La inteligencia artificial está llamada a transformar el trabajo de los equipos de selección de fondos, pero difícilmente sustituirá el juicio humano. Ese fue uno de los principales mensajes lanzados durante el panel «How are Spain’s fund selectors navigating risk and reengineering portfolios in 2016» celebrado en el Fund Forum en Mónaco, donde se abordaron los retos de la arquitectura abierta, la evolución de la selección de fondos y los riesgos que afrontan actualmente las carteras.
En la discusión, moderado por Richard Garland, Head of Global Advisor en Ninety One, participaron Iñigo Gaslastegui Alcoz, responsable de Producto y Soluciones de Inversión de Santander Private Banking; Jaime Martínez Gómez, director global de Asignación de Activos en BBVA AM; Juan Manuel Vicente Casadevall, director de FondosDirecto; y Luis Buceta, director general del área de Negocio e Inversiones de Creand AM,. aportando su visión sobre cómo está evolucionando la selección de fondos.
Talento y arquitectura abierta
Durante el panel, estos profesionales de la industria defendieron un enfoque de inversión basado en hacer las cosas «de forma diferente» y en ofrecer a los clientes acceso a gestoras y estrategias menos conocidas, alejadas de los grandes productos dominados por las entidades de mayor tamaño. El objetivo, señalaron, es identificar talento gestor allí donde los grandes bancos o plataformas no siempre llegan por cuestiones de escala.
Además, los participantes reivindicaron el valor de la arquitectura abierta y de la selección independiente de fondos. En este sentido, reconocieron que existe una presión natural para utilizar productos propios en aquellas áreas donde la casa cuenta con capacidades sólidas, pero defendieron que la prioridad sigue siendo encontrar la mejor solución para el cliente.
Más allá de la IA
Uno de los temas que despertó más interés fue el impacto de la IA. Para estos cuatro profesionales, lejos de verla como una amenaza para el selector, consideran que la tecnología ayudará a automatizar tareas repetitivas, mejorar el análisis de información y aumentar la productividad de equipos tradicionalmente reducidos.
“La IA hará que los equipos sean más eficientes y permitirá dedicar más tiempo a la parte cualitativa del análisis”, apuntaron. En su opinión, la tecnología facilitará el filtrado de fondos, la elaboración de informes y determinados procesos de due diligence, pero la decisión final seguirá requiriendo experiencia y criterio humano.
Visión de mercado
Por último, el debate también abordó los riesgos derivados de la fuerte concentración del mercado estadounidense. Los expertos recordaron que el peso creciente de un reducido grupo de compañías tecnológicas en los índices ha elevado el riesgo de concentración tanto en la gestión pasiva como en numerosos productos de gestión supuestamente activa.
Aunque reconocieron la fortaleza estructural de la renta variable estadounidense, defendieron la importancia de la diversificación y de evitar carteras excesivamente dependientes de un único mercado o temática. En este contexto, insistieron en que la asignación de activos continúa siendo el principal motor de generación de rentabilidad y control del riesgo.
Respecto a los mercados privados, los participantes se mostraron favorables a su incorporación en las carteras, aunque subrayaron la necesidad de gestionar adecuadamente las expectativas de liquidez y de comprender los riesgos asociados a estos activos.
En definitiva, el consenso del panel fue que la selección de fondos atraviesa una etapa de transformación impulsada por la tecnología, pero que la experiencia, el análisis cualitativo y la capacidad de identificar talento seguirán siendo factores diferenciales en la construcción de carteras.
Foto cedidaThorsten Schrieber, Director General y portavoz del Consejo de Dirección de ACATIS Investment
Thorsten Schrieber será nombrado, el próximo 1 de julio, Director General y portavoz del Consejo de Dirección de ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH. Desde este cargo, asumirá la responsabilidad de ventas y marketing para impulsar la expansión estratégica de la firma como gestor independiente líder en inversión value. Según indican desde la firma, el nombramiento está sujeto a la aprobación de BaFin.
Thorsten Schrieber es considerado uno de los ejecutivos con mayor experiencia en la comercialización de fondos en Alemania, y cuenta con más de 35 años de trayectoria en el sector. Durante los últimos siete años, ha sido miembro del Consejo Ejecutivo de DJE Kapital AG en Pullach, ejerciendo como responsable de ventas y marketing, además de miembro del Consejo de Administración de DJE Investment S.A. en Luxemburgo, en los últimos ocho años.
Como indica el Hendrik Leber, fundador y CEO de ACATIS: “Estamos encantados de haber incorporado a nuestro equipo directivo a un profesional tan experimentado y altamente cualificado como el Sr. Schrieber. Con su incorporación, estamos muy preparados para el crecimiento planificado y la expansión estratégica de ACATIS”. Mediante la transferencia del 90% de las acciones a la Araucaria Family Foundation, a finales de 2024, ACATIS ha asegurado su futuro a largo plazo, por lo que es el momento con la llegada de Thorsten Schrieber de dar un paso hacia su relevo generacional.
“Conocemos a Thorsten Schrieber desde hace más de treinta años y siempre hemos mantenido una óptima relación con él. Cuando Thorsten decidió iniciar una nueva etapa, estuvimos encantados de darle la bienvenida a ACATIS. Será clave para seguir fortaleciendo la marca entre los inversores. Como futuro portavoz del Consejo de Dirección, también garantizará una transición fluida hacia la siguiente generación, de modo que mi esposo y yo, como fundadores, podamos retirarnos progresivamente de la gestión diaria” explica la Dra. Claudia Giani-Leber, fundadora y directora general de ACATIS.
