Expandir el mercado a través de la calidad es la propuesta de LarrainVial e Invesco. Este enfoque está presente en la alianza estratégica que ambas firmas tienen para Latam y US offshore y que han celebrado en el corazón financiero de Miami, en un evento sponsorizado por S&P Global y que ha contado con la participación de Rhett Baughan, Head of U.S. Offshore Distribution de Invesco; Andrés Bulnes, socio y Global Head of Distribution de LarrainVial; Manuel González, Index Investment Strategy Specialist de S&P Dow Jones Index; Paul Jackson, Global Market Strategist & Global Head of Asset Allocation Research de Invesco; y Joseph Nelesen, Head of Specialists, Index Investment Strategy de S&P Dow Jones Index.
Ante más de 150 miembros de la comunidad inversora, los profesionales de ambas firmas han debatido sobre las principales tendencias de mercado y el futuro de la inversión, llegando a una conclusión clara sobre encaja su alianza en el contexto actual de la industria: solo uniendo fuerzas a través de la calidad en la educación, en la innovación de productos y en el acceso al mercado se logrará ampliar los mercados. “Nuestro acuerdo con Invesco refleja nuestro compromiso con nuestra actividad de distribución a terceros, un pilar estratégico de nuestro negocio. Representa un compromiso a largo plazo para conectar a los gestores de activos globales con clientes institucionales y clientes de patrimonio privado en los mercados de América Latina y el mercado offshore de EE.UU.”, señalaba Andrés Bulnes, Head of Institutional Distribution en LarrainVial.
Según reconoce Bulnes, esta alianza les está permitiendo avanzar hacia una nueva etapa que representa su evolución natural y que tiene la innovación en el centro. “Refuerza nuestras capacidades en materia de ETFs, profundiza nuestra integración y acelera nuestra capacidad para ofrecer soluciones de inversión diferenciadas y de primera clase a los inversores. Nada de esto sería posible sin el fuerte liderazgo y la alineación entre nuestros equipos y los de Invesco”, añadía. Bulnes.
Dentro del equipo de la firma, los esfuerzos comerciales en US Offshore están liderados por María Elena Isaza y Julieta Henke, Managing Directors y co-directoras de Ventas para la Distribución US Offshore de LarrainVial, quienes, en tan solo siete años, han llevado los activos distribuidos por la firma hasta los 13.000 millones de dólares. A este equipo se suma Alejandra Saldías, quien desempeñará un rol clave en el diseño de la estrategia de ventas de ETFs como Head of ETF Sales Latam and US Offshore, con el objetivo de trasladar el posicionamiento de LarrainVial en ETFs en Latinoamérica hacia el mercado US Offshore. En paralelo, Rhett Baughan es el Head of US Offshore Distribution de Invesco, quien trabaja de manera coordinada con el equipo de LarrainVial para fortalecer la relación con los clientes y ampliar el alcance de la oferta en este segmento.
Actualmente, LarrainVial gestiona 65.000 millones de dólares en activos y operan en toda la región americana con más de 900 profesionales, combinando la experiencia local con los estándares globales. “Durante más de 18 años, hemos construido una relación basada en la disciplina, la ejecución y el crecimiento constante. En la actualidad, en Latinoamérica, distribuimos más de 9.000 millones de dólares en fondos de Invesco y 16.000 millones de dólares en sus ETFs. Además, nuestro negocio US offshore ha crecido desde hace siete años hasta alcanzar los 13.000 millones de dólares en activos, lo que nos posiciona como un distribuidor relevante en este sector”, reconocía el responsable de LarrainVial.
El sector inmobiliario mundial sigue recuperándose, y los REITs cotizados generan rentabilidades positivas y ofrecen valoraciones históricamente atractivas, a pesar de los malos resultados de los mercados de renta variable en general. Con unos fundamentales sólidos, la mejora de la dinámica del mercado inmobiliario y la creciente demanda de diversificación por parte de los inversores, la clase de activos parece cada vez mejor posicionada para un re-rating más amplio en 2026.
Las acciones inmobiliarias cotizadas mundiales han tenido un comienzo positivo en 2026, después de haber generado una rentabilidad de alrededor del 10 % en 2025 (1) consolidando una recuperación en curso desde finales de 2023.
Aunque fue alentador ver otro año de rentabilidades positivas del sector, también marcó otro año de rentabilidad inferior a la de los mercados bursátiles estadounidenses y mundiales en general. Las características más predecibles y defensivas del sector de los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) han sido, tal vez comprensibles, menos emocionantes para los inversores bursátiles generalistas que recurren a la IA, la defensa y muchas otras áreas cíclicas para impulsar las rentabilidades de sus carteras de renta variable. Sin embargo, vale la pena recordar que la baja correlación histórica entre los REIT globales y otras clases de activos ofrece beneficios de diversificación a las carteras, algo que creemos que será más valioso en un mundo menos seguro y en el que se ha ido filtrando la preocupación de los inversores por la exuberancia de la IA.
Creemos que el mercado de renta variable se encuentra en las primeras etapas de una «ampliación» y que los REIT se beneficiarán de este cambio por tres razones clave:
1. Sólidos fundamentales: múltiples factores siguen favoreciendo a los REIT
Es alentador que, como inversores fundamentales activos, estemos firmemente convencidos de que la recuperación de los mercados inmobiliarios directos subyacentes puede muy bien continuar. Los tipos de interés más bajos y la mejora de los márgenes crediticios, el sólido crecimiento de los alquileres en la mayoría de los sectores inmobiliarios, respaldado por un nivel de rápida reducción de la oferta de nuevos inmuebles y un repunte continuo en los volúmenes de transacciones, deberían respaldar los fundamentos del sector. Esto nos lleva a esperar una aceleración del crecimiento en 2026 en determinadas regiones y tipos de inmuebles.
2. Valoraciones atractivas: los REIT nunca han estado tan baratos en relación con la renta variable en 25 años
Los REIT han sufrido la mayor rebaja de múltiplos dentro de los sectores de los mercados de renta variable de los últimos años. Como se muestra en el gráfico de la derecha, los REIT estadounidenses se encuentran actualmente a su nivel más bajo en 25 años comparado con la renta variable en general. Esto ha ocurrido a pesar de que los REIT han generado un crecimiento constante de las ganancias (que creemos que puede continuar en los próximos años), así como un rendimiento por dividendo cada vez más atractivo.
3. Necesidad de diversificación: los REIT ofrecen una baja correlación frente a otras clases de activos importantes
La diversificación de las carteras se ha convertido en un criterio cada vez más importante para los inversores debido a varios factores, entre ellos la preocupación por las valoraciones, los riesgos geopolíticos y la incertidumbre económica.
