Riesgo, reforma y rentabilidad: la evolución de los mercados emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Un 2025 excelente ha devuelto a los mercados emergentes (ME) a un primer plano. Su mayor solidez fundamental, impulso de crecimiento y niveles de volatilidad cada vez más similares a los de sus homólogos desarrollados han puesto de manifiesto las ventajas de una asignación en esta diversa clase de activos. Michael Bourke y Charles de Quinsonas, gestores de mercados emergentes en renta variable y renta fija respectivamente, ofrecen una actualización sobre la clase de activo desde la perspectiva de M&G Investments.

¿Qué capturó vuestro interés por la inversión en ME?

MB: Yo nunca tuve un «plan maestro» al respecto, pero las economías en desarrollo siempre me han interesado. Crecí en Irlanda en los años ochenta, y en esa época el país era más pobre que hoy, con mucho paro y altos niveles de emigración. Esto hizo que no tardara en interesarme el proceso de desarrollo o «transformación» de una economía, lo cual nunca ha dejado de fascinarme.

CDQ: A diferencia de Michael, yo diría que lo que me acercó a los ME fue el hecho de haberme concentrado exclusivamente en los mercados desarrollados (MD): siempre quise saber más sobre más cosas.

Los ME me han interesado siempre. Pese a no ser malo en matemáticas y finanzas, lo que me fascina no son las cifras sino la historia y la geopolítica; los ME ofrecen el mejor equilibrio entre ambas esferas. Cubriendo este universo uno aprende continuamente: es un segmento muy gratificante a nivel intelectual.

¿Tenéis un mercado emergente favorito?

MB: Desde una perspectiva de inversión, no: invertimos en compañías, no en países. Su riqueza y variedad son parte del atractivo, y decantarse por un país determinado puede crear un punto ciego peligroso.

Pasamos bastante tiempo viajando. Los logros de regiones como Corea del Sur, Taiwán o China son increíbles. Su avance económico en tan poco tiempo ha sido excepcional.

CDQ: No tenemos sesgo alguno hacia países específicos. A nivel personal, no obstante, mis países preferidos son los que me han sorprendido. En Kazajistán, por ejemplo, visité Almaty sin tener expectativa alguna. Pero ver las montañas nevadas desde el avión y luego aterrizar con una temperatura de 36 grados, puso de manifiesto la naturaleza polifacética de la ciudad: es un auténtico crisol de influencias rusas, asiáticas y centroeuropeas.

¿Qué papel juega el análisis in situ o el diálogo con compañías a la hora de identificar oportunidades de inversión?

CDQ: La presencia local es sumamente útil para constatar la eficiencia del país: el tráfico, lo que se tarda en viajar, cuánto tiempo debe uno esperar en recepción.

Conocer al equipo directivo en persona es esencial a la hora de invertir, la comunicación no verbal revela muchísima información. Además, dedicar tiempo a realizar debidamente una visita hace que las inversiones resulten mucho más tangibles. Ello requiere más tiempo y recursos, pero merece la pena.

MB: Es muy importante visitar países y empresas para entender la eficiencia y la energía locales.

Como inversores activos, estos encuentros son cruciales. No contamos con analistas en cada país emergente, ni nos parece necesario; estar demasiado cerca de cualquier mercado individual puede provocar miopía. Nuestra perspectiva más analítica nos permite analizar un país de manera comparativa, y percibir aspectos que podrían pasar desapercibidos a sus habitantes.

¿Qué aspectos de los ME son interesantes actualmente?

CDQ: Estructuralmente, hacía tiempo que la deuda de ME no era tan atractiva como ahora. Los ME se están convirtiendo en una asignación menos táctica y más central para los inversores, al ser una clase de activos más diversificada y atractiva en el largo plazo.

MB: El panorama general parece positivo. La clase de activos ha salido fortalecida de varias crisis en los últimos años, lo cual en mi opinión demuestra su mejora fundamental. Esto ha provocado un gran repunte en el interés de los inversores.

¿Qué noción errónea sobre los ME os gustaría despejar?

CDQ: Hay muchísimas. Una sobre la que hemos hablado es que muchos inversores todavía consideran los ME como una apuesta de beta elevada. Por sí solo, el segmento de deuda corporativa de ME denominada en divisa fuerte es dos veces más grande que el mercado high yield americano, y no deja de crecer y diversificarse. La deuda de ME ofrece más renta, pero ello no significa que sea una clase de «activos basura». De hecho, la calificación de la mayoría de estos bonos es de grado de inversión.

