Las entidades religiosas, fundaciones y organizaciones sociales no son un inversor institucional al uso. Demandan un asesoramiento especializado que les ayude a asegurar que su labor pueda sostenerse económicamente en el tiempo, permaneciendo alineados con su misión, visión y objetivo. Para las firmas de asesoramiento, este “patrimonio con propósito” supone una oportunidad clara de negocio, pero les enfrenta a un gran reto: preservar coherencia, capital y rentabilidad. 

En 2022, la Iglesia Católica publicó Mensuram Bonam, término en latín que significa “Buena medida”. Se trata de un documento, inspirado en el Evangelio de Lucas 6, 38, que agrupa guías y principios éticos dirigidos a instituciones y fiduciarios católicos para alinear sus políticas de inversión y gestión de activos financieros con la Doctrina Social de la Iglesia. Esta publicación, que puede resultar anecdótica, da fe -nunca mejor dicho- de dos realidades: la primera, que existe un tipo de inversor institucional cuya visión sobre su patrimonio va más allá de invertir de forma responsable o bajo criterios específicos; y la segunda, que constituye una línea de negocio para que las firmas de asesoramiento se especialicen .

Los asesores financieros explican que estamos ante inversores con un “patrimonio con propósito” o un patrimonio “vinculado a una misión”, algo que no solo aplica a las entidades religiosas o congregaciones. Hablamos también de fundaciones, asociaciones, organizaciones del tercer sector y otras instituciones sin ánimo de lucro que están sujetas a unos valores, una misión y un objetivo. “Son entidades muy distintas entre sí, pero suelen compartir una misma idea de fondo: el patrimonio no se entiende como un fin en sí mismo, sino como un medio para sostener una misión, una obra social, educativa, asistencial, fundacional o espiritual”, apunta Enrique Garrido, director de grandes patrimonios de Tressis. 

Según la experiencia de Borja Fernández De Vega, director de Relación con Clientes de Portocolom AV, son clientes que no buscan únicamente preservar y rentabilizar un patrimonio, sino hacerlo de forma coherente con una misión, unos valores y una responsabilidad fiduciaria frente a terceros. “En todos los casos, el punto común es que existe una finalidad que va más allá del retorno financiero y que debe reflejarse de forma ordenada en la política de inversión. Suelen poner el foco en cuatro cuestiones: preservación del patrimonio, generación de rentas o retorno suficiente para sostener su actividad, coherencia con sus valores y control reputacional”.

Visión, misión y valores

Es decir, el punto de partida para estas organizaciones es claro: gestionan un patrimonio cuya finalidad es sostener una misión social, lo cual define su perfil de inversor. “Su objetivo es que el patrimonio siga financiando su actividad durante décadas. Priorizan la preservación del capital, la generación de rentas recurrentes, el control del riesgo y una gestión coherente con sus valores. demás, suelen invertir con un horizonte temporal significativamente más largo que el de otros inversores institucionales, lo que favorece un enfoque patrimonial y una menor dependencia de las fluctuaciones del mercado”, afirma José de Alarcón, director comercial de Andbank España. 

Las entidades religiosas, fundaciones y ONG no entienden su patrimonio como un fin en sí mismo, sino como un medio para sostener una misión

En su opinión, la principal diferencia es que no miden el éxito exclusivamente en términos financieros. “Estas organizaciones valoran sus inversiones tanto por la rentabilidad que generan como por su coherencia con la misión y los valores que representan. Esto exige un asesoramiento más consultivo, capaz de integrar objetivos financieros, gobernanza y alineación ética”, explica. 

Para Ignacio García-Blanco, gestor de Patrimonios de Diaphanum, son clientes para los que el control del riesgo es fundamental, poniendo objetivos bien definidos a las distintas masas patrimoniales, lo que ayuda a no encorsetar el patrimonio y asumir la volatilidad necesaria para alcanzar los objetivos y rentabilidades definidas. “Demandan seguridad, transparencia, planificación y acompañamiento. Buscan entender por qué se toman determinadas decisiones y cómo contribuyen al cumplimiento de su misión”.

Todo esto se traduce, según Mireia Jiménez directora de Carteras de Diverinvest Asesoramiento EAF, en un claro foco en las inversiones éticamente responsables y, sobre todo, en que se cumplan los criterios establecidos en sus políticas de inversión. “El hecho de ir haciendo un seguimiento continuado les introduce en un mundo bastante desconocido, por lo general, para esta tipología de cliente. Por ello, uno de los principales objetivos que tenemos es la formación, el que las personas que están relacionadas con esta parte de la institución entiendan de una forma fácil y ágil qué tienen invertido, cómo están posicionados y qué pueden esperar”, afirma Jiménez.

Educación financiera y gobernanza 

La reflexión que lanzala experta de Diverinvest tiene mucho que ver con el nivel de conocimiento financiero que tienen y que, según estos expertos, es muy heterogéneo. “Algunas fundaciones cuentan con patronos y comités altamente cualificados, mientras que otras necesitan un apoyo más intenso en materia financiera. Por eso, una parte muy importante de nuestro trabajo consiste en formar e informar, facilitando que los órganos de gobierno puedan tomar decisiones con criterio”, añade García-Blanco.

