La reciente regularización del stock lending, o préstamo de valores, en España constituye uno de los movimientos más relevantes para el mercado financiero nacional en los últimos años. Esta práctica, ya consolidada en países como Alemania, Francia, Italia, Países Bajos, Reino Unido o Suiza, permite a los propietarios de valores prestar temporalmente sus activos a otra entidad autorizada a cambio de una comisión. Para los prestamistas, supone una fuente adicional de ingresos sin necesidad de desprenderse de sus posiciones; para los prestatarios, una herramienta clave para ejecutar determinadas estrategias de mercado.
El impulso normativo era el paso que faltaba para que esta actividad se adoptara con garantías y transparencia. A nivel europeo, el marco está definido por varias directivas y guías de la European Securities and Markets Authority (ESMA) y la European Banking Authority (EBA), que fijan estándares comunes en gestión de riesgos, requisitos de garantías, estructuras de gobernanza, herramientas como el swing pricing y obligaciones de reporte. Ahora España se alinea con este entorno regulado: la nueva orden ministerial, publicada en el BOE el pasado 17 de octubre de 2025, permite a las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) prestar valores, siempre bajo estrictos controles, límites de patrimonio, garantías líquidas y seguras, y obligaciones reforzadas de información a los inversores. El objetivo es claro: aumentar la competitividad del mercado de capitales español y mejorar la rentabilidad para los partícipes, pero sin renunciar a la máxima protección.
Este cambio llega en un momento estratégico. El préstamo de valores generó en 2024 unos ingresos de 9.640 millones de dólares en Estados Unidos, según el servicio de análisis de mercado DataLend, mientras que en España, algunas previsiones apuntan a que esta práctica permitirá a los fondos ganar entre un 2% y un 4% más en la próxima década. Pero para que este nuevo mercado funcione con eficiencia, seguridad y escala, se requiere un elemento esencial: la tecnología.
La innovación como habilitador de un mercado seguro, automatizado y eficiente
La implantación efectiva de esta práctica exige que los distintos actores financieros (banca corporativa y de inversión, aseguradoras, gestoras, grandes fondos institucionales, etc.) operen en un entorno altamente integrado, automatizado bajo el uso de AgenticAI y seguro. La coordinación entre bancos, entidades de custodia, plataformas intermediarias y clientes finales es compleja por naturaleza: requiere sincronización en tiempo real con entornos de utra-baja latencia, validación de garantías, monitorización y observabilidad proactiva del ciclo de vida completo del producto y del valor de los activos prestados bajo un esquema de tokenización de activos. Todo ello, asegurando el cumplimiento exhaustivo de los requisitos regulatorios e integrando mecanismos adicionales de seguridad avanzados, como por ejemplo el uso de Smart contract – Blockchain para terceros de confianza.
Aquí, la tecnología actúa como catalizador en cuatro áreas clave. En primer lugar, la automatización de procesos para reducir la carga operativa y los riesgos. El préstamo de acciones implica múltiples operaciones simultáneas: transferencia temporal de valores, actualización diaria del valor de las garantías, liquidaciones, reporting normativo o control interno por parte de las gestoras. Automatizar estos procesos no solo reduce errores, sino que disminuye riesgos operativos y mejora la velocidad de ejecución en un mercado que exige inmediatez.
Por otro lado, se requerirá la utilización de capacidades de AgenticAI para gestionar operaciones complejas en tiempo real. Estas permitirán monitorizar posiciones, recalcular garantías, anticipar incumplimientos de contrapartes, detectar anomalías operativas o preparar reportes regulatorios de manera autónoma. Esta inteligencia distribuida puede actuar como un asistente financiero que opera de forma segura dentro de los límites marcados por la regulación, equilibrando eficiencia y rigor en la supervisión.
En tercer lugar, será necesaria una infraestructura tecnológica robusta que pueda soportar un mercado de alto volumen sobre plataformas de ultra-baja latencia. Las transacciones de préstamos de valores involucran grandes cantidades de datos y requieren una infraestructura resiliente, escalable y con disponibilidad continua. Las entidades necesitan arquitecturas capaces de integrarse con múltiples sistemas bancarios, cámaras de compensación, custodios y agentes de préstamo, garantizando que todas las operaciones se ejecutan de forma ágil y sin interrupciones.
Por último, pero no menos importante, la ciberseguridad y protección de datos como condición indispensable. En un modelo en el que los flujos de información entre entidades son constantes, la seguridad no es un complemento: es un requisito estructural. Las operaciones deben estar protegidas frente a accesos no autorizados, manipulación de datos y riesgos de ciberataques y también con soluciones de prevención del fraude, especialmente cuando se manejan activos de alto valor y datos sensibles de inversores. Los estándares europeos de transparencia y control exigen entornos tecnológicos con medidas avanzadas de cifrado, autenticación, monitorización y trazabilidad.
Por ello, es necesario contar con un socio tecnológico de confianza, especializado en este sector de pagos y financiación, con equipos de consultores multidisciplinares de alto rendimiento, que entiendan el negocio y sean capaces de aportar soluciones para sistemas financieros y operaciones complejas. Estos deben estar preparados para ayudar a las entidades que gestionan y custodian fondos a diseñar, desplegar y operar soluciones que hagan posible este nuevo segmento de negocio con seguridad, agilidad y cumplimiento normativo.
Un mercado nuevo que exige tecnología de vanguardia
El nuevo marco regulatorio del préstamo de valores abre una oportunidad significativa para que los fondos españoles incrementen su rentabilidad y para que el mercado de capitales avance hacia estándares europeos más modernos y competitivos. Pero esta oportunidad solo podrá materializarse si se apoya en tecnología capaz de gestionar la complejidad operativa, integrar múltiples actores, automatizar procesos críticos y garantizar la máxima seguridad.
El éxito del stock lending en España dependerá de la capacidad de las organizaciones financieras para adoptar estas soluciones y construir un ecosistema sólido, transparente y orientado al crecimiento. La tecnología es, sin duda, el habilitador imprescindible para que este nuevo mercado no solo sea viable, sino también sostenible y seguro.
Tribuna de Jean Ferdinand Botet de Lacaze, Head of Payments & Specialized Finance en Kyndryl España.
El mercado de crédito de titulización entra en 2026 con un tema claro: un conjunto de oportunidades en crecimiento y ampliación para los inversores europeos, impulsado por la alineación regulatoria y las tendencias globales de emisión. Esta evolución está creando margen para globalizar las carteras, capturar valor relativo y acceder a nuevas oportunidades en los mercados primarios, en un contexto macroeconómico volátil.
Globalización de las carteras: la adaptación de la normativa libera la escala
Uno de los desarrollos más significativos es el aumento de la emisión de titulizaciones conformes con la UE procedentes de jurisdicciones no europeas. La capacidad de los inversores con sede en Europa para crear carteras de titulización verdaderamente diversificadas a nivel mundial se vio muy disminuida tras la aplicación del Reglamento Europeo sobre Titulizaciones en 2019. Sin embargo, los emisores globales de titulización reconocen cada vez más las ventajas que puede aportar estructurar sus operaciones para cumplir los requisitos europeos al ampliar el alcance y profundidad de su base de inversores.
Una jurisdicción que se ha beneficiado de esto es Australia, un gran mercado de titulización en relación con el tamaño de su economía con una normativa menos restrictiva que Europa. A pesar de ello, la mayoría de sus emisores optan por cumplir con la normativa europea y la jurisdicción se ha beneficiado de un crecimiento continuo y, este año en particular, de una importante compresión de los diferenciales. Después de batir el año pasado el récord de emisiones de la crisis financiera mundial (GFC), los mercados de titulización australianos registraron otro año fuerte de emisiones en 2025 (1*). Se trata de un ámbito en el que llevamos mucho tiempo trabajando, ya que nuestra plataforma global cuenta con recursos locales específicos y relaciones duraderas con los emisores. De hecho, se trata de un sector en el que hemos invertido considerablemente en los últimos años, mientras nuestros competidores no tenían asignación o apenas empezaban a tenerla. Todavía tenemos una visión constructiva, aunque menor dada la rápida compresión diferencial experimentada a lo largo de 2025.
