State Street Corporation, uno de los mayores custodios y administradores de activos institucionales del mundo, presentó un sólido segundo trimestre de 2026, impulsado por el crecimiento de las comisiones vinculadas al negocio de inversión, mayores ingresos por servicios y un entorno favorable para los mercados financieros. Lo más destacado del reporte de este gigante global de las inversiones consiste en el hecho de los resultados no solo superaron las expectativas del mercado, sino que marcaron nuevos máximos históricos tanto en ingresos como en activos bajo custodia y administración (AUC/A), así como en activos bajo gestión (AUM).
Según las cifras, la institución reportó ingresos totales por 4.000 millones de dólares, lo que significó un incremento de 17% respecto al mismo periodo de 2025, mientras que la utilidad por acción (EPS) alcanzó 3,65 dólares, frente a los 2,17 dólares de un año antes. La utilidad neta también mostró una expansión significativa, favorecida por un crecimiento de doble dígito en prácticamente todas las líneas de negocio.
Uno de los indicadores más relevantes para la industria de wealth y asset management fue el crecimiento de los activos administrados. Al cierre de junio, los activos bajo custodia y administración (Assets under Custody and/or Administration, AUC/A) ascendieron a un récord de 57,9 billones de dólares, lo que representa un aumento anual de aproximadamente 15%, impulsado por la apreciación de los mercados financieros y nuevos mandatos institucionales.
En paralelo, los activos bajo gestión (Assets under Management, AUM) crecieron hasta 6,3 billones de dólares, también un máximo histórico para la institución y cerca de 17% por encima del nivel observado un año antes, consolidando a State Street como uno de los principales administradores institucionales del mundo.
Adicionalmente, el reporte señala que el desempeño operativo estuvo respaldado principalmente por el aumento de las comisiones. Los ingresos por comisiones registraron uno de los avances más importantes del trimestre, favorecidos por factores como: mayores activos promedio administrados; incremento en los ingresos por servicios de custodia; crecimiento en administración de fondos; mayores ingresos por gestión de inversiones y mayor actividad de clientes institucionales. En contraste, el margen financiero volvió a mostrar una evolución más moderada, reflejando un entorno de tasas de interés que comienza a estabilizarse, por lo que el crecimiento provino principalmente del negocio de servicios, considerado el núcleo estratégico de State Street.
Otro aspecto destacado fue la rentabilidad
State Street detalla en su reporte que el retorno sobre capital tangible (ROTCE) continuó fortaleciéndose, mientras que el retorno sobre capital (ROE) se ubicó alrededor de 16,7%, reflejando una mayor eficiencia operativa y un mejor aprovechamiento del crecimiento de los ingresos. Asimismo, la compañía reportó su décimo trimestre consecutivo con apalancamiento operativo positivo, es decir, los ingresos crecieron a un ritmo superior al de los gastos. Durante el trimestre, State Street también mantuvo una importante política de retorno de capital para sus accionistas.
La institución devolvió aproximadamente 631 millones de dólares mediante dividendos y recompras de acciones, manteniendo una sólida posición de capital regulatorio y suficiente flexibilidad financiera para continuar invirtiendo en tecnología, automatización e inteligencia artificial aplicada a los servicios financieros institucionales.
En la conferencia con inversionistas, la administración destacó que el crecimiento refleja tanto la recuperación de la actividad de los mercados como la capacidad para captar nuevos clientes institucionales y ampliar su oferta de servicios. La firma también elevó su perspectiva para el resto de 2026, apoyada en el dinamismo observado durante la primera mitad del año y en una demanda sostenida por soluciones de administración, custodia y gestión de inversiones.
Los resultados de State Street confirman una tendencia que también se ha observado entre otros grandes administradores de activos en esta temporada de reportes: el crecimiento del patrimonio administrado continúa siendo el principal motor del negocio, mientras que el aumento de las comisiones derivadas de mayores activos bajo gestión y custodia sigue compensando la presión estructural sobre los precios de los productos de inversión.
Este domingo se jugará la final de la Copa Mundial de Fútbol 2026 entre las selecciones de España y Argentina; en lo deportivo será el cerrojazo de un evento que pasará a la historia por ser el primero que se lleva a cabo con 48 selecciones participantes, pero en términos de negocio será el inicio de un ciclo que llegará a su climax en 2030.
Para FIFA, la Copa del Mundo no es únicamente un torneo de un mes, sino el principal activo que sostiene su modelo de negocio. De acuerdo con su presupuesto para el ciclo 2023-2026, el organismo proyectó ingresos cercanos a 11.000 millones de dólares, impulsados principalmente por la expansión del torneo a 48 selecciones y un mayor número de partidos, lo que incrementó las oportunidades de comercialización.
La mayor parte de esos recursos proviene de los derechos de televisión (4.264 millones de dólares), ticketing y hospitalidad (3.097 millones), derechos comerciales y patrocinio (2.693 millones) y licencias comerciales. Estas cifras representan el mayor presupuesto en la historia del organismo.
Las cifras anteriores confirman una tendencia que los inversionistas deportivos vienen observando desde hace varios años: el futbol dejó de ser únicamente un producto de entretenimiento para consolidarse como una plataforma global de generación de valor, y un negocio extraordinario que abarca diversas facetas, incluyendo los grandes fondos de inversión.
Un negocio que trasciende los 90 minutos
A diferencia de otros eventos deportivos, el Mundial concentra en pocas semanas una cadena de valor que involucra a empresas de medios, aerolíneas, hotelería, tecnología, consumo masivo, banca, telecomunicaciones, logística y comercio electrónico, por mencionar algunas, las más visibles.
Para FIFA, cada edición del torneo es el principal detonador de ingresos del ciclo cuatrienal. En su reporte financiero, el organismo señala que la venta de derechos audiovisuales continúa siendo su principal fuente de recursos, seguida por los acuerdos comerciales con patrocinadores globales y regionales, así como por la venta de boletos y paquetes de hospitalidad.
La expansión del Mundial también incrementó el inventario comercial. Más partidos significan más espacios publicitarios, más hospitalidad corporativa, más contenidos para televisión y plataformas digitales y una mayor exposición para las marcas patrocinadoras.
