Febrero, conocido como el mes del amor, invita a celebrar los vínculos emocionales, los proyectos compartidos y las decisiones importantes en pareja. Sin embargo, hablar de dinero sigue siendo uno de los grandes tabúes antes de dar el “sí, quiero”, a pesar de que la gestión patrimonial es una de las principales fuentes de conflicto en la vida en común.
Según datos del Consejo General del Notariado, en 2024 se firmaron 67.693 capitulaciones matrimoniales en España, la cifra más alta de la serie histórica y ligeramente superior a la registrada en 2023. Estas capitulaciones —acuerdos notariales que permiten establecer el régimen económico del matrimonio— se han consolidado como una herramienta cada vez más habitual entre las parejas para pactar un régimen distinto al de gananciales, aplicable por defecto en gran parte del territorio. En torno al 92% de las capitulaciones firmadas en 2024 correspondieron a parejas que optaron por la separación de bienes, el régimen elegido con mayor frecuencia para proteger el patrimonio personal y familiar.
Aunque no todas las parejas firman capitulaciones antes de casarse, estos datos reflejan la relevancia creciente de la planificación patrimonial en el ámbito familiar y su papel como herramienta preventiva. Para los expertos de Grupo Pérez-Pozo, despacho especializado en gestión patrimonial y derecho preventivo, hablar de patrimonio antes de casarse no es una falta de romanticismo, sino una forma de cuidado mutuo y de responsabilidad compartida.
“Hablar de patrimonio antes de casarse no resta romanticismo, sino que aporta transparencia y protección al proyecto de vida compartido”, explica Carmen Pérez-Pozo Toledano, abogada, socia fundadora y CEO de Grupo Pérez-Pozo.
Separación de bienes y capitulaciones: decisiones que protegen la relación
Uno de los errores más frecuentes es asumir que el régimen económico se puede decidir más adelante o que “ya se verá con el tiempo”. La realidad es que no elegir también es elegir, ya que en muchas comunidades autónomas se aplica por defecto el régimen de gananciales, con implicaciones patrimoniales que muchas parejas desconocen.
Las capitulaciones matrimoniales permiten adaptar el régimen económico a la realidad de cada pareja, protegiendo patrimonios previos, negocios familiares o herencias futuras. “No se trata de desconfiar, sino de prevenir conflictos y evitar decisiones precipitadas cuando surgen problemas”, señalan desde el despacho.
Parejas jóvenes: construir patrimonio desde el inicio
Cada vez más parejas jóvenes comienzan su vida en común con hipotecas, inversiones, emprendimientos o herencias en el horizonte. Sin una planificación adecuada, estas decisiones pueden generar desequilibrios económicos o tensiones innecesarias.
Desde Grupo Pérez-Pozo recomiendan que, desde las primeras etapas de la relación, se establezcan acuerdos claros sobre ahorro, inversión, propiedad de los bienes y objetivos comunes. “Cuanto antes se empiece a planificar, más sencillo es proteger el patrimonio y hacerlo crecer de forma equilibrada”, apunta Carmen Pérez-Pozo Toledano.
Amor, prevención y tranquilidad
Más allá de lo legal y lo económico, la planificación patrimonial en pareja aporta tranquilidad y fortalece la relación. Tener claras las reglas sobre la gestión de los bienes evita malentendidos, reduce el estrés financiero y permite centrarse en lo realmente importante: construir un proyecto de vida compartido. “El amor también se demuestra anticipándose a los problemas. Hablar de patrimonio a tiempo es una forma de cuidarse hoy y de proteger el futuro de ambos”, concluye la CEO de Grupo Pérez-Pozo.
Nordea Asset Management ha anunciado la celebración de su próximo desayuno nórdico, un evento dirigido a clientes interesados en explorar nuevas oportunidades de inversión en Europa. La cita tendrá lugar el miércoles 18 de febrero a las 09:30 horas en el hotel INNSiDE by Meliá, en Zaragoza.
Durante el encuentro, la gestora repasará dos de sus fondos destacados: Empower Europe Fund, diseñado para captar oportunidades derivadas de la transformación europea en un contexto de tensiones geopolíticas e incertidumbre. El fondo se centra en compañías que impulsan la resiliencia energética, la revitalización industrial y la defensa del continente.
Y Active Rates Opportunities Fund, un vehículo de renta fija orientado a generar retornos atractivos en cualquier entorno de mercado, ofreciendo a los inversores una estrategia para activar el cash de manera eficiente.
El desayuno nórdico combina la presentación de estas soluciones de inversión con un espacio para el networking y la interacción directa con los expertos de la gestora, en un ambiente que favorece el intercambio de ideas y el análisis de tendencias del mercado europeo.
El evento forma parte de la estrategia de Nordea Asset Management de acercar sus productos a clientes locales, proporcionando información detallada sobre fondos temáticos y soluciones de renta fija, y fomentando un diálogo cercano sobre cómo abordar la inversión en un contexto económico global cambiante.
Los interesados pueden confirmar su asistencia y obtener más información a través del enlace de registro.
Clikalia ha lanzado su primer vehículo de inversión enfocado al sector de las residencias de mayores en España. El vehículo está cogestionado con Salus Capital, firma especializada en M&A y asesoramiento estratégico en el ámbito sociosanitario con especial foco en el área de las residencias para mayores.
El vehículo, denominado Sophia Care, cuenta ya con la participación de family offices e inversores institucionales y tiene como objetivo la adquisición y reposicionamiento de un portfolio diversificado de residencias de mayores. Este portfolio combinará centros en funcionamiento con proyectos de reforma y desarrollo “llave en mano” bajo contratos de arrendamiento a largo plazo con operadores nacionales e internacionales de reconocido prestigio.
Sophia Care tiene ya comprometidas todas las adquisiciones de los activos y ya cuenta con dos residencias en balance. Una de ellas ha pasado a ser gestionada recientemente por Sanitas, uno de los principales operadores del sector en España, lo que refuerza el enfoque de un vehículo que apuesta por la profesionalización en la gestión de centros de mayores. La adquisición de centros operativos permite la generación de ingresos desde el inicio de la actividad del vehículo.
