Autonomía estratégica: la inversión que gana tracción en Europa según Amundi

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Foto cedida Damien Mariette, miembro del equipo de Renta Variable Temática de CPRAM.

La autonomía estratégica europea se ha convertido en un eje central de la inversión temática, según explica Damien Mariette, gestor y miembro del equipo de Renta Variable Temática de CPRAM, parte de Amundi. Mariette subraya que Europa avanza con pasos medibles hacia la reconstrucción industrial, el refuerzo de las capacidades de defensa y la consolidación de cadenas de suministro resilientes, apoyada por políticas públicas, financiación y una agenda tecnológica que pretende reducir vulnerabilidades estructurales, temáticas todas que recoge el fondo CPR Invest – European Strategic Autonomy. 

¿Cómo definiría el concepto de autonomía estratégica europea?

La autonomía estratégica europea puede definirse como el esfuerzo por garantizar que Europa sea capaz de cubrir sus necesidades esenciales y actuar de forma independiente en un contexto global tenso, reduciendo su dependencia de potencias extranjeras para bienes, tecnologías y servicios críticos. Implica restaurar o asegurar la capacidad doméstica para bienes y capacidades estratégicas, desde semiconductores y energía hasta medicamentos, alimentos y sistemas de defensa, de modo que los shocks en las cadenas de suministro o la presión geopolítica no comprometan la economía del continente ni sus decisiones políticas.

El concepto abarca las políticas industriales, tecnológicas y de seguridad, tanto la reconstrucción de los ecosistemas de producción e innovación como el refuerzo de la resiliencia, la protección de la estabilidad económica y la preservación de la soberanía en la toma de decisiones a escala continental. Por ello, CPRAM ha definido cinco dimensiones estratégicas para abordar el tema de la autonomía estratégica europea: la industria, que incluye manufactura, digital y energía, así como la defensa, las finanzas, la alimentación y la sanidad.

¿Cuáles han sido los hitos más importantes para esta temática en lo que va de año? ¿qué otras temáticas estructurales están presentes en el fondo?

Este año la autonomía estratégica ha pasado de ser una aspiración a una política medible. Los hitos decisivos han sido el programa ReArm Europe / Readiness 2030, un programa de Bruselas para movilizar hasta 800.000 millones de euros en defensa y capacidad industrial, junto con fuertes y sostenidos aumentos de los presupuestos de defensa en los principales Estados miembros, que han creado calendarios de aprovisionamiento claros y una demanda a corto plazo.

Al mismo tiempo, la política de semiconductores sigue siendo central en los debates en curso. La primera Ley de Chips fijó objetivos y financiación, pero las discusiones sobre una ‘Ley de Chips 2’ subrayan que será necesaria una inversión mucho mayor para reconstruir la capacidad local. Estas iniciativas se complementan con continuos impulsos regulatorios, como la Ley de Ciberresiliencia, el Pacto Verde y REPowerEU, que integran objetivos de soberanía en el conjunto de las políticas.

Por lo tanto, el tema de la autonomía estratégica abarca múltiples factores transversales que influyen en los resultados de la inversión y cubren tendencias económicas profundas que se refuerzan mutuamente. El fondo, en consecuencia, capta la renovación industrial, y esa renovación implica desarrollar una innovación rápida (IA, ciberseguridad, espacio) para elevar la productividad y crear tecnologías de uso dual. Esta dinámica también respalda el tema de las transiciones energética y ecológica, asociado a la oportunidad de construir cadenas de suministro resilientes. En esta perspectiva, la autonomía estratégica es más que desarrollar sectores clave, abarca tendencias estructurales de inversión que están estrechamente interconectadas.

¿Cómo se traduce en oportunidades de inversión en la renta variable de la región?

La autonomía estratégica genera oportunidades de inversión a través de mecanismos interrelacionados: la política y la contratación pública, la financiación y las garantías estatales, los mandatos regulatorios y una adopción más rápida de nuevas tecnologías por parte del sector privado. En conjunto, estas fuerzas crean carteras de pedidos visibles y reducen el riesgo del capex intensivo, haciendo que los ingresos y los márgenes futuros resulten más creíbles para las compañías cotizadas.

El resultado son oportunidades en grandes industrias con contratos asegurados, en empresas de mediana capitalización que amplían fábricas y relocalizan cadenas de suministro, y en pequeñas especialistas que proporcionan componentes, servicios o software y que pueden crecer, ser adquiridas o salir a bolsa a medida que los ecosistemas se consolidan. En última instancia, el compromiso político solo se convierte en valor comercializable cuando la financiación, la contratación pública, la regulación, la adopción tecnológica y la consolidación industrial se combinan para producir flujos de caja medibles.

Industria, defensa, alimentación, finanzas y salud son los cinco ejes del fondo. ¿Cómo apoyan estos sectores a esa “autonomía europea”? ¿Cuál puede cobrar más protagonismo en 2026? 

La industria aporta la columna vertebral manufacturera y tecnológica necesaria para la soberanía. Las inversiones en semiconductores, automatización e infraestructuras energéticas buscan reconstruir la capacidad que se perdió o externalizó durante décadas de globalización; esta reconstrucción es esencial si Europa quiere reducir su dependencia de proveedores externos y desplegar programas a gran escala en defensa y energía. La defensa aporta la capacidad operativa y la cartera de pedidos que hacen que la autonomía sea efectiva. Los aumentos de los presupuestos nacionales y la iniciativa ReArm Europe / Readiness 2030 están creando carteras de pedidos plurianuales para municiones, equipos de ciclo corto y sistemas de mando, al tiempo que aceleran la innovación en drones, ciberseguridad y tecnologías de propulsión. La alimentación y la agricultura aseguran un pilar básico de resiliencia al acortar las cadenas de suministro y apoyar la producción doméstica sostenible, una prioridad reforzada por las recientes disrupciones en los flujos de grano y fertilizantes. Las finanzas son el habilitador: bancos, aseguradoras y mercados de capitales deben financiar fábricas, I+D y asociaciones público-privadas que conviertan los compromisos políticos en realidad industrial. La sanidad ancla la soberanía en el bienestar público promoviendo la producción doméstica de medicamentos, vacunas y dispositivos médicos críticos.

De cara a 2026, la industria y la defensa son las que con más probabilidad ocuparán un papel central. La inversión industrial, especialmente en chips, automatización y fábricas conectadas, se evaluará por su capacidad de ejecución y de escalado industrial, lo que podría convertirla en un tema dominante a medida que entre en funcionamiento nueva capacidad. La defensa también seguirá siendo protagonista a medida que aumente la contratación y persistan las necesidades de ciclo corto; subsegmentos tecnológicos como ciberseguridad e inteligencia artificial, que conectan defensa e industria, también podrían ganar importancia a medida que los gobiernos busquen soluciones de uso dual.

¿Cómo determina el peso de cada una de estas áreas en la cartera? 

Nuestra selección de valores está guiada por un análisis fundamental de las compañías. El proceso de selección comienza con una definición granular, cuantitativa y cualitativa del universo de inversión. Nos centramos exclusivamente en empresas que operan en sectores estratégicos identificados a nivel europeo como críticos para reducir las vulnerabilidades del continente, e incorporamos filtros extra financieros. Dentro de cada sector, afinamos la selección hacia los segmentos más esenciales, excluyendo áreas no estratégicas, como el segmento de lujo.

Este primer paso va seguido de un riguroso análisis cuantitativo dual para generar y clasificar ideas de inversión y, finalmente, de un análisis fundamental valor por valor para identificar las compañías con mayor potencial. No existe una exposición objetivo-predeterminada para cada dimensión; nuestras ponderaciones sectoriales se determinan en función de nuestra visión y del potencial de crecimiento de las empresas en cada ámbito.

Nuestra asignación sectorial también refleja nuestras perspectivas de mercado. Aspiramos a una cartera diversificada, equilibrada en factores y centrada en los subtemas que respaldan el crecimiento estructural a largo plazo de Europa. En cuanto a la exposición específicamente a defensa, se situaba en torno al 15% a finales de octubre, y la mantendríamos aproximadamente en ese nivel en el corto plazo.

En el caso concreto de la Defensa, hemos visto un fuerte rally de las compañías de este segmento en lo que va de año. ¿en qué lugar quedan las valoraciones?

Durante años, el sector ha sufrido una falta de inversión constante: 1.8 billones de euros desde el final de la Guerra Fría (fuente: Datastream y Eurostat). Las tensiones geopolíticas actuales han reactivado la urgencia de invertir en este ámbito, respaldadas por un fuerte compromiso público y anuncios recientes de gran relevancia. En particular, la iniciativa ‘Rearm Europe/Readiness 2030’, anunciada por Ursula von der Leyen a principios de marzo de 2025, pretende movilizar 800.000 millones de euros para el sector de defensa durante la próxima década.

