De la resiliencia al impacto de los aranceles en los mercados emergentes: por qué poner el foco en los fundamentales

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Los gestores de activos y las firmas de inversión tienen la capacidad de mirar con ojos análiticos los mercados emergentes. Aunque reconocen que sus tendencias se mueven con rapidez, sobre todo aquello que tiene que ver con el comportamiento de las divisas, siguen considerando que se trata de un grupo muy heterogéneo de países en los que el efecto de la guerra comercial y el actual entorno de incertidumbre deja ganadores y perdedores. 

En opinión de Carlos Carranza, gestor de carteras de Mercados Emergentes de Allianz GI, hay tres ideas que el inversor debe tener en cuenta y comprender a la hora de interpretar estos mercados. “En este contexto de guerra comercial, aunque estemos en una fase de negociación entre EE.UU. y los países afectados por los aranceles, creemos que hay una parte del daño hecho en términos de PIB y crecimiento que se va a quedar. La incertidumbre creada por esta política se traduce en una ralentización del crecimiento económico para EE.UU. y para algunos mercados emergentes”, apunta Carranza como primera idea. 

En segundo lugar explica que también como consecuencia de la política arancelaria la inflación global vuelve a ser un factor relevante: “El efecto inflacionario en los mercados emergentes va a ser muy heterogéneo, provocando que no en todos los países se comporte igual. Esperamos que esto genere un aumento de la inflación en EE.UU., pero que nos encontremos países emergente donde la inflación se acelere en menor medida que en EE.UU. o incluso que tengamos que hablar de deflación”.

Por último, el gestor de Allianz GI destaca que tanto las divisas como las economías emergentes han demostrado una mayor resiliencia frente a la guerra comercial iniciada por EE.UU., por lo que confía en que su comportamiento será mejor en caso de una potencial recesión. “Muchos mercados emergentes, en particular en Latinoamérica, han mejorado considerablemente su respuesta a los eventos globales. El ejemplo más claro fue el COVID. La mayoría de los países reaccionaron con políticas para dar soporte a sus economías, así como con una política monetaria más laxa. Sin embargo, entendieron que esta forma de ayudar a la economía era temporal y supieron reorientar su política monetaria y realizar reformas. Esto supone una diferencia sustancial a cómo reaccionaron los dirigentes a shocks similares en el pasado y es lo que les sitúa ahora en un punto de mayor resiliencia”, añade Giulia Pellegrini, gestora de mercados emergentes de Allianz GI.

El impacto visible

Los expertos coinciden con esta visión de los gestores de Allianz GI de que parte del daño ya está hecho y el efecto de los aranceles estadounidenses comienza a hacerse visible. Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, es  muy concreto y pone como ejemplo el hecho de que los PMI manufactureros en México o en la mayoría de los países asiáticos han descendido. 

“Las empresas exportadoras chinas han continuado sus esfuerzos por diversificar y ganar cuota en otros mercados emergentes. Tanto los datos de marzo como los del primer trimestre confirman que esta estrategia ha dado resultados, con un crecimiento notable de las exportaciones hacia mercados emergentes. A pesar del aumento de exportaciones en marzo, los precios de exportación continuaron cayendo, lo que acentuó las presiones deflacionarias a nivel global. En Asia, la mayoría de los países más afectados por los aranceles experimentaron en abril una caída de su PMI manufacturero y del componente de nuevos pedidos de exportación a niveles de contracción, salvo India, que en general, está más protegida frente a estos aranceles, y probablemente también se ha beneficiado de la reorganización de las cadenas de suministro, con una mayor producción destinada al mercado estadounidense desde India en lugar de China”, explica Chivakul.

Y añade que fuera de Asia, México lideró la caída del PMI manufacturero en abril. “El índice de nuevos pedidos de exportación descendió hasta 38, el mismo nivel registrado a mediados de 2020 durante la pandemia, lo que indica un fuerte impacto de los aranceles. Fue el peor dato entre los mercados emergentes ese mes. No hemos observado efectos claros en Europa Central y del Este ni en otros países de América Latina”. 

Las herramientas de los mercados emergentes

La economista reconoce que el contexto de incertidumbre comercial y las menores expectativas de crecimiento en EE.UU. resultan, en general, desfavorables para los mercados emergentes. Pero también que una mayor relajación monetaria en muchos mercados emergentes debería respaldar los tipos nacionales. “Mantenemos nuestra previsión de nuevos recortes en México, India y Tailandia. También esperamos que el Banco de Corea continúe flexibilizando su política monetaria, mientras que el margen para recortar tipos en Indonesia es más limitado, debido a la pérdida de confianza de los inversores en los últimos meses tras la introducción de nuevas políticas”, señala Chivakul. 

