El último dato de IPC de EE.UU. pone el foco en el impacto de los aranceles y en la Fed

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La inflación se ha vuelto uno de los datos más “populares” entre los analistas y expertos de las gestoras internacionales por un doble motivo: están vigilando el impacto de la agresiva política arancelaria de la Administración Trump en los precios y, en consecuencia, si está justificado o no otro recorte de tipos por parte de la Reserva Federal de EE.UU. 

Pues bien, la tasa de inflación interanual en EE.UU. se ha acelerado por segundo mes consecutivo hasta el 2,7% registrado en junio de 2025, su nivel más alto desde febrero, frente al 2,4% de mayo, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU publicados este martes. ¿Qué significa esto? Según los expertos, el IPC subyacente de EE.UU. aumentó un 0,2 % mensual en junio, más lentamente de lo que esperaba el consenso, pero con señales crecientes de que los aranceles están impulsando al alza algunos precios.

«Ya vimos algunos aumentos de precios impulsados por aranceles en los electrodomésticos en el informe del IPC de mayo, y eso ha continuado: los precios ahora aumentan a un ritmo anualizado del 26 %. También empezamos a ver señales tempranas de subidas de precios en productos recreativos como equipos de vídeo y audio. Sin embargo, creemos que el impacto aún está por venir en su mayoría y se intensificará una vez que las empresas hayan agotado los inventarios que importaron anticipadamente para adelantarse a los aranceles. También será importante hacer seguimiento de quién acabará asumiendo el coste de los aranceles: los consumidores, las empresas o los exportadores», añade Glenn Purves, responsable de Macroeconomía de BlackRock Investment Institute.

En opinión de David Rees, responsable de economía global de Schroders, los aranceles han tenido un papel decisivo en esta leve subida de la inflación de EE.UU., favorecida en parte por el coste de los bienes básicos. Por ejemplo, el mobiliario doméstico subió un 1% intermensual en junio. “Por lo demás, los precios de los bienes se mantuvieron relativamente estables, pero podrían avecinarse mayores desafíos si todas las amenazas arancelarias de la Administración Trump se hacen efectivas el 1 de agosto. En caso de materializarse dichas amenazas, estimamos que la tasa efectiva de aranceles a la importación de EE.UU. podría subir hasta el 24%, lo que potencialmente aumentaría la inflación en más de un 1% – sumado a nuestra previsión del IPC de una inflación media del 3,1% hasta finales de 2026 – y recortaría el PIB en más de un 0,5%”, argumenta Rees. 

Según el experto de Schroders, aunque los mercados parecen asumir que el presidente Trump suavizará su postura, “el riesgo de estanflación en EE.UU. es real, especialmente si el aumento de los precios de bienes y servicios se transmite a un mercado laboral tenso”.

Para Bret Kenwell, analista de eToro en EE.UU., el informe del IPC de hoy se mantuvo en gran medida en línea con las expectativas. Ahora bien, según su visión, el único problema es que dichas expectativas preveían un aumento de la inflación, con una inflación interanual que subió un 2,7% y alcanzó su nivel más alto desde febrero.

“La inflación de los servicios básicos, el componente más importante del informe del IPC, se mantuvo relativamente estable, pero los aumentos en los alimentos y los bienes básicos impulsaron la cifra general de inflación. Si bien la inflación se ha mantenido relativamente moderada ante la caótica política comercial mundial, los inversores podrían empezar a prestar atención a las preocupaciones de la Fed sobre un aumento de la inflación impulsado por los aranceles, reavivando una preocupación que muchos esperaban que no se materializara”, argumenta Kenwell. 

Según Felipe Mendoza, analista de mercados financieros ATFX LATAM, el panorama de los mercados está marcado por un fuerte repunte inflacionario en EE.UU., acentuado por la política comercial agresiva de la administración Trump, que revive temores sobre un nuevo ciclo proteccionista global. “El inicio del proceso de sucesión en la Reserva Federal, sumado a los riesgos de intervención política en la política monetaria, aumenta la fragilidad institucional y podría erosionar la confianza del mercado en la independencia del banco central”, afirma el analista.

La posición de la Fed

Sobre qué supone este dato para la Fed, Seema Shah, Chief Global Strategist Principal Asset Management, recuerda que su capacidad para recortar las tasas de interés dependía en gran medida de la cifra de inflación publicada hoy. “Con una inflación que resultó más baja de lo esperado por quinto mes consecutivo, podría parecer que aún hay pocos indicios del impulso inflacionario derivado de los aranceles que la Fed venía anticipando”, afirma Shah. 

Sin embargo, reconoce que los aumentos observados en categorías como muebles para el hogar, recreación y vestuario indican que los gravámenes a las importaciones están comenzando a reflejarse, de manera paulatina, en los precios de los bienes básicos. “De hecho, los efectos de los aranceles suelen tardar varios meses en trasladarse plenamente a los datos de inflación, y el hecho de que muchas importaciones se hayan adelantado sugiere que aún hay pocos productos sujetos a dichos aranceles”, añade. 

