Inflación generalmente contenida (con el matiz de EE.UU.) y tipos de interés a corto plazo bajos: es el punto de partida del informe de tendencias 2026 de iCapital, en el que Guillermo Santos Aramburo, socio de iCapital y autor, habla, por cuarto año consecutivo, de riesgos y oportunidades en los mercados financieros y apunta cuáles serán las circunstancias que marcarán el funcionamiento de la economía global en 2026. “Entramos en 2026 con un escenario de base razonablemente benigno, pero con tres variables capaces de cambiar el guion: las valoraciones en EE.UU., la inflación estadounidense y la disciplina fiscal”, señala el autor.
El informe identifica tres focos de riesgo a vigilar: las ambiciosas valoraciones de la renta variable estadounidense, la posibilidad de sorpresas al alza en la inflación en EE.UU. y la debilidad presupuestaria en economías como Francia y, de nuevo, Estados Unidos.
En el frente geopolítico, los acontecimientos recientes en Venezuela están teniendo por ahora un impacto limitado en los mercados, sin repuntes relevantes de volatilidad en bonos ni en bolsas. Los principales focos a vigilar son el petróleo (efecto inmediato acotado); una eventual recuperación de producción que podría reducir costes energéticos para la UE y China (con efecto desinflacionista y apoyo a los bonos soberanos); las entradas en metales preciosos como activo refugio (que podrían moderarse si no aumentan las tensiones); y el posible beneficio para compañías españolas expuestas en la zona, como Repsol y Mapfre. En todo caso, precisa Guillermo Santos, “en iCapital recomendamos prudencia y seguimiento antes de extraer conclusiones”.
Emergentes: el gran foco de oportunidad del año
En paralelo, iCapital ve 2026 como un año con potencial especialmente favorable para los mercados emergentes, tanto en renta fija como en renta variable, apoyados por divisas más estables, menor peso de deuda, baja inflación y un diferencial de crecimiento reforzado por la expectativa de tipos de interés a la baja. “Los emergentes vuelven a ofrecer una combinación difícil de ignorar: crecimiento diferencial, inflación más contenida y soporte de tipos. En 2026, el binomio riesgo–oportunidad se desplaza a su favor”, añade Santos Aramburu.
EE.UU. y Europa: dos ritmos del ciclo
En Estados Unidos, el documento describe una economía “razonablemente sana”: no aprecia una debilidad clara del mercado laboral, con ahorro estable y renta disponible al alza. En este contexto, el ritmo de futuras bajadas de tipos podría verse condicionado por el relevo en la presidencia de la Reserva Federal, mientras las expectativas de inflación se sitúan entre el 2% y el 12%a 12 meses.
En Europa, el informe apunta a una mejora del ciclo: PIB en torno al 1,5%, aumento de la renta disponible y de la fuerza laboral, descenso del paro y balances familiares sólidos con una tasa de ahorro aún elevada, sin anticipar presiones inflacionistas relevantes.
De la macro a la cartera: cómo invertir en 2026
En renta variable, iCapital recomienda seguir contando con bolsa, pero con menos sesgo tecnológico y más exposición a Europa, debido a valoraciones relativamente más atractivas, y elevar el peso de forma progresiva si se decide aumentar el riesgo. A corto plazo, el informe ve mejores señales en sectores de valor (consumo básico, sanidad, autos y biotecnología), mientras que la tecnología muestra debilidad y mantiene atractivo en los emergentes —especialmente en Asia— por valoración.
En renta fija, el informe la sitúa como núcleo de cartera (según el perfil del inversor) y propone salir del muy corto plazo, priorizando high yield global en plazos de 1–2 años, sumando deuda emergente (divisa local y fuerte) y, en crédito corporativo, centrarse en el grado de inversión con vencimientos de 3–5 años. En estrategia, iCapital mantiene una posición larga de duración en los soberanos, con la intención de incrementarla especialmente en Francia, España e Italia en repuntes de la curva y de conservar una duración neutral en EE.UU.
Diversificación real: divisa, alternativos y materias primas
En divisas, iCapital sugiere infraponderar el dólar, vista la posible continuidad del proceso de bajada de tipos estadounidenses. En alternativos, recomienda sobreponderar retorno absoluto no direccional —en particular estrategias event driven— y en ilíquidos infraestructuras así como acumular otras inversiones ligadas a la economía real (private equity/buy outs, inmobiliario, deuda privada) que podrían beneficiarse de la valoración de un entorno de crecimiento global y tipos bajos.
En materias primas, mantiene una visión neutral en oro y metales preciosos y negativa en petróleo y derivados.
La modernización y fin de los sistemas fragmentados, la calidad por encima de la cantidad en normativas como KYC y AML, la armonización entre pagos fiduciarios y digitales o la puesta en práctica de la IA son algunas de las tendencias en los servicios financieros y la banca privada para este año. Estefanía Vázquez, Regional Vice President for Spain FSI, Portugal & Middle East en Appian, ofrece sus predicciones en el campo de servicios financieros para 2026 y cómo laIA y los activos digitales están reescribiendo la banca privada.
Calidad por encima de cantidad para las normativas KYC y AML
Como resultado, las cuestiones normativas relacionadas con KYC, AML y, en general, todo el ciclo de vida de la gestión de los delitos financieros seguirá siendo prioritarias, ya que las instituciones intentan mantenerse al día frente a las amenazas que están en constante cambio. Por su parte, los reguladores ya no aceptan grandes volúmenes de alertas como sinónimo de control eficaz. Exigen precisión, transparencia y programas de KYC impulsados por señales reales de riesgo, en lugar de revisiones programadas y estáticas.
