Foto cedidaNicolas da Rosa, nuevo director de Negocio, Marketing y Comunicación de Santalucía AM
Santalucía AM, gestora de activos del Grupo Santalucía, continúa avanzando en el refuerzo de su estructura organizativa con la incorporación de Nicolas da Rosa como nuevo director de Negocio, Marketing y Comunicación. Este nombramiento se enmarca dentro de la estrategia de fortalecimiento de las capacidades de la gestora que se inició a mediados del año pasado con la designación de Carlos Babiano como nuevo director general y Agustín Bircher, director de Inversiones.
Da Rosa cuenta con más de veinteaños de experiencia como Sales tanto en banca de inversión como en gestoras de fondos de inversión. Antes de su incorporación al Grupo Santalucía, desarrolló su carrera profesional en entidades de primer nivel como Calyon, CaixaBank, Intesa Sanpaolo (IMI) —donde trabajó en Londres— y DPAM, desempeñando funciones en las áreas de Renta Fija, Derivados y Estructurados y Fondos de Inversión, con foco en los mercados de España y Portugal.
Es licenciado en Empresariales por ESC Le Havre (Francia) y cuenta con un máster EMBS por ETEA (Córdoba).
En su nueva posición, Nicolas da Rosa tendrá, entre sus principales responsabilidades, liderar y coordinar la función de Desarrollo de Negocio, así como la de Marketing y Comunicación, con un enfoque en clientes institucionales y canal directo/retail.
“Agradezco mucho la confianza depositada en mí para este nuevo puesto. Comienzo esta etapa con gran motivación, compromiso y entusiasmo por contribuir al éxito del equipo”, afirma da Rosa.
Según Carlos Babiano, “con esta incorporación, Santalucía Asset Management continúa su apuesta decidida por la potenciación de la vertical de Gestión de Activos, en la línea de la estrategia del Grupo de situar el ahorro, entendido en su amplio espectro, como uno de los motores de desarrollo en los próximos años. La incorporación de Nicolas Da Rosa nos permitirá dar a conocer las capacidades de la gestora en el mercado institucional y el desarrollo de relaciones de largo plazo con nuestros clientes. La alineación de intereses, la transparencia y la competitividad serán los pilares fundamentales de nuestra oferta de valor”.
Foto cedidaMark Giacopazzi, CIO de Bestinver, Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional de Bestinver, Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica de Bestinver, Eduardo Roque, gestor de Renta Fija en Bestinver y Rafael Amil, director de Negocio de Bestinver
Bestinver ha presentado su evaluación del cuarto trimestre de 2025, destacando un año favorable para sus principales fondos tanto de renta variable como de renta fija. La gestora ha puesto énfasis en la disciplina inversora y en la calidad de sus carteras como factores clave para navegar un entorno de mercado marcado por la volatilidad y las narrativas contrapuestas.
De cara a 2026, la gestora mantiene un enfoque optimista, aunque advierte sobre riesgos de volatilidad derivados de factores como el plan de estímulo europeo, las rebajas fiscales en EE.UU. o las tensiones geopolíticas. Bestinver destaca que incluso con las bolsas en máximos históricos, existen segmentos del mercado con valoraciones atractivas que siguen ofreciendo oportunidades de inversión, particularmente en sectores como farmacéutico, alimentación y bebidas, así como en empresas financieras, tecnológicas e industriales.
Además, la gestora anunció el lanzamiento de Bestinver Solidario F.I., un fondo de renta variable internacional que destinará hasta el 80% de su comisión de gestión a la Fundación Jérôme Lejeune, centrada en mejorar la calidad de vida de personas con discapacidad intelectual de origen genético y sus familias mediante atención médica, investigación y formación.
Durante la jornada, liderada por Mark Giacopazzi, CIO de Bestinver, junto a Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional; Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica; Eduardo Roque, gestor de Renta Fija; y Rafael Amil, director de Negocio, la gestora subrayó los resultados de sus fondos estrella: Bestinfond y Bestinver Internacional registraron retornos del 12,7% y 10,6%, respectivamente, por tercera vez consecutiva, con una rentabilidad anualizada a tres años superior al 16%. Por su parte, Bestinver Bolsa, el fondo ibérico, se revalorizó un 58,1% en 2025, alcanzando un 29,4% anualizado en tres años. En renta fija, Bestinver Renta superó a la inflación en España con avances del 3,1% en 2025 y del 6,9% anual en los últimos tres años.
Disciplina y calidad frente a la volatilidad
El buen comportamiento de los fondos refleja, según los responsables de Bestinver, la solidez de los fundamentales y la valoración de las carteras, incluso en un año dominado por un intenso “ruido de mercado”. Giacopazzi explicó que, con narrativas negativas como la incertidumbre sobre política comercial en EE.UU., la inestabilidad política europea o los avances en inteligencia artificial provocaron episodios de volatilidad. La estrategia de invertir con disciplina en empresas de alta calidad a valoraciones atractivas permitió mantener resultados consistentes.