Los «campeones» financieros
Aunque la atención mediática suele centrarse en la selección campeona, en realidad los grandes beneficiarios económicos son actores cuya rentabilidad no depende del resultado deportivo.
En primer lugar, sin duda alguna, está la FIFA, que capitaliza prácticamente todas las líneas de negocio del torneo: derechos audiovisuales, marketing, licencias, hospitalidad y venta de entradas.
En segundo lugar aparecen las empresas patrocinadoras. Marcas globales como Adidas, Coca-Cola, Visa, Hyundai-Kia, Aramco, Lenovo y Qatar Airways utilizan el Mundial como una plataforma para fortalecer su posicionamiento, incrementar ventas y acelerar campañas de marketing en prácticamente todos los mercados donde operan.
La cartera de patrocinadores también se ha ampliado con nuevos acuerdos regionales y sectoriales, reflejando el creciente valor comercial del torneo.
Los grupos de medios constituyen otro de los grandes ganadores. En Estados Unidos, por ejemplo, el crecimiento de las audiencias durante el Mundial ha elevado significativamente el valor esperado de los próximos contratos de transmisión.
Analistas estiman que los siguientes derechos audiovisuales podrían alcanzar entre 1.500 y 2.000 millones de dólares para ese mercado, impulsados por el interés de plataformas como Netflix, YouTube y Disney.
Incluso elementos aparentemente menores del espectáculo deportivo generan nuevas fuentes de ingresos. Durante este Mundial, las pausas oficiales de hidratación abrieron inventario adicional para publicidad televisiva, permitiendo a los broadcasters comercializar espacios premium cuyo valor conjunto superó los 250 millones de dólares en Estados Unidos, algo nada despreciable para sus arcas.
El legado económico trasciende
Uno de los errores más comunes consiste en medir el éxito financiero de los Mundiales únicamente por el gasto turístico durante el torneo. La realidad es que muchas de las inversiones comienzan a generar retornos una vez concluida la competencia.
Las ciudades sede fortalecen su posicionamiento internacional; los operadores aeroportuarios, hoteleros y de transporte aprovechan la mayor visibilidad; las marcas deportivas continúan monetizando la venta de camisetas y mercancía oficial; mientras que las plataformas digitales mantienen audiencias construidas durante varias semanas de competencia.
No obstante, el impacto económico tampoco debe sobreestimarse. Un análisis reciente de Reuters señala que, aunque FIFA será el principal beneficiario financiero del torneo, las ciudades anfitrionas registran beneficios más moderados debido a los elevados costos operativos y de seguridad, así como al efecto de sustitución del turismo en algunos destinos maduros.
Esa experiencia refuerza la importancia de evaluar los grandes eventos deportivos bajo criterios de rentabilidad de largo plazo y no únicamente por el flujo de visitantes durante las semanas de competencia.
El siguiente Mundial ya comenzó
La conclusión más relevante para empresas e inversionistas es que el Mundial funciona como un ciclo permanente de negocios. La realidad es otra; una vez concluida la final, comienza inmediatamente la negociación de nuevos contratos de patrocinio, la renovación de derechos audiovisuales, la planeación de campañas comerciales, el desarrollo de plataformas digitales, la incorporación de nuevas tecnologías y la preparación de infraestructura para el siguiente evento.
En otras palabras, mientras los aficionados celebran al campeón del mundo, la industria del deporte ya trabaja en la siguiente oportunidad de negocio. Ese quizá sea el mayor aprendizaje financiero que deja el torneo: el trofeo se entrega una sola vez, pero los flujos de ingresos derivados del Mundial continúan generándose durante años.
Para FIFA, las marcas globales, las empresas de medios y buena parte de la economía deportiva internacional, el silbatazo final nunca representa el cierre del negocio, simplemente marca el inicio del siguiente ciclo de crecimiento.
Los inversores afrontan la segunda mitad de 2026 ante un amplio abanico de riesgos potenciales, desde el actual conflicto entre EE.UU. e Irán hasta la volatilidad de los mercados energéticos y la inflación persistente. Sin embargo, a pesar de ello, nueve de cada diez estrategas de Natixis se muestran optimistas en cuanto a que la inteligencia artificial será el principal motor que impulse el comportamiento del mercado en el segundo semestre de 2026.
De los 33 estrategas de mercado, gestores de carteras, analistas de investigación y economistas de todo el grupo afiliado a Natixis Investment Managers, el 88% espera que el sector de la IA se acelere, y sólo el 12% cree que la burbuja estallará en la segunda mitad del año. No obstante, a pesar del optimismo, los estrategas de Natixis siguen mostrándose cautelosos respecto a la IA dada la naturaleza disruptiva de la tecnología, ya que el 79% cree que la volatilidad generada por los temores en torno a la IA ha llegado para quedarse y podría extenderse a múltiples sectores. El riesgo de concentración también es motivo de preocupación, dado que el 85% lo califica como un riesgo medio o alto en la segunda mitad del año, debido a que tan solo seis o siete empresas de IA están generando un nivel desproporcionado de rentabilidad en el mercado.
Inflación y riesgo geopolítico
Según lo que revela la encuesta, la inflación se mantiene persistente de cara al segundo semestre, impulsada por el repunte de los costes energéticos relacionado con el conflicto entre EE. UU. e Irán. En términos generales, el 97% de los estrategas sitúa la inflación entre los principales riesgos en la segunda mitad de este año, un salto notable frente al 79% registrado en la misma pregunta de la encuesta del año pasado.
El conflicto entre EE.UU. e Irán fue un catalizador clave detrás del repunte de la inflación en la primera mitad del año, ya que el cierre del Estrecho de Ormuz duplicó los precios del petróleo. Si bien un memorando de entendimiento conjunto entre EE.UU. e Irán ayudó a aliviar los costes energéticos, este respiro podría ser temporal. Los estrategas de Natixis no ven la guerra de Irán como un incidente aislado. En la segunda mitad del año, el 70% afirma que una escalada o reescalada de la guerra podría representar un riesgo fundamental, el 64% cree que podría surgir un nuevo conflicto geopolítico y dos tercios 67% afirman que es la confirmación de un reajuste del orden mundial.