Respecto a América Latina, afirma que sigue previendo una última subida de tipos en Brasil hasta alcanzar el nivel terminal del 15%, y que el ciclo de recortes comience previsiblemente en el cuarto trimestre. “En Colombia, el resurgimiento de preocupaciones fiscales y la inesperada suspensión de la línea de crédito del FMI mantendrán al banco central en pausa a corto plazo, aunque los recortes probablemente se reanuden más adelante en el año”, añade.

Los emergentes en las carteras

Esta mayor resiliencia hace que las gestoras apuesten por buscar oportunidades de inversión. Desde Pictet AM reconocen que están sobreponderando esta región, en particular acciones de mercados emergentes, resistentes, con perfiles de crecimiento sólidos y atractivas valoraciones. “Su brecha de crecimiento respecto a economías desarrolladas puede prolongarse este año y el próximo. En China el consumo se recupera y su mercado inmobiliario se estabiliza. Además, la creciente cuota de mercado de las empresas chinas en tecnologías -como robots industriales, baterías y energías renovables- hace su mercado de renta variable más resistente. Sus acciones se ven respaldadas por valoraciones”, argumenta Luca Paolini, estratega jefe en Pictet AM.

Además, también están sobreponderando la deuda empresarial de mercados emergentes, “dado su sesgo de calidad, menor sensibilidad a variaciones de tipos de interés y mayor liquidez en dólares”. Según Paolini, una mayor inflación puede atar las manos de la Reserva Federal para recortar tipos de interés y estamos neutrales en bonos soberanos de EE.UU., aunque vemos valor en su deuda pública ligada a la inflación. 

“Sobreponderamos deuda en moneda local de mercados emergentes. Sus economías se muestran resistentes, sobre todo las abiertas y basadas en manufactura, con mayor margen fiscal e inflación a la baja que facilita a sus bancos centrales relajar la política monetaria.  Además, el dólar puede haber entrado en debilidad estructural. Está algo sobrevendido y puede rebotar a corto plazo, pero ha alcanzado su máximo cíclico y secular, sobre todo en relación con las divisas de economías emergentes”, concluye. 

 

Cinco preguntas en la mente de los inversores en renta fija

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Lara Castleton presenta Perspectivas globales, un podcast de Janus Henderson creado para compartir las perspectivas de sus profesionales de la inversión y las consecuencias que tienen para los inversores. En esta última entrega (grabada antes del 2 de abril) participa John Lloyd, gestor de fondos y responsable de Estrategias de crédito multisectorial de Janus Henderson. Lloyd repasa las cinco preguntas principales sobre sectores de renta fija que han surgido en conversaciones con clientes.

Funds Society ofrece a continuación un resumen del podcast, que también puede ver íntegro a través de este enlace. 

Pregunta número uno: ¿continuará este entorno de diferenciales de crédito reducidos, y durante cuánto tiempo?

El gestor explica que, al comienzo de 2025, el equipo buscó maximizar el diferencial por unidad de volatilidad. “En realidad, no creíamos que hubiera mucha reducción en los diferenciales de ninguno de los mercados, ya fueran titulizados o corporativos”. Lloyd constata que, meses después, ya se está empezando a ver “cierta ampliación en los mercados de crédito en general”, provocada en gran parte por la incertidumbre en torno a las políticas fiscales de la nueva Administración: “Mi punto de vista es que la volatilidad probablemente ha llegado para quedarse durante un tiempo, y vamos a tener que dejar que los aranceles y algunas de las decisiones fiscales se abran camino para ver qué ocurre con los datos económicos”.

Sobre la posible actuación de la Reserva Federal como reacción a las nuevas políticas impulsadas desde el gobierno federal, Lloyd mostró su postura de que los oficiales de la Fed “se centrarán un poco más en su mandato de empleo, pero con los aranceles, van a ser algo inflacionistas”, lo que podría dar paso a un “período de estanflación a corto plazo”

Pregunta número dos: ¿por qué los diferenciales de las titulizaciones son más amplios? ¿Cambiará esto en un futuro próximo?

El gestor explica que existen varios factores de índole principalmente idiosincrática y técnica que explican por qué los diferenciales de activos titulizados son más amplios que otras partes del mercado: por ejemplo, explica que el mercado de high yield se ha reducido en los últimos tres años, lo que ha supuesto un factor técnico muy fuerte en esa parte del universo de deuda, frente a un mayor volumen de emisiones en el mercado titulizado. Por otro lado, constata que la Fed puso fin a su programa de compra de MBS de agencia, además de haberse producido algunas quiebras bancarias en los últimos años y ventas de carteras de hipotecas por parte de algunos bancos. 

Finalmente, constata que ha habido un poco más de preocupación sobre la fortaleza futura del consumo en EEUU, con impacto directo sobre el mercado de ABS, activo donde Janus Henderson ha mostrado una visión diferenciada: “Hemos sido muy constructivos en el mercado ABS en los últimos dos años”.

Pregunta número tres: ¿Cómo se han posicionado tus estrategias? 

