La automatización: clave para transformar la gestión de los single family offices (SFOs) haciéndola más eficiente y olvidando hojas de cálculo manuales

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La automatización está cambiando profundamente la forma en que se gestionan los single family offices (SFOs) y fundaciones familiares, es una tendencia mundial y uno de los principales puntos de preocupación de las familias empresarias, el control propio de su patrimonio, aunque cedan a diferentes entidades la gestión o asesoramiento del mismo. Frente a un entorno cada vez más complicado que ha hecho que la gestión del patrimonio sea más compleja, donde los datos fluyen desde múltiples fuentes y las exigencias de control, transparencia y personalización se intensifican, la tecnología se convierte en aliada esencial con el fin de tener un claro control del patrimonio, costes, seguimiento de los gestores y asesores comparándoles unos con otros, etc. Hoy, consolidar información, generar informes y controlar riesgos ya no tiene por qué depender de procesos manuales ni fragmentados utilizando hojas de cálculo sin saber bien a qué atenerse.

En Alvus lo vemos a diario: la automatización permite ahorrar tiempo y costes, ganar eficiencia pudiendo tomar decisiones más inteligentes soportadas por datos. Es el nuevo estándar para las familias que están verdaderamente preocupadas de su patrimonio con visión estratégica y desean preservar el legado familiar en el largo plazo. Hay asuntos que se pueden ceder y otros que no, este es uno de los asuntos estratégicos que una familia no puede ceder.

Un nuevo paradigma operativo

La transformación digital ya no es opcional para los SFOs: es un imperativo. Automatizar y optimizar procesos ofrece una ventaja competitiva real al reducir costes, minimizar errores y liberar talento interno para centrarse en tareas de mayor valor añadido.

Hoy, las plataformas tecnológicas permiten integrar datos bancarios, contables, fiscales e inversores desde múltiples fuentes, consolidarlos automáticamente y generar informes en tiempo real (24*7). Esto se traduce en una gestión más ágil, precisa y preparada para responder ante imprevistos o nuevas oportunidades.

Consolidación de datos: visión 360º del patrimonio

Uno de los principales retos históricos de los SFOs ha sido la agregación de datos procedentes de distintos bancos, gestores, asesores y vehículos de inversión. Gracias a la automatización, ahora es posible agregar información de múltiples fuentes de forma automática, eliminar redundancias y errores manuales, consolidar e informar por familia, miembro, entidad o tipo de activo y garantizar trazabilidad, consistencia y acceso en tiempo real.

Esta visión unificada es esencial para una correcta planificación patrimonial, la gestión de riesgos y la toma de decisiones informadas.

Contabilidad bancaria automatizada

Otro avance relevante es la integración automática de movimientos bancarios en sistemas contables internos o de terceros. Esta funcionalidad permite registrar ingresos, pagos y transferencias de forma automática, reducir los tiempos de conciliación, minimizar errores humanos e integrar la contabilidad con el control presupuestario y fiscal.

Con ello, el equipo contable gana en eficiencia y la información financiera permanece siempre actualizada y lista para su análisis.

Informes personalizados y seguros

La elaboración de informes ya no tiene por qué ser una tarea lenta y propensa a errores. Hoy, las soluciones de reporting permiten integrar en un único panel información bancaria, contable, fiscal e inversora, configurar informes por familia, sociedad, asesor o beneficiario, presentar visualizaciones claras, intuitivas y a medida y cumplir con exigencias regulatorias y de auditoría.

Además, los datos están disponibles bajo demanda y con los más altos estándares de seguridad y privacidad.

Tecnología para el control de riesgos

Los SFOs operan en un entorno donde la confidencialidad y la protección del patrimonio son prioritarios. Las herramientas tecnológicas más avanzadas ofrecen acceso cifrado y registro automatizado de cambios y accesos, alertas tempranas ante riesgos de liquidez, concentración o desviaciones y evaluación continua del cumplimiento normativo y desempeño de inversiones.

Esto permite no solo mitigar riesgos financieros, sino también prevenir fallos operativos y preservar la reputación de la familia. En Alvus además cumplimos con el reglamento comunitario DORA (Digital Operational Resilience Act – Regulación de Resiliencia Operativa Digital). Su objetivo es garantizar que todas las entidades del sector financiero europeo —bancos, gestoras, aseguradoras, fondos, proveedores de servicios de inversión, etc.— sean capaces de resistir, responder y recuperarse de incidentes digitales y ciberataques.

Externalización inteligente y control

La automatización también impulsa modelos híbridos de externalización, en los que las tareas operativas pueden delegarse sin perder control ni visibilidad. Los beneficios incluyen liberar recursos internos para enfocarse en estrategia y relación con la familia, medir con precisión la calidad y eficacia de los proveedores, mantener el gobierno, la supervisión y la transparencia en todo momento.

En Alvus también estamos acostumbrados a responder a este servicio de externalización del servicio de back office o administrativo.

Lo que viene: tendencias emergentes

El futuro de los SFOs estará marcado por soluciones aún más avanzadas y centradas en la experiencia del usuario hiperpersonalización gracias a la inteligencia artificial, interfaces amigables para todas las generaciones de la familia, integración con plataformas regulatorias y fiscales para automatizar reportes, reporting ESG y de sostenibilidad, cada vez más demandado, y asistentes virtuales para actualizar información o resolver consultas al instante.

En conclusión, la automatización ya no es solo eficiencia: es estrategia, seguridad y visión a largo plazo. En Alvus, creemos firmemente que la tecnología debe estar al servicio de las familias empresarias y su sabiduría e interés patrimonial. Por eso desarrollamos soluciones que combinan precisión, fiabilidad y usabilidad, ayudando a las familias a controlar su legado con confianza y agilidad.

Tribuna de José Luis Blázquez, presidente ejecutivo de Alvus Wealth Tech Wisdom.