MB: Muchos inversores aún consideran que la clase de activos es de naturaleza discrecional, sin reconocer lo mucho que ha cambiado. Vemos una disparidad creciente de crecimiento económico entre los ME y partes de los MD, a medida que los ME se convierten en el motor económico del mundo.

«Nos interesan las small caps de biotecnología, sobre todo, compañías que resuelvan problemas reales»

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaChristian Fay, gestor del BNP Paribas US Small Cap.

La temática de la inteligencia artificial inunda los titulares, pero existen otros sectores que ofrecen oportunidades de inversión más que interesantes. Christian Fay, gestor del BNP Paribas US Small Cap, señala, en este sentido, a las compañías de pequeño tamaño dentro del sector de la biotecnología. Se trata, según el experto, de empresas muy innovadoras que, incluso, pueden ser protagonistas de procesos de consolidación dentro del sector. «Estamos preparados para identificar esas compañías innovadoras», apunta.

Fay y su equipo seleccionan las compañías en cartera a través del análisis bottom up y gestionan el riesgo gestión de riesgo a través de la propia selección de empresas concretas, con el objetivo de mantener tamaños de posición adecuados.

Fuera de la temática de la inteligencia artificial, ¿qué otras áreas presentan oportunidades muy claras de inversión dentro del universo de las small caps?

Más allá de la IA, actualmente nos llama la atención el sector salud, en particular la biotecnología y algunas empresas de tecnología médica. Preferimos la biotecnología porque estas compañías generan mucha innovación y suelen ser objetivo de fusiones y adquisiciones por parte de grandes farmacéuticas que necesitan renovar sus patentes. La tecnología médica ha tenido altibajos después de un fuerte repunte en 2025 y una posterior venta de posiciones al rotar la inversión hacia semiconductores y energías alternativas. Como la caída no se debió a problemas estructurales, seguimos viendo atractivas a las empresas médicas innovadoras que siguen creciendo y que invierten en sus propias líneas de productos. Como ejemplo, pondría una pequeña empresa que utiliza la IA para analizar los datos de ritmo cardíaco recogidos por un parche inalámbrico que el paciente lleva puesto durante dos semanas. La información se envía en tiempo real al médico, quien puede hacer un diagnóstico inmediato. Preferimos compañías que resuelvan problemas reales, atiendan necesidades clínicas no cubiertas y exploren nuevos mecanismos de acción, en vez de “copias” de fármacos ya existentes. Estas compañías pueden revalorizars​e por sí solas o convertirse en atractivos objetivos de compra por parte de grandes grupos farmacéuticos.

El actual entorno de tipos de interés, ¿será viento de cola o de cara para las small caps y los valores de crecimiento?

Un entorno de tipos de interés al alza suele ser un factor de presión para las small caps. No obstante, elegimos acciones que cuenten con catalizadores, sean innovadoras y puedan tolerar cambios temporales en los tipos. Creemos que, si la inflación se mantiene estable o baja ligeramente, la Reserva Federal tendrá más dificultad para seguir subiendo los tipos. En caso de que los tipos se mantengan o tiendan a bajar a medio plazo, el panorama para las small caps mejoraría. El mercado ya ha descontado gran parte del conflicto en Irán y el aumento del precio del petróleo, como lo demuestra que el índice Russell 2000 ha subido un 20% en lo que va del año y ha superado a las Siete Magníficas y al índice RG1000. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, probablemente será más dependiente de los datos de los que se esperaba inicialmente, y aunque su opinión cuenta, es una voz entre los 12 miembros del Consejo.

¿Estamos ante un buen momentum de mercado para las fusiones y adquisiciones entre las small caps?

Sí, consideramos que las condiciones del mercado son muy favorables para que continúen las fusiones y adquisiciones; el número de operaciones está aumentando a medida que los mercados se vuelven más abiertos a IPOs, financiación y desregulación. El sector salud, en particular, muestra una fuerte tendencia hacia las fusiones y las adquisiciones y se prevé que siga así hasta finales de 2026 y 2027. Una de las razones es que las grandes farmacéuticas perderán alrededor de 200.000 millones de dólares en medicamentos de marca frente a genéricos y biosimilares en los próximos cinco años, lo que afectará su crecimiento y rentabilidad. Tradicionalmente, la I+D interna de estas empresas es poco productiva, por lo que buscarán comprar otras compañías para compensar la caída de sus ingresos. Al revisar los balances de los grandes grupos farmacéuticos, observamos que disponen de aproximadamente 200.000 millones de dólares en efectivo y podrían aumentar su endeudamiento hasta 2,5 veces, lo que les daría una capacidad de compra mucho mayor. Ya hemos visto varias transacciones importantes este año, con al menos cinco o seis acuerdos hasta la fecha, y esperamos que la actividad continúe. Estamos preparados para identificar esas compañías innovadoras.

