Dynasty Financial Partners cierra la captación de capital privado minoritario

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Dynasty Financial Partners anunció este martes que ha cerrado una ampliación de capital minoritario en la que participan los nuevos socios BlackRock y J.P. Morgan y el ya existente Charles Schwab con el fin de impulsar su crecimiento continuo.

“Varios de los inversores más antiguos de Dynasty y miembros de su Consejo de Administración apoyaron la ronda, así como tres inversores estratégicos, entre ellos el inversor existente The Charles Schwab Corporation y los nuevos inversores BlackRock y J.P. Morgan Asset Management”, dice el comunicado de la firma 

Según la información de la firma, todos los ingresos de la ronda de inversión se destinarán directamente al negocio de Dynasty para mejorar su plataforma.

«No podría estar más emocionada por nuestros clientes, ya que seguimos haciendo importantes inversiones en tecnología, talento y capacidades para servirles mejor.  Además, la mejora de nuestro balance de fortaleza nos permitirá proporcionar más capital para apoyar a nuestros clientes que buscan hacer crecer sus negocios a través de fusiones y adquisiciones o lograr objetivos de planificación de sucesión”, comentó Shirl Penney, CEO y fundador de Dynasty

La red de Dynasty se compone principalmente de clientes que poseen y operan RIAs que se unen a la tecnología integrada de Dynasty, los servicios, el programa de gestión de activos llave en mano (TAMP), los servicios digitales de generación de leads, las soluciones de capital y el banco de inversión. 

“Este modelo de plataforma integrada de RIA, líder en la industria, proporciona una escala sintética que permite a las RIAs impulsadas por Dynasty Independent But Not Alone (independientes pero no solitarias). En la actualidad, Dynasty cuenta con 58 firmas Network Partner que representan a más de 400 asesores con más de 100.000 millones de dólares en activos de plataforma», dice el comunicado.

Dynasty cuenta con una línea de crédito no utilizada de 50 millones de dólares de Citibank, Goldman Sachs Bank, J.P. Morgan, RBC Capital Markets y UMB Bank que proporciona acceso a capital de crecimiento además de su sólido balance.

Dynasty Investment Bank actuó como asesor financiero exclusivo de Dynasty Financial Partners en la transacción.  Sullivan & Cromwell LLP actuó como asesor jurídico de Dynasty Financial Partners.

Los inversores mantendrán su apetito por el riesgo en 2025

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El 56% de los inversores asumieron como su principal preocupación la tensión geopolítica mundial, los conflictos militares y los cambios estructurales en la economía mundial, sin embargo, un tercio prevé un cambio hacia las inversiones de mayor riesgo, concluye una nueva encuesta de PGIM, la división de gestión de activos globales de Prudential Financial.

El Informe de PGIM sobre Riesgo Global 2024: Resilient Investing Amid Geopolitical Uncertainty se propone descubrir cómo los riesgos geopolíticos están cambiando la forma en que los inversores institucionales están construyendo sus carteras, encuestando a 400 inversores institucionales de ocho países, que representan 9 billones de dólares en activos bajo gestión. 

Los resultados reflejan el creciente sentimiento de que, aunque la volatilidad de la geopolítica tiene en vilo a los mercados mundiales, los inversores están menos preocupados por otros riesgos como la inflación y la recesión.

Oportunidades en un entorno geopolítico tenso

Entre los posibles focos de tensión geopolítica, los inversores afirman estar vigilando el estrecho de Taiwán y el mar de China Meridional, y casi la mitad (48%) de los inversores lo identifican como el riesgo con más probabilidades de afectar a los mercados mundiales en los próximos 24 meses, dada su vinculación con los precios de los activos. Un 27% afirmó que el conflicto militar en Medio Oriente es el mayor riesgo.

Sin embargo, a pesar de la mayor sensación de riesgo geopolítico, los inversores afirman estar dispuestos a asumir riesgos en sus carteras, señal de que las instituciones adoptan una visión a largo plazo y consideran la volatilidad como una oportunidad. Un tercio de los inversores institucionales que participaron en la encuesta afirmaron que prevén tener una estrategia de cartera agresiva, es decir, asumir más riesgo para finales de 2025, frente a aproximadamente una cuarta parte que actualmente son agresivos en su tolerancia al riesgo.

Elecciones

Más de la mitad de los inversores de todo el mundo (56%) afirma que el resultado de las elecciones de este año es un factor que influye en sus decisiones de cartera.

Mientras el 29% ha mantenido más efectivo en respuesta a la incertidumbre geopolítica, esta «huida hacia la seguridad» fue más pronunciada en EE.UU., donde el 41% de los inversores afirmó haber recurrido al efectivo para gestionar el riesgo. La mayoría de los inversores de todo el mundo (55%) afirmaron que tienen previsto aumentar sus asignaciones de efectivo de cara a las elecciones.

Alrededor de tres cuartas partes de los inversores institucionales también afirmaron que sus carteras están moderadamente o bien preparadas para cualquier repercusión derivada de unas elecciones importantes en 2024, lo que refleja la confianza en que los resultados políticos en EE.UU. y en otros lugares no serán una sorpresa. Al menos dos tercios dijeron lo mismo cuando se les encuestó sobre las repercusiones en la inversión de las subvenciones y disputas comerciales, los niveles de deuda mundial, las políticas reguladoras y las interrupciones en la cadena de suministro.

