En el marco de la presentación de sus resultados del primer trimestre del año, Allfunds ha anunciado su entrada en la distribución de fondos onshore en Brasil. Según explican, la firma y Andbank han acordado y firmado un acuerdo vinculante para la adquisición, por parte de Allfunds, de Andbank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários LTDA, la filial de intermediación de valores del grupo Andbank en Brasil.
La operación incluye una plataforma de distribución de fondos totalmente operativa para el mercado brasileño onshore; un equipo local con experiencia compuesto por aproximadamente 20 profesionales; y un acuerdo estratégico a largo plazo mediante el cual Andbank utilizará a Allfunds como su socio principal y preferente para la distribución de fondos de inversión a sus clientes en Brasil.
A marzo de 2025, Andbank gestiona aproximadamente 52.400 millones de euros a nivel global, de los cuales alrededor de 769 millones de euros corresponden a la distribución de fondos de inversión en Brasil, “actividades que serán directamente apoyadas y fortalecidas mediante esta alianza estratégica”, apuntan desde Allfunds. La firma aclara que Andbank mantendrá sus operaciones de banca privada a través de una infraestructura bancaria en Brasil.
Desde Allfunds destacan que este acuerdo estratégico refuerza la relación entre ambas partes y genera valor inmediato para ambas instituciones. “Posiciona a Allfunds como pionero en el negocio de plataformas de distribución de fondos onshore en Brasil para clientes institucionales, abriendo enormes oportunidades de crecimiento. Y Andbank fortalece sus capacidades de distribución de fondos utilizando la plataforma de Allfunds y se beneficia del conocimiento experto de un líder global”, explican.
Se espera que la transacción se firme antes del final del segundo trimestre de 2025 y se cierre en 2026, sujeta a las aprobaciones regulatorias y a las condiciones de cierre habituales. Además, Allfunds considera que esta operación tendrá un impacto inmaterial en su balance.
Foto cedida Jan Willem de Moor, gestor del equipo de Crédito de Robeco.
El mercado de crédito se reactivó tras el cambio de paradigma en las tasas de interés. Sin embargo, este activo no es ajeno a la incertidumbre actual del mercado, en concreto de las dudas sobre hasta cuándo bajará el Banco Central Europeo (BCE) bajará los tipos y si la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) acabará interviniendo con nuevos recortes. Sobre todo ello y las perspectivas para el crédito hemos charlado con Jan Willem de Moor, gestor del equipo de Crédito de Robeco, en esta entrevista.
¿Qué impacto tienen los escenarios a los que se enfrentan el BCE y de la Fed para el mercado de crédito?
Actualmente, la incertidumbre sobre el rumbo futuro de las tasas de interés es bastante alta, esto se refleja tanto en la volatilidad de los tipos de interés como en las expectativas cambiantes sobre nuevos recortes por parte de los bancos centrales. A principios de marzo, los mercados anticipaban que el BCE estaba casi terminado con los recortes de tasas. El sentimiento hacia el crecimiento europeo había mejorado, ya que existía un enfoque claro en Alemania y el resto de Europa para aumentar el gasto público en inversiones en defensa e infraestructura. Sin embargo, desde que Trump anunció sus aranceles recíprocos el 2 de abril, el ánimo cambió por completo.
Ahora los mercados están preocupados por el impacto económico de las barreras comerciales, y esto se refleja en un aumento en las probabilidades de futuros recortes por parte del BCE. Las preocupaciones sobre la perspectiva económica también se han traducido en un ensanchamiento de los diferenciales de crédito, aunque es justo decir que los mercados de crédito estaban operando en diferenciales cercanos a mínimos históricos cuando comenzó el estrechamiento. Los rendimientos totales del crédito europeo de grado de inversión se han mantenido bien en abril, gracias al descenso en los rendimientos de los bonos soberanos subyacentes. Para que los diferenciales de crédito vuelvan a estrecharse, necesitaremos tener más claridad sobre la guerra comercial y su impacto económico.
En este sentido, ¿qué activos de renta fija crees que se verán más afectados por la guerra comercial en curso?
