Banco Sabadell realizó un ajuste estratégico en la dirección de la institución en México, uno de los mercados latinoamericanos de mayor relevancia en esta región.
Sabadell informó que José Iragorri tomará las riendas del banco en México en sustitución de Albert Figueras, quien regresará a España para hacerse cargo de la Dirección de Red del Grupo, un puesto clave a través del cual coordinará la estrategia comercial de las direcciones territoriales en ese país a partir del 1 de febrero de 2026. Iragorri se desempeña actualmente como subdirector General de Corporate & Investment Banking (CIB) en Sabadell México.
José Iragorri cuenta con amplia experiencia y conocimiento del sector financiero mexicano. Es Licenciado en Administración Pública por la Universidad de México y cuenta con un Máster en Negocio Internacional por la Universidad de Valencia. Su trayectoria incluye 10 años en CitiBanamex y 13 años en HSBC México, lo que subraya su profundo entendimiento del mercado local antes de su rol en Banco Sabadell.
“José Iragorri es la persona idónea para tomar el timón de Banco Sabadell México. Su profundo conocimiento del mercado local, su amplia trayectoria en el sector financiero mexicano y su visión estratégica aseguran la continuidad en el crecimiento y el éxito de la entidad. Dejo la dirección en las mejores manos”, señaló Figueras.
Sabadell también informó que Gustavo Martínez Baca asumirá como subdirector General de CIB, la vacante que dejará Iragorri; Gustavo es el actual director ejecutivo de Banca Corporativa de Sabadell México, forma parte del equipo desde 2017, ha liderado con éxito la cobertura de sectores clave como Energía, Infraestructura y Real Estate, además de gestionar las oficinas regionales. Martínez Baca cuenta con 18 años de experiencia, incluyendo su paso por Citigroup en CDMX, Londres y Nueva York, y un MBA del IESE Business School, su ascenso asegura la continuidad en la estrategia de financiamiento corporativo.
Albert Figueras dirigió Banco Sabadell México desde mayo de 2023. Bajo su gestión, el banco en México cerró el tercer trimestre de 2025 alcanzando una utilidad de 1.010 millones de pesos (54,6 millones de dólares), lo que representa un significativo incremento interanual del 27,8% respecto al mismo periodo de 2024.
Tras el cambio de responsabilidades, Figueras permanecerá como miembro del Consejo de Administración de Banco Sabadell México, donde seguirá contribuyendo con su visión estratégica y conocimiento del negocio.
“Albert Figueras conoce muy bien la forma de hacer banca de Sabadell y estamos convencidos de que contribuirá de forma clara a cumplir nuestro reto de ser el mejor banco de España”, dijo César González-Bueno, consejero delegado de Banco Sabadell.
En México, la primera pregunta que un inversionista suele hacerle a su asesor financiero es siempre la misma: “¿Qué rendimiento me das?”. Suena lógica, práctica y directa, pero es una pregunta profundamente equivocada que revela un malentendido que frena la evolución financiera del país.
Durante décadas, la industria financiera mexicana no se construyó sobre la asesoría profesional, sino sobre la venta de productos. En lugar de formar a asesores que ayudaran a planear la vida financiera de las personas, formamos promotores cuya tarea era colocar fondos, seguros o notas estructuradas.
Esa historia dejó una herencia difícil de romper: el público espera que el asesor sea una especie de “proveedor de rendimientos” o incluso alguien capaz de predecir qué activo subirá más este año. Y por eso la conversación inicia —y frecuentemente termina— con una pregunta que no debería existir en primer lugar.
La idea equivocada: creer que el asesor “da” rendimiento
Hablar de rendimiento como algo que un asesor “da” es desconocer cómo funcionan los mercados financieros.
Los mercados no entregan rendimientos bajo pedido: fluctúan, corrigen, avanzan, retroceden. Mientras que los rendimientos que un inversionista obtiene no provienen de la habilidad de un asesor para adivinar el futuro, sino de un proceso disciplinado y de decisiones consistentes en el tiempo.
Un asesor no controla: si sube o baja el S&P 500, si el dólar amanece en 17 o en 19 pesos, si el petróleo cae o la inflación sube. Es la persona que controla la estructura, la estrategia y la conducta del inversionista, que es exactamente donde se juega la diferencia entre éxito y fracaso financiero.
El mito del asesor “brujo”
En México persiste la idea de que el asesor debe ofrecer certezas: qué activo ganará más, qué ETF conviene este mes, qué nota rendirá 2 puntos más. Esa expectativa ha sido terreno fértil para charlatanes y promesas imposibles. Sin embargo, la verdad es simple: ningún asesor serio puede prometer rendimientos, porque los rendimientos no se prometen, se trabajan.
El asesor profesional no se dedica a predecir escenarios, sino a preparar al cliente para cualquier escenario.
El verdadero inicio: el plan antes que el rendimiento
Invertir sin un plan es navegar sin destino. Por eso, antes de hablar de números o de productos, cualquier proceso serio debe comenzar con tres preguntas esenciales:
1. ¿Cuál es tu objetivo? – Comprar una casa, pagar la universidad, construir un retiro digno. Cada meta requiere un tipo de riesgo distinto.
2. ¿Cuál es tu horizonte de tiempo? – No es lo mismo invertir para algo que necesitas en tres años que para algo que quieres dentro de treinta.
3. ¿Qué nivel de riesgo puedes tolerar sin perder la calma? – La volatilidad no es teórica: es emocional. Y cuando no hay plan, el miedo se vuelve estrategia. Sin estas tres respuestas, cualquier conversación sobre rendimiento es hueca. Sin un plan, cualquier portafolio es improvisación.
