Se inicia la campaña de la Renta 2025 y la CNMV, el Banco de España y el Ministerio de Economía dan algunos consejos e información, en el marco del Plan de Educación Financiera y la campaña Finanzas para todos. Si el año pasado reembolsaste un fondo de inversión o vendiste acciones de empresas cotizadas, deberás tener en cuenta cómo van a tributar en el IRPF.
En la gestión de las finanzas personales es conveniente conocer cuánto y cuándo hay que pagar por las rentas que se vayan generando, si en ese momento existe algún tipo de beneficio fiscal, qué gastos son fiscalmente deducibles o si se pueden compensar las pérdidas con las ganancias a la hora de declarar el impuesto.
Para saber más, puedes consultar las dos guías prácticas publicadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que, de una forma pedagógica y con ejemplos prácticos, te ayudarán a saber qué rentas deben declararse, cómo se integran los ingresos en el IRPF o cómo se calcula la cuota a pagar.
En el caso de las acciones, los inversores pueden obtener rendimientos en dos momentos principales: cuando venden los títulos, generando una ganancia o pérdida patrimonial, o, durante su tenencia, a través de dividendos, primas de asistencia a juntas o la transmisión de derechos de suscripción preferente, que tributan como rendimientos del capital mobiliario.
Por su parte, los fondos de inversión presentan determinadas particularidades fiscales, entre ellas la posibilidad de diferir el pago de impuestos cuando se realizan traspasos entre fondos sin reembolsar el dinero, lo que permite adaptar la cartera sin impacto fiscal inmediato.
Además, tanto en acciones como en fondos, las pérdidas patrimoniales pueden compensarse con ganancias y, con ciertos límites, con rendimientos del capital mobiliario, lo que puede ayudar a reducir la factura fiscal final.
Recomendaciones prácticas
Revisar si se han obtenido ganancias o pérdidas patrimoniales: la venta de acciones o fondos puede generar plusvalías o minusvalías. Para ello hay que calcular la diferencia entre el valor de transmisión y el de adquisición, teniendo en cuenta las comisiones asociadas a la compraventa.
Compensar pérdidas con ganancias puede reducir el impuesto a pagar: las pérdidas patrimoniales pueden compensarse con ganancias obtenidas durante 4 años fiscales, con ciertos límites.
Tener en cuenta los dividendos recibidos durante el año: los dividendos tributan como rendimientos del capital mobiliario y están sujetos a retención a cuenta del impuesto.
Recordar que los traspasos entre fondos no tributan: una de las ventajas fiscales de los fondos de inversión es que permiten mover el ahorro de un fondo a otro sin tributar hasta el momento del reembolso definitivo (salvo en el caso de ETF).
No hay que declarar las variaciones de valor de las acciones o de las participaciones en fondos: no se tributa por las fluctuaciones de valor mientras no se vendan las acciones o participaciones. La tributación se produce, con carácter general, en el momento de la transmisión.
Revisar los gastos asociados a las inversiones: en los rendimientos del capital mobiliario pueden deducirse determinados gastos, como los de administración y depósito de valores, y en las ganancias patrimoniales las comisiones de compra y venta se tienen en cuenta en el cálculo de la ganancia o pérdida.
Informarse antes de tomar decisiones de inversión con impacto fiscal: la fiscalidad puede influir en la rentabilidad final, por lo que conviene tenerla en cuenta en la planificación financiera. Además, puede cambiar incluso antes de la liquidación de la inversión.
Consultar fuentes oficiales y materiales divulgativos: el acceso a información clara y fiable contribuye a mejorar la educación financiera y la toma de decisiones.
Impulsada por una serie de factores, la industria de compañías tecnológicas dedicadas a la gestión de activos e inversiones –el subsegmento de las fintech conocido como wealthtech– ha estado floreciendo en América Latina. Desde la perspectiva de los gremios fintech de Colombia, Panamá y Perú, las tendencias que empujan este carro siguen en curso, augurando una senda de madurez, evolución y consolidación hacia delante.
“El crecimiento de las wealthtech en América Latina nace de una tensión muy concreta: las personas tienen cada vez más necesidad de proteger, organizar y hacer crecer su dinero, pero durante años los productos de inversión y gestión patrimonial estuvieron diseñados para pocos”, explica Gabriel Santos, presidente de Colombia Fintech, a Funds Society.
Las necesidades financieras de los hogares de la región ahora van más allá de tener acceso a una cuenta bancaria o un crédito. El ahorro y su gestión, junto con herramientas para diversificar carteras, han alimentado la proliferación de este tipo de compañías.
“La región tiene una población joven, cada vez más digital, que ya usa apps para pagar, transferir y manejar su dinero, pero que históricamente ha tenido poco acceso a productos de inversión simples, transparentes y diversificados”, acota Reynaldo Pescetto, fundador de Arka Inversiones y líder del sector wealthtech dentro de la Cámara Fintech de Panamá. Y ese es precisamente ese espacio que la industria ha estado cultivando.
