Grupo Dunas Capital ha anunciado que refuerza su estructura comercial con la incorporación de Álvaro Gil como Sales Manager y María Cordero como Sales Support. Este refuerzo responde al impulso de la actividad de la gestora en el mercado ibérico tras el registro de sus fondos en Portugal y amplía su capacidad de distribución tanto de estrategias líquidas como de activos alternativos.
El equipo comercial, liderado por Borja Fernández-Galiano, Managing Director y Head of Sales, asume la comercialización integral de la oferta del grupo —incluyendo activos líquidos y alternativos— con el objetivo de ofrecer un servicio más coordinado y especializado a clientes institucionales y de banca privada. Junto a él, Carlos Franco, Managing Director; Natividad Sierra, Managing Director especializada en alternativos; y Elena Sánchez, Investor Relations, conforman una estructura reforzada para acompañar el crecimiento de la firma en Iberia.
Álvaro Gil se incorpora a Dunas Capital tras desarrollar su carrera en Banco Inversis, Mutuactivos AV y Altair Finance Asset Management, donde ha estado vinculado al desarrollo de negocio y a la relación con clientes institucionales y de banca privada. Por su parte, María Cordero procede de BBVA, con experiencia en gestión comercial y atención a clientes de banca privada.
Gracias al refuerzo de su equipo comercial y a la consolidación de la plataforma de activos alternativos, Dunas Capital amplía la distribución y promoción de sus productos especializados. En este contexto, Dunas Capital Alternatives trabaja en el lanzamiento de dos nuevos fondos para 2026, Dunas Aviation II y un fondo de infraestructuras estratégicas, dando así continuidad a la estrategia del grupo y reforzando su posicionamiento en el segmento de inversiones alternativas.
En palabras de Borja Fernández-Galiano, Managing Director y Head of Sales de Dunas Capital: “Este fortalecimiento organizativo forma parte de nuestra estrategia de crecimiento, orientada a consolidar nuestro posicionamiento como plataforma independiente de referencia y a seguir ofreciendo soluciones de inversión adaptadas a las necesidades de nuestros clientes”.
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree India Earnings UCITS ETF (EPI). Según explica, el fondo tiene como objetivo replicar la evolución del precio y el rendimiento, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree India Earnings UCITS Index. Este fondo se ha puesto a disposición de los inversores europeos, tras una adopción sostenida por parte del mercado y una trayectoria sólida en EE.UU., que ha visto crecer la estrategia hasta más de 2.600 millones de dólares en activos bajo gestión.
Desde la gestora explican que el este índice propio proporciona acceso a una cesta diversificada de empresas rentables indias utilizando una metodología basada en reglas y ponderada por fundamentales. “A diferencia de los índices tradicionales ponderados por la capitalización bursátil, este índice pondera empresas en función de sus beneficios, orientando la cartera hacia empresas con sólidos fundamentales y evitando una exposición excesiva a valores más caros. Este enfoque innovador ofrece una vía diferenciada para captar la dinámica historia de crecimiento de la India, sustentada en la disciplina de valoración y la rentabilidad empresarial”, señalan desde WisdomTree.
Para Alexis Marinof, CEO, Europe, WisdomTree, el enfoque ponderado por los beneficios que utiliza la estrategia ofrece a los inversores una forma diferenciada y basada en la investigación de acceder al mercado de renta variable de la India, centrándose al mismo tiempo en los fundamentales que más importan. “A medida que los inversores buscan oportunidades de crecimiento a largo plazo, la economía india, impulsada por la demanda interna y los motores estructurales del crecimiento, siguen siendo una parte importante de la conversación. Este enfoque está arraigado en el marco fundamentalmente ponderado del que fuimos pioneros cuando se fundó WisdomTree y que sigue guiando nuestro enfoque en la innovación inteligente de ETFs», ha comentado.
El potencial de India
En opinión de la firma, India se está convirtiendo rápidamente en una potencia económica mundial, apoyada por una demografía favorable el progreso en la urbanización, el aumento del consumo y la rápida transformación digital. Una de las poblaciones más jóvenes entre las principales economías está impulsando la expansión de la fuerza laboral y el crecimiento de una amplia clase media, lo que estimula la demanda en sectores como los servicios financieros, los bienes de consumo, la asistencia sanitaria y la tecnología. Una economía impulsada por la demanda interna mejora la resiliencia a los ciclos comerciales mundiales, mientras que la diversificación de la cadena de suministro, las reformas gubernamentales de apoyo, la profundización de los mercados de capitales y la expansión de la adopción digital y la inclusión financiera crean oportunidades atractivas a largo plazo y apoyan un crecimiento duradero y generalizado de los beneficios.