Podemos observar el impacto directo de la guerra comercial centrándonos en sectores y/o países más dependientes del comercio con Estados Unidos. Un sector obvio a mencionar es el automotriz, que ya atravesaba dificultades incluso antes de que comenzara la guerra comercial. Los problemas en este sector ya estaban bien señalados, lo que significa que venía teniendo un rendimiento inferior al del resto del mercado de crédito desde el año pasado. Aunque creemos que aún es pronto para tomar una sobreponderación significativa en este sector, sin duda podría volverse interesante más adelante este año.
Más allá de las empresas directamente afectadas por los aranceles, también es importante observar el impacto económico más amplio. Cuando aumentan las probabilidades de recesión, es lógico preocuparse más por el mercado de alto rendimiento que por el de grado de inversión, ya que las empresas de alto rendimiento son más vulnerables a un entorno económico débil.
¿En qué clase de activos pueden encontrar mayor protección los inversores en este contexto? ¿Es momento de volver a los bonos soberanos?
Es lógico pensar en los bonos soberanos como refugio seguro, aunque la dinámica de oferta y demanda podría ser más favorable en los mercados de crédito. Esperamos un aumento en la emisión de deuda pública para financiar los planes de inversión en defensa e infraestructura. También podríamos ver un aumento en la emisión de bonos corporativos dado el alza en operaciones de fusiones y adquisiciones, aunque es justo decir que la cantidad de acuerdos de M&A en los últimos meses ha sido decepcionante. La emisión de alto rendimiento sigue siendo débil, ya que los emisores a menudo encuentran mejores condiciones de financiación en los mercados de préstamos y crédito privado, aunque el mercado ya no está reduciéndose, ya que tanto Europa como EE.UU. ahora muestran una oferta neta positiva. Esta emisión moderada sigue brindando un fuerte soporte técnico a los bonos de alto rendimiento.
Creemos que subir en calidad dentro del grado de inversión también ofrece protección. En nuestras carteras nos enfocamos un poco más en emisores con calificación A que en los BBB, preferimos vencimientos más cortos sobre más largos y priorizamos bonos senior sobre subordinados. Incluso activos muy seguros, como los bonos cubiertos con calificación AAA o los bonos bancarios preferentes senior, siguen ofreciendo diferenciales atractivos y pueden actuar como refugio seguro.
Una de las tendencias que hemos visto en los últimos años es la reducción continua de los diferenciales. ¿Es esto algo que debería preocuparnos?
Mencionamos la valoración como un riesgo en nuestro último Credit Quarterly Outlook, publicado a finales de marzo. A comienzos de ese mes, los diferenciales de crédito estaban cerca de los mínimos observados en 2021, lo que significaba que no había mucha compensación por un posible ensanchamiento. La razón principal por la que seguía fluyendo dinero hacia el mercado de crédito era que los niveles generales de rendimiento aún eran buenos. Pero esto se debía en su mayoría a los rendimientos de los bonos soberanos, mientras que los diferenciales estaban estrechos. Los diferenciales se ampliaron bastante en el último mes y ahora están de vuelta en niveles más normales. Desde esa perspectiva, la valoración ya no es una preocupación tan relevante para nosotros.
En cuanto a valoración, conviene recordar que una parte de la base inversora en Europa se enfoca más en los niveles generales de rendimiento que en los diferenciales de crédito. Tradicionalmente nos centramos más en los segundos, pero en los últimos años hemos visto que niveles de rendimiento atractivos generan entradas en esta clase de activos.
En este contexto, ¿cómo se ve afectado el atractivo del alto rendimiento frente al grado de inversión?
Los diferenciales de alto rendimiento se ampliaron más que los de grado de inversión, especialmente en la semana posterior al anuncio de los aranceles estadounidenses. Esto significa que, si miramos las valoraciones históricas, no queda una gran diferencia de valoración entre alto rendimiento y grado de inversión. De hecho, se podría argumentar que el alto rendimiento europeo luce especialmente atractivo en términos de diferenciales. Dicho esto, en un entorno con mayor riesgo económico, donde la probabilidad de una recesión en EE.UU. ha aumentado claramente, sería prudente centrarse más en empresas de grado de inversión que en las de alto rendimiento. Creemos que aún es pronto para adoptar una sobreponderación en términos de beta de manera general en nuestras carteras, tanto en grado de inversión como en alto rendimiento. Pero si viéramos un mayor ensanchamiento de diferenciales, empezaríamos a buscar oportunidades para añadir exposición.