«Desde Appian observamos una transición clara hacia modelos de KYC perpetuo y event‑driven, en los que los controles se activan por eventos significativos (cambios en el comportamiento, en el perfil de riesgo o en la estructura de propiedad). El objetivo ya no es “producir más alertas”, sino generar menos señales, pero mucho más relevantes y de alta calidad, reduciendo al mínimo los falsos positivos que saturan a los equipos de cumplimiento», explican en un comunicado.
Puesta en práctica de la IA
Otro tema importante que se mantendrá en 2026 es el uso de la IA. En 2025 se demostró que la IA dejó se ser un experimento para ponerse en práctica gestionando documentos, clasificando revisiones, distribuyendo casos y reduciendo el esfuerzo manual repetitivo. La IA generativa ha facilitado especialmente tareas manuales como el procesamiento y entendimiento de documentos complejos.
Sin embargo, este avance trae consigo nuevos riesgos y responsabilidades. En 2026, las empresas necesitarán marcos de gobernanza que integren la IA directamente en los flujos de trabajo con los controles, la responsabilidad y la transparencia adecuados. «Desde nuestra experiencia en Appian, trabajando con entidades financieras en múltiples geografías, vemos con claridad que la cuestión ya no es si usar IA o no, sino cómo y dónde integrarla. De hecho, la IA solo genera valor cuando está integrada donde realmente se realiza el trabajo», defiende.
Por eso, las entidades están definiendo marcos de gobernanza donde la IA se incrusta en procesos concretos (onboarding, KYC, gestión de alertas, expedientes de cliente…), con mecanismos de explicación de decisiones, supervisión humana y auditoría. Las organizaciones que combinan IA con una plataforma de orquestación como Appian están logrando mejoras medibles en tiempos de respuesta, calidad de los controles y experiencia de cliente, sin perder de vista el cumplimiento regulatorio.
Modernización y fin de los sistemas fragmentados
En paralelo, la modernización tecnológica seguirá siendo decisiva. Los sistemas fragmentados alcanzaron su punto de inflexión en 2025, impulsando a las instituciones financieras hacia capas de orquestación unificadas que conectan los núcleos heredados, carriles de activos digitales y datos de terceros en una única vista operativa.
«En Appian vemos una convergencia clara entre la IA operativa, la tecnología de contabilidad digital y presiones socioeconómicas más amplias. En muchos casos, la clave ya no es sustituir todos los sistemas legados, sino orquestarlos de forma inteligente sobre una plataforma que permita definir procesos, reglas y controles de manera centralizada y adaptable», añade Vázquez.
Hacia la armonización entre pagos fiduciarios y digitales
El sistema financiero del futuro requerirá una coordinación fluida entre los libros de contabilidad digitales y las monedas fiduciarias tradicionales. Los clientes esperarán poder realizar transacciones seguras con ambas sin percibir la complejidad que hay detrás. Desde la perspectiva del usuario final, estas transacciones de estos tipos de monedas deberían ser simples y transparentes, pero lo cierto es que se trata de dos ecosistemas totalmente separados y que construir puentes seguros entre ellos es extremadamente complejo. Aun así, algunos pioneros ya están demostrando que es posible. Towerbank, en Latinoamérica, ya está facilitando el movimiento entre monedas fiduciarias y criptoactivos, un proceso que actualmente requiere navegar por dos ecosistemas separados.
Este modelo crecerá de forma significativa. Los activos tokenizados introducirán nuevas obligaciones operativas en materia de conciliación, valoración, tratamiento fiscal y liquidación multicanal. Iniciativas como la petición de NASDAQ a la SEC para tokenizar su mercado acelerarán la adopción. A medida que se vayan concretando regulaciones sobre las stablecoins, como la ley GENIUS de EE.UU. y los nuevos marcos normativos de la UE, las instituciones irán construyendo el ecosistema operativo al mismo tiempo que se definen las normas. «Vemos que aún no existe un camino único y claro, lo que obliga a las empresas a construir este camino sobre la marcha, por lo que la flexibilidad tecnológica y la capacidad de rediseñar flujos rápidamente se convierten en factores críticos», dice la experta de Appian.
Por último, el cambio hacia los pagos en tiempo real y los flujos de transacciones más dinámicos seguirá transformando el sector. La liquidación transfronteriza avanza hacia el tiempo real, lo que reduce el margen para la evaluación de riesgos y ejerce una presión adicional sobre los controles obsoletos. A medida que estos cambios se aceleren, las empresas necesitarán mucha más flexibilidad en la gestión de riesgos y la adaptación de procesos en tiempo real.
En 2026, el cumplimiento eficaz ya no se medirá por el número de alertas generadas, sino por la capacidad de combinar IA gobernada, orquestación de procesos y una integración fluida entre el mundo fiduciario y el digital para ofrecer controles más inteligentes, menos invasivos y mucho más efectivos, apostilla Vázquez.
Diaphanum SV, entidad de asesoramiento independiente en España, empieza el año de su décimo aniversario superando la barrera de los 4.000 millones de euros en activos bajo gestión a cierre de 2025, con un crecimiento 100% orgánico.
3.600 millones de euros corresponden a activos asesorados y gestionados de manera independiente, a través de su equipo de más de un centenar de profesionales y cuya fuerza comercial representa el 60% de la plantilla total, lo que confirma la apuesta estratégica realizada por Diaphanum desde su nacimiento por la tecnología como factor determinante en esta industria. Además, se suman al total los 400 millones de euros y 3.600 clientes procedentes de su agente financiero IronIA Fintech (canal online).
De este modo, Diaphanum crece en 2025 un 21% frente al ejercicio anterior en activos bajo gestión y un 25% en clientes, consolidándose como la entidad no bancaria líder en asesoramiento financiero y gestión discrecional independiente.
A lo largo del pasado ejercicio, Diaphanum alcanzó plenamente los tres objetivos estratégicos que se había marcado.