Los hedge funds, con posiciones muy largas en tecnología en general y en semiconductores y hardware en particular, empiezan a plantearse la toma de beneficios. El martes, el índice Nasdaq registró una de las peores caídas de su historia medida en puntos.
No obstante, hubo factores técnicos importantes que amplificaron el movimiento en las acciones ligadas al desarrollo de la IA. Los activos en ETFs apalancados construidos sobre índices tecnológicos o de semiconductores —como TQQQ, SOXL o MUU, el doble apalancado sobre acciones de Micron— se han disparado (+39 % el primero, +261 % el segundo), y la categoría se acerca a los 190.000 millones de dólares, una cifra impensable hace cinco años. El conocido 7709 —el ETF más grande invertido al 2x sobre acciones de SK Hynix, el fabricante de chips de memoria— ha alcanzado un valor de 16.000 millones de dólares, y el Direxion MU Bull 2x sobre acciones de Micron se acerca a los 8.000 millones de capitalización.
Un ETF apalancado al 2x o al 3x tiene que reajustar su exposición cada día para mantener el múltiplo. Si el índice sube, al cierre debe comprar más; si baja, debe vender. Ese rebalanceo diario es, estructuralmente, un perfil corto de gamma: compra en la subida y vende en la caída. Cuanto más capital hay en estos vehículos, mayor es el flujo mecánico que se desata en cada movimiento.
Lo que amplifica aún más esta dinámica es que el posicionamiento está concentrado en unos pocos nombres: memoria y semiconductores representan más del 10% de los largos de los hedge funds, y tres cuartas partes de la exposición corta de gamma están concentradas en semiconductores, el NDX y nombres del segmento. Cuando la misma operativa de cobertura golpea repetidamente a los mismos valores, el impacto en precio se concentra en lugar de diluirse.
La situación se complica al tener en cuenta que la volatilidad de los valores que más han contribuido a la apreciación del S&P 500 se acerca a los niveles alcanzados en el pico de la burbuja dotcom. Dada la concentración de esos rendimientos en un puñado de valores y en unos pocos sectores, esto dificulta enormemente la gestión del riesgo de cartera y, al mismo tiempo, incrementa el riesgo del impacto de la gamma ante una salida masiva de inversores minoristas desde productos apalancados. La “erosión por volatilidad” podría generar una ola de inversores insatisfechos con estos ETFs.
Este efecto matemático, que afecta de manera especialmente pronunciada a los ETFs apalancados e inversos obligados a reajustar diariamente su exposición al subyacente, resulta en una pérdida progresiva de valor derivada de las oscilaciones diarias, incluso cuando el precio del subyacente regresa a su nivel original.
Supóngase que un índice cae un 10% y luego sube un 10%. Un fondo sin apalancamiento pasaría de 100 a 90 dólares al bajar y recuperaría 99 dólares tras la subida. Un ETF 3x apalancado, ante el mismo movimiento en el subyacente, solo recuperaría hasta 91 dólares.
La reciente volatilidad en el precio de los semiconductores —visible en el índice SOX de Filadelfia— es el caldo de cultivo perfecto para que este efecto se materialice.
Los resultados de Micron publicados el miércoles por la noche superaron unas expectativas que ya eran ambiciosas y pueden sostener el flujo de capital hacia productos apalancados. Sin embargo, esta inercia viene acompañada de un incremento en la inestabilidad bursátil que no debe subestimarse.
Adicionalmente, la gestión de los cuellos de botella en abastecimiento de chips de memoria comienza a trasladarse peligrosamente al consumidor y a las lecturas de inflación. El anuncio de subidas de entre el 15% y el 25% en los precios de los Macs y iPads de Apple, más allá de las implicaciones para la empresa de la manzana, deja de manifiesto que la temática de explotar los cuellos de botella puede estar agotándose.
Macro global: PMI al alza y energía a la baja
La volatilidad en la renta variable contrasta con los indicios constructivos sobre la economía publicados esta semana. Los PMI flash de junio sorprendieron al alza en términos generales, lo que sugiere que la economía global sigue encajando el choque energético mejor de lo esperado. El PMI compuesto de EE.UU. alcanzó en junio un máximo de 52,2, un nivel no visto desde el inicio del conflicto con Irán. En la zona euro, el PMI compuesto también superó las expectativas, situándose en 49,5 frente al 49,2 previsto. En conjunto, los datos dibujan una narrativa constructiva sobre la economía global al cierre del segundo trimestre.
A ello se sumó un nuevo viento favorable en forma de energía más barata: el crudo brent cayó hasta los 73,8 dólares por barril, mínimos de tres meses, reflejando el inicio de la normalización del tránsito marítimo por el Estrecho de Ormuz.
Dólar y Fed: hegemonía vigente, pero oportunidad de descarga
Con la economía estadounidense ofreciendo mejores sensaciones que la europea, el euro rompió esta semana los mínimos del verano de 2025 frente al dólar.