Muchas compañías del sector han tenido un comienzo de año muy sólido, ofreciendo un rendimiento notable. Estas empresas deberían considerarse como “acciones de crecimiento”, si se analizan sus ratios precio-beneficio con un horizonte de tres a cinco años, con perfiles de crecimiento comparables a compañías como Nvidia. En nuestra opinión, la tendencia sigue vigente, ya que siguen llegando nuevas noticias al mercado (la cumbre de la OTAN de junio de 2025 fijó un nuevo objetivo de gasto militar, pasando del 2% al 3,5% del PIB de manera gradual entre 2024 y 2035) y las carteras de pedidos continúan creciendo para las compañías del sector.

Cabe destacar también que, dentro de nuestra estrategia, podemos participar en salidas a bolsa y aumentar nuestra exposición a empresas de pequeña y mediana capitalización del sector, que a menudo ofrecen mayores oportunidades de crecimiento.

Como resultado de su proceso de análisis, ¿Cómo está configurada actualmente la cartera? ¿Cómo se comportó la estrategia durante el shock provocado por el Liberation Day?

El fondo está principalmente expuesto a las cinco dimensiones del tema, con una priorización de los dos grandes subtemas estructurales necesarios para lograr el crecimiento estructural a largo plazo de Europa: la necesidad de reindustrializar y rearmar.

Mantenemos una cartera diversificada y equilibrada en factores, que combina exposición cíclica a través de industriales, crecimiento mediante tecnología de la información y posiciones defensivas en consumo básico y sanidad. Nuestra gestión activa y amplia diversificación permiten que la cartera se adapte a las condiciones geopolíticas y económicas cambiantes.

El Liberation Day tuvo lugar el 2 de abril y desencadenó inmediatamente una fuerte caída del mercado y un repunte de la volatilidad. En ese mes, la diversificación del fondo y su exposición al segmento de defensa, en medio de una mayor tensión geopolítica, ayudaron a superar a los índices globales.

¿Cuáles serían los riesgos para la estrategia para monitorizar en los próximos meses?

Seguimos monitorizando activamente el mercado global de renta variable y el flujo de noticias sobre el subtema de defensa, y mantenemos un enfoque selectivo dentro de esta dimensión.

Dicho esto, seguimos manteniendo una perspectiva positiva para el fondo, ya que invierte en las cinco dimensiones del tema. Esta amplia diversificación ofrece múltiples palancas potenciales de crecimiento, lo que sitúa al fondo en una buena posición para adaptarse a las condiciones geopolíticas y económicas cambiantes.

Además, el impulso hacia la autonomía estratégica europea es una tendencia estructural profunda, respaldada por políticas públicas a largo plazo y una amplia voluntad política. Los contratos en defensa, por ejemplo, y en otras industrias críticas reflejan compromisos continuados y una fuerte cartera de pedidos. Asimismo, la creciente concienciación entre gobiernos, empresas y ciudadanos garantiza que la soberanía siga siendo una prioridad más allá de crisis puntuales.

La urgencia estratégica de diversificar más allá de la tecnología estadounidense

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El mercado de capitales global opera bajo el dominio de una única y peligrosa narrativa: la euforia por la inteligencia artificial en Estados Unidos. Según las gestoras internacionales, este auge ha impulsado los índices a nuevas alturas y ha generado rendimientos extraordinarios. Sin embargo, reconocen que esta misma euforia ha sembrado las semillas de un riesgo sistémico, creando niveles de concentración de mercado que no se veían en décadas. 

La interdependencia y las altas valoraciones de este selecto grupo de compañías exigen un análisis riguroso y una respuesta estratégica. Por ello, las firmas de inversión defienden que es fundamental de cara al próximo año adoptar una estrategia proactiva de diversificación global. En este sentido, defienden que no se trata de abandonar el mercado, sino de reequilibrar la cartera para mitigar los riesgos crecientes inherentes a la concentración en la tecnología estadounidense y, al mismo tiempo, capturar oportunidades de valor significativas que están surgiendo en otras regiones y clases de activos. 

Los motivos para el vértigo 

Analizar en profundidad los cimientos del actual mercado alcista estadounidense es un ejercicio estratégico fundamental. Las gestoras coinciden en que la euforia que rodea a la IA, si bien justificada en parte por su potencial transformador, puede ocultar vulnerabilidades estructurales que los inversores prudentes no pueden permitirse ignorar. En este sentido, los datos muestran que, desde el lanzamiento de ChatGPT, solo 41 valores vinculados a la IA explican el 75% de las ganancias totales del índice S&P 500.

“No vemos una burbuja de IA, sino un auge continuo de la IA que podría generar importantes ganancias de productividad en los próximos años”, reconoce Benjardin Gärtner, director global de Renta Variable en DWS. Según su visión, aunque pueden surgir contratiempos en el camino, como ocurre con cualquier revolución tecnológica, la historia de crecimiento parece mantenerse intacta. 

Para ​​Raphaël Thuin, director de Estrategias de Mercados de Capitales, y Nina Majstorovic, especialista en producto, estrategias de Mercados de Capitales de Tikehau Capital, la cuestión es que durante la última década, los beneficios de las empresas tecnológicas han crecido más rápido que el mercado, gracias en particular a la publicidad online, la inteligencia artificial y la nube. Y señalan que los últimos resultados de Nvidia son un ejemplo perfecto de ello y confirman la fortaleza del ciclo de la IA.

“No obstante, siguen existiendo dudas sobre la sostenibilidad de la demanda, la visibilidad más allá de los próximos trimestres y la calidad de la cartera de pedidos. El mercado debate una posible desaceleración marginal de la innovación y un rendimiento de la inversión (ROI) aún desigual. Por último, la circularidad de la financiación, el aumento del uso de la deuda (incluida la deuda privada) y las restricciones energéticas necesarias para un despliegue masivo alimentan cierta desconfianza hacia el sector”, explican.

Sin embargo, a pesar de estos puntos de cautela, consideran que la IA sigue siendo una megatendencia estructural. “Su adopción es tangible en términos de uso, y los primeros signos de aumento de la productividad empiezan a ser evidentes. Creemos que los hiperescaladores tienen balances sólidos y el flujo de caja necesario para financiar el ciclo de inversión. Por consiguiente, parece adecuado mantener la exposición a largo plazo, al tiempo que se favorece un enfoque selectivo centrado en los sectores con visibilidad sobre la demanda, poder de fijación de precios y capacidad para generar flujo de caja que cubra las inversiones. Al mismo tiempo, será importante supervisar la transformación efectiva de las carteras de pedidos, la disciplina financiera, la trayectoria de las inversiones y el acceso y el coste de la energía”, defienden los expertos de Tikehau Capital.

Ideas para diversificar

A la hora de pensar esa diversificación, los expertos de la boutique Quality Growth (Vontobel) apuntan que que las acciones value fuera de EE.UU. han igualado el rendimiento del Nasdaq 100, considerado a menudo como el referente de las empresas tecnológicas de alto crecimiento. “Gran parte de este resurgimiento global del value se explica por la revalorización de los sectores cíclicos, en especial banca. Los inversores están incorporando en los precios un mayor potencial de beneficios, políticas de retorno de capital mejoradas y unas perspectivas fiscales y monetarias más favorables”, explican desde la firma. 

Entre sus activos favoritos se encuentran los bancos europeos, que han sido beneficiarios destacados del contexto actual. “Por primera vez desde la crisis financiera global, sus ratios precio/valor en libros han superado el nivel de 1x, un cambio simbólico y relevante en el sentimiento de los inversores. Si bien existen razones para ello, observamos que desde 2024 las acciones value europeas han incrementado sus múltiplos, mientras que las compañías europeas de crecimiento y calidad no lo han hecho. Por ello, identificamos ahora oportunidades significativas en Europa entre empresas de crecimiento de alta calidad, especialmente aquellas con sólidos fundamentales y modelos de negocio resilientes”, añaden.

Desde Janus Henderson defienden que los inversores globales en renta variable deberían tener en cuenta a Europa. “Sin Reino Unido, Europa es el segundo mayor componente del índice MSCI All Country World, por detrás de Estados Unidos, y suele estar infraponderada en las carteras.  Aunque las iniciativas previstas de la UE quizá no alcancen el incremento adicional del 19,6% del PIB total europeo previsto, la ambición marca claramente una ruptura con la era de austeridad, con gobiernos que ahora invierten activamente en crecimiento y seguridad”, afirman a favor del Viejo Continente.

En renta variable, desde la perspectiva de la diversificación, la gestora sostiene que Europa está menos concentrada que Estados Unidos a nivel sectorial y, además, podría ofrecer una mayor oportunidad de generación de rentas. “La rentabilidad por dividendo del índice MSCI Europe es del 3,3% frente al 1,2% del índice S&P 500®. La historia muestra que una mayor rentabilidad por dividendo puede traducirse en mayores rentabilidades reales. En un periodo de cinco años, la rentabilidad mediana de las acciones con una rentabilidad por dividendo superior al 3% superó, de media, en un mínimo de 189 puntos básicos (pb) a la de las acciones con una rentabilidad inferior al 2%”, argumentan. 