¿Cómo selecciona las posiciones en cartera y cómo gestionan el riesgo?

Analizamos las empresas de forma “bottom‑up”, es decir, partiendo de los datos de cada compañía. Construimos nuestros propios modelos y realizamos análisis primarios propios. Cuando estamos seguros de la valoración -por ejemplo, con flujos de caja descontados, valoración por partes o múltiplos-, nos centramos en la innovación, los catalizadores y los perfiles de riesgo para los próximos uno a tres años. El tamaño de cada posición lo determinamos según el riesgo intrínseco y el potencial a la baja, pero también según nuestro nivel de convicción y el potencial que vemos frente al precio objetivo. Nos enfocamos en la selección de acciones más que en la asignación de sectores, y ajustamos nuestras apuestas sectoriales según el análisis de cada empresa. Este enfoque permite un active share elevado con un error de seguimiento razonable. Hemos comprobado que no es necesario asumir un gran error de seguimiento para superar al índice de referencia; basta con gestionar el riesgo específico de cada acción y elegir bien las compañías. Por eso hemos batido a nuestro indicador de referencia en 11 de los últimos 13 años. En comparación con las grandes empresas (big caps), el riesgo de las small caps y de las compañías de crecimiento es más idiosincrático -es decir, depende mucho de la situación particular de cada una- y está menos regulado por factores macroeconómicos. Por eso, nuestra gestión de riesgo se centra más en la selección de empresas concretas y en mantener tamaños de posición adecuados, mientras que en las big caps el enfoque suele estar más orientado a la diversificación sectorial y a la mitigación de riesgos de mercado más amplios.

¿Puede la eurozona tolerar tipos de interés más altos durante mucho tiempo?

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, en la reunión de junio. Lorena Deidda/ECB.

El mercado está descontando unos tipos de interés más elevados en la eurozona hasta 2031. Pero, ¿puede la economía de la región soportarlos?

Como se esperaba, el Banco Central Europeo (BCE) elevó en 25 puntos básicos (pb) sus tres tipos de interés oficiales el 11 de junio, en respuesta al shock energético derivado de la guerra con Irán. Las previsiones de inflación para 2026 y 2027 se revisaron al alza, y ahora se espera que la inflación vuelva al objetivo en 2028. Aunque prevemos una subida adicional, el momento en que se produzca es incierto, ya que el BCE mantiene abiertas todas las opciones, incluida la posibilidad de no volver a subir los tipos.

Si el BCE optara por una pausa en julio y se alcanzara una resolución del conflicto, creemos que sería más difícil justificar nuevas subidas de tipos. En cualquier caso, dos incrementos parecen compatibles con el mandato de estabilidad de precios del BCE y podrían revertirse rápidamente una vez que la inflación vuelva a normalizarse.

La economía de la eurozona se ha debilitado

Aunque existe la posibilidad de que se produzcan más subidas de tipos de las que contempla nuestro escenario central, creemos que un endurecimiento adicional de la política monetaria podría resultar arriesgado dadas las condiciones macroeconómicas actuales. La economía de la eurozona es hoy más débil que en febrero de 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania desencadenó el anterior shock energético, y tanto el crecimiento salarial como las vacantes de empleo muestran una tendencia descendente (gráfico). La inflación de la eurozona se situaba por debajo del objetivo antes del inicio de la guerra con Irán, a diferencia del 5,6% registrado antes de la invasión de Ucrania.

Aunque los precios europeos del gas natural han aumentado de forma significativa, siguen siendo sensiblemente inferiores a los observados durante la crisis derivada de la guerra en Ucrania (gráfico), y las expectativas de inflación a medio plazo se han mantenido ancladas hasta ahora. Este es un indicador importante tanto de la credibilidad del BCE como de la ausencia, por el momento, de efectos inflacionistas de segunda ronda de gran magnitud.

Además, teniendo en cuenta la presión que soportan las finanzas públicas de los países de la eurozona, es probable que el apoyo fiscal sea limitado tanto en tamaño como en duración, por lo que difícilmente impulsará la inflación. Todos estos factores ayudan a contextualizar el entorno inflacionista actual (gráfico) y respaldan, en nuestra opinión, un ciclo de subidas de tipos más moderado.