El entorno macroeconómico también apoyó la evolución positiva de los mercados. Según Bestinver, el PIB mundial creció alrededor del 3% en 2025, con EE.UU. cerca del 2% y Europa en el 1,4%. La política monetaria mostró estabilidad, con tipos del BCE en el 2% y la Fed entre el 3,50% y el 3,75%, mientras que los beneficios empresariales superaron las expectativas, con un incremento del 12% en EE.UU. y crecimiento positivo en Europa.
Foto cedidaDavid Manlowe, CEO of Benefit Street Partners.
Las actividades de crédito alternativo de Franklin Templeton en Estados Unidos y Europa, Benefit Street Partners y Alcentra, quedan ahora agrupadas bajo la marca Benefit Street Partners (BSP), según ha comunicado la entidad.
Esta decisión supone la última etapa de la integración de BSP y Alcentra, dos firmas pioneras en el ámbito del crédito alternativo adquiridas por Franklin Templeton en 2019 y 2022, respectivamente, y “refleja la creciente demanda de los inversores de una plataforma global de crédito especializada, con experiencia en todos los ámbitos de esta clase de activo”, indican.
Además, ha anunciado que renovará el logotipo y que el nuevo nombre de dominio acompaña esta alineación de marca. A partir de esta semana, los fondos de la marca Alcentra empezarán a adoptar el nombre de BSP. En conjunto, la plataforma de crédito alternativo de Franklin Templeton —que incluye también al prestamista directo Apera— está en vías de superar los 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión en 2026.
“Al reunir bajo una sola marca expertises históricamente complementarias en Europa y Estados Unidos, reforzamos nuestra capacidad para ofrecer soluciones de crédito alternativo completas, transparentes y adaptadas a las necesidades de los inversores. Esta integración nos permite combinar un análisis en profundidad, presencia local y disciplina de inversión. Para nuestros socios en Francia, esto significa un acceso garantizado a una plataforma internacional de primer nivel, diseñada para respaldar los ciclos de mercado y ofrecer soluciones sólidas a largo plazo”, ha comentado Paul Ramier, director ejecutivo de BSP.
Demanda de crédito privado
Según el último estudio publicado por BSP, que encuestó a 135 inversores institucionales globales que representan un total de 8 billones de libras esterlinas en activos bajo gestión, alrededor del 93% de los inversores institucionales mundiales tiene previsto mantener (42%) o aumentar (51%) su exposición al crédito alternativo en 2026. Entre las principales razones figuran la búsqueda de una mayor diversificación (85%) y el potencial de obtener rentabilidades totales más elevadas en productos alternativos que en los productos de renta fija tradicionales (81%). A medida que los inversores amplían y diversifican sus asignaciones a crédito alternativo, el 81% considera que la especialización en la clase de activo es la clave para lograr un rendimiento sólido.
El informe indica que en los próximos 12 meses, el 47% de los encuestados tiene intención de aumentar su exposición a la deuda de infraestructuras, lo que la convierte en la estrategia más popular, seguida del direct lending (39%), los préstamos respaldados por activos (35%), las situaciones especiales y la deuda en dificultades («distressed debt») (30%), la deuda inmobiliaria comercial (28%) y los CLO (16%).
Planes de crecimiento
La entidad explica que, para responder a esta fuerte y diversa demanda, BSP aspira a un crecimiento tanto orgánico como inorgánico durante los próximos cinco años, con la posibilidad de nuevas adquisiciones atractivas que complementen su oferta. Esto incluye la expansión hacia nuevos mercados en Asia y Oriente Medio, así como hacia sectores adyacentes dentro del panorama global del crédito alternativo.
“BSP y Alcentra son pioneros complementarios en el ámbito del crédito alternativo, con una larga trayectoria acompañando con éxito a los inversores a través de varios ciclos de mercado. Este acercamiento bajo una marca unificada constituye, por tanto, un paso natural para nuestra plataforma global combinada, cada vez más integrada en los últimos años y que ya comparte equipos e infraestructuras de análisis, distribución y operaciones. Esta iniciativa, sobre todo, nos permite estar perfectamente posicionados para responder a la evolución de las necesidades de nuestros clientes en crédito alternativo, ofreciéndoles acceso a nuevas clases de activos y a nuevas geografías a escala mundial, apoyándonos en nuestra plataforma global y nuestras capacidades institucionales para acompañar todas las ambiciones de nuestros inversores”, ha señalado David Manlowe, CEO de Benefit Street Partners.
A medida que Franklin Templeton integra su plataforma de crédito alternativo en plena expansión, el grupo mantiene su compromiso de ofrecer a sus inversores, dentro de esta plataforma global, expertises de inversión claramente diferenciadas, especialmente en determinados mercados locales y cuando existe un ámbito de especialización específico.
