Perú se encamina a un nuevo ciclo político tras una década de rotaciones presidenciales

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nuevo ciclo político en Perú
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Durante la última década, Perú se ha convertido en un verdadero caso de estudio, dada la inusual rotación que ha experimentado la Casa de Pizarro y la relativa resiliencia que ha mostrado su economía en medio de la convulsión política. Desde que terminó el mandato de Ollanta Humala –el último presidente que completó su período–, en julio de 2016, el país ha tenido ocho presidentes, algunos de los cuales no llegaron a celebrar un aniversario. Sin embargo, la moneda y la economía del país andino se han mantenido relativamente firmes.

Ahora, con el país entrando en un nuevo ciclo político, los actores del mercado están siguiendo el proceso con relativa calma. Con poca expectativa de que suceda algo que pueda impactar el clima de negocios en el país y cambios en el sistema político, los actores locales están actuando con relativa calma. Eso sí, desde la industria financiera destacan que la inestabilidad política ha tenido un costo económico y que el telón de fondo de todo movimiento de mercado hoy en día es el peliagudo conflicto en el Medio Oriente.

Los activos peruanos han tenido buenos resultados en los últimos 12 meses, en distintas dimensiones, pero el último mes se ha visto bajo presión. El dólar ha subido en alrededor de 3,5% frente al sol, mientras que la bolsa –medida por el benchmark MSCI NUAM Peru Select Capped 15%– ha perdido en torno al 9% de su valor. Esto, dicen voces del mercado, no viene asociado a algo idiosincrático, sino que hace eco de un mes donde la aversión al riesgo se ha realzado. En contexto, en ese mismo mes, el índice MSCI Emerging Markets se ha contraído cerca de 11%.

En lo que se trata de expectativas estrictamente ligadas a la economía peruana, el mundo financiero está esperando con relativa calma las elecciones generales del 12 de abril. En esta ocasión, el país acudirá a votar no sólo por un nuevo presidente, sino a elegir vicepresidencias, 60 asientos senatoriales, 130 puestos de diputado y cinco miembros del Parlamento Andino.

Relativa calma

“El ambiente está sospechosamente tranquilo y no se siente una preocupación en el sector empresarial”, relata Jorge Espada, Co-Founder & Managing Partner en Valoro Capital, en conversación con Funds Society.

Para el profesional, la clave está en que se ve improbable el escenario más adverso para los activos locales: una extrema izquierda con poder en el Ejecutivo y las dos cámaras del Legislativo. “Eso está descartado el día de hoy”, señala, acotando que, entre los candidatos con más arrastre, el grueso están alineados a la derecha, con la excepción del socialdemócrata Alfonso López-Chau.

“El mercado hoy no está operando un escenario binario, sino uno de alta fragmentación”, acota Carlos Müller, director de Estrategia y Asesoría de Inversiones de Global Wealth en BBVA. Si bien Rafael López Aliaga y Keiko Fujimori lideran en las encuestas, ambos se ubican en torno a 11% de intención de voto, con un gran volumen de personas que todavía se declaran indecisas. “Eso hace casi inevitable una segunda vuelta y deja abierta la posibilidad de movimientos tardíos, sobre todo si aparece un candidato que conecte con la demanda de orden y seguridad”, comenta.

Además, está el factor del Congreso, donde la exclusión de partidos que no consigan un apoyo de 5% promueve la concentración de votos. “El día de hoy, se avizora que la extrema izquierda no tenga un porcentaje relevante en ambas cámaras”, agrega Espada, “quizás eso explica la tranquilidad que se ha vivido en este proceso electoral”.

Un nuevo diseño político

Las elecciones de abril también traen una novedad desde el punto de vista del diseño político: el regreso, tras más de tres décadas, del Senado peruano. Tras su eliminación en 1992, la reforma constitucional de 2024 –durante el gobierno de Dina Boluarte– selló el retorno de la bicameralidad, con senadores que serán elegidos en los próximos comicios.

“Los inversionistas están atentos a la evolución de las elecciones generales, no solo en lo relativo a la Presidencia, sino también al Senado, dada la relevancia que esta institución tendrá en la nueva arquitectura política del país”, explica desde LarrainVial Research el Head Of Equity Strategy, Luis Ramos.

En ese sentido, el escenario más favorable para los activos locales, aseguran desde la firma, es “la combinación de un presidente promercado junto con un Senado reflexivo, capaz de contener iniciativas de corte populista que generen riesgo regulatorio, debiliten las anclas fiscales y perjudiquen el desarrollo del mercado de capitales”.

El principal riesgo para la economía local, por el frente doméstico, según LarrainVial, es el populismo. Si bien un Congreso bicameral y fragmentado entre facciones políticas, actúan como contrapesos para hacer reformas estructurales, “ello no necesariamente limita la aprobación de medidas de carácter populista, que suelen requerir mayorías simples”, advierte Ramos.

El mito de los caminos separados

Las condiciones macroeconómicas de Perú han logrado mantenerse relativamente estables en esta década de inestabilidad política, generando la idea de que “la política va por un lado y la economía por otro”. Pero desde el mercado local descartan esa tesis, asegurando que la situación ha tenido un costo.

“Es muy generoso decir que existen en Perú las cuerdas separadas, porque sí nos está costando”, asegura Espada, de Valoro Capital. En un contexto de ciclo de commodities positivo a nivel global, explica, Perú probablemente estaría teniendo un crecimiento de entre 5% y 6%. En cambio, la economía se está expandiendo en torno a 3%. Este diferencial, señala, se debe al deterioro institucional.