Invesco presentará su próximo fondo evergreen de crédito privado en el II Funds Society Investment Summit Alternativos

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Foto cedidaFernando Fernández-Bravo y Jaime Gea.

Invesco participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos –que se celebrará el próximo 29 de mayo en Toledo- con sus estrategias de crédito privado, en concreto, de préstamos (senior loans) y su fondo a punto de ver la luz, ELTIF UPMM.

En el tercer trimestre del 2025, Invesco prevé lanzar su primer fondo en formato evergreen (liquidez trimestral) de deuda/crédito privado, mediante una estructura ELTIF (European Long-Term Investment Fund), perfecto tanto para el inversor institucional como para el inversor más retail de banca privada. El fondo invertirá en un mix de senior secured loans (SSL) y direct lending de compañías europeas en el universo Upper Middle Market.  El objetivo de tamaño del fondo de Invesco es alcanzar los 3.000 millones de euros.

Este tipo de estrategia que combina SSL con direct lending permite una mayor flexibilidad y una asignación óptima de capital según las condiciones del mercado. Los SSL ofrecen liquidez y un sólido mercado secundario que facilita la negociación regular y proporciona liquidez y el direct lending ofrece un prima de iliquidez, mayor retorno por invertir en activos menos líquidos. Esta prima puede oscilar en el rango de 100-300 puntos básicos, dándole a la estrategia en función de las condiciones del mercado un retorno extra muy atractivo. El formato evergreen de la estrategia reduce la necesidad de llamadas de capital a los inversores, ofreciendo intervalos regulares de liquidez y convirtiéndola en una opción atractiva para los inversores que buscan ingresos estables a largo plazo. En el evento, explicará las ventajas de invertir en el activo European Upper Middle Market Senior Corporate Loans.

El ponente será Fernando Fernández-Bravo, Head of Distribution Iberia. Fernando es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF), Técnico en Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Comenzó su carrera profesional como banquero privado en Deutsche Bank, y se unió a Invesco en el año 2006 como Head of Institutional Sales, actualmente es Head of Distribution para la región Iberia. También estará Jaime Gea, Senior Sales Manager.

Invesco Ltd. es una firma global independiente de gestión de inversiones dedicada a ofrecer una experiencia de inversión que ayude a las personas a sacar más partido de la vida. Con oficinas en más de 20 países, sus equipos de inversión ofrecen una amplia gama de servicios de inversión activos, pasivos y alternativos.

Segunda edición

La gestora estará presente en esta segunda edición del Investment Summit Alternativos que Funds Society celebra en Toledo el próximo 29 de mayo. Las conferencias se celebrarán en el hotel Eurostars Palacio Buenavista, el cual ocupa el espacio donde una vez estuvo el Palacio de Buenavista, construido y diseñado por El Greco. Por la noche los asistentes disfrutarán del espectáculo «El sueño de Toledo» en Puy du Fou.

El evento cualifica con 5 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.

La nueva generación de grandes patrimonios quiere cambios sistémicos

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Para Christoph Courth, director global de servicios filantrópicos en Pictet WM, “la filantropía tradicional se ha quedado anticuada”. Se prevé que una riqueza por valor de 84 billones de dólares se transmita a las nuevas generaciones hasta 2045, de los cuales 12 billones pueden dirigirse directamente a actividades de filantropía y que los restantes 72 billones pasen a manos de una generación social y medioambientalmente más activa que sus predecesoras con métodos diferentes para promover cambios positivos sistémicos.

Estas tendencias vienen a reafirmar la reflexión que lanzaba Courth. Desde Pictet WM consideran que, efectivamente, la nueva generación quiere promover cambios positivos sistémicos, más allá de la filantropía tradicional, que se limita a aliviar necesidades a corto plazo y para ello una mayoría considera sus empresas la principal herramienta. “Así, la filantropía debe trascender el simple acto de donar, caridad tradicional o soluciones temporales. Se trata de encontrar soluciones sostenibles a problemas duraderos, lo que requiere pensar sistémicamente con enfoque empresarial para abordar las causas de los problemas sociales y ambientales”, explica Courth. 

Según un estudio con 150 jóvenes de entre 18 y 25 años llamados a responsabilizarse de grandes patrimonios, que han participado en seminarios con el equipo de filantropía del Grupo suizo Pictet , existe consenso respecto a la gestión de patrimonios más concienciada y responsable, no simplemente enfocada en hacer crecer la riqueza y promover eficazmente cambios positivos. De manera que el futuro de la filantropía pasa por un enfoque holístico de “esfera de influencia”, con atención a que las empresas e inversiones jueguen un papel crucial en una economía resiliente y regenerativa”, añade el  director global de servicios filantrópicos en Pictet Wealth Management.

La “esfera de influencia”

Efectivamente, 44% cita su empresa como el medio más poderoso para ejercer influencia y promover cambios positivos, seguido de inversiones para 41%, quedando la filantropía en tercer lugar para el 25%. Para Courth, esto refleja que la generación más joven considera que la filantropía tradicional se ha quedado anticuada. De hecho, muchos declaran no sentirse identificados con el término “filántropo”, prefiriendo “activista”, “emprendedor social”, “inversor social” o “agente de cambio”.

Además, un concepto popular en la nueva generación es el de «esfera de influencia», un enfoque holístico que incluye dirigir empresas, gestionar inversiones, aprovechar posiciones sociales o cargos sectoriales y aplicar capital filantrópico estratégicamente.  Sin embargo, la filantropía tradicional, centrada en resolver problemas aislados en lugar de contribuir al cambio a largo plazo, a menudo se considera ineficaz para abordar cuestiones relevantes.

Cambio climático y medio ambiente

Aunque el cambio climático y el medio ambiente reciben menos de 2% del total de donaciones filantrópicas globales de dos billones de dólares, pero las principales prioridades para la nueva generación son precisamente el cambio climático y el medio ambiente, seguido de la desigualdad y los conflictos. Pero apenas mencionan asuntos relacionados con la religión o artes/cultura.