Casi la mitad de los encuestados (48%) considera que actualmente existen demasiados riesgos geopolíticos como para mitigar eficazmente su impacto potencial en las carteras. ¿Qué pueden hacer los inversores cuando las consecuencias de los acontecimientos geopolíticos son menos seguras?

El informe detalla varios enfoques que los inversores están utilizando para gestionar el riesgo geopolítico e identificar oportunidades de inversión -como centros de datos y energías alternativas- que están surgiendo como resultado de los cambios geopolíticos.

Un enfoque global de la diversificación y la liquidez puede mitigar el riesgo ayudando a los inversores a evitar convertirse en vendedores forzosos durante acontecimientos inesperados. Los modelos cuantitativos permiten a los inversores anticiparse a los cambios de tendencia. Algunas soluciones, como los ETF amortiguados, pueden ayudar a mitigar el riesgo a la baja, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición al alza. Otras recomendaciones son aumentar las asignaciones a activos reales, someter las carteras a pruebas de estrés con análisis de escenarios y utilizar estrategias activas.

Franklin Templeton ve oportunidades en el Real Estate privado

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La moderación de la inflación, las tasas de interés ligeramente más bajas y la dirección de ciertos indicadores de los mercados de capitales a corto plazo y las tendencias a largo plazo relacionadas con la demografía, la innovación y los cambios en la globalización son indicadores para que Franklin Templeton siga apostando al Real Estate privado.

Franklin Templeton y su gestor de inversiones especializado, Clarion Partners, celebran el quinto aniversario del Clarion Partners Real Estate Income Fund, un fondo de oferta de licitación cerrada que ofrece a los inversionistas individuales acceso a bienes raíces privados de calidad institucional.

El fondo invierte en propiedades estables, bien arrendadas y que generan flujo de caja en mercados de EE.UU. con perspectivas favorables de crecimiento. Los almacenes industriales, viviendas de alquiler y propiedades relacionadas con el sector de salud representan el 89% del portafolio, dice el comunicado de la firma.

«Franklin Templeton y Clarion Partners están agradecidos por la confianza que nuestros muchos socios de distribución, asesores, RIAs y banqueros han depositado en CPREX», dijo Dave Donahoo, director de Wealth Management-Alternativas de Franklin Templeton.

Según Donahoo, no cobrar una comisión de incentivos brinda mayor flexibilidad en el apalancamiento y permite «entregar un mayor porcentaje de rendimientos brutos a nuestros inversionistas».

Clarion Partners, el sub-asesor de CPREX, ha sido líder en la construcción y gestión de portafolios de bienes raíces privados para algunos de los inversionistas institucionales más grandes del mundo durante más de 40 años; cuenta con más de $74 mil millones en activos inmobiliarios bajo gestión al 30 de junio de 2024, agrega el comunicado.

«Desde la creación del fondo en 2019, hemos adoptado un enfoque de inversión disciplinado, basado en una investigación exhaustiva y centrado en construir un portafolio para nuestros inversionistas que genere un equilibrio entre ingresos y apreciación de capital a largo plazo mediante inversiones en sectores inmobiliarios y geografías que creemos están mejor posicionados para beneficiarse de tendencias macroeconómicas a largo plazo», dijo Rick Schaupp, Portfolio Manager de CPREX.

Creciente interés en inversiones alternativas

Clarion es parte del negocio de inversiones alternativas de Franklin Templeton, que abarca una amplia gama de estrategias, incluidos bienes raíces, crédito privado, fondos de cobertura y capital privado secundario y co-inversiones, representando aproximadamente el 16% de los 1,65 billones de dólares en activos bajo gestión de la firma al 30 de junio de 2024.

Existen indicios de un creciente interés en inversiones alternativas entre los inversionistas individuales. Mientras que en 2016 había 110.600 millones en fondos registrados en EE.UU. que invierten en capital privado, crédito privado y bienes raíces, ese número casi se ha triplicado, creciendo a 299.300 millones en 2023, según Cerulli Associates.

 

Schroders anuncia ascensos para su estructura de EE.UU. y US Offshore

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Schroders anunció nuevos ascensos en su dirección de EE.UU. y US Offshore entre los que se destaca el liderazgo de Nicolás Giedzinski como director de US Family Offices & Offshore.

Giedzinski, anteriormente director de wealth para US Offshore, asume como director de Family Offices para residentes de EE.UU. y US Offshore. 

“Giedzinski aprovechará su amplia experiencia en el servicio a Family Offices para beneficiar a nuestros clientes de EE.UU., al tiempo que continuará proporcionando orientación a nuestro negocio de US Offshore”, dice el comunicado de Schroders al que accedió Funds Society

Reportará a Phil Middleton, CEO para las Américas y a Gonzalo Binello, Head of Latin America & US Offshore.

Middleton reflexionó sobre la transición: «Estoy encantado de contar con la profunda experiencia, liderazgo y conocimientos de Nico para profundizar nuestras relaciones con los Family Offices de EE.UU. y ofrecer soluciones que satisfagan sus necesidades de inversión únicas. Es un testimonio de nuestro proceso de desarrollo del talento ver funciones ampliadas en todo el equipo y confío en su capacidad para garantizar que nuestros clientes se beneficien de sus funciones ampliadas.»

Binello expresó su apoyo a la nueva función de Giedzinski y comentó que “su amplia experiencia en el servicio a Family Offices le convierte en un activo inestimable para nuestros clientes estadounidenses. Confío plenamente en su capacidad para ofrecer soluciones a medida e impulsar el crecimiento en este importante segmento de nuestro negocio”. 