Para Müller, de BBVA, hay matices en la narrativa de las cuerdas separadas. “La economía peruana todavía tiene capacidad para seguir relativamente separada de la política en este ciclo”, con la inflación controlada, reservas altas, fortaleza externa, términos de intercambio favorables y un banco central creíble.

“Dicho eso, ese desacople no es infinito”, recalca el profesional. “La política puede no romper la macro de inmediato, pero sí puede frenar inversión cuando la incertidumbre se prolonga”, señala, agregando que la resiliencia que ha mostrado la economía local “no implica inmunidad”.

Ecos de guerra desde el extranjero

De todos modos, independiente de lo que pase con el país latinoamericano, el tema del momento en la industria financiera es el impacto global que tendrá la escalada de los conflictos en el Medio Oriente. “La principal interrogante para los inversionistas hoy es la persistencia del conflicto”, en palabras de Ramos, de LarrainVial Research.

Considerando las condiciones relativamente favorables, el cálculo del mercado es de crecimiento positivo, pero el impacto del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán se sentirá. “Para lo que queda del año, la lectura central es de crecimiento positivo, pero menos limpio que hace unos meses”, señala Müller. En esa línea, la expectativa de BBVA es que el crecimiento para el país sea de 2,9% en 2026, debido al shock de oferta, con un primer semestre “más golpeado” y una mejora en la segunda mitad.

“Este año, de normalizarse la situación en el Medio Oriente, deberíamos terminar con un crecimiento por encima del 3%”, acota Espada, de Valoro Capital. Por su parte, las estimaciones de LarrainVial Research cifran la expansión en 3,4% para este año en el país andino, en el caso de que el conflicto sea transitorio. Si se extiende, se enfriaría a 2,6%.

Para Credicorp Capital, el crecimiento se ubicaría entre 3% y 3,5%, dependiendo de la evolución del balance de riesgos global. “El impacto final dependerá de la magnitud y duración de los choques”, señalaron en un informe reciente.

La industria mexicana de fondos tiene capital, pero le falta sofisticación

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Lakpa fintech México carteras modelo J.P. Morgan
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La industria de fondos de inversión en México vive el que quizás es el mejor momento de su historia, con recursos gestionados que imponen récord mes con mes y un apetito voraz por parte de los inversionistas para ser parte de este boom. Sin embargo, también le falta un ingrediente fundamental: es un mercado poco sofisticado, muy artesanal.

En poco más de un lustro el número de cuentas pasó de alrededor de 300.000 a 5 millones, mientras que los activos gestionados evolucionaron igualmente de manera exponencial y al cierre de este primer trimestre de 2026 habrán roto la barrera histórica de 5 billones de pesos (unos 277.780 millones de dólares).

Tan solo el año pasado, el incremento en activos gestionados fue de 660.000 millones de pesos (cerca de 36.670 millones de dólares), lo que llevó a esta industria a manejar recursos totales por el equivalente a 14% del PIB de este país norteamericano, muy superior al 8% que reportaba al inicio de esta década, según cifras de la AMIB.

El atractivo en la rentabilidad de las inversiones para los clientes es evidente y quizás una de las explicaciones más importantes para este boom en el mercado de fondos mexicano. La mitad de los recursos adicionales observados el año pasado correspondieron a rendimientos, y se estima que en el mercado existen ya alrededor de 16 millones de clientes y contando.

Todo parece un sueño hecho realidad para la industria, pero este crecimiento del mercado mexicano de fondos no le quita a algunos de los protagonistas una inquietud que está presente desde hace algún tiempo, cuando el boom se hizo más que evidente.

«Estamos viendo una democratización real en el mercado de fondos del país gracias a la tecnología, pero el reto ahora es la especialización», señaló Alejandro H. Garza Salazar, socio fundador y director de Inversiones (CIO) de Aztlan Equity Management, durante su intervención en el Black Bull Investors Club Family Office & Investors Summit 2026, celebrado en Miami. «El inversionista ya no solo busca estar en el mercado; busca estructuras que ofrezcan eficiencia, transparencia y, sobre todo, una tesis de inversión diferenciada», dijo el especialista.

Esta falta de sofisticación, donde el 74% del total de activos se concentran en instrumentos de deuda (renta fija), y apenas el 26% restante corresponde a renta variable, reduce las oportunidades de mayor rentabilidad para los inversionistas, la «seguridad» sacrifica el factor fundamental en el mundo de las inversiones: la rentabilidad.

Es un hecho que la renta fija es la “columna vertebral” del mercado de fondos en México, lo que refleja un perfil de inversionista más conservador, enfocado en estabilidad y liquidez, que sigue en proceso de migrar hacia renta variable o algunas otras opciones que históricamente han aportado periodos de gran rentabilidad en horizontes amplios de inversión en los mercados desarrollados.

La elevada concentración en instrumentos de deuda limita a los fondos mexicanos en momentos clave para la diversificación. «La tendencia global señala que el 96% de los inversores planea aumentar su exposición a ETFs en el próximo año. En Estados Unidos, el mercado de ETFs ha captado más de 388.000 millones de dólares provenientes de fondos mutuos tradicionales, con un creciente interés (66%) por la gestión activa para navegar en la volatilidad actual», explica Garza Salazar.