Finalmente, en el entorno actual, ¿dónde consideras que se encuentran las mejores oportunidades en crédito?
Seguimos siendo cautelosos en cuanto a asumir riesgos excesivos de beta en nuestras carteras y nos sentimos cómodos manteniendo una beta de aproximadamente 1 en carteras de grado de inversión y mercados emergentes, y alrededor de 0.9 en carteras de alto rendimiento. En el segmento de alto rendimiento, es importante señalar que la infraponderación en beta se debe completamente a nuestra infraponderación en el segmento de emisores en dificultades.
Con niveles de beta cercanos a neutros, la generación de alfa tendrá que provenir de la selección de emisores. En el entorno actual del mercado, hay muchas oportunidades en ese sentido. Seguimos manteniendo nuestra posición larga en Europa frente a EE.UU. Aunque inicialmente esta estrategia se basaba en valoraciones atractivas el trimestre pasado, ahora el argumento se ha desplazado hacia fundamentos más sólidos y factores técnicos más favorables para el crédito europeo.
Eurizon ha anunciado el nombramiento de Alain Barhel como su nuevo jefe de Ventas en Suiza. Con sede en Zúrich, Alain Barthel asumió el cargo el 1 de abril. Barthel cuenta con más de 25 años de experiencia en ventas y desarrollo de negocio en el sector de la gestión de activos y la industria financiera. Anteriormente fue consultor senior en Anglo-Swiss Advisors y responsable de Europa continental en Brandywine Global Investment Management (grupo Franklin Templeton). También ha trabajado para algunas de las principales gestoras de activos del mundo, como UBS AM, Goldman Sachs AM y Morgan Stanley IM, donde ocupó cargos de alta responsabilidad en ventas, atendiendo a una amplia gama de segmentos de clientes. Alain Barthel es licenciado en administración de empresas con honores por la Universidad de París XII.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Alain a Eurizon», comenta Gabriele Miodini, responsable de desarrollo internacional de negocio en Eurizon Capital SGR. «Con su incorporación, sumamos a un experto de gran experiencia en el importante mercado suizo. Su profundo conocimiento del mercado, su pensamiento estratégico y su enfoque colaborativo con los clientes serán fundamentales para reforzar aún más nuestra presencia local. Esperamos poder acompañar de cerca a nuestros clientes en Suiza para atender sus necesidades de inversión”.
La gestora italiana cuenta con oficinas en Europa continental, incluyendo Suiza, Alemania, España y Francia, además de filiales en Luxemburgo, Reino Unido, Europa del Este y Asia.
¿Ha usado ChatGPT, DeepSeek o alguna otra aplicación de inteligencia artificial (IA), recientemente? A medida que la IA sigue transformando de manera significativa diversos aspectos de nuestras vidas y de nuestro trabajo, es evidente que, aunque todavía nos encontramos en las etapas iniciales de esta transformación, surgirán más oportunidades conforme vayan apareciendo nuevas aplicaciones.
El panorama de la infraestructura digital juega un papel crucial a la hora de dar soporte a las economías y sociedades modernas, permitiendo la conectividad, la transferencia de datos y los avances tecnológicos. Es evidente que se necesitan mejoras urgentes en las innovaciones relacionadas con los centros de datos. Sin embargo, esto es solo una parte de un contexto más amplio. La conectividad entre las instalaciones de computación y las de almacenamiento, además de entre usuarios finales y sus dispositivos, debe evolucionar junto con una mayor capacidad de la energía renovable y de las redes que dan soporte a estas instalaciones. En 2023, el mercado global de IA alcanzó los 196.630 millones de dólares, y se espera que crezca a un ritmo anual del 36,6% desde 2024 hasta 2030, lo que pone de manifiesto la magnitud de la transformación digital actual.
Capacidad de computación y almacenamiento
Recientemente, hemos sido testigos de avances significativos en el ámbito de la infraestructura digital, lo que abre la puerta a nuevas oportunidades de inversión. Esto incluye la infraestructura de red de comunicaciones, tanto inalámbrica como fija, especialmente en los centros de datos y sus espacios adyacentes. El auge de la IA y el aprendizaje automático, junto con el uso cada vez mayor de servicios en la nube, ha sido un factor clave en este avance. A su vez, esto ha generado una una mayor demanda de capacidad de procesamiento y almacenamiento para diversas aplicaciones, desde enormes centros de datos a hiperescala hasta instalaciones más cercanas al usuario, diseñadas para minimizar el retraso en la transmisión de datos (latencia).