«Casi ocho de cada diez estrategas advierten de una renovada crisis energética en el segundo semestre del año, dada la amenaza potencial de un nuevo cierre de las rutas marítimas. Mirando más a largo plazo, las consecuencias podrían no ser del todo negativas. Más de dos tercios creen que la guerra servirá, en última instancia, como catalizador para aumentar la inversión en energías renovables y no esperan que los precios de la energía vuelvan a los niveles extremos vistos a principios de año. El 82% cree que los precios del petróleo ya han tocado techo; ninguno espera que los precios regresen a los mínimos observados a principios de año», han subrayado desde Natixis.
Los temores de recesión se mitigan
Los estrategas de Natixis están menos preocupados por el riesgo de recesión este año puesto que solo un 3% lo califica de alto y un 27% señala que será un riesgo medio, frente al total del 62% que calificó la recesión como un riesgo medio o alto en la encuesta del año pasado. Este año, a los estrategas les preocupan más las fuerzas que están reconfigurando el panorama económico. En materia de política monetaria, casi seis de cada diez creen que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés en el segundo semestre, mientras que más de la mitad cree que son más probables las subidas de tipos por parte del Banco de Inglaterra, y aproximadamente tres cuartas partes afirman lo mismo tanto para el BCE como para el Banco de Japón. Menos de la mitad de los estrategas de Natixis cree que un error de los bancos centrales represente un riesgo significativo en el segundo semestre.
En materia comercial, el 70% de los estrategas afirma que los aranceles son ahora una característica a largo plazo de los supuestos comerciales, y casi nueve de cada diez ven surgir oportunidades a raíz de la desglobalización a medida que las cadenas de suministro se vuelven cada vez más regionales. Casi ocho de cada diez creen que la guerra en Irán intensificará la competencia entre EE. UU. y China, si bien el 85% cree que la economía china seguirá siendo resiliente.
En opinión de Jack Janasiewicz, gestor de Carteras de Natixis Investment Managers Solutions, el primer semestre de 2026 ha presentado un entorno complejo para los inversores, que han tenido que sortear las presiones simultáneas de la disrupción geopolítica, la inflación persistente y un shock energético. «Si bien los temores de recesión se han mitigado, la inflación sigue siendo un riesgo persistente junto con las continuas tensiones geopolíticas. Sin embargo, a pesar de estos vientos en contra, nuestros estrategas ven claras oportunidades y se mantienen optimistas de cara a la segunda mitad del año, apuntando específicamente a la IA, la renta variable estadounidense y una rentabilidad superior esperada de las empresas de gran capitalización frente a las de pequeña capitalización. En última instancia, los inversores deben mirar más allá del ruido a corto plazo y posicionarse para capturar estas oportunidades», comenta.
El auge del sector de defensa
El sector de defensa se ha beneficiado de las recientes incertidumbres geopolíticas; como resultado, siete de cada diez estrategas creen que el sector está posicionado para aprovechar los vientos de cola sostenidos derivados del conflicto entre EE. UU. e Irán. En general, el 52% cree que los valores de defensa se beneficiarán del aumento del gasto a nivel mundial, lo que supone solo un ligero descenso respecto a la misma pregunta del año pasado, en la que el 59% compartía esta misma visión sobre el sector.
En Europa, el sector de defensa 24% se sitúa como el segundo sector preferido. Aunque esto representa una caída en el sentimiento de los inversores en comparación con la encuesta de estrategas de Natixis de 2025, está claro que sigue habiendo oportunidades dadas las continuas preocupaciones en materia de seguridad, según la encuesta. También se observa un cambio en la forma en que los inversores definen la sostenibilidad, ya que casi seis de cada diez 58% creen que la defensa debería considerarse una inversión sostenible, y el 88% de los estrategas cree que el debate sobre la inversión sostenible seguirá dividiendo opiniones, con más de tres cuartas partes afirmando que la seguridad energética determinará el ritmo de la transición energética.
Nuevos valores refugio en medio de la incertidumbre
En renta fija, los inversores se están replanteando la seguridad, y casi la mitad 48% de los estrategas creen que los bonos del Tesoro ya no son el valor refugio que solían ser, mientras que el 55% afirma que el crédito con grado de inversión podría estar mejor posicionado para desempeñar ese papel.
En activos alternativos, dos tercios de los estrategas creen que una cartera diversificada con activos alternativos en una proporción 60:20:20 obtendrá una rentabilidad superior a la asignación tradicional 60:40 en el segundo semestre del año. Las infraestructuras destacan como las claras favoritas en Europa, y tres de cada diez estrategas esperan que ofrezcan las mayores rentabilidades. En una región marcada por un menor crecimiento y una continua incertidumbre económica, los inversores parecen sentirse atraídos por los flujos de caja estables y la menor correlación que pueden aportar las infraestructuras. La energía y las materias primas le siguen muy de lejos con un 15%, mientras que el crédito privado y las estrategias de rentabilidad absoluta atraen el interés de los inversores que buscan fuentes adicionales de ingresos y diversificación.
Ante la incertidumbre geopolítica, los temores inflacionistas y la volatilidad del mercado, los inversores podrían verse impulsados a recurrir a la liquidez al percibirla como una alternativa más segura que los mercados de renta variable y renta fija. Sin embargo, los estrategas de Natixis advierten de que la liquidez deja a los inversores expuestos al riesgo de inflación, y podría no ofrecer rentabilidades suficientes para alcanzar sus objetivos a largo plazo, lo que significa que podrían dejar pasar rentabilidades más atractivas en otras áreas del mercado.
La preocupación en torno al crédito privado se ha exagerado
A pesar de las recientes presiones en los mercados de crédito, más de la mitad de los estrategas de Natixis afirma que las preocupaciones en torno a esta clase de activo se han exagerado, mientras que siete de cada diez creen que los problemas son aislados en lugar de sistémicos. Además, el 45% piensa que los mercados se han vuelto excesivamente negativos con respecto al crédito privado.