Claramente, lo que sucede en el mercado mexicano de fondos es muy distinto. El mundo está en otra realidad. Por ejemplo, en las naciones industrializadas, el promedio ponderado se ubica entre 35% y 50% máximo en instrumentos de renta fija (bonos), mientras que el promedio en las naciones de la OCDE –a la que México pertenece– es de 47%. Es decir, en los países desarrollados sus mercados de fondos concentran cuando mucho la mitad de los activos gestionados en instrumentos de deuda.

Pero si nos enfocamos exclusivamente en fondos mutuos, es decir fondos de inversión (no pensiones), el contraste con México es todavía más claro. Tanto en Estados Unidos como en Europa, el mercado de fondos está distribuido aproximadamente así: 30%–40% en renta fija (bond funds); 45%–55% en renta variable (equity funds); y 10%–20% en fondos mixtos/balanceados (cifras de la OCDE).

La conclusión es contundente: sofisticación es el nombre del reto para el mercado mexicano. Su boom, el más importante en la historia, y uno de los más relevantes de los tiempos modernos en cualquier parte del mundo, está limitado por su alta concentración en renta fija.

AQR lanza amplía sus estrategias sistemáticas con Delphi Fusion Global UCITS Fund

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Funds Society Alternatives Summit
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AQR Capital Management ha anunciado la creación del AQR Delphi Fusion Global UCITS Fund, una nueva incorporación a su gama de estrategias Fusion dirigida a inversores globales en formato UCITS. Con este lanzamiento, la firma amplía su plataforma de soluciones sistemáticas, integrando exposición direccional a renta variable global con estrategias de generación de alfa de tipo market neutral.

En concreto, el fondo combina la exposición al mercado a través del MSCI World Net Total Return Index con la estrategia Delphi Market Neutral desarrollada por AQR. De este modo, ofrece a los inversores una doble aproximación: por un lado, acceso a la rentabilidad del mercado de renta variable global; y por otro, la posibilidad de capturar retornos adicionales mediante una estrategia sistemática neutral al mercado.

El lanzamiento se enmarca en la expansión reciente de las estrategias Fusion de AQR y de su plataforma UCITS, tras la introducción del AQR Fusion US UCITS Fund en el cuarto trimestre de 2025, así como de cuatro estrategias Fusion en formato fondo mutuo en el segundo trimestre del mismo año. El nuevo AQR Delphi Fusion Global UCITS Fund ha contado con aproximadamente 139 millones de dólares en activos bajo gestión.

En paralelo, la gestora ha señalado que, a cierre de febrero, el volumen total de activos bajo gestión en fondos UCITS asciende a 17.420 millones de dólares, frente a los 8.960 millones registrados al 31 de diciembre de 2024. A nivel global, la firma alcanza aproximadamente 209.000 millones de dólares bajo gestión.

El conflicto en Irán retrasa la tesis, pero no la desactiva

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MoraBanc en España tras la marca BEF
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Una semana más, la atención de los mercados permanece centrada en los precios de la energía y el temor a una posible estanflación. El veredicto sigue siendo de preocupación contenida, sin pánico, pues el conflicto iraní ha elevado la volatilidad, pero no ha llegado a dañar de forma severa la rentabilidad de los activos de riesgo.

La situación macro es distinta a la que precedió a la crisis energética de 2022. Además, el mundo es hoy un 60% menos dependiente del crudo que en los años 70, lo que amortigua el impacto estructural.

Dicho esto, el umbral histórico de daño real es claro: el petróleo necesita más que doblarse para desencadenar una recesión o un mercado bajista. En el caso del WTI, eso implica superar de forma sostenida los 140 dólares por barril, un escenario posible pero que todavía no es el central. Si el gasto energético se duplicara, este absorbería aproximadamente el 7% de la renta disponible americana, frenando el consumo y debilitando al bloque republicano de cara a las elecciones de mitad de mandato.

Irán no puede ganar militarmente, pero sí puede mantener elevados los precios del crudo el tiempo suficiente para forzar un cambio de postura en Washington. Trump, presionado por una opinión pública mayoritariamente contraria a la guerra, por la proximidad de las elecciones legislativas y por una crisis de asequibilidad que afecta directamente a su base electoral, tiene incentivos poderosos para resolver el conflicto con rapidez. Los mercados descuentan un desenlace favorable, pero un deterioro de la situación podría generar una corrección adicional. Y no necesariamente un mercado bajista, sino un episodio lo suficientemente incómodo como para precipitar una resolución.

En los últimos días hemos recibido indicios claros de una voluntad conciliadora por parte de Trump, pero Irán sigue jugando al gato y al ratón. El nuevo plazo otorgado por el presidente estadounidense para alcanzar un principio de acuerdo finaliza el próximo 6 de abril.

Por otra parte, la similitud macro con la primera Guerra del Golfo desaconseja cambios bruscos en la composición de las carteras. En 1990-91, la economía estadounidense ya estaba perdiendo impulso antes de que Irak invadiera Kuwait el 2 de agosto de 1990. En 2026, el patrón se repite: antes de los ataques a Irán, la economía ya acusaba el impacto de aranceles intermitentes, una contratación débil y presiones inflacionarias que, aunque en remisión, no habían desaparecido. De hecho, Greenspan llevaba ya un año recortando tipos cuando Irak invadió Kuwait, al igual que Powell, que también había iniciado las rebajas antes del conflicto iraní, reduciendo los tipos desde el 5,25%-5,50% hasta el entorno del 4,25%-4,50% entre la segunda mitad de 2024 y principios de 2025.

