Los hogares europeos pierden 2,4 billones de euros por falta de conocimientos financieros y no tener sus ahorros invertidos

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El exceso de ahorro en efectivo en Europa penaliza a los hogares y limita el crecimiento de la economía. Esta es una de las principales conclusiones del último estudio elaborado por JP Morgan Asset Management sobre hábitos de ahorro e inversión, realizado a más de 17.000 hogares de nueve países europeos, incluida España. El documento pone de manifiesto la escasa vocación inversora de los europeos y advierte sobre las consecuencias de ello sobre su patrimonio y sobre la economía del continente.

El informe destaca que el 43% de los encuestados nunca se plantea invertir en los mercados de capitales, solo uno de cada cuatro sigue un plan de ahorro definido, y más de la mitad confía en que su pensión pública le permitirá disfrutar del nivel de vida deseado en su jubilación. La dependencia de la liquidez, el miedo a las pérdidas y la insuficiente educación financiera se identifican como los principales obstáculos para la inversión a medio y largo plazo.

La reticencia de los europeos a invertir en mercados de capitales está teniendo un coste enorme para los hogares, en forma de menores rendimientos y pérdidas en su patrimonio financiero, pero también para las empresas y la economía del continente. Por ello, el estudio de la gestora internacional incide en la necesidad urgente de mejorar la planificación financiera de los hogares europeos y canalizar sus ahorros hacia la inversión productiva, un aspecto que considera de vital importancia para el futuro desarrollo social, económico y político de la Unión Europea.

«Aunque el ahorro es una tradición europea muy saludable, el exceso de dependencia en instrumentos de liquidez tiene un gran impacto negativo sobre la riqueza de los hogares y sobre la actividad económica, ya que limita el consumo y restringe el acceso de las empresas europeas a la financiación que necesitan para invertir y crecer», señala Javier Dorado, director general de JP Morgan Asset Management para España y Portugal.

Acumulación frente a crecimiento

Desde la pandemia, los hogares europeos han seguido acumulando liquidez en sus cuentas, hasta 2,8 billones de euros, elevando el total del ahorro en liquidez a 12,4 billones de euros. Si estos 2,8 billones acumulados desde 2020 hubieran sido invertidos en acciones globales, tendrían hoy un valor de 5,4 billones de euros; en cambio, mantenidos en liquidez, apenas alcanzan los 3 billones.

«Si ese ahorro no se canaliza hacia la economía, las opciones de los ciudadanos para incrementar su patrimonio se reducen drásticamente. Necesitamos transformar la situación actual de pérdidas en una de ganancias. Europa tiene una importante oportunidad: convertir su ahorro a largo plazo en inversión productiva, ofrecer a los hogares mejores posibilidades de alcanzar sus objetivos financieros —incluida una jubilación más holgada— y contribuir simultáneamente a poner capital disponible para las empresas e impulsar el crecimiento económico europeo. Y ahora es el momento», reclama Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia de JP Morgan AM.

Actitudes y comportamientos contradictorios

La mayoría de los europeos afirma tener confianza en su propia capacidad para tomar decisiones de inversión: casi dos tercios declaran que tienen al menos cierta confianza a la hora de decidir cómo invertir su dinero. Sin embargo, esta confianza contrasta fuertemente con las decisiones que toman respecto a sus ahorros a medio y largo plazo (excluyendo el dinero para emergencias). Solo 2 de cada 10 encuestados declaran que invierten en acciones y valores; el 27% afirma que la mayor parte de su ahorro se encuentra en efectivo; un 15% lo tiene en activos inmobiliarios, y un 10 % en fondos de pensiones.

Destaca en el estudio la prevalencia de las criptomonedas entre los jóvenes: para el 10% de los ahorradores menores de 35 años, estas representan su principal instrumento de ahorro/inversión.

Respecto a las motivaciones, más de un tercio declara que el riesgo de perder dinero es la razón principal para no poseer acciones, y el 43% afirma que ni siquiera se plantea invertir o que no sabe cómo hacerlo. La falta de conocimientos generales sobre los mercados de activos y las opciones a su disposición para rentabilizar el ahorro aparecen claramente reflejadas en el estudio, lo que se traduce en que el 18% considera más probable que los activos de liquidez le proporcionen mejor rentabilidad a largo plazo.

La paradoja del optimismo sin planificación

La encuesta detecta una contradicción significativa entre la confianza declarada y las decisiones reales de inversión. Más del 50% de los europeos afirma tener confianza en que podrá permitirse el nivel de vida deseado en la jubilación —porcentaje que se eleva hasta el 60% en el caso de los españoles—.

A pesar de ese optimismo, solo el 25% de los ahorradores particulares está siguiendo un plan de ahorro definido (porcentaje que en España se reduce cinco puntos hasta el 20 %). Por su parte, el 22% ni siquiera ha comenzado a pensar en ello aún.

Especialmente significativo resulta en toda Europa que casi el 20% de las personas entre los 46 y los 61 años —precisamente quienes deberían estar en sus años de máximo ahorro— aún no ha iniciado ningún plan de ahorro o inversión para su jubilación. Alrededor del 30% de los europeos espera que el Estado financie mayoritariamente su jubilación, pese a que muchos gobiernos europeos enfrentan altos niveles de deuda, envejecimiento poblacional y presiones fiscales que pueden amenazar la viabilidad de las pensiones públicas actuales.

Variaciones geográficas: un mapa de oportunidades

El estudio de JP Morgan Asset Management muestra variaciones significativas según el país. Suecia, Finlandia y los Países Bajos destacan como los más avanzados, presentando una mayor exposición a la inversión en los mercados de capitales, a pesar de que sus hogares no muestran necesariamente puntuaciones más altas que el resto en conocimientos financieros ni en confianza. La diferencia radica en unas políticas bien estructuradas que canalizan el ahorro a través de planes de pensiones o mediante incentivos fiscales. En cualquier caso, lejos de las cifras de Estados Unidos.