En concreto, dentro de una asignación a renta variable, los REIT tienen una de las correlaciones más bajas con el sector tecnológico. Por lo tanto, los REIT podrían ofrecer una forma de diversificar más allá de la tecnología y proporcionar una fuente diferente de rendimientos en forma de rentas actuales.
¿Dónde vemos actualmente las oportunidades inmobiliarias más atractivas?
2025 marcó un año en el que los mercados internacionales lideraron a EE. UU., especialmente las acciones en Asia. Aquí, las empresas inmobiliarias japonesas se beneficiaron de un mercado inmobiliario bien ofertado que mostró inflación en el valor de los activos, junto con medidas de reforma corporativa, que están impulsando las valoraciones con descuento de la renta variable. El mercado inmobiliario de Hong Kong también está emergiendo de un periodo de estancamiento, y las acciones con descuento han comenzado a recuperarse solo recientemente, pero ofrecen aún más recorrido. En Europa, el repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) está arrojando luz sobre las valoraciones de la renta variable con descuento en un mercado en recuperación, oportunidades que los actores de capital riesgo están tratando de aprovechar.
A nivel sectorial, nos hemos vuelto más optimistas sobre el espacio industrial/logístico de EE. UU., ya que vemos signos de una inflexión en las tasas de ocupación. Muchas empresas del sector también se están beneficiando del potencial de añadir valor mediante el desarrollo de centros de datos en los terrenos industriales que poseen.
Seguimos siendo optimistas con respecto a la vivienda para personas mayores, ymuchos REIT buscan tener el potencial de lograr otro año de crecimiento de las ganancias de dos dígitos. Con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) superior al 4% en la población estadounidense mayor de 80 años hasta 2030, vemos un camino continuo para una mayor rentabilidad superior en este sector. Mientras tanto, la debilidad de los precios de las acciones en los centros de datos está en desacuerdo con los fundamentos históricamente fuertes y una pista visible para el crecimiento de las ganancias de un solo dígito alto en los próximos años. También tenemos exposición a la construcción en partes más cíclicas del mercado inmobiliario, como en los constructores de viviendas estadounidenses y en el ámbito de la intermediación inmobiliaria.
Rentabilidad de los REIT en ciclos electorales: los inversores han valorado las características defensivas de los REIT
Por último, para aquellos que buscan pistas en la historia sobre lo que puede deparar en el futuro, los REIT estadounidenses han ofrecido una convincente rentabilidad de año electoral de mitad de período. Si nos remontamos a 35 años, los REIT estadounidenses han sido el principal sector de GICS con la tasa de aciertos (el porcentaje de posiciones que han generado rentabilidades positivas durante un período determinado) más alta. Tal vez las características defensivas de los REIT, que actualmente se pasan por alto, puedan ser beneficiosas en caso de que surja alguna incertidumbre potencial.
Por lo tanto, después de haber volado bajo el radar en los últimos años, tal vez valga la pena volver a visitar un activo real que todavía se encuentra en las primeras etapas de recuperación. Pero no nos lo tomen solo a nosotros, también es una opinión que comparte Blackstone, el mayor inversor inmobiliario privado del mundo: «Los bienes inmobiliarios comerciales se están moviendo hacia una nueva parte del ciclo, creando lo que creemos que es uno de los puntos de entrada más atractivos para los inversores en los últimos años» (2).
Tribuna de opinión firmada por Guy Barnard, CFA, codirector de renta variable inmobiliaria global y gestor de carteras en Janus Henderson Investors.
Foto cedidaMiguel Luzarraga, director general de AllianceBernstein para Iberia.
La oficina española de AllianceBernstein ha llegado a su octavo año de vida en una forma inmejorable: el patrimonio superó los 4.000 millones de dólares a cierre de 2025 y el equipo – que ahora se compone de siete personas- ha crecido gracias a la entrada de Yolanda Martín para reforzar el soporte al cliente y más recientemente, Bárbara Echazarra en la parte de ventas. La casa también está viviendo un momento dulce a nivel global, con niveles récord de activos por encima de los 860.000 millones de dólares. Por ello, Miguel Luzarraga, director general de AllianceBernstein para Iberia, se muestra optimista – aunque prudente- para 2026, afirmando que “el crecimiento tendrá que venir, y seguirá viniendo”.
Uno de los puntos que Luzarraga destaca como diferencial respecto a otras casas es la fortaleza del análisis de la entidad.
Aunque tradicionalmente conocida como una casa de renta variable, la realidad es que hoy los activos de AllianceBernstein se organizan en tres tercios: un tercio está invertido en renta variable, otro en renta fija y otro en multiactivos y activos alternativos. Por tanto, ocho años después de que abrieran sus puertas en Iberia, la labor en la que están centrados Luzarraga y su equipo es en dar a conocer “estrategias igualmente buenas, pero menos conocidas”. Su director general apunta a dos áreas de crecimiento en concreto: en renta fija sistemática – “que consideramos que es una estrategia muy complementaria y descorrelacionadora respecto al mercado, con cabida en el universo de inversión de cualquier cliente”- y en activos alternativos, tanto líquidos como ilíquidos, “que han atraído mucho interés por parte de nuestros clientes”.
¿De qué manera se diferencia su gama de producto de otras casas de gestión de activos? ¿Cuál es su propuesta de valor?
Como casa de gestión activa, lo tenemos muy claro. Para nosotros, la innovación es fundamental. Y, para innovar, vamos de la mano del cliente. Nosotros estudiamos las carteras, incluso los productos de nuestra competencia, para no traer lo mismo al mercado. Nos sentamos con nuestros clientes y les preguntamos qué necesitan. La renta fija sistemática ha sido un clarísimo ejemplo de este proceso.
Hemos invertido durante mucho tiempo en tecnologías que nos han permitido desarrollar estrategias sistemáticas que, de forma activa, generan una serie de factores a partir del análisis de millones de datos de trades en renta fija realizados en los últimos 15 años. Como resultado, nosotros podemos, a partir de nuestros datos, generar una réplica optimizada de ese índice de referencia, y sacar valor añadido y generar alfa. Eso es lo que buscamos: ser más eficientes en la gestión activa gracias a la tecnología en la que hemos ido invirtiendo, para darles una solución a nuestros clientes.
¿Hacia dónde se está dirigiendo esa innovación en términos de producto?
