Ignacio Pakciarz, BigSur's CEO. BigSur, a Model of Independent Portfolio Management
De no administrarse y gestionarse de la manera correcta, la riqueza familiar se dilapida en tres generaciones. De la habilidad de los gestores de patrimonio, ya sean propios o ajenos, depende el éxito, felicidad y tranquilidad de las generaciones futuras. “La realidad es que la riqueza se consume en tres generaciones. Una de nuestras funciones es eliminar o mitigar la posibilidad de que ese legado se destruya”, subrayaIgnacio Pakciarz, CEO de BigSur,en una entrevista con Funds Society.
Pakciarz conoce bien esa realidad pues lleva años gestionando patrimonios, primero desde grandes entidades y desde hace seis años al frente de Big Sur, un “multi family office” que fundó junto a Rafael Iribarren en el 2007 gracias al apoyo de seis familias latinoamericanas que apostaron por un grupo de profesionales que buscaban un modelo capaz de ofrecer soluciones a medida de los clientes, de forma independiente y sin conflicto de intereses.
En este sentido, Pakciarz explicó que la experiencia previa del equipo que compone BigSur en grandes instituciones –JP Morgan, Deutsche Bank y Goldman Sachs, por citar algunas- les permitió la posibilidad de armar un modelo sin las deficiencias de los más grandes y dar un servicio a medida. “Un negocio alineado para evitar muchísimos errores y conflictos de intereses que se producen en el negocio tradicional de banca privada”.
En BigSur, explica el directivo, “alineamos los objetivos, por lo que se produce cero conflicto de intereses y somos cien por cien independientes. Se trata de proveer una solución hecha a medida del cliente: en términos de inversión, de estructura fiduciaria y de etapa de vida”.
El patrimonio líquido promedio de cada una de sus familias cliente se encuentra en los 50 millones de dólares y el más pequeño ronda los 10 millones. En su mayoría son de origen latinoamericano, aunque muchas de ellas son familias globales, en las que sus miembros están repartidos por distintos países; sujetos a distintas jurisdicciones.
Un comité de asesoría
En cuanto a su universo de inversión, Pakciarz dijo que en la firma cuentan con un comité de inversión donde no solo se trata de mejorar los retornos de los clientes, sino de minimizar los riesgos, ante la posibilidad de movimientos negativos en los mercados.
Invierten de acuerdo a los modelos desarrollados en la firma, no solo en acciones y renta fija, sino también en productos alternativos como “private equity”, materias primas, propiedades inmobiliarias y un pequeño porcentaje en hedge funds, un activo que no se encuentra entre sus favoritos. Cuentan con un equipo de 14 personas con mucha experiencia en los distintos instrumentos financieros. “Mi foco como CEO es armar el mejor equipo del mercado”, puntualizó Pakciarz. BigSur ha incorporado dos nuevos profesionales con mas de 23 años de experiencia en “research” y “trading” en el último año.
Una de las características de BigSur es la de «pensar siempre como socio de sus clientes». Tras la crisis del mercado inmobiliario de Estados Unidos, conjuntamente con sus clientes detectaron que el mercado de renta fija había disminuido significativamente su atractivo, y, por otro lado, que el mercado de propiedades había pasado a ser muy atractivo, «tanto por los valores de las propiedades como por la renta que producen alquilándolas». Un grupo de profesionales, conjuntamente con los clientes de la firma, detectaron la forma más eficiente de plasmar esa alternativa, de la cual se beneficia su Club de Inversores.
Además, Pakciarz explicó que al ser independientes, se asocian con quienes a cada momento pueden ofrecer mayores beneficios a sus clientes-socios. Estas asociaciones están basadas exclusivamente en los beneficios a los clientes-socios; dado que BigSur no gana comisiones por transacciones ni por productos.
Por último, el directivo dijo que en BigSur quieren convertirse en la mejor alternativa para que sus clientes no sufran de una de las características comunes del mercado financiero, “fear”, miedo. «Esto se produce cuando no hay transparencia, los clientes no están informados, los intereses de los clientes no son los mismos que los del consultor o no hay un plan claro de inversiones. Las familias que vienen acá son conscientes de lo que quieren. Están preocupados por su legado y el mantenimiento de la riqueza».