Los recortes de tipos ejecutados por la Fed en la segunda mitad de 2025 y el estímulo fiscal del plan OBBBA están actuando como amortiguadores de los efectos de la guerra sobre la economía. Si la crisis se resuelve en un plazo razonable, el impulso sobre las cotizaciones podría ser igual de intenso: desde los mínimos de octubre de 1990 el S&P 500 se disparó un 26% en apenas tres meses, recuperando con rapidez los niveles previos al conflicto.

La lectura para el mercado de renta fija apunta en la misma dirección. En 1990, Greenspan interrumpió los recortes cuando las expectativas de inflación repuntaron por el encarecimiento del crudo, y la TIR del Treasury subió en consecuencia. Sin embargo, el deterioro del mercado laboral y la recesión obligaron a reanudarlos, y a finales de ese año la rentabilidad del bono del Tesoro se situaba por debajo de los niveles previos al conflicto.

Europa: punto de partida menos oneroso que en 2022

Aunque la lógica invita a comparar el conflicto iraní con la crisis energética de 2022, el punto de partida es sustancialmente distinto. Cuando Rusia invadió Ucrania, la inflación de la eurozona ya rozaba el 6%. Hoy, con el índice general en el 1,9% y el crecimiento salarial por debajo del 2%, el BCE no tiene justificación suficiente para subir tipos.

Los precios de la energía deberían tratarse como un shock temporal de oferta, no como presión inflacionaria estructural. Endurecer el coste del dinero en este contexto sería repetir el error de Trichet en 2011 y obstruir el funcionamiento de una economía ya golpeada por los precios del gas, los aranceles y la crisis manufacturera alemana. El mercado descuenta 76 puntos básicos de subidas en 2026, lo que puede generar oportunidades en el tramo corto e intermedio de la curva.

Con todo, conviene no perder de vista que, a diferencia del doble mandato de la Reserva Federal, el único objetivo del BCE es mantener la inflación próxima al 2%. Si el petróleo se dispara o se consolida por encima de los 100 dólares, el recuerdo del error de Trichet podría volverse más difuso en la mente de los miembros del Consejo de Gobierno.

Las referencias que ofrece el episodio de 2022 son claras: las bolsas y divisas cíclicas no tocan mínimos hasta que el pico en los precios de la energía queda atrás. Mientras tanto, el sector energético supera al mercado, los defensivos baten a los cíclicos y el dólar se aprecia frente a las principales divisas.

El Estrecho de Ormuz es también la principal ruta de tránsito de helio y fertilizantes, entre otras materias primas de difícil sustitución en los procesos productivos, lo que introduce riesgos adicionales sobre la inflación de alimentos y la cadena de suministro global. Esta incertidumbre penaliza de forma especial a las economías más abiertas, como las europeas.

Antes de la crisis subprime, el 79% de los beneficios del S&P 500 procedía de sectores cíclicos. Ahora, el 57% proviene de industrias de crecimiento, lo que hace al índice americano más defensivo.

Mercados de divisas: fortaleza del dólar y oro a la baja

El EUR/USD ha corregido desde el inicio del conflicto, confirmando que la percepción del dólar como activo refugio se mantiene intacta pese a los temores de degradación. Mientras perdure la incertidumbre, la fortaleza relativa de la divisa estadounidense mantendrá su vigencia. El dólar es, además, una moneda tendencial, y la ruptura al alza de su media móvil de 200 sesiones da soporte técnico a esta expectativa.

Sin embargo, la revalorización ha eliminado por completo la prima que el mercado había otorgado al EUR/USD tras los anuncios arancelarios del Día de la Liberación, aunque la incertidumbre sobre la política comercial de Trump se mantiene elevada. Los modelos de largo plazo apuntan a un dólar algo sobrevalorado y los inversores especulativos han cerrado ya sus posiciones cortas sobre el billete verde. Adicionalmente, el mercado ha pasado de descontar que los fed funds cerrarían 2026 en el 3% a verlos anclados en el 3,75%. El anuncio de una tregua obligaría a revisar con rapidez estas expectativas.

En contra de lo que cabría esperar de un activo refugio, el oro ha caído un 14% en el mes de marzo. La fortaleza del dólar, el fuerte repunte de los tipos reales y la sobrecompra técnica explican el movimiento. No obstante, la proximidad de una tregua (que conllevaría una reversión de estas fuerzas negativas), la tendencia estructural hacia la multipolaridad geopolítica y el giro procíclico hacia políticas fiscales expansivas mantienen el atractivo del oro como elemento diversificador en carteras multiactivo.

Los flujos de ETFs revelan la verdadera historia detrás del sentimiento del mercado

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En un contexto de elevada incertidumbre marcada por la escalada del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, los flujos de ETFs proporcionaron una lectura más precisa del sentimiento de los inversores que la mera evolución de los precios. A pesar de los temores sobre un posible efecto de estanflación y la propagación de tensiones geopolíticas a los mercados globales, los datos de flujos de la primera semana de marzo mostraron que los inversores no cayeron en pánico, sino que adoptaron un enfoque estratégico, ajustando sus posiciones según las regiones y activos percibidos como menos vulnerables o con valoraciones más atractivas.

Lejos de abandonar el riesgo, los inversores llevaron a cabo un reposicionamiento deliberado: alejándose del mercado estadounidense y dirigiéndose hacia regiones percibidas como mejor valoradas o menos expuestas a las tensiones internacionales. La renta variable recibió entradas netas por 17.200 millones de dólares y la renta fija por 13.400 millones, mientras que los fondos monetarios apenas desplazaron a los activos de riesgo.

