El Fondo General de Garantía de Inversiones español (FOGAIN) celebra en 2026 el 25 aniversario de su constitución. El organismo fue creado en 2001 por exigencia del marco regulatorio de la Unión Europea (UE) con la finalidad de cubrir a los inversores españoles y, 25 años después, se ha convertido en un garante de confianza para el sector financiero que cuenta con más de 350 entidades adheridas cubiertas.
Desde 2001, FOGAIN ha prestado cobertura a más de 15.000 clientes afectados por 8 casos de insolvencia de entidades adheridas al fondo, entre ellos: el caso Gescartera Dinero AV, AVA Asesores de Valores AV, Sebroker Bolsa AV, Interdin Bolsa, SV. En 2020, la institución española fue la única a nivel global en gestionar de manera exitosa la resolución de un caso durante la pandemia de COVID 19: la indemnización a los clientes de Esfera Capital AV. La eficiencia demostrada en esta y otras situaciones ha consolidado a FOGAIN como un organismo de referencia a nivel nacional e internacional, con altos índices de solvencia y resiliencia en la gestión de crisis condicionadas por la complejidad de los mercados.
«Contar con un mecanismo de garantía regulado como FOGAIN supone una ventaja competitiva de primer orden para los inversores que operan en nuestro país. España se ha posicionado como uno de los lugares con mayores estándares de protección al inversor en la Unión Europea», destaca Jaime Álvarez de las Asturias, presidente de FOGAIN. Actualmente, el fondo español, financiado por las aportaciones anuales de sus entidades adheridas, cuenta con la cobertura más alta de la UE: un máximo de 100.000 euros por inversor. A lo largo de su trayectoria ha facilitado la indemnización de cerca de 92 millones de euros que los clientes habían confiado en dinero o valores a dichas empresas de servicios de inversión. A su vez, el organismo ha dedicado esfuerzos a la recuperación de lo pagado, logrando el reembolso de más de 39 millones de euros que contribuyen a la continuidad del fondo.
La creciente inestabilidad económica y la apuesta de la UE por dinamizar la inversión de los ciudadanos hacen hoy más necesaria que nunca la existencia de organismos como este, capaces de conectar los intereses de los inversores, las entidades privadas y las instituciones públicas. Por ello, el FOGAIN trabaja en estrecha colaboración con otros actores esenciales como la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) o el Foro europeo de asociación fondos de garantía de depósitos y de inversiones (EFDI), así como con sus homólogos a nivel global.
Tras 25 años de historia, el FOGAIN afronta esta nueva etapa con la aspiración de dar continuidad a su gestión eficiente y pone el foco en la anticipación constante frente a situaciones de crisis. En palabras de Ignacio Santillán, director general de FOGAIN: “Somos conscientes de que los próximos años estarán marcados por los nuevos modelos de negocio, la digitalización y la adaptación a los nuevos productos. Estamos preparados para seguir reforzando la confianza en las entidades y en los mercados y esperamos un impacto positivo de nuestra institución, que cobrará relevancia en los próximos años gracias al incremento de la inversión que se promoverá con la implementación de la Unión de Ahorro e Inversión promovida por la Comisión Europea”.
El contexto económico y social ha evolucionado notablemente desde 2001 y, ahora, Europa y España apuestan por movilizar la inversión y hacerse más competitivas innovando, simplificando la regulación e impulsando la prosperidad económica de los hogares. En este proceso, FOGAIN reafirma su compromiso por seguir ofreciendo protección, confianza y estabilidad de la mano de su Consejo, formado por entidades adheridas y sus profesionales, que trabajan a diario para mantener un sistema robusto de protección.
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree AI Infrastructure UCITS ETF (WAGI). Según explica, el fondo ofrece una exposición diversificada a empresas que facilitan el desarrollo y la ampliación de sistemas de inteligencia artificial a través de la inversión en infraestructuras fundamentales en toda la cadena de valor de la IA. El ETF busca seguir la evolución del precio y rentabilidad, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree SemiAnalysis Artificial General Intelligence Infrastructure UCITS Index. El WAGI cotiza ya en Börse Xetra, Borsa Italiana y SIX Swiss Exchange, y comenzará a cotizar en la Bolsa de Londres el 11 de junio de 2026.
El índice está diseñado para seguir la evolución de las empresas globales que facilitan, respaldan e impulsan los ecosistemas informáticos de inteligencia artificial y que podrían servir de base para el desarrollo de la IA general. WisdomTree se ha asociado con SemiAnalysis, una empresa líder de investigación independiente especializada en semiconductores e infraestructura de inteligencia artificial, para el diseño y el desarrollo continuo del índice. SemiAnalysis aprovecha sus conocimientos en investigación para identificar las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de la expansión de la infraestructura de IA.