Mathieu Ferragut, new head of Crédit Agricole Private Banking Américas. Mathieu Ferragut, New Head of Crédit Agricole Private Banking for the Americas
Mathieu Ferragut ha sido designado nuevo responsable de Crédit Agricole Private Banking Américas, un cargo que desarrollará desde las oficinas de la entidad francesa en Miami, tal y como explicó él mismo en una entrevista con Funds Society.
La banca privada de Crédit Agricole, presente en América Latina desde hace más de 30 años, es un negocio tipo boutique, según describe el propio Ferragut, que añade que cuentan con una gran ventaja gracias ya que tienen por detrás a Crédit Agricole, el cuarto banco del mundo por activos, pero de tamaño mediano en el negocio de banca privada, lo que les otorga mucha flexibilidad, lo que no quiere decir que no sean un banco agresivo y con el mismo nervio que los grandes jugadores del mercado. “Tenemos lo mejor de los dos mundos”.
Ferragut asume este puesto después de que la dirección de la entidad francesa haya decidido apostar por una mayor regionalización del negocio. Crédit Agricole cuenta con una importante red de banca privada internacional. Tienen banco en Brasil, están en Uruguay, en Suiza son el tercero banco extranjero, se alzan como la primera entidad de Mónaco y el segundo banco extranjero en Luxemburgo, además de que están presentes en Singapur, Hong Kong, Dubai, España e Italia.
Desde la dirección en París, han apostado por Ferragut, un hombre de la casa, para que gestione el negocio de banca privada en las Américas.
Hasta la fecha, Ferragut trabajaba como gerente general de Crédit Agricole en Miami, puesto que desempeñaba desde 2008. Anteriormente y también dentro del banco fue segundo director general adjunto regional y COO para la banca privada en Asia desde Singapur, en donde residió cinco años.
Ferragut, con más de 15 años de experiencia en la industria, cuenta gracias a su paso por Singapur y Miami con un gran conocimiento del mercado asiático y latinoamericano, a fecha de hoy “las dos prioridades del banco”.
El directivo cuenta con un MBA de Comercio en Francia y un postgrado en Finanzas y Mercados, también realizado en Francia.
En cuanto a su visión de la industria de la banca privada, Ferragut considera que el sector se encuentra en un buen momento, desarrollándose con fuerza y con muchas oportunidades. “Hay muchos jugadores, pero hay espacio para todos”.
En el caso concreto de América Latina, cree que la banca privada está cubierta por los bancos americanos y europeos, por lo que hay mucho espacio para la banca local, en una región que considera sin duda el mejor mercado emergente del momento.
Por último y sobre como afronta su nueva etapa, el directivo dijo que espera que el negocio crezca de una manera fuerte, con al menos un 15% de aumento en volumen de negocio al año. El crecimiento llegará esencialmente del lado orgánico, con posibilidad de crecimiento exterior si se producen las oportunidades. “No queremos hacernos un gigante, queremos un crecimiento muy seleccionado, controlado y de calidad”. El negocio se centrará fundamentalmente en El Brasil, México y el Grupo Andino.
Wikimedia CommonsBill McQuaker (pictured), Deputy Head of Equities for Henderson, highlights the firm's Outlook for the second half of 2013. This is the third and last part of this investment outlook. Not too hot, not too cold
El repunte de la renta variable mundial desde el verano pasado ha sido impulsado principalmente por el aluvión de liquidez resultante de las políticas de los bancos centrales. Pero este aluvión no durará para siempre. La Fed ya ha dado las primeras señales relativas a una estrategia de salida. Tal como ha hecho desde el comienzo de la crisis financiera mundial, el banco central estadounidense marcará el ritmo para sus homólogos cuando decida empezar a retirar los estímulos y restablecer una relación más «convencional» con su economía. Todo indica que el proceso de vuelta a la «normalidad» ya está tímidamente en marcha, lo que no sería malo si el crecimiento sigue mejorando de manera constante. Desde 2010, el crecimiento económico mundial ha sido en cierta medida decepcionante pero, al mismo tiempo, no ha sido tan frágil como para generar un riesgo real de una nueva recesión. Esta especie de «mundo de Ricitos de Oro» en el que hemos habitado ha sido relativamente benigno: los bancos han conseguido mantener alejados a los lobos mientras la avena se calienta en el horno.