En Sophia Care, Clikalia se apalanca en su plataforma de tecnología y de datos para poner en valor nuevas tipologías de activos inmobiliarios, basándose en sus capacidades integradas para la gestión de inversiones para terceros.
Salus Capital, especializada en transacciones del sector de residencias de mayores, cuenta con un equipo altamente experimentado en el sector y un profundo conocimiento en la valoración y negociación de operaciones, lo que aporta un alto valor a Sophia Care en un segmento altamente especializado y en constante evolución.
La entrada de Clikalia en este ámbito responde a la evolución de sus capacidades en la gestión de activos inmobiliarios complejos, tras varios años de experiencia en la adquisición, transformación y optimización de portfolios residenciales, así como al lanzamiento de distintos vehículos de inversión en el segmento residencial. La compañía busca ahora aplicar esos datos y ese know-how en tipologías con un fuerte componente social y flujos de ingresos estables.
Con este proyecto, Clikalia amplía su presencia a la inversión en real estate sociosanitario, un segmento que presenta sólidos fundamentos estructurales a largo plazo, impulsados por el envejecimiento progresivo de la población, el déficit de plazas disponibles y la creciente necesidad de activos gestionados con estándares profesionales e institucionales.
“El lanzamiento de Sophia Care supone un paso relevante en nuestra estrategia de diversificación hacia segmentos inmobiliarios con una clara necesidad de inversión profesionalizada y sin usar balance propio”, explica Javier Catón, Head of Asset Management de Clikalia. “Nuestro objetivo es contribuir a aumentar la oferta de residencias de calidad, aplicando criterios de gestión responsable, visión a largo plazo y alineación con los operadores”.
“Tras una intensa y continuada actividad de asesoramiento en transacciones, la creación de este nuevo vehículo representa un paso natural y estratégico para Salus Capital, así como la culminación de su evolución”, señala Ángel Doménech, CEO de la firma. “Esta iniciativa da continuidad a nuestra actividad histórica, reforzando nuestro compromiso con el sector y consolidando nuestra visión a largo plazo, al tiempo que amplía nuestra capacidad para generar valor y acompañar proyectos con una mayor implicación directa”.
Foto cedidaRodrigo Blanco, socio y director de relaciones con Inversores de Horos AM.
La firma española de value investing Horos Asset Management incorpora como socio a Rodrigo Blanco, director de Relación con Inversores. El directivo forma parte del equipo fundador de la gestora y con este movimiento se busca reconocer la labor de los profesionales que han hecho posible que, solo ocho años después de su puesta en marcha, Horos gestione más de 400 millones de euros en activos y cuente con 19.000 partícipes.
Con la incorporación de Rodrigo Blanco, el número de socios aumenta por segunda vez desde la creación de Horos en 2018, que en 2022 incorporó a Beatriz Martín, Chief Operating Officer (COO) al accionariado. Completan el núcleo de socios José María Concejo, consejero delegado de Horos AM, y los miembros del equipo gestor —Javier Ruiz, Alejandro Martín y Miguel Rodríguez—.
Además, recientemente, la gestora integró en su departamento de relación con inversores a Jaime Escudier, procedente de ING, Mutuactivos y Renta 4. Un fichaje que se suma al de Juan Luis Fresneda para cogestionar Horos Patrimonio, el fondo de renta fija mixta de la firma, autorizado por la CNMV en otoño, diversificando por primera vez la gama de producto fuera de la renta variable.
Junto a este fondo, la firma de value investing gestiona varios vehículos: dos fondos de inversión (Horos Value Iberia y Horos Value Internacional), un plan de pensiones (Horos Internacional PP) y dos planes de empleo (Horos Internacional Empleo y Horos Internacional Autónomos).
José María Concejo, CEO y socio de Horos AM, destaca la importancia de este movimiento: “Para nosotros, además de nuestros partícipes, lo más importante son las personas que componen el equipo y queremos reforzar y reconocer su talento. Incorporar a Rodrigo Blanco como socio es un ejemplo de este afán y estamos convencidos de que será una pieza clave en el crecimiento futuro de Horos”.
Por su parte, el nuevo socio muestra su motivación ante este nuevo capítulo: “Me gustaría agradecer al resto de socios su confianza. Para mí es una responsabilidad que me implica todavía más si cabe, y que me motiva a continuar dando el mejor servicio posible a nuestra base de inversores, cada vez más amplia y exigente”, señala Blanco.
Rodrigo Blanco cuenta con 8 años de experiencia en relación con inversores y ha desarrollado el grueso de su carrera en Horos AM. Es licenciado en Economía por la Universidad de Alcalá y cuenta con el Certificado de asesor financiero MiFID II por el CEF. Previamente, Blanco fundó White & Lemon, una empresa dedicada a la relojería.
Al cierre de enero, Horos AM contaba con 420 millones de euros bajo gestión y 19.000 partícipes, frente a los 155 millones y 5.400 partícipes de hace un año, multiplicando por tres veces sus cifras en apenas doce meses.
Las entidades internacionales mantienen una presencia activa en el escenario de banca privada en España, con especial dinamismo en firmas como UBS, Indosuez, Pictet o JP Morgan Private Bank, que han reforzado equipos y posicionamiento en España en 2025, destaca el Informe de Banca Privada en España 2025, elaborado por Intelect Search y con el patrocinio de Fidelity.
La presencia de entidades internacionales de banca privada en España se mantiene estable, si bien el mercado empieza a registrar la entrada de nuevos players con propuestas más especializadas y selectivas, orientadas a nichos concretos de alto patrimonio más que a estrategias de crecimiento masivo.