Francia, Italia y España se sitúan en la parte baja de la tabla. Los hogares de estos países comparten una fuerte expectativa de que sus gobiernos garantizarán su jubilación, a pesar de ser los que más altos niveles de deuda acumulan. Sin embargo, estos mismos países podrían enfrentarse, advierte el estudio, a dificultades en los próximos años.

La solución: tren lento, tren rápido

Ante unas perspectivas financieras de menor rentabilidad para una mayoría de hogares europeos y una economía privada de capital para acometer grandes inversiones, como consecuencia de un ahorro de particulares que concentra el dinero en liquidez, desde JP Morgan AM plantean dos opciones de trabajo para mejorar la situación actual y asegurar un mejor futuro financiero para Europa: una que opta por un cambio en el ahorrador mediante la mejora de sus conocimientos financieros, y otra que opta por un cambio en el sistema y en las políticas públicas.

En el primer caso (el «tren lento»), se trata de un proceso de largo recorrido. Entre otras razones, porque el nivel actual de educación financiera en muchos países, como en el caso de España, es tan bajo que se necesitaría mucho tiempo para que se materializasen cambios significativos.

En la segunda vía («tren rápido»), la respuesta al problema se impulsa desde el propio sistema. Los gobiernos europeos podrían relevar a los ciudadanos de una parte de la responsabilidad de entender los mercados financieros, poniendo a su disposición sistemas y políticas diseñados para garantizar que las familias ahorren automáticamente en los mercados de capitales. Este tipo de políticas ofrecen la forma más eficaz de garantizar que los ahorros a largo plazo se inviertan adecuadamente en soluciones adaptadas a la edad y las circunstancias financieras de cada persona. Un ejemplo claro de ello son los planes de pensiones de afiliación automática, y Países bajos el mejor ejemplo práctico de este enfoque.

La firma de asesoramiento argentina Lantia Capital llega a España bajo el nombre de Lantia Iberia

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Foto cedidaSocios fundadores de Lantia Capital son: Laura Fernicola y Bautista Vassolo.

La firma argentina Lantia Capital desembarca en España con una oficina dedicada a familias y empresas latinoamericanas que viven, trabajan o invierten su patrimonio entre América Latina y Europa. Según explican, desde Madrid, la firma, que operará bajo el nombre Lantia Iberia, acompañará el ordenamiento patrimonial, la planificación fiscal, sucesoria y la transmisión generacional, sumando el asesoramiento en estructuración de financiamiento para compañías de la región con presencia en Europa.

La nueva sede está dedicada a familias y empresarios latinoamericanos cuyo patrimonio y negocios se dividen entre América Latina y Europa, generando estructuras patrimoniales diversificadas, complejas de administrar y que, por ello, requieren un análisis integral y especializado. En este contexto, Lantia Iberia busca ofrecer desde Madrid el mismo acompañamiento integral que la firma brinda en la Argentina: consultoría patrimonial para las familias y asesoramiento en estructuración de financiamiento para las compañías.

En el marco del lanzamiento, se llevó a cabo en Madrid una presentación de la nueva oficina ante colegas, empresarios y referentes del ámbito financiero y patrimonial. El encuentro contó con la presencia de Laura Fernícola y Bautista Vassolo, fundadores de la firma, junto con Tomás Pérez Bacchi, quien asume como Country Manager de Lantia Iberia en España. A su vez, Raúl Salas, socio del Departamento Fiscal de Roca Junyent, junto a su equipo, José Andrés Lorenzo y Fernando García, compartieron su visión ante los invitados sobre planificación fiscal y las principales claves para preservar y ordenar el patrimonio familiar en un contexto de creciente movilidad internacional.

“Madrid se convirtió en el punto de encuentro del patrimonio latinoamericano en Europa. España se consolidó en los últimos años como el principal destino de la migración latinoamericana fuera de la región. Lo previsible para una firma argentina habría sido crecer solo entre países vecinos, pero esta decisión estratégica va de la mano de pensar dónde estará el patrimonio de las familias latinoamericanas en los próximos años, y eso lo determina la siguiente generación. Cuanto más incierto es el contexto, más se diversifica para mitigar riesgos; y cuantas más jurisdicciones entran en juego, más complejo se vuelve administrarlo. Por eso elegimos estar donde las familias deciden construir y preservar su patrimonio», señaló Laura Fernícola, fundadora y presidenta de Lantia Capital durante el evento de ayer.

Por qué Madrid

Según explican, la oficina de Madrid es el punto de contacto local a las áreas que la firma desarrolla desde Buenos Aires: Multi Family Office, M&A, Corporate Finance y Strategic Advisory. De esta manera, los empresarios latinoamericanos radicados en Europa podrán contar con un único interlocutor tanto para el ordenamiento y la planificación de su patrimonio como para la venta, compra o reestructuración de sus compañías en la región y para el análisis de oportunidades y operaciones entre ambos continentes. La firma añade que la decisión de abrir una oficina en Madrid responde a un movimiento que se aceleró en los últimos años, ya que un número creciente de familias latinoamericanas fijó su residencia en Europa sin desprenderse de sus vínculos de origen, conservando inmuebles, empresas en marcha, participaciones societarias y cuentas en América Latina.

