Foto cedidaAmel Bentata y Rémy Cottet, gestores de Pictet Road to Megatrends Protected 85
Pictet Asset Management ha ampliado su gama de estrategias Multi Solutions con el lanzamiento de Pictet Road to Megatrends Protected 85. El nuevo fondo, domiciliado en Luxemburgo y regulado bajo la normativa UCITS, cuenta con valoración y liquidez diaria. Está registrado en España y permite el traspaso sin peaje fiscal.
Se suma a las estrategias Pictet Road To Megatrends 2028 I y II; Pictet Target Income 2028, Pictet Smart Road To Megatrends 2028 y Pictet Smart Road To AI, 2028, gama en la que Pictet AM gestiona más de 2.200 millones de EUR desde que la iniciara en marzo de 2024.
Se trata de una solución de inversión sistemática en renta variable temática, diseñada para inversores conservadores que quieran empezar a construir una exposición a renta variable global durante varios años. Su objetivo es lograr una rentabilidad positiva mediante una combinación de rentas y revalorización del capital, a la vez que ofrece seguridad mediante una protección parcial de la inversión.
En concreto, facilita la transición progresiva del inversor, pasando en 27 meses de una posición conservadora de 90% en valores del mercado monetario a una exposición de 90% en acciones con alto potencial de crecimiento en temáticas globales, como digitalización, robótica, transición energética y longevidad. Cada mes, un 3% del componente conservador se traslada a renta variable, lo que reduce la volatilidad media y optimiza los momentos de entrada en los mercados. Para la parte de renta variable aprovecha la experiencia de Pictet AM en inversión temática, basada en mega tendencias que identifican temas de crecimiento secular.
El fondo incorpora un mecanismo de protección que se activa si el valor liquidativo cae por debajo de 85% del valor máximo alcanzado desde el primer día del año. Esta protección adquiere mayor relevancia a medida que se incrementa la exposición a renta variable y continúa tras finalizar la acumulación. Así, el fondo ofrece una doble protección: la compra progresiva de renta variable y el mecanismo de protección frente a caídas inesperadas del mercado.
El nuevo fondo está gestionado por Amel Bentata y por Rémy Cottet, del equipo Quantitative Equity & Solutions (QUEST), que gestiona más de 15.000 millones de euros.
“Es el momento del ahorrador/inversor y Pictet Road to Megatrends Protected 85 facilita un plan sistemático de ahorro, que mitiga el efecto de ciclo, siendo capaz de proteger al inversor del riesgo de correcciones, sin renunciar a rentabilidades atractivas del mercado bursátil, fundamental para aumentar el valor real de una cartera de inversión a lo largo del tiempo”, comenta Gonzalo Rengifo, director general de Pictet Asset Management en Iberia y Latam.
El mercado de bonos AT1 atraviesa uno de sus momentos más sólidos y estables, según un nuevo informe elaborado por Ayush Babel, director de Quantitative Research en WisdomTree, proveedor global de productos financieros. Según su análisis, 2025 fue un año fuerte para estos instrumentos híbridos bancarios, que el experto califica como un «Grand Cru”, al destacar su capacidad para ofrecer rendimiento en un entorno macroeconómico volátil.
La principal conclusión de Bable es que «el rendimiento acumulado de los AT1 refleja un mercado que ha madurado significativamente en la última década». Según explica, la emisión primaria de AT1 se mantuvo sólida durante todo 2025. «Las carteras de pedidos superaban habitualmente en más de diez veces el tamaño de las operaciones, lo que permitió absorber sin tensiones una oferta elevada. Como resultado, los volúmenes pendientes de AT1 alcanzaron máximoshistóricos», sostiene.
Aunque reconoce que el atractivo de los altos rendimientos jugó un papel relevante, Babel subraya que el interés no se limitó al dinero oportunista en busca de carry: la demanda institucional mostró una solidez notable, incorporando de manera sistemática a aseguradoras y gestoras de activos. Para el analista, esta ampliación y diversificación de la base inversora confirma que los AT1 se han convertido en un mercado estructuralmente duradero, menos dependiente de pedidos ancla y más sostenido por flujos estables.
Riesgo de prórroga: la mayoría de edad del mercado
Uno de los cambios más significativos del año se produjo en torno al riesgo de prórroga, tradicionalmente un factor penalizador para bonos con una estructura económica más débil en el tramo final. Sin embargo, en 2025 estos bonos lideraron el rendimiento.