Diversificación del negocio
El ejercicio 2025 ha sido clave en el desarrollo de la estrategia de diversificación de Diaphanum. Durante el último año, la entidad puso en marcha Diaphanum Real Estate, una división especializada en asesoramiento y gestión inmobiliaria, con el objetivo de complementar los servicios financieros del grupo y ofrecer a los clientes una visión holística de su patrimonio.
Esta división ya ha lanzado distintos vehículos de inversión junto a algunas de las compañías de referencia en la industria, destinados al desarrollo de proyectos residenciales de diferente tipología en diversas localizaciones de España.
Apertura de una oficina en Barcelona para dar servicio a Cataluña
Además, Diaphanum ha logrado consolidar en tiempo récord su modelo de asesoramiento financiero independiente puro en Cataluña con un equipo de cinco profesionales. En su primer año de actividad, tras la apertura de la oficina de Barcelona en noviembre de 2024, Diaphanum Cataluña alcanzó su objetivo inicial y cerró 2025 cerca de los 200 millones de activos bajo gestión.
Consolidación de una herramienta tecnológica propia
A lo largo de 2025, Diaphanum ha cumplido con la segunda fase del desarrollo e implementación de Omnia, su herramienta tecnológica propia, diseñada inhouse específica para los clientes de Diaphanum y dar soporte a todas las soluciones que ofrece la entidad, características del modelo como son el multiproducto y la multijurisdicción. Esta plataforma garantiza un sistema eficiente de reporting interno y externo, permite la agregación de activos financieros líquidos e ilíquidos -incluido Private Markets e inmobiliario-, y reduce significativamente los tiempos de ejecución en las operaciones con clientes.
Rafael Gascó, presidente de Diaphanum, señala que “2025 ha sido un ejercicio excepcional para la entidad, en el que hemos visto cómo la apuesta que realizamos hace una década por el asesoramiento independiente da sus frutos arrojando unos resultados excelentes en todas las carteras. Hemos demostrado que el asesoramiento financiero independiente es más rentable para el cliente final que el convencional (no independiente), en cualquier escenario de mercado, con un crecimiento totalmente orgánico y manteniendo un enfoque diferencial dentro de la banca privada en España”.
De cara a su décimo aniversario, que se celebrará a lo largo de 2026, Diaphanum continúa desarrollando la hoja de ruta definida para seguir impulsando su proyecto de asesoramiento financiero diferencial, fiel a los principios con los que nació la entidad: pago explícito por el asesoramiento, libertad de elección del depositario por parte del cliente y compromiso de no vender producto propio a los clientes, para evitar los conflictos de interés habituales en la industria.
Foto cedidaR.J. Gallo, director de Inversiones de Renta Fija de Federated Hermes.
Federated Hermes ha anunciado que R.J. Gallo, actual vicepresidente senior y director adjunto de inversiones para renta fija global y codirector del Grupo de Bonos Municipales, pasará a ser director de Inversiones para Renta Fija Global, sucediendo a Robert Ostrowski, vicepresidente ejecutivo. Además, Ann Ferentino, gestora senior de carteras y codirectora del Grupo de Bonos Municipales de Federated Hermes, pasará a ser la única directora del grupo. Según explica la firma, estos cambios entrarán en vigor con la jubilación de Ostrowskiel 1 de mayo de 2026 y forman parte del plan de sucesión a largo plazo de Federated Hermes.
Como director de Inversiones, Gallo supervisará todos los aspectos de los procesos de inversión de Federated Hermes en productos de renta fija a nivel mundial, que representan 101.800 millones de dólares en activos a 30 de septiembre de 2025, gestionados en estrategias multisectoriales, de baja duración, alto rendimiento, del Gobierno de EE. UU., de bonos corporativos estadounidenses, internacionales y globales y otras estrategias respaldadas por hipotecas. También será responsable de desarrollar los equipos de inversión, así como de supervisar las carteras y la gestión de riesgos. Además, continuará articulando el posicionamiento de Federated Hermes en materia de renta fija a los grupos de interés, en particular a los clientes.
Además, también ejerce como gestor senior de carteras y director del comité de duración, responsable del posicionamiento táctico de la duración de las carteras basado en el análisis macroeconómico del ciclo económico y los indicadores de valoración. En el desempeño de esta función, trabaja junto con los demás presidentes de los comités responsables de la asignación sectorial, la estrategia de la curva de tipos, la gestión de divisas y la selección de valores, desempeñando un papel fundamental en la construcción de carteras de clientes top-down y de bottom-up. Gallo se incorporó a Federated Hermes en el 2000 y cuenta con 31 años de experiencia. Antes de incorporarse a Federated Hermes en el año 2000, Gallo fue analista financiero y operador en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
«R.J. ha sido un miembro integral del equipo de renta fija de Federated Hermes durante décadas y ha trabajado como gestor de carteras en fondos de inversión, fondos de inversión colectiva, SMA y fondos de capital fijo. No solo posee una amplia experiencia en una gran variedad de áreas, sino también la capacidad de articular claramente las estrategias de renta fija de Federated Hermes y cómo nuestras asignaciones tácticas de cartera reflejan la perspectiva de mercado del equipo de renta fija de Federated Hermes», ha afirmado John Fisher, presidente y director ejecutivo de Federated Advisory Companies.
A la vez que Gallo asume sus nuevas responsabilidades, Ferentino se convertirá en la directora del Grupo de Bonos Municipales. En este cargo, asumirá la supervisión total de los activos municipales gestionados por Federated Hermes, que ascienden a un total de 7.100 millones de dólares a 30 de septiembre de 2025. Ferentino lleva 30 años en Federated Hermes. Sigue gestionando siete fondos de inversión y otras carteras de clientes. «Ann Ferentino aporta a su nuevo cargo un amplio conocimiento de los mercados de bonos municipales. Ha sido fundamental para el rendimiento de estos activos y estamos seguros de que el equipo seguirá beneficiándose de sus habilidades, experiencia y perspectiva», ha añadido Fisher.