Lloyd considera que las valoraciones respaldan más a los titulizados, y que siguen presentando más atractivo frente a los diferenciales corporativos. También considera que el fuerte repunte de la incertidumbre será una aliada para la estrategia: “Creo que la volatilidad da a los fondos una tremenda oportunidad para asignar activos y mover esas asignaciones a medida que empecemos a ver valor en diferentes mercados”.

Pregunta número cuatro: ¿Cómo salirse de los monetarios y volver a añadir deuda core plus en cartera?

Lloyd admite que, para los clientes, “es difícil alejarse de los mercados monetarios”. Pero, al mismo tiempo, constata que los clientes de Janus Henderson están empezando a invertir más en duración: “La cartera de nuestro cliente promedio tiene una duración de unos 4,2 años”.

Desde el punto de vista de la cartera, el experto explica que “el core plus puede proporcionar esa gestión sectorial profesional al universo de crédito de mayor calidad crediticia, soberano y titulizado a través de agencia, pero también puede proporcionar ese lastre de volatilidad de la renta variable, que vimos a principios de año”. Añade que, “cuando se tiene más duración en sectores de renta fija de mayor calidad crediticia, se puede tener un mayor potencial de rentabilidad total”.  

Pregunta número cinco: ¿qué puede ofrecer una estrategia multisectorial por encima de una estrategia core plus en una cartera? 

Lloyd comenta que, cuando recibe esta pregunta, recuerda a los clientes que un enfoque multisectorial ofrece acceso a un mayor conjunto de oportunidades que las que brinda una cartera core plus, al incluir sectores con más matices por debajo del investment grade. Además, considera que una estrategia multisectorial permite generar más rendimiento con menos sensibilidad a la duración, sin tener una correlación con la renta variable tan alta como la que se obtendría asignando únicamente a algo como un high yield, una preferente o una estrategia de tipo convertible. “Así pues, se trata de esa flexibilidad para una mayor generación de rendimiento y un mayor conjunto de oportunidades, más amplio, de sectores”, concluye. 

Las aseguradoras realizan ajustes estratégicos en la asignación de activos al volver a preocuparles la inflación

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ajustes estratégicos de aseguradoras
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Goldman Sachs Asset Management ha publicado las conclusiones de su decimocuarta encuesta anual sobre Seguros (14th Survey Insurance 2025), titulada “The Great Pivot”. La encuesta se realizó durante los pasados meses de enero y febrero entre 405 responsables de inversión y directores financieros de compañías de seguros de todo el mundo, que administran un total de 14 billones de dólares en activos.

El sondeo, que tradicionalmente busca identificar las tendencias emergentes en el sector asegurador mundial, recoge tanto expectativas de ajuste estratégico en la asignación de activos, tendencias en la gestión de la liquidez, así como el compromiso sostenido con los avances tecnológicos.

“Nuestra 14ª Encuesta Anual Global de Seguros muestra que las aseguradoras están sorteando la evolución de las preocupaciones macroeconómicas rotando hacia clases de activos con potencial de rentabilidad atractiva ajustada tanto al riesgo como al beneficio de la diversificación. En medio de esta rotación en todo el sector, pueden estar desarrollándose nuevas tendencias importantes en la gestión de la liquidez”, dijo Mike Siegel, director global de los negocios de Gestión de Activos de Seguros y Soluciones de Liquidez, Goldman Sachs Asset Management.

La inflación vuelve a preocupar

Con los responsables políticos de todo el mundo revisando sus planteamientos en materia de comercio, inmigración y fiscalidad, el impacto potencial que la inflación pueda tener en las carteras vuelve a encabezar la lista de riesgos de inversión globales. Según la encuesta, las cinco cuestiones macroeconómicas que plantean mayores riesgos para las carteras de inversión de las aseguradoras son la inflación (52%), la desaceleración/recesión económica en EE.UU. (48%), la volatilidad de los mercados de crédito y de renta variable (47%), las tensiones geopolíticas (43%) y, por último, las disputas arancelarias/comerciales (32%).

“Mientras los inversores aguardan a que se aclare la política monetaria, muchos están preocupados por la perspectiva de que los mercados se enfrenten simultáneamente a un aumento de la inflación y a una ralentización del crecimiento económico en Estados Unidos. No obstante, dado que el 76% de las aseguradoras afirman que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se situará entre el 4% y el 5% a finales de 2025, esperamos que la inflación subyacente siga cayendo y nuestras perspectivas de crecimiento en EE.UU. siguen siendo optimistas. Pese a las opiniones más pesimistas de los representantes de compañías de la zona euro y China, existen oportunidades de inversión viables para los inversores que con criterio buscan mejorar su rentabilidad ajustada al riesgo”, añadió Mike Siegel.