Por último, Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, encuentra potencial en los mercados europeos en las acciones orientadas al ámbito nacional, especialmente medianas. “Ajustado por diferencias de composición sectorial, Europa cotiza con un descuento del 25% respecto a EE.UU. en comparación con el 10% típico antes de Covid y el conflicto en Ucrania puede ser una sorpresa positiva. Las acciones europeas pueden experimentar ganancias significativas con que solo parte del gasto público alemán prometido comience a fluir. Las acciones de empresas de alta calidad, tras un periodo prolongado de baja rentabilidad, probablemente retomen su papel de proteger las carteras en fases de volatilidad del mercado, frente a sorpresas macroeconómicas o geopolíticas adversas”, afirma Paolini. 

A la hora de hablar de sector, el experto de Pictet AM considera que las farmacéuticas parecen especialmente prometedoras, ya que la mayoría de malas noticias sobre precios de medicamentos han sido descontadas y el aumento de fusiones y adquisiciones y moderación del crecimiento económico facilitan desbloquear un valor significativo. “También nos gustan la tecnología, finanzas e industriales, con fuerte crecimiento de beneficios.  Además el mercado británico ofrece protección contra riesgos de estanflación y atractiva rentabilidad por dividendo”, añade.

Cuatro preguntas para entender qué ha cambiado en la inversión en impacto

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Regulación e inversión de impacto
Foto cedidaMathieu Nègre, gestor y director de Impact Investing de UBP.

Han pasado cinco años desde el lanzamiento del fondo UBAM Positive Impact Emerging Equity, y desde entonces “el fondo ya ha vivido varias vidas”, en palabras de Mathieu Nègre, su gestor y director de Impact Investing de UBP. Y con gran éxito, cabe añadir: fue lanzado con un patrimonio de 22 millones de euros, y actualmente este patrimonio se ha incrementado hasta superar los 500 millones. 

El gestor aclara que este crecimiento se ha producido principalmente vía flujos, lo que interpreta como la certificación de que los clientes siguen interesándose por estrategias de impacto, aunque aclara que este año el fondo acumula un rendimiento superior al 20%, “un reflejo de la fortaleza de los mercados emergentes en general y en China en particular”. 

Son estos apuntes importantes, pues uno de los aspectos con los que ha tenido que lidiar el equipo gestor ha sido la fuerte pérdida de interés por estrategias como la suya en 2022, que ha impactado sobre los rendimientos a tres años. “Si te enfocas mucho en el rendimiento acumulado a tres años, básicamente estás tomando el comportamiento del producto desde el punto más alto del hype que hubo en torno a la sostenibilidad hasta el suelo. Pero, si amplias la vista, a cinco años sí tenemos rendimiento positivo”, aclara. 

¿Qué ha cambiado en la inversión ESG?

En todo caso, el gestor se muestra satisfecho, al afirmar que ahora “estamos pasando página”, sin haber perdido la estrategia su esencia: “No hemos cambiado nuestro acercamiento a la inversión en los últimos cinco años. Hemos mantenido nuestra asignación a China. Hemos mantenido nuestra filosofía de impact investing”. 

Al mismo tiempo, el gestor considera: “En lo referente a la ESG, la clase de activo está madurando, y creo que es importante que nos hemos vuelto menos dogmáticos”. Cabe recordar que es un fondo artículo 9 que se centra en compañías que puedan generar un impacto positivo para la sociedad que sea cuantificable. El posicionamiento de la estrategia refleja este enfoque a largo plazo, pues en torno al 50% de la cartera son valores que han estado ahí desde el principio. 

Además, la cartera presenta un posicionamiento relevante en campeones con baja huella de carbono que puedan impulsar nuevas formas de energía verde. El fabricante chino de vehículos eléctricos BYD es un buen ejemplo: “Fue uno de nuestros casos de estudio porque en 2020 todavía fabricaba coches con motor impulsado por combustibles fósiles. Era un fabricante chino de automóviles de tamaño medio que, francamente, no conocía casi nadie en Europa.Y hoy es más grande que Tesla, y además hace algunos de los vehículos eléctricos más asequibles del mundo”, resume.

Así, como resultado, el UBAM Positive Impact Emerging Equity ha mantenido un elevado active share, en torno al 85%, con un nivel de volatilidad inferior a la del índice de referencia en los últimos dos años y medio. “Esto muestra que representamos una manera de diversificar y añadir un sesgo defensivo a la cartera”, concluye Nègre. 

Éste añade que, actualmente, los índices estándar de mercados emergentes están “muy sesgados hacia un número limitado de nombres como TSMC, Alibaba o Tencent”. El gestor considera que “la discrepancia entre la valoración de esa parte del mercado y el resto abre una ventana de oportunidad para la gente que hace las cosas diferentes, y el impact investing es una manera de hacer las cosas de forma diferente”. 

Siguiendo con la idea de diversificar, el gestor defiende que una posición en mercados emergentes presenta “un beneficio probablemente más fuerte si eres inversor europeo”. En primer lugar, porque los inversores europeos tienen tendencia a invertir en activos europeos principalmente; en segundo lugar, por el sentimiento: “Las acciones europeas presentaban un sentimiento muy bajo a finales del año pasado, pero probablemente no tan malo como en China, donde el rebote ha sido espectacular, incluso a pesar de los aranceles”, explica el gestor. “Este año hemos visto que, tan pronto ha corregido un poco el mercado y se ha debilitado el dólar, el liderazgo ha cambiado. Y, cuando esto sucede, generalmente es positivo para nuestra performance”, concluye.  

¿Qué ha cambiado en los mercados emergentes?

Nègre se muestra entusiasmado con el comportamiento de los mercados este año, recalcando que, desde el inicio del nuevo mandato de Donald Trump hasta ahora, “China es, de hecho, uno de los mercados más fuertes”. Además, la rentabilidad ha estado muy impulsada “por nombres tecnológicos muy grandes”, lo que demuestra el cambio en la estructura de la bolsa china en los últimos años y que sus compañías también están preparadas para competir en la innovación en torno a la IA. “Pienso que DeepSeek fue una repentina toma de conciencia de que el liderazgo en IA podía provenir de cualquier parte del mundo. Y, verdaderamente, puede venir de cualquier punto del mundo, incluyendo a China”, declara el experto de UBP.  Éste añade que “toda esta innovación procedente de China en esa área, pero también de otras, tendrá ramificaciones positivas para el crecimiento en los mercados emergentes”.

¿Qué ha cambiado en las valoraciones?

Funds Society ya se había sentado con Nègre el pasado mes de febrero. En aquel momento, el gestor aludía todavía a la fuerte infraponderación de los emergentes en cartera y al persistente pesimismo en torno a la clase de activo, lo que también significaba un buen punto de entrada. Hoy, nueve meses más tarde, el gestor indica que “lo que era barato, ya no lo es”. 

El experto considera que otro elemento clave es que el mercado ha mostrado en este tiempo “una performance muy polarizada”, que también se ha reflejado en las valoraciones. En concreto, se refiere a un área específica de la cartera, los valores relacionados con la electrificación, donde han visto valoraciones muy deprimidas. “Y la razón, por supuesto, es por la IA”, continúa Nègre. 

El gestor explica que, al principio del lanzamiento de ChatGPT en 2022, la primera reacción del equipo fue interpretar que la extensión de su uso sería negativa para la inversión de impacto. “Pero rápidamente nos dimos cuenta de que llevaba a un incremento masivo en la demanda de la electricidad, y que nosotros ya teníamos muchas compañías que facilitan esa electrificación”, añade. 

En la cartera del fondo están presentes compañías que con sus productos y servicios ayudan a la eficiencia energética, a la climatización de los centros de datos o que cuentan con una provisión de productos demandados por los hiper escaladores. Así, para cuando llegó el Día de la Liberación y se desplomaron los mercados, el equipo gestor vio el inicio de un tremendo rally que impulsó a nombres ligados a la electrificación presentes en cartera, provocando en algunos casos que triplicaran su rendimiento en esos meses y que obligara a revisar las tesis de valoración. “Hemos estado recortando nuestras posiciones y reduciéndolas más agresivamente desde septiembre”, explica el experto, que aclara que siguen manteniendo este tipo de nombres en cartera “porque jugarán un papel importante en el largo plazo”. 

¿Qué ha cambiado en el posicionamiento de la estrategia?

Hoy, el valor con mayor peso en cartera es Taiwan Semiconductor, una compañía que tiene una cuota del mercado del 80% en semiconductores. Para Nègre, es un reflejo de cómo los mercados emergentes han madurado, en lo relacionado a la tecnología: “Nunca en toda mi carrera, en los últimos 24 años, me había pasado que tuviéramos tantos líderes tecnológicos o industriales en el fondo”. Entre otros valores destacados, Nègre cita a BYD o al fabricante de baterías para coches eléctricos chino CATL. 