Para los inversores europeos, esta expansión de las emisiones elegibles significa que las carteras pueden ir cada vez más allá de las restricciones regionales impuestas por la normativa hacia una diversificación verdaderamente global, maximizando al mismo tiempo el valor y la escalabilidad relativos. Por ejemplo, rotando de ABS australianos, donde ahora hay menos valor relativo, a RMBS no de agencia estadounidenses, que en los últimos años también ha comenzado a cumplir los requisitos europeos y actualmente se destaca como un valor relativo convincente. Nuestra plataforma global de titulizaciones proporciona la experiencia en profundidad y las relaciones locales que nos permiten acceder de manera eficiente a estos mercados, lo que permite la optimización de los perfiles de riesgo / rendimiento y la diversificación fundamental que ofrece el crédito titulizado.
Además, los reguladores europeos están adoptando medidas proactivas para corregir el desequilibrio de las normativas de titulización excesivamente restrictivas, lo que cabe esperar que empiece a mejorar aún más la dinámica del mercado a futuro/contrato de futuro.
Emisión de titulizaciones: una fuerte oferta acompañada de una fuerte demanda
Tras un fuerte 2024, los niveles de emisión siguen siendo elevados en 2025, habiendo alcanzado ya un récord posterior a la crisis financiera mundial de 151.000 millones de euros, que se espera que vuelva a superar en 2026 en 175.000 millones de euros (2*). En general, esta oferta se ha absorbido eficazmente, como demuestran las constantes entradas de capital en medio del creciente interés de los inversores por las estrategias de titulización, lo que respalda los diferenciales de crédito.
Dentro de Europa, España ha sido un punto destacado, ya que su economía se ha beneficiado de estar entre las más fuertes de la región, con un aumento notable en las emisiones, particularmente de plataformas bancarias con transacciones full equity stack. Por el contrario, Alemania ha tardado más en recuperarse, aunque el rendimiento de los ABS de consumo alemanes ha empezado a estabilizarse. El estímulo fiscal previsto vinculado al gasto en rearme podría respaldar una mayor mejora a partir de mediados de 2026. El año que viene, esperamos seguir viendo este tipo de tendencias de emisión procedentes de perfiles de consumidores y plataformas relacionadas con la banca en Europa.
Encontrar value relativo en los mercados primarios
Los mercados primarios se han mostrado activos al ofrecer pilas de capital completas; gran parte de esta situación se ha debido a que los bancos europeos han recurrido a la titulización para conseguir alivio de capital. En nuestra opinión, estas ofertas de los bancos son favorables, dado su positivo historial, su sólida gobernanza y su largo historial de datos transparentes. Los bonos mezzanine ofrecen un mayor carry en relación con los tramos senior; Su creciente disponibilidad en algunos sectores ha sido una característica notable de 2025, que podría continuar el próximo año. Dicho esto, los diferenciales mezzanine se han comprimido significativamente, por lo que se justifica la cautela al descender en la estructura de capital.
Los CMBS europeos han dado señales de vida con emisiones que alcanzaron casi los 8.000 millones de euros (3*), una proporción ínfima del mercado, pero la segunda más alta en total anual desde la crisis financiera mundial. Afortunadamente, la variedad de patrocinadores de alta calidad está aumentando, al igual que la calidad de los activos. Esto ha añadido una diversificación muy bienvenida a niveles atractivos y una emisión más completa de capital. Esperemos que esto sea el comienzo de un círculo virtuoso para este sector, con un aumento adicional de la emisión previsto para el próximo año.
Sortear la volatilidad: correlación con el crédito corporativo
Esperamos que los mercados de titulización continúen rastreando los mercados de riesgo generales con cierto grado de retraso y beta en 2026, ya que persisten la volatilidad macroeconómica y la incertidumbre política. La volatilidad de los tipos, la persistencia de la inflación y las tensiones geopolíticas probablemente se transmitirán a los diferenciales. Sin embargo, los activos de titulización ofrecen resiliencia estructural en este entorno.
Los cupones flotantes amortiguan la volatilidad de la rentabilidad total, mientras que la exposición a conjuntos específicos de garantías/colaterales, como préstamos para automóviles, cuentas por cobrar de consumo e hipotecas, ofrece oportunidades de diversificación fundamental por región, jurisdicción y clase de activos. Estas características sitúan al crédito titulizado como una asignación defensiva generadora de ingresos en medio de la incertidumbre. Creemos que los inversores deberían permanecer diversificados dentro de sus carteras de renta fija durante todo el ciclo de tipos de interés, siendo la exposición a los tipos de interés flotantes un componente clave de una cartera bien diversificada.
Es importante destacar que, si bien la beta del mercado influirá en los diferenciales, el rendimiento de las garantías/colaterales subyacentes permanece anclado en los fundamentos de los bienes de consumo y los activos reales. Esta vinculación reduce la sensibilidad al riesgo corporativo específico, que hemos visto que refuerza los argumentos a favor del crédito titulización como fuerza estabilizadora dentro de las carteras diversificadas.
Capturar la seguridad estructural en 2026
El crédito titulizado en 2026 ofrece una exposición escalable y de alto carry con mitigantes de volatilidad incorporados, en un momento en que los diferenciales de la renta fija son ajustados y la susceptibilidad a la volatilidad se vislumbra en el horizonte. Dado el creciente conjunto de oportunidades globales bajo marcos conformes con la UE, los inversores europeos en titulizaciones han ampliado sus propios horizontes con la clase de activos posicionada para ofrecer resiliencia y valor relativo en el próximo año. Con sólidos factores técnicos, emisiones sólidas y mercados primarios que ofrecen puntos de entrada atractivos, creemos que el crédito de titulización se destaca como una asignación estratégica para 2026.
Tribuna de opinión firmada por Ian Bettney, gestor de carteras en Janus Henderson Investors.
Con la mirada de los inversores puesta en 2026, se espera que una serie de temas clave —de las políticas de estímulo a escala mundial a la geopolítica, pasando por la IA— configuren las condiciones macroeconómicas y del mercado. En EE.UU., el entorno normativo favorecerá el crecimiento económico por medio de recortes de tipos y estímulos fiscales, en particular, en el primer semestre. Del mismo modo, se prevé que Europa, China y Japón llevarán a cabo programas de estímulos fiscales y puede que surjan oportunidades en los activos de crecimiento dentro de los países que apliquen estas medidas. Mientras tanto, puede que los riesgos geopolíticos afecten a los mercados: la disociación económica entre EE.UU. y China sigue redefiniendo las cadenas de suministro, mientras que la carrera mundial por la supremacía en el segmento de la IA y el auge de las políticas populistas añaden complejidad al entorno. Las naciones occidentales se enfrentan a retos crecientes en materia de deuda y déficit, lo que afecta a las políticas fiscales. Desde MFS Investment Management, el equipo de comentarios sobre mercados recomienda «considerar la diversificación y el énfasis en las empresas resilientes». A continuación, desgranan los principales temas de inversión que han identificado para 2026.
El año de los estímulos políticos en todo el mundo.
En Estados Unidos se prevé que haya una política monetaria expansiva y estímulos en materia fiscal en 2026. La principal carga recaerá sobre la Fed, con varias bajadas de tipos en el horizonte. Sin embargo, el aspecto fiscal de la combinación de políticas también contribuirá a los estímulos, en especial en el primer semestre. De hecho, la próxima primavera, se estima que unos 60.000 millones de dólares en devoluciones de impuestos llegarán a las arcas de los hogares estadounidenses en virtud de la ley «One Big Beautiful Bill Act» (una ley grande y hermosa u «OBBBA», por sus siglas en inglés), que vaticinamos que respaldará el consumo estadounidense. Las devoluciones más elevadas provendrán de un límite de deducción SALT más elevado, deducciones por horas extras y propinas, una deducción fiscal para personas mayores y un aumento de la bonificación fiscal por hijos. Para las empresas, la ley ofrece apoyo principalmente por medio de la amortización acelerada y los gastos de I+D, entre otras ventajas fiscales menores.
