Llega una nueva edición del Funds Society Investment Summit en España, el encuentro clave para el sector de asset y wealth management. Funds Society organiza un nuevo evento de inversión, donde el análisis más profundo de los mercados y las finanzas se fusiona con la pasión por el golf.
La cita será los días 21 y 22 de mayo en el Parador de Lerma, situado en la Plaza Mayor de esta villa burgalesa como un mirador privilegiado entre Madrid y el norte de España. El Parador está ubicado en el majestuoso Palacio Ducal, un alcázar del siglo XVII donde la historia es protagonista: aquí se alojaron desde Felipe III hasta Napoleón Bonaparte.
La primera jornada de esta novenaedición del Funds Society Investment Summit en España contará con varias mesas redondas en las que se expondrán las estrategias más innovadoras de la mano de las gestoras Assenagon, Federated Hermes, La Financière de l’Echiquier, Natixis Investment Managers, Olea Gestión, PineBridge Investments y Rothschild & Co.
Las entidades realizarán sus presentaciones a los asistentes, que estarán divididos en grupos reducidos. Esa misma noche, los profesionales disfrutarán de una agradable cena.
Al día siguiente, tendrá lugar la séptima edición del Torneo de Golf de Funds Society España en el Golf Lerma. También habrá actividades paralelas para aquellos invitados que no practiquen este deporte. El evento finalizará con un almuerzo y un acto de entrega de premios.
Funds Society dispondrá de un autobús desde Madrid a Lerma para quien lo necesite. Regístrate cuando antes, las plazas para el evento, que computará con 3,5 créditos de formación para el CFA, son limitadas.
Por razones de cumplimiento, la asistencia al programa académico completo es obligatoria.
CaixaBank Asset Management ha aprobado una nueva estructura organizativa con el objetivo de reforzar su modelo de negocio, centrado en la excelencia en la gestión de inversiones, la especialización de servicios y una mayor orientación al cliente, en un contexto marcado por el crecimiento del mercado y una creciente sofisticación de las soluciones de inversión.
La reorganización, aprobada por el Consejo de Administración de la gestora, introduce cambios relevantes en el área de dirección de Inversiones, que pasa a dividirse en dos equipos diferenciados. Por un lado, un área especializada en funciones de gestión, que estará liderada por David Manso como director de Inversiones; y, por otro, un equipo enfocado en servicios de inversión y atención personalizada al cliente, bajo la dirección de Álvaro Martín Sauto como director de Servicios de Inversión.
David Manso, hasta ahora director de Renta Variable de la gestora, cuenta con más de veinte años de experiencia en gestión de activos. Por su parte, Álvaro Martín Sauto ha desarrollado una amplia trayectoria en el sector financiero, destacando por su liderazgo en proyectos transformacionales dentro del área de Inversiones.
Ambos directivos se incorporan al Comité de Dirección, al que también se suma Cristina Bartolomé, directora Comercial de CaixaBank Asset Management, reforzando así la relevancia estratégica del área comercial dentro de la organización. Bartolomé cuenta con una sólida experiencia en gestión de activos y distribución de fondos.
Nueva Dirección de Alternativos
Además, la entidad ha impulsado una de sus principales apuestas estratégicas con la creación de una nueva Dirección de Desarrollo y Gestión de Activos Alternativos, que dependerá directamente de Dirección General. Esta nueva unidad nace con el objetivo de impulsar el crecimiento, la especialización y el desarrollo de producto en una clase de activos cada vez más relevante dentro de las soluciones de inversión ofrecidas a los clientes.
La nueva dirección estará liderada por Álvaro Villanueva, que asumirá la responsabilidad del desarrollo y gestión de alternativos, acompañado por Fernando Sánchez Santidrián como director de Inversiones Alternativas.
Villanueva procede del área de Estrategia de Inversión en CaixaBank Wealth Management y acumula más de dos décadas de experiencia en mercados alternativos, banca de inversión y corporate finance. Por su parte, Fernando Sánchez Santidrián, hasta ahora responsable de alternativos en el equipo de Arquitectura Abierta de la gestora, suma más de 25 años de experiencia en los mercados financieros, con una destacada trayectoria en áreas de inversión y riesgos.
La nueva unidad inicia su actividad con un equipo adicional de cinco profesionales especializados en inversión alternativa, incluyendo recientes incorporaciones externas, lo que permitirá fortalecer la capacidad de análisis, estructuración y gestión de este tipo de activos.
Con esta nueva estructura, CaixaBank AM consolida su posicionamiento en el sector y refuerza su estrategia de crecimiento, apostando por una gestión más especializada, una mayor proximidad con el cliente y el desarrollo de nuevas soluciones de inversión adaptadas a las necesidades del mercado actual.
Dunas Capital Real Estate (DCRE), plataforma independiente de gestión de activos inmobiliarios del Grupo Dunas Capital, ha cerrado un acuerdo de financiación de aproximadamente 40 millones de euros con Maslow Capital para impulsar el desarrollo de Alma Meco, uno de los proyectos logísticos más ambiciosos del mercado español.
La operación permite a Dunas Capital consolidar una posición de control sobre este desarrollo estratégico y avanzar en la ejecución del que será el mayor parque logístico de la Comunidad de Madrid. La entrada de Maslow Capital refuerza además la confianza inversora en activos con alto potencial de crecimiento orgánico y consolida su estrategia de expansión en el mercado europeo.
La financiación ha contado con el asesoramiento de Dunas Capital Debt, la unidad especializada en financiación del grupo, mientras que los asesores legales han sido Bufete Barrilero & Asociados y Allen & Overy.
