ING amplía su gama de fondos conservadores y lanza el Fondo Naranja Renta Fija Plus, un vehículo de renta fija dirigido a aquellos inversores que aceptan, con un nivel bajo de riesgo, cierta volatilidad para obtener rentabilidad.
El Fondo Naranja Renta Fija Plus invierte principalmente en bonos de gobiernos y empresas corporativas, incluyendo hasta un 50% de exposición a deuda high yield. Por geografías, el fondo invierte mayoritariamente en renta fija europea y está expuesto en menor medida a deuda estadounidense y mercados emergentes.
El nuevo vehículo de inversión que ofrece ING a sus clientes se caracteriza por la flexibilidad propia de los productos de ING y mantiene las características de sencillez, transparencia y bajos costes, sin comisiones de suscripción y reembolso. Con este lanzamiento, el banco amplía su gama de fondos de renta fija, integrada por el Fondo Naranja Monetario, el Fondo Naranja Prudente, los fondos garantizados, los fondos de rentabilidad objetivo y el Fondo Naranja de renta fija a corto plazo.
A cierre de 2025, ING suma más de 3.000 millones de euros en gestión de fondos de renta fija, lo que supone duplicar su negocio en fondos de renta fija en dos años.
Apenas uno de cada diez españoles invierte en bolsa. En términos de ahorro, solo el 12,5% del patrimonio financiero de las familias españolas está expuesto a renta variable, frente al 55% en Estados Unidos o el 49% en Canadá, según los datos analizados por el equipo de expertos de Norz Patrimonia, empresa especializada en asesoramiento financiero y fiscal independiente, correspondientes a 2024 y 2025. Una diferencia que, lejos de explicarse por la capacidad económica, responde a un déficit estructural de educación financiera y planificación patrimonial.
La comparación resulta especialmente significativa si se observa el contexto europeo. Países como Suecia (22%) o Finlandia (18,7%) presentan niveles de participación bursátil sensiblemente superiores, mientras que economías como Francia (15,1%) o Alemania (14,2%) también superan a España. Incluso Australia, con un 37% del ahorro familiar invertido en bolsa, triplica la exposición española.
“No estamos ante una brecha de renta, sino de conocimiento financiero. En España se sigue asociando la bolsa al riesgo a corto plazo, cuando en realidad es una herramienta clave de construcción patrimonial a largo plazo”, afirma Rafael Rabat, socio director de Norz Patrimonia.
Una cuestión cultural, no económica
En países como Estados Unidos o Canadá, la inversión en renta variable está integrada de forma estructural en los sistemas de ahorro para la jubilación, apoyada por incentivos fiscales, planes de pensiones y una amplia cultura de inversión. Además, el acceso a los mercados es sencillo y los costes de intermediación son reducidos, lo que favorece la participación de los hogares.
En España, sin embargo, el ahorro continúa concentrándose en depósitos bancarios, productos garantizados y activos inmobiliarios, una preferencia histórica que ha limitado la diversificación y la rentabilidad real del patrimonio familiar.
“España ha sido tradicionalmente un país con baja cultura financiera. Conceptos básicos como la inflación, los tipos de interés o la diversificación siguen sin estar plenamente interiorizados por una parte relevante de la población”, señala Rabat. “Esto ha provocado que durante décadas se haya delegado la gestión del ahorro en las entidades de crédito, hablando de ‘nuestro banco’ o ‘nuestra caja’, y no de nuestro asesor financiero, como ocurre en otros países”, asegura el socio de Norz Patrimonia.
La escasa participación en los mercados de capitales tiene consecuencias directas sobre el crecimiento del ahorro. En la última década, el mercado bursátil estadounidense ha registrado rentabilidades anualizadas cercanas al 17%, con Brasil e India en torno al 16%. España, en cambio, ha ofrecido un rendimiento anualizado próximo al 1,65%, situándose entre los mercados desarrollados con peor comportamiento relativo en el periodo.
Pese a ello, el número absoluto de inversores refleja un potencial de crecimiento significativo. España cuenta con cerca de 6 millones de inversores, considerando tanto la tenencia directa de acciones como la inversión indirecta a través de fondos, seguros o planes de ahorro. En comparación, Estados Unidos supera los 185 millones, China los 98 millones e India los 85 millones, una diferencia que combina factores demográficos y, de nuevo, culturales.
Educación financiera: la asignatura pendiente del ahorro en España
Los expertos coinciden en que mejorar la educación financiera es un elemento clave para cerrar la brecha de inversión, proteger el patrimonio frente a la inflación y afrontar con mayor solvencia retos como la jubilación o la planificación sucesoria.
“Invertir no es especular. Es entender el riesgo, diversificarlo y alinearlo con objetivos vitales concretos. Sin educación financiera, el ahorro pierde valor con el paso del tiempo”, concluye Rafael Rabat.