Lo que realmente hace un asesor financiero
El verdadero valor de un asesor no está en predecir, sino en ordenar. No está en adivinar, sino en acompañar. No está en vender, sino en educar.
Lo que un asesor profesional sí controla: Que el portafolio esté bien estructurado para la meta adecuada; al mismo tiempo que el cliente no se sobreexponga cuando todo sube, no abandone su estrategia cuando el mercado cae, opere con eficiencia fiscal; que rebalancee, revise y mantenga la coherencia del plan; pero sobre todo, que entienda que ahorrar e invertir no es un acto, sino un hábito.
Y esa labor, aunque silenciosa, genera un impacto enorme. Estudios como los de Vanguard Advisor Alpha y Morningstar muestran que un asesor puede mejorar el rendimiento de un cliente hasta en tres puntos porcentuales anuales netos a largo plazo, no por “ganar” al mercado, sino por evitar errores humanos que destruyen valor: entrar tarde, salir temprano, perseguir modas, vender con pánico. En otras palabras: El buen asesor no “da” rendimiento. Ayuda a que el inversionista lo conserve.
En otras palabras: El buen asesor no “da” rendimiento. Ayuda a que el inversionista lo conserve.
La pregunta que debemos cambiar
El progreso financiero de un país comienza cuando cambia su conversación. México avanzará el día que dejemos de preguntar “¿Qué rendimiento me das?”, y empecemos a preguntar:
“¿Cuál es el plan para lograr mis metas?”; ya que el rendimiento no es una promesa, es una consecuencia de tener claridad, método, ahorro constante y acompañamiento profesional.
Lo que sigue para México
Necesitamos una cultura financiera que entienda que invertir no es apostar, sino planear. Que el asesor no es un proveedor de certezas, sino un arquitecto del proceso, y que la verdadera riqueza no se construye respondiendo “cuánto quiero ganar”, sino resolviendo “qué quiero lograr”.
La buena noticia es esta: México está listo para ese cambio y la industria financiera también. Para que ese cambio suceda, debemos empezar por abandonar la pregunta equivocada.
El futuro financiero del país no se construirá preguntando por rendimiento, se construirá pidiendo dirección.
Columna de Juan Carlos Herrera, Chief of Advisory & Investment Solutions en GBM
Foto cedidaTom Stephens, responsable de fondos cotizados de Schroders.
Schroders ha anunciado el nombramiento de su primer responsable de fondos cotizados (ETFs), con el fin de impulsar la expansión de la firma ante la fuerte demanda de los clientes de soluciones de gestión activa en este ámbito en rápido crecimiento.
Tom Stephens se incorporará a Schroders el 5 de enero de 2026, procedente de JP Morgan AM, donde ha trabajado durante ocho años como responsable internacional de mercados de capitales especializado en ETFs. Stephens será responsable de desarrollar y ejecutar la estrategia global de ETFs de Schroders en materia de productos, infraestructura, distribución y relación con los clientes.
Asimismo, reportará a Matt Oomen, responsable global del Client Group, el área multidisciplinar que comprende los equipos de ventas, desarrollo de negocio, experiencia del cliente, producto, marketing y comunicación.
El anuncio del nombramiento de Stephens para este nuevo cargo se produce poco después del lanzamiento de los dos primeros ETFs activos de Schroders en Europa a principios de este año. También coincide con el hecho de que la firma ha superado los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) en todo su negocio global de ETFs (a cierre de octubre de 2025). Los dos ETF activos europeos lanzados a principios de este año fueron el Schroder ETFs ICAV – Schroder Global Equity Active UCITS ETF y el Schroder ETFs ICAV – Schroder Global Investment Grade Corporate Bond Active UCITS ETF *.
Oomen admitió estar «encantado de que Tom se incorpore a Schroders en el nuevo año para ayudar a impulsar el rápido desarrollo de nuestro negocio de ETFs activos. Sus veinte años de experiencia en este ámbito serán muy valiosos para la expansión de nuestra ventaja competitiva líder en el mercado a través de estos instrumentos de inversión. Nuestros recientes lanzamientos de ETFs activos en Europa nos permitirán llegar a más inversores, y los profundos conocimientos y liderazgo de Tom en el mercado de ETFs nos ayudarán a dar respuesta al creciente interés de los clientes en este tipo de productos”.
En JP Morgan AM, Stephens dirigió un equipo global responsable del mercado de ETFs, la arquitectura de liquidez y la estrategia de participantes autorizados y creadores de mercado. También gestionó los estándares de ejecución de los clientes, el diseño operativo y el desarrollo de nuevas capacidades en ETFs en múltiples regiones y clases de activos. Formó parte del Comité Operativo Global de ETF de la empresa, contribuyendo a la dirección general, la gobernanza y la supervisión de su oferta.
Stephens también es presidente del Comité de ETFs de la Asociación de Inversiones del Reino Unido,
El mercado estadounidense de bienes de lujo atraviesa una etapa de expansión sostenida. De acuerdo con el informe “United States Luxury Goods Market Report by Product Type, Distribution Channel, End User, States and Company Analysis 2025-2033” de Research And Markets, el segmento podría pasar de los 115.220 millones de dólares en 2024 a los 196.160 millones de dólares en 2033, lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 6,09% entre dichos años.