Al centrarse en la infraestructura básica de la IA, el índice busca reflejar el crecimiento estructural ante el aumento de la intensidad computacional, la ampliación de la capacidad de los centros de datos y el incremento de la inversión en capital por parte de hiperescaladores, empresas y gobiernos. El universo invertible abarca siete categorías clave de infraestructura de IA:
Categorías de infraestructura de IA
Pierre Debru, Head of Research, Europe, WisdomTree, dijo: «La inteligencia artificial ya no es una temática tecnológica aislada; cada vez está más integrada en la economía mundial». A medida que se acelera su implantación, la demanda de la infraestructura subyacente que sustenta los modelos de IA, el procesamiento de datos y la conectividad digital está creciendo rápidamente. Como complemento a la gama actual de ETFs de WisdomTree centrados en la inteligencia artificial, esta estrategia está diseñada para ofrecer a los inversores una exposición específica a empresas que impulsan el desarrollo y la expansión de la economía de la inteligencia artificial, incluyendo empresas clave más allá de NVIDIA, como SK Hynix, Lam Research, Lumentum y Vertiv».
La infraestructura de IA representa una oportunidad interconectada y de amplio alcance, que abarca todo el conjunto de sistemas, componentes y plataformas necesarios para respaldar la expansión de la inteligencia artificial.
Esta temática se está convirtiendo en un pilar fundamental de la economía mundial. La demanda está acelerando a medida que la inteligencia de los modelos crece y los agentes de IA comienzan a asumir su parte de las cargas de trabajo digitales. Esto está impulsando una expansión sin precedentes en los centros de datos, los semiconductores de última generación, los sistemas de alimentación y las redes, lo que permite ampliar el entrenamiento y la inferencia de la IA.
Alexis Marinof, CEO, Europe, WisdomTree, añadió: «La inteligencia artificial está impulsando cambios estructurales en la economía mundial, lo que genera nuevas oportunidades de inversión en todo el ecosistema tecnológico. A medida que estas tendencias siguen evolucionando, los inversores buscan cada vez más formas diferenciadas e inteligentes de aprovechar el potencial de crecimiento a largo plazo del sector de la inteligencia artificial. Ya sea a través de la inversión en software, infraestructuras o IA física, nuestra gama de ETFs centrados en la IA está diseñada para ofrecer soluciones específicas y basadas en la investigación que puedan ayudar a añadir valor a las carteras».
Este ETF complementa la gama actual de ETFs de WisdomTree centrados en la inteligencia artificial, sumándose al WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF y al WisdomTree Physical AI, Humanoids and Drones UCITS ETF.
WisdomTree gestiona actualmente 10.900 millones de dólares a través de 20 ETFs temáticos que cotizan en toda Europa. En 2026, WisdomTree ha registrado 3.300 millones de dólares en entradas netas en su gama de ETFs temáticos, impulsadas por los 1.400 millones de dólares del WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) y los 863 millones de dólares del WisdomTree Strategic Metals and Rare Earth Miners UCITS ETF (RARE).
Alchelyst, proveedor de soluciones integradas para inversores y socio de infraestructuras para gestoras de activos de mercados privados, ha anunciado una nueva alianza con Allfunds Blockchain, la mayor plataforma de distribución de fondos B2B del mundo, para ayudar a las gestoras de activos de mercados privados a procesar las transacciones de los inversores de forma más eficiente, reduciendo errores y fricciones administrativas.
La alianza introduce la API Alchelyst × Allfunds Blockchain, una integración basada en API y blockchain permisionada que sustituye el procesamiento manual de órdenes por parte de los agentes de transferencia por un sistema de procesamiento automatizado de extremo a extremo (straight-through processing) para suscripciones, reembolsos y traspasos. La API gestiona el intercambio de datos en tiempo real entre ambas compañías, reemplazando flujos de trabajo manuales y propensos a errores por un modelo operativo fluido y orientado a la tecnología.
La alianza aborda un desafío bien conocido en la industria: los procesos de back office fragmentados y con una elevada carga de trabajo manual que históricamente han hecho que los mercados privados sean más difíciles de gestionar y escalar que las clases de activos tradicionales. Construida sobre la infraestructura blockchain de Allfunds, la integración con la plataforma Aurum de Alchelyst proporciona a los gestores generales (GPs) una vía digital directa hacia la red de distribución de Allfunds, desbloqueando oportunidades de distribución que anteriormente resultaban difíciles de alcanzar.
“Nuestro objetivo es construir la infraestructura para los mercados privados modernos que permita a los GPs escalar”, afirmó Will Callaghan, responsable de Producto de Alchelyst. “A través de esta alianza con Allfunds Blockchain, los clientes de Alchelyst obtienen un alcance de distribución que normalmente requeriría una inversión significativa para desarrollar de forma independiente”.
Más allá de los beneficios operativos inmediatos, la iniciativa representa un compromiso conjunto para apoyar la expansión y maduración de la industria de los mercados privados. Al simplificar las interacciones y reforzar la infraestructura que sustenta las operaciones y la distribución de fondos, Alchelyst y Allfunds están contribuyendo a un ecosistema más escalable, eficiente y resiliente, mejor posicionado para responder a la creciente demanda de los inversores y respaldar el crecimiento a largo plazo de esta clase de activos.