Su principal conclusión es que si bien es probable que cualquier presión inflacionaria inducida por los aranceles sea de corta duración, “el anuncio de nuevas alzas arancelarias hace aconsejable que la Fed se mantenga en pausa durante algunos meses más”, defiende el experto.

En opinión de Banca March, el aumento en la inflación ha hecho que se retire una bajada de tipos para el año que viene de la curva de futuros, aunque se mantienen las dos para este año, en concordancia con nuestro escenario. «Esto también favoreció al dólar que llegó a tocar niveles por debajo del 1,16 EUR/USD. Hoy habrá que estar atentos a los datos de precios de producción que pueden dar nuevas señales de cómo se está transmitiendo el incremento de aranceles a los costes empresariales», añade en su informe diario.

Según explica Purves, en mayo, la brecha entre la inflación subyacente y el crecimiento salarial estuvo cerca de su punto más amplio en cuatro años, lo que significaba que o bien el crecimiento salarial debía desacelerarse, o bien la inflación debía volver a repuntar pronto para evitar una presión sobre los márgenes generales, incluso antes de tener en cuenta el probable impacto futuro de los aranceles. «Desde entonces, esa brecha se ha reducido a la mitad, impulsada principalmente por un repunte en la inflación de los servicios. Creemos que esta tendencia aún tiene recorrido y —con presiones tanto en bienes como en servicios— esperamos que la inflación en EE.UU. se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Fed», concluye el experto de BlackRock Investment Institute.

Por último, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, considera que, a pesar de que el IPC subyacente de junio fue más firme que el de mayo, los responsables de la Reserva Federal acogerán con satisfacción este informe. «El aumento de la inflación de los bienes relacionados con los aranceles justifica su postura más cautelosa, mientras que la continua desinflación en las categorías de servicios debería respaldar los recortes de tipos en septiembre y más adelante. Creemos que el hecho de que la inflación se concentre más en las categorías de bienes básicos facilitará a la Fed comunicar por qué está recortando los tipos de interés mientras la inflación se sitúa por encima del objetivo, con los servicios básicos, excluida la vivienda, en el 0,2% intermensual», argumenta Wilding.

Foco en Europa y compañías de calidad: los temas comunes de las cartas a los partícipes

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Los inversores se adentran en la segunda mitad del año y, como viene siendo habitual, reciben en sus buzones las cartas de sus gestoras con los resúmenes de los seis primeros meses del año y la estrategia a seguir en lo que queda de ejercicio. EDM, Panza Capital y Bestinver ya han enviado a sus clientes sus preocupaciones y sus metodologías de trabajo para maximizar las inversiones de cara a la recta final del año.

Desde Panza Capital, su presidente y director de Inversiones, Beltrán de la Lastra, pone el foco en Europa. «Está despertando en un mundo que se desglobaliza y al que se añade la caótica agenda del presidente Donald Trump», afirma en su misiva, en la que el experto muestra su preocupación por la enorme cantidad de deuda que contabilizan los estados. «Un tema estructural clave», según sus palabras. Y vaticina que algunas medidas para lidiar con la desglobalización «lo pueden agravar más».

Pero De la Lastra ve esperanza en las armas de Europa que pueden mejorar el crecimiento sin aumentar el déficit: aliviar la carga regulatoria y reducir barreras internas. Así, ante la pérdida de poder adquisitivo del dinero con motivo de la inflación y un entorno muy complejo, como son unos estados endeudados e incertidumbre, su «receta es clara: tesis de inversión sencillas en compañías con valoraciones atractivas y poca deuda».

Esto se traduce en que en la firma aprovechan el pesimismo actual en las compañías cíclicas europeas para seguir invirtiendo en aquellas bien gestionadas y con escaso endeudamiento. Así, han incrementado posiciones en el sector químico a través de Arkema, Huntsman, Brenntag, además de incorporar Clariant. También en automoción (Forvia y Continental, además de la entrada en cartera de Visteon). Estas compras se financieron, según De la Lastra, con ventas en compañías que han resistido mejor el ciclo, o bien se han beneficiado de la incertidumbre. Aquí cita a Next, Dassault Aviation, Babcock, Thales, Buzzi.

«El verano posiblemente vendrá con baches. Pero nuestras compañías están preparadas para sobrevivir y cotizan a valoraciones muy atractivas. Si hay oportunidad seguiremos añadiendo posiciones en los sectores donde la ciclicidad está penalizada. Los muelles, cuando se comprimen mucho, rebotan más fuerte. El camino será incómodo, pero muy rentable», concluye su carta De la Lastra.

La debilidad del dólar es el punto de arranque de la carta de Carlos Llamas, CEO de EDM, a los partícipes de sus fondos, un evento que supone un «indicativo de una pérdida de confianza en la actual administración norteamericana». También destacó los récords alcanzados por el oro, un activo que califica de «la inversión de los ‘agnósticos’ y de los que no ven una orientación clara en el sistema financiero internacional».