La nueva generación reconoce el poder de sus voces y de su apoyo activista, aunque son conscientes de los sesgos de sus propias experiencias vitales en la toma de decisiones. Incluso algunos expresan la incomodidad de que su patrimonio intergeneracional sea fruto del privilegio o negocios que no casan bien con sus valores.

Cambios sistémicos y un modelo basado en la confianza

En concreto, la nueva generación tiene la sensación de que las pasadas no utilizaron el capital filantrópico eficazmente. Aunque aceptan que las donaciones tradicionales siguen siendo esenciales para ciertas causas y situaciones, es palpable su convicción de que en lugar de limitarse a aliviar necesidades a corto plazo hay que actuar como catalizador de nuevas iniciativas que impulsen cambios sistémicos.

Al respecto expresan su preferencia por un enfoque más participativo en colaboración con otros con los que compartan objetivos comunes. Incluso citan como pionera a MacKenzie Scott, cofundadora de Amazon, en un modelo basado en la confianza, que favorece la financiación libre de restricciones a organizaciones dotadas de flexibilidad para asignar los recursos durante años sin circunscribirse a los proyectos impuestos por los donantes. Además, valoran la financiación combinada que permite que movilizar recursos públicos y capital privado para conseguir resultados.

Por último, el 86% se declara interesado en la inversión de impacto, por su aplicación práctica y enfoque empresarial. Pero muchos admiten que aún supone una pequeña fracción de sus carteras de inversión, en las que resaltan la necesidad de mayor integración de criterios ambientales, sociales y de gobernanza, en particular en activos de la fundación familiar, en alineación con su misión y como imperativo de responsabilidad social.

Repensando los activos refugio: del oro al euro y el franco suizo hasta llegar a los CoCos y el bitcoin

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A medida que el mercado mundial se enfrenta a una mayor incertidumbre por la escalada de las tensiones comerciales estadounidenses, los inversores gravitan hacia refugios seguros no tradicionales. Aunque el oro sigue siendo un refugio tradicional, las nuevas alternativas, como el bitcoin, el euro -y otras divisas- y los bonos CoCos emitidos por los bancos, resultan cada vez más atractivas en medio de esta volatilidad. Cada activo ofrece una combinación distinta de resiliencia, estabilidad y potencial de crecimiento que las inversiones convencionales tienen dificultades para igualar.

En este sentido, los expertos de WisdomTree consideran que existen nuevos paradigmas en la inversión de activos refugio. “En medio de la persistente volatilidad de la política comercial estadounidense, los refugios tradicionales están evolucionando. El oro sigue siendo un elemento básico, pero los activos digitales como el bitcoin, los instrumentos bancarios resilientes como los CoCos y el euro están ganando terreno. Los inversores diversifican cada vez más sus estrategias para desenvolverse en este complejo panorama. Estos activos refugio emergentes reflejan no solo una postura defensiva, sino una adaptación estratégica a la actual incertidumbre mundial”, sostienen.

Oro: el más tradicional

Empecemos por el activo más tradicional, el oro. Según defienden desde Lombar Odier, el metal precioso sigue siendo una buena alternativa ante la incertidumbre geopolítica y la búsqueda de los inversores de opciones frente al dólar estadounidense y los activos de EE.UU. “A pesar de su volatilidad, el oro históricamente ha tenido un buen rendimiento durante caídas pronunciadas en el S&P 500. Como muestra un estudio reciente, el oro ha ganado en 11 de las principales caídas del mercado de valores desde mediados de los años 80. Sin embargo, el oro no es el único activo financiero que ofrece cierto alivio frente a la caída de las acciones. Tanto el franco suizo como el yen japonés también han tenido un rendimiento fuerte durante las caídas del mercado de acciones”, señalan Kiran Kowshik, Global FX Strategist, y Luca Bindelli, director de Estrategia de Inversión de Lombard Odier.

Para estos expertos, históricamente, las ganancias iniciales en los activos refugio no han perdurado a medio plazo. En general, durante las fases de recesión económica, el oro ofrece inicialmente altos rendimientos, pero sus ganancias se desvanecen en pocos meses tras el inicio de la corrección del S&P 500. “Por ejemplo, en promedio, el yen japonés y el franco suizo ganaron alrededor del 5% o 6% en los tres meses siguientes al inicio de la caída del mercado de acciones”, añaden. 

En este sentido, las previsiones sobre el comportamiento del oro siguen siendo muy buenas, sobre en todo ante la incertidumbre que acompaña a todo aquello que tieneq que ver con Trump. «Si bien en términos nominales el precio actual del oro supera ampliamente los máximos históricos de las últimas cinco décadas, en términos reales apenas se sitúa por encima de los picos de 1980 y 2011. Pero lo más relevante es que, en los últimos tres meses, Trump ha dejado claro su objetivo de transformar el orden global basado en normas multilaterales vigente desde la Segunda Guerra Mundial. El anuncio de aranceles recíprocos parece ser solo un primer paso. La incoherencia de la política económica estadounidense bajo esta Administración ha elevado la incertidumbre a niveles inusualmente altos, especialmente en lo referente al comercio global, cuya incertidumbre está en máximos (Gráfico 3). Además, el estilo de negociación agresivo e imprevisible del Gobierno estadounidense, junto con sus intentos de debilitar los controles y equilibrios institucionales, han provocado una fuerte pérdida de confianza entre sus aliados», sostiene Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM.

Wewel espera que las entradas a fondos cotizados (ETFs) respaldados por oro físico seguirán siendo sólidas, impulsadas sobre todo por la demanda asiática.  «Y lo que es más importante todavía, las compras institucionales deberían mantenerse elevadas, ya que la incertidumbre política en Estados Unidos intensifica los esfuerzos por diversificar las reservas de los bancos centrales y reducir la dependencia del dólar. Dado que las reservas de oro de muchos países emergentes son todavía bajas, es probable que estos sigan aumentando sus tenencias», añade el experto.