Según señalan, este enfoque se ha ilustrado, en particular, con la reciente adquisición de Apera Asset Management en octubre de 2025, especializada en la financiación directa del segmento lower mid-market en Europa. Con la integración de Apera dentro de BSP, la actividad combinada representa hoy 78.000 millones de dólares en activos bajo gestión en estrategias de crédito corporativo y 14.000 millones de dólares en estrategias de deuda inmobiliaria comercial.
Acaba la semana y pasamos de poner el foco en las tensiones geopolíticas y comerciales a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed). Tras las últimas tensiones entre Trump y Powell, la institución monetaria afrontará su primera reunión de 2026 la próxima semana.
Los expertos esperan que la presión política sobre la Fed disminuya para que los mercados se concentren en la temporada de resultados. Sin embargo, algunos consideran que la verdadera noticia en materia de política monetaria este mes es otra: la independencia de la Fed vuelve a ser objeto de atención. En opinión de RJ Gallo, subdirector de inversiones en renta fija de Federated Hermes, la investigación penal sobre el presidente Powell genera incertidumbre entre los inversores antes de la reunión de este mes. “En nuestra opinión, aumenta la probabilidad de que la próxima bajada de tipos no se produzca antes de que finalice el mandato del presidente Powell. Esperamos que gran parte del FOMC le respalde y parece que el mercado también se inclina por estar de acuerdo con el presidente Powell. La reacción inmediata más generalizada ha sido una debilidad del dólar, un aumento y una mayor pendiente de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una caída de los futuros bursátiles”, comenta Gallo.
Por otro lado, parece que ha dado cierta tranquilidad a los mercados la vista oral sobre el caso de Lisa Cook ante el Tribunal Supremo. Según explican desde Banca March, al igual que en el asunto de los aranceles, varios jueces conservadores evidenciaron cierta cautela al interpelar a John Sauer, el Procurador General que representa al presidente en este procedimiento. “El caso busca determinar si la razón esgrimida por Trump para destituir a Cook –una investigación por supuesto fraude en su solicitud hipotecaria– resulta suficiente para justificar su remoción por parte del jefe del Ejecutivo. Además, algunos magistrados tanto conservadores como progresistas cuestionaron la urgencia de apartar a la integrante del comité, dado que la investigación sobre el préstamo ni siquiera ha concluido. De hecho, Sonia Sotomayor, jueza liberal, señaló que, en su opinión, sería prudente esperar a que los tribunales inferiores resuelvan el litigio hipotecario antes de emitir un fallo”, añaden.
“Tras el intento de destitución de la gobernadora Lisa Cook, a principios de 2025, el presidente de la Fed se ha visto recientemente envuelto en una serie de acusaciones relacionadas con la renovación de las oficinas de la Fed. Sorprendentemente, el presidente de la Fed se sintió obligado a responder en un histórico vídeo de dos minutos publicado en la página web de la Fed. Aunque no esperamos que el presidente Powell responda a preguntas sobre este asunto en la rueda de prensa, nos gustaría recordar que el anuncio de quién será nombrado su sucesor podría estar finalmente cerca. No nos sorprendería que coincidiera con la próxima reunión y trajera algunas sorpresas”, advierte Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos.
Qué pasa con la política económica
La reunión del FOMC de diciembre de 2025 decidió recortar 25 puntos básicos hasta el 3,625%, lo que indica una tendencia continuada hacia la flexibilización a pesar de las divisiones internas. Sin embargo, persistieron los matices hawkish: dos votos en contra formales se mostraron a favor de mantener los tipos sin cambios, y el resumen de las proyecciones económicas (SEP) revisó al alza el crecimiento para 2026, con algunos miembros apuntando a que no habría más recortes o incluso a una subida. La Fed también anunció la compra mensual de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro, lo que técnicamente no es una flexibilización cuantitativa, pero sí una notable expansión del balance. Además, los datos confirmaron la resiliencia de la economía estadounidense y varios responsables de la Fed han afirmado que la política monetaria actual está adaptada al entorno actual. Como resultado, no se espera que la Fed recorte los tipos en la próxima reunión del FOMC.
¿Qué hará la Fed la próxima semana? En opinión de Marco Giordano, Investment Director en Wellington Management, “las medidas futuras dependen de la calidad de los datos posteriores al cierre, por lo que los mercados se centran en las publicaciones de enero para evaluar el ritmo de la futura flexibilización”. Por su parte, Scherrmann añade: “Tras dos semanas de extensos discursos de la Fed y numerosas apariciones públicas de los responsables de los bancos centrales, las expectativas sobre una pausa en los recortes de tipos parecen bien afianzadas. La tasa de desempleo actual, del 4,4% en diciembre, sugiere que los mercados laborales se mantienen en pleno empleo o cerca de él, quizá con una ligera tendencia a la baja”.
