Foto cedidaSergio Núñez y Jorge Cantabrana, junto a Juan Espel.
A&Gcontinúa ampliando su red de banqueros con la incorporación de dos nuevos fichajes en sus oficinas de Madrid. Ambos profesionales proceden de atl Capital, donde ocupaban cargos de dirección, en un movimiento con el que la firma refuerza su estructura y suma perfiles de trayectoria contrastada.
Sergio Núñez se incorpora a la entidad tras ocho años en atl Capital, etapa en la que desempeñó funciones directivas. Con anterioridad, trabajó durante dos años en el área de banca y mercados de capitales de EY.
Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid y completó su formación ejecutiva con un máster universitario en la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE). Además, ha realizado formación complementaria en gestión fiscal de patrimonios en CEF y diversos cursos en bolsa y mercados financieros impartidos por el Instituto BME. Cuenta también con la certificación EFA.
Por su parte, Jorge Cantabrana inició su carrera profesional en Bankia y posteriormente se incorporó a Aspain 11 Asesores Financieros EAFI, donde ejerció labores de asesoramiento financiero durante dos años. Más adelante se sumó a atl Capital, entidad en la que desarrolló su carrera durante ocho años, alcanzando responsabilidades directivas, liderando equipos, participando en la definición de la estrategia de negocio y supervisando el desarrollo y la ejecución de iniciativas clave.
Cantabrana es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ESERP Business School, centro adscrito a la Universidad Rey Juan Carlos. Posteriormente cursó un posgrado en bolsa y mercados financieros en el IEB y completó su formación en Financial Markets en la London School of Economics and Political Science. Al igual que Núñez, cuenta con la certificación EFA.
Juan Espel, director general comercial de A&G, subraya: “La incorporación de estos dos profesionales contribuirá a que sigamos creciendo y aportando valor a nuestros clientes, desde el conocimiento y los valores que siempre nos han caracterizado: integridad, meritocracia, calidad y exigencia«.
En el marco de la revisión estratégica de 2025, Allfunds ha decidido centrarse en su negocio principal de plataforma y distribución, saliendo de Allfunds Tech (WebFG) y del negocio ManCo en Luxemburgo, así como reestructurando Mainstreet Partners. Esta decisión coincide con dos hitos: haber cerrado un ejercicio histórico -sus activos bajo gestión crecieron un 17,1%- y la adquisición recomendada de Allfunds por Deutsche Börse Group.
Según la firma, esta simplificación permitirá concentrar recursos en áreas sinérgicas, rentables y escalables, reforzando el perfil financiero del grupo a largo plazo. “2025 fue un año de sólidos resultados y de una clara reorientación estratégica. 1,76 billones de euros en AuA, un crecimiento del 18% en flujos netos, un aumento del 74% en Alternativos y una mejora del margen EBITDA por encima del 65%, todo ello logrado al tiempo que tomábamos decisiones estratégicas claras para concentrar Allfunds en sus fortalezas principales. El resultado es un Allfunds más compacto y ágil, con un compromiso inquebrantable con nuestros clientes y socios, y ya estamos demostrando resultados en nuestras áreas de enfoque. La adquisición recomendada por Deutsche Börse Group anunciada en enero refleja el valor que hemos construido, así como la solidez y la calidad de nuestra franquicia. Confiamos en que la combinación reunirá capacidades complementarias y alcance de mercado”, ha señalado Annabel Spring, CEO de Allfunds, a raíz de la presentación de los resultados preliminares correspondientes al ejercicio 2025.
Revisión estratégica
Allfunds lanzó su revisión estratégica en 2025. En concreto, la compañía se refiere a ella como la “Strategic Review 2025”, cuyo objetivo era redefinir prioridades y centrarse en negocios más sinérgicos, rentables y escalables, principalmente la plataforma principal y las capacidades de distribución. “El principio rector de nuestra revisión es impulsar el crecimiento y crear valor sólido para clientes y accionistas, centrándonos en negocios que sean realmente sinérgicos, rentables y escalables, y colaborando con especialistas líderes cuando ello nos ayude a ofrecer mejores soluciones y servicio. El resultado es que nos estamos realineando en torno a lo que mejor hacemos: nuestra plataforma principal y nuestras capacidades de distribución”, explican desde la firma.
Como resultado de esta revisión, Allfunds ha decidido salir de los negocios de Allfunds Tech (WebFG) y ManCo Luxemburgo, y reestructurar Mainstreet Partners. Según señalan, al desinvertir o reestructurar estos negocios, “simplificamos el Grupo, nos concentramos en lo que realmente diferencia a Allfunds y mejoramos tanto nuestro perfil financiero como nuestro potencial de creación de valor a largo plazo”. Además, afirma que en el caso de WebFG y ManCo, se cumplen las condiciones para su clasificación como “activos no corrientes mantenidos para la venta” conforme a la NIIF 5, y se han valorado al menor entre su importe en libros y su valor razonable menos los costes de venta.
Por el contrario, en respuesta a los objetivos de su revisión estratégica, Allfunds ha cerrado acuerdosde colaboración clave con Waystone y MSCI, que mejorarán, respectivamente, los servicios de Management Company para los clientes globales de Allfunds, así como el acceso a datos y capacidades analíticas mejoradas de MSCI, ofrecidas a través de la plataforma.