A pesar de estos nombres, lo cierto es que actualmente la cartera está sobreponderada en valores de Latinoamérica, donde el equipo ve oportunidades en otras áreas donde ven oportunidades para general impacto, como salud o educación. 

En cambio, infrapondera algunas áreas como Corea del Sur, “donde suele ser muy difícil encontrar compañías con un buen gobierno y disposición para dialogar con los inversores”. También infraponderan India, por considerar que las valoraciones no son atractivas, aunque el gestor puntualiza que en los últimos meses sí han añadido algunas posiciones, por haber presentado la bolsa india un comportamiento mediocre este año. 

Fondos evergreen, tecnología, regulación y fiscalidad propia: la carta de los Reyes Magos del capital privado para 2026

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fondos evergreen tecnologia y fiscalidad propia
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Antonio Ricote, Senior Sales and Relationship Manager de CACEIS (moderador), Rocío Goenechea (socia y directora de Desarrollo de Negocio y Captación de Capital en Oquendo Capital), Luis García-Royo (director de Producto en Santander Alternative Investments), Francisco Márquez (gestor de private equity de Solventis) y Joaquín González-Herrero (director de Regulación de Qualitas Energy)

El mercado español de activos privados se encuentra en un punto de inflexión, con un creciente interés por estructuras más flexibles, vehículos aptos para nuevos segmentos de inversores y un debate regulatorio que marcará el ritmo de expansión del sector. CACEIS reunió a una parte representativa del ecosistema de inversión en mercados privados en la IV edición de su Evento anual de Capital Privado en colaboración con SpainCap para abordar estos retos y problemáticas desde una posición de unidad.

“Hemos ido avanzando durante los años porque nos hemos unido y porque hemos sido una única voz”, subrayó al respecto Elena Mesonero, directora de Coverage & Business Solutions de CACEIS para España y Latam. Mesonero afirmó que el mercado de activos privados “es un mercado de inversión en tecnología y en capital humano”, tanto para gestoras como desde el lado de la depositaría, porque “el ‘know your client’ cada vez es más complejo”, al ir abriéndose la industria a inversores retail, y requerir los propios profesionales de más formación para brindar un servicio apropiado. En ese sentido, Mesonero destacó la labor depositaria de CACEIS: “Entidades como nosotros os podemos ayudar”.

CACEIS es la firma depositaria número uno en Francia y Luxemburgo en mercados privados (en términos de cuota de mercado) y se encuentra en el top 5 de private asset servicers en cinco jurisdicciones europeas (España, Alemania, Irlanda, Italia y Bélgica). Su liderazgo sobresale especialmente en el segmento de private equity e infraestructuras, al contar, respectivamente, con 4 de las firmas de private equity del top 20 por activos bajo gestión como clientes y con 3 del top 5 en infraestructuras.

En la imagen, Elena Mesonero, directora de Coverage & Business Solutions de CACEIS para España y Latam, y José Zudaire, Managing Director en SpainCap

 

En la mesa redonda “Perspectivas 2026: el futuro de los fondos alternativos y el inversor retail”, moderada por Antonio Ricote, Senior Sales and Relationship Manager de CACEIS, CACEIS y Spaincap sentaron a Luis García-Royo (director de Producto en Santander Alternative Investments), Joaquín González-Herrero (director de Regulación de Qualitas Energy), Rocío Goenechea (socia y directora de Desarrollo de Negocio y Captación de Capital en Oquendo Capital) y Francisco Márquez (gestor de private equity de Solventis) para realizar un completo análisis del contexto actual. Todos ellos coincidieron en que el mercado español avanza rápido, pero aún presenta brechas estructurales respecto a otras jurisdicciones más maduras. También destacaron la relevancia estratégica de los fondos evergreen, que están emergiendo como la principal puerta de acceso a los alternativos para banca privada y retail, y cuya regulación todavía sigue pidiendo mayor claridad.

  1. España ante el desarrollo global de los activos privados

La primera parte del debate estuvo marcada por una radiografía del mercado español frente a otras geografías. En deuda privada, una de las principales palancas de crecimiento, la comparación evidencia diferencias significativas. “España va por detrás de Estados Unidos y de varios países europeos, donde la penetración de private debt es mucho mayor”, señaló Rocío Goenechea. Recordó que, mientras en Francia o Reino Unido ya se cierra una operación de deuda privada por cada operación de private equity, en Alemania incluso se superan esas cifras. “En España seguimos en un tercio: por cada tres operaciones de private equity se cierra una de private debt, pero el potencial por delante es enorme”, subrayó.

Esa brecha no impide que España esté desarrollando un mercado atractivo en términos de riesgo-retorno: “Aquí ofrecemos retornos comparables a los estadounidenses, pero con menos riesgo, porque nuestros fondos no suelen apalancarse como sí ocurre allí”, añadió Goenechea. Esta combinación —retornos competitivos, menor riesgo estructural y un aumento de la demanda por parte de compañías familiares— apunta a una expansión sostenida del mercado local.

Por su parte, Francisco Márquez destacó la importancia de construir carteras resilientes en un entorno imprevisible. “Es prácticamente imposible predecir qué estrategia alternativa será la ganadora en dos o cinco años”, apuntó. Para Solventis, la clave pasa por definir la asignación estratégica según el perfil del inversor, diversificar por geografías, sectores y añadas, y priorizar estrategias de buyout y growth en pequeñas y medianas compañías europeas, donde las valoraciones siguen siendo más atractivas.

  1. Democratización y distribución: del institucional al retail con el ELTIF y los evergreen

La Ley Crea y Crece abrió la puerta a la entrada de inversores no profesionales en vehículos de capital privado, pero la distribución sigue siendo compleja. Joaquín González-Herrero fue claro al respecto: “Las entidades que quieran comercializar productos a retail deben hacerlo con extrema cautela; la carga regulatoria es muy elevada y exige demostrar cada paso ante auditores internos y regulador”.

González-Herrero criticó la falta de armonización europea: legislaciones nacionales facilitan el acceso de inversores semiprofesionales, pero el pasaporte europeo de comercialización sigue restringido a profesionales. “El ELTIF es el único vehículo con pasaporte paneuropeo automático, pero en países como Francia no se permite su venta retail si es extranjero”, recordó.

Tanto Joaquín como Rocío coincidieron en que el ELTIF 2.0 es hoy la herramienta imprescindible para abrir los alternativos a nuevos segmentos. “Es el único producto que puedes plantearte para comercializar a inversor no profesional”, afirmó Goenechea, quien explicó la complejidad operativa: la incorporación de clientes minoristas exige una sofisticación tecnológica y de procesos que muchas gestoras aún están construyendo.

Pero si hubo un concepto recurrente, fue el de los fondos evergreen, mencionados por varios panelistas como la estructura con mayor capacidad para transformar la distribución de alternativos. Aunque no son aún un estándar, su crecimiento es evidente. Márquez los calificó como “un acercamiento muy acertado que permite al inversor ir entrando poco a poco en los mercados privados, sin las rigideces del private equity tradicional”. Destacó su carácter perpetuo, su desembolso inicial y su semiliquidez, lo que facilita que un inversor novato en alternativos pueda “meter la pata” sin asumir los compromisos complejos de un fondo cerrado.

Luis García-Royo reforzó esta idea desde la experiencia de Santander Alternative Investments: “El 80% de las nuevas ventas en banca privada en Estados Unidos ya son fondos semilíquidos o evergreen”, apuntó. Subrayó que estas estructuras permiten diversificar por ciclos, evitar los capital calls —una de las principales quejas de la banca privada— y capturar la beta de los mercados privados, combinándola después con alfa a través de fondos cerrados especializados. A su juicio, la llegada de los evergreen marca una tendencia que en España apenas comienza, pero que será dominante en la próxima década.

Márquez añadió que la expansión de los alternativos hacia banca privada y retail responde también a un factor generacional: “Hay una nueva cohorte de inversores con mucha más formación financiera y que heredará patrimonios invertidos hoy en productos conservadores”. Para este perfil, los evergreen pueden ser la rampa natural de entrada.

  1. La nueva relación con el inversor: más tecnología, más recursos, más acompañamiento

La incorporación de inversores no profesionales abre una etapa de mayor complejidad operativa. Aunque los ponentes ven en la tecnología una palanca clave para escalar la distribución, todos subrayaron que no sustituye la relación personal. “El inversor no llega y desaparece; se queda contigo siete, ocho o diez años”, destacó Goenechea. Eso implica una carga constante de acompañamiento: herencias, cambios de cuenta, traspasos, movimientos corporativos.

Por ello, Rocío anticipa una transformación profunda: “Los equipos de relación con inversores van a ser más grandes que los equipos de inversión”. González-Herrero coincidió, añadiendo que también crecerán los departamentos de regulación financiera: “El inversor retail tiene muchas preguntas, y los acuerdos de suscripción son cada vez más complejos”.

