Columbia Threadneedle Investments ha anunciado el lanzamiento del CT (Lux) Global Real Estate Securities Fund, un subfondo UCITS domiciliado en Luxemburgo con el objetivo de superar el rendimiento del índice FTSE EPRA Nareit Developed NR. Según explica, la estrategia está diseñada para aprovechar ineficiencias de valoración en los mercados globales de bienes inmuebles cotizados mediante una estrategia de valor relativo con alta convicción.
Gestionado por Alban Lhonneur, gestor de carteras, el fondo cuenta con uno de los equipos más experimentados de Europa en bienes inmuebles cotizados, con un rendimiento históricamente robusto en estrategias de extended alpha, long only y market neutral, incluyendo el hedge fund de cobertura de valores inmobiliarios más antiguo de Europa y el mayor fideicomiso de inversión en acciones inmobiliarias europeo, TR Property Investment Trust.
Según explican, el CT (Lux) Global Real Estate Securities Fund emplea una estrategia de extended alpha basada en convicción, combinando aproximadamente 130% de exposición larga y 30% de exposición corta a acciones inmobiliarias cotizadas y fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs). Esta estructura permite a los gestores expresar tanto opiniones positivas como negativas en un amplio universo de más de 350 compañías inmobiliarias. La selección de valores, basada en investigación y valoración, asegura decisiones impulsadas por análisis bottom-up y comparativos. Al combinar información corporativa de empresas similares y también perspectivas temáticas, los gestores pueden actuar con convicción. Desde la gestora indican que el lanzamiento de este fondo refleja la confianza de Columbia Threadneedle en las perspectivas de los REITs, con balances conservadores, flujos de caja sólidos en sectores con oferta limitada y señales de crecimiento de rentas en inmuebles “prime” en todos los sectores.
“Tras el éxito de nuestra estrategia Global Real Estate Securities con “extended alpha” domiciliada en el Reino Unido y lanzada en 2013, nos complace poder responder a la demanda de los inversores con una versión denominada en dólares estadounidenses, reforzada con análisis ESG integrado, lo que garantiza su clasificación como fondo Artículo 8 bajo la SFDR. Esta clasificación refleja nuestro compromiso con la promoción de características ambientales y sociales dentro de nuestro proceso de inversión. Estamos deseando compartir este nuevo fondo con el mercado”, ha señalado Marcus Phayre-Mudge, director de Inversión Inmobiliaria en Columbia Threadneedle Investments.
Amundi e ICG, gestoras de activos de mercados privados de Europa, han sellado una alianza estratégica a largo plazo a nivel de distribución, generación de producto y accionarial. En concreto, Amundi adquirirá una participación económica del 9,9% en ICG, convirtiéndose en un accionista estratégico sin diluir a los accionistas actuales de ICG y afianzando la alianza a largo plazo.
En términos de oferta, su alianza contempla un acuerdo de 10 años por el que Amundi será el distribuidor global exclusivo en el canal de patrimonio para los productos evergreen y otros productos específicos de ICG, siendo ICG el proveedor exclusivo de Amundi para esos productos en el negocio de distribución de Amundi. Además, se comprometen a desarrollar juntos nuevos productos dirigidos específicamente a inversores patrimoniales y adecuados para ellos.
Según destacan desde Amundi, “esta asociación crea nuevas y emocionantes oportunidades para ambas partes”. Permite a Amundi beneficiarse de la experiencia en inversión y el historial de rendimiento de ICG para acelerar su distribución de activos privados, uno de los mercados más dinámicos de la gestión de activos. Por su parte, ICG se beneficiará de la capacidad de distribución internacional de Amundi en el canal de patrimonio y de su capacidad de estructuración en el diseño de soluciones de inversión para clientes de patrimonio, un segmento de alto crecimiento en los mercados privados.
