DNB Asset Management (DNB AM) anuncia el registro de sus estrategias DNB Global Indeks y DNB Global Enhanced Index para su distribución en España, tras el éxito y la amplia trayectoria de estas estrategias en Noruega y en toda la región nórdica.
Este registro supone un paso importante en la expansión de la oferta indexada y cuantitativa de DNB AM para los inversores españoles, al proporcionar acceso a dos estrategias globales de renta variable diseñadas para ofrecer una exposición eficiente, transparente y rentable a los mercados de renta variable de países desarrollados, explican en la entidad.
DNB Global Indeks sigue una filosofía de inversión pasiva disciplinada y tiene como objetivo ofrecer una exposición eficiente y predecible a los mercados de renta variable desarrollados, replicando estrechamente el comportamiento y las características de riesgo de su índice de referencia, el MSCI World Index. La estrategia se basa en una amplia diversificación, costes muy reducidos y una implementación eficiente de la cartera. Lanzado el 29 de septiembre de 2010, DNB Global Indeks ha alcanzado aproximadamente 12.000 millones de euros en activos bajo gestión a 20 de febrero de 2026, lo que lo convierte en una de las mayores estrategias indexadas de renta variable global de la región nórdica. Su extensa trayectoria refleja el objetivo del fondo de ofrecer una exposición fiable al índice de referencia de forma altamente eficiente en costes.
Junto a esta estrategia, DNB Global Enhanced Index combina los principales beneficios de la inversión indexada tradicional —incluida la amplia diversificación, la transparencia y la eficiencia en costes— con un enfoque de inversión sistemático diseñado para lograr una rentabilidad adicional moderada y controlada en términos de riesgo. La estrategia se basa en la premisa de que los mercados de renta variable desarrollados son, en gran medida, eficientes a lo largo del tiempo, lo que convierte la exposición al índice de bajo coste en la fuente más fiable de rentabilidad a largo plazo. No obstante, pueden surgir ineficiencias a corto plazo debido a fricciones estructurales, flujos técnicos y situaciones impulsadas por eventos. La estrategia Global Enhanced busca capturar de forma sistemática estas oportunidades, manteniendo al mismo tiempo un bajo tracking error y un perfil de riesgo estrechamente alineado con su índice de referencia.
Lanzada en septiembre de 2023, la estrategia gestiona actualmente aproximadamente 2.500 millones de euros en activos bajo gestión a 20 de febrero de 2026 y ha logrado una rentabilidad adicional de alrededor del 2,5% después de costes desde su lanzamiento, a la misma fecha.
Con el registro de estas dos estrategias en España, DNB Asset Management refuerza su compromiso con el mercado español, ofreciendo a los inversores acceso a soluciones de renta variable global que combinan escala, eficiencia y un marco de inversión disciplinado.
El envejecimiento de la población, el aumento de la esperanza de vida y los cambios en el mercado laboral han convertido a los sistemas públicos de pensiones en uno de los grandes desafíos sociales y económicos del siglo XXI. Aunque el objetivo es común —garantizar ingresos suficientes en la jubilación—, los países han desarrollado modelos muy distintos para afrontarlo. Analizar estas diferencias permite entender mejor las fortalezas y debilidades de cada sistema y, sobre todo, extraer aprendizajes útiles para el futuro.
En términos generales, los sistemas públicos de pensiones pueden agruparse en tres grandes modelos y son verdaderamente importantes: los sistemas de reparto, los sistemas de capitalización y los modelos mixtos.
El sistema de reparto es el más extendido en Europa y América Latina. En este modelo, las cotizaciones de los trabajadores en activo financian las pensiones de los jubilados actuales. Se basa en la solidaridad intergeneracional y en la premisa de que las generaciones futuras sostendrán a las anteriores. Su principal ventaja es que ofrece una cobertura amplia y estable, especialmente para quienes han tenido trayectorias laborales continuas. Sin embargo, su sostenibilidad depende directamente del equilibrio entre cotizantes y pensionistas, lo que lo hace especialmente sensible al envejecimiento demográfico y a la caída de la natalidad.
En el extremo opuesto se encuentran los sistemas de capitalización, donde cada trabajador ahorra para su propia jubilación mediante cuentas individuales. Las prestaciones dependen de las aportaciones realizadas y de la rentabilidad obtenida a lo largo del tiempo. Este modelo reduce la presión sobre las finanzas públicas y refuerza la relación entre esfuerzo contributivo y pensión futura. No obstante, también traslada el riesgo al individuo: crisis financieras, rentabilidades bajas o carreras laborales irregulares pueden afectar de forma significativa al importe final de la pensión.