Los estrategas de Natixis se muestran especialmente optimistas sobre el crédito privado en Europa. Más de la mitad afirma que la oportunidad que ofrece el crédito privado parece mejor allí que en EE. UU. y que las recientes preocupaciones sobre la liquidez tendrán poco impacto en la demanda a largo plazo de esta clase de activo.
Oportunidades en el segundo semestre
A pesar de los shocks políticos y macroeconómicos, los mercados demostraron su resiliencia en el primer semestre de 2026, y el S&P, el Euro Stoxx y el FTSE generaron rentabilidades moderadas de un solo dígito. Si bien la primera mitad del año está marcada por la disrupción geopolítica y el cambio económico, los estrategas de Natixis se mantienen fieles a las temáticas que han impulsado los mercados durante los dos últimos años: dos tercios esperan que la renta variable estadounidense obtenga una rentabilidad superior, más de tres cuartas partes creen que las empresas de gran capitalización superarán a las de pequeña capitalización, y el 82% prefiere el estilo de inversión de crecimiento frente al de valor.
De cara al futuro, el 42% de los estrategas espera que los mercados estadounidenses ofrezcan las mejores rentabilidades en el segundo semestre de 2026, impulsados por la IA y los valores de crecimiento de gran capitalización, lo que supone un aumento frente al 29% que compartía esta misma opinión el año pasado. Por el contrario, el sentimiento en Europa se ha enfriado ligeramente este año, ya que solo el 15% cree que Europa registrará el mejor comportamiento en el segundo semestre de 2026, en comparación con el 38% del año pasado.
Los estrategas se decantan por la tecnología como la principal fuente de rentabilidad del mercado. Tanto en EE. UU. como en Asia, casi dos tercios esperan que el sector de las Tecnologías de la Información sea el que registre el mejor comportamiento, quedando todos los demás sectores rezagados con un 10% o menos. Europa está más equilibrada: el sector financiero fue el más destacado, seguido de la defensa y la tecnología, lo que sugiere que los inversores recurren a la diversificación como vía para ayudar a sortear un entorno de tipos de interés más altos.
En contraste con otras regiones, los estrategas de Natixis identifican que los principales motores de rentabilidad en América Latina son los materiales básicos y la energía, lo que refleja la demanda mundial de materias primas y recursos naturales de la región, junto con un que busca el liderazgo en el sector industrial.
La IA como temática de inversión a largo plazo
La visión a largo plazo de los estrategas de Natixis sobre la IA está cambiando, a medida que la tecnología se adopta de forma más generalizada y se integra más profundamente en las empresas. En general, el 97% cree que la IA proporcionará beneficios de segundo y tercer orden a medida que la narrativa de la IA se expanda más allá de las empresas que desarrollan el código, fabrican los microchips y construyen la infraestructura necesaria para respaldarla. Casi nueve de cada diez 88% creen que los aumentos de productividad derivados de la IA se traducirán en mayores beneficios corporativos.
Los estrategas ven cada vez más la IA como una inversión a más largo plazo, y solo el 45% espera ver un retorno de la inversión respecto al gasto de capital (Capex) en IA durante el próximo año. Sin embargo, existen algunos beneficios más inmediatos, ya que más de la mitad de los estrategas de Natixis afirma que es probable que las salidas a bolsa en el sector de la IA aumenten la liquidez en el capital privado (private equity).
En 2016, el ecosistema FinTech e InsurTech español daba sus primeros pasos: la mayoría de las compañías eran todavía desconocidas para el gran público, el marco regulatorio estaba en construcción y buena parte de las soluciones que hoy utilizan millones de personas apenas habían comenzado a desarrollarse. Hablar de pagos instantáneos, contratación digital de seguros, agregación financiera o inversión automatizada era aún una conversación sobre tendencias emergentes, no realidades consolidadas. Diez años después, lo que comenzó como un movimiento impulsado por startups especializadas es ya una industria madura que forma parte del día a día de ciudadanos y empresas.
Ese crecimiento también se refleja en las cifras. Según el Observatorio de la Industria FinTech No Bancaria del Banco de España, el sector FinTech alcanza ya cerca de 7.000 empleos y registró un crecimiento del 23,4% en su balance agregado durante 2024, reflejo del proceso de consolidación que vive el sector. Coincidiendo con el décimo aniversario de AEFI (Asociación Española de FinTech e InsurTech), la asociación ha elaborado un informe que identifica las cinco grandes transformaciones que han consolidado al ecosistema como un actor relevante en la industria financiera y lo ejemplifica con del desarrollo del sector de los pagos.
De tendencia emergente a industria consolidada
La historia del ecosistema FinTech e InsurTech en la última década es también la historia de su maduración. Muchos startups han consolidado modelos de negocio, ampliado equipos, atraído inversión y expandido su actividad dentro y fuera de España.
Paralelamente, la regulación se ha sofisticado con estándares cada vez más exigentes en protección del consumidor, ciberseguridad y cumplimiento normativo. Lejos de frenar la evolución, este proceso ha reforzado la confianza en la industria. Las FinTech e InsurTech dejaron de ser percibidas como una tendencia para convertirse en parte plena del sistema financiero y asegurador.
La madurez del sector también se refleja en su propio tejido empresarial. El Observatorio del Banco de España dibuja un ecosistema cada vez más amplio y diversificado, con compañías presentes en todas las verticales de la innovación financiera y una actividad que sigue creciendo tanto en volumen de negocio como en generación de empleo.
Una evolución que también se traslada al ámbito del talento. Según el último Informe FinTech Women Network de AEFI, el 60% de las empresas del ecosistema cuenta ya con mujeres en sus comités de dirección, reflejo de una mayor diversidad en la toma de decisiones.
La innovación ya no entiende de fronteras
En los primeros años, se hablaba de nuevos actores dispuestos a sustituir a las entidades financieras, pero a medida que avanzó la digitalización, bancos, aseguradoras y empresas tecnológicas descubrieron que colaborar generaba más oportunidades que competir. Las entidades financieras encontraron innovación y agilidad; las FinTech, escala, experiencia y confianza para crecer.