Sin embargo, es probable que las perspectivas fiscales se rodeen de una mayor incertidumbre en el segundo semestre. El impacto de los aranceles sigue siendo el mayor freno para la economía. Por ahora, aguardamos la decisión del Tribunal Supremo estadounidense sobre la validez de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA, por sus siglas en inglés) como base de muchos de los aranceles del presidente Trump, y no está muy claro si el tipo arancelario efectivo se fijará por debajo de los niveles actuales. A ello se suman que algunos consumidores también tendrán que enfrentarse a retos como los recortes en Medicaid, los cambios en el Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, por sus siglas en inglés), los ajustes en los requisitos para obtener préstamos estudiantiles y la reanudación del cobro de préstamos impagados.
Gran parte del resto del mundo hará lo propio. En Europa, la política fiscal está sustituyendo al BCE como principal fuente de políticas de apoyo al crecimiento, gracias al «arsenal» fiscal de Alemania. Sin embargo, no olvidemos que la zona euro podría seguir beneficiándose del efecto retardado de las bajadas de tipos anteriores. Otro país que destaca en el radar de los estímulos políticos globales es China, donde es probable que se utilicen tanto medidas monetarias como fiscales en un esfuerzo por estimular una economía que sigue expuesta a riesgos de deflación. Por último, en Japón se espera un endurecimiento moderado de la política monetaria, pero la recién elegida primera ministra, Sanae Takaichi, está priorizando el crecimiento económico mediante un ambicioso plan plurianual de gasto público, que debería traducirse en una combinación de políticas favorables.
Sortear los riesgos geopolíticos
Disociación entre China y EE. UU. La actual disociación económica entre EE. UU. y China sigue afectando a la economía mundial y obliga a muchos países a hacer frente a las consecuencias de este giro. Las recientes medidas de control de las exportaciones de minerales de tierras raras y de tecnologías relacionadas adoptadas por China, aunque ahora suspendidas, han acelerado los esfuerzos de los países occidentales por diversificar las cadenas de suministro de estos recursos estratégicos. Para reforzar la seguridad nacional y económica, los gobiernos están reduciendo los riesgos en sectores industriales críticos como los semiconductores, los productos farmacéuticos, la energía nuclear y la tecnología. Aunque la tregua comercial de un año entre EE. UU. y China supone un alivio temporal, puede no ser suficiente para reestructurar por completo las cadenas de suministro, lo que podría provocar un aumento de los costes de los insumos, al priorizarse el acceso frente a la asequibilidad.
Supremacía de la IA. La carrera mundial por el liderazgo en inteligencia artificial está llamada a transformar numerosos sectores. La capacidad de producir energía abundante y a bajo coste para alimentar centros de datos avanzados será un factor clave y puede obligar a los países a replantear sus compromisos climáticos. Al mismo tiempo, el aumento de las ciberamenazas más sofisticadas exige medidas firmes para protegerse frente a agentes maliciosos.
Política populista. Los desacuerdos tradicionales entre los partidos de centroizquierda y centroderecha están dejando paso a un escenario político cada vez más polarizado. El descontento económico, la pérdida de confianza en las instituciones y el efecto amplificador de las redes sociales están impulsando este cambio. Casos recientes, como la elección de Zohran Mamdani como alcalde de Nueva York o el liderazgo del Partido por la Independencia del Reino Unido en las encuestas, reflejan esta tendencia, que podría traducirse en una mayor volatilidad en la formulación de políticas.
Deuda y déficits. Las principales economías occidentales, incluida Estados Unidos, afrontan un aumento sostenido de la deuda pública en un contexto de fuerte resistencia social a las políticas de austeridad. Alemania ha relajado su tradicional disciplina fiscal para priorizar el gasto en defensa e infraestructuras, mientras que Japón, pese a su elevado ratio de deuda sobre PIB, mantiene un programa económico claramente expansivo. Aunque resulta difícil anticipar cuándo podría producirse una crisis de deuda, la trayectoria actual de las cuentas públicas genera una preocupación creciente.
¿Es demasiado alta la prima por la IA?
A pesar de algunas incertidumbres importantes, las valoraciones actuales no arrojan señales de alarma significativas en nuestra opinión. No estamos en 1999. Los ratios precio/beneficio (PER) de las mayores empresas tecnológicas actuales siguen estando muy por debajo de los máximos observados durante la burbuja de las «puntocom». Por ejemplo, el PER previsto de Nvidia es de aproximadamente 28 veces, frente a las 126 veces de Cisco en 2000. Aunque los indicadores de valoración han subido, no han alcanzado un nivel que indique un riesgo inminente de corrección, especialmente considerando las sólidas perspectivas de beneficios. Además de los indicadores de valoración elevados, los fundamentales de las grandes empresas tecnológicas actuales son mucho más sólidos que hace un cuarto de siglo, con balances robustos, flujos de caja positivos y alta rentabilidad. El reciente aumento del gasto de capital relacionado con la IA aún no ha llegado a niveles que puedan constituir un motivo de preocupación económica generalizada.
La IA supone una transformación total, en nuestra opinión. La inteligencia artificial promete mejorar la productividad e impulsar la innovación en múltiples sectores, incluidos la atención sanitaria, la industria farmacéutica, la fabricación, los vehículos autónomos, la robótica y la logística. Es probable que los cambios estructurales que la IA genere en estructuras de costes y modelos de negocio aumenten la rentabilidad de los ganadores.
Pero hay que estar alerta. Existe el riesgo de que las previsiones sobre la adopción de la IA sean demasiado optimistas, lo que plantearía dudas sobre si la demanda se materializará tan rápidamente como se espera y podría provocar una caída de las inversiones y un fuerte impacto en los beneficios. Según nuestro equipo de inversión, OpenAI se perfila como un actor decisivo en el aumento actual del gasto de capital; por lo tanto, será crucial seguir de cerca la trayectoria de sus ingresos. La empresa prevé alcanzar los 200.000 millones de dólares en 2030, frente a los 15.000 millones actuales, pero incluso este extraordinario crecimiento podría no ser suficiente para satisfacer sus necesidades de financiación si su salida a bolsa no se lleva a cabo con éxito. Asimismo, los acuerdos de financiación circular dentro del ecosistema de IA de fabricantes de chips e hiperescaladores han suscitado muchas dudas, aunque algunos analistas sugieren que están justificados como una forma de crear demanda cautiva y hacer frente a la competencia.
2026 se presenta como un año de equilibrios. Los mercados globales cabalgan esta semana entre riesgos electorales, datos de inflación en EE.UU. y los debates geopolíticos sobre seguridad, mientras que los resultados empresariales y las señales de los bancos centrales se suman a un horizonte repleto de focos de atención.
En opinión de Christian Gattiker, Head of Research de Julius Baer, los mercados arrancan la semana gestionando una densa combinación de acontecimientos políticos, datos macroeconómicos y resultados empresariales. En concreto, considera que los inversores estarán especialmente atentos a la evolución de la inflación en EE.UU. y a los desarrollos geopolíticos: “La atención macroeconómica se centra en el informe del IPC de EE.UU. del viernes, que servirá como indicador clave para evaluar si la inflación continúa moderándose de forma gradual. Los mercados siguen sensibles a cualquier sorpresa al alza que pueda poner en duda las expectativas de una continuidad en la relajación monetaria más adelante este año”.
Según Gattiker, “estas publicaciones ayudarán a determinar si los fundamentales corporativos pueden seguir sosteniendo el sentimiento del mercado en un contexto de persistentes incertidumbres macroeconómicas y geopolíticas”.
“El informe sobre la situación de empleo de EE.UU. en enero de esta semana será importante para orientar la opinión de los inversores sobre la trayectoria del mercado laboral de la primera potencia económica mundial después de que los datos difundidos la semana pasada fueron más flojos de lo esperado. La expectativa general es que el empleo no agrícola crezca en 70.000 puestos, frente a los 50.000 de diciembre, que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 4,4%, y que el crecimiento de los ingresos medios por hora se moderare ligeramente hasta el 3,7% interanual. Los mercados estarán muy pendientes de las cifras de empleo no agrícola dada la débil creación de puestos de trabajo desde mayo”, reconoce Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard.