«India es uno de los mercados más interesantes del mundo en cuanto a crecimiento a largo plazo. Un enfoque fundamental basado en los beneficios corporativos permite a los inversores acceder a ese crecimiento centrándose en empresas con una rentabilidad sólida y sostenible, en lugar de seguir simplemente la capitalización bursátil. Con nuestro India Earnings UCITS ETF, los inversores pueden hacerlo mediante una estrategia disciplinada centrada en la rentabilidad y la valoración. Se trata de un enfoque basado en los fundamentales que evita las trampas de la sobre concentración o la sobrevaloración que a menudo se encuentran en los índices de referencia tradicionales», ha apuntado Pierre Debru, Head of Research, Europe, WisdomTree.
ProShares, proveedor de fondos cotizados en bolsa (ETF), ha anunciado el lanzamiento del ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM), el primer ETF del mercado monetario que cumple los estrictos requisitos de la Ley GENIUS, lo que lo hace apto para la inversión en reservas de stablecoins. El IQMM ofrece una opción flexible y transparente para los inversores que buscan una solución de gestión de efectivo de alta calidad. El fondo invierte exclusivamente en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, centrándose en la preservación del capital y la estabilidad.
«IQMM refleja el compromiso continuo de ProShares con la creación de productos innovadores para mercados en constante evolución», afirmó Michael L. Sapir, director ejecutivo de ProShares. «El fondo ofrece un enfoque más conservador para la gestión de liquidez que el exigido por las normas estándar del mercado monetario, con todas las ventajas y comodidades conocidas de un ETF. Creemos que IQMM será una alternativa atractiva para la gestión de liquidez para inversores institucionales, así como para profesionales financieros e inversores particulares», concluyó.
IQMM combina operaciones intradía y distribuciones semanales en una estructura ETF de bajo coste. Para los inversores particulares, IQMM puede ofrecer un mayor potencial de ingresos que los depósitos bancarios o el efectivo, según recoge el comunicado de la firma. Para las instituciones y los proveedores de stablecoins, las características duales del valor liquidativo (NAV) y la liquidación en el mismo día del fondo pueden ofrecer una mayor flexibilidad en la gestión de las reservas o los activos de tesorería.
Nuestra convicción es clara: creemos que Europa sigue siendo una de las regiones más infravaloradas y con menor presencia en las carteras de renta variable global. En los últimos años, la atención de los inversores se ha concentrado claramente en Estados Unidos, impulsada por las grandes compañías tecnológicas y las temáticas relacionadas con la inteligencia artificial. Este enfoque ha dejado a Europa en un segundo plano, a pesar de que muchas empresas han ido reforzando discretamente sus balances, optimizando sus estructuras operativas y posicionándose para una fase de recuperación.
La clave ahora es identificar dónde resulta más atractiva esa oportunidad. En nuestra opinión, se encuentra claramente en el universo de compañías europeas de pequeña y mediana capitalización (SMID). Es en este segmento donde se combinan de forma más evidente el apoyo de las valoraciones y la recuperación de los beneficios, y donde la brecha frente a Estados Unidos se ha ampliado de manera más significativa. Las empresas europeas de pequeña capitalización cotizan a 13,5 veces beneficios, frente a las 15,2 veces de las de gran capitalización, las 18,9 veces de las estadounidenses de pequeña capitalización y las 22,9 veces de las estadounidenses de gran capitalización (datos de MSCI a 31 de diciembre de 2025).
Muchas compañías de pequeña y mediana capitalización han atravesado unos años especialmente complejos — desde problemas de suministro e incrementos de la inflación hasta la disrupción por aranceles y la volatilidad de las divisas— y han salido reforzadas de ese periodo. A medida que avanzamos en el 2026, varios de estos obstáculos están empezando a disiparse. Las empresas afectadas por los aranceles en 2025 presentan ahora comparativas más favorables, los flujos comerciales se están estabilizando y la debilidad del dólar debería favorecer tanto a los exportadores europeos como a los costes de producción. Dado que muchas compañías cubren su exposición al riesgo de divisa con antelación, es probable que estos beneficios se materialicen gradualmente, mejorando la visibilidad y la rentabilidad a lo largo del año.
Sin embargo, la oportunidad no es igual en todo el mercado. La recuperación en Europa sigue siendo desigual, lo que abre posibilidades para una auténtica selección de valores. Aunque no adoptamos un enfoque basado en visiones regionales, estamos observando una fortaleza particular en algunas economías de la periferia europea —especialmente España e Irlanda—, así como señales de recuperación en Alemania. En España, el crecimiento se mantiene sólido, apoyado por regiones favorables a la inversión empresarial, una inmigración constante y unos costes energéticos reducidos gracias a la expansión de las energías renovables. Irlanda continúa beneficiándose de unas finanzas públicas saneadas, una mano de obra joven y angloparlante, y una elevada exposición a los clústeres tecnológicos y sanitarios. En Alemania, la actividad industrial está mostrando signos de estabilización y estamos posicionados para un repunte cíclico a medida que la demanda se normalice. Estas no son decisiones top-down, sino temáticas que han surgido mediante un análisis bottom-up de las empresas.
