de Fraude Transaccional en Banco Sabadell, advirtió sobre la creciente sofisticación de las estafas digitales, que tras la pandemia han evolucionado hacia esquemas más directos como los fraudes en pagos inmediatos. Subrayó además la importancia de contar con equipos especializados en atención al cliente que no solo previenen los fraudes, sino que también acompañen a las víctimas, que pueden verse afectadas tanto económica como psicológicamente.
Durante el congreso, Alejandro Pérez, responsable de Estrategia y Operaciones para España y Portugal en N26, explicó cómo el canal más utilizado por sus clientes es el chat —con alrededor del 60 % de las interacciones— aunque también se utilizan las redes sociales. Gracias a una estructura de atención centralizada, los agentes pueden ofrecer respuestas más adaptadas a cada caso, mejorando la eficacia y cercanía del servicio.
La 11ª edición de Revolution Banking cerró sus puertas superando todas las expectativas de asistencia, consolidándose como el principal punto de encuentro del sector bancario en España. Desde su primera edición en 2014, el congreso no ha dejado de crecer, convirtiéndose en un referente para profesionales e instituciones.
A&G, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, pone en marcha la quinta edición del premio de arte A&G con el objetivo de seguir apostando por la producción y difusión del trabajo de los artistas emergentes españoles.
El premio A&G se ha consolidado como un certamen relevante dentro del mundo del arte en nuestro país. Este premio seleccionará un ganador y cinco finalistas, cuyas obras se expondrán durante un año, con opciones de venta al público, en las oficinas de A&G. Este galardón incluye una dotación económica de 6.000 euros para la obra ganadora, que entrará a formar parte de la colección de la firma.
En las cuatro ediciones anteriores se recibieron más de 100 candidaturas en cada una de ellas y los ganadores fueron: Maíllo (2021), Rubén Rodrigo (2022), Diego Benéitez(2023) y Cristina Toledo (2024). Todos ellos han logrado un mayor reconocimiento y oportunidades para desarrollar su trabajo.
Esta edición volverá a contar con la colaboración de Arte Global, firma especializada en asesoría internacional de arte, dedicada al coleccionismo artístico y proyectos de gestión cultural, y contará con un jurado formado por 12 integrantes relacionados con el mundo del arte: Isabel Alonso, Isabel Ballesteros, León Benelbas, Luis Chillida, Elisa Hernando, Sophie Neuendorf, Chus Pedrosa, Mónica Riberas, Mª Eugenia Rodríguez-Fraile, Pedro Sendagorta, Ana Serratosa y Lucía Ybarra.
El presidente de A&G, Alberto Rodríguez-Fraile, afirma que “nos enorgullece seguir impulsando el talento emergente en el ámbito artístico español, brindando visibilidad y oportunidades a artistas creativos con una gran proyección. Este premio refleja nuestro compromiso con el arte contemporáneo y su valor como motor de reflexión y transformación social”.
La presentación de candidaturas se abrió ayer y concluirá el 30 de junio, mientras que el fallo del jurado tendrá lugar el 18 de septiembre. Los interesados pueden consultar las bases del premio en www.ayg.es/actualidad.
El ganador del primer premio podrá exponer un total de tres obras en las salas de visita de clientes de A&G durante un año, la obra premiada y dos más. Los cinco finalistas expondrán por su parte dos obras cada uno.
Foto cedidaGil Gidron (Cardumen), Igor de la Sota (Cardumen), Ana Guzmán (Portocolom), Gonzalo Martínez de Azagra (Cardumen) e Iker Barrón (Portocolom).
Cardumen Capital y Portocolom AV presentan el primer informe de impacto de Impulso Global, el fondo de fondos para invertir en mercados privados clasificado en España como Artículo 9 según el Reglamento sobre Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR). El fondo aúna la extensa trayectoria de Cardumen Capital invirtiendo en mercados privados con la dilatada experiencia de Portocolom AV en análisis, gestión y medición en inversión impacto.
Actualmente, Impulso Global tiene 35 millones de euros comprometidos y ya ha invertido en cincofondos de primer nivel mundial que tienen como objetivo abordar los principales desafíos en los ámbitos de la salud, educación, mitigación y adaptación al cambio climático, además de un fondo centrado en los retos más acuciantes en la Península Ibérica.
El vehículo, catalizador de transformación de la inversión privada, tiene como objetivo combinar la rentabilidad de los mercados privados con un impacto real y medible en la sociedad mediante la inversión en 12-15 fondos, antes de final de año, que permitan alcanzar más de 200 compañías que beneficien con su actividad la dignidad humana, la protección del planeta y el desarrollo equitativo.
