Euronext lanza el Folleto Común Europeo para acelerar la integración de los mercados de capitales y fomentar la actividad de OPVs en la UE

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Euronext ha anunciado el lanzamiento del Folleto Común Europeo, una plantilla única y estandarizada para emisiones de acciones que representa un paso decisivo hacia una mayor integración de los mercados de capitales europeos. Esta iniciativa emblemática demuestra el compromiso de larga data de Euronext con la reducción de la fragmentación regulatoria, el aumento de la transparencia y el fomento de la inversión transfronteriza en Europa, según la entidad.

“Para mejorar la competitividad y la innovación a largo plazo en Europa, es esencial facilitar el acceso a los mercados de capitales europeos. La implementación total del Listing Act, que busca simplificar las normas europeas de cotización, no se espera hasta junio de 2026. Mientras tanto, existe una necesidad clara e inmediata de dinamizar la actividad de OPVs en Europa y competir a nivel global. Para responder a esta necesidad, Euronext comenzó a desarrollar el nuevo Folleto Común Europeo en noviembre de 2024, tras la publicación del Listing Act”, han explicado desde la firma.

Como columna vertebral de la Unión del Ahorro y la Inversión, Euronext ha simplificado continuamente las normas de cotización, armonizando reglamentos para permitir que los emisores accedan a un único fondo de liquidez respaldado por su plataforma de negociación unificada, Optiq. Este nuevo folleto, diseñado para su uso en todos los países de Euronext, cumple con la normativa vigente de la UE y ofrece beneficios inmediatos tanto para emisores como para inversores. Para garantizar un amplio respaldo e implementación práctica, Euronext contó con el apoyo de actores clave del mercado europeo, incluyendo banqueros, asesores legales, auditores, inversores y emisores.

Según detallan desde la entidad, el Folleto Común Europeo supone una esperada armonización de la forma en que las empresas se presentan al mercado. Los emisores se beneficiarán de una plantilla simplificada y fácil de usar, que reduce significativamente la complejidad. Aunque la plantilla deberá ser presentada mediante el proceso regulatorio habitual, el nuevo prospecto común sustituye las 21 secciones anteriormente requeridas por un formato más sencillo de 11 secciones, haciendo que la preparación de un folleto de cotización sea más rápida y eficiente. El uso del inglés como idioma preferente simplifica el proceso de redacción y favorece el acceso transfronterizo al capital.

Para los inversores, el folleto aporta la tan necesaria consistencia y comparabilidad entre las jurisdicciones de la UE. Ya sea en Ámsterdam, Bruselas, Dublín, Lisboa, Milán, Oslo o París, los inversores podrán evaluar las ofertas con base en una estructura y lenguaje comunes. Esto facilitará la evaluación de oportunidades y permitirá tomar decisiones de inversión informadas. El objetivo es crear un prospecto claro, accesible y amigable para el inversor, que facilite la captación de capital más allá de las fronteras de la UE.

Sobre este lanzamiento, Stéphane Boujnah, CEO y presidente del Consejo de Administración de Euronext, declaró: «Europa no puede permitirse esperar. Se necesita acción por parte de los responsables políticos y reguladores europeos. Pero las iniciativas impulsadas por la industria desde abajo pueden lograr hitos de integración rápidamente. Este Folleto Común Europeo no trata solo de alineación regulatoria, sino también de competitividad. A medida que los mercados globales evolucionan rápidamente, Europa debe garantizar que sus empresas cuenten con herramientas eficaces para acceder al capital. Al actuar ahora, Euronext ofrece una vía práctica para simplificar el acceso al capital, aumentar la confianza del inversor y dinamizar las OPVs en todo el continente. El Folleto Común Europeo refleja las mejores prácticas globales y posiciona a los mercados europeos como más accesibles y atractivos tanto para emisores como para inversores internacionales”.

Por su parte, Charles-Henry Gaultier, director general de Lazard, dijo: «Esta nueva plantilla del Folleto Común Europeo simplifica el acceso a los mercados públicos para empresas con ambiciones europeas, facilitando la participación de inversores transfronterizos. Tras el Listing Act, es un paso práctico para impulsar la actividad de OPVs en Europa y resalta el papel vital de los mercados de capitales en el crecimiento económico y la innovación”.

Por otro lado, Tim Stevens, socio de A&O Shearman, comentó: «Este es un paso importante en la dirección correcta. Un proceso de prospecto más sencillo y ágil permitirá a las empresas acceder con mayor eficacia a los mercados de capitales, atraer inversiones y fomentar el crecimiento en Europa”.

Camilla Iversen, socia de Advokatfirmaet BAHR, señaló: «Damos la bienvenida a esta iniciativa como una valiosa contribución hacia una integración más profunda entre los mercados de capitales de Noruega y el resto de Europa. Esta nueva estructura de plantilla para prospectos de OPV es un buen complemento que apoya a los emisores de acciones en Noruega, ofreciendo un punto de referencia útil para mejorar la consistencia y la accesibilidad en todo el EEE”.

Por último, Sigrid Ververken, abogada de Freshfields, agregó: «Al intentar simplificar el proceso de cotización y garantizar el cumplimiento de las normativas de la UE, el Folleto Común Europeo aspira a desempeñar un papel crucial en el impulso de la actividad de OPVs y en el mantenimiento de la competitividad europea en el mercado global. Por ello, estamos orgullosos de contribuir al desarrollo de esta iniciativa”.

El nuevo folleto ha sido compartido con el Colegio de Reguladores de Euronext y está disponible para su uso inmediato en todos los países Euronext. La plantilla ha sido diseñada para ser flexible y adaptable, asegurando su conformidad con la normativa actual y su capacidad para incorporar futuros cambios bajo el Listing Act, cuya entrada en vigor se espera para junio de 2026. Aunque su uso es opcional y los emisores pueden optar por otras plantillas previstas en el Reglamento de Folletos, Euronext alienta firmemente a los emisores a adoptar este nuevo formato para aprovechar al máximo sus beneficios. Otros formatos –como el Folleto de Crecimiento de la UE y el Prospecto de Ampliación– seguirán aplicándose según corresponda, concluyen desde la entidad.