Principales valoraciones
“Esta alianza con ICG, líder reconocido y diversificado en los mercados privados, representa una oportunidad extraordinaria para ofrecer a nuestros clientes distribuidores y a las entidades y clientes del grupo Crédit Agricole acceso a estrategias de alto rendimiento con un historial probado, tradicionalmente reservadas a los inversores institucionales. Esto se ajusta plenamente a las prioridades del plan estratégico de Amundi, cuyo objetivo es reforzar nuestro liderazgo ampliando nuestra oferta en segmentos prometedores respaldados por tendencias a largo plazo. Este es el caso del mercado de activos privados, cuya apertura a los inversores patrimoniales responde a sus crecientes necesidades de diversificación y acumulación de ahorro a largo plazo para la jubilación. Esta asociación abre nuevas oportunidades muy prometedoras para ambas partes y se espera que sea un motor de crecimiento rentable y sostenible en beneficio de todas las partes interesadas”, ha comentado Valérie Baudson, CEO de Amundi.
Por su parte, Benoît Durteste, CEO y CIO de ICG, ha añadido: “Nuestra asociación estratégica a largo plazo con Amundi supone un importante paso adelante en el desarrollo de la estrategia de ICG para acceder al canal de gestión patrimonial de una forma que es claramente complementaria y adicional a nuestra sólida oferta institucional actual. La combinación de la experiencia en inversiones y la mentalidad emprendedora de ICG con la capacidad de estructuración y la amplia red de distribución de Amundi crea una asociación diferenciada con un potencial sustancial y acelera de manera significativa nuestra capacidad para acceder y dar forma a los canales de gestión patrimonial en evolución para los mercados privados. En el centro de esta relación se encuentra una filosofía compartida: que la rentabilidad de las inversiones sigue siendo fundamental para nuestro éxito a largo plazo. Estamos orgullosos de nuestra reputación de centrarnos inquebrantablemente en ofrecer un rendimiento de inversión superior, y estamos entusiasmados por trabajar con Amundi para desarrollar más productos y estrategias que se adapten al importante y creciente mercado de la gestión patrimonial para inversiones privadas”.
Primeros pasos
Las firmas explican que Amundi e ICG se centrarán inicialmente en desarrollar, durante la primera mitad de 2026, dos fondos europeos perpetuos: un fondo de capital riesgo secundario y un fondo de deuda privada. Ambas partes también se han comprometido a desarrollar una gama más amplia de estrategias y productos de inversión adecuados para los inversores patrimoniales. “Esta asociación también permitirá a Amundi ofrecer a Crédit Agricole Assurances oportunidades para diversificar y ampliar su asignación a activos privados, en particular en deuda privada”, añaden.
Se espera que la colaboración aporte un valor significativo a las partes interesadas de ambas partes y refuerce sus posiciones estratégicas y ambiciones a largo plazo en los mercados privados. Inversión de capital de Amundi en ICG. Desde la gestora indican que la inversión de capital de Amundi en ICG subraya el carácter estratégico y a largo plazo de la asociación, ya que Amundi tiene la intención de adquirir una participación económica de hasta el 9,9 % que no diluirá la participación de los actuales accionistas de ICG. Amundi nombrará a un director no ejecutivo para el consejo de administración de ICG, lo que le permitirá participar activamente en las decisiones estratégicas del grupo. Dentro de Amundi, la inversión se contabilizará íntegramente mediante el método de puesta en equivalencia.
Dos actores con experiencia complementaria
Actualmente, ICG gestiona casi 125.000 millones de dólares (108.000 millones de euros) en activos en nombre de clientes principalmente institucionales a través de diversas estrategias en capital estructurado, secundarios de capital privado, deuda privada, crédito y activos reales. Por su parte, Amundi cuenta con 70.000 millones de euros en activos bajo gestión en su plataforma de mercados privados, que se ha construido principalmente en torno a actividades inmobiliarias y de gestión múltiple, reforzada en 2024 con la adquisición de Alpha Associates.
Desde las compañías destacan que la asociación entre ICG y Amundi permitirá a más de 200 millones de inversores particulares atendidos por la red de distribución mundial de Amundi acceder a una serie de estrategias de mercados privados diversificadas y de alto rendimiento de ICG, a través de productos específicamente destinados a la gestión patrimonial y la planificación de la jubilación. “Amundi cuenta con una reconocida experiencia en la estructuración de vehículos de inversión adecuados para esta clientela (incluidos fondos evergreen, fondos cerrados, estrategias mixtas y ELTIF). Presta servicio a una red de más de 600 distribuidores, entre los que se incluyen bancos minoristas, bancos privados, gestores de activos, aseguradoras y plataformas digitales, así como los bancos regionales Crédit Agricole, LCL e Indosuez Wealth Management”, apuntan.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado su programa de trabajo para 2026, un documento que continúa la estrategia plurianual 2023-2028 centrada en la estabilidad financiera, la integridad de los mercados y la protección del inversor. La institución, que presentó el plan el 3 de octubre de 2025, adelanta que podría recibir nuevas competencias en los próximos meses, lo que podría ajustar tanto el programa como su hoja estratégica.