Hoy, buena parte de las innovaciones bancarias nacen de esa colaboración. Las FinTech son socios estratégicos: proliferan acuerdos de distribución, integraciones tecnológicas, programas de innovación abierta y adquisiciones. Para Arturo Mac Dowell, presidente de la AEFI, “la pregunta hace tiempo que dejó de ser quién sustituirá a quién para convertirse en qué actores construirán los mejores ecosistemas colaborativos”.
De crecer a cualquier precio a construir negocios rentables
Durante años, el éxito se medía por rondas de financiación, usuarios captados o valoración alcanzada, el cambio en el ciclo económico y financiero ha alterado profundamente estas métricas, los inversores demandan ahora modelos sostenibles, ingresos recurrentes y capacidad de generar beneficios. La competición actual no consiste en levantar más capital, sino en demostrar eficiencia operativa y escalabilidad rentable.
Impulsores de una democratización real de las finanzas
La evolución del ecosistema FinTech también ha ampliado de forma significativa las alternativas disponibles para particulares y empresas. Hace una década, muchas de las opciones de financiación e inversión estaban concentradas en un número limitado de actores y canales.
Las plataformas de financiación participativa, las soluciones de financiación alternativa, los nuevos modelos de inversión digital o las herramientas de gestión patrimonial han ampliado el acceso a servicios financieros que anteriormente resultaban menos accesibles para determinados perfiles. Del mismo modo, la tecnología ha contribuido a reducir barreras de entrada y a facilitar que un mayor número de personas pueda acceder a información, productos y herramientas de inversión.
Esta diversificación ha incrementado la competencia y ha impulsado una mayor capacidad de elección para usuarios y empresas, que cuentan con más opciones para encontrar soluciones adaptadas a sus necesidades.
La regulación como ventaja competitiva
El sector FinTech nació aprovechando espacios regulatorios poco desarrollados, hoy se enmarca en un entorno normativo es mucho más sofisticado. En apenas una década han entrado en vigor los marcos regulatorios más relevantes para la innovación financiera europea. PSD2 impulsó la apertura del sistema de pagos y el desarrollo del open banking; el sandbox regulatorio convirtió a España en uno de los primeros países europeos en contar con un entorno de pruebas supervisado para proyectos innovadores; posteriormente, normas como DORA han reforzado la resiliencia operativa digital del sistema financiero y MiCA ha establecido el primer marco europeo específico para los mercados de criptoactivos. Normativas europeas como PSD2, DORA, MiCA o los nuevos marcos de protección del consumidor han elevado las exigencias del mercado, por lo que la regulación deja de ser una barrera para convertirse en un activo estratégico. La regulación ha contribuido a dotar al sector de un entorno más estable, favoreciendo la confianza de inversores, empresas y usuarios.
Caso de estudio: los pagos instantáneos como símbolo de la transformación FinTech
Si existe un ámbito en el que la transformación resulta especialmente visible es el de los pagos. Hace una década, el efectivo tenía un peso relevante en las transacciones cotidianas, las transferencias podían tardar días y pagar con el móvil era residual. Hoy, la inmediatez es una expectativa básica. Pagos digitales, transferencias instantáneas y nuevas herramientas financieras modificaron cómo los usuarios se relacionan con su dinero.
Operaciones que requerían desplazamientos, documentación física o largos tiempos de espera pueden realizarse ahora desde un móvil en minutos. Esto no solo mejoró la experiencia de usuario, sino que elevó el nivel de exigencia: los clientes demandan servicios más ágiles, sencillos y personalizados. La misma transformación se ha producido en ámbitos como la financiación, la inversión o los seguros.
La aparición de nuevas plataformas y herramientas ha ampliado las opciones disponibles para particulares y empresas, facilitando el acceso a productos y servicios que anteriormente resultaban más complejos o menos accesibles. Los pagos ilustran cómo la innovación tecnológica, la colaboración entre entidades y la evolución regulatoria han avanzado de forma paralela durante esta década. Un proceso que resume buena parte de la transformación experimentada por el conjunto del ecosistema FinTech español.
Civislend, la plataforma líder de crowdlending inmobiliario en España, cierra el primer semestre de 2026 superando los 96 millones de euros financiados, un 55% más que lo registrado en el mismo periodo de 2025. Durante los seis primeros meses del año, la compañía ha financiado 38 proyectos inmobiliarios, un 46% más que en el mismo periodo del año anterior. Actualmente, todos los proyectos se encuentran en curso y suman cerca de 600 viviendas. En conjunto, los proyectos presentan una rentabilidad media del 15,39% y una duración media de 16 meses.
La solidez de este modelo de inversión se demuestra con la participación de 1.154 inversores de media en cada proyecto. Además, Civislend ha mantenido una cartera diversificada durante el primer semestre. Junto a los proyectos residenciales, la plataforma ha seguido impulsando operaciones vinculadas a hoteles, garajes, naves industriales, fincas rústicas, locales comerciales, suelo y activos de lujo, reforzando la diversificación de su portfolio.
Consolidación de la capilaridad geográfica
La diversificación geográfica continúa siendo uno de los ejes de la actividad de Civislend durante el primer semestre. Además de financiar proyectos en Mallorca, Madrid, Málaga, Almería, Alicante, Sevilla y Gerona, la plataforma vuelve a impulsar operaciones en Portugal con un nuevo proyecto en Oporto, dando continuidad a su presencia en el mercado luso. La actividad desarrollada en ambos países refuerza la presencia de Civislend en la Península Ibérica y refleja la consolidación de Portugal como uno de los mercados en los que opera la plataforma.
Para Íñigo Torroba, CEO de Civislend: “Este semestre confirma la madurez que está alcanzando el crowdlending inmobiliario en España. Cada vez más inversores incorporan este modelo a su estrategia de ahorro, lo que nos permite seguir creciendo de forma sostenible, diversificando proyectos y reforzando nuestra propuesta de valor”. Desde su creación, Civislend ha financiado 361 millones de euros en 183 proyectos inmobiliarios. Esto se traduce en una rentabilidad media anual de 13,8% y una duración media de 15 meses, reflejando la consolidación del modelo y el creciente interés por este tipo de financiación.