Duración, duración, duración…
Durante algún tiempo, venimos evaluando la vulnerabilidad potencial de las carteras de renta fija si las previsiones de tipos de interés cambiaran radicalmente. Si la economía mundial continúa recuperándose —y creemos que lo hará—, la renta fija podría perder el atractivo que tuvo en el pasado. Si el dinero en manos de grandes inversores (weight of money o «peso del dinero») comienza a salir rápidamente de los mercados de bonos, podríamos volver a experimentar problemas de liquidez. Tomar la decisión correcta en lo que respecta a la exposición a la renta fija podría ser más importante en términos de asignación de activos que el posicionamiento sectorial y regional en renta variable en las carteras multiactivo. Por ejemplo, actualmente tenemos una exposición muy limitada a los bonos del Tesoro británico o los del Tesoro estadounidense, pues preferimos los fondos de deuda corporativa con vencimientos cortos y mandatos flexibles.
La intensificación de la búsqueda de rentabilidad ha empujado a los inversores a asumir mayores riesgos en el mercado de bonos corporativos. El argumento de la valoración a favor de los bonos corporativos de alto rendimiento sigue centrándose en su diferencial respecto a los bonos públicos: el mantenimiento de las actuales políticas monetarias de los bancos centrales ha sido instrumental para la contención de los tipos de interés y de los rendimientos de los bonos, así como para el apuntalamiento de los mercados de renta variable y la limitación de los impagos en el segmento de deuda corporativa. Sin embargo, los bonos de alto rendimiento han registrado importantes entradas de capital, y el argumento de que sus cupones ofrecen una compensación suficiente por los riesgos asumidos por el inversor es cada vez más difícil de sostener, especialmente si los tipos empezaran a subir. De igual manera, la deuda emergente es otra área que nos preocupa.
…Ubicación, ubicación, ubicación…
Debido, en parte, a nuestra perspectiva sobre los peligros potenciales del mercado de bonos, hemos trasladado parte de nuestra exposición al mercado inmobiliario. En algunos aspectos, los activos inmobiliarios pueden considerarse como un escalón intermedio para los inversores que quieren salir de la renta fija pero no se sienten aún preparados para entrar en renta variable. Ofrecen rentabilidades similares a las de los bonos de alto rendimiento, pero presentan muchos menos problemas de valoración. En comparación con la gran cantidad de dinero que se ha destinado a la renta fija en los últimos años, el mercado inmobiliario ha atraído muy poca inversión directa. Aunque no esperamos grandes plusvalías a corto plazo, las rentabilidades actuales de los inmuebles terciarios son relativamente atractivas. Prevemos una rentabilidad de en torno al 4,5%-5% a lo largo del año si se aplican estrategias bien gestionadas.
Columna de opinión de Bill McQuaker, co-director de renta variable y director de Multiactivos de Henderson Global Investors.
Wikimedia CommonsFoto: Dong L. Zou . Román Blanco ha sido nombrado country head de grupo Santander en Estados Unidos
Román Blancoha sido nombrado country head de grupo Santander en Estados Unidos, en sustitución de Jorge Morán, que ha decidido dejar el grupo para emprender nuevos retos profesionales.
Román Blanco (Sendelle, Pontevedra, 1964) se incorporó al grupo en 2004. Desempeñó funciones ejecutivas en Santander Brasil hasta que en 2007 fue nombrado country head de Colombia y en 2012 asumió el puesto de máximo responsable de Santander en Puerto Rico. Desde el pasado mes de junio, Puerto Rico ha pasado a formar parte de la estructura organizativa del grupo en Estados Unidos.
El nombramiento de Román Blanco se produce una vez que Jorge Morán ha culminado el proceso de reorganización de los negocios del grupo en Estados Unidos y ha «avanzado decisivamente en la transformación de Sovereign Bank en un banco comercial universal», apuntó la entidad española a través de un comunicado.