El crecimiento de los activos privados no muestra signos de desaceleración

Cuando se les preguntó qué clases de activos ofrecerán la mayor rentabilidad total durante los próximos 12 meses, las aseguradoras se mostraron favorables a los activos privados. El crédito privado (61%) encabezó la lista por segundo año consecutivo. Los cinco primeros puestos los ocupan el crédito privado (61%), la renta variable estadounidense (57%), las acciones privadas (55%), las acciones privadas secundarias (30%) y la deuda de alto rendimiento (28%).

“El mercado de crédito privado ha experimentado una transformación significativa durante la última década. Esperamos que siga expandiéndose en 2025. A través de este crecimiento, las aseguradoras tendrán amplias oportunidades para diversificar sus carteras de préstamos directos mientras persiguen atractivos rendimientos ajustados al riesgo”, afirmó Matt Armas, responsable global de seguros de Goldman Sachs Asset Management.

En renta fija, el 35% de las aseguradoras espera aumentar su riesgo de duración en 2025, frente al 42% de hace un año. Este cambio sugiere un cauto optimismo en que el entorno de tipos de interés seguirá siendo atractivo para los inversores que buscan rentabilidad.

Las perspectivas alcistas de los activos privados hacen que muchas compañías de seguros prevean aumentar sus asignaciones; El 58% al crédito privado, el 40% a deuda privada con grado de inversión, el 36% a financiación basada en activos, el 32% a deuda de infraestructuras y, por último, el 29% a private equity.

Mientras tanto, sólo el 17% de las aseguradoras tiene previsto aumentar sus asignaciones a la renta variable estadounidense, y aún menos (10%) a la europea.

La creciente adopción de la IA impulsa la consolidación del sector

Las sinergias operativas y las economías de escala fueron identificadas por el 68% como los principales impulsores del aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de los seguros. La creciente adopción de la Inteligencia Artificial (IA) para mejorar la eficiencia podría ser un catalizador para una mayor consolidación: el 90% afirma utilizar actualmente, o está considerando utilizar, la IA; esta cifra es superior al 80% en 2024. De los que planean adoptar la IA, el 81% citó la reducción de los costes operativos como su principal beneficio.

“A medida que la tecnología de inteligencia artificial evolucione y mejore, sin duda dejará una huella duradera en las aseguradoras de todo el mundo. Algunas mejoras beneficiarán a la suscripción de riesgos y la eficiencia operativa, lo que podría tener implicaciones más amplias en la industria a medida que las empresas navegan por las oportunidades y desafíos”, concluyó Matt Armas.

Mapfre AM lanza su primer fondo de fondos de inversión libre puro evergreen que invierte en deuda privada

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Foto cedidaJavier Lendines, director general de Mapfre AM

Mapfre AM ha lanzado Mapfre Private Debt II FIL, su primer fondo de fondos que invierte el 100% de su patrimonio en fondos evergreen, que se posicionan en activos del mercado de deuda privada.

En su primer fondo de este tipo, Mapfre Private Debt I FIL, también un fondo de fondos, había tanto fondos cerrados como evergreen, pero para este segundo lanzamiento la gestora se ha decantado por un formato puro evergreen, es decir, con mayor liquidez que un fondo tradicional cerrado. «Este fondo ha nacido con un primero objetivo de cubrir unas necesidades muy concretas de las campañas de Mapfre y hemos considerado que lo que mejor se adaptaba era esta estructura evergreen», explica Javier Lendines, director general de Mapfre AM. Así, cuenta con liquidez semestral: «Al ser el fondo evergreen era necesario habilitar ventanas de liquidez», añade el experto.

El fondo cuenta con ventanas de liquidez semestrales, pero, a pesar de ello, está destinado exclusivamente al cliente profesional: «Queremos abrir el fondo a inversor institucional o profesional. Consideramos que los riesgos subyacentes no lo hacen adecuado para el cliente retail», explica Lendines. La apertura llegará después del verano.

Un momento atractivo para la deuda privada

Los fondos subyacentes se posicionan en deuda privada, un activo que actualmente ofrece atractivas oportunidades. «Sí, lo creemos. Nuestro escenario macroeconómico central es positivo. El escenario negativo sería uno en el que las tasas de impago aumentaran, y a ese escenario recesivo le damos una probabilidad reducida a corto o medio plazo», añade Lendines.

En cuanto a las gestoras que están en cartera, actualmente hay seis pero la idea es realizar una gestión activa de las posiciones: «El fondo ha comenzado con posiciones en unos fondos subyacentes, pero se va a realizar una gestión activa de las inversiones. Nuestra intención es tener la posibilidad de añadir o sustituir o incrementar las posiciones», indica el director general de la gestora.

La idea, explican en la entidad, es tener una buena diversificación tanto geográfica («hemos evitado fondos con elevada concentración en un país»), como por estrategias (aunque hay una elevada exposición a senior secure loans, también hay posiciones high yield u otras) o por prestatario (al hacer la transparencia de los fondos subyacentes, tiene exposición a más de 400 prestatarios con correcta diversificación sectorial, de tamaño de la compañías, etc.)