A este grupo se suman las familias que no se mudaron, pero cuyos hijos estudian o trabajan en Europa. Esta situación incorpora una dimensión adicional a la planificación patrimonial, por sus potenciales implicancias fiscales, y llevó además a muchas familias a considerar Europa como destino para diversificar su patrimonio y mantener la cercanía con quienes ya viven allí. Desde Lantia Iberia consideran que esta dispersión geográfica abre preguntas que no pueden resolverse mirando un solo país: dónde se es residente fiscal y desde cuándo, cómo se declara lo que quedó fuera de la jurisdicción de residencia, qué régimen resulta más conveniente al momento de llegar, cómo tributa la renta que continúa generándose en el país de origen o qué ocurre con una sucesión cuando los bienes están distribuidos en diferentes jurisdicciones y los herederos también.

Sumado al hecho que Europa no funciona como un único régimen fiscal. La tributación del patrimonio y de las sucesiones no está armonizada dentro de la Unión Europea: cada país fija sus propias reglas y las diferencias entre jurisdicciones son sustanciales, desde las que dejan prácticamente exenta la transmisión a hijos y cónyuge hasta las que la gravan con tipos elevados. 

“Cuando el patrimonio empieza a cruzar fronteras, sea porque la familia se muda, porque los hijos se van o porque parte de los activos queda afuera, aparece una pregunta nueva: cómo se ordena todo eso bajo reglas que ya no son las de un solo país. Ahí no hay una receta única. Depende de qué tiene cada familia, dónde lo tiene y qué se propone hacer con su empresa y su patrimonio en los próximos años. Nuestro trabajo empieza por ahí: entender el contexto general antes de armar una propuesta integral”, explica Tomás Pérez Bacchi, Country Manager de Lantia Iberia, quien con más de diez años de experiencia en finanzas y estructuración patrimonial en América Latina y Europa lidera desde Madrid la relación integral con las familias y compañías que la firma acompaña en la región.

Growth equity: ¿quién, cómo y por qué?

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Foto cedidaAlex Wendt, Deal Advisory Partner de Baker Tilly.

Los mercados privados, en concreto dentro del private equity, ofrecen un amplio abanico de posibilidades para los inversores. Uno de estos segmentos es el llamado growth equity o capital de crecimiento que, según explica Alex Wendt, Deal Advisory Partner de Baker Tilly, es un estilo de inversión que se sitúa en el punto medio entre el venture capital y el private equity tradicional.

Según su experiencia, se dirige a empresas en fase de expansión que ya han superado el riesgo inicial y buscan capital para acelerar su crecimiento. Sobre qué puede aportar este activo a la exposición de las carteras de los inversores hemos charlado con Wendt en esta entrevista. 

¿Qué tipo de inversor se fija en el llamado growth equity?

Normalmente aquel que busca compañías ya consolidadas, con ingresos recurrentes y un modelo probado, pero con amplio margen de crecimiento. Suele ser un inversor profesional, como fondos de growth equity, vehículos de private capital o family offices, que busca participaciones relevantes, habitualmente entre el 15% y el 40%, aunque cada vez es más frecuente ver operaciones donde el fondo entra con una participación mayoritaria, que no implica asumir la gestión diaria del negocio. Pero sí estamos ante un inversor que asume una implicación activa: acompañar en la profesionalización y el crecimiento de la empresa, con un nivel de involucración que varía según el porcentaje adquirido y lo pactado, pero que rara vez busca sustituir al equipo gestor si este sigue aportando valor.

¿Qué rendimiento están ofreciendo este tipo de inversiones?

Depende mucho del sector, la calidad del activo, el punto de entrada y el ciclo económico, pero el growth equity se estructura con expectativas de retorno típicas de inversión en capital: el inversor busca creación de valor vía crecimiento. En la práctica, muchos fondos trabajan con objetivos de rentabilidad anual de doble dígito y múltiplos atractivos en el momento de la salida, asumiendo que el riesgo se compensa con escalabilidad y expansión. Es importante saber no hay un tipo de interés fijo como en la deuda, sino que el inversor gana si la empresa también gana.

Valorar una pyme en fase de fuerte crecimiento siempre es complejo. ¿Qué metodologías de valoración pesan más en el growth equity? 

En estas fases conviven varias metodologías, porque ninguna por sí sola capta bien el valor de una compañía que aún está construyendo su historia de crecimiento. El múltiplo sobre EBITDA sigue siendo la referencia más utilizada, pero cuando el EBITDA todavía no refleja el potencial real del negocio —porque la empresa está invirtiendo en crecer— se recurre también a múltiplos sobre ingresos, especialmente en modelos con ingresos recurrentes o suscripción. El descuento de flujos de caja (DCF) aporta una visión más completa al incorporar las proyecciones de crecimiento, aunque su fiabilidad depende mucho de la calidad del business plan y de los supuestos que lo sustentan. Y, por supuesto, el análisis de transacciones comparables ayuda a contrastar contra qué está pagando el mercado en operaciones similares del sector. En la práctica, casi nunca se valora con una única metodología, se cruzan varias.

¿Por qué es una fórmula muy usada por las pymes?

Porque permite financiar el crecimiento sin perder el control. Para una pyme que ya funciona, el dilema suele ser “vendo o sigo solo”. El growth equity ofrece una tercera vía: incorporar un socio financiero que aporta recursos para acelerar el crecimiento en el mercado, captar talento, adquirir tecnología, M&A y otros factores clave, pero sin obligar a vender la compañía. Es una alternativa para quien quiere “sacar dinero de la mesa” pero sin cerrar el capítulo.

¿Y por qué es un buen momento para este tipo de inversión?

Muchas pymes están en un punto en el que el crecimiento exige capital y profesionalización, y la deuda no siempre es la mejor respuesta, ya sea por coste o porque hay que devolverla vaya como vaya el negocio. El growth equity encaja bien cuando hay ambición de escalar y, a la vez, se quiere actuar con cierta prudencia, dado que se comparte el riesgo con un socio que aporta capital de forma paciente y que acompaña en la ejecución. Además, en entornos donde las grandes operaciones pueden estar más condicionadas, el mercado suele seguir premiando compañías con crecimiento rentable y planes claros.