Así, el sector ha crecido de forma acelerada. Para ilustrar, cifras del BID y Finnovista muestran que las fintechs en América Latina y el Caribe aumentaron de 703 a 3.069 compañías, entre 2017 y 2023.
Viento a favor para el rubro
Para Javier Salinas, presidente de Asociación Fintech del Perú, el desarrollo de las wealthtech ha sido impulsado por una combinación de factores estructurales. Esto incluye nuevas generaciones de inversionistas –con sus particularidades–, una baja profundidad en los mercados de capitales tradicionales y una demanda creciente por alternativas de inversión más simples, accesibles y transparentes.
En ese sentido, un ingrediente relevante ha sido la relación de los latinoamericanos con el uso de tecnología en sus finanzas. “Primero se digitalizaron los pagos, luego el acceso al crédito, después la administración cotidiana del dinero; ahora, el siguiente paso natural es la construcción de patrimonio”, comenta Santos.
En ese sentido, el subsegmento de wealthtech cuenta con soluciones financieras de distintos tipos, apalancando la adopción de tecnología para abrir la puerta a la inversión fraccionada, portafolios automatizados, fondos, operación de activos de forma directa, educación financiera integrada y herramientas de planeación financiera personal.
“Su desarrollo no responde solo a una tendencia tecnológica, sino a una necesidad de fondo: democratizar capacidades financieras que antes estaban concentradas en clientes de altos ingresos y llevarlas a segmentos mucho más amplios de la población”, acota el dirigente de las fintech colombianas.
Además, el contexto económico de los distintos países también ha jugado un rol en el devenir del sector. “En muchos países de la región, las personas buscan proteger y hacer crecer su patrimonio frente a inflación, devaluación o rendimientos limitados del ahorro tradicional”, explica Pescetto, de Arka, lo que ha dejado a los inversionistas locales más receptivos a la inversión global, la diversificación y las soluciones digitales.
Prospectos para las wealthtech
Ahora que las firmas tecnológicas de gestión de inversiones y servicios aledaños ya han abierto la puerta, la de facilitar el acceso a servicios más sofisticados para el cliente retail, la etapa siguiente es de consolidación, según predicen desde el ecosistema fintech latinoamericano.
“Esperamos que el sector wealthtech evolucione hacia una etapa de mayor sofisticación, regulación proporcional y colaboración con el mercado financiero tradicional”, describe Salinas, desde la Asociación Fintech del Perú, agregando que la siguiente estadio estará marcada por la confianza, la educación, la asesoría personalizada, la protección del inversionista y productos más integrados.
Desde el gremio de fintech panameñas, Pescetto anticipa un futuro de “mucha maduración” para el rubro wealthtech. “Ya no se trata solamente de que una persona pueda invertir desde una app, sino de que pueda entender qué está haciendo, elegir según sus metas, conocer su perfil de riesgo y construir patrimonio de forma disciplinada en el tiempo”, explica.
En esa línea, Santos, de Colombia Fintech, prevé un futuro en que estas compañías evolucionen hacia convertirse en “plataformas de bienestar financiero”, ayudando a los clientes a articular su vida financiera. “La oferta debería moverse hacia modelos más personalizados, con productos de bajo monto, asesoría híbrida, automatización, inteligencia artificial, educación financiera contextual y acceso más sencillo a instrumentos que hoy siguen siendo complejos para el usuario promedio”, comenta.
Por el lado de la industria, la expectativa es que haya una colaboración más estrecha entre compañías fintech y actores del mercado tradicionales, como agentes de bolsa, bancos, gestoras de fondos y aseguradoras, entre otros. “La tendencia global apunta a modelos híbridos: tecnología para escalar, pero con estándares claros de idoneidad, información al cliente, gobierno de riesgos y acompañamiento financiero”, señala Salinas, de la Asociación Fintech del Perú.
LinkedInJosé Miguel Alcalde, gerente general de Alcalá MFO
Coronando poco más de un año desempeñándose como gerente de Multi Family Office de la firma chilena Alcalá MFO, José Miguel Alcalde dio un salto al principal puesto ejecutivo de la compañía. Según informó la firma –filial de LarrainVial dedicada a la gestión patrimonial– a través de LinkedIn, el profesional fue nombrado como gerente general.
Además de destacar sus más de 12 años de experiencia en la industria, con una trayectoria que abarca mercados locales e internacionales, el MFO le dio la bienvenida. “Su liderazgo y visión estratégica marcan una nueva etapa para seguir fortaleciendo la propuesta de valor de Alcalá y el desarrollo de soluciones de inversión para nuestros clientes”, señalaron en su publicación.
Antes de llegar a Alcalá, Alcalde pasó más de una década en el grupo financiero BICE. Inició su carrera en el banco del holding, como analista de riesgo de crédito, en diciembre de 2013, según consigna su perfil profesional. Desde entonces, pasando por un par de roles ligados al corretaje de bonos latinoamericanos, avanzó en la firma hasta convertirse en Head of International Markets de BICE Inversiones, en julio de 2022.
Alcalá es una boutique de gestión patrimonial que fue adquirida por LarrainVial en 2019. La firma apunta a individuos y familias de alto patrimonio, endowments, fundaciones y family offices.