Para Hans-Jörg Naumer, Global Head of Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, aunque la política mundial se define cada vez más por los cambios en las esferas de influencia, los mercados financieros están mirando más allá de los riesgos geopolíticos que acaparan los titulares, como la reciente agitación en torno a Irán y Groenlandia, y se centran en los datos macroeconómicos, los beneficios empresariales y los factores que impulsan los rendimientos a medio plazo.
“Tras los buenos resultados obtenidos en 2025, los mercados de renta variable comenzaron el año con un impulso muy positivo. Las materias primas también ampliaron sus ganancias, y el oro y la plata continuaron su tendencia alcista durante gran parte de enero, antes de que surgiera una mayor turbulencia en los mercados. Por el contrario, los mercados de renta fija registraron un rendimiento más diferenciado. Los bonos del Estado europeos se beneficiaron de la caída de los rendimientos, mientras que los soberanos de Reino Unido y Estados Unidos estuvieron bajo presión”, añade Naumer.
Política y geopolítica
Ciertamente, el trasfondo político sigue siendo protagonista, marcado por unas elecciones anticipadas en Japón, junto con unas elecciones generales en Tailandia; y cuyos resultados podrían influir en la orientación de la política regional y en el sentimiento inversor en Asia. En el caso del país nipón, la aplastante victoria del Partido LIberal Democrático (PLD) de la primera ministra Sanae Takaichi le proporciona un mandato firme para imponerse en materia legislativa. “En las primeras operaciones del día, el yen parece no haber variado con respecto al cierre del viernes en Nueva York. El foco de atención de los inversores será la magnitud de la expansión fiscal. En particular, se seguirá de cerca la evolución de la reducción temporal del impuesto sobre los alimentos prometida durante la campaña electoral”, señala Sree Kochugovindan, economista investigadora sénior de Aberdeen Investments.
Además, mirando la agenda de la semana, la geopolítica añade otra dimensión, ya que es probable que la Conferencia de Seguridad de Múnich intensifique el debate sobre la perspectiva estratégica de la OTAN y la guerra en Ucrania, subrayando la persistente incertidumbre en materia de seguridad global.
Bancos centrales: foco en la Fed
Uno de los motores que está moviendo el mercado tiene que ver con los bancos centrales. Según los expertos de MSCI, la confianza del mercado en la independencia de la Reserva Federal podría resultar decisiva en 2026. “Con la inflación aún por encima del objetivo y señales incipientes de un mercado laboral más débil, la presión para flexibilizar la política corre el riesgo de chocar con el mandato de la Fed. Las citaciones del gran jurado al presidente de la Reserva Federal añadieron además complejidad a un contexto de política monetaria ya de por sí delicado. Cuando se erosiona la credibilidad de un banco central, la inflación puede persistir incluso cuando el crecimiento se desacelera, lo que genera estanflación, un escenario en el que los bonos dejan de diversificar frente a la renta variable”, explican.
“Por otra parte, la Fed mantuvo los tipos de interés sin cambios, como se esperaba, en su reunión de política monetaria de enero, con los gobernadores Miran y Waller en desacuerdo a favor de una bajada de 25 puntos básicos. La incertidumbre en torno a la independencia de la Reserva Federal se intensificó a principios de mes tras la noticia de que el Departamento de Justicia citó a la Fed y a su presidente, Jerome Powell, en relación con la renovación del edificio del Fed. La situación se ha extendido al Senado, donde el senador Thom Tillis, miembro destacado del Comité Bancario, ha indicado su intención de bloquear las confirmaciones de la Fed hasta que se resuelva la investigación”, añade Marco Giordano, investment director en Wellington Management, sobre el ruido que acorrala a la Fed y que mantiene la atención de los inversores.
Las oportunidades de inversión
En este contexto las firmas de inversión también hablan de oportunidades. Por ejemplo, es inevitable fijarse en cómo la renta variable japonesa subió con fuerza el lunes después de que la coalición de la primera ministra Takaichi lograra una supermayoría histórica, lo que desbloquea un nuevo impulso para el llamado “Takaichi trade”.
En este sentido el mensaje es claro: con estabilidad política y catalizadores de reforma en juego, los inversores deberían estar atentos a un mayor potencial alcista, así como a episodios de volatilidad a corto plazo en los bonos y en el yen.
“Mantenemos nuestra calificación de atractivo para la renta variable japonesa y vemos margen para nuevas subidas, especialmente en sectores que se benefician de las políticas domésticas (defensa, bancos, inmobiliario y servicios de TI) y de temáticas globales (energía, centros de datos, automatización y algunos valores del sector automóvil). En cuanto al dólar/yen japones, las autoridades ya han señalado un elevado grado de urgencia respecto a los movimientos de la divisa, lo que debería ayudar a contener las presiones”, sostiene Mark Haefele, Chief Investment Officer en UBS Global Wealth Management.
En Capital Group ponen el foco en cómo los mercados emergentes se están convirtiendo en el motor de la transformación industrial a escala mundial, gracias a las fuertes inversiones en vehículos eléctricos (VE), robótica y fabricación relacionada con la inteligencia artificial, incluidos los semiconductores. “La región se prevé que de aquí a 2035 aporte casi el 65% del crecimiento de la economía mundial. Sin embargo, la ventaja competitiva de los mercados emergentes a largo plazo no solo depende de la excelencia en el segmento del hardware, sino también de su capacidad para avanzar hacia la innovación en software y sistemas”, argumentan desde la gestora.
Por último François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel Asset Management, retoma uno de los temas estrella de la semana pasada: el oro. Los metales preciosos han estado en el punto de mira en las últimas semanas debido a los movimientos excepcionales observados en los precios: un aumento del 25% entre finales de año y el 28 de enero, seguido de una caída de más del 13% en el caso del oro. La situación es aún peor para la plata, que ha perdido un tercio de su valor después de haber subido más de un 60%.
“Desde nuestro punto de vista, el repunte del oro (y, en menor medida, de la plata) está impulsado por varios factores, algunos más relevantes que otros. El factor clave parece ser la continuidad de las políticas fiscales expansivas desde la crisis del Covid y la guerra entre Rusia y Ucrania. Por otro lado, la inestabilidad geopolítica actual actúa como otro factor de apoyo para los precios del oro y, una vez más, los acontecimientos recientes no apuntan, en nuestra opinión, a un descenso”, explica Rimeu.
Su principal conclusión es que los catalizadores que han estado presentes durante los últimos tres años siguen vigentes y que la reciente corrección es, en última instancia, saludable, ya que contribuye a eliminar las inversiones más especulativas.
La SEC (Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos) considera que los activos digitales son una realidad imparable, pero coincide con el resto de reguladores en la necesidad de dar respuesta normativa a su crecimiento y evolución. Uno de los ámbitos donde más está trabajando y convirtiéndose en referencia es en la tokenización de activos.
En este sentido, la institución considera que un valor tokenizado es un instrumento financiero incluido en la definición de “valor” (security) conforme a las leyes federales de valores, que se emite en formato de criptoactivo o está representado por un criptoactivo, cuando el registro de titularidad se mantiene, total o parcialmente, en o a través de una o varias redes de criptoactivos.
Dicho así suena complejo y es complejo. Ahora bien, con fin de aportar mayor claridad sobre la aplicación de las leyes federales de valores a los criptoactivos, la División de Finanzas Corporativas, la División de Gestión de Inversiones y la División de Trading y Mercados han expuesto sus criterios sobre las taxonomías asociadas a los valores tokenizados.
Según explican, existen diversos modelos para tokenizar valores y varían en cuanto a su estructura y a los derechos que confieren a los tenedores. “En general, los valores tokenizados se encuadran en dos categorías: valores tokenizados por el emisor o en su nombre; y valores tokenizados por terceros no afiliados al emisor. Esta declaración pretende ayudar a los participantes del mercado a cumplir con las leyes federales de valores y a prepararse para presentar las inscripciones, propuestas o solicitudes de actuación adecuada que sean necesarias ante la Comisión o su personal”, aclaran.
