Arquia Banca, entidad especializada en productos financieros para perfiles profesionales, ha lanzado el nuevo fondo Arquia Rentabilidad Plus FI, con un objetivo de rentabilidad no garantizado del 7,09% acumulado, equivalente a un 1,75% TAE.
El producto podrá contratarse hasta el 20 de mayo de 2026 y cuenta con una estrategia de inversión a cuatro años. A la rentabilidad objetivo al vencimiento podría sumarse un cupón adicional acumulado del 7%, vinculado a la evolución de dos compañías del IBEX 35 con una sólida trayectoria: Repsol e Inditex.
Para que se active este cupón adicional, ambas acciones deberán situarse al vencimiento al menos un 20% por encima de su precio inicial al inicio de la estrategia de inversión.
Según Xavier Ventura, consejero delegado de Arquia Banca, “el nuevo fondo Arquia Rentabilidad Plus es un producto muy atractivo, ya que ofrece una rentabilidad objetivo que, en términos de TAE anual, es muy similar a las ofertas que tenemos para captar capital procedente de otras entidades, y además permite optar a una rentabilidad adicional ligada al comportamiento de dos acciones del Ibex muy consolidadas”.
Durante el periodo de inversión, la cartera del fondo estará compuesta principalmente por renta fija pública y privada de mercados de la OCDE, lo que lo convierte en una alternativa especialmente orientada a inversores con un perfil conservador.
En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Christian Rouquerol y David Martín, de Tikehau Capital, en la que explican las claves de su ADN y sus planes de crecimiento en España.
También en portada, analizamos los avances de la tokenización, una nueva dimensión de las finanzas, en los activos financieros y en el mundo de los fondos de inversión.
Hablamos, en este contexto geopolítico complejo, con asesores financieros de ambos lados del Atlántico para entender cómo están guiando al inversor en el laberinto de sucesos que vivimos.
Destacamos asimismo un artículo de Prinzipal Partners sobre la reconfiguración del rol de los profesionales de ventas de fondos, que pasan de simples comerciales a ser asesoresestratégicos en la era de la IA. Les ofrecemos también un análisis sobre las nuevas emisiones de hiperescaladores, cada vez más relevantes en el universo de la renta fija.
Y hacemos un guiño a la cultura, explicando cómo el Banco de España ha abierto sus puertas para poder descubrir sus tesoros.
Además, la lectura de la revista les ayudará a recertificar sus titulaciones EFPA.
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DWSha reducido de forma permanente las comisiones fijas anuales (TER) de siete ETFs de Xtrackers que incluyen un total de 17 clases de acciones en España, a partir del 1 de marzo de 2026. Los ajustes proporcionan condiciones más favorables para los inversores en ETFs de renta variable y renta fija, con aproximadamente 20.000 millones de euros en activos bajo gestión, con cifras a finales de enero de 2026. Además, la comisión del ETF Xtrackers MSCI Emerging Markets Swap UCITS se reducirá temporalmente hasta el 1 de septiembre de 2026.
El objetivo del ajuste de las comisiones es proporcionar a los inversores estructuras de costes competitivas de forma sostenible, manteniendo al mismo tiempo los altos estándares aplicados al seguimiento de los índices. DWS revisa periódicamente la estructura de comisiones de su gama de productos Xtrackers como parte de su estrategia de crecimiento y de productos a largo plazo. Como reflejo de este crecimiento, los activos gestionados en los ETFs UCITS de Xtrackers superaron los 300 000 millones de euros por primera vez.
Uno de los ETFs de renta variable más grandes que se beneficia de una comisión fija más baja es el Xtrackers MSCI USA UCITS ETF 1C. Su comisión fija anual se ha reducido del 0,07% al 0,03%. También se han reducido las comisiones de determinados ETF de bonos. Por ejemplo, el TER del Xtrackers II Eurozone Government Bond 1–3 UCITS ETF 1C (ISIN: LU0290356871) se ha reducido del 0,15% al 0,10%.
«La estructura de comisiones es un elemento importante que hace que un ETF sea competitivo.Las economías de escala, las ganancias en eficiencia tecnológica y el aumento de los volúmenes nos permiten trasladar las ventajas en materia de costes a nuestros inversores. El seguimiento preciso del índice y la liquidez siguen siendo características clave en la nueva estructura de comisiones”, ha señalado Simon Klein, director global de ventas de Xtrackers en DWS.