Se suele decir que estos fondos aportan más que dinero. Según su experiencia, ¿cuáles son los tres activos no financieros que un fondo de growth equity aporta con más frecuencia a una pyme en expansión? 

Destacaría la disciplina de gestión y el reporting. Un socio de growth equity ayuda a establecer KPIs, control de mando y presupuestos, seguimientos periódicos y mejoras en gobierno corporativo. Puede parecer que implica “más trabajo”, pero suele mejorar la toma de decisiones y la ejecución.

También es importante el acceso que muchas veces proporcionan a redes de contactos y a nuevas oportunidades. Esto incluye contactos comerciales, talento directivo, partners, posibilidades de internacionalización y, en ocasiones, acceso a financiación adicional.

Otro punto relevante es la experiencia en desarrollo de negocio y crecimiento que aportan estos fondos, dada su especialización. Apoyan en la definición de los planes estratégicos y en cuestiones como el pricing o el go-to-market. Y por supuesto, son muy relevantes en el M&A: desde la identificación y ejecución de adquisiciones hasta la preparación de la empresa para rondas futuras.

Sabemos que en private equity las operaciones de salida están muy paradas dadas las valoraciones, ¿ocurre lo mismo con el segmento de growth equity?

Hay efectos comunes. Cuando el gap de valoraciones es grande, cuesta cerrar salidas, pero el growth equity puede tener más flexibilidad porque la creación de valor suele venir más por crecimiento orgánico y expansión, y menos por ingeniería financiera. Eso puede sostener historias de salida incluso en los mercados más exigentes.

Además, existen más vías de salida, como rondas posteriores, recompras parciales o, en ciertos casos, mercados de capitales si la compañía alcanza escala y calidad. Dicho esto, el growth equity no está aislado del ciclo económico: cuando el mercado se enfría, los procesos se vuelven más selectivos, por lo que la preparación de la salida con datos, narrativa y una buena ejecución se vuelve aún más determinante.

Janus Henderson: Los acuerdos en el sector biofarmacéutico ganan impulso

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A pesar de un contexto de tipos de interés más elevados de lo que muchos esperaban a principios de año, el impulso que vimos crecer en la actividad de los acuerdos biotecnológicos ha continuado ininterrumpidamente, con un aumento tanto del valor en dólares como de la amplitud de las transacciones durante el primer semestre de 2026.

Aspectos destacados

El ritmo continuo de adquisiciones subraya el importante papel de la biotecnología en el impulso de la innovación en salud. En particular, muchos acuerdos se han dirigido a empresas biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización que impulsan prometedores programas clínicos, un área en la que seguimos encontrando atractivas oportunidades de inversión. Con las grandes farmacéuticas presionadas para reemplazar cientos de miles de millones de dólares en ingresos por medicamentos que perderán la protección de patentes en los próximos años, creemos que la demanda de activos biotecnológicos diferenciados se mantendrá fuerte.

Más allá del M&A, la actividad de ofertas públicas de venta (OPV) en biotecnología se ha recuperado, incluyendo dos de las mayores OPV biotecnológicas de la historia durante el segundo trimestre. Un entorno de financiación más sano puede beneficiar al ecosistema biofarmacéutico en general, contribuyendo a apoyar el descubrimiento y el desarrollo de medicamentos futuros al tiempo que crea oportunidades para las empresas que proporcionan las herramientas y los servicios que permiten la innovación.

Lo que más nos ilusiona no es necesariamente el aumento de la actividad de acuerdos, sino lo que dice sobre la innovación en el panorama biotecnológico. Seguimos asistiendo a una vasta oleada de avances científicos que está tomando forma en áreas como la oncología, la inmunología, las enfermedades raras, y otros ámbitos con una necesidad médica importante y no cubierta.

La recuperación de la actividad en fusión y adquisición (M&A) y en los mercados de capitales sugiere que los compradores estratégicos y los inversores reconocen cada vez más el valor de estas innovaciones y su potencial para mejorar los resultados de los pacientes.

Tribuna elaborada por Andy Acker, gestor de carteras en Janus Henderson.

BNP Paribas AM prioriza las tecnologías disruptivas, la renta variable europea y el high yield americano

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Chris Iggo, presidente de Investment Institute y director de inversiones de AXA IM Core (parte de BNP Paribas Asset Management); caterina Bigos, CIO de Asia ex-Japón de AXA IM Core y Daniel Morris, estratega jefe de mercado y codirector del Centro de Perspectivas de Inversión.

Los mercados de renta variable entran en septiembre con el respaldo de los fundamentales empresariales: los resultados del segundo trimestre mostraron un fuerte crecimiento en la mayoría de los mercados y de los sectores y las estimaciones de beneficios por acción para 2026 se han revisado al alza.

Sin embargo, los inversores atisban puntos de fricción procedentes de la política monetaria: se enfrentan a la perspectiva de una subida de los tipos en Estados Unidos, tras un movimiento en este sentido por parte del BCE en los primeros compases del mes. “El debate se centra ahora en cuántas veces puede subir la Reserva Federal los tipos este año, en lugar de si lo hará”, recoge el informe de perspectivas mensuales de BNP Paribas Asset Management. 