La hegemonía del dólar parece haber dejado de ser cuestionada. Ni el euro ni el renminbi son rivales creíbles a corto y medio plazo. El euro sigue planteando incógnitas sin una unión fiscal real —los problemas presupuestarios de Francia en 2025 lo ponen de manifiesto—. El CNY, por su parte, requiere una cuenta de capital abierta y mercados más profundos y líquidos para convertirse en una alternativa seria, algo que podría tardar décadas. Los bancos centrales, en realidad, no han vendido dólar: han estado diversificando sus reservas hacia otras divisas. Esa diversificación, concentrada en divisas menores como el CAD y el AUD, ha crecido del 2% al 11% desde 2000, una magnitud aún insuficiente para desestabilizar la demanda de dólares.
El exceso de ahorro global generado por China, la zona euro, Japón y los países del Golfo sigue reciclándose estructuralmente en activos estadounidenses porque solo EE.UU. ofrece mercados con la profundidad y liquidez necesarias para absorberlo. Las entradas netas de capital extranjero en activos americanos han regresado a máximos históricos, y la tendencia se mantendrá en tanto la IA siga impulsando al S&P 500 y al Nasdaq como líderes de la renta variable internacional.
Estructuralmente, el dólar sigue siendo una divisa cara y, despejadas por el momento las dudas sobre el fin del excepcionalismo estadounidense, su cotización dependerá en gran medida de los diferenciales de tipos ajustados a la inflación.
La curva descuenta aún una subida de tipos entre octubre y diciembre. La caída del petróleo reducirá las expectativas de inflación y apoyará los márgenes empresariales. Sin embargo, los shocks de oferta acumulados —aranceles y energía— siguen filtrándose al dato de precios. Los indicadores de tensión en cadenas de suministro, pedidos pendientes y tiempos de entrega sugieren que el pico de inflación subyacente podría producirse algo más tarde de lo esperado. Las sensaciones en torno al mercado laboral, en todo caso, mejoran.
El sesgo restrictivo puede acompañar a la Fed los próximos meses, pero lo más probable es que permanezca en pausa el resto del año: no subirá tipos, pero tampoco los recortará hasta 2027, cuando la desinflación regrese con fuerza.
Existen cuatro motivos por los que la inflación en EE.UU. podría sorprender a la baja más adelante: el indicador de inflación de la Fed de Nueva York muestra que el factor diferencial del repunte reciente proviene del lado de la oferta; la caída del crudo arrastrará las expectativas de inflación a la baja; la distorsión en la serie derivada del cierre del gobierno irá desapareciendo; y la adopción de la inteligencia artificial está impulsando la productividad laboral a tasas cercanas al 3% anual, mientras los costes laborales unitarios se han desplomado.
Por todo ello, y teniendo en cuenta que el dólar es una divisa con inercia, es factible que pueda apreciarse algo más a corto plazo, como muestra nuestro modelo. No obstante, todo apunta a que nos encontramos ante una buena oportunidad para reducir la exposición al dólar.
Los inversores minoristas están dejando atrás la etiqueta de «dinero tonto», demostrando su madurez con altos niveles de compromiso, una construcción disciplinada de carteras, una mayor diversificación y un conocimiento macroeconómico preciso, según el último informe trimestral Pulso al Inversor Minorista de la plataforma de trading e inversión eToro.
El estudio trimestral, que encuestó a 11.000 inversores minoristas en 13 países, reveló que los inversores minoristas muestran altos niveles de disciplina y compromiso activo: el 70% revisa activamente sus inversiones y el 79% invierte regularmente cada mes. Las generaciones más jóvenes muestran las tasas más altas de participación activa: el 87 % de la Generación Z y el 86 % de los millennials invierten capital en los mercados cada mes, en comparación con el 79 % y el 68% de la Generación X y los baby boomers, respectivamente.
Al comentar los datos, Lale Akoner, analista de mercados globales de eToro, afirmó: “Los inversores minoristas se diferencian notablemente del estereotipo oportunista que dominó los titulares en 2021. Nuestra encuesta muestra que los inversores minoristas actuales son comprometidos, reflexivos y constantes, lo que refleja un enfoque más disciplinado que un comportamiento reactivo.
Los inversores más jóvenes, en particular, están liderando este cambio. Muchos entraron en los mercados durante un período de cambio estructural con mayor volatilidad e incertidumbre macroeconómica. Como resultado, se han acostumbrado a monitorear las tendencias globales y a utilizar la tecnología y la información accesible para gestionar el riesgo estratégicamente”.
Por su parte, la encuesta española, con una muestra de 1.000 encuestados, sigue unas pautas similares. El 78% de ellos admite que remodela habitualmente sus carteras, mientras el 80% realiza inversiones mensuales. También el perfil demoscópico español deja un patrón de comportamiento generacional similar. Los más jóvenes de la Generación Z y los millennials españoles son los más activos en rotaciones de carteras, con un 85% frente al 82% de los primeros. Los minoristas de la Generación X lo hacen en un 80% y los boomers en un 63%.
“Lo que estamos viendo no es euforia minorista, es sofisticación. El inversor particular ya no reacciona, planifica. Revisa cartera, rota con criterio y entiende el entorno macro. La tecnología, y en especial la IA, está actuando como elemento catalizador”, dijo Javier Molina, analista de Mercados de eToro.