Por su parte, Michael Mohr, director global de productos Xtrackers, ha añadido: “El mercado de ETF en Europa ha pasado de ser un segmento nicho a convertirse en una inversión fundamental para una amplia gama de inversores. Por lo tanto, los ETF ampliamente diversificados en clases de activos clave con costes competitivos son un componente central del paquete global de precio, liquidez y calidad de seguimiento. Con estos ajustes, estamos enviando una señal clara al posicionar los ETF de Xtrackers como pilares fundamentales para las asignaciones estratégicas de renta variable y renta fija”.
Foto cedidaBarbara Richte responsable de financiación basada en activos en DWS
DWS ha anunciado hoy el nombramiento de Barbara Richter como responsable de financiación basada en activos, reforzando así las capacidades de la entidad en el ámbito del crédito privado y las estrategias de inversión basadas en activos. Richter cuenta con una amplia experiencia en financiación basada en activos, crédito estructurado e inversiones privadas, con una sólida trayectoria en la creación y expansión de plataformas de activos respaldados, tanto en Europa como a nivel global.
Antes de incorporarse a DWS, Barbara fue Managing Director en Värde Partners en Londres, donde ejerció como Co-Head del negocio de financiación basada en activos, con responsabilidad sobre la región EMEA, así como sobre la inversión global en whole loans. En este puesto, desarrolló con éxito la plataforma de financiación basada en activos, apoyó los procesos de captación de fondos y supervisó un amplio equipo de profesionales de inversión.
Su experiencia abarca la concesión de préstamos corporativos y la adquisición de activos en carteras de consumo y comerciales, incluyendo financiación a pymes, financiación al consumo y de automóviles, operaciones estructuradas de transferencia de riesgo y financiación mezzanine en múltiples jurisdicciones.
Anteriormente, Barbara Richter ocupó puestos de responsabilidad en Goldman Sachs, en las áreas de Structured Credit Trading y Credit and Mortgages Structuring, donde se encargó de la negociación secundaria y la suscripción de préstamos y bonos en los mercados de transporte, financiación de proyectos y activos titulizados, así como del diseño de soluciones crediticias a medida y operaciones de optimización de balance.
Barbara es doctora (PhD) y posee un posgrado en Química por la Universidad de Cambridge, así como una licenciatura en Química y Física por la Universidad de Harvard.
Patrick Connors, Global Head of Private Credit en DWS, comentó: “El nombramiento de Barbara refleja nuestra continua inversión para reforzar nuestras capacidades en crédito privado y financiación basada en activos, con el objetivo de satisfacer la creciente demanda de los inversores de soluciones de inversión diferenciadas y de alta calidad. Seguiremos aprovechando nuestra cooperación a largo plazo con Deutsche Bank a medida que ampliamos nuestra plataforma de crédito privado”.
Expandir el mercado a través de la calidad es la propuesta de LarrainVial e Invesco. Este enfoque está presente en la alianza estratégica que ambas firmas tienen para Latam y US offshore y que han celebrado en el corazón financiero de Miami, en un evento sponsorizado por S&P Global y que ha contado con la participación de Rhett Baughan, Head of U.S. Offshore Distribution de Invesco; Andrés Bulnes, socio y Global Head of Distribution de LarrainVial; Manuel González, Index Investment Strategy Specialist de S&P Dow Jones Index; Paul Jackson, Global Market Strategist & Global Head of Asset Allocation Research de Invesco; y Joseph Nelesen, Head of Specialists, Index Investment Strategy de S&P Dow Jones Index.
Ante más de 150 miembros de la comunidad inversora, los profesionales de ambas firmas han debatido sobre las principales tendencias de mercado y el futuro de la inversión, llegando a una conclusión clara sobre encaja su alianza en el contexto actual de la industria: solo uniendo fuerzas a través de la calidad en la educación, en la innovación de productos y en el acceso al mercado se logrará ampliar los mercados. “Nuestro acuerdo con Invesco refleja nuestro compromiso con nuestra actividad de distribución a terceros, un pilar estratégico de nuestro negocio. Representa un compromiso a largo plazo para conectar a los gestores de activos globales con clientes institucionales y clientes de patrimonio privado en los mercados de América Latina y el mercado offshore de EE.UU.”, señalaba Andrés Bulnes, Head of Institutional Distribution en LarrainVial.