Además, el equipo de US Offshore ha experimentado otros ascensos. Alberto Vázquez, hasta ahora Sales Director, ocupará el cargo de Head of US Offshore Brokerage Sales

Ever Zambrano ha sido ascendido a director de Clientes Discrecionales, y Mauricio Calmet asumirá el cargo de director de Clientes US Offshore.

Giedzinski reflexionó sobre su nuevo rol y la reestructuración de su equipo, en la que destacó a los miembros de su equipo y el crecimiento de la sección de la gestora.

“Creemos que hemos reunido una estructura y un equipo excepcionales, equipados para servir eficazmente a nuestros clientes a medida que crezcamos en los próximos años. clientes a medida que crezcamos en los próximos años”, concluyó.

Sanlam Investments desembarca en España con su fondo de inteligencia artificial

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Foto cedidaChris Ford y Tim Day, Senior Fund Managers de Sanlam Investments.

Sanlam Investments anuncia que el Sanlam Global Artificial Intelligence Fund, con activos de 1.300 millones de euros, está ahora disponible para inversores en España, con estatus de traspasable. El objetivo del fondo es superar materialmente la rentabilidad del MSCI All Country World Index a lo largo de un ciclo de mercado mediante la identificación de líderes y beneficiarios del despliegue de la inteligencia artificial (IA) a nivel global.

Lanzado en 2017, el fondo ha sido cogestionado por Chris Ford y Tim Day, que trabajan juntos desde hace 18 años y suman más de 60 años de experiencia combinada en los mercados de renta variable. El equipo cuenta además con el apoyo de otros dos analistas y su plataforma de investigación de IA patentada llamada Orbit, que realiza el trabajo de innumerables analistas en una fracción de tiempo.

A medida que más empresas de todo el mundo aprovechan la tecnología de IA, el conjunto de oportunidades sigue ampliándose y profundizándose. Chris Ford y Tim Day sostienen firmemente que la IA tiene el poder de transformar las empresas en todas las regiones y sectores, y el conjunto de oportunidades para la inversión sigue creciendo. 

Los gestores creen que la IA está conduciendo a una nueva revolución industrial, y tiene la capacidad (y ya el historial) de impulsar mejoras materiales para las empresas que la incorporen de forma significativa, independientemente del entorno económico, lo que les permitirá obtener ventajas competitivas y convertirse en líderes de sus sectores o mantenerse en ellos. Como resultado, los gestores creen que la IA remodelará los índices de renta variable durante el próximo ciclo de mercado.

Para identificar estas empresas, los gestores cuentan con la ayuda de su herramienta de selección de IA personalizada, Orbit. Esta herramienta, que traduce datos de múltiples fuentes e idiomas, les ayuda a descubrir empresas con un compromiso significativo con la IA antes de que el equipo analice detenidamente las oportunidades en función de sus pilares de inversión. 

“Utilizamos la IA para clasificar eficazmente nuestras ideas, comprobar la veracidad de nuestras hipótesis y automatizar nuestros procesos. Disponemos de esta herramienta desde la creación del fondo y sabemos cómo maximizar su eficacia. Es increíblemente potente, y una verdadera ventaja para nosotros”, asegura Tim Day, Senior Fund Manager de Sanlam Investments.

“Cosas que la gente llamaba ‘quimeras’ cuando lanzamos el fondo en 2017 han sucedido y siguen sucediendo. Los cambios han sido absolutamente extraordinarios. Lo que parecía imposible se ha hecho posible”, continúa Chris Ford, Senior Fund Manager de Sanlam Investments.

El fondo se gestiona con una estrategia bottom-up, sin restricciones y de alta convicción, que da forma a una cartera de 35 a 40 valores, y tiene como objetivo ofrecer rendimientos materialmente superiores al MSCI ACWI durante un ciclo de mercado completo.

El fondo ha obtenido una rentabilidad del 25,7% en los últimos 12 meses, anualizando un 16,7% a cinco años, y un 18,4% desde su creación en 2017.

No somos un fondo tecnológico, con solo un 56% invertido en el sector, lo que hace que los sólidos rendimientos del fondo sean aún más satisfactorios dado el repunte de la tecnología de este año. Esto demuestra que nuestro fondo diversificado y global puede dar una alta rentabilidad sin los riesgos de estar excesivamente concentrado en un área”, comenta Day.

“Invertir en empresas que utilizan y despliegan la IA, en lugar de centrarse únicamente en las que proporcionan la tecnología, supone un conjunto de oportunidades mucho más amplio. Las tecnologías facilitadoras, como los semiconductores, son cíclicas por naturaleza y, por tanto, se encuentran entre las más volátiles. Al diversificar la exposición a un crecimiento más estable en otros sectores no tecnológicos increíblemente interesantes, como el sanitario y el industrial, estamos ayudando a captar cualquier ganancia futura y a mitigar los impactos a la baja. Cosas que creemos que sólo puede hacer un fondo verdaderamente global, agnóstico en cuanto a sectores y gestionado activamente”, concluye Ford.

En España, el fondo, que cuenta con el estatus de traspasable, está disponible a través de Allfunds, que ofrece clases de acciones en euros institucionales y minoristas, y estará representado por Carlos Díez Fuertes de South Hub Investments, agente vinculado de Hyde Park Investment International Limited.