Según el estudio, la presencia de entidades internacionales de banca privada en España se ha mantenido estable en volumen, pero especialmente activa en 2025 en términos de movimientos estratégicos. Más allá del refuerzo tradicional de equipos senior y del ajuste de posicionamiento hacia perfiles UHNW y empresario, comienza a percibirse un cambio relevante: el foco ya no está únicamente en la captación de grandes carteras consolidadas, sino en la identificación de talento con recorrido, profesionales con una base sólida de experiencia en el mercado y capacidad de crecimiento a medio plazo.
Este enfoque apunta a un modelo más sostenible, en el que el desarrollo del banquero y la construcción progresiva de la cartera ganan peso frente a estrategias basadas exclusivamente en volumen inmediato, anticipando una nueva etapa en la forma de crecer dentro del segmento internacional de banca privada.
Nuevas iniciativas, talento y oficinas
En el bloque europeo, Deutsche Bank ha sido uno de los actores más activos en 2025 en términos de reorganización con impacto directo en banca privada. A comienzos de año, la entidad nombró a Nicolás Cotoner como responsable del negocio de Banca Privada en España, dentro de la estructura de Wealth Management y reportando a Borja Martos. Este movimiento refuerza el posicionamiento del banco en el segmento de alto patrimonio y se alinea con una estrategia más amplia de especialización, en la que Deutsche Bank busca diferenciar con mayor claridad la banca personal de la propuesta para clientes con mayor capacidad inversora.
En este contexto, ha sido especialmente diferencial la colaboración con la iniciativa Bank of Entrepreneurs, que ha reforzado el enfoque hacia el cliente empresario y se ha traducido en un crecimiento significativo de las operaciones de lending, consolidando una propuesta que combina asesoramiento patrimonial, financiación estructurada y acompañamiento a largo plazo dentro del mercado español de banca privada.
UBS ha consolidado en 2025 su crecimiento y presencia en el mercado español de banca privada con la apertura de una nueva oficina y la reactivación de su política de captación de talento, con la incorporación de dos nuevos profesionales, uno de ellos un banquero senior. En términos de negocio, la entidad se sitúa en torno a los 17.000 millones de euros en AUMS, con un crecimiento superior a 800 millones, la incorporación de 100 nuevos clientes y un incremento de ingresos por encima del 15%.
CA Indosuez Wealth Management ha mantenido en 2025 una evolución positiva y sostenida en su negocio en España. La entidad se sitúa en los 13.500 millones en activos bajo gestión, apoyándose en un crecimiento orgánico y en la estabilidad de sus equipos. A lo largo del ejercicio, Indosuez ha seguido reforzando su posicionamiento en el segmento de alto y muy alto patrimonio, con especial foco en clientes con necesidades internacionales y estructuras patrimoniales complejas, consolidando su presencia como una de las principales casas de banca privada de origen francés en el mercado español.
Por otro lado, Andbank ha reforzado de forma sustancial su división de Banca Privada con 17 nuevos banqueros mediante una política activa de captación de talento que combina perfiles senior consolidados con profesionales de alto potencial. La entidad gestiona 42.461 millones de euros, lo que refuerza su posicionamiento como uno de los actores relevantes del segmento. En este contexto, destaca especialmente la incorporación de un equipo histórico procedente de Julius Baer, formado por José Casasayas Moro, Ignacio Calderón Aguado y Juan José González Quintana, junto con otros fichajes procedentes de firmas como A&G, Deutsche Bank, GVC Gaesco y Unicorp.
En paralelo, Creand se ha afianzado como uno de los actores más dinámicos del segmento, apoyándose en un modelo de gestión personalizada y arquitectura abierta, con una clara vocación boutique. Siguen aprovechando las sinergias tras la compra de GBS. Su evolución reciente confirma la capacidad de las entidades andorranas para competir en el mercado español no solo por volumen, sino por estabilidad de equipos, calidad del asesoramiento y visión de largo plazo.
En este contexto de ajuste del posicionamiento, Barclays ha vuelto a ganar visibilidad en el mercado español de banca privada bajo la dirección de Juan Vilarrasa, con un enfoque claramente selectivo. Si bien la entidad no publica datos oficiales de volumen de activos gestionados en España, su presencia es cada vez más perceptible en operaciones relevantes, donde un número creciente de banqueros del mercado coincide con Barclays en mandatos vinculados a clientes de alto y muy alto patrimonio.
Un enfoque selectivo
En 2025, las entidades suizas han vuelto a mostrar con claridad su enfoque selectivo. En este contexto, Pictet ha reforzado de forma explícita su apuesta por España tras el ascenso de Pedro González-Grau a la responsabilidad de Europa y el nombramiento de Enrique Sendagorta como nuevo responsable del negocio en España. Este relevo directivo, que combina continuidad y mayor foco regional, se apoya además en una estrategia de crecimiento selectivo basada en la incorporación de talento senior, como la llegada de Luis Artero, procedente de JP Morgan, siguiendo la línea iniciada previamente con perfiles como Jerónimo Ortiz de Urbina. Todo ello refuerza el posicionamiento de Pictet como uno de los actores internacionales con mayor convicción y recorrido en el mercado español de grandes patrimonios.
En Lombard Odier, 2025 ha tenido un mensaje muy de posicionamiento: insistencia en la banca privada “boutique” basada en seniority, tiempo y dedicación, además de refuerzos de organización comercial en España (por ejemplo, movimientos en dirección comercial con Chistian Thams).
En Julius Baer se ha mantenido la narrativa de consolidación y presencia en los principales hubs (Madrid/Barcelona) con discurso de crecimiento en el mercado español bajo la dirección local.
Y en Rothschild & Co Wealth Management, 2025 ha sido un año de refuerzo tangible de equipo en Madrid con perfiles senior procedentes de banca privada nacional (ejemplo: la incorporación de José Luis Muñoz como Senior Client Adviser), señal de que el negocio de WM en España se sigue construyendo con una lógica de “perfil + cartera + servicio”.