La proyección confirma el dinamismo de una industria que combina tradición, aspiracionalidad y adaptación a nuevas preferencias de consumo, con una agenda crecientemente marcada por la innovación digital, la sostenibilidad y la búsqueda de experiencias exclusivas.
Un crecimiento con múltiples motores
El avance del lujo en EE.UU. se explica por una confluencia de factores estructurales y coyunturales. Por un lado, la mejora de los ingresos disponibles sostiene la base de demanda de productos premium. Por otro, millennials y Generación Z consolidan su papel como fuerzas centrales del consumo: son públicos con fuerte reconocimiento de marca, alto vínculo con entornos digitales y una relación más dinámica con la compra de lujo, tanto por canales online como por redes sociales.
A esto se suma el efecto del turismo internacional, que aporta flujo adicional de compras de alto valor por parte de visitantes extranjeros, y la expansión de la oferta a través de e-commerce y modelos omnicanal, que amplían el acceso sin abandonar la estrategia de exclusividad propia del segmento.
Uno de los impulsores más visibles del crecimiento es la transformación del marketing de lujo. Las redes sociales cambiaron la forma en que las marcas se vinculan con sus comunidades: hoy son un canal directo de aspiración, storytelling y conversión.
Este fenómeno se potencia con el rol de celebridades e influencers, que ya no solo participan en campañas sino que también ocupan lugares creativos estratégicos. Como ejemplo de este giro, el informe menciona el nombramiento de ASAP Rocky como director creativo global de Ray-Ban en febrero de 2025, señalando cómo las firmas priorizan figuras culturales con llegada masiva en ámbitos que antes estaban reservados casi exclusivamente a diseñadores tradicionales.
Sostenibilidad: de diferencial a requisito
La conciencia ambiental dejó de ser un atributo opcional en el lujo estadounidense para convertirse en una exigencia de mercado. El informe destaca que marcas como Stella McCartney incorporan principios de economía circular mediante el uso de materiales reciclados y textiles deadstock en colecciones premium, manteniendo estándares de calidad mientras reducen impacto ambiental.
La preferencia del consumidor también empuja esta transición. Una encuesta citada en el documento (Stifel, octubre de 2023) muestra que el 20% de los millennials y el 22% de la Generación Z en EE.UU. solo compra a compañías alineadas con sus valores o con prácticas sostenibles.
En esa línea, se observa una aceleración de inversiones en materiales eco-friendly, sourcing ético y transparencia de cadena de suministro. El informe ilustra esta tendencia con el lanzamiento por parte de Rolex de packaging sostenible en diciembre de 2024, elaborado con cartón reciclado y madera contrachapada, mostrando que la sostenibilidad puede integrarse sin erosionar el posicionamiento de lujo.
Como señal reciente de actividad, el informe menciona que Tacori abrió en febrero de 2025 15 puntos autorizados bajo un concepto shop-in-shop premium, reforzando presencia minorista con espacios exclusivos para exhibir sus líneas de joyería.
Hacia adelante
La proyección hacia 2033 muestra un mercado que combina crecimiento con transformación. En EE.UU., el lujo se expande no solo por mayores ingresos o aspiracionalidad, sino también por su capacidad de adaptarse a las nuevas reglas del consumo: digitalización plena, sostenibilidad verificable, innovación en materiales y una narrativa de marca alimentada por la cultura pop y las redes sociales.
Para la industria global, el avance del lujo en Estados Unidos funciona como termómetro y laboratorio: marca tendencias que luego se trasladan a otros mercados —incluidos los de América Latina— donde las nuevas generaciones también empiezan a redefinir qué significa “lujo” y por qué están dispuestas a pagarlo.
Los fondos siguen creciendo: en noviembre, a pesar de la volatilidad surgida en los mercados financieros, su volumen volvió a registrar un aumento de 727 millones (un 0,2% más respecto al mes de octubre). De esta manera el patrimonio se situó en los 446.469 millones de euros. Durante 2025, los fondos ya crecen un 12% (aumentan su patrimonio en 46.705 millones de euros), según los datos de Inverco.
En noviembre, el volumen de suscripciones netas permitió compensar en su totalidad el ajuste en las valoraciones en las carteras de los fondos de inversión por efecto mercado. En el mes, los captaron más de 2.710 millones de euros, aumentando a 61 la serie de meses consecutivos con suscripciones netas positivas.
En términos acumulados, los fondos ya superan los 31.034 millones de euros de suscripciones netas, la mayor cifra acumulada hasta noviembre desde 2014.
Suscripciones y reembolsos
Triunfo de la renta fija
Durante el mes, el mayor interés de los partícipes se concentró en los fondos monetarios (1.224 millones de euros). Los de renta fija continuaron la tendencia observada en los meses previos. Esta categoría registró flujos de entrada de 993 millones de euros, donde los partícipes optaron por aquellos con menor duración. En lo que va de año, esta categoría ya acumula suscripciones netas superiores a los 29.465 millones de euros.
Los mixtos volvieron a registrar suscripciones netas en su conjunto (742 millones de euros), con un mayor peso en su componente de renta fija, que en lo que va de año registra 5.088 millones de euros de nuevas suscripciones. También los fondos globales, renta variable internacional y retorno absoluto experimentaron flujos de entrada positivos (628 millones de euros en su conjunto). Esta última categoría ya acumula en el año 1.538 millones de euros.
Por el lado de los reembolsos, los fondos rentabilidad objetivo fueron los que experimentaron mayores salidas netas (424 millones de euros). Adicionalmente, los garantizados y de renta variable nacional registraron reembolsos por 490 millones de euros en su conjunto.