Cierre de ciclo
Ostrowski se jubila tras 38 años como inversor, todos ellos en Federated Hermes. Bajo el liderazgo de Ostrowski, Federated Hermes creó un equipo de renta fija con gran experiencia y conocimientos, y un proceso colaborativo tanto para sus fondos como para sus productos de cuentas separadas. Desde que Ostrowski fue nombrado director de inversiones en abril de 2004, los activos de renta fija gestionados por Federated Hermes han crecido de 29 500 millones de dólares a 101 800 millones de dólares, a fecha de 30 de septiembre de 2025, lo que supone un aumento de 72 300 millones de dólares.
Según ha declarado Fisher: «Agradecemos a Bobby sus extraordinarias contribuciones durante sus 38 años en la empresa. Durante su trayectoria en la gestión de inversiones, Bobby consolidó y aumentó nuestra reputación por los sólidos resultados ajustados al riesgo de nuestros productos multisectoriales a lo largo de los ciclos económicos. Los clientes de Federated Hermes pueden estar seguros de que seguiremos ofreciendo las mismas estrategias y procesos que nos han valido nuestra merecida reputación como gestores sólidos de renta fija».
El equipo global de renta fija está compuesto por 107 profesionales de la inversión en renta fija, con una media de 19 años de experiencia en el sector y 14 años en Federated Hermes. El equipo de renta fija municipal, formado por nueve miembros, cuenta con una media de 18 años de experiencia en el sector y 16 años en Federated Hermes. El equipo de SMA municipal, compuesto por ocho miembros y dirigido por Matthew Andrews, gestor senior de carteras, que depende de Ferentino, cuenta con una media de 26 años de experiencia en el sector, incluidos 15 años de experiencia combinada en Federated Hermes y CW Henderson.
La gestora Rothschild & Co Asset Management refuerza su equipo de Ventas en España. Para ello, ha incorporado a su oficina de Madrid a Tirso de Linos, en el puesto de Sales Manager.
Así, se integrará en el equipo liderado por Lorenzo Gallardo (Country Head de Iberia de Rothschild & Co AM), reforzando la estrategia de crecimiento y desarrollo comercial de la gestora en el mercado español junto a Natalia Ortega (Sales Manager).
De Linos llega a la entidad desde Andbank, casa en la que ha pasado los últimos 10 años, cinco de ellos en el equipo de selección de fondos. En dicho equipo, se encargaba de realizar el análisis cuantitativo y cualitativo de los fondos seleccionados y de posibles candidatos a ser elegidos en las listas recomendadas en Andbank. También, de la gestión de los fondos Gestión Value y Gestión Talento, y de aquellos con mandato externo (Gama Best y Andbank Megatrends).
Asimismo, en Andbank, anteriormente estuvo en front office y fue analista de middle office; antes, fue analista financiero en Inversis.
Tirso de Linos es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad CEU San Pablo y cuenta con el Certified ESG Analyst (CESGA).
Foto cedida Hyun Ho Sohn, gestor principal del Fidelity Funds Global Technology Fund.
El equipo de analistas y gestores especialistas en tecnología de Fidelity Internacional realizó a finales de 2025 el que ha sido su 12º viaje anual a Silicon Valley, en el que aprovecharon para visitar 20 compañías punteras en IA, pero también en otras tecnologías donde están encontrando oportunidades de inversión. Uno de los participantes del viaje fue Hyun Ho Sohn, gestor principal del Fidelity Funds Global Technology Fund, que estuvo recientemente de visita en Madrid para explicar el posicionamiento del fondo y por qué mantiene una posición cauta con los valores ligados directamente a la IA, como NVIDIA, que no tiene en cartera actualmente.
El gestor explicó que 2025 fue un año “muy fuerte” para el sector tecnológico, y que la dinámica principal que determinó la trayectoria del sector fue la de ganadores contra perdedores de la IA, situando en el primer grupo a subsectores como hardware, semiconductores o componentes electrónicos y, en el segundo, a software,servicios de TI o telecomunicaciones.
Además, detalló el experto, aunque EE.UU. acaparó todas las miradas, lo cierto es que también se registraron fuertes rendimientos de compañías con sede en otros países, particularmente China, Taiwán y Corea del Sur, algo que justifica al explicar que la región asiática, en su conjunto, está muy orientada al hardware.
El gestor anticipó la continuación de la dispersión por subsectores y regiones en 2026, un año que considera que “será bueno para los stock pickers”.
Siga el rastro del dinero
Para el gestor, la clave para abordar la temática de la IA en el pasado reciente y en el futuro próximo reside en el capex: la inversión sobre capital propio ha crecido con fuerza desde el lanzamiento de ChatGPT en 2023, pero en opinión del gestor es importante poner este gasto bajo el microscopio y determinar quién está gastando y en qué condiciones. Así, explicó que el 50% del capex ligado a la IA está siendo gastado por las compañías conocidas como hiperescaladores, que históricamente han presentado un nivel elevado de ingresos, baja deuda y flujos de caja positivos; el problema está en el otro 50%, concentrado en compañías relativamente nuevas que están en una fase de expansión muy agresiva de su crecimiento y, por tanto, que presentan todavía flujos de caja negativos, como OpenAI o Anthropic. “Es un riesgo para la durabilidad del capex”, afirmó el gestor, que alertó de que existe “un 50% de probabilidad de que el capex toque techo en 2026”. En cambio, anticipó que en los próximos dos a tres años podría caer el gasto, por lo que llamó a la cautela.