Aunque el de la renta fija sistemática es el ejemplo más claro, puedo dar muchos más. Por ejemplo, en diciembre pasado lanzamos el primer fondo multi manager alternativo en formato UCITS, Arya Alternatives Portfolio. Es un producto global, con muchos gestores dentro que seleccionamos nosotros, con una beta prácticamente nula y en el que buscamos generar alfa para el cliente de forma consistente. Es otro ejemplo de gestión activa e innovación.
La flexibilidad también es muy importante para nosotros. Hoy en día, lo que buscan los clientes es que la gestora que van a seleccionar para una estrategia se acomode a sus necesidades, a sus propios benchmarks. Nuestro objetivo es poder casar esas necesidades con las soluciones que traemos para los clientes.
AllianceBernstein también cuenta con gama en productos alternativos. ¿Cómo estáis potenciando esa parte de vuestra oferta entre clientes españoles?
Además de en renta fija sistemática, también queremos crecer en activos alternativos, tanto líquidos como ilíquidos. Tenemos mucho expertise en deuda privada, sobre todo tras la adquisición hace unos años de CarVal, una firma especializada en activos privados fundada en 1987.
Vemos que es necesaria la democratización de los mercados privados, por factores estructurales y regulatorios. Pero no es para todo el mundo. Y tiene que haber una educación financiera; hay que ser transparentes y recordar al cliente cuál es la liquidez del producto y cuál es el horizonte temporal y el riesgo que puede asumir.
Los ETFs activos son otra área de innovación en la que están trabajando muchas firmas de gestión. AllianceBernstein los comercializa actualmente en Estados Unidos. ¿Estáis pensando en traer vuestra gama a Europa?
Vemos el ETF activo como un vehículo para empaquetar soluciones de inversión de forma eficiente para un tipo de clientes específicos, para mercados específicos. Hemos empezado con Estados Unidos, Taiwán y Australia, donde actualmente gestionamos casi 16.000 millones de dólares en 26 ETFs. Esperamos desarrollar en Europa una gama de ETFs, pero todavía no está definida.
Siguiendo con la innovación como hilo conductor de esta entrevista, los ETFs activos son para nosotros un ejemplo más de cómo traer soluciones diferenciadoras a los clientes. Pero para nosotros el mundo de los ETFs activos tiene que tener sentido, no tiene que canibalizar lo que ya tenemos. También creemos que la educación es importante, para ayudar al cliente a ver qué clase de vehículo tiene más sentido en función de sus necesidades porque, al final, en el caso de los ETFs activos, estamos hablando de un vehículo que no necesariamente tiene que ser más barato que un fondo.
¿Cómo acompañáis a los clientes? ¿Qué feedback recibís?
En España gestionamos más de 4.000 millones de dólares, y nuestro objetivo para 2026 es que estén bien servidos. Para mí, el servicio tiene que ser impecable. De hecho, nosotros lo llamamos “service alpha”. Creo que darle al cliente ese valor añadido de servicio en el largo plazo te genera confianza y esa confianza es alfa. El año pasado fue de altibajos, pero la foto finish ha sido muy buena. Este año hemos visto comportamientos dispares en distintos segmentos, con mucha dispersión. Por tanto, una vez más, hay que separar el grano de la paja: vamos a tener volatilidad y esto ofrece oportunidades en el mercado, en subsectores de la tecnología o del sector salud, por ejemplo. La gestión activa te ayuda mucho a buscar esas soluciones, y a ser eficiente y ser diferenciador con el cliente.
El segundo pilar de este concepto del service alfa es la parte del conocimiento; nuestro equipo de análisis también nos diferencia de otras entidades. A día de hoy, ese conocimiento es importantísimo, así como saber trasladarlo al cliente. Tienes que ser lo suficientemente transparente y claro en el mensaje.
Y esto me lleva a la educación, que para mí sería el tercer pilar de la relación con nuestros clientes. Yo puedo diseñar un producto lo más complejo posible, pero no es necesariamente importante contarle absolutamente las tripas de cómo lo he hecho. Pero sí que es cierto que se puede articular y ser lo suficientemente transparente en el mensaje para poder educar y llevar al cliente de la mano para que entienda qué le aporta ese producto.
Si tuviera que destacar tres fondos de la gama de AllianceBernstein para 2026, ¿cuáles serían?
Queremos potenciar sobre todo la renta fija sistemática, con el AB Euro Corporate Bond Portfolio, que puede actuar como un factor determinante para poder diversificar las carteras de una manera complementaria.
El segundo sería el AB Event Driven Portfolio, un fondo de eventos corporativos que resulta relevante después de un año en el han fructificado este tipo de eventos corporativos.
Por último, y no menos importante, en la parte de emergentes estamos viendo unos vientos de cola clarísimos, y ahí yo destacaría el AB Emerging Markets Low Volatility Portfolio.
En los últimos seis meses, la política comercial de EE.UU. y sus acuerdos han sido un importante foco informativo para los mercados. Sin embargo, la Administración Trump no ha sido la única que se ha movido en este sentido. La UE ha cerrado dos importantes acuerdos -uno con Mercosur y otro con India- que también tiene una lectura para los inversores en clave de oportunidades de inversión. Estos dos últimos acuerdos, se hacen eco de las recientes conversaciones comerciales entre Canadá y China.
En opinión de Alvise Lennkh-Yunus, director de calificaciones del sector público y soberano de Scope Ratings, la búsqueda de tratados comerciales externos por parte de la UE no debe distraer la atención de las importantes reformas que los Estados miembros aún deben aprobar para reducir las barreras comerciales internas.
“Como han dejado claro el FMI y el BCE, las importantes barreras residuales que siguen existiendo en el mercado único europeo siguen siendo una debilidad estructural, lo que refuerza la necesidad de profundizar en las reformas estructurales y las inversiones para impulsar la autonomía estratégica y la resiliencia. Los beneficios que ello reportaría al crecimiento económico y las perspectivas crediticias de Europa superarían con creces el impacto de los acuerdos comerciales exteriores, especialmente teniendo en cuenta el modesto volumen de comercio de la UE con la India y el Mercosur”, argumenta Lennkh-Yunus.
Para contextualizar estos acuerdos, sirve como referencia el dato de 2024, cuando el volumen comercial de la UE con la India fue de unos 190.000 millones de euros, algo superior a los 168.000 millones de euros con los países del Mercosur, pero significativamente inferior a los volúmenes comerciales de unos 900.000 millones de euros con China y 1,7 billones de euros con EE.UU..