Mientras Estados Unidos celebra 250 años de independencia, persiste un tópico injusto: reducir su cultura gastronómica a la comida basura. Igual de injusto que el rechazo contemporáneo hacia Las aventuras de Huckleberry Finn, la obra maestra de Mark Twain. Entre sátira social, esclavitud y aventuras fluviales, la novela reivindica otro sur estadounidense: el de la cocina mestiza, el pan de maíz, la berza con tocinoyla libertad encontrada sobre una balsa en el Mississippi.
Estados Unidos celebra este año el 250 Aniversario de su independencia. Dos siglos y medio absorbiendo y mezclando tendencias culinarias del mundo entero, a los que se hay que sumar cientos de años de tradición mesoamericana que al sur del Río Grande han derivado en una de las gastronomías más aplaudidas del planeta, ya que ¿a quién no le gusta la comida mexicana? Y sin embargo, lo que piensa el mundo entero de la cocina en Estados Unidos se reduce a dos palabras: comida basura.
La gran novela americana se cocina en el Mississippi
Fotografía Mark Twain tomada en 1884, un año antes de la publicación de la novela.
Injusticia. Tan inmerecida como la que sufre la Gran Novela Americana que tenemos entre manos: Las Aventuras de Huckleberry Finn. Al publicarse fue prohibida en las bibliotecas por su lenguaje crudo y malsonante, posteriormente ha sido atacada por el uso constante del vocablo denigrante “nigger” -aunque cuando Mark Twain lo escribió la palabra no tuviera la misma connotación racista que conlleva en la actualidad-; inexplicablemente, hoy en día la mitad de la población la cancela por racista y la otra mitad lo hace porque se ríe de los “red necks” o basura blanca. En fin, que parece que no gusta a nadie pero es en realidad la obra maestra de Mark Twain y como tal ha conseguido sobrevivir hasta nuestros días cayendo en las manos de lectores contemporáneos que gozan con ella.
La mitad de la población cancela Las Aventuras de Huckleberry Finn por ser racista y la otra mitad lo hace porque se ríe de los “red necks”. En fin, que parece que no gusta a nadie.
Las Aventuras de Huckleberry Finn como Great American Novel (GAN)
Huck -llamemos así al libro para ahorrar caracteres-, aborda un momento histórico de la nación americana repleto de tensiones sociales y morales. Está escrita después de la Guerra Civil en la que se abolió la esclavitud pero aborda un periodo antebellum, el final de la década de los 1840s, en los estados sureños que rodean al río Mississippi. Mark Twain crea una sátira que desmonta los primeros años de un país que se creía moral y libre, aunque la esclavitud no es ni civilizada, ni moral, ni mucho menos libre. Empezó a escribir esta novela como una segunda parte de las Aventuras de Tom Swayer pero si bien esta era un cuento para niños Huck es una novela para adultos, necesaria en un país que creía haber dejado atrás la esclavitud.
La realidad es que al publicarse la novela (1884), casi veinte años después del fin de la guerra y la abolición de la esclavitud, en los estados del sur de EE.UU. apenas había cambiado nada. La historia, como todas las grandes novelas americanas, muestra las contradicciones de la nación en su época: el sur es religioso, pero cruel; patriarcal, pero hipócrita y violento; respetable, pero profundamente inmoral. Los adultos quieren convertir a Huck en un ciudadano modelo a base de rezos y Biblia, pero consideran normal poseer a otros seres humanos. En contraste, el esclavo Jim es tierno, digno y sabio, en plena contradicción con los estereotipos racistas de la época. Las Aventuras de Huck y Jim son tan improbables como las de Quijote y Sancho. El río Mississippi podría ser la Mancha y la balsa podría ser Rocinante.
Las Aventuras de Huckleberry Fin como novela cervantina
Si nos trasladáramos a esa época y recorriéramos el Mississippi apuesto a que no encontraríamos una pareja tan dispar como la que forman Jim, un esclavo que huye de sus dueños, y Huck, un chaval pobre de doce años que huye de un padre maltratador que en realidad ya está muerto. Sus aventuras son tan improbables como las de Quijote y Sancho. El río Mississippi sería La Mancha, la balsa en la que lo recorren podría ser Rocinante, y las paradas en las riberas del río son las ventas manchegas. Si en la novela de Cervantes la locura del Quijote refleja el sinsentido de la sociedad del final del Siglo de Oro español, en la de Twain vemos retratada la locura de la sociedad esclavista sureña. Tanto Huck como don Quijote son idealistas, y solo consiguen sobrevivir gracias a su mirada inocente.
Foto cedidaAntonio Muñoz, CIO y Managing Partner de Trea AM.
Trea Asset Management ha anunciado una operación corporativa de tipo Management Buy Out (MBO) mediante la cual el equipo de profesionales de la gestora ha incrementado significativamente su participación en el accionariado de la sociedad hasta hacerse con una posición mayoritaria en el capital, que queda ahora más diversificado.
Según explican, la operación financiera, aprobada por las autoridades supervisoras, aúna todavía más el alineamiento entre la propiedad y la gestión de la compañía, consolidando un modelo en el que los propios profesionales lideran tanto la estrategia como el desarrollo a largo plazo del proyecto empresarial. “Esta operación representa un paso natural en la evolución de Trea. Refuerza nuestro modelo independiente y garantiza la continuidad de un proyecto construido sobre el conocimiento, la especialización y la cercanía con los que contratan nuestros servicios: bancos, compañías de seguros y multi family offices», ha destacado Carlos Tusquets, presidente ejecutiva de Trea AM.
Por su parte, Antonio Muñoz, CIO y Managing Partner, ha señalado: “El MBO fortalece plenamente los intereses del equipo gestor con los de la compañía y sus clientes. Es una apuesta clara por el crecimiento sostenible y por el compromiso de largo plazo de los profesionales que lideran el negocio». La firma destaca que se ha consolidado como una de las gestoras independientes de referencia con un modelo único en el mercado español y con una trayectoria de crecimiento sostenido que le ha permitido superar los 11.000 millones de euros de patrimonio bajo gestión. «Este hito refleja la confianza de sus clientes institucionales y el posicionamiento de la firma como especialista en soluciones de inversión adaptadas», indican.