«El plan sitúa entre sus ejes principales la simplificación normativa y el apoyo a la Unión de Ahorros e Inversiones, con el objetivo de mejorar la competitividad y reducir cargas administrativas. La ESMA confirma que en 2026 seguirá trabajando en expedientes legislativos relevantes, entre ellos EMIR 3.0, la puesta en marcha del punto de acceso único europeo o el desarrollo de la Estrategia de Inversión Minorista», señalan desde finReg360.
Según el análisis que hacen de este plan, la autoridad propone además un enfoque holístico para evaluar y simplificar la normativa financiera, revisando ámbitos como la información integrada de fondos, el reporting transaccional de MiFIR, EMIR y SFTR, y el análisis del denominado “investor journey”. Y añaden que, en cuanto a prioridades operativas, el programa se articula en tres grandes bloques: el refuerzo de mercados eficientes y estables, la mejora de la supervisión mediante herramientas homogéneas y avanzadas, y la protección del inversor minorista, con especial atención a la distribución digital de productos financieros y la gestión de conflictos de interés.
«El plan identifica dos ejes temáticos transversales: el avance en finanzas sostenibles, con nuevas guías para combatir el greenwashing, y la innovación tecnológica, que incluye el desarrollo de la futura ESMA Data Platform para el análisis conjunto de datos con autoridades nacionales y la exploración del uso de inteligencia artificial en labores de supervisión», apuntan
La agendasectorial incorpora iniciativas en gestión de inversiones (con revisiones de AIFMD y UCITS), servicios de inversión, emisores y transparencia, incluido el impulso al single rulebook y al Listing Act, así como actuaciones en integridad de mercado y supervisión de infraestructuras críticas, especialmente en el marco del reglamento DORA.
Según la ESMA, las entidades financieras deben prepararse para posibles ajustesregulatorios vinculados a sostenibilidad, digitalización, protección al inversor e integridad de los mercados. La institución anunciará próximamente el detalle de las nuevas competencias que se le asignarán y que completarán las actuaciones previstas para 2026.
En un entorno de precios crecientes de los metales preciosos, muchos gestores de activos buscan mecanismos más eficientes para canalizar, financiar y distribuir la exposición a este segmento. Al cierre de octubre de 2025, el oro y la plata experimentaron repuntes de dos dígitos, impulsados por la creciente incertidumbre económica en Estados Unidos y las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal a corto plazo. Según datos de TradingEconomics, el oro ha superado el umbral de los 4.100 dólares por onza, mientras que la plata se ubica en los 51 dólares, niveles no vistos en más de una década, señalan desde FlexFunds.
Paralelamente, los ETFs respaldados por oro físico han registrado una demanda récord. De acuerdo con el World Gold Council, solo en octubre de 2025 estos productos captaron 8.200 millones de dólares en entradas netas, acumulando cinco meses consecutivos de flujos positivos. Este escenario reafirma el interés del mercado en instrumentos que permitan una exposición diversificada, líquida y regulada al ciclo alcista de los metales.
Fuente: World Gold Council. Flujos de ETF de oro: octubre 2025
Los asesores de inversión ven en los ETF de oro un instrumento de cobertura frente a una amplia gama de riesgos como la depreciación del dólar estadounidense, el creciente endeudamiento público, la inflación persistente, las tensiones geopolíticas y, más recientemente, la preocupación por la independencia de la Reserva Federal.
Por otra parte, los futuros de metales preciosos siguen siendo instrumentos intrínsecamente volátiles: vencen periódicamente, requieren márgenes y se renuevan constantemente. Para los gestores de activos, operar directamente con estos contratos puede ser complejo y costoso, especialmente al tratar de integrarlos en portafolios más amplios o distribuir la exposición a distintos tipos de inversores
En este contexto, la titulización de activos (asset securitization) emerge como una alternativa estratégica para aquellos gestores que mantienen posiciones en futuros de metales preciosos. A través de un vehículo de propósito específico (SPV), es posible transformar los flujos económicos generados por una cartera de derivados en instrumentos financieros estructurados, como notas o tramos (senior, mezzanine y equity) simplificando la exposición y ampliando las posibilidades de distribución.