Según reconoce Bulnes, esta alianza les está permitiendo avanzar hacia una nueva etapa que representa su evolución natural y que tiene la innovación en el centro. “Refuerza nuestras capacidades en materia de ETFs, profundiza nuestra integración y acelera nuestra capacidad para ofrecer soluciones de inversión diferenciadas y de primera clase a los inversores. Nada de esto sería posible sin el fuerte liderazgo y la alineación entre nuestros equipos y los de Invesco”, añadía. Bulnes.
Dentro del equipo de la firma, los esfuerzos comerciales en US Offshore están liderados por María Elena Isaza y Julieta Henke, Managing Directors y co-directoras de Ventas para la Distribución US Offshore de LarrainVial, quienes, en tan solo siete años, han llevado los activos distribuidos por la firma hasta los 13.000 millones de dólares. A este equipo se suma Alejandra Saldías, quien desempeñará un rol clave en el diseño de la estrategia de ventas de ETFs como Head of ETF Sales Latam and US Offshore, con el objetivo de trasladar el posicionamiento de LarrainVial en ETFs en Latinoamérica hacia el mercado US Offshore. En paralelo, Rhett Baughan es el Head of US Offshore Distribution de Invesco, quien trabaja de manera coordinada con el equipo de LarrainVial para fortalecer la relación con los clientes y ampliar el alcance de la oferta en este segmento.
Actualmente, LarrainVial gestiona 65.000 millones de dólares en activos y operan en toda la región americana con más de 900 profesionales, combinando la experiencia local con los estándares globales. “Durante más de 18 años, hemos construido una relación basada en la disciplina, la ejecución y el crecimiento constante. En la actualidad, en Latinoamérica, distribuimos más de 9.000 millones de dólares en fondos de Invesco y 16.000 millones de dólares en sus ETFs. Además, nuestro negocio US offshore ha crecido desde hace siete años hasta alcanzar los 13.000 millones de dólares en activos, lo que nos posiciona como un distribuidor relevante en este sector”, reconocía el responsable de LarrainVial.
El sector inmobiliario mundial sigue recuperándose, y los REITs cotizados generan rentabilidades positivas y ofrecen valoraciones históricamente atractivas, a pesar de los malos resultados de los mercados de renta variable en general. Con unos fundamentales sólidos, la mejora de la dinámica del mercado inmobiliario y la creciente demanda de diversificación por parte de los inversores, la clase de activos parece cada vez mejor posicionada para un re-rating más amplio en 2026.
Las acciones inmobiliarias cotizadas mundiales han tenido un comienzo positivo en 2026, después de haber generado una rentabilidad de alrededor del 10 % en 2025 (1) consolidando una recuperación en curso desde finales de 2023.
Aunque fue alentador ver otro año de rentabilidades positivas del sector, también marcó otro año de rentabilidad inferior a la de los mercados bursátiles estadounidenses y mundiales en general. Las características más predecibles y defensivas del sector de los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) han sido, tal vez comprensibles, menos emocionantes para los inversores bursátiles generalistas que recurren a la IA, la defensa y muchas otras áreas cíclicas para impulsar las rentabilidades de sus carteras de renta variable. Sin embargo, vale la pena recordar que la baja correlación histórica entre los REIT globales y otras clases de activos ofrece beneficios de diversificación a las carteras, algo que creemos que será más valioso en un mundo menos seguro y en el que se ha ido filtrando la preocupación de los inversores por la exuberancia de la IA.
Creemos que el mercado de renta variable se encuentra en las primeras etapas de una «ampliación» y que los REIT se beneficiarán de este cambio por tres razones clave:
1. Sólidos fundamentales: múltiples factores siguen favoreciendo a los REIT
Es alentador que, como inversores fundamentales activos, estemos firmemente convencidos de que la recuperación de los mercados inmobiliarios directos subyacentes puede muy bien continuar. Los tipos de interés más bajos y la mejora de los márgenes crediticios, el sólido crecimiento de los alquileres en la mayoría de los sectores inmobiliarios, respaldado por un nivel de rápida reducción de la oferta de nuevos inmuebles y un repunte continuo en los volúmenes de transacciones, deberían respaldar los fundamentos del sector. Esto nos lleva a esperar una aceleración del crecimiento en 2026 en determinadas regiones y tipos de inmuebles.
2. Valoraciones atractivas: los REIT nunca han estado tan baratos en relación con la renta variable en 25 años
Los REIT han sufrido la mayor rebaja de múltiplos dentro de los sectores de los mercados de renta variable de los últimos años. Como se muestra en el gráfico de la derecha, los REIT estadounidenses se encuentran actualmente a su nivel más bajo en 25 años comparado con la renta variable en general. Esto ha ocurrido a pesar de que los REIT han generado un crecimiento constante de las ganancias (que creemos que puede continuar en los próximos años), así como un rendimiento por dividendo cada vez más atractivo.
