Foto: IzuenGordelekua, Flickr, Creative Commons. Inversores latinoamericanos entrarán en Liberbank aprovechando su próxima ampliación de capital
La reforma del mercado de valores español invita a la participación activa de las Gestoras de inversión y Pensiones, Emisores y Empresas en el flujo de comunicación: desde la emisión de valores hasta la liquidación de operaciones y el tratamiento de los eventos corporativos mediante el uso de la norma ISO 15022.
Las actuales iniciativas de regulación de la industria de valores en Europa plantean la necesidad de revisar las especificidades del modelo de post-contratación español con el objeto de armonizarlo con las prácticas recomendadas y prepararlo para el lanzamiento del nuevo sistema de liquidación del Euro sistema Target2Securities (T2S). Atendiendo a las peticiones de repetir el programa de formación específico sobre la reforma de valores, SWIFT presenta varios cursos.
El objetivo: explorar detalladamente los nuevos flujos de comunicación y la norma ISO 15022, anticipar los cambios en vuestra organización y sus sistemas Back Office y facilitar el cumplimiento de los estándares y normas internacionales.
Están dirigidos a entidades depositarias, Bancos custodios, Gestoras de Inversión y Pensiones, Emisores, Banco Central, Sociedades y Agencias de Valores, Depositario Central, Entidades agentes de pago, Compañías de Seguros, Infraestructuras de Mercado y todas las entidades participantes del sistema financiero español.
Los cursos son de Liquidación de operaciones (2 días); Eventos corporativos (1 día); Liquidación de operaciones y Eventos Corporativos (3 días). Tendrán lugar del 24 al 26 de marzo en Madrid.
Al tratarse de un curso práctico rogamos reserven su plaza cuanto antes porque hay un número limitado de asistentes. En caso que alguna entidad quiera hacerlo dedicado, contactar con SWIFT Iberia, persona de contacto: Luciana Morales, en el correo luciana.morales@swift.com
Foto: Scott Beale, Flickr, Creative Commons. Twitter refleja un crecimiento de la confianza en la economía española
Las opiniones de los tuiteros sobre la situación económica volvieron a mejorar en diciembre por segundo mes consecutivo, según el informe elaborado por la consultora de comunicación y relaciones públicas Porter Novelli. Así se refleja en el Índice de Percepción de la Economía en Twitter, IPET, que en el pasado mes se situó en 44,58 puntos. La mejoría fue, por tanto, de alrededor de 23 puntos respecto al mes de noviembre, lo que significa que las menciones a la recuperación o el crecimiento se han incrementado de forma notable en la última parte de 2014.
La evolución tuvo un balance positivo durante buena parte del mes, ya que se registraron sólo cuatro jornadas negativas en todo el mes. La reacción de los mensajes en la red a las declaraciones de distintos protagonistas o a los informes de instituciones financieras internacionales confirma que la actividad de los usuarios es muy rápida y ligada a la actualidad, lo que explica algunas variaciones importantes día a día vinculadas también a la situación puntual de los mercados financieros.
Los datos del índice IPET, evaluados mensualmente por el servicio de medición y análisis de Porter Novelli, PNSonar, se obtienen poniendo en relación a través de una fórmula estadística el número de tweets que se difunden con las palabras recuperación o crecimiento económico para las opiniones positivas, y con las expresiones recesión o crisis económica para las negativas.
Evolución media mensual positiva, aunque con fuertes altibajos
El mes comenzó con una tendencia de opinión positiva hasta alcanzar uno de los mayores niveles del mes los días 8 y 9, coincidiendo con mensajes optimistas sobre la recuperación expresados por el Rey Felipe VI y otros líderes en la Cumbre Iberoamericana celebrada en México. Esta percepción optimista se prolongó hasta mediados de mes por las mejoras en las previsiones de distintas instituciones y organismos sobre la economía española, que coincidieron con importantes subidas en los mercados.