Llamas también ha constatado de primera mano un «sincero interés por invertir en renta variable europea para disminuir la tradicional dependencia del mercado norteamericano». Pero matiza que para que esta tendencia se consolide es preciso que las economías europeas aceleren su crecimiento y, para ello, que el consumo y la inversión se incremente.

También recuerda que los índices de las bolsas más importantes han vuelto a los niveles de enero y algunas los superan. Y en este punto, no duda de que los niveles actuales de PER «son exigentes y en muchos casos, excesivos». Pero no en todos: los índices de las compañías cotizadas de pequeña y mediana capitalización europeas «han reducido, finalmente, su enorme infravaloración».

Respecto a la renta fija, Llamas observa que en las carteras gestionadas discrecionalmente, el peso de este activo ha vuelto a niveles históricamente normales, una vez que los rendimientos de la renta fija han vuelto a la normalidad. Eso sí, no deja de lado este activo, ya que «la renta fija de calidad en las carteras persigue un doble objetivo. Por un lado, generar rentas necesarias para financiar las disposiciones periódicas de efectivo de muchos de nuestros clientes. Y, por otro lado, reequilibrar las carteras en momentos de estrés en las bolsas».

Mark Giacopazzi, CIO – Chief Investment Oficer de Bestinver, afirma en su carta a los partícipes que los inversores «nos estamos acostumbrando a narrativas en la que todo es histórico, inédito o sistémico». Pero, lejos de ser un problema, «este mercado de extremos es un gran aliado», ya que la volatilidad «siempre es sinónimo de oportunidad».

En su misiva, Giacopazzi desvela que este trimestre se han aprovechado esas oportunidades que «nos han permitido incrementar en las carteras de renta variable internacional nuestra participación en ArcelorMittal, Barclays, Lloyds, Philips, Elevance y Ashtead y recomprar algunos títulos de Meta, Pandora o Expedia que habíamos vendido en el trimestre anterior». Además, han adquirido Nordea -un ejemplo de estabilidad dentro del sector bancario europeo- a un PER de 9 veces.

Por el lado de las ventas, han seguido reduciendo el peso de compañías como Berkshire Hathaway, Heidelberg Materials y Rolls-Royce tras los buenos resultados que han dado a las carteras de la firma en los últimos años, tal y como reconoce el experto. En resumen, hemos mejorado el potencial de revalorización de los fondos (pero sin olvidar el equilibrio de nuestras carteras).

 

Por qué tiene sentido incorporar estrategias multiactivo en un contexto de alta volatilidad: actualización del Swisscanto (LU) Portfolio Fund Sustainable Balanced

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Ha terminado el primer semestre de 2025 con uno de los mayores picos de volatilidad que se recuerdan: las medidas anunciadas por Donald Trump durante el “Liberation Day” de abril llevaron al VIX a registrar su tercer episodio de mayor tensión de los últimos 20 años, solo después del estallido de la crisis de 2008 y de la pandemia de covid de 2020. 

En este contexto, en el que todos los activos han experimentado fuertes oscilaciones de precio y algunos comportamientos excepcionales – como el debilitamiento del dólar, perdiendo su cualidad de activo refugio-, ¿tiene sentido incorporar estrategias multiactivo en cartera? Desde la firma suiza Swisscanto Asset Management International S.A. consideran que sí, pero que los inversores deben ser cuidadosos con el tipo de estrategia multiactivo que añaden a sus carteras. 

Su propuesta es el fondo Swisscanto (LU) Portfolio Fund Sustainable Balanced (EUR) AA, que forma parte de su gama Multi Asset Classic. Es un fondo multiactivo que puede invertir en acciones y bonos de todo el mundo, así como instrumentos del mercado monetario, divisas y materias primas. 

El enfoque diferencial de este producto con enfoque sostenible es su estricta selección: se centra en compañías que contribuyen activamente a resolver problemas sociales y/o de sostenibilidad a través de sus productos y servicios. La asignación a acciones en cartera oscila entre el 35% y el 65% dependiendo de las perspectivas de inversión. 

La estrategia es de alta gestión activa. La gestión de inversiones busca optimizar la rentabilidad/riesgo mediante la combinación de distintas clases de activos con una sólida visión a largo plazo, mientras aprovecha tácticamente las oportunidades del mercado a corto plazo.

Visión macro: quedan incógnitas por resolver

Swisscanto Asset Management International S.A. cree que la economía global muestra resiliencia a pesar de los choques políticos. Sin embargo, frente a la visibilidad de las compañías, constatan que nos movemos en un contexto de restricciones al comercio internacional, déficits al alza y tensiones geopolíticas, con un verano que promete tensión por la negociación continuada de los aranceles entre EE.UU. y el resto de sus socios comerciales. 

Esta incertidumbre política ha llevado al equipo detrás de las soluciones multi-activos a posponer el aumento del riesgo en las carteras, manteniendo la asignación estratégica sin cambios, aunque explorando activamente oportunidades en deuda de países en los que vaya a haber bajadas de tipos, como Australia, Reino Unido o mercados emergentes. 