En un entorno marcado por una mayor longevidad, presión sobre los sistemas públicos de pensiones y creciente volatilidad macroeconómica, la figura de las empresas de asesoramiento financiero se perfila como uno de los pilares para transformar la relación de los hogares españoles con su ahorro y su inversión.
Foto cedidaEnrique Barroso, Country Manager Spain & Latam de Wealins.
Wealins quiere hacerse un hueco en el mercado español y, para ello, ha lanzado un nuevo contrato de seguro de vida específicamente diseñado para residentes fiscales en España. Esta solución, según la firma liderada por Enrique Barroso, Country Manager Spain & Latam, combina la experiencia luxemburguesa en seguros unit linked con una arquitectura de inversión moderna y flexible, adaptada al marco fiscal español.
«Esta estructura que hemos diseñado para la banca privada, en la que se va a poder elegir tanto gestor, como custodio internacional, y donde con toda la flexibilidad el cliente residente en España, tanto Beckham como no, va a poder tener un vehículo eficiente fiscalmente y con un componente de planificación patrimonial y sucesoria actualmente imbatible por ninguna otra estructura disponible en el mercado español. Esto, combinado con la capacidad de invertir en Private Equity, y una gran variedad de activos, lo convierte en la solución de planificación mas interesante por sus rentabilidades para los clientes de la banca privada», apunta Barroso.
El nuevo contrato ofrece dos modalidades de inversión. La primera es la gestión discrecional, a través de la cual, se ofrecen estrategias de inversión gestionadas activamente por un gestor profesional, mapeadas en los sistemas de Wealins para garantizar trazabilidad y alineación con los objetivos del cliente. En paralelo, los clientes también pueden contar con listas de fondos (por partner), que dan acceso a una selección de fondos externos UCITS y conjuntos de activos diseñados por los partners de Wealins. Esta opción permite una diversificación eficiente y personalizada de la cartera.
El nuevo contrato de seguro de Wealins ofrece una estructura “altamente personalizable”, según desvelan en la firma, tanto en su duración como en la forma en que se transmiten los derechos tras el fallecimiento del tomador.
Respecto al tratamiento fiscal, el contrato de seguro de Wealins se ha diseñado para cumplir con las reglas españolas, lo que implica un tratamiento fiscal específico y ventajoso. La firma explica que en vida del tomador, los rendimientos generados dentro del contrato se consideran rendimientos del capital mobiliario y tributan solo en el momento del rescate, no anualmente. Y, en caso de rescate, tributa por la diferencia entre el valor recibido y las primas pagadas, aplicando tipos entre el 19% y el 30%. El valor del contrato se halla sujeto al impuesto sobre el patrimonio y el impuesto a las grandes fortunas.
En caso de fallecimiento del titular, los beneficiarios tributarían por el impuesto sobre sucesiones y donaciones, no por el impuesto sobre la renta. El pago del seguro no forma parte de la herencia, lo que permite una transmisión patrimonial más rápida, confidencial y eficiente. Si el acceso al valor del seguro está condicionado -por ejemplo, a una edad mínima-, el impuesto de sucesiones y donaciones se devenga solamente cuando se cumple la condición, permitiendo diferir el pago del impuesto.
Ventajas del unit linked
El contrato de Wealins se estructura como un seguro de vida unit linked, lo que le confiere una serie de beneficios clave para la planificación patrimonial. Primeramente, la flexibilidad y la protección patrimonial, ya que permite una constitución ágil, más rápida y sencilla que otras estructuras como sociedades u otros vehículos patrimoniales. También, protección del inversor, puesto que el pago a los beneficiarios está protegido frente a acreedores y herederos forzosos del tomador en virtud del artículo 88 de la ley española del contrato de seguro. Sin olvidar la protección de activos, gracias al reconocido “triángulo de seguridad” luxemburgués.
Adicionalmente, se puede utilizar este seguro como garantía de un préstamo, en tanto que la póliza puede ser utilizada como colateral en operaciones financieras. Incluso, el cliente se beneficia por la portabilidad internacional del producto, debido a que se trata de una solución adaptable a cambios de residencia “si está correctamente estructurada”.
Como ventaja adicional del contrato está su estatus de herramienta de planificación sucesoria, que permite designar libremente a los beneficiarios con total confidencialidad; así como un acceso condicionado al patrimonio para, por ejemplo, proteger a herederos jóvenes o inexpertos. También el diferimiento del impuesto de sucesiones y donaciones.
La eficiencia fiscal es otro de los puntos a favor del seguro de Wealins. Permite el diferimiento del IRPF, puesto que los rendimientos generados no tributan hasta el rescate, “lo que evita la erosión fiscal del capital”. Además, computa la rentabilidad de manera global, por lo que a la hora del rescate, se calcula la ganancia o pérdida considerando el conjunto de inversiones, permitiendo compensar pérdidas y ganancias. Por otro lado, es una herramienta para mitigar impuestos sobre el patrimonio: al reducir la base imponible del impuesto sobre la renta, se puede aplicar el límite conjunto del 60% para reducir el impacto del impuesto sobre el patrimonio y el impuesto a las grandes fortunas.