Babel cita como ejemplo el caso de Deutsche Bank, que decidió saltarse una convocatoria en dólares en abril. Aunque en el pasado una decisión así habría desencadenado temores de contagio, el mercado reaccionó con indiferencia. Los inversores, en lugar de inquietarse, se concentraron en la solidez de los niveles de capital, la estabilidad regulatoria y la mejora de la economía.
El consenso resultante fue que la prórroga no constituía una preocupación significativa. Babel advierte, no obstante, que persiste la duda sobre si esta confianza se basa en un análisis lúcido o en cierta complacencia, aunque reconoce que este cambio de percepción ha marcado el tono del año.
Día de la Liberación: una verdadera prueba de estrés, superada con calma
El llamado Día de la Liberación representó una de las primeras pruebas de resiliencia para los CoCos en varios años. Al comienzo del episodio los diferenciales se ampliaron con fuerza, pero la liquidación fue notablemente contenida frente a los niveles históricos. Lo más relevante, destaca Babel, fue que los inversores compraron la caída, un comportamiento que consolidó la idea de que los AT1 ya no son un nicho especulativo sino una clase de activos plenamente institucional.
El informe pone de relieve la estabilidad relativa de los CoCos respecto a otras clases de activos, como la renta variable bancaria europea y los mercados de crédito. Mientras los valores bancarios registraron caídas máximas más pronunciadas, los AT1 mostraron una estabilidad destacada, reflejo de la confianza de los inversores en la fortaleza fundamental de los bancos europeos, caracterizados por sólidos colchones de capital y supervisión estricta. Para Babel, este episodio confirmó que la conversación en torno a los AT1 ha pasado del miedo existencial hacia un análisis de valor relativo.
Contagio desde EE. UU.: una historia de sentimiento y no algo estructural
El informe también aborda la reciente ampliación de los diferenciales en el mercado europeo de AT1, impulsada por el contagio de las tensiones en la banca regional estadounidense. Babel vincula este movimiento a presiones relacionadas con exposiciones crediticias privadas (incluyendo el caso de First Brands y otras operaciones de préstamos) que han generado incertidumbre en EE. UU.
Sin embargo, el experto insiste en que se trata de un fenómeno puramente estadounidense. En contraste, los bancos europeos y británicos continúan bien capitalizados, fuertemente regulados y libres de las vulnerabilidades estructurales que afectan a los prestamistas regionales norteamericanos.
Por ello, Babel afirma que el ensanchamiento de los diferenciales parece estar más ligado al sentimiento que a los fundamentales, lo que podría ofrecer oportunidades selectivas de entrada para los inversores.
Perspectivas: madurez, estabilidad y rendimiento
Mirando hacia 2026, Babel cree que el margen para que los diferenciales sigan estrechándose es limitado, debido a las valoraciones ajustadas y al sólido rendimiento ya acumulado. Aun así, los AT1 continúan proporcionando un rendimiento atractivo, ligeramente por debajo del 6% (rendimiento a peor a 31 de octubre de 2025), respaldado por la robustez del sector bancario europeo.
El informe concluye que 2025 ha confirmado la madurez definitiva del mercado de AT1, cuyos bonos convertibles contingentes se han convertido en una herramienta habitual dentro del universo de la renta fija. Son activos capaces de soportar periodos de tensión, recompensar a los inversores a largo plazo y ofrecer una combinación de ingresos, resiliencia y diversificación.
Para quienes buscan reforzar sus carteras con mayores ingresos y exposición a un sistema bancario sólido, los AT1 representan, en palabras de Babel, una oportunidad destacada en el panorama actual de la renta fija.
La Comisión Europea ha puesto en consulta pública, hasta el 29 de enero de 2026, dos propuestas legislativas del nuevo paquete normativo sobre pensiones complementarias, con el objetivo de actualizar y agilizar la normativa vigente. Según explican los expertos de finReg360, las propuestas se refieren a la revisión de la directivaIORP II y del reglamentoPEPP.
«Respecto a la directiva IORP II, la Comisión plantea permitir a los Estados miembros ampliar el ámbito de aplicación a instituciones que gestionen prestaciones de jubilación no cubiertas por la normativa prudencial de la Unión Europea (UE). Además, en algunos Estados miembros, las instituciones de previsión para la jubilación (IORP) o los fondos de pensiones de empleo podrán actuar como proveedores de pensionespersonales, incorporando esta actualización a la normativa prudencial», apuntan desde la firma.