Hyun Ho Sohn también llamó a la cautela sobre la circularidad de las inversiones entre compañías del ecosistema de la IA, aunque aclaró: “No se trata solo de acuerdos como el de OpenAI con NVIDIA. Es un fenómeno global. Son compañías que necesitan capital externo para soportar su expansión, necesitan seguir convenciendo a posibles inversores de que su IA va a funcionar”.
Nadando a contracorriente
De hecho, Sohn explicó que actualmente no tiene IA en cartera porque su filosofía de inversión –que define como contrarian y anti momento- le ha llevado a estructurar la cartera poniendo el foco en valores que no funcionaron en el pasado, por lo que presentan valoraciones deprimidas, pero que presentan fundamentales sólidos y perspectivas de crecimiento. “NVIDIA es muy buena compañía, pero no necesariamente una buena inversión”, apostilló.
Según el gestor, otra clave que deben tener en cuenta los inversores que busquen exposición a la IA es la tendencia generalizada en el mercado a “extrapolar el momento”, lo que ha llevado a muchos a proyectar perspectivas positivas a tres años vista basándose en la trayectoria de NVIDIA y otras compañías tecnológicas: “NVIDIA ha sido líder hasta ahora, pero hay otras compañías compitiendo en el mismo espacio, por lo que eventualmente podríamos ver un descenso de los márgenes de NVIDIA y esto se podría reflejar en su trayectoria de beneficios para los próximos dos años”, detalló.
Por tanto, ¿dónde están las oportunidades para el gestor del Fidelity Funds Global Technology Fund? Siguiendo con su filosofía de inversión, actualmente Sohn está encontrando ideas de inversión en los valores etiquetados como “perdedores de la IA”, como por ejemplo en software. “Están siendo penalizados por la creencia de que con la IA es fácil codificar, pero yo creo que el software va más allá de una colección de código, también se necesita una buena planificación, seguridad e interpretación de datos”, declaró el gestor. Éste añadió: “Creo que el software como negocio se mantendrá intacto, e ídem con las compañías de servicios de IT. En toda transición tecnológica se han necesitado partenaires para acompañar a las empresas y personas en la transición al cambio, y esta vez no pienso que sea diferente”.
Actualmente, Alphabet (Google) figura entre los valores con mayor ponderación en el fondo. El gestor destaca la capacidad de esta compañía para operar en todos los grandes subsegmentos tecnológicos que encierran más oportunidades (no solo en IA) de una forma “muy eficiente en costes”. Otros valores que le gustan y tiene en cartera son Amazon – por su negocio de e-commerce y en la nube-, Meta – del que destacó su fuerte inversión en centros de datos- y Netflix, del que valoró como positivo el acuerdo recientemente anunciado para la adquisición de Warner Bros. Fuera de EE.UU., el gestor afirmó que le gustan valores como ASML, TSMC o Adyen.
Más allá de la IA, la cartera del fondo está posicionada para capturar oportunidades en los segmentos del espacio, componentes automovilísticos ligados a semiconductores, servicios de IT, contenido digital – particularmente musical, que el gestor declaró que encuentra “inframonetizado”- y en sectores que presentan una baja penetración de la tecnología, como por ejemplo construcción, manufacturas o agricultura. “Hoy, la tecnología es un sector mucho más diverso de lo que cree la gente, lo que supone una gran diferencia respecto a cuando estalló la burbujapuntocom. Además, hoy las tecnológicas son un negocio muy estable, pues su modelo de negocio cada vez está más basado en el consumo y la suscripción”, resumió Sohn a modo de conclusión.
Foto cedidaRicardo Miró Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de Gestión de Activos de Arcano Partners y Gonzalo Eguiagaray, Managing Director de Private Equity.
Arcano Partners ha anunciado el cierre final de Arcano Secondary Fund V, FCR (ASF V), asegurando compromisos por 850 millones de euros, superando con creces su meta inicial de 500 millones de euros. El fondo, lanzado en 2024, ha contado con un sólido respaldo de un grupo diversificado de inversores institucionales y particulares, tanto existentes como nuevos, provenientes de Europa y América.
La alta demanda por ASF V refleja el interés por invertir en una estrategia de secundarios de valor añadido, un mercado en crecimiento donde las ineficiencias y las necesidades de liquidez siguen siendo evidentes. Este nuevo fondo se apoya en el éxito de su predecesor, que cerró en 2023 con 450 millones de euros, superando ampliamente el objetivo original de 300 millones.
Arcano Secondary Fund V se centra en operaciones de menor tamaño, donde hay menor competencia, combinando la compra de participaciones en el mercado secundario (LP-led) con transacciones GP-led. La estrategia se orienta al segmento de mid-market buyouts en Europa y Norteamérica, buscando compañías de calidad y resilientes que generen rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo, manteniendo niveles conservadores de apalancamiento.
Hasta la fecha, el fondo ha completado más de 30 transacciones en el mercado secundario, además de varias coinversiones directas junto a gestores de primer nivel. Se espera que continúe construyendo una cartera diversificada a través de distintos tipos de transacciones, sectores y geografías.
La división de Gestión de Activos de Arcano Partners invierte en el mercado secundario desde 2009, acumulando experiencia a lo largo de múltiples ciclos de mercado. Durante este tiempo, la firma ha demostrado una amplia capacidad para generar oportunidades atractivas mediante la colaboración con gestores (GPs) e inversores (LPs) en Europa y Norteamérica, consolidándose como un socio estratégico de largo plazo.
En reconocimiento a su sólido historial, la división de Gestión de Activos de Arcano Partners fue recientemente incluida entre las diez principales gestoras de secundarios a nivel mundial en el ranking HEC Paris–Dow Jones 2025, reforzando su posición como firma líder global en el mercado de secundarios de private equity.