Complementariamente, permite la posibilidad de donaciones planificadas, sin impacto en el impuesto sobre la renta del donante si se vehiculan a través del seguro, y exclusión del Exit Tax, puesto que este producto no está sujeto al impuesto de salida español, a diferencia de una cartera directa. Para los beneficiarios no residentes, si el contrato se ejecuta fuera de España, no se aplica el impuesto de sucesiones y donaciones.
Como última ventaja fiscal del seguro está la simplificación fiscal, en tanto que no es necesario declarar el seguro en el modelo 720; la aseguradora lo reporta mediante el modelo 189.
Desde el punto de vista de los activos en los que se puede invertir, el seguro de Wealins da acceso a los titulares a clases institucionales, con la posibilidad de invertir en activos normalmente restringidos, como private equity o clases institucionales, con menores importes mínimos de entrada y comisiones más competitivas.
Desde el periodo 2020-2021, el unit linked sufrió un cambio relevante en su configuración en España relacionado con las cestas de activos. A partir de ese momento, no es necesario que éstas estén constituidas necesariamente por un listado de activos muy concreto, en definitiva, no existe un listado de activos apto para la cobertura de provisiones técnicas. Las cestas de activos pueden estar constituidas por activos de lo más dispar, lo que abre un abanico de posibilidades muy amplio debido a que permite la creación de cestas de activos no sometidos a un determinado régimen de diversificación ni de tipo de activo. Eso sí, siempre se debe guardar el requisito de estandarización. De esta forma, se abre la puerta a la inclusión a las cestas de activos al private equity, por ejemplo. Y, conceptualmente, a los criptoactivos.
Con sede en el Gran Ducado de Luxemburgo, Wealins es una empresa que lleva más de 30 años especializada en el desarrollo de soluciones innovadoras de seguros de vida y capitalización en 10 mercados europeos, entre ellos España.
Wealins ofrece a sus socios y a sus clientes un apoyo patrimonial exclusivo que tiene en cuenta sus necesidades actuales y futuras, su enfoque único de «Wealth Insurance as a Service» (seguro patrimonial como servicio) y su excelencia operativa. Los empleados son ante todo emprendedores, cada uno de los cuales aporta su experiencia y conocimientos en una amplia gama de áreas, entre las que se incluyen la regulación, la fiscalidad, la inversión (en activos cotizados y no cotizados, capital riesgo) y la planificación patrimonial.
Del 8 al 12 de junio de 2026, el Hotel InterContinental de Berlín se convertirá en el epicentro de los mercados privados con la celebración de The Capital of Private Capital, el evento que reúne a los principales actores del sector. La cita promete ser el punto de encuentro de los LPs y GPs más influyentes, ofreciendo acceso a las mejores oportunidades de inversión.
Se espera la asistencia de más de 6.000 altos directivos, incluyendo 2.000 LPs con 50 billones de dólares en activos bajo gestión y más de 3.000 GPs. Además, el evento contará con un programa de conferencias con más de 500 ponentes destacados, que abordarán temas clave como tecnología, inteligencia artificial, geopolítica, gestión de patrimonio, transición climática, crédito privado y mercados secundarios.
The Capital of Private Capital se perfila como un evento atractivo para quienes buscan estar al frente de las tendencias y oportunidades en mercados privados. Además, entre los LPs confirmados destacan instituciones de renombre como AXA IM, CPPIB, Generali, GIC, La Caisse, MIT Investment Management Company, OTPP, Public Investment Fund, Temasek y Wellcome Trust. La convocatoria reunirá participantes de más de 80 países, consolidándose como un encuentro verdaderamente global.
Los asistentes podrán acceder previamente a la lista de participantes y organizar reuniones estratégicas, una oportunidad única para conectar con decisores de primer nivel. Puedes registrarte para participar el evento a través de este link. Además, se ofrece un 10% de descuento con el código «VIP FKR3646FUNDSS» para quienes reserven su plaza anticipadamente.
Foto cedidaMarco Marrone (director de inversiones del FEI), Maite Fibla (Managing Partner Ship2B Ventures y miembro del Comité de Inversiones de Montana), Marc Ramis (Managing Partner de Montana) y Teresa Riesgo (secretaria general de Innovación y presidenta de Innvierte)
El Fondo Europeo de Inversiones (FEI), el brazo del Grupo Banco Europeo de Inversiones (Grupo BEI) especializado en inversiones de capital en pymes y empresas de mediana capitalización, y el Centro para el Desarrollo Tecnológico y la Innovación (CDTI), dependiente del Ministerio de Ciencia, Innovación y Universidades de España, han invertido 30 millones de euros en Montana Children’s Health Fund, gestionado por Ship2B Ventures. Se trata de la primera inversión del instrumento financiero Innvierte Technology Transfer & Deep-Tech, dotado con 353 millones de euros y puesto en marcha por CDTI y el FEI para apoyar fondos de capital riesgo que invierten en soluciones de tecnología profunda (deep-tech) con un alto impacto en la vida de las personas y que afrontan desafíos globales como la salud, el cambio climático o la seguridad.