La tokenización: dos categorías
Un punto relevante de partida sobre la interpretación que hace la SEC es justamente las dos categorías que establece. Por un lado explica que un emisor puede tokenizar un valor emitiéndolo en formato de criptoactivo. “Para ello, el emisor (o su agente) integra la tecnología de registro distribuido (DLT) en los sistemas que utiliza para registrar a los titulares del valor (el “archivo maestro de titulares de valores”), de modo que la transferencia del criptoactivo en la red cripto se traduzca en una transferencia del valor en el archivo maestro de titulares”, explica.
En este sentido es relevante que, en consecuencia, la única diferencia entre un valor emitido de este modo y los valores emitidos en formato tradicional es que, en lugar de mantener el archivo maestro mediante registros convencionales en bases de datos offchain, “el emisor (o su agente) mantiene el archivo maestro en una o varias redes cripto, que funcionalmente son registros en bases de datos onchain”.
Por otro lado, la SEC establece valores tokenizados patrocinados por terceros. “Los modelos que utilizan los terceros para tokenizar valores varían, y los derechos, obligaciones y beneficios asociados al criptoactivo pueden o no diferir de forma material de los del valor subyacente. Asimismo, el criptoactivo puede o no representar un interés de propiedad o una obligación contractual del emisor del valor subyacente y, por tanto, puede o no conferir al tenedor del criptoactivo derechos como titular del valor subyacente. Además, los tenedores del criptoactivo pueden quedar expuestos a riesgos respecto del tercero (por ejemplo, insolvencia), a los que un titular del valor subyacente no necesariamente estaría expuesto”, explican.
Sobre ello matizan que han identificado dos modelos en los que un tercero tokeniza valores emitidos por otra persona: valores tokenizados en custodia y valores tokenizados sintéticos. “En el primer modelo, el tercero emite un criptoactivo que representa el valor subyacente, como un derecho tokenizado sobre valores; y el valor subyacente se mantiene en custodia y el criptoactivo acredita el interés de propiedad del tenedor (directo o indirecto) sobre el valor subyacente custodiado. En el segundo modelo, el tercero emite un criptoactivo que representa un valor propio que proporciona una exposición sintética al valor subyacente, como un valor tokenizado vinculado o un swap tokenizado basado en valores”, aclara.
Esta última diferenciación resulta bastante relevante. En el caso de los valores tokenizados en custodia, la SEC aclara que un tercero puede tokenizar un valor emitido por otra persona creando un derecho sobre valores en formato de criptoactivo. “De manera similar al modelo patrocinado por el emisor descrito anteriormente, el tercero puede lograrlo integrando DLT en los sistemas que utiliza para registrar a los titulares de esos derechos, de modo que la transferencia del criptoactivo suponga la transferencia del derecho sobre valores en los registros del tercero. En este modelo, el criptoactivo representa el interés indirecto del tenedor en el valor subyacente a través del derecho sobre valores. El formato en el que se emite el derecho sobre valores no afecta a la aplicación de las leyes federales de valores”, apuntan desde la SEC.
Foto cedidaEntrega de premios de la I Edición del concurso de simulación de carteras de CFA Society, con Luis Buceta CFA, presidente de CFA Society Spain.
CFA Society Spain, sociedad perteneciente a la red mundial de 160 sociedades locales de CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión, ha hecho entrega de los premios a los ganadores de la primera edición del concurso de simulación de gestión de carteras CFA Society Spain. Organizado en colaboración con IronIA Fintech, ha contado con el respaldo de 28 gestoras internacionales.
El certamen se ha cerrado con un balance de éxito después de 9 meses de competición y una participación récord de profesionales y estudiantes de la industria de la inversión. CFA Society Spain, IronIA y todas las gestoras que han apoyado el concurso subrayaron el potencial educativo y la proyección futura del certamen.
La entrega de premios puso en valor la diversidad de estrategias aplicadas por los participantes, el carácter práctico del concurso y la importancia de una gestión disciplinada. Colchester Global Investors entregó el Primer Premio, un viaje de formación de tres días a sus oficinas de Londres con inmersión en filosofía de inversión, gestión de riesgos, análisis ESG y sesiones prácticas con su equipo de trading.
El primer clasificado subrayó que la clave estuvo en “combinar renta variable, oro y renta fija para controlar la volatilidad”, mientras que el segundo premiado apuntó a la diversificación como principal motor de resultados. Desde estrategias más conservadoras, como la del tercer clasificado, que buscó “proteger el Sharpe con renta fija a corto plazo y mínima volatilidad”, hasta apuestas temáticas, como el quinto premio, que reconoció que “el oro y los metales preciosos marcaron la diferencia”, los participantes pusieron en valor la toma activa de decisiones y el aprendizaje práctico durante los nueve meses de competición.
Principales tendencias de inversión del concurso de carteras
Gestión activa: el 75% de los fondos seleccionados son de gestión activa, con una comisión media de 1,08%.
Exposición a renta variable: el 55% de las carteras ha invertido en bolsa, frente al 20% en renta fija, 11% en alternativos, 6% en mixtos y 8% en monetarios.
Temáticas más buscadas: oro y metales preciosos, tecnología global, renta variable USA de alta capitalización estilo blend, renta fija euro a corto plazo y renta variable global.
Rentabilidades positivas: la mayoría acumula ganancias, especialmente quienes apostaron por renta variable. Las carteras con exposición al dólar se han visto penalizadas por el efecto divisa.
Fondos más utilizados
La competición ha contado con la participación de 237 carteras inscritas. Los fondos más utilizados han sido, entre otros Neuberger Berman Short Duration Euro Bond, DWS Invest Gold and Precious Metals Equities, Pictet China Index, Groupama Tresorerie, Fidelity Global Technology, Jams Jupiter Gold & Silver, y BSF BlackRock Systematic Asia Pacific Equity Absolute Return. Asimismo, las gestoras Fidelity, JPMorgan AM, Pictet, BlackRock, Vanguard y M&G, todas con decenas de carteras gestionadas por los participantes, fueron las más populares a lo largo de la competición.
Ganadores y premios del concurso de simulación de gestión de carteras
El Primer Premio consiste en un viaje de aprendizaje práctico a Londres con Colchester Global Investors, incluyendo un programa de tres días en sus oficinas con inmersión en filosofía de inversión, gestión de riesgos, análisis ESG y sesiones prácticas con el equipo de trading.
2º. Premio: Cartera: Toletum Investments / Gestor: Javier Martín Arellano.
El Segundo Premio gana una suscripción anual al Financial Times y una colección de cinco bestsellers financieros.
El Tercer Premio recibe desde CFA Society Spain la financiación de parte de la cuota anual de socios.
4º. Cartera: Georgecfa.
El Cuarto Premio recibe desde CFA Society Spain la financiación de parte de la cuota anual de socios.
5º. Cartera: GOLDENBOY / Gestor: Fausto de Elío Benito.
El Quinto Premio recibe desde CFA Society Spain la financiación de parte de la cuota anual de socios.
6º. Cartera: CONCURSO CFA RUB / Gestor: Rubén Perez Callejo.
El Sexto Premio obtiene de IronIA Fintech un año de uso gratuito de su plataforma.
7º. Cartera: Ahorro / Gestor: Ignacio García Blanco.
El Séptimo Premio obtiene de IronIA Fintech un año de uso gratuito de su plataforma.
8º. Cartera: Arriba España / Gestores: Claudia Autiero Ramiro – José Antonio Morales Martinez.
El Octavo Premio obtiene de IronIA Fintech un año de uso gratuito de su plataforma.
9º. Cartera: Portfolio L.A. / Gestor: Luis Alfonso Sánchez-Valdepeñas López.
El Noveno Premio obtiene de IronIA Fintech un año de uso gratuito de su plataforma.