Ventajas estratégicas para el gestor de activos
Simplificación operativa:
La titulización permite que los gestores ofrezcan exposición a metales preciosos sin que cada inversor tenga que abrir cuentas de futuros ni gestionar márgenes o rollovers. Internamente, el SPV administra la operativa diaria, mientras que la cartera se presenta de manera clara y regulada mediante NAV diario y reglas de colateral definidas.
Ampliación de la base de distribución durante rallies de precios:
En periodos de alza, como el actual, muchos clientes institucionales no pueden o no quieren operar derivados directamente. La titulización convierte la estrategia en un producto accesible y estandarizado (con ISIN), facilitando la distribución a través de brokers, bancos privados, plataformas y mercados secundarios, y permitiendo su inclusión en carteras que requieren valores, no derivados.
División de riesgos y aislamiento crediticio:
La cartera de futuros se encuentra dentro del SPV, separada de otros activos del gestor. Esto protege la exposición de los clientes frente a riesgos del balance del gestor y asegura reglas claras de colateral, supervisión fiduciaria y auditoría. Así, los gestores pueden presentar una solución robusta, transparente y predecible, en lugar de un portafolio de futuros operativo y complejo.
Flexibilidad para productos temáticos o estructurados:
La estructura permite diseñar notas con apalancamiento controlado, cupones, combinaciones de metales o estrategias multimercado. Esto posibilita lanzar productos sin crear un fondo nuevo, captando demanda específica durante rallies de precios.
Rapidez de implementación:
A diferencia de ETFs o fondos, los vehículos de titulización permiten actuar rápidamente para capturar flujos en momentos de alta demanda. Para un gestor, esto significa poder ofrecer exposición inmediata a metales mientras el interés del mercado está en su punto máximo.
Reducción de mínimos y democratización:
Los futuros directos requieren capital elevado y un manejo operativo complejo. Una nota titulizada permite reducir el ticket mínimo, facilitando que un gestor distribuya la estrategia entre distintos segmentos de clientes profesionales e institucionales.
Comparativa: futuros directos vs. nota titulizada
La titulización de futuros de metales preciosos ofrece a los gestores una vía para monetizar, redistribuir y escalar la exposición a commodities en un momento de fuerte demanda. optimizando capital, diversificando fuentes de financiamiento y captando nuevos inversores sin renunciar a la participación en mercados con fundamentos sólidos.
En un ciclo en el que el oro y la plata consolidan su papel como activos refugio y generadores de rendimiento, la titulización representa una herramienta avanzada de gestión que combina innovación financiera, eficiencia operativa y visión estratégica, exactamente lo que distingue a un asset manager moderno.
En FlexFundsdiseñamos un programa de titulización de activos a través de vehículos de propósito especial (SPV) irlandeses, respaldado por proveedores de servicio de primer nivel como BNY, Interactive Brokers, Morningstar, Bloomberg, permitiendo distribuir estrategias de inversión de forma más eficiente en múltiples plataformas de banca privada internacional.
Si desea conocer más no dude en ponerse en contacto con uno de nuestros expertos a través de info@flexfunds.com.
Foto cedidaChristophe Tapia, CEO y fundador de Sunny AM.
Nuevo movimiento en el proceso de concentración de la industria europea de gestión de activos. Sunny Asset Management ha anunciado la adquisición de Lonvia Capital, gestora especializada en acciones europeas de pequeña y mediana capitalización. Según aclaran, la operación está aún sujeta a la aprobación del regulador francés AMF.
También explican que esta transacción representa un paso clave en la estrategia de crecimiento de Sunny AM, tras la adquisición de Pléiade AM a principios de 2025 y la alianza estratégica establecida con Quadrille Capital.
Fundada por Cyrille Carrière, Lonvia Capital es una gestora de fondos independiente, reconocida por su experiencia en el mundo de las acciones europeas de pequeña y mediana capitalización con amplio potencial de crecimiento, y por su filosofía de inversión a largo plazo. Las estrategias actuales de Lonvia fortalecerán la gama de fondos Sunny AM, especialmente en los ámbitos de crecimiento e innovación.