Entre ambos enfoques se sitúan los modelos mixtos, que combinan un pilar público básico con sistemas complementarios obligatorios o voluntarios. Estos modelos buscan equilibrar solidaridad y responsabilidad individual. El pilar público garantiza un nivel mínimo de ingresos, mientras que los mecanismos complementarios permiten mantener el nivel de vida previo a la jubilación. Su eficacia depende, en gran medida, de una regulación adecuada y de un alto grado de educación financiera.
Más allá de la estructura financiera, existen diferencias relevantes en otros aspectos clave. Algunos países han incorporado mecanismos automáticos de ajuste que vinculan la edad de jubilación o la cuantía de la pensión a la esperanza de vida, reforzando así la sostenibilidad del sistema. Otros priorizan la flexibilidad, permitiendo compatibilizar trabajo y pensión o elegir el momento del retiro con distintos incentivos. También varía el grado de transparencia: mientras que en algunos países los ciudadanos pueden consultar fácilmente sus derechos acumulados y previsiones futuras, en otros la información sigue siendo compleja o poco accesible.
Todas estas experiencias comparten una conclusión clara: los sistemas públicos de pensiones no son estáticos y requieren adaptación constante. No existe un modelo perfecto ni una solución única válida para todos los países. Las decisiones dependen de factores demográficos, económicos, sociales y culturales. Sin embargo, confiar exclusivamente en un único pilar aumenta el riesgo, especialmente en contextos de cambio acelerado.
El reto español: sostenibilidad y planificación
En el caso de España, el sistema público de reparto ha sido históricamente uno de los pilares del Estado del bienestar y sigue siendo fundamental para garantizar ingresos a millones de jubilados. No obstante, el envejecimiento de la población, la evolución del mercado laboral y el aumento del gasto en pensiones hacen imprescindible un enfoque a largo plazo.
Mirar a otros países no implica copiar modelos, sino aprender de sus aciertos y errores. España puede avanzar reforzando la transparencia, facilitando el acceso a la información sobre derechos futuros y fomentando una cultura de planificación temprana. Complementar el sistema público con mecanismos de ahorro adicionales y promover la educación financiera no debilita el modelo, sino que lo fortalece.
El debate sobre las pensiones en España debe ir más allá de reformas puntuales y centrarse en cómo garantizar estabilidad, confianza y bienestar a largo plazo. Porque hablar de pensiones no es solo hablar de números: es hablar de seguridad, de previsión y de calidad de vida en una etapa clave de la vida.
Tribuna de Julio Fernández García, CEO de JubilaME y profesor de IE Business School Headspring
Foto cedidaRashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Private Wealth.
Blackstone ha anunciado cambios relevantes para acelerar el crecimiento del negocio de Private Wealth. Con más de 300.000 millones de dólares en activos bajo gestión procedentes del canal de banca privada a nivel global, el negocio ha sido pionero en el servicio a inversores individuales durante más de dos décadas.
Tras haber supervisado el desarrollo del negocio de private wealth en EMEA, Rashmi Madan, veterana de Blackstone con 15 años en la firma, ha sido promovida al nuevo puesto de responsable global de Portfolio Solutions. Según señala la firma, en esta nueva función, Madan liderará la expansión de las soluciones multiestrategia de Blackstone, apoyándose en su amplia experiencia en distintas clases de activos y en sus relaciones de larga trayectoria con clientes. La firma prevé desarrollar varias soluciones de inversión dentro de esta nueva iniciativa.
En consecuencia, Simona Maellare se incorporará a Blackstone como responsable de EMEA para Private Wealth, donde dirigirá los esfuerzos de la firma para ampliar y reforzar su negocio de banca privada en Europa y Oriente Medio. Maellare ocupaba recientemente el cargo de co-responsable global del Alternative Capital Group en UBS, además de co-responsable de EMEA de OneUBS, y cuenta con más de 30 años de experiencia asesorando y colaborando con gestores de activos alternativos en la captación de capital y el crecimiento estratégico en la región EMEA. Con una larga trayectoria asesorando a algunas de las principales gestoras de activos en su expansión en EMEA, Maellare aporta a Blackstone un nivel excepcional de experiencia, relaciones de confianza y una probada capacidad para construir y escalar negocios al más alto nivel.
Desde la firma explican que estos nombramientos refuerzan el liderazgo de Blackstone en dos áreas prioritarias para la próxima fase de crecimiento de la firma y contribuirán a ampliar las soluciones de inversión multiestrategia para asesores y sus clientes, así como a acelerar la expansión internacional del negocio de Private Wealth.