¿Cuál será el impacto de los aranceles en las economías de EE. UU., Europa y China? 

Según Swisscanto Asset Management International S.A., la incertidumbre aún no ha frenado la inversión. Se espera un aumento interanual de hasta el 50 % en las inversiones en infraestructura de la nube por parte de los cinco mayores proveedores, posiblemente alcanzando los 325 mil millones de dólares. Además, el consumo en EE. UU. parece mantenerse resiliente a pesar de una leve desaceleración en el mercado laboral.   

¿Qué tan rápido y profundo será el actual ciclo de recortes de tasas? 

Con una alta dispersión entre mercados, es posible que la Reserva Federal (Fed) mantenga su postura de «más altas por más tiempo», mientras que el Banco Nacional Suizo ha reducido las tasas nuevamente a 0. Se espera que el alivio monetario pueda acelerarse en los próximos trimestres, especialmente en monedas anglosajonas, suponiendo que los aranceles solo impulsen marginalmente la inflación. Es probable que la Fed no recorte tasas hasta después del verano. 

Actualización de la estrategia

A principios de julio, el equipo detrás de las soluciones multiactivos ha aumentado notablemente su asignación en oro, ahora en sobreponderación. Se observa que el rally del oro se ha detenido recientemente y que las posiciones especulativas han caído drásticamente. En previsión de una demanda estructural excesiva, se ha retomado una postura de sobreponderación.   

Mientras tanto, la exposición al yen japonés se ha reducido a neutral. El equipo observa acciones tentativas por parte del Banco de Japón que actúan como vientos en contra, y el impulso está disminuyendo, a pesar de que las condiciones de valoración y el ciclo de tasas respaldan un yen más fuerte.   

Mientras tanto, la exposición al yen japonés se ha reducido a neutral. El equipo observa acciones tentativas por parte del Banco de Japón que actúan como vientos en contra, y el impulso está disminuyendo, a pesar de que las condiciones de valoración y el ciclo de tasas respaldan un yen más fuerte.   

En cuanto a las materias primas (excepto el oro), el equipo multi-activos sigue en infraponderación, citando la falta de impulsores fundamentales de precios y una baja probabilidad de que Irán cumpla con sus amenazas iniciales de bloquear el Estrecho de Ormuz y desencadenar un shock de precios.   

Crece el optimismo y el apetito por el riesgo sin una sobreponderación exagerada en renta variable

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«La codicia siempre es mucho más difícil de revertir que el miedo, y los inversores son más propensos a mantener la cobertura y la rotación del verano que a realizar grandes posiciones cortas y retirarse”, señalan los analistas de BofA a la luz de los resultados de su última encuesta mensual global a gestores de fondos. En ella se constata que el optimismo está en auge y que las expectativas de recesión retroceden, a la par que el apetito por el riesgo crece. Sin embargo, el resultado de la encuesta señala que la sobreponderación en renta variable aún no es exagerada.

“Nuestra medida más amplia del sentimiento del FMS, basada en los niveles de liquidez, la asignación a renta variable y las expectativas de crecimiento global, mejoró hasta 4,3 desde 3,3, el nivel más alto desde febrero de 2025”, apuntan desde BofA. 

En concreto, señalan que el nivel medio de liquidez descendió al 3,9% en julio desde el 4,2% en junio, lo que activó una señal de “venta”. La encuesta refleja que el sentimiento de los inversores es el más optimista desde febrero de 2025, dado que los niveles de liquidez están ahora por debajo del 4%, además el 86% espera un aterrizaje suave o ningún aterrizaje, y un 59% considera poco probable una recesión, pero las expectativas de crecimiento global y la asignación a renta variable global/estadounidense no están en niveles extremadamente alcistas.

“Las expectativas de crecimiento global se recuperaron aún más en julio, con un 31% neto de los participantes del FMS esperando un crecimiento económico global más débil, frente al -46% del mes pasado y al -82% de abril. El apetito por el riesgo, representado por la renta variable estadounidense, sigue superando las expectativas de crecimiento global del FMS”, matizan desde BofA. 

También llama la atención que las expectativas de recesión del FMS cayeron por tercer mes consecutivo, con un 59% neto que considera poco probable una recesión global en los próximos 12 meses, el nivel más bajo desde febrero de 2025, y una caída significativa desde el 42% que la consideraba probable en abril.

Otro dato relevante es que el 47% espera que la Reserva Federal reduzca las tasas dos veces en 2025, mientras que  34% espera una sola reducción, el 10% no espera cambios en la tasa de fondos federales, el 8% prevé tres recortes, y el 1% estima más de tres recortes. Las expectativas de política monetaria según el FMS están actualmente alineadas con la valoración del mercado de bonos. Dado que se espera que Trump nombre a un nuevo presidente de la Fed en la segunda mitad de 2025, se preguntó a los inversores FMS quién creen que será el nominado y el 26% menciona a Scott Bessent, el 17% a Kevin Warsh, el 14% a Christopher Waller, y el 7% a Kevin Hassett.