En concreto, la propuesta también detalla el procedimiento de autorización de los fondos de pensiones de empleo, que incluye una evaluación prudencial y un plan de negocio, y simplifica la operativa y las notificaciones en actividades transfronterizas, incluyendo las transferencias nacionales. Por otro lado, establece que los fondos de pensiones que no estén sujetos a requisitos regulatorios de fondos propios basados en riesgo y que asuman riesgos biométricos o proporcionen garantías deberán pasar una prueba de resistencia cada tresaños.
Según añaden desde finReg30, en materia de inversión, la iniciativa redefine el principio de prudencia, promoviendo un enfoque equilibrado entre riesgo y rentabilidad y limitando la capacidad de los Estados miembros para imponer reglas de inversión más estrictas, excepto cuando el riesgo recaiga sobre los partícipes o beneficiarios. «A cambio, introduce principios adicionales de política de inversiones. Asimismo, la propuesta refuerza los mecanismos de gobernanza y los sistemas de gestión y control de riesgos, adaptándolos al cambio generalizado de los fondos de esquemas de prestación definida hacia modelos de aportación definida», matizan.
En su opinión, la normativa también refuerza las normas de conducta y la protección de los partícipes, exigiendo que los fondos actúen de forma honesta, justa y profesional, siempre velando por el mejor interés de los beneficiarios, entendido como la obtención de retornos adecuados al riesgo y eficientes en costes. «Se establece además la obligación de contar con procedimientos para gestionar quejas y reclamaciones, y se fortalecen las obligaciones de información hacia los partícipes y beneficiarios, tanto en la fase de acumulación como en la de cobro. La propuesta avanza hacia una presentación común del “pension benefit statement” e introduce nuevas exigencias informativas para los sistemas de seguimiento de pensiones y los partícipes cuando los rendimientos sean inferiores a los índices de referencia fijados por las autoridades nacionales competentes», destacan
Modificación del reglamento PEPP
En cuanto al reglamento PEPP, la Comisión propone eliminar el límite de costes del 1% del PEPP básico y sustituirlo por un enfoque centrado en la relación calidad-precio. Para garantizar esta relación, el diseño del producto debe ser evaluado durante el proceso de registro, y las autoridades nacionales deberán supervisar los productos para identificar aquellos que no cumplan con este estándar, tomando como referencia índices definidos por la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación y considerando las explicaciones del proveedor sobre la justificación y proporcionalidad de los costes.
«La revisión también elimina la obligación de ofrecer subcuentasnacionales en al menos dos Estados miembros y suprime el asesoramientoobligatorio en la oferta del PEPP básico, salvo que lo solicite el ahorrador, siendo este tipo de asesoramiento independiente. Se establece que los empleadores podrán realizar aportaciones al PEPP siempre que la normativa social y laboral nacional lo permita y sin afectar al funcionamiento del sistema de pensiones ocupacional existente. Además, se actualiza el contenido del documento de datos fundamentales del PEPP y se elimina la obligación de ofrecer un PEPP básico cuando existan PEPP personalizados que aseguren una protección suficiente», destacan desde finReg360.
Con estas medidas, apunta los expertos de la firma, la Comisión Europea busca modernizar y hacer más eficiente la regulación de las pensiones complementarias en la UE, invitando a todos los interesados a participar en la consulta pública antes del 29 de enero de 2026.
Los ETFs activos son una clara tendencia global. Según los últimos datos publicados por ETFGI, el patrimonio en esta clase de vehículos alcanzó los 1,86 billones de dólares a cierre de noviembre. Esta cifra supone un nuevo récord y un crecimiento del 59,4% en lo que va de año. Además, estamos ante una industria fuerte con ETFs de gestión activa cotizados en todo el mundo, con 5.953 listados, de 646 proveedores, y negociados en 46 bolsas de 36 países.
“Los activos globales invertidos en ETF de gestión activa alcanzaron un récord de 1,86 billones de dólares a cierre de noviembre, superando el anterior máximo de 1,82 billones registrado en octubre de 2025. El patrimonio crece un 59,4% en lo que va de año: pasa de 1,17 billones al cierre de 2024 a 1,86 billones”, explican desde ETFGI.
Según destacan, una parte sustancial de las entradas se explica por los 20 principales ETF/ETP activos por nuevos activos netos, que en conjunto captaron 16.810 millones de dólares en noviembre. En concreto, el Hwabao WP Cash Tianyi Listed Money Market Fund (511990 CH) sumó 1.670 millones, la mayor entrada neta individual.