Montana es el primer fondo europeo especializado en transformar investigación deep-tech en el ámbito de la salud infantil en soluciones clínicas y comerciales con un impacto real en los pacientes. El fondo creará y respaldará startups europeas en fase inicial con un alto componente científico y tecnológico, y prevé realizar alrededor de quince inversiones en los próximos años. La estrategia del fondo se basa en la prevención, el tratamiento y la mejora de la calidad de vida durante la infancia con el fin de subsanar carencias de financiación y especialización en innovación pediátrica, así como su aplicación y comercialización. El fondo invierte en soluciones innovadoras que abordan retos sociales fundamentales desde las primeras etapas de la vida, como la salud mental, las enfermedades raras y la nutrición.
En la actualidad, el porcentaje de capital riesgo en el sector sanitario destinado a proyectos pediátricos es muy inferior al porcentaje de la población infantil. En respuesta a esta situación, Montana adopta un enfoque diferenciado que sitúa a la infancia en el centro de las decisiones de inversión y otorga prioridad a las soluciones con un impacto clínico, social y económico a largo plazo. Gracias a este planteamiento centrado en la pediatría, el fondo permitirá que la investigación realizada por hospitales infantiles y centros de investigación se transforme en nuevas terapias para los pacientes.
El fondo tiene un tamaño objetivo de 50 millones de euros, está gestionado por Ship2B Ventures —una de las empresas europeas líderes en inversión de impacto— y contará con Marc Ramis como Managing Partner y con Maite Fibla como General Partner y miembro del Comité de Inversiones de Montana. El fondo ampliará el equipo de inversión durante 2026, incorporando más expertos en capital riesgo del sector sanitario y en transferencia de tecnología. A través de Montana, Ship2B Ventures refuerza su apuesta por unos modelos de inversión que combinan la excelencia científica, el impacto social y una visión a largo plazo, trabajando en estrecha colaboración con el ecosistema clínico, científico y empresarial europeo.
Mediante la inversión en Montana, CDTI y el FEI apoyan la innovación y la investigación en las tecnologías más punteras, así como su transferencia hacia modelos de negocio con gran potencial de crecimiento. La operación contribuye a los objetivos de innovación tecnológica establecidos en la Hoja de Ruta Estratégica del Grupo BEI para el período 2024-2027 y está respaldada parcialmente por el programa InvestEU. La inversión se presentó en un acto celebrado en Madrid al que asistieron Teresa Riesgo, secretaria general de Innovación y presidenta de Innvierte, Marco Marrone, director de Inversiones del FEI, Marc Ramis, Managing Partner de Montana, y Maite Fibla, General Partner y miembro del Comité de Inversiones de Montana.
“Esta primera inversión en el marco de nuestro programa Innvierte Deep Tech & Tech Transfer demuestra que el apoyo público al desarrollo de soluciones de I+D de alto valor en fases tempranas refuerza la capacidad del ecosistema de innovación español y acelera la transferencia de conocimiento efectiva, convirtiendo los proyectos de investigación en soluciones tangibles que mejoran la vida de las personas. La colaboración entre CDTI-Innvierte y el FEI, junto con gestores de fondos especializados, no solo fortalece el ecosistema, sino que también garantiza que la ciencia española ofrezca respuestas concretas a los retos reales a los que se enfrentan nuestros ciudadanos”, afirmó Teresa Riesgo, secretaria general de Innovación y presidenta de Innvierte.
Marco Marrone, director de inversiones del FEI, ha comentado: “Estamos encantados con las oportunidades que esta inversión ofrecerá a las empresas que trabajan para mejorar la salud infantil. El acuerdo de hoy es un claro ejemplo de cómo la alianza estratégica entre CDTI, el FEI y el ecosistema español de capital riesgo puede ayudar a cubrir déficits de inversión y convertir la investigación y la innovación en soluciones tangibles para responder a las necesidades de las personas y, en particular, de la infancia”.
“Montana se ha creado para responder a una clara necesidad existente en el ecosistema europeo de innovación sanitaria. El respaldo del FEI y de CDTI valida nuestra tesis y nos permite empezar a construir un fondo especializado con una ambición clara: generar un impacto real en la vida de los niños y, al mismo tiempo, contribuir al desarrollo de un nuevo modelo de medicina preventiva en Europa. Actualmente estamos finalizando nuestra recaudación de fondos con family offices e inversores privados”, declaró Marc Ramis, Managing Partner de Montana Children’s Health Fund.