Todo, para dar forma a una cartera que busca rentabilidades moderadas a cambio de liquidez. «Siendo prudentes, la rentabilidad esperada podría ser un E+300/350, es decir un 5%/5,50% anual. Estamos renunciando a rentabilidad a cambio de disponer de una liquidez en unos activos cuya naturaleza es la contraria», explican desde la gestora.

Los objetivos de captación han aumentado: en un primer momento el escenario era captar unos 250 millones de euros, objetivo logrado con las suscripciones de compañías de Mapfre. Ahora, su intención es abrir el fondo después de verano a cliente institucional o profesional, incrementando el tamaño del fondo a 300-350 millones de euros.

Cobas AM aprovecha las caídas en los mercados para virar de lo defensivo a lo cíclico y mantiene un potencial cercano al 100%

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Foto cedidaFrancisco García Paramés, presidente y CEO de Cobas AM.

Cobas AM celebró ayer su IX Conferencia Anual de Inversores en la que reunió a más de 2.000 asistentes en una presentación centrada en los buenos resultados de los fondos, el alto potencial de revalorización de unas carteras que tienen un buen comportamiento en cualquier entorno de mercado y el proceso de inversión de gestión colectiva de un equipo cohesionado.

La firma cuenta ya con 2.611 millones en activos bajo gestión, incluyendo mandatos, lo que supone un 37% de crecimiento respecto al cierre de 2023; y con 31.242 partícipes, un 15% más. A esto se le suman 28 millones en suscripciones netas en 2024 y 150 millones de suscripciones netas en lo que va de 2025, con 93 millones de entradas netas registradas en abril, a pesar de las caídas de entre el 10% y el 15% del mercado. En la actualidad, siguiendo la estructura de comisiones autorizada por la CNMV en 2020, el 66% del patrimonio de los partícipes se encuentra en la clase A de los fondos. Estos partícipes disfrutan de una comisión de gestión del 1%.

Potenciales cercanos al 100%

Desde su lanzamiento, los fondos de Cobas AM se han comportado mejor que la inflación permitiendo que los ahorros de los inversores mantengan su poder adquisitivo. Con unos resultados positivos de doble dígito, el equipo de inversión pone ahora el foco de atención en batir los índices de referencia, con altos potenciales en sus carteras.

Así, el potencial de revalorización del fondo Cobas Internacional está en el 124%, mientras que el fondo Cobas Iberia podría subir un 96%. El precio objetivo a 12 meses de la cartera internacional es de 303 con un crecimiento del 23,4% en 2024. Y el de la cartera ibérica es de 318 con un crecimiento del 12,0% en 2024. 

Siguiendo un proceso inversor, que vende o reduce el peso de una posición cuando la valoración se acerca al precio objetivo, Cobas AM ha reducido el carácter defensivo de las carteras y la exposición en energía para aumentar el bloque cíclico, aprovechando movimientos de mercado.

En la cartera internacional, han reducido posiciones en el segmento defensivo, adaptándose a un mercado que empieza a reflejar su valoración correcta, como es el caso de Bapcock y de Aryzta. Así, han vendido toda la posición en Aryzta porque ya empieza a acercarse al valor objetivo, mientras mantienen una posición reducida en Bapcock, pues no está tan cerca. Por otra parte, han vendido fundamentalmente acciones de Golar y han incrementado TGS para reinvertir en Fnac y Derichebourg, dos compañías que han tenido un comportamiento bastante plano en estos últimos años, lo que ha generado oportunidad de compra. Entre las dos compañías tienen un 5% de la cartera internacional. Mantienen a AVIO que, tras subir un 80% con respecto al precio de compra, sigue pesando alrededor de un 2% en las carteras internacional y selección. 

En la cartera ibérica han bajado igualmente posiciones en defensivos y han subido en energía, fundamentalmente por la inversión en Repsol, han vendido toda la participación en Ibersol, Catalana Occidente, CTT y han aumento Grifols y Almirall. El resto de la cartera se mantiene relativamente estable. Repsol se ha convertido en una posición muy importante en el fondo ibérico de prácticamente el 7%. De igual manera, Almirall y Grifols representan cada una el 7% de la cartera ibérica. 

Francisco García Paramés, presidente y CEO de Cobas AM comentó: «Seguimos por debajo de los índices de referencia y lastrados por los malos resultados iniciales, pero no preocupa demasiado porque pensamos que lo acabaremos recuperando sin ningún problema». 

Sobre la selección de activos de las carteras destacó que «no se trata de comprar compañías baratas, sino de comprar compañías que crecen, pero pagar poco por ello. Nuestro negocio es comprar buenas compañías que crecen pero a precio de no crecimiento. El retorno sobre el capital de esas compañías es muy alto. Estamos hablando de compañías excepcionalmente buenas, rentables y con poca deuda. Compañías medianas con sendas de crecimiento importantísimos donde encontramos el valor».