Aunque el lanzamiento del modelo R1 de DeepSeek ha generado gran interés, sigue siendo necesaria una mayor inversión en IA. Tanto Microsoft como Meta han reiterado recientemente su compromiso con su inversión en este ámbito. Además, si el modelo de DeepSeek resulta ser considerablemente más rentable, podría acelerar la adopción generalizada de aplicaciones de IA. A su vez, esto también requeriría nuevas inversiones en la infraestructura necesaria para respaldar la inferencia de IA (el proceso mediante el cual los modelos entrenados procesan las solicitudes de los usuarios).
Una pregunta que ni ChatGPT ni DeepSeek pueden responder aún es qué tecnologías o aplicaciones serán las más populares en el futuro. Las desigualdades regionales para adoptar nuevas tecnologías son también aspectos significativos. Mientras que Asia y África suelen ser más receptivas a las innovaciones, algunas partes de Europa se quedan atrás en su implementación y ponen más énfasis en la privacidad y la protección de datos. Actualmente, la mayoría de las inversiones en infraestructura digital se realizan en Europa (aprox 30%), Norteamérica (aprox 45%), y partes de la región de Asia Pacífico (aprox 20%). La inversión estuvo enfocada, en mayor medida, en los centros de datos, con casi el 60% (2) del volumen de operaciones en 2024. Se espera que esta tendencia continúe en 2025, pese a la incertidumbre actual. Asimismo, también se espera que surjan nuevas oportunidades en otros ámbitos. Según el informe Digital Decade 2024 de la Comisión Europea, solo el 64%3 de los hogares tienen acceso a fibra y la cobertura 5G de alta calidad se extiende a solo el 50%3 del territorio de la UE. La inversión necesaria para llegar a los objetivos de conectividad alcanza los 200.000 millones de euros.
Digitalización y descarbonización
Hoy en día, la digitalización está presente en nuestras vidas a través de videollamadas, teletrabajo y streaming. Sin embargo, este aumento de la actividad digital conlleva un mayor consumo de energía. Ante esta situación, se ha generado una mayor conciencia sobre la importancia de integrar la sostenibilidad en el diseño y desarrollo de la infraestructura digital. La elevada demanda de servicios digitales, que sigue creciendo rápidamente, plantea preocupaciones sobre el consumo energético y la huella de carbono.
En este contexto, cada vez se hace un mayor hincapié en la transición hacia fuentes de energía renovables y en la implementación de sistemas de refrigeración sostenibles en los centros de datos. Este interés por la sostenibilidad se alinea con las tendencias más amplias de descarbonización y digitalización, resaltando la necesidad de invertir en infraestructuras para satisfacer la creciente demanda de energía. Es cada vez más importante abordar estos retos, ya que los operadores y los clientes de las infraestructuras digitales buscan soluciones respetuosas con el medioambiente mientras compiten con otros sectores como la energía y el transporte en cuanto a la descarbonización. Para enfrentar estos desafíos, empresas como Google y Amazon están estableciendo acuerdos con proveedores de energías renovables para asegurar un suministro de energía verde. Además, se están desarrollando tecnologías de refrigeración y otras medidas de eficiencia energética, lo que podría dar lugar a nuevas oportunidades de inversión.
Perspectivas de las infraestructuras digitales
El impulso global hacia mejores infraestructuras digitales continúa, especialmente a medida que avanzamos hacia una rápida transformación impulsada por la IA. Esta tecnología requiere conexiones más rápidas, seguras y con menor latencia. Y, pese a que la IA aumenta las demandas sobre la infraestructura digital y las inversiones necesarias, también tiene el potencial de impulsar los cambios innovadores que se necesitan. Para hacer realidad estos avances, es fundamental contar con infraestructuras digitales sólidas y con conexiones que funcionen correctamente. De cara a 2025, anticipamos que las áreas con mayor necesidad de desarrollo de IA, como los centros de datos a hiperescala, serán cada vez más numerosas. Dado que el grado de digitalización varía de una región a otra, creemos que es esencial adoptar un enfoque global y diversificado para que los inversores puedan beneficiarse de las futuras oportunidades.