Innvierte Technology Transfer & Deep-Tech es un instrumento de capital riesgo diseñado para fortalecer el ecosistema de tecnologías innovadoras de España y facilitar que la investigación de vanguardia que tiene lugar en universidades y centros de investigación se convierta en soluciones con gran impacto en la vida de las personas y estratégicas para la economía española. Gracias al acuerdo entre CDTI y el FEI, este instrumento está dotado con un paquete financiero de 353 millones de euros para invertir en fondos especializados.
El Ministerio de Ciencia, Innovación y Universidades aporta 300 millones de euros y el FEI contribuye con 53 millones de euros. Además de proporcionar financiación, el instrumento acompaña a los proyectos seleccionados a lo largo de toda la cadena de valor, desde el análisis de viabilidad hasta su llegada al mercado. A través de Innvierte Technology Transfer & Deep-Tech, el CDTI y el FEI coinvertirán en fondos especializados como socios comanditarios (limited partners o LP), canalizando la financiación hacia proyectos de transferencia de tecnología y deep-tech en España.
Tras 19 años en Caja Ingenieros Gestión -la mayor parte como CIO y más tarde como Managing Director- y más de dos décadas de experiencia en la industria de la inversión colectiva, Xavier Fàbregas Martori se incorporó hace un año y medio ALS, firma de consultoría orientada a empresas especializadas en asesoramiento financiero. Aunque su labor ya no está ligada directamente a la gestión -su rol se centra ahora en el desarrollo de herramientas orientadas a la valoración de empresas, consultoría tecnológica y agentes de IA para dar soporte a las redes de distribución de productos financieros-, atesora un gran conocimiento del sector de gestión de activos y patrimonial en España.
En la actualidad, apunta a desafíos como «seguir captando sin degradar margen ni calidad del asesoramiento», pues «RIS empuja a demostrar “value for money” y eso obliga a repensar pricing, gobernanza y catálogo de producto», según nos cuenta en esta entrevista con Funds Society. Pero también habla de otros retos como el tecnológico o el de la sostenibilidad. Sobre la IA, defiende que su revolución es que «fuerza una evolución hacia modelos más transparentes, modulares y auditables, con gobernanza de datos y modelos como parte del producto», y cree en la tokenización como potencial factor disruptivo en el negocio. Sobre las finanzas sostenibles, defiende que no están “en peligro” sino en fase de madurez y selección natural.
El experto ofrece también su visión sobre el equilibrio entre gestión activa y pasiva, el fin del paradigma 60-40 y la necesidad de diversificar con herramientas como commodities, alternativos líquidos, criptoactivos y mercados privados, y ofrece su visión sobre las oportunidades que ofrecen estos últimos, sobre todo en fondos de buyout, infraestructura y deuda, y sobre su pertinencia para el minorista: «Los mercados privados son adecuados para el minorista si el vehículo está bien diseñado; en los evergreen el riesgo clave es el mismatch de liquidez», advierte.
La entrevista completa, a continuación.
La industria de inversión colectiva en España vive un momento de crecimiento, con récords continuos, pero con retos como el equilibrio entre gestión activa y pasiva, el envite de la regulación, la digitalización… ¿Cuáles son los mayores desafíos que afronta la industria para seguir creciendo?
Si aceptamos el marco de “madurez expansiva” y presión sobre comisiones y distribución, el mayor desafío es seguir captando sin degradar margen ni calidad del asesoramiento. RIS empuja a demostrar “value for money” (costes/cargos cuantificados, comparables y justificados) y eso obliga a repensar pricing, gobernanza y catálogo de producto. En segundo lugar, industrializar tecnología y dato sin romper control interno: el supervisor ya está mirando el uso de IA/algoritmos y, en 2025, la CNMV plantea análisis horizontales del uso de IA por entidades supervisadas. El tercero, la credibilidad en sostenibilidad: con un 43% de activos bajo criterios ASG, el riesgo reputacional del “overclaim” es material; el mercado entra en fase de exigencia de evidencia.
Vamos por puntos: volviendo a la IA, ¿cómo se está aplicando a la gestión de fondos, y patrimonial y relación con el cliente? ¿Qué revoluciones traerá para la industria?
En gestión y banca privada, hoy la IA aporta valor sobre todo en tres capas: operación y control -automatización de reporting, vigilancia de riesgos, detección de irregularidades y soporte al cumplimiento; la CNMV ya analiza IA aplicada a negociación algorítmica y no detectó evidencias claras de algoritmos con IA que supongan riesgo en su muestra, y quiere ampliar el análisis-; construcción de carteras -más simulación de escenarios, más personalización (mandatos/sleeves) y mejor atribución de riesgo-; y relación con cliente -explicación y “educación” mejor (coste total, riesgo, escenarios), clave en un entorno RIS donde el cliente podrá comparar más fácilmente-. La “revolución” no es que la IA adivine mercados: es que fuerza una evolución hacia modelos más transparentes, modulares y auditables, con gobernanza de datos y modelos como parte del producto.
Y sobre la tokenización: ¿cómo valoras su avance, quizá aún tímido, pero podría ser un elemento disruptivo?