3. Necesidad de diversificación: los REIT ofrecen una baja correlación frente a otras clases de activos importantes
La diversificación de las carteras se ha convertido en un criterio cada vez más importante para los inversores debido a varios factores, entre ellos la preocupación por las valoraciones, los riesgos geopolíticos y la incertidumbre económica.
En concreto, dentro de una asignación a renta variable, los REIT tienen una de las correlaciones más bajas con el sector tecnológico. Por lo tanto, los REIT podrían ofrecer una forma de diversificar más allá de la tecnología y proporcionar una fuente diferente de rendimientos en forma de rentas actuales.
¿Dónde vemos actualmente las oportunidades inmobiliarias más atractivas?
2025 marcó un año en el que los mercados internacionales lideraron a EE. UU., especialmente las acciones en Asia. Aquí, las empresas inmobiliarias japonesas se beneficiaron de un mercado inmobiliario bien ofertado que mostró inflación en el valor de los activos, junto con medidas de reforma corporativa, que están impulsando las valoraciones con descuento de la renta variable. El mercado inmobiliario de Hong Kong también está emergiendo de un periodo de estancamiento, y las acciones con descuento han comenzado a recuperarse solo recientemente, pero ofrecen aún más recorrido. En Europa, el repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) está arrojando luz sobre las valoraciones de la renta variable con descuento en un mercado en recuperación, oportunidades que los actores de capital riesgo están tratando de aprovechar.
A nivel sectorial, nos hemos vuelto más optimistas sobre el espacio industrial/logístico de EE. UU., ya que vemos signos de una inflexión en las tasas de ocupación. Muchas empresas del sector también se están beneficiando del potencial de añadir valor mediante el desarrollo de centros de datos en los terrenos industriales que poseen.
Seguimos siendo optimistas con respecto a la vivienda para personas mayores, ymuchos REIT buscan tener el potencial de lograr otro año de crecimiento de las ganancias de dos dígitos. Con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) superior al 4% en la población estadounidense mayor de 80 años hasta 2030, vemos un camino continuo para una mayor rentabilidad superior en este sector. Mientras tanto, la debilidad de los precios de las acciones en los centros de datos está en desacuerdo con los fundamentos históricamente fuertes y una pista visible para el crecimiento de las ganancias de un solo dígito alto en los próximos años. También tenemos exposición a la construcción en partes más cíclicas del mercado inmobiliario, como en los constructores de viviendas estadounidenses y en el ámbito de la intermediación inmobiliaria.
Rentabilidad de los REIT en ciclos electorales: los inversores han valorado las características defensivas de los REIT
Por último, para aquellos que buscan pistas en la historia sobre lo que puede deparar en el futuro, los REIT estadounidenses han ofrecido una convincente rentabilidad de año electoral de mitad de período. Si nos remontamos a 35 años, los REIT estadounidenses han sido el principal sector de GICS con la tasa de aciertos (el porcentaje de posiciones que han generado rentabilidades positivas durante un período determinado) más alta. Tal vez las características defensivas de los REIT, que actualmente se pasan por alto, puedan ser beneficiosas en caso de que surja alguna incertidumbre potencial.
Por lo tanto, después de haber volado bajo el radar en los últimos años, tal vez valga la pena volver a visitar un activo real que todavía se encuentra en las primeras etapas de recuperación. Pero no nos lo tomen solo a nosotros, también es una opinión que comparte Blackstone, el mayor inversor inmobiliario privado del mundo: «Los bienes inmobiliarios comerciales se están moviendo hacia una nueva parte del ciclo, creando lo que creemos que es uno de los puntos de entrada más atractivos para los inversores en los últimos años» (2).
Tribuna de opinión firmada por Guy Barnard, CFA, codirector de renta variable inmobiliaria global y gestor de carteras en Janus Henderson Investors.
Foto cedidaMiguel Luzarraga, director general de AllianceBernstein para Iberia.