Miguel López Puche, consejero delegado de Dunas Capital Real Estate, ha destacado que “la consolidación de nuestra posición en Alma Meco es un hito decisivo en el desarrollo del proyecto. Esta posición de control nos permite avanzar con la certeza y la escala necesarias para hacer realidad el mayor parque logístico de la Comunidad de Madrid”.
Por su parte, José María Sagardoy, CEO de Dunas Capital Debt, ha subrayado que esta operación demuestra la capacidad de la firma para estructurar soluciones de financiación a medida en operaciones de gran complejidad. “Alma Meco es un proyecto transformador para el mercado logístico español, y contar con un financiador de la trayectoria de Maslow Capital es una señal inequívoca de la solidez del proyecto y del equipo promotor”, ha señalado.
Desde Maslow Capital, Emilio Silvestre, Head of Origination y Managing Director Spain, ha asegurado que España representa un mercado prioritario dentro de su estrategia de crecimiento en Europa. Según ha explicado, esta transacción confirma la capacidad de la entidad para financiar proyectos inmobiliarios complejos junto a socios estratégicos de primer nivel.
Alma Meco: el mayor banco de suelo logístico de Madrid
El proyecto Alma Meco se convertirá en el mayor banco de suelo logístico disponible en la Comunidad de Madrid y uno de los mayores de España. Impulsado por Dunas Capital Real Estate, contará con más de 1,6 millones de metros cuadrados de superficie y una capacidad edificable cercana al millón de metros cuadrados.
En febrero de 2026 se constituyó la Junta de Compensación del proyecto, paso clave que permitirá el desarrollo de ocho grandes parcelas destinadas a actividades industriales y logísticas, con superficies que oscilarán entre los 120.000 y los 400.000 metros cuadrados.
Una de las principales fortalezas del proyecto es su capacidad para albergar instalaciones logísticas de gran formato en una sola parcela, lo que lo convierte en una de las pocas alternativas del mercado español para operadores que demandan activos logísticos de gran escala o formato XXL.
Además, el parque ha sido diseñado bajo criterios avanzados de sostenibilidad y eficiencia energética, orientado a operadores logísticos, grandes retailers, plataformas de comercio electrónico y centros de datos.
Su ubicación estratégica, a 35 kilómetros de Madrid en el eje de la A-2, con acceso directo a la R-2 y proximidad al hub logístico de Coslada-San Fernando y al Aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas, refuerza su atractivo para la distribución nacional e internacional.
El interés comercial ya se ha materializado antes incluso de la aprobación definitiva de los instrumentos urbanísticos, con operaciones de venta de suelo ya formalizadas sobre una parte significativa de la superficie total.
El proyecto prevé movilizar alrededor de 1.000 millones de euros de inversión y generar más de 5.000 empleos directos, con el inicio de las obras de urbanización previsto para enero de 2027.
Actualmente, Dunas Capital Real Estate gestiona más de 4,5 millones de metros cuadrados de suelo neto industrial en España y una cartera logística compuesta por cinco activos que superan los 225.000 metros cuadrados de superficie, distribuidos entre Noblejas, Chiloeches, Loriguilla y Antequera.
Foto cedidaAlexandra Auer, directora de Distribución EMEA de AllianzGI.
Tras el lanzamiento el año pasado de un ETF activo en el mercado taiwanés, Allianz Global Investors (AllianzGI) ha decidido dar el paso y ha anunciado que entrará en el mercado europeo de ETFs activos. Según ha explicado, comenzará a ofrecer este nuevo tipo de vehículo de inversión a sus clientes en varios mercados europeos durante la segunda mitad de 2026.
Desde la gestora destacan que este lanzamiento refuerza el compromiso de AllianzGI con la innovación centrada en el cliente, ya que los ETFs activos responden a las necesidades cambiantes de los inversores que buscan combinar los beneficios de la gestión activa con la transparencia y liquidez que ofrecen los ETF.
“El valor de la gestión activa nunca ha sido tan evidente. No se trata solo de identificar a los ganadores del mañana, sino de gestionar el riesgo y la volatilidad, y de responder a los cambios del mercado en tiempo real. A medida que ampliamos nuestra presencia en ETFs activos en Europa, apoyándonos en la experiencia adquirida en Asia, seguiremos centrados en ofrecer rentabilidad a largo plazo, disciplina en la gestión del riesgo y soluciones adaptadas a nuestros clientes”, ha destacado Tobias Pross, CEO en AllianzGI.
La firma defiende que los ETFs activos se han convertido en un motor de crecimiento en Europa. Muestra de ello es que, en la región, se espera que los activos bajo gestión (AUM) en ETFs activos alcancen los 165.000 millones de euros en 2029, impulsados por una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 25%, una cifra significativa en comparación con el crecimiento del 10,2% previsto para el total de activos bajo gestión en el mercado europeo.
“La entrada en el mercado de ETFs activos encaja de forma natural con nuestro propósito de atender las diversas necesidades de nuestros clientes: a medida que estas evolucionan, nosotros evolucionamos con ellos. Sabemos que los ETFs activos se han vuelto cada vez más atractivos para parte de nuestra base de clientes, ya que ofrecen un acceso eficiente a los beneficios de la inversión activa, combinados con la cotización intradía en mercado y la transparencia”, ha añadido Alexandra Auer, directora de Distribución EMEA de AllianzGI.
La semana trae dos nuevas citas de política, esta vez casi de forma simultánea. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) enfrentan una nueva reunión de política monetaria con la preocupación sobre el impacto del conflicto en Oriente Medio en la economía. De fondo resuenan las últimas perspectivas del FMI: se espera que las economías de renta media represente cerca de dos tercios del crecimiento del PIB mundial hasta 2030.