A partir de entonces, factores externos como la preocupación sobre la marcha de la economía europea o la situación en Rusia, impactaron negativamente en la percepción de los tuiteros lo que provocó una caída del IPET de casi 50 puntos. Finalmente, los mensajes optimistas de distintos líderes políticos y dirigentes empresariales sobre las perspectivas de mayor crecimiento para la campaña navideña y el año entrante favorecieron una fuerte recuperación del índice que, sin embargo, volvió a caer en los últimos días del mes con las noticias provenientes de Grecia. En el terreno doméstico, la alerta de la ONU sobre la reducción de los derechos de las mujeres trabajadoras o los nuevos datos sobre pobreza infantil provocaron un número considerable de tuits pesimistas.
Para Miguel Rubio, director de PNConnect, el área digital de Porter Novelli, “diciembre ha sido un mes atípico ya que se ha registrado mayor actividad de la prevista por el elevado número de festivos, en las que baja drásticamente la actividad en redes sociales. Este dato refleja que el debate sobre la economía y sobre la fortaleza de la recuperación mantiene su vigencia y alcance entre los tuiteros, como en el resto de la sociedad”.
Según Miguel Rubio, estos resultados del IPET confirman que “estos estudios sobre el estado de la opinión pública son relevantes en momentos de transición o de cambio de ciclo económico, y muestran no solo una foto fija en un determinado momento; también influyen en la consolidación de corrientes de opinión entre los ciudadanos interesados en la economía”.
El IPET es uno más de los índices basados en la percepción de la opinión pública que, en algunos casos, han anticipado incluso tendencias de la economía. Por ejemplo, el Índice de la Recesión, creado en 1981 por el semanario The Economist, analiza cuántas noticias utilizan esa palabra en los principales periódicos estadounidenses. A partir de los resultados obtenidos, el índice ha permitido anticipar el cambio de tendencia del ciclo ecónomico en los años 1981, 1990 y 2001, y ha sido estudiado por varios expertos y universidades.
Para muchos, Miami es sinónimo de turismo y bienes raíces, pero en realidad es mucho más que eso. Eventos como el Art Basel, eMerge, así como la presencia de más de mil compañías multinacionales, nos han permitido exhibirnos al mundo como una ciudad donde converge la cultura, el desarrollo de alta tecnología y el comercio internacional. Esto posiciona al sur de la Florida como un punto internacional de negocios.
Pero últimamente, hemos empezado a destacarnos como un centro financiero, un Singapur de las Américas. Por lo tanto, es más que justo preguntarse: ¿Realmente tiene Miami la sustancia necesaria para ser reconocido como un centro financiero? ¿O es solo una charla pretenciosa?
Hasta ahora, el caso de Miami, como centro financiero, ha sido tomado a partir de referencias anecdóticas. Nuevas firmas han abierto sus puertas aquí. Por ejemplo: Scout Ventures, una compañía de capital de riesgo de Nueva York, y Universa Investments, un hedge fund, el cual trasladó su sede principal del Sur de California a Coconut Grove. Aunque, otras firmas, tales como la canadiense RBC Wealth Management, y la británica Lloyds TSB Bank, dejaron la ciudad.
Así que por referencias anecdóticas, vendría siendo un empate. Pero dejemos que los números hablen por si solos: ¿cuántas firmas financieras tenemos en el Sur de la Florida? La respuesta a esta pregunta, aunque suene simple, termina siendo compleja. Para empezar, las firmas financieras son muy diversas, aunque tengan similitudes. Hay bancos comerciales, bancos de inversión, hedge funds, fondos mutuos de inversión y de bienes raíces, empresas de gestión de activos, de capital privado, de patrimonio, y family offices. Bases de datos, tales como IPREO, Pitchbook, Thomson ONE, son un buen punto de partida para analizar este laberinto, pero ni siquiera éstas se ponen de acuerdo en cómo categorizar estas firmas financieras.
Y para sumarle a la confusión, algunas firmas se denominan distinto a como son descritas en las bases de datos. Teniendo dudas del tipo de firma que era, le pregunté al CEO de una compañía, ¿Ustedes son una firma de capital privado, o un family office? La respuesta fue, “somos un hedge fund”. ¡Por supuesto!
Más allá de las múltiples líneas difusas entre capital de riesgo y capital privado, entre family offices y firmas de gestión de patrimonio, hay dos características comunes del dinero: misterio y ego.