Siempre somos prudentes a la hora de anticipar escenarios macroeconómicos. La realidad es que la inflación, los tipos de interés y el crecimiento pueden sorprender en cualquier dirección. En lugar de hacer previsiones, nos centramos en la resiliencia y la capacidad de adaptación de cada compañía. Preferimos empresas con balances sólidos, un buen poder de fijación de precios y equipos directivos capaces de reaccionar con rapidez.
Un aspecto que sí nos invita a ser cautos es el nivel de complacencia implícito en la renta variable estadounidense. Las valoraciones siguen siendo elevadas y la propiedad de las acciones está muy concentrada, con una exposición del inversor minorista superior incluso a la registrada en el pico de la burbuja puntocom. Gran parte de la narrativa del mercado gira en torno al gasto en capital vinculado a la inteligencia artificial, pero tanto la magnitud de ese desembolso como la forma en que se financiará plantean interrogantes. Asimismo, estamos observando una acumulación de apalancamiento en los mercados privados, especialmente entre compañías no rentables del ecosistema tecnológico y de la IA. Estas no son preocupaciones inmediatas para Europa, pero sí refuerzan la importancia de mantener un enfoque selectivo y una estricta disciplina en materia de valoración.
Para nosotros, la clave reside en mantener la inversión en empresas capaces de progresar independientemente del entorno macroeconómico: compañías con visibilidad, potencial de mejora interna y la habilidad de “marcar su propio rumbo”. Para aquellos dispuestos a ir más allá de lo evidente, Europa ofrece un universo amplio y diverso de compañías poco reconocidas por el mercado y bien posicionadas para crecer con fuerza.
Tribuna de Elena Villalba, Directora general de Mirabaud Asset Management para Iberia y Latam
Michael Bourke, gestor del M&G (Lux) Global Emerging Markets Fund de M&G Investments, se declara hoy más positivo que en el pasado sobre la renta variable emergente. Sin embargo, el trabajo para contagiar esa positividad no ha hecho más que empezar pues, como él mismo admite, “la renta variable emergente se ha convertido en una clase de activo discrecional que los inversores se sienten cómodos infraponderando”, sobre todo frente al sesgo estructural hacia EE.UU. Según explica, mientras el peso de emergentes en índices como MSCI ronda el 11%-12%, la exposición real en muchos fondos globales es aproximadamente la mitad, pese a que su contribución al PIB y al crecimiento nominal y real mundial justificaría una ponderación mayor.
Bourke subraya además que los emergentes pueden actuar como cobertura frente a la debilidad del dólar y que, si cambia el liderazgo de mercado, su peso relativo debería aumentar. También rechaza la percepción histórica de mayor riesgo: la volatilidad agregada no es hoy superior a la de Europa o EE.UU., y la clase de activo ha demostrado resiliencia incluso tras episodios como la exclusión de Rusia de los índices.
Desde el punto de vista de gestión, defiende que es un entorno idóneo para la selección de valores: “Además, y esto es importante para un inversor activo, es un entorno muy volátil, con oportunidades de selección de valores crecientes y significativas.” A su juicio, “una inversión pasiva en mercados emergentes no es pasiva en absoluto”, debido a los fuertes sesgos y cambios de ponderación en índices como MSCI o FTSE.
Finalmente, destaca la expansión estructural del universo emergente —con mayor integración de mercados frontera como Vietnam y el dinamismo de India o Taiwán— y la mejora en la calidad directiva: “Creo que está muy infravalorada la calidad de los equipos directivos en muchas partes de los mercados emergentes”.
Funds Society se sentó con Bourke durante la celebración de la Conferencia Anual para inversores de M&G en Madrid para actualizar su visión sobre esta clase de activo.
¿Qué está cambiando para la renta variable emergente?
Estamos viendo un cambio material en algunas de las condiciones subyacentes, lo que nos da optimismo respecto a los retornos futuros. Corea y Taiwán, en particular, están globalmente integrados y cuentan con empresas dominantes en hardware de TI. Las memorias ya no se fabrican en Europa ni en EE.UU.; se ha trasladado a Corea y a Asia en general. En el lado de las CPU, TSMC ha sido increíblemente buena en lo que hace durante largos periodos de tiempo, e Intel ha tenido dificultades para mantener el ritmo. La narrativa también sigue intacta en lo que respecta a la demanda de IA. Eso, a su vez, influye en esas economías porque se traduce en mayor riqueza. Por eso el sentimiento del consumidor es bastante positivo en Corea y Taiwán.
A la vez, algunos de los mercados emergentes favoritos de los inversores no se han portado tan bien últimamente, como India…
La historia a largo plazo en India sigue intacta. Diría que es tan fuerte como siempre. Pero, por supuesto, siempre existe el riesgo como inversor de confundir el crecimiento del PIB con una traslación directa al crecimiento tendencial de beneficios. Es muy difícil que cualquier empresa sostenga un crecimiento del 20% en beneficios. Es aún más difícil que lo sostenga todo un mercado, si no imposible durante un periodo prolongado. Así que, naturalmente, siempre iba a haber una desaceleración gravitacional en India. Eso es simplemente lo que ha ocurrido. Pero el crecimiento sigue siendo muy positivo y, por tanto, continuará proporcionando crecimiento estructural de beneficios para ciertas partes de la clase de activo.