By Nangua . Investors Still Confident In Global Growth Despite China Doubts
Los inversores globales continúan mostrando confianza en el crecimiento económico mundial a pesar de que han disminuido drásticamente las expectativas de crecimiento en China, de acuerdo a la encuesta de julio de BofA Merrill Lynch realizada a gestores de fondos.
Un 52% de los encuestados espera que la economía mundial se fortalezca en los próximos años, muy cerca de lo observado en la misma encuesta el mes pasado y hasta un 4% por encima que en mayo. «Con el apoyo de una serie de señales de compra en las últimas semanas, la ‘Gran Rotación’ está en plena vigencia. Nuestra visión positiva de la renta variable podría reforzarse aún más si la pérdida de la fe en la historia de crecimiento de China resulta ser exagerado”, dijo Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA Merrill Lynch Global Research.
El sentimiento hacia China ha seguido empeorando. Un 65% de los encuestados ve un debilitamiento de la economía china en el próximo año, en comparación con una mayoría similar que anticipaba un PIB chino más fuerte, de acuerdo a la encuesta de BofA de diciembre de 2012.
Un «aterrizaje duro» en China es señalado actualmente por parte de los gestores de fondos como uno de los riesgos más importantes y es que más de la mitad, el 56% de los encuestados, apunta a ese riesgo como principal temor, en comparación con un tercio que así lo creía hace un mes.
Los inversores se muestran convencidos de que los países desarrollados, Estados Unidos y Japón en particular, crecerán, lo que se refleja en su apetito por la renta variable. La mayoría de los gestores están apostando muy fuerte por la renta variable, y es que se registraron nueve puntos de diferencia respecto a mayo, un 52%. La confianza en Estados Unidos es también evidente, un 83% favorece al dólar frente a otras monedas, la lectura más alta de la encuesta registrada hasta ahora.
La postura hacia los bonos es cada vez más negativa. Un 55% de los gestores de fondos están ahora disminuyendo su peso en renta fija. También han levantado sus tenencias de efectivo en un 4,6%, el nivel más alto en un año, una señal de compra contrarian para la renta variable.
El estratega de Inversiones Europeas de BofA Merril Lynch, John Bilton, cree que los inversores globales están tomando impulso económico de la zona euro y sostiene que deberían decantarse por la exposición a acciones nacionales más baratas que a emergentes.
El cambio de actitud con respecto a China se ve también en la postura más amplia de los inversores en los mercados emergentes globales (GEM). Un 44% cree que estos países ofrecen actualmente las peores ganancias corporativas, el nivel más negativo registrado antes en la encuesta.
Del informe se desprende que Rusia está acaparando cada vez más la atención de los gestores. Un 50% de los gestores especialistas en mercados emergentes globales están ahora sobre ponderando su exposición a la renta variable del país, hasta 12 puntos más que el mes pasado.
Japón, el tema más positivo
Japón se destaca como uno de los temas más positivos de la encuesta. La evaluación de riesgo de la política de reactivación «Abenomics» ha disminuido considerablemente este mes. Los inversores creen que el país ofrece el mejor panorama de ganancias corporativas. Los gestores de fondos regionales encuestados esperan que las empresas logren un crecimiento de dos dígitos en los próximos años
Un total de 238 gestores con 643.000 millones de dólares en activos bajo gestión participaron en la encuesta, que se realizó del 5 al 11 de julio. Un total de 121, gestionando 268.000 millones, participaron en la encuesta regional, conducida por BofA Merrill Lynch con el apoyo de la firma de investigación y análisis TNS.
Wikimedia CommonsYerlan Syzdykiv, Head of Emerging Markets - Bond & High Yield, Pioneer Investments. Pioneer Investments Strengthens Fixed Income Capability in Its London Investment Hub
Pioneer Investments ha anunciado algunos cambios en el equipo de Renta Fija Emergente y High Yield de su centro de inversión en Londres. Yerlan Syzdykov, gestor senior de Renta Fija Emergente y High Yield y gestor líder de su estrategia de Renta Fija Emergente, ha sido nombrado director de Renta Fija Emergente y High Yield.