Es más, según el FMI, a nivel regional, Asia seguirá siendo el principal motor del crecimiento, concentrando más del 50% del crecimiento global. “A pesar de registrar las tasas de crecimiento más elevadas, se prevé que las economías de renta baja contribuyan solo con un 1% al crecimiento mundial en ese mismo periodo”, apuntaba en su último informe.
Para los expertos de Neuberger, las cinco reuniones de esta semana—la de la Fed, el BCE, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco de Canadá— ofrecen una importante ventana que permitirá ver cómo los responsables de la política monetaria están pensando y preparados para actuar ante los efectos inflacionarios del conflicto de Oriente Medio, pero la reunión del BCE es la que entraña el mayor riesgo. Frente a este contexto, ¿dónde creen los expertos de las gestoras internacionales que deben los bancos centrales poner el foco?
Estanflación: nuevo rumbo
En opinión de Thomas Hempell, responsable de análisis macroeconómico y de mercados de Generali AM (parte de Generali Investments), la posible estanflación marcará el rumbo de los bancos centrales. “La economía mundial, aunque hasta ahora se ha mostrado resistente, se enfrenta a una crisis de estanflación provocada por el aumento de los precios de la energía, vinculado a la guerra en Irán. La elevada incertidumbre y los riesgos de interrupciones en las cadenas de suministro están lastrando la actividad. Europa y Japón/Asia se encuentran especialmente expuestas debido a su gran dependencia de las importaciones de energía. Por lo tanto, la duración y la gravedad de las interrupciones en el suministro energético son fundamentales para las perspectivas mundiales”, afirma Hempell.
En su opinión, es probable que los bancos centrales no presten atención al repunte temporal de la inflación. Para el experto de Generali AM, el umbral para una política monetaria restrictiva agresiva es mucho más alto que en 2022, lo que refleja diferencias clave: la economía mundial está creciendo de forma sólida, los aumentos de los precios de la energía son hasta ahora mucho más moderados (especialmente en el caso del gas) y el riesgo de efectos de segunda ronda es menor, dadas unas expectativas de inflación mejor ancladas y unas políticas menos acomodaticias (véanse los gráficos de la izquierda). “La Fed podría aún aplicar una última bajada de tipos de 25 puntos básicos (pb) a finales de verano. El BCE podría mantener los tipos sin cambios por razones fundamentales, pero es más probable que, no obstante, aplique una subida de seguridad de 25 pb para no parecer complaciente”, señala.
Los errores del pasado
Para Pablo Duarte, analista senior del Flossbach von Storch Research Institute, la Fed y el BCE ya se equivocaron al considerar transitoria la inflación que comenzó en 2021. Ahora, apunta que, por temor a repetir ese error, podrían incurrir en hacer lo opuesto: endurecer en exceso la política monetaria y provocar una recesión que, previsiblemente, terminarían combatiendo con recortes de tipos.
“Hoy la situación es diferente”, matiza y argumenta que, aunque se ha producido un nuevo repunte de los precios de la energía, el exceso monetario es considerablemente menor. “Desde 2022, la cantidad de dinero ha crecido a un ritmo más contenido, y buena parte del exceso previo se ha absorbido a través de la inflación y del crecimiento real. En este contexto, un shock energético no tiene por qué desencadenar una nueva ola inflacionaria generalizada.
Sin una expansión monetaria que lo respalde, el encarecimiento de la energía actúa principalmente como una redistribución del gasto. Este ajuste tiende a moderar la presión inflacionaria en sectores como los servicios. En otras palabras, el actual shock energético apunta más a un cambio en los precios relativos que a una inflación generalizada como la de 2021 y 2022”, argumenta.
En cambio, considera que el riesgo de recesión aumenta, especialmente en la eurozona, donde la dependencia energética es mayor y la productividad ha mostrado un comportamiento débil durante años. “Al mismo tiempo, los elevados niveles de deuda pública dificultan mantener una política monetaria restrictiva durante mucho tiempo. En este contexto, resulta plausible un nuevo cambio de rumbo. Si el crecimiento se deteriora y las presiones inflacionarias remiten, los bancos centrales podrían verse obligados a revertir su política, retomando los recortes de tipos. Este giro no sería sorprendente, sino coherente con la dificultad inherente a la política monetaria”, afirma.
Duarte defiende que los bancos centrales operan siempre entre dos riesgos: actuar demasiado tarde o hacerlo en exceso. “En 2021 y 2022, el error fue no reaccionar a tiempo ante un exceso monetario evidente. En 2026, el peligro es reaccionar con demasiada dureza ante un shock que no presenta las mismas características inflacionarias. Entre ambos extremos, la política monetaria sigue siendo un ejercicio de equilibrio imperfecto”, concluye.
Su peso en el ciclo
Por último, Marco Giordano, Investment Director en Wellington Management, lanza un mensaje más: “Las decisiones de los bancos centrales serán factores determinantes del ciclo global en los próximos trimestres, a medida que los responsables políticos asimilen este último choque exógeno y actúen en consecuencia”.
Según su análisis, a lo largo del mes de marzo, los bancos centrales de todo el mundo optaron por mantener los tipos de interés sin cambios, alegando el aumento de los riesgos geopolíticos y la incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación impulsadas por los precios de la energía. “Tanto la Fed como el BCE mantuvieron los tipos de interés sin cambios, haciendo hincapié en que de cara al futuro se guiarán por los datos: es probable que las previsiones de inflación sean ligeramente al alza, mientras que la incertidumbre probablemente lastrará el crecimiento”, recuerda.