Diversificación global
El informe muestra que los inversores minoristas globales continúan ampliando sus carteras entre las clases de activos. Ha aumentado el número de inversores con criptoactivos, acciones extranjeras y bonos nacionales. “Los inversores minoristas asignan cada vez más capital con la diversificación en mente, priorizando un conjunto más amplio de oportunidades. La disminución en las asignaciones de efectivo apunta a un reequilibrio gradual, mientras que una mayor exposición a bonos, activos extranjeros y criptoactivos sugiere que la diversificación se utiliza como herramienta de gestión de riesgos”, afirmó Lale Akoner.
La diversificación en las carteras de los minoristas españoles se observa en el ámbito geográfico, con incrementos en el número de inversores con exposición a China y a los mercados emergentes. Europa registra un mayor porcentaje neto de inversores, mientras que Estados Unidos y Reino Unido experimentan ligeros ajustes. Javier Molina aseguró: “La diversificación ya no es un concepto teórico, sino una herramienta activa de gestión del riesgo. El aumento de exposición a mercados emergentes, bonos o cripto responde a una construcción estratégica de cartera en un mundo más fragmentado”.
Reacciones a la depreciación del dólar estadounidense
Los inversores minoristas también muestran un gran conocimiento macroeconómico. A medida que el dólar estadounidense se debilita, el 49% planea ajustar sus carteras. Lale Akoner añadió: “La dinámica cambiaria y los cambios en las políticas globales están desempeñando un papel cada vez más importante. Un mejor acceso a los datos de mercado, la perspectiva macroeconómica global y las herramientas de gestión de riesgos proporcionan una visión más clara de las fuerzas que determinan la rentabilidad y reducen la brecha entre minoristas e institucionales”.
“Si combinamos esta paridad de información con la capacidad de ejecutar con mayor rapidez que los institucionales, podemos entender por qué muchos minoristas superaron a las instituciones en 2025. Si bien 2021 fue el año del despegue del sector minorista, 2025 demuestra su madurez y sofisticación”.
En la encuesta española, la tendencia es comparable: más del 55% considera reajustar sus portfolios ante la debilidad del dólar.
“Que más de la mitad de los inversores reajuste carteras ante la debilidad del dólar demuestra que el inversor minorista piensa en términos de divisa, flujos y geopolítica. No es solo qué activo comprar, sino en qué moneda y en qué contexto”, señaló Molina.
Durante décadas, el patrocinio deportivo fue considerado una herramienta de mercadotecnia. Sin embargo, en el caso de la Copa del Mundo, dejó de ser cierto hace tiempo. Hoy el Mundial de fútbol es una plataforma de geopolítica corporativa donde empresas energéticas, tecnológicas, financieras, aeronáuticas y de consumo compiten por algo mucho más valioso que visibilidad: influencia global.
La razón es sencilla. Ningún otro evento deportivo concentra simultáneamente semejante audiencia, diversidad geográfica y capacidad de penetración cultural. Las cifras de la FIFA son contundentes: la edición de Qatar 2022 generó interacción con aproximadamente 5.000 millones de personas a través de televisión, plataformas digitales y redes sociales, mientras que el partido final entre Argentina y Francia alcanzó una audiencia global estimada de 1.420 millones de espectadores, la más alta en la historia del torneo.
Con el Mundial de 2026, organizado por México, Estados Unidos y Canadá, el fenómeno será todavía mayor: el torneo pasó de 32 a 48 selecciones, aumentó de 64 a 104 partidos y se disputará en el mercado publicitario más rentable del planeta, Norteamérica.
El Mundial es un negocio de 13.000 millones de dólares y la expansión del torneo está transformando las finanzas de la propia FIFA. El organismo proyectó ingresos por 11.000 millones de dólares para el ciclo 2023-2026, un incremento de 70% respecto al ciclo anterior, impulsado principalmente por la comercialización del Mundial de Norteamérica.
La composición esperada de esos ingresos es reveladora: Por derechos de televisión un total de 4.264 millones de dólares; hospitalidad y boletaje 3.097 millones; derechos de marketing y patrocinio 2.693 millones; licencias 669 millones y otros ingresos 277 millones de dólares. Según cifras de la FIFA. Sin embargo, diversas estimaciones elevan la derrama total del Mundial 2026 hasta 13.000 millones de dólares, lo que lo convertiría en el evento deportivo más rentable de la historia.
Energía: del petróleo a la diplomacia corporativa
La presencia de compañías energéticas en el futbol dejó de ser casual. Empresas petroleras y gaseras buscan asociar su marca con conceptos como innovación, sustentabilidad y conectividad global, especialmente en momentos en que la transición energética está redefiniendo el sector; el patrocinio deportivo se ha convertido en una herramienta de soft power empresarial y nacional.
El mejor ejemplo fue la estrategia de Qatar durante el Mundial de 2022, donde la exposición internacional sirvió para reforzar la posición geopolítica del país y de sus empresas energéticas en los mercados occidentales. Para productores de hidrocarburos y empresas estatales, el futbol ofrece algo que la publicidad tradicional no puede comprar: legitimidad global y cercanía emocional con consumidores e inversionistas.