“Dimensional es el mayor proveedor mundial de ETF activos, con 250.070 millones de dólares en activos (13,4% de cuota). JP Morgan Asset Management ocupa la segunda posición con 244.320 millones (13,1%), seguida de iShares con 111.390 millones (6,0%). En conjunto, los tres mayores proveedores concentran el 32,5% de los activos globales en ETF activos, mientras que los 643 proveedores restantes mantienen cada uno una cuota inferior al 6%”, señalan desde ETFGI.
Los flujos a un mes de acabar el año
Además, del buen comportamiento del mercado, el patrimonio en ETFs activos a nivel global creció gracias a las entradas netas que experimentaron estos vehículos: 29.960 millones de dólares en noviembre, lo que sitúa las entradas acumuladas en el año en 328.030 millones, por encima de los 181.530 millones registrados a estas alturas de 2024. De esta forma, noviembre fue el 68º mes consecutivo de entradas netas para los ETF de gestión activa. Si hacemos esta lectura a nivel anual, se observa que las entradas netas acumuladas en el año, de 581.250 millones, son las más altas jamás registradas; les siguen 331.830 millones en 2024 y 167.280 millones en 2023.
El año termina con una consigna clara entre los inversores de renta variable: es necesario diversificar más allá de EE.UU. “La prima de riesgo compuesta de EE.UU. -acciones, deuda soberana y crédito— es la menor desde 2000 y apunta a rentabilidades por debajo de la media los próximos años. Además, esperamos que las empresas nacionales de tamaño medio y acciones orientadas a valor en Europa superen al índice MSCI World, así como ciertas empresas de crecimiento en EE.UU. y, sobre todo, los mercados emergentes”, afirma Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM.
En opinión de Paolini, a medio plazo, hay más argumentos a favor de los mercados emergentes más allá de beneficiarse de su crecimiento secular y sus valoraciones atractivas. “Deben beneficiarse de un dólar más débil, tendencia a menores tipos de interés reales y mayores precios de las materias primas. La incertidumbre sobre acuerdos comerciales globales fomenta mayor inversión y flujos entre estas economías”, añade.
Además, como ocurre con otras regiones, el estratega jefe considera que muchas de las empresas de los mercados emergentes están bien situadas para aprovechar la expansión de la inteligencia artificial. “Asia emergente está a la vanguardia de la revolución tecnológica con un creciente grupo de empresas que desempeñan un papel indispensable en la cadena global de suministro de IA (como fabricantes avanzados de semiconductores) y otras que pueden suponer un desafío para los líderes estadounidenses, por escalabilidad y monetización (como hiper escaladores de China). India depende menos de flujos de inversión extranjera lo que debe conducir a menor volatilidad, cuando sus inversores nacionales poseen 18,5 % del mercado de renta variable, la mayor cifra en más de dos décadas”, comenta Paolini.
Aranceles y cadenas de suministros
En opinión de Martin Schulz, director del Grupo de Renta Variable Internacional de Federated Hermes, estamos viendo cómo las esferas de influencia regionales se fortalecen a medida que evolucionan las relaciones geopolíticas, lo cual favorece a que los inversores presten atención a las oportunidades de los mercados emergentes.
“En lugar de globalización, ahora estamos viendo regionalización y agrupaciones en torno a centros de poder, alianzas, bloques monetarios e intereses comunes. El comercio mundial continuará, pero probablemente a menor escala. Sin embargo, no todo está cambiando. No nos enfrentamos a una repetición de la Guerra Fría, en la que los flujos comerciales a través del Telón de Acero eran prácticamente inexistentes. Por ahora, China y Estados Unidos han puesto en pausa su rivalidad: China necesita lidiar con una economía débil sumida en la deflación y la administración Trump necesita centrarse en la política interna. No veo que Apple o Tesla abandonen China. Las cadenas de suministro se están volviendo más locales que antes. También estamos viendo cómo las empresas chinas producen para el mercado local en Europa y, potencialmente, incluso en Estados Unidos”, señala Shulz explicando cómo ven el escenario global.
Además, recuerda que en 2026 se celebrarán numerosas elecciones en todo el mundo, especialmente en Sudamérica. Según su análisis, esto puede alterar las expectativas y aumentar la incertidumbre a corto plazo, pero puede conducir a una mayor estabilidad a largo plazo. “En China, la guerra comercial con Estados Unidos se ha resuelto por ahora, lo que le da al país la oportunidad de centrarse en el estímulo económico mientras ejecuta su próximo plan quinquenal. A medida que la industria manufacturera sigue saliendo de China debido a los costes y las restricciones comerciales, esto debería ayudar a muchas otras economías asiáticas. Por último, creemos que el ciclo de flexibilización monetaria mundial respaldará a los mercados emergentes en general”, argumenta.