La excepción fue Estados Unidos, donde los ETFs vinculados al S&P 500 y al NASDAQ registraron salidas de 15.700 millones y 5.500 millones de dólares, respectivamente, en su peor semana en cinco años. Por el contrario, todas las demás grandes regiones atrajeron capital de manera significativa:

  • Mercados emergentes: 11.200 millones, liderados por Corea del Sur, Taiwán y Hong Kong.
  • Japón: 4.600 millones, su mayor entrada semanal del año.
  • Europa: 3.100 millones entre índices paneuropeos y mercados locales clave.

Tendencias que se consolidan

Estos movimientos reflejan tendencias que se vienen desarrollando desde principios de 2026. Tras representar menos del 10% de los flujos globales de ETFs en 2024, la renta variable europea ya supone más de un tercio del total, y combinada con la de los mercados emergentes supera la mitad de los flujos globales en 2026. Dos puntos de inflexión aceleraron esta rotación fuera de EE. UU.: la investidura de Donald Trump en enero y los acontecimientos del “Día de la Liberación” en abril.

El análisis por sectores confirma que los inversores se están reposicionando más que buscando seguridad absoluta. Energía, utilities, industria y construcción registraron compras constantes, mientras que las estrategias smart beta de valor y dividendo siguieron atrayendo capital.

En renta fija, la preferencia fue por fondos monetarios, Treasuries, bonos globales y deuda emergente, reduciendo exposición a high yield y crédito investment grade. En materias primas, las salidas de oro y plata frente a entradas en petróleo sugieren que la volatilidad inicial de marzo se percibió como un shock transitorio, no como el inicio de una crisis sistémica.

ETFs como termómetro del mercado

En conclusión, los flujos de ETFs actuaron nuevamente como un termómetro del sentimiento en tiempo real. Los inversores no huyeron del riesgo: lo redistribuyeron. Reducieron su exposición al mercado más caro y sensible a las tensiones geopolíticas, aumentando posiciones en regiones con valoraciones más atractivas y perfiles macroeconómicos más diversificados. Los flujos de fondos de inversión eventualmente reflejarán esta rotación, pero los ETFs ya han señalado el camino.

Así es el nuevo momento de inversión para América Latina

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Inversores globales, responsables políticos y líderes empresariales se han dado cita en Miami, durante las jornadas organizadas por FII Institute, para analizar cómo el capital se está desplazando entre regiones, sectores y tecnologías en un periodo marcado por cambios y sacudidas geopolíticas y económicas. 

Una de sus principales conclusiones ha sido el papel clave que ha tomado Latinoamérica está tomando en la reconfiguración de los flujos globales de capital. En el centro del debate sobre su rol se encuentran el nearshoring, las infraestructuras, la energía y el capital humano como factores clave para impulsar el crecimiento a largo plazo.

En este sentido, los participantes destacaron la transformación de América Latina en un refugio seguro y motor de crecimiento, con abundantes recursos naturales, mercados de capital en expansión y una relevancia geopolítica cada vez mayor. “Este es el momento de pasar de la fragmentación a la alineación, de la vacilación a la acción. El nuevo orden latinoamericano no se definirá con discursos, sino con decisiones, alianzas e inversión”, apuntó Richard Attias, presidente del Comité Ejecutivo y consejero delegado en funciones del FII Institute.

El capital se mueve

Entre los temas que más llamaron la atención y destacaron durante el evento estuvieron las fuertes entradas de capital en mercados clave como Brasil, el papel de América Latina en la seguridad alimentaria y energética mundial; y la necesidad de invertir en infraestructuras y educación para desbloquear rentabilidades a largo plazo.

“Estamos dejando de ver la inversión social como un coste para reconocerla como la base del crecimiento económico, porque abordar la primera infancia, la salud, la educación y el saneamiento es lo que realmente configura el futuro de un país”, destacó María José Pinto González Artigas, vicepresidenta de Ecuador. 

A lo largo de las sesiones de este evento, tres mensajes se repitieron de forma constante en las reflexiones que lanzaron los ponentes: el capital se está desplazando hacia nuevas geografías, incluida América Latina; está cada vez más centrado en la resiliencia a largo plazo y en el impacto en la economía real; y se mueve con rapidez, impulsado por la geopolítica, la tecnología y las transiciones energéticas. 

Así mismo, coincidieron en que, en un mundo en el que la disrupción es la “nueva normalidad”, el capital se está reposicionando. “Mientras los líderes globales continúan sus conversaciones en los próximos días, el foco sigue siendo el mismo: cómo alinear el capital con la oportunidad y cómo convertir ese movimiento en un impacto medible”, indican desde FII Institute.

Energía, infraestructura y el próximo ciclo de inversión

A la hora de hablar de convertir retos en oportunidades, Venezuela y las nuevas oportunidades que supone su sector tecnológico tuvieron un gran protagonismo. Sobre ello, habló de forma telemática Delcy Rodríguez Gómez, presidenta en funciones de la República Bolivariana de Venezuela, quien destacó que el país recibe a más de 120 empresas energéticas de Estados Unidos, Oriente Medio, Asia, África y Europa, en medio de reformas legales. Según explicó, la ley de hidrocarburos de Venezuela y otras reformas legales más amplias se han diseñado para ofrecer la seguridad jurídica que necesitan los inversores.