“Hemos construido este negocio invirtiendo en talento excepcional con un profundo compromiso con los clientes. Rashmi y Simona aportan cada una una experiencia y unas relaciones difíciles de replicar: Rashmi en soluciones multiestrategia, que consideramos una poderosa frontera de crecimiento, y Simona en los mercados de Europa y Oriente Medio, donde la oportunidad para los inversores individuales es considerable. La llegada de Simona y el nuevo cargo de Rashmi serán clave mientras seguimos desarrollando soluciones diferenciadas para nuestros clientes a nivel global. Espero trabajar estrechamente con ambas” ha señalado Joan Solotar, responsable global de Blackstone Private Wealth.
Por su parte, Rashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Blackstone Private Wealth, ha indicado: “La inversión multiactivo permite a los clientes acceder a la amplitud de la plataforma de Blackstone dentro de una única estrategia. A medida que los mercados privados siguen ampliándose y las herramientas de los asesores se vuelven más sofisticadas, Blackstone Portfolio Solutions ayudará a ofrecer carteras integradas y centradas en el inversor, basadas en las principales estrategias perpetuas de la firma. Estoy deseando liderar este negocio y aprovechar las oportunidades que tenemos por delante”.
«La decisión de renovar la marca responde a nuestra integración dentro del Grupo CIMD Intermoney. Con Zintra Capital Credit buscamos dar una identidad clara y especializada a nuestra área de financiación alternativa, diferenciándola de otras líneas de negocio del grupo. La anterior marca desaparece en este contexto porque queremos reflejar la nueva etapa de crecimiento y consolidación que estamos viviendo», explica José Corral Vallespin, Managing Partner y CEO de Zintra Capital Credit.
La idea es transmitir solidez, especialización y cercanía al cliente. «La nueva marca refleja nuestra capacidad reforzada dentro del grupo, nuestra vocación de ofrecer soluciones de financiación alternativa ágiles y flexibles, adaptadas a las necesidades de las empresas, así como nuestro compromiso con el crecimiento empresarial. Queremos que clientes e inversores perciban claridad, confianza y profesionalidad en todo lo que hacemos», asegura en esta entrevista con Funds Society.
Corral Vallespin ya lideraba anteriormente esta área de negocio con Beka, de forma que los equipos, las capacidades y los procesos continúan operando con normalidad bajo la nueva marca.
Planes de futuro
La entidad cuenta con una oferta diversa, con tres fondos en periodo de inversión (Alcántara, Ronda y Alameda) y un cuarto (Triana) ya invertido. Alcántara (con 150 millones de euros) ofrece financiación a corto plazo, complementaria a la bancaria, a empresas españolas de casi cualquier tamaño. Ronda (con 200 millones) proporciona soluciones de gestión del capital circulante a empresas farmacéuticas y proveedores de equipos y material sanitario a hospitales, tanto públicos como privados. Alameda (con 200 millones) ofrece financiación a proyectos de energías renovables de tamaño pequeño, por debajo del umbral de financiación de los bancos.
«Seguimos trabajando en nuevos lanzamientos de vehículos, que estimamos tener en el mercado en los próximos meses, siempre con el objetivo de complementar la financiación tradicional, sin competir con los bancos», desvela Corral. Entre otras iniciativas, trabajan en un nuevo fondo para ofrecer financiación a largo plazo a empresas medianas, con estructuras flexibles de amortización y garantías; y en un vehículo para financiar proyectos de promoción inmobiliaria.
El grupo cuenta con dos sociedades adicionales: Zintra Capital Originacion -una sociedad operativa que canaliza la actividad comercial y no gestiona activos- y Zintra Capital Healthcare -una joint venture con el banco japonés Nomura que actúa como asesora de inversiones del fondo Ronda, enfocado en factoring para el sector sanitario-.
Oportunidades y riesgos limitados
Para el experto, el crédito privado va seguir ofreciendo múltiples oportunidades: «Va a continuar en una clara senda de crecimiento, complementando la financiación tradicional de los bancos. Los bancos cada vez están más limitados en su actividad crediticia por las exigencias regulatorias y de capital y el crédito alternativo está todavía en la infancia. El porcentaje de crédito privado es todavía muy inferior a la media de los países europeos e irrisorio comparado con países con una larga tradición en esta actividad, como Reino Unido y Estados Unidos. Las rentabilidades para el inversor a corto y medio/largo plazo son muy atractivas y una buena opción para diversificar la cartera», explica.
Además, relativiza las últimas noticias que han puesto en el foco algunas cuestiones relacionados con grandes gestoras en Reino Unido -apuntando cuestiones como hasta qué punto las firmas de crédito privado tienen en cuenta las notas de las agencias de calificación de deuda para dar créditos, o problemas en las valoraciones y el hecho de que no afloren minusvalías, es decir, relacionadas con la transparencia y potenciales riesgos sistémicos-.