Pibank US reforzó su estrategia de expansión en el mercado estadounidense de la mano de VASS, firma global especializada en transformación digital, tras el desarrollo de una nueva plataforma bancaria digital diseñada para operar en uno de los entornos regulatorios más complejos y competitivos del mundo.
El proyecto permitió a la entidad lanzar en apenas seis meses un modelo bancario digital funcional bajo un esquema MVP (Minimum Viable Product), apoyado en una arquitectura tecnológica construida sobre soluciones de Amazon Web Services y Salesforce. Según ambas compañías, la implementación ayudó además a cuadruplicar los objetivos iniciales de captación de clientes previstos para esta etapa de crecimiento.
La entrada de Pibank US al sistema financiero estadounidense implicaba responder simultáneamente a desafíos tecnológicos, regulatorios y operativos. La entidad requería una plataforma capaz de ofrecer una experiencia digital ágil y sencilla para los usuarios, sin comprometer aspectos clave como ciberseguridad, escalabilidad y cumplimiento normativo.
Para atender estas necesidades, VASS diseñó una infraestructura flexible orientada a integrar distintos sistemas bancarios y permitir una expansión gradual de la operación digital de la institución.
“La colaboración con Pibank US se centró en construir una base sólida de confianza digital desde el inicio”, explicó Javier Perez García, Global Head of Solutions & Delivery de VASS. El directivo destacó que el proyecto fue concebido para combinar rapidez de despliegue con altos estándares de seguridad y experiencia de usuario.
La plataforma incorpora herramientas de autenticación biométrica, conectividad instantánea y procesos digitales simplificados para facilitar la apertura de cuentas y mejorar la interacción con clientes desde el primer contacto.
Por su parte, María Peuriot, Executive Director de Pibank US, señaló que la tecnológica logró alinearse rápidamente con la visión estratégica de la entidad y acompañar la ejecución del proyecto durante todas sus fases.
“Su capacidad para combinar agilidad, conocimiento tecnológico y ejecución ha sido fundamental para construir una aplicación robusta y fiable”, afirmó.
La operación se enmarca en un entorno de creciente competencia entre bancos digitales y plataformas fintech en Estados Unidos, donde las entidades financieras buscan acelerar procesos de transformación tecnológica para mejorar eficiencia operativa, experiencia de usuario y capacidad de escalamiento.
VASS cuenta actualmente con más de 4.100 profesionales y presencia en más de 50 países. La compañía participa en proyectos de transformación digital en sectores como servicios financieros, seguros, energía, telecomunicaciones, retail y administración pública, con especialización en áreas como inteligencia artificial, automatización de procesos, experiencia digital y analítica de datos.
La discusión sobre un posible nuevo impuesto a las segundas viviendas en New York volvió a encender una tendencia que desde hace varios años redefine el mapa patrimonial en Estados Unidos: la competencia entre estados por atraer capital privado, family offices y fortunas internacionales, particularmente latinoamericanas.
Aunque la iniciativa todavía atraviesa procesos de aprobación y discusión política, el solo anuncio ya está siendo leído por gestores patrimoniales e inversionistas como una señal adicional de presión fiscal sobre individuos de alto patrimonio en Nueva York. Al mismo tiempo, fortalece el posicionamiento de jurisdicciones como Florida y Texas como destinos preferentes para la relocalización de riqueza latinoamericana.
De acuerdo con la propuesta discutida en Nueva York, el nuevo gravamen estaría enfocado en propietarios de viviendas secundarias de alto valor, en un contexto de creciente presión política por financiar programas de vivienda asequible y cerrar brechas fiscales urbanas. El debate ocurre además en momentos en que la migración patrimonial global gana velocidad y sofisticación.
“Hoy la migración patrimonial ya no es únicamente internacional; también ocurre dentro de Estados Unidos”, explicó Juan Carlos Eguiarte, country manager de BAI Capital en México, en entrevista con Funds Society.
Para el ejecutivo, el fenómeno no puede analizarse de manera aislada ni únicamente desde el ángulo tributario. En realidad, refleja una competencia estructural entre jurisdicciones estadounidenses por capturar capital privado altamente móvil.
“Florida lleva años consolidándose como uno de los principales receptores de capital privado y fortunas de individuos de alto patrimonio. Ya no es solo una ciudad de retiro o netamente residencial; hoy Miami se convirtió en una plataforma de atracción de capital privado”, señaló.
La transformación de Miami ha sido particularmente visible desde la pandemia. Fondos de inversión, hedge funds, firmas de private equity y oficinas familiares trasladaron operaciones desde Nueva York y California atraídos por un entorno fiscal más favorable, menores impuestos estatales, regulación más flexible y un ecosistema financiero cada vez más profundo.
Datos de la firma Henley & Partners estiman que Estados Unidos continúa siendo el principal receptor global de millonarios migrantes, mientras que Florida figura entre los estados con mayor crecimiento de residentes ultra high net worth. Tan solo Miami-Dade ha registrado en los últimos años un fuerte incremento en precios inmobiliarios premium, impulsado en parte por compradores latinoamericanos.