En consecuencia, creemos que los tipos oficiales en la eurozona deberán reducirse hasta niveles neutrales en 2027, o incluso por debajo de ellos si la economía de la región continúa mostrando un comportamiento débil mientras la inflación se normaliza.

Por el contrario, el mercado está descontando una trayectoria alcista de los tipos de interés, con unos tipos en euros 60 puntos básicos más altos dentro de cinco años (gráfico). Sin embargo, no creemos que la economía de la región pueda soportar durante un periodo prolongado unos tipos siquiera moderadamente restrictivos, ni consideramos que este shock inflacionista lo requiera.

Las subidas de tipos del BCE podrían resultar contraproducentes, dada la fragilidad de la economía de la eurozona y el limitado efecto de transmisión previsto de unos precios energéticos más elevados. Pero, salvo que la guerra con Irán se agrave significativamente, si las expectativas del mercado respecto a nuevas subidas de tipos terminan materializándose, el resultado podría ser aún más contraproducente.

 

 

Tribuna de Sandra Rhouma, economista para Europa del equipo de Renta Fija de AllianceBernstein

La guerra silenciosa por los nuevos millonarios: así cambia el negocio de los fondos en América Latina

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Las grandes gestoras de activos en Latinoamérica descubrieron que el mayor potencial de crecimiento ya no está únicamente en las grandes fortunas, sino en el segmento de inversionistas con patrimonios de entre 250 mil y 5 millones de dólares. La competencia por captar a esos clientes está transformando la banca privada y el mercado de fondos en la región.

Por décadas la industria financiera persiguió a los grandes multimillonarios, hoy la estrategia está cambiando porque el nuevo objetivo son los llamados inversionistas patrimoniales o affluent: empresarios medianos, ejecutivos, profesionales de altos ingresos y familias con entre 250 mil y 5 millones de dólares invertibles. Un segmento mucho más amplio que el de los ultrarricos y que, según las grandes consultoras globales, crecerá con mayor rapidez durante la próxima década.

“La próxima ola de riqueza en los mercados emergentes no provendrá sólo de los ultramillonarios, sino de millones de nuevos inversionistas patrimoniales”, señala Boston Consulting Group en su Global Wealth Report 2026. BCG estima que los mercados emergentes crearán más de un millón de nuevos millonarios hacia 2030, y que una parte importante de ese crecimiento provendrá de América Latina y Asia. La firma calcula además que las instituciones financieras que logren captar a este segmento podrían incrementar sus ingresos por comisiones más de 50% en los próximos cinco años.

Pata los estrategas de BCG la lógica es sencilla: un cliente con 500 mil o un millón de dólares puede no generar los ingresos de un gran multimillonario, pero existen muchos más clientes con ese perfil y suelen permanecer durante décadas dentro de la misma institución.

Latinoamérica: menos rica que Asia, pero más atractiva de lo que parece

El World Wealth Report de Capgemini muestra por su parte que el patrimonio de los individuos de alto valor en América Latina creció 5,1% en 2025, impulsado por la moderación de la inflación, la recuperación de los mercados financieros y la estabilidad relativa de varias economías de la región.

Aunque América Latina ha perdido peso relativo frente a Asia y Norteamérica, sigue siendo un mercado relevante para la gestión patrimonial. Los dos gigantes regionales continúan siendo: Brasil, el mayor mercado de riqueza privada de la región; y México, impulsado por el nearshoring y la expansión de las empresas medianas.

La señal más clara proviene de las propias instituciones financieras que se desempeñan en la región o dentro del continente. UBS anunció recientemente una expansión de sus servicios integrados en Estados Unidos —cuentas, crédito, hipotecas e inversiones— con el objetivo de convertirse en el banco principal de clientes con patrimonios de entre 2 y 10 millones de dólares, y no únicamente de las grandes fortunas.

La tendencia también se observa en BBVA, Santander, J.P. Morgan, BTG Pactual y otras firmas globales, que están fortaleciendo sus divisiones de banca patrimonial y wealth management.

El negocio ya no es sólo vender fondos

Otra transformación importante es que las gestoras dejaron de competir únicamente por rendimiento. Ahora buscan convertirse en la plataforma financiera integral de sus clientes. Eso incluye: fondos de inversión, ETFs, deuda privada, infraestructura, planeación patrimonial, crédito, sucesión familiar e inversiones internacionales. En otras palabras, el fondo dejó de ser el producto final y se convirtió en una pieza dentro de una relación patrimonial mucho más amplia.