¿Y qué pasa con China?
China es todavía un mercado bastante difícil desde una perspectiva bottom-up. El crecimiento de beneficios ha sido irregular. Pero estamos viendo un cambio, tanto en términos de condiciones competitivas como en la forma en que las empresas invierten capital. Eso significa que se han convertido en mejores administradores del capital, porque buscan en última instancia mejores retornos sobre el capital invertido.
Las empresas privadas se comportaron mejor el año pasado que las estatales, pero creo que la percepción de que lo privado es bueno y lo estatal es malo se ha exagerado. Hace unos tres años, China aprobó una ley que no ha sido muy visible para muchos de nosotros. Se llama Ley de Reforma de las SOE, y se implementó para dar mayor orientación a las empresas estatales con el fin de impulsar un mejor comportamiento. Esa ley establece que no pueden ampliar capital por debajo del valor en libros, que tienen que pagar dividendos… Tienen que cambiar. Así que hemos visto un mejor comportamiento. Y eso se refleja en el desempeño de algunas SOE en el sector energético, en telecomunicaciones, etc.
En el lado privado ha habido mejoras, especialmente en las empresas tecnológicas, que hace unos años invertían a cualquier precio y con poca disciplina. Ahora son más disciplinadas respecto a dónde invierten y no invierten sin tener claro el retorno sobre el capital.
Entonces, ¿por qué sigue siendo un mercado difícil desde una perspectiva bottom-up?
El problema en China sigue siendo lo que los economistas llaman el modelo de crecimiento a dos velocidades, con un sector inmobiliario muy débil y un sentimiento del consumidor afectado como resultado, y al mismo tiempo crecimiento manufacturero canalizado hacia las exportaciones. Ese modelo de dos velocidades es intrínsecamente insostenible y China sigue tomando medidas para pivotar lejos de él, y sigue siendo un reto para el crecimiento amplio de beneficios en la renta variable china. Por eso hay que seguir siendo muy selectivos.
Hemos prestado más atención recientemente a China. En el último plan quinquenal hicieron de la transición energética el eje central, lo que llevó a inversiones masivas en vehículos eléctricos, baterías y solar. Fue una gran historia energética, pero no una gran historia para el inversor. Ahora hay evidencias de que el gobierno se ha dado cuenta de que eso es un problema. Están tomando medidas con esta reciente ley llamada ley anti-involución, orientada a reducir inversiones excesivas en áreas que ya no se consideran de crecimiento.
¿La vieja economía frente a la nueva economía?
Sí, pero la definición de lo que llamamos vieja frente a nueva ha cambiado. Ahora estamos llamando vieja economía a los vehículos eléctricos (EV) si el gobierno dice que ya no son una prioridad. Empezó con acero, cemento, las partes verdaderamente antiguas de la economía. Ahora incluye baterías solares, y se desincentiva invertir en EVs. En el sistema capitalista chino significa que, cuando el gobierno dice eso, los bancos no prestan a esas áreas, como ocurrió en 2020 cuando intentaron frenar el inmobiliario y acabaron provocando el desplome del mercado.
Así que veremos una desaceleración de la inversión en esas áreas, lo que en última instancia llevará a una consolidación e impulsará a los supervivientes; la calidad mejorará. Se ve con BYD, por ejemplo. Estamos viendo oportunidades muy selectivas, específicas por valores, en ciertas industrias en China, con valoraciones muy interesantes.
China sorprendió el año pasado con DeepSeek. ¿Qué debemos esperar en IA?
El próximo plan quinquenalen China tiene como eje central la IA y la autosuficiencia en semiconductores. Así que las empresas tecnológicas impulsarán enormes inversiones en esas áreas. Debemos pensar dónde pueden estar los ganadores y perdedores. Alibaba formará parte de ello. Es interesante que Tencent todavía no participe. Las telecos invertirán porque también son grandes inversoras en la nube. China tiene dos empresas de semiconductores que planean ampliar capital en Hong Kong.
Si un inversor es consciente de lo que los responsables políticos quieren que sus empresas hagan y no hagan, está en mejor posición para navegar el mercado y pensar dónde están mejorando los retornos y dónde las compañías cotizan con descuentos significativos frente a su valor razonable.
¿Cuál es su visión sobre América Latina?
América Latina no ha sido beneficiaria de la globalización, al menos en una visión de muy largo plazo. Principalmente por dos razones: Asia ha sido extremadamente competitiva y, además, la formulación de políticas ha sido deficiente en América Latina durante años. No firmaron acuerdos comerciales, fueron bastante proteccionistas, especialmente Brasil, y no tuvieron ese impulso hacia la integración económica global.