El atractivo para inversionistas de la región no se limita al componente fiscal. Factores como seguridad jurídica, estabilidad regulatoria, calidad de vida y conectividad internacional pesan cada vez más en las decisiones patrimoniales.
“Los estados del sur de Estados Unidos son más benévolos incluso en temas climáticos y además Florida se ha convertido también en una capital latinoamericana”, apuntó Eguiarte.
La movilidad del capital, añadió, alcanza hoy niveles sin precedentes. “Cuando las diferencias fiscales y regulatorias comienzan a ser materiales, el capital optimiza la jurisdicción, ya sea internacionalmente o dentro del propio Estados Unidos”.
En ese contexto, Nueva York mantiene su posición como principal centro financiero del continente, pero enfrenta crecientes desafíos para retener parte del capital privado internacional que históricamente gravitó hacia Manhattan y otros mercados premium.
La discusión ocurre además en un momento particularmente relevante para América Latina. La desaceleración económica regional, la incertidumbre política y la limitada capacidad de absorción de capital en algunas economías están empujando a familias empresarias y grandes patrimonios a diversificar estructuras y jurisdicciones.
Eguiarte considera que el fenómeno no debe interpretarse únicamente como una fuga de capitales.
“No veo tanto una fuga de capitales, sino una falta de capacidad de absorción en México y Latinoamérica debido a que las economías no están creciendo al mismo ritmo que crecen las fortunas”, afirmó.
Según su análisis, el problema radica en la escasez de proyectos productivos e infraestructura capaces de canalizar grandes excedentes de capital privado con retornos suficientemente atractivos y estabilidad de largo plazo.
“Esto detona la necesidad de buscar jurisdicciones y localizaciones que puedan absorber ese capital productivo”, explicó.
Paradójicamente, América Latina ofrece tasas de interés nominales considerablemente más elevadas que las de Estados Unidos. Sin embargo, los inversionistas de alto patrimonio ponderan cada vez más variables como riesgo soberano, certidumbre jurídica y estabilidad institucional.
“No es casualidad que las tasas de interés en Latinoamérica sean mucho mayores; responden a factores de riesgo y a la necesidad de dar un premio adicional a los inversionistas”, indicó el ejecutivo.
El trasfondo de la discusión, coinciden especialistas del sector patrimonial, es que el capital global ya no solo compite entre países, sino entre ciudades y estados capaces de construir ecosistemas atractivos para la riqueza internacional.
“Las jurisdicciones que logren combinar estabilidad, eficiencia y profundidad de mercado serán las que capturen la próxima generación del patrimonio”, concluyó Eguiarte.
Los mayores bancos de Europa están viendo cómo sus ingresos se reducen o se estancan, incluso mientras sus beneficios continúan aumentando. Entre los 20 principales prestamistas de Europa, Oriente Medio y África (EMEA) por ingresos, 12 registraron caídas interanuales en su facturación en 2025, aunque la mayoría logró incrementar su beneficio neto, en algunos casos de forma notable. Esta divergencia refleja un ajuste deliberado tras el ciclo de tipos que se está produciendo en todo el continente, según GlobalData, una plataforma líder de inteligencia y productividad.
Murthy Grandhi, analista de Company Profiles en GlobalData, comenta: “Los principales prestamistas de la región presentaron resultados mixtos, ya que la desaceleración del crecimiento del crédito, la menor actividad en operaciones corporativas y el aumento de los riesgos geopolíticos lastraron el rendimiento. Aunque varios bancos siguieron registrando crecimientos de beneficio de dos dígitos, el impulso de los ingresos se debilitó en gran parte de Europa Occidental”.
El BNP Paribas de Francia siguió siendo el mayor banco de la región por ingresos, con 154.800 millones de dólares en 2025, aunque la facturación cayó un 1,2% respecto al año anterior. El beneficio neto, sin embargo, aumentó un 9,1%, reflejando la resiliencia de la banca corporativa y de inversión y una gestión disciplinada de costes. No obstante, el negocio minorista doméstico siguió bajo presión por los productos de ahorro regulados y una demanda de crédito débil en Francia.
HSBC Holdings registró una caída del 3,4% en ingresos y un descenso del 7,1% en beneficio neto. El banco se benefició de forma significativa de los tipos de interés globales más altos de los últimos tres años, pero la expansión de márgenes se está moderando. La debilidad del mercado inmobiliario chino y la ralentización de los flujos comerciales en Asia también afectaron a su negocio de banca comercial.
Grandhi añade: “Los bancos rusos destacaron claramente. Los ingresos de Sberbank aumentaron un 38,9% hasta 142.200 millones de dólares, mientras que el beneficio neto creció un 19,5% en 2025, lo que supone una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de tres años del 69,3% en ganancias. Sin embargo, se trata de negocios denominados en rublos, en una economía en guerra bajo controles de capital y con tipos de referencia por encima del 16%. El caso de VTB es más extremo: los ingresos subieron un 37,4%, pero su CAGR de tres años en beneficio neto es negativo en un 184,2%, reflejo de las pérdidas catastróficas de 2022 tras el impacto inicial de las sanciones”.