“Nuestra colaboración con Alchelyst demuestra lo que es posible cuando la infraestructura de distribución y las operaciones de fondos están plenamente conectadas”, señaló Rubén Nieto, director general de Allfunds Blockchain. “Al automatizar flujos de trabajo que históricamente han dependido de la intervención manual, los GPs obtienen una vía digital directa hacia una de las mayores redes de distribuidores del mundo, y la industria de los mercados privados consigue la base operativa que necesita para afrontar su próxima fase de crecimiento”.
Foto cedidaMiguel Vázquez Taín, presidente del Consejo General de Economistas (CGE), Paloma Marín, vicepresidenta de CNMV e Íñigo Peña, Presidente del Registro de Economistas Asesores Financieros del CGE (EAF-CGE)
El órgano especializado en asesoramiento financiero EAF-CGE, del Consejo General de Economistas de España (CGE), ha celebrado el IV Encuentro de Empresas de Asesoramiento Financiero (EAF y EAFN), una jornada que ha reunido a representantes del sector, supervisores y expertos para analizar los principales retos que afronta la actividad de asesoramiento financiero en España.
Durante el encuentro, los participantes pusieron en valor el papel que desempeñan las Empresas de Asesoramiento Financiero en la protección de los inversores, especialmente en un contexto marcado por la creciente complejidad regulatoria, la digitalización de los servicios financieros y los desafíos asociados a la ciberseguridad y al intrusismo profesional a través de los llamados “finfluencers”.
La inauguración corrió a cargo de Paloma Marín, vicepresidenta de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), acompañada por Miguel Ángel Vázquez Taín, presidente del Consejo General de Economistas de España, e Iñigo Peña, presidente de Economistas Asesores Financieros del citado Consejo.
En su intervención, Paloma Marín destacó que, “Europa, necesita movilizar el ahorro hacia la inversión”, y para ello, “el asesoramiento financiero será clave para generar confianza en la inversión”, recordó. Además, señaló que “tecnología, regulación e incertidumbre redefinen el asesoramiento financiero hoy en día y por ello, el sector tiene un papel clave para proteger al inversor y generar confianza”.
Por su parte, el presidente del Consejo General de Economistas de España, Miguel Ángel Vázquez Taín, destacó que “el asesoramiento financiero, aporta algo más que conocimiento técnico: aporta criterio. En un entorno marcado por la sobreabundancia de información, el papel de los profesionales es ayudar a los inversores a tomar decisiones fundamentadas, coherentes con sus objetivos y ajustadas a su perfil de riesgo”.
Fiscalidad, nuevas exigencias regulatorias y ‘finfluencers’
Tras la sesión inaugural, la jornada continuó con un panel dedicado a las principales novedades regulatorias que afectan al sector, en el que participaron Ana Martínez-Pina, socia de Regulatorio Financiero y Seguros en Gómez-Acebo & Pombo, Sara Pérez Peña, responsable de la Unidad Autorizaciones de SEPBLAC y Enrique Castellanos, director del Instituto BME. La mesa fue moderada por David Gassó, miembro del Consejo Directivo de EAF-CGE
Posteriormente, se analizaron las principales cuestiones fiscales, laborales y de auditoría que afectan actualmente a las empresas de asesoramiento financiero con la colaboración de expertos de los diferentes registros especializados del Consejo, en la que participaron Emilio Álvarez, presidente del Registro de Economistas Auditores (REA-CGE), Agustín Fernández presidente del Registro de Economistas Asesores Fiscales, (REAF-CGE) y Jesús Fernández-Bravo presidente de Economistas Asesores Laborales (EAL-CGE). El moderador fue Alberto Alonso, vocal del Registro de Economistas Asesores Financiero (EAF-CGE).
La última mesa de la jornada estuvo centrada en los retos de seguridad y ciberseguridad en el ámbito del asesoramiento financiero. Una cuestión cada vez más relevante para el sector, ante el incremento de las amenazas digitales y la creciente dependencia tecnológica de las entidades. En este debate participaron Patricia Suárez, presidenta de ASUFIN, Omar Carro, miembro del Consejo Directivo de ReDigital-CGE e Iñigo Peña, presidente de EAF-CGE, bajo la moderación de Francisco Sánchez Capellán, vocal del Registro de Economistas Asesores Financieros del Consejo General de Economistas.
Los participantes coincidieron en señalar que la seguridad tecnológica se ha convertido en un elemento estratégico para preservar la confianza de los inversores. En esta línea, el presidente de EAF-CGE, Iñigo Peña, hizo hincapié en el peligro de la suplantación de identidades y de perfiles profesionales en el mundo de la inversión: “una parte de nuestro valor está en la confianza en nuestros servicios y estamos viendo suplantaciones de identidad muy avanzadas que, en algunos casos, dan acceso hasta falsas plataformas de inversión”. Y confirmó “estar en permanente contacto y colaboración con CNMV para resolver este problema”.