Desarrollo del negocio en 2025
También, durante el último ejercicio, Allfunds mantuvo el foco en la incorporación de clientes durante el cuarto trimestre, sumando 16 distribuidores y 15 gestoras. En total, en 2025, el Grupo incorporó un total de 90 gestoras y 64 distribuidores, impulsado por clientes que sustituyen soluciones internas y adoptan una arquitectura abierta. En términos de crecimiento, fue significativa la evolución de su negocio de alternativos: diciembre de 2025, el AuA total en alternativos creció un 74% interanual hasta 33.800 millones de euros; y el AuA de distribución alcanzó 18.400 millones de euros, un 83% interanual excepcional.
Según destacan, la demanda por parte de las gestoras continúa acelerándose y Allfunds ofrece ya 213 gestoras de alternativos. “Ya trabajamos con los nombres más relevantes del segmento de alternativos: KKR, Blackstone, Apollo, Ares, Carlyle, BlackRock, JPMorgan, Morgan Stanley, Franklin Templeton, y muchos otros. El interés por los fondos de mercados privados está creciendo entre los distribuidores, con clientes actuales ampliando sus asignaciones. De forma importante, estamos viendo cómo nuevos distribuidores se incorporan a Allfunds específicamente para acceder a alternativos y, después, se expanden al conjunto de nuestra plataforma, consolidando relaciones de largo plazo con clientes y validando nuestro modelo. Esto establece una excelente posición estratégica para nuestro negocio”, destacan.
Por último, Allfunds ha anunciado que ha completado con éxito la fase de pruebas piloto de nuestra plataforma de ETFs, validando sus capacidades principales y confirmando su preparación para la siguiente etapa. “En 2026 esperamos que la plataforma entre en un modelo operativo plenamente funcional, mientras continúa el desarrollo y ampliamos sus funcionalidades”, han indicado.
La delegación de Andalucía del Instituto Español de Analistas celebrará el próximo miércoles, 11 de marzo, un encuentro clave para analizar las perspectivas de crecimiento económico en Europa. La cita tendrá lugar a las 12:00 horas en el Salón de Actos de Unicaja de Málaga, situado en Plaza de la Marina, 3, y se enmarca en la presentación del «Anuario del Euro 2025″, elaborado por la Fundación del Instituto Español de Analistas con la colaboración de la Fundación ICO y el Círculo de Empresarios.
El estudio, dirigido por el economista Fernando Fernández Méndez de Andés, examina los principales desafíos y oportunidades que enfrenta Europa para fortalecer su competitividad y dinamizar su crecimiento económico.
La jornada se iniciará con la apertura de José Sevilla, presidente de Unicaja, seguida de la bienvenida de Carlos Bocanegra, presidente de la delegación en Andalucía del Instituto Español de Analistas. A continuación, Francisco Uría, director de Estudios y Análisis del Instituto Español de Analistas, presentará las conclusiones principales del Anuario, ofreciendo una visión completa de las tendencias y políticas económicas europeas.
Posteriormente, se celebrará un diálogo entre Francisco Uría y José Sevilla, en el que se abordarán las iniciativas europeas orientadas a reforzar la competitividad y generar nuevas oportunidades de crecimiento en el continente.
Los interesados en asistir pueden obtener más información y formalizar su inscripción a través del siguiente enlace.
La delegación de Andalucía del Instituto Español de Analistas celebrará el próximo lunes, 23 de marzo, a las 10:00 horas, en el Teatro Kursaal Fernando Arrabal de Melilla (Avenida Cándido Lobera, 8), la jornada “Defensa, Tecnología y Sostenibilidad”, un encuentro que marca el inicio de la actividad del Instituto en la ciudad autónoma tras la ampliación de su delegación. La sesión abordará el impacto de los cambios geopolíticos en el sector de defensa y sus necesidades financieras.
La apertura institucional correrá a cargo de Miguel Marín Cobos, vicepresidente primero del Gobierno de Melilla, y contará con la bienvenida de Lola Solana, presidenta del Instituto, y Carlos Bocanegra, presidente de la delegación andaluza.
Durante el evento, Carlos Martí Sempere presentará las conclusiones del informe «Los cambios geopolíticos sobre el sector de defensa y sus necesidades financieras», que analiza los retos estratégicos, tecnológicos y económicos que enfrenta la industria en el actual escenario internacional.
La jornada incluirá una mesa de debate moderada por José Luis Blasco, director Global de Sostenibilidad de Acciona, en la que participarán destacados expertos del sector: Ángel Escribano, presidente de Indra; Carlos Treviño, analista financiero de Banco Santander; Félix Sanz Roldán, general de Ejército (R); y José Alberto Castañeda García, decano de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Granada.
Las conclusiones de la jornada serán presentadas por Juan Antonio Marmolejo, decano de la Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas de Melilla, y la clausura institucional estará a cargo de Juan José Imbroda, presidente de la Ciudad Autónoma de Melilla.
Los interesados en asistir pueden consultar más información y completar su inscripción aquí.
Seleccionar y construir carteras de fondos que se adapten a entornos volátiles es una necesidad en momentos como el actual. Frente a algunas posturas más estáticas, Benito del Rincón, responsable del área de Carteras de Fondos de Sabadell Urquijo, aboga por un «dinamismo inteligente», reacciones comedidas para analizar si los conflictos geopolíticos pueden afectar a los fondos en cartera. De cara al medio plazo, refuerza tendencias como tecnología, metales preciosos, sector energético, small caps y mercados emergentes.