Por un lado, el Sur de la Florida, desde Miami hasta Palm Beach, siempre ha sido un imán de riqueza para extranjeros, de los cuales algunos prefieren pasar desapercibidos. Y por otro lado, hay una gran cantidad de asesores de inversión, quienes estarían más que felices de embellecer sus credenciales como bancos de inversión o gerentes de gestión de patrimonio, para enaltecer su importancia.
Así que, primero, tuvimos que reconocer que algunos centros de inversión manejados en el Sur de la Florida evaden ser detectados, y segundo, hemos eliminado a los jugadores secundarios mediante la aplicación de normas mínimas al incluirlos en la cuenta de hedge funds, de bancos de inversión, la lista de los bancos internacionales, etc.
Aun así, dar con los números exactos para los diferentes segmentos de la industria de servicios financieros en el Sur de Florida fue un proceso complejo. Pero una vez que nos sentimos cómodos con nuestras cifras, las verificamos con expertos en cada uno de los segmentos de la industria. Los resultados están reflejados en la infografía.
El Sur de la Florida es el hogar de 50 bancos comunitarios, 59 bancos internacionales, 60 hedge funds, 63 empresas de gestión de patrimonio, 19 empresas de capital privado, 13 bancos de inversión y más de 200 family offices. A esto se agregan varias empresas emergentes de capital de riesgo, un fondo mutuo de $7 mil millones de dólares, y más fondos de inversión inmobiliaria de lo que nos atrevimos a contar.
¿Son estas firmas suficientes para pensar que Miami es un centro de servicios financieros? Según todos los indicadores, diríamos que sí. No quiere decir que Miami está en la misma liga que Nueva York. Pero sí merece, definitivamente, estar en la conversación.
Esto nos lleva a otra pregunta: ¿Cómo se posiciona el Sur de la Florida en comparación con Chicago, San Francisco, Los Ángeles, y Houston?
Ese es el próximo reto. Los mantendremos al tanto.
Columna de opinión de Ian McCluskey, Vice President de Newlink Financial Communications
Bill Gross. Cuatro años para que Bill Gross vuelva a coronarse como rey de los bonos
Cuatro años, ese el periodo máximo que se ha dado Bill Gross para probar que aún puede ganar al mercado. Y es que el gurú de renta fija está dispuesto a recuperar su reinado tras salir de la firma que el mismo cofundó para unirse a Janus Capital.
“Quiero demostrar a mis clientes y al mundo, que aún puedo generar un track record tal y como hice en Pimco”, comentó el experto en una entrevista para Bloomberg Televisión. “No dispongo del mismo tiempo, no tengo el mismo margen de maniobra de cinco, 10 o 15 años para conseguirlo como tuve en Pimco, pero sin duda sí los próximos tres, cuatro o cinco años. Soy una persona muy competitiva y me gusta dar números mejores que el mercado y mejores que la competencia”.
Gross dejó Pimco en septiembre de 2014 tras ganarse su reputación como rey de los bonos de la industria de fondos mutuos, tras convertir a la firma en un monstruo con más de 2 billones de dólares bajo gestión y generando algunas de las mejores rentabilidades de la plaza. El fondo Pimco Total Return, que él manejó hasta su salida, contaba con 293,000 millones de dólares en activos en abril de 2013, antes de que la rentabilidad del fondo sufriera y los clientes comenzaran a reembolsar su dinero ante la preocupación de que las tasas de interés se incrementaran.
En lo que a tipos de interés se refiera, el gestor comentó que la Reserva Federal podría mantener un enfoque conservador por los próximos dos años, aunque podríamos ver un incremento de 25 pb en el mes de junio.
Actualmente Gross maneja el fondo Janus Global Unconstrained, que cuenta con 1,500 millones de dólares bajo gestión, aunque 700 de los cuales provienen de su propia fortuna.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Global Panorama. Mercados Frontera: el modelo de Etiopía
En febrero de 2015, Global Evolution visitó Etiopía para actualizar los riesgos de la evolución política y económica. “La visita se realizó tres meses antes de las elecciones previstas para mayo de 2015 y nos dio la oportunidad de evaluar los desafíos y las oportunidades a los que se enfrenta el país a medio y largo plazo. Pasamos la mayoría de nuestro tiempo en la capital, Addis Abeba, donde nos reunimos con representantes de los sectores público y privado, distintas embajadas, el Banco Mundial y diversos consultores privados”, cuenta Morten Bugge, CEO de la firma, en un exhaustivo informe elaborado por su equipo.