Y recuerda que, en España, «el crédito privado no es aún relevante, por lo que su impacto en la economía en caso de un hipotético y muy improbable problema sería ínfimo. Estimamos que menos del 5% de la financiación a empresas españolas proviene de fondos de crédito alternativo, locales (como Zintra Capital) o internacionales», asegura, dejando claro también su potencial.
Finserve Global Security Fund ha anunciado que el experto en espacio y defensa Stefan Gustafsson se ha incorporado al consejo asesor del fondo. Con una trayectoria que abarca las Fuerzas Armadas suecas, la industria de defensa y el sector espacial internacional, aporta una importante experiencia estratégica al desarrollo continuado del fondo en los ámbitos de defensa, espacio y ciberseguridad.
Entre 2013 y 2024, Stefan Gustafsson fue estratega jefe de Swedish Space Corporation (SSC), donde lideró el desarrollo y el posicionamiento global de los avanzados servicios espaciales de la compañía. También cuenta con una amplia trayectoria en las Fuerzas Armadas suecas, donde ocupó varios cargos de responsabilidad, entre ellos jefe de Análisis Estratégico y de Operaciones Navales. A lo largo de su carrera, Gustafsson ha trabajado estrechamente tanto con las estructuras de defensa de Estados Unidos y Europa como con cuestiones de seguridad y política industrial. Además, es graduado por el U.S. Naval Command College, uno de los programas internacionales de formación más prestigiosos para altos mandos militares.
Además de su experiencia operativa, Gustafsson cuenta con una extensa trayectoria en consejos de administración de instituciones públicas y organizaciones industriales nacionales de los sectores espacial, de defensa y aeroespacial. Actualmente ocupa varios cargos en consejos de administración y comités asesores de empresas de tecnología, defensa y espacio, entre ellas ECAPS, Ovzon, Frontgrade Gaisler y Frost Unmanned.
También participa activamente en varias academias relacionadas con la defensa y la tecnología. Gustafsson es vicepresidente de la Real Sociedad Sueca de Ciencias Navales (KÖMS) y miembro de la Real Academia Sueca de Ciencias de la Guerra. Asimismo, ha sido elegido miembro de la Académie de l’air et de l’espace de Francia, una de las principales academias europeas en ciencias aeroespaciales.
Más allá de la experiencia
“Stefan aporta una combinación única de experiencia militar, conocimiento industrial y visión estratégica sobre la seguridad marítima y el sector espacial global, que está creciendo rápidamente. Su perspectiva internacional refuerza aún más nuestra capacidad para analizar compañías, valorar inversiones en defensa y evaluar tendencias tecnológicas dentro de nuestros sectores de inversión”, ha destacado Karl Engelbrektson, presidente del Consejo Asesor y exjefe del Ejército sueco.
En opinion de Joakim Agerback, gestor principal de cartera de Finserve Global Security Fund, “el espacio se está convirtiendo en un ámbito de defensa cada vez más importante, en el que se espera que tanto Europa como los principales países de la región del Pacífico realicen inversiones sustanciales en capacidades propias. La experiencia de Stefan tanto en la industria espacial como en el sector de defensa refuerza nuestra comprensión de cómo los cambios tecnológicos y la evolución geopolítica afectan a las compañías del sector, ayudándonos a seguir afinando la exposición del fondo en nuestras áreas principales”.
Foto cedidaAntonio Melián, director de relación con inversores, ESG y comunicación en Vecta
Vecta, gestora de inversión enfocada en Operational Value, anuncia la incorporación de Antonio Melián como Investor Relations, ESG & Communications Director. Antonio se incorpora como miembro del Comité de Dirección y asumirá la responsabilidad de la relación con inversores, el desarrollo de la agenda ESG y la comunicación corporativa de la firma.
El nombramiento se enmarca en el reciente lanzamiento del nuevo fondo de Vecta, dotado con 260 millones de euros, completado en tiempo récord y con sobresuscripción, como muestra del respaldo del mercado.
Antonio ha desarrollado su carrera profesional en BBVA, donde formó parte del equipo de Equity Holdings y del Gabinete de Presidencia. Tras su etapa en banca, ha trabajado en proyectos de consultoría estratégica para el sector financiero en Accenture Strategy y, posteriormente, en relación con inversores en Gestamp Automoción. Es licenciado en Derecho y en Dirección y Administración de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF).