Divisas: el franco suizo y el euro

Siguiendo con su análisis, un «índice de aciertos» muestra el porcentaje de eventos en los que un activo tuvo un rendimiento positivo durante las caídas del mercado de acciones: “Para la comparación, incluimos el episodio de venta actual que comenzó el 19 de febrero de este año. Este episodio más reciente sugiere un comportamiento muy similar por parte de los refugios tradicionales, aunque las ganancias del franco suizo han sido más altas que el promedio, mientras que tanto el oro como el yen japonés han sido inferiores. El euro y la libra esterlina también han ganado este año, lo que sugiere que, a diferencia de episodios anteriores, la debilidad del dólar estadounidense ha sido más generalizada, lo que ha agravado las pérdidas para los inversores internacionales no protegidos en acciones estadounidenses”.

Aunque ambos reconocen que otros refugios alternativos pueden ofrecer mejor rendimiento si una caída de las acciones no está seguida de una recesión. “Esto es especialmente cierto para el franco suizo y, aún más, para el yen japonés, que también destaca en entornos de recesión. Sin embargo, dado el fuerte repunte de todos los activos refugio, es probable una corrección si las negociaciones comerciales reducen aranceles y los mercados internacionales se tranquilizan sobre la independencia de la Reserva Federal frente a posibles interferencias de la administración de Trump”, afirman. 

Justamente, en opinión de Christopher Koslowski, estratega senior de renta fija y divisas de Vontobel, el inversor no debe perder de vista al franco suizo. “La moneda suiza ha subido más de un 10% frente al dólar estadounidense este año, impulsada por una oleada de demanda de activos refugio, ya que los inversores buscan protección frente al nerviosismo de los mercados mundiales. Esto ha elevado el tipo de cambio a máximos nunca vistos desde que el banco central de Suiza intervino en el mercado de divisas en 2011. Y no se trata solo del dólar, el franco está coqueteando con una fortaleza récord frente a toda una cesta de divisas”, afirma.

Desde WisdomTree reconocen que, tradicionalmente, los inversores que buscaban estabilidad favorecían al dólar estadounidense, pero la reciente imprevisibilidad de las políticas estadounidenses ha cambiado esta dinámica. “El euro se ha revalorizado notablemente, un 11% frente al dólar desde enero. Esta apreciación indica un cambio más amplio en la psicología del mercado hacia Europa, impulsado por la disminución de la confianza en la previsibilidad de la política económica estadounidense”, apuntan los expertos de la firma. 

Para los expertos de la gestora, esta visión del euro como activo refugio responde a que los inversores están dando prioridad actualmente a la estabilidad política y económica percibida en Europa por encima de las ventajas de rentabilidad. “Este cambio ha reforzado el apetito de los inversores por los activos denominados en euros a pesar de la dinámica tradicional de los tipos de interés”, reconocen.

Tendencias: Cocos y bitcoin

Sin embargo, una de las visiones más interesantes que aportan los expertos de WisdomTree tiene que ver con tendencias menos conocidas. Por ejemplo, apuntan que los bonos convertibles contingentes (CoCos) del sector bancario destacan como opciones de inversión atractivas. “Al ofrecer actualmente diferenciales ampliados cercanos a los 400 puntos básicos, los CoCos representan atractivas oportunidades de rentabilidad. En la actualidad, los bancos gozan de su mejor situación financiera en décadas, destacada por unos coeficientes de capital Common Equity Tier 1 (CET1) sin precedentes y unos niveles de morosidad históricamente bajos. Estos sólidos colchones de capital equipan a los bancos excepcionalmente bien para resistir posibles shocks económicos, diferenciándolos de sectores más vulnerables como el manufacturero o el agrícola”, argumentan. 

Además, señalan otra tendencia más: el uso de bitcoin como activo refugio. Hay que tener en cuenta que, a pesar de las fuertes ventas tras el anuncio de los aranceles el 2 de abril, el bitcoin se estabilizó cerca de los 83.000 dólares, incluso cuando la renta variable se desplomó. De hecho, tras caer brevemente hasta los 75.000 dólares, el bitcoin se recuperó rápidamente y superó los 90.000 dólares el 22 de abril, lo que supone una fuerte subida del 10% desde el shock inicial provocado por los aranceles, superando significativamente al Nasdaq.

“Con Trump presionando al presidente de la Fed, Jerome Powell, el papel del bitcoin como una cobertura macroeconómica políticamente neutral y de oferta limitada, similar al oro digital, parece estar ganando más tracción. A medida que la desglobalización y la incertidumbre política reconfiguran los mercados, el bitcoin, como alternativa dinámica al oro, puede atraer a los inversores que buscan una cobertura macro y resiliente mientras experimentamos estos cambios de régimen. El entorno actual, marcado por la caída de los precios de los bonos y la debilidad del dólar, recuerda el clásico escenario del ‘vigilante de los bonos’, lo que aumenta aún más el atractivo del bitcoin”, argumentan desde WisdomTree.

Por último, sus expertos sostienen que, además, los vientos de cola para las criptomonedas refuerzan estas perspectivas: “La adopción institucional, incluidos los ETFs de bitcoin y el aumento de las asignaciones por parte de las tesorerías de las empresas, refuerza esta tendencia. Además, la confirmación de Paul Atkins como un presidente de la SEC que está a favor de las criptomonedas, e iniciativas como la Reserva Estratégica de Bitcoin, señalan un entorno regulatorio estadounidense favorable bajo la administración Trump, preparando el terreno para un crecimiento sostenido de esta clase de criptoactivos”.

iCapital® adquiere la plataforma de fondos alternativos de Citi Wealth

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iCapital y Citi han anunciado que la plataforma fintech global adquirirá Citi Global Alternatives, asesor de la plataforma global de fondos de inversión alternativos de Citi Wealth. Con esta transacción, iCapital gestionará y operará la plataforma de fondos, mientras que Citi seguirá siendo el distribuidor de dichos fondos y continuará ofreciendo orientación a sus clientes sobre el papel de las inversiones alternativas dentro de una estrategia de inversión diversificada.