Otro foco claro de oportunidad son las infraestructuras. Según los expertos que participaron en un panel temática sobre ello, los debates en este sector se centran en el reto que supone para nearshoring las limitaciones energéticas y de suministro eléctrico; así como la rápida expansión de la infraestructura industrial y de los centros de datos. Los participantes también pusieron el foco en el papel del turismo, la logística y la infraestructura cultural para generar rentabilidades a largo plazo.

En este sentido, Manfredi Lefebvre d’Ovidio, presidente del World Travel & Tourism Council, destacó la importancia de Miami y de las alianzas de inversión para el éxito de América Latina: “La colaboración público-privada global es fundamental para el éxito de América Latina, y Miami es la prueba de ello. La mayoría de los vuelos de europeos que viajan a América Latina pasan por Miami”.

Flanks lanza un asesor financiero basado en IA

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asesor financiero basado en IA
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La firma wealthtech Flanks ha lanzado AI Financial Advisor, un asesor de inteligencia patrimonial que permite a los asesores analizar carteras de clientes complejas, con múltiples custodios, en lenguaje natural. El lanzamiento se produce en un momento en el que los asistentes basados en inteligencia artificial proliferan en la industria de servicios financieros, lo que está generando un creciente escepticismo entre los equipos de cumplimiento normativo y los reguladores acerca de si los datos subyacentes son lo suficientemente fiables como para respaldar el asesoramiento impulsado por IA. La postura de Flanks es que la IA es tan buena como los datos sobre los que razona.

«La industria de gestión patrimonial ha estado formulando la pregunta equivocada. Durante los últimos años, las firmas han perseguido el asesoramiento basado en IA sin solucionar la infraestructura de datos que lo sustenta. AI Financial Advisor es lo que se consigue cuando finalmente se corrigen los datos: inteligencia instantánea y fiable sobre cada cliente, cada clase de activo y cada custodio, a una escala que antes era inimaginable», afirmó Álvaro Morales, presidente y cofundador de Flanks y exresponsable global de Santander Private Banking.

«Hemos construido el AI Financial Advisor sobre una infraestructura que procesa más de 500.000 carteras al mes a través de más de 600 conexiones institucionales en 33 países. Cuando la base de datos es tan completa y limpia, la IA dispone de un soporte fiable para razonar. La capa de datos es el producto; la IA es lo que permite desbloquear su valor», señaló Joaquim de la Cruz, CEO de Flanks.

El AI Financial Advisor utiliza un marco de IA multiagente para orquestar los datos patrimoniales de los clientes con inteligencia de mercado en tiempo real. Los asesores pueden consultar estructuras familiares complejas, carteras multicustodio y posiciones transfronterizas en lenguaje natural, recibiendo análisis instantáneos y contextualizados en todas las clases de activos. Entre sus capacidades se incluyen vistas consolidadas a nivel de grupo familiar y ponderadas por titularidad, análisis de sentimiento de mercado en tiempo real comparado con las posiciones del cliente, visibilidad completa de flujos de caja e ingresos por dividendos, normalización automática de divisas y seguimiento de llamadas de capital en private equity.

El AI Financial Advisor puede responder a preguntas como: «Resume la distribución del patrimonio por asignación de activos y custodio para este grupo de clientes», «Enumera todas las llamadas de capital de fondos de private equity en el primer trimestre de 2026», «Muestra mi exposición al sector tecnológico frente a los componentes del S&P 500» o «¿Cuál es el ingreso actual por dividendos de la cartera de mi cliente en lo que va de año frente al año anterior?».

La herramienta, orientada a mejorar la toma de decisiones y la eficiencia de los asesores patrimoniales, opera bajo estrictos controles de cumplimiento: análisis descriptivo exclusivamente, sin recomendaciones de inversión ni señales de compra o venta; resultados basados en conjuntos de datos estructurados y validados; y controles de acceso según roles. Todos los datos de mercado incluyen marca temporal con la fecha de valoración.

A diferencia de otras herramientas de IA que dependen de sistemas públicos o despliegues genéricos de terceros, Flanks desarrolla y opera sus capacidades de IA internamente, utilizando modelos adaptados y optimizados para sus casos de uso específicos en gestión patrimonial. Ningún dato de clientes se comparte ni se procesa a través de sistemas públicos de IA, lo que refuerza la soberanía de los datos de las instituciones a las que presta servicio.

En la base del AI Financial Advisor se encuentra la infraestructura propietaria de agregación de Flanks, que se conecta con más de 600 instituciones financieras en 33 países para ofrecer datos patrimoniales depurados, enriquecidos y validados en todas las clases de activos, incluidos los activos alternativos que habitualmente quedan fuera de las plataformas de agregación.

Fundada en Barcelona y diseñada para el entorno regulatorio europeo, Flanks desarrolla, ajusta y opera sus capacidades de IA en un entorno cloud seguro y controlado, concebido específicamente para cumplir con los requisitos de cumplimiento, auditabilidad y gobierno del dato de las instituciones financieras europeas. Esta es la base de datos sobre la que razona la IA.

Flanks presta servicio a más de 100 instituciones financieras, incluidos bancos de primer nivel y multi-family offices en Europa y Oriente Medio, y está regulada como AISP por el Banco de España bajo la supervisión del Banco Central Europeo. En enero de 2026, Flanks lanzó EDX (European Data Exchange) junto a finReg360, estableciendo el primer protocolo estandarizado en Europa para el intercambio de datos financieros entre bancos custodios, gestores patrimoniales y firmas de asesoramiento.