La oficina española de AllianceBernstein ha llegado a su octavo año de vida en una forma inmejorable: el patrimonio superó los 4.000 millones de dólares a cierre de 2025 y el equipo – que ahora se compone de siete personas- ha crecido gracias a la entrada de Yolanda Martín para reforzar el soporte al cliente y más recientemente, Bárbara Echazarra en la parte de ventas. La casa también está viviendo un momento dulce a nivel global, con niveles récord de activos por encima de los 860.000 millones de dólares. Por ello, Miguel Luzarraga, director general de AllianceBernstein para Iberia, se muestra optimista – aunque prudente- para 2026, afirmando que “el crecimiento tendrá que venir, y seguirá viniendo”.
Uno de los puntos que Luzarraga destaca como diferencial respecto a otras casas es la fortaleza del análisis de la entidad.
Aunque tradicionalmente conocida como una casa de renta variable, la realidad es que hoy los activos de AllianceBernstein se organizan en tres tercios: un tercio está invertido en renta variable, otro en renta fija y otro en multiactivos y activos alternativos. Por tanto, ocho años después de que abrieran sus puertas en Iberia, la labor en la que están centrados Luzarraga y su equipo es en dar a conocer “estrategias igualmente buenas, pero menos conocidas”. Su director general apunta a dos áreas de crecimiento en concreto: en renta fija sistemática – “que consideramos que es una estrategia muy complementaria y descorrelacionadora respecto al mercado, con cabida en el universo de inversión de cualquier cliente”- y en activos alternativos, tanto líquidos como ilíquidos, “que han atraído mucho interés por parte de nuestros clientes”.
¿De qué manera se diferencia su gama de producto de otras casas de gestión de activos? ¿Cuál es su propuesta de valor?
Como casa de gestión activa, lo tenemos muy claro. Para nosotros, la innovación es fundamental. Y, para innovar, vamos de la mano del cliente. Nosotros estudiamos las carteras, incluso los productos de nuestra competencia, para no traer lo mismo al mercado. Nos sentamos con nuestros clientes y les preguntamos qué necesitan. La renta fija sistemática ha sido un clarísimo ejemplo de este proceso.
Hemos invertido durante mucho tiempo en tecnologías que nos han permitido desarrollar estrategias sistemáticas que, de forma activa, generan una serie de factores a partir del análisis de millones de datos de trades en renta fija realizados en los últimos 15 años. Como resultado, nosotros podemos, a partir de nuestros datos, generar una réplica optimizada de ese índice de referencia, y sacar valor añadido y generar alfa. Eso es lo que buscamos: ser más eficientes en la gestión activa gracias a la tecnología en la que hemos ido invirtiendo, para darles una solución a nuestros clientes.
¿Hacia dónde se está dirigiendo esa innovación en términos de producto?
Aunque el de la renta fija sistemática es el ejemplo más claro, puedo dar muchos más. Por ejemplo, en diciembre pasado lanzamos el primer fondo multi manager alternativo en formato UCITS, Arya Alternatives Portfolio. Es un producto global, con muchos gestores dentro que seleccionamos nosotros, con una beta prácticamente nula y en el que buscamos generar alfa para el cliente de forma consistente. Es otro ejemplo de gestión activa e innovación.
La flexibilidad también es muy importante para nosotros. Hoy en día, lo que buscan los clientes es que la gestora que van a seleccionar para una estrategia se acomode a sus necesidades, a sus propios benchmarks. Nuestro objetivo es poder casar esas necesidades con las soluciones que traemos para los clientes.
AllianceBernstein también cuenta con gama en productos alternativos. ¿Cómo estáis potenciando esa parte de vuestra oferta entre clientes españoles?
Además de en renta fija sistemática, también queremos crecer en activos alternativos, tanto líquidos como ilíquidos. Tenemos mucho expertise en deuda privada, sobre todo tras la adquisición hace unos años de CarVal, una firma especializada en activos privados fundada en 1987.
Vemos que es necesaria la democratización de los mercados privados, por factores estructurales y regulatorios. Pero no es para todo el mundo. Y tiene que haber una educación financiera; hay que ser transparentes y recordar al cliente cuál es la liquidez del producto y cuál es el horizonte temporal y el riesgo que puede asumir.
Los ETFs activos son otra área de innovación en la que están trabajando muchas firmas de gestión. AllianceBernstein los comercializa actualmente en Estados Unidos. ¿Estáis pensando en traer vuestra gama a Europa?
Vemos el ETF activo como un vehículo para empaquetar soluciones de inversión de forma eficiente para un tipo de clientes específicos, para mercados específicos. Hemos empezado con Estados Unidos, Taiwán y Australia, donde actualmente gestionamos casi 16.000 millones de dólares en 26 ETFs. Esperamos desarrollar en Europa una gama de ETFs, pero todavía no está definida.