Aquí sí veo revolución de infraestructura más que de promesa comercial. En la UE existe el DLT Pilot Regime, aplicable desde marzo de 2023, para trading y liquidación de instrumentos financieros tokenizados. En España ya hay señales concretas de tracción regulatoria: la CNMV autorizó el 26/11/2025 el primer Sistema de Negociación y Liquidación (SNL) basado en DLT/TRD (SECURITIZE) bajo el régimen piloto europeo. Si escala, el cambio más relevante para el partícipe no es solo tecnológico: es la inmediatez operativa (suscripciones/reembolsos y traspasos más ágiles) y, potencialmente, una mejor experiencia de liquidez gracias a ciclos de liquidación más cortos y a un post-trade más eficiente. Ahora bien, conviene matizarlo: la tokenización por sí sola no garantiza liquidez. Lo que sí aporta es reducir fricción y tiempo; la liquidez “real” la siguen determinando los participantes, el diseño del mercado (market makers, incentivos) y la profundidad de la demanda.
Hablabas también de RIS… ¿confías en que la industria ha evolucionado para bien en ofrecer, por ejemplo, asesoramiento más independiente y con menos conflictos de interés?
Ha mejorado, pero el conflicto no desaparece: se desplaza a incentivos de plataforma, arquitectura y “preferencias” internas. Precisamente por eso el giro RIS hacia coste total y justificación es relevante, porque obliga a documentar por qué el producto es comercializable para ese perfil y a sostenerlo frente a sus comparables.
¿Cómo ves el impacto de la oleada desregulatoria en Europa, en finanzas sostenibles o precisamente con el giro en esa nueva RIS? ¿Dará aire a las entidades financieras o es un riesgo para la protección del inversor por la que tanto se ha luchado?
En distribución minorista, más que desregulación, lo que hay es recalibración: RIS endurece “value for money”, comparabilidad y gobernanza. En sostenibilidad, la Comisión ha planteado un paquete de simplificación (Omnibus) para reducir carga administrativa y ajustar normas. Esto da aire a empresas y entidades, pero puede elevar el riesgo de menos transparencia si se recorta demasiado el perímetro o la granularidad.
Incidiendo en este último aspecto, ¿cómo ves el futuro de las finanzas sostenibles? ¿Sobrevivirá Europa al desdén que viene de EE.UU.?
No lo veo “en peligro”; lo veo en fase de madurez y selección natural. Con un 43% de activos gestionados bajo criterios ASG, el mercado no puede permitirse incoherencias; se impone más evidencia, más trazabilidad y menos eslogan. Europa probablemente seguirá marcando estándar (aunque ajuste cargas), y EE.UU. puede marcar un tono más político/heterogéneo, pero la demanda institucional y la regulación europea seguirán sosteniendo el ecosistema.
Centrándonos en el negocio, se está produciendo mucha consolidación entre entidades: ¿es una necesidad de futuro tener escala?
En un entorno de “foco regulatorio muy intenso” y presión de comisiones, la escala ayuda porque los costes fijos (cumplimiento, ciber, plataformas, dato, IA) crecen. RIS y MiCA/DORA incrementan exigencia operativa y eso favorece plataformas grandes. La otra cara: la consolidación abre espacio a especialistas (alternativos, tokenización, analítica, asesoramiento de nicho) que se integran en la cadena de valor vía acuerdos, arquitectura abierta o infraestructura.
Otro tema candente es la «batalla» que se juega entre gestión activa y pasiva: ¿desaparecerá el fondo tradicional, con el precedente avanzado de EE.UU., donde la segunda avanza con fuerza?
El ETF no es solo coste: es arquitectura de construcción de cartera (modular, transparente, rápida). Eso presiona comisiones y desplaza valor hacia asesoramiento, asset allocation y control de riesgos, donde la banca privada y las gestoras activas pueden diferenciarse si lo justifican.
¿Podríamos asistir al fin del paradigma 60/40?
El 60/40 no está muerto, pero deja de ser piloto automático porque su “protección” depende del régimen. En entornos más inflacionarios puede subir la correlación bolsa–bono, y entonces la diversificación clásica falla justo cuando la necesitas. En este escenario encajaría “meter otros assets”, como commodities como diversificador en shocks inflacionarios (con disciplina de tamaño y horizonte); alternativos líquidos con objetivo de convexidad (p. ej., trend) para mejorar comportamiento en colas; cripto solo como satélite y con expectativas realistas; y mercados privados -sobre todo, por la parte de sostenibilidad/impacto positivo le veo mucho sentido: al final tienes más control de tus inversiones y del impacto de las mismas, por no hablar de la gobernanza-.
Un enfoque multi-asset es compatible con ISR si ISR se entiende como gobernanza y evidencia, no como un eslogan. Podemos incorporar diversificadores (commodities, alternativos y, si procede, cripto muy acotada) para ganar resiliencia cuando el 60/40 falla, pero con reglas claras: límites de peso, implementación con sesgo responsable (por ejemplo, reducir energía fósil en commodities) y reporting de controversias/impacto. La sostenibilidad es gestionar equilibrios con transparencia.