Los inversores particulares se digitalizan mientras se confirma el papel clave del asesoramiento profesional

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¿Cuánto de digitalizados están los inversores minoristas? Esta es la pregunta que ha querido abordar Amundi en su último informe global y la respuesta que obtenido es clara: el 77% de los encuestados invierte al menos parte de su cartera en una plataforma o aplicación digital. Sin embargo, lo más relevante son las tendencias que ha detectado y que van desde la tenencia de inversiones en plataformas digitales hasta el uso de fuentes digitales de información y asesoramiento para la toma de decisiones. 

Según explica la gestora, ese 77% demuestra que invertir digitalmente no es sólo para los inversores más jóvenes, imponiéndose en todos los grupos de edad, ya que el 68% de los mayores de 50 años a nivel global realizan inversiones digitales. Esta cifra aumenta en el caso de los inversores más jóvenes, por lo que cabe esperar que el número de inversores con participaciones digitales crezca a medida que envejecen las generaciones más jóvenes. Además, el documento muestra que existe una disparidad entre los distintos países; con los inversores finlandeses (95%), brasileños (89%), suecos (89%) y surcoreanos (89%) adoptando los medios digitales en mayor medida que sus homólogos de Tailandia (46%), Japón (64%) y Francia (65%).

Para Fannie Wurtz, directora de la Divisón de Distribución & Wealth y Pasivo, el informe Decoding Digital Investment* proporciona un recurso muy valioso para aquellos que buscan comprender las cambiantes expectativas y comportamientos de los inversores. «El estudio destaca la importancia del asesoramiento profesional sobre inversiones: casi tres veces más inversores que reciben apoyo, ya sea a través de personas, reuniones o medios digitales, han establecido un plan de inversión estructurado. Si bien el uso de los canales digitales sigue creciendo a nivel mundial, fomentar la educación financiera y desarrollar un modelo de asesoramiento híbrido es más esencial que nunca para ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos de inversión a largo plazo», afirma Wurtz.

Una amplia variedad de fuentes digitales de información 

Si nos centramos en las conclusiones del informe, destaca que casi tres de cada cuatro inversores minoristas de todo el mundo (73%) obtiene información o asesoramiento de inversión a través de medios digitales, siendo esta cifra inferior en Europa (69%) y superior en Asia (76%). Un 38% de los encuestados favorece a los influencers de la televisión, radio, podcasts blogs y redes sociales para recibir orientación sobre inversión, mientras que el 31% prefiere dirigirse directamente al sitio web del proveedor de servicios de inversión. 

En lo que respecta a plataformas específicas de redes sociales, YouTube es la más influyente entre los inversores minoristas (72%), seguida de Instagram (49%) y Facebook (46%). Los inversores europeos son menos propensos a recurrir a influencers digitales, especialmente los que tienen entre 51 y 60 años. Aunque el uso de fuentes de información digitales es elevado, la necesidad de asesoramiento humano sigue siendo importante y continúa desempeñando un papel significativo en la toma de decisiones de los inversores.

Asesoramiento profesional con un modelo híbrido 

El estudio muestra que más de la mitad de los inversores (55%) no tiene un plan financiero bien desarrollado a largo plazo, pero los que sí cuentan con uno tienen cuatro veces más confianza en alcanzar el objetivo de una jubilación financieramente cómoda que los que no lo tienen. También se observa que los que reciben asesoramiento profesional (digital o presencial) tienen casi tres veces más probabilidades de tener un plan que los que no lo reciben, lo que indica el importante papel que desempeña el asesoramiento en sus múltiples formas. 

Los inversores exclusivamente digitales (19%), sin embargo, son mucho menos propensos a acceder a asesoramiento profesional (ya sea en persona o digitalmente), lo que significa que tienen menos confianza en sus decisiones de inversión (62% frente a 69%) y menos confianza en alcanzar sus objetivos de inversión. 

Los resultados también muestran que los inversores minoristas valoran el asesoramiento profesional humano, sobre todo cuando se trata de planificación financiera a largo plazo. Sin embargo, incluso los inversores analógicos están interesados en mejorar sus conocimientos y explorar opciones de inversión online. Esto demuestra la necesidad de explorar la adopción de modelos híbridos para satisfacer las necesidades de los inversores de forma holística. 

Jubilación: el principal objetivo de inversión

A la pregunta de qué impulsa a las personas a invertir, la razón principal a nivel global es una jubilación cómoda (41%), seguida de maximizar las ganancias (39%). Las personas parecen confiar en sus decisiones de inversión en términos generales, pero esto no se traduce en una expectativa de alcanzar sus objetivos de jubilación. Dos tercios (66%) de los encuestados creen que están tomando las decisiones de inversión correctas, pero sólo uno de cada cuatro (26%) sienten que están en vías de conseguir los ingresos necesarios para la jubilación. Esto podría deberse a que más de la mitad (54%) de los inversores globales no tienen un plan financiero firme que respalde su toma de decisiones. 

El caso particular del inversor minorista en España 

En España, en líneas generales, los inversores españoles son algo menos propensos que la media europea a invertir en plataformas digitales (72% frente al 78% de la UE). Destaca en España que la mitad de los inversores españoles cuenta con un plan financiero a largo plazo bien desarrollado, frente al 39% de los inversores de la UE.

En concreto, los hombres (40%) están más convencidos que las mujeres (30%) de invertir para lograr una jubilación cómoda, seguridad financiera a largo plazo o para poder jubilarse anticipadamente (32% frente al 16% de las mujeres). Igualmente, el 65% de los inversores españoles confía en tomar las decisiones de inversión correctas, pero solo el 22% se siente muy seguro de lograr una jubilación financieramente segura. Por tipo de activo, los españoles son algo más propensos a conocer la inversión en ETF (53% frente al 48% de la media europea), pero menos a invertir en ellos (21% frente al 27%).