A raíz de este anuncio, Christophe Tapia, CEO y fundador de Sunny AM, ha señalado: “Tras lanzar su división de Tecnología a principios de 2025 con la adquisición de Pléiade AM y la alianza con Quadrille Capital, Sunny AM continúa su desarrollo con la adquisición de una empresa especializada en pymes europeas en crecimiento. Esta experiencia, aunque no se centre únicamente en el universo tecnológico, naturalmente enriquece dicho campo, ofreciendo una exposición acumulada a las compañías europeas innovadoras y tecnológicas”.
Por su parte, Cyrille Carrière, presidente y director de gestión de activos de Lonvia Capital, ha añadido: “Compartimos con Sunny AM la misma visión empresarial, con la exigencia de un rendimiento a largo plazo. Esta asociación nos permite ampliar nuestras capacidades sin dejar de ser fieles a nuestras convicciones como inversores”.
En un contexto marcado por la inflación persistente, la creciente complejidad geopolítica y la saturación de los mercados financieros tradicionales, los inversores con grandes patrimonios están redefiniendo sus estrategias. La prioridad ya no es solo multiplicar capital, sino protegerlo, diversificarlo y proyectarlo hacia el futuro con visión estructural y sostenida en el tiempo.
Según un estudio reciente de Goldman Sachs sobre family offices, la asignación promedio a activos alternativos en 2025 alcanza el 42%, solo ligeramente inferior al 44% registrado en 2023. Este cambio refleja una tendencia creciente: los inversores profesionales incorporan a sus carteras instrumentos no convencionales, desde arte, bienes raíces, metales preciosos y vehículos clásicos hasta vinos de alta gama, coleccionismo, música, derechos digitales y patentes, buscando rendimientos estables y menor dependencia de la volatilidad de los mercados financieros.
Carmen Pérez-Pozo Toledano, abogada y CEO de Grupo Pérez-Pozo, subraya que “el patrimonio del futuro no se mide solo en metros cuadrados, sino en estabilidad, legado y propósito. Diversificar no es dispersar: es proteger y proyectar”. Esta filosofía guía a quienes buscan integrar activos alternativos en sus carteras, combinando rendimiento económico con valor cultural y emocional.
Para 2025, los grandes patrimonios centran su estrategia en tres claves fundamentales:
De lo tangible a lo intangible: ampliar la diversificación con arte, activos digitales, propiedad intelectual y coleccionismo, buscando estabilidad, rentabilidad sostenida y conexión emocional con el legado familiar. Según el Luxury Investment Index 2025, los bolsos de lujo se posicionaron como la inversión alternativa con mejor desempeño, con una revalorización media anual del 2,8%, superando a joyas y relojes y demostrando su capacidad de resistencia frente a la inflación.
Inversión emocional y legado familiar: priorizar el propósito y la continuidad, integrando planificación fiscal y sucesoria desde el inicio para fortalecer la cohesión familiar y garantizar la preservación del patrimonio histórico, artístico y cultural.
Fiscalidad, digitalización y asesoramiento preventivo: aprovechar herramientas digitales, tokenización de activos e inventarios online para mejorar control y transparencia, combinadas con gestión profesional que asegure que cada activo cumpla un propósito dentro del plan familiar o empresarial. Esta estrategia permite integrar riesgos, liquidez y objetivos de legado de forma estructurada.
El concepto de riqueza está evolucionando. Ya no se mide solo en rentabilidad o metros cuadrados, sino en resiliencia, propósito y legado. Los patrimonios que marcan tendencia combinan activos clásicos con nuevas formas de valor, guiados por una gestión profesional y una visión sostenible del tiempo y del riesgo.
En la era de la diversificación inteligente, invertir significa preservar el sentido del capital y proyectarlo con coherencia hacia el futuro, adaptándose a los cambios económicos, fiscales y tecnológicos, explican los expertos.
La sociedad gestora de inversión colectiva del Grupo Caja Rural ha presentado Rural XI Rentabilidad Garantizada, FI, un nuevo fondo que ofrece a los inversores una rentabilidad fija del 4,76 % en un plazo de tres años y un mes.