Artículo escrito por Maria Aguilar-Wittmann y Tilman Müller, responsables de fondos de infraestructura de Allianz GI
Fuentes
1) Artificial Intelligence Market Size, Share, Informe de crecimiento 2030 (grandviewresearch.com)
2) Inframation, basado en el volumen global de acuerdos para infraestructuras digitales en 2024
3) Comisión Europea: Informe de década digital 2030 sobre el estado de la década digital 2024
4) Informe de progreso y tendencias digitales, Grupo del Banco Mundial. Digital Progress and Trends Report 2023 (worldbank.org)
5) Estudio del Prof. Dr.-Ing. Kristof Obermann, Universidad Técnica de Central Hesse, encargado por BREKO. La fibra óptica es la infraestructura digital que menos energía consume (brekoverband.de)
Foto cedidaColleen Jaconetti, Senior Manager, Investment Advisory Research Center de Vanguard
En las próximas dos décadas, 84 billones de dólares en patrimonio cambiarán de manos. Vanguard encuentra una oportunidad para que los asesores profundicen en las relaciones con los clientes y fortalezcan su negocio mediante la planificación de la transferencia de riqueza. Por eso, el XI Investment Summit de Funds Society será la ocasión ideal para que la gestora internacional presente su enfoque Advisor’s Alpha, en coincidencia con el 25º aniversario de este modelo de servicios de la firma.
El evento, a realizarse los próximos 15 y 16 de mayo en el PGA National Resort de Palm Beach, está dirigido a inversores profesionales que cubren el mercado US Offshore en el Sur de Florida.
A través de una presentación titulada “Conectando y reforzando las relaciones con los clientes para el futuro”, Colleen Jaconetti, Senior Manager, Investment Advisory Research Center de Vanguard, reflexionará sobre los inicios del enfoque Advisor’s Alpha, el impacto que ha tenido en el sector del asesoramiento y su papel en la mejora de los resultados, tanto de los clientes asesorados como de las prácticas de asesoramiento.
A lo largo de los últimos 25 años, Vanguard y la comunidad de asesores de inversión han mantenido una estrecha colaboración, y los asesores han adoptado ampliamente el marco Advisor’s Alpha, dijo la gestora en un comunicado Esta colaboración ha dado lugar a una importante transformación en la forma de gestionar las carteras de los asesores, agregó.
Vanguard considera que las prácticas de asesoramiento se han orientado hacia actividades más transparentes y de suma positiva, lo que se ha traducido en una mejora sustancial de los resultados de inversión de los clientes asesorados y de los resultados de las prácticas de asesoramiento, al tiempo que ha aumentado el mercado al que puede dirigirse el asesoramiento. La adopción generalizada de este enfoque, ha dado lugar a una mayor atención a la asignación de activos y la selección de fondos de inversión, la planificación financiera y la gestión del patrimonio, y el coaching conductual, lo que se traduce en mejores resultados.
Acerca de Colleen Jaconetti
Colleen Jaconetti cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector de los servicios financieros e hizo casi toda su carrera profesional en Vangard. Es actualmente directora del Centro de Investigación de Asesoramiento de Inversiones. Antes de ocupar ese cargo, fue directora de Investigación de Inversiones y Renta de Jubilación dentro del Grupo Vanguard Institutional Investor, y además fue responsable del desarrollo y posicionamiento de la oferta holística de ingresos de jubilación de Vanguard para planes de aportaciones definidas, incluido el liderazgo de pensamiento, servicios, asesoramiento y productos.
Además, Colleen dirigió el equipo global de Investigación de Ingresos de Jubilación en el Grupo de Estrategia de Inversión de Vanguard, que se encargaba de realizar investigaciones y proporcionar liderazgo de pensamiento sobre temas de acumulación de jubilación y
desacumulación. También trabajó como planificadora financiera en los departamentos de Planificación Financiera Personal
y Servicios de Asesoramiento de Vanguard, donde creó planes financieros integrales y apoyó el desarrollo de los productos y servicios de asesoramiento de Vanguard.
Es licenciada en Matemáticas, posee un máster en Administración de Empresas por la Universidad de Lehigh y es, además, CPA y CFP®.