Por último, la encuesta muestra que el riesgo de una guerra comercial que desencadene una recesión global sigue siendo considerado el principal «riesgo de cola» por el 38% de los encuestados, frente al 47% en junio.

Implicaciones para la inversión

Fruto del contexto actual, es llamativo que una de las operaciones más populares entre los gestores haya sido estar corto en dólares. “Por primera vez en la historia del FMS, según el 34% de los inversores, reemplaza el estar largo en oro, que a su vez había reemplazado al largo en Magnificent 7, que fue la operación más popular desde abril de 2023 hasta marzo de 2025”, indican desde BofA. 

Según muestra la encuesta, la exposición de los inversores FMS a acciones de la zona euro subió este mes a su nivel más alto en 4 años, con un 41% neto diciendo que están sobreponderados, frente a un 34% neto en junio y apenas un 1% en enero. Sobre la exposición a acciones tecnológicas globales, los gestores aumentaron su asignación desde un 1% neto de infraponderación el mes pasado hasta un 14% neto de sobreponderación, el nivel más alto desde enero de 2025. Además, en los últimos tres meses desde abril, han incrementado su asignación al sector tecnológico en la mayor magnitud desde marzo de 2009.

“Los inversores aumentaron su asignación a acciones de tecnología, materiales y telecomunicaciones, así como a acciones estadounidenses y redujeron su asignación a efectivo, acciones bancarias y de consumo básico, así como a acciones de mercados emergentes (EM)”, indican desde BofA. En comparación histórica, los inversores están sobreponderados en el euro, servicios públicos (utilities) y bonos e infraponderados en el dólar estadounidense, energía y acciones de EE.UU.

Gestores europeos

Por su parte, la encuesta a gestores europeos de Bank of America confirma el boom del entusiasmo respecto a Europa ante el cambio de paradigma fiscal. En concreto, un 44% neto de los encuestados espera un crecimiento más fuerte en Europa durante los próximos doce meses, frente al 29 % del mes pasado, y la diferencia con las expectativas de crecimiento mundial, que también han mejorado este mes, se mantiene cerca de los máximos históricos recientes. “El consenso claro es que la política fiscal alemana será el principal catalizador de la mejora del crecimiento europeo, y ahora una mayoría considera que el estímulo fiscal de la zona del euro es el factor más positivo para el crecimiento mundial en general, sustituyendo al apoyo político de Estados Unidos”, indican desde BofA.

A la hora de hablar de perspectivas, los encuestados esperan una desaceleración del crecimiento en EE.UU., pero se considera que Europa es inmune. El 63% espera que el crecimiento de EE. UU. se desacelere en los próximos meses, mientras que menos del 10% espera una aceleración, ya que la mayoría considera que la agenda política del presidente Trump es negativa para el crecimiento y positiva para la inflación. 

Sin embargo, el 63% cree que el gasto fiscal europeo tendrá un impacto suficiente como para que la macroeconomía y los mercados europeos se desacoplen de los vientos en contra de la política estadounidense, frente al 25  del mes pasado. “Esto también ha llevado a los inversores a mostrarse menos optimistas sobre las perspectivas de inflación en Europa, con un 4% neto que ve margen para que la inflación europea aumente en los próximos doce meses, el nivel más alto desde marzo de 2022”, apunta la encuesta. 

Sobre todo, se observa más optimismo sobre la renta variable de la UE a medida que aumenta la posición sobreponderada. El 37% neto de los participantes espera nuevas ganancias a corto plazo para la renta variable europea, mientras que el 81% neto prevé subidas en los próximos doce meses, ambos datos por encima del mes pasado. Además, un 56% neto ve al alza el beneficio por acción (BPA) europeo a 12 meses, ligeramente por debajo del mes pasado. 

Entre los datos de la encuesta destaca que un 41% neto afirma tener sobreponderación en renta variable europea con respecto a su índice de referencia, el nivel más alto en cuatro años, mientras que un 23% neto afirma tener infraponderada la renta variable estadounidense; mientras que el 74% cree que el bajo rendimiento estructural de Europa puede llegar a su fin si la expansión fiscal se combina con un nuevo impulso a la integración europea.

Dean Blackburn, nuevo CEO de Zedra

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Foto cedidaDean Blackburn, nuevo CEO de Zedra.

Zedra, proveedor global especializado en servicios de active wealth, expansión corporativa y global, fondos y pensiones e incentivos, ha anunciado el nombramiento de Dean Blackburn como nuevo CEO de la firma. Blackburn, que se incorporó a la compañía en calidad de CEO adjunto en septiembre de 2024, cuenta con una sólida trayectoria en la inspiración y motivación de equipos, fomentando una cultura de colaboración e innovación que se ha traducido constantemente en un sólido rendimiento empresarial y crecimiento.