Entidades estadounidenses
En el bloque de entidades americanas, 2025 ha supuesto un punto de inflexión para JP Morgan Private Bank en España, con una clara ofensiva en captación de talento y desarrollo de negocio. Tras el relevo en el liderazgo del proyecto, con Pablo López Medrano al frente desde junio de 2025, la entidad ha acelerado su implantación con más de una decena de incorporaciones a lo largo del ejercicio. La estrategia va más allá del fichaje de perfiles senior consolidados e incorpora banqueros con experiencia contrastada pero aún con amplio recorrido de crecimiento –profesionales en el rango de 35 a 40 años- procedentes de entidades como Santander, Citi y CaixaBank, incluyendo OpenWealth. Este enfoque ha permitido construir un equipo local sólido, con una clara visión de largo plazo sobre el mercado español de banca privada. En paralelo, la entidad ha cerrado un año especialmente positivo en el desarrollo de relaciones estratégicas en toda España, con un notable crecimiento en clientes con patrimonios por debajo de los 25 millones de euros, lo que ha ampliado de forma significativa el diálogo con nuevas familias y ha marcado un hito relevante tanto en generación de negocio como en posicionamiento.
De cara a 2026 y 2027, JP Morgan prevé mantener esta dinámica de crecimiento en headcount, apoyándose en dos grandes vectores estratégicos: por un lado, el fortalecimiento de relaciones con la comunidad internacional residente en España, más allá del eje latinoamericano; y por otro, un mayor acercamiento a family offices, donde la entidad ha identificado retos clave como la gobernanza y alineación intergeneracional, la interlocución directa con los propietarios, la identificación de talento interno y el impacto creciente de la geopolítica en familias con intereses globales. En este contexto, la integración de la inteligencia artificial, tanto en la gestión de los family offices como en los propios negocios empresariales de las familias, se consolida como un elemento cada vez más central de la conversación.
En Goldman Sachs, uno de los cambios más relevantes ha sido la salida de Álvaro del Castaño, codirector para España y Portugal y máximo responsable del negocio de Banca Privada en la región tras más de 30 años en la firma. Del Castaño, con una trayectoria que comenzó en 1993 y que le llevó a liderar el área de Private Wealth Management, ha decidido retirarse dejando una huella clara en el desarrollo de la unidad en el mercado ibérico. Su salida ha ido acompañada de una reorganización interna, con transición de responsabilidades hacia otros líderes locales, dice el informe.
Permira, WarburgPincus y EvelynPartners han anunciado un acuerdo con NatWest Group plc para la adquisición de EvelynPartners por un valor de 2.700 millones de libras esterlinas. Según matizan, la transacción, sujeta a la aprobación de los reguladores, se espera que se complete en el verano de 2026.
Evelyn Partners es uno de los principales gestores de patrimonio del ReinoUnido, con más de 180 años de historia, y cuenta con la confianza de sus clientes para la gestión y administración de 69.000 millones de libras en activos. Evelyn Partners ofrece una propuesta integrada de gestión patrimonial que abarca la planificación financiera, la gestión discrecional de inversiones y, a través de Bestinvest, una plataforma directa al consumidor galardonada, junto con un servicio de asesoramiento para inversores que gestionan sus propias inversiones. Gracias a su diversa oferta de servicios, su fortaleza tanto en planificación financiera como en gestión de inversiones y su red de oficinas en 21 ubicaciones, Evelyn Partners proporciona una oferta escalable en todo el mercado británico de gestión patrimonial, respaldada por una moderna plataforma tecnológica.
Los fondos asesorados por Permira invirtieron originalmente en Bestinvest en 2014 y, a través de un reducido número de combinaciones altamente selectivas y transformadoras —en particular Tilney, Towry y Smith & Williamson—, crearon e integraron el grupo combinado que hoy se conoce como Evelyn Partners. Bajo la propiedad mayoritaria del fondo de Permira, los activos bajo gestión crecieron de aproximadamente 5.000 millones de libras a 69.000 millones de libras. Warburg Pincus se convirtió en inversor minoritario de la compañía con motivo de la adquisición de Smith & Williamson en 2020.
Al combinar los 69.000 millones de libras de AUMA de Evelyn Partners con los 59.000 millones de libras de AUM del negocio existente de Banca Privada y Gestión Patrimonial de NatWest Group, que incluye Coutts, NatWest Group supervisará más de 127.000 millones de libras en AUMA y unos activos y pasivos totales de clientes de 188.000 millones de libras.
“Estamos encantados de unirnos a NatWest Group, que será un nuevo y excelente hogar para Evelyn Partners. Ambos contamos con una larga trayectoria en la prestación de servicios de gestión patrimonial de alta calidad. Juntos, nuestra visión compartida es convertirnos en el principal negocio de Banca Privada y Gestión Patrimonial del Reino Unido, ofreciendo a nuestros clientes un asesoramiento financiero y una gestión de inversiones incomparables, así como una gama más amplia de capacidades. Estamos enormemente ilusionados con la oportunidad que presenta esta transacción, ya que nos proporciona una mayor escala y más recursos en beneficio de nuestros clientes y compañeros.
NatWest ha demostrado durante muchos años un firme compromiso con el sector de la gestión patrimonial en el Reino Unido, con una presencia significativa a través de Coutts. El anuncio de hoy es una muestra de sus ambiciones de crecimiento en un entorno en el que la creciente complejidad financiera y la rapidez de los mercados impulsan la necesidad tanto de asesoramiento experto como de gestión de inversiones. Al igual que Evelyn Partners, NatWest comparte una cultura centrada en el cliente, y estamos entusiasmados con las oportunidades que se abren como parte del equipo más amplio de Banca Privada y Gestión Patrimonial de NatWest. Al iniciar una nueva etapa de nuestro recorrido, también queremos agradecer a Permira y Warburg Pincus su sólida colaboración a lo largo de muchos años”, declaró Paul Geddes, consejero delegado de Evelyn Partners.