El crecimiento de empresas medianas ligadas al nearshoring, el aumento de ejecutivos con ingresos elevados y la expansión del ahorro financiero han creado una nueva generación de inversionistas patrimoniales. Para muchas gestoras, el cliente objetivo ya no es exclusivamente el gran empresario tradicional, sino también dueños de empresas medianas; directivos corporativos; profesionistas especializados; emprendedores tecnológicos y familias con patrimonio acumulado.

De acuerdo con datos de Euromoney, los principales bancos privados de América Latina administran alrededor de 752 mil millones de dólares y el patrimonio bajo gestión creció cerca de 16% anual. La cifra muestra que la gestión patrimonial ya es uno de los negocios financieros más dinámicos de la región.

Por su parte, el Global Family Office Report de UBS revela hacia dónde se está moviendo el dinero: Inteligencia artificial. Infraestructura. Energía. Recursos naturales y Mercados Privados. Incluso en América Latina, donde históricamente predominaban los instrumentos conservadores, las carteras empiezan a incorporar activos alternativos y exposición internacional. La conclusión es clara de acuerdo con los análisis de las gestoras: la industria de fondos en América Latina está entrando en una nueva fase. La competencia ya no se centra únicamente en atraer grandes fortunas institucionales o multimillonarios, sino en conquistar a una clase creciente de inversionistas patrimoniales que busca sofisticación, asesoría y acceso a mercados globales.

Quien logre capturar a esos clientes hoy probablemente conservará su patrimonio durante las próximas décadas y esa es precisamente la razón por la que los grandes bancos y gestoras están librando una guerra silenciosa por los nuevos millonarios de América Latina.

Blue Whale Capital y Martlet Capital Advisors presentan su visión de la renta variable global

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Blue Whale Capital y Martlet Capital Advisors le invitan a un desayuno exclusivo con Stephen Yiu, CIO de Blue Whale Capital LLP y cogestor de Blue Whale Growth Fund, quien visitará Madrid para compartir su visión sobre los mercados y responder en directo a las preguntas de los asistentes. El encuentro se celebrará el jueves 8 de octubre, a las 09:00 horas, en Villa 22 del Rosewood Villa Magna (Madrid).

Durante la sesión, Stephen Yiu explicará cómo el equipo identifica compañías capaces de generar crecimiento sostenible a largo plazo, qué oportunidades encuentra actualmente en un mercado dominado por la inteligencia artificial y la elevada concentración de los índices, y cómo construye una cartera de alta convicción con un enfoque claramente diferenciado de los índices de referencia. Además de presentar Blue Whale Growth Fund y sus principales posiciones, analizará las perspectivas para la renta variable global y dedicará una parte significativa del encuentro a un coloquio abierto, respondiendo a las preguntas de los asistentes.

Se trata de una oportunidad única para intercambiar impresiones directamente con uno de los gestores internacionales más seguidos por inversores profesionales. El evento está dirigido a selectores de fondos, agentes financieros, banqueros privados y gestores de patrimonios. Si quieres participar, escribe a nburdett@martlet,com 

BlackRock amplía su gama Strategic Funds con el lanzamiento de Tactical Opportunities Plus

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

BlackRock ha reforzado su oferta de estrategias líquidas alternativas con el lanzamiento de BSF Tactical Opportunities Plus Fund, un nuevo fondo UCITS diseñado para responder al creciente interés de los inversores por estrategias macro capaces de aportar rentabilidades descorrelacionadas y mejorar la diversificación de las carteras en un contexto de elevada volatilidad.

El nuevo vehículo busca generar retornos aprovechando las ineficiencias y diferencias de valoración en los mercados de renta variable, renta fija y divisas de más de 25 países, combinando enfoques de inversión sistemáticos y discrecionales con una construcción de cartera orientada a la gestión del riesgo.

Un fondo para aprovechar las oportunidades derivadas de la dispersión macroeconómica

Según explica la gestora, Tactical Opportunities Plus pretende capturar oportunidades de inversión generadas por la creciente dispersión macroeconómica y las distorsiones de precios entre diferentes mercados y clases de activos. La estrategia se apoya en el mismo proceso de inversión que la gama Tactical Opportunities, incorporando una mayor capacidad para mejorar el potencial de rentabilidad dentro de las asignaciones a activos alternativos.

Basado en una estrategia con más de diez años de trayectoria

El lanzamiento se sustenta en la experiencia de la estrategia Tactical Opportunities de BlackRock, que, según la firma, ha registrado rentabilidades positivas en todos los años naturales desde su creación, incluido 2022, un ejercicio marcado por fuertes caídas simultáneas en los mercados de renta variable y renta fija.