El documento, firmado por Chris Iggo, presidente de Investment Institute y director de inversiones de AXA IM Core (parte de BNP Paribas Asset Management); Daniel Morris, estratega jefe de mercado y codirector del Centro de Perspectivas de Inversión y Ecaterina Bigos, CIO de Asia ex-Japón de AXA IM Core, recoge que la inflación estadounidense sigue muy por encima del objetivo y que el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha prometido volver a reducirla. “Cualquier subida del tipo de los fondos federales probablemente será un obstáculo para la renta variable al aumentar los costes de financiación”, apuntan los expertos, que detectan dos factores claves: la magnitud y la rapidez de la subida del precio del dinero. “Afortunadamente, se descarta cualquier situación similar a la del ciclo 2022-2023, cuando los tipos subieron más de 500 puntos básicos”, auguran, para argumentar que un ligero aumento del tipo oficial “debería ser digerible en última instancia mientras el crecimiento siga siendo resiliente”.

En este escenario, existen temáticas que siguen siendo válidas:

1.- La ventaja de los centros de datos. La creciente construcción de centros de datos en Estados Unidos está impulsando una amplia reactivación en los sectores de la industria pesada tangible, en contraste con el auge de la inteligencia artificial en el este de Asia. En Taiwán, Corea del Sur y Japón, la narrativa de la IA se limita principalmente a la fabricación avanzada de hardware. Si bien es altamente lucrativo, este modelo de gran peso tecnológico crea una huella económica concentrada, con un contagio limitado a otros sectores.

Por el contrario, la construcción de la infraestructura física de los centros de datos estadounidenses desencadena un potente efecto multiplicador en todas las industrias nacionales tradicionales. En todo el mundo hay aproximadamente 13.385 centros, unos 4.400 de ellos, en Estados Unidos. El siguiente lugar con más centros es el Reino Unido, con una estimación de 5501. En Estados Unidos, la construcción central de centros de datos es casi totalmente interna. La ávida demanda de energía ha revitalizado el sector energético, lo que ha provocado inversiones en infraestructura de red, energía nuclear y despliegue de energías renovables.

Su construcción requiere de amplia ingeniería civil, la instalación de seguridad física y un mayor alcance regional de los suministros. Crea demanda de fabricación de equipos eléctricos pesados, además de producción estructural de acero y una demanda generalizada de ingeniería de construcción. En consecuencia, si bien Asia impulsa la IA a través de microchips, su desarrollo en Estados Unidos actúa como catalizador para un renacimiento industrial más amplio, elevando los sectores manufacturero, energético e industrial en toda la economía nacional.

2.- La opción de los convertibles. El ímpetu alcista de los rendimientos de los bonos sigue coexistiendo con un buen comportamiento del mercado de renta variable. Esto sugiere que las acciones seguirán batiendo a los bonos. Sin embargo, en el ámbito de la renta fija, no todo está perdido. Los inversores pueden beneficiarse potencialmente de factores similares a la renta variable en una cartera de renta fija, como, por ejemplo, con los bonos high yield, que presentan unos diferenciales de crédito a escala del índice en 260 puntos básicos en el mercado estadounidense y ligeramente superiores en Europa.

En un horizonte de vencimiento típico de tres años, supone un retorno compuesto potencialmente adicional de más del 8% en comparación con los bonos del Estado. Los bonos flotantes o títulos de tipo variable (floating rate notes en inglés) también pueden resultar atractivos en este entorno, especialmente si los bancos centrales presionan al alza los tipos.

Una clase de activo que puede beneficiarse tanto del aumento de los rendimientos como de un entorno alcista de la renta variable son los bonos convertibles. Algunos títulos de ese universo pagan tipos de interés variable. Los inversores se benefician de retornos similares a los que ofrecen los bonos, al tiempo que cuentan con la opción de convertirse en renta variable si el precio de las acciones de la empresa emisora sube. Los convertibles son algo complejos, pero ofrecen un perfil de retorno que podría ser potencialmente interesante en el entorno actual. En lo que va de 2026, los retornos de un índice global denominado en dólares estadounidenses superaron significativamente a la mayoría de los activos de renta fija y se comparan favorablemente con los retornos de muchos mercados de renta variable.

Por lo tanto, en BNP Paribas Asset Management proponen varias ideas de puesta en marcha.

1.- Tecnologías disruptivas en Estados Unidos y los mercados emergentes. El auge de la IA tiene el poder de transformar las operaciones empresariales y el empleo, al tiempo que ofrece nuevos productos y servicios innovadores y beneficiosos en toda la economía mundial. A medida que se desarrollen aplicaciones más potentes, abundarán las oportunidades de inversión en infraestructura de IA, la cadena de valor y las aplicaciones posteriores. “El potencial no materializado de la tecnología debería apuntalar un elevado gasto de capital continuado y unas oportunidades de inversión potencialmente rentables”, apuntan desde la firma.

2.- Renta variable europea. Las áreas estratégicas de interés relacionadas con la consecución de una mayor autonomía económica seguirán respaldando las oportunidades de inversión en renta variable europea en 2026. El gasto en defensa, infraestructuras digitales y tecnologías verdes tiene prioridad en toda Europa y contará con el apoyo de iniciativas nacionales y de la Unión Europea a lo largo de muchos años. Esto tendrá efectos multiplicadores en numerosos sectores, y dado que la renta variable europea cotiza con valoraciones inferiores a las de Estados Unidos o Japón, “las posibles oportunidades en el segmento europeo son claras”, en opinión de los expertos de la firma.

3.- High yield estadounidense. Las condiciones crediticias siguen siendo favorables para esta clase de activo, a juicio de BNP Paribas Asset Management. La razón es que el crecimiento mundial ha resistido la crisis energética y el crecimiento de los beneficios empresariales sigue siendo sólido. La subida de los tipos de interés ha empujado al alza los rendimientos y la Reserva Federal ha descartado cualquier posibilidad de bajada de tipos este año, ya que la inflación sigue por encima del 2% y “resulta probable que esto sustente los atractivos niveles de rendimiento del mercado de crédito”.