Nueva frontera para los rendimientos reales
Este contexto macro se complementa con un dato clave: tras más de una década de baja rentabilidad en comparación con los mercados desarrollados, los mercados emergentes registraron en 2025 algunas de las mejores actuaciones a nivel global, con ganancias superiores al 30%. De hecho, los índices de renta variable duplicaron el retorno del S&P 500, y la renta fija—tanto en monedas locales como en dólares estadounidenses (USD)—también generó rendimientos significativos. Para Mauro Ratto, cofundador y CIO en Plenisfer Investments (parte de Generali Investments) este es el mejor argumento a favor de incluir activos emergentes en las carteras.
“Se trató, en muchos sentidos, de un comportamiento atípico: aunque un dólar débil suele favorecer a los mercados emergentes—dada su elevada proporción de deuda denominada en dólares—los nuevos aranceles estadounidenses deberían haber supuesto un obstáculo. Sin embargo, estas economías mostraron un sorprendente grado de adaptabilidad en un entorno global poco favorable, marcado por tensiones geopolíticas generalizadas y un ciclo económico mundial débil”, reconoce Ratto.
Según el experto, los mercados emergentes siguen siendo un universo altamente diverso y heterogéneo, pero la mayoría de los países comparten un rasgo común: la búsqueda, durante varios años, de la ortodoxia fiscal y monetaria. “Mientras Occidente lidia con niveles récord de deuda pública y déficits crecientes, muchos países emergentes exhiben hoy una sólida disciplina presupuestaria, políticas monetarias que se han mantenido restrictivas y una inflación contenida”, destaca.
Para la gestora, los mercados emergentes no solo representan una fuente de potencial de retorno, sino también una oportunidad de diversificación y protección en caso de una corrección en los mercados desarrollados, que hoy enfrentan un riesgo de concentración significativo en el sector tecnológico estadounidense. “Este riesgo también existe dentro de los índices de mercados emergentes—donde las seis principales compañías pertenecen al sector tecnológico y representan más de una cuarta parte del índice—pero la diversificación sigue siendo sustancial: los inversores obtienen exposición tanto a empresas chinas que compiten directamente con las grandes tecnológicas estadounidenses, como a compañías que operan en nodos clave de la cadena de valor de la IA, como fabricantes de chips o productores de componentes críticos, como la memoria de gran ancho de banda. Además, el conjunto de oportunidades se extiende mucho más allá de este tema—especialmente en India, la ASEAN y, de manera selectiva, en Latinoamérica”, concluye Ratto.
JP Morgan Banca Privada ha lanzado una nueva solución de financiación que permite obtener préstamos para los dueños de colecciones de automóviles clásicos, raros o personalizados que se encuentran en determinadas regiones de Europa. Según explica la entidad, la financiación está disponible para coleccionistas cualificados con carteras diversificadas, y ofrece facilidades de crédito personalizadas garantizadas por vehículos con calidad de inversión, sujetas a requisitos de tasación, seguro y documentación para garantizar tanto la flexibilidad como la protección de los clientes y sus colecciones.
«En JP Morgan Banca Privada, entendemos que el coleccionismo de automóviles está impulsado tanto por la pasión como por la inversión. Nuestras soluciones de financiación ayudan a los clientes a liberar la liquidez de sus colecciones, lo que les permite dedicarse a lo que les inspira y, al mismo tiempo, alcanzar sus objetivos financieros», ha explicado Steven Hawkins, director de Préstamos Especializados de JP Morgan International Private Bank.
En opinión de Folarin Oyeleye, director de Soluciones de Financiación para Europa, Oriente Medio y África, la historia de los automóviles clásicos en Europa es una mezcla de tradición e innovación que ha inspirado algunas de las colecciones privadas más famosas del mundo. «Los automóviles clásicos y difíciles de encontrar (raros) se han convertido en una clase de activosdistintiva, que ofrece a los coleccionistas la oportunidad de preservar su patrimonio y diversificar sus carteras», ha añadido.
Aunque los clientes de toda Europa, Oriente Medio y África pueden acceder a este servicio, solo las colecciones de automóviles ubicadas físicamente en Inglaterra y Gales, Italia, Alemania, Suiza, Francia y España pueden optar a la financiación.