El fondo, registrado ante la CNMV, invertirá el 100% de su patrimonio en deuda pública de la zona euro, principalmente española y alemana, con vencimientos próximos a la fecha de garantía, para asegurar la rentabilidad. La rentabilidad se aplicará sobre la inversión inicial que se mantenga desde el 15 de enero de 2026 hasta el 28 de febrero de 2029, equivalente a una TAE garantizada del 1,50%.
Rural XI Rentabilidad Garantizada FI incorpora ventanas de liquidez cuatrimestrales, que permiten a los clientes reembolsar su inversión sin comisión. No obstante, la garantía solo se mantiene si los fondos permanecen invertidos hasta la fecha de vencimiento, lo que lo convierte en una opción orientada a inversores conservadores que buscan preservar su capital y beneficiarse de un rendimiento conocido de antemano.
Con este lanzamiento, Gescooperativo suma seis fondos creados en 2025, de los cuales cuatro son fondos garantizados de rendimiento fijo, uno es un fondo de deuda pública a corto plazo y uno más es un fondo de rentabilidad objetivo. La gestora refuerza así su compromiso de ofrecer soluciones de inversión diversificadas, adaptadas a distintos perfiles de riesgo y horizontes temporales.
Foto cedidaRamón Galcerán, presidente de Grant Thornton
Grant Thornton España ha formalizado su incorporación a la plataforma multinacional Grant Thornton Advisors, reforzando su liderazgo en la prestación de servicios profesionales transfronterizos y consolidando su posición estratégica en Europa.
La integración, respaldada por el fondo estadounidense New Mountain Capital, permitirá a la firma española acceder a tecnología avanzada, talento especializado y recursos globales, manteniendo su compromiso con la calidad que caracteriza a Grant Thornton. La operación, anunciada inicialmente en septiembre de 2025 y refrendada por la sociatura española, convierte a España en un actor clave dentro de la red europea de la plataforma.
Grant Thornton Advisors ya cuenta con presencia en 15 países, incluyendo Estados Unidos, Irlanda, Francia, Bélgica, Luxemburgo, Países Bajos, Suiza/Liechtenstein, Islas Caimán, Channel Islands, Emiratos Árabes Unidos, Brasil, Nueva Zelanda y Polonia. Además, la plataforma ha incorporado recientemente a las firmas Auxis, especializada en externalización y modernización empresarial, y Stax, centrada en due diligence comerciales y creación de valor para private equity.
“Formar parte de esta plataforma representa una gran oportunidad para seguir generando valor para nuestros clientes internacionales, compartiendo capacidades globales y reforzando nuestra propuesta diferencial desde España. Ahora llega el momento de comenzar a trabajar con intensidad e integrarnos con todos los miembros de la plataforma, de manera que nuestros clientes y profesionales perciban rápidamente los beneficios de la adhesión», señaló Ramón Galcerán, presidente de Grant Thornton en España.
La plataforma, lanzada a comienzos de 2025, permite a las firmas participantes compartir capacidades, recursos y estrategias bajo un mismo marco operativo, mejorando la eficiencia, la cobertura sectorial y la experiencia del cliente en proyectos internacionales, sin perder el arraigo local de cada firma.
Con cerca de 900 profesionales y presencia en 10 ciudades españolas, Grant Thornton España se ha destacado por su especialización en sectores como servicios financieros, movilidad y energía, así como por su capacidad de diseñar soluciones creativas para el middle market. La integración permitirá acelerar la innovación, el desarrollo de servicios compartidos y la coordinación en proyectos multijurisdiccionales.
Este movimiento marca un nuevo hito en la evolución de Grant Thornton International, presente en más de 150 mercados, y refuerza el papel de España como puente entre Europa, América Latina y otras regiones clave, impulsando su estrategia de crecimiento en consultoría, auditoría, legal, fiscal y outsourcing de alto valor añadido.
MiraltaBank ha anunciado una actualización de su estrategia global de gestión de carteras de cara al cierre de 2025 y el inicio de 2026. En una reunión celebrada en su oficina de Madrid, el equipo de gestión presentó ajustes tácticos y estratégicos orientados a aprovechar un escenario marcado por la estabilización de la inflación, la expectativa de futuras bajadas de tipos y un contexto geopolítico cada vez más multipolar y neomercantilista.