El informe de impacto presenta los avances realizados en la construcción de la cartera en su primer año de vida como la evolución de la Teoría de Cambio, el Marco de Impacto desarrollado y los criterios de intencionalidad, materialidad, adicionalidad y de protección frente a riesgos inherentes a mercados privados.
Inversiones y magnitud del impacto generado
Desde su inicio, Impulso Global integra los principios de la guía de la Iglesia Católica para la inversión ética, Mensuram Bonam, en una estrategia orientada en acompañar activamente a los fondos en los que invierte para unir rentabilidad y propósito transformador, poniendo a la persona en el centro y apostando por una economía de mercado más justa, inclusiva y orientada al bien común.
El riguroso proceso de inversión analizó en 2024 un universo amplio de más de 500 fondos con un doble filtro de rentabilidad potencial e impacto significativo y aplicando unos criterios de exclusión como marcan las directrices de Mensuram Bonam. Tras esa primera selección, el equipo de Impulso Global analizó una muestra reducida de fondos alineados con los objetivos de la cartera antes de elevar las operaciones a votación del Comité de Inversión, resultando en la inversión de los fondossiguientes.
Columbus Life Sciences Fondo IV: salud y bienestar
A través de la inversión de 5 millones de euros en 2024 en Columbus Life Sciences Fondo IV, la cartera apoya los avances en biotecnología y terapias médicas innovadoras que mejoran la vida de los pacientes con enfermedades de difícil tratamiento.
El objetivo del fondo es continuar su estrategia consolidada de búsqueda y expansión de empresas biotecnológicas en etapas iniciales de alto potencial. Además de impulsar la innovación en salud y bienestar, este fondo tiene un impacto social significativo al asignar el 5% de sus beneficios a la lucha contra enfermedades raras en niños de todo el mundo, cubriendo los gastos médicos y de estancia para la familia, asegurando así un acceso completo a tratamientos avanzados y un apoyo holístico a aquellos que más lo necesitan.
Ecosystem Integrity Fondo V: transición ecológica
A través de la inversión de 2 millones de euros en 2024 en Ecosystem Integrity Fondo V, la cartera financia empresas que lideran la transición hacia modelos sostenibles y de regeneración ambiental.
El objetivo del fondo es abordar los principales desafíos climáticos mediante la inversión estratégica en empresas que operan en sectores clave como adaptación al cambio climático, regeneración de ecosistemas, energía renovable y transporte sostenible. A través de estas inversiones, se pretende acelerar la transición hacia un modelo económico más resiliente y crear un mundo más próspero y sostenible.
Q-Impact Fondo II: inclusión social y retos ambientales desatendidos
A través de la inversión de 2 millones de euros en 2024 en Q-Impact Fondo II, la cartera apoya a empresas con impacto social y ambiental en España, promoviendo el empleo inclusivo y soluciones para problemas sociales estructurales.
El fondo tiene como objetivo contribuir mejorar de la sociedad y fomentar la transición ecológica a través de la inversión en compañías dentro del ámbito de la inclusión social, el desarrollo rural, la eficiencia energética y la eficiencia en el uso de los recursos naturales. Invierte en compañías con alto potencial de impacto social en el tiempo para ofrecer soluciones radicales a los principales retos sociales y medioambientales.
Learn Capital Fondo V (estrategias early-stage y growth): educación
Mediante la inversión de 3 millones de euros en 2024 en Learn Capital Fondo V, la cartera pretende ampliar el acceso y la calidad de la educación a través de la tecnología (EdTech), beneficiando a estudiantes y profesores en comunidades desatendidas.
El objetivo del fondo es contribuir a la mejora de la sociedad invirtiendo en compañías que desarrollan el capital humano y mejoran el acceso de la educación a través de tecnologías innovadoras. El apoyo a las empresas fomenta inclusión social y económica, transformando la educación y fomentando las oportunidades laborales a nivel global.
ILEX Renovables Fondo II: energía limpia y descarbonización
Mediante la inversión de 2 millones de euros en ILEX Renovables Fondo II, la cartera impulsa infraestructuras renovables que facilitan el acceso a energía sostenible.
El objetivo del fondo es contribuir activamente a la transición energética mediante la inversión en activos de generación de energía renovable, con un enfoque en la Península Ibérica. El fondo promueve un impacto económico y social positivo, facilitando la transición hacia un modelo energético más sostenible.
Retos y objetivos para 2025
Con la mirada puesta en los próximos meses, Impulso Global consolida su fuerte compromiso por amplificar su impacto mediante la inversión de otros fondos centrados en mujeres o minorías (demografías poco representadas históricamente en los sectores privados), inversión en primeros fondos (para maximizar el impacto catalítico de las inversiones de la cartera), mercados emergentes (ampliando la exposición en geografías del Sur Global) y nuevas temáticas de impacto (como el acceso al agua, el desarrollo en India por su alto potencial de impacto, y ciudades sostenibles, con especial atención a la vivienda social en España y Reino Unido).