T. Rowe Price lanzará su T. Rowe Price Investment Institute en enero de 2025

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Foto cedidaJustin Thomson, Head de  T. Rowe Price Investment,.

T. Rowe Price ha anunciado la creación de T. Rowe Price Investment Institute con el propósito de mejorar el desarrollo del talento en inversión de la empresa y fortalecer la entrega de los conocimientos de inversión propios de la gestora a sus clientes. Esta iniciativa estará dirigida por Justin Thomson, actual jefe de Renta Variable Internacional y director de inversiones, y se pondrá en marcha el próximo 1 de enero de 2025.

Según ha explicado la gestora, Thomson creará la carta del Instituto, que se espera que incluya el establecimiento de un centro de excelencia para desarrollar un liderazgo de pensamiento en inversión diferenciada y el desarrollo interno de talento en inversión. El trabajo del Instituto incluirá la curaduría y el destacado de los conocimientos generados por la destacada organización de investigación en inversión de T. Rowe Price, y el desarrollo de contenido educativo para ayudar a los clientes y a los profesionales de inversión de T. Rowe Price a mejorar la toma de decisiones de inversión.

“A medida que se acelere el progreso el próximo año bajo el liderazgo de Thomson, el Instituto buscará colaboraciones con expertos en negocios y academia y con otras instituciones en temas como la construcción de carteras, finanzas conductuales, geopolítica y otros”, añaden. Además, el Instituto facilitará la colaboración entre estos expertos y los profesionales de inversión de T. Rowe Price, desarrollando conocimientos que se puedan compartir con los clientes.

Sobre el nombramiento de Justin Thomson como responsable del T. Rowe Price Investment Institute cabe destacar que cuenta con más de 26 años de la firma. A lo largo de su trayectoria, ayudó a concebir la estrategia de renta variable internacional de pequeña capitalización de la firma y la gestionó durante muchos años antes de asumir su rol de liderazgo actual en 2020. También ha sido un importante contribuyente al Comité de Asignación de Activos de T. Rowe Price durante los últimos nueve años. Thomson está basado en Londres, y su experiencia total en inversiones abarca más de 33 años.

“Justin tiene un historial de éxito demostrable a lo largo de su larga carrera en T. Rowe Price. Fue un talentoso gestor de carteras, y siempre ha sido una voz influyente dentro de la organización de inversión. Es valorado como líder y mentor, y es muy respetado por sus colegas y clientes. El impresionante conjunto de habilidades que ha construido a lo largo de su carrera lo convierte en la elección perfecta para este nuevo e importante rol”, señala Eric Veiel, jefe de Inversiones Globales y director de inversiones de T. Rowe Price.

Por su parte, Justin Thomson, Head de  T. Rowe Price Investment, ha explicado que el Instituto será un recurso educativo importante para los profesionales de inversión y sus clientes. “Hoy en día, los riesgos están en todas partes en los mercados. Más que nunca, los inversores y asesores necesitan un lugar donde puedan encontrar conocimientos oportunos y prácticos de personas que están en el terreno haciendo las preguntas correctas a las empresas que están dando forma al presente y al futuro de los mercados financieros y las economías globales. Por eso creo que es el momento adecuado para establecer este Instituto y también creo que es el momento adecuado para una gestión activa de activos, hábil y rentable. Nuestra intención con el Instituto es ayudar a los inversores a hacer más que simplemente seguir el ritmo de los mercados, permitiendo mejores y más informadas decisiones de inversión”, ha destacado.

Panza Capital desvela su apuesta por el sector de la construcción en su última carta trimestral

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Foto cedidaGustavo Trillo (izquierda), consejero delegado de Panza Capital, y Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones.

«En este nuevo entorno de bajada de los tipos de interés, hay un ganador: la construcción». Así de tajante se mostró Beltrán de la Lastra, director de inversiones y presidente de Panza Capital, a la hora de desvelar sus inversiones favoritas en el actual contexto de mercado, detalladas en su carta del tercer trimestre del año.

De la Lastra explica que el sector contó con un freno evidente, como la subida de los tipos de interés, y ahora existe una demanda de este tipo de activo lo que se une a una oferta -sectores proveedores del sector, como fabricantes de ladrillos, aislantes, etcétera-que tendrán que reactivarse para satisfacer esta demanda. El peso del sector en las carteras de Panza Capital oscila entre el 15% y el 20%, aunque en realidad es superior porque en la firma también ven atractivo en la industria química, en buena parte, relacionada con el sector de la construcción.

De la Lastra admite que, en la actualidad, son selectivos en los sectores relacionados con el «ticket pequeño», de tal manera que optan por valores que sean resistentes a una «economía dura», como sería el caso de Action -participada por 3i y con expectativas de apertura de 179 tiendas-. Esta aproximación a este tipo de compañías vendría derivada a que el consumo empieza a resentirse, con «consumidores que compran lo que pueden y no lo que quieren». En cíclicos, sin embargo, son oportunistas: han vuelto a entrar en Ryanair después de las últimas caídas del valor.

El experto quiso dedicar un apartado al sector bancario. Han entrado en la alemana Commerzbank y han tomado posiciones en la sueca SEB. De la Lastra comentó que «no nos gustan los bancos», pero destacó la posición en la entidad germana por una buena gobernanza, después de que este trimestre «haya llegado un accionista activo», en referencia a la entrada de UniCredit en su capital. «Es un banco con una valoración atractiva que hasta ahora no tenía un dueño. La entrada de Unicredit influirá significativamente en el desarrollo de su negocio y abre la puerta a una adquisición completa. Cualquiera de los dos escenarios es favorable», asegura De la Lastra en la carta trimestral. Precisamente, estas tres entidades son las únicas que la firma mantiene en cartera.