Durante la jornada se destacó también el papel que desempeñan las empresas de asesoramiento financiero en la transformación del ahorro en inversión productiva y de valor, contribuyendo a mejorar la cultura financiera, facilitar la toma de decisiones y reforzar la confianza de los inversores.
Los asistentes coincidieron en que el asesoramiento financiero profesional e independiente seguirá desempeñando un papel cada vez más relevante en un contexto marcado por la incertidumbre económica, la complejidad normativa y la rápida evolución tecnológica.
Interactive Brokers, bróker global automatizado, ha anunciado hoy el lanzamiento de ETFs sin comisiones dentro de su función de Inversión Recurrente para inversores particulares elegibles en todo el Espacio Económico Europeo. Los inversores ahora pueden acceder a más de 500 ETFs de iShares de BlackRock sin comisiones, que abarcan una amplia gama de clases de activos y estrategias, incluyendo bonos, renta variable, temáticos y sectores.
Los ETFs de iShares disponibles en la plataforma de IBKR ofrecen a los inversores particulares una forma accesible y eficiente en costes de construir carteras bien diversificadas. Dado que los inversores no pagan comisiones de negociación, una mayor parte de su capital se mantiene invertida y capitalizando con el tiempo, mientras que una amplia selección de fondos en distintas clases de activos facilita la construcción y el reequilibrio de las carteras.
Están disponibles sin comisiones a través de la función de Inversiones Recurrentes de IBKR, lo que permite a los inversores automatizar sus aportaciones periódicas a ETFs. Los clientes pueden seleccionar ETFs individuales o carteras de ETFs, establecer un importe de aportación y un calendario regular, e invertir en una amplia gama de ETFs UCITS de iShares a partir de tan solo 10 €, sin pagar comisiones de negociación. Esto otorga a los inversores la flexibilidad de gestionar su propia inversión recurrente en ETFs de forma independiente, con un control total sobre cómo y cuándo invierten.
«Los inversores deberían poder construir carteras diversificadas a largo plazo sin tener que pagar por ello. Al ofrecer ETFs de iShares sin comisiones junto con nuestra gama completa de mercados globales en una única plataforma, estamos brindando a los inversores europeos una forma eficiente en costes de poner a trabajar una mayor parte de su dinero y mantenerlo invertido a lo largo del tiempo», explica Kevin Keller, consejero delegado de Interactive Brokers Ireland Limited.
Según Christian Bimueller, director de Distribución Digital para Europa Continental en BlackRock, «la última oferta de Interactive Brokers refleja una tendencia clara en toda Europa, con cada vez más inversores particulares recurriendo a los ETFs por su sencillez, diversificación y bajo coste. Cuando se utilizan dentro de planes de inversión recurrente, donde la gente invierte una cantidad fija de forma regular, los ETFs están cambiando la forma en que las personas invierten, facilitando el inicio, la creación de un hábito a lo largo del tiempo y eliminando la presión de intentar predecir el momento adecuado del mercado. Juntos, están poniendo la inversión al alcance de muchas más personas, ayudando a las personas físicas a dar ese primer paso y a mantenerse invertidas a lo largo del tiempo. BlackRock ha formado parte de este cambio durante muchos años, ayudando a que la inversión sea más sencilla y esté más ampliamente disponible para millones de personas más que buscan hacer crecer su dinero y tomar el control de su futuro financiero».
Según el estudio People & Money 2025 de BlackRock, los ETFs están creciendo a una tasa anualizada del 19% desde 2022 y son ahora el tercer vehículo de inversión más poseído en Europa, lo que refleja la aceleración del cambio hacia una inversión transparente y de bajo coste entre los inversores particulares. La disponibilidad de los productos varía según la filial de Interactive Brokers y el país de residencia del cliente.
Foto cedidaLiñán Pérez de Armiñán, Asset Manager de Diaphanum Real Estate.
Diaphanum Real Estate, firma especializada en la inversión, gestión y desinversión de proyectos inmobiliarios, ha incorporado a Isabel de Liñán Pérez de Armiñán como Asset Manager. Según indican, con esta incorporación, Diaphanum Real Estate continúa reforzando su estructura con talento especializado en “un momento de consolidación y crecimiento”.
Desde esta posición, asumirá la gestión integral de los vehículos de inversión inmobiliaria, además de coordinar proyectos de reposicionamiento y revalorización de activos inmobiliarios. Según explica la firma, entre sus principales funciones destacan la supervisión de proveedores técnicos y proyectos de obra, así como el apoyo en operaciones de adquisición, desinversión y refinanciación mediante la realización de procesos de due diligence y análisis de viabilidad. Asimismo, mantendrá una comunicación continua y un reporting periódico a los inversores.