Evolucionar al ritmo de las demandas de los clientes es uno de los principales retos para las firmas de asesoramiento. Para ello, los asesores de altos patrimonios han ampliado su oferta de servicios, abarcando desde el asesoramiento hasta los servicios relacionados con el estilo de vida. Según un informe de Cerulli Associates centrado en el mercado estadounidense, esta tendencia se acentuará a largo plazo.
Cabe recordar que las familias de ultra alto patrimonio (ultra-high-net-worth, UHNW), aquellas con 20 millones de dólares o más en activos financieros, siguen representando una parte creciente de la riqueza en Estados Unidos. Aunque solo suponen el 0,3% de la población estadounidense en 2024, los inversores UHNW concentran el 24,7% de todos los activos financieros, con más de 22,5 billones de dólares en activos invertibles, repartidos entre aproximadamente 442.000 hogares. Por ello, los gestores de patrimonio buscan formas innovadoras de ampliar y profundizar sus menús de servicios para atender las necesidades específicas de esta cohorte demográfica.
Servicios adicionales
Según destaca Cerulli en su último informe, “a medida que las firmas se desplazan hacia segmentos de mayor patrimonio para dirigirse a los colectivos de riqueza de más rápido crecimiento en EE. UU., las expectativas de servicio de los clientes también se aceleran, en la medida en que más firmas tratan de responder a una demanda creciente”. Su principal conclusión es que las firmas más centradas en el segmento UHNW tienden, en promedio, a ofrecer múltiples servicios adicionales como, por ejemplo, la planificación empresarial (75%), la gestión de fundaciones (74%) y la banca privada (61%) son notablemente más frecuentes en los segmentos de mayor patrimonio.
Sin embargo, apuntan que la diferencia más llamativa al comparar las firmas centradas en UHNW con las firmas HNW más generalistas es la incorporación de servicios de concierge y estilo de vida, que pueden definirse mejor como un cajón de sastre para la amplia variedad de servicios no tradicionales que una firma de asesoramiento puede prestar o coordinar en nombre de sus clientes. Además, explican que los intermediarios enfocados en UHNW tienen casi el doble de probabilidad de ofrecer servicios de concierge/estilo de vida (58%) a sus clientes que el conjunto del mercado HNW (31%).
Y comisiones adicionales
“Asesorar sobre todo el balance patrimonial de las familias, al tiempo que se proporciona acceso a servicios especializados —financieros y no financieros— que estas puedan necesitar, permite a las firmas de asesoramiento desbloquear el máximo valor para sus clientes más acaudalados. Para las firmas que aspiran a actuar como proveedor asesor principal de las familias ultra ricas, es fundamental ofrecer soluciones que atiendan al cliente en todas las facetas de su vida, desde la gestión patrimonial hasta los servicios concierge”, comenta Chayce Horton, Associate Director.
Según Cerulli, a medida que las firmas amplían tanto el número de servicios centrales que prestan como la amplitud global de las soluciones que están dispuestas a coordinar en nombre de sus clientes más ricos, el creciente tiempo y coste dedicados a estas tareas obliga a las firmas y a los asesores a reflexionar de forma crítica sobre cómo se les remunera por su tiempo y su experiencia. Aunque se espera que las firmas hagan más por sus clientes, las comisiones se han mantenido relativamente ancladas durante los últimos cinco años.
Sin embargo, los datos más recientes de Cerulli muestran que esas comisiones estándar sobre el patrimonio gestionado (AUM) han empezado a repuntar ligeramente, especialmente en el caso de los inversores de mayor patrimonio. En 2025, las firmas orientadas a clientes HNW señalan que entre cuatro y cinco de los servicios ofrecidos a los clientes están sujetos a comisiones adicionales, siendo los más habituales la administración y los servicios de fiduciario de trusts (54%), la planificación, preparación y cumplimiento fiscales (44%) y los servicios concierge/de estilo de vida (36%).
En opinión de Horton, a medida que los intermediarios tratan de atender a una mayor proporción de los hogares de ultra alto patrimonio en EE.UU., cualquier racionalización o ampliación de los servicios debe ir acompañada de una racionalización paralela de los ingresos para la firma. “Esta práctica no solo es importante desde el punto de vista de la rentabilidad del negocio, sino que también resulta clave para mantener la flexibilidad necesaria para satisfacer las necesidades específicas de los inversores de ultra alto patrimonio, que esperan que todo sea altamente personalizado”, concluye.