Mercosur: acuerdo grande, impacto limitado
Uno de los tratados más relevantes que ha firmado la UE en lo que va de año es con Mercosur, que aún no está vigente ya que su tramitación política y jurídica se ha complicado. Sin embargo, cabe destacar que su firma crea una de las mayores áreas de libre comercio del mundo y elimina la mayoría de los aranceles en los próximos 15 años.
En opinión de François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel Asset Management, podría ser muy positivo para ciertas industrias europeas, como el sector automovilístico (actualmente gravado con un 35%), pero será más negativo para otras, como la agricultura. En este sentido, las exportaciones de Mercosur están dominadas por carne de vacuno, aves de corral y azúcar, lo que explica por qué las conversaciones estuvieron bloqueadas durante años por los productores de la UE, especialmente en Francia.
“Es fácil entender por qué Alemania apoya firmemente el acuerdo, mientras que Francia se muestra mucho menos entusiasta. Desde que comenzaron las negociaciones en 1999, las preocupaciones agrícolas han estado en el centro del debate, lo que ha llevado a la aplicación de diversas salvaguardias, como cuotas restrictivas y una cláusula de seguridad si las importaciones del Mercosur aumentaran más del 5%. Aunque es probable que el sector agrícola sea el más afectado por el acuerdo, surgirán diferencias significativas entre los productores de carne afectados negativamente) y los productores de vino o queso (afectados positivamente)”, afirma Rimeu.
Para algunos expertos, las implicaciones económicas y sobre beneficios para las empresas cotizadas son modestas, pero el acuerdo refuerza la posición geopolítica de la UE en Sudamérica. “Vemos un impacto limitado en las perspectivas de beneficios de las empresas de la UE en estos sectores, ya que Mercosur representa, para la mayoría de compañías cotizadas, una exposición de ingresos de apenas unos pocos puntos porcentuales. Del mismo modo, el efecto macroeconómico es modesto, dado que Mercosur supone solo en torno al 2% de las exportaciones de la UE y las proyecciones de consenso apuntan a un aumento del PIB del 0,05%–0,1% para 2040. Para Mercosur, el impacto es más relevante, con ganancias de PIB estimadas entre el 0,30% y el 0,70%”, reconoce Nenad Dinic, Equity Strategy Research de Julius Baer.
Esta lectura provoca que el acuerdo comercial no cambie sus perspectivas macroeconómicas ni sectoriales. En opinión de Dinic, es más importante como giro geopolítico en un orden global cada vez más fragmentado. “Otorga a la UE una posición más sólida en Sudamérica, mientras EE.UU. amplía su presencia militar (incluida la zona de Venezuela) y China profundiza sus vínculos económicos y financieros en la región. También mejora el acceso a materias primas críticas necesarias para la transición verde. A nivel interno, el ruido político sigue siendo elevado en el sector agrícola”, concluye el experto de Julius Baer.
India: un mega acuerdo
Respecto al acuerdo de la UE e India, las autoridades han explicado que se trata de un paquete como una liberalización muy amplia: el país eliminaría aranceles en el 96,6% de las exportaciones de la UE (por valor) y la UE reduciría aranceles en el 99,5% de los bienes indios. Ahora bien, los expertos consideran que, a medio plazo, el potencial del comercio entre la UE y la India es mucho mayor. “La combinación del gran mercado de la India, sus sólidos fundamentales de crecimiento y la inclusión de los servicios en el acuerdo —que abre el acceso de la UE a sectores importantes como los servicios financieros y el transporte marítimo— debería crear importantes oportunidades”, señala Lennkh-Yunus.
Fuera de esto, el experto de Scope Ratings señala que los nuevos acuerdos comerciales proporcionan un modesto apoyo a las perspectivas del crédito soberano europeo. Según explica, se espera que el acuerdo tenga un efecto generalmente favorable, aunque limitado, sobre los perfiles de riesgo crediticio soberano de la UE a medio plazo. “Existe una gran incertidumbre en torno a la magnitud y el calendario de estos efectos, ya que el impacto será gradual, reflejando la reducción progresiva de los aranceles. Se añade otra incertidumbre derivada de las consecuencias del aumento de la presión competitiva sobre los sectores más expuestos, que en estos momentos resulta difícil de evaluar. El aumento de la competencia de las empresas indias podría afectar a determinados sectores de la UE y provocar un desplazamiento de la producción fuera de la UE, con efectos desiguales entre países e industrias”, añade.
En opinión de Yasmin Chowdhury, analista senior de inversiones para Renta Variable de Mercados Emergentes Globales en Federated Hermes, sectores como el textil, la confección, el cuero, el calzado, los productos marinos, las gemas y joyería, la artesanía, los productos de ingeniería y el automóvil deberían experimentar una mayor competitividad en los mercados europeos.
Esta experta destaca que los sectores sensibles en India fueron protegidos, pero la India permitirá un acceso sin precedentes a su industria automovilística estrictamente protegida al aceptar la entrada de hasta 250.000 vehículos fabricados en Europa con tipos de aranceles preferenciales. “Se espera que las exportaciones de la UE a India se dupliquen para 2032, abarcando desde automóviles, maquinaria industrial hasta vino y pasta. El acuerdo de libre comercio podría tardar un año en entrar en vigor, retrasando cualquier aumento del PIB, pero a corto plazo levantará el sentimiento tan necesario, proporcionando una protección frente a la incertidumbre comercial estadounidense”, concluye.
Con motivo del Día Internacional de la Mujer, «Finanzas Para Todos» pone el foco en una desigualdad menos visible, pero con profundas consecuencias: la brecha de género en educación financiera.
Los datos evidencian una diferencia significativa en el nivel de conocimientos financieros entre hombres y mujeres en España, según la última la Encuesta de Competencias Financieras, elaborada por el Banco de España en el marco del Plan de Educación Financiera.
Ante preguntas financieras básicas, el 58% de los hombres responde correctamente frente al 48% de las mujeres. Esta brecha no se explica únicamente por el menor conocimiento, sino también por una mayor proporción de respuestas “no sabe” entre el sexo femenino (16%) en comparación en el masculino (9%).
Además, los hombres tienden a sobreestimar sus conocimientos: un 10% considera que sabe bastante o mucho, mientras que solo el 6% de las mujeres comparte esa percepción. En el extremo puesto, el 52% de ellas estima que su conocimiento financiero es bajo o muy bajo, frente al 42% de ellos.
En comparación con la edición anterior, los datos muestran una mejor evolución en aquellas respuestas con la alternativa “no sabe” y la distancia entre ambos sexos se reduce a la mitad.