La operación se enmarca en el contexto de transformación que vive la industria global de gestión de activos. En este entorno, el modelo de Trea AM, basado en la independencia y la especialización, se refuerza como una alternativa competitiva dentro del panorama de gestoras tanto nacionales como internacionales. La firma mantiene su estrategia de crecimiento orientada a ganar escala, eficiencia y diversificación, combinando el desarrollo orgánico con la exploración de nuevas oportunidades corporativas, en línea con la dinámica habitual de la firma. “Seguimos comprometidos con la identificación de oportunidades que generen valor, ya sea a través de alianzas estratégicas o de nuevas operaciones que permitan reforzar nuestra posición en el mercado y ampliar nuestra oferta de soluciones”, añade Muñoz.
“Los fundamentales del mercado son sólidos y están bien respaldados, con márgenes más altos y un impulso en los beneficios catalizado por la nueva tecnología. La escala y profundidad de nuestras relaciones con los clientes a nivel mundial nunca han sido mayores. Los clientes recurren a BlackRock en busca de perspectivas y oportunidades”, con estas palabras, Larry Fink, presidente y CEO de la gestora, ha contextualizado los resultados del segundo trimestre de la fima.
Unos resultados que han superado las expectativas y que se han traducido en un alza de sus acciones al inicio de la sesión bursátil. En concreto, la gestora ha alcanzado los 15,3 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) tras registrar 868.000 millones de entradas netas durante los últimos doce meses, lo que refleja un crecimiento orgánico de las comisiones base del 10%. “Los flujos en los primeros seis meses de 2026 se duplicaron con creces año tras año, llevando los activos bajo gestión (AUM) a la cifra récord de 15,3 billones de dólares”, reconoce Fink.
Durante el primer semestre del año, la firma registró entradas netas récord de 321.000 millones de dólares, incluyendo 192.000 millones en el segundo trimestre, con una base amplia en toda la plataforma e impulsada por ETFs, mercados privados, renta fija activa y estrategias de renta variable sistemática.
El dato más llamativo es que registró un aumento del 31% en los ingresos en comparación con el año anterior, “lo que refleja el impacto positivo de los mercados, el crecimiento orgánico de las comisiones base, las comisiones relacionadas con la transacción de HPS, mayores comisiones por rendimiento y mayores ingresos por servicios tecnológicos y suscripciones”, según explican.
Los motores de BlackRock
Según ha señalado Fink, se ha convertido, de forma simultánea, en “una gestora líder en mercados públicos, una plataforma a escala de mercados privados y una compañía tecnológica global”. Y defiende que la calidad y amplitud de su plataforma les diferencia con los clientes más que nunca. “Nos está permitiendo captar una mayor parte de sus carteras e impulsar beneficios duraderos para nuestros accionistas. En el segundo trimestre, los clientes nos confiaron 192.000 millones de dólares en entradas netas de capital, generando un crecimiento orgánico de las comisiones base del 8%, muy por encima de nuestro objetivo”, reconoce.
Además, iShares superó los 6 billones de dólares en AUM, duplicando aproximadamente su tamaño en tres años. Sin embargo, el dato que destaca Fink es que la demanda se está acumulando en toda su franquicia de gestión activa con 53.000 millones de dólares de entradas netas, “donde las estrategias sistemáticas impulsaron las entradas netas en renta variable y un récord de 7.000 millones en alternativos líquidos”.
El tercer punto clave que está impulsando a la gestora es la parte tecnológica. De hecho, los ingresos por servicios tecnológicos y suscripciones aumentaron en 67 millones dólares respecto al segundo trimestre de 2025 y 36 millones respecto al primer trimestre de 2026, lo que refleja la demanda sostenida de Aladdin y de soluciones de productos múltiples. El valor anual de los contratos (ACV) de servicios tecnológicos y suscripciones aumentó un 15% en comparación con el segundo trimestre de 2025. “Este incremento refleja la continua adopción de Aladdin a medida que la transparencia, los datos y la analítica se vuelven cada vez más críticos para nuestros clientes y para el sector”, apunta Fink.
Estos motores tienen un claro reflejo en los resultados financieros de la gestora y su margen operativo ajustado del segundo trimestre fue del 45,9%, el más alto en casi cinco años. Los ingresos operativos trimestrales crecieron aproximadamente un 40% interanual y su convicción en el crecimiento futuro de BlackRock les llevó a incrementar su nivel previsto de recompra de acciones para 2026 a 2.000 millones de dólares.
“Ayudar a que más personas se beneficien del crecimiento a largo plazo de los mercados de capitales es el núcleo de nuestra estrategia y nuestra mayor fuente de oportunidades. Es la forma en que ofrecemos un crecimiento orgánico más alto y duradero. Lo vemos en nuestros resultados de este trimestre: un crecimiento orgánico de las comisiones base del 8%, un margen operativo ajustado cercano al 46%, un crecimiento del beneficio por acción de doble dígito y un aumento del retorno de capital. Cuanto más ayudamos a nuestros clientes a participar en los mercados, más se consolida nuestro propio crecimiento: mayor crecimiento orgánico, mayor crecimiento de los beneficios y más valor para nuestros accionistas. Nuestro impulso se está acelerando y nunca he sido tan optimista sobre el crecimiento que tenemos por delante”, concluye Fink sobre su valoración de estos últimos resultados trimestrales.
Foto cedidaPaul Donovan, economista jefe de UBS (fuente: foto institucional)
Entre la buena dinámica que han mostrado las riquezas privadas y la presión financiera que están viviendo los gobiernos mundiales, se está fraguando un campo de cultivo fértil para la llamada “represión financiera”. Más que impuestos más directos, desde UBS advierten que las autoridades podrían empujar a los inversionistas privados a financiar menores costos para sus deudas.
Un estudio al negocio global de wealth del banco de inversiones muestra que el crecimiento de la riqueza mundial se mantiene firme, alcanzando un récord en la economía global. Y en la otra cara de la moneda, la deuda gubernamental está elevada. Si bien no está en niveles récord, destacó el economista jefe de UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, sí están relativamente altos, respecto a la experiencia de las últimas décadas.