Rentabilidades negativas en el mes
El mercado no acompañó sin embargo en noviembre: a fecha de elaboración del informe, los fondos experimentan en el mes una rentabilidad media negativa del 0,4%. Así, a falta de incorporar las valoraciones de los últimos días del mes, únicamente los monetarios, garantizados y de rentabilidad objetivo registraron rentabilidades ligeramente positivas.
Hasta noviembre, los fondos acumulan en media una rentabilidad positiva del 4,2%.
En lo que va de año, los fondos con mayor exposición a renta variable son los que mayor rentabilidad aportan a sus partícipes: así los fondos de renta variable nacional e internacional acumulan una rentabilidad del 39% y del 9% respectivamente.
Foto cedidaCarlos Babiano, director general de Santalucía AM.
Tras fusionar hace unos meses la unidad de gestión de inversiones de la aseguradora Santalucía con la gestora de activos del grupo -gestada en 2017 tras la compra de la gestora de Aviva en España y su fusión con Alpha Plus, adquirida también en 2015-, Santalucía Asset Management emprende un camino de crecimiento y apertura al exterior que busca dar servicio tanto a clientes internos como externos. Con Carlos Babiano, su director general, al frente, la estructura unificada busca dar continuidad a un camino que ya se ha ido recorriendo en los últimos años, e impulsar su crecimiento -en principio de forma orgánica aunque tampoco se cierran a oportunidades de compra, si surgen las adecuadas- hasta acercar sus activos a los 20.000 millones de euros de aquí al periodo 2028-2030.
Según explica Babiano a Funds Society, la idea es alcanzar los 17.000 millones a corto plazo en 2026 -pasando de los 12.000 millones con que cuenta la gestora actualmente-: “Analizando potenciales bolsas de recursos que hay en el grupo pero que todavía no están en la gestora, podremos incrementar esa cifra hasta 17.000 millones a largo de 2026, sujeto a ciertas variables. A esto habría que sumarle el crecimiento orgánico que tenga la gestora”, explica. De este modo, con ese vector adicional de crecimiento, se marca alcanzar la meta de los 20.000 millones a medio plazo, con un máxima muy clara: la de la alineación de intereses con los inversores de forma que solo lo que se hace en el grupo se abra a nuevos clientes.
Y en esta línea se sitúan los planes de Santalucía AM, que busca transformar su negocio y abrirlo al exterior, con planes sobre la mesa centrados en la potenciación de sus servicios de gestión discrecional de carteras, el lanzamiento de nuevos vehículos de inversión y la apertura de sus capacidades en alternativos; planes todos ellos que requerirán también de la incorporación de nuevos recursos, especialmente en el ámbito comercial.
En asesoramiento y GDC, el grupo da servicio a los clientes a través de dos vías: por un lado, el servicio a los HWI (inversores de altos patrimonios) derivados del contacto de la gestora, para los que se ofrece “el traje a medida” a partir de 250.000 euros; y por otro lado una gestión discrecional de carteras “algo menos artesanal y un poco más estructurada por perfiles que se va a abrir a la red de Santalucía probablemente en el segundo trimestre del año, a partir de 50.000 euros”. Esa segunda pata cuenta ya con unos 50 millones.
Acceso a alternativos a través de dos vehículos
Otro de los pilares de su crecimiento, y que escenifica muy bien esa apertura al cliente externo, con total alineación de intereses, son sus planes en alternativos. El grupo, que tiene fuertes capacidades internas de gestión tanto de mercados privados (infraestructuras, real estate, venture capital, deuda privada y capital privado) como alternativos líquidos (hedge funds) -de hecho, lleva invirtiendo en estos mercados más de 15 años y cuenta con activos en el balance de la aseguradora de 800 millones, sin contar inmobiliario-, se dispone a dar acceso externo a las mismas a través de dos vehículos.
Por un lado, dará acceso a su vehículo de capital riesgo, en formato evergreen (Santalucía Inversiones Alternativas), que el grupo gestiona desde hace una década -junto con Altamar-, con 500 millones en activos, y que aglutina las capacidades de gestión de la casa en los cinco principales activos de mercados privados y hedge funds -es mayoritariamente un fondo de fondos aunque también cuenta con coinversiones directas (principalmente en deuda y crédito)-. La entidad estudia a qué clientes lo abrirá, en su intento de ofrecer una “democratización tutelada” a estos activos. Por otro lado, separará sus estrategias alternativas líquidas en un FIL que podría ver la luz en el primer trimestre de 2026 y que estará centrado en crédito (con múltiples estrategias como estructurado, infraestructuras, situaciones especiales, etc.) En este vehículo, el balance de la aseguradora prevé participar con aproximadamente 100 millones de euros.
Nuevos fondos, contrataciones y más actividad
Son dos de los cuatro-cinco nuevos vehículos que Santalucía AM prevé lanzar próximamente. El tercero se situará en el ámbito de los metales preciosos, para dar acceso a la oportunidad del oro especialmente, y el resto podrían situarse en el ámbito de la renta fija, aunque Babiano no ofrece, de momento, más detalles. “Lanzaremos cuatro-cinco productos tanto en mercados públicos como privados, con comisiones de gestión competitivas, utilizando los recursos del grupo y siempre con esa filosofía de alineación de intereses”, explica.