Una brecha aún mayor en Europa
Esta desigualdad no es exclusiva de España. Según los datos de la encuesta sobre los niveles de educación financiera del Eurobarómetrode 2023, la brecha de género en educación financiera es persistente y significativa en toda la Unión Europea. Solo el 18% de los ciudadanos europeos se considera altamente competente en materia financiera. Sin embargo, el gap por sexo es notable: el 25% de los hombres declara un alto nivel de conocimientos financieros, frente al 13% de las mujeres.
Además, existen 18 puntos porcentuales más de hombres que de mujeres que responden correctamente al menos tres de cada cinco preguntas financieras. Esta diferencia se mantiene amplia y constante, incluso cuando no se tienen en cuenta las respuestas “no lo sé”.
En cuanto a la inversión en productos financieros, la brecha también es significativa: el 30% del sexo masculino invierte, frente al 15% del femenino.
Prudencia, confianza y acceso
Uno de los factores que puede explicar esta brecha es la distinta percepción de autoconfianza. Ellas se muestran más prudentes, más adversas al riesgo, y tienden a reconocer con mayor honestidad cuando no están seguras de una respuesta, mientras que los hombres muestran una mayor confianza en su conocimiento.
Más allá de estos matices conductuales, la consecuencia es clara: una menor confianza suele traducirse en una menor participación en decisiones de inversión, planificación a largo plazo o gestión patrimonial.
Educación financiera como herramienta de igualdad
Estos resultados subrayan la necesidad de intensificar las acciones educativas, especialmente dirigidas a los colectivos con menor nivel de conocimientos financieros.
Desde Finanzas Para Todos ponemos a disposición de la ciudadanía herramientas financieras gratuitas que facilitan el aprendizaje y la toma de decisiones informadas. Mejorar las competencias financieras no solo reduce el estrés asociado al dinero, sino que también fortalece la autonomía y la independencia económica.
Cerrar la brecha financiera de género es una prioridad social. Porque sin conocimiento financiero, la igualdad económica sigue siendo incompleta.
La gestión patrimonial y la planificación sucesoria han dejado de ser materias reservadas solo para grandes fortunas. Actualmente, en nuestro país, cada vez más familias y empresarios comprenden que proteger lo construido requiere anticipación, método y una visión a largo plazo que vaya mucho más allá de la mera acumulación de activos.
El contexto no es sencillo: cambios normativos, presión fiscal, patrimonios diversificados y modelos familiares cada vez más complejos. En este escenario, improvisar ya no es una opción. Quien no planifica, delega decisiones clave en el azar o en momentos de urgencia.
Planificar no es adelantar, es ordenar
Una de las principales tendencias en gestión patrimonial es el paso de la reacción a la previsión. Planificar no significa tomar decisiones irreversibles ni “ceder el control” antes de tiempo, sino ordenar el patrimonio, prever escenarios y proteger tanto a las personas como a los proyectos empresariales.
La planificación sucesoria moderna integra aspectos jurídicos, fiscales, económicos y personales. Su objetivo no es solo optimizar la transmisión del patrimonio, sino garantizar estabilidad, evitar conflictos familiares y preservar la continuidad de los negocios.
Nuevas realidades familiares, nuevas necesidades
El concepto tradicional de familia ha evolucionado, y con él deben hacerlo las estrategias patrimoniales. Familias reconstituidas, segundas generaciones, herederos con distintos niveles de implicación o patrimonios compartidos exigen soluciones personalizadas y bien pensadas.
Hoy más que nunca, la gestión patrimonial debe adaptarse a la realidad de cada familia, respetando voluntades, protegiendo equilibrios y ofreciendo seguridad jurídica. No existen fórmulas universales, sino estrategias diseñadas con criterio y conocimiento.
La sucesión empresarial como factor de supervivencia
En el ámbito de la empresa familiar, la planificación sucesoria se ha convertido en un elemento crítico. Muchas organizaciones sólidas se enfrentan a riesgos innecesarios por no haber abordado a tiempo el relevo generacional. La tendencia es clara: profesionalizar la sucesión, separar los ámbitos familiar y empresarial y anticipar el futuro con reglas claras. Cuando la sucesión se planifica, la empresa gana estabilidad, valor y capacidad de crecimiento.
Fiscalidad y anticipación: claves del éxito patrimonial
El entorno fiscal español, marcado por diferencias territoriales y cambios frecuentes, refuerza la necesidad de anticiparse. Actuar con previsión permite tomar decisiones más eficientes y evitar impactos fiscales que podrían haberse mitigado con una planificación adecuada.
Gestionar patrimonio no consiste en eludir obligaciones, sino en cumplirlas de forma inteligente, alineando la normativa con los objetivos familiares y empresariales.
Gestionar hoy para proteger mañana
La gran tendencia en gestión patrimonial es el cambio de enfoque: del corto al largo plazo, de la acumulación al propósito, de la improvisación a la estrategia. Las familias y los empresarios buscan hoy seguridad, coherencia y continuidad. Planificar la sucesión es, en definitiva, un acto de responsabilidad. Es proteger lo construido, cuidar a quienes vendrán después y garantizar que el patrimonio —personal o empresarial— siga siendo una fuente de estabilidad y bienestar. Porque el verdadero legado no es solo lo que se transmite, sino cómo se hace. Y para eso, la planificación patrimonial ya no es una opción, sino una necesidad.
Tribuna de Carmen Pérez-Pozo Toledano, abogada, fundadora y CEO del Grupo Pérez-Pozo y experta en gestión patrimonial.
El arte se ve cada vez más como un activo alternativo en carteras diversificadas, y no solo por su rentabilidad, sino también por su dimensión «hedónica», que hace que de media los grandes patrimonios destinen alrededor del 15% de su patrimonio. Y la demanda es creciente. Elisa Hernando, fundadora y CEO de la asesoría de arte ArteGlobaL, explica en esta entrevista con Funds Society la importancia de contar con un asesoramiento experto porque, ni todos los artistas se revalorizan, ni es un activo tan transparente como otros. Nos lo cuenta coincidiendo con la inauguración de la feria ARCO, en Madrid.
¿Ha ganado protagonismo el arte como diversificador de las carteras de inversión?
Sí, cada vez se contempla más como un activo alternativo dentro de una cartera diversificada. Pero siempre conviene recordar algo importante: no todas las obras ni todos los artistas se revalorizan, por lo que es fundamental contar con información y acompañamiento experto.
El arte tiene además algo que no tienen otros activos: una dimensión hedónica. Es decir, aporta disfrute, conocimiento y experiencia cultural, además del posible retorno económico. De hecho, algunos estudios apuntan a que los grandes patrimonios destinan de media alrededor de un 15 % de su patrimonio al arte.