Respecto, a sus influencias, los inversores españoles (38%) generalmente confían algo más en las redes sociales (en comparación con el 30% de inversores europeos). Concretamente, casi dos tercios (63%) de las personas de entre 21 y 30 años han tomado alguna decisión de inversión basándose en información de inversión a través de un influencer (frente al 32% de los inversores de entre 51 y 60 años). En este sentido, los inversores españoles coinciden en que estas decisiones han demostrado ser acertadas (87% frente al 80% de los inversores europeos). 

 

*Se trata de la segunda edición del estudio sobre inversión digital de Amundi, que ahora abarca 25 países y más de 11.000 inversores minoristas encuestados de diversos grupos demográficos.

China y los BRICS+: uno de los motivos que explican el drástico reajuste de la política comercial de EE.UU.

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Un nuevo entorno de mercado se ha instalado. El temor al impacto negativo de los aranceles -que podrían superar la década proteccionista de 1930-, la debilidad del dólar como moneda re reserva mundial, las expectativas de una mayor inflación y el presión sobre ele papel que puedan tener los bancos centrales son algunos de los actores que protagonizan esta escena. Ante ella, desde Pictet Research Institute, centro de investigación del Grupo suizo Pictet, han puesto el foco en el papel de los países BRICS+ y cómo pueden abordar los inversores las oportunidades que presentan.

Según la lectura que hace Maria Vassalou, directora de Pictet Research Institute, del contexto actual el mundo ha estado transfiriendo excedentes de capital a cambio de dólares, deuda del Tesoro y renta variable de EE. UU., con atractivas rentabilidades los últimos 70 años. «El resultado es que EE.UU. ha incurrido en persistentes déficits gemelos y su deuda aumentado por encima de 100 % del PIB. Pero la competencia cada vez más dura de China y la coalición BRICS+ ha obligado a EE.UU. a reajustar drásticamente su política comercial. De hecho, BRICS+ cuenta con significativas ventajas en materias primas y recursos energéticos, rutas comerciales, amplias capacidades militares, avances tecnológicos y demografía.  Los inversores tendrán que adaptarse y recalibrar sus estrategias de inversión», defiende Vassalou.

El informe de Pictet Research Institute expone que en esta coalición, inicialmente creada por Brasil, Rusia, India y China, el núcleo dominante lo forman China y Rusia, dada su fortaleza económica y militar y condición de miembros permanentes del Consejo de Seguridad de Naciones Unidas. Además, incluye países del Sur Global insatisfechos con el sistema internacional, grandes defensores de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de laONU, que denuncian el escaso apoyo de los Gobiernos occidentales para cumplir estos objetivos internacionales.

BRICS+, la competencia de las grandes potencias

Según sus conclusiones, esta coalición está demostrando que puede acelerar el crecimiento de sus miembros. De hecho, determinados sectores de valor añadido en tecnología y abastecimiento energético, además de materias primas/recursos naturales y en general la productividad, crecen en países BRICS+, mientras que otros sectores se estancan en los países desarrollados.

“Efectivamente, las economías BRICS+ pueden crecer 3,8 % de media anual los próximos cinco años, muy por encima del 1,74 % estimado para los países del Grupo de los Siete (G-7) y UE combinados (G7/UE). Entre otros aspectos, la demografía en BRICS+ es fuente de vitalidad económica relativa respecto al G7/UE.  La relación de población mayor de 65 años respecto a la edad de trabajar de 15 a 64 años era 15 % en países BRICS+ en 2023 pero 33 % en países G7/UE”, apunta el informe.

Además, la coalición BRICS+ ha demostrado su eficacia. Ha permitido a Rusia exportar recursos naturales a otros BRICS y proteger su economía frente a sanciones occidentales y a China mitigar efectos de los aranceles mediante el comercio en la coalición, según los expertos de Pictet.

Por otra parte, el Nuevo Banco de Desarrollo, la institución BRICS+ más importante, apoya a sus miembros más recientes en el desarrollo de infraestructuras y la expansión de sus economías, según explican en el estudio. Y se suma el alcance geográfico y control de puntos críticos marítimos de los BRICS+: el Canal de Suez, Estrecho de Malaca, Estrecho de Ormuz, Cabo de Buena Esperanza, Estrechos Turcos y Bab-el-Mandeb («Puerta de las Lamentaciones»), con la correspondiente influencia en Occidente”, han destacado los expertos de Pictet.

Para los autores del informe, los esfuerzos de Occidente para frenar la influencia económica BRICS+ se ha centrado en aranceles, lo que ha provocado que estos países hayan aumentado notablemente el comercio entre ellos. Además, la fortaleza de los BRICS+ también se manifiesta en la producción de tierras raras, encabezada por China y Sudáfrica, cruciales en la transición verde global hacia tecnologías limpias, incluyendo turbinas eólicas y vehículos eléctricos. 

“Ello sitúa a la UE en la incómoda situación de cumplir objetivos climáticos sin poner en peligro su autonomía geopolítica. Aunque los países G7/EU exportan más que los BRICS+, estos participan de mercados de valor añadido. Ya entre 2017 y 2022 el aumento de exportaciones de semiconductores, circuitos integrados, productos químicos y maquinaria pesada, con China como motor, fue mucho más intenso en países BRICS+ que G7/UE. Taiwán lideraba las exportaciones de circuitos integrados y actualmente China es el mayor exportador”, apunta el informe en sus conclusiones

Gestión activa, estrategias multiactivos e inversiones temáticas

Para la gestora, todo ello tiene implicaciones para las carteras de inversión. Según su visión, durante la era de la globalización desenfrenada las correlaciones entre los mercados financieros aumentaron, dificultando la diversificación. Pero en un mundo fragmentado los catalizadores de crecimiento varían por regiones y las correlaciones pueden ser menores, generando oportunidades de diversificación, aunque a expensas de mayor riesgo geopolítico.