Sobre el PER de la cartera Cobas Selección FI, apuntó que «cuando compras a siete veces, cuando el mercado está a 15, es que te van a pasar cosas buenas. No sabes ni cuándo ni cómo, pero te van a pasar cosas buenas».

Exposición a petróleo

La exposición a petróleo representa un 13% en cartera. A través de Cobas Internacional están invertidos en una cesta de nueve compañías de exploración y producción a nivel global, en 17 países, lo cual ofrece una diversificación atractiva. Además están invirtiendo en estas compañías a unos ratios muy atractivos, con un nivel de apalancamiento financiero muy atractivo de 1,2 veces deuda neta Ebitda, lo cual ofrece un margen de seguridad muy amplio frente a las oscilaciones del precio de la materia prima.

«Buscamos diversificación no solo porque el sector es eminentemente cíclico y está sujeto a la macroeconomía, a la geopolítica y todos los elementos que son imposibles de predecir, sino también por otros riesgos fundamentalmente y jurisdiccionales que influyen en el activo de una compañía en un determinado país como la regulación y la fiscalidad que son muy cambiantes. También hay otros riesgos operativos. Al final la actividad de petróleo y gas no está exenta de riesgos, es una actividad relativamente compleja. Por ello, creemos que teniendo más compañías con menor peso es como si tuviésemos una gran compañía con una gran diversificación y por tanto un riesgo menor para para todos los partícipes del fondo», explicó Juan Huerta de Soto, gestor del equipo de inversión.

Nuevo fondo de impacto

En el evento, el grupo también anunció que su gestora de impacto, Global Social Impact Investments –perteneciente a Santa Comba Gestión SL-, lanzará un segundo fondo próximamente, para seguir consiguiendo sus objetivos, como lograr que niñas con discapacidad puedan encontrar un trabajo.

Y seguirán extendiendo geográficamente sus proyectos en Latinoamérica y en el sudeste asiático, donde hay niveles de pobreza altos.

 

Puede consultar el video de la conferencia  aquí.

Llega la 10ª edición del encuentro Finance Meeting donde las finanzas del futuro se construyen hoy

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El 5 de junio, en el Espacio Loom Azca de Madrid, los CFOs y profesionales de finanzas tendrán la oportunidad de compartir estrategias, herramientas y experiencias en el encuentro donde se hablará de los grandes retos del sector y donde se dará una nueva visión del rol estratégico del departamento financiero como motor de innovación, sostenibilidad y valor en las empresas.

La 10ª edición de Finance Meeting llega a Madrid el próximo 5 de junio siendo el encuentro de referencia para los profesionales del área financiera, que este año vuelve con una mirada renovada hacia el futuro.

Bajo el lema “Construyendo las finanzas del futuro”, en esta edición se pondrá foco en aspectos como la colaboración interdepartamental, la innovación tecnológica, la automatización inteligente, la sostenibilidad, la gestión del riesgo y el cumplimiento normativo, con el objetivo de ayudar a los CFOs y equipos financieros a tomar decisiones más estratégicas, ágiles y basadas en datos.

Con un entorno económico en constante evolución, más de 60 expertos del sector pondrán sobre la mesa lo que realmente importa hoy en las finanzas corporativas: innovación, estrategia, sostenibilidad, digitalización…

Algunas de las temáticas clave de las que se hablarán son la IA generativa como herramienta esencial para la optimización de recursos; el papel del CFO en la lucha contra el ciberfraude; riesgos y geopolítica: decisiones financieras en tiempos de incertidumbre; sostenibilidad y estrategia ESG: más allá del cumplimiento; data-driven decisions: empoderamiento financiero con datos reales; y regulación y cumplimiento normativo: de obligación a oportunidad

Por ahora cuentan con más de 50 profesionales del área financiera, de empresas como Alquiler Seguro, Asisa, Avon, Certis, Coface, CTT Express, Ecoembes, Game Store, Logalty, Sener, Suanfarma, Yanbal, LLYC, entre otras.

Puedes consultar la agenda completa aquí. 

¡La entrada es gratuita, pero las plazas son limitadas! No te quedes sin la tuya.

 

 

La industria de ETFs en EE.UU marca récord en entrada neta de flujos en los cuatro primeros meses de 2025

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ETFGI, firma independiente especializada en análisis y consultoría de ETFs, ha desvelado que la industria de ETFs en Estados Unidos ha registrado un récord de entradas de flujos de inversión netas, al alcanzar los 360.890 millones de dólares en los primeros cuatro meses de 2025. Esta cifra supone, por lo tanto, superar el récord anterior de entradas netas de flujos de inversión en un primer cuatrimestre, que se marcó en 2021 con 329.010 millones de dólares.