Global Evolution considera que este pequeño Mercado Frontera ha protagonizado una recuperación económica extraordinaria, con un crecimiento medio de los últimos 10 años del 10,9% anual. Una cifra que ha llevado a Etiopía a doblar su cifra de ingresos per cápita. El herramienta política que ha conducido este cambio ha sido el Plan de Crecimiento y Transformación, o PCT. El PCT anima la diversificación de las exportaciones y la inversión en infraestructuras.
Este enfoque, creen los expertos de Global Evolution, tiene mucho sentido. “A partir de un análisis detallado del balance exterior de Etiopía, encontramos que el punto débil habían sido las exportaciones de bienes crónicamente débiles que hacían vulnerable su economía a las interrupciones en los tradicionales contribuyentes al presupuesto estatal como los dividendos de Ethiopian Airlines, las fuertes remesas de los etíopes que viven el extranjero, las entradas de capital procedentes de donantes mundiales o las líneas de financiación preferentes”, explica Bugge en el informe.
Sin embargo, que el plan gubernamental de Crecimiento y Transformación tuviera éxito también ha dependido de una rápida acumulación de deuda externa e interna, cuenta. Por tanto, los responsables políticos han impuesto un régimen de represión financiera y monetaria que hasta cierto punto distorsionada realidad. Estas decisiones políticas parecen haber obtenido los beneficios a corto plazo deseados, pero los costes a largo plazo están aumentando dado que el tipo de cambio está sobrevaluado y que los tipos de interés están en niveles negativos e insostenibles, recuerda el CEO de Global Evolution.
En lo que respecta al régimen de gobierno, tras un largo trabajo de campo, los analistas coinciden en que parece fuerte en relacióna otros países africanos. Sin embargo, “observamos que el fuerte centralismo de la administración ha frenado las inversiones extranjeras provocando que haya bajos niveles de inversión extranjera directa y un sector privado de tamaño pequeño”.
No es raro que se necesite algún elemento de «mano dura» para mantener unido un país con más de 50 idiomas y una gran variedad de pueblos, pero algunos clasificaría esto como una dictadura represiva sin libertad en la que el Estado está involucrado en todos los aspectos de la economía. “El partido de la oposición, según nuestra evaluación, absolutamente inútil y carente de propuestas significativas, por lo que en estos momentos no hay alternativa al actual gobierno. El actual primer ministro está abierto a la privatización, pero en la práctica no está pasando nada y hay un alto grado de ineficiencia gubernamental. Quizás esta mentalidad venga de la época de Derg (1974-1991), que en cierta medida aún persiste y, posiblemente, también la razón por qué los chinos son tan bien vistos los miembros del gobierno”, afirma Bugge.
“El gobierno es especialmente popular en el campo. Con el 85% de la población ocupada en la agricultura y con un amplio aumento de la riqueza en la última década, las próximas elecciones no traerán, en nuestra opinión, ningún cambio en la composición de la cámara y la única sorpresa podría ser el relevo del actual primer ministro”, dice en referencia a los comicios programados para el mes de mayo.
Si bien el progreso económico de Etiopía en la última década ha sido impresionante, el FMI también prevé buenas perspectivas para el país en la medida en que las cuatro recomendaciones clave se implementan de manera integral y coherente:
La racionalizacióny priorización de la inversión en el sector público.
Son necesarias reformas del sector externo para apoyar la transformación estructural que diversifique la base exportadora y los sectores económicos nacionales upstream, especialmente el sector manufactureros y las finanzas, las telecomunicaciones, el turismo y otros sectores de servicios.
Fortalecimiento de las políticas del sector financiero para promover el desarrollo del mercado y la inclusión económica, cambiando los tipos de interés a terreno positivo y garantizando un régimen de tipo de cambio más flexible.