«Agradecemos el magnífico apoyo que hemos recibido de las principales gestoras internacionales. Su colaboración nos refuerza en nuestro compromiso con la educación financiera a todos los niveles. En particular, el éxito de la I Edición del Concurso de Simulación de Carteras nos anima a continuar en esta línea de trabajo y llevar la formación financiera a la comunidad más joven de forma entretenida y con aprendizaje práctico, fomentando el talento financiero juvenil. Hemos creado un concurso con enorme potencial de crecimiento y vocación paneuropea”, comenta Luis Buceta, CFA, CAd, presidente de CFA Society Spain.
“Queríamos que la competición fuera dinámica y reflejara la gestión real de carteras. La clave es aprender tomando decisiones, no dejar una cartera estática. Los concursantes han aprovechado nuestra plataforma para aplicar estrategias reales con herramientas de análisis avanzadas. La acogida y los resultados nos demuestran que el concurso ha cumplido con su objetivo de democratizar el acceso a la gestión de carteras”, añade José Antonio Esteban, CEO de IronIA.
Foto cedidaYeray Martín, responsable de la división de Activos Digitales de Creand Wealth Management.
Creand Wealth Management, entidad especializada en banca privada y gestión patrimonial, ha incorporado un responsable para la nueva división de Activos Digitales, una decisión alineada con la apuesta estratégica del grupo Creand de impulsar el desarrollo y la adopción de iniciativas vinculadas a esta tipología de activos dentro de la organización.
La creación de esta nueva área refuerza la hoja de ruta estratégica de Creand, centrada en la especialización en productos y servicios, la innovación y la digitalización. Esta incorporación permitirá generar sinergias en el grupo Creand y ofrecer soluciones de alto valor añadido para los clientes.
Para liderar esta área, la entidad ha incorporado a Yeray Martín, profesional con amplia experiencia en activos digitales, cumplimiento normativo y gestión de riesgos en entornos financieros regulados. Llega procedente de Onyze Digital Assets, donde ocupó distintos puestos relacionados con estrategia regulatoria, gestión de riesgos y desarrollode producto. Previamente, acumuló experiencia internacional en mercados B2B europeos y estadounidenses, desempeñando funciones de gestión comercial. Además, compagina su actividad profesional con la docencia en materias vinculadas a mercados financieros y activos digitales.
Yeray Martín es doble graduado en Publicidad y Relaciones Públicas y en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, y cuenta con una certificación en Compliance del Centro de Estudios Financieros (CEF).
Apuesta estratégica
El nuevo responsable de activos digitales de Creand Wealth Management será el encargado de acelerar la adopción interna de la estrategia del banco en esta materia, coordinando a las distintas áreas implicadas y proponiendo nuevas líneas de desarrollo en productos, servicios y estrategias relacionadas con este ámbito.
Martín trabajará en estrecha coordinación con la Dirección de Tecnología y Seguridad del grupo Creand en Andorra, con el objetivo de generar sinergias a nivel corporativo y asegurar un enfoque alineado y coherente dentro del grupo.
Aleix Guillaumes, CFO y COO de Creand Wealth Management, ha explicado que «la incorporación de Yeray Martín nos permitirá impulsar un área de negocio en crecimiento, en un contexto en el que los activos digitales despiertan el interés de los inversores. Esto obliga a las entidades a que desempeñemos un rol clave en relación a la integración de esta tipología de activos en el sector financiero, aportando un entorno seguro, fiable y confiable. El perfil que incorporamos es idóneo para esta tarea, por su conocimiento de este sector, así como en cumplimiento normativo y gestión de riesgos».
Muchas entidades financieras cuentan con estructuras para dar servicio a los patrimonios ultra altos, con volúmenes por encima de los 10 millones de euros. Pero también algunas firmas de banca privada están ampliando su actividad para no dejar fuera a aquellas riquezas más moderadas, remodelando su estructura para atender a los millonarios de un solo dígito. Otras entidades aumentan su oferta con propuestas que rebajan más los umbrales patrimoniales para llegar a nichos más amplios de negocio y dotar de servicios incluso a los tradicionales clientes de banca personal, ante el potencial que se abre en estos segmentos más modestos. Pero siempre dentro de las rentas medias y altas.
Recientemente, y aunque el foco sigue siendo el segmento UHNW (ultra high net worth, por sus siglas en inglés), algunos medios se hacían eco de cómo la banca privada de JP Morgan en España habría iniciado un cambio estratégico en su negocio para, en vez de centrarse solo en sus clientes ultrarricos, por encima de 25 millones, ampliar su foco hacia clientes con patrimonios inferiores, en torno a los 5-10 millones. La entidad no ha hecho comentarios al respecto pero su filosofía consiste en colaborar con clientes UHNW a lo largo de toda su trayectoria patrimonial, desde emprendedores en fase inicial hasta familias multigeneracionales. Cada cliente tiene ambiciones y requisitos únicos, por lo que desarrolla soluciones a medida para satisfacer sus necesidades específicas, con planes personalizados. Según un reciente estudio de Intelect Search, la entidad cerrado un año «especialmente positivo en el desarrollo de relaciones estratégicas en toda España, con un notable crecimiento en clientes con patrimonios por debajo de los 25 millones de euros, lo que ha ampliado el diálogo con nuevas familias y ha marcado un hito relevante tanto en generación de negocio como en posicionamiento».
Hace unos meses Deutsche Bank España anunciaba el lanzamiento de Premium DB, su programa de banca personal dirigido a clientes de rentas medias y altas con una capacidad de ahorro o inversión a partir de 50.000 euros y hasta 500.000 euros. La entidad prevé un crecimiento del 10% anual en este segmento de clientes durante los próximos cinco años, que engloba una oferta de productos y servicios que se agrupan en tres categorías: productos bancarios y de financiación, asesoramiento en inversión y servicios premium.
¿Es esto una tendencia generalizada? ¿Están algunas entidades tradicionalmente más centradas en los altos patrimonios bajando el foco patrimonial, donde ven potencial de negocio en España, o tratando de potenciar los servicios entre las rentas medias? ¿Tensiona esto el mercado entre los banqueros, que compiten ahora con las firmas que tradicionalmente han atendido a este segmento patrimonial, como los grandes bancos españoles?
«Tal y como reflejan las últimas noticias del sector, sí parece que hay entidades que estén reenfocando su estrategia para abrir sus servicios a nuevos segmentos de clientes. Es una forma de crecer e incrementar volumen, puesto que el público o mercado de potenciales es mayor», explica Juan Espel, director general comercial de A&G.
Según el estudio de Intelect Search, el negocio evoluciona hacia modelos de asesoramiento patrimonial integral, mayor especialización y segmentación del cliente, alejándose de enfoques generalistas. Además, las bancas privada ya no buscan solo grandes carteras a la hora de buscar talento, sino también profesionales con una base sólida de experiencia en el mercado y capacidad de crecimiento a medio plazo, lo que justifica que acepten menores volúmenes. Es la estrategia, por ejemplo, de JP Morgan, con Pablo López Medrano al frente desde junio de 2025, que ha acelerado su implantación con más de una decena de incorporaciones a lo largo de 2025.
Nuevas variables de segmentación y mayor competencia
«Las entidades están desarrollando unas capacidades de soluciones de asesoramiento y planificación patrimonial que quieren trasladar a una base de clientes más amplia; clientes que tienen unas inquietudes y necesidades similares, pero que están a lo mejor en una fase más temprana de su vida», reconoce Nicolás Barquero, director de Soluciones Especializadas de Santander Private Banking España.
En su opinión, la banca privada está evolucionando hacia un modelo de segmentos en los que el patrimonio tiene menor importancia o, dicho de otro modo, cuenta con nuevas variables de segmentación: «La banca privada debería representar la máxima intensidad de relación patrimonial dentro del grupo financiero. El patrimonio de un cliente condiciona esa necesidad de relación, pero no tiene por qué tener una correlación perfecta. Y hay dos razones que explican esa potencial falta de correlación. La primera es la capacidad de generación de ahorro, que nada tiene que ver con el patrimonio, y la segunda es la necesidad de recomendación y acompañamiento sobre el mismo, que tiene más que ver con el perfil ahorrador e inversor que con el volumen. La industria mantiene aún un condicionante de segmentación muy sesgado a patrimonio, pero esto está cambiando rápido, incorporando cada vez más indicadores de potencialidad y características inversoras como variables de segmentación».