Desde la firma destacan que aporta aporta más de 25 años de experiencia en liderazgo ejecutivo en los sectores financiero y de servicios profesionales, habiendo ocupado anteriormente los cargos de director comercial y jefe del Grupo de Servicios a Clientes Institucionales en JTC. Ubicado en Jersey, trabajará estrechamente con los líderes senior de la firma para garantizar la continuidad en la prestación de un servicio excepcional a los clientes. “Estoy encantado de asumir este cargo en un momento tan crucial en nuestra evolución como empresa. Habiendo duplicado nuestro tamaño en los últimos tres años, hemos logrado un éxito considerable expandiéndonos a nuevos mercados. Espero trabajar con nuestro equipo global de profesionales excepcionales para seguir mejorando nuestra diversa gama de servicios y su prestación, al comenzar juntos este nuevo capítulo”, ha señalado Dean Blackburn, tras su nombramiento como CEO.

Por su parte, Bart Deconinck, presidente ejecutivo de Zedra, ha declarado: “El nombramiento de Dean no sorprenderá a quienes le conocen. Tiene una aguda visión comercial, habilidades de liderazgo innatas y una visión clara del futuro de Zedra. Confiamos en que Dean continuará con nuestro legado bajo su liderazgo, impulsando el negocio hacia adelante y alcanzando nuestras metas a medida que evolucionamos”.

Tras haber trabajado estrechamente desde la llegada de Blackburn a Zedra, Ivo Hemelraad pasará ahora a ocupar un cargo de director no ejecutivo en el Consejo de Administración de Group Holdings, mientras Blackburn asume el puesto de CEO. «El paso de Ivo a un rol no ejecutivo marca el final de una era extraordinaria. Estando en el núcleo de nuestras operaciones y del equipo directivo desde el inicio de su trayectoria con nosotros, Ivo deja un legado inconfundible que sé que el equipo continuará con orgullo”, ha apuntado Bart Deconinck, hasta ahora CEO de la firma.

Desde Zedra destaca que el nombramiento de Blackburn marca un capítulo emocionante para la compañía, ya que continúa expandiendo su presencia global y su cartera de servicios, al tiempo que refuerza aún más su posición como socio de confianza, apoyando tanto a sus clientes como a sus empleados en el logro de sus objetivos.

La Suprema Corte mexicana determina el embargo de Afores para el pago de pensiones a niños

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La Suprema Corte de Justicia de la Nación (SCJN) de México determinó que el dinero de la subcuenta de retiro, cesantía en edad avanzada y vejez de los trabajadores, administrado por las Afores, podrá ser embargado para garantizar el pago de la pensión alimenticia a menores de edad.

La determinación fue tomada por la Primera Sala de la Suprema Corte, al resolver por unanimidad el amparo 652/2024, promovido por un empleado del Estado que dejó de laborar.

El fallo determina que antes de ordenar el embargo, el juez debe confirmar que el deudor alimentario está desempleado y carece de otros bienes para cumplir sus obligaciones.

El embargo debe recaer, primero, sobre la subcuenta de aportaciones voluntarias y, sólo en caso de no haber o haberse agotado éstas, sobre la subcuenta de retiro hasta el límite permitido para retiros por desempleo.

Esta decisión se derivó del análisis del artículo 79 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, según el cual los recursos de las Afores son inembargables. Sin embargo, los ministros consideraron que dicha prohibición no tiene rango constitucional y no puede oponerse al interés superior de la infancia y su derecho a recibir alimentos. “Si se confronta esa prohibición con el interés superior del menor, debe prevalecer este último”, se lee en la sentencia.

Los ministros de la SCJN señalaron que permitir la inembargabilidad de estos recursos permitiría que los progenitores incumplan sus obligaciones alimentarias, afectando a los menores. El ministro ponente de la SCJN consideró que el artículo 123 constitucional no especifica que este tipo de cuentas son inembargables, situación en la que sólo se encuentra el salario mínimo, y al salario se podrán hacer retenciones, descuentos, deducciones o embargos, en los casos previstos por la Ley.

Asimismo, se consideró que impedir el uso de la subcuenta de la Afore para el pago de pensiones alimentarias, cuando el progenitor tiene la voluntad de cumplir con su obligación, sería atentar contra los derechos de la infancia.

Amafore respalda protección de derechos de la niñez

La Amafore, gremio que agrupa a las administradoras de fondos previsionales locales, respaldó la decisión de la SCJN al señalar que la protección de los derechos de los niños se encuentra por encima de todo.

«Amafore celebra que esta resolución sea consistente con las leyes del sistema y que se genere un proceso que permita proteger, al mismo tiempo, los intereses de los menores y el derecho a contar con un ahorro para la jubilación», dijo el organismo en un comunicado.

«Esto se logra mediante la conciliación entre el interés superior del menor y el derecho que tienen todos los trabajadores a realizar retiros parciales por desempleo antes de llegar a la edad de jubilación», expresó.