En esta entrevista con Funds Society, defiende posturas moderadas, avalando la virtud del punto medio, como la combinación de gestión indexada y gestión activa; el uso de la ESG como forma de mejorar la gestión del riesgo y capturar oportunidades; la inversión en mercados privados solo si tiene sentido y una aproximación cauta al mundo cripto -en el que aún no invierten pero sí estudian-, en un contexto en el que el papel del selector es más analítico y sofisticado que nunca.
De hecho, Del Rincón pone en valor su labor, más allá de la tecnología, pues la experiencia, el criterio y la capacidad de interpretar matices son sus armas más preciadas. «Evaluar la calidad real de un equipo gestor, entender el proceso de inversión más allá del papel, valorar la coherencia entre discurso y ejecución, o detectar señales cualitativas en reuniones con gestores… todo eso sigue siendo territorio donde el juicio profesional es insustituible», subraya. La entrevista completa, a continuación.
A pesar de las fusiones y los movimientos corporativos en la industria de fondos, no dejan de llegar nuevos actores al mercado español. ¿Cómo trabajáis desde Sabadell Urquijo para estar al día de todas las novedades y, sobre todo, filtrar la amplia oferta de producto existente?
En Sabadell Urquijo trabajamos con un proceso estructurado para estar al día y filtrar eficazmente la amplia oferta de fondos. En primer lugar, mantenemos un radar continuo que combina plataformas especializadas, bases de datos regulatorias y relación directa con gestoras. Esto nos permite detectar con rapidez nuevos productos, cambios relevantes en equipos gestores o innovaciones de mercado.
A partir de ahí aplicamos un primer filtro cuantitativo, comparando cada fondo con sus competidores en términos de rentabilidad ajustada a riesgo, consistencia, costes, liquidez y características de cartera. Los productos que superan esta criba pasan a un análisis cualitativo más profundo, centrado en la solidez del equipo gestor, la claridad y disciplina del proceso de inversión, la estructura operativa y de riesgos, y el encaje del fondo dentro de nuestras carteras modelo y visión de mercado.
¿Cuáles son los factores más importantes que hay que considerar a la hora de elegir un fondo de inversión?
A la hora de seleccionar un fondo de inversión, es esencial combinar análisis cuantitativo, cualitativo y consideraciones personales del gestor y de los propios clientes. En primer lugar, hay que entender el objetivo y la política de inversión del fondo: en qué activos invierte, su estilo, su universo geográfico y los límites de riesgo que asume. Esto permite saber si realmente encaja con el propósito buscado y con el resto de fondos que se le ofrece al cliente.
Un segundo bloque fundamental son las métricas de rentabilidad y riesgo. No se trata solo de ver cuánto ha ganado un fondo, sino cómo lo ha hecho: consistencia del rendimiento frente a su categoría, comportamiento en mercados adversos, volatilidad, drawdowns y el valor que aporta sobre el índice o los competidores. Indicadores como el Sharpe, el Information Ratio o el tracking error son para nosotros fundamentales a la hora de seleccionar fondos para nuestras carteras. El equipo gestor y su proceso de inversión son otro pilar. La estabilidad del equipo, la claridad del método, la disciplina del proceso y la alineación de incentivos suelen marcar la diferencia en el largo plazo.
Los costes son también un elemento decisivo: comisiones de gestión, comisión de éxito, clases disponible. En Sabadell Urquijo Gestión seleccionamos y accedemos a las clases con comisiones más bajas, ofreciendo a los clientes la mejor versión del fondo. Por último, el fondo debe encajar con el perfil del conjunto de clientes que van a acceder al fondo: horizonte temporal, tolerancia al riesgo, necesidades de liquidez y criterios ESG. Un gran fondo puede no ser adecuado para una cartera si no se ajusta a sus objetivos y restricciones. En conjunto, elegir un buen fondo implica evaluar qué hace, cómo lo hace y si tiene sentido para quien lo está contratando.
Más allá de elegir a los mejores, también los ETFs jugarán un papel en vuestras carteras… ¿han aumentado su protagonismo en los últimos años? ¿Acabarán canibalizando a los fondos tradicionales?
Desde el departamento de selección de fondos para carteras de gestión discrecional, utilizamos fondos indexados en lugar de ETFs. En la construcción de carteras los fondos indexados han adquirido un papel cada vez más relevante, especialmente cuando buscamos exposiciones amplias, eficientes y difíciles de replicar mediante gestión activa.
Ahora bien, aunque defendemos firmemente el uso de fondos indexados para capturar beta de manera eficiente, esto no implica restar relevancia a la gestión activa; al contrario, la combinación de ambos enfoques es lo que permite construir carteras verdaderamente robustas.
Y para acceder a alfa: ¿en qué sectores y mercados, o tipología de vehículos lo encontráis con mayor eficiencia?
La gestión activa es clave para lograr alfa en las carteras. Nos centramos en segmentos donde la asimetría de información, la complejidad sectorial o la heterogeneidad de emisores permiten generar alfa de forma consistente. Todo esto lo hacemos desde una óptica de construcción de carteras diversificadas, bajo tracking error, convicciones claras al riesgo soportado y selección rigurosa de gestores. Y en ese sentido, hay cuatro bloques donde históricamente obtenemos una mayor eficiencia: RV emergente, RV europea RV Temática y RF especializada.