La exigencia de documentar todo el proceso continúa siendo, según él, una de las mayores cargas para el sector: cada comunicación, cada test de conveniencia o idoneidad, cada evidencia debe estar disponible en caso de supervisión.

Los canales de distribución también están cambiando. García-Royo destacó el papel de la banca privada, alianzas con gestoras internacionales y plataformas digitales: “El potencial es inmenso, pero exige prudencia y un nivel tecnológico muy superior al actual”.

  1. La carta a los Reyes Magos: mercado, regulación y depositarios

En el cierre, los ponentes presentaron su particular lista de deseos al mercado y a las instituciones.

Goenechea pidió que “el mercado siga activo, con distribuciones regulares y tipos estables”, además de una regulación más clara en torno a los fondos evergreen. “Si la normativa definiera mejor las ventanas de liquidez, crecería con fuerza el tamaño de los nuevos fondos”, afirmó. Al depositario le solicitó ciberseguridad, comunicaciones cifradas y, sobre todo, “agilidad y flexibilidad para gestionar estructuras con mucho movimiento de caja”.

García-Royo centró su deseo en el crecimiento del DPI y en atraer más fundraising: “Los productos son buenos; falta que los inversores se animen”. Su mensaje al regulador fue igualmente directo: “Agilidad: vamos por detrás de Luxemburgo en aprobar productos y eso nos resta competitividad”. Sobre los depositarios, pidió adaptarse a los nuevos modelos: “El tren ya ha salido de la estación”.

Márquez reclamó estabilidad macroeconómica tras un año marcado por aranceles, tensiones geopolíticas y un dólar débil. También pidió “que la banca privada y el retail se adapten a los mercados alternativos con rigor y seguridad”.

Finalmente, González-Herrero planteó una petición estructural: “España necesita una legislación propia de capital riesgo de desarrollo”. Criticó que gran parte de la normativa actual sea una adaptación de reglas pensadas para fondos abiertos, lo que genera tensiones operativas. En cuanto a los depositarios, urgió a crear canales de comunicación ágiles y seguros que faciliten el intercambio masivo de documentación.

La inversión de impacto se redefine gracias a la versión 2.0 del reglamento SFDR

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Las organizaciones europeas de inversión responsable, sostenible y de impacto acogen con agrado la propuesta de la Comisión Europea de reconocer explícitamente la inversión de impacto dentro del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés) revisado y su nuevo marco de categorización de productos.

Según explican desde SpainNAB, por primera vez, la inversión de impacto se reconoce en la legislación europea de finanzas sostenibles como una práctica distinta dentro de los productos que persiguen objetivos de sostenibilidad o transición. «Este es un hito importante para un segmento de rápido crecimiento del mercado europeo que desempeña un papel central en la financiación de una transición justa, inclusiva y competitiva», señalan.

Desde SpainNAB explican que el espacio dedicado a la inversión de impacto dentro de dos de las tres categorías de productos propuestas proporciona una base sólida para ampliar aún más las estrategias de impacto y movilizar capital hacia las prioridades sociales y medioambientales de Europa.

«Para los ciudadanos europeos, este reconocimiento se traducirá en opciones más claras, mayor confianza y un camino más definido hacia la contribución directa a las urgentes transiciones justas que Europa necesita a través de sus ahorros y pensiones. Estamos profundamente agradecidos a la Comisión Europea por abrir el SFDR a la inversión de impacto. Esta apertura y reconocimiento marca un importante punto de inflexión para nuestra comunidad y refleja el liderazgo de la UE en la configuración de un sistema financiero sostenible y orientado al impacto», indican, .

Además, hacen una llamada a los colegisladores de la UE para que mantengan las disposiciones sobre la inversión de impacto en el texto final, ya que es una medida adecuada para integrar los fondos de impacto en el marco del SFDR, al tiempo que proporciona suficiente flexibilidad para apoyar su desarrollo.

«Las organizaciones europeas de inversión responsable, sostenible y de impacto están preparadas para apoyar y trabajar estrechamente con la Comisión Europea, el Parlamento Europeo, el Consejo y los supervisores en los próximos meses. Basándonos en propuestas concretas de mejora desarrolladas dentro de nuestras redes, nuestro objetivo es apoyar a los responsables de la toma de decisiones para garantizar que la inversión de impacto pueda seguir creciendo, ofrecer resultados significativos y respaldar las soluciones innovadoras y orientadas a la misión de Europa para nuestros desafíos medioambientales y sociales», añaden.

Organizaciones firmantes

Claves para convertir el premio de la lotería de Navidad en un patrimonio duradero

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El próximo 22 de diciembre, como todos los años, las ilusiones de muchas personas estarán puestas en el sorteo de Navidad. En su edición de 2025 se repartirán un total de 2.772 millones de euros en premios, lo que supone 70 millones más que la edición anterior. Y, a pesar de que la probabilidad de que un número resulte agraciado sigue siendo extremadamente baja —se juega con 100.000 números en cada serie, lo que implica una probabilidad del 0,001 % de ganar el primer premio por número vendido-, ese día todos los telediarios abrirán con las imágenes de personas que descorchan champán en las calles, al lado de una administración de lotería.

A esas personas, la suerte les habrá puesto en el punto de mejorar económicamente sus vidas. Sin embargo, tras la euforia inicial, llega el momento de tomar decisiones. ¿Hay fórmulas para transformar un capital puntual, que prácticamente nos ha caído del cielo, en un patrimonio duradero que nos ayude, si no a vivir completamente de las rentas, sí al menos a vivir con más desahogo financiero?

En este contexto, Gescooperativo, la sociedad de inversión colectiva del Grupo Caja Rural, dentro de su compromiso con la educación financiera para ayudar a los ciudadanos a tomar mejores decisiones económicas, ha elaborado una guía con un conjunto de claves prácticas destinadas a orientar a quienes, llegado el caso, quieran transformar un premio puntual, como el de la lotería de Navidad, en un patrimonio duradero. La gestora sostiene que incluso un capital inesperado puede convertirse en un motor de estabilidad a largo plazo si se gestiona con planificación, prudencia y las herramientas adecuadas.

Errores más comunes tras un premio inesperado

El principal riesgo tras recibir un premio de la lotería o una ganancia inesperada es asumir que el dinero recibido es prácticamente “gratis” o que no ha supuesto esfuerzo conseguirlo y, en consecuencia, lanzarse a gastarlo sin una adecuada planificación. Muchos lo gastan en un capricho inmediato, como un coche deportivo, un gran viaje o una vida de lujo, sin detenerse a pensar que este capital imprevisto podría ser el punto de partida para mejorar su seguridad financiera futura. Y hay también quien, por desconocimiento, deja ese capital en el olvido, sin estructurar en un plan de inversión que responda a unos objetivos definidos de antemano.

Por todo ello, desde Gescooperativo, uno de los primeros consejos que ofrecen es no precipitarse; es decir, tomarse un tiempo antes tomar una decisión, teniendo en cuenta que, al deseo natural de gastar —muy humano, por cierto —, hay que oponer siempre la decisión racional de proteger el capital.

Ajustándonos a esta premisa de cautela, los expertos de Gescooperativo recomiendan, durante los primeros meses tras recibir el premio, ajustarse a una hoja de ruta simple pero rigurosa: eliminar deudas relevantes o de alto coste financiero (tarjetas, préstamos personales), crear una reserva de liquidez adecuada para afrontar imprevistos y evitar realizar inversiones precipitadas o arriesgadas llevados por la emoción del momento. “Este periodo de reflexión podría durar unos pocos meses y debería ayudarnos a definir unos objetivos concretos, ya se trate de generar un flujo de rentas, preservar el capital a largo plazo o apoyar a familiares. En cualquier caso, contar con un asesoramiento profesional y especializado sería la decisión más acertada”, señalan.

¿Por qué optar por fondos de inversión?

Los expertos de Gescooperativo aseguran que los fondos de inversión pueden desempeñar un papel clave para transformar un capital puntual, como un premio de la lotería, en un patrimonio duradero. Entre otras razones, porque permiten acceder a vehículos de inversión gestionados por profesionales que seleccionan activos, ajustan riesgos y ofrecen transparencia en los costes.

Además, frente a otro tipo de activos, como pueden ser los depósitos bancarios, los inmuebles o la inversión directa en acciones, los fondos de inversión proporcionan un elevado grado de diversificación en diferentes mercados y clases de activos, lo que mitiga el riesgo; proporcionan liquidez total en cualquier momento, en caso de que se necesite el dinero, y ofrecen una fiscalidad más favorable frente a otro tipo de activos financieros. Su coste y accesibilidad son más moderados que los gastos que conlleva la inversión directa en una amplia cartera de acciones, y permiten al cliente elegir el fondo o cartera de fondos más adecuados a sus necesidades personales (jubilación, educación de hijos, donaciones, etc). Tampoco debemos perder de vista un detalle: los fondos permiten optar a alternativas de rentabilidad, a medio y largo plazo, más interesantes que los depósitos, incapaces de compensar en este momento la inflación.

¿Vivir de las rentas?