En el mercado español, han retomado posición en Vidrala por la debilidad del precio.

Panorama económico

El posicionamiento de las carteras de Panza Capital viene determinado por un contexto que, según la percepción de De la Lastra, da señales de que «algo se está moviendo». En concreto, citó tres focos de atención. Primero, el ciclo de bajadas de los tipos de interés como consecuencia de que «la inflación ya no es un problema y el crecimiento económico empieza a mostrar grietas».

En segundo lugar, cita a China, que «parecía estar esperando a que Estados Unidos diese el primer paso» para actuar en el plano monetario y fiscal con e fin de reactivar su crecimiento, «lo que sin duda tendrá efectos inmediatos tanto en su economía como en el resto del mundo». Hasta tal punto, que De la Lastra «no subestimaría el compromiso político de China para reactivar la economía».

Y, en tercer lugar, el experto no olvida el escenario geopolítico, con elecciones inminentes en Estados Unidos; una Unión Europea «que atraviesa una crisis identitaria y económica» -como se pudo ver con el reciente Informe Draghi-, a lo que se une la escalada bélica en Oriente Medio, «en la que se redefinen los equilibrios entre Israel, Irán y Arabia Saudí».

El 67% de las grandes empresas cuenta con un vehículo de corporate venture capital

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Foto cedidaNatalia Fernández (izquierda), asociada de BackFund y autora del informe y Karel Escobal, CEO de BackFund.

Según el informe ‘El corporate venture capital en España’, realizado por BackFund, ocho de cada 10 empresas han invertido alguna vez en alguna startups, aunque solo un 67% cuenta con una estructura de corporate venture capital (CVC) consolidada. El estudio se ha elaborado a partir de entrevistas a directivos de 50 grandes compañías españolas. Durante la presentación, Ángel Niño, delegado de Innovación y Emprendimiento del Ayuntamiento de Madrid, destacó que Madrid se encuentra actualmente en un buen momento tecnológico y ha animado a las empresas a apoyar a las startups madrileñas para que puedan quedarse en la región.

“Una de las principales conclusiones que se extraen del estudio es que el CVC es un fenómeno reciente en nuestro país, pues casi la mitad de las iniciativas de innovación abierta registradas tienen menos de cinco años de trayectoria. Por tanto, tenemos una gran oportunidad de profesionalizar la inversión en startups para poder aprovechar todo el potencial que ofrece a las grandes empresas. Y esa profesionalización pasa por disponer de un vehículo de inversión sólido de CVC que gestione esta actividad de forma estratégica y diversificada”, afirmó Natalia Fernández, asociada de BackFund y autora del informe.

Según la encuesta, del 33% de compañías que no disponen todavía de este tipo de vehículo, más de la mitad, el 56%, sí han decidido apostar en alguna ocasión por invertir en alguna empresa emergente. Además, el 85% del total de empresas consultadas cuenta con otros programas de innovación abierta que buscan integrar ideas externas y compartir recursos y conocimientos entre organizaciones para impulsar el desarrollo de productos, servicios y procesos. Sin embargo, en general, estas inversiones no están todavía lo suficientemente diversificadas, pues solo cuatro de cada 10 cuentan con un porfolio de inversión con más de 10 startups.

En cuanto a las fases de inversión en las que centra su atención el CVC español, el estudio señala que el 65% de las empresas analizadas se focaliza en startups en fase semilla o serie A. Esto les permite acceder a sus tecnologías emergentes con un mínimo grado de madurez que garantice su viabilidad y potencial de escalabilidad, y además ejercer un impacto positivo en su desarrollo, poniendo a su disposición recursos esenciales que potencian su crecimiento y consolidación. Si se tienen en cuenta los objetivos que persiguen, el 64% aduce un fin puramente estratégico, y solo un 10% se centra exclusivamente en lograr un retorno financiero. El 21% combina ambos objetivos, y un 5% hace referencia a generar impacto.

Desde el punto de vista estratégico, el CVC permite a las corporaciones mantenerse al día de las últimas tendencias del mercado y adoptar de forma ágil las tecnologías emergentes más disruptivas sin el riesgo de perturbar sus operaciones principales, explorando y desarrollando nuevos mercados, probando nuevas ideas y modelos de negocio de forma externalizada, sin comprometer sus recursos centrales. Las inversiones con foco en el aspecto netamente financiero llevan más años realizándose, especialmente en los sectores de banca y seguros. Estas empresas buscan altos retornos, diversificación de carteras, reducción de riesgos y aumento de ingresos a largo plazo. Eligen los proyectos con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad, de forma muy similar a los fondos de capital riesgo tradicionales, donde el objetivo fundamental es maximizar el retorno de la inversión.

“Más recientemente, algunas empresas del sector seguros han comenzado a ir más allá de lo financiero y empezado a desarrollar sinergias estratégicas para fortalecer sus operaciones principales. Esto apunta a una evolución hacia un modelo más integrado, en el que el crecimiento económico y el fortalecimiento estratégico se unen para expandir las actividades fundamentales de la empresa”, ha explicado Karel Escobar, CEO de BackFund.