En todo caso, añaden, irá menguando el atractivo de la gestión pasiva en los activos financieros, cuyo auge y dominio se produjo en tiempos del libre mercado y globalización desenfrenada. Los inversores, más allá de las clases de activos tradicionales como renta variable y renta fija, tendrán que incorporar más gestión activa, estrategias multiactivos en mercados cotizados y privados e inversiones temáticas, concluyen desde Pictet.

Capital Dynamics nombra a Susan Giacin directora global de Ventas

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Foto cedidaSusan Giacin, directora global de Ventas de Capital Dynamic.

Capital Dynamics, gestora de activos global independiente, ha anunciado el nombramiento de Susan Giacin, actual directora general senior y directora de Ventas para América, como directora global de Ventas. Además, se incorporará al Comité Ejecutivo de la empresa, donde contribuirá a la dirección estratégica de la misma. 

Según indican desde la firma, en su nuevo cargo, dirigirá los esfuerzos globales de captación de fondos de la firma e impulsará el crecimiento de toda la gama de estrategias de inversión de Capital Dynamics, incluidas las de capital privado y energía limpia. Giacin reportará a Martin Hahn, consejero delegado y presidente del Comité Ejecutivo, y estará ubicada en las oficinas de Nueva York. 

Giacin aporta más de 25 años de experiencia en la creación, desarrollo y comercialización de soluciones de inversión para clientes institucionales y de gestión patrimonial. Desde que se incorporó a Capital Dynamics en 2017, ha desempeñado un papel fundamental en la expansión de la base de inversores de la empresa en Estados Unidos y en el fortalecimiento de las relaciones con los clientes, y es reconocida como líder del sector en la creación de soluciones de inversión accesibles en el mercado privado.

“Este nombramiento reconoce el extraordinario liderazgo de Susan y el impacto que ha tenido en la compañía. Su éxito en el mercado estadounidense ha sido un factor clave para la expansión de nuestra empresa, y estamos seguros de que, en su nuevo cargo, contribuirá a impulsar aún más las soluciones de inversión de Capital Dynamics a nivel internacional. Gracias a su profundo conocimiento del mercado, su enfoque orientado al cliente y su capacidad de colaboración con nuestro equipo globalmente integrado, aportará un gran valor a nuestro ya exitoso equipo internacional de recaudación de fondos”, ha destacado Martin Hahn, consejero delegado de Capital Dynamics

Por su parte, Susan Giacin, ya como directora global de Ventas de Capital Dynamics, ha declarado: “Estoy encantada de asumir este cargo. Capital Dynamics goza de una gran reputación por ofrecer soluciones innovadoras y de alta calidad a los inversores. A medida que intensificamos nuestros esfuerzos de captación de fondos a escala mundial, espero trabajar con mis colegas para fortalecer aún más nuestras relaciones con los socios comanditarios (LPs) actuales y nuevos, y apoyar las necesidades cambiantes de nuestros clientes en este panorama de inversión en rápida evolución”.

La “put” de Trump, la Fed y el daño ya hecho

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Las declaraciones de Donald Trump esta semana sobre su intención de sustituir a Jerome Powell (“Si quiero que se vaya, se irá muy rápido”), confirmadas por su asesor económico Kevin Hassett, ofrecieron una nueva señal de que incluso el presidente tiene límites, y de que la “put de Trump” sigue vigente.

La reacción adversa del mercado (con el dólar cayendo por debajo de 1,15 frente al euro y la rentabilidad del bono a 10 años repuntando 13 pb), junto con la cobertura negativa en medios internacionales, obligaron a la Casa Blanca a matizar el mensaje. Las reuniones con altos ejecutivos de cadenas como Walmart y Target , que alertaron del deterioro en la demanda y las tensiones en las cadenas de suministro, también influyeron en el giro de postura.

El martes, tras el cierre de mercado, Trump aseguró ante la prensa que no planea despedir a Powell, aclarando un punto que, además, podría estar fuera de sus facultades legales. También anticipó una “reducción sustancial” en el arancel del 145% a las importaciones chinas, aunque sin su completa eliminación.

Estas señales, junto con declaraciones de Elon Musk tras los decepcionantes resultados trimestrales de Tesla (ventas -9% interanual, BPA -40% y flujo de caja muy por debajo de expectativas), ayudaron a mejorar el sentimiento del mercado. Musk aprovechó para anunciar que desde mayo dedicará “significativamente” menos tiempo al DOGE, intentando reconducir su imagen pública.

La tregua tiene fecha de caducidad

Con las elecciones de medio mandato en noviembre de 2026 y las primarias comenzando en menos de un año, Trump dispone de una ventana cada vez más estrecha para mantener una campaña arancelaria agresiva sin arriesgar el crecimiento económico, la cohesión del Partido Republicano o incluso su posición presidencial. Las señales recientes desde la Casa Blanca y de líderes republicanos apuntan a una búsqueda de desescalada en la guerra comercial con China.

Desde el pico de tensión del 2 de abril y el anuncio de una tregua apenas una semana después, el tono general ha mejorado. Sin embargo, no se vislumbra un retorno completo a la normalidad: según The Wall Street Journal, los aranceles a China permanecerán en el rango del 50% – 60%, y el daño reputacional y psicológico para empresas y consumidores ya está hecho.

Señales tempranas de desaceleración

Aunque los indicadores de alta frecuencia como el índice de actividad semanal de la Fed de Kansas aún no muestran un deterioro claro, la economía estadounidense probablemente se enfrente a una brusca desaceleración en los próximos meses.

 

 

El Libro Beige, actualizado esta semana, refleja esta incertidumbre: cinco distritos reportaron crecimiento leve, tres se mantuvieron estables y cuatro registraron descensos. Se destacan presiones inflacionarias y comportamientos empresariales defensivos, como la aplicación de recargos arancelarios o el acortamiento de los horizontes de fijación de precios. La mayoría de las empresas prevé trasladar los aumentos de costes al consumidor.