Para Gallo, la rueda de prensa de enero debería ser interesante, y los próximos meses significativos para la independencia de la Fed. “Aunque la reacción del mercado se calmó durante la sesión matinal, creemos que la fuerza de la respuesta inicial apunta a posibles ramificaciones futuras si la investigación llega al punto de imputar a los dirigentes de la Fed”, concluye.
La exposición a empresas relacionadas con la defensa ha aumentado de forma significativa en las carteras de los fondos sostenibles europeos durante el último año, según un nuevo análisis de Clarity AI. Uno de los incrementos más destacados se ha producido en los fondos clasificados bajo el Artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), donde el peso medio de las compañías dedicadas a la producción de armamento creció cerca de un 60%, al pasar del 0,9% en el cuarto trimestre de 2024 al 1,42% en el cuarto trimestre de 2025. El estudio muestra que esta tendencia se extiende a todas las categorías de fondos bajo el SFDR, incluidos los Artículos 6, 8 y 9.
El análisis de Clarity AI sobre fondos de renta variable europeos revela un aumento sostenido de la exposición a actividades relacionadas con la defensa durante siete trimestres consecutivos. Entre los datos que muestra el informe destaca que los fondos del Artículo 6 siguen siendo los más expuestos, con empresas productoras de armamento representando, de media, el 1,75% de las carteras a principios de 2024, porcentaje que aumentó hasta el 2,52% a finales de 2025.
Los fondos del Artículo 8 han seguido una evolución similar, incrementando su exposición media del 0,8% a principios de 2024 hasta el 1,42% al cierre de 2025. Por su parte, los fondos del Artículo 9, la categoría con mayores restricciones en materia de sostenibilidad, también han registrado un aumento gradual durante el mismo periodo.
Los datos indican que los cambios más significativos se produjeron a partir de principios de 2025, lo que apunta a un ajuste estructural más que a movimientos puntuales a corto plazo.
Contexto regulatorio y decisiones de inversión
El aumento del peso de las empresas de defensa en los fondos sostenibles responde a una combinación de factores de mercado —como el incremento de la capitalización bursátil del sector— y decisiones activas de inversión por parte de los gestores.
Esta evolución se produce en un entorno marcado por el aumento de las tensiones geopolíticas, la continuidad de conflictos armados y el mayor compromiso de los países europeos con el gasto en defensa, así como por iniciativas regulatorias orientadas a reforzar las capacidades defensivas de la Unión Europea.
A principios de 2025, la Comisión Europea aclaró que la inversión en el sector de la defensa es compatible con el marco europeo de finanzas sostenibles, incluido el Reglamento SFDR y la Directiva sobre Diligencia Debida en Sostenibilidad Corporativa (CSDDD).
“Cada vez se recurre más al argumento del derecho a la defensa y de la estabilidad como condición necesaria para el desarrollo de sociedades sostenibles para justificar la inclusión de empresas de armamento en productos de inversión sostenible. En estos casos, resulta clave aplicar criterios exigentes de buen gobierno corporativo, una diligencia debida rigurosa y una monitorización continua de controversias, con el fin de gestionar el riesgo reputacional y cumplir con los estándares internacionales de conducta empresarial responsable”, señala Patricia Pina, Chief Research Officer de Clarity AI.
La agencia de calificación EthiFinance Ratings prevé que en 2026 los rating soberanos se mantengan estables, especialmente por el acceso continuado a los mercados, la gestión ordenada de la deuda y un entorno de política monetaria en proceso de normalización. Sin embargo, la agencia advierte que ladiferencia de los ratings es cada vez más pronunciada, impulsada por las diferencias de crecimiento potencial, la inestabilidad política e institucional, y las trayectorias fiscales desiguales.
Por países, el Mapa de Crédito Soberano de EthiFinance Ratings sitúa a Alemania, Países Bajos y los países nórdicos como aquellos con mayor nivel de confianza en la ejecución política y preservación fiscal; Portugal y Grecia muestran que los ajustes fiscales y las reformas estructurales pueden reconfigurar el perfil soberano; y Francia, Italia y España enfrentan posiciones fiscales “desafiantes”, con una deuda pública elevada y déficits fiscales persistentes, aunque con diferencias entre ellos.
Asimismo, EthiFinance Ratings muestra que los factores ESG son un importante amortiguador de la resiliencia de los créditos soberanos, ya que tienen “un papel fundamental en cómo los países absorben shocks, implementar ajustes fiscales y mantienen la confianza del mercado a lo largo del tiempo”. Este aspecto se ve claramente en España y Portugal, según el informe, mientras que Francia e Italia muestran que la débil gobernanza y los indicadores sociales pueden aumentar los desafíos fiscales. Alemania, Países Bajos, Austria e Irlanda mantienen perfiles ESG fuertes.