Mejorar el entorno empresarial. En Etiopía es especialmente costoso iniciar un negocio en comparación con otros países de la región subsahariana de África.
“En el caso de que estas cuatro recomendaciones se implementaran con éxito, la ventaja económica del país podría ser significativa”, cuenta Global Evolution.
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.
Foto: Stavros Markopoulos, Flickr, Creative Commons. El atractivo de las pequeñas capitalizaciones se mantiene intacto
Los mercados de renta fija han vuelto a sorprender a los inversores en 2015 con una nueva caída de tipos entre los bonos de los principales países (core), por lo que a muchos les resulta difícil encontrar valor, afirma David Roberts, de Kames Capital.
Según Roberts, el último rally vivido por los mercados de renta fija ha dejado las rentabilidades en niveles ‘ridículos’, por lo que es posible que muchos inversores se estén preguntando si los bonos de gobiernos core ofrecerán algún tipo de rendimiento este año. En este sentido, Roberts señala que un enfoque de valor relativo que sepa sacar provecho del repunte de la volatilidad podría generar rentabilidades atractivas.
En opinión del responsable de renta fija de Kames y cogestor del Strategic Global Bond Fund –fondo con un patrimonio de 795 millones de euros– “no está claro hacia dónde nos dirigimos a corto plazo y puede que la vía más fácil sea seguir la tendencia hacia rentabilidades más bajas: obviamente el 0% no es el límite, aunque parezca ilógico”.
“Quizás esa sea la forma de optimizar las rentabilidades, pero intentar aprovechar la mayor volatilidad y las valoraciones forzadas continúa generando ganancias para los inversores con menos riesgo. Pese a que las rentabilidades resultan ridículas –y podrían caer aún más– y la política monetaria es más acomodaticia que nunca, el crecimiento mundial se acercará a la tendencia en 2015 y la inflación repuntará en la segunda mitad del año”, asegura.
Roberts cree que 2015 ha empezado como una versión acelerada de 2014 pero, con la incertidumbre que rodea los programas de expansión cuantitativa (QE) y las políticas de los bancos centrales, los inversores deben ser precavidos.
Por ese motivo, Roberts y el otro gestor del fondo, Phil Milburn, aplican una estrategia ‘beta light’ –menos vinculada a la beta– que mantiene la correlación con los mercados en línea con el mandato del fondo pero respetando las valoraciones y los fundamentales para evitar exponerse a las áreas que podrían generar rentabilidades negativas.
“La demanda de deuda de gobiernos core sigue en niveles absurdos y se ignora algo tan básico como el valor: parece que las rentabilidades reales están pasadas de moda”, ironiza Roberts. “En un entorno de este tipo, nuestra estrategia es sencilla: no nos ponemos cortos frente al mercado ni arriesgamos el dinero de nuestros clientes poniéndonos agresivamente largos. Buscamos oportunidades de valor relativo que, por suerte, siguen siendo abundantes”. Como ejemplo, cita las posiciones largas en bonos canadienses y australianos frente a estadounidenses.
En cuanto al crédito con grado de inversión, Roberts afirma que la clase de activo suele funcionar hasta bien entrado el ciclo de subidas de tipos, que aún queda lejos.
Aunque la tasa de impagos sigue en mínimos, el experto cree que muchas empresas podrían ver rebajada su calificación de crédito de grado de inversión a bono basura.
“Los balances de muchos productores de materias primas, por ejemplo, empiezan a resentirse y es probable que eso se vea reflejado en sus calificaciones de crédito”, explica Roberts. “De momento, con los impagos en niveles prácticamente imperceptibles, seguimos fuertemente invertidos en crédito con grado de inversión. Y si tuviese que dar una fecha sobre cuándo podría cambiar la situación, diría que en el segundo trimestre de 2016”.
Foto: Ryan Quick . Murdoch vende su casa de Beverly Hills por 30 millones de dólares
El magnate de los medios de comunicación Rupert Murdoch ha vendido su casa de Beverly Hills a su hijo menor, James Murdoch, por 30 millones de dólares, publica Los Ángeles Times(LAT), según registros públicos.