Más allá de las consultoras… ¿las entidades financieras se ven cada vez más “obligadas” a asesorar en arte a sus clientes?
Más que obligadas, diría que es una demanda creciente de sus propios clientes. A medida que los patrimonios se diversifican, aparecen más activos alternativos y el arte empieza a formar parte de esas conversaciones.
El mercado del arte sigue siendo complejo y relativamente opaco, por lo que el asesoramiento ayuda a ganar transparencia y a tomar decisiones con más información.
¿Cómo están evolucionando los clientes en su apetito por la inversión en arte? ¿Hay mayor sofisticación?
Sí, cada vez hay más interés por entender el mercado antes de comprar. Los compradores preguntan más, comparan y quieren información. También vemos motivaciones mixtas: hay quien se acerca al arte por interés cultural o aprendizaje y otros que priorizan la posible revalorización, aunque lo habitual es que convivan varias motivaciones.
Hay perfiles muy diversos, desde quienes se inician hasta grandes inversores. ¿Todos demandan asesoramiento?
El asesoramiento puede ser útil para ambos perfiles, aunque por motivos distintos. Para quien empieza, porque el mercado puede resultar abrumador y necesita orientación para filtrar opciones y entender precios. Y para coleccionistas más experimentados o grandes patrimonios, porque buscan coherencia en su colección y contrastar oportunidades.
En un entorno de alta volatilidad, ¿puede ser el arte un activo refugio como el oro?
El arte puede preservar valor en determinados segmentos y con horizontes largos, pero tiene menos liquidez que otros activos. Por eso siempre insisto en que la selección de la obra, el conocimiento del artista y el acompañamiento experto son claves.
La tokenización está empezando a llegar al arte. ¿Crees que se adoptará masivamente?
La tecnología puede ayudar a mejorar la accesibilidad o la transparencia, pero todavía estamos en fases muy iniciales. De hecho, el peso de los NFT en subastas fue apenas del 0,1 % en 2023, muy lejos del pico especulativo de 2021. Seguramente veremos avances, pero el valor en el mercado del arte sigue estando muy ligado a la obra, al artista y al contexto cultural, no solo al formato tecnológico.
Eres asesora del programa First Collector de Fundación Santander, que cumple 15 años en ARCO. ¿Qué balance haces?
Es un balance muy positivo. Desde que se creó en 2011 hemos asesorado a más de 1.000 personas en la compra de arte en ARCO. El objetivo siempre ha sido el mismo: ayudar a quienes quieren empezar a coleccionar a hacerlo con criterio y sin miedo, acompañándoles en sus primeras compras.
¿Crees que el arte se incorporará cada vez más a las carteras de inversión? ¿Qué expectativas hay en ARCO este año?
El interés existe y probablemente seguirá creciendo, pero siempre con la idea de que el arte requiere conocimiento y una mirada a largo plazo. ARCO es además un buen lugar para comprar porque existe un proceso de selección de galerías y se puede acceder a mucha información antes de tomar una decisión.
La derogación de la Golden Visa en España no ha logrado contener el encarecimiento de la vivienda ni ha corregido las distorsiones del mercado inmobiliario. Los precios han seguido subiendo tras su eliminación, confirmando que este instrumento tenía un impacto marginal en el mercado residencial. Sin embargo, la medida sí ha generado un nuevo problema: un vacío jurídico y administrativo que dificulta la llegada y regularización de inversores legítimos.
“La Golden Visa no era el origen del problema de la vivienda y los datos lo confirman”, explica Juan Carlos Lois, socio de Movilidad Internacional de RSM. “Su eliminación no ha tenido impacto en los precios, pero sí ha creado dificultades prácticas para perfiles inversores que antes tenían un marco claro y previsible”.
Además del permiso vinculado a la inversión inmobiliaria, la derogación cerró otras vías de residencia asociadas a operaciones que nunca habían generado tensión en el mercado, como determinadas inversiones financieras o proyectos de interés general. “Se eliminaron instrumentos que no estaban causando el problema que se pretendía resolver y no se diseñó una alternativa para estos perfiles”, señala Margarita Volkova, manager del departamento de Movilidad Internacional de RSM.
Pese a ello, el interés inversor por España se mantiene. El país sigue siendo atractivo para vivir, invertir y desarrollar proyectos empresariales, pero el cambio normativo ha desplazado a muchos inversores hacia figuras que no fueron pensadas para ellos, como el visado de teletrabajadores internacionales o la residencia no lucrativa. “Esto ha generado una distorsión evidente del sistema migratorio”, apunta Volkova. “Inversores reales, que necesitan desarrollar actividad económica en España, se ven obligados a encajar en permisos que no responden a su realidad profesional”.
A esta disfunción se suma la forma en que se articuló la derogación, con errores técnicos que dejaron sin cobertura supuestos esenciales, como el de menores no nacidos en España. Muchos expedientes fueron trasladados al régimen general, incrementando la carga de trabajo de las Oficinas de Extranjería y dando lugar a criterios desiguales entre territorios. “La falta de homogeneidad administrativa ha añadido incertidumbre a familias que estaban tramitando su residencia de manera regular”, explica Lois.
Aunque la Unidad de Grandes Empresas emitió criterios claros en materia de renovaciones, no ha ocurrido lo mismo en el ámbito consular ni en el Ministerio de Asuntos Exteriores. “Se han dado casos de visados bloqueados pese a existir resoluciones de residencia ya aprobadas, lo que resulta difícil de justificar desde el punto de vista de la seguridad jurídica”, añade Lois.
En la práctica, el espacio que deja la Golden Visa se está cubriendo cada vez más por la figura del visado de teletrabajadores internacionales (Digital Nomad). La tendencia es visible en las cifras de tramitación: un número creciente de perfiles se está reorientando hacia esta vía, no como un “atajo”, sino como una adaptación natural del mercado ante el nuevo marco. En muchos casos, se trata de profesionales internacionales con capacidad económica y proyectos estables que, hace un tiempo, habrían valorado la Golden Visa y que hoy encajan, por estructura laboral y fiscal, en el esquema del teletrabajo. En definitiva, la demanda de residencia no desaparece: se reorganiza, y el sistema la está absorbiendo a través de categorías que hoy ofrecen mayor previsibilidad.
Mientras otros países europeos han reformulado en 2025 sus programas de residencia por inversión, limitando el impacto inmobiliario y orientándolos hacia proyectos estratégicos, España optó por eliminar el sistema sin ofrecer una alternativa.“Un inversor que impulsa proyectos y no es una carga para el Estado necesita un marco propio, claro y transparente”, concluye Volkova. “No necesariamente vinculado a la vivienda, pero sí coherente con la realidad económica del país”.