PMIs y márgenes bajo presión

Los PMIs preliminares del S&P confirman esta tendencia: el índice compuesto cayó de 53,5 a 51,2, con actividad empresarial en mínimos de 16 meses y expectativas para los próximos 12 meses en niveles similares a los de la pandemia. Los precios cobrados por bienes y servicios subieron con fuerza, especialmente en el sector manufacturero.

La encuesta de la eurozona también mostró debilidad, especialmente en servicios (de 50,9 a 50,1), mientras que los informes regionales de la Fed, como el de Richmond, evidencian que los precios de insumos están creciendo más rápido que los precios de venta, lo que presiona márgenes operativos y podría afectar al empleo.

 

Revisión de beneficios y valoraciones

Cada punto porcentual de caída en las previsiones del PIB suele implicar una revisión de -5% a -6% en los beneficios por acción del S&P 500. Las estimaciones de enero preveían un crecimiento del 2,3%, pero la guerra arancelaria podría restarle entre 0,7% y 1%, forzando recortes en las proyecciones actuales de +13,2% para 2025 y +14,4% para 2026 (según datos “bottom-up” de Standard & Poor´s).

Incluso asumiendo un crecimiento de beneficios más conservador (+6% –7% en 12 meses) y aplicando el PER medio de 18,5x de la última década, el valor razonable del índice rondaría los 4.829 puntos, lo que deja poco margen al alza.

Trump ha retrocedido parcialmente en su agenda comercial, lo que reduce el riesgo de una contracción severa, pero no elimina la posibilidad de una recesión técnica. Las empresas siguen retrasando decisiones de inversión. Tras el repunte de inventarios, el ISM manufacturero podría caer hasta los 44 puntos, un nivel históricamente vinculado a recesiones y caídas de BPA superiores al 10%.

 

Posicionamiento y expectativas

A nivel sectorial, el mercado aún no refleja plenamente este escenario, salvo en segmentos como salud, energía y real estate.

Aunque la volatilidad persistirá al menos hasta el verano y las previsiones de beneficios seguirán ajustándose, gran parte del daño ya está en el precio. Las medidas más perjudiciales para los inversores (inmigración, aranceles) ya han sido anunciadas, y la segunda mitad del año debería estar marcada por mensajes más favorables a los mercados: desregulación y rebajas fiscales.

Unigest alcanza acuerdos con BlackRock, Allianz GI y Candriam para reforzar su gama de multiactivos

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Unigest, sociedad gestora del Grupo Unicaja, ha alcanzado acuerdos de colaboración preferente con tres gestoras internacionales de prestigio –BlackRock, Allianz Global Investors y Candriam– para potenciar el crecimiento de los fondos de inversión multiactivos, que, actualmente, representan más de 3.000 millones de euros en patrimonio gestionado.

Estas alianzas se enmarcan en la estrategia de la gestora de Unicaja para consolidar y fortalecer su oferta, reforzando su posición como actor relevante en la gestión de fondos de inversión en España, gracias a una cartera amplia y adaptada a distintos objetivos financieros y niveles de riesgo.

De igual modo, se trata de una iniciativa que responde a las líneas fijadas por Unicaja en su Plan Estratégico 2025-2027, que pone el foco en la mejora y la personalización de la experiencia y en la creación de valor para sus clientes. Entre sus palancas, se encuentra la puesta en marcha de alianzas con operadores de mercado de primer nivel, con los que desarrollar mejores capacidades y productos.

Gracias a los acuerdos con estas tres firmas, «Unigest busca ofrecer a sus clientes una gestión activa, diversificada y eficiente de sus carteras sin alterar los niveles de riesgo, mejorar la calidad del servicio y potenciar la oferta de productos de inversión», según recoge el comunicado de la entidad.

En esta línea, Unigest amplió recientemente su gama de fondos multiactivos con el lanzamiento de Unifond Decidido, que se sumaba a Unifond Conservador, Unifond Moderado y Unifond Dinámico, completando así una oferta que cubre cuatro perfiles de riesgo diferenciados.

Compromiso con el cliente y la diversificación

Unicaja continúa situando al cliente en el centro de su actividad, facilitando una oferta integral que combina productos propios con soluciones de sus colaboradores preferentes y de terceros. Su objetivo es proporcionar las mejores alternativas de inversión que se ajusten a las metas financieras de cada cliente.

En el caso concreto de Unigest, en 2024 superó por primera vez un patrimonio gestionado de 11.000 millones de euros, situándose entre las gestoras más significativas a nivel nacional.

Respecto a las suscripciones netas en lo que va de 2025, el Grupo Unicaja ha registrado 958 millones de euros. Unigest se sitúa como la cuarta gestora del país con más captaciones. En general, presenta un crecimiento 3,5 veces superior al sector, capturando el 9,5% de la cuota de crecimiento patrimonial total y el 7% de las suscripciones netas.

GVC Gaesco organiza el webinar “Retos y oportunidades en tiempos de aranceles: Trump frente al mundo”

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GVC Gaesco webinar aranceles Trump
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GVC Gaesco celebrará una nueva conferencia digital el martes, 29 de abril, de 18:00 a 19:00, en la que analizará el contexto macroeconómico actual, la creciente presión fiscal en Estados Unidos y el impacto de los aranceles en los mercados internacionales. Además, a lo largo del webinar los expertos de GVC Gaesco identificarán dónde se encuentran las oportunidades de negocio en medio de estos desafíos. 

La sesión contará con la intervención de Víctor Peiro, director general de Análisis; Marisa Mazo, subdirectora de Análisis; Bosco Ojeda, gestor del fondo GVC Gaesco Columbus European Equities, FI; y Pere Escribà, director de Asesoramiento y Gestión de Carteras.