Sector bancario y ratings corporativos
En el plano sectorial, EthiFinance apunta que el sector bancario español entra en 2026 con “una posición de crecimiento consolidada” y, gracias a la reducción de los tipos de interés y el contexto macroeconómico, “con perfiles de ganancias, generación de capital y liquidez que, aunque menos cíclicos, siguen respaldando plenamente la calidad crediticia”. Además, la eficiencia se posiciona como pilar esencial para el crecimiento del sector: los ratios de eficiencia se mantendrán en niveles favorables.
En el ámbito corporativo, el análisis de 153 empresas que ha realizado EthiFinance muestra que se espera un crecimiento de bajo a moderado en las métricas de crédito, marcado por la facilitación de las condiciones monetarias y un desapalancamiento gradual, tras un 2025 que ha marcado un punto de inflexión en la calidad del crédito. Sin embargo, EthiFinance señala que las previsiones pueden cambiar debido al “entorno geopolítico complejo, que mantiene elevada la incertidumbre en los mercados energéticos, así como al comercio y las cadenas de valor internacionales”.
Crecimiento estable
La agencia prevé que el crecimiento económico mundial se mantenga estable en 2026, aunque advierte de la incertidumbre política, sobre todo en Europa, y las tensiones comerciales, especialmente de las políticas de la Administración de Estados Unidos, así como de las diferencias entre regiones.
En concreto, Estados Unidos crecerá un 1,7 % y la eurozona, un 1,3 %, mientras que China avanzará entre un 4 % y un 4,6 %, en un escenario de desaceleración estructural, e Indialiderará el crecimiento mundial, con un incremento del 6,7 % en 2026 y un 6,4 % en 2027. La agencia destaca que Estados Unidos puede verse, a la vez, favorecido y limitado por el desarrollo de la IA, y el perfil crediticio de la eurozona puede verse afectado por la fragmentación política, las brechas de competitividad y las vulnerabilidades fiscales, especialmente acusadas en Francia.
Por su parte, España mantendrá, en 2026, una estabilidad aparente que cubrirá las presiones estructurales crecientes: “la economía española comienza 2026 en un equilibrio frágil, conformado por riesgos geopolíticos, un espacio político restringido e influencias políticas crecientes en materia de gastos económicos”, según el informe.
Al igual que el crecimiento, la política monetaria se mantiene desigual entre las regiones, con políticas expansivas en Estados Unidos, donde la Reserva Federal bajará los tipos de interés al rango 2,75-3,25 % al cierre de 2026, mientras que el Banco Central Europeo mantendrá la tasa de depósito en el 2 %, aunque “las débiles condiciones económicas, especialmente en Alemania, podrían motivar recortes adicionales a lo largo del año”. Las proyecciones para Reino Unido sitúan los tipos de interés en el rango 3,25-3,5 % a finales de 2026.
Foto cedidaRafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research; Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España; Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España; y Belén García-Moya, directora de Asesoramiento y Altos Patrimonios de Banca Privada de BBVA en España.
Pese a los riesgos existentes, 2026 puede ser un año constructivo tanto desde el punto de vista macroeconómico como para los mercados financieros, siempre que no se materialicen los principales escenarios adversos. Son las conclusiones del área de Banca Privada de BBVA en España, que ha presentado sus Perspectivas Económicas y de Mercados para 2026, en un contexto global marcado por una creciente fragmentación geopolítica, el mayor protagonismo de la inversión frente al consumo y un entorno monetario que, en términos generales, seguirá siendo relativamente favorable.
Durante la presentación se ha analizado el impacto de la geopolítica en la economía global, la evolución de la inflación y la política monetaria, así como las principales oportunidades y riesgos para los mercados financieros en 2026.
Un crecimiento global apoyado en la inversión
Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research, ha señalado que, a pesar del complejo entorno geopolítico, el escenario central de BBVA Research apunta a que la economía mundial podría crecer ligeramente por encima del 3% en 2026, un ritmo similar al de 2025. Este crecimiento estará sustentado principalmente en la rotación desde un modelo basado en el consumo hacia otro con mayor peso de la inversión, impulsada por el gasto en infraestructuras, defensa y el fuerte desarrollo de la inteligencia artificial.
“El crecimiento apoyado en la inversión permite aumentar la capacidad productiva y la productividad sin generar tensiones inflacionistas, lo que hace que el ciclo económico sea más equilibrado, sostenible y duradero”, ha explicado Doménech. Además, la solidez de los mercados laborales y un entorno de tipos de interés estables o ligeramente a la baja en algunas economías, como Estados Unidos, refuerzan este escenario.
Inflación y política monetaria: un entorno relativamente favorable
En cuanto a la inflación, Doménech ha indicado que en la eurozona se espera una convergencia clara hacia niveles cercanos al 2%, lo que permitiría al Banco Central Europeo (BCE) mantener los tipos de interés en torno al 2% durante 2026 y, previsiblemente, en la primera mitad de 2027.