Por su parte, Paul Thwaite, consejero delegado de NatWest, ha declarado: «La unión de estos dos negocios líderes crea una oportunidad única para ofrecer servicios de planificación financiera, ahorro e inversión a más familias y personas en todo el Reino Unido. Esperamos dar la bienvenida a nuestros nuevos clientes y trabajar junto a nuestros compañeros de Evelyn Partners para transformar el servicio que nuestros 20 millones de clientes en todo el Grupo pueden esperar de nosotros. En un momento en el que los beneficios del ahorro y la inversión forman cada vez más parte de la conversación nacional, podemos ayudar a los clientes a sacar mayor partido de su dinero a través de una gama más amplia de servicios, al tiempo que contribuimos a impulsar el crecimiento y la inversión en la economía. Esta transacción crea el principal negocio de Banca Privada y Gestión Patrimonial del Reino Unido, aportando la escala y las capacidades necesarias para triunfar en un mercado con un importante potencial de crecimiento. Acelera la ejecución de la estrategia de NatWest Group y nos posiciona para alcanzar nuestras ambiciones a largo plazo. Representa un uso estratégico y financieramente atractivo del capital, mejora la diversificación de los ingresos y refuerza los retornos en un segmento de alto crecimiento, con el objetivo de generar valor sostenible a largo plazo.”
“Cuando invertimos en 2014, creíamos que la gestión patrimonial en el Reino Unido recompensaría cada vez más la escala, los modelos basados en el asesoramiento y los estándares de inversión institucional. A lo largo de más de una década, Evelyn Partners se ha construido deliberadamente en torno a esa convicción. Esta inversión ejemplifica nuestro enfoque de creación de valor a largo plazo: propiedad paciente, estrecha colaboración con el equipo directivo e inversión continua en personas, tecnología y capacidades de plataforma. El acuerdo alcanzado hoy con NatWest es un sólido reconocimiento de la calidad de la plataforma, de la propuesta para los clientes, del liderazgo de Paul y del talento de todos los empleados de Evelyn Partners”, señaló ChrisPell, director general de Permira.
Peter Deming, director general y socio de Warburg Pincus, concluyó: “Estamos muy ilusionados por los clientes, empleados y el equipo directivo de Evelyn, ya que el negocio pasa a formar parte de un hogar excepcionalmente sólido y de largo plazo dentro de NatWest Group. Esta exitosa transición de propiedad refleja el extraordinario esfuerzo de todas las partes interesadas para consolidar a Evelyn como el gestor de patrimonio líder en el Reino Unido, mediante la integración de múltiples firmas en una institución cohesionada y de alto rendimiento.”
Beyond Wealth, el servicio global de family office para grandes patrimonios familiares e institucionales que puso en marcha el Banco Santander hace menos de un año, refuerza su equipo con la incorporación de Mauro Boronat como especialista de inversión.
“Me incorporo como especialista en inversiones en Beyond Wealth, el multi-family office independiente del Grupo Santander. Muy ilusionado por el reto y por contribuir a construir un servicio de consultoría de calidad para grandes patrimonios. Gracias a Sol Moreno de los Rios, Javier Lafarga Collell y Rafael Suárez, CFA, CAIA por la confianza”, señalaba Boronat en la red social LinkedIn.
Boronat se incorpora desde Wealth Solutions, donde ha trabajado los últimos cuatro años también como analista. Este profesional es graduado en Administración y Dirección de Empresas, por la Universidad Carlos III de Madrid, y además, cuenta con un Máster en Bolsas y Mercados Financieros por el IEB y ha cursado el programa de Mercados Financieros Internacionales en The London School of Economics and Political Sciences (LSE).
Santander lanzó esta unidad de negocio en mayo de 2025 y a lo largo del año pasado fue configurando su equipo, con Sol Moreno de Los Ríos dirigirá al frente de este servicio. La incorporación de Boronat es la primera de este año.
Schroders y Apollo han anunciado una alianza estratégica para desarrollar una «nueva generación de soluciones innovadoras de inversión en gestión patrimonial y jubilación», con el objetivo de ampliar la oferta y mejorar los resultados para los clientes. Según explican, «este acuerdo reúne a dos líderes globales, combinando la trayectoria de Schroders en gestiónactiva en mercados públicos y sus capacidades especializadas en mercados privados —a través de Schroders Capital— con la experiencia de la plataforma de mercadosprivados de Apollo, centrada en fortalezas complementarias.»
Entre las iniciativas clave se incluye la aceleración y profundización de la oferta de ambas firmas en el mercadobritánicode gestión patrimonial, mediante la creación conjunta de nuevos productos de inversión que combinen exposiciones a renta fija de mercados públicos y privados de Schroders, Schroders Capital y Apollo. Estos productos buscarán ofrecer soluciones de rentas mejoradas para los clientes de banca privada en el Reino Unido, con mayor diversificación y un mayorretorno excedente por unidad de riesgo a lo largo de todo el espectro crediticio. Se espera que el primer producto se lance a finales de este año. Además, Schroders tendrá la oportunidad de asignar inversiones a Apollo desde determinadas carteras de clientes existentes, centrándose en capacidades que complementen a Schroders Capital y con potencial para mejorar los resultados para los clientes.
Mientras tanto, en EstadosUnidos, se está preparando el lanzamiento en el segundo trimestre de 2026 de un Collective Investment Trust para el mercado de planes de pensiones de contribución definida, que combinará exposiciones complementarias de Schroders Capital y Apollo. La alianza refleja la creciente demanda global de soluciones híbridas que aprovechen lo mejor de los mercados públicos y privados para ayudar a satisfacer las crecientes necesidades de ahorro y jubilación. Las pruebas de mercado realizadas con clientes potenciales, junto con los posibles flujos procedentes de clientes existentes, apuntan a una oportunidad anual de varios miles de millones de dólares.