A pesar del aumento de la emisión de bonos corporativos investment grade, el high yield sigue beneficiándose de la mejora de la calidad crediticia y de la dinámica positiva tanto de los aspectos técnicos como de los flujos de caja. Los rendimientos superiores al 7% son atractivos y el retorno por rentas de los activos high yield estadounidenses ha superado el 4,2% en lo que va de 2026. En definitiva, “una selección de crédito enfocada y el uso discrecional del apalancamiento podrían mejorar el retorno total en relación con los índices de este segmento de mercado”.

AEFI incorpora a Ecija como nuevo partner jurídico

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Foto cedidaArturo Mac Dowell, presidente de la Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI); y Alejandro Touriño, CEO de ECIJA.

La AEFI incorpora a ECIJA como nuevo partner jurídico de referencia, con el objetivo de reforzar el acompañamiento legal y regulatorio que ofrece a las empresas que forman parte del ecosistema de innovación financiera y aseguradora en España. En virtud de este acuerdo, ECIJA pondrá a disposición de AEFI y de sus asociados su conocimiento y experiencia en algunas de las materias más estratégicas para el sector, entre ellas regulación financiera, medios de pago, activos digitales, protección de datos, ciberseguridad, inteligencia artificial, financiación, contratación tecnológica y cumplimiento normativo.

A partir de este acuerdo, AEFI y ECIJA trabajarán conjuntamente en el análisis de las principales novedades legislativas y regulatorias que afectan al ecosistema FinTech e InsurTech, así como en el desarrollo de informes, jornadas, encuentros profesionales y propuestas que contribuyan a generar un entorno más favorable para la innovación, la inversión y el crecimiento sostenible del sector. Según explican, la colaboración permitirá asimismo reforzar la interlocución con administraciones públicas, reguladores, supervisores y otros agentes relevantes de la industria, favoreciendo el diálogo entre el sector privado y las instituciones y contribuyendo a anticipar el impacto de los nuevos marcos regulatorios sobre los modelos de negocio.

La incorporación de ECIJA responde a la voluntad de AEFI de seguir construyendo alianzas con organizaciones de referencia capaces de aportar una visión jurídica especializada, práctica y conectada con las necesidades reales de las compañías que forman parte del ecosistema. ECIJA cuenta con una trayectoria especialmente vinculada a la economía digital, la tecnología y la innovación, y combina conocimiento jurídico, especialización sectorial y capacidad tecnológica para acompañar a las organizaciones en el diseño y desarrollo de nuevos modelos de negocio dentro de entornos seguros, competitivos y responsables.

Arturo Mac Dowell, presidente de la Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI), señala : “La incorporación de ECIJA como partner supone un importante refuerzo para AEFI y para nuestros asociados en un momento en el que la regulación y la tecnología están transformando profundamente el sector financiero. Contar con su experiencia y conocimiento especializado nos permitirá seguir anticipando los cambios normativos, generar espacios de análisis y debate y, sobre todo, ofrecer a las compañías del ecosistema herramientas que les ayuden a innovar y crecer dentro de un marco seguro y competitivo”.

“Formar parte de AEFI supone unirnos a una de las organizaciones que mejor representa la capacidad innovadora del sector financiero y asegurador español. Compartimos la convicción de que una regulación bien diseñada debe aportar seguridad y confianza, pero también favorecer la innovación, la inversión y el desarrollo de nuevos modelos de negocio. El refuerzo reciente de nuestra práctica de Regulación Financiera, unido a nuestro posicionamiento en tecnología y economía digital, nos permite ofrecer una visión especialmente transversal para ayudar a AEFI y a sus asociados a anticipar los cambios y convertir los desafíos regulatorios y tecnológicos en oportunidades de crecimiento”, añade Alejandro Touriño, CEO de ECIJA.

UBS AM lanza su primer ETF de renta variable activa

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UBS Asset Management (UBS AM) ha anunciado el lanzamiento del ETF UBS Global Equity Income Plus UCITS, el primer fondo de su gama de ETFs que aprovecha sus capacidades diferenciadas en renta variable activa. Este hito se suma al lanzamiento el año pasado de los primeros fondos activos de renta fija: los ETF UBS EUR AAA CLO y UBS Treasury Yield Plus UCITS.

Según explica, el ETF UBS Global Equity Income Plus UCITS está gestionado por el equipo de Renta Variable de Rendimiento Global (Global Income Equity), responsable de carteras gestionadas activamente por un valor aproximado de 9.000 millones de dólares (a finales de julio de 2026). La gestora destaca que el proceso de inversión se basa en un marco cuantitativo de selección de acciones con supervisión discrecional, y tiene como objetivo ofrecer ingresos constantes a lo largo de un ciclo de mercado combinando dividendos, recompras de acciones y primas de opciones.

Desde UBS AM apuntan que la mayoría de las estrategias activas de renta variable orientadas al rendimiento tienen un perfil defensivo con un proceso de selección de valores centrado en las rentas, lo que suele traducirse en una beta de la cartera inferior a la del mercado general. Por el contrario, defienden que su nuevo fondo pretende ofrecer una estrategia orientada a los ingresos manteniendo una beta alineada a grandes rasgos con el índice MSCI World.

“El nuevo ETF UBS Global Equity Income Plus supone una evolución en nuestra oferta de fondos y se apoya en nuestra experiencia en la gestión de estrategias activas de rendimiento durante los últimos 15 años. Creemos que ocupa una posición destacada en el mercado para los inversores que buscan una solución de ingresos que ofrezca acceso a todo el potencial de crecimiento de la renta variable global, lo que lo diferencia de la mayoría de los productos de rendimiento disponibles en la actualidad”, señala Jeremy Raccio, responsable de Renta Variable de Rendimiento Global en UBS AM.