Nymbus integra las soluciones de IA de Bud Financial

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Nymbus ha anunciado una nueva alianza con Bud Financial para reforzar sus servicios de banca digital. Como parte del acuerdo, Bud integrará sus herramientas de gestión financiera personal, impulsadas por inteligencia artificial, directamente en la plataforma de Nymbus.

Gracias a estos widgets, las entidades financieras podrán ofrecer a sus clientes una visión más clara de sus finanzas, contenidos más relevantes y experiencias personalizadas a través de canales digitales. El objetivo es ir más allá de los servicios digitales básicos y fomentar interacciones más inteligentes y atractivas.

Esta integración va en línea con la estrategia más amplia de Nymbus después del lanzamiento de Nymbus Engage, una solución diseñada para ayudar a bancos y cooperativas de crédito a aprovechar mejor los datos de sus clientes y fortalecer las relaciones a largo plazo.

“Juntos estamos permitiendo que sus clientes dejen atrás los datos heredados y entren en una nueva era de banca inteligente basada en información”, afirmó Edward Maslaveckas, CEO de Bud.

Bud, que aplica IA a datos financieros desde 2015, ayuda a las instituciones a convertir flujos de transacciones sin procesar en información estructurada y útil. Esta colaboración refuerza la posición de Nymbus como socio clave para instituciones financieras comunitarias que buscan modernizar su infraestructura digital y competir mediante estrategias de compromiso basadas en datos.

“Esta integración respalda nuestra misión de proporcionar a bancos y cooperativas de crédito las herramientas necesarias para crecer, diferenciarse y ofrecer experiencias bancarias modernas y personalizadas”, añadió Jeffery Kendall, CEO y presidente de Nymbus.

La escasez de viviendas alcanza niveles históricos en EE.UU.

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La escasez de viviendas en Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 4,7 millones de unidades, según un nuevo análisis de Zillow basado en los últimos datos del Censo. A pesar del auge en la construcción de nuevas viviendas, el creciente déficit habitacional sigue siendo el principal motor de la crisis de asequibilidad en el país. Como consecuencia, 8,1 millones de familias se ven obligadas a “compartir piso” con personas no emparentadas, muchas veces por necesidad económica más que por elección.

Aunque en 2023 se añadieron 1,4 millones de viviendas al parque habitacional, esta cifra no fue suficiente frente a la formación de 1,8 millones de nuevas familias, lo que provocó un aumento del déficit de 159.000 viviendas. Si bien el incremento fue menor que el salto de 257.000 unidades registrado en 2022, pone de manifiesto la persistente brecha entre oferta y demanda.

“La construcción ha evitado que el déficit se dispare aún más, pero todavía no hemos empezado a cerrar esa brecha”, afirmó Orphe Divounguy, economista sénior de Zillow. “Sabemos qué funciona: menos restricciones a la construcción para permitir más densidad y viviendas más asequibles”, agregó.

Los millennials son los más afectados por esta escasez, representando el 38% de los hogares que comparten vivienda con personas no emparentadas, la proporción más alta entre todas las generaciones. Les siguen la Generación Z (29%), la Generación X (17%) y las generaciones mayores (16%).

El problema se agrava especialmente en los grandes núcleos urbanos. Entre las 50 mayores áreas metropolitanas del país, Nueva York, Los Ángeles, Boston, San Francisco y Washington D.C. registran los mayores déficits habitacionales. Aunque tasas tasas hipotecarias han bajado ligeramente respecto al año pasado, una familia con ingresos medios en 2024 necesitaría 17.000 dólares adicionales para poder permitirse una vivienda típica, una subida significativa respecto a los niveles de asequibilidad de 2019.

Los datos sobre viviendas vacías sugieren que la oferta existente no siempre es accesible. Las cifras del Censo indican que en 2023 había 3,4 millones de viviendas vacías puestas en alquiler o venta, pero las barreras económicas siguen impidiendo que millones de personas accedan a una vivienda independiente.

Según Zillow, las normativas urbanísticas restrictivas son un obstáculo clave. En las ciudades y estados con menos trabas a la construcción, los promotores pudieron responder más rápidamente a la demanda generada durante la pandemia, contribuyendo a estabilizar antes los precios y los alquileres. Los constructores terminaron 1,45 millones de unidades en 2023 y 1,63 millones en 2024, las cifras más altas desde 2007.

Expertos y defensores del derecho a la vivienda, incluido Zillow, están pidiendo a los gobiernos locales y estatales que flexibilicen las leyes de zonificación y fomenten el desarrollo de mayor densidad, como las viviendas accesorias (ADUs), dúplex y tríplex. Este tipo de “vivienda intermedia” podría aumentar significativamente la oferta, especialmente en las zonas urbanas con mayor demanda.

“Más medidas de este tipo a nivel local pueden ayudar a construir más viviendas y a aliviar esta enorme carga económica para millones de estadounidenses”, añadió Divounguy.