“Esta alianza es altamente complementaria y reúne lo mejor de Schroders y Apollo para ofrecer mejores resultados a nuestros clientes. Tiene el potencial de ofrecer algo verdaderamente diferente: soluciones de inversión innovadoras con capacidad para generar rentabilidades sólidas y resilientes, que abarcan tanto la gestión patrimonial como la jubilación en el Reino Unido y Estados Unidos. Siempre hemos dicho que solo perseguiríamos alianzas que refuercen nuestra oferta existente, y está claro que este acuerdo con Apollo cumple ese criterio. Estamos deseando empezar a trabajar juntos”, ha afirmado RichardOldfield, el consejero delegado del Grupo Schroders.
Por su parte, el consejero delegado de Apollo Global Management, Marc Rowan, ha comentado: “Schroders es una institución histórica, con una profunda experiencia en inversión y una reputación consolidada en la obtención de excelentes resultados para los clientes. Nuestras capacidades complementarias pueden ayudar a abordar una necesidad social grande y creciente de soluciones de rentas fiables. Juntos, esperamos desarrollar la próxima generación de productos híbridos”.
Los mercados se adentran en un 2026 caracterizado por la fragmentación geopolítica en marcha, el crecimiento económico desigual y la persistente volatilidad macroeconómica. Lo ocurrido en 2025 ha demostrado que las herramientas tradicionales de diversificación, en especial la cartera 60/40 de renta variable y renta fija, no ofrecen mucha protección cuando las dos clases de activos caen a la vez durante los periodos de tensiones. En un momento de reorganización de las cadenas de suministro y divergencias en las políticas económicas entre las regiones, esperamos una mayor dispersión entre las empresas, pero también episodios más frecuentes de “picos de correlación” en los que el conjunto de los mercados se moverá de forma acusada en una dirección, con independencia de los fundamentales.
En este entorno, las estrategias de renta variable de rentabilidad absoluta tienen un papel cada vez más importante. Sus resultados no están vinculados a la dirección del mercado, sino a la capacidad del gestor para aprovechar los motores de rentabilidad específicos de los valores. Cuando sucesos como la oleada de ventas del Día de la Liberación, en abril de 2025, ponen de manifiesto el riesgo de concentración en las carteras tradicionales, se puede conseguir diversificación y estabilidad gracias a los enfoques neutrales al mercado que no tienen restricciones en materia de regiones, ponderaciones en índices de referencia o sesgos de estilo.
En conjunto, 2026 debería ofrecer un contexto favorable a las estrategias que ponen el foco en la selección de valores basada en el análisis fundamental y minimizan el ruido macroeconómico.
¿Cómo pretendéis posicionar el fondo en este contexto?
Nuestra estrategia estrella de renta variable neutral al mercado y beta cero, el Fidelity Funds Absolute Return Global Equity Fund, se posiciona para aprovechar la elevada dispersión que se observa en los mercados internacionales. Al mantener una postura neutral frente a la dirección general de los mercados, nuestro objetivo es generar rentabilidades ajustadas al riesgo constantes, con independencia de las tendencias de conjunto de la renta variable.
Nuestro proceso de inversión está íntegramente basado en el análisis y se nutre de las perspectivas de más de 100 analistas de Fidelity en todo el mundo. Cada recomendación, ya sea para una posición larga o corta, está basada en un análisis detallado de los fundamentales, no en la ponderación en un índice o un sesgo de estilo. Eso nos permite identificar oportunidades de valor relativo en todos los sectores y regiones, ya sea en un gigante estadounidense de los semiconductores, una empresa europea de consumo básico o un grupo industrial asiático.
El proceso de configuración de la cartera combina sistemáticamente estas señales de compra y venta en una estructura equilibrada que limita las exposiciones factoriales, geográficas y sectoriales. Este enfoque riguroso hace posible que la rentabilidad proceda del alfa específica de los valores, en lugar de los efectos macro o de estilo.
En un mundo en el que las acciones y los bonos pueden moverse en paralelo durante los episodios de tensiones, las estrategias de rentabilidad absoluta ofrecen a los inversores un potente diversificador. Al poner el foco en el alfa intrínseca y la reducción de la beta, nuestras carteras de renta variable neutrales al mercado están diseñadas para preservar el capital, reducir la volatilidad y generar rentabilidades estables en lo que probablemente siga siendo un entorno mundial volátil y fragmentado.
Tribuna de Hiten Savani, gestor de Fidelity International, y Matt Jones, gestor de las estrategias insignia Fidelity Research Strategy (FIRST) de Fidelity International.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Raúl Beltrá, gestor de fondos de renta fija en Unicaja AM; David Sánchez, Head of Fund Selection de Santalucía AM; Cecilia Prieto, responsable de Contenidos Patrocinados de Funds Society y moderadora del evento; Lorenzo Gallardo, country head de Rothschild & Co AM para España, y Rafael López de Novales, director de análisis de Abanca Inversiones.
¿Será 2026 igual de positivo para el crédito europeo que 2025? Las perspectivas apuntan a que sí: del lado de la demanda, el apetito de los inversores seguirá sosteniendo a este asset class; del lado de la oferta, sigue habiendo oportunidades para generar alfa, aunque en 2026 será necesario ser más selectivos e ir de la mano de especialistas para poder beneficiarse de las oportunidades que vayan surgiendo, en un contexto de política monetaria estable en la zona euro, crecimiento positivo, inflación bajo control y con el mandato de la UE para incrementar el gasto en Defensa y la bazooka alemana empezando a gastar dinero para su propio plan de infraestructuras.
Rothschild & Co Asset Management ha celebrado en alianza con Funds Society un desayuno temático en el que se ha profundizado sobre la manera en que el crédito europeo puede ser un buen pilar con el que apuntalar la resiliencia de las carteras de los inversores institucionales durante este año. En el evento participaron Lorenzo Gallardo, country head de Rothschild & Co AM para España; Raúl Beltrá, gestor de fondos de renta fija en Unicaja AM; Rafael López de Novales, director de análisis de Abanca Inversiones; y David Sánchez, Head of Fund Selection de Santalucía AM.