Cercanía, profesionalización y creación de valor
Vecta nace para impulsar un nuevo proyecto de crecimiento en el capital privado, con un foco en Operational Value como eje central de la estrategia de inversión. Su enfoque se centra en invertir en empresas medianas y grandes con potencial de profesionalización, eficiencia y expansión, acompañando a los equipos directivos en procesos de transformación real y sostenible.
En este sentido, para Vecta es prioritario reforzar desde el inicio una relación sólida y transparente con sus inversores y grupos de interés, alineada con su visión de inversión basada en la cercanía, la profesionalización y la creación de valor.
DWS ha firmado un acuerdo con Nippon Life India Asset Management Ltd (NAMI) para invertir en su filial Nippon Life India AIF Management Limited (NIAIF). Según indican desde la gestora, se trata de un hito clave en la colaboración estratégica entre ambas entidades, tras el anuncio conjunto realizado el 13 de noviembre de 2025 sobre la firma de un Memorando de Entendimiento (MoU) no vinculante entre ambas entidades.
Tras la suscripción de las nuevas acciones emitidas, DWS adquirirá una participación accionaria del 40% en NIAIF, formalizando así su papel como accionista minoritario y socio estratégico en el desarrollo de capacidades de inversiones alternativas enfocadas en India.
Ambas compañías indican que aspiran a que su joint venture se convierta en una plataforma líder y escalable de inversiones alternativas, permitiendo tanto a inversores indios como internacionales participar en las oportunidades de crecimiento a largo plazo del mercado de inversiones alternativas en India.
Hasta la fecha, NIAIF, que se encuentra todavía en una fase temprana de crecimiento, ha desarrollado una cartera integral de productos alternativos que abarca crédito privado, acciones cotizadas, Real Estate y capital riesgo. Como parte de esta joint venture, se prevé ampliar aún más la oferta de productos y extender su alcance a inversores internacionales. Según matiza, el cierre de la transacción sigue sujeto a la obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias, así como a otras condiciones comerciales.
Además de la participación accionaria en NIAIF ya acordada, DWS y NAMI han afirmado que continuarán impulsando una estrecha colaboración estratégica para el desarrollo y lanzamiento de soluciones de inversión pasiva, así como un acuerdo global para la distribución de estrategias activas de inversión en India a través de la red internacional de distribución de DWS. “La alianza combinará la amplia experiencia de NAMI en el mercado y en inversiones en India con el alcance global y las capacidades de producto de DWS”, concluyen.
La Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebrará el próximo 19 de marzo en Madrid una jornada dedicada al análisis del auge de los mercados privados y su creciente protagonismo en las carteras de inversión. El encuentro reunirá a representantes de gestoras internacionales y nacionales, entidades financieras, family offices, asesores financieros y especialistas en inversión alternativa para abordar las principales tendencias que están marcando la evolución de este segmento del mercado.
La jornada está organizada junto a FondosDirecto y contará con la participación de profesionales del sector que analizarán el contexto actual de la inversión en los mercados privados, el desarrollo de nuevas estructuras de inversión y el papel que estos activos pueden desempeñar dentro de las carteras.
El evento comenzará con la bienvenida institucional a cargo de Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi, y Juan Manuel Vicente, consejero de FondosDirecto.
Tendencias y retos en los mercados privados
La primera mesa de debate estará dedicada a analizar algunos de los principales “hot topics” de los mercados privados, como la democratización del acceso a estas inversiones, el desarrollo de estructuras evergreen, las rentabilidades esperadas o la situación actual de los exits y los mercados secundarios.
La sesión estará moderada por Luis Buceta, director general de negocio e inversiones en Creand AM, y contará con la participación de José Luis González Pastor, Managing director de Neuberger Berman, y Edmund Eggins, Head of Real Estate Spain & Managing Director de Ardian, y Álvaro Villanueva Galobart, Estrategia de Inversión- Activos Alternativos, Caixabank, que compartirán su visión sobre las tendencias que están transformando el sector.
A continuación, le seguirá una ponencia sobre cómo acceder y diversificar en todo el espectro de los mercados privados, gracias a las soluciones flexibles de Ardian. Esta estará a cargo de Etienne Arnould, Senior Managing director & co-Head Europe of Investor Relations, Ardian y Luca Minini, Managing director, Investor Relations Southern Europe, Ardian.
Mercados secundarios y nuevas oportunidades de inversión
Los mercados secundarios serán uno de los ejes del encuentro. En una mesa redonda moderada por Juan Ignacio Deltell, Head of Alternative Investments de Tressis Gestión, participarán Claudio Caruso, Vice President de Coller Capital, Victoria Díez, Head of Private Equity de Singular Bank, y Paolo Mezza, CIO Family Office de Icapital, que analizarán las oportunidades actuales del mercado y los retos asociados a la gestión de posibles conflictos de interés.