Fundada en Estados Unidos en 1975, Vanguard es una de las mayores sociedades de gestión de inversiones del mundo, con presencia en Europa, Australia y Asia, además de América. Tiene como objetivo principal defender a todos los inversores, tratarlos con equidad y ofrecerles las mejores oportunidades de éxito en sus inversiones.
Foto cedidaAntonio Feito, nuevo responsable de ventas de Swisscanto.
Swisscanto Asset Management International S.A., la gestora de activos de Zürcher Kantonalbank, el segundo banco más grande de Suiza, sigue su expansión en España con la incorporación a su equipo de Antonio Feito como ejecutivo de ventas senior, quien reportará a Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general de Swisscanto en España. La entidad anunció la apertura de su oficina en España hace un mes, dentro de su plan de expansión internacional y ofrece al inversor institucional una amplia gama de estrategias de gestión activa registradas en Luxemburgo.
Antonio Feito cuenta con más de 11 años de experiencia en la industria de gestión de activos y se incorpora a Swisscanto desde Robeco, dónde llevaba 10 años cubriendo los mercados de Iberia & Chile tanto para el segmento de clientes de distribución como institucional en todas las regiones. Previamente, trabajó en la gestora local de Credit Suisse en España en el equipo de Desarrollo de Negocio. Es graduado en Administración y Dirección de Empresas por ICADE – Universidad Pontificia de Comillas en Madrid.
“Estamos orgullosos de recibir a un profesional de la talla de Antonio Feito para poder continuar nuestra expansión en España y seguir formando equipo en la región. Estamos convencidos de que la experiencia en gestión de activos de Swisscanto puede aportar muchísimo valor a las carteras de inversión en España, donde existía un gran apetito por nuevas soluciones de inversión. Nosotros traemos la experiencia de más de 150 años gestionando estrategias de renta fija, renta variable y multiactivos. Nuestros fondos cuentan con tamaño y track record y además se gestionan de forma sostenible. Tenemos grandes planes en la región dónde continuaremos anunciando novedades. La industria de gestión de activos tiene un potencial de crecimiento enorme, porque en España aún existe un volumen de ahorro muy alto que no está invertido, y en ese sentido el potencial del vehículo de fondos de inversión es enorme”, explica Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general de Swisscanto en España.
Por su parte, Antonio Feito ha declarado: “Estoy muy ilusionado de embarcarme en un proyecto tan ambicioso como este. La filosofía y valores de Swisscanto y su experiencia en gestión es imbatible. Contamos con una gama de estrategias que llevan años demostrando que la gestión sostenible puede ser además muy rentable».
Swisscanto, la gestora del banco Zürcher Kantonalbank, gestiona 317.000 millones de euros a 31 de marzo de 2025, cuenta con un equipo de más de 270 especialistas basados de Zúrich. Comenzó su expansión internacional con su oficina de Fráncfort en 2003. En 2024 abrió su oficina de Milán y su oficina en España en marzo de 2025.
Este lunes, España, parte de Portugal y Francia vivieron literalmente uno de los días más oscuros de su historia. Y no, no nos referimos a la caída de sus mercados financieros, ni tampoco a algún fenómeno económico, sino a un apagón masivo que dejó sin luz a estas tres geografías. El apagón provocó el caos en la mayoría de las ciudades, con semáforos que dejaron de funcionar, atascos kilométricos de tránsito, además de que las redes de transporte se detuvieron, y se reportaron cientos o quizás miles de casos de personas que quedaron atrapadas en el metro y en los ascensores de edificios públicos y privados.
Un reporte elaborado en México por Óscar García, Head of Growth & Customer Success de Energía Real, relata que eventos como el apagón masivo en la Península Ibérica, demuestran que una desconexión súbita de la red puede desencadenar fuertes oscilaciones de frecuencia, provocando desconexiones automáticas y apagones generalizados, incluso en ausencia de escasez de generación.
«Estos incidentes ponen de manifiesto que la resiliencia de un sistema eléctrico no depende únicamente de la cantidad de energía disponible, sino también de su capacidad para responder dinámicamente a desequilibrios repentinos. En este contexto, el almacenamiento de energía emerge como un recurso crítico: permite absorber excedentes, suplir déficits en tiempo real y proporcionar inercia virtual para estabilizar la frecuencia, reforzando así la estabilidad operativa frente a contingencias inesperadas», dice el autor del reporte.