Puesta a la venta discretamente el año pasado, la propiedad atrajo la atención de algunos muy posibles compradores de Hollywood, como Leonardo DiCaprio y fue objeto de múltiples ofertas, antes de ser retirada del mercado.
Su hijo menor, James Murdoch, ha sido identificado como el comprador por el blog New York in Exile, segun LAT. Fuentes del Mercado sin autorización para hablar también identificaron al hijo menor del empresario como el comprador. La propiedad se ha inscrito a nombre de una sociedad neoyorkina de responsabilidad limitada.
Construida en 1926, la mansión fue encargada por el actor de cine mudo y director de Ben Hur , Fred Niblo, al arquitecto Wallace Neff. Posteriormente, el fundador de MCAJules Stein se hizo con la casa de manos de Niblo, con lo que Rupert Murdoch ha sido su tercer propietario.
La casa consta de 8.651 pies cuadrados en dos plantas, sobre una parcela de 3,3 acres, y dispone de 11 dormitorios y nueve cuartos de baño. El exterior incluye grandes extensiones de césped y una piscina.
Rupert Murdoch es el fundador y Consejero Delegado del News Corp. y 21st Century Fox. Es propietario de otras viviendas, fundamentalmente en Nueva York, así como de los viñedos Moraga por los que, con 13 acres de extensión, pagó 28,8 millones de dólares hace dos años.
. Coutts, la exclusiva división de banca privada de RBS, bajo investigación por fraude fiscal
La semana pasada Standard & Poor’s Ratings Services mantenía la calificación crediticia del banco escocés The Royal Bank of Scotland Group plc en A- pese a que la entidad financiera había anunciado su séptimo año consecutivo de pérdidas, que en 2014 alcanzaron los 3.470 millones de libras, es decir, unos 7.250 millones de dólares.
La agencia de rating estimaba que los beneficios operativos habían sido buenos al registrar 3.500 millones de libras en comparación con una pérdida de 7.500 millones de libras del año anterior y daba crédito al enorme plan de reestructuración anunciado por la compañía.
Solo días después de sus resultados, en los que el capítulo de pago de multas ascendía a 2.200 millones de libras, el panorama para el banco -propiedad del estado en un 79% tras su rescate en 2008- ha empeorado bastante y podría volver a tener que enfrentar una abultada sanción por ayudar a sus clientes a evadir impuestos.
Banca privada exclusiva
En concreto es el brazo internacional de banca privada de RBS, Coutts, el que está metido en problemas. Las autoridades alemanas sospechan que el personal del conocido como banco de la reina Isabel II y de varios famosos más, podría haber ayudado a sus exclusivos clientes a evadir impuestos en las oficinas de Zurich y Ginebra.
Coutts gestiona 20.000 millones de libras de al menos 32.000 clientes internacionales entre los que se incluyen fondos soberanos, varias celebrities y empresarios multimillonarios. Cada nuevo cliente debe demostrar que posee al menos 1 millón de libras de liquidez para abrir una cuenta, explica The Guardian.
En su último comunicado Coutts explica: «Un fiscal alemán está investigando la oficina de Coutts & Co Ltd en Suiza, y tanto a sus actuales como antiguos empleados, por su presunta complicidad e instigación a la evasión de impuestos por determinados clientes de la firma. Coutts & Co Ltd está cooperando con las autoridades”.
El CEO de RBS, Ross McEwan declaró en rueda de prensa: «Quiero ser muy claro, si encontramos alguna evidencia sobre acciones indebidas vamos a ser increíblemente duros. Este no es el tipo de comportamiento que vamos a tener en nuestra organización”.
Esta nueva investigación viene a sumarse a la que llevan a cabo las autoridades estadounidenses. Coutts está entre los 100 bancos suizos bajo escrutinio de los reguladores de EE.UU. por ayudar a ciudadanos del país a evadir impuestos ocultando sus activos en cuentas secretas.
RBS colgó el cartel de se vende en Coutts International el pasado mes de agosto, en un acuerdo que según fuentes de la industria podría reportarle a la entidad británica 1.000 millones de dólares. Julius Baer ya ha mostrado su interés por adquirir la entidad, pero los nuevos acontecimientos podrían quitar a Coutts parte de su atractivo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: .:GIO::IAB:.