Por último, existe un objetivo de generar impacto, que persiguen sobre todo grandes compañías que invierten a través de sus fundaciones, y que se plantean el CVC como una forma de contribuir activamente al desarrollo del ecosistema empresarial y tecnológico. Además de buscar beneficios directos, fomentan la innovación en su sector a través de la colaboración entre grandes corporaciones y startups. De esta forma amplían sus horizontes estratégicos e impulsan un entorno más dinámico y competitivo que beneficia a las empresas emergentes y al conjunto del sector.

Razones para no practicar el corporate venture capital

El estudio de BackFund analiza también las barreras que encuentra ese 18% de grandes compañías consultadas que no han invertido todavía en ninguna startup, o ese 33% que no dispone de vehículo de CVC.

La principal barrera detectada es la percepción de que no tienen esa necesidad o que el momento no es oportuno. Le sigue la falta de apoyo por parte de la dirección o la falta de alineación entre la alta dirección y los mandos intermedios a la hora de imprimir relevancia a las iniciativas de inversión. A continuación destacan la existencia de experiencias negativas previas (inversiones que no obtuvieron los resultados esperados) o la falta de recursos o presupuestos para hacer frente al CVC, optando por otros modelos o iniciativas de innovación abierta.

Patrones comunes en las empresas que apuestan por el CVC

Por último, en aquellas corporaciones que sí encuentran en el corporate venture capital una herramienta estratégica para su negocio, el informe identifica una serie de correlaciones resumidas en cuatro patrones comunes.

El primero es el tamaño de la empresa: las más grandes, con mayores recursos y plantillas, disponen con más probabilidad de un vehículo de inversión de CVC, aunque esto no está directamente relacionado con el número de inversiones realizadas. El segundo aspecto es la antigüedad: las que tienen mayor trayectoria y experiencia en el mercado son más propensas a desarrollar programas de CVC.

Asimismo, las empresas que tienen implantada una cultura de innovación abierta, con frecuencia mantienen una actividad de inversión de capital en startups como mecanismo estratégico para fomentar su propio crecimiento y adaptabilidad al mercado. Y el cuarto factor es la presencia internacional: aquellas con vocación global se inclinan más a apostar por este tipo de inversiones en empresas emergentes.

“Las organizaciones que cuentan con más recursos, ya sea en términos de tamaño, antigüedad o internacionalización, se apoyan con mayor frecuencia en el corporate venture capital. Y esto varía también en función de los sectores o industrias, con algunos que presentan una gran adopción y otros en los que es más limitada. De lo que no hay duda es de que el CVC tiene un significativo potencial de crecimiento en España, y el camino es prometedor para aquellas compañías que se atrevan a innovar y liderar en este ámbito”, ha concluido el CEO de BackFund.

Vías de inversión en venture capital

El estudio recoge que el 50% de las compañías encuestadas invierte en venture capital, de forma simultánea, en fondos y de manera directa, mientras que el 45% solo invierte de manera directa y el 5% restante, a través de fondos únicamente. Estos fondos, gestionados por firmas de capital riesgo, canalizan los recursos financieros de múltiples empresas inversoras hacia una cartera diversificada de empresas emergentes. Este enfoque proporciona a las compañías inversoras acceso a una variedad de oportunidades de inversión, permitiéndoles diversificar su exposición al riesgo de manera eficaz.

Es relevante mencionar que numerosas empresas encuestadas señalaron que esta práctica es particularmente útil para aquellas que están comenzando en el mundo del capital riesgo. Los fondos proporcionan una plataforma estructurada y supervisada para la inversión en nuevas empresas, facilitando la adquisición de experiencia y conocimiento en este ámbito para las empresas que no tienen experiencia suficiente para hacerlo por su cuenta.

Existen dos tendencias principales de inversión en fondos de CVC:

1.- Inversor ancla de un fondo: desempeñar el rol de inversor ancla en un fondo especializado ofrece beneficios adicionales. Estos inversores suelen aportar una parte significativa del capital del fondo, lo que les confiere cierta influencia sobre las decisiones de inversión y acceso prioritario a las oportunidades de negocio (dealflow). Esto asegura que las inversiones estén alineadas con sus estrategias comerciales y objetivos a largo plazo.

2.-Tomando posiciones de forma directa en uno o varios fondos: invertir directamente en uno o varios fondos para diversificar sus inversiones y beneficiarse de la gestión profesional sin la necesidad de un compromiso tan grande como el de un inversor ancla. Esta forma de inversión también se considera una manera eficaz de complementar las estrategias de inversión existentes y tener acceso a un flujo constante de oportunidades de negocio (dealflow), lo que es crucial para mantenerse competitivo y actualizado en el mercado de capital riesgo.

El anhelo de Credicorp Capital: subir su participación de mercado en Chile y Colombia

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(cedida) Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital
Foto cedidaEduardo Montero, CEO de Credicorp Capital

Con los pies firmemente plantados en su natal Lima, Credicorp Capital ve oportunidades para crecer en sus otros dos principales mercados: Chile y Colombia. Para esto, según delinea el CEO de la firma, Eduardo Montero, están impulsando distintos segmentos en sus tres principales líneas de negocios, asset management, mercado de capitales y wealth management, y haciendo una apuesta relevante por la tecnología.