Por su parte, Amanda Rebello, responsable global de Cobertura de Clientes de ETF y Fondos Indexados en UBS AM, añade: “La demanda de productos con resultados definidos se está disparando, por lo que estoy encantada de que ahora podamos ofrecer a los clientes acceso a una solución activa de renta variable que combina dividendos, recompra de acciones y una estrategia superpuesta de opciones (options overlay) dentro de la estructura de costes eficiente de un ETF”.

El fondo está registrado para su venta en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Reino Unido, Suecia y Suiza, y cotizará en las bolsas SIX y XETRA.

T. Rowe Price pone en marcha un ETF activo de crédito titulizado

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T. Rowe Price, firma global de gestión de inversiones, ha anunciado la incorporación del T. Rowe Price Securitized Income ETF a su gama de productos. El nuevo fondo cotizado (ETF) de renta fija activa, totalmente transparente, ha comenzado a cotizar  en el mercado NYSE Arca.

El T. Rowe Price Securitized Income ETF está diseñado para inversores que buscan incrementar las rentabilidades periódicas de su cartera mientras diversifican su exposición a renta fija más allá de los bonos gubernamentales y corporativos tradicionales. Gestionado de forma activa y apoyándose en la capacidad de análisis fundamental de la firma, el TSCZ busca generar elevados ingresos corrientes mediante una cartera diversificada en sectores de crédito titulizado estadounidense, tales como bonos respaldados por activos (ABS), bonos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), obligaciones de préstamo garantizadas (CLO) y bonos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) no agenciales. La ratio total de gastos del TSCZ es del 0,20%.

El TSCZ está cogestionado de forma activa por Jean-Marc Breaux, CFA®, y Ramón de Castro. Breaux es responsable de productos titulizados en la división de Renta Fija y cuenta con 20 años de experiencia en inversión, ocho de ellos en T. Rowe Price. De Castro es gestor sectorial en la división de Renta Fija y suma más de 30 años de experiencia, 14 en la firma. Asimismo, es gestor del fondo T. Rowe Price GNMA Fund (Ticker: PRGMX) y responsable de los tramos de titulización hipotecaria residencial (RMBS) en diversas carteras de renta fija multisectorial.

Con esta incorporación, la oferta de ETFs de T. Rowe Price asciende a un total de 35 fondos, que abarcan estrategias de renta fija, renta variable, multiactivos, activos digitales y temáticas. Cada solución cotizada aporta características clave como eficiencia fiscal, ratios de gastos competitivas y la flexibilidad de comprar y vender participaciones a lo largo de la jornada bursátil. Todos los fondos se benefician del riguroso análisis fundamental de los analistas y gestores de T. Rowe Price, orientados a plantear las mejores preguntas para ofrecer mejores resultados a los clientes.

Por otra parte, T. Rowe Price anunció recientemente un acuerdo para adquirir F/m Investments LLC, gestora especializada en renta fija y ETF, una operación que, tras su cierre previsto para principios de 2027, incrementará sus activos bajo gestión en renta fija en casi un 9%, duplicando con creces su volumen en ETFs de esta clase de activo y expandiendo su negocio de cuentas gestionadas de forma individual (SMA). Junto al lanzamiento de hoy, esta transacción refleja el compromiso continuo de la entidad por ampliar sus capacidades en ETFs de renta fija y diversificar la gama de soluciones disponibles para sus clientes.

Fidelity amplía su gama de ETFs Fundamental Equity ante la aceleración del mercado europeo de ETFs activos

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crecimiento global de fondos ETFs
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Fidelity International ha anunciado el lanzamiento del Fidelity US Fundamental Large Cap Growth UCITS ETF, ampliando su gama de ETFs Fundamental Equity en respuesta a la creciente demanda de los clientes y a medida que la adopción de los ETFs activos continúa acelerándose en toda Europa.

El mercado europeo de ETFs activos sigue expandiéndose con rapidez, con unos activos domiciliados en Europa que alcanzaron los 142.600 millones de dólares a finales de agosto pasado, casi cuadruplicándose desde finales de 2023. Pese a este rápido crecimiento, las estrategias activas a cierre de agosto representan solo el 3,6% del total de activos en ETFs europeos, frente a alrededor del 12,8% en Estados Unidos, lo que pone de relieve su potencial de crecimiento.

El ETF está subasesorado por Fidelity Investments, una compañía independiente con sede en Estados Unidos y disponible para los clientes de Fidelity International a través de su gama de ETFs UCITS irlandeses. La estrategia combina la experiencia en gestión activa y las capacidades de análisis fundamental ascendente de Fidelity Investments con un proceso de inversión sistemático en el universo de renta variable de crecimiento estadounidense de gran capitalización, diseñado para capturar las ideas de inversión de mayor convicción de varios gestores dentro de una única estrategia.

El lanzamiento incorpora este producto a la gama de ETFs Fundamental Equity de Fidelity International, presentada en septiembre de 2025 con el Fidelity US Fundamental Large Cap Core UCITS ETF y el Fidelity US Fundamental Small-Mid Cap UCITS ETF. Las dos estrategias han suscitado un interés alentador por parte de los clientes desde su lanzamiento, reflejando el apetito por estrategias activas de renta variable de alta convicción ofrecidas a través de una estructura ETF.