Ricardo Miró Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de Gestión de Activos de Arcano Partners, destacó: “Este nuevo fondo refleja la confianza en Arcano de los inversores, tanto históricos como nuevos, y el reconocimiento al excelente trabajo de nuestro equipo, que acumula más de 15 años invirtiendo en el mercado secundario de private equity”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, y de arriba a abajo, Jorge Colomer (CaixaBank AM); Belén Blanco (BBVA AM); Arantxa López Chicote (Santander AM España); Miguel López (Ibercaja Gestión); Raquel Domínguez Soto (Gescooperativo); y Luis Ussía (Mutuactivos).
La industria de gestión de activos española creció con fuerza en 2025: según los datos provisionales de Inverco, el volumen de los fondos españoles sumó más de 50.000 millones de euros, un 12,6% más, con suscripciones no vistas en 11 años. De cara a 2026, los responsables de las principales gestoras nacionales prevén seguir creciendo de forma sostenida, tanto a nivel nacional como -en algunos casos- internacional, pero también reconocen retos sobre la mesa, como conseguir una correcta implementación de activos alternativos, aprovechar las oportunidades que brinda SIU, lograr una transformación de sus clientes en inversores, diversificando sus carteras, o hacer frente a la digitalización, los desafíos regulatorios, la presión en los márgenes… y el logro de buenas rentabilidades al margen de un entorno complejo.
En CaixaBank Asset Management, defienden que «a la luz del crecimiento del 2025, la industria española atraviesa un buen momento. Al mismo tiempo los niveles agregados de ahorro individual siguen creciendo», explica Jorge Colomer, director del Área de Inversiones y director adjunto en la gestora. «Dinamizar este ahorro hacia inversión, con una propuesta de valor de largo plazo, forma parte de nuestra ambición. Todo esto nos lleva a marcarnos retos exigentes para el 2026″. En el ámbito internacional, cuentan con una MANCO en Luxemburgo para dar servicio a los clientes de CaixaBank Wealth Management Luxembourg y también confían en seguir creciendo en ese ámbito.
También BBVA Asset Management cuenta con seguir creciendo con fuerza este año, apalancándose y potenciando el talento de su equipo, sus capacidades de gestión –que combinan su gestión activa con un disciplinado proceso de inversión con una arquitectura abierta flexible, que permite el acceso de los clientes a las mejores soluciones de inversión de las gestoras internacionales, a través del vehículo más óptimo en cada caso (fondo abierto, fondo dedicado, fondo asesorado, mandato, etc)- y la tecnología y la innovación -siempre encaminada a incrementar sus capacidades, poniendo al cliente, sus objetivos y su experiencia inversora en el centro-.
Y se marcan una meta, alcanzar los 100.000 millones de euros en volumen: «En el aspecto más cualitativo, queremos seguir transformando la experiencia inversora de nuestros clientes y poniendo foco en su nivel de satisfacción, no sólo manteniendo los buenos performance entregados -que también- sino por la sencillez, la personalización y el servicio de planificación y acompañamiento que reciben, que queremos siga evolucionando y siendo diferencial. Este impulso de la experiencia inversora, en el plano más cuantitativo, debería llevarnos a superar los 100.000 millones de euros de activos bajo gestión en BBVA Asset Management en 2026, con fuerte crecimiento en carteras de gestión discrecional y productos de asset allocation -incluyendo los de ciclo de vida y ligados a la longevidad- y evolución positiva en mercados privados y otras soluciones de inversión con foco en crecimiento de patrimonio, generación de rentas o preservación de capital», explica Belén Blanco, su CEO.
En el ámbito internacional, dice, su objetivo es que los clientes, «estén donde estén, se sientan acompañados en sus inversiones y tengan una experiencia inversora global, con mismos estándares de calidad y una única visión de mercados. Esto hace que, en particular, en clientes de altos patrimonios cuyo perfil es cada vez más internacional puedan surgir oportunidades de crecimiento en hubs internacionales como Luxemburgo donde sí prevemos cierto crecimiento de cara a 2026, aunque siempre estaremos a lo que sea más conveniente y eficaz para cada cliente en función de sus circunstancias y preferencias».
En Santander Asset Management España, la meta pasa por crecer de forma sostenida. «España sigue siendo un mercado estratégico para nosotros. De cara a 2026, nuestro objetivo es seguir creciendo de forma sostenida, apoyándonos en una mayor penetración en segmentos como la banca privada, clientes institucionales y acuerdos con terceros distribuidores», explica Arantxa López Chicote, directora de Producto, Inteligencia de Mercado y Digital en la entidad. «El crecimiento no se medirá solo en términos de volumen, sino también en calidad del servicio, fidelización y profundidad de la relación con el cliente, ofreciendo soluciones cada vez más adaptadas a sus necesidades financieras y patrimoniales», añade.
Una vocación de crecimiento que define como «global»: «Luxemburgo, como hub europeo clave para la distribución internacional de fondos, juega un papel importante en nuestra estrategia. Seguiremos reforzando nuestra presencia en plazas internacionales para mejorar el servicio a clientes globales, ampliar capacidades operativas y facilitar el acceso a nuestras estrategias a inversores de distintos mercados».
Luis Ussía, presidente y consejero delegado de Mutuactivos, tampoco da cifras pero reconoce que su objetivo es «continuar la senda de crecimiento de los últimos años, en los que Mutuactivos se ha consolidado como la gestora no bancaria líder, con captaciones netas de más de 1.000 millones de euros al año. Afrontamos el cierre del Plan Estratégico 2024-2026 superando los objetivos marcados y asentando las iniciativas clave que ya están impulsando la relación con el cliente, con especial énfasis en Planificación Financiera con nuestro servicio Contigo, que pusimos en marcha en mayo de 2025 y que está teniendo una fantástica acogida», explica.