«Los clientes, también los de un millón de euros, deciden el tipo de relación y servicio que quieren tener, ya sea un servicio de RTO o recepción de órdenes con un cierto nivel de asesoramiento en temas puntuales, un servicio de asesoramiento recurrente o un servicio de gestión discrecional en el que el cliente delega en nuestros equipos la gestión de su dinero», añade. Barquero considera que en el mercado español hay potencial para crecer en este mercado de clientes no tan ricos: «Es un segmento de clientes relevante, clientes con mucha vinculación y potencial de desarrollo en los que desde Banca Privada podemos aportar mucho a darles soluciones a esas necesidades de relación patrimonial que comentábamos antes».
Y la llegada de nuevos jugadores tradicionalmente centrados en segmentos más ricos podría aumentar la competencia en estos segmentos de menor patrimonio, coinciden los expertos.
Servicios según el patrimonio
En A&G, dice Espel, su estrategia sigue siendo la misma: aportar valor a los clientes sin exigir un mínimo. «En nuestro caso, no diferenciamos por patrimonio, damos el mismo servicio a todos nuestros clientes. No obstante, es evidente que hay productos y servicios dentro de nuestro menú que ya marcan un mínimo para poder optar a ellos, como es el caso de los fondos alternativos o el asesoramiento independiente».
En el caso de BBVA, su área de alto valor de está integrada por tres niveles de servicio: Banca Personal (que da servicio a clientes de más de 100.000 euros, para atenderles y ayudarles en sus inversiones, y con 1.080.000 clientes); Banca Privada (que da servicio a clientes de más de 500.000 euros) y Patrimonios (para clientes a partir de 2 millones, y dentro de éstos servicios específicos para clientes utra high a partir de 10 millones). Así, en la entidad dan servicio a esos clientes de altos patrimonios de no ultra ricos tanto desde la Banca Privada como desde Patrimonios. En la Banca Privada, de hecho, ofrecen servicios y productos específicos ya por debajo del millón de euros, dado que son niveles patrimoniales relevantes.
Para estos clientes hay disponible amplio abanico de carteras, tanto asesoradas (a partir de 500.000 euros) como gestionadas (a partir de 200.000 euros), así como compra de fondos, ETFs, acciones y renta fija. También, una amplia gama de seguros con atributos destacados, financiación a su medida, seguros de ahorro, CF, depósitos estructurados, planes pensiones, etc. Todos los clientes, explican en la firma, tienen a su banquero privado, además de un equipo de especialistas a su disposición en áreas clave de su patrimonio, como son la planificación patrimonial, análisis y estrategia de mercados y soluciones de inversión. Bajando el listón patrimonial, en la Banca Personal, entre 100.000 y 500.000 euros, destacan carteras pensadas para este segmento de clientes, como son las Multiestrategia a partir de 20.000 euros, además de una amplia gama de fondos, ETFs, planes de pensiones, depos, etc. y también tienen a su disposición servicios de análisis y estrategia de mercados y de planificación patrimonial.
«A nivel de gestión patrimonial, en Banca March, tenemos dos niveles de servicio: Banca Privada, donde gestionamos clientes con patrimonios superiores a 500.000 euros, y Banca Patrimonial en la que la gestión se realiza a partir de 3 millones de euros. Ambos segmentos comparten una característica: nuestra obsesión por la excelencia», comenta Ángel Martínez, director de Banca Comercial y Privada de Banca March. «En Banca March tenemos muy claro el tipo de banco que somos, cuál es la tipología de cliente a la que nos dirigimos y el nivel de servicio excelente que les queremos ofrecer. Si tuviéramos que definirnos brevemente diríamos que somos una entidad de banca privada especializada en la gestión de patrimonios y en el asesoramiento a empresas: este enfoque en la gestión de patrimonios se refleja en la evolución de los negocios especializados de banca privada y patrimonial, que siguen creciendo de forma sostenible, como reflejo de la confianza en una propuesta de banca especializada, responsable, alejada de los vaivenes de las circunstancias coyunturales y que no pierde el foco en la relación a largo plazo con nuestros clientes», añade.
Desde Deutsche Bank, el área de Private Bank, liderado por Susana Valero en España, presta servicio a diferentes tipos de clientes y tiene una oferta diferencial para cada uno de ellos: Banca Privada y Wealth Management (con Borja Martos como responsable; donde el primero está especializado en clientes de entre 500 mil y 2 millones de euros; mientras que el segundo es una gestión patrimonial a partir de 2 millones de euros); Banca de Empresas (liderado por Mar López y que da servicio a empresas de mediana capitalización, empresas internacionales y empresas familiares, sobre todo) y Banca Personal (dirigida por Juan Manuel Salcedo, y que está dirigido a clientes particulares hasta 500.000 euros).
Dentro de este último segmento es en el que se ha lanzado el Programa Premium, para ampliar sus servicios a clientes con entre 50.000 y medio millón de euros: “No es que se haya virado hacia clientes de menor renta, al contrario, refrenda nuestro objetivo de ser el banco internacional de referencia para los clientes que quieren un poco más de su banco y que buscan oportunidades de ahorro e inversión. Queremos consolidar la posición de Deutsche Bank como banco de referencia para los clientes de rentas medias y medias-altas en España, dentro de la Banca Personal”, matiza Juan Manuel Salcedo, responsable de Personal Bank de Deutsche Bank España.“Queremos ofrecer a los clientes las capacidades internacionales del banco Deutsche Bank, con la proximidad de nuestros asesores a través de una red nacional de 105 oficinas (con 25 flagship), diferenciándonos con asesoramiento y productos exclusivos para estos clientes”, añade.
La importancia de la Banca Personal
Respecto a ahorradores e inversores de menor patrimonio, el experto de Banca March reconoce que también existe un segmento de clientes que se encuentran en la fase de generación y acumulación patrimonial que aún no alcanzan el umbral de acceso a banca privada, pero que demandan y requieren de un servicio adaptado a sus necesidades. «En Banca March valoramos a estos clientes y los acompañamos y guiamos en esa evolución patrimonial con un servicio especializado, cercano y digital, y somos conscientes de que serán los clientes de banca privada del futuro. Por esta razón, nos anticipamos y en 2020 se creó el Centro de Banca Personal para dar servicio a clientes de toda España con patrimonios comprendidos entre 100.000 y 500.000 euros, a los que se presta servicio de asesoramiento especializado en gestión remota, sin renunciar al asesoramiento personalizado y exclusivo que forma parte de la esencia del modelo de negocio del banco», explica Martínez.
Desde entonces el negocio de Banca Personal ha mostrado un gran dinamismo y sigue actuando como palanca de aceleración de la digitalización de la entidad. «El fuerte crecimiento de este segmento refleja la gran aceptación por parte de los clientes de un modelo diferencial de banca personal a distancia —en la actualidad el 80% del negocio se gestiona en remoto y a final de año se llegará al 100%— y su oferta de productos, con un mix que abarca depósitos competitivos con productos de asesoramiento atractivos, como demuestra el crecimiento en un 17% de los activos bajo gestión del segmento», añade. La propuesta de valor de Banca Personal se caracteriza por ofrecer servicios de gran valor añadido como la gestión discrecional de carteras, acceso a fondos de inversión especializados, tanto de renta variable como renta fija, o la posibilidad de contratación de fondos perfilados. También ponen a disposición de los clientes de banca personal soluciones para el día a día con una amplia oferta de productos y servicios exclusivos, como las Tarjetas Dúo Premium, y Seguros Premium, además de planes de pensiones y seguros de ahorro o la financiación.