Para Giordano, Powell y Lagarde adoptaron un tono ligeramente hawkish, en contraste con el gobernador Bailey: el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra mantuvo los tipos sin cambios y lo hizo por unanimidad (9-0), impulsado por la crisis de los precios de la energía. “Los mercados interpretaron esto como un cambio significativo en la función de reacción del Banco de Inglaterra, que anteriormente se mostraba dispuesto a recortar los tipos al máximo junto con la Fed, y ahora se espera que suba los tipos tres veces en 2026. El Reino Unido ya se enfrentaba a las perspectivas de inflación más elevadas del G7; es probable que esta última sacudida complique la tarea del banco central, que lucha por reafirmar su credibilidad ante los inversores internacionales, ya que ha sido testigo del mayor exceso acumulado de inflación en los mercados desarrollados desde la crisis financiera mundial de 2007”, concluye Giordano
El contexto macroeconómico está cambiando de formas que desafían algunas de las dinámicas que sustentan la construcción tradicional de carteras 60/40. En un régimen de mayor volatilidad macroeconómica y fragmentación geoeconómica, los inversores pueden necesitar adoptar un enfoque más amplio y complejo para garantizar la estabilidad de la cartera.
Por qué es más complicado confiar en el clásico 60/40
Durante décadas, la cartera tradicional 60/40 encarnó la simplicidad basada en dos pilares básicos: las acciones como motor principal del crecimiento a largo plazo y los bonos de alta calidad como contribuyentes defensivos que amortiguaban las pérdidas cuando se vendían activos de riesgo. Este segundo pilar funcionó especialmente bien en el período 2000–2020, cuando los rendimientos de las acciones y los bonos gubernamentales a menudo se correlacionaban negativamente.
Sin embargo, ahora estamos en un régimen en el que la inflación es un factor más destacado en los resultados macroeconómicos y las correlaciones de rentabilidad entre bonos y acciones son más volátiles. Esto significa que la exposición a la duración se ha convertido en una cobertura menos confiable para el riesgo de al renta variable.
Al mismo tiempo, la fragmentación geoeconómica está transformando las oportunidades disponibles para los inversores. La combinación de una reconfiguración comercial y de la cadena de suministro, una política industrial más activa y el riesgo geopolítico contribuyen a la divergencia entre regiones, sectores y perfiles de flujos de caja. En este entorno, una cartera con una asignación concentrada de renta variable ponderada por capitalización de mercado y una fuente única de bonos es menos robusta. Los inversores necesitan una solución alternativa.
Las tendencias macroeconómicas exigen un cambio de enfoque
El trasfondo actual no se define por un solo ciclo global, sino por un crecimiento desigual, dinámicas de inflación divergentes y compromisos políticos más complejos. Las condiciones financieras se están relajando y la Fed se inclina hacia nuevos recortes, mientras que la inflación sigue desconectada entre los mercados, con una inflación más “pegajosa” en los servicios estadounidenses frente a la dinámica desinflacionaria en Europa.
Esta combinación tiene consecuencias específicas para cada región. En Estados Unidos, los sólidos beneficios han apoyado el apetito por el riesgo, pero las valoraciones siguen elevadas y la incertidumbre en política persiste. Esto amplía el abanico de posibles resultados y aumenta la incertidumbre de los inversores, incluso cuando el escenario central es positivo. En Europa, la desinflación y la posible tracción fiscal pueden crear oportunidades selectivas, pero los riesgos políticos y de política siguen siendo relevantes para las decisiones de presupuestación y cobertura de riesgos. Los mercados emergentes pueden beneficiarse de una mejora del sentimiento y de los fundamentos intrínsecos, pero siguen siendo sensibles a las oscilaciones en los tipos de cambio del dólar y las condiciones financieras globales.
Para la construcción de carteras, estas dinámicas cambiantes refuerzan un mensaje central: la diversificación consiste menos en poseer dos grandes clases de activo y más en combinar deliberadamente múltiples factores de rentabilidad diferenciados, prestando una atención explícita a los perfiles de riesgo, el comportamiento de la limitación y la liquidez bajo presión.
Dos enfoques clave pueden ayudar a alcanzar los objetivos
En este régimen divergente, los inversores deben centrarse en dos temas clave para ayudar a alcanzar sus objetivos:
Buscar rendimientos resilientes cuando el liderazgo es limitado y la dispersión alta.
Construir una defensa que funcione en un régimen donde las correlaciones de rentabilidad entre bonos y acciones puedan volverse positivas.
Los inversores pueden mover varias palancas para alcanzar estos objetivos, con la gestión activa como núcleo. A medida que los mercados se han reducido y dejado llevar por el entusiasmo tecnológico impulsado por la IA, los riesgos de concentración a nivel de acciones y temáticas/sectores se han incrementado. La gestión activa basada en el análisis puede ayudar a mitigar riesgos de forma ascendente.
Esto significa en la práctica que las asignaciones a la renta variable podrían alejarse de las asignaciones ponderadas por capitalización de mercado basadas en índices, que están dominadas por Estados Unidos, hacia exposiciones más equilibradas en otras regiones como Europa o los mercados emergentes. También puede significar desplazar la exposición de factores de estilo de los índices dominados por el crecimiento para distribuirse de forma más equilibrada entre activos de calidad o valor.
Aunque esto puede proporcionar a las carteras una base más sólida para la estabilidad y los rendimientos, otras palancas también pueden añadir mayor resiliencia. Los bonos siguen siendo un componente central de una cartera reequilibrada, especialmente porque los rendimientos más altos han mejorado su capacidad para generar ingresos reales. Sin embargo, ya no deben ser la única asignación defensiva; Agregar soluciones centradas en ingresos en otras clases de activo, como la renta variable, también puede ofrecer beneficios atractivos de rentabilidad ajustada al riesgo.