Siguiendo con la innovación como hilo conductor de esta entrevista, los ETFs activos son para nosotros un ejemplo más de cómo traer soluciones diferenciadoras a los clientes. Pero para nosotros el mundo de los ETFs activos tiene que tener sentido, no tiene que canibalizar lo que ya tenemos. También creemos que la educación es importante, para ayudar al cliente a ver qué clase de vehículo tiene más sentido en función de sus necesidades porque, al final, en el caso de los ETFs activos, estamos hablando de un vehículo que no necesariamente tiene que ser más barato que un fondo.
¿Cómo acompañáis a los clientes? ¿Qué feedback recibís?
En España gestionamos más de 4.000 millones de dólares, y nuestro objetivo para 2026 es que estén bien servidos. Para mí, el servicio tiene que ser impecable. De hecho, nosotros lo llamamos “service alpha”. Creo que darle al cliente ese valor añadido de servicio en el largo plazo te genera confianza y esa confianza es alfa. El año pasado fue de altibajos, pero la foto finish ha sido muy buena. Este año hemos visto comportamientos dispares en distintos segmentos, con mucha dispersión. Por tanto, una vez más, hay que separar el grano de la paja: vamos a tener volatilidad y esto ofrece oportunidades en el mercado, en subsectores de la tecnología o del sector salud, por ejemplo. La gestión activa te ayuda mucho a buscar esas soluciones, y a ser eficiente y ser diferenciador con el cliente.
El segundo pilar de este concepto del service alfa es la parte del conocimiento; nuestro equipo de análisis también nos diferencia de otras entidades. A día de hoy, ese conocimiento es importantísimo, así como saber trasladarlo al cliente. Tienes que ser lo suficientemente transparente y claro en el mensaje.
Y esto me lleva a la educación, que para mí sería el tercer pilar de la relación con nuestros clientes. Yo puedo diseñar un producto lo más complejo posible, pero no es necesariamente importante contarle absolutamente las tripas de cómo lo he hecho. Pero sí que es cierto que se puede articular y ser lo suficientemente transparente en el mensaje para poder educar y llevar al cliente de la mano para que entienda qué le aporta ese producto.
Si tuviera que destacar tres fondos de la gama de AllianceBernstein para 2026, ¿cuáles serían?
Queremos potenciar sobre todo la renta fija sistemática, con el AB Euro Corporate Bond Portfolio, que puede actuar como un factor determinante para poder diversificar las carteras de una manera complementaria.
El segundo sería el AB Event Driven Portfolio, un fondo de eventos corporativos que resulta relevante después de un año en el han fructificado este tipo de eventos corporativos.
Por último, y no menos importante, en la parte de emergentes estamos viendo unos vientos de cola clarísimos, y ahí yo destacaría el AB Emerging Markets Low Volatility Portfolio.
En los últimos seis meses, la política comercial de EE.UU. y sus acuerdos han sido un importante foco informativo para los mercados. Sin embargo, la Administración Trump no ha sido la única que se ha movido en este sentido. La UE ha cerrado dos importantes acuerdos -uno con Mercosur y otro con India- que también tiene una lectura para los inversores en clave de oportunidades de inversión. Estos dos últimos acuerdos, se hacen eco de las recientes conversaciones comerciales entre Canadá y China.
En opinión de Alvise Lennkh-Yunus, director de calificaciones del sector público y soberano de Scope Ratings, la búsqueda de tratados comerciales externos por parte de la UE no debe distraer la atención de las importantes reformas que los Estados miembros aún deben aprobar para reducir las barreras comerciales internas.
“Como han dejado claro el FMI y el BCE, las importantes barreras residuales que siguen existiendo en el mercado único europeo siguen siendo una debilidad estructural, lo que refuerza la necesidad de profundizar en las reformas estructurales y las inversiones para impulsar la autonomía estratégica y la resiliencia. Los beneficios que ello reportaría al crecimiento económico y las perspectivas crediticias de Europa superarían con creces el impacto de los acuerdos comerciales exteriores, especialmente teniendo en cuenta el modesto volumen de comercio de la UE con la India y el Mercosur”, argumenta Lennkh-Yunus.