Los bancos españoles continuaron superando a sus homólogos. Banco Santander elevó su beneficio neto un 17% pese a un crecimiento plano de los ingresos, apoyado en la fortaleza de Latinoamérica y una mayor eficiencia. BBVA se benefició de los sólidos resultados en México, donde los tipos elevados y la expansión del crédito impulsaron los márgenes.
Société Générale registró una de las recuperaciones de beneficios más pronunciadas, con un aumento del 49% en su beneficio neto tras su reestructuración, la reducción de exposición a negocios de bajo rendimiento y la estabilización de la banca minorista. Sin embargo, los ingresos aún cayeron un 6,2%, lo que subraya lo difícil que resulta sostener el crecimiento de la facturación en mercados maduros.
En Reino Unido, los bancos se benefició de un consumo resistente y de mayores márgenes de interés. Lloyds aumentó sus ingresos un 17% gracias a la repricing de hipotecas y la mejora de diferenciales. NatWest y Barclays también registraron sólidos incrementos de beneficios, ya que la banca minorista y corporativa se comportó mejor de lo esperado.
UBS continuó en fase de integración tras la adquisición de Credit Suisse. Sus ingresos cayeron cerca de un 10%, aunque el beneficio neto aumentó con fuerza a medida que comenzaron a materializarse las sinergias de costes y la reestructuración. Deutsche Bank más que duplicó su beneficio neto gracias a menores costes legales, un mejor desempeño en renta fija y ganancias por reestructuración, aunque la caída de ingresos refleja cómo la debilidad de la economía industrial alemana sigue limitando la actividad. Los bancos italianos UniCredit e Intesa Sanpaolo también lograron un fuerte crecimiento del beneficio pese al descenso de ingresos, beneficiándose de los tipos más altos en la eurozona y de estructuras más eficientes.
Grandhi concluye: “GlobalData prevé que los bancos de EMEA afronten condiciones más difíciles que las del boom de tipos posterior a la pandemia de COVID-19. Las tensiones entre EE.UU. y China y posibles nuevos aranceles entre EE.UU. y la UE podrían reducir la demanda de financiación del comercio, mientras que la inestabilidad en Oriente Medio podría mantener volátiles los precios de la energía, la inflación y el riesgo soberano. Los recortes de tipos esperados del BCE en 2026 amenazan con comprimir los márgenes en la eurozona, y las normas de Basilea IV aumentarán las necesidades de capital, limitando recompras y dividendos».
“Es probable que los bancos respondan acelerando la digitalización, reduciendo costes y ampliando la gestión de patrimonio y los negocios basados en comisiones. Los grupos diversificados y con mayor peso en comisiones como UBS, Santander y BBVA podrían mostrarse más resilientes que los bancos más domésticos” expresa.
Morgan Stanley Investment Management (MSIM) ha anunciado el lanzamiento global del fondo Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF) Strategic Income Fund, una estrategia flexible y multisectorial centrada en renta fija ‘plus’ que amplía el acceso de los inversores a las amplias capacidades globales de inversión en renta fija de MSIM. Strategic Income Fund está actualmente registrado en Francia, Alemania, Italia, Irlanda, Japón, Luxemburgo, Singapur, España, Suiza y Reino Unido.
El fondo MS INVF Strategic Income Fund busca ofrecer una exposición diversificada a un amplio espectro de sectores globales de renta fija, con especial atención a determinados segmentos que suelen estar infrarrepresentados en las carteras ‘core’ tradicionales. La estrategia está gestionada por Andrew Szczurowski, Justin Bourgette y Brian Shaw, gestores de los equipos de crédito hipotecario y activos titulizados, high yield y deuda de mercados emergentes de MSIM, respectivamente. El fondo MS INVF Strategic Income Fund está gestionado por el mismo equipo que gestiona el fondo estadounidense Eaton Vance Strategic Income Fund, una sociedad de inversión registrada en Estados Unidos.
“Incorporar el fondo Strategic Income a la sicav luxemburguesa de Morgan Stanley Investment Management es un paso natural a medida que seguimos ampliando nuestra presencia global en renta fija, con el foco puesto en responder a las necesidades de los inversores. Creemos que este fondo reúne las mejores ideas de inversión procedentes de nuestra consolidada plataforma global de renta fija, profundamente dotada de recursos, y tiene en cuenta la evolución de las dinámicas de mercado, como el aumento de la volatilidad, los continuos riesgos geopolíticos y las preocupaciones en torno a la inflación”, ha afirmado Vittorio Ambrogi, responsable del segmento wealth a nivel internacional y responsable global de institucionales financieras de Morgan Stanley IM.
Strategic Income Fund busca ofrecer una rentabilidad total atractiva, medida en dólares estadounidenses, mediante inversiones en una variedad de valores de renta fija, incluidos instrumentos titulizados, bonos corporativos y gubernamentales ubicados en cualquier parte del mundo, incluidos mercados emergentes y mercados frontera, y en distintas divisas.