¿Qué sabemos de los fondos con alto nivel de concentración?

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fondos con alto nivel de concentración
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En un contexto de importantes cambios e incertidumbre, la búsqueda de la diversificación es una prioridad entre los gestores de carteras y asesores. Pero antes de afrontar una buena diversificación, es necesario dar un paso atrás y analizar en qué medida la carteras están concentradas. 

En opinión de Morningstar, la concentración se ha convertido recientemente en un tema candente. “El efecto de ‘el ganador se lo lleva todo’ ha cambiado el perfil de los mercados bursátiles globales”, apuntan. Para abordar esta tarea la firma ha propuesta y desarrollado una puntuación multidimensional de concentración para analizar carteras. Según explican, su medida compuesta combina variables a nivel de acción, a nivel sectorial y basadas en correlaciones, derivadas de la base de datos de Morningstar Direct, “lo que ayuda a descubrir formas de concentración que métricas simples no logran detectar, ofreciendo a los inversores una visión del riesgo más precisa”. 

Dentro de su análisis, el informe aclara que la concentración no es, por sí misma, ni buena ni mala; y pone el foco en la diversificación. Su argumento es que los fondos más diversificados pueden ser más fáciles de mantener en cartera y conllevan menores riesgos de quedarse fuera de las pocas acciones que, en ocasiones, impulsan una parte desproporcionada de la subida del mercado.

Sorpresa: los fondos pasivos ofrecen una baja concentración

Tras aplicar su metodología, Morningstar concluye en uno de sus últimos informes que, en general, los fondos pasivos proporcionan una diversificación más amplia. “Los fondos pasivos de las categorías de Morningstar que hemos analizado suelen mostrar menor concentración porque replican índices de mercado amplios que incluyen muchas acciones de distintos sectores, mientras que los gestores activos asumen posiciones más grandes en valores concretos para expresar convicción”, señalan. 

En este sentido su conclusión es clara: los fondos pasivos están menos concentrados en todas las dimensiones, ya que mantienen muchas más posiciones y presentan pesos del top 10 más reducidos que los fondos activos, además de mostrar menor concentración sectorial y ratios de diversificación ligeramente más altos. “Dicho esto, los fondos activos también pueden ofrecer una diversificación profunda; por ejemplo, mediante enfoques sistemáticos o estrategias multimanager”, matizan.

El informe de Morningstar insiste en que los fondos pasivos tienden a presentar puntuaciones de concentración inferiores a la media en todas las categorías de su muestra. “Intuitivamente, esto tiene sentido, ya que los fondos pasivos en categorías de renta variable de gran capitalización suelen estar más diversificados que los fondos activos porque, en su mayoría, replican índices amplios de mercado que incluyen un gran número de valores de múltiples sectores e industrias, lo que se traduce en una menor concentración a nivel de acciones. No obstante, al analizar los distintos componentes de la puntuación de concentración, la concentración a nivel sectorial de los fondos pasivos en las categorías estudiadas no es mucho menor que la de los fondos activos. Además, como grupo, los fondos pasivos muestran pocas desviaciones respecto a la media en la métrica del ratio de diversificación”, matizan.

Los efectos de la concentración

A la hora de analizar el comportamiento de la cartera, el informe concluye que la concentración conduce a resultados más extremos. Según explican, los fondos altamente concentrados muestran una mayor dispersión de rentabilidades, caídas máximas más profundas y una volatilidad más elevada, lo que agranda la brecha entre ganadores y perdedores. Por eso, desde Morningstar defienden que la habilidad en la selección de gestores es especialmente importante en los fondos activos muy concentrados. 

Otro conclusión relevante para los inversores es que los fondos concentrados tienden a cobrar más, pero no ofrecen más: por lo general, los fondos más concentrados conllevan comisiones más altas y, históricamente, han generado rentabilidades medias ligeramente inferiores a las de sus comparables más diversificados en la mayoría de las regiones. 

“Utilizando características de los fondos medidas a septiembre de 2025, analizamos cómo varían los costes de los fondos en función de la concentración de la cartera. El patrón es claro: los fondos más concentrados tienden a ser más caros. Esto probablemente refleja la capacidad de los gestores para cobrar comisiones más altas por una especialización mayor y una toma de decisiones más activa, que requieren investigación intensiva y que a menudo se comercializan como una propuesta con mayor potencial de alfa. La magnitud de la diferencia es económicamente relevante: los fondos activos del tercil más concentrado cobran, de media, 31 puntos básicos más al año que los del tercil menos concentrado”, señalan.

Por último, el informe destaca que las estrategias concentradas pueden ser más difíciles de mantener para los inversores. “Sin una ventaja clara, una cartera concentrada es simplemente más arriesgada”, afirman. Según su análisis, los fondos de crecimiento se han convertido en el segmento más concentrado: “Dado que el liderazgo del mercado está cada vez más dominado por un puñado de grandes ganadores de mega capitalización y alto crecimiento, los fondos orientados al crecimiento muestran ahora de forma consistente una mayor concentración en todas las métricas clave. Tienden a mantener menos acciones, presentan sesgos sectoriales más marcados y registran ratios de diversificación más bajos. Esta tendencia se ha intensificado durante la última década”.