La incertidumbre, la debilidad del dólar y las perspectivas de inflación apoyan el rally del oro

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Ante la volatilidad global, el oro sigue batiendo récords. Muestra de ello es que los futuros del oro superaron el martes por primera vez la barrera de los 3.500 dólares por onza. Sin embargo, la explicación de su comportamiento no parece reducirse solo al principio de causa efecto -a mayor incertidumbre más demanda de oro- sino que, según los expertos, podría haber una tendencia. De hecho, en 2024 se registraron 40 nuevos máximos y el precio del oro en dólares subió un 19% en el primer trimestre de este año, el mayor incremento trimestral desde 1986.

Desde eToro destacan que el oro ha generado una rentabilidad de dos dígitos en tres de los últimos cinco años, con dos de ellos generando ganancias superiores al 24 %. En términos anuales, ha superado al S&P 500 en tres de los últimos cinco años y en cuatro de los últimos siete. «El oro ha tenido un rendimiento estelar y sirve como recordatorio de que una cartera diversificada puede ayudar a los inversores a capear el temporal cuando la volatilidad repunta. A menudo se considera un activo refugio en tiempos difíciles, y claramente, esta condición de refugio ha sido muy solicitada este año. Esto ocurre en un contexto de caída de los precios de las acciones, volatilidad en los bonos y un dólar estadounidense debilitado», señala Bret Kenwell, analista de eToro en EE.UU.

Goldman Sachs prevé que el metal podría alcanzar los 4.000 dólares a mediados de 2026, ya que los flujos hacia los ETF de oro y las compras de los bancos centrales siguen apoyando el repunte. “Sin embargo, dada la rápida subida del oro, algunos indicadores técnicos sugieren que el mercado podría estar sobrecomprado a corto plazo. Los inversores recurren cada vez más al oro, el único activo refugio fiable, en un contexto de crecientes tensiones comerciales y erosión de la confianza en la estabilidad financiera de Estados Unidos”, apunta Mirabaud Wealth Management en su informe diario.

Fuerte tendencia

Para James Luke, gestor de fondos de Schroders, los fundamentales a largo plazo del oro ya eran positivos y, al rechazar el papel de EE.UU. como emisor de divisas de reserva, el presidente Trump está incrementando estas tendencias. “Desde hace algún tiempo sostenemos la opinión de que las tendencias geopolíticas y fiscales mundiales a largo plazo tienen el potencial de impulsar un potente movimiento alcista del oro. Estas tendencias ya tenían el potencial de llevar a que múltiples grupos de capital mundial intentaran simultáneamente adquirir oro como metal monetario refugio. Como hemos repetido a menudo, el mercado del oro no es lo suficientemente grande como para absorber tal oferta global simultánea sin que esto provoque un aumento importante de los precios”, asegura Luke. 

Lo que llama la atención de Luke es que ninguna otra materia prima importante se acerca a su máximo real histórico, y mucho menos lo supera. “Esto se debe a que el oro está subiendo como activo monetario, no como una materia prima. El resto del conjunto de materias primas (por ejemplo, el gasóleo, el acero, los productos derivados de combustibles fósiles) son un gran impulsor de los costes de explotación y de capital de los productores de oro”, añade el gestor. 

Para Kerstin Hottner, directora de Materias Primas en Vontobel, el interés de compra es evidente en el mercado de futuros de oro e, incluso, en los flujos de entrada de ETFs de este metal, que han repuntado un 8% desde principios de año. Sin embargo, Hottner matiza que siguen estando en torno a un 20% por debajo de sus máximos de 2020, por lo que considera que queda mucho margen para recuperar el terreno. «En este entorno, el oro debería beneficiarse, y creemos que cualquier caída de los precios del oro es un punto de entrada atractivo. Si la demanda de refugio se mantiene fuerte en los próximos meses, el oro podría superar fácilmente los 3.700 dólares la onza a mediados de año», argumenta.

El papel de los bancos centrales

En opinión de Quásar Elizundia, Estratega de Investigación de Mercados de Pepperstone, aunque el rally se ha ido consolidando durante meses, está claro que los recientes acontecimientos políticos en EE.UU. han inyectado nueva volatilidad en los mercados mundiales. Según su análisis, la creciente preocupación por los ataques políticos a la Reserva Federal (Fed) y la desaceleración económica mundial han provocado un giro hacia el oro. 

“Un movimiento que se produce en paralelo a una reconfiguración mundial más amplia. Los bancos centrales, sobre todo los de las economías emergentes, podrían estar desplazando sus carteras de valores del Tesoro estadounidense hacia el oro, contribuyendo así a una demanda sostenida. Además, la última bajada de tipos del Banco Central Europeo (BCE) también será beneficiosa para los activos sin rendimiento, como el oro. Las tensiones geopolíticas añaden otra capa de incertidumbre”, afirma Elizundia.

Sin duda, el oro es uno de los principales activos de reserva de los bancos centrales, que lo utilizan para protegerse contra la inflación y el riesgo de mercado, y estas instituciones han ido aumentando sus posiciones, según el Consejo Mundial del Oro.  

De cara al futuro, según los expertos consideran que si la confianza en las autoridades monetarias sigue erosionándose y persiste la incertidumbre geopolítica y económica, es probable que los precios del oro prolonguen su impulso alcista y alcancen nuevos máximos. “En un escenario en el que a la ya fuerte demanda de los bancos centrales se une una fuerte demanda mundial de inversión, los precios del oro podrían seguir al alza a pesar de potencial caída de la demanda por parte de la joyería, necesaria para reequilibrar el mercado. La oferta minera no puede responder con rapidez ni siquiera a precios mucho más altos. A pesar de que los precios ya han alcanzado niveles récord, la oferta minera se mantiene básicamente plana con respecto a los niveles de 2018. Hace doce meses, que el oro alcanzara los 5.000 dólares la onza a finales de la década no parecía una hipótesis descabellada. Ahora parece francamente conservador”, matiza el gestor de Schroders.

¿Se ha quedado al margen el inversor?