Menno de Vreeze vuelve a Aberdeen con el cargo de Head of Latin America & US Offshore Distribution

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Escasez viviendas EE.UU.
Foto cedidaMenno de Vreeze, Head of Latin America & US Offshore Distribution de Aberdeen

Después de un año y medio, Menno de Vreeze anunció su retorno a Aberdeen, la firma donde ya había pasado más de una década previamente. En esta ocasión, la gestora reclutó al profesional como Head of Latin America & US Offshore Distribution.

El ejecutivo informó del cambio a su red profesional de LinkedIn, detallando que seguirá basado en Miami. “Espero impulsar la expansión del mercado y fomentar la colaboración con socios y colegas”, indicó en su publicación.

De Vreeze también agradeció la “invaluable experiencia” de pasar por TMF Group, compañía donde se desempeñaba como Enterprise Sales Leader de Financial Services. El profesional trabajó en esta firma entre enero de 2024 y julio de este año, según consigna su perfil profesional.

Anteriormente, llevó a cabo el grueso de su trayectoria en Aberdeen. En casi 14 años en la casa de inversiones, ocupó una variedad de puestos, llegando a ocupar el cargo de Head of Business Development de International Wealth Management para las Américas.

Además, De Vreeze trabajó como Head para los Países Bajos en Carmignac, fue consultor en Accenture y PA Manager de Private Banking en ABN AMRO, donde inició su carrera, en Luxemburgo.

Construyendo un legado: más allá del patrimonio

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Pixabay CC0 Public Domain

En los últimos años, el mundo ha sido testigo de la mayor transferencia de riqueza por herencias jamás registrada. Según la firma italiana Cerulli, se estima que para 2045 alrededor de 84 billones de dólares cambiarán de manos entre generaciones, un fenómeno que ya está dejando una huella significativa en la economía global.

Por primera vez en 15 años, multimillonarios menores de 30 años han ingresado al ranking de Forbes, no por haber generado sus propias fortunas, sino por herencias recibidas. Actualmente, 22 jóvenes se encuentran en esta situación, concentrados principalmente en Europa, Estados Unidos, Brasil, Hong Kong, Corea del Sur y Japón.

Hablar de planificación sucesoral va más allá de una cuestión de eficiencia fiscal o estructura legal. Es un proceso que debe alinearse con la identidad y aspiraciones de la familia. Un legado sólido no se limita a los activos materiales; trasciende en valores y propósitos que sirven como guía para las generaciones futuras.

La primera gran pregunta que una familia debe hacerse es: ¿Qué valores y proyectos desea preservar y fortalecer a través de su legado? Algunas buscan expandir el negocio familiar, otras priorizan la filantropía o la estabilidad financiera a largo plazo. La clave está en definir estos objetivos con claridad para orientar la toma de decisiones y evitar que la riqueza se diluya con el tiempo.

Un plan de herencia exitoso debe responder preguntas fundamentales: ¿Cómo garantizar que los valores y propósitos familiares guíen a las siguientes generaciones? ¿Qué herramientas legales y financieras utilizar para proteger el patrimonio?; ¿Y cómo preparar a los herederos para asumir su responsabilidad?

En este contexto, los mecanismos de transferencia de derechos han cobrado relevancia. Estrategias como la nuda propiedad permiten transferir bienes sin ceder el control operativo ni el usufructo, facilitando una transición ordenada con menor impacto fiscal. En el caso de las empresas familiares, la transferencia de acciones debe ser cuidadosamente estructurada para evitar fricciones internas y garantizar la continuidad del negocio.

El desarrollo de family offices y fondos comunes de inversión ha permitido a muchas familias diversificar y gestionar sus patrimonios de manera profesional. Además, herramientas como los seguros estructurados (Insurance Wrappers o PPLI) están ganando terreno como parte de las estrategias de planificación patrimonial. Elegir la jurisdicción adecuada para la administración de la herencia también puede marcar la diferencia en la optimización fiscal y la protección de activos frente a riesgos regulatorios.

Uno de los factores clave en la transición ordenada del patrimonio es la educación financiera y emocional. Un heredero preparado no solo conoce cifras, sino que también comprende el significado y el impacto de su legado. La tecnología también está transformando la gestión patrimonial. Herramientas como la inteligencia artificial, Open Finance y el análisis de big data permiten evaluar mercados, compañías y portafolios con mayor precisión, optimizando la toma de decisiones.

Las nuevas generaciones tienen una visión distinta sobre la riqueza. Para ellas, el éxito no solo se mide por la rentabilidad, sino también por el impacto social y ambiental de sus inversiones. La inversión responsable, sostenible y de impacto, así como la innovación tecnológica, han cobrado relevancia en la planificación de la herencia. Incluir a los familiares en el proceso desde etapas tempranas es clave para garantizar una transición alineada con sus valores y aspiraciones.

Construir un legado no es un acto automático, sino una decisión consciente que requiere tiempo y estrategia. No basta con transferir bienes; se trata de asegurar que las generaciones futuras entiendan su propósito y estén preparadas para darle continuidad. La riqueza puede ser efímera, pero un legado bien construido perdura para siempre.