También cuenta con crecer en plazas diferentes a la española: «En 2026 tenemos previsto avanzar en el crecimiento internacional a través de Luxemburgo mediante la ejecución de tres fusiones de fondos transfronterizas que darán contenido a nuestra nueva sicav luxemburguesa, que pasará a albergar más de 3.000 millones de euros. De este modo, nos abrimos a distribuir sin fronteras nuestras mejores estrategias», desvela.
En Ibercaja Gestión destacan el crecimiento de los tres últimos años -en los que la gestora ha sumado más de 46.500 nuevos clientes; ha captado 7.200 millones de euros de aportaciones, 10 de cada 100 euros de las entradas del sector; y ha incrementado en 10.000 millones de euros el volumen administrado, pasando de un patrimonio de algo más de 17.900 millones de euros a superar los 28.700 millones de euros en noviembre, lo que supone un crecimiento anualizado del 20%-. «A pesar de lo espectacular de las cifras conseguidas, seguimos siendo ambiciosos», nos cuenta Miguel López, director de Negocio. «Para 2026 nos planteamos seguir creciendo, tanto en partícipes como en activos gestionados, de forma que podamos incrementar nuestra cuota de mercado, que hoy se sitúa en el 6,4%. Contamos con la confianza de nuestros clientes, que han visto cómo nuestro asesoramiento ha sido rentable, y es aquí donde en Ibercaja tenemos una posición muy ventajosa». El ámbito internacional no está, sin embargo, dentro de sus previsiones a corto plazo: «Contamos con una sicav luxemburguesa con dos compartimentos que utilizamos exclusivamente para diversificar las carteras de nuestros clientes de Banca Privada», explica.
Para Raquel Domínguez Soto, directora de Negocio de Gescooperativo, el objetivo es seguir creciendo a doble dígito: «La gestora comenzó 2025 con el objetivo de superar los 10.000 millones de euros en patrimonio gestionado y, a día de hoy, ya ha alcanzado los 11.800 millones de euros. Para 2026, confiamos en seguir creciendo a tasas de doble dígito y continuar ganando cuota de mercado, de modo que Gescooperativo consolide su posición en el ranking nacional de gestoras». En la arena foránea, de momento no juegan, puesto que los principales comercializadores de sus fondos son las Cajas Rurales.
Alternativos, SIU, rentabilidades, digitalización o regulación, retos sobre la mesa
Pero en para que estos planes puedan hacerse realidad, las gestoras tendrán que superar no pocos retos en 2026. Colomer pone el foco en «el correcto desarrollo de las soluciones con los activos alternativos, aprovechar correctamente el desarrollo de las iniciativas europeas como la SIA o Finance for Europe y conseguir seguir implementando las posibilidades que el nuevo entorno digital permite».
Blanco señala como reto «seguir poniendo nuestras mejores capacidades al servicio de nuestros clientes y aquí, sin duda, digitalización y retos regulatorios -justo con la gestión del equipo- son los ejes que marcarán la dirección y velocidad del avance. Seguiremos viendo, probablemente, concentración de gestoras, estrechamiento de márgenes y crecimiento de productos de gestión pasiva, deseablemente espero que más como instrumentos de implementación de una gestión activa y profesional que como compras puntuales de inversores sin experiencia. No obstante, en nuestro caso, creo que las grandes oportunidades de seguir aportando valor están en la digitalización -como palanca de aumentar nuestras capacidades y la personalización basada en dato – y en los retos regulatorios«, explica.
En relación con estos últimos, el préstamo de títulos, recientemente aprobado en España, y la nueva regulación orientada a propiciar la inversión en Europa y la simplificación regulatoria serán clave en el futuro de las inversiones en España, apunta. «Esperemos que, con los desarrollos legislativos que se den en este frente, consigamos dar pasos en convertir al ahorrador español en inversor europeo y avanzar en que las carteras de inversión de los españoles pasen de estar tan concentradas en activos inmobiliarios a estar construidas por activos financieros más diversificados, más líquidos y con mayor potencial de obtener una mejor rentabilidad/riesgo».
Para López Chicote, «el sector seguirá enfrentándose a retos estructurales relevantes, con un entorno regulatorio cada vez más exigente, especialmente en protección al inversor. Y con presión sobre márgenes, que refuerza la necesidad de eficiencia operativa. Además, debemos ver la digitalización no solo como reto tecnológico, sino cultural y organizativo. La introducción de nuevas herramientas, uso de IA en diferentes procesos, transformación… es una realidad ya que día a día estamos implementando con mayor velocidad en nuestro trabajo y en la relación con los clientes. Nuestro enfoque para afrontar los retos se basa en escala global, talento, disciplina en la gestión y una clara orientación al cliente, convencidos de que estos elementos serán diferenciales en los próximos años».
Ussía explica cómo este año marcará el cierre de su Plan Estratégico 2024-2026 y, por tanto, será esencial consolidar los avances logrados. «Entre nuestras prioridades destacan afianzar el Servicio de Planificación Financiera “Contigo”, impulsar nuestro negocio internacional a través de Luxemburgo, finalizar nuestro “Plan Bernabéu” para modernizar nuestra agencia de valores y desarrollar la propuesta Viventua para facilitar soluciones habitacionales a personas mayores. Todo ello manteniendo el ritmo de crecimiento de Mutuactivos, que ya supera los 2.000 millones de euros anuales y nos consolida como la gestora no bancaria de mayor expansión en los últimos años», añade.