Tom Becker, gestor principal del fondo, señala que «en un entorno en el que los activos tradicionalmente utilizados para diversificar las carteras han perdido eficacia y la dispersión macroeconómica sigue siendo elevada, los inversores recurren cada vez más a estrategias macro y de alternativos líquidos para obtener rentabilidades consistentes y descorrelacionadas».

Gestionado por el equipo Global Tactical Asset Allocation

El fondo estará gestionado por el equipo Global Tactical Asset Allocation (GTAA) de BlackRock, responsable de aproximadamente 60.000 millones de dólares para clientes institucionales y de banca privada en todo el mundo. De ese volumen, alrededor de 8.000 millones de dólares corresponden a la estrategia Tactical Opportunities existente.

Para Becker, el nuevo fondo «ofrece un mayor potencial de rentabilidad manteniendo el mismo proceso de inversión y la disciplina en la gestión del riesgo que han caracterizado a la estrategia durante más de una década», y considera que está bien posicionado para un entorno de elevada dispersión macro en los mercados globales.

ACCI ficha a Gerardo Coppola para liderar el negocio institucional en Italia

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaGerardo Coppola, Acci

ACCI continúa reforzando su estrategia de crecimiento internacional con la incorporación de Gerardo Coppola como Head of Institutional Sales – Italy, un nombramiento con el que la firma busca consolidar su presencia en uno de los principales mercados institucionales de Europa.

Desde su nueva posición, Coppola será el responsable del desarrollo del negocio con inversores institucionales italianos, entre ellos fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos privados, gestoras de activos y family offices. Asimismo, liderará la distribución en Italia de una selección de estrategias UCITS comercializadas por ACCI, que incluye vehículos como Sifter Fund, Storm Bond Fund, MontLake Alpha Fund, Silver Autonomie, además de los fondos gestionados por la propia firma.

Impulsará la distribución de fondos UCITS entre inversores institucionales italianos

El nuevo responsable de negocio institucional en Italia cuenta con una amplia trayectoria en la industria de gestión de activos, tras haber desarrollado su carrera en entidades como BNP Paribas REIM, Edmond de Rothschild Asset Management e IRIVES IM.

Su incorporación se enmarca en el objetivo de ACCI de seguir ampliando su plataforma europea de distribución institucional mediante profesionales especializados en sus mercados locales y con experiencia en el desarrollo de relaciones con inversores profesionales.

Italia, un mercado estratégico para el crecimiento internacional de la firma

Manuel Gil, socio de ACCI Capital Investments, destaca que el mercado italiano constituye una prioridad dentro de los planes de expansión de la compañía. «Estamos muy satisfechos de incorporar a Gerardo a nuestro equipo. Italia representa un mercado estratégico para ACCI y su experiencia, conocimiento del ecosistema institucional italiano y capacidad para desarrollar relaciones de largo plazo serán fundamentales para seguir impulsando nuestro crecimiento internacional», afirma.

Por su parte, Gerardo Coppola señala que se incorpora a la firma en un momento de fuerte crecimiento y considera que la combinación de estrategias propias y de gestoras internacionales permite ofrecer una propuesta de valor diferenciada para el inversor institucional italiano.

ACCI supera los 1.200 millones de euros bajo gestión y distribución

Con este fichaje, ACCI continúa fortaleciendo su posicionamiento como plataforma especializada en la distribución de fondos UCITS para inversores institucionales en Europa y Latinoamérica. La firma cuenta actualmente con 1.200 millones de euros bajo gestión y distribución, combinando capacidades propias de gestión con la comercialización de estrategias de gestoras internacionales seleccionadas por la calidad de sus procesos de inversión y la consistencia de sus resultados.

La incorporación de Coppola representa un nuevo paso en la estrategia de crecimiento internacional de ACCI, que sigue ampliando su red comercial en mercados considerados estratégicos para su desarrollo institucional.

La fiscalidad sobre los productos financieros de ahorro e inversión alcanza el 22% en España, frente al 14% de la UE

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaImagen de la presentación del informe.

El Instituto de Estudios Económicos (IEE) y EFPA España han presentado el monográfico La tributación del ahorro financiero en España. Situación actual y propuestas de mejora y reforma, un informe que analiza el tratamiento fiscal del ahorro en España, lo compara con el de los principales países de la OCDE y plantea una reforma integral para fomentar la inversión a largo plazo.