Red Eléctrica, la empresa proveedora de electricidad en España, dijo que está trabajando con las empresas regionales de energía para restablecer el suministro eléctrico. Por su parte la empresa portuguesa REN anunció que activó planes para el restablecimiento gradual del suministro eléctrico. Mientras tanto, la Comisión Europea se puso en contacto con las autoridades españolas y portuguesas y con la red europea de gestores de redes de transporte ENTSO-E para tratar de determinar la causa del apagón.
Las especulaciones no se han hecho esperar, van desde un fenómeno climatológico que afectó la generación, hasta un ciberataque. Lo cierto es que las causas oficiales no se han difundido hasta ahora, no se sabe incluso si ya se tienen. El autor del reporte concluye tajante: «El futuro de la estabilidad eléctrica pasa necesariamente por el almacenamiento de energía como elemento estratégico de la infraestructura energética moderna».
La calificadora Fitch Ratings confirmó la calificación crediticia de México, pero al mismo tiempo advirtió que habrá impactos por la política arancelaria de Estados Unidos en la economía del país, y revisó el PIB a la baja para el cierre del presente año.
La calificadora Fitch Ratings confirmó la calificación crediticia de México como “BBB-/perspectiva estable”, dicha nota se mantiene desde abril de 2020. Sin embargo, la agencia de calificación crediticia estadounidense también revisó a la baja el PIB de México, al grado de pronosticar una contracción de 0,4% para 2025.
La calificación asignada por Fitch Ratings significa que el país se encuentra en el nivel más bajo del grado de inversión, y no se prevé riesgo de degradación o recorte en un lapso de 6 a 12 meses.
La calificadora advirtió que la economía mexicana se encuentra vulnerable ante el proteccionismo comercial en Estados Unidos bajo la administración del presidente Trump y su política de aranceles en contra incluso de sus principales socios comerciales como México.
En este contexto, Fitch advierte sobre la relación comercial entre ambas naciones: «probablemente seguirá siendo incierta al menos hasta una revisión del acuerdo de libre comercio vigente, programada para mediados de 2026. Incluso si la política arancelaria de Estados Unidos preserva un tratamiento preferencial para México en relación con sus competidores, vemos perspectivas más sombrías para el nearshoring mientras persista esta incertidumbre», dijo la calificadora.
PIB de México se deteriora
La revisión a la baja del PIB de México, incluso al grado de prever una contracción, no toma por sorpresa a la comunidad financiera del país, que ha visto con escepticismo el optimismo del gobierno (algo que también es una costumbre al menos desde la administración anterior), que espera un PIB de entre 1,9% y 2,3% para este año; esta previsión dista mucho del promedio de las encuestas del sector privado que esperan un rango de 0,6%, con algunas lecturas que van desde un mínimo de 0,0% de Banamex hasta un optimista 0,6% del Banco de México.
A mediados de febrero Banxico recortó su estimación de alza en el PIB para este 2025 al pasarla de 1,2% a un nivel de 0,6%, lo que coincide con las estimaciones de diferentes organismos y entidades financieras privadas.
Apenas en marzo pasado el analista de J.P. Morgan, Steven Palacio, señaló como «inevitable» que México transitará por una recesión debido a que los aranceles y la incertidumbre en torno a su aplicación se presentan en un contexto económico en el que la economía del país ya registraba cierta tendencia negativa.
Otro organismo como la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) prevén un panorama muy similar; en su informe titulado “Cómo navegar en la incertidumbre”, se contempla que la economía mexicana será afectada por el aumento de aranceles del 25%; “en México, se proyecta que la economía experimentará una recesión, con una disminución de la producción del 1,3% en 2025 y del 0,6% en 2026”, dijo el organismo, augurando un panorama oscuro para el crecimiento del PIB de México ya que no solo espera efectos para este sino incluso para el año siguiente.
Además, la Encuesta de Expectativas de Citigroup colocó la estimación del PIB para México a la baja, en esta ocasión promedió 0,3%. Dentro de esta encuesta participaron 32 grupos, bancos y casas de bolsa, algunos analistas empezaron a colocar sus previsiones en zona de contracción, como XP Investments que estimó -0,5% para el PIB mexicano en 2025, mientras que en el escenario más positivo fue del banco inglés Barclays Bank con un PIB de 0,7%, como sea, ni siquiera a la mitad del piso de la expectativa oficial que como ya señalamos se ubica en 1,5%.