Esta plataforma representa a más de 180 fondos alternativos distribuidos por todo el mundo. Comprende vehículos de inversión a través de una diversa gama de estrategias de inversión alternativa y clases de activos, incluyendo private equity, growth equity, crédito privado, infraestructuras, capital riesgo, inmobiliario y hedge funds.

«La plataforma tecnológica de iCapital agilizará las operaciones y la gestión de su plataforma actual y futura de fondos de inversión alternativos», afirmó Lawrence Calcano, presidente y consejero delegado de iCapital. «Además, mejoraremos las capacidades de ventas globales de Citi Wealth con un equipo especializado en inversiones alternativas, dotando a los asesores de más recursos centrados en las actividades de inversión preventa, venta y postventa», añadió. El equipo cubrirá todas las clases de activos y estructuras de producto, trabajando en estrecha colaboración con Citi y los socios generales para apoyar el crecimiento de la plataforma de inversiones alternativas, según adelantó el directivo.

«Citi Wealth ya tiene una sólida relación de trabajo con iCapital en soluciones alternativas, y estamos encantados de ampliar nuestra relación para ofrecer una mayor integración de las capacidades digitales líderes en el mercado de iCapital a nuestros asesores, banqueros, consejeros de inversión y clientes», aseguró Daniel O’Donnell, Head of Citi Wealth Alternatives and Investment Manager Solutions.

«Tras haber completado muchas adquisiciones de plataformas de fondos con instituciones financieras líderes, iCapital está especialmente cualificada para consolidar plataformas de fondos de todos los tipos y tamaños, desbloqueando la eficiencia operativa y proporcionando una solución tecnológica unificada para nuestros socios».

Utmost Wealth Solutions nombra a Samanta Wong responsable de Soluciones para Clientes de Alto Patrimonio en el área de Ventas

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CanvaHong Kong

Utmost Wealth Solutions, entidad especializada en soluciones internacionales de seguros de vida, ha anunciado el nombramiento de Samantha Wong como nueva responsable de Soluciones para Clientes de Alto Patrimonio (High-Net-Worth, HNW) para Hong Kong y el Noreste de Asia. Según explican desde la firma, este nuevo nombramiento demuestra el compromiso continuo de Utmost con el mercado asiático y global.

Con más de 20 años de experiencia en la industria de seguros, los últimos diez especializados en propuestas y distribución para clientes de alto patrimonio, Samantha aporta una amplia experiencia a este cargo. Según destacan,  su enfoque se ha centrado especialmente en soluciones patrimoniales basadas en seguros, como los seguros de vida con colocación privada (Private Placement Life Insurance) y las pólizas de vida universal variable (Variable Universal Life).

Además, ponen en valor que su profundo conocimiento y experiencia están alineados con el compromiso de Utmost de ofrecer soluciones patrimoniales flexibles y líderes en el mercado, respaldadas por un soporte técnico excepcional para ayudar a nuestros socios a responder a las cambiantes necesidades de planificación patrimonial de sus clientes.

“El interés por utilizar soluciones basadas en seguros para la planificación patrimonial a largo plazo entre los clientes HNW en Asia está creciendo de manera significativa. Por eso, me complace enormemente dar la bienvenida a Samantha al equipo. Su experiencia y sus sólidas relaciones con brokers especializados en HNW, banca privada, gestores de activos externos y oficinas familiares no solo fortalecerán nuestras relaciones con los socios existentes, sino que también nos ayudarán a explorar nuevas oportunidades de negocio y consolidar nuestra posición como líderes del sector en este ámbito”, ha señalado Mark Christal, director de Distribución para Hong Kong y el Noreste de Asia. 

Por su parte, Samantha Wong ha delcarado: “Estoy encantada de unirme a Utmost en un momento en que el mercado HNW demanda cada vez más soluciones flexibles de planificación patrimonial. Espero poder aprovechar mi experiencia y conexiones para ayudar a nuestros socios a satisfacer las necesidades de sus clientes y contribuir al crecimiento y éxito del negocio”.

“El mid market está muy poco cubierto en el mercado de situaciones especiales”

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Ben Oldman es el fondo de crédito alternativo que ha cerrado más operaciones de financiación de situaciones especiales en el último año. ¿Cuál es el secreto de este éxito? Realmente no es una cuestión de magia, sino de tesón, constancia y búsqueda de elementos que diferencien a esta firma española de otros competidores en su mismo espacio. Por ejemplo, uno de los elementos diferenciales es su política de alinearse para proveer soluciones con los mismos deudores, convirtiéndose en un socio confiable para los prestatarios, lo que hace que muchos repitan. Desde la firma también destacan la rapidez en la ejecución: “Somos muy rápidos rechazando operaciones si no nos encajan. Si nos encajan, sabemos muy bien lo que queremos y transaccionamos muy rápido. Somos una solución muy eficiente sobre todo en situaciones complejas«.

Ben Oldman fue fundado por Isaac Benzaquen (ex Babcock & Brown, ex Morgan Stanley) en 2013, con un capital inicial de 15 millones de euros y un equipo muy reducido. Inicialmente partía con un formato hedge fund, para cubrir los mercados más líquidos de crédito, bonos y préstamos cotizados. En los dos primeros años pasaron de 15 a unos 200 millones bajo gestión, y conforme evolucionaron las condiciones macroeconómicas la firma fue migrando su negocio hacia la deuda privada, donde busca oportunidades en el middle market (tickets de financiación entre 10 y 50 millones de euros) y opera principalmente en tres segmentos: situaciones especiales, asset backed lending y financiación de proyectos de energías renovables, con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) como inversor ancla en este caso. 