El informe concluye que España mantiene una presión fiscal superior a la de la mayoría de economías comparables sobre los principales productos de ahorro e inversión. Según el análisis, basado en la metodología de la OCDE para calcular la tributación efectiva, la fiscalidad media sobre los productos financieros del ahorro alcanza el 22%, frente al 16% de media de la OCDE y el 14% de la Unión Europea.

Entre los productos más penalizados destacan las acciones, con una tributación efectiva del 29%, los fondos de inversión, con un 27%, y los depósitos y bonos públicos, cuya carga fiscal ronda el 30%. En el caso de los planes de pensiones, España mantiene un tratamiento considerado neutral, con una tributación efectiva del 0%, muy por encima de los incentivos fiscales existentes en otros países europeos.

El estudio también pone de manifiesto que la elevada tributación reduce la rentabilidad neta del ahorro, condiciona las decisiones de inversión de los particulares y favorece el arbitraje fiscal, al incentivar la elección de determinados productos por motivos fiscales en lugar de por criterios de eficiencia.

Los expertos reclaman más incentivos para el ahorro a largo plazo

El estudio ha contado con la participación de expertos de entidades como Banco Santander, Cobas AM, AEB, CECA, Inverco, Unespa, Cuatrecasas, Funcas y KPMG, entre otras, incorpora además una encuesta elaborada conjuntamente por el IEE y EFPA España entre más de 260 profesionales certificados por la asociación. Durante su presentación intervinieron, entre otros, el presidente del IEE, Íñigo Fernández de Mesa; su director general, Gregorio Izquierdo; y el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, quienes coincidieron en destacar la necesidad de revisar el marco fiscal del ahorro para favorecer una asignación más eficiente del capital y reforzar la capacidad de las familias para planificar financieramente el largo plazo.

Según esta encuesta, el 90% considera que los incentivos fiscales son un factor determinante en la elección de los productos financieros. Además, entre las principales prioridades identificadas por los asesores financieros destacan la recuperación o ampliación de los límites de aportación deducibles a planes de pensiones, la compensación plena de pérdidas patrimoniales, el diferimiento de la tributación por reinversión y la creación de un tratamiento fiscal más favorable para el ahorro mantenido a largo plazo.

El estudio también pone de manifiesto que estas preferencias reflejan la necesidad de reorientar el sistema fiscal español hacia «un modelo que premie la planificación financiera de largo recorrido frente a la liquidez inmediata», reclamaron los participantes, durante la presentación del informe.

Un decálogo de medidas para impulsar la inversión y la planificación financiera

Como conclusión, el informe plantea una reforma integral de la fiscalidad del ahorro articulada en torno a diez grandes medidas. Entre ellas figuran reducir el tipo máximo aplicable a las rentas del ahorro y las ganancias patrimoniales hasta situarlo por debajo del promedio europeo del 18%; eliminar la doble imposición de los dividendos; permitir la compensación plena de pérdidas; actualizar las ganancias patrimoniales por efecto de la inflación; elevar hasta 5.000 euros anuales el límite deducible de las aportaciones a planes de pensiones; flexibilizar su rescate y mejorar la fiscalidad de los seguros de ahorro, los productos unit linked y las instituciones de inversión colectiva.

Asimismo, el documento propone desarrollar nuevas cuentas ahorro-inversión, extender determinados incentivos fiscales ya existentes en productos europeos y modernizar el tratamiento tributario de vehículos como los PIAS y los SIALP.

Para el IEE y EFPA España, una reforma de estas características permitiría mejorar la competitividad del sistema financiero español, favorecer la acumulación de ahorro a largo plazo y acercar el marco fiscal nacional al de las economías más avanzadas de la Unión Europea y la OCDE.

M&G ficha a Vince León para su equipo de distribución US Offshore y LatAm

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

M&G Investments ha nombrado a Vince León Senior Sales Manager, reforzando su equipo de distribución US Offshore y Latinoamérica mientras continúa ampliando su presencia en la región. Con sede en Miami y reportando a Ander López, Sales Director para LatAm, Vince León trabajará estrechamente con asesores financieros, bancos privados, grandes plataformas de asesoramiento financiero (wirehouses) y firmas independientes de intermediación financiera activos en el mercado US Offshore, ayudando a los clientes a acceder a la gama de soluciones de inversión de M&G en mercados públicos y privados. 

Vince León cuenta con más de 20 años de experiencia en distribución de inversiones en la región americana. Se incorpora a M&G procedente de Voya Investment Management, donde ejerció como Senior Vice President y Senior Regional Director para la región US Offshore. Según explica la gestora, este nombramiento refleja el crecimiento continuado del negocio de M&G Americas y Latinoamérica, impulsado por una demanda creciente tanto de clientes wholesale como institucionales, en particular de fondos de pensiones latinoamericanos. 