Borja Ortega, socio de Diaphanum Real Estate, afirma que “la incorporación de Isabel de Liñán supone un nuevo paso en el fortalecimiento de nuestro equipo. Su experiencia en arquitectura, planificación y gestión inmobiliaria aporta una visión integral de gran valor para el desarrollo de nuestros proyectos y la gestión activa de nuestra cartera. Estamos convencidos de que contribuirá a reforzar nuestra capacidad para identificar oportunidades, optimizar activos y ofrecer el mejor servicio a nuestros inversores”.
Isabel de Liñán es graduada en Arquitectura por la Universidad Politécnica de Madrid. Se incorpora a Diaphanum Real Estate procedente de Savills, donde formó parte durante más de dos años del departamento de Property Management. Previamente, desarrolló su carrera en distintos estudios de arquitectura y en el equipo de Cities, Planning and Design Strategy de Arup. A lo largo de su trayectoria profesional ha construido un perfil multidisciplinar que combina experiencia en diseño, planificación urbana y gestión de activos inmobiliarios.
El Consejo de la Unión Europea ha ratificado el texto definitivo de la Estrategia de Inversión Minorista o Retail Investment Strategy (RIS), una de las iniciativas regulatorias más relevantes para el sector financiero de la Unión Europea en los últimos años. Aunque el Parlamento aún ha de aprobar el texto y publicarse en el Diario Oficial de la Unión Europea, el alcance de la reforma aconseja que las entidades comiencen ya sus trabajos de adaptación.
Según destacan desde finReg360, esta ratificación se produce tras el acuerdo con el Parlamento Europeo en diciembre de 2025 sobre el borrador de texto de la RIS. “El texto aprobado ahora no presenta cambios sustanciales respecto al borrador y confirma una reforma que tendrá un alcance significativo en los modelos de negocio de las entidades financieras, sobre todo en: incentivos, asesoramiento y relación entre costes y valor (o «value for money» como se conoce habitualmente)”, explican.
A corto plazo, las entidades deberían revisar aspecto como sus modelos de percepción y justificación de incentivos; las políticas de gestión de conflictos de intereses; los procedimientos de asesoramiento (y evaluación de idoneidad); y los procesos de gobierno de producto y value for money. A estas tareas, los expertos de finReg360 añaden algunas más como la revisión de las estructura de costes y comisiones de los productos; la documentación precontractual y comercial; los controles internos, métricas y órganos de gobernanza asociados.
“La RIS marcará un antes y un después en la comercialización de productos y servicios de inversión en la Unión Europea al desplazar el foco desde la transparencia formal hacia una justificación sustantiva del valor ofrecido al cliente minorista”, aseguran.
Una valoración crítica
Desde el punto de vista de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus sigla en inglés), a pesar del compromiso sostenido y constructivo de la industria, el objetivo vital de alentar a más europeos a invertir y lograr mejores resultados financieros a largo plazo no ha sido abordado. Según su visión, el texto final no logra lidiar con las barreras existentes para la participación minorista ni simplificar el viaje del cliente existente. En su lugar, consideran que introduce requisitos regulatorios aún más complejos y ambiguos que corren el riesgo de elevar los costos operativos para la industria financiera, con poco o ningún valor agregado para el inversor final.
Efama también sigue estando particularmente preocupada de que elementos cruciales del marco regulatorio solo se definirán en extensas y próximas normas técnicas (medidas de Nivel 2). Según explican, estas discusiones altamente técnicas serán decisivas para determinar si la legislación puede ser implementada de una manera viable.
Desde la organización hacen una llamada a la Comisión Europea y a las Autoridades Europeas de Supervisión (ESAs) para asegurar que este próximo proceso priorice la simplicidad, la proporcionalidad y la implementación práctica. Destacan que esta fase necesitará evitar empeorar las cosas al agregar requisitos excesivamente complejos y prescriptivos.
“La Estrategia de Inversión Minorista comenzó con la ambición correcta pero ha derivado en un resultado que no aborda el problema central: cómo atraer a más inversores minoristas europeos a los mercados de capitales. Desafortunadamente, corre el riesgo de hacer que los procesos de fabricación y distribución de fondos sean aún más complejos, sin evidencia de que esto vaya a ofrecer mejoras significativas para los inversores minoristas. Cuando hagamos la transición al Nivel 2, será crítico evitar agregar requisitos indebidamente complejos y prescriptivos a un proceso que ya es complejo”, apunta Tanguy van de Werve, director general de Efama.
Implicaciones de la norma
Dejando a un lado las tareas más apremiantes para las entidades de la industria y las valoraciones que se hacen de esta norma, cabe recordar que la RIS supondrá un importante cambio en términos de incentivos y retrocesiones, en la forma de prestar el asesoramiento y en la introducción del “value for money”.