“La gestión activa y la flexibilidad son elementos clave de nuestra filosofía de inversión y, en conjunto, ofrecen la oportunidad de analizar las tendencias más amplias que se están desarrollando en los mercados y construir una cartera diversificada que se adapte a medida que cambia el mercado. Strategic Income Fund aspira a aportar valor ajustado por el riesgo tratando de ofrecer a los inversores menor volatilidad y una exposición específica a oportunidades surgidas de dislocaciones de mercado, con foco en sectores ‘plus’, que suelen estar infrarrepresentados en las carteras tradicionales de renta fija core”, ha añadido Szczurowski, quien también es corresponsable del equipo de crédito hipotecario y activos titulizados de MSIM.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado su Informe Anual correspondiente a 2025. En su primera parte, el documento analiza el entorno macroeconómico y la evolución de los mercados. En la segunda, detalla la actuación de la CNMV y en la tercera se detiene en los principales aspectos organizativos, económicos e institucionales.
El Informe repasa la evolución de la negociación, precios y operaciones en los distintos instrumentos, incluidos la renta variable, la fija y los derivados, así como la actividad de las infraestructuras de compensación, liquidación y registro de operaciones. Destaca que, a pesar de estas tensiones geopolíticas internacionales, los mercados bursátiles dieron muestras de una notable fortaleza y cerraron el año con revalorizaciones muy elevadas:
El Ibex 35 destacó con un avance de cerca de un 50%, el nivel más alto de su historia.
La capitalización de los mercados regulados españoles creció un 42,2% hasta superar 1,09 billones de euros, su máximo histórico.
La contratación de renta variable española aumentó un 40,5% hasta 1,01 billones de euros, su valor más elevado desde 2015.
En el ámbito de los mercados primarios se apreció una recuperación de las ampliaciones de capital, que aumentaron un 46% hasta casi 11.600 millones de euros. Se produjeron tres salidas a bolsa y ocho autorizaciones de ofertas públicas de adquisición (opas).
En renta fijacorporativa destaca la recuperación significativa en las emisiones realizadas en los mercados domésticos: las admisiones a negociación en España aumentaron un 31,3 %, mientras que las emisiones en mercados foráneos descendieron un 16,9 %.
Fondos de inversión
El patrimonio de los vehículos nacionales de inversión colectiva se incrementó un 13%, hasta 486.000 millones. El número de cuentas de partícipes de los fondos de inversión aumentó en 1,3 millones, hasta 17,8 millones, lo que se corresponde con 5,7 millones de inversores (5,4 millones en 2024). En capital riesgo, se registraron 234 nuevos vehículos, hasta 1.501, y el patrimonio aumentó un 9,2% hasta 53.200 millones.
Supervisión de entidades
En 2025 la CNMV mantuvo una actividad relevante de autorización de nuevas entidades, especialmente en el área de capital riesgo y de las instituciones de inversión colectiva de inversión libre. En el Informe se destacan, entre otros, los siguientes temas:
Los criterios adecuados para ofrecer FIL evergreena los inversores minoristas, ante la creciente demanda para la autorización de este tipo de productos.
La publicación de la guía técnica sobre el control interno en la gestión de vehículos de inversión colectiva cerrados.
El inicio de la actividad de autorización de prestadores de servicios de criptoactivos (PSC). Se resolvieron de forma satisfactoria cuatro expedientes de notificación presentados por entidades financieras y otros tres de autorización, es decir, siete en total.
La CNMV remitió 844 requerimientos a entidades prestadoras de servicios de inversión y 914 a gestoras y vehículos de inversión. Se reforzó la supervisión de estas entidades poniendo el foco en:
La información que trasladan a los clientes, especialmente sobre los costes.
La publicidad de CFD.
La operativa con derivados de divisas.
También se evaluó el uso de la inteligencia artificial en la prestación de servicios de inversión a clientes.
Supervisión de mercados
El Informe detalla el seguimiento de las obligaciones de transparencia de las empresas cotizadas en la información financiera y en la información de sostenibilidad y gobierno corporativo. También resume las principales actuaciones de la supervisión de la integridad de los mercados y la correcta formación de precios. Las entidades con obligación de reportar la comunicación diaria de operaciones sobre instrumentos financieros ascendieron a 183. Se recibieron:
Más de 70 millones de registros de comunicación de operaciones ejecutadas sobre instrumentos financieros (un 30% más que en 2024).
Más de 5.700 comunicaciones de información privilegiada (IP) y otras informaciones relevantes (OIR), un 7,3% más que en 2024.
Se monitorizaron 11 colocaciones significativas y 69 programas de recompra.
Expedientes sancionadores
En 2025 se impusieron sanciones por importe de 19,4 millones de euros, un 57,6% más que el año anterior (12,3 millones de euros). El número de multas fue de 71, 20 más que en 2024.
Durante 2025 la CNMV abrió 15 nuevos expedientes sancionadores y cerró 20 expedientes iniciados con anterioridad. El plazo medio de tramitación fue de 8 meses.