Durante el evento también se presentó uno de los buques insignia de Rothschild & Co Asset Management, el fondo R-co Conviction Credit Euro: se trata de una estrategia con un enfoque “core” que invierte en crédito en euros IG con una gestión que destaca por su flexibilidad para invertir hasta un 10% de su cartera en activos de high yield, otro 10% en bonos sin rating y que también incorpora partes más especializadas del universo de crédito europeo, como CoCos y RT1s, con una duración que se ubica típicamente entre 3,5 y 4,5 años. “Somos un jugador francés y como tal una de nuestras principales clases de activo es el crédito en casi todos los tramos de la curva. En concreto nuestra estrategia R-co Conviction Credit Euro, que cuenta con 5.000 millones de euros bajo gestión ha tenido un crecimiento exponencial en los últimos años, no solo en España, sino también en distintos países de Europa”, añadió Gallardo.
Un entorno macro favorable para la renta fija
Los participantes coincidieron en que el escenario macroeconómico sigue siendo constructivo para la renta fija. Desde ABANCA Inversiones, Rafael López de Novales subrayó dos motores clave del crecimiento en esta fase madura del ciclo: una política monetaria más acomodaticia —con el BCE en niveles “relativamente confortables” para gobiernos, empresas y particulares— y el apoyo de políticas fiscales expansivas. A ello se suma la continuidad de los fondos Next Generation y el previsible aumento del gasto en defensa, que, en su opinión, tendrá un impacto positivo en la economía.
David Sánchez, desde Santalucía AM, situó el crecimiento global en torno al 3%, impulsado principalmente por los mercados emergentes, y estimó un crecimiento del 1,5% para Europa, aunque con una elevada divergencia entre países. En este contexto, explicó que su entidad mantiene una sobreponderación en duración —con preferencia por los tramos intermedios— y continúan con un posicionamiento relativo favorable a Italia frente a Francia, aunque esta posición se ha reducido recientemente.
El principal factor de riesgo señalado fue el geopolítico. Raúl Beltrá, de Unicaja AM, apuntó a una menor cohesión global, especialmente en torno a Estados Unidos, lo que estaría favoreciendo una convergencia de primas de riesgo. Ante este escenario, su entidad adopta un sesgo algo más defensivo en duración, refuerza la diversificación y se apoya selectivamente en mercados emergentes.
Desde Rothschild & Co AM, Lorenzo Gallardo coincidió en destacar el potencial de crecimiento en Europa procedente “del plan fiscal alemán y de toda la inversión que está prevista en defensa”, anticipando una tasa del 1,5% para 2026.
Oportunidades en crédito europeo
Pese a los diferenciales ajustados, los expertos coincidieron en mantener una visión positiva sobre el crédito, aunque con enfoques diferenciados. Desde Unicaja AM, Beltrá señaló que los spreads siguen siendo “técnicamente interesantes”, si bien advirtió de una mayor asimetría entre segmentos, lo que obliga a ser más selectivos. Destacó el cambio estructural en el comportamiento del mercado, con una mayor confianza en la actuación de los bancos centrales como respaldo en fases de corrección. Esto se ha podido observar en el lado de la deuda soberana en los últimos doce meses, con grandes oscilaciones en las principales referencias, de EE.UU. a Japón, pero también en la parte de crédito: “Dentro de la propia escala de un emisor la compresión es enorme, porque no se aprecia un riesgo relevante muy diferente por los balances a la posibilidad de impago del senior o del híbrido”, comentó.
El experto de Unicaja AM declaró sentirse “más cómodo” en crédito IG europeo hasta 5 años, incluyendo deuda subordinada financiera e híbridos corporativos: “El binomio riesgo-rentabilidad empieza a ser complicado de justificar, pero es donde está el mercado, sigue habiendo mucha liquidez”. Por sectores, declaró su preferencia por las utilities, pero mostró dudas por la parte de crédito de compañías de defensa y de fabricantes de automóviles. Finalmente, aclaró que, dentro de una postura cauta, su entidad es más positiva en high yield europeo que en el americano.
La apuesta de Santalucía AM es por crédito, con preferencia por la deuda IG y un posicionamiento neutral en high yield, lo que no impide la búsqueda de oportunidades idiosincráticas puntuales en este mercado. “Seguimos apostando por el crédito de calidad, incluyendo covered bonds, y por la deuda financiera, pero siendo más selectivos”, matizó el experto, que cree que 2026 será “un año de carry roll down aprovechando las atractivas pendientes de las curvas de tipos”.
Sánchez mostró su preferencia por la deuda financiera, el crédito estructurado y otras posiciones satélite, como second tranches en titulizaciones, así como por sectores que puedan verse beneficiados por el plan de infraestructuras alemán. “Favorecemos el IG, porque pensamos que es lo que va a aportar mayor resiliencia a una cartera y, sobre todo, que nos va a aportar la consistencia y la solidez de generación de rentabilidad a lo largo del año”, subrayó.
Rafael López de Novales describió un “escenario dulce para la renta fija”, con balances corporativos muy saneados y disciplina en el uso de capital que justifica una postura “un poco más agresiva en crédito, no en duración”. “Pensamos que en este momento la situación es buena tanto para la inversión en IG como en high yield, donde nos mantenemos en el segmento BB”, añadió.
El experto también se desmarcó en cuanto a la visión sobre los CoCos: “Creo que a futuro el riesgo financiero va a cotizar por debajo del riesgo corporativo ex-financiero. Antes de la crisis financiera del 2009, los bancos se financiaban mucho más bajo que el resto de bonos corporativos, y yo creo que vamos a volver ahí”, observó, concluyendo: “Creo que el riesgo financiero va a seguir cumpliendo, pero no con la alegría del año pasado”.