Sobre el primero de estos ámbitos, los incentivos y las retrocesiones, el texto acordado endurece el régimen aplicable a los incentivos o retrocesiones en los servicios en los que se podrá seguir percibiendo. “La nueva regulación no recoge una prohibición general de estos pagos, pero refuerza las condiciones para poder percibirlos en los casos en los que están permitidos. En particular, las entidades deberán poder acreditar que los incentivos:
aportan un beneficio tangible al cliente; son proporcionales al valor del producto y al nivel de servicio prestado; se basan en una metodología clara, comprensible y transparente; no incorporan mecanismos de remuneración ligados a objetivos de volumen o ventas; pueden identificarse separadamente de otros pagos o comisiones; no generan conflictos de intereses que perjudiquen el interés del cliente”, señalan desde finReg360.
Estos nuevos criterios obligarán a las entidades a revisar sus modelos de distribución, de remuneración y de gestión de conflictos de intereses, así como la trazabilidad de los incentivos percibidos, y reconsiderar la continuidad de determinadas prácticas cuando no pueda justificarse la aportación de valor al cliente.
En el caso del asesoramiento, la RIS también refuerza las exigencias aplicables al servicio de asesoramiento y a la obligación de actuar en el mejor interés del cliente. En particular, las recomendaciones o propuestas de inversión deberán estar más claramente ajustadas a las necesidades, objetivos, situación financiera, perfil de riesgo y, en su caso, preferencias de sostenibilidad del cliente. Según los expertos, este enfoque obligará a las entidades a reforzar sus procedimientos de asesoramiento, la trazabilidad de las recomendaciones y los criterios utilizados para seleccionar unos productos frente a otros.
Por último, incorpora también una modalidad de asesoramiento simplificado para determinados productos sencillos, diversificados y eficientes en costes, y para facilitar el acceso de los inversores minoristas al asesoramiento.
Por último, uno de los aspectos que ha generado mayor debate durante la tramitación de la RIS es la introducción de nuevas obligaciones de “value for money” para fabricantes y distribuidores de productos de inversión. Según explican desde finReg360, la nueva norma exige que los productos y servicios ofrecidos a clientes minoristas aporten un valor real y proporcional a sus costes.
“A estos efectos, las entidades tendrán que reforzar sus procedimientos de gobierno de producto y justificar, entre otros aspectos: que los costes y gastos soportados por el cliente están justificados por las características, calidad y beneficios esperados del producto o servicio; que la rentabilidad esperada o potencial resulta razonable en relación con los costes aplicados; que el producto responde adecuadamente a las necesidades, objetivos y características del mercado al que se destina; que están alineados con productos comparables disponibles en el mercado; que los incentivos o retrocesiones, cuando existan, no deterioran el valor ofrecido al cliente; que se toman medidas correctoras cuando un producto no ofrece una adecuada
Otras cuestiones relevantes
Por último, desde finReg360 añaden a los tres aspectos anteriores que la RIS incorpora otros ajustes relevantes, entre los que destacan: el refuerzo de la educación financiera y la actuación de los finfluencers’; la flexibilización del régimen de clientes profesionales por solicitud; el refuerzo de los requisitos de formación y competencia del personal que informa o asesora a clientes minoristas; la revisión de determinadas obligaciones de información al cliente; la supresión de determinadas alertas de depreciación del 10 %, o el desarrollo de normativa técnica adicional por las autoridades europeas de supervisión.
El desayuno organizado y moderado por Funds Society bajo el título “Invertir en EE.UU. sin emociones: disciplina, diversificación y enfoque sistemático” reunió a expertos de distintas entidades para debatir cómo afrontar uno de los principales desafíos que tienen actualmente los selectores de fondos: mantener la exposición a la renta variable estadounidense para seguir participando del crecimiento asociado a la inteligencia artificial, pero minimizando al mismo tiempo los riesgos derivados de la elevada concentración del mercado.
En el encuentro participaron Leonardo López, Head of Sales para Iberia de Oddo BHF Asset Management; Diego Rueda, responsable de gestión de fondos de fondos de Unicaja Asset Management; Jorge González, analista de fondos de Tressis; y Alejandro García Ruiz, selector de fondos de A&G Banca Privada. La conversación giró en torno a la estrategia Oddo BHF US Equity Trend, fondo de renta variable estadounidense basado en un modelo sistemático desarrollado por la gestora franco-alemana.
Uno de los principales temas abordados fue el denominado “trilema” del inversor: cómo mantener una asignación estructural a la renta variable estadounidense, cómo reducir el riesgo de concentración en las grandes tecnológicas y cómo seguir beneficiándose del potencial de la inteligencia artificial. Los participantes coincidieron en que Estados Unidos continúa siendo un mercado difícil de sustituir por la fortaleza de su crecimiento empresarial y por el liderazgo de sus compañías en innovación, aunque también reconocieron que la concentración en las denominadas Siete Magníficas obliga a replantear la construcción de las carteras.
En este sentido, Leonardo López defendió el papel de la inversión sistemática como una alternativa para la parte central de las carteras y afirmó que “la inversión sistemática es para el largo plazo y es un sustituto en la parte ‘core’ de las carteras, porque lo cierto es que las carteras van a seguir posicionadas en renta variable estadounidense”.