Yerlan, quien continuará como gestor líder de las estrategias de Renta Fija Emergente de Pioneer Investments, tendrá la responsabilidad global sobre la rentabilidad de las estrategias de inversión de Renta Fija Emergente y High Yield y contará con un equipo de seis gestores a su cargo. Así, sustituye a Greg Saichin, quien deja su puesto de Director de Renta Fija Emergente y High Yield para enfocarseen otras oportunidades fuera de la compañía.
Yerlan ha estado involucrado en la gestión de las estrategias de Renta Fija Emergente desde el año 2000 y ha tenido un papel clave en la evolución de esta capacidad de inversión en Pioneer durante trece años. Dependerá de Mauro Ratto, director de Mercados Emergentes.
Durante los últimos meses, Pioneer Investments ha estado expandiendo el equipo de inversión de Mercados Emergentes y High Yield en Londres
Para ayudar a explotar oportunidades atractivas disponibles en Renta Fija Emergenteen moneda local y crédito, preferentemente préstamos, dos nuevos gestores con experiencia en dichas áreas se unirán a la compañía en agosto. Desmond English se incorpora procedente de Commerzbank como gestor con un especial enfoque en préstamos. Cuenta con 16 años de experiencia en este área. Esther Law se incorpora como co-gestor de la estrategia de Deuda Emergente en Divisa local, con un enfoque en emisiones en divisa local y en estrategias de valor relativo. Esther cuenta con 15 años de experiencia en mercados emergentes, se incorpora procedente de Societe Generale.
Asimismo se han incorporado recientemente tres analistas dedicados al equipo, lo que hace un equipo total de 10 analistas de Mercados Emergentes y High Yield, con una media de 12 años de experiencia. Marina Vlasenko, con 13 años de experiencia, es responsable de cubrir el sector financiero de Mercados Emergentes. Paul Cheung y Ray Jian, ambos con 6 años de experiencia, contribuyen amplían la visión del equipo en los sectores inmobiliario e industrial respectivamente.
Estas incorporaciones adicionales permitirán, según apunta la firma en un comunicado, profundizar en el grado de especialización dentro el equipo de inversión. “Dichos gestores especializados, junto con nuestros analistas concentrados en segmentos específicos del mercado de Renta Fija, tienen como objetivo principal el aportar sus mejores ideas. Cada estrategia de alfa especializada se implementará en los diferentes fondos de Renta Fija Emergente y Deuda High Yield, con el objetivo de asegurar la consistencia en la generación de la rentabilidad de los mismos”, expone la firma
Para fortalecer el proceso de inversión, Pioneer Investments apunta que ha estado mejorando el uso de control de riesgo en los fondos de Mercados Emergentes y High Yield. “Esto se ha realizado a través de un sistema propio de gestión del riesgo, que se ha integrado en la totalidad del proceso de inversión y que tiene como objetivo el incrementar la habilidad de generar un alfa estable para nuestros clientes”.
“Estos cambios ponen de manifiesto el alto nivel de continuidad con el proceso de inversión. Al mismo tiempo creemos que fortalecerá un equipo con un proceso de inversión que otorga un especial enfoque en la construcción de carteras en la clase de activo de Renta Fija Emergente y High Yield y que apoyará el objetivo de la excelencia en la inversión”, concluye.
La incertidumbre y volatilidad de los mercados financieros unidas a los cambios regulatorios están creando significativas oportunidades y retos para la banca en todo el mundo. En base al análisis y la experiencia acumulada durante 18 años trabajando con entidades financieras globales y domésticas Al Townsend, presidente y fundador de TMC Group, expondrá en la edición de julio de los Desayunos de Wealth Management de FIBA, una visión objetiva sobre la evolución de la gestión de patrimonios en banca privada y family offices.
El objetivo de esta presentación es ofrecer formas adecuadas y relevantes para superar los retos que se presentan ante el desarrollo de nuevos negocios en el mercado actual.
La ponencia tendrá lugar el 24 de julio de 8 a 9:30 AM en las oficinas de Morgan Stanley, 201 S. Biscayne Blvd – 21st Floor – Miami.