A pesar de la incertidumbre provocada por los vaivenes de los mercados derivados de la política arancelaria del presidente Donald Trump, solo en el mes de abril de este año se produjeron suscripciones netas por 62.900 millones de dólares, lo que supone el 36º mes consecutivo de entradas de flujos de inversión hacia la industria de ETFs estadounidense.

Con esta aportación de inversión, los activos invertidos en la industria de ETFs en Estados Unidos alcanzó, a finales de abril, la cifra de 10,46 billones de dólares. Es, según los  datos que maneja ETFGI, la cuarta cifra más elevada, aún por debajo del récord de activos de 10,73 billones alcanzados en enero de 2025.

La industria de ETFs en Estados Unidos cuenta, con datos de cierre de abril, con 4.197 productos; activos por valor de 10.460 millones de dólares, de 387 proveedores que cotizan en tres mercados de valores diferentes.

En abril, los ETFs de renta variable registraron entradas netas de 15.450 millones de dólares, lo que eleva las suscripciones en lo que va de año hasta 123.980 millones de dólares. Una cantidad superior a los 112.590 millones de dólares de entradas netas del mismo periodo de 2024.

Asimismo, los fondos cotizados de renta fija registraron aportaciones netas por 11.430 millones de dólares durante abril, con lo que las entradas en los cuatro primeros meses de 2025 ascendieron a 68.090 millones de dólares, más que los 37.970 millones de dólares de 2024. Por su parte, los ETFs de materias primas lograron captar 4.010 millones de dólares en abril, por lo que en este año las aportaciones ascienden a 15.750 millones de dólares. Esta cifra mejora las salidas netas sregistradas en los cuatro primeros meses de 2024 en esta calse de activo por 4.600 millones de dólares del primer cuatrimestre del ejercicio pasado.

Los ETF activos atrajeron entradas netas de 22.170 millones de dólares durante el mes, con lo que las entradas netas este año ascienden a 142.950 millones de dólares, muy por encima de los 85.810 millones de dólares netos del mismo periodo de 2024.

Las entradas sustanciales pueden atribuirse a los 20 principales ETFs por nuevos activos netos, que en conjunto reunieron 75.730 millones de dólares en abril. El Vanguard S&P 500 ETF (VOO US) reunió 20.880 millones de dólares, la mayor entrada neta individual.

ING lanza un nuevo fondo conservador que ofrece una rentabilidad del 1,95% y se adapta al contexto de volatilidad

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ING lanza el Fondo NARANJA Prudente con el que pone a disposición de sus clientes una nueva  alternativa conservadora con una rentabilidad estimada del 1,95% TAE. Con una volatilidad y  riesgo mínimo, es un fondo donde poder refugiarse frente a los movimientos de las bolsas y  seguir obteniendo buena rentabilidad por tu dinero.  

El Fondo NARANJA Prudente, que está disponible desde el 14 de mayo, invierte principalmente en deuda de empresas a muy corto plazo (pagarés) y, en menor medida, en deuda de gobiernos europeos.  Además, se caracteriza por la flexibilidad propia de los productos de ING y mantiene las  características de sencillez, transparencia y bajos costes, sin comisiones de suscripción y  reembolso.  

ING continúa creciendo en fondos de inversión conservadores 

En abril, ING completó su oferta de inversión conservadora con el lanzamiento del Fondo  NARANJA Rentabilidad 2027 II. El fondo de rentabilidad objetivo a dos años tiene una  rentabilidad estimada del 2,1% TAE y estará en comercialización hasta el próximo 15 de  septiembre.  

Estos dos nuevos lanzamientos se suman a la gama de fondos conservadores de  ING. A cierre del primer trimestre de 2025, la entidad gestiona 2.000 millones de euros en fondos  conservadores repartidos en: 452 millones en fondos garantizados, 362 millones en fondos de  rentabilidad objetivo y 1,3 millones de euros en el fondo monetario.

En total, la entidad suma  6.500 billones de activos bajo gestión en fondos de inversión. 

Renta 4 organiza Finfluencers 2025: un evento para democratizar la inversión a través de creadores de contenido financiero

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Con el objetivo de acercar la inversión a inversores y ahorradores, Renta 4 Banco organiza Finfluencers 2025, un encuentro pionero que tendrá lugar el próximo 21 de mayo a las 18:00,  que reunirá a cuatro destacados influencers financieros para hablar de economía con un lenguaje claro, accesible y actual.

El evento, abierto al público tanto presencial como online, y con inscripción gratuita, nace con el objetivo de que cualquier persona se sienta cómoda hablando de inversión. Con esta iniciativa, Renta 4 Banco refuerza su compromiso con la educación financiera y busca romper con la percepción de que invertir es solo para expertos.