En Estados Unidos, aunque la inflación podría mantenerse elevada en la primera parte del año por el impacto de los aranceles, el escenario central contempla una moderación progresiva que permitiría a la Reserva Federal (Fed) realizar hasta dos recortes de tipos de 25 puntos básicos en la segunda mitad de 2026, siempre que no se produzcan nuevas tensiones comerciales.
Doménech ha advertido que el escenario base convive con riesgos relevantes, entre los que destaca el uso de los aranceles como herramienta geopolítica, que podría generar nuevas presiones inflacionistas. A ello se suman los riesgos fiscales, que podrían provocar subidas en los tramos largos de las curvas de tipos, así como posibles correcciones en los precios de algunos activos financieros, aumentando la volatilidad de los mercados. No obstante, ha subrayado que los factores estructurales de fondo (tecnología, inversión y empleo) siguen presentes y sostienen un escenario razonablemente favorable para 2026.
Mercados financieros: un año constructivo y más equilibrado
Desde el punto de vista de los mercados, Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España, ha señalado que 2026 puede volver a ser un año constructivo para los activos financieros, aunque con una diferencia clave respecto a ejercicios anteriores, debido a que el comportamiento positivo de las bolsas ya no vendrá tanto por la expansión de múltiplos, sino por el crecimiento de los beneficios empresariales.
Este crecimiento de resultados se está extendiendo a un número mayor de sectores, reduciendo la concentración del mercado y haciendo que el comportamiento sea más equilibrado y sostenible. En este contexto, la gestión activa recuperará protagonismo frente a la gestión pasiva.
Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España, ha destacado que los sectores más favorecidos en 2026 estarán ligados al fuerte ciclo de inversión global, como semiconductores, industria, defensa y sector financiero, este último beneficiado por una mayor demanda de crédito y márgenes de interés todavía atractivos. Por el contrario, sectores como energía o algunos defensivos tradicionales, como telecomunicaciones y consumo básico, presentan un escenario menos favorable.
Desde el punto de vista geográfico, aunque Estados Unidos seguirá siendo un mercado de referencia, Hernanz ha subrayado la importancia de ampliar la diversificación regional, con oportunidades en Europa, especialmente por el impulso inversor en defensa e infraestructuras, Japón y mercados emergentes, que están recibiendo importantes flujos de inversión en centros de datos y redes.
Renta fija, divisas y materias primas
En renta fija, Manteca ha explicado que esta clase de activo volverá a ser una parte fundamental de las carteras en 2026, con rentabilidades reales positivas. BBVA Banca Privada apuesta por los tramos cortos y medios de la curva (entre dos y cinco años), evitando los tramos largos por su mayor sensibilidad a riesgos fiscales e inflacionistas. En crédito, se prioriza la alta calidad, así como la renta fija de países emergentes, tanto en moneda fuerte como local.
En el mercado de divisas, Hernanz prevé un comportamiento relativamente lateral del euro/dólar, con una ligera apreciación del euro hacia niveles en torno a 1,20. En materias primas, Manteca ha destacado el renovado atractivo del oro, impulsado por la demanda institucional y el reposicionamiento de algunos bancos centrales.
El papel creciente de los mercados privados
Belén García-Moya, directora de Asesoramiento y Altos Patrimonios de Banca Privada de BBVA en España, ha subrayado el creciente protagonismo de los mercados privados en las carteras de los clientes de Banca Privada. Activos como private equity, deuda privada, infraestructuras o real estate permiten acceder a oportunidades no disponibles en los mercados cotizados y contribuyen a reducir la volatilidad gracias a su baja correlación con otros activos. No obstante, ha insistido en la importancia de una correcta selección de vehículos, una adecuada comprensión de la iliquidez y una distribución ordenada, siempre de la mano de gestores expertos.
Como conclusión, García-Moya ha señalado que “2026 presenta un escenario macroeconómico razonablemente favorable y oportunidades claras en los mercados, aunque en un entorno geopolítico complejo. Por ello, el foco no debe estar en anticipar el próximo acontecimiento de mercado, sino en construir carteras bien diversificadas, con activos de calidad, disciplina y una gestión activa, que nos permita navegar en distintos entornos de mercado”.
El tejido empresarial español está formado, en gran medida, por empresas familiares y pymes. Según el informe más reciente del Instituto de la Empresa Familiar, 1,1 millón de las empresas españolas son negocios familiares, el 89% del total de las empresas españolas. Sin embargo, uno de los desafíos más importantes a los que se enfrentan actualmente es asegurar un relevo generacional exitoso. Tal como advierte Jorge Fernández, socio del despacho de abogados AF Legis, “la transición entre generaciones rara vez es sencilla, y solo una de cada tres familias consigue culminarla con éxito”.