A lo largo de la jornada se abordarán también diferentes oportunidades dentro del universo de la inversión alternativa. Entre ellas, José Luis González Pastor analizará la estructuración de vehículos evergreen de private equity, mientras que Claudio Caruso profundizará en el creciente interés de los inversores de private wealth por las estrategias de secundarios.
Asimismo,Álvaro Moraga, socio de Private Equity Buy-out en Buenavista, analizará la oportunidad de inversión en el low-mid market español, y Jaime Gea, Senior Client director de Invesco, presentará el Invesco European Upper Middle Market Income Fund.
Posteriormente, una mesa redonda abordará los criterios de selección de inversión ante el desarrollo de nuevas estructuras en secundarios y vehículos evergreen. La sesión estará moderada por Eduardo Martín-Quero, director de Alternativos de Andbank, y contará con la participación de Cipriano Sancho, Head of Alternative Investments de Santander AM, Cristina García Jiménez, Iliquid Investments, Diaphanum, y Janire Goikoetxea Muñoz, gerente de Inversiones No Cotizadas de Mutua Madrileña.
El programa incluirá también una intervención de Alfonso Erhardt, socio fundador de Oquendo, que analizará el papel del private debt dentro de las carteras de wealth management, poniendo el foco en su capacidad para aportar estabilidad, visibilidad y protección frente a escenarios adversos.
Tecnología y transformación del ecosistema de inversión
La jornada concluirá con un debate centrado en el papel que la tecnología jugará en las operaciones de gestores (GPs) e inversores (LPs) en los próximos dos-tres años.
Moderado por Juan Manuel Vicente Casadevall, de FondosDirecto, el panel contará con la participación de Marz Ayyad, director GPs de Dynamo Software, Romain Cayuela, Chief Revenue Officer de B4Finance (Riskconcile Group), Ahmet Ozer, Chief Client Officer de B4Finance (Riskconcile Group) y Fernando Bayón, CTO de Buenavista Equity Partners.
Con esta jornada, Aseafi continúa impulsando espacios de análisis y reflexión sobre las principales tendencias que están configurando el futuro de la inversión, acercando a asesores financieros y profesionales del sector a los debates que marcarán la evolución de los mercados en los próximos años.
Foto cedidaBrenda Bol, directora de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo, junto a Jean Marc Goy, presidente de ALFI.
La industria de fondos nacional y la luxemburguesa se han encontrado para hablar de retos, proyectos, tendencias e innovación en una nueva edición del roadshow de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) celebrada en Madrid y acogida por Cecabank.
La relevancia de estos encuentros se apoya en el papel central de Luxemburgo en la industria global de fondos de inversión. El país es el mayor domicilio de fondos en Europa y el segundo a nivel mundial, además de ser un referente internacional en la distribución transfronteriza de fondos. Su sólida infraestructura financiera, junto con un ecosistema que integra gestores de activos, depositarios, proveedores de servicios especializados y autoridades supervisoras, ha consolidado al Gran Ducado como un centro líder para el desarrollo de soluciones de inversión innovadoras y sostenibles.
Las gestoras nacionales ven en todo ello importantes ventajas competitivas para el desarrollo de sus negocios, por lo que llegar a Luxemburgo es el objetivo de muchas de ellas. Según explicó Jean-Marc Goy, presidente de ALFI, España ocupa el puesto 16º en cuanto a número de promotores extranjeros en el país y un quinto puesto si hablamos en términos de distribución de fondos extranjeros. “En 2024, nos encontrábamos con cinco gestoras españolas registradas en Luxemburgo y con 75 promotores. El vehículo UCITS y ahora el desarrollo de los ETFs activos, así como los ELTIFs representan un claro motivo para que las firmas españolas se instalen en el país y registren aquí sus fondos. En concreto, esperamos que la parte de fondos alternativos genere una mayor tendencia y crecimiento para que vengan más firmas españolas”, afirmó durante su intervención.
El encanto de Luxemburgo
Según su experiencia, lo que más aprecian las firmas nacionales es la oportunidad a la distribución transforteriza que les permite el vehículo UCITS. “Un dato que ilustra lo que esto supone es que, a finales de noviembre de 2025, la cuota de mercado de Luxemburgo en inversión transfronteriza era del 52%. También es llamativo que los españoles fueron los mayores compradores de fondos transfronterizos el año pasado, lo que significa que hay un interés del inversor por descubrir la propuesta de las gestoras internacionales. Esta es una tendencia que estamos viendo en más mercados como, por ejemplo, en Reino Unido, también en Francia, Suiza y Alemania”, añadió Goy.