El nivel de conocimiento y los procesos de gobernanza de estas instituciones hacen que la toma de decisiones sea algo más lenta, ya que intervienen varios órganos: responsables económicos, consejos, patronatos, superiores, juntas o comisiones internas. “La clave está en anticipar y ordenar. Si la entidad cuenta con una política de inversión previamente aprobada, con rangos de actuación, límites de riesgo, criterios de liquideϼ y mecanismos de seguimiento, la gestión puede ser prudente y suficientemente ágil. En nuestra experiencia, lo importante es distinguir entre decisiones estratégicas y decisiones operativas. Las primeras deben estar bien debatidas y aprobadas por los órganos correspondientes. Las segundas pueden ejecutarse con más agilidad si existe un marco claro. Eso reduce la improvisación y ayuda a que la entidad se sienta cómoda con el proceso”, apunta el experto de Diaphanum.

Para el director comercial de Andbank España, una buena gobernanza no debe verse como una limitación, sino como una fortaleza, ya que favorece decisiones más rigurosas y alineadas con la misión de la institución. “Cuando existe una política de inversión bien definida y unos adecuados mecanismos de delegación, las decisiones pueden ejecutarse con agilidad sin perder control”, afirma De Alarcón y coincide en que su papel como asesores es “aportar estructura, información y anticipación para facilitar ese proceso y evitar que las decisiones de dependan del mercado”.

Según la experiencia de los asesores, además de preservar y rentabilizar un patrimonio, buscan hacerlo de forma coherente con su misión y con responsabilidad fiduciaria frente a terceros

Oportunidad de negocio

Las firmas coinciden en que este tipo de cliente supone una oportunidad de negocio, sobre todo si tenemos en cuenta que en España existen más de 10.000 fundaciones activas, según el último estudio de la Asociación Española de Fundaciones. “Hay una oportunidad clara, pero hay que acercarse a ella con mucho respeto. Para estas entidades, la inversión con propósito no es una moda. En muchos casos, el propósito forma parte de su identidad desde hace décadas o incluso siglos. Lo que ha cambiado es que hoy el mercado financiero ofrece más herramientas para trasladar esos valores a las carteras: criterios ESG, exclusiones sectoriales, fondos sostenibles, inversión de impacto, reporting extra financiero o métricas vinculadas a sostenibilidad. Pero la clave está en no confundir la etiqueta con el fondo”, señala Garrido quien más que una línea de negocio entendida de forma puramente comercial, lo ve como una especialiϼación dentro del asesoramiento patrimonial e institucional. “En este segmento, escuchar bien antes de proponer es fundamental. Muchas veces el valor del asesor no está solo en recomendar una inversión concreta, sino en ayudar a ordenar el patrimonio, definir una política de inversión, explicar los riesgos con claridad y acompañar decisiones que suelen tener implicaciones de muy largo plazo”, añade el portavoz de Tressis. 

Fernández De Vega coincide y matiza que “conviene formular bien” la propuesta y para él no se trata solo de una oportunidad de negocio, sino de una necesidad real del mercado: “Muchas entidades tienen patrimonios relevantes y una misión muy definida, pero durante años han gestionado ambas dimensiones de forma separada: por un lado, la actividad fundacional, social o religiosa; por otro, la cartera financiera. Cada vez más instituciones quieren que su patrimonio no contradiga su misión y, en la medida de lo posible, contribuya a ella. Ahí hay mucho espacio para crecer”. También reconoce que este crecimiento vendrá acompañado de mayor exigencia: “Ya no basta con etiquetar una cartera como ESG o sostenible. Las instituciones piden más trazabilidad, más transparencia y una explicación más clara de qué se está financiando, qué riesgos se asumen y qué impacto real puede atribuirse a la inversión”. 

Demandan un asesoramiento más consultivo y profesional, capaz de integrar objetivos financieros, gobernanza y alineación ética

Además, la mayor profesionalización de estas organizaciones está impulsando la demanda de asesoramiento especializado y de soluciones que integren rentabilidad, control del riesgo y alineación con sus principios. “Existe un amplio recorrido para el desarrollo de la inversión con propósito, desde estrategias sostenibles y de impacto hasta vehículos alineados con criterios éticos o religiosos. En nuestra opinión, la rentabilidad financiera y la contribución a la misión de estas instituciones no solo son compatibles, sino que pueden reforϼarse mutuamente”, apunta De Alarcón.

Con la vista puesta más allá del negocio, estas firmas reconocen que contribuir a la misión de muchas de estas instituciones es una de los aspectos más gratificantes de su profesión. “Trabajar con fundaciones e instituciones supone gestionar mucho más que un patrimonio. Detrás de cada cartera hay proyectos educativos, investigación, acción social, cooperación internacional, conservación del patrimonio o atención a colectivos vulnerables. Eso hace que nuestro trabajo tenga una dimensión adicional de responsabilidad”, concluye García-Alano.