Del total de infracciones incluidas en los expedientes sancionadores iniciados en 2024, destacaron las relativas a abuso del mercado (información privilegiada y manipulación de mercado), que fueron el 77% del total.
Atención al inversor y lucha contra el fraude
En 2025 se recibieron 1.398 reclamaciones y se tramitaron 1.273. Los allanamientos o avenimientos representaron el 34,1% de las reclamaciones resueltas. Se atendieron 12.538 consultas de inversores. A lo largo del año se difundieron 1.246 advertencias. De ellas, 458 fueron de la CNMV. Los datos comparativos muestran que la CNMV es, con gran diferencia, la autoridad de la UE que emite el mayor número de advertencias sobre entidades no registradas. Además, se recibieron 1.063 comunicaciones de posibles infracciones o whistleblowing, un 10% más que en 2024.
La CNMV siguió dedicando una atención preferente al impulso de la estrategia nacional de educación financiera. En el informe se detallan las actuaciones enmarcadas en el Plan de Educación Financiera que han combinado el desarrollo de materiales pedagógicos con una formación específica del profesorado.
En 2025 se impulsó el Plan de Acción Contra el Fraude Financiero (PAFF), se impartió un curso específico y se publicaron numerosos recursos divulgativos, entre los que destacan los avisos publicados sobre fraudes a través de grupos de Whatsapp y sobre estafas amorosas.
Finanzas sostenibles
El Informe recoge también la evolución de los instrumentos financieros con elementos de sostenibilidad. El número de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) que a finales de año se habían acogido a los artículos 8 y 9 del Reglamento europeo sobre divulgación fue 416, 11 más que un año antes.
Fintech y ciberseguridad
En el Informe Anual se publican además los datos del Portal Fintech, que recibió 67 consultas en 2024, las más frecuentes relativas a criptoactivos. En el ámbito de la innovación financiera se incluyen detalles sobre los proyectos del espacio controlado de pruebas o sandbox en las distintas rondas o cohortes.
Merecen mención especial en el informe la evaluación de un año de aplicación tanto del Reglamento sobre la resiliencia operativa digital (DORA) como del Reglamento sobre mercados de criptoactivos (MiCA). La CNMV ha desempeñado un papel activo en su implementación, con la supervisión de actividades y capacidades técnicas reforzadas.
También se repasan las actuaciones sobre resolución de entidades y estabilidad financiera (con el foco en la AMCESFI y el FMI) así como la cooperación internacional. Se detalla la participación de la CNMV en la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), el Instituto Iberoamericano del Mercado de Valores (IIMV) y el Mercado Ibérico de Electricidad (Mibel).
Actividad organizativa e institucional
En la tercera parte del Informe Anual se resume la organización y el gobierno interno de la institución y se recoge la información económico-financiera.
Se publican, por octavo año consecutivo, los principales indicadores de rendimiento y se incluyen, por primera vez, nuevos parámetros y medidores de la actividad de la CNMV, fruto de la prioridad estratégica de reforzar la apertura de la institución y su rendición de cuentas – identificada en el documento “CNMV 2030, un supervisor para un tiempo nuevo”-. De forma paralela, la CNMV anunció en 2025 un Plan interno de simplificación, orientado a reforzar la eficiencia y reducir cargas administrativas; los nuevos indicadores permitirán evaluar el grado de implantación y la efectividad de las medidas planteadas.
El resultado neto o superávit económico de la institución fue de 13,5 millones de euros, un 14 por ciento menos que el ejercicio anterior.
En el ámbito interno se creó el Departamento de Protección del Inversor, Prevención del Fraude y Educación Financiera, con el objetivo de centralizar y coordinar las acciones de la CNMV en materia de detección temprana del fraude, prevención y educación financiera y atención al inversor. También entró en vigor del I Convenio Colectivo la CNMV y se puso en marcha el proceso de selección para la contratación de 36 nuevas plazas de la oferta pública de empleo 2024 y otras no cubiertas de ofertas anteriores.
El encuentro, organizado por la AEPF, reunirá los días 15 y 16 de mayo en el Pazo da Cultura de Pontevedra a profesionales, empresas, instituciones y ciudadanía para avanzar hacia una educación financiera más útil, medible y basada en criterios de calidad.
El 36,4% de la población en España no tiene capacidad para afrontar gastos imprevistos, según la Encuesta de Condiciones de Vida 2025 del Instituto Nacional de Estadística. El dato, superior al registrado en 2024, refleja una realidad que va más allá del conocimiento de conceptos financieros: muchas personas necesitan herramientas prácticas para planificar, anticiparse, protegerse y tomar decisiones económicas con mayor seguridad.
El encuentro se celebrará en formato presencial y online, y reunirá a profesionales, empresas, instituciones y ciudadanía para abordar el papel de la educación financiera en el bienestar de las personas y las organizaciones.
El Foro contará con presencia institucional, entre ella la del alcalde de Pontevedra, Miguel Anxo Fernández Lores, y la del vicepresidente de la Diputación de Pontevedra, Rafael Domínguez Artime.