La eliminación de la Golden Visa no ha resuelto el problema de la vivienda, pero sí ha introducido incertidumbre para quienes desean residir, invertir y contribuir en España. Corregir este vacío, coinciden los expertos, es una necesidad estratégica para reforzar la credibilidad y la coherencia del sistema migratorio.
Foto cedidaÁngel Martínez-Aldama, presidente de Inverco; Alejandra Kindelán, presidenta de Finresp y AEB; Soledad Núñez, subgobernadora del Banco de España; Antonio Romero, director general de CECA; Mirenchu del Valle, presidenta de Unespa, Manuel Ruiz Escudero, presidente de Unacc.
Finresp, el Centro de Finanzas Responsables y Sostenibles de España, formado por las principales asociaciones del sector financiero ―AEB, CECA, Inverco, Unacc y Unespa― ha celebrado la VI edición de su encuentro anual bajo el título “Las finanzas sostenibles como herramienta de transformación, resiliencia y autonomía estratégica”. La jornada ha reunido a destacados representantes del sector financiero y empresarial, tanto nacionales como europeos, quienes han participado en diversos debates y mesas de diálogo para analizar el papel de las finanzas sostenibles en el actual contexto económico y geopolítico, con especial atención a la simplificación regulatoria.
La jornada arrancó con una serie de mesas de diálogo en las que se abordó el estado de las cuestiones de sostenibilidad en el sector financiero en una nueva etapa de madurez y simplificación de la normativa europea.Antonio Romero, director general de CECA y presidente de Finresp, dio la bienvenida a los asistentes y autoridades señalando que “la sostenibilidad, más allá de lo regulatorio, es una palanca para impulsar los objetivos de competitividad, la resiliencia y la autonomía estratégica de España y Europa”.
Por su parte, Soledad Núñez, subgobernadora del Banco de España, realizó la apertura institucional del evento con un discurso en el que puso el foco en la importancia de gestionar los riesgos asociados al cambio climático con rigor técnico, proporcionalidad y cooperación internacional. En este sentido, Núñez subrayó que se trata de “una condición necesaria para preservar la competitividad europea, reforzar nuestra autonomía estratégica y garantizar la estabilidad financiera”. Asimismo, añadió: “El Banco de España seguirá contribuyendo a este objetivo con independencia, con análisis basado en la evidencia y con una estrecha colaboración con el Banco Central Europeo (BCE) y la Network for Greening de Financial System (NGFS). Porque integrar la sostenibilidad en la gestión del riesgo no es una opción reputacional: es una exigencia prudencial”.
Madurez de las estrategias de sostenibilidad y simplificación regulatoria
Durante la primera conversación se abordó cómo las entidades financieras españolas mantienen su hoja de ruta sostenible con objetivos climáticos integrados en los planes estratégicos y una creciente exigencia interna en gestión de riesgos ambientales. Moderado por Antonio Romero, director general de CECA, el panel incluyó la participación de José Sevilla, presidente de Unicaja, que afirmó que “la sostenibilidad debe integrarse en el día a día del negocio como un medio para reforzar la competitividad y financiar esta nueva Europa”. Por su parte, Francisco Serrano, presidente de Ibercaja, destacó que “la banca es un engranaje esencial en la transmisión de la sostenibilidad, acompañando a pymes y familias en un entorno normativo, y geopolítico cada vez más complejo”
A continuación, Patrick Amis, director general de Supervisión Horizontal del BCE, y Alejandra Kindelán, presidenta de AEB, analizaron la madurez de la gestión del riesgo climático en las entidades financieras, la agenda de simplificación y el equilibrio entre la estrategia prudencial y los objetivos de financiación sostenible en Europa. Amis señaló que “es fundamental mantener una información adecuada para evaluar correctamente los riesgos, avanzar en la simplificación regulatoria sin perder calidad supervisora y reforzar la resiliencia del sector, porque un sistema bancario sólido es la mejor garantía para financiar la transformación y sostener la competitividad europea”. Kindelán, por su parte, quiso poner en valor “que la banca española concedió financiación sostenible por valor de más de 90.000 millones de euros en 2024”.
Los desafíos de la financiación de las pymes centraron el siguiente diálogo, con Ángela de Miguel, presidenta de CEPYME, y José Luis García Palacios, presidente de Caja Rural del Sur y consejero de Unacc. Ambos coincidieron en que el acceso a la financiación es un elemento clave para impulsar la inversión, favorecer un crecimiento sostenible y reforzar la competitividad del tejido empresarial, especialmente en un contexto marcado por la incertidumbre, el aumento de costes y las crecientes exigencias regulatorias. Durante la conversación, De Miguel puso el foco en “las dificultades de supervivencia que afrontan muchas pequeñas empresas y en la necesidad de reforzar la educación financiera, así como de desarrollar instrumentos de apoyo adaptados a su realidad”. Por su parte, García Palacios subrayó “el papel de las entidades de crédito como aliadas del crecimiento empresarial» y destacó también «la importancia de anticiparse a los riesgos climáticos y avanzar en sostenibilidad con herramientas útiles, sencillas y asumibles”.
Seguidamente, Fausto Parente, director ejecutivo de la Autoridad Europea de Seguros y Planes de Jubilación (EIOPA, en inglés), y Javier Valle, CEO de VidaCaixa y vicepresidente de Unespa, debatieron sobre el papel del ahorro a largo plazo y del sector asegurador en la construcción de una sociedad más resiliente. En un contexto marcado por el envejecimiento de la población y la transformación de las trayectorias vitales y profesionales, ambos coincidieron en que el debate sobre pensiones y previsión social se ha convertido en un eje estratégico para Europa. Parente puso el foco en la necesidad de movilizar mejor el ahorro europeo hacia la inversión productiva al incidir en que “Europa ahorra mucho, pero debemos invertir mejor y a largo plazo para reforzar nuestra autonomía estratégica y proteger frente al riesgo de longevidad”. Por su parte, Valle subrayó el reto demográfico pues, “vivimos más de 20 años tras la jubilación y eso exige preparación”. Reivindicó “empezar a ahorrar cuanto antes, con aportaciones periódicas, aunque sean pequeñas, y reforzar los pilares complementarios en España mediante más información, incentivos y mecanismos que simplifiquen”.
