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Inflación, mercado inmobiliario y MiCA marcan el crecimiento de los servicios cripto para institucionales

La combinación de una inflación persistente, la presión continua sobre las finanzas de los hogares, la disminución de la rentabilidad real de los productos de ahorro tradicionales y la aceleración de la regulación europea está aumentando significativamente la demanda de servicios de criptomonedas de nivel institucional en España.

Los recientes acontecimientos macroeconómicos de abril de 2026 reforzaron un cambio más amplio que ya se estaba produciendo en toda Europa: las criptomonedas se están integrando cada vez más en la infraestructura financiera tradicional, en lugar de funcionar como un mercado especulativo paralelo.

Stijn Vander Straeten, director ejecutivo de Crypto Finance Group, explica que el debate en torno a las criptomonedas ya no se centra únicamente en la especulación minorista. «El mercado se centra cada vez más en la infraestructura regulada, la participación institucional y en cómo los sistemas basados en blockchain se integran en el sector financiero en general», afirma.

Uno de los acontecimientos macroeconómicos más importantes de abril de 2026 fue el retorno de la presión inflacionista impulsada por los mercados energéticos. La inflación de la zona euro subió hasta aproximadamente el 3,0 % en abril, mientras que la inflación energética se aceleró bruscamente hasta el 10,9 %, según datos del Banco Central Europeo (BCE). La tasa de inflación de España se mantuvo elevada, en torno al 3,2 %, a pesar de cierta moderación con respecto a los niveles de marzo.

El resurgimiento de la inflación estuvo estrechamente vinculado a las tensiones geopolíticas y a la volatilidad del mercado energético. Las previsiones del BCE advertían de que el aumento de los costes energéticos probablemente mantendría la inflación por encima del objetivo durante gran parte de 2026, al tiempo que frenaría el crecimiento en toda Europa. CaixaBank Research estimó que, si persistían los elevados precios de la energía, el crecimiento del PIB de España podría ralentizarse hasta situarse en torno al 2,0 % en 2026, frente a las previsiones anteriores del 2,4 %.

Los tipos de interés están muy lejos de compensar la inflación energética

«En España, estamos viendo cómo el aumento de los precios de la energía repercute directamente en la gestión de tesorería, la planificación de la liquidez y los costes operativos de las empresas y las instituciones financieras. Este entorno está impulsando el interés institucional por infraestructuras financieras alternativas y sistemas financieros nativos digitales capaces de mejorar la eficiencia operativa, la velocidad de liquidación y la gestión de la liquidez», señala Vander Straeten.

Según su visión, la volatilidad de la inflación está cambiando la forma en que las instituciones conciben los sistemas de liquidación, las operaciones de tesorería y la diversificación de activos, especialmente en un entorno de bajos tipos de interés que limita la capacidad de los inversores para mitigar su impacto sobre sus activos. «En un mercado así, la tokenización, la infraestructura de stablecoins y la custodia institucional han dejado de ser un ‘nicho’ y ahora representan un elemento fundamental de diversificación», matiza.

Impulso normativo

El mes pasado, las autoridades españolas ampliaron el período de transición del MiCA hasta junio, mientras que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) siguió evaluando un número cada vez mayor de solicitudes de autorización presentadas por empresas del sector de las criptomonedas e instituciones financieras.

«La implementación del Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea cambió radicalmente la estructura del mercado de las criptomonedas, al convertir los activos digitales de un ecosistema poco regulado a un sector de servicios financieros supervisado. La ampliación del periodo de transición del MiCA envía además un mensaje claro por parte de los reguladores españoles: facilitar e incentivar la incorporación de más instituciones al marco regulado», comenta.

Para el experto, estos cambios están contribuyendo a un giro fundamental y una mayor aceptación de los activos digitales. Para captar esta demanda y retener el capital de los clientes, las principales instituciones españolas están entrando activamente en el espacio de los activos digitales. «Grandes bancos como BBVA y Santander ya han dado el paso para ofrecer custodia de criptoactivos y exposición basada en ETF, impulsados tanto por la demanda de los inversores institucionales como por una mayor claridad regulatoria, especialmente en España», indica.

Vander Straeten añade que, para evitar daños a su reputación y sanciones regulatorias, los bancos españoles ya no pueden depender de lo que él describe como infraestructura de nivel minorista: «Necesitan soluciones de nivel institucional: sistemas descentralizados diseñados para cumplir con los estándares de seguridad, cumplimiento normativo y gobernanza propios de la banca tradicional basada en moneda fiduciaria. Nuestra función es ayudar a las instituciones financieras tradicionales y a sus clientes a aprovechar los activos digitales de forma segura, ya sea para realizar transacciones de manera más eficiente (especialmente a nivel internacional), mitigar el impacto de la inflación o la depreciación de las divisas, o acceder a oportunidades de inversión que de otro modo podrían no estar disponibles. La capacidad de prestar estos servicios de forma segura y conforme a la normativa representa cada vez más un factor esencial y competitivo para los proveedores de servicios financieros en España».