Ese camino de transformar el negocio y abrirlo al exterior pasa también por potenciar la actividad y el equipo comercial de la gestora y del grupo, y por diseñar estrategias en redes sociales. “Buscamos hacer una revisión completa de customer journey, onboarding, web, transaccionabilidad, soluciones de IA como soporte de la relación con los clientes, estrategia de posicionamiento en medios y especialmente en redes sociales, crecimiento del equipo de negocio e institucional, o mayor cobertura a la red de Santalucía. Es decir, una potenciación plena de todo el negocio”, explica Babiano a Funds Society.
Sobre ese crecimiento de equipo comercial, prevé que se incorporen un mínimo de cinco o seis personas, solo a la gestora, mientras el grueso del grupo tiene previsto duplicar su red de gestores de ahorro, que también comercializan fondos, junto a otros vehículos. “Nuestro leiv motiv es que Santalucía tenía dos equipos de gestión, el de balance, poco conocido y el que más volumen de inversión tenía, y el de la gestora, y con la suma de ambos ya hemos alcanzado una dimensión que supera los 25 gestores y queremos poner eso al servicio del cliente y en el mismo barco que nosotros”, con la alineación de intereses, el largo plazo y la preservación de capital como banderas. «Será el año de lanzamiento de la nueva Santalucía AM, con todas nuestras capacidades al servicio de clientes institucionales e individuales, con una clara vocación de largo plazo, generación de valor y competitividad”, resume el director general.
Un 2026 con foco en la selección y en la calidad
La gestora, que presentó esta mañana sus perspectivas de inversión, vaticina un 2026 menos volátil, con un crecimiento global en el entorno de la media de largo plazo -con un dispersión más estrecha entre países-, y con cuatro motores de crecimiento, más allá del consumo que lo ha sostenido en el pasado: la inversión en tecnología, la relocalización de las infraestructuras energéticas, las políticas industriales y la reconfiguración de las cadenas de suministro. Es decir, un entorno con una economía más orientada a la inversión en el que la inflación ha dejado de ser el principal foco de incertidumbre, aunque en EE.UU. hay todavía dudas: “La reciente actualización macroeconómica del Fondo Monetario Internacional (+3% global 2025) muestra cierta sorpresa por la resistencia de la economía norteamericana a la guerra comercial y nuestro escenario central sigue siendo de desaceleración, pero no de recesión, lo que permite el tono positivo en los mercados tanto de renta fija como de renta variable”, comenta Agustín Bircher, director de Inversiones de Santalucía AM.
En un contexto en los mercados públicos «con valoraciones exigentes y riesgo de decepción», apuestan por la selección en deuda pública, una visión cauta en crédito (no paga por los riesgos asumidos), y una aproximación también selectiva en renta variable, centrada en la calidad y en la distinción de las inversiones productivas de aquellas donde el gasto -por ejemplo en tecnología- no resulta rentable. En mercados privados, que continuarán ganando peso, ven factores positivos como un escenario en el que las inversiones aumentan en un entorno que demanda infraestructuras de energía, digitalización y activos reales, recuperación tras años de sequía de salidas y una tendencia a la democratización y presencia de la bancas privadas, con la racionalización en número de gestoras y un menor fund raising como luces rojas.
Por activos, en renta fija, en 2026 “continuarán las tendencias de mercado de este año, aunque con menor intensidad: empinamiento de las curvas de tipos, convergencia de periferia a core, destacando el estrechamiento de Italia, mayor tensión en países con peor ejecución fiscal, como Francia y Reino Unido y menor emisión de tramos largos de Tesoros en Estados Unidos, que logran estabilizar, de momento, los tipos a largo”, según Luis Merino, responsable de Renta Fija, Mixtos y Fondos de Fondos en la gestora. El experto se muestra «moderadamente positivo» en el activo, neutralizando duración y aprovechando de forma táctica oportunidades en tipos: así, sigue cauto en la curva americana a 10 años, pero todavía positivo en Italia frente a Francia, una apuesta ya con menos recorrido que en el pasado, con una visión de tipos en Europa mantenidos en el 2% y alta posibilidad de que la Fed siga bajando tasas, para empezar en su próxima reunión del día 10. Pese a las dudas de politización de la Fed y posible aumento de la inflación, prevé cifras del 2% en la eurozona y el 2,4% en EE.UU. En crédito, la convergencia de diferenciales entre deuda de distintas calificaciones ha dejado un margen muy estrecho, por lo que manda la cautela sobre todo en segmentos como el high yield, por lo que apuesta por una cartera de calidad, con mayor rating medio y bonos más líquidos, sin opción a meter más riesgo.
En bolsa, para generar alfa en 2026 será clave lo que no tienes en cartera, en opinión de Antonio Manzano, responsable de Renta Variable: «Se podrá generar alfa evitando compañías perdedoras de la disrupción de la IA y partes del mercado que han descontado expectativas exageradas«, indica. El experto, que descarta una burbuja en torno a la IA (la demanda es real, dice, y el capex se realiza para tapar cuellos de botella en segmentos donde hacen falta inversiones y ello se traduce en beneficios y márgenes holgados, con oportunidades visibles para sectores como los hiperescaladores), habla de la necesidad de ser selectivos en EE.UU. y de riesgo de decepción en Europa, pero sobre todo pone de relieve las oportunidades en el quality investing, castigado en 2025, en sectores estables con menor riesgo de disrupción, sectores de investigación, compañías dueñas del dato, empresas con capacidad de fijación de precios y compañías con soluciones críticas, difícilmente reemplazables.