De manera similar, en un entorno de mayor mejora deberían emplearse diversificadores alternativos para diferenciar los rendimientos y añadir resiliencia cuando sea posible. Mientras tanto, la cobertura de los tipos de cambio puede utilizarse para abordar las dinámicas cambiantes que rodean al dólar, cuyas credenciales de refugio seguro están siendo cuestionadas.
Los ETFs pueden ofrecer una ventaja ágil
Un entorno macroeconómico y geopolítico que cambia rápidamente puede requerir que las asignaciones cambien rápidamente. Los ETFs pueden facilitar estos cambios y ofrecer a los inversores un medio ágil para adquirir o salir del mercado mediante soluciones de “bloques” básicos.
Un enfoque de “bloques” también puede ayudar a los inversores a configurar los cambios más amplios que requieren las carteras modernas: una diversificación regional más intencionada en las acciones, un conjunto de activos generadores de rentas más diversificados dentro de la renta fija o inclinaciones que tengan en cuenta el clima, por ejemplo.
Los ETF activos, basados en el análisis de Fidelity, pueden actuar como “bloques” fundamentales de la cartera que buscan resultados específicos en una amplia variedad de mercados y clases de activos, proporcionando a los inversores los beneficios de los fondos tradicionales, pero dentro de la envoltura eficiente de los ETF. Son un medio rentable, flexible y transparente para integrar los conocimientos de análisis en propiedad de Fidelity en las carteras de inversión.
Tribuna de Max Dawe, director, ETF Strategist at Fidelity International
Tras un comienzo de año volátil, varios segmentos del mercado se han estabilizado, lo que ha generado oportunidades más atractivas en el segundo trimestre. Aunque las condiciones macroeconómicas siguen siendo, en general, favorables, las oportunidades se basan cada vez más en la selectividad que en una exposición generalizada.
La novedad más importante de este trimestre es un cambio en la forma en que se monetiza la IA. Si bien la adopción inicial estuvo impulsada por los consumidores, los datos muestran ahora claramente que las empresas estadounidenses están abriendo la cartera. Las empresas están cada vez más dispuestas a realizar importantes inversiones en IA debido al aumento de la productividad que ofrece, ya que a menudo permite completar en minutos tareas que antes llevaban días.
En VanEcklo estamos viendo de primera mano. Nuestro propio uso de tokens se ha disparado hasta alcanzar miles de millones al día tras la implantación de ChatGPT y Claude en las empresas, lo que ofrece un ejemplo real de la rapidez con la que estas herramientas se están integrando en los flujos de trabajo.
Source: VanEck. Data as of April 2026. Any projections and forward-looking statements herein are for illustrative purposes only, reflect current views as of this date, are subject to change without notice, and are not necessarily those of VanEck or its other employees. Nothing herein should be construed as investment advice, a recommendation, or a call to action. Digital assets involve significant risk and may not be suitable for all investors. Investing involves risk, including possible loss of principal. There is no guarantee any strategy will achieve its objectives, and diversification does not ensure a profit or protect against loss. Historical data only. Past performance is no guarantee of future results.
Esta combinación de una adopción cada vez mayor y una eficiencia en aumento ayuda a explicar por qué el gasto total en IA sigue creciendo. A pesar de que los costes por unidad están bajando, el número de casos de uso y de usuarios está aumentando rápidamente.
A pesar de ello, los mercados siguen mostrándose escépticos respecto a que los niveles actuales de inversión puedan mantenerse a largo plazo. Creemos que ese escepticismo puede ser infundado. Es poco probable que las empresas recorten el gasto en una tecnología que ofrece claras mejoras en la eficiencia.
En consecuencia, los semiconductores siguen siendo un sector en el que tenemos gran confianza, y es posible que los mercados estén subestimando la durabilidad de la demanda impulsada por la IA.
Miedo frente a realidad en el crédito privado
El crédito privado sigue acaparando los titulares, pero los datos subyacentes pintan un panorama más moderado.
Las tasas de impago se mantienen relativamente bajas y la economía estadounidense en general sigue mostrando resistencia. Sin embargo, muchas sociedades de desarrollo empresarial (BDC) cotizan con descuentos que implican niveles de tensión significativamente más altos de lo que sugerirían los fundamentos actuales.
Esta desconexión crea oportunidades. Las BDC que cotizan en bolsa se benefician de ventajas estructurales, como la ausencia de ventas forzadas, lo que las hace más resistentes de lo que muchos inversores suponen.
Al mismo tiempo, el reajuste de las valoraciones se ha extendido a las propias gestoras. Empresas como Ares y Blue Owl, que anteriormente cotizaban con múltiplos elevados, ahora parecen tener una valoración mucho más razonable en relación con su potencial de beneficios a largo plazo.
Protegerse de la incertidumbre fiscal con el oro
Aunque las perspectivas fiscales habían mejorado, las nuevas propuestas de gasto han vuelto a generar incertidumbre. Un aumento de los déficits podría ejercer presión al alza sobre los tipos de interés a largo plazo, lo que tendría amplias repercusiones en los mercados financieros. Este es uno de los principales riesgos que estamos siguiendo de cerca.
El oro sigue siendo una cobertura fundamental en este entorno. Es importante destacar que sus factores impulsores a largo plazo van más allá de la inflación o de los acontecimientos geopolíticos a corto plazo. Por el contrario, el oro se ve respaldado por el crecimiento de la riqueza mundial y un alejamiento gradual de la dependencia del dólar estadounidense.