En el caso del nuevo servicio de Deutsche Bank España, Premium DB, incluye servicios como atención preferente telefónica gestor personal en oficinas y digital, así como acceso a eventos sobre finanzas e inversión con expertos del banco, y engloba una oferta de productos bancarios y de financiación con condiciones mejoradas, así como asesoramiento personalizado en inversión a partir de 50.000 euros. En materia de inversión, los clientes Premium tienen acceso a Carteras Core-Satellite -a partir de 50.o00 euros, que se construyen a partir de un núcleo (core) de inversión basado en la visión del CIO global de Deutsche Bank y que se complementa con estrategias satélite, según las necesidades personales de cada cliente-, gestión delegada de carteras (DPM) para patrimonios superiores a 300.000 euros, y bonificaciones exclusivas para dinero nuevo a fondos DPM (0,75% TAE y permanencia de cuatro años); traspasos de depósitos a fondos DPM (0,60% y permanencia de tres años) o nuevos planes de pensiones (hasta un 6% y permanencia de 8 años).
“El mercado también muestra una clara preferencia por modelos híbridos, que combinen la solidez de una red física con la comodidad digital. Nuestra propuesta responde a esa demanda: 105 oficinas, con 25 flagship, gestores remotos, atención prioritaria y una app/web que integra toda la experiencia Premium, respaldada por el conocimiento global del CIO y un equipo local experto”, explican en la entidad.
Foto cedidaAxel Lezius, senior Advisor y Head of Spain de Aether FS
Aether Financial Services, firma francesa independiente especializada en la ejecución de transacciones financieras y servicios de Agency, desembarca en España con la apertura de su oficina en Madrid. La firma, que ya trabaja con clientes españoles y tiene operaciones activas en el país, refuerza así su presencia en uno de los mercados de mayor potencial del sur de Europa.
La apertura de la oficina madrileña responde al creciente dinamismo del mercado español de deuda privada y capital alternativo. Aunque tradicionalmente muy bancarizado, España experimenta un desarrollo acelerado en este segmento, lo que representa una oportunidad estratégica para Aether FS, que pone el foco en el sur de Europa para reforzar su estrategia de expansión.
Para liderar su desarrollo en España, Aether FS ha incorporado a Axel Lezius como Senior Advisor y Head of Spain. Lezius inició su amplia trayectoria en el mercado financiero español en 1988 y posteriormente desarrolló su carrera en JP Morgan y en Natixis, donde su última responsabilidad global fue la de Head of Financial and Sovereign Institutions Coverage.
«Me uno a Aether FS y a su equipo poniendo a disposición de la compañía toda mi experiencia y mi red local para facilitar el despliegue de sus actividades en España. Afronto este reto con confianza, puesto que el mercado tiene un gran potencial y se presenta muy prometedor», señala Axel Lezius.
Aether FS se posiciona en España con un modelo de servicio diferenciado que articula tres pilares estratégicos. En primer lugar, cuenta con una ventaja regulatoria al ser la única agencia financiera francesaindependiente con licencia de entidad de pago otorgada por la autoridad del país galo, la ACPR. Esta habilitación implica supervisión específica y estándares operativos reforzados que aportan confianza y una metodología diferencial.
Además, apuesta por una atención integral y personalizada, asignando un responsable único para cada operación desde el cierre hasta su vencimiento, eliminando la fragmentación funcional entre áreas que caracteriza a otros operadores. La firma también integra un equipo jurídico propio multilingüe, agilizando la formalización de la documentación con los asesores jurídicos de los financiadores.
Aether FS acompaña al ecosistema de M&A con un servicio dirigido a los asesores jurídicos y financieros, fondos y bancos de inversión, empresas e inversores institucionales en procesos de inversión o desinversión, agilizando los pasos administrativos posteriores al closing de operaciones, así como asegurando los procesos del marco transaccional.
En el ámbito europeo, Aether lidera la cuota de mercado en financiaciones unitranche y elabora el Unitranche France Index, lo que le posiciona como un actor de referencia en el segmento de deuda privada.
Edouard Narboux, CEO y cofundador de Aether FS, afirma: «La apertura de nuestra oficina en Madrid marca un punto de inflexión estratégico para Aether FS y se inscribe perfectamente en la estrategia definida con nuestro socio Capital Croissance. El dinámico mercado del sur de Europa representa una auténtica oportunidad para nuestros equipos. No tengo ninguna duda de su capacidad para afrontar estos desafíos con éxito».
Tras un 2025 con actividad moderada en M&A, Aether FS anticipa una reactivación del mercado para 2026, lo que refuerza el momento estratégico de su entrada en España. Después de la entrada de Capital Croissance en su capital como accionista minoritario (2024), Aether FS ha llevado a cabo un plan de expansión europea en dos de sus principales centros económicos, Madrid y Milán, alcanzando un hito fundamental en su despliegue internacional.
Atlassian Williams F1 Team ha anunciado hoy una nueva alianza plurianual con Nuveen, empresa líder en gestión de activos, que supone combinar dos organizaciones con un patrimonio sin parangón y el foco puesto en el rendimiento futuro.
Nuveen es líder mundial en inversiones con más de 125 años en el sector y gestiona 1,4 billones de dólares en activos cotizados y privados para clientes de todo el mundo. Sus capacidades de inversión cubren una gama diversificada de clases de activos que van desde la deuda pública y corporativa a la renta variable, pasando por activos alternativos como el sector inmobiliario, el de infraestructuras y el capital natural. La firma cuenta con el respaldo de un equipo especializado con experiencia y conocimiento para transitar en un entorno de mercado en constante cambio.
Mediante esta alianza, Nuveen une fuerzas con Williams, una de las tres escuderías más laureadas de la historia de la Fórmula 1. Tras casi 50 años en este deporte, el equipo se ha propuesto regresar a lo más alto de la parrilla y a sumar a su palmarés nuevos Campeonatos del Mundo.
De cara a 2026, las dos organizaciones trabajarán juntas para alcanzar la excelencia con un pensamiento innovador y una colaboración fluida, ya sea en los boxes o en las plazas financieras de todo el mundo. Como socio oficial de gestión de activos, la marca Nuveen se mostrará sobre el volante y en el alerón trasero interior del FW48 de Carlos Sainz y Alex Albon, el monoplaza con el que Williams competirá en la nueva normativa de la F1 en 2026.
El fichaje de Nuveen se suma al creciente dinamismo de Williams tanto dentro como fuera de la pista. En 2025, el equipo disfrutó de su temporada más exitosa desde 2016, logrando el quinto puesto en el Campeonato de Constructores, asegurando dos podios en carreras completas y su primer podio en una carrera Sprint. 2026 supondrá el siguiente salto y, para ayudar a conseguirlo, Nuveen se unirá al conjunto de socios de Williams líderes en sus respectivos sectores.
James Vowles, director del equipo Atlassian Williams Racing destacó: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Nuveen a Atlassian Williams F1 Team. Tanto en la competición de F1 como en la gestión de activos, los ingredientes del alto rendimiento son los mismos: personas excepcionales que colaboran de manera estrecha, tecnología punta y una determinación implacable por lograr cada mínima ventaja. En este nuevo paso de nuestro camino de regreso al frente de la parrilla, estamos deseando trabajar con Nuveen para lograr resultados que sirvan a nuestros aficionados y comunidades de todo el mundo».
Bill Huffman, consejero delegado de Nuveen, añadió: «Los paralelismos entre Nuveen y Williams son sorprendentes. Ambas organizaciones están orientadas al rendimiento y cuentan con un legado internacional, sin perder de vista el futuro. A medida que las dos nos abrimos paso en nuevos mercados y regiones, el éxito en nuestros respectivos campos exige una dedicación inquebrantable a la innovación y la precisión de los procesos, ya se trate de perfeccionar paradas en boxes que se miden en segundos o de ejecutar estrategias de inversión en mercados globales. Más allá del rendimiento, compartimos el compromiso de servir a las comunidades en las que operamos con excelencia e integridad. Esta asociación reúne a dos organizaciones que entienden lo que hace falta para competir al más alto nivel, manteniéndose fieles a nuestra misión».