Desglosemos por países. ¿México?
México es muy diferente al resto porque forma parte del bloque económico norteamericano. Creemos que la nueva presidenta, Sheinbaum, está haciendo un gran trabajo gestionando las políticas de Trump. Pero es una tensión constante. Se ve en la reacción hacia Venezuela y ahora respecto a Cuba, donde EE.UU. ha impuesto un bloqueo energético. Eso incomoda a México.
En general, la economía doméstica sigue débil. Morena ha dirigido inversiones hacia áreas no óptimas y no ha mejorado la productividad. México sigue siendo pobre. Ha sido más bien una historia de exportación e integración en las cadenas industriales estadounidenses, lo cual ha sido positivo. Esa integración seguirá siendo fuerte y debería beneficiarse de la regionalización, a medida que las empresas diversifican riesgos comerciales y trasladan capacidad a México, pero debe trasladarse a un mejor entorno interno, y eso es lento.
¿Y Brasil?
Brasil ha atravesado un periodo económico muy duro de más de 10 años. La economía casi sufrió una depresión entre 2015 y 2018. Sorprende que, pese a que el banco central subió agresivamente tipos tras el COVID, las empresas han reducido deuda y se han vuelto más competitivas. La economía ha sido resiliente.
Brasil tiene grandes compañías. Cuenta con una base importante de recursos, como el hierro de Vale, y energía offshore con Petrobras. Es un entorno más estable. Pero el mercado anticipa ruido este año por las elecciones presidenciales de octubre. Lula es de izquierda. El mercado preferiría la derecha, pero no hay claridad. Si Lula gana, al mercado no le gustará. Desde abajo vemos oportunidades relevantes, con compañías que han aprendido a navegar su entorno.
¿Y Argentina?
Es positivo ver el cambio. Milei sorprendió al consolidar poder tras las elecciones legislativas. EE.UU. ayudó con capital para estabilizar la divisa. Ha tomado medidas sísmicas, tanto permitiendo que la moneda fluctúe en una banda más amplia como en el plano fiscal, lo que aumenta la probabilidad de que las reformas perduren. Pero los siguientes pasos son difíciles, especialmente normalizar la inflación desde niveles aún elevados. La ha reducido desde más del 100%, lo cual es notable, pero el país ha sufrido dolor económico.
Vemos oportunidades, especialmente en energía: litio, cobre y, sobre todo, petróleo y gas en el shale argentino, que se dice es tan bueno o mejor que el estadounidense. Eso podría aportar más dólares vía exportaciones y estabilizar el balance. Tenemos una inversión en Argentina, la primera. Seguimos mirando bancos. Me gustaría ver la inflación bajar más. Hasta ahora, ha superado expectativas.
Nadie sabe cómo va a quedar la batalla arancelaria del presidente Trump, aunque aparecen los primeros datos y análisis que delinean un escenario de gran incertidumbre.
Los analistas de Fitch se han aventurado con algunas proyecciones: el fallo de la Corte Suprema supone una pérdida anual del 0,8% del PIB estadounidense (unos 240.000 millones de dólares) en ingresos arancelarios.
Recordemos que después del fallo contra la de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés), el presidente Donald Trump anunció un arancel primero del 10 y luego del 15% que regirá 150 días. Los analistas de Fitch reconocen que esa tasa global limita el impacto fiscal a corto plazo, “aunque persiste la incertidumbre sobre dónde se asentará la ETR (y los ingresos arancelarios) después de 150 días”.
Los aranceles relacionados con la IEEPA representaron la mayor parte de los ingresos arancelarios de EE.UU., aproximadamente dos tercios de la tasa de ejecución de octubre a noviembre, una cifra muy superior a la de otros aranceles sectoriales o específicos de China aplicados en virtud de las secciones de las Leyes de Comercio de 1962 y 1974, que no se ven afectadas por la sentencia del Tribunal Supremo.
¿Se devolverán los impuestos ya recaudados?
Otro gran elemento de incertidumbre es si habrá reembolsos de lo ya recaudado ya que la sentencia de la corte no especifica nada al respecto.
En su blog Contrapunto, el economista Alberto Ades cuantifica: “Entre febrero de 2025 y la fecha del fallo, el gobierno federal recaudó aproximadamente 165.000 millones de dólares en aranceles bajo la autoridad de IEEPA». Si se materializa, sería la mayor devolución de recaudación aduanera en la historia americana”.
Alberto Ades advierte que la arquitectura del litigio es técnica y deliberadamente compleja: “El Tribunal de Comercio Internacional (CIT) es el foro exclusivo. Cerca de dos mil importadores habían presentado acciones protectoras antes del fallo; el CIT las había congelado en bloque. Con la decisión dictada, ese freno se levanta. Los caminos procedimentales son dos: la corrección post-liquidación (PSC) para entradas aún no cerradas por la Aduana, y el proceso de protesta ante la Aduana seguido de recurso judicial para las liquidadas. En diciembre de 2025, el CIT determinó que no era necesario suspender liquidaciones porque el tribunal retendría la potestad de ordenar reliquidación retroactiva con intereses. La recuperación, sin embargo, no es automática: el Departamento de Justicia había prometido reembolsos en sus escritos ante el Federal Circuit, pero Trump describió el fallo como ‘decepcionante’ y anticipó que el litigio sobre devoluciones ‘durará cinco años”.