Tecnología: la guerra por el ecosistema digital
Para las tecnológicas, el Mundial representa la mayor vitrina posible para sus ecosistemas de datos, inteligencia artificial y servicios digitales. Las oportunidades van mucho más allá de colocar anuncios alrededor de los estadios: inteligencia artificial aplicada a transmisiones; servicios de nube para procesamiento de datos; analítica en tiempo real; publicidad programática; ciberseguridad; experiencias inmersivas y realidad aumentada, además de comercio electrónico vinculado a transmisiones deportivas, entre muchas otras.
La FIFA señaló en su balance final que el Mundial de Qatar generó 2.700 millones de interacciones digitales y de streaming, además de 2.200 millones de interacciones en redes sociales, cifras superiores a las registradas en Rusia 2018. Estas cifras fueron avaladas por las empresas tecnológicas más importantes del planeta.
Para las grandes tecnológicas, el torneo es probablemente el único evento capaz de ofrecer simultáneamente escala global y segmentación digital avanzada.
Pagos: el Mundial como laboratorio financiero
La industria de pagos probablemente sea la que obtiene el mayor retorno estratégico de este tipo de alianzas. Cada aficionado es potencialmente: un usuario de tarjetas; un cliente de billeteras digitales; un consumidor transfronterizo y un futuro inversionista minorista.
El patrocinio permite convertir un evento deportivo en una plataforma para acelerar la adopción de medios de pago y servicios financieros digitales. No es casualidad que gigantes de pagos globales destinen cientos de millones de dólares a sus acuerdos de patrocinio y posteriormente multipliquen esa cifra mediante campañas de activación en decenas de países.
Algunas estimaciones indican que patrocinadores globales de primer nivel pueden destinar más de 100 millones de dólares únicamente por los derechos de asociación con el torneo, sin considerar el gasto adicional en campañas comerciales y activaciones de marca.
Aviación: capturar el crecimiento del turismo global
Las aerolíneas utilizan el futbol para algo más que vender boletos; la conectividad aérea se ha convertido en infraestructura estratégica para el comercio internacional y el turismo. Para las compañías aéreas, el Mundial representa expansión de rutas; posicionamiento de hubs internacionales; fortalecimiento de programas de lealtad;
incremento del tráfico premium y captación de viajeros corporativos.
La edición de 2026 involucra 16 ciudades sede distribuidas en tres países y movilizará decenas de millones de desplazamientos durante poco más de un mes de competencia.
Consumo: la última frontera del marketing masivo
Pocas industrias entienden mejor el valor del Mundial que las empresas de consumo masivo. La Copa del Mundo sigue siendo el único evento capaz de generar simultáneamente compras impulsivas, consumo familiar, incremento en bebidas y alimentos, adquisición de mercancía oficial y/o crecimiento en comercio electrónico.
El torneo de Qatar produjo más de 15.000 millones de impresiones en redes sociales y más de 3.600 millones de visualizaciones de video, cifras extraordinarias para marcas orientadas al consumidor final.
¿Qué significa esto para inversionistas?
Desde la perspectiva de mercados y fondos de inversión, el Mundial funciona como un catalizador para varios sectores. Históricamente, los grandes eventos deportivos generan picos temporales en ingresos y visibilidad, pero el verdadero valor para los inversionistas reside en la capacidad de las compañías para transformar esa exposición en crecimiento estructural de clientes y expansión geográfica.
El Mundial dejó de ser una competencia entre selecciones para convertirse en una competencia entre modelos económicos, marcas globales y estrategias nacionales de influencia. Las empresas ya no patrocinan el futbol para vender más refrescos, boletos de avión o tarjetas de crédito.
Lo hacen porque durante un mes el Mundial concentra la atención de buena parte del planeta y ofrece algo extremadamente escaso en la economía digital: una audiencia verdaderamente global, simultánea y emocionalmente comprometida. En términos geopolíticos y financieros, pocas inversiones ofrecen semejante retorno potencial sobre la visibilidad y el posicionamiento estratégico.
Ámsterdam acogerá el encuentroSuperReturn Europe, que reúne a más de 1.500 profesionales y altos directivos con poder de decisión de los mercados privados en Europa, procedentes de más de 50 países. El encuentro tendrá lugar del 3 al 6 de noviembre, en el Hotel Okura.
Durante el evento se desarrollarán diferentes conferencias y mesas redondas para abordar las principales tendencias de esta industria, así como focalizarse en la capacitación de fondos, deuda privada y en las regiones con mayor potencial de Europa. También se analizarán los segmentos de mercado que están liderando el crecimiento en Europa, desde las oportunidades en el lower mid-market hasta los sectores más resilientes, como la salud y la tecnología. Puedes consultar la agenda completa a través de este link.
Según sus organizadores, se trata de una oportunidad para conocer las perspectivas de más de 200 gestores líderes, tanto de firmas consolidadas como emergentes. Además, se podrá acceder a la lista de delegados y agendar reuniones estratégicas con antelación.
Entre los LPs ya confirmados se encuentran firmas de la talla de Generali Investments, Hicks Holdings, King Baudouin Foundation, LGPS Central, PGGM Investments, Public Investment Fund y WTW, entre muchos otros.
Foto cedidaEn la imagen, Carlos de Abajo y Arturo Benito (Impact Bridge), Juan de la Guardia (Advantere School of Management), Gonzalo Gortazar (CEO de CaixaBank) y Alvaro Villanueva y Clara Ybañez (Fundación AVA).