Por parte de Tressis, Jorge González puso el foco en la evolución de los beneficios empresariales y en las oportunidades ligadas a la inteligencia artificial, señalando que “¿Quién no se quiere comprar una empresa que cotiza con un PER 18x a 24 meses, con márgenes superiores al 50% y crecimiento de ventas superiores al 50%?”, en referencia a NVIDIA.
Desde Unicaja, Diego Rueda destacó los riesgos asociados al actual entorno de tipos de interés y advirtió de que “habrá compañías que puedan tener problemas a la hora de endeudarse”. Asimismo, subrayó cómo ha evolucionado el posicionamiento de los inversores hacia la renta variable estadounidense y las grandes tecnológicas, señalando que estas compañías siguen siendo un componente prácticamente inevitable de las carteras.
Por su parte, Alejandro García Ruiz, de A&G Banca Privada, defendió la importancia de mantener una visión de largo plazo en un mercado saturado de información y resumió su filosofía de inversión afirmando que “en el mercado hay compañías suficientemente buenas y de calidad como para irse a compañías más pequeñas que puedan tener más ruido”.
Como conclusión, el desayuno puso de manifiesto el principal dilema que afrontan actualmente los selectores: continuar invertidos en Estados Unidos para capturar el crecimiento derivado de la inteligencia artificial, sin asumir una dependencia excesiva de un reducido grupo de compañías. Frente a este desafío, los participantes expusieron distintas vías de diversificación —desde estrategias sistemáticas hasta una mayor exposición a medianas y pequeñas compañías o a otros mercados—, aunque con un consenso claro: la renta variable estadounidense seguirá ocupando un papel central en las carteras.
Participantes
Leonardo López, Head of Sales para Iberia, Oddo BHF Asset Management
Diego Rueda, Responsable de gestión de fondos de fondos, Unicaja Asset Management
Jorge González, Analista de fondos, Tressis
Alejandro García Ruiz, Selector de fondos, A&G Banca Privada
Los puestos de trabajo vinculados a los activos digitales se están volviendo más atractivos para los ejecutivos de las firmas financieras tradicionales, aunque persisten los riesgos profesionales, según una nueva investigación global realizada por Nickel Digital Asset Management (Nickel).
Según su última encuesta, entre inversores institucionales y gestores patrimoniales de todo el mundo, el 95% considera que las carreras profesionales en cripto son hoy más atractivas que hace 12 meses gracias al sentimiento positivo que atraviesa el sector. Igualmente, el 36% cree que las carreras en cripto son sustancialmente más atractivas que hace un año.
No obstante, la investigación —realizada entre ejecutivos de fondos de pensiones, family offices, gestoras de activos aseguradoras, hedge funds y firmas de gestión patrimonial de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos, que en conjunto administran alrededor de 14 billones de dólares en activos— concluyó que son más quienes consideran que los riesgos asociados al cambio hacia el sector han aumentado.
El 50% de los encuestados afirma que los riesgos profesionales han aumentado, pese a la reciente mejora del tono regulatorio hacia el sector. En comparación, el 40% cree que el riesgo profesional se ha reducido, mientras que el 10% considera que permanece sin cambios.
En concreto, el estudio también concluye que el factor más importante para mitigar los riesgos profesionales asociados a dar el salto a empresas cripto sería una mejora de la liquidez del mercado, señalada por el 42% de los participantes. En torno al 36% considera que una mayor inversión institucional reduciría esos riesgos, mientras que el 13% apunta a una mayor claridad regulatoria y el 9% a una mejor infraestructura de mercado.
En opinión de Anatoly Crachilov, consejero delegado y socio fundador de Nickel Digital, «los activos digitales se están convirtiendo en un destino profesional creíble para los profesionales de las finanzas tradicionales, pero el nivel de exigencia está aumentando. Los altos ejecutivos no se sienten atraídos únicamente por el crecimiento; buscan firmas con gobernanza institucional, una sólida gestión del riesgo, disciplina regulatoria y resiliencia operativa”.
Según su visión, la encuesta pone de relieve una distinción importante: «El riesgo profesional disminuye cuando las empresas de activos digitales empiezan a parecerse menos a iniciativas especulativas de criptomonedas y más a plataformas de inversión institucional serias. Es ahí donde esperamos que se concentre la próxima ola de migración de talento”.
Foto cedidaMaximilian Kunkel, Chief Investment Officer Global Family y Institutional Wealth de UBS GWM.
El 60% de los family offices planea modificar su asignación estratégica de activos en los próximos 12 meses. Se trata del porcentaje más alto que jamás ha registrado el informe UBS Global Family Office Report 2026 y que, según explica Maximilian Kunkel, Chief Investment Officer Global Family y Institutional Wealth de UBS GWM, refleja “tanto una reacción defensiva ante un entorno macroeconómico más complejo, una mayor incertidumbre geopolítica y el riesgo de concentración, como una reconfiguración proactiva para aprovechar nuevas megatendencias, especialmente la inteligencia artificial, así como ámbitos como las infraestructuras y los mercados emergentes”.