“Por naturaleza, somos un grupo que proviene del Perú y tenemos un share importante”, explica el ejecutivo en entrevista con Funds Society. Si bien les interesa seguir fortaleciendo su negocio ahí, ven oportunidades de crecer más –en términos relativos– en los otros dos países andinos. “En Colombia y Chile definitivamente tenemos espacio para crecer mucho más de lo que lo hemos hecho hasta el momento”, comenta.

Montero pinta un panorama variopinto de participaciones de mercado en sus tres principales mercados. En Perú y Colombia son primeros en volúmenes negociados en la bolsa, indica. En contraste, cifras de la Bolsa de Santiago para los primeros nueve meses del año ubica a su corredora chilena séptima en acciones y octava en renta fija. En Colombia tienen la comisionista de bolsa más grande del mercado, pero de todos modos ven espacio para crecer.

En wealth management, el ejecutivo señala que tienen un market share de entre 25% y 30% en Perú, mientras que en Colombia y Chile rondan en 3%. Además, mientras cuentan con un 32% del mercado peruano de fondos mutuos, cifras de la organización gremial de ese negocio en Chile –la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFP)– apuntan a una participación de menos del 1%.

En Chile tenemos ganas de seguir creciendo y tener un share más importante del que tenemos hoy”, destaca Montero.

En línea con este anhelo, la firma de matriz peruana ha trazado su estrategia para sus principales negocios, apalancando sus capacidades de inversión, su estructura internacional y fortaleciendo su oferta en mercado de capitales.

El encanto de los alternativos

Como muchas casas de inversión a lo largo del continente, Credicorp Capital está mirando con atención la tendencia de mayor demanda por estrategias de inversión en mercados privados.

Además de vehículos inmobiliarios en los tres países donde operan principalmente y una estrategia de infraestructura –que tienen con un socio que actualmente opera en Perú y Colombia–, la firma está impulsando sus capacidades de inversión en deuda privada. Recientemente lanzaron su segundo fondo de este tipo en Perú, mientras que en Colombia cuentan con uno. Ahora, la mira está en Santiago: “Hay interés. Tenemos mucho interés por desembarcar en Chile, en el 2025, para llevar esa práctica”, relata Montero.

“Queremos ser un jugador importante en alternativos”, indica el máximo ejecutivo de la firma, agregando que “la expectativa es que el crecimiento de los mercados privados duplique el crecimiento de los mercados públicos en los últimos años”.

Además del público objetivo clásico de los mercados privados, los institucionales, en Credicorp Capital están interesados en ampliar el acceso a otros segmentos de clientes, como la banca privada. Actualmente están trabajando para adaptar estrategias que normalmente están diseñadas para institucionales para inversionistas de menor escala.

Foco en corporativos

En el negocio de mercado de capitales, la firma está poniendo las fichas en el segmento corporativo. “Hemos estado creciendo de manera importante en una oferta de cash management para el segmento corporativo”, explica el CEO, donde dan acceso a soluciones como FX, mercado de capitales y un fondo de liquidez.

Para robustecer esta línea de negocios, han estado contratando banqueros y avanzando en el desarrollo de un portal dedicado a clientes corporativos, para que puedan realizar transacciones de manera digital.

Este negocio es potente en Colombia, donde lo han desarrollado a lo largo de los años. Recientemente consiguieron una licencia de corporación financiera en el país, lo que les permite ampliar la propuesta de valor para los corporativos, incorporando transacciones en forwards y otros derivados de moneda.

En el último año y medio han implementado este negocio en Chile y “está funcionando muy bien”, según el ejecutivo.

Por otro lado, Montero recalca que están enfocados en “seguir trabajando con nuestros mercados locales”, donde el desafío es aumentar la liquidez. “El reto en Colombia y Perú es hacer los mercados más atractivos para que exista más volumen”, comenta.

En esa línea, ve con optimismo el impacto que pueda tener la integración de las principales bolsas de la región andina –la Bolsa de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima– en el holding nuam. “Estamos siguiendo muy de cerca el proyecto y los desarrollos que están haciendo, porque creemos que puede ser una oportunidad muy importante”, dice.

Además, el profesional indica que el contexto global es favorecedor, con la baja de tasas de interés en mercados desarrollados subiendo el atractivo relativo de los activos en la región.

Un puente al resto del mundo

A la hora de discutir los planes de Credicorp Capital en el negocio de gestión patrimonial, su máximo ejecutivo recalca el cariz internacional que ha tomado la estructura de Credicorp.

“Nos vemos como una sola compañía que funciona en varios países”, explica, con propuestas de valor homogéneas para las distintas líneas de negocios. En el caso de wealth management, el profesional enfatiza en el concepto de conectar “dos mundos”: la región y el plano internacional.

Para esto, han estado apalancando su plataforma en el extranjero, anclada principalmente en Miami. La firma cuenta con un RIA y un bróker dealer en EE.UU., además de su multi-family office, Vicctus. También ofrecen la posibilidad de obtener fondeo desde Panamá, donde operan el Atlantic Security Bank.

Además de entregar un acceso internacional a sus clientes, les interesa captar flujos desde EE.UU. a los distintos mercados de la región. “Esa dualidad vamos a seguir construyéndola y avanzando, porque creemos que es una ventaja competitiva importante”, indica.

El esfuerzo de fortalecer el área de gestión patrimonial, que Montero describe como “una apuesta grande por crecer”, incluye un reforzamiento de la planilla de banqueros en Chile y Colombia. “Tenemos un plan de crecimiento en banqueros para ampliar nuestras capacidades de distribución por ese lado”, señala.