Ganadores, perdedores y la ironía de los aranceles
Syz Bank publica datos este lunes 23 de febrero que revelan una enorme ironía que la mayoría de la gente pasa por alto.
Según datos de Global Trade Alert, los países frecuentemente criticados por la administración Trump serán los que más experimenten la caída de sus aranceles promedio. Así, sorprendentemente, los ganadores son Brasil (país que disfruta de una drástica reducción del 13,6% en sus aranceles promedio), China, que experimenta una reducción del 7,1%. Vietnam, Tailandia y Malasia se beneficiarán significativamente a medida que los gravámenes específicos anteriores sean reemplazados por el tipo general
Entre los perdedores están grandes aliados tradicionales de EE.UU. como el Reino Unido, la UE y Japón que están pasando de tasas históricamente más bajas directamente a la línea de fuego del 15%.
Pero el economista Alberto Ades piensa que el fallo de la corte no da por terminada, y mucho menos perdida, la batalla de Trump: “La tentación intelectual del fallo es leerlo como un punto de cierre: el fin del arancel de emergencia, la reivindicación del Congreso, el retorno al equilibrio constitucional. Esa lectura sobreestima lo que una decisión estrecha puede hacer frente a décadas de delegación legislativa acumulada. Las Secciones 232, 301, 201 y 122 son instrumentos cuyos amplios márgenes de discrecionalidad ejecutiva no fueron tocados por la Corte, y que permiten reconstruir un régimen proteccionista de alcance comparable con mayor fricción procedimental, pero sin la vulnerabilidad que le costó al IEEPA”.
En teoría, México está en mejor “posición relativa” que otros países
Los aranceles bajo la Ley IEEPA afectaron a casi todos los países que comercian con Estados Unidos pero México y Canadá se encontraban en una posición relativamente más favorable, ya que se aplicaban únicamente a las exportaciones fuera del T-MEC.
BBVA México considera que estas ventajas se mantienen: “El hecho de que los bienes exportados dentro del T-MEC (excepto aquellos sujetos a aranceles de la Sección 232, como acero y automóviles) puedan entrar a EUA libres de arancel implica que el incentivo para incrementar el contenido nacional en las exportaciones permanece vigente, ya que los bienes que no cumplen con los requisitos ahora enfrentarán un arancel del 10% al 15%.
Pero los analistas de BBVA se muestran prudentes: “El impacto final sobre su ventaja arancelaria dependerá de las decisiones posteriores del presidente Trump respecto a cómo compensar la pérdida del instrumento IEEPA”.
En 2025, México se mantuvo como el principal socio comercial de Estados Unidos, tanto como el mayor exportador hacia ese país como el principal comprador de bienes estadounidenses. Eso sí, EE.UU. registró un déficit comercial con México de 196.9000 millones de dólares.
. José Oriol Bosch Par es el nuevo director general de la Bolsa Mexicana de Valores
Al cierre de 2025, los activos totales en el mercado de fondos mexicano alcanzaron la cantidad de 4,916 billones de pesos, equivalente a alrededor de 280.000 millones de dólares, según cifras de la AMIB.
Este impulso operativo se explica por el aumento exponencial de los clientes del mercado, que de un nivel de apenas 250.000 cuentas en 2018 el año pasado alcanzaron los 16,1 millones, y las expectativas van en el sentido de que esto es apenas el inicio ya que el potencial del mercado mexicano es todavía muy amplio.
La operación de los fondos de inversión, así como el dinamismo del mercado internacional, particularmente de ETFs y deuda en el SIC, impulsaron el año pasado los activos en custodia del Indeval (Instituto para el Depósito de Valores). El depósito central de valores en México es una entidad privada que custodia, administra, compensa y liquida valores (acciones, bonos) que se operan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). La tendencia se mantiene para este año.
Según cifras de la BMV, al cierre del año pasado el valor de los activos en custodia de Indeval alcanzó 45 billones de pesos (alrededor de 2,36 billones de dólares), lo que representó un crecimiento de 13% respecto al año pasado. Estas cifras fueron publicadas en el informe de resultados del año pasado del Grupo BMV.
«En el acumulado anual, los activos en custodia alcanzaron 43 billones de pesos, un aumento de 13% frente a 2024. Durante el cuarto trimestre de 2025, se observó un incremento del 50% en el número de operaciones menores a cinco mil dólares, asociado a la implementación de un esquema de tarifas más competitivo para inversionistas minoristas, en línea con los esfuerzos del Grupo por ampliar la participación y fortalecer la actividad del mercado», dijo la BMV en un comunicado.