Hoy, Ben Oldman cuenta con un equipo compuesto por 20 personas que se reparten entre Madrid, Londres, París, Italia y Luxemburgo y gestiona 800 millones de euros, con el objetivo puesto en alcanzar la cifra de 1.000 millones. “Tenemos una visión nicho. No queremos crecer por encima de los 1.000 millones. Nos enfocamos en performance más que en Asset Under Management”, aclara su CEO. 

Benzaquen participó recientemente en el evento Altment 360º, organizado por Altment en alianza con Funds Society, donde ofreció una actualización sobre las perspectivas de negocio de la firma. 

¿Cuál es la situación actual para el mercado de situaciones especiales en España? 

En el mercado de situaciones especiales el mid market está muy poco cubierto, básicamente porque a las gestoras que les ha ido bien han crecido a forma exponencial; los grandes fondos ignoran este mercado, porque gestionan demasiado capital. Por tanto, estamos muy activos porque hace falta financiación en situaciones especiales y en distressed debt. Ahora mismo no se me ocurren muchos nombres que puedan competir contra nosotros. En España, prácticamente nadie, aunque en Europa sí hay. Cabe aclarar que nosotros nos enfocamos en situaciones complejas: el activo subyacente es bueno, y si no tuviera una situación compleja alrededor, entonces sería financiable por un banco a un coste de capital de mercado de euribor más 2-3%. Nosotros estamos financiando en situaciones especiales ahora mismo entre un 15 y 20%, obteniendo retornos de private equity.

¿Cuál es, en más detalle, el acercamiento de Ben Oldman a la inversión?

Nuestra tesis es que un buen activo con una situación compleja nos hace tener una rentabilidad mucho mayor gracias a esa situación compleja, que sabemos controlar y estructurar. Por ejemplo, hicimos la operación del Hotel Miguel Ángel, con una rentabilidad del 30%; si el activo no hubiera estado en situación distressed, se hubiera financiado por un banco a EUR + 2%. Ese es el arbitraje que buscamos, buenos activos con una situación compleja: proveemos de capital, rescatamos al activo o a la compañía, le damos ese periodo de transición que necesita para salir de la situación especial y, una vez se ha estabilizado o reestructurado la deuda, salimos. Nuestros inversores están obteniendo una rentabilidad superior con un producto de direct lending tradicional. 

¿Podría un cambio en el entorno macroeconómico generar más oportunidades de negocio para Ben Oldman en el corto a medio plazo? En otras palabras, ¿prevéis la llegada de una recesión?

Nosotros vivimos cómodos en las recesiones. Tenemos dos productos: Situaciones Especiales y Asset Backed Lending, que es préstamo puente performing; se trata del direct lending más tradicional con un activo como colateral. En la parte de préstamos puentes, solemos hacer mucho volumen cuando hay optimismo, aunque todo depende del deudor; es un capital muy transitorio. En cambio, cuando hay pesimismo nos  aparecen más oportunidades en situaciones especiales. Aquí podemos hacer desde primario a secundario, es decir, que podemos originar un préstamo o podemos comprar un préstamo con descuento a un banco o a un fondo que quiera salir de la posición. 

En los próximos doce meses, vemos mucho pipeline en la parte de situaciones especiales. Obviamente la banca va a cerrar un poco el grifo, porque la macro no es clara y es complicado tener visibilidad sobre los aranceles. Cabe recordar que, cuando los mercados de capitales corrigen, no se transmite automáticamente al mercado privado, hay un retraso, por lo que tardará en reflejarse. 

Y sí, también pensamos que puede haber una recesión. Pero es la recesión menos preocupante que he visto en mi carrera profesional. A nosotros nos preocupan las recesiones que son sistémicas y esta no lo es, depende en gran medida de la administración Trump, y creemos que en el medio plazo Estados Unidos no quiere una recesión descontrolada. No es una crisis sistémica. No existe un riesgo  inmanejable, como se percibía en la crisis de 2008 o en el estallido del Coronavirus.

Han participado en varias operaciones dentro del sector de infraestructuras. ¿Cómo les ha llevado su proceso de inversión a esta área del mercado?

Es importante decir que somos agnósticos en cuanto a sectores;  nos centramos donde están las oportunidades. Para nosotros es muy relevante entender cuál es la refinanciación de nuestro préstamo. Hemos entrado en sectores donde en los últimos años ha habido una tendencia de liquidez, son en estos sectores donde nos sentimos cómodos cerrando operaciones de financiación transitoria. 

En infraestructuras hemos sido bastante activos porque es un sector que nos gusta; el activo subyacente es líquido. La contraparte suele ser un sponsor sofisticado, porque son compañías grandes y tienen activos relevantes detrás, y porque el entorno en el que hemos estado viviendo hasta la actualidad, tienen flujos de caja relativamente predecibles y han sido muy financiables. 

En situaciones especiales, vivimos en un contexto donde la mayoría de las compañías de mid-market están cortas de capital por falta de acceso a los mercados de capitales e incluso a la financiación bancaria. Por lo tanto, hemos encontrado oportunidades desde ángulos un poco diferentes. 

En renovables, hemos visto una oportunidad de mercado, dado que la banca no participa en todas las fases del proceso, y porque hay una necesidad de capital transitorio desde que el proyecto ya tiene la licencia hasta la terminación de la construcción. Es un activo bueno que una vez construido genera caja, pero nadie quiere tomar el riesgo de financiar el periodo de la construcción. La volatilidad del precio de la energía tampoco ayuda, pero nosotros nos sentimos cómodos porque son activos que generan una vida operativa que supera los 20 años.

FIDCS, la joya de la corona del mercado brasileño

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En los últimos años, el mercado brasileño ha sido testigo del rápido crecimiento de un tipo específico de fondo de inversión. Antes poco conocido e impopular, este fondo pasó por cambios regulatorios, amplió su público y conquistó a muchos inversores gracias a su buen desempeño y a una variedad creciente de opciones. 