Refuerzo en Europa y reposicionamiento geográfico
La gestora mantiene una sobreponderación estructural en Europa, donde sigue identificando un valor relativo superior al de Estados Unidos. Dentro de esta visión, ha reforzado su exposición a Europa del Este —con especial foco en Polonia, Hungría, Turquía y Grecia— al considerar que estas economías se verán favorecidas por el proceso de reindustrialización y relocalización productiva impulsado por la Unión Europea tras el informe Draghi. Este movimiento se apoya también en valoraciones más atractivas y en la previsión de nuevos programas europeos destinados a canalizar inversión hacia la región.
Ajustes en renta fija y prudencia en tecnología estadounidense
En el ámbito de la renta fija, MiraltaBank ha reducido parcialmente su exposición a bonos ligados a la inflación ante la normalización de las curvas de tipos. Parte de ese peso se traslada ahora a fondos globales de renta fija gubernamental flexible y a titulizaciones hipotecarias estadounidenses (MBS) de alta calidad, en un entorno que, según la entidad, favorece a los bonos a medio y largo plazo, especialmente en Estados Unidos.
La firma mantiene además una postura prudente en renta variable estadounidense, particularmente en el sector tecnológico, donde aprecia valoraciones excesivamente tensionadas tras el rally de las grandes compañías vinculadas a la inteligencia artificial. En su lugar, está rotando parte de la exposición hacia sectores como industriales, infraestructuras, utilities y materiales, con el objetivo de reducir la elevada concentración de los grandes índices y orientarse hacia megatendencias como la transición energética, el reshoring industrial y la seguridad estratégica.
Durante la presentación, MiraltaBank contextualizó esta estrategia dentro de un nuevo paradigma económico y político más centrado en la autonomía estratégica y la gestión del riesgo, subrayando la importancia de mantener carteras diversificadas, flexibles y preparadas para posibles cisnes negros o eventos imprevistos que puedan alterar la evolución de los mercados.
Las acciones europeas han superado ampliamente a las estadounidenses este año. En concreto, si observamos los rendimientos, el S&P 500 ha subido un 2%, mientras que el MSCI Europe ha subido un 13% (a 20 de octubre de 2025). Según explica Hywel Franklin, responsable de Renta Variable Europea en Mirabaud Asset Management, los flujos han comenzado a desplazarse hacia Europa, pero todavía estamos en una fase inicial. “La mayoría de los inversores siguen apostando fuertemente por EE.UU., con una ponderación del 72% en el MSCI World, cerca de su máximo histórico”, apunta. Teniendo estos dos datos en cuenta, hemos abordado con él qué posición está teniendo realmente la renta variable europea en las carteras.
En este año hemos hablado de la vuelta a la renta variable europea, pero los máximos en la bolsa norteamericana continúan. ¿Hasta qué punto se ha materializado un giro hacia la renta variable europea? ¿Qué tendencias habéis observado vosotros?
Las acciones europeas han superado ampliamente a las estadounidenses este año: si observamos los rendimientos, el S&P 500 ha subido un 2%, mientras que el MSCI Europe ha subido un 13% (a 20 de octubre de 2025). Los flujos han comenzado a desplazarse hacia Europa, pero todavía estamos en una fase inicial. La mayoría de los inversores siguen apostando fuertemente por EE. UU., con una ponderación del 72 % en el MSCI World, cerca de su máximo histórico.
¿El llamado “fin del excepcionalismo americano” cree que es real?, ¿estáis realizando rotaciones en vuestras estrategias de renta variable global o temática hacia valores europeos
Al cien por cien. Incluso los propios estadounidenses reconocen ahora que se ha acabado. Esta era en la que una sola potencia ejercía un dominio global indiscutible era, en realidad, muy poco habitual. Y no hace falta que me creáis a mí, basta con fijarse en lo que dice el secretario de Estado estadounidense: Marco Rubio afirmó en una entrevista con Megyn Kelly en enero que “eso fue una anomalía”. Creemos que Europa es interesante ahora.
Hemos escuchado a muchos gestores decir que el mayor gasto europeo, la política fiscal y unas valoraciones más baratas explican el mayor atractivo por las inversiones europeas. ¿Cree que hay algo más aparte de esto? ¿Considera que estos argumentos son sostenibles en un horizonte de inversión a largo plazo?