Impact Bridge Asset Management, gestora española especializada en inversión de impacto, presenta hoy en Madrid IB AVA Shared Opportunities Fund, una iniciativa pionera que pone la inversión privada al servicio del impacto social, con el objetivo de garantizar la sostenibilidad financiera de Casa AVA. El acto de presentación se celebrará en Advantere School of Management,ha contado con la participación, entre otros, de Juan de la Guardia, director general de Advantere; Arturo Benito, CEO de Impact Bridge; Álvaro Villanueva, presidente de la Fundación AVA; y Gonzalo Gortazar, CEO de CaixaBank, que ha mantenido una conversación con Carlos de Abajo, Managing Partner de Impact Bridge, sobre el compromiso social del sector financiero. Casa AVA es un proyecto de la Fundación AVA, organización sin ánimo de lucro dedicada a mejorar la calidad de vida de niños con trastornos neurológicos y sus familias, que dará respuesta a una necesidad urgente y aún no cubierta en España.
Solo en la Comunidad de Madrid se estima que cerca de 3000 niños presentan trastornos neurológicos graves. El nuevo centro se construirá en Las Rozas (Madrid) sobre una superficie de más de 4500 metros cuadrados, con el objetivo de beneficiar directamente a más de 200 personas cada semana. El proyecto integrará tres espacios complementarios: una residencia, un centro de día y, como elemento diferencial, un centro de ocio y respiro familiar diseñado para ofrecer a las familias un descanso real de las labores de cuidado. Su apertura está prevista para el último trimestre de 2027 y el coste anual de mantenimiento del proyecto asciende a cerca de dos millones de euros. Este presupuesto se financiará de manera sustancial a través del IB AVA Shared Opportunities Fund, un vehículo de capital privado, estructurado como fondo de fondos, con un tamaño inicial de 50 millones de euros y un plazo de vida de 10 años.
El fondo invertirá principalmente en fondos de capital riesgo de referencia y destinará íntegramente sus comisiones de gestión y de éxito a la financiación de Casa AVA, con el objetivo de generar, simultáneamente, retorno social y ofrecer rentabilidades competitivas para los inversores a lo largo de su existencia. Se ha diseñado como una plataforma solidaria, en la que confluyen pro-bono proveedores de servicios y gestoras de fondos subyacentes que permiten la inversión sin pagar comisiones. La iniciativa aspira a constituir un modelo replicable que otras instituciones y proyectos sociales puedan adoptar para movilizar donaciones estables y recurrentes que garanticen la viabilidad de los proyectos a largo plazo.
Entre las gestoras de primer nivel que ya han confirmado su participación en el fondo destacan BlackRock, Franklin Templeton, Morgan Stanley Investment Management y Tikehau Capital. Entre las entidades y firmas que participarán en el proyecto de manera desinteresada figuran, figuran Addleshaw Goddard como asesor regulatorio, Alternative Ratings como proveedor de servicios de “due diligence”, CACEIS como banco depositario y administrador, Cuatrecasas como asesor fiscal, EY como auditor y Transcendent en la medición de impacto.
Álvaro Villanueva, presidente y fundador de Fundación AVA, señala que: “El cuidado continuado de un hijo con gran discapacidad genera elevados niveles de estrés y termina afectando al bienestar emocional, la vida social, las relaciones familiares e incluso la estabilidad de la pareja. Casa AVA nace para que las familias cuidadoras dejen de sobrevivir para volver a vivir, y devolverles el tiempo, apoyo y respiro. Necesitan cosas sencillas, como poder descansar una noche, ir al cine con sus otros hijos, celebrar un cumpleaños con amigos o escaparse un fin de semana. Este fondo permitirá que lo extraordinario se convierta en cotidiano, y garantizará que ese apoyo pueda mantenerse en el tiempo”. Por su parte, Arturo Benito, CEO de Impact Bridge, añade: «El private equity tiene una capacidad extraordinaria para crear valor, y este fondo demuestra la posibilidad de ponerse al servicio de instituciones como Casa AVA al proporcionar financiación estable para satisfacer los gastos operativos, los más difíciles de cubrir. Es un ejemplo de colaboración transversal entre gestoras, proveedores y asesores que sienta las bases de un modelo replicable al servicio de cualquier causa social que lo necesite.»
Foto cedidaPhilipp Löhrhoff, Systematic Mandate & Innovation de Swisscanto
Philipp Löhrhoff asumirá el cargo de responsable de “Systematic Mandate & Innovation” dentro de la división de Gestión de Activos de Zürcher Kantonalbank (ZKB), gestora delegada de los fondos Swisscanto, a partir del 1 de julio. Desde su nueva posición, Löhrhoff será responsable de la gestión de carteras sistemáticas de activos múltiples y sucede al Dr. Roger Rüegg, que ha dirigido la unidad “Multi-Asset Solutions” en ZKB Asset Management desde el pasado mes de diciembre.
“Philipp Löhrhoff combina experiencia en liderazgo con una profunda especialización en multiactivos, conocimientos cuantitativos y habilidades en gestión de carteras institucionales. Esto le sitúa en una posición idónea para seguir reforzando la unidad e impulsar su continua expansión. Estoy muy ilusionado con la posibilidad de asumir responsabilidades en el segundo mayor proveedor de soluciones multiactivo de Suiza y de contribuir al éxito continuado de la unidad”, declara Philipp Löhrhoff antes de incorporarse a su nuevo cargo. En total, Philipp Löhrhoff aporta más de 13 años de experiencia en estrategias de inversión sistemáticas, derivados y soluciones multiactivo. Más recientemente, trabajó durante más de cinco años en el banco privado Berenberg, donde lideró un equipo especializado en estrategias de inversión sistemáticas y cuantitativas, y fue responsable de la gestión de mandatos sistemáticos y soluciones multiactivo para clientes institucionales y particulares de muy alto patrimonio», ha señalado Roger Rüegg.