La volatilidad a corto plazo, como las recientes ventas vinculadas a las crisis de los precios de la energía, no altera esta tendencia a largo plazo. Seguimos considerando el oro como una asignación estratégica, especialmente en los retrocesos.
En términos más generales, los mercados de materias primas también se ven condicionados por los acontecimientos geopolíticos. A corto plazo, los cambios en la curva de futuros hacia el backwardation pueden generar factores de rentabilidad adicionales para los inversores, especialmente a través del rendimiento positivo por renovación. Sin embargo, estas dinámicas son cíclicas y deben entenderse como parte de una estrategia de asignación más amplia.
La India, una oportunidad a largo plazo a pesar de la volatilidad
La India sigue ofreciendo un atractivo potencial de crecimiento a largo plazo, incluso tras un periodo de rendimiento inferior al esperado. Las reformas estructurales, la demografía favorable y la rápida adopción de la tecnología digital siguen intactas. Al mismo tiempo, el mercado atraviesa un periodo de ajuste, en el que los modelos de negocio tradicionales se ven alterados y las valoraciones se vuelven más atractivas.
Para los inversores a largo plazo, esta combinación de crecimiento estructural y mejores puntos de entrada sigue siendo muy atractiva.
El bitcoin entra en un ciclo más complejo
El ciclo tradicional de cuatro años del bitcoin parece haber cambiado, lo que crea unas perspectivas a corto plazo más matizadas. Mientras que los ciclos anteriores se caracterizaron por fuertes caídas tras los eventos de halving, el comportamiento reciente de los precios sugiere un entorno más estable. Esto puede reflejar una mayor participación institucional y una menor volatilidad.
Aunque las perspectivas a corto plazo son mixtas, los argumentos a largo plazo a favor de su adopción siguen intactos. Los niveles actuales pueden representar un punto de entrada más constructivo para los inversores con un horizonte más amplio.
Dónde invertir ahora
Tras la reciente volatilidad, el panorama inversor ofrece oportunidades más específicas, sobre todo en sectores donde los fundamentos se mantienen intactos a pesar del debilitamiento de la confianza y el retroceso de las valoraciones.
Para los inversores, el segundo trimestre no se centra tanto en la tendencia general del mercado como en identificar dónde los reajustes han creado puntos de entrada más atractivos.
Considerar la posibilidad de aumentar la exposición a las sociedades de desarrollo empresarial (BDC) y a los gestores de crédito privado tras los recientes reajustes de valoración.
Mantenga el oro como cobertura de la cartera frente al aumento de los riesgos fiscales y al alza de los tipos a largo plazo.
Fíjese en la India para el crecimiento a largo plazo, ya que las tendencias estructurales se mantienen intactas a pesar de la volatilidad.
Aborde el bitcoin de forma oportunista en los niveles actuales con una perspectiva a largo plazo.
El reporte completo de Jan van Eck en video se puede mirar en el siguiente LINK.
Este contenido tiene fines exclusivamente educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, por lo que se recomienda consultar con su bolsa de valores local.
Tribuna de Jan van Eck, director ejecutivo de VanEck
Foto cedidaLuis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, Genevieve Hayman, PhD, investigadora senior en CFA Institute y Rhodri Preece, CFA, responsable global de investigación en CFA Institute
CFA Institute ha publicado un nuevo informe que analiza cómo los inversores de las generaciones Z y millennials —tanto de segmento mass affluent como de alto patrimonio (HNW) y muy alto patrimonio (VHNW)— están redefiniendo el futuro de la gestión patrimonial.
En el contexto del traspaso generacional de riqueza (Great Wealth Transfer), el informe, titulado “Inversores de nueva generación: claves para gestores de patrimonio y asesores financieros” (Next-Gen Investors: A Guide for Wealth Managers and Financial Advisers), examina cómo los comportamientos y expectativas de estos inversores difieren de los de las generaciones X y baby boomers, así como las implicaciones para el futuro del asesoramiento financiero.
El estudio se basa en una encuesta a más de 2.400 inversores en Canadá, India, Singapur, Emiratos Árabes Unidos, Reino Unido y Estados Unidos, y pone de manifiesto una elevada demanda de asesoramiento entre los inversores más jóvenes, además de aportar conclusiones relevantes para que asesores y gestores patrimoniales se adapten a este nuevo perfil de cliente.
Rhodri Preece, CFA, responsable global de investigación en CFA Institute, señala: “Los inversores de alto patrimonio de las generaciones Z y millennials están transformando la gestión patrimonial de manera significativa. Sus expectativas en cuanto al tipo de asesoramiento, sus preferencias de inversión y la forma en que se relacionan con sus asesores difieren claramente de las generaciones anteriores. Demandan acceso inmediato a la información, una interacción digital más frecuente, una mayor oferta de inversión y un asesoramiento que tenga en cuenta tanto sus objetivos vitales como la disciplina inversora y el largo plazo.”
Genevieve Hayman, PhD, investigadora senior en CFA Institute, añade: “Los datos muestran que los inversores jóvenes con patrimonio no prescinden del asesoramiento profesional, pero sí están cambiando la forma en que lo entienden. Quieren implicarse más en la planificación financiera y valoran modelos de asesoramiento híbridos que combinen el componente humano con soluciones tecnológicas que permitan una mayor personalización.” “Para responder a estas demandas, el sector deberá evolucionar hacia modelos capaces de ofrecer un asesoramiento más personalizado a escala, sin perder la confianza del cliente. La tecnología, incluida la inteligencia artificial, será un elemento clave.”