M&G cuenta actualmente con aproximadamente 4.000 millones de dólares estadounidenses en activos bajo gestión en su negocio de América, que engloba clientes institucionales y wholesale, a los que da servicio desde sus oficinas de Miami y Chicago. Este crecimiento refleja las sólidas relaciones de la firma con instituciones financieras líderes, bancos privados, intermediarios e inversores institucionales en toda la región.

“Nos complace seguir ampliando nuestra presencia en los mercados US Offshore y LatAm incorporando talento de primer nivel. La valiosa experiencia de Vince, su amplia red de contactos en el sector y su sólido conocimiento del mercado US Offshore contribuirán a reforzar aún más nuestra presencia a medida que seguimos haciendo crecer el negocio en la región y conectando con clientes que buscan oportunidades de inversión tanto en mercados públicos como privados”, ha señalado Ignacio Rodríguez, responsable de distribución de M&G Investments para América.

Cecabank alcanza la tercera posición entre los depositarios de fondos UCITS en Portugal

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Cecabank continúa reforzando su posicionamiento en Portugal superando los 4.300 millones de euros en activos bajo depósito en el mercado portugués, donde se consolida como el primer depositario independiente y el tercer mayor depositario de fondos UCITS del país.

La incorporación, este año, de Haitong GAM y Optimize Investment Partners, entre otros, como clientes refuerza la trayectoria de Cecabank en Portugal desde la apertura de su sucursal en Lisboa en 2018 y afianza su papel como proveedor especializado de servicios de depositaría, custodia y liquidación para la industria lusa de gestión de activos. Asimismo, amplía su base de clientes, que incluye entidades como BPI Gestão de Ativos, ABANCA Portugal y Banco CTT, entre otros, y evidencia su capacidad para desarrollar relaciones de negocio sólidas y de largo plazo.

Según explica la firma, esta evolución refuerza una oferta diferencial basada en la especialización, la independencia, la solvencia y la neutralidad, acompañando a los clientes con soluciones adaptadas a sus necesidades operativas, regulatorias y de negocio.

“Alcanzar el tercer puesto en el ranking de entidades depositarias en Portugal confirma la solidez de nuestra propuesta de valor y la confianza que las gestoras portuguesas depositan en nuestro modelo de negocio. Portugal es un mercado estratégico para Cecabank, en el que reforzamos nuestra posición como primer depositario independiente del país. Nuestro objetivo es seguir creciendo junto a nuestros clientes como socio de referencia, combinando especialización, excelencia operativa y una visión de largo plazo”, destaca Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank.

Gestoras portuguesas

Cecabank cuenta con autorización para prestar servicios de depositaría a fondos UCITS, vehículos inmobiliarios y fondos de activos alternativos portugueses, una capacidad que le permite ofrecer una solución integral adaptada a las necesidades de las gestoras de inversión del mercado luso.

El crecimiento en Portugal se apoya en una propuesta de valor completa alrededor del servicio de depositaría y custodia, que Cecabank complementa con capacidades especializadas en ejecución de renta variable y renta fija, liquidación de derivados y servicios fiscales de referencia, orientados a maximizar la eficiencia operativa y el rendimiento de las inversiones.

Este nuevo hito pone de manifiesto el crecimiento sostenido que Cecabank viene registrando en distintas jurisdicciones europeas.  En este contexto, Portugal y Luxemburgo constituyen mercados estratégicos para el desarrollo internacional de su actividad de Securities Services, donde la entidad continúa reforzando su posición como socio especializado para gestoras, entidades financieras e inversores institucionales.

Mercado ibérico

La entidad destaca que protege el ahorro de cerca de diez millones de partícipes y continúa registrando máximos históricos tanto en depositaría como en custodia. Como mayor depositario independiente de España, Cecabank administra más de 300.000 millones de euros en activos bajo depositaría y presta servicio a más de cincuenta gestoras de fondos, planes de pensiones y vehículos de capital riesgo. Asimismo, supera los 400.000 millones de euros en activos custodiados para más de 135 entidades financieras, con acceso a más de 70 mercados internacionales.

«Este posicionamiento ha sido reconocido por la revista especializada Global Banking & Finance Review, que ha distinguido a Cecabank como Mejor Banco Custodio de España durante diez años consecutivos, un reconocimiento que avala su liderazgo y la confianza que clientes e inversores depositan en su modelo de negocio independiente», destacan.