A medida que el aumento del costo de vida lleva a muchos estadounidenses al límite, GreenPath Financial Wellness —una organización nacional sin fines de lucro — ha superado un hito histórico: más de 50.000 personas se encuentran actualmente pagando deudas de tarjetas de crédito con tasas de interés reducidas a través de sus Programas de Gestión de Deuda (Debt Management Programs, DMP), según datos de noviembre de 2025.
Este hito viene acompañado de un dato alarmante: por segundo mes consecutivo, GreenPath observó que el 33% de las personas que recibieron asesoramiento financiero reportaron un déficit presupuestario mensual de 500 dólares o más. Este porcentaje es el más alto de los últimos doce meses.
Los datos preliminares de diciembre indican que este porcentaje aumentará al menos al 36%. Estas cifras récord ponen de manifiesto la creciente presión financiera en comparación con el mismo período del año pasado, impulsada por el aumento de los precios de bienes esenciales como alimentos, atención médica y vivienda, y agravada además por las presiones adicionales del gasto durante las fiestas.
Investigaciones recientes de Experian también muestran que el estadounidense promedio acumula más de 100.000 dólares en deudas entre tarjetas de crédito, hipotecas, préstamos estudiantiles y otros tipos de deuda. Los esfuerzos por pagar niveles tan altos de endeudamiento pueden ejercer una presión adicional sobre presupuestos ya muy ajustados.
“Las familias están estirando sus presupuestos más que nunca, solo para encontrarse enterradas bajo una deuda creciente”, señaló Tayri Martinez Orza, especialista en Desempeño de Programas y Aseguramiento de la Calidad en GreenPath.
Como parte del equipo que revisa las llamadas de asesoramiento financiero para garantizar la calidad del servicio, Tayri escucha de primera mano cómo las personas se ven afectadas por esta tormenta perfecta. “A menudo escuchamos a nuestros clientes expresar el estrés que sienten al tener que elegir entre pagar facturas, comprar alimentos o cumplir con sus obligaciones crediticias. Para muchos, inscribirse en un Programa de Gestión de Deuda se convierte en un punto de inflexión”, agregó.
Más del 86% de los clientes de GreenPath encuestados indicaron sentirse más confiados en su capacidad para alcanzar sus objetivos financieros tras completar el asesoramiento financiero.
Kristen Holt, Presidenta y Directora Ejecutiva de GreenPath, coincidió con el sentir de muchos clientes. “Enfrentar una brecha significativa entre ingresos y gastos puede resultar abrumador”, comentó. “Demasiadas personas se sienten impotentes, sin saber cómo recuperar el control”, añadió.
2025 ha sido un año en el que nuestros lectores han estado muy atentos al impacto potencial en los mercados de las tensiones geopolíticas, los nuevos acuerdos comerciales orquestados por Estados Unidos y, sobre todo, las decisiones de los bancos centrales. Entre las noticias más leídas en España, destacan algunos análisis de las actuaciones de las autoridades monetarias, como la reunión que el BCE mantuvo en abril –en la que bajó los tipos de interés, acercándose al punto neutral-, o esta reunión de la Fed en mayo, cuando todavía no se esperaban cambios en los tipos pero resultaba clave el análisis sobre la evolución económica en Estados Unidos para avanzar próximos pasos. Las convicciones de los grandes inversores, como Warren Buffett, que mostraba el atractivo de Japón sin dejar de lado su apuesta por el gigante americano, suscitó gran interés.
Las miradas a los mercados también estuvieron en 2025 muy condicionadas por los eventos geopolíticos, que están alimentando un rearme en Europa del que los inversores quieren formar parte. Así, algunos artículos relacionados con la oportunidad en defensa están entre los más leídos del año, como éste en el que analizamos si estamos a las puertas de un superciclo de valores de defensa europeos, o este otro sobre las oportunidades de los ETFs especializados en el sector.
La democratización de alternativos, en el punto de mira
Los alternativos y los criptoactivos son una clara tendencia en la industria, y las tendencias son precisamente temas muy leídos. Este análisis sobre los vectores de transformación de la gestión de activos y la banca privada, que apunta a aspectos como la digitalización, las comisiones explícitas, la indexación y la planificación financiera –derivado del Foro Tendencias globales en gestión de activos celebrado por KPMG-, está entre los más demandados. Sin olvidar otra tendencia de gran interés: la gran migración de riqueza latinoamericana a España.