Invertir en tecnología

Otra arista que consideran relevante en sus planes de crecimiento es el uso de tecnología. “Como compañía, venimos invirtiendo a un ritmo de 16% de los ingresos en tecnología en los últimos años”, narra Montero, calificando el número como “una cifra alta para las compañías”.

Hasta ahora se han concentrado principalmente en modernizar los «core» de sus distintas operaciones, robustecer la estabilidad y centralizar las operaciones. Cambiaron el core administrativo contable de finanzas en los tres países y el core de asset management en Perú. Actualmente, están implementando esta última mejora en Colombia, con miras a luego repetir el proceso en Chile.

Hacia delante, adelanta Montero, “va a ir subiendo la inversión en las capacidades para poder atender a los clientes”, mejorando las herramientas de cara al inversionista. Esto incluye cosas como la capacidad de entregar información y las plataformas transaccionales, entre otras.

Con todo, las iniciativas que ha estado impulsando el holding financiero, a partir de “un cambio de dirección en la compañía en general” el año pasado, han traído frutos. “Los resultados de la compañía se están dando”, celebra el CEO, con un alza de casi 50% en utilidades entre 2022 y 2023. Este año, agrega, van creciendo a doble dígito.

“Los resultados en Chile, en particular, se vienen sobrecumpliendo de manera importante”, acota el ejecutivo, agregando que están “muy entusiasmados con lo que pueda venir”.

Efama considera que las directrices de ESMA sobre la denominación de fondos sostenibles ponen en riesgo el crecimiento de los bonos verdes corporativos

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La Unión Europea ha liderado la emisión de bonos verdes y muestra de ello es el fuerte crecimiento que ha experimentado esta clase de activo los últimos años, así como el compromiso que los emisores e inversores han adquirido con las finanzas sostenibles. Sin embargo, en opinión de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), las nuevas directrices de ESMA sobre la denominación de fondos sostenibles «crean inconsistencias con otras regulaciones de finanzas sostenibles, como el Estándar de Bonos Verdes de la UE (EU GBS), lo que podría obstaculizar el crecimiento del sector corporativo de bonos verdes».

En este sentido, Anyve Arakelijan, asesora de Política Regulatoria de Efama, explica que en la regulación de finanzas sostenibles, la interpretación general ha sido que el proyecto que se financia debe ser el foco, no las actividades más amplias de la empresa emisora. «Esto es especialmente relevante cuando se trata de financiar la transición energética. Para garantizar la coherencia entre las normativas, este principio también debería aplicarse en las directrices sobre la denominación de fondos. Esperamos que ESMA vea la lógica de esto en el caso de los bonos verdes. Si Europa quiere seguir siendo líder mundial en finanzas sostenibles, será crucial una comprensión y aplicación coherente de los conceptos clave», afirma Arakelijan.

Por su parte, Tanguy van de Werve, director general de Efama, recuerda que los bonos verdes permiten la recaudación de capital e inversión para proyectos con beneficios ambientales. «La UE ha experimentado un crecimiento significativo del mercado de bonos verdes y representó casi la mitad de los bonos verdes del mundo el año pasado. Si la UE quiere seguir siendo competitiva en esta área y facilitar la financiación de proyectos verdes en Europa y más allá, los reguladores y supervisores deben asegurarse de que normas como las directrices de denominación de fondos no obstaculicen este mercado ni aumenten innecesariamente la complejidad regulatoria para los inversores finales», subraya el responsable de Efama. 

Según el análisis que hacen desde Efama, las interpretaciones y aclaraciones actuales en la regulación de finanzas sostenibles, que abordan los instrumentos de uso de fondos, se centran en el proyecto que se financia y no en las actividades generales de la empresa emisora. “Por ejemplo, el Estándar de Bonos Verdes de la UE (EU GBS) no restringe la elegibilidad de los emisores y, en particular, no excluye a empresas en función de los estándares de los índices de referencia alineados con el Acuerdo de París (PAB). Sin embargo, las nuevas reglas para la denominación de fondos sí excluyen a las empresas con base en estos estándares, independientemente del proyecto que estén financiando con el bono. Esto significa que un fondo que invierte en bonos verdes podría tener que cambiar de nombre si no restringe la elegibilidad de los emisores de bonos. Alternativamente, dicho fondo podría mantener su nombre, pero desinvertir en todos los bonos emitidos por empresas que generen parte de sus ingresos de actividades excluidas por el PAB”, argumentan.

Además, en su opinión, esta restricción podría reducir el universo de inversión para los fondos de bonos verdes, particularmente en cuanto a la inversión en bonos verdes corporativos. Para la organización, las emisiones corporativas no financieras han representado entre el 26% y el 34% de las emisiones anuales en el mercado de bonos verdes en los últimos cinco años. Incluso, sostienen, «podría socavar el éxito futuro del recientemente creado Estándar de Bonos Verdes de la UE, sí inversores clave, como los fondos, se ven desincentivados a invertir en ciertos bonos que cumplen con el EU GBS».

Por ello recuerdan que los emisores corporativos más grandes son las empresas de servicios públicos juegan un papel crucial en el desarrollo de la infraestructura necesaria para un futuro sostenible. «Excluir a estas empresas de fondos que utilizan términos como sostenible o ambiental en sus nombres podría aumentar su costo de capital, dificultar proyectos clave y ralentizar la transición energética, concluyen los analistas», concluyen.