Así pues, los protagonistas del evento serán Héctor Chamizo, divulgador económico con más de 200.000 seguidores, experto en explicar finanzas de forma sencilla; Enrique Couto, cofundador de VisualPolitik, canal de YouTube con más de 3,6 millones de suscriptores, que analiza la economía desde la óptica del poder político; Vicente Varó, CEO de Finect, periodista especializado en inversión, centrado en democratizar el acceso a la información financiera; y Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, que aúna el rigor técnico con una potente presencia en medios.

Finfluencers 2025 ofrecerá análisis de actualidad, respuestas a preguntas clave para los inversores y ahorradores, así como contenidos dinámicos en formatos propios de redes sociales como YouTube, TikTok, Instagram y LinkedIn. Todo ello con un enfoque didáctico y práctico, que pretende generar mayor comodidad al hablar de inversión y fomentar una cultura financiera al alcance de todos.

En un momento de incertidumbre económica global, donde la inflación, los mercados y el futuro generan inquietud, Renta 4 Banco apuesta por naturalizar la conversación sobre finanzas, apoyándose en divulgadores confiables y en nuevos canales de comunicación.

Las criptomonedas, en el punto de mira de Hacienda: los expertos alertan sobre un endurecimiento de los controles

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Aunque el mercado de las criptomonedas sigue siendo relativamente reciente, su crecimiento en España es notable. Según un informe de la plataforma Criptan, los españoles invierten una media de 3.100 euros en criptoactivos. Desde Valio Consulting, compañía especializada en asesoramiento para autónomos y empresas, advierten que la Agencia Tributaria está adaptando sus políticas a esta nueva realidad y se prevé un endurecimiento en los controles sobre las operaciones con criptomonedas.

Las criptomonedas están consideradas como bienes inmateriales y tributan de forma similar a las acciones, ya que pueden generar ganancias o pérdidas patrimoniales. Tal como explica Yannick Charton, socio fundador de Valio Consulting, estas ganancias o pérdidas se originan “al vender o permutar criptomonedas, o incluso cuando se realizan pagos con ellas”. Por ello, insiste en que “estos movimientos deben incluirse en la declaración del IRPF”.

Imprescindible calcular pérdidas y ganancias

El experto subraya que es imprescindible calcular correctamente las ganancias o pérdidas obtenidas: “Debe calcularse la diferencia entre el precio de venta y el valor de adquisición”. En caso de que las criptomonedas se hayan adquirido en distintos momentos, se aplica el criterio FIFO (First In, First Out), es decir, se consideran vendidas primero las primeras que se compraron.

El resultado de esta diferencia determina la base imponible sujeta a tributación, con tipos que oscilan entre el 19% y el 28% en función del tramo del IRPF correspondiente. Además, Charton recuerda que “aunque se opere en plataformas extranjeras, los residentes fiscales en España deben declarar todas las ganancias, ya que tributan por su renta mundial”. Asimismo, si se poseen criptoactivos en el extranjero con un valor superior a 50.000 euros, es obligatorio presentar el Modelo 721, con carácter meramente informativo.

En caso de haber sufrido pérdidas patrimoniales, estas pueden compensarse hasta en un 25% con las ganancias obtenidas en el mismo ejercicio o incluso en los cuatro ejercicios fiscales siguientes. Si tras la compensación el resultado sigue siendo negativo, estas pérdidas pueden arrastrarse hasta cuatro años. Toda esta información debe incluirse en la declaración de la renta, a partir de la casilla 1800, correspondiente al bloque de criptoactivos.

Es importante destacar que estas obligaciones fiscales solo aplican a quienes realizan operaciones con criptomonedas. “Tenerlas en posesión sin operar (‘holdear’) no genera ni ganancias ni pérdidas, por lo tanto, no hay que tributar por ello”, puntualiza Charton.

Sanciones ejemplares

Desde Valio Consulting insisten en la importancia de que los inversores en criptomonedas comprendan bien sus obligaciones fiscales. Además de declarar correctamente las ganancias y pérdidas patrimoniales en el IRPF, también deben prestar atención al Impuesto sobre el Patrimonio, siempre que se superen los límites establecidos por ley. Y en el caso de tener criptoactivos ubicados en el extranjero cuyo valor supere los 50.000 euros, la presentación del Modelo 721 es obligatoria, incluso si no se han realizado operaciones con ellos.

Omitir esta declaración puede acarrear consecuencias económicas significativas. Las sanciones por no presentar el Modelo 721 pueden alcanzar los 5.000 euros por cada dato no declarado, con un mínimo de 10.000 euros. Incluso en los casos de información incompleta o con errores, las multas pueden ser de 100 euros por dato, con un mínimo de 1.500 euros, además de un porcentaje adicional sobre el valor no declarado. Por eso, Charton concluye con una advertencia clara: “Estar bien informado y contar con asesoramiento especializado no solo evita problemas con Hacienda, sino que también puede suponer un importante ahorro fiscal”.