¿Por qué importa esto? “Con niveles récord de riqueza, con la gran transferencia de riqueza ya en curso, sospechamos que los gobiernos van a buscar movilizar los recursos del sector privado para intentar bajar los costos de financiamiento, reducir la carga financiera que los contribuyentes están enfrentando”, señaló el profesional.
En caso de que los gobiernos busquen utilizar los recursos de los patrimonios privados, en UBS ven como más probable que sea a través de incentivos y medidas regulatorias que con impuestos.
Más que impuestos, incentivos
“Instintivamente, la gente habla de impuestos al patrimonio o a la herencia. Eso no funciona muy bien, para ser honesto. No generan muchos ingresos, son incómodos, son caros de implementar”, indicó Donovan. Por lo mismo, el economista ve esto como una política menos efectiva.
Los impuestos a las ganancias de capital son una mejor alternativa. “Ya hemos visto un auge de los impuestos a las ganancias de capital y sospecho que vamos a ver más uso como mecanismo para tratar de movilizar la riqueza del sector privado, aumentar los ingresos para tratar de limitar los aumentos de crecimiento”, indicó Donovan.
Pero además de eso, el profesional anticipa un auge de la represión financiera. Con esto se refiere a incentivos y decisiones regulatorias que conducen a los inversionistas privados al mercado de bonos estatales, reduciendo los costos de fondeo de los gobiernos.
“Vamos a ver más y más de eso alrededor del mundo en los próximos 20 años. Es un proceso evolutivo, pero cuando vemos la situación, creo que es inevitable”, comentó el economista jefe de UBS.
Si bien las condiciones están dadas para que aumente, a futuro, el fenómeno está lejos de ser algo nuevo. “La represión financiera ha estado ahí desde siempre”, explica Donovan, agregando que puede tomar distintas formas.
Una tradición de larga data
Por un lado, están los modelos voluntarios. Al incentivar a las personas, a través de distintos beneficios, a invertir en la clase de activos, explica el economista, “puedes cambiar la dinámica de oferta y demanda en el mercado de bonos estatales”.
Un ejemplo de esto es el mercado de bonos municipales de EE.UU. El país cuenta con un mecanismo que da exenciones tributarias a los inversionistas retail que participan del mercado. Estrategias como esta se han utilizado en momento álgidos, como el Reino Unido en los períodos de posguerra, en el siglo pasado. En Europa, el reglamento de los vehículos UCITS también favorecen la inversión en bonos gubernamentales.
Otro mecanismo emblemático son los sistemas de ahorro en bancos postales. Países como Italia y Japón han implementado este tipo de esquema, donde las personas que no tienen acceso a la banca tradicional ahorran en carteras de bonos gubernamentales, ayudando a presionar las tasas a la baja.
En la otra cara de la moneda está la alternativa de la llamada “regulación prudencial”. Esto incluye las medidas que empujan a fondos de pensiones e instituciones financieras a la deuda pública.
“Fijas regulaciones financieras para los bancos, que suelen tener el requisito de tener bonos o T-bills en sus carteras, para las aseguradoras, para los fondos de pensiones, para el dinero institucional”, explica Donovan, con límites mínimos que deben destinar a deuda estatal. “Eso significa que el gobierno tiene un comprador garantizado para los bonos”, acota.
Mutuactivos SGIIC ha realizado la segunda fusión transfronteriza de un fondo de inversión español en Luxemburgo. La operación ha tenido lugar con Mutuafondo FI, que se ha fusionado con un compartimento de su sicav en aquel país, Mutuactivos International SICAV, sociedad registrada en la autoridad supervisora de Luxemburgo. En total, esta operación ha supuesto el traslado de 2.500 millones de euros, el patrimonio total del fondo español, que ha pasado a denominarse Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo FI Lux.
Según explican desde la compañía, la fusión, no obstante, no supone cambios en la vocación inversora del fondo, ni en la composición de la cartera: el fondo seguirá gestionándose desde España por el mismo equipo gestor, dirigido por Emilio Ortiz, con el mismo proceso de toma de decisiones y manteniendo su histórico de rentabilidad. Mutuafondo FI es uno de los fondos de renta fija del mercado español más rentables en el largo plazo. Desde su lanzamiento, en 1987, presenta una rentabilidad neta anualizada del 4,89%.
Mutuafondo FI traslada su patrimonio a Mutuactivos International SICAV, la sociedad de inversión de capital variable que Mutuactivos SGIIC registró el año pasado para desarrollar su actividad internacional y facilitar la comercialización de sus fondos de inversión en el extranjero. Su operativa ha arrancado este año con la fusión de los dos primeros fondos, Mutuactivos International SICAV- Mutuafondo Flexible Bonds (que absorbió al fondo español Mutuafondo Renta Fija Flexible, FI) en enero de este año, y la absorción de Mutuafondo, FI ahora.
El volumen gestionado en el fondo seguirá formando parte del patrimonio total de Mutuactivos. No obstante, según aclaran desde la compañía, su traslado a Luxemburgo se verá reflejado como una bajada en el ránking de Inverco de julio, que solo tiene en cuenta el patrimonio gestionado en fondos de inversión españoles y que se hará público en los primeros días de agosto.
Impulso al negocio internacional
Con su negocio en Luxemburgo, la gestora quiere cubrir la demanda que tiene por parte de bancas privadas internacionales, selectores de fondos y gestores de fondos de fondos. La comercialización de sus fondos a través de esta plaza financiera permite una mayor distribución a nivel global ya que mejora el acceso a inversores internacionales, principalmente institucionales.
Luis Ussía, presidente y consejero delegado de Mutuactivos, señala que Luxemburgo es una de las principales plazas europeas para la gestión y distribución internacional de vehículos de inversión, con un marco jurídico consolidado y una amplia experiencia en el desarrollo de productos financieros. “La estructura luxemburguesa nos permite reforzar nuestra capacidad de distribución internacional y responder a la demanda de inversores institucionales y selectores de fondos fuera de España, manteniendo el mismo enfoque de gestión y control”, asegura.