Has mencionado los mercados privados: ¿ves un claro auge y oportunidades? Pero, ¿son adecuados para el minorista, incluso en formatos como los evergreen?
Veo auge estructural en fondos de buyout, infraestructura y deuda, porque aportan primas distintas al binomio equity/duration y encajan con dinámicas de impacto y trascendencia en la economía real.
Son adecuados para el minorista si el vehículo está bien diseñado. ELTIF 2.0 aplica desde el 10 ene 2024 precisamente para facilitar acceso a inversión a largo plazo también a retail bajo un marco armonizado, pero el riesgo clave es el mismatch de liquidez (prometer liquidez que el subyacente no soporta).
Foto cedidaDiego Velasco, responsable del área Ultra High; y Ana de la Torre, encargada de Planificación Patrimonial.
Cambios en la organización del equipo de Segmentos Especializados, que dirige Sol Moreno de los Ríos, en Santander Private Banking.
Hasta ahora, dicho equipo estaba compuesto por tres áreas: Ultra High, Beyond Wealth e Investment Advisors.
Actualmente, el equipo pasa a llamarse Servicios Especializados y está compuesto por cinco divisiones: además de las tres anteriores, se unen High Net y Planificación Patrimonial.
Velasco será el encargado del segmento de Ultra High, reportando a Sol Moreno de los Ríos. Por su parte, Ana de la Torre será la encargada de Planificación Patrimonial (área hasta ahora liderada por Velasco).
Completan el resto de la estructura Javier Lafarga, al frente de Beyond Wealth; Cristina Mora, responsable de High Net; y Cristina de Felipe, que lleva Investment Advisors; todos ellos liderados por Moreno de los Ríos.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha registrado a Silverway Asset Management, como sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva. Su actividad se centrará en la gestión y comercialización de fondos de inversión abiertos entre clientes minoristas e institucionales.
Nacido en León y criado en Galicia, Pedro Escudero cuenta con tres décadas de experiencia en EstadosUnidos, donde ha vivido de cerca los acontecimientos más importantes de los mercados. Lo ha hecho en puestos de responsabilidad en entidades de referencia como JP Morgan, Citigroup, Lehman Brothers o Deutsche Bank.
Silverway mantendrá la misma filosofía de inversión que ha llevado a Pedro Escudero, a través de su fondo estadounidense, a obtener una de las mejores rentabilidades anualizadas del mundo durante casi una década y contar entre sus clientes con los mejores y más grandes clientes institucionales americanos.
“Con Silverway quiero poner a disposición de todos los españoles la capacidad de invertir conmigo y alcanzar niveles altos de riqueza. Una estrategia de inversión que ha superado los principales índices de referencia de las bolsas mundiales, tal y como he logrado con mi fondo estadounidense”, explica Escudero, licenciado con honores Magna Cum Laude y con un MBA por la Universidad de Duke.
La gestora lanzará próximamente un fondo de inversión de estilo value, pero con calidad y crecimiento en las inversiones. La filosofía de inversión girará en torno a la búsqueda de rendimientos sostenibles a largo plazo, seleccionando mediante un riguroso proceso compañías con modelos de negocio únicos, con un potencial de crecimiento sólido, altas barreras de entrada, características monopolísticas y flujos de caja muy predecibles.
“Siempre he dicho que un gestor profesional debe aportar valor a sus inversores, es decir, presentar unos resultados que a largo plazo superen los índices bursátiles de referencia más difíciles de batir como son el S&P 500 y el World Equity Index, eso hasta ahora no ha existido en España en periodos de 10 años o más”.
Según apunta el llamado por muchos como el verdadero Warren Buffett español, “lo importante es minimizar los errores no forzados”, algo que lleva en su ADN por su pasado en el mundo del tenis. Según palabras de Pedro Escudero, “la presión en las finanzas es constante, como en el tenis. Trabajas 12-14 horas al día y si no te superas constantemente, te quedas atrás”.
La inversión mínima será de 500 euros, haciendo accesible la sofisticación de Wall Street a todos los españoles: “Silverway es la verdadera vía de la plata para que el español pueda invertir como las élites institucionales estadounidenses”, dice.
Silverway Asset Management tendrá su sede en pleno centro de Madrid, en la emblemática calle Montalbán, y contará con un equipo de profesionales de primera línea del sector para respaldar la gestión de Pedro Escudero.
Foto cedidaMiguel Ángel Sánchez Lozano, CEO global interino de Santander AM.
En sustitución de Samantha Ricciardi, que dejará definitivamente este viernes la firma, la gestora ha nombrado a Miguel Ángel Sánchez Lozano CEO global de manera interina. Según explica en un comunicado interno, compaginará estas responsabilidades con su puesto actual como responsable de Distribución en la Red Santander de Santander Asset Management (SAM).