Para contextualizar estos acuerdos, sirve como referencia el dato de 2024, cuando el volumen comercial de la UE con la India fue de unos 190.000 millones de euros, algo superior a los 168.000 millones de euros con los países del Mercosur, pero significativamente inferior a los volúmenes comerciales de unos 900.000 millones de euros con China y 1,7 billones de euros con EE.UU..
Mercosur: acuerdo grande, impacto limitado
Uno de los tratados más relevantes que ha firmado la UE en lo que va de año es con Mercosur, que aún no está vigente ya que su tramitación política y jurídica se ha complicado. Sin embargo, cabe destacar que su firma crea una de las mayores áreas de libre comercio del mundo y elimina la mayoría de los aranceles en los próximos 15 años.
En opinión de François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel Asset Management, podría ser muy positivo para ciertas industrias europeas, como el sector automovilístico (actualmente gravado con un 35%), pero será más negativo para otras, como la agricultura. En este sentido, las exportaciones de Mercosur están dominadas por carne de vacuno, aves de corral y azúcar, lo que explica por qué las conversaciones estuvieron bloqueadas durante años por los productores de la UE, especialmente en Francia.
“Es fácil entender por qué Alemania apoya firmemente el acuerdo, mientras que Francia se muestra mucho menos entusiasta. Desde que comenzaron las negociaciones en 1999, las preocupaciones agrícolas han estado en el centro del debate, lo que ha llevado a la aplicación de diversas salvaguardias, como cuotas restrictivas y una cláusula de seguridad si las importaciones del Mercosur aumentaran más del 5%. Aunque es probable que el sector agrícola sea el más afectado por el acuerdo, surgirán diferencias significativas entre los productores de carne afectados negativamente) y los productores de vino o queso (afectados positivamente)”, afirma Rimeu.
Para algunos expertos, las implicaciones económicas y sobre beneficios para las empresas cotizadas son modestas, pero el acuerdo refuerza la posición geopolítica de la UE en Sudamérica. “Vemos un impacto limitado en las perspectivas de beneficios de las empresas de la UE en estos sectores, ya que Mercosur representa, para la mayoría de compañías cotizadas, una exposición de ingresos de apenas unos pocos puntos porcentuales. Del mismo modo, el efecto macroeconómico es modesto, dado que Mercosur supone solo en torno al 2% de las exportaciones de la UE y las proyecciones de consenso apuntan a un aumento del PIB del 0,05%–0,1% para 2040. Para Mercosur, el impacto es más relevante, con ganancias de PIB estimadas entre el 0,30% y el 0,70%”, reconoce Nenad Dinic, Equity Strategy Research de Julius Baer.
Esta lectura provoca que el acuerdo comercial no cambie sus perspectivas macroeconómicas ni sectoriales. En opinión de Dinic, es más importante como giro geopolítico en un orden global cada vez más fragmentado. “Otorga a la UE una posición más sólida en Sudamérica, mientras EE.UU. amplía su presencia militar (incluida la zona de Venezuela) y China profundiza sus vínculos económicos y financieros en la región. También mejora el acceso a materias primas críticas necesarias para la transición verde. A nivel interno, el ruido político sigue siendo elevado en el sector agrícola”, concluye el experto de Julius Baer.
India: un mega acuerdo
Respecto al acuerdo de la UE e India, las autoridades han explicado que se trata de un paquete como una liberalización muy amplia: el país eliminaría aranceles en el 96,6% de las exportaciones de la UE (por valor) y la UE reduciría aranceles en el 99,5% de los bienes indios. Ahora bien, los expertos consideran que, a medio plazo, el potencial del comercio entre la UE y la India es mucho mayor. “La combinación del gran mercado de la India, sus sólidos fundamentales de crecimiento y la inclusión de los servicios en el acuerdo —que abre el acceso de la UE a sectores importantes como los servicios financieros y el transporte marítimo— debería crear importantes oportunidades”, señala Lennkh-Yunus.
Fuera de esto, el experto de Scope Ratings señala que los nuevos acuerdos comerciales proporcionan un modesto apoyo a las perspectivas del crédito soberano europeo. Según explica, se espera que el acuerdo tenga un efecto generalmente favorable, aunque limitado, sobre los perfiles de riesgo crediticio soberano de la UE a medio plazo. “Existe una gran incertidumbre en torno a la magnitud y el calendario de estos efectos, ya que el impacto será gradual, reflejando la reducción progresiva de los aranceles. Se añade otra incertidumbre derivada de las consecuencias del aumento de la presión competitiva sobre los sectores más expuestos, que en estos momentos resulta difícil de evaluar. El aumento de la competencia de las empresas indias podría afectar a determinados sectores de la UE y provocar un desplazamiento de la producción fuera de la UE, con efectos desiguales entre países e industrias”, añade.