Además, se observa un cambio de paradigma en materia de divisas: el 65% de los family offices espera que la confianza en el dólar estadounidense como moneda de reserva se debilite a corto plazo debido a las preocupaciones sobre la deuda de EE. UU., y el 47% reconoce estar excesivamente expuesto al billete verde. Sobre estas y otras tendencias que revela informe hemos charlado con Kunkel.
Siguiendo sobre esta reflexión en materia de divisas, ¿cómo está asesorando UBS a sus clientes para estructurar marcos multimoneda sin comprometer la rentabilidad de los activos subyacentes, tradicionalmente denominados en dólares?
Con un 65% que espera un dólar más débil y casi la mitad que considera estar excesivamente expuesta a esta divisa, los family offices están diversificando activamente su riesgo cambiario. Esto implica diseñar marcos multimoneda que equilibren la diversificación con los objetivos de rentabilidad. Esto puede traducirse en mantener asignaciones estratégicas a divisas como el euro y el franco suizo, al tiempo que se emplean estrategias de cobertura para gestionar el riesgo cambiario sin perjudicar el rendimiento de los activos denominados en dólares. El objetivo es mejorar la resiliencia y la flexibilidad de las carteras, no abandonar el dólar, sino garantizar que estén preparadas para distintos escenarios.
El apetito por la IA sigue siendo fuerte, pero observamos un desplazamiento del interés desde las elevadas valoraciones del software hacia el ecosistema físico. Para un selector de fondos, ¿cuál es la forma más eficiente de capturar esta “segunda derivada” de la IA? ¿Ha llegado el momento de rotar desde fondos temáticos puramente tecnológicos hacia fondos globales de infraestructuras?
El interés por la inteligencia artificial (IA) sigue siendo sólido, pero los inversores reconocen cada vez más que la oportunidad va más allá de la tecnología en sí misma y abarca toda la cadena de valor que la sustenta, incluyendo la energía y los recursos necesarios para su crecimiento. Para los inversores, esto significa que es importante adoptar una gestión activa no solo dentro del propio universo de la IA —software, hardware y aplicaciones—, sino también en los sectores que hacen posible su desarrollo, como materias primas, utilities e industriales, asegurando que las carteras estén posicionadas para beneficiarse de la innovación en todo el ecosistema.
Históricamente, el oro ha representado una asignación modesta dentro de las carteras de los family offices (en torno al 2%). Sin embargo, el informe de 2026 muestra que la asignación media prevista ha aumentado hasta el 3%. ¿Están las grandes fortunas utilizando el oro como cobertura estructural frente a la erosión del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias tradicionales?
Más allá de su papel como activo refugio frente a riesgos geopolíticos, los family offices utilizan cada vez más el oro como una cobertura estructural frente a la pérdida de poder adquisitivo de las monedas fiduciarias. La preocupación por los crecientes niveles de deuda soberana, la volatilidad de las divisas y los riesgos geopolíticos ha contribuido a esta tendencia. Los family offices suelen considerar el oro como una reserva de valor a largo plazo y un elemento diversificador dentro de las carteras multiactivo.
El informe pone de manifiesto una divergencia geográfica muy marcada: mientras los family offices de Europa y Asia buscan activamente reducir el riesgo de concentración en Estados Unidos diversificando hacia Asia-Pacífico y Europa Occidental, los family offices estadounidenses han incrementado su sesgo doméstico del 86% al 88%. ¿Cómo se explica a un family office norteamericano que concentrarse en su mercado doméstico puede representar un peligroso riesgo de concentración en el actual entorno geopolítico?
La diversificación global puede ayudar a mitigar riesgos derivados de perturbaciones domésticas, cambios regulatorios o desaceleraciones específicas de determinados sectores. Asimismo, permite acceder a oportunidades propias de distintas regiones. Creemos que las carteras más resilientes son aquellas que logran equilibrar el conocimiento local con las oportunidades globales.
Por último, el informe vuelve a poner de relieve un desafío persistente: la gobernanza. Con la transferencia intergeneracional de riqueza valorada en billones de dólares ya en marcha, ¿cuáles son los riesgos reales para los asesores financieros de perder la relación con estas estructuras si las familias no profesionalizan hoy su gobernanza?
A pesar de los avances significativos en la institucionalización de los procesos de inversión, la gobernanza sigue siendo un ámbito que requiere una mayor atención. Con solo un tercio de los family offices contando con un plan de sucesión definido y únicamente el 27% preparando activamente a la siguiente generación, existe el riesgo de perder continuidad, cohesión familiar y estabilidad a largo plazo a medida que la riqueza pasa de una generación a otra. En el contexto de la Gran Transferencia de Patrimonio, profesionalizar la gobernanza mediante una planificación sucesoria proactiva y la implicación de las nuevas generaciones es esencial para preservar el patrimonio familiar, garantizar transiciones fluidas y mantener la eficacia de las estructuras de family office a lo largo del tiempo.