El aumento de la operación de los fondos de inversión se refleja, entre otras cosas, en indicadores como los depósitos en manos del Indeval, pero también en los montos operados de entidades como la BMV. Según las cifras oficiales la actividad de negociación mostró un avance anual de 10% en 2025, en la BMV, entidad que mantiene una participación operativa de mercado del 80%.
Otro factor determinante para el impulso operativo en la BMV, incluyendo fondos y Afores, es el impulso tecnológico que se registra en el mercado mexicano. “La evolución digital que estamos impulsando va más allá de la tecnología, tiene como objetivo principal fortalecer y beneficiar al mercado de valores y derivados. Es una transformación que implica un cambio cultural en la forma en que operamos, pensamos y diseñamos soluciones para ofrecer nuevos productos y servicios que generen mayor valor para todos los participantes”, comentó Jorge Alegría, director general del Grupo BMV.
El Mercado Mexicano de Derivados (Mexder), la única Bolsa de derivados en México, informó que listó Contratos de Futuros y Opciones sobre valores del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC), mejor conocido como Mercado Global.
De acuerdo con la información, en una primera fase se incluyeron los valores de las siguientes empresas: Apple, Meta, Netflix, Nvidia y Tesla, cinco de las emisoras más representativas y líquidas a nivel internacional.
En conjunto, estas compañías representan sectores estratégicos como tecnología, inteligencia artificial, energías limpias, plataformas digitales y entretenimiento global. Su escala operativa, capacidad de innovación y presencia internacional las convierten en referentes para inversionistas y participantes del mercado que buscan exposición a tendencias estructurales de largo plazo en la economía mundial.
Mexder señala que entre las ventajas naturales que brindan los derivados destacan: tomar posiciones largas o cortas con la misma facilidad al no necesitar un préstamo de valores, como ocurre en el mercado de contado con las ventas en corto.
Asimismo, los inversionistas pueden apalancar sus posiciones y hacer un uso más eficiente de su capital al no requerir liquidar la totalidad del costo de las acciones al momento de celebrar la operación, lo cual, les permite estructurar de manera óptima sus estrategias de inversión.
“Con estos nuevos listados, acercamos a los inversionistas mexicanos a empresas que son referentes en sus sectores, permitiéndoles diversificar su portafolio, gestionar riesgos y aprovechar oportunidades globales sin salir del mercado local.”, dijo en un comunicado José Miguel De Dios, director general de MexDer.
«MexDer continúa fortaleciendo su oferta de productos, consolidándose como una plataforma clave para la gestión de riesgos, la innovación financiera y la integración del mercado mexicano con los mercados globales», dijo la institución.
BBVA Asset Management México destacó un hito de inversión en una de las estrategias más importantes que ha realizado la institución en los años recientes: invertir en tecnología de manera diversificada. Esta es a la vez una historia adicional en este periodo de bonanza que domina a los mercados financieros mexicanos en general desde hace varios años.
En octubre de 2022 creó el fondo BBVADIG; este instrumento de inversión reporta un rendimiento efectivo a tres años de 133,13% de acuerdo con cifras del propio banco, así como un crecimiento de más de 329 millones de pesos (mdp) en capitalización de mercado en tres meses (alrededor de 18,8 millones de dólares), con lo que alcanza la cifra total gestionada de 1.600 millones de pesos (91,42 millones de dólares), colocándose entre los tres más relevantes del sector fondos de inversión en el país.
“El fondo BBVADIG está diseñado con una visión de largo plazo, buscando consolidar las inversiones en el horizonte de tres años. Si bien el mercado puede experimentar episodios de volatilidad, la estrategia del fondo se enfoca en un período de tiempo más amplio, lo que permite a nuestros clientes recoger ganancias producto de la paciencia y la buena gestión, tal como lo demuestra el rendimiento sostenido en el sector de tecnología”, dijo Luis Ángel Rodríguez Amestoy, Head BBVA Asset Management México.
El fondo BBVADIG invierte en empresas relacionadas con la economía digital y el uso de tecnologías disruptivas como blockchain, Fintech, web3, e-commerce, inteligencia artificial, semiconductores e infraestructura digital, entre otras. Dicho instrumento permite a los clientes de la institución financiera, participar en el desarrollo de la economía digital.
Sólido crecimiento
Además de la tasa de rendimiento que destaca en un contexto de reducción de tasas de referencia, lo que permite incrementar el atractivo de este tipo de fondos, BBVA Asset Management México señaló algunos otros indicadores que reflejan el sólido crecimiento de uno de los fondos estrella de la institución y del país.
Por ejemplo, en los últimos tres meses el número de clientes del fondo aumentó en 1.197, pasando de 14.082 a un total de 15.279 inversionistas. Según BBVA su rendimiento anualizado es del 32,60% al 31 de diciembre de 2025.