Las valoraciones no resultan tan apasionantes como hablar de nuevas tecnologías, coches voladores o la llegada de la singularidad, pero lo cierto es que importan mucho. La mayoría de las veces, los inversores se centran en las grandes empresas o en las que han obtenido buenos resultados porque tienen una historia maravillosa que contar. Sin embargo, lo que más importa es lo que se paga por una inversión. Eso es lo que suele reducir el riesgo y sentar las bases para obtener rendimientos positivos. Con las valoraciones actuales, Europa sigue siendo atractiva a largo plazo.
De cara a prepararse para 2026, ¿cómo están ajustando las carteras ante la incertidumbre política y comercial?
No estamos haciendo cambios top-down; preferimos centrarnos en los nombres que nos gustan y que presentan perfiles de riesgo asimétricos potentes.
Si nos centramos en la parte de incertidumbre comercial. ¿Cuál es tu lectura y valoración sobre el impacto que tendrán los altos aranceles propuestos con Trump para el mercado de renta variable? ¿Está descontando el mercado nuevas tensiones comerciales o ya se le ha pasado el susto?
Creo que ya hemos superado el “pico de aranceles”. El abanico de resultados posibles se ha reducido mucho desde principios de año. Es un avance importante, porque ahora las empresas tienen más visibilidad sobre las reglas del juego, por lo que pueden planificar y seguir adelante. Los mercados miran hacia el futuro y ya están anticipando el final de este año y el inicio de 2026.
De todas las oportunidades de inversión que hemos ido hablar a partir del entorno actual, la más repetida es defensa. ¿Coincide con esta visión? ¿Hay algo más a parte del sector de defensa europeo que se pueda beneficiar del entorno actual?
La defensa acapara mucha atención, pero algunas de esas acciones me parecen algo caras. La mejora de la confianza gracias a la reducción del caos político, la mayor estabilidad económica, etc., debería provocar una marea ascendente que beneficie a muchos sectores, no solo al de la defensa.
El otro gran debate es si en el mercado de la IA se está generando una burbuja, ¿cuál es su visión sobre ello?
Creo que se está formando una burbuja, sí. La IA es fundamental para el mercado. La única pregunta es cuán avanzada está esa burbuja. Lo que es seguro es que es más difícil crecer rápidamente como empresa cuando se tiene una valoración de 4 billones de dólares que cuando se tiene una de 400 millones: hay demasiada gente que quiere una porción del pastel. Ahora tenemos a funcionarios del FMI y del Banco de Inglaterra advirtiendo sobre una burbuja de IA en Estados Unidos, y hemos tenido a la Fed de San Francisco y a Jeff Bezos diciendo que es una «burbuja buena». No sé qué tipo de burbuja es, pero el problema de las burbujas es que acaban estallando.
Teniendo en cuenta todo este entorno, ¿qué tipo de estrategia considera que es la más adecuada para capturar las oportunidades? (dividendos, inversión temática, ETFs activos…)
Hay que diversificar, y quizá convenga replantearse la exposición a EE.UU. Estados Unidos tiene una deuda considerable y va a emitir mucha más. Algunas acciones estadounidenses se cotizan a más de 20 veces sus ganancias, lo que me parece increíblemente caro. Por lo tanto, creo que tener una cartera diversificada será más importante que nunca y adoptar posturas contrarias al consenso dará sus frutos si el futuro difiere bastante del pasado reciente.
Según su experiencia, ¿qué errores suelen cometer los inversores al abordar la renta variable europea?
El error clásico en los mercados es fijarse en lo que acaba de ocurrir y dar por sentado que el futuro será más de lo mismo. Un buen ejemplo son los bancos europeos, cuyas acciones nadie quería hace cinco años, pero que desde entonces han superado incluso a los titanes tecnológicos. En este momento, los inversores no creen que Europa tenga mucho que ofrecer, pero aquí hay grandes empresas, innovación de primer nivel y un enorme potencial de inversión.
Si tuviera que resumir su visión para el inversor europeo a cinco años vista, ¿cuál sería su mensaje clave?
Confíen en Europa. A veces, las mejores oportunidades se esconden a plena vista.