A esta “tool box”, Goy explicó que la estabilidad jurídica y la fortaleza económica del país son otros dos argumentos a favor de Luxemburgo para las gestoras españolas. Por último, sumó un cuarto motivo: la innovación de producto y también fiscal.
“España sigue siendo un mercado clave para los fondos domiciliados en Luxemburgo, reflejo de la profunda confianza y cooperación entre nuestros dos centros financieros. En ALFI, queremos asegurarnos de que el toolbox luxemburgués —desde los UCITS consolidados hasta los desarrollos más recientes, entre ellos en private assets, ELTIFs y activos digitales— continúe potenciando a las gestoras españolas en su acceso a inversores globales. Tanto a través de las finanzas sostenibles como de la transformación digital de las operaciones de fondos, nuestros objetivos siguen siendo claros: proporcionar la estabilidad y el conocimiento necesarios para convertir los retos de la industria en oportunidades de crecimiento”, destacó Goy.
La experiencia de las firmas nacionales
A lo largo del evento, varias firmas nacionales explicaron su experiencia en el mercado. En palabras de Cecabank, que desde 2025 está presente en el país con su negocio de securities services, Luxemburgo es una pieza clave en su presencia internacional. Desde su implantación, Cecabank acompaña a gestoras españolas e internacionales en la operativa de vehículos transfronterizos —tanto UCITS como alternativos—, integrando sus capacidades con los estándares operativos y de gobierno propios del mercado local. Asimismo, se ha convertido en el primer banco custodio B2B en España en prestar servicios para activos digitales conforme a MiCA, aportando una propuesta única en un entorno regulado, fiable y con las máximas garantías, lo que a su vez le posiciona de manera ventajosa para operar en el mercado luxemburgués, donde este marco regulatorio tendrá un impacto significativo.
Durante su intervención, Brenda Bol, Country Head – Managing Director de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo, resaltó: “Luxemburgo se ha consolidado como un marco estratégico para las gestoras españolas, no solo por la profundidad de su mercado, sino por la capacidad que ofrece para impulsar proyectos con ambición internacional. Desde Cecabank trabajamos para que nuestras gestoras cliente tengan a su lado un socio experto, independiente y orientado a aportar soluciones, capaz de acompañarlas en el desarrollo de proyectos con verdadera escala y seguridad”.
Desde la visión de Muatuactivos, Luis Ussia, presidente ejecutivo de la firma, insistió que Luxemburgo es la repuesta cuando quieres “distribuir sin límites”. Según la experiencia de la firma, su salto respondió a una cuestión de “convicción”: “Para irse hacen falta varias cosas como volumen, track record y también ambición. Nosotros hemos esperado hasta considerar que era el momento oportuno. Ahora que hemos crecido mucho durante los últimos siete u ocho años, hemos considerado que era el momento; y por ello hemos llegado con nuestro fondo más grande”.
Por su parte, Enrique Maestre, socio de Alaluz Capital, explicó que en su caso la opción fue directamente empezar gestionando vehículos luxemburgueses. “Empezamos allí hace 10 años por necesidad. Al final somos una IFEM, con licencias para activos tradicionales y alternativos. Empezamos con clientes latinoamericanos y dos de nuestros socios están en esta región. Nos dimos cuenta que al cliente latinoamericano le gustan los alternativos y donde quieren estar en Luxemburgo porque les transmite un mensaje de seguridad jurídica y estabilidad económica, flexibilidad y confidencialidad, que no opacidad. Estos elementos dan confianza, convirtiendo a Luxemburgo en la principal plaza de fondos después de EE.UU.”.
Una conclusión que lleva la atención es que, además de la distribución, Luxemburgo cuenta con el entorno operativo y jurídico más favorable para el desarrollo de la inversión alternativa y en mercados privados. “La principal razón es porque trabajamos con inversores internacionales y, para ellos, Luxemburgo sigue siendo un hub. En el caso de los alternativos, además del buen y amplio conocimiento sobre los activos, ofrece una plataforma estable; lo cual no lleva a nuestra segunda razón: confianza. Los inversores sienten confianza y esto hace que prefieran vehículos domiciliados en luxemburgo, dado los fuertes estándares de protección que tiene para los inversores”, comentó Leticia Corsini, Legal Director de Portobello Capital Gestión.
A esta reflexión, Juan José Fortún Menor, Head of Operations de Bestinver, añadió que “los aspectos operativos”. Según reconoce, los inversores también buscan producto luxemburgués por su operativa, “sobre todo esto es algo que valoran mucho las bancas privadas, los inversores institucionales y los selectores de fondos”.