En un entorno como el actual, complejo, volátil, cambiante, muchos selectores dicen que no es momento para cambiar las carteras, sino para demostrar su buen hacer en la selección. ¿Estás de acuerdo o hay que mostrarse dinámicos?
Como gestores entendemos perfectamente esa percepción de que, en periodos de alta volatilidad, es mejor no tocar las carteras. Y es cierto que, en periodos de tensión, la disciplina y la calidad del proceso de selección brillan más que cualquier giro táctico impulsivo. Pero eso no significa que debamos quedarnos inmóviles. Este tipo de entornos exige dinamismo inteligente, no hiperactividad ni parálisis.
Con este tipo de eventos, nuestra visión es clara: sí hay que reaccionar, pero no hay que sobrerreaccionar. En nuestro caso, no estamos haciendo giros bruscos de cartera, pero sí estamos trabajando con ajustes tácticos muy focalizados. Ante un conflicto geopolítico de cualquier nivel, analizamos si nuestros fondos se ven afectados y cómo se podrían ver involucrados en las distintas disyuntivas posibles.
Y más de cara al medio plazo, no tanto a corto… ¿estáis trabajando para incorporar nuevas tendencias?
Desde Sabadell Urquijo llevamos años trabajando activamente para incorporar nuevas tendencias estructurales en nuestras carteras temáticas. Este no es un ejercicio táctico, sino una actualización estratégica que busca alinear la cartera con los vectores de crecimiento y transformación que, a nuestro juicio, van a dominar la próxima década. Y en este sentido, estamos reforzando cinco grandes bloques: tecnología, metales preciosos, sector energético en sentido amplio, small caps y mercados emergentes.
El futuro de la inversión sostenible está en entredicho: ¿seguirá avanzando en Europa, quedará rezagada o se reforzará con armas como un enfoque más sofisticado, práctico y quizá simplificado, como apunta la nueva regulación? ¿Tenéis oferta de fondos ESG en vuestra lista?
En cuanto al futuro de la inversión sostenible, creo que estamos entrando en una fase mucho más madura, pragmática y centrada en la materialidad financiera real. Es cierto que en Estados Unidos hemos visto un retroceso político visible mientras que Europa está siguiendo un camino diferente. Aquí no estamos viendo un retroceso, sino una reconfiguración hacia un marco más sofisticado y operativo.
En Sabadell Urquijo contamos con una oferta amplia, diversificada y de calidad en fondos ESG, tanto de renta fija como de renta variable. El enfoque ESG no es un “sello”, sino una metodología transversal que aplicamos en nuestras due diligence y que pedimos también a los gestores con los que trabajamos. La evolución regulatoria europea ayuda precisamente a reforzar y profesionalizar esta oferta. No buscamos ESG solo por obligación, sino como forma de mejorar la gestión del riesgo, capturar oportunidades estructurales y construir carteras más resilientes.
Con respecto a los alternativos y los mercados privados, ¿son la próxima incorporación ineludible en las carteras de los inversores? ¿Son aptos para todos? ¿Preferís alternativos líquidos –hedge funds- o ilíquidos?
Desde nuestra posición en Sabadell Urquijo, vemos que los activos alternativos y los mercados privados están dejando de ser un complemento para convertirse en un elemento relevante dentro de las carteras de los clientes. No es una moda, ni una respuesta táctica a un entorno de mercado concreto: es una evolución natural hacia carteras más diversificadas, más resilientes y con fuentes de retorno distintas a las tradicionales.
Dicho esto, no creemos que los activos alternativos sean adecuados para todo tipo de clientes. Para nosotros, nada es obligatorio: lo que sí es imprescindible es incorporar aquello que encaja con el horizonte, la liquidez global y la capacidad técnica del cliente. Los alternativos aportan muchísimo, pero solo cuando se integran con criterio y bajo un acompañamiento profesional sólido. En la parte de gestión discrecional de carteras hasta ahora nos hemos centrado en alternativos líquidos que nos aportan descorrelación real, permiten ajustar exposición de forma ágil y ofrecen estrategias que ayudan a suavizar la volatilidad del conjunto de la cartera.
¿Y qué pasa con el mundo cripto y los activos digitales? ¿Los estáis incorporando a vuestras listas?
En cuanto al universo cripto, nuestra postura en Sabadell Urquijo es bastante clara: no estamos incorporando ETFs de criptoactivos ni productos equivalentes en nuestras listas de recomendación, ni consideramos su inclusión a corto plazo. Valoramos cualquier nueva clase de activo con el mismo rigor que aplicamos al resto de la arquitectura de inversión, pero a día de hoy seguimos viendo limitaciones importantes en términos de volatilidad extrema, ausencia de fundamentales cuantificables, marco regulatorio en evolución, y riesgos operativos y de custodia que no consideramos adecuados para una cartera de banca privada.
Dicho esto, seguimos el mercado con atención y, si en algún momento la clase de activo evoluciona hacia un entorno regulado, robusto y verdaderamente institucional, lo analizaremos como hacemos con cualquier innovación. Pero, a día de hoy, no formamos parte de este espacio ni tenemos previsto hacerlo.