. Open Outcry: una representación musical que refleja el comportamiento del mercado
Greg B. Davies, MD y director de inversiones cuantitativas y conductuales (quantitative and behavioral finance) en Barclays Wealth, ha comentado este año en FundForum International su última obra, Open Outcry, una pieza musical co-compuesta con Alexis Kirke, creada para reflejar el comportamiento del mercado. Esta pieza refleja los vínculos entre el comportamiento del mercado y las emociones, algo que según el autor puede identificarse perfectamente con su especialidad.
“Los datos financieros son hermosos por naturaleza, y también están cargados de emoción. Este concepto se identifica con las finanzas basadas en la conducta humana. Se trata de entender cuál es la incidencia de nuestras acciones sobre el funcionamiento del mercado que analizamos”, expresa Davies en este video.
Greg B.Davies, además de ser una eminencia en behavioral finance, es también un experimentado compositor. Su última obra, Open Outcry, quiere reflejar lo que ocurre en una mesa de contratación o en un mercado bursátil, a través de la música y de las actuaciones de los artistas que interpretan la pieza musical. Puede escucharse a través de este link.
Wikimedia CommonsFoto: böhringer friedrich. Looking Through the Fog, the Global Recovery is on Track
Parece que los inversores necesitan más tiempo para hacerse a la idea de que las políticas monetarias en EE.UU. y China ya no son tan acomodaticias. Los bancos centrales intentan ayudar a los inversores en este sentido enviando mensajes sobre sus intenciones en el futuro.
ING Investment hace un diágnostico psicológico del mercado en su última edición de MarketExpress, donde sigue recalcando que es importante entender que los estados de ánimo más pesimistas hacen desestimar la posibilidad de que lleguen nuevas buenas noticias. Por eso creen conveniente comenzar analizando las buenas noticias al hacer balance de los riesgos que nos deparan.
La renta variable europea cotiza a un nivel de descuento superior que la de EE.UU.
Indicadores económicos favorables en economías desarrolladas En un fuerte contraste con las recientes dinámicas de mercado, los datos económicos de los mercados desarrollados han sorprendido al alza. Los indicadores económicos han mostrado una sólida tendencia alcista desde mediados de mayo, gracias al fortalecimiento de Europa (incluyendo Reino Unido), EE.UU. y Japón. Salvo que reaparezca algún “shock de mercado” (por ejemplo una crisis en los mercados emergentes o una intensificación de la crisis en la Eurozon), es muy probable que la fortaleza cíclica de los mercados desarrollados conduzca a la economía global a niveles más altos y por lo tanto favorezca a los activos con más riesgo.
Los mercados han malinterpretado a la Fed Varios miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FMOC) de la Fed dieron una serie de charlas la semana pasada en las que afirmaban que los mercados han malinterpretado a la Fed. En particular, la subida de tipos del 2014 y una política más restrictiva más tarde, no era el mensaje que quería dar. Sino todo lo contrario. La flexibilización cuantitativa y un seguimiento más exhaustivo deberían verse como dos instrumentos políticos separados, siendo este últimao la más clara e importante expresión del juego estratégico de la Fed. A lo que esto respecta, nada ha cambiado, y la Fed no espera una subida de tipos antes del 2015.
Pautas del nivel oficial de tipos por parte del BCE En la Eurozona, la máxima preocupación del BCE es salvaguardar la frágil recuperación de la región. El 4 de Julio Draghi trató de confortar a los inversores anunciando una política a largo plazo por la cual nunca se “pre-comprometería” a futuras decisiones sobre tipos de interés. De hecho, cualquier decisión de subida de tipos se toma por un periodo prolongado.
Pueder leer el informe completo en el documento adjunto.
Foto: WolfgangSladkowski. Standard Chartered nombra nuevo responsable de selección de fondos
La hasta ahora responsable de selección de fondos y alternativos de Standard Chartered, Stella Chua, ha decidido abandonar su puesto tras casi tres años en la firma y más de 18 en la industria de asset y wealth management.
Según publica Citywire, Alexis Calal, responsable de inversiones y advisory, se hará cargo de sus responsabilidades.
Calla, se encarga de definir y proporcionar a los clientes privados del banco, la oferta de fondos de inversión de la firma, así como los servicios de advisory. En su nuevo puesto, se responsabilizará además de la selección de managers y del diseño de la lista de fondos para los negocios globales del banco.