La inteligencia artificial fue otro de los grandes temas del año: este análisis de Cristina Murgas, fundadora de Bonsai Consultores, está entre lo más leído (Capitanes de la IA: influencers a seguir en 2025).
Durante más de cuatro décadas, las Islas Vírgenes Británicas (BVI, por sus siglas en inglés) han sido un socio global de confianza para América Latina. Desde la primera ola de expansión del comercio regional hasta la actual era de las finanzas digitales y sostenibles, las BVI han aportado la confiabilidad, la estabilidad y la credibilidad internacional que las empresas de la región necesitan para crecer en un entorno macroeconómico cada vez más incierto.
América Latina siempre ha sido uno de nuestros socios más importantes. El éxito de las BVI está vinculado al éxito de la región. Hemos crecido juntos —a través del cambio, la reforma y la innovación—.
Una plataforma que perdura
En toda América Latina, emprendedores e inversores enfrentan el mismo desafío: cómo escalar globalmente manteniendo la gobernanza y la transparencia. Las BVI ofrecen una solución ya probada en más de 100 mercados: una jurisdicción donde la estabilidad jurídica se combina con un enfoque regulatorio coherente y proporcionado.
Las empresas pueden constituirse en 24 horas; los fondos pueden establecerse rápidamente bajo regímenes reconocidos por inversores institucionales. El sistema legal de las BVI —bajo la autoridad final de apelación del Consejo Privado enLondres— ha ganado respeto internacional por su equidad y previsibilidad.
Este entorno ha ayudado a empresas latinoamericanas a levantar capital, lanzar fondos, proteger activos y gestionar operaciones transfronterizas con confianza. El sector logístico de Panamá, los gestores de private equity de Brasil y los family offices de México son solo algunas de las comunidades que continúan utilizando estructuras de las BVI para conectarse con los mercados globales.
La gobernanza es la nueva ventaja competitiva
El atractivo de las BVI se basa en la transparencia, el profesionalismo y la sustancia, cualidades cada vez más exigidas por los inversores y reguladores globales.
Durante la última década, el territorio ha introducido uno de los marcos de titularidad efectiva más avanzados del mundo, al tiempo que ha trabajado intensamente para fortalecer su marco de prevención del lavado de dinero, financiamiento del terrorismo y financiamiento de la proliferación (AML/CFT/CPF).
En el mundo actual, la confianza debe ganarse. Las BVI se la han ganado. Nuestro historial de cumplimiento y colaboración demuestra que las finanzas responsables y la innovación pueden —y deben— trabajar juntas.
Asociarse para el próximo capítulo de América Latina
A medida que América Latina adopta FinTech, inteligencia artificial, finanzas verdes e inversión de impacto, las BVI están preparadas para servir como un puente entre la creatividad regional y el capital global.
FinTech y fondos: Los vehículos de fondos de las BVI permiten a los gestores de activos regionales atraer socios limitados internacionales bajo condiciones transparentes.
Sostenibilidad: Las estructuras verdes y vinculadas a criterios ESG en las BVI responden a la demanda de los inversores por rendición de cuentas.
Family offices: Los trusts y compañías de las BVI ayudan a los family offices y a otros gestores de activos a administrar el patrimonio a lo largo de generaciones, con confidencialidad y protección legal.
Negocios digitales: Los marcos de VASP y de data trusts respaldan la innovación responsable en tecnologías emergentes.
Estas propuestas no son promesas para el futuro: están disponibles hoy, operando bajo un sistema regulatorio que las instituciones de América Latina ya conocen y respetan.
Mirando hacia adelante
La relación progresiva y duradera entre América Latina y las BVI está entrando en una nueva fase, definida por estándares y oportunidades compartidas.
Nuestra visión es de largo plazo. No somos simplemente una jurisdicción de conveniencia; somos un socio en el desarrollo. Las BVI continuarán acompañando a América Latina mientras construye la próxima generación de industrias globalmente competitivas.
A medida que las economías regionales se modernizan y atraen nuevas formas de inversión, las BVI ofrecen algo poco común: un socio que combina velocidad con estabilidad, e innovación con integridad.
Durante más de cuarenta años, América Latina ha elegido a las Islas Vírgenes Británicas por una verdad perdurable: la confianza llega más lejos que el capital.
Columna de opinión de Lorna Smith, OBE, ministra adjunta de Servicios Financieros y Desarrollo Económico de las Islas Vírgenes Británicas.