La regulación como modelo de negocio: diez años de transformación financiera

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

No habíamos vivido una etapa regulatoria tan intensa desde 2008, pero, a diferencia de aquella, centrada en reforzar la estabilidad financiera, la regulación de los últimos diez años ha sido mucho más transversal, y ha dejado de preocupar únicamente a las unida des de cumplimiento normativo para considerarse un elemento estructural del modelo de negocio de las entidades, que condiciona el producto, la política comercial y la propuesta de valor. La coincidencia de este repaso con el décimo aniversario de nuestro despacho nos da una buena excusa para repasar cómo ha cambiado un sector que ha tenido que situar la regulación en el centro de su actividad y de la relación con el cliente.

MIFID II: Punto de Partida

Aunque MiFID II queda fuera del perímetro temporal de estos diez últimos años (se aprobó en 2014), sería difícil hacer un balance de la transformación del sector sin incluirla, pues muchos de los grandes cambios se originan en esta reforma. Su aplicación obligó a las entidades a revisar en profundidad su modelo de relación con el cliente y uno de los cambios más relevantes, y controvertidos, fue el régimen de incentivos. Tras mucho debate, esta directiva no prohibió las retrocesiones, pero condicionó el cobro a que contribuyeran a mejorar la calidad del servicio al cliente. Esto cambió los modelos de prestación de servicios al impulsar que muchas entidades pasasen de la mera comercialización al asesoramiento e incluso a la gestión de car teras, que ha ganado peso impulsada en parte por estos cambios normativos.

El debate sobre las retrocesiones no se cerró con MiFID II y sigue muy presente en la Retail Investment Strategy: cómo asegurar que esa remuneración no distorsiona la recomendación al cliente y que el servicio prestado puede explicarse y justificarse ante el inversor y ante el supervisor.

LA DIGITALIZACIÓN HA CONSOLIDADO LOS ROBOADVISORS, LAS PLATAFORMAS DIGITALES DE INVERSIÓN, LOS MODELOS HÍBRIDOS DE ASESORAMIENTO Y LOS SERVICIOS FINANCIEROS ONLINE

SOSTENIBILIDAD: DE CERO A CIEN EN MUY POCO TIEMPO

La apuesta de la Unión Europea por las finanzas sostenibles ha sido una de las decisiones regulatorias más ambiciosas y es el ámbito regulatorio que más rápido ha evolucionado en la última década. No se ha tratado solo de mejorar la transparencia, sino de utilizar la regulación financiera como palanca para orientar capital hacia actividades más sostenibles y acelerar la transición de la economía europea. Hace no tanto, hablar de factores ambientales, sociales y de gobernanza en el sector financiero era aludir a un posicionamiento reputacional o a inversores con una sensibilidad específica. Hoy es hablar de transparencia e integración de riesgos, de clasificación de productos y de gobernanza.

El problema es que esta evolución ha sido muy rápida y sin que, en muchos casos, se disponga de datos completos y fiables. Como muestra, el reglamento sobre divulgación de finanzas sostenibles (conocido como SFDR) ha obligado a las entidades a reclasificar su gama de productos, de tal manera que, hoy, los “fondos sostenibles” representan alrededor del 59% del mercado europeo de fondos de inversión. La incorporación de las preferencias de sostenibilidad al test de idoneidad de MiFID II dificultó el diseño de los productos para adaptarse a ellas y complicó la comercialización, pues obliga a preguntar a los clientes por cuestiones técnicamente complicadas y a traducir las respuestas a decisiones concretas de asesoramiento. Esto ha exigido un enorme esfuerzo de formación de las redes comerciales, no solo para cumplir formalmente con la obligación, sino para evitar que el diálogo sea demasiado técnico o sencillamente incomprensible.

DIGITALIZACIÓN: EFICIENCIA, ESCALA Y NUEVOS RIESGOS

En estos diez años, la digitalización ha consolidado los roboadvisors, las plataformas digitales de inversión, los modelos híbridos de asesoramiento y los servicios financieros online. Pero también ha cambiado el mapa de riesgos: las entidades dependen cada vez más de proveedores tecnológicos, de servicios en la nube o de soluciones de otras entidades. La normativa sobre la resiliencia operativa digital (DORA, en siglas inglesas) responde precisamente a esa realidad y obliga a las entidades financieras a reforzar la gestión de los riesgos tecnológicos. La inteligencia artificial abrirá una nueva fase. Aplicarla al asesoramiento, a segmentar los clientes, a monitorizar operaciones, a prevenir mejor los riesgos o a generar documentación aporta eficiencia, pero también plantea preguntas complejas sobre explicabilidad, sesgos, trazabilidad y supervisión humana. La cuestión será en qué condiciones se puede usar la inteligencia artificial, con qué controles y cómo explicar sus resultados.