Con anterioridad, trabajó en Goldman Sachs en Londres, en el área de Cross Asset Solutions, asesorando a inversores institucionales sobre soluciones de inversión multiactivo y de cobertura a medida. Entre sus otros cargos, también en Londres, se incluyen posiciones en Natixis en Equity Derivatives Solutions y en BNP Paribas en reestructuración de crédito. Philipp Löhrhoff es licenciado en Econometría y Economía Matemática y tiene un Máster en Finanzas y Economía por la London School of Economics (LSE).
El debut bursátil de SpaceX –a un precio de salida fijado en 135 dólares por acción, el pasado 12 de junio de 2026- se ha consolidado como el mayor hito financiero del año y la mayor Oferta Pública de Venta (OPV) de la historia, superando el récord previo de Saudi Aramco. Tras el rally explosivo de las primeras jornadas, donde la acción llegó a tocar picos intradía cercanos a los 180 dólares, la última semana de junio ha traído la lógica corrección técnica. Para los expertos, que consideran que este comportamiento ha sido el esperado, lo relevante no es el desempeño, sino el hito y el ciclo histórico de maga salidas a bolsa que se avecina.
De hecho, en opinión del equipo de análisis de Schroders, los mercados se preparan para lo que podría convertirse en el ciclo de Ofertas Públicas de Venta (OPV) más grande y trascendental de la historia moderna. “SpaceX comenzó a cotizar el viernes con una valoración de aproximadamente 1,75 billones de dólares, recaudando la cifra récord de 75.000 millones de dólares, más del doble del récord anterior de OPI establecido por Saudi Aramco en 2019. También se prevé que OpenAI y Anthropic busquen cotizar en los próximos 6 a 12 meses con valoraciones cercanas o superiores a 1 billón de dólares. Esto significa que solo estas tres empresas podrían añadir más de 3,5 billones de dólares de capitalización bursátil a los mercados públicos”, explican.
Pero, el entusiasmo que rodea a SpaceX va mucho más allá de los cohetes y Starlink, abarcando también la infraestructura de IA, las redes de comunicaciones globales e incluso la ambición de crear centros de datos en órbita. Si bien mantenemos una perspectiva generalmente positiva sobre los activos de riesgo, la evolución de los precios y el carácter cada vez más especulativo de algunos de estos debates merecen atención.
“Salidas a bolsa como la de SpaceX representan un momento importante no solo para el sector espacial, sino para los mercados privados en general. Ponen de relieve cómo la innovación se desarrolla y se amplía a lo largo de muchos años en los mercados privados antes de llegar al mercado público. Sea cual sea el futuro de SpaceX, nuestro análisis muestra que los ganadores actuales que hemos estudiado han generado la mayor parte de su valor en el ámbito privado en los últimos años, mientras que la salida a bolsa se ha convertido en una fuente de rentabilidad menos fiable”, añade Nalaka De Silva, gestora del fondo abrdn Global Private Markets Fund de Aberdeen Investments.
Las dudas de los inversores
Desde la óptica de los inversores, el debate se sitúa, según los expertos de Schroders, “sobre si una empresa recién cotizada podría convertirse rápidamente en uno de los componentes más importantes de los principales índices, a pesar de unas métricas de valoración que se situarían entre las más exigentes de la historia del mercado, quizás sea un recordatorio de que el entusiasmo se ve impulsado cada vez más por las posibilidades futuras que por los flujos de caja actuales”.
Para Ibercaja Gestión las dudas de los inversores se centran en tres aspectos, según su último informe: “La primera y más relevante es si estas compañías saldrán a una valoración adecuada o desorbitada y qué efecto causarán en el resto del mercado. La segunda está relacionada con su inclusión en los índices y, la tercera tiene que ver con un tensionamiento en la liquidez del mercado”.
El informe señala que una de las principales dudas que se plantea el mercado es si seremos capaces de absorber estas colocaciones, dicho de otra manera ¿habrá demanda para tanta oferta? “Si nos fijamos en las colocaciones privadas de Anthropic, realizadas entre inversores privados (Alphabet, Amazon, Micron, Samsung y SK Hynx) en la última semana, la respuesta es que hay apetito. El mercado está “hambriento” tras años de sequía en el segmento de OPVs. Más aún si tenemos en cuenta que los últimos años hemos visto como el volumen de acciones se iba reduciendo a un ritmo del 2%, según un estudio reciente de Goldman Sachs. Esto es resultado de la suma de la sequía -donde apenas se ha emitido- más el fuerte volumen de recompra de acciones que hemos tenido gracias a la gran generación de caja de los grandes actores del mercado”, argumenta el informe.
También un ciclo tecnológico
Para algunos expertos, el mercado de OPVs de 2026 se perfila de forma muy similar, con 70 salidas a bolsa realizadas en lo que va de año, que han recaudado alrededor de 30.000 millones de dólares solo en Estados Unidos, y se espera que superen de forma significativa las cifras del año pasado.