Así, un entorno marcado por una macro sostenida, bolsas cotizando a valoraciones exigentes y riesgo elevado de decepción en mercados cotizados, pide ser más defensivo y selectivo e invita a la inversión en calidad. «Será un lago en el que pescar el 2026», dice. Los riesgos a tener presentes en 2026 son cuatro: geopolítica, aranceles, IA y riesgo de liquidez.
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha incorporado a Itziar Gómez de la Vega como directora de Debt Advisory, para liderar la estrategia de asesoramiento en financiación y soluciones de deuda para clientes corporativos e institucionales.
Con más de 25 años de experiencia en el sector financiero, Itziar ha desarrollado su carrera en áreas clave como Capital Markets, Originación de Renta Fija, Estructuración y Project Finance, consolidándose como una profesional de referencia en el diseño y ejecución de estructuras de financiación complejas.
Antes de su incorporación a Andbank, Itziar desempeñó el cargo de Managing Director y Head of Debt Advisory en Bestinver Securities, donde lideró el equipo originando y estructurando operaciones para compañías mid-cap, tanto en formato público como privado, y en sectores estratégicos como infraestructuras, energía renovable y real estate. Previamente, desempeñó posiciones directivas en Ahorro Corporación Financiera, Banesto e ICO, entre otras entidades.
Es licenciada en Economía y Administración de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid, Máster en Investigación en Economía y Empresa por ICADE, ha complementado su formación con programas especializados en finanzas, derivados, análisis de riesgo y mercados, entre los que destacan el Certificado en Información Financiera (CIF) por AFI, cursos avanzados en derivados, productos estructurados y gestión de riesgos, así como acreditaciones técnicas conforme a la normativa MiFID II. Además, ha sido profesora en la Universidad Pontificia Comillas (ICADE), impartiendo asignaturas de Finanzas Internacionales y Mercados Financieros.
Qualitas Equity Funds, plataforma de inversión de capital privado con sede en Madrid, ha lanzado su tercerfondo de coinversiones de privateequity, Qualitas Funds Direct III, con un tamaño máximo de 200 millones de euros.
El fondo se estructurará a través de ECRsespañolas y tiene como objetivo construir una cartera de coinversiones de 25-30 compañías del lower mid-market. Además, seguirá su estrategia de diversificación tanto a nivel geográfico, destinando aproximadamente el 80% del fondo a inversiones en Europa y hasta un máximo del 20% a EE.UU., como a nivel sectorial, invirtiendo en una amplia gama de sectores, con un enfoque particular en aquellos impulsados por vientos de cola y con un crecimiento superior al del conjunto de la economía.
Los fondos de coinversión de Qualitas Funds invierten en compañías del lower mid-market junto a gestores especializados de primer nivel. Sergio García y Eric Halverson, socios fundadores de Qualitas Funds, destacan que el fondo de coinversión directa es “una estrategia ampliamente demandada por inversores sofisticados, motivo por el que reservamos un acceso preferente a nuestra base inversora”.
“Nuestro tercer fondo de coinversiones, con un tamaño máximo superior a sus predecesores, mantiene la misma estrategia de inversión de nuestros dos programas anteriores: no cambia ni el número de compañías objetivo ni el tamaño de las mismas, únicamente se amplía el ticket invertido en cada compañía, lo que permite mantener la estrategia inalterada”, añaden García y Halverson.
El fondo previo, Qualitas Funds Direct II, cerró en su tamaño máximo de 100 millones de euros en julio del pasado año. Este fondo está finalizando su etapa de inversión y cuenta actualmente con un total de 25 compañías aprobadas en cartera.
En los últimos meses, Qualitas Funds ha dado decisivos pasos en su crecimiento para liderar el lower mid-market global. En abril, culminó su integración en P10, Inc., plataforma líder global en el middle y lower middle market. Asimismo, ha lanzado recientemente su primer fondo para invertir exclusivamente en América del Norte, principalmente en EE.UU. Por otro lado, la gestora española de capital privado ha ampliado su número de socios de tres a cinco, para impulsar un liderazgo reforzado que permita hacer frente a los retos del futuro.
Tres décadas después de la apertura de su primera oficina en la región, Franklin Templeton conmemora su 30° aniversario en Sudamérica subrayando que éste representa, más que una meta alcanzada, una buena base para acelerar su próxima etapa de crecimiento. Así lo definió Sergio Guerrien, director & country manager Sudamérica de la gestora, al sentarse con Funds Society en Buenos Aires para conversar acerca de la evolución del negocio y, sobre todo, del nuevo mapa de oportunidades que la empresa ofrece a los inversores de la región.
“Han sido 30 años realmente interesantes y con muchos desafíos”, resumió Guerrien, de nacionalidad argentino, quien también cumple tres décadas en la compañía en la que se inició tiempo atrás en un puesto junior. El ejecutivo manifestó estar “más entusiasmado que nunca” por lo que está por venir para Franklin en la región.
“En el siglo pasado, el vehículo fondo mutuo no era tan conocido ni reconocido. Hoy, 30 años después, forma parte de la cartera de inversión de cualquier cliente. Esa discusión ya no existe”, explicó. “Además, en estas últimas décadas -agregó- se han incorporado nuevos vehículos de inversión más sofisticados, y hoy la industria en Sudamérica se ha expandido enormemente a todos los países de la región. Son todos nuevos mercados que se fueron incorporando a la inversión internacional”.
De mercado incipiente a industria regional diversificada
Franklin Templeton desembarcó en Sudamérica en 1995 con la apertura de su oficina en Buenos Aires, en un momento en que el mercado local era pujante y las estructuras de distribución todavía estaban en fase embrionaria. Con el tiempo, la expansión acompañó el desarrollo de otras plazas claves, especialmente las de la región andina.