Neil Davies, responsable de ETFs y Mercados de Capitales para Europa y Asia-Pacífico en Fidelity International, comenta: “Los ETFs activos son una de las áreas de mayor crecimiento del mercado europeo de inversión, y vemos una oportunidad significativa por delante a medida que más inversores adoptan la flexibilidad, la transparencia y la negociabilidad de la estructura ETF. Nuestro foco se encuentra en capturar ese crecimiento, poniendo a disposición de nuestros clientes lo mejor de las capacidades de Fidelity a través de ETFs nuevos y diferenciados. El lanzamiento del Fidelity US Fundamental Large Cap Growth ETF se apoya en la sólida respuesta de los clientes a nuestra gama de ETFs Fundamental Equity y supone otro paso en la ampliación de nuestra oferta de ETFs activos para responder a la evolución de las necesidades de los clientes».

Con el lanzamiento del Fidelity US Fundamental Large Cap Growth UCITS ETF, la gama de la firma se amplía a 27 ETFs.

Goldman Sachs Alternatives capta 11.700 millones de dólares para private equity con el cierre final de West Street Capital Partners IX

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Goldman Sachs Alternatives ha anunciado el cierre final de West Street Capital Partners IX y sus vehículos relacionados. El fondo cerró con 9.600 millones de dólares de capital total, invirtiendo en empresas líderes de todo el mundo para crear valor. Junto con los más de 1.600 millones de dólares captados hasta la fecha para West Street Asia Equity Partners I, la estrategia dedicada de private equity para Asia-Pacífico, y los 500 millones de dólares destinados a vehículos de coinversión relacionados, el capital total captado a nivel global asciende a 11.700 millones de dólares. 

Según destaca la gestora, se trata de la novena generación de la plataforma insignia de buyout de Goldman Sachs Alternatives. Desde 1986, el equipo ha invertido más de 89.000 millones de dólares a nivel mundial, en colaboración con empresas y equipos directivos para impulsar el crecimiento. El capital del fondo procede de un grupo diverso de inversores institucionales y grandes patrimonios de Norteamérica, Europa y Oriente Medio, con compromisos significativos por parte de Goldman Sachs y sus empleados. Además del capital captado para este fondo y sus vehículos relacionados, Goldman Sachs Alternatives está captando capital de forma independiente para West Street Asia Equity Partners I, su estrategia dedicada de private equity para toda Asia, centrada en inversiones con enfoque de control en el mercado medio, así como en determinadas inversiones de crecimiento, en toda la región. Tras su primer cierre agregado, WSAEP I ha captado más de 1.600 millones de dólares hasta la fecha.

El fondo mantendrá su estrategia centrada predominantemente en inversiones con enfoque de control en el mercado medio-alto. Apoyándose en la profunda experiencia sectorial del equipo, se espera que el fondo dirija sus inversiones a los sectores de servicios, financiero, tecnología, salud, consumo y transición energética. En un entorno de inversión dinámico, el equipo está estratégicamente posicionado para identificar nuevas oportunidades en estos sectores, aprovechando modelos de actuación que han demostrado su resiliencia a lo largo de distintos ciclos de mercado.

Brad Gross, co-responsable global de Private Equity en Goldman Sachs Alternatives, ha señalado: “Esta captación de capital se apoya en nuestra larga trayectoria como plataforma líder de private equity, aprovechando la escala global, la red y la experiencia de Goldman Sachs para identificar inversiones diferenciadas e impulsar el valor de nuestras empresas participadas. El entusiasmo de nuestra base global de inversores refleja una fuerte confianza en la solidez de nuestra franquicia y en nuestra capacidad de ofrecer rentabilidades atractivas a lo largo de los ciclos de mercado”.

Por su parte, Michael Bruun, co-responsable global de Private Equity en Goldman Sachs Alternatives, ha añadido: “En un contexto de cambios macroeconómicos y geopolíticos, volatilidad en los mercados públicos y una rápida transformación tecnológica, nuestro experimentado equipo está bien posicionado para identificar áreas de oportunidad y ejecutar estrategias de inversión resilientes. Nuestro amplio equipo de expertos y asesores cuenta además con las herramientas y los recursos necesarios para ayudar a las empresas participadas a afrontar la actual transformación de la inteligencia artificial y a escalar su negocio”.

WSCP IX ya ha invertido en varias empresas de diversas geografías y sectores, entre ellas Schellman, proveedor líder de servicios de auditoría y certificación en ciberseguridad con sede en Estados Unidos; Numantec, desarrollador, fabricante y distribuidor líder de dispositivos médicos y consumibles de infusión y acceso vascular con sede en Europa; Excel Sports, agencia independiente líder en representación y marketing deportivo con sede en Estados Unidos; y Mace, compañía global de gestión de programas y proyectos que da servicio a clientes en infraestructuras y proyectos de entorno construido, con sede en Europa.

En Asia, WSAEP I se apoya en la larga trayectoria de Goldman Sachs Alternatives como uno de los primeros inversores de private equity en la región, con aproximadamente 17.000 millones de dólares desplegados en la zona. Con más de 30 años de experiencia inversora en Asia, el equipo busca colaborar con los equipos directivos para impulsar el crecimiento, la transformación operativa y la creación de valor a largo plazo.

Las empresas participadas de los fondos se benefician de GS Value Accelerator, una plataforma propia que ayuda a construir negocios duraderos y a generar valor incremental. Value Accelerator ofrece una red global de primer nivel de asesores operativos y expertos sectoriales que pueden apoyar a las empresas en su transformación tecnológica, de datos e inteligencia artificial, en el crecimiento de los ingresos, en la estrategia de talento y organización, en la excelencia operativa, en las finanzas y la estrategia, y en la optimización de la sostenibilidad. El área de Private Equity de Goldman Sachs Alternatives está dirigida por sus co-responsables globales, Brad Gross y Michael Bruun. Stephanie Hui es responsable de Private and Growth Equity en Asia-Pacífico, responsable de Inversión Privada en Asia-Pacífico en Goldman Sachs Asset Management.