Ahora bien, hay una pregunta que se hace todo aquel que sueña con ganar el premio gordo de la lotería: ¿A partir de qué cuantía podría obtener unas rentas que complementasen o incluso sustituyesen en parte mi salario?

Si tomamos como ejemplo un premio bruto de 400.000 euros por décimo, y teniendo en cuenta que en España los primeros 40.000 euros están exentos fiscalmente y el resto tributa al 20%, el importe neto estimado para el ganador sería de aproximadamente 328.000 euros. Suponiendo que ese importe se invierta, de forma conservadora en fondos de renta fija, o mixtos de renta fija, que pudieran ofrecer una rentabilidad en torno al 2%- 4% anual, podríamos obtener unas plusvalías de entre 6.560 y 13.120 euros al año. Sin duda, no estamos hablando de hacernos ricos, pero sí de lograr un complemento interesante al salario mensual.

Ahora bien, conviene advertir que el efecto de la inflación puede erosionar parte del rendimiento real, por lo que es aconsejable mantener una diversificación adecuada en función del horizonte temporal de inversión y el nivel de riesgo a asumir, para gestionar de forma eficiente nuestros ahorros.

¿Qué tipo de fondos serían más adecuados?

A la hora de elegir los fondos más adecuados para gestionar un premio de la lotería, no existe una fórmula universal: la clave es que la inversión sea coherente con el perfil de riesgo real del ganador. Si una persona invierte en productos que no encajan con su tolerancia al riesgo, es probable que acabe retirando el dinero en el peor momento, incluso si los mercados evolucionan favorablemente.

Dicho esto, y tomando como punto de partida una estrategia orientada a construir un patrimonio duradero con un horizonte de largo plazo, los expertos de Gescooperativo coinciden en que una adecuada diversificación entre fondos de renta fija, mixtos y fondos de renta variable, en función del riesgo que se desee asumir, es clave. “Lo más recomendable es optar por contratar una cartera de fondos bien diversificada, que combine productos que invierten en activos de renta fija y de renta variable (bonos y acciones) gestionados por profesionales que realicen una gestión activa capaz de adaptarse a los ciclos del mercado”, explican.

Con un capital significativo como el que deja un premio relevante, el inversor también puede plantearse construir su cartera de forma gradual — realizando aportaciones de forma periódica en determinados fondos que le permitan entrar en el mercado en momento diferentes, reduciendo así el riesgo de equivocarte a la hora de seleccionar el momento de inversión. La combinación adecuada dependerá siempre de las circunstancias personales y financieras de cada persona, pero el principio rector es claro: invertir de acuerdo con el propio perfil para que la inversión pueda mantenerse a largo plazo.

Un nuevo perfil de inversor

Recibir un premio de la lotería no solo incrementa el patrimonio: también altera la situación financiera y, con ella, el perfil del cliente que, en la mayoría de los casos, dará el paso para cambiar de ahorrador a inversor. Un asesor deberá trasmitir al ganador del premio el mensaje de que, por disponer de más capital, tendrá que asumir que su situación ha cambiado. Es importante que el premiado en la lotería comprenda que su realidad económica ha cambiado. Si antes apenas podía ahorrar o tenía dificultades para afrontar imprevistos, ahora tiene sus necesidades vitales cubiertas, lo que le permite tomar decisiones de inversión a medio / largo plazo y enfrentarse a hacer una adecuada planificación financiera.

“Incluso un perfil tradicionalmente conservador puede actualizarse -y adaptarse a su nueva situación- al entender que el nuevo contexto facilita explorar estrategias a más largo plazo, empezando por fondos de renta fija y, si procede, incorporando progresivamente productos con algo más de riesgo”, señalan los expertos. En definitiva, el premio no obliga a cambiar de perfil, pero sí abre la puerta a hacerlo si el inversor comprende que su capacidad de afrontar fluctuaciones y planificar a futuro ha mejorado de forma sustancial.

Algunas ventajas fiscales

Desde el punto de vista fiscal, invertir el dinero de un premio de la lotería a través de fondos de inversión ofrece varias ventajas relevantes. El premio llega ya neto, puesto que, como ya se ha explicado, la Agencia Tributaria retiene en origen el 20% sobre la parte del premio que supera los 40.000 euros exentos, de modo que el ganador recibe directamente la cantidad después de impuestos. A partir de ahí, la tributación depende del activo en el que se invierta, y en el caso de los fondos de inversión, las ganancias solo tributan cuando se reembolsa el dinero, aplicándose los tipos del 19%, 21% o 23% según el importe de la plusvalía.

Además, los fondos permiten realizar traspasos entre productos sin impacto fiscal, lo que facilita adaptar la estrategia a los cambios del mercado sin pagar impuestos por cada movimiento.

Eso sí, invertir el premio en fondos no elimina la fiscalidad del propio premio —esa ya se aplicó—, sino que optimiza la tributación futura de la inversión. Y, como recuerdan los expertos de Gescooperativo, antes de tomar decisiones conviene actuar con calma: mantener el dinero a resguardo durante los primeros meses, definir objetivos claros y diseñar un plan antes de mover el capital. De esta manera, una ganancia puntual puede transformarse en un patrimonio que aporte seguridad, flujos y tranquilidad a medio y largo plazo.

¿Y si toca la lotería de Navidad? Claves para rentabilizar el dinero del premio

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El próximo 22 de diciembre, Loterías y Apuestas del Estado celebra el sorteo de la lotería de Navidad, con un total de 2.772 millones de euros en juego, 70 más que en 2024, poniendo a la venta 198 millones de décimos. Según la Sociedad Estatal de Loterías y Apuestas del Estado (SELAE), se prevé que en 2025 el gasto medio por español supere la cantidad del año pasado, con una media de 76,08 euros por persona.

En caso de resultar agraciado con un premio, surgen dudas habituales sobre cómo sacar el máximo partido al dinero recibido: qué impuestos habrá que pagar; si conviene invertir, amortizar hipoteca, ayudar a un familiar o cómo rentabilizar el importe para evitar la pérdida de poder adquisitivo con el paso del tiempo.

Recibir una gran cantidad de dinero de forma inesperada suele generar euforia y, en ocasiones, esta puede llevar a tomar decisiones poco meditadas y emocionales. Esto se debe a que no se valora igual el dinero fruto del esfuerzo o del trabajo propio que aquel que procede de un premio o de una herencia.

Lo primero es mantener la calma e iniciar un periodo de reflexión sobre los objetivos vitales y metas: ¿qué se quiere alcanzar realmente con ese dinero? Es muy importante que el afortunado se acostumbre a la nueva situación patrimonial y a vivir con ese dinero extra que le ha llegado, ya que las cifras reflejan que, en algunos casos, ganar la Lotería de Navidad puede volverse en contra si no se administra el dinero -un estudio de la asociación European Financial Planning Association (EFPA) pone de manifiesto que el 70% de los premiados con la Lotería de Navidad tiene mucho menos dinero cinco años después de haber ganado el premio-. El propósito de dejar pasar un tiempo es evitar decisiones precipitadas, puesto que en estos casos es habitual dejarse llevar por las emociones, darse un capricho o incluso acabar realizando una mala inversión.

Este ejercicio de planificación financiera y personal permite también pensar a largo plazo, proyectar qué necesidades o preocupaciones pueden surgir con el tiempo y contextualizar el dinero de la lotería en esos planes, ya sean personales, familiares o profesionales. Conviene recordar que la ley establece un plazo máximo de tres meses para cobrar el décimo.

Con el fin de evitar decisiones financieras o de inversión inadecuadas y lograr que el premiado pueda sacar el máximo partido posible al dinero recibido, desde el equipo de Asesoramiento patrimonial de Abante se ha elaborado este documento con los aspectos más relevantes que deben tenerse en cuenta.

La fiscalidad del premio

Una de las dudas más recurrentes suele ser la fiscalidad del premio. Hacienda siempre se queda una parte de este, pero solo si supera los 40.000 euros. El porcentaje por el que hay que tributar es del 20%. Por lo tanto, si toca un décimo de ‘El Gordo’, 400.000 euros, se tributará por 360.000 euros a un tipo del 20%. Con esto, Hacienda se quedará 72.000 euros y el premiado, 328.000 euros.

El segundo premio son 125.000 euros por décimo, de los cuales Hacienda se quedará 17.000. Y, el tercero, de 50.000 euros al décimo ganador, tendrá que pagar 2.000 euros en impuestos. Los cuartos y quintos premios, que reparten 20.000 y 6.000 euros al décimo, respectivamente, están exentos.

Además, hay otros aspectos que conviene tener en cuenta al pensar en las repercusiones fiscales de la lotería porque serán un gasto más que hará que la cuantía neta a ingresar se reduzca. Esto ocurre con el Impuesto de Sucesiones y Donaciones. Si se quiere donar parte del premio a un familiar hay que tener presente que, si no se puede demostrar que el boleto es compartido, hay que tributar en algunas comunidades autónomas.