“Después, a partir del desarrollo de mercados como Chile, Perú y Colombia, decidimos abrir oficinas en esos países y en Montevideo”, detalló Guerrien. La estrategia respondió a una realidad que hoy define a Sudamérica: mercados con ADN bien diferenciados, que obligan a adaptar la propuesta de valor.
“La región andina tiene una fuerte presencia institucional y de pensiones, mientras que el Río de la Plata está más concentrado en el segmento wealth. Eso hizo que tengamos ofertas segmentadas según el mercado”, señaló el ejecutivo, y destacó, aun así, una capacidad transversal: la de atender tanto a clientes retail como institucionales en toda la región. “Creo que eso es único en Sudamérica -indicó-: poder servir bien a los dos mercados con una marca muy reconocida” a nivel mundial.
Un “nuevo Franklin Templeton” con escala global
La transformación regional es inseparable de la evolución global del grupo. Guerrien remarcó que, desde 2020, Franklin Templeton encaró una etapa de crecimiento acelerado con adquisiciones que ampliaron su plataforma global de inversión.
La compra de Legg Mason fue uno de los movimientos más relevantes y transformadores: integró múltiples equipos y estrategias a la casa matriz. A partir de ahí, la gestora profundizó su posicionamiento en mercados privados con adquisiciones de especialistas en distintas clases de activos, incluyendo crédito privado (Benefit Street Parners), real estate (Clarion Partners) y private equity, particularmente en el segmento de secundarios (Lexington Partners).
“Hoy estamos administrando alrededor de 270.000 millones de dólares en mercados privados”, destacó Guerrien, y subrayó que esa escala coloca a Franklin Templeton entre los mayores jugadores globales del universo alternativo. La tesis detrás del crecimiento es clara: hay oportunidades que hoy no están representadas en índices públicos y que requieren un enfoque más sofisticado.
Mercados privados “democratizados” y nuevas puertas para el retail
Uno de los cambios más disruptivos, según Guerrien, es la apertura del mundo privado a un público más amplio. Históricamente reservado para inversores de alto patrimonio, el universo alternativo avanza hacia una mayor accesibilidad mediante estructuras pensadas para el segmento wealth.
“Con la democratización de los mercados privados se empezaron a diseñar fondos evergreen con liquidez trimestral”, explicó. En la práctica, esto permite que inversores retail accedan a crédito privado, real estate o private equity con mínimos más bajos y una dinámica más flexible.
La adopción de estas soluciones no es homogénea. “Los mercados andinos, como Perú y Colombia, las están adoptando más rápido por su historia institucional; en Argentina y Uruguay el proceso viene más lento”, describió.
En cuanto al debate sobre riesgo de burbuja o liquidez en alternativos, Guerrien distinguió entre subsegmentos. Reconoció que el private credit luce más “transitado” y con spreads más ajustados, pero aparecen oportunidades en otros nichos. “La oportunidad la estamos viendo más en asset-backed lending, un mercado grande y menos concurrido”, afirmó. El ejecutivo también resaltó el potencial actual del private equity secundario, donde se observan valuaciones atractivas.
Guerrien anticipó que Franklin tendrá disponibilidad de inversión también en la cuarta pata de los mercados privados: infraestructura, tras el acuerdo firmado recientemente con Actis (negocio de Infraestructura Sostenible de General Atlantic), Copenhagen Infrastructure Partners (CIP) y DigitalBridge, para ofrecer soluciones de infraestructura privada a inversores particulares.
ETFs: una segunda ola que convive con los fondos tradicionales
Aunque Guerrien reconoce el crecimiento de la industria de ETFs en mercados desarrollados, sostuvo que no se trata de una competencia directa contra los fondos mutuos sino de una convivencia de herramientas con funciones distintas. Franklin Templeton, en ese sentido, consolidó una plataforma propia de ETFs que ya ganó escala global.
“Tenemos una plataforma de ETFs que hoy administra alrededor de 50.000 millones de dólares”, indicó. Guerrien presentó dicha plataforma como un paso estratégico dentro del proceso de modernización y diversificación de la oferta del grupo.
Innovación digital, tokenización y Bitcoin bajo regulación
Otra área estratégica importante es la innovación relacionada con activos digitales y blockchain. Guerrien destacó que el grupo ha sido un referente en innovación digital desde los años 60, lanzando productos pioneros, y que esa misma cultura ahora se refleja en la tokenización y el desarrollo de vehículos asociados a criptoactivos.
Un ejemplo concreto es el lanzamiento de un fondo money market tokenizado bajo regulación, una iniciativa que abrió puertas a la gestora en el mundo de la inversión digital. “Lo importante es que lo hacemos siempre dentro de un contexto regulatorio estricto. Eso le da tranquilidad al inversor”, enfatizó.
Una tendencia global: menos proveedores, más alianzas
De cara al futuro, Guerrien identificó una tendencia que está reconfigurando la industria: las plataformas globales de distribución están reduciendo la cantidad de gestoras con las que trabajan. La razón es operativa, regulatoria y de costos.
“Hay tantos fondos y managers que para los grandes distribuidores es carísimo hacer compliance y monitoreo de todos. Entonces están achicando su lista y priorizando casas que tengan todas las capacidades en una sola plataforma”, explicó. En ese escenario, Franklin Templeton cree tener una ventaja distintiva: una plataforma integral de inversiones y servicios que abarca mercados públicos, privados, ETFs e innovación digital, con infraestructura global unificada.