En opinión de Yasmin Chowdhury, analista senior de inversiones para Renta Variable de Mercados Emergentes Globales en Federated Hermes, sectores como el textil, la confección, el cuero, el calzado, los productos marinos, las gemas y joyería, la artesanía, los productos de ingeniería y el automóvil deberían experimentar una mayor competitividad en los mercados europeos.
Esta experta destaca que los sectores sensibles en India fueron protegidos, pero la India permitirá un acceso sin precedentes a su industria automovilística estrictamente protegida al aceptar la entrada de hasta 250.000 vehículos fabricados en Europa con tipos de aranceles preferenciales. “Se espera que las exportaciones de la UE a India se dupliquen para 2032, abarcando desde automóviles, maquinaria industrial hasta vino y pasta. El acuerdo de libre comercio podría tardar un año en entrar en vigor, retrasando cualquier aumento del PIB, pero a corto plazo levantará el sentimiento tan necesario, proporcionando una protección frente a la incertidumbre comercial estadounidense”, concluye.
Con motivo del Día Internacional de la Mujer, «Finanzas Para Todos» pone el foco en una desigualdad menos visible, pero con profundas consecuencias: la brecha de género en educación financiera.
Los datos evidencian una diferencia significativa en el nivel de conocimientos financieros entre hombres y mujeres en España, según la última la Encuesta de Competencias Financieras, elaborada por el Banco de España en el marco del Plan de Educación Financiera.
Ante preguntas financieras básicas, el 58% de los hombres responde correctamente frente al 48% de las mujeres. Esta brecha no se explica únicamente por el menor conocimiento, sino también por una mayor proporción de respuestas “no sabe” entre el sexo femenino (16%) en comparación en el masculino (9%).
Además, los hombres tienden a sobreestimar sus conocimientos: un 10% considera que sabe bastante o mucho, mientras que solo el 6% de las mujeres comparte esa percepción. En el extremo puesto, el 52% de ellas estima que su conocimiento financiero es bajo o muy bajo, frente al 42% de ellos.
En comparación con la edición anterior, los datos muestran una mejor evolución en aquellas respuestas con la alternativa “no sabe” y la distancia entre ambos sexos se reduce a la mitad.
Una brecha aún mayor en Europa
Esta desigualdad no es exclusiva de España. Según los datos de la encuesta sobre los niveles de educación financiera del Eurobarómetrode 2023, la brecha de género en educación financiera es persistente y significativa en toda la Unión Europea. Solo el 18% de los ciudadanos europeos se considera altamente competente en materia financiera. Sin embargo, el gap por sexo es notable: el 25% de los hombres declara un alto nivel de conocimientos financieros, frente al 13% de las mujeres.
Además, existen 18 puntos porcentuales más de hombres que de mujeres que responden correctamente al menos tres de cada cinco preguntas financieras. Esta diferencia se mantiene amplia y constante, incluso cuando no se tienen en cuenta las respuestas “no lo sé”.
En cuanto a la inversión en productos financieros, la brecha también es significativa: el 30% del sexo masculino invierte, frente al 15% del femenino.
Prudencia, confianza y acceso
Uno de los factores que puede explicar esta brecha es la distinta percepción de autoconfianza. Ellas se muestran más prudentes, más adversas al riesgo, y tienden a reconocer con mayor honestidad cuando no están seguras de una respuesta, mientras que los hombres muestran una mayor confianza en su conocimiento.
Más allá de estos matices conductuales, la consecuencia es clara: una menor confianza suele traducirse en una menor participación en decisiones de inversión, planificación a largo plazo o gestión patrimonial.
Educación financiera como herramienta de igualdad
Estos resultados subrayan la necesidad de intensificar las acciones educativas, especialmente dirigidas a los colectivos con menor nivel de conocimientos financieros.
Desde Finanzas Para Todos ponemos a disposición de la ciudadanía herramientas financieras gratuitas que facilitan el aprendizaje y la toma de decisiones informadas. Mejorar las competencias financieras no solo reduce el estrés asociado al dinero, sino que también fortalece la autonomía y la independencia económica.
Cerrar la brecha financiera de género es una prioridad social. Porque sin conocimiento financiero, la igualdad económica sigue siendo incompleta.