El contenido del evento
A lo largo de la jornada, se celebraron cuatro paneles con expertos de primer nivel que profundizaron en las principales tendencias que están impulsando la evolución del ecosistema de fondos luxemburgués y su creciente atractivo para las gestoras españolas. El análisis de los mercados privados puso de relieve cómo la expansión de los vehículos luxemburgueses está generando nuevas oportunidades en la captación de capital y en la estructuración de estrategias de inversión en activos privados con alcance regional y global.
Asimismo, se abordó el creciente interés por la deuda privada, abordando los mecanismos que permiten un acceso más eficiente y alineado con las necesidades de los inversores institucionales. La conversación avanzó hacia el papel de Luxemburgo como plataforma estratégica para la internacionalización de las gestoras, ofreciendo un marco regulatorio sólido y canales globales de distribución para acceder a inversores en toda Europa. Para finalizar, la jornada concluyó con un análisis del potencial de crecimiento de los ETF activos, un segmento en plena expansión que combina la búsqueda de alfa con la liquidez intradía propia de este vehículo.
El evento, celebrado de forma presencial en la sede de Cecabank en Madrid, ha reunido a alrededor de 200 asistentes procedentes de más de 150 entidades y ha contado con la participación de representantes de ALFI, Maples and Calder, Portobello Capital Gestión, Bestinver, Stoneshield Capital, Elvinger Hoss Prussen, EY, Pictet Asset Management, Linklaters, AllFunds Bank, Alaluz Capital, Mutuactivos, Arendt & Medernach, BNP Paribas, Adepa Asset Management y Cecabank, reforzando su posición como un punto de encuentro clave entre la industria española e internacional.
La industria de la gestión de activos lleva años buscando un punto de inflexión que acelere la eficiencia operativa, reduzca costes y democratice el acceso a productos financieros. Ese punto ha llegado, y se llama tokenización.
La tokenización actúa como una capa estructural que se integrará de forma progresiva y casi invisible en los engranajes del sistema financiero existente, agilizando sus procesos y mejorando su eficiencia. Para el asesor financiero, este nuevo escenario representa una doble revolución: en el tipo de productos que puede ofrecer y en la forma de prestar el servicio.
La tokenización permite fraccionar activos que hasta ahora eran difíciles de distribuir: desde bonos corporativos hasta arte, infraestructuras o vehículos de inversión alternativos. El resultado: un catálogo más amplio y sofisticado que, por un lado, acerca la inversión institucional al inversor minorista y, por otro, exige un nivel de asesoramiento más técnico, transversal y personalizado.
Por lo tanto, el asesor tradicional debe comenzar a prepararse para una realidad donde parte del patrimonio de sus clientes se registre, gestione y transfiera en redes blockchain. Eso exige conocimientos nuevos: custodia digital, comprensión de smart contracts, fiscalidad cripto, trazabilidad on-chain o criterios de solvencia y riesgo en productos tokenizados.
Además, con la progresiva entrada en vigor del Reglamento MiCA en Europa y la normativa específica que acompañará a la tokenización de instrumentos financieros, los asesores deberán familiarizarse con nuevos registros, obligaciones de información y requisitos de idoneidad. La transparencia que permite la tecnología no exime del cumplimiento normativo. Al contrario: lo amplifica.
A lo anterior se añade que la tokenización plantea un mercado más granular, donde será clave entender los perfiles de cliente con más detalle. Desde el joven inversor digitalizado que accede por primera vez a instrumentos fraccionados, hasta el cliente de alto patrimonio que diversifica su exposición con activos reales tokenizados. Esto abre una oportunidad para que las firmas de asesoramiento diseñen soluciones segmentadas, programas formativos internos y servicios de acompañamiento patrimonial adaptados al nuevo entorno.
En este momento de transición, es probable que asistamos a una convivencia entre modelos tradicionales y estructuras tokenizadas, impulsadas por plataformas autorizadas que actúan como puentes entre ambos mundos. Los asesores que sepan moverse con soltura entre ambos lenguajes se pondrán a la cabeza de este proceso de integración progresiva. Se tratará de conocer los productos y de saber explicar su funcionamiento, riesgos y ventajas al cliente final, con un enfoque pedagógico y ético. El asesoramiento financiero se enfrenta a una oportunidad histórica. Y quienes sepan aprovecharla, estarán mejor posicionados para liderar el futuro de la gestión patrimonial en una economía cada vez más tokenizada.
Tribuna de Noemí Jansana, consultora especialista en blockchain de comma.