Los FIDCs se han convertido en la “joya de la corona” dentro de la categoría de fondos estructurados, un término que en Brasil aún genera desconfianza, especialmente entre los inversores minoristas. Sin embargo, en la actualidad, se han expandido para atender a bancos privados, family offices e inversores institucionales.

Acciones en retroceso, FIDCs en ascenso

Ante desafíos como el prolongado ciclo de tasas de interés elevadas en Brasil y la compresión de los márgenes, los FIDCs han demostrado resiliencia y un crecimiento significativo, consolidándose como una alternativa relevante dentro de la industria de fondos de inversión. Este auge ha hecho que esta clase de fondos supere incluso a los tradicionales fondos de acciones. 

Al cierre del último año, el patrimonio neto de los FIDCs alcanzó los 589.300 millones de reales (unos 101.248 millones de dólares), superando a los fondos de acciones, que totalizaban 584.900 millones de reales (unos 100.492 millones de dólares) en diciembre.

Según un análisis de XP, los FIDCs crecieron un 169% en Brasil entre enero de 2023 y septiembre de 2024. El número de fondos activos aumentó de 34.000 a 94.000 en ese período.

De acuerdo con Anbima (Asociación Brasileña de Entidades de los Mercados Financiero y de Capitales), los FIDCs captaron 113.500 millones de reales en 2024 (unos 19.500 millones de dólares), un crecimiento del 184% en comparación con los 39.500 millones de reales (unos 6786 millones de dólares) registrados el año anterior.

Entre los factores que impulsan este crecimiento, XP destaca tres puntos principales:

  • El nivel actual de tasas de interés, los FIDCs son particularmente atractivos al ofrecer retornos ajustados al riesgo superiores a otros instrumentos de renta fija. Esto está directamente relacionado con sus estructuras financieras sofisticadas y su proceso de originación dirigida, atrayendo a inversores interesados en rendimientos descorrelacionados para sus carteras.
  • La diversificación de la cartera, convirtiéndose en una alternativa sólida en un escenario de incertidumbre macroeconómica.
  • La Resolución CVM 175, que trajo mayor claridad y seguridad jurídica para los inversores, además de expandir el público objetivo de estos fondos.

2024: año de récords

En 2024, el mercado bursátil brasileño tuvo un desempeño negativo, con el Ibovespa cerrando con una caída del 10,36%, su peor resultado desde 2021. La baja reflejó una combinación de factores, como señales fiscales preocupantes del gobierno y el mantenimiento de la tasa de interés en dos dígitos, lo que impulsó a los inversores hacia la renta fija.

Mientras que Faria Lima, la avenida financiera de Sao Paulo, sintió los efectos de este escenario, las gestoras especializadas en FIDCs prosperaron, beneficiándose de estrategias que proporcionan mayor previsibilidad y protección contra la volatilidad del mercado.

Una de las gestoras que apostó por este movimiento fue KAYA Asset, que anteriormente actuaba como consultora en el sector y recibió autorización para operar como gestora a finales de 2023. La empresa lanzó dos fondos de Special Situations, enfocados en activos judiciales y créditos provenientes de situaciones específicas, como derechos crediticios, explorando oportunidades en nichos poco convencionales.

En una entrevista con Funds Society, los socios Dyego Galdino y Willian Andrade explicaron que la decisión de actuar en el mercado de FIDCs surgió de la necesidad de ofrecer alternativas de inversión más conectadas con la economía real.

“Si hiciéramos lo mismo que todos, seríamos solo uno más del montón”, afirma Galdino, destacando la búsqueda de oportunidades en sectores alternativos. 

En diciembre, uno de los fondos de Special Situations de KAYA Asset ya había registrado el pago de deudores, evidenciando la rentabilidad del fondo.

“La rentabilidad estuvo por encima de lo esperado. Nuestro objetivo era del 30% anual y conseguimos un retorno aún mejor”, dice Galdino.

Incluso en fútbol y música

“La idea del nuevo fondo no es solo operar en high grade, sino también explorar otros tipos de negocios, como la anticipación de operaciones relacionadas con el fútbol y la música”, explica Andrade.

Un ejemplo es la compraventa de jugadores, donde KAYA Asset busca actuar en nichos distintos a los de los grandes clubes. “Los principales actores en este segmento son los grandes bancos o fondos con miles de millones bajo gestión. El desafío está en las operaciones intermedias. Hacer negocios con clubes como Flamengo y Palmeiras implica transacciones más estructuradas. Sin embargo, al actuar con clubes de la primera y segunda división, es posible encontrar una mejor asimetría de oportunidades en comparación con los grandes clubes”, explica Galdino.

«La idea no es solo operar en high grade, sino también explorar otros tipos de negocios, como la anticipación de operaciones relacionadas con el fútbol y la música,» dijo KAYA Asset.

Este modelo también incluye transacciones en la industria musical. El fondo anticipa ingresos provenientes de derechos de autor, regalías y taquilla de eventos musicales.

“Regalías de imagen, taquilla… en fin, todo lo que involucra la industria del entretenimiento. Hicimos un mapeo detallado para estructurar estas operaciones”, explica Galdino.

Transformando el acceso al crédito

Una de las empresas que más ha sentido el impacto del auge de los FIDCs es la CRDC (Central de Registro de Derechos Crediticios). Fundada por Ivan Lopes y perteneciente a la Asociación Comercial de Sao Paulo—la mayor de su tipo en el país—, la CRDC desempeña un papel crucial en la formalización y registro de los activos financieros que componen estos fondos.

Según Lopes, la CRDC registró tres millones de empresas solo en 2024, generando 54 millones de títulos de crédito en su plataforma.

“En nuestro universo, quienes realmente operan con FIDCs son las medianas y pequeñas empresas. Se espera que este nicho se duplique en los próximos tres años, impulsado por mejoras regulatorias que brindarán mayor seguridad a los activos financieros”, concluye Ivan.