Todo esto conduce a tendencias en la selección de fondos como la sofisticación. ¿Esto lleva a una mayor preparación/conocimiento de diferentes y nuevos mercados –como el cripto- por parte del selector?
Efectivamente, las carteras de los inversores se han sofisticado de manera muy significativa en los últimos años, y eso ha elevado el nivel de exigencia para quienes nos dedicamos a la selección de fondos. El selector de hoy no puede limitarse a revisar datos históricos o rankings; tiene que entender modelos de negocio, marcos regulatorios, dinámicas de liquidez, riesgos no convencionales, estructuras de capital, métricas de sostenibilidad y, sobre todo, cómo se relacionan entre sí distintos tipos de activos.
De hecho, incluso mercados tan nuevos o específicos como el cripto (aunque no los incorporamos aún a nuestras listas) forman parte del conocimiento que debemos dominar. No para invertir hoy, sino para anticipar cómo podrían encajar mañana en un entorno regulado e institucional. Ese es el nivel de preparación que exigimos: entender incluso aquello que todavía no recomendamos, porque nuestro trabajo es mirar por delante del mercado.
Otra tendencia clave es la digitalización y la introducción de la IA. ¿Qué impactos está teniendo en vuestro trabajo, en qué partes os ayuda y qué partes siguen siendo más ‘factor humano’?
La digitalización y la introducción de la inteligencia artificial están teniendo un impacto real y creciente en nuestro día a día, pero lo están haciendo de una forma complementaria, no sustitutiva. En Sabadell Urquijo utilizamos la IA principalmente como herramienta de apoyo, que nos permite analizar de forma más ágil grandes volúmenes de información, mejorar la eficiencia en procesos operativos y reforzar algunos análisis cuantitativos que antes requerían mucho más tiempo. En ese sentido, la IA nos ayuda a comparar universos de fondos, identificar patrones, revisar documentación con mayor rapidez e incluso anticipar riesgos que pueden pasar más desapercibidos en un primer filtro.
Ahora bien, en nuestro trabajo hay una parte que sigue siendo claramente y mayoritariamente factor humano, y seguirá siéndolo durante mucho tiempo. La selección de fondos es un ejercicio donde la experiencia, el criterio y la capacidad de interpretar matices son fundamentales. Evaluar la calidad real de un equipo gestor, entender el proceso de inversión más allá del papel, valorar la coherencia entre discurso y ejecución, o detectar señales cualitativas en reuniones con gestores… todo eso sigue siendo territorio donde el juicio profesional es insustituible, y así lo dejamos hacer ver a nuestros clientes.
Una visión de futuro de la industria de fondos en España: ¿hay potencial de crecimiento? ¿Cómo vislumbras el sector en 10 años: con más o menos gestoras, más o menos fondos, productos más sofisticados, inversores más formados…?
Soy claramente positivo respecto al futuro de la industria de fondos en España. La profesionalización del asesoramiento, la mayor sofisticación del inversor y el acceso creciente a productos globales están creando un ecosistema mucho más competitivo y, al mismo tiempo, más eficiente.
Si pienso en cómo será la industria dentro de 10 años, la imagino bastante más grande, más diversificada, debido a la entrada de nuevos competidores, con un inversor claramente más formado. Veremos un número de gestoras probablemente más concentrado en cuanto a volumen por gestora (aunque con mayores competidores a nivel mercado), pero con una oferta de producto de mayor calidad y más orientada a valor añadido. Creo que el inversor español va a seguir evolucionando hacia un perfil más global, más exigente y con mayor consciencia de la importancia de la planificación a largo plazo. La combinación de educación financiera, profesionalización del sector y herramientas tecnológicas hará que dentro de diez años tengamos una industria más transparente, más robusta y orientada al cliente que nunca.
El primer fondo español especializado en inversión en criptomonedas, Criptomonedas FIL de A&G Global Investors, ha actualizado su folleto para permitir su comercialización a inversores minoristas, ampliando así el acceso a este tipo de activos a través de un vehículo regulado.
Hasta la fecha, el fondo estaba dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Tras la aprobación de esta modificación, surgen nuevas clases para los inversores minoristas, quienes podrán acceder al fondo a través de su entidad financiera o plataforma habitual.
La política de inversión del fondo se mantiene sin cambios. Criptomonedas FIL continuará invirtiendo a través de instrumentos financieros cuya rentabilidad se encuentra vinculada a cada una de las criptomonedas en las que invierte, bajo un enfoque de gestión activa y con una visión de largo plazo, en un mercado caracterizado por su elevada volatilidad, complejidad y riesgo.
Esta actualización se produce en un contexto de creciente interés por los activos digitales y de mayor claridad regulatoria en Europa. En los últimos años, el desarrollo de infraestructuras de custodia, la aprobación de nuevos vehículos cotizados y la progresiva definición del marco normativo han contribuido a dotar de mayor solidez al ecosistema, reduciendo algunas de las barreras operativas que históricamente limitaban su acceso.
Román González, especialista de producto: “Estamos encantados con el hecho de que la reciente actualización normativa haya hecho posible extender este vehículo fiscalmente eficiente, regulatoriamente más protegido, más seguro en términos de custodia y más sencillo a nivel operativo, al inversor minorista”. “Supone un paso relevante en la adopción del mercado de criptomonedas en España, permitiendo a los inversores minoristas acceder a este tipo de activos a través de una estructura supervisada y con gestión profesional, sin necesidad de operar directamente en exchanges ni gestionar claves privadas o wallets”, explica el experto.