En base a la experiencia de esta firma jurídica con sede en Barcelona, los expertos advierten que solo un tercio de las familias consiguen el éxito en el relevo generacional. Fernández señala que “que el fracaso en la sucesión de estas empresas se debe a una combinación de factores que incluyen falta de planificación, conflictos familiares, ausencia de protocolos claros y resistencia por parte de la generación saliente a ceder el control de la compañía”. Esta realidad, explican, supone una amenaza directa para la continuidad de miles de negocios y, por extensión, para el conjunto de la economía española.
El traspaso de las empresas familiares, una fuente de conflictos
Uno de los principales escollos que se observan en los procesos de sucesión es la falta de voluntad para alcanzar acuerdos entre las partes implicadas. “Muchas veces, quienes han constituido una empresa que se ha convertido en el día a día de sus familias, no encuentran el momento de dejar en manos de la siguiente generación el control y la gestión, tanto a nivel interno como externo, del rumbo de la compañía”, apunta el socio de AF Legis.
La tensión que acarrean estas situaciones, relata el experto, puede desembocar en conflictos familiares que, en muchos casos, suponen la caída de las empresas. Disputas entre hermanos por la gestión de la empresa, lucha de egos, pulsos por lograr un mayor reconocimiento y, en consecuencia, una mayor retribución, son algunas de las “guerras” más habituales.
Por último, los expertos también hacen hincapié en la importancia de que las nuevas generaciones tomen el timón con humildad y conscientes de su inexperiencia. “Considerar que una empresa en funcionamiento, saneada, con beneficios, es fácil de gestionar, orillando todo el buen hacer y la experiencia de quienes han sabido planificar un proyecto empresaria, es un gran error”, advierte Fernández. “Es vital evitar minusvalorar la formación, dedicación, aptitudes y actitudes necesarias para gestionar adecuadamente una compañía” añade.
La utilidad del protocolo familiar
Ante este tipo de situaciones, desde AF Legis recomiendan una solución preventiva: la elaboración de un protocolo de empresa familiar. Se trata de un documento que recoge acuerdos y medidas suscritas entre los socios – unidos por lazos de parentesco– con el objetivo de establecer reglas claras de funcionamiento, reparto de responsabilidades y toma de decisiones.
Así queda recogido en el Real Decreto 171/2007, del 9 de febrero, cuyo objetivo es “regular las relaciones entre familia, propiedad y empresa que afectan a la entidad”. Este protocolo, indican los expertos, “aborda pactos con contenido del derecho de familia, del derecho de sucesiones y del derecho societario”. Fernández insiste en que es una gran herramienta para asegurar la continuidad de la compañía “evitando así que, por azar, separaciones, divorcios o defunciones, el capital social termine en manos ajenas al núcleo familiar”.
Este documento, además, constituye la vía para establecer mecanismos que determinen las responsabilidades y el rol de cada miembro de la familia, los criterios y tempos para culminar la sucesión de forma ordenada y las consecuencias de un hipotético incumplimiento. “Es aconsejable asesorarse por expertos y desarrolla un buen protocolo para asegurar la continuidad de estas empresas ya que, a fecha de hoy, solo un 30% sobreviven”, sentencia Fernández.
En un contexto marcado por la moderación del crecimiento económico y un acceso al crédito cada vez más condicionado por criterios de riesgo, Bet Capital ha cerrado un acuerdo con un fondo de inversión internacional con sede en Malta que le permite ampliar su oferta de financiación alternativa para empresas y empresarios en España.
La operación se produce en un momento en el que, según las previsiones del sector financiero, las entidades bancarias mantendrán durante 2026 políticas de concesión de crédito prudentes, priorizando estructuras financieras sólidas, activos claros y una elevada calidad en la información presentada. En este entorno, el capital existe, pero se canaliza de forma más selectiva.
“El problema hoy no es la falta de dinero, sino la dificultad para estructurar las operaciones de una forma que encaje en los modelos de riesgo actuales de bancos e inversores”, explica Alfonso Bayón, presidente de Bet Capital, que añade que “muchas empresas viables se quedan fuera no por falta de negocio, sino por una mala presentación financiera o por no entender cómo piensan quienes deciden”.
Durante los últimos meses, Bet Capital ha incrementado de forma significativa el volumen de financiación estructurada para sus clientes, apoyándose en una metodología orientada a anticipar los criterios de análisis de las entidades financieras. El trabajo previo incluye un análisis profundo del negocio, la ordenación rigurosa de la información económico-financiera y una evaluación realista del riesgo asumible.
El acuerdo con el fondo maltés permite ofrecer préstamos con garantía hipotecaria como complemento o alternativa a la financiación bancaria tradicional, especialmente en operaciones donde se requiere mayor flexibilidad en plazos, estructura o rapidez de ejecución. Según Bayón, esta vía será cada vez más relevante en los próximos años.
“Estamos entrando en un ciclo en el que la financiación alternativa va a ganar peso, no como sustituto del banco, sino como pieza complementaria en operaciones bien estructuradas. La clave estará en saber combinar capital bancario y no bancario de forma coherente”, señala el presidente de Bet Capital.