La gestión de activos en México refleja los desafíos del entorno de mercado

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La gestión de activos financieros en inversiones en México muestran señales de resiliencia, pese a las condiciones adversas en las que se desenvuelven desde hace varios meses. Esa es la conclusión del SPIVA (abreviación de S&P Indices Versus Active), un informe semestral de S&P Dow Jones Indices que compara el rendimiento de los fondos de gestión activa con el de sus índices de referencia (benchmarks). Este estudio analiza el rendimiento de los fondos de renta variable y renta fija en diferentes horizontes temporales (a 1, 3, 5 y 10 años).

El balance del SPIVA para México se publicó recientemente, con datos al cierre del primer semestre del año pasado, dando cuenta de cómo gestionan los inversionistas los retos que se presentan tanto de corto como de largo plazo en el país latinoamericano. De acuerdo con el reporte, en 2024 se presentaron condiciones difíciles del mercado para los gestores activos.

Así, los fondos de la categoría Renta Variable Mexicana tuvieron un rendimiento inferior al esperado del 41,9% durante los primeros seis meses de 2024, cifra que aumentó al 85,4% en un período de 10 años.

El informe presenta también los análisis iniciales de SPIVA de dos nuevas categorías de fondos domiciliados en México: Renta Variable Estadounidense y Renta Variable Global. En el primer semestre de 2024, el 50% de los fondos de renta variable estadounidense denominados en pesos tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500®, con una tasa de rendimiento inferior al 85% y al 86,7%, respectivamente, en los períodos de 5 y 10 años.

Por su parte, los vehículos de Renta Variable Global (en pesos mexicanos) tuvieron un primer semestre de 2024 más difícil, con un 77,8% de rendimiento inferior y un 100% de rendimiento inferior al índice de referencia en los períodos de 5 y 10 años.

En México el índice S&P/BMV IRT, el más importante de la industria, comenzó el año en terreno negativo y cerró el primer semestre de 2024 con una caída del 7,2%. Mientras tanto, el S&P 500 subió 24,2% y el S&P World Index subió 21,2% en pesos mexicanos durante el primer semestre, superando a la renta variable local.

El mercado accionario mexicano ofreció amplias oportunidades para superar el rendimiento, pero menos de la mitad de los fondos de renta variable locales no superaron el índice de referencia en el primer semestre de 2024. El rendimiento del S&P/BMV IRT estuvo liderado por unos pocos contribuyentes importantes, lo que resultó en una ligera asimetría positiva en los rendimientos de las acciones, con una caída promedio del 5,1% en comparación con una disminución media del 6%.

Sin embargo, el 56,8% de las acciones superaron el rendimiento del índice durante los primeros seis meses del año. En un período en el que la mayoría de las acciones superaron el índice de referencia, la mayoría de los fondos de renta variable mexicana aprovecharon las condiciones de mercado favorables para la selección de acciones, con fondos de bajo rendimiento representando solo el 41,9% del total durante el primer semestre de 2024.

AFOREs: inversión en alternativos y el debate sobre límites sectoriales

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Afores y sus plusvalías

Al 31 de marzo, las AFOREs administran 354.080 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 30.628 millones están invertidos en activos alternativos, lo que representa el 8,6% del total de activos bajo gestión a valor de mercado. Estimaciones propias indican que el 48% de estas inversiones son locales y el 52% corresponden a vehículos globales.

Si se considera el capital comprometido, la exposición a alternativos alcanza el 19,9%, acercándose al límite regulatorio, que varía entre 10% y 20% por SIEFORE (ver Límites de inversión de las AFOREs). Esto implica que, en términos generales, las AFOREs operan cerca de su tope permitido.

En cuanto a la composición sectorial, las AFOREs han buscado diversificar entre inversiones locales y globales. A nivel local, destacan los sectores de bienes raíces y energía, cada uno con un 13% del portafolio alternativo, seguidos por Infraestructura con 11%. A nivel global, la estrategia predominante ha sido canalizar recursos a través de vehículos tipo feeder funds, los cuales representan el 47% de la exposición global, facilitando así la asignación diversificada con múltiples gestores internacionales.

La autorización de un 10% adicional otorgada en octubre pasado (ver el boletín de prensa) aún no ha sido reglamentada para su aplicación, por lo que no está definido si se destinará a inversiones locales, internacionales o si estará vinculado a sectores específicos. Este escenario ha reactivado el debate sobre la conveniencia de mantener límites generales o incorporar límites sectoriales dentro del régimen de inversión de las AFOREs.

En América Latina, la discusión entre límites generales y sectoriales es constante entre reguladores, fondos de pensiones y gestores. Mientras que los límites generales establecen un tope máximo global (por ejemplo, 20% en activos alternativos), los límites sectoriales fijan umbrales por sector, como infraestructura, energía o bienes raíces, con el objetivo de evitar concentraciones excesivas, mejorar la gestión de riesgos regulatorios y facilitar el monitoreo.

Sin embargo, estos techos específicos también pueden limitar la capacidad de capturar oportunidades en sectores con mejor desempeño y llevar a una subutilización del límite global si ciertos sectores ya alcanzaron su tope, mientras otros aún tienen espacio.

En LatAm, la tendencia ha sido hacia una mayor flexibilidad regulatoria para facilitar la inversión en alternativos. Chile y Colombia delegaron en las AFP la responsabilidad de evaluar riesgos, mientras que Perú mantiene límites generales y México opera sin restricciones sectoriales, hasta el momento. Este enfoque ha impulsado el crecimiento de portafolios alternativos.

El diseño final del nuevo límite, ya sea general o sectorial, marcará el rumbo de las futuras asignaciones en alternativos por parte de las AFOREs. Una definición clara y funcional será clave no solo para fortalecer la diversificación, sino también para ampliar el acceso a vehículos globales, sectores emergentes y nuevas estrategias que generen valor de largo plazo para los trabajadores.

En un entorno global más complejo y volátil, el régimen de inversión de las AFOREs debe evolucionar con visión estratégica.