El fondo mantiene su perfil de riesgo muy elevado, propio de esta clase de activos, y está orientado a inversores con capacidad de soportar perdidas, así como un horizonte temporal de largo plazo.
Rubén Ayuso, gestor del fondo, con amplia experiencia en la gestión de fondos multiactivo y en activos digitales, considera que los criptoactivos ya constituyen una clase de activo institucionalizada a nivel global. En este contexto, se prevé que progresivamente puedan integrarse de manera estructural en las carteras de inversión, en línea con la evolución observada en grandes gestoras internacionales, que han ido incorporando exposición a esta clase de activo dentro de los distintos perfiles de inversor, incluyendo conservadores.
Ibercaja refuerza su apuesta por las instituciones y entidades del tercer sector con el lanzamiento de nuevas soluciones de inversión diseñadas para facilitar su acceso a los mercados financieros, poniendo en valor los principios y valores que caracterizan su actividad.
En 2025, Ibercaja Gestión, sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva del Grupo Ibercaja, lanzó Ibercaja Compromiso Solidario, su primer fondo ético. Se trata de un fondo mixto que podrá invertir hasta un máximo del 30% en renta variable y que nace con el objetivo de facilitar la gestión del ahorro bajo criterios éticos, incorporando los valores como un factor adicional en la toma de decisiones de inversión.
Jorge Urriza, responsable de Estrategia de Ibercaja Gestión, subraya que “el lanzamiento de este fondo es el resultado del desarrollo de una metodología propia, que considera los valores como un factor de inversión, además de la rentabilidad financiera, gracias al trabajo de un equipo de profesionales experto en esta materia”.
Inversión ética con enfoque metodológico propio
Desde Ibercaja se entiende la inversión ética como aquella que canaliza recursos hacia empresas o proyectos que cumplen determinados estándares sociales y éticos, alineados con una moral concreta. Aunque comparte elementos con la inversión sostenible, este enfoque amplía el análisis de riesgos e impactos, superando el ámbito estrictamente económico e incorporando una dimensión moral.
Según explica Urriza, “identificar los valores y principios que impulsan la actividad de las instituciones y entidades del tercer sector y trasladarlos a sus inversiones nos permite generarles mayor confianza en sus decisiones financieras”.
El fondo Ibercaja Compromiso Solidario se apoya en una metodología propia que sigue las directrices de Mensuram Bonam, publicado por la Pontificia Academia de las Ciencias Sociales. Este documento recoge principios, criterios e indicaciones prácticas dirigidos a los profesionales del ámbito financiero.
Para reforzar la aplicación de esta metodología, el fondo cuenta con un Comité Ético integrado por profesionales de la entidad y expertos externos, encargado de supervisar el cumplimiento de los criterios establecidos. “Esta metodología nos ha permitido mejorar la prestación de servicios a instituciones y entidades del tercer sector, mediante la creación de carteras de gestión discrecional o asesoramiento en inversión alineadas con los principios promovidos por Mensuram Bonam”, añade Urriza.
Compromiso solidario y retorno social
La iniciativa se enmarca en el compromiso histórico de Ibercaja con la sociedad y el medioambiente. El fondo Ibercaja Compromiso Solidario destinará el 10% de la comisión de gestión a proyectos alineados con los valores que promueve.
De este modo, las instituciones podrán generar un impacto positivo adicional a través de la gestión de su ahorro, ampliando su contribución social de la mano de Ibercaja.
Roland Berger detecta un apetito creciente del private equity por España en el contexto europeo. Así lo refleja su estudio «Expert insight from Spain & Portugal del European Private Equity Outlook 2026″, donde se apunta a una recuperación gradual del mercado, tras una etapa marcada por la volatilidad e incertidumbre geopolítica.
El informe, que se publica anualmente desde 2010, percibe la región como un puerto seguro, ofreciendo un crecimiento y unas condiciones económicas más atractivas que el resto de Europa. “Si bien la recuperación en el mercado de la península ibérica será gradual, existe un apetito claro por una mayor actividad. Una necesidad fundamental de actuar está impulsando tanto a inversores como a vendedores, sentando las bases para desbloquear una creciente liquidez en el segmento mid-market”, afirma Bieito Ledo, Partner y responsable de la práctica de Private Equity de Roland Berger en Iberia.
De acuerdo con este análisis, entre los profesionales del sector en España se ha fraguado un equilibrio entre la cautela y el optimismo. A favor de este último se da una convergencia de factores favorables a la reactivación: inversores financieros con “pólvora seca” y empresas y fondos con activos de 2019 y 2020 que deben exponerse al mercado.
Para Roland Berger, más allá de los sectores resilientes de salud, tecnología y transición energética, los fondos de private equity cada vez se interesan más en crear plataformas de buy-and-build en servicios profesionales e industriales, especialmente cuando la digitalización o la recurrencia del negocio son palancas clave de crecimiento.