Por su parte, en Ibercaja Gestión hablan de rentabilidad: «Como todos los años, nuestro principal reto es tratar de ofrecer la mejor rentabilidad ajustada al perfil de riesgo de cada cartera. Para ello, tenemos que interpretar bien los mercados, manteniendo nuestra hoja de ruta, no dejándonos llevar por el ruido externo. Habrá que seguir siendo muy flexibles y dinámicos para aprovechar los momentos de volatilidad y las oportunidades de gestión activa que nos brinde el mercado», afirma López.
Para Domínguez Soto, «el principal reto es seguir ofreciendo una gama de productos bien gestionada y diversificada, capaz de generar rentabilidades atractivas y ajustadas al perfil de riesgo de nuestros partícipes. Una de nuestras principales fortalezas es la gestión activa y consistente, orientada tanto a la generación de valor como a la preservación del patrimonio. Contamos, además, con una amplia experiencia en la gestión de renta variable global y en tecnología, donde seguimos manteniendo una visión favorable y en la que destacan fondos como Rural Renta Variable Internacional, FI y Rural Tecnológico Renta Variable, FI». En segundo lugar, dice, apoyar a las Cajas Rurales en su acompañamiento a clientes en el proceso de cambio de ahorrador a inversor, aportando soluciones de inversión profesionalizadas y ajustadas al perfil de riesgo de cada cliente. Y como tercer reto, destaca «seguir creciendo y ganando cuota de mercado en un entorno cambiante y lleno de desafíos».
Marta Olavarría García-Perrote se une al equipo de Corporance Asesores de Voto, proxy advisor español, para fortalecer los servicios relacionados con el cumplimiento normativo y la estrategia de sostenibilidad.
Marta ha trabajado en entidades financieras como AB Asesores, Morgan Stanley, CaixaBank, Banco Madrid o Corecapital, en consultoras y despachos profesionales como Auren, Deloitte o finreg360, y como responsable del Área de Mercados Financieros y Finanzas Sostenibles en Inverco. Es consejera independiente y miembro del Comité de Auditoría en Mediolanum Gestión, así como consultora experta en regulación de mercados y finanzas sostenibles.
También es directora académica del programa formativo de Finanzas Sostenibles del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y docente en diversos centros como el IEB o la Fundación de Estudios Financieros. Es además colaboradora habitual en prensa especializada, ponente y miembro de grupos de trabajo en foros nacionales e internacionales, como el Comité Científico del Congreso de ESG Think Tank – Oxford 2024 / 2025, organizado por FIDE, o la COP 25.
Cuenta con las siguientes acreditaciones profesionales: EFPA ESG Advisor; IFCA Compliance; ASCOM Compliance (Premio CESCOM 2017); y SCR GARP.
Juan Prieto, fundador de Corporance, señala: “Estamos convencidos de que la incorporación de Marta Olavarría contribuirá de manera significativa a reforzar nuestros servicios a gestoras e inversores institucionales, especialmente en materia de cumplimiento normativo y desarrollo de estrategias de sostenibilidad. Además, su gran y variada experiencia será un activo de gran valor para nosotros y nuestros clientes y socios”.
Por su parte, Marta Olavarría añade: “Agradezco a Corporance la confianza depositada en mí. Mi incorporación tiene como objetivo reforzar los servicios de regulación y sostenibilidad en un entorno cada vez más complejo, en el que el fortalecimiento del buen gobierno corporativo y la generación de valor a medio y largo plazo cobran cada vez más relevancia”.
Foto cedidaIvan Nyssen, nueva incorporación de Value Tree.
Value Tree ha anunciado la incorporación de Ivan Nyssen como gestor de activos, un fichaje de alto perfil que refuerza el área de inversión de la firma con un gestor reconocido a nivel internacional y con consistentes resultados en gestión durante las últimas tres décadas.
Nyssen, con más de 35 años de experiencia en gestión de activos financieros, ha desarrollado su carrera en plazas financieras clave de Europa, en entidades como Lehman Brothers y CapitalatWork, donde ha sido principal accionista, CEO y Chief Investment Officer, llegando a gestionar bajo su responsabilidad 10.000 millones de euros.
Es especialmente conocido por su labor al frente de la sicav Contrarian Equities at Work (3.000 millones de euros) y por ser fundador y gestor de la sicav mixta The Blue Global Fund (500 millones de euros), consolidando un sólido historial con una rentabilidad anual media neta del 9,29% desde su lanzamiento en 2012. Su enfoque riguroso en la valoración y la selección de compañías le ha situado durante años entre los gestores europeos más respetados.
“Me entusiasma unirme a Value Tree, una compañía que conozco profundamente tras haber participado en su creación en 2001. Es un momento de fuerte expansión para la firma, y me ilusiona trabajar con todo el equipo para ofrecer soluciones de inversión diferenciadas y de alto valor añadido a nuestros clientes”, afirma Nyssen.
Su incorporación marca además un reencuentro profesional con Eric Ollinger, presidente de la firma, con quien comparte una larga trayectoria iniciada en CapitalatWork hace más de 30 años. “Su profundo conocimiento de los mercados financieros y su experiencia en la gestión de activos serán de un enorme valor para nuestra compañía y nuestros clientes”, señala Ollinger.
Este fichaje se produce en un contexto de fortalecimiento integral de Value Tree, que ha potenciado su modelo de gestión 360º, integrando servicios financieros, fiscales y jurídicos bajo un mismo paraguas. En los últimos meses, la firma ha anunciado la incorporación de Leticia Lozano como directora del área fiscal-patrimonial, reforzando la ejecución de soluciones fiscales y patrimoniales de forma coordinada.
Con estos movimientos, Value Tree refuerza su estrategia de talento senior, criterio y excelencia, avanzando hacia un modelo difícil de encontrar en el sector español que combina gestión financiera, fiscal, patrimonial y jurídica, acompañando al cliente de principio a fin.