Foto cedidaDe izquierda a derecha, el director de Banca Privada, Banca Personal y Productos de Inversión de Unicaja, Javier López de Heredia; el CEO de la entidad, Isidro Rubiales; el presidente, José Sevilla, y el director general de Negocio Minorista, Luis Colorado.
Banco Unicaja ha decidido relanzar su negocio de banca privada. Para ello, la entidad ha anunciado la integración de Unicorp Patrimonio, sociedad de valores especializada en la gestión y asesoramiento de grandes patrimonios, dentro de la estructura del banco y la creación de un nueva área de negocio, Unicaja Banca Privada, que aglutinará a todos aquellos clientes por encima del medio millón de euros de volumen.
Según ha explicado Javier López de Heredia, director de Banca Privada, Banca Personal y Productos de Inversión en Unicaja, este proyecto se sitúa dentro del proceso de integración que ya está desarrollando la entidad y que pretende ordenar la oferta de valor que tiene para clientes con altos patrimonio.
“Lanzamos hoy Unicaja Banca Privada apoyada en tres pilares: la cercanía con el cliente, una propuesta de valor completa y la tecnología. Pese a tener un origen local, nuestro objetivo es ser un actor principal en el segmento de banca privada a nivel nacional. Este lanzamiento está muy acorde también con el objetivo de nuestro plan estratégico 2025-207: crecer desde los negocios donde tenemos más valor”, ha explicado durante la presentación del proyecto.
Sobre cómo será su oferta, López de Heredia ha indicado que tendrá un enfoque de arquitectura abierta y que ofrecerá servicios de asesoramiento patrimonial y fiscal, y de gestión discrecional de carteras premium, en función del perfil y la demanda de sus clientes. “Nuestra gestora Unigest tendrá un papel clave tanto como fábrica de producto como selector de fondos. Nos va a permitir ofrecer cualquier producto a nuestros clientes y acceso a primeras firmas, por ejemplo, con el acuerdo que ha firmado en el ámbito de los multiactivos con Allianz GI, BlackRock y Candriam”, ha señalado.
En este sentido, el responsable de Banca Privada ha reconocido que siguen trabajando en establecer nuevas alianzas no exclusivas, sobre todo en el segmento de los alternativos y real estate, así como estudiando posibles aliados tecnológicos. Además, matizan que quieren seguir de cerca la evolución de ciertas tendencias, entre ellas la de los criptoactivos. “Puntualizar que no ofreceremos soluciones a nuestros clientes en materia de criptoactivos, pero sí queremos estar atentos a cómo evoluciona este universo”, ha matizado Luis Colorado, director general de Negocio Minorista de la entidad.
Respecto a la parte tecnológica, la firma ha desarrollado una nueva herramienta de asesoramiento, canales digitales y un nuevo bróker. Además, sus responsables han explicado que han incluido inteligencia artificial en sus procesos operativos. «La experiencia de cliente también se verá mejorada mediante la implementación de inteligencia artificial y una atención preferente en los canales remotos, así como soporte especializado en materia financiera, fiscal y societaria», han destacado.
Pensando en el crecimiento
Tal y como ha comentado López de Heredia, el primer objetivo del proyecto es presentar al mercado su concepto de banca privada, “el cual, como tal, no había”, y trasladarlo a los clientes actuales. Pero igualmente, su intención es crecer. “En los próximos tres años esperamos un crecimiento acumulado del 20%, tanto en términos de patrimonio como en número de clientes. Aspiramos a captar nuevos clientes, pero también a capturar el ahorro e inversión que nuestros clientes tienen en otras entidades. En ambos ámbitos, creemos que tenemos recorrido”, ha explicado. El punto de partida de este crecimiento serían los actuales 40.000 millones de euros en recursos gestionados que suma entre los segmentos de banca privada y banca personal.
También ha hablado de crecimiento en términos de talento. “Actualmente, contamos con 100 banqueros distribuidos por toda España, pero nuestro objetivo es sumar cada año entre 30 y 40 nuevos gestores, que provendrán desde los equipos de la propia casa, así como de captación de talento a través de nuevas contrataciones. Aspiramos a poder atender a cualquier potencial o actual cliente con independencia de dónde esté”, ha insistido López de Heredia.
En este sentido Luis Colorado, director general de Negocio Minorista, ha reconocido que estas cifras de crecimiento justificarían abrir nuevas oficinas en el territorio nacional y también crear equipos específicos para atender a grupos de clientes como, por ejemplo, a los que tengan un perfil de muy alto patrimonio. Dos opciones que Colorado no descarta a largo plazo.