Por si todo fuera poco, la operadora de Fondos de Inversión Franklin Templeton, advirtió apenas hace unas horas que debido al escenario adverso a nivel mundial y nacional, México tiene ahora una probabilidad del 70% de caer en una recesión leve.
Posición fiscal, también empeora
Fitch Ratings advirtió que la posición fiscal de México también se ha deteriorado, lo que no ayuda a mejorar las expectativas de crecimiento hacia el futuro.
Por un lad0 Fitch señala que en Petróleos Mexicanos (Pemex) persisten los problemas, además de que los planes anunciados por la presidenta Claudia Sheinbaum «probablemente no lograrán un cambio importante en la petrolera mexicana y su situación financiera».
Por otro lado, la calificadora proyectó que la deuda bruta del gobierno general (federal, estatal y pasivos del IPAB, pero excluyendo las empresas del estado), aumentará a 54.3% sobre el Producto Interno Bruto (PIB) en 2025 y podría llegar a 58% en los próximos años.
En resumen, México tendrá los próximos meses un panorama relativamente complicado, aunque en el marco de políticas macroeconómicas prudentes, finanzas externas robustas y una economía grande y diversificada, que no dejan de ser activos para el país; además, «la administración de la presidenta Sheinbaum mantiene sus objetivos de consolidación fiscal en general en buen camino a pesar de este difícil contexto», explicó Fitch Ratings.
LinkedInPablo Esquivel, gerente de Multi-Family Office de Alcalá
Después de una década trabajando como gestor patrimonial en LarrainVial, Pablo Esquivel Bruce anunció un cambio de rumbo. El cambio: su llegada a la rama de Multi-Family Office del grupo financiero chileno, Alcalá.
El profesional informó esta semana a su red profesional de LinkedIn que se incorporó a la firma de gestión patrimonial con el cargo de gerente de Multi-Family Office.
Así, la firma sigue reforzando su equipo, luego de haber reclutado recientemente a José Miguel Alcaldo, exBICE Inversiones. Así, sostiene una historia de crecimiento que partió con su fundación como boutique independiente en 2007 y que marcó un hito de expansión en 2019, cuando fue adquirida por LarrainVial.
Según consigna su perfil profesional, Esquivel desarrolló el grueso de su carrera en la gigante financiera chilena. Ahí, entre mayo de 2015 y abril de 2025, se desempeñó como gestor patrimonial. Anteriormente, trabajó en Banco BICE por un par de años, donde ocupó los cargos de analista de riesgo y ejecutivo de leasing.
Además de sus estudios en la Universidad de los Andes, cuenta con un máster en finanzas e inversiones del ESE Business School, de la misma casa de estudios.
Alcalá es una firma MFO cuya estrategia, según la describen en su sitio web institucional, está anclada en la asesoría experta, el servicio dedicado, la independencia y la ausencia de conflictos de interés en la gestión patrimonial.
La industria aseguradora global está optando por carteras de inversión más diversificadas e ilíquidas, según las conclusiones de la 14.ª Encuesta Global de Seguros de Goldman Sachs Asset Management.
La encuesta, que contó con 405 participantes que representan más de 14 billones de dólares en activos de seguros, reveló que el 62 % de las aseguradoras planea aumentar sus asignaciones a activos privados durante el próximo año. Entre estos, destaca el crédito privado, con un 61 % de los encuestados que lo ubica entre las cinco clases de activos principales que se espera que generen la mayor rentabilidad total en los próximos 12 meses.
Esta creciente confianza en los activos privados se produce a medida que las aseguradoras creen cada vez más que la calidad crediticia se ha estabilizado. Casi un tercio de las aseguradoras están preparadas para asumir un mayor riesgo crediticio. «A medida que el mercado se expande, podrían surgir más oportunidades de financiación, lo que ofrecería una rentabilidad atractiva a las aseguradoras, a la vez que diversifica sus carteras de préstamos directos», afirma Stephanie Rader, codirectora global de formación de capital alternativo en Goldman Sachs Asset Management.