Para Ned Naylor-Leyland, gestor de Inversiones y del fondo Jupiter Gold & Silver Fund de Jupiter AM, estas ganancias obedecen al papel que desempeña el oro como refugio en tiempos de incertidumbre y como activo diversificador de las carteras. Según su visión, la debilidad del dólar y las perspectivas de inflación también han contribuido a elevar la demanda.

Sin embargo, en su opinión, los inversores no están participando ampliamente en el mercado del oro. “Las subidas de precios del último año reflejan sobre todo las compras de un reducido grupo de operadores de derivados, incluidos los hedge funds, y de los bancos centrales, que llevan tres años aumentando sus reservas”, explica y señala que “los inversores a largo plazo no han participado en este repunte de la misma manera que lo hicieron en un periodo alcista anterior en los metales monetarios, entre 2009 y 2012, cuando los bancos centrales estaban pisando el acelerador de la relajación cuantitativa”.

En su opinión, por ahora, los inversores generalistas se mantienen en su mayor parte al margen y, en nuestra opinión, infraponderan el oro, la plata y los valores de empresas extractoras de oro y plata. Aunque confía en que esta situación va a cambiar, de hecho, ya ha visto los primeros indicios de ello: “En los volátiles días posteriores a que EE.UU. diera a conocer sus planes arancelarios el 3 de abril -el Día de la Liberación-, un puñado de acciones mineras subieron. Algunos inversores generalistas empezaron a tomar posiciones en el sector, pese a que los propios precios de los metales caían. En ese momento, el mercado parecía decir que, al quedar el oro, la plata y otros metales exentos de los aranceles recíprocos, se había operado un repentino cambio de dirección hacia EE.UU. en los arbitrajes de metales monetarios que se habían estado produciendo durante el primer trimestre”. 

Cómo subirse a la ola del oro

Charlotte Peuron, gestora de fondos especializados en metales preciosos de Crédit Mutuel Asset Management, defiende que el oro seguirá apreciándose dado el escepticismo y para que los inversores no se queden al margen, cree que incorporar a las carteras exposición a las empresas de mineras es una forma de capturar esta oportunidad. 

Según explica Peuron, aunque los precios del oro repercuten directamente en los ingresos, la rentabilidad y la valoración de una empresa minera, la correlación no es perfecta con el metal precioso. Sin embargo, “cuando el precio del oro aumenta trimestre tras trimestre, si las empresas mineras de oro controlan sus costes de explotación, sus márgenes de beneficios pueden aumentar”, afirma. 

Según su visión, las empresas de metales preciosos generan importantes flujos de caja libres que pueden invertirse en crecimiento orgánico e inorgánico, así como distribuirse a los accionistas. “Con una relación precio/valor liquidativo (NAV) actual de 1,1x para el sector de la minería de metales preciosos (en comparación con la media de diez años de 0,93x y el máximo de 2015 de 1,7x), creemos que, dada la fuerte demanda sostenida, todavía hay margen para que esta métrica aumente, especialmente para los promotores de metales preciosos y los productores más pequeños”, argumenta a favor de este tipo de empresas. 

Por su parte, el gestor de Schroders comenta que para la renta variable relacionada con el oro, es muy probable que los precios actuales se traduzcan en el mayor crecimiento de los beneficios y del flujo de caja libre de cualquier sector del mercado de renta variable en general

“A pesar de ello, los inversores han respondido vendiendo participaciones en productos de inversión pasiva con exposición a acciones relacionadas con el oro al ritmo más rápido del que se tiene constancia. Sólo en el primer trimestre de 2025 se han liquidado 2.400 millones de dólares de productos pasivos. Para nosotros, esto es asombroso y muy alcista desde el punto de vista del sentimiento. La inflación de los costes en estos ámbitos, y de la mano de obra, es mucho más limitada que en 2021/22. Con los precios del oro en máximos históricos, esto se traduce en márgenes de beneficio récord para los productores de oro”, concluye Luke.

El 54% de los GPs cree que la IA podría ser un elemento diferenciador clave para su entidad, pero el 58% afirma que su uso es mínimo

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Allvue Systems ha llevado a cabo recientemente una encuesta entre General Partners (GPs) que revela tendencias y retos en los sectores del private equity y el venture capital, centrándose en las condiciones del mercado, la adopción de la inteligencia artificial (IA), los retos tecnológicos y la gestión de datos. La IA y el aprendizaje automático siguen ocupando un lugar destacado: mientras que en el cuarto trimestre de 2023 el estudio desveló que el 47% de los GPs a utilizaban de alguna manera la IA, un año después, el 82% reconoció que utilizaba esta herramienta.

Los resultados de la encuesta proporcionan una visión en profundidad de cómo las empresas están navegando por las condiciones del mercado y las tecnologías transformadoras. También profundiza en los obstáculos a los que se enfrentan en su esfuerzo por aumentar la eficiencia operativa, mejorar la toma de decisiones y satisfacer las expectativas de los inversores.

El optimismo sigue siendo alto en torno a la adopción de la IA a pesar de los desafíos con la implementación, con más de la mitad de los encuestados que creen que la inteligencia artificial podría servir como un diferenciador clave para su negocio. Además, solo el 6% de los encuestados expresa un alto grado de satisfacción con sus soluciones actuales de gestión de datos, en línea con el 65% de las empresas que tienen problemas con la precisión y la agregación de datos.

Las condiciones del mercado también son otra de las principales preocupaciones de los GPs, ya que solo el 22% de los encuestados afirma estar «muy preparado» para afrontar el año que se avecina.

Adopción de la IA: Grandes esperanzas pero aplicación limitada

Aunque el 82% de las empresas encuestadas ha adoptado la IA, la tecnología sigue infrautilizada, ya que el 58% admite que su uso es mínimo. Los problemas normativos y de cumplimiento (27%), las preocupaciones por la calidad de los datos (26%) y la falta de personal cualificado (19%) se encuentran entre los principales obstáculos para una aplicación más amplia.