Para los expertos, en este entorno el principal interrogante es el comportamiento que pueda presentar el mercado primario a partir de marzo, una vez terminada la temporada de resultados, por la posibilidad de nuevas mega emisiones de compañías americanas ligadas a la IA: “Está claro que, para ellas, es muy difícil o directamente ya no pueden enfrentar el ciclo solo con los flujos que generan y emisiones privadas, y van a tener que acudir al mercado en forma de megaemisiones. Creemos que esto puede dar oportunidades de entrada, y que pueden impulsar al alza los diferenciales”, explica el experto de Unicaja AM.
“La necesidad de financiar toda la inversión relacionada con IA es buena para los inversores, porque presionará al alza los primarios y tendrá buenos puntos de entrada. Cuanto más capex haya, más presión al alza veremos en los bonos”, aseguró el experto de Abanca Inversiones.
David Sánchez, de Santalucía AM, insistió en que más allá de la expectación por las megaemisiones ligadas a la inteligencia artificial, los inversores no deben ignorar las oportunidades en crédito europeo: “En Europa también hay que financiar el plan fiscal alemán, va a haber mucha actividad de fusiones y adquisiciones y prevemos también que haya emisiones para financiar esos motores de crecimiento”, concluyó.
Revisando el asset allocation
El último bloque de la mesa redonda giró en torno a la propia aportación del crédito europeo dentro de una cartera de renta fija bien diversificada. “En el crédito, pensamos que hay una aportación de valor muy clara de la gestión activa con respecto a la gestión pasiva, habiendo demostrado que ha generado valor añadido para los partícipes en los últimos años. Con respecto a los ratings, hay que gestionar el rating implícito, no el explícito, es decir, hacia dónde pensamos que puede ir la solvencia de la compañía antes de que sea confirmado por las agencias de rating”, explicó el representante de Santalucía AM en primer lugar.
El experto recordó que, por sus características, resulta más complicado invertir en deuda solo a través de instrumentos de gestión pasiva: por la dificultad de encontrar suficientes productos indexados que encajen perfectamente con el índice de referencia que cada uno gestiona, por la tendencia de los índices de renta fija a tener mayor ponderación en aquellas compañías más endeudadas o por cómo el índice aumenta más duración en los momentos menos oportunos, como en 2021, derivado de un largo periodo de tipos bajos que llevó a las compañías a emitir a más largo plazo. Además, la gestión activa permite acceso a activos que no suelen estar recogidos en los índices, como por ejemplo las titulizaciones, los bonos flotantes, RT1, o emisiones de menor volumen. “Buscamos las oportunidades que la gestión activa te permite y donde la gestión pasiva no llega”, resume el experto.
Desde Rothschild & Co AM, Lorenzo Gallardo aprovechó para añadir un comentario sobre los costes de operar en renta fija vía productos de gestión pasiva: “Muchas veces replicar un índice de 3.000 líneas no es eficiente, y por eso se ha evolucionado en las réplicas sintéticas y demás, que luego ya dejan de ser una réplica fidedigna del índice general”, explicó. “La gestión pasiva muchas veces no es lo más aconsejable, porque sobrepondera a aquellas compañías que acceden a una mayor estructura de endeudamiento”, corroboró.
“Yo creo que hay buenos gestores activos, y que cuando no eres capaz de encontrarlos, tienes que ir a gestión pasiva”, afirmó Rafael López de Novales, aunque matizó: “Somos pro gestión activa: queremos gestores que sean capaces de incorporar cosas que estén fuera del benchmark, y que tengan convicción”.
El experto también destacó su preferencia por trabajar con gestores especialistas: “No creo mucho en los que hacen de todo. Al final, si haces muchas cosas, tienes muchas posibilidades de equivocarte en alguna”. López de Novales puso como ejemplo las titulizaciones, declarándose pro securitización: “Es un activo que de vez en cuando puede dar sustos de liquidez, pero creo que, en calidad crediticia, rentabilidad o diferencial es imbatible”.
El experto aportó una tercera clave sobre su proceso de selección: “A la hora de seleccionar fondo de terceros, me gusta que mi equipo de gestión no sea demasiado conservador. Creo que ya la renta fija es suficientemente conservadora como para añadir un doble nivel de conservadurismo”. “Prefiero tener un gestor que tenga una marcha más de agresividad, pero que no sea un agresivo por defecto, que tenga discernimiento”, aclaró, para concluir que las carteras de renta fija que están hoy a disposición del inversor final “son mucho más sesudas”.
Finalmente, el experto de Unicaja enfocó su análisis en dos vectores: por un lado, constató el crecimiento del universo de inversión, con el incremento del número y tipología de inversiones, pero también el incremento de la información disponible: “Antes tenías que ir a ver a la compañía, las fuentes de información eran más limitadas tenías que documentarte un poco. Ahora, los grandes bancos analizan con muchísima más profundidad un abanico más amplio de activos y eso favorece las dinámicas de inversión”.
Por otro lado, Beltrá juzga que esta ampliación del universo de inversión ha permitido mayor gestión activa, y más oportunidades de diversificación, constatando una menor tendencia hacia estrategias buy & hold y más hacia reequilibrar carteras a lo largo del año. “Es una aproximación muy dinámica, porque el mercado te obliga a jugar en esa forma”. En su opinión, el desarrollo de nuevas herramientas de gestión ha sido clave para modernizar las carteras y añadir una mayor dosis de dinamismo: “Haces una gestión muy parecida a lo que puede hacer un ETF, pero mucho con una composición más cercana a tu visión de mercado”.
Para concluir el desayuno, Lorenzo Gallardo defendió la gestión activa como la mejor manera de abordar la inversión en crédito europeo: “La selección activa genera alfa y aporta flexibilidad, no solo en duración, también en sectores y en el nivel de riesgo al que quieres llegar a acceder, y ese es el sesgo que presenta nuestro fondo”. Gallardo explicó que el R-co Conviction Credit Euro alcanza actualmente una Yield to Worst del 3,8% para un rating medio IG: “Pensamos que es muy razonable, y que en 2026 se presentarán oportunidades que la gestión activa pueda aprovechar”, concluyó el representante de Rothschild & Co.