Sánchez Lozano se unió al Grupo SAM en enero de 2019, como CEO en España de Santander Asset Management y Santander Pensiones. Previamente, desempeñó diferentes roles en el Grupo Santander antes de su rol en SAM España, fue Responsable de Distribución de Productos de Inversión en Santander Corporate and Investment Banking. En 2013, se unió al Grupo Santander como Responsable de la Distribución Red de Productos de Tesorería (FX& FI y RSP) en Santander Global Corporate Banking.
Antes de unirse a Santander, fue subdirector general en Banesto, donde se encargaba de Distribución de Productos de Tesorería. En Banesto, previamente desempeñó el rol de Responsable de Productos de inversión. Miguel Ángel comenzó su carrera profesional en el Banesto en 1996, allí tuvo los roles de Trader y Estructuración de FX & Equity.
Es licenciado en Ciencias Económicas por el CEU Luis Vives, tiene dos postgrados: una Dirección General por el IESE y un Master en Mercados Financieros por el CEU. Además, realizó los siguientes programas: Programa Avanzado de Especialización en Opciones y Futuros Financieros por el Options and Futures Institute y un programa en Finanzas Conductuales por la Chicago Booth School of Economics.
La revalorización de las pensiones públicas se ha convertido en una de las medidas económicas más relevantes de los últimos años. En un contexto marcado por la inflación y el aumento del coste de la vida, la actualización de las pensiones busca preservar el poder adquisitivo de los jubilados y garantizar unos ingresos dignos durante esta etapa vital. Sin embargo, esta subida, aunque positiva en términos sociales, tiene un efecto directo que muchas veces pasa desapercibido: su impacto fiscal en el IRPF.
En España, las pensiones públicas tributan como rendimientos del trabajo dentro del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Esto implica que cualquier incremento en la cuantía de la pensión se traduce automáticamente en un aumento de la base imponible del contribuyente. Como consecuencia, muchos pensionistas pueden verse afectados por un mayor pago de impuestos, incluso aunque su poder adquisitivo real apenas mejore.
La clave está en entender que el IRPF es un impuesto progresivo. No toda la pensión tributa al tipo más alto, pero un incremento de ingresos puede provocar el salto a tramos superiores, la pérdida de determinadas reducciones fiscales o un aumento del tipo medio efectivo aplicado. Este efecto es especialmente relevante en pensionistas con rentas medias, situados cerca de los límites entre tramos.
Supongamos el caso de un pensionista que en 2025 percibía una pensión bruta anual de 24.000 euros, aplicando la revalorización oficial confirmada del 2,7%, su pensión aumenta progresivamente y en 2026 pasa a situarse en 24.648 euros brutos anuales. En 2025, con una base imponible de 24.000 euros, este pensionista pagaba 2.560 euros anuales en concepto de IRPF, lo que representaba un tipo efectivo cercano al 10,7%. Sin embargo, tras la subida de la pensión, en 2026 su base imponible asciende a 24.468 euros, lo que puede situarle parcialmente en un tramo superior del impuesto. Como resultado, su factura fiscal anual pasa a ser de 2.763 euros, es decir, 203 euros más que el año anterior. Esto supone un incremento cercano al 8% en el importe pagado a Hacienda, a pesar de que su pensión solo ha aumentado un 2,7% en términos brutos. Este ejemplo ilustra cómo una subida nominal de la pensión no siempre se traduce en una mejora proporcional del ingreso neto disponible, una realidad que muchos pensionistas descubren al realizar su declaración de la renta. De los 648 euros de incremento, 203 se van directamente a impuestos, disfrutando únicamente de 37 euros mensuales adicionales.
Otro elemento relevante es el ajuste de las retenciones. En muchos casos, las retenciones aplicadas a la pensión no se actualizan automáticamente tras la revalorización, lo que puede provocar resultados a pagar en la declaración si no se revisan con antelación. Además, el impacto fiscal se intensifica cuando la pensión se combina con otros ingresos, como el rescate de planes de pensiones, rentas del ahorro, alquileres o trabajos parciales. La suma de todas estas rentas puede elevar considerablemente la base imponible y aumentar el tipo efectivo aplicado.
Este contexto pone de manifiesto la necesidad de una planificación financiera y fiscal adecuada durante la jubilación. Analizar con antelación el efecto real de las subidas de las pensiones, coordinar las distintas fuentes de ingresos y planificar el momento y la forma de percibirlos permite optimizar la carga fiscal y evitar sorpresas desagradables.
La jubilación no es solo una etapa de cobro de ingresos, sino una fase que requiere decisiones estratégicas para preservar el bienestar económico a largo plazo. Entender cómo influyen los impuestos en la pensión es un paso esencial para garantizar estabilidad, tranquilidad y una mejor gestión del patrimonio en esta etapa de la vida.
Tribuna de Julio Fernández García, CEO de JubilaME y profesor de IE Business School Headspring