El éxito en 2026 vendrá determinado por una preparación proactiva, tanto en la venta como en la compra. En este último caso, la agilidad y certidumbre de transacción ofrecida a los vendedores es un factor de diferenciación cada vez más valorado, lo cual exige contar con un plan de creación de valor robusto aprobado por el comité de inversiones del fondo. Esta convicción diferencia a los que transaccionan de los que no.
Perspectivas positivas en Europa
Entre 2024 y 2025, el volumen de operaciones varió en toda Europa, con crecimientos en algunos mercados que se vieron compensados por caídas en otros. Los países nórdicos (23%), el Reino Unido (22%) y el resto de Europa (34%) alcanzaron tasas de crecimiento sólidas, mientras que la región compuesta por Alemania, Austria y Suiza también creció con fuerza (15%). En cambio, los mayores descensos se observaron en Francia (-13%) y España y Portugal (-5%), lo que refuerza las expectativas de una reactivación en Iberia, retomando operaciones aplazadas y capital disponible para invertir.
En 2026, las perspectivas son positivas para el conjunto de Europa: el 75% de los 3.500 profesionales del sector encuestados anticipa un aumento de las operaciones respaldadas por private equity. Un optimismo impulsado por la estabilización de las condiciones de financiación, la reducción de la brecha de valoraciones y la reactivación de procesos de venta aplazados en ejercicios anteriores.
Por sectores, los más dinámicos para operaciones serán tecnología, software y soluciones digitales, así como servicios empresariales y logística. Dentro de tecnología, destacan soluciones de transformación digital, incluyendo análisis de datos, ‘hiperautomatización’ e inteligencia artificial. La infraestructura también será relevante, impulsada por planes de inversión pública. Estos sectores son atractivos por su resiliencia, escalabilidad y potencial de crecimiento estructural.
Foto cedidaMike Chen, Head of NextGen Quant de Robeco; Nick King, Head of ETFs de Robeco
Robeco anuncia hoy el lanzamiento de NextGen Global Small Cap ETF, una estrategia de gestión activa basada en machine learning. Este ETF combina décadas de experiencia en inversión cuantitativa con avanzada tecnología de IA y ofrece a los inversores una solución basada en datos para acceder al universo global de renta variable de pequeña capitalización.
Las compañías globales de pequeña capitalización representan uno de los segmentos más amplios y menos explorados de forma eficiente de los mercados de renta variable. Esta clase de activos, con miles de compañías, una menor cobertura por parte de los analistas y una composición del índice menos sesgada, ofrece un terreno fértil para las estrategias activas. El nuevo ETF activo de Robeco utiliza machine learning para identificar oportunidades en este amplio universo, determinando dinámicamente qué características son importantes respecto a cada compañía.
Aunque existen varios ETF activos y pasivos de pequeña capitalización, estas estrategias suelen basarse únicamente en combinaciones lineales de factores conocidos, con lo que las carteras de los distintos proveedores acaban teniendo características similares. En cambio, NextGen Global Small Cap ETF utiliza machine learning para detectar las relaciones no lineales que influyen en los elementos que generan rentabilidad. Así, capta interacciones a niveles superiores entre los indicadores de diversos horizontes de inversión y, en consecuencia, adapta dinámicamente la ponderación de dichos indicadores en el nivel de compañía.
Esto permite a la estrategia detectar patrones que otros modelos podrían pasar por alto y, por tanto, propiciar un entorno ideal para extraer alfa. Dado que incluso los modelos de IA más avanzados requieren la aplicación del criterio humano, especialmente en condiciones de mercado extremas o imprevistas, los portfolio managers de Robeco son los responsables de comprobar si los supuestos en los que se basa el modelo permanecen intactos.
Las compañías globales de pequeña capitalización, que siguen siendo una clase de activos infrarrepresentada en muchas carteras, pueden desempeñar un valioso papel dentro de inversiones más amplias de renta variable. Sus motores de rentabilidad difieren significativamente de los de las compañías de gran capitalización, y sus valoraciones son puntos de entrada atractivos. En consecuencia, la pequeña capitalización puede ser un potente elemento diversificador de las carteras, ya que ofrece exposición a compañías que se encuentran en una fase temprana de su ciclo de crecimiento y en las que influye menos la dinámica macroeconómica global.
El ETF activo más reciente es el último producto de Robeco surgido del NextGen Quant Program, una plataforma de investigación diseñada para desarrollar y probar rápidamente estrategias innovadoras de inversión cuantitativa. El NextGen Quant Program se lanzó a finales de 2023 y ya ha dado lugar a varias innovaciones listas para comercializar, como Dynamic Theme Machine ETF. Mediante la combinación de nuevas capacidades tecnológicas con la propiedad intelectual existente de Robeco, la incubadora acelera la creación de soluciones de nueva generación que complementan la oferta de estrategias estrella de inversión cuantitativa.
La visión del equipo gestor
Nick King, Head of ETFs de Robeco: «Al invertir en compañías de pequeña capitalización, se pretende aumentar el potencial de rentabilidad a largo plazo y aportar ventajas de diversificación. El equipo de NextGen Quant ha desarrollado un proceso único basado en IA para seleccionar valores de este universo increíblemente amplio y mantener al mismo tiempo una gestión disciplinada del riesgo. Estructurar esta estrategia como un ETF la hace eficiente y accesible para los clientes».