Invertir para rentabilizar el dinero del premio

Una vez establecidos los objetivos vitales y entendida la fiscalidad del premio, llega el momento de analizar cómo encaja esta nueva cantidad dentro del patrimonio global. Para ello, un asesor financiero analizará la situación financiera y patrimonial del premiado para determinar el punto de partida y valorar si el importe recibido es suficiente para cumplir los objetivos o si existe un déficit que deba cubrirse. En este análisis se tendrán en cuenta factores como la situación financiera actual, la capacidad de ahorro, los ingresos futuros, las deudas, la edad prevista de jubilación, la situación familiar, el incremento de la esperanza de vida o la aversión al riesgo. Con este ejercicio se podrá estimar si es necesario acudir a los mercados financieros y qué rentabilidad sería necesaria para alcanzar las metas planteadas.

A este diagnóstico se suma un hecho relevante: es habitual mantener el dinero inmóvil en cuentas corrientes. Las cifras muestran que, por lo general, existe un perfil conservador en materia de ahorro e inversión. Sin embargo, además de aspectos técnicos como la fiscalidad, es imprescindible tener en cuenta la inflación. No invertir el dinero del premio implica que, con el paso de los años, este irá perdiendo poder adquisitivo. Por ejemplo, 328.000 euros hoy equivaldrían a unos 220.734 euros (actuales) dentro de 20 años si no se invierten y teniendo en cuenta el objetivo de inflación del BCE del 2% anual.

Para evitar esta pérdida de valor, el primer paso es determinar el objetivo financiero -la diferencia entre el patrimonio disponible y el necesario para cumplir los objetivos vitales-. Esa brecha es la que determina qué nivel de riesgo puede asumirse y qué tipo de cartera o activo financiero resulta más adecuado según cada situación particular, teniendo en cuenta la parte personal, financiera, patrimonial y fiscal.

En este contexto, es fundamental profesionalizar las decisiones de inversión: definir qué porcentaje del premio conviene invertir, qué nivel de riesgo es adecuado y en qué tipo de activos se debe tomar exposición. Esta decisión depende del horizonte temporal, las necesidades de liquidez, el perfil de riesgo y los objetivos financieros. Un asesor financiero ayudará a diseñar una estrategia adecuada y a construir una cartera equilibrada entre los tres bolsillos patrimoniales: el financiero, el inmobiliario y el empresarial.

El bolsillo financiero es el más líquido, dinámico y versátil, y suele acompañar al inversor a lo largo de toda la vida financiera, desde la fase de acumulación hasta el momento en el que se buscan rentas sostenibles para mantener el nivel de vida. Suele estar formado principalmente por fondos de inversión y planes de pensiones, instrumentos que permiten gestionar el ahorro con una visión global y de largo plazo. En este ámbito, es fundamental contar con carteras diversificadas por zonas geográficas, sectores y tipos de activos. Además, si se cuenta con un gran horizonte temporal de inversión, se puede asumir más riesgo con la inversión, lo que hará que el capital final sea mucho mayor. Por ejemplo, si se quiere superar a la inflación en 2 puntos (es decir, conseguir una rentabilidad anual media del 4%), habría que invertir en una cartera con el 50% de la inversión en renta variable.

El bolsillo inmobiliario, en su mayor parte, incluye los inmuebles destinados al uso y disfrute, así como -en algunos casos- aquellos que generan rentas. Acceder al inmobiliario mediante la compra directa de inmuebles es lo más habitual en España -el 77% de los españoles tienen al menos una vivienda en propiedad y el 17% de los propietarios tiene dos-. Cuando se incorporan activos orientados a generar ingresos, conviene hacerlo con criterios de diversificación por uso, localización y origen de las rentas y teniendo en cuenta que se puede invertir en inmobiliario a través de fondos de inversión o socimis, es decir, a través del inmobiliario cotizado.

El bolsillo empresarial abarca los negocios propios o la participación en proyectos empresariales a través de inversiones en compañías no cotizadas. Las inversiones alternativas -como el capital privado, las infraestructuras o la deuda privada- pueden desempeñar un papel relevante en este ámbito, ya que permiten diversificar más allá del mundo cotizado y construir carteras con visión de largo plazo. Su integración debe hacerse con coherencia respecto al patrimonio global y teniendo en cuenta factores como la iliquidez, el horizonte temporal y el límite recomendado para este tipo de activos dentro del patrimonio financiero.

Amortizar la hipoteca

Al margen de la inversión, muchos premiados con la lotería suelen utilizar el dinero del premio para amortizar anticipadamente la hipoteca. La decisión de amortizar no tiene por qué ser la más adecuada. Siempre hay que hacer un análisis de la situación particular para ver si la rentabilidad que podemos obtener por una inversión es mayor que el coste de financiación porque, en ese caso, no interesaría amortizar y convendría más invertir ese dinero. También, hay que tener en cuenta que, si la vivienda habitual se compró antes de 2013, existe una ventaja fiscal en el IRPF (la ley permite deducirse cada año un 15% de una cuota máxima de 9.040 euros) que puede que no interese perder.

Por ese motivo, siempre es conveniente poner todas las finanzas en perspectiva para evaluar qué opciones son las más adecuadas para cada persona, tanto desde el punto de vista financiero como fiscal, y siempre teniendo en cuenta los objetivos personales.

La inversión en criptomonedas en la Comunidad de Madrid se consolida: invierte cerca de 9.000 euros en 2025

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Las criptomonedas han dejado de ser terreno exclusivo de los pioneros tecnológicos para convertirse en una opción de inversión cada vez más consolidada entre los españoles. Tanto es así que la inversión en criptomonedas continúa afianzándose en nuestro país, y este año han destinado una media superior a los 4.900€ a criptoactivos, mientras que en la Comunidad de Madrid se sitúa en torno a los 9.000€.

En este contexto, el perfil del inversor español en criptoactivos se diversifica y se regionaliza, mostrando claras diferencias entre comunidades autónomas. Así, Criptan, plataforma de compraventa y ahorro de criptomonedas, ha elaborado un ranking en el que ha analizado cuáles son las comunidades autónomas que más han invertido en las principales criptomonedas durante este año.

Inversión cripto por comunidades

Así, con más de 7,9 millones de euros invertidos, la Comunidad de Madrid lidera el ranking nacional de inversión en criptomonedas en 2025, seguida de la Comunidad Valenciana, con más de 4, 4 millones de euros; Cataluña, con más de 3 millones de euros y Andalucía y País Vasco, con casi 2,5 millones de euros y más de un millón y medio de euros respectivamente. Además, estas regiones reúnen el mayor número de inversores, con una inversión media que se sitúa entre 3.800€ y 8.700€, lo que refleja una adopción más amplia y un interés sostenido en los criptoactivos como parte de la estrategia financiera personal.

En el lado contrario se sitúan comunidades como La Rioja, la comunidad española donde apenas superan los 100.000€ invertidos, seguida de Navarra, que supera los 200.000 euros y Asturias y Cantabria, que superan los 300.000€

Según el informe de Criptan, mientras la inversión media en criptoactivos en España este año roza los 5.000 €, por su parte, la Comunidad de Madrid está por encima de la media situándose cerca de los 8.700 €, Extremadura roza los 7.900€ y Cantabria supera los 7.200 €. Por otro lado, las comunidades que se sitúan al final del ranking son La Rioja (2.731€), Canarias (2.731 €) y Navarra (2.888 €).

El bitcoin sigue dominando, pero crecen ethereum y las stablecoins.

El bitcoin sigue siendo la principal opción de inversión para los españoles, representando más del 65% del total en la mayoría de las comunidades autónomas. Sin embargo, se observan diferencias según la comunidad. En la Comunidad de Madrid, cerca de dos tercios de la inversión en criptoactivos, exactamente un 68,5%, se concentra en Bitcoin.

Según Criptan, las comunidades autónomas más volcadas en este criptoactivo son Galicia (81,2%), Castilla y León (76,5%), País Vasco (73,5%), la Región de Murcia (73,1%) y la Comunidad de Madrid (68,5%). En el extremo contrario, las regiones con menor peso del bitcoin en sus carteras son Extremadura (28,1%), Canarias (42,9%), Cantabria (58,6%), Navarra (59,3%) y Asturias (64,28%).

Extremadura lidera la inversión en USDC, con un 63,2%, reflejando un perfil más conservador y una clara preferencia por activos estables. Mientras que Navarra destaca por un mayor peso de Ethereum (18,2 %) y Canarias presenta una de las carteras más diversificadas, con Bitcoin (42,9%), Ethereum (20,3%) y USDC (18,6%). En el extremo opuesto, comunidades como Galicia (81,2%), Castilla y León (76,5%) y la Región de Murcia (73,1%) mantienen una apuesta casi exclusiva por Bitcoin.