Educación financiera como cuarto pilar
El cuarto eje que la firma quiere potenciar es la educación. Guerrien describió un ecosistema de formación que incluye programas para asesores financieros, publicaciones de análisis macro y geopolítico, y alianzas académicas con universidades internacionales.
“Pensamos que para tener los mejores resultados, nuestros socios e inversores tienen que tener una buena educación financiera”, sostuvo. La gestora ofrece módulos formativos, investigaciones periódicas y programas en colaboración con instituciones académicas como Singularity University, Oxford e IE University.
Mirada hacia adelante: el aniversario como trampolín
Después de tres décadas de trayectoria, Guerrien dejó atrás la nostalgia y se enfocó en el porvenir. Destacó que Franklin Templeton está evolucionando hacia una fase superior, con más recursos disponibles que permiten afrontar las crecientes exigencias de un sector cada vez más competitivo y concentrado.
“Hoy me encuentro con un Franklin Templeton nuevo, renovado. Nunca estuve tan entusiasmado como ahora con lo que podemos darle al inversor”, expresó. “Estamos muy bien posicionados para ofrecer soluciones de inversión únicas”, concluyó. Y es que este 30° aniversario, lejos de cerrar un ciclo, marca el comienzo de una nueva etapa.
Los efectos del cambio climático ya no son una amenaza futura: están aquí, y su factura es cada vez más alta. Solo en 2024, los eventos climáticos extremos generaron pérdidas económicas por 310.000 millones de dólares y un coste en seguros de 135.000 millones . En este contexto alarmante, Luisa Florez, Head of Responsible Finance Research en OFI Invest Asset Management, advierte de que el retroceso de ciertos compromisos empresariales y políticos frente al cambio climático, y reclama la necesidad de integrar los objetivos ambientales en la gobernanza eficiente de las compañías.
En su opinión, estamos viendo un retroceso en las ambiciones climáticas, particularmente en los Estados Unidos, donde la administración Trump se ha retirado del Acuerdo de París, ha pedido el fin de las exenciones fiscales para las tecnologías verdes y ha atacado a los científicos y expertos en clima. «Algunos bancos y empresas estadounidenses están siguiendo su ejemplo al reducir sus compromisos climáticos o retirarse de algunas coaliciones pro-clima y pro cero emisiones netas para 2050. En Europa, los problemas de competitividad y seguridad han eclipsado la trayectoria de baja emisión de carbono trazada hace una década», recuerda Florez.
Según su visión, esto ha tenido como consecuencia la simplificación, o incluso el desmantelamiento, del Pacto Verde Europeo, así como el deseo de aligerar lo que las empresas ven como una carga regulatoria, comenzando con la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) y la Corporate Sustainability Due Dilligence Directive (CSDDD). Junto a estos anuncios, los eventos climáticos extremos son evidentes y cada vez más costosos: las reclamaciones en 2024 ascendieron a un costo económico de 310.000 millones de dólares, y los costos de los seguros a 135.000 millones de dólares, o un 38% más que el promedio de la última década, según las cifras de Swiss Re. «Estos desastres también tienen serias consecuencias humanas, incluyendo desplazamientos de población, pérdida de riqueza cultural, y la interrupción de los medios de subsistencia», asegura la experta.
La NGFS (Network for Greening the Financial System), por ejemplo, ha demostrado que un retraso de tres años en la transición ambiental podría reducir el 1,3% del PIB global para 2030. La inacción climática inevitablemente afectará la competitividad y el crecimiento. Amenazará directamente el modelo de negocio de algunos sectores, que siempre se ha basado en el petróleo barato y abundante y en la disponibilidad gratuita de recursos naturales. Y, por último, expondrá a las empresas a riesgos legales.
En este sentido considera que «las empresas que no hayan asumido compromisos ambientales estarán abiertas a procedimientos legales, como la movilización que se está llevando a cabo bajo el nombre de Affaire du siècle(iniciativa de varios organismos que asumen costes legales y financieros en nombre del interés público)».
Descenso engañoso
Según su visión, el retroceso de ciertos actores económicos en sus compromisos con los temas climáticos y de biodiversidad, puede medirse por la disminución de las resoluciones de say-on-climate presentadas en las juntas generales en 2025. «Varios fenómenos observados a principios de 2025 muestran que la sostenibilidad es una tendencia a largo plazo adoptada en los compromisos y ambiciones de las empresas. Por ejemplo, las empresas se han unido en torno a la CSRD en los últimos meses. Las empresas francesas se dieron cuenta de la necesidad, antes que sus pares extranjeros, de involucrar a sus accionistas en temas climáticos.
Además, sostiene que la inclusión de temasclimáticos en las agendas de muchas empresas muestra que no los están ignorando. Más aún, tras un período 2020-2024 marcado por el anuncio de ambiciones y estrategias climáticas, ahora estamos entrando en una fase de diálogo sobre la credibilidad de los planes de transición.
«Con esto en mente, Ofi Invest AM ha decidido ahora incluir los temas ambientales en el esquema normal de gobernanza eficiente. En otras palabras, en lugar de utilizar resoluciones climáticas para abordar estos temas, ahora preferimos resoluciones rutinarias, particularmente sobre la remuneración ejecutiva o la elección de directores. En caso de desacuerdo sobre un aspecto extra-financiero, ahora seremos más proclives a oponernos a la elección de los directores responsables de dichas políticas, que a presentar una resolución de say-on-climate», señala como ejemplo.