La programación se articulará en dos jornadas. El viernes 15 estará orientado al ámbito profesional, con contenidos sobre modelos de negocio, comunicación, ayudas y subvenciones, además de una sesión sobre el paso del ahorro a la inversión con Alejandro García Morán, de Cobas Asset Management, y Javier Santacruz Cano, economista, analista financiero, profesor universitario y vicepresidente de la AEPF.
El sábado 16, la jornada abierta al público abordará tres grandes bloques: ciudadanía, profesionales y empresas. En el bloque ciudadanos participará José Manuel Sabucedo, catedrático de Psicología Social de la Universidad de Santiago de Compostela, con una intervención sobre sesgos y toma de decisiones. También se presentarán resultados vinculados al programa YoWelfare de educación financiera, con la participación de Carlos Díaz, profesor titular de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Extremadura.
La protección frente al fraude digital será otro de los temas destacados, con la intervención de Miguel Ángel Ruiz, presidente de la Asociación Española de Consumidores. Además, el Foro dedicará espacio a la realidad del educador financiero y al bienestar financieroen la empresa como herramienta para mejorar el compromiso, reducir la rotación y afrontar problemas como el absentismo.
La edición de este año refuerza el carácter profesional e internacional del Foro, basado en un modelo de educación financiera con metodología, rigor, evaluación y mejora continua, apoyado en normas técnicas de calidad internacionales.
La jornada del sábado 16 será de entrada gratuita previa inscripción. Inscripciones e información aquí.
iCapital junto con LYNK Markets, plataforma fintech que impulsa la distribución de mercados privados en América Latina, han anunciado el lanzamiento de una Private Exchange-Traded Note (ETN privada) en colaboración con Pantheon, gestores globales de mercados privados. Según explican, este nuevo producto marca la primera ETN privada introducida con Pantheon como gestor dentro de la plataforma. Asimismo, representa el paso inicial de un marco más amplio mediante el cual iCapital y LYNK Markets prevén desplegar soluciones adicionales de ETN privadas en colaboración con otros gestores de activos.
Al combinar el marketplace global y la plataforma operativa de iCapital con la infraestructura de ETNprivada de LYNK Markets, junto con la experiencia de Pantheon en inversión global de capital privado y gestión de carteras, la iniciativa establece un marco escalable diseñado para respaldar futuras ofertas y una distribución internacional más amplia de estrategias de mercados privados.
La ETN privada invierte finalmente en la estrategia evergreen internacional y estratégica de capital privado de Pantheon y aprovecha la infraestructura tradicional de los mercados para agilizar los procesos de incorporación, administración y reporte. Aunque las suscripciones y reembolsos siguen el calendario mensual y trimestral del fondo, la estructura permite que la exposición a mercados privados pueda mantenerse y monitorizarse junto con valores cotizados dentro de cuentas de corretaje y custodia ya conocidas. De este modo, se aborda la complejidad operativa que históricamente ha limitado el acceso a los mercados privados en la región, al tiempo que se preservan la disciplina de inversión subyacente y la gobernanza de la estrategia.
Para los gestores de activos, la estructura de ETN privada puede facilitar la distribución internacional sin necesidad de documentación duplicada del fondo, además de ampliar el alcance mediante fondos globales ya establecidos y la infraestructura de servicios de valores, como Euroclear y Clearstream. Para gestores patrimoniales y asesores, el formato proporciona acceso basado en operaciones a través de cuentas existentes, elimina los procesos de suscripción y los requisitos duplicados de AML/KYC, y permite reportes mark-to-marketa través de los sistemas estándar del mercado.
Reducir barreras operativas
A raíz de este lanzamiento, Victor Mayer, socio y responsable internacional del equipo de Global Private Wealth de Pantheon, ha declarado: “Con más de 40 años de experiencia, Pantheon aporta una profunda especialización y una trayectoria consolidada en inversión en capital privado. La estructura de ETN privada aborda barreras operativas históricas para la participación en mercados privados en América Latina, y nuestra colaboración con iCapital y LYNK Markets nos permite ampliar nuestro alcance a través de una infraestructura de mercado familiar, facilitando que los inversores elegibles de la región accedan a mercados privados junto con sus posiciones en valores cotizados”.
Por su parte, Mario Rivero, consejero delegado de LYNK Markets, señaló: “Estamos centrados en reforzar la infraestructura que sustenta los mercados privados en América Latina. Nuestra colaboración con Pantheon e iCapital forma parte de ese esfuerzo más amplio. Este lanzamiento refleja la solidez de nuestra alianza con LYNK Markets y Pantheon, así como nuestro objetivo compartido de ofrecer soluciones operativamente eficientes para la inversión en mercados privados”, afirmó Wes Sturdevant, responsable de International Client Solutions, Americas en iCapital. “Las ETN privadas representan una evolución importante en la forma en que las estrategias de mercados privados pueden ser accesibles a escala internacional, ofreciendo a los inversores elegibles exposición a través de infraestructuras de mercado consolidadas y respaldando una distribución escalable a largo plazo”.