El estudio revela otros retos de la industria con respecto a la IA, como que el 29% de las empresas no están seguras de cómo desplegar la inteligencia artificial o identificar los procesos que se beneficiarían de ella. Asimismo, el 24% menciona la falta de claridad en el retorno de la inversión como factor disuasorio a la hora de implementarla. Además, el 20% afirma que los proyectos de IA carecen de apoyo interno.

A pesar de estos obstáculos, el optimismo sigue siendo elevado, ya que el 54% cree que la IA podría servir como un factor diferenciador competitivo clave. Por otra parte, las empresas ven el mayor potencial de la IA en la mejora de la eficiencia operativa (31%), la mejora de la gestión de datos y la elaboración de informes (23%) y la ayuda en la toma de decisiones (18%).

Entre las áreas específicas identificadas para la utilidad de la IA se incluyen los flujos de trabajo de contabilidad (19%), la gestión de carteras (18%) y los informes de clientes (18%). El estudio considera «alentador» que sólo el 9% de las firmas considere los elevados costes como un reto importante de cara a la adopción de la IA.

Gestión de datos: un problema persistente

La encuesta también subraya los continuos problemas con la gestión de datos. El 65% de las empresas afirma tener problemas con la precisión y la agregación de datos, mientras que solo el 6% expresa un alto grado de satisfacción con sus soluciones actuales en este ámbito.

Estos problemas son especialmente acuciantes, ya que el 58% de los GPs consideran que la recopilación de datos y la elaboración de informes son su principal prioridad organizativa. Entre los principales retos de la gestión de datos se incluyen la falta de integración entre fuentes de datos (30%) y las dificultades en la recopilación y gestión de datos (26%).

Sin embargo, las firmas consultadas por Allvue también destacaron como principales prioridades las soluciones de datos, como son la seguridad (96%); la facilidad de uso (92%), las capacidades avanzadas de datos y análisis (88%) y, finalmente, la escalabilidad (86%).

Un llamamiento a la transformación

«Los resultados de la encuesta revelan un sector en una encrucijada, en el que el potencial de tecnologías avanzadas como la IA y las soluciones de datos robustas sigue estando fuera del alcance de muchas empresas», afirma Ivan Lantanision, Chief Product Officer de Allvue, que añadió que a medida que el mercado evoluciona, «superar estos retos será fundamental para mantener una ventaja competitiva».

 

El fondo de Impacto Social invierte 30 millones de euros en el fondo de deuda de Impact Bridge

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Foto cedidaEquipo de Impact Bridge.

El Fondo de Impacto Social (FIS), adscrito al Ministerio de Inclusión, Seguridad  Social y Migraciones y gestionado por COFIDES, ha comprometido una inversión de 30 millones de euros en el  fondo IB Deuda Impacto España, FESE, gestionado por Impact Bridge Asset Management, gestora española  especializada en inversión de impacto. 

La entrada del FIS facilitará la incorporación de nuevos inversores, lo que refuerza el papel del fondo como  inversor estratégico junto al Fondo Europeo de Inversiones (FEI). 

IB Deuda Impacto España es un fondo cerrado de deuda privada dirigido principalmente a pymes con impacto  social y medioambiental en España y Portugal. El fondo financia empresas centradas en retos como el desarrollo  rural, la inclusión de colectivos vulnerables, la igualdad de género, la transición ecológica, la eficiencia energética,  la agricultura sostenible o la economía circular. Con un tamaño objetivo de 150 millones de euros, es el primer y  único fondo de impacto de deuda con estas características en España. Su objetivo es facilitar a las empresas de  impacto el acceso a financiación alternativa, clave para su crecimiento. 

Con esta inversión, el FIS reafirma su compromiso con el impulso de un modelo económico más inclusivo, justo  y sostenible, a través de instrumentos financieros orientados al impacto real y medible. 

Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, y María Samoilova, managing partner de Impact  Bridge y responsable del fondo, han firmado el acuerdo de suscripción por el que el FIS compromete una  inversión de hasta 30 millones de euros en el fondo. Esta inversión incluye también una línea de asistencia técnica  de 100.000 euros, que podrán aprovechar las empresas financiadas que necesiten formación en materia de  “compra social”, es decir, en prácticas de contratación y adquisición de proveedores responsables y con impacto. 

Ángela Pérez ha señalado que “la inversión del FIS en IB Deuda Impacto España es un paso muy relevante en la  estrategia del fondo para impulsar soluciones financieras innovadoras y, sobre todo, adicionales al mercado  financiero tradicional que permitan responder adecuadamente a las necesidades de las empresas de impacto.  Esperamos, además, que esta operación contribuya a atraer nuevos perfiles de inversores al ecosistema de  impacto, ampliando así su alcance y multiplicando su capacidad transformadora”. 

Maria Samoilova ha declarado: “La confianza y el respaldo de COFIDES representan un gran impulso para Impact  Bridge en nuestra misión de financiar proyectos con impacto real y sostenible. Compartimos con el FIS una visión  clara sobre la importancia de movilizar capital hacia iniciativas que generan un cambio positivo y duradero. Esta  inversión fortalece nuestra capacidad para identificar y apoyar proyectos transformadores, y demuestra el valor  de las alianzas estratégicas comprometidas con el desarrollo sostenible”. 

Hasta el momento, el fondo ya ha materializado varias inversiones en compañías como ILUNION Hotels, que  emplea a personas con discapacidad, permitiéndolas participar en el mercado laboral con un empleo digno en  un entorno inclusivo; Fundeen, la plataforma de crowdfunding de transición energética líder en España, que  facilita la participación ciudadana en proyectos de energías renovables; Moda re-, iniciativa creada para emplear  a personas en alto riesgo de exclusión que otorga una nueva vida a residuos textiles a través de la recolección,  reutilización, reciclaje, donación social y venta de ropa; y Talento y Experiencia (TyE), que emplea y forma a  personas con discapacidad en procesos industriales.