En este sentido, su principal conclusión es que las OPVs impulsarán el próximo ciclo tecnológico. “Una parte importante de la actual cartera de compañías candidatas a salir a bolsa procede del auge del capital privado y el capital riesgo durante el periodo de la COVID. Las startups y las empresas tecnológicas emergentes captaron una cantidad sustancial de capital en ese momento, lo que les permitió acelerar sus modelos de negocio. Aproximadamente cinco años después, muchas de estas compañías se están acercando ahora a los mercados públicos. Lo destacable es que estas empresas no son simplemente actores incrementales, sino que cada vez están mejor posicionadas para superar incluso a los líderes actuales”, afirma Jordan Stuart, director de inversiones en Federated Hermes.
Según su visión, si la ejecución es sólida, algunos de estos nuevos participantes podrían relegar a los actuales líderes a funciones más parecidas a las de una “utility” dentro de la próxima generación del ecosistema tecnológico. “Ya estamos viendo cómo aumenta la presión: las compañías tradicionales de software, que antes mantenían un fuerte control sobre los datos corporativos propietarios, están viendo erosionadas sus ventajas competitivas. La reducción de los costes de cambio, la mejora de la interoperabilidad y unos marcos de programación más flexibles están ejerciendo una presión directa y sostenida sobre estos modelos de negocio. De cara al futuro, esperamos que la próxima ola de OPVs tecnológicas esté bien capitalizada, sea altamente competitiva y tenga potencial disruptivo”, argumenta Stuart.
Aseafi celebrará el próximo 30 de junio de 2026 su Congreso Anual, bajo el título “Evolución del asesoramiento desde empresas independientes”. El encuentro, consolidado como la cita anual del sector, tendrá lugar en la sede de Abante, ubicado en Plaza de la Independencia, 6, Madrid. La jornada contará con el patrocinio de Gómez-Acebo & Pombo, Openfinance, Andbank y Bitwise, y se estructurará en torno a tres grandes bloques temáticos: regulación, entorno tecnológico para las ESIS, tokenización y activos digitales.
El congreso comenzará con la bienvenida de Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi. A continuación, Camino Hidalgo, técnico del departamento de Supervisión ESI-EC de la CNMV, Área de Conducta, abordará la situación y algunos retos de las entidades del asesoramiento financiero. Por su parte, Ignacio Santillán, CEO de Spanish Investors Compensation Scheme, FOGAIN, intervendrá con una ponencia sobre el continuo avance en la protección del inversor y los 25 años de FOGAIN.
Regulación y adaptación de las ESIS
El primer bloque estará dedicado al contexto regulatorio. Ana Martínez-Pina, socia coordinadora de Regulatorio Financiero de Gómez-Acebo & Pombo, ofrecerá una ponencia sobre esta materia. Posteriormente, se celebrará una mesa de debate sobre el entorno regulatorio y la adaptación de las ESIS, moderada por Carol Daunert, CEO de Diverinvest EAF, con la participación de Cristina Esteban, Legal Associate de Gómez-Acebo & Pombo; Gloria Hernández Aler, socia de finReg360; y Pilar Galán Gavilá, socia responsable de Banca Privada y Gestión de Activos de KPMG.
Tecnología aplicada al asesoramiento financiero
Tras el descanso, el programa continuará con el bloque dedicado al entorno tecnológico para las ESIS. La mesa de debate estará moderada por Vicente Varó, CEO de Finect, y contará con la participación de Juanjo Peña, Head of Business Management de Openfinance; Joaquim de la Cruz, Co-founder & CEO de Flanks; Gonzalo de la Peña, Co-founder & CEO de Wio Capital; y Sergio Navarro, sociofundador y CEO de The Wealthabout Company. Este bloque incluirá también la intervención “Datos, tecnología y confianza: el nuevo asesor financiero en la era RIS” de la mano de Juanjo Peña, Head of Business Management Openfinance, así como la ponencia “Del asesor tradicional al asesor tecnológico: cómo la IA potencia el valor del asesor financiero de las ESIS”, a cargo de Javier Planelles, Deputy CEO, Global Technology & Operations de Grupo Andbank, y Horacio Encabo, director ESIS de Andbank España.
Tokenización, activos digitales y mercado cripto
La última parte de la jornada estará centrada en activos digitales, tokenización y criptoactivos. Nicolás Martínez, fundador y Head of Regulatory Strategy & DLT Capital Markets de EARA, y Tano López, CEO & Founder de EARA, abordarán las posibilidades y aplicación de la tokenización para ESIS. A continuación, se celebrará una mesa de debate sobre la tokenización de activos, moderada por Alejandro Risco, Co-Founder, CCO & Blockchain Innovation Lead de EARA. En ella participarán Mariona Pericas Estrada, directora de Regulación Financiera de finReg360; Santiago Navarro de Andrés, Cofounder and CEO de Portfolio Stock Exchange; Alfonso Ayuso, CEO de Minos Securities A.V.; y Juan Jurado, director general de Ursus-3 Capital A.V. Finalmente, cabe destacar que el congreso concluirá con la intervención “El estado del mercado cripto”, a cargo de Flavio Rossetti, Regional Consultant Southern Europe de Bitwise.