Mike Chen, Head of NextGen Quant de Robeco: «El NextGen Quant Program está transformando ideas de vanguardia en estrategias de inversión reales que complementan nuestras soluciones emblemáticas con otras que se distinguen realmente de cara a los clientes. Este nuevo ETF activo destaca porque aplica machine learning avanzado a uno de los segmentos menos eficientes del mercado. Existen miles de compañías de pequeña capitalización poco estudiadas, así que este universo ofrece un entorno ideal para que una estrategia basada en IA aporte valor real».
Las estrategias de renta fija pasiva pueden parecer eficientes, pero sus defectos estructurales han generado históricamente oportunidades para los gestores activos. En 2026, esas ineficiencias podrían intensificarse en un entorno marcado por déficits públicos crecientes, un aumento del capital de inversión impulsado por la IA y una nueva ola de emisión de bonos.
La adopción y el despliegue de tecnologías de IA ampliarán el ciclo de inversión más allá del sector tecnológico hacia infraestructuras de redes, capacidad energética, almacenamiento en centros de datos y distintos procesos de fabricación. La financiación de este ciclo de larga duración implicará a los mercados de bonos corporativos, y la defensa de las calificaciones crediticias en un contexto de cierta migración a la baja será un elemento central. Al mismo tiempo, el crecimiento del crédito privado y el flujo de noticias asociado podrían contribuir a un entorno más volátil para los mercados de crédito en general.
En este contexto, quienes deseen exposición al crédito deberían considerar cuatro razones estructurales para optar por la gestión activa frente a la pasiva:
La primera es el sesgo derivado de la construcción de los índices por capitalización de mercado. La ponderación depende del precio del bono multiplicado por el importe de la deuda pendiente. Esto implica que los emisores más endeudados tienen mayor representación en el índice, con independencia de su calidad crediticia. Los fondos pasivos replican esta exposición sin ajustar el riesgo y se ven obligados a asignar más capital a los emisores que más deuda emiten. Además, este sesgo puede generar tendencias sectoriales subóptimas: cuando un sector experimenta un rápido crecimiento del apalancamiento, aumenta su peso en el índice, dejando a los inversores pasivos más expuestos en el momento de máxima tensión. Posteriormente, cuando ese sector reduce su apalancamiento durante la recuperación, su capitalización disminuye y los inversores pasivos participan menos de esa mejora.
La segunda razón son las normas de inclusión basadas en la calificación crediticia. La mayoría de los índices diferencian entre emisiones con grado de inversión y emisiones High Yield, creando universos separados que los rastreadores pasivos suelen tratar como clases de activo distintas. Cuando un bono es degradado a high yield (fallen angel), se elimina del índice de grado de inversión en la siguiente revisión. Esto obliga a los fondos pasivos a vender, con independencia del precio o de las perspectivas fundamentales, lo que puede provocar dislocaciones si se producen ventas simultáneas. Por el contrario, cuando un bono es ascendido a grado de inversión (rising star) los fondos pasivos deben comprar, a menudo tras una apreciación previa. Estos flujos están impulsados por normas, no por fundamentales. Los gestores activos pueden evitar estas compraventas forzadas y acceder a fallen angels o rising stars en momentos más oportunos desde el punto de vista de valoración.
La tercera razón es la rotación no controlada. Los índices de renta fija experimentan rotaciones frecuentes debido a sus reglas de inclusión, y nuevas emisiones y vencimientos. Un índice de crédito global puede registrar una rotación media anual del 15%-25 %. Los fondos pasivos replican estos cambios, asumiendo costes transaccionales asociados. Dado que los índices se calculan sin fricciones y no reflejan plenamente los diferenciales de compraventa, los fondos de seguimiento presentan un sesgo estructural hacia una rentabilidad inferior a la del índice una vez descontados costes y comisiones. En cambio, los gestores activos pueden decidir en qué eventos de rotación participar y programar su reequilibrio antes de posibles movimientos del índice, compensando con la generación de alfa el lastre impuesto por costes y comisiones.
La cuarta razón se relaciona con la estabilidad de los factores de riesgo. Un inversor pasivo no puede controlar fácilmente la evolución del riesgo de mercado ni de la exposición beta del índice, que puede cambiar de forma significativa con el tiempo. En las últimas dos décadas, los índices globales de crédito han experimentado una migración hacia calificaciones más bajas y una extensión del riesgo de duración. En consecuencia, los índices no proporcionan una exposición beta estable. Además, el ciclo inflacionista posterior al COVID ha puesto de relieve la importancia del riesgo de duración en la rentabilidad total de numerosos segmentos de renta fija. La gestión activa permite mitigar estos riesgos de tendencia e incorporar decisiones sobre duración y curva para optimizar la rentabilidad total.
En conclusión, los principales índices de renta fija, ponderados por capitalización y sujetos a criterios estrictos basados en normas, generan compraventas forzadas, exposición excesiva a emisores endeudados y rotaciones que erosionan la rentabilidad. En un entorno marcado por mayores déficits, aumento de la oferta y volatilidad potencialmente más elevada, la capacidad de analizar, seleccionar y gestionar activamente el riesgo resulta clave. Ante perspectivas inciertas para los mercados mundiales, los argumentos para trabajar con navegantes activos en lugar de observadores pasivos son sólidos.
Tribuna elaborada por Gary Smith, director del equipo de Gestión de carteras de clientes en Renta fija, Columbia Threadneedle Investments.