Luis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, comenta: “Este informe confirma que las nuevas generaciones de inversores no solo están más digitalizadas, sino que también son más exigentes en términos de personalización, transparencia y calidad del asesoramiento. Para el sector en España, supone una oportunidad clara: evolucionar hacia modelos que combinen la cercanía del asesor con el uso inteligente de la tecnología, manteniendo siempre la confianza como pilar fundamental de la relación con el cliente.”
Principales conclusiones del estudio
Alta demanda de asesoramiento financiero: más del 90% de los inversores jóvenes con patrimonio utiliza algún tipo de asesoramiento financiero de pago, ya sea a través de asesores tradicionales, plataformas automatizadas (robo-advisors), contables o abogados. La generación Z recurre en mayor medida a planes de empresa o soluciones digitales, mientras que los millennials optan principalmente por asesores tradicionales. Cerca del 70% mantiene contacto con su asesor al menos una vez al mes.
Innovación, tendencias y efecto FOMO: el 55% de los inversores jóvenes HNW y VHNW reconoce haber tomado decisiones de inversión influido por el “miedo a quedarse fuera” (FOMO), especialmente en activos emergentes como las criptomonedas. Buscan asesores capaces de aportar contexto y acompañarlos en la toma de decisiones, combinando innovación con prudencia.
La confianza se apoya en resultados y seguridad digital: aunque “confianza” y “ética” siguen siendo atributos clave al elegir asesor, su interpretación varía. Los inversores jóvenes asocian la confianza a la capacidad profesional demostrable, la transparencia, las credenciales y la seguridad digital, además de valorar la empatía y la claridad en costes.
Uso intensivo de canales digitales, pero con el asesor financiero como referencia: los inversores jóvenes utilizan múltiples fuentes online para informarse, y cerca de un tercio ha recurrido a herramientas de inteligencia artificial generativa con fines formativos. No obstante, el asesor financiero sigue siendo la fuente de mayor confianza. Los millennials son quienes más acceden a asesoramiento profesional a través de entidades financieras o family offices (58%), mientras que la generación Z muestra mayor inclinación por el asesoramiento exclusivamente automatizado (43%).
Foto cedidaLos co-fundadores de Xendia: Mauricio Armando (izq) y Santiago Maggi (der)
Con el objetivo de reflejar el proceso de transición que están viviendo, evolucionando a un rol más consultivo y de partnership, la wealthtech BCP Global anunció un proceso de rebranding. Esta iniciativa, indicaron en un comunicado, incluye un cambio de marca y de nombre, a Xendia.
La firma provee soluciones de inversión internacional para instituciones financieras y está viviendo una transformación en su rol. Tras años de crecimiento, consolidación y expansión regional, dejó de operar únicamente como proveedor de tecnología para asumir un rol más amplio, de partner estratégico que ayuda a instituciones financieras a diseñar, lanzar y escalar soluciones financieras globales.
El cambio de marca, aseguraron, no responde a un cambio estético, sino a la formalización de un nuevo posicionamiento. Fundada como un proveedor de tecnología, la compañía ahora se dedica a acompañar a bancos, broker-dealers, fintechs y otras instituciones en la construcción de experiencias de inversión global, a través de una infraestructura multiproducto y multicustodio.
Xendia recalcó que la evolución de marca no implica cambios en su estructura operativa, equipos ni compromisos con clientes y socios, construyendo sobre el negocio desarrollado por BCP Global.
“Nuestros clientes ya no nos veían solo como una plataforma. Nos veían como un partner tecnológico que los acompaña en decisiones complejas, en entornos regulatorios exigentes y con objetivos de crecimiento de largo plazo. Xendia es la forma correcta de nombrar y proyectar ese rol”, dijo Mauricio Armando, CEO y co-fundador de la compañía, en la nota.
“Xendia no reemplaza a BCP Global; lo eleva. Es una marca diseñada para el presente y el futuro de la industria, pero anclada en todo lo que nos permitió llegar hasta aquí”, agregó Santiago Maggi, presidente y co-fundador.
Renata supervisa las inversiones de un fondo de pensiones en Brasil que tiene compromisos en decenas de fondos de private equity e infraestructura a nivel global. Cada mes, su equipo debe asegurarse de contar con suficiente liquidez para atender capital calls, mientras intenta maximizar los retornos del portafolio.
Durante 2022 y 2023, la volatilidad de los mercados y la imprevisibilidad de las distribuciones pusieron bajo presión su gestión de liquidez. Renata se vio obligada a mantener niveles elevados de efectivo o recurrir a líneas de crédito costosas para cumplir con las obligaciones. En algunos casos, el fondo incluso retrasó nuevos compromisos debido a la incertidumbre sobre el timing de los flujos de caja.
Renata sabe que una mejor capacidad de forecasting le permitiría desplegar capital de forma más eficiente sin poner en riesgo sus compromisos. Sin embargo, los modelos tradicionales basados en spreadsheets y procesos manuales ya no son suficientes. La pregunta es si las nuevas herramientas basadas en inteligencia artificial pueden ofrecer un nivel de precisión realmente confiable.
Qué está cambiando
Los avances en data science están llevando el predictive analytics a los private markets. Plataformas como CEPRES Predictive Intelligence y Panorad AI Capital Call Planner utilizan algoritmos de machine learning entrenados con millones de datos históricos de cash flows para anticipar tanto el timing como la magnitud de capital calls y distribuciones.
CEPRES, por ejemplo, se apoya en una base de datos de más de 1.8 millones de cash flows en mercados privados para ejecutar simulaciones de Monte Carlo, generando probabilidades para métricas clave como net asset value (NAV), internal rate of return (IRR), distributions to paid-in capital (DPI) y secuencias de flujos de caja. Los usuarios pueden ajustar variables como condiciones de mercado, desempeño de los fondos y factores macroeconómicos para construir distintos escenarios.