Adicionalmente, si se le compara con otros índices, BBVADIG superó a su competidor más cercano, que registra un premio de 119,01% -efectivo a tres años-, seguido por otro instrumento que al cierre de 2025 reportó 72,47% en el mismo lapso. Este rendimiento lo coloca entre los tres fondos con mayor rendimiento efectivo en el mercado mexicano, consolidando la tendencia de inversión en el sector de tecnología e innovación.
«El creciente interés en nuevas tecnologías, como la inteligencia artificial y los semiconductores, ha permitido al fondo evolucionar. Como resultado, BBVA México ha integrado emisoras con un significativo potencial de crecimiento, abarcando así las tendencias emergentes en la economía digital», dijo la institución.
BBVA Asset Management es líder en el mercado de Fondos de Inversión de México con un 24,32% de participación, lo que significa que gestiona 1,20 billones de pesos en fondos (alrededor de 66.000 millones de dólares).
Carmignac amplía su gama de soluciones de inversión en mercados privados con el fondo Carmignac ELTIF evergreen, un vehículo semilíquido y abierto que está disponible para clientes minoristas sin inversión mínima. Según explica la gestora, invierte en todo el universo de los activos privados con una exposición significativa a los mercados secundarios, uno de los segmentos más dinámicos de los mercados privados en la actualidad.
Desde la firma reconocen que los fondos secundarios son especialmente relevantes para los fondos evergreen, dados los beneficios de diversificación, la mayor visibilidad de los activos subyacentes y una gestión más eficiente de la liquidez. El fondo tiene un enfoque diversificado hacia empresas privadas globales, con un enfoque inicial en el panorama de inversión europeo. La región europea representa actualmente una oportunidad atractiva dentro del mercado secundario debido a la prosperidad del mercado, respaldada por valoraciones de entrada más bajas, marcos de gobierno corporativo estables y una cartera creciente de activos de alta calidad.
Carmignac ELTIF Evergreen se basa en la estrategia implementada a través de Carmignac Private Evergreen. El fondo ha obtenido una rentabilidad del 35 % desde su lanzamiento en mayo de 2024, lo que ilustra la relevancia de un enfoque selectivo, disciplinado y diversificado para la inversión en activos privados. Con su ELTIF, Carmignac pretende ampliar el acceso a esta estrategia a una base de inversores más amplia, manteniendo al mismo tiempo el exitoso enfoque de inversión, la gobernanza y los estándares de gestión de riesgos aplicados a su primer fondo.
Las soluciones de activos privados de Carmignac están gestionadas por el equipo de activos privados de la empresa, bajo la dirección de Edouard Boscher, con una sólida experiencia tanto en la selección de inversiones como en la construcción de carteras. La empresa también se beneficia de una asociación estratégica exclusiva con Clipway, una empresa especializada en mercados secundarios fundada por antiguos empleados de Ardian, lo que le permite acceder a coinversiones directas de alta calidad con una estructura de comisiones muy eficiente en beneficio de los inversores subyacentes.
A raíz de este lanzamiento, Maxime Carmignac, director ejecutivo de Carmignac UK, ha comentado que los mercados de activos privados han demostrado desde hace tiempo su popularidad entre los inversores que buscan diversificar sus carteras más allá de las clases de activos tradicionales, pero apunta que las restrictivas estructuras de los fondos hacían que esta clase de activos estuviera reservada en gran medida a inversores profesionales e instituciones financieras. «En consonancia con nuestro compromiso de poner inversiones sofisticadas al alcance de una amplia gama de inversores, hemos aprovechado los avances en esta clase de activos para lanzar productos de alta calidad. El lanzamiento de un segundo fondo, menos de dos años después de Carmignac Private Evergreen, ilustra el creciente interés de nuestros clientes por acceder a esta clase de activos. El nuevo fondo ELTIF nos permitirá llevar a cabo nuestro proceso dentro de un marco claro, sólido y aún más accesible», ha afirmado.
Por su parte, Édouard Boscher, Head of Private Equity de la firma, ha añadido: «A medida que los mercados de activos privados se expanden y maduran, el mercado secundario se ha consolidado como una fuente clave de oportunidades y un motor de rentabilidad. Su creciente profundidad y la calidad de las oportunidades europeas actualmente disponibles permiten a los inversores construir carteras diversificadas con una mayor visibilidad de los activos, al tiempo que contribuyen activamente al desarrollo de la economía europea. Con Carmignac ELTIF Evergreen, nuestro objetivo es aprovechar estas dinámicas estructurales para generar rentabilidad a largo plazo mediante una selección rigurosa».
Carmignac ELTIF Evergreen se lanzará oficialmente el 31 de marzo de 2026, pero ya está disponible para su suscripción en Luxemburgo, Francia, Austria, Portugal, Irlanda, Alemania, Italia, Suiza, Reino Unido, España, Bélgica, Países Bajos, Suecia, Finlandia y Singapur. Tras su lanzamiento, el fondo ofrecerá suscripciones mensuales y ventanas de reembolso trimestrales.