. La CCR chilena aprueba en febrero fondos de Fidelity, PIMCO y Schroders
La Comisión Clasificadora de Riesgo de Chile (CCR) ha publicado los datos de los fondos aprobados y desaprobados en febrero. Del lado de los emisores extranjeros, la CCR comunicó la aprobación de hasta 12 estrategias de cuatro firmas.
A partir de marzo, Eastspring Investments podrá comercializar en Chile su Japan Dynamic Fund, mientras que Fidelity hará lo propio con el Emerging Markets Inflation-linked Bond Fund, domiciliado en Luxemburgo.
En este último, el mandato indica que como mínimo un 70% del capital de la estrategia se invierte en bonos vinculados a la inflación emitidos por gobiernos y agencias gubernamentales de países emergentes de todo el mundo, pero deja a libre elección de su portfolio manager, Andy Weir, los sectores, la industria o el tipo de activo. Un fondo orientado hacia la inversión en renta fija que puede usar derivados y que acumula un AUM de 194 millones de dólares.
Además, la CCR chilena dio el visto bueno a dos estrategias de PIMCO, el Diversified Income Duration Hedged Fund y el US Fundamental Index StocksPLUSTM Fund, ambos con domicilio en Irlanda.
Sin embargo, será Schroders la gestora que entre con más fuerza este mes en Chile. La Comisión ha aprobado ocho de sus fondos que abarcan distintas geografías, desde India o Reino Unido pasando por Japón.
Foto: historias visuales, Flickr, Creative Commons. Las comisiones de reembolso en la gestión value: ¿condenadas a la extinción?
Tras la marcha de Francisco García Paramés y el anterior equipo de gestión de Bestinver, muchos inversores se encontraron con que, si querían salir de los fondos, tenían que hacer frente a una comisión de reembolso. Otros fondos de inversión de renta variable con sesgo value o con perspectiva de inversión a largo plazo también cuentan con costes de este tipo destinados a proteger a los partícipes que se queden en el fondo ante potenciales salidas de capital -sobre todo de apuestas cortoplacistas-, que pongan en peligro la rentabilidad de sus carteras.
“Esta comisión tenía como objetivo fomentar que las aportaciones de los partícipes se orientaran a la inversión a largo plazo, una de las características que distinguen el modelo de inversión de Bestinver. Sin embargo, la realidad y la experiencia acumulada ha demostrado que ese principio está perfectamente asumido por los inversores que eligen la gestora para depositar sus activos, por lo que no es preciso mantener esa penalización”, aseguraban desde la gestora.
Sus fondos registrados en la CNMV también descartan las comisiones de rentabilidad. “Cuando un gestor es muy bueno y dobla la rentabilidad de los índices, como ha hecho Iván, esa comisión sale muy cara y por eso he intentado evitarla siempre a la hora de comprar fondos”, explicaba Hernández, que añade que cree “poco coherente” incluirla en su modelo de cobro aunque explica que si algún cliente prefiere ese modelo, están abiertos. “La comisión sobre resultados es buena para la gestora porque aumenta sus ingresos pero perjudica al inversor”, añadía Martín en una presentación con periodistas.
Las boutiques value están comprometidas con una verdadera alineación de intereses con el cliente, que muestran con la inversión de los gestores en sus fondos, algo aplicable en los casos anteriores y también en el nuevo proyecto de Firmino Morgado y Renta 4 Banco, bajo el nombre de W4i (Working for Investors), que sí establece comisiones de rentabilidad en sus fondos, del 9%. Los fondos de esta gama también tienen una comisión de reembolso pero solo en la clase de mayor inversión, para institucionales, que exige una inversión mínima de 10 millones: con el objetivo de proteger a los partícipes, esa comisión es del 1% para participaciones con antigüedad inferior a tres meses, debido al alto volumen de inversión requerida y las consecuencias sobre la cartera que podrían tener las salidas.
Otros gestores con sesgo value españoles, como Metagestión, carecen de este tipo de comisiones.
Si sale el gestor del fondo de autor… la comisión de reembolso no aplica