Los modelos de IA también incorporan señales externas. Un análisis de Coller Capital demuestra que algoritmos capaces de procesar tendencias de mercado, tasas de interés, actividad de IPOs y fundamentales de compañías pueden anticipar el timing de los exits.
En paralelo, proveedores de tecnología de tesorería como Hazeltree y Equiforte están integrando IA en sistemas de cash management. La plataforma de Hazeltree utiliza agentes de IA para recomendar rutas óptimas de financiación, reconciliar capital calls con transacciones bancarias y anticipar necesidades de liquidez, permitiendo a los CFOs gestionar de forma proactiva sus líneas de crédito. Por su parte, Equiforte destaca cómo los sistemas impulsados por IA integran datos en tiempo real —tasas de interés, flujos del portafolio y calendarios de redención— para predecir cuándo utilizar o amortizar líneas de capital call, ajustando balances con una frecuencia mensual en lugar de trimestral.
Este tipo de capacidades está llevando analytics de nivel institucional a gestores de tamaño medio que antes dependían de procesos manuales.
Problemas que se resuelven
El forecasting impulsado por IA aborda varios desafíos estructurales. Reduce la incertidumbre en torno a capital calls y distribuciones, permitiendo a los inversionistas planificar su liquidez con mayor precisión. Fondos de fondos, endowments y family offices pueden modelar flujos de caja a través de múltiples GPs y diferentes vintages, identificando períodos de entradas o salidas netas de efectivo.
El predictive analytics permite optimizar el ritmo de compromisos. Al simular flujos futuros, los inversionistas pueden decidir cuándo realizar nuevas asignaciones, ajustar la diversificación por vintage year o planificar ventas en el mercado secundario.
Estas herramientas también mejoran la comunicación entre GPs y limited partners (LPs), fortaleciendo la confianza al ofrecer guías más precisas sobre distribuciones.
En contextos cross-border, los modelos de IA pueden incorporar variables como riesgo cambiario y escenarios macroeconómicos, añadiendo mayor sofisticación a la planificación de liquidez.
Beneficios para asesores y clientes
Para los FAs, estas herramientas permiten ofrecer un nivel superior de planificación financiera. Los resultados de los modelos pueden integrarse en estrategias patrimoniales más amplias, analizando cómo los compromisos en private markets interactúan con la liquidez en mercados públicos, obligaciones fiscales y necesidades de vida del cliente.
Esto permite mantener niveles de inversión más altos sin el riesgo de enfrentar capital calls inesperados. Además, mejora la gestión del endeudamiento: al anticipar el timing de las distribuciones, los inversionistas pueden decidir con mayor precisión cuándo utilizar líneas de crédito o estructuras de financiación. Esto es particularmente relevante para family offices en América Latina, donde es común gestionar liquidez en múltiples monedas mediante capital call lines.
Otro aspecto clave es la democratización del acceso a analytics sofisticados. Hoy, plataformas basadas en la nube ofrecen interfaces intuitivas que permiten a firmas de asesoría más pequeñas acceder a capacidades predictivas sin necesidad de equipos de data science.
Muchas de estas herramientas incorporan interfaces en lenguaje natural, lo que permite a los advisors formular preguntas como “¿cuándo nuestro flujo de caja neto será positivo?” y obtener visualizaciones inmediatas. Esto reduce la dependencia de spreadsheets y fomenta una toma de decisiones data-driven.
Por qué esto importa ahora
El crecimiento de los private markets y la creciente complejidad de las estructuras de fondos —como continuation vehicles, evergreen funds y estrategias multi-asset— están haciendo que la planificación de liquidez sea cada vez más desafiante.
El aumento de tasas de interés en 2024–2025 ha encarecido las líneas de crédito utilizadas para financiar capital calls, lo que obliga a los inversionistas a optimizar el uso de efectivo. Al mismo tiempo, la incertidumbre económica en regiones como América Latina y Europa exige un enfoque más robusto en la gestión de riesgos.
El forecasting con IA permite navegar este entorno al integrar escenarios macroeconómicos, señales de mercado y datos a nivel de fondo en un único marco analítico.
La presión regulatoria también está aumentando. Reguladores de pensiones en Estados Unidos y Europa exigen demostrar una gestión prudente de la liquidez. Plataformas tecnológicas que ofrecen modelos auditables y análisis de escenarios ayudan a cumplir con estos requerimientos. En Brasil, la CVM ha intensificado la supervisión sobre fondos de crédito privado, haciendo aún más relevante la transparencia en flujos de caja.
Caso real
Un endowment universitario de tamaño medio en Florida invierte en 40 fondos de private equity y venture capital en Estados Unidos, Europa y América Latina. Históricamente, mantenía un buffer de liquidez del 15% para garantizar el cumplimiento de capital calls.
Tras adoptar una plataforma predictiva basada en IA integrada con su sistema de administración de fondos, el endowment analizó 10 años de datos históricos de cash flows y variables macroeconómicas. El modelo reveló que la probabilidad de capital calls simultáneos de gran magnitud era baja, y que en varios trimestres las distribuciones superarían los llamados de capital.
Con esta información, el endowment redujo su buffer de efectivo al 8% y asignó el capital liberado a instrumentos de renta fija de corta duración. Durante el año siguiente, evitó utilizar su línea de crédito, reduciendo significativamente el costo financiero, mientras que las distribuciones se materializaron dentro de los rangos previstos.
El comité directivo ganó confianza en la estrategia de gestión de liquidez y aprobó nuevos compromisos en un fondo europeo de growth equity.
Tribuna de opinión firmada por Juan Agualimpia, Chief Marketing Officer de LYNK Markets.