«Las diferencias regionales en la inversión en criptomonedas reflejan más que la voluntad de invertir, están muy ligadas a factores como la capacidad económica de los usuarios, su formación financiera y su exposición a la innovación tecnológica. Estas variables generan patrones claros de adopción en distintas comunidades autónomas, donde algunas muestran una mayor concentración de inversiones de alto valor y otras apuestan por estrategias más diversificadas o conservadoras” afirma Jorge Soriano, CEO de Criptan.

Los criptoactivos favoritos de los madrileños

En cuanto a los criptoactivos en los que invierten los madrileños, bitcoin se mantiene como la opción preferida (68,5%). Por su parte, ethereum alcanza el 8,75%, situándose como la segunda alternativa más relevante dentro de la comunidad. En cuanto a USDC representa un 6,4%, ocupando una presencia más moderada dentro de la cartera cripto madrileña.

La inversión en criptomonedas en España se consolida: casi 5.000 euros en 2025

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Las criptomonedas han dejado de ser terreno exclusivo de los pioneros tecnológicos para convertirse en una opción de inversión cada vez más consolidada entre los españoles. Tanto es así que la inversión en criptomonedas continúa afianzándose en nuestro país, y este año han destinado una media de más de 4.900 euros a criptoactivos.

En este contexto, el perfil del inversor español en criptoactivos se diversifica y se regionaliza, mostrando claras diferencias entre comunidades autónomas. Así, Criptan, plataforma de compraventa y ahorro de criptomonedas, ha elaborado un ranking en el que ha analizado cuáles son las comunidades autónomas que más han invertido en las principales criptomonedas durante este año.

Diferencias regionales y preferencias por criptomonedas

Así, con más de 7, 9 millones de euros invertidos, la Comunidad de Madrid lidera el ranking nacional de inversión en criptomonedas en 2025, seguida de la Comunidad Valenciana, con más de 4, 4 millones de euros; Cataluña, con más de 3 millones de euros y Andalucía y País Vasco, con casi 2,5 millones de euros y más de un millón y medio de euros respectivamente. Además, estas regiones reúnen el mayor número de inversores, con una inversión media que se sitúa entre 3.800 y 8.700 euros, lo que refleja una adopción más amplia y un interés sostenido en los criptoactivos como parte de la estrategia financiera personal.

En el lado contrario se sitúan comunidades como La Rioja, la comunidad española donde menos se ha invertido este año en criptomonedas 102.893 euros, seguida de Navarra (219.534 euros), Asturias (314.190 euros), Cantabria (354.643 euros) y Canarias (480.782 euros).

Según el informe de Criptan, mientras la inversión media en criptoactivos en España este año roza los 5.000 euros, por su parte, la Comunidad de Madrid está por encima de la media situándose cerca de los 8.700 euros, Extremadura roza los 7.900 y Cantabria supera los 7.200. Por otro lado, las comunidades que se sitúan al final del ranking son La Rioja (2.731), Canarias (2.731,71) y Navarra (2.888 euros).

El bitcoin sigue dominando, pero crecen Ethereum y las stablecoins. Así, el bitcoin sigue siendo la principal opción de inversión para los españoles, representando más del 65% del total en la mayoría de las comunidades autónomas. Sin embargo, se observan diferencias según la comunidad.

Según Criptan, las comunidades autónomas más volcadas en este criptoactivo son Galicia (81,2%), Castilla y León (76,5%), País Vasco (73,5%), la Región de Murcia (73,1%) y la Comunidad de Madrid (68,5%). En el extremo contrario, las regiones con menor peso del bitcoin en sus carteras son Extremadura (28,1%), Canarias (42,9%), Cantabria (58,6%), Navarra (59,3%) y Asturias (64,28%).

Extremadura lidera la inversión en USDC, con un 63,2%, reflejando un perfil más conservador y una clara preferencia por activos estables. Mientras que Navarra destaca por un mayor peso de Ethereum (18,2 %) y Canarias presenta una de las carteras más diversificadas, con Bitcoin (42,9%), Ethereum (20,3%) y USDC (18,6%). En el extremo opuesto, comunidades como Galicia (81,2%), Castilla y León (76,5%) y la Región de Murcia (73,1%) mantienen una apuesta casi exclusiva por Bitcoin.

«Las diferencias regionales en la inversión en criptomonedas reflejan más que la voluntad de invertir, están muy ligadas a factores como la capacidad económica de los usuarios, su formación financiera y su exposición a la innovación tecnológica. Estas variables generan patrones claros de adopción en distintas comunidades autónomas, donde algunas muestran una mayor concentración de inversiones de alto valor y otras apuestan por estrategias más diversificadas o conservadoras”, afirma Jorge Soriano, CEO de Criptan.

Flinket irrumpe en el Open Insurance: una nueva infraestructura para digitalizar el ahorro y la inversión desde el sector asegurador

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Foto cedidaJoan Mir, Founder y presidente Chisco de Ascanio, Founder y Board Member Gabriela Orille, Founder y CEO Xavier Plana, director general de MGC Mutua Y CA Life.

Nace Flinket, la plataforma tecnológica española de Open Insurance y Wealthtech que está redefiniendo cómo se diseñan, distribuyen y operan los productos de ahorro e inversión basados en seguros. Su infraestructura modular, abierta e interoperable permitirá a bancos, aseguradoras y entidades financieras lanzar productos 100% digitales, de ejecución inmediata y con pleno cumplimiento regulatorio.

La compañía ha cerrado una ronda de financiación de 1,4 millones de euros destinada a acelerar el despliegue de su tecnología en el sector financiero y asegurador. En la operación han participado Gerard Olivé y Miquel Vicente, fundadores de Antai Venture Builder (empresa fundadora de las startups Glovo, Wallapop), el ex socio de Cuatrecasas Eduardo Ramírez, así como diversos ejecutivos del mundo financiero y legal. Además, la ronda suma a MGC Mutua como socio estratégico.

Una plataforma para diseñar productos nativos digitales

Para Joan Mir, presidente y cofundador de Flinket, la verdadera disrupción no reside únicamente en digitalizar procesos, sino en rediseñar los productos desde el origen.  A su juicio, “Flinket nace en un entorno 100% digital para permitir al sector financiero y asegurador crear productos nativos digitales de inversión: fáciles, baratos, inmediatos, ágiles y eficientes, sin renunciar a la rentabilidad ni a las ventajas fiscales”.

Gabriela Orille, impulsora y CEO de Flinket

La plataforma está liderada por Gabriela Orille, pionera en el ecosistema Fintech español y cofundadora de Flinket, cuyo liderazgo ha sido clave en la creación y posicionamiento estratégico de la plataforma. Orille señala “Estamos en el momento perfecto para que el sector asegurador cree nuevos modelos de negocio. Los clientes demandan soluciones que vayan más allá del precio, que comprendan sus necesidades y se presenten de forma digital, sencilla y con valor añadido. Esta ronda nos impulsa a consolidar una plataforma diseñada para mejorar la experiencia digital, optimizar la distribución de productos y potenciar el crecimiento rentable de las entidades financieras”.

Todo ello sin olvidar al cliente final, “hablamos mucho de educación financiera, pero éste necesita nuevos instrumentos en lo que planificar su futuro que se alineen con los estándares del siglo XXI. No debemos obviar que hay 85 tr$ de trasvase a las nuevas generaciones con el consiguiente posible cambio de asesor/entidad, desde Flinket queremos ayudar a la entidad dándole la posibilidad de evolucionar, reteniendo y captando nuevos clientes”, argumenta Orille.

Orille cuenta con un historial de innovación reconocido en el mercado. Participó en la génesis y lanzamiento de MyInvestor y ha desarrollado una sólida trayectoria como directiva, emprendedora, consejera e inversora. Forma parte del consejo de Denarius, donde preside la Comisión de Tecnología e Innovación, y ha sido reconocida por Mujeres Top100, Forbes y distintas organizaciones internacionales como influencer y business angel. 

Como inversora, ha apoyado startups de sectores diversos: turismo (Gastrocult), mobiliario (Hannun), cripto y blockchain (Onyze), camperización (Nomade Vans), digitalización de espacios físicos (Ubicuity) y también es cofundadora e inversora en MyGolf. Posee formación ejecutiva en MIT y Harvard, es PDG por IESE y ha completado programas especializados para consejeros en ISDI e IGE.

Para Chisco de Ascanio, cofounder y Board Member de Flinket el modelo de evolución es claro, quienes hicieron escalaron los modelos de private banque assurance innovan de nuevo con el digital tech assurance.

MGC Mutua, socio estratégico y aval asegurador

La entrada de MGC Mutua como socio estratégico aporta solidez, solvencia y refuerzo regulatorio ante la Dirección General de Seguros (DGS), actuando como aval asegurador de la plataforma. “Impulsamos esta ampliación porque apostamos decididamente por la tecnología como motor de transformación. Con Flinket damos un paso más: invertir en soluciones digitales que simplifican la vida de nuestros clientes, agilizan la gestión y elevan la calidad del asesoramiento”, afirma Xavier Plana, director general de MGC Mutua.