Las previsiones para 2026 apuntan a un mercado en el que los proyectos con activos sólidos y estructuras claras seguirán accediendo a financiación, mientras que aquellos con debilidades en su planteamiento financiero encontrarán mayores dificultades. En este escenario, la figura de intermediarios especializados adquiere un papel creciente.
“Cada vez vemos más operaciones que no fracasan por el negocio en sí, sino por errores en la forma de plantear la financiación”, concluye Alfonso Bayón, que señala que “nuestro trabajo consiste en reducir ese gap entre empresas, bancos e inversores”.
Con este movimiento, Bet Capital refuerza su posición en un mercado donde la profesionalización en la obtención de financiación se consolida como un factor crítico para la viabilidad y el crecimiento empresarial.
Foto cedidaJosé María Ferrer, director comercial de WorkCapital
Las nuevas herramientas de financiación empresarial se centran en alternativas digitales y colaborativas a la banca tradicional, como el crowdfunding, el venture capital o business angels, fintech, y la financiación vía capital riesgo que, «junto con aceleradoras e incubadoras ofrecen no solo fondos, sino también asesoramiento para alcanzar proyectos innovadores cerrando, de esta forma, la brecha financieras de las pymes”. Son palabras de Isabel Giménez, directora general de la FEBF, en la charla “Nuevas herramientas de financiación empresarial” en el marco del Foro de Asesoramiento Patrimonial y Tecnológico (Faptech) en su edición de enero 2026.
El foro virtual contó con la participación de WorkCapital, empresa financiera de ámbito nacional especializada en la financiación de la pequeña y mediana empresa. Este Foro fue promovido por el Consejo General de Socios de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) en 2015.
En el panorama financiero actual, las empresas requieren un abanico de fuentes de financiación adaptadas a sus necesidades específicas, que les permitan alcanzar sus objetivos de crecimiento y desarrollo.
Por su parte, José María Ferrer, director comercial de WorkCapital, reflexionó sobre el proceso de concentración de la financiación bancaria y cómo esta evolución ha dificultado el acceso a la financiación para las pymes, sobre todo las de menor tamaño. Asimismo, examinó la variedad de opciones de financiación alternativa que están ganando cada vez más relevancia en el mundo empresarial, y analizó cómo estas alternativas ofrecen nuevas oportunidades para las empresas de todos los tamaños y sectores.
José María destacó que “en un entorno de menor tolerancia al riesgo por parte de las entidades financieras tradicionales, miles de pequeñas y medianas empresas se han visto obligadas a buscar nuevas vías de acceso a financiación para sostener su actividad y sus planes de crecimiento«.
En relación a ello, afirmó que «la financiación alternativa con un volumen de 400.000 millones de euros, según el informe sobre la intermediación financiera no bancaria en España que publica la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha experimentado un notable desarrollo en los últimos años, consolidándose actores especializados como fondos de deuda, plataformas de crowdlending, private equity, business angels o mercados como BME Growth”. Y añadió que “estos instrumentos aportan flexibilidad, rapidez y soluciones adaptadas a las necesidades reales del tejido empresarial, convirtiéndose en un complemento esencial ante las limitaciones del sistema bancario convencional«.
José María comentó que “el análisis concluye subrayando que la creciente sofisticación de la industria financiera no bancaria está permitiendo a las pymes acceder a fuentes de capital más diversificadas y eficientes«. Asimismo, matizó que “en un contexto marcado por incertidumbre macroeconómica, los proveedores de financiación alternativa se consolidan como aliados estratégicos del tejido productivo, aportando especialización, agilidad y nuevas oportunidades de desarrollo«.
En este sentido, WorkCapital ofrece soluciones específicas para aquellas pymes con descuadre temporal entre sus periodos medios de cobro y de pago, con un sistema automatizado que ofrece respuesta en menos de 24 horas y mayor flexibilidad al admitir perfiles de riesgo más amplios a los de la banca tradicional.
Por último, a modo de conclusión, destacó que el segmento de financiación alternativa está creciendo y está prevista una mayor personalización por parte de los operadores, con incorporación de tecnología y respuestas adaptadas en función de las necesidades y mayores importes en las operaciones.
La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros promueve desde hace 10 años el Foro Faptech, encuentro liderado por el Consejo General de Socios para compartir conocimiento especializado y ofrecer propuestas de inversión entre profesionales y directivos de referencia, otorgando visibilidad a expertos y formación de interés para inversores y empresas familiares de la plaza financiera valenciana.
Dentro de sus actividades destacan los programas formativos orientados a la cualificación profesional de los departamentos financieros y jurídicos, así como la preparación para las acreditaciones EFA y ESG Advisor de EFPA, y los libros de Compliance para Pymes o Valoración de Empresas y otros Activos editados con Thompson Reuters.