El cierre de la jornada estuvo marcado por el papel de la industria de gestión de activos como puente entre el ahorro y la economía real. Moderado por Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, el panel contó con Martín Chocrón, Country Head de Santander Asset Management España, que resaltó “el gran reto es transformar al ahorrador en inversor a largo plazo. Es una cuestión cultural y de acompañar a cada cliente según su perfil de riesgo para que esa inversión perdure en el tiempo”; Laura Fernández, responsable de Finanzas Sostenibles en Telefónica, quien afirmó que “la transformación sostenible es una aliada de la competitividad y exige pragmatismo, colaboración público-privada y que los datos de sostenibilidad formen parte real de las decisiones de negocio”; y Pilar Galán, socia responsable del departamento de Servicios Financieros de Legal en KPMG, que ofreció la visión de que “necesitamos una regulación más simple, coherente y estable que genere confianza al inversor y facilite que el ahorro se movilice hacia el capital de las empresas a largo plazo”.
Alejandra Kindelán, nueva presidenta de Finresp
En el marco de este encuentro, Finresp ha anunciado la renovación de su presidencia. Así, Antonio Romero ha cedido el testigo al frente de la organización, formalizando el nombramiento de Alejandra Kindelán como nueva presidenta de Finresp. Romero ha expresado su agradecimiento a las entidades miembro por su apoyo y colaboración en el impulso de las finanzas sostenibles en España, destacando la importancia de la continuidad y el fortalecimiento de la misión de la asociación.
Alejandra Kindelán, licenciada en Economía y Ciencias Políticas por Wellesley College, es presidenta de la AEB y actualmente ocupa una de las vicepresidencias de la CEOE. Además, es miembro del Instituto de Estudios Económicos, del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros y del Observatorio de la Escuela de Organización Industrial (EOI). En sus primeras palabras como presidenta de Finresp, Kindelán ha subrayado su compromiso con “seguir fortaleciendo Finresp como centro de referencia en materia de finanzas sostenibles y como punto de encuentro, de debate, sensibilización y experimentación ligado a la sostenibilidad para los grupos de interés de la industria de los servicios financieros en España”.
Desde la industria europea de fondos se considera que la propuesta de la Comisión Europea de modificar el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR 2.0) es un paso importante hacia la simplificación del marco, al tiempo que mejora la claridad para los inversores. Sin embargo, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) advierte de que esta oportunidad puede perderse si no se pone atención a las decisiones técnicas.
“La SFDR 2.0 es una oportunidad real para construir un marco que funcione para los inversores, para el mercado y para los objetivos climáticos de Europa. Pero esa oportunidad se desperdiciará si las exclusiones mínimas para la categoría de Transición van más allá de lo que ya exigen los marcos existentes de la UE. Excluir sectores intensivos en carbono de los productos categorizados como de transición no acelera la descarbonización; simplemente crea una categoría de Transición que financia lo que ya es “verde” en lugar de lo que está en proceso de transición activa. Los colegisladores deben resistir la tentación de hacer que el marco parezca más estricto sobre el papel, a costa de hacerlo menos eficaz en la práctica”, reclama Anyve Arakelijan, asesora senior de políticas en Efama.
Desde Efama apoyan la introducción de categorías de producto claras, la simplificación de las divulgaciones a nivel de producto, la eliminación del reporte de PAI a nivel de entidad y una mayor alineación con las preferencias de sostenibilidad de MiFID/IDD. No obstante, advierten de que determinadas decisiones técnicas determinarán si el nuevo régimen reduce realmente la complejidad manteniendo, a la vez, su credibilidad.
Hacer realidad la simplificación
En primer lugar, Efama considera que para lograr una reducción real de cargas, los requisitos que se van a suprimir —en particular el reporte de PAI a nivel de entidad— deberían dejar de aplicarse tan pronto como las normas revisadas entren en vigor. “Mantener temporalmente obligaciones de reporte ya discontinuadas durante la fase de implementación generaría costes operativos evitables sin aportar beneficios a los inversores”, apuntan en su último comunicado.
Al mismo tiempo, afirman que cualquier norma nueva debería aplicarse únicamente cuando estén disponibles los estándares técnicos necesarios, con un calendario de implementación realista de al menos 18 meses. En este sentido, consideran esencial evitar cambios repetidos en las divulgaciones para mantener la confianza de los inversores y prevenir alteraciones innecesarias en el mercado.
Apoyar la transición de Europa, no restringirla
En segundo lugar, Efama reconoce que tiene serias preocupaciones sobre los requisitos mínimos de exclusión propuestos, que van más allá de la base regulatoria existente en la UE establecida por las Directrices de ESMA sobre denominación de fondos y los requisitos del Climate Transition Benchmark (CTB).
En su opinión, estas incorporaciones generan una fragmentación regulatoria innecesaria. “En particular, para la categoría de Transición, existe el riesgo de excluir a los sectores intensivos en carbono donde los esfuerzos de transición son más críticos. El análisis de las exclusiones propuestas sugiere que aproximadamente el 90%-95% del sector energético mundial quedaría excluido de los productos de inversión categorizados como de transición, y que hasta el 50%-60% de las utilities de mercados emergentes se enfrentarían a exclusiones. Instamos a los colegisladores a alinear plenamente los criterios mínimos de exclusión con las bases de referencia ya establecidas en la UE, para garantizar coherencia regulatoria, preservar la diversificación de carteras y mantener un marco creíble e invertible a nivel global”, argumentan.
Reconocer el papel de los bonos soberanos
La tercera reflexión que lanza la organización industrial es que los bonos soberanos son un pilar de las carteras diversificadas y una herramienta crítica para la financiación pública de inversiones climáticas y sociales. Por ello, avisan que excluir los bonos soberanos de propósito general de las categorías “Transición” y “Sostenible” incrementaría el riesgo de las carteras, reduciría la diversificación y debilitaría la coherencia del marco. “Deberían ser elegibles, sujetos a metodologías de evaluación sólidas y transparentes”, defienden desde Efama.
Transparencia adaptada al usuario final
Por último, piden una rendición de cuentas equilibrada en todo el ecosistema de las finanzas sostenibles, incluidas mayores exigencias de transparencia para los proveedores de datos ESG. “Los productos comercializados exclusivamente a inversores profesionales deberían contar con una opción de exclusión (opt-out) que permita divulgaciones adaptadas a clientes sofisticados, sin imponer restricciones de categorización orientadas al retail. También será esencial realizar pruebas con consumidores de las medidas de implementación, para garantizar que la información de sostenibilidad siga siendo clara, comparable y comprensible para los inversores minoristas”, concluyen desde Efama.