 

BAI Capital inicia el proyecto inmobiliario ALMA Miami por 170 millones de dólares

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Foto cedidaComplejo de vivienda estudiantil, ALMA Miami. BAI Capital

BAI Capital, firma de inversiones de capital privado y desarrollo inmobiliario que impulsa la residencia permanente en los EEUU, anuncia formalmente el inicio de las fases clave de desarrollo de ALMA Miami. Con una inversión total proyectada de 170.6 millones de dólares, este complejo de vivienda estudiantil (Student Housing) se posiciona como una de las oportunidades de inversión inmobiliaria más robustas para el capital latinoamericano en el sur de la Florida.

Megaproyecto inmobiliario

El proyecto se levanta estratégicamente a sólo 0.6 millas (8 minutos a pie) de la Florida International University (FIU), institución que alberga a más de 54,000 estudiantes de más de 130 países. Actualmente, existe un déficit habitacional masivo en la zona, ya que la universidad sólo puede hospedar al 8% de sus alumnos dentro del campus.

ALMA Miami es un proyecto vertical de 26 niveles, 565 unidades, 644 camas y 644 espacios de estacionamiento diseñados bajo el concepto de «lujo funcional». Tras haber obtenido la aprobación del Site Plan en enero de 2026, el cronograma contempla la finalización de planos en mayo de este año, con miras a iniciar la construcción (groundbreaking) en enero de 2027 y realizar la entrega en el verano de 2029.

Green Card por inversión

En un contexto de volatilidad financiera, el inversionista mexicano ha volcado su mirada hacia activos refugio en dólares que ofrecen no sólo rendimientos, sino certeza jurídica. 

ALMA Miami responde a esta demanda permitiendo que capitales mexicanos participen en un proyecto de escala institucional, anteriormente reservado para grandes fondos de pensiones o family offices estadounidenses.

«Para el inversionista mexicano, ALMA Miami representa un puente directo a la economía más fuerte del mundo a través de un activo tangible y de alta necesidad», señala Juan Carlos Eguiarte, Country Manager de BAI Capital en México. «No estamos construyendo sólo un edificio; estamos ofreciendo una estructura de inversión que cumple con la EB-5 Reform and Integrity Act of 2022 (RIA), permitiendo al inversionista mexicano y su familia mudarse de forma inmediata a EEUU mientras se completa el trámite de la Green Card, lo que convierte a este programa en el ferrari de las visas”.

Impacto económico y alianzas de clase mundial

La relevancia de ALMA Miami para la región también se mide en su impacto social y laboral. Se estima que el desarrollo generará aproximadamente 1,875 empleos, cuadruplicando el requisito legal para los inversionistas del programa EB-5.

Para garantizar el éxito de la ejecución, BAI Capital ha sumado a aliados estratégicos de primer nivel en EE.UU.: BKV Group en la arquitectura, HITT Contracting Inc. para la construcción y Asset Living, líder con 40 años de experiencia, en la gestión operativa del inmueble.

Amundi lanza un ETF activo de bonos corporativos investment grade europeos

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Amundi ha anunciado el lanzamiento del Amundi EUR Corporate Bond Active UCITS ETF, un ETF activo de bonos corporativos investment grade en euros, diseñado para generar alfa para los inversores que busquen exposición al crédito europeo en un vehículo UCITS ETF sencillo y transparente. Cotizado en Xetra, el ETF está disponible para un amplio público de inversores profesionales y particulares de toda Europa. 

Según explica la gestora, esta solución ofrece a los inversores una nueva forma de acceder a la amplia experiencia de Amundi en renta fija. “Aprovecha la escala y experiencia de Amundi en renta fija activa, con 830.000 millones de euros en activos de renta fija bajo gestión, incluidos 360.000 millones de euros en crédito en euros, respaldados por unos 200 profesionales de inversión”. Además, se beneficia igualmente de la solidez de la plataforma de ETFs de Amundi, que comprende más de 350 ETFs que representan más de 340.000 millones de euros en activos bajo gestión.

El ETF se basa en una estrategia de bonos corporativos en euros de larga trayectoria, gestionada por un equipo experimentado liderado por Hervé Boiral, director de Inversiones de Euro Credit & Investment Solutions. La estrategia existe desde 1999 —año en que se introdujo el euro— y cuenta con un sólido historial, así como un importante volumen de activos bajo gestión. Según añaden, la solución ofrece acceso al mercado crediticio europeo investment-grade, al tiempo que proporciona la liquidez, transparencia y facilidad de acceso propias del formato ETF. 

El ETF invertirá en alrededor de 100 emisores, con al menos el 80% de sus activos netos en bonos corporativos emitidos por emisores de países de la OCDE, y al menos el 70% de sus activos invertidos en bonos corporativos con calificación de grado de inversión denominados en euros. Por último, está clasificado como Artículo 8 en virtud del Reglamento SFDR sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. 

A raíz de este lanzamiento, Gilles Dauphiné, director de ETF activos y de marca blanca de Amundi, ha señalado: “Con este lanzamiento, incorporamos la experiencia activa de Amundi en crédito en euros a un formato de ETF, lo que hace que una estrategia exitosa y de larga trayectoria sea aún más visible y ampliamente accesible. Esto demuestra nuestra ambición de ampliar el acceso a nuestras estrategias ofreciendo a los clientes soluciones que combinan nuestro conocimiento en materia de inversión con la transparencia y la accesibilidad de los ETF”.

Este nuevo ETF complementa la gama de ETF activos de Amundi, que se ha ampliado recientemente con un ETF activo del mercado monetario y seguirá creciendo en los próximos meses, aprovechando el liderazgo de Amundi en la gestión activa y pasiva.