LA REGULACIÓN DE LA ÚLTIMA DÉCADA HA SIDO MUCHO MÁS TRANSVERSAL Y HA PASADO A CONSIDERARSE UN ELEMENTO ESTRUCTURAL DEL MODELO DE NEGOCIO DE LAS ENTIDADES

LO QUE VIENE: SIMPLIFICACIÓN, INTELIGENCIA ARTIFICIAL Y TOKENIZACIÓN

La próxima década no parece que vaya a ser más tranquila, aunque los organismos de la Unión Europea insistan cada vez más en el objetivo de simplificación regulatoria. La Brújula de la Competitividad, construida sobre el diagnóstico de los informes Letta y Draghi, refleja bien este cambio de tono: tras años de producción normativa muy intensa, se asienta la idea de que la competitividad exige también profundizar el mercado único, movilizar mejor el ahorro hacia la inversión productiva, reducir cargas administrativas y simplificar la aplicación de ciertas normativas. La simplificación, sin embargo, no significa en absoluto menos regulación, sino un enfoque distinto: más orientado a eliminar solapamientos, racionalizar y compaginar la protección del inversor con la innovación y el crecimiento de las entidades. La Retail Investment Strategy refleja bien esta tensión.

Su objetivo es mejorar el acceso de los inversores minoristas a los mercados de capitales, pero sin rebajar el nivel de protección. Por eso seguirán los debates sobre incentivos, value for money, simplificación documental y calidad del asesoramiento. No se trata solo de reducir cargas, sino de revisar si la regulación actual ayuda realmente al inversor a decidir mejor o si, en algunos casos, genera una complejidad contraproducente. En paralelo, la tokenización, los criptoactivos, el registro distribuido y la inteligencia artificial serán básicos en los próximos años y difuminarán las fronteras entre producto financiero, tecnología, infraestructuras de mercado y servicios digitales. Como se puede deducir de este rápido repaso, el esfuerzo de las entidades financieras para ajustarse a la regulación de estos años es enorme y digno de encomio, a pesar del coste que conlleva y las dudas de que consiga los fines previstos. Integrar la regulación en los modelos de negocio y en las culturas corporativas de forma inteligente es la mejor vía para continuar progresando en el futuro.

Tribuna firmada por Úrsula García, Socia de finReg360

Vanguard reduce las comisiones del Vanguard FTSE All-World UCITS ETF

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Foto cedidaJon Cleborne responsable de Vanguard en Europa

Vanguard ha anunciado hoy una importante reducción de las comisiones de uno de los ETF más vendidos en Europa. A partir del 28 de julio de 2026, la cifra de gastos corrientes (OCF) del Vanguard FTSE All-World UCITS ETF se reducirá del 0,19% al 0,14%, lo que supone una rebaja de más del 25%. Esto, según las estimaciones de Vanguard, permitirá a los inversores ahorrar aproximadamente 37 millones de dólares estadounidenses al año. El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF se ha convertido en una de las opciones más populares entre los inversores europeos gracias a su sencillez y amplia diversificación.

Solo en lo que va de año, ha atraído más de 16.000 millones de dólares estadounidenses en flujos netos y actualmente cuenta con cerca de 75.000 millones de dólares estadounidenses en activos, lo que lo convierte en el ETF global de más rápido crecimiento disponible para los inversores europeos. Tras las distintas reducciones de comisiones aplicadas a los productos de Vanguard durante los últimos 24 meses, el ahorro total estimado para los inversores supera ya los 80 millones de dólares estadounidenses, lo que refleja el compromiso constante de Vanguard con la reducción del coste de la inversión.

Esto es lo que señala Jon Cleborne, responsable de Vanguard en Europa: “Invertir a través de una cartera formada por un único ETF, globalmente diversificada, de bajo coste y con una elevada liquidez, resulta ahora todavía más atractivo. Como uno de los principales ETF de renta variable global de Europa, el Vanguard FTSE All-World UCITS ETF ofrece a los inversores una forma sencilla de acceder al potencial de crecimiento de alrededor de 4.000 compañías de gran y mediana capitalización de los mercados de todo el mundo. Esta reducción de las comisiones refleja el compromiso histórico de Vanguard de aprovechar las ventajas de nuestra escala para reducir los costes y mejorar los resultados para los inversores”.

Vanguard ofrece la gama de ETF UCITS con el coste más bajo de Europa en términos ponderados por activos. Tras estos últimos cambios, la ratio de gastos medio ponderado por activos de la gama europea de ETF de renta variable y renta fija de Vanguard se situará en el 0,11%. Durante la última década, la firma ha aplicado más de 80 reducciones de comisiones en sus gamas europeas de fondos de inversión y ETF.

Caser Asesores Financieros ve un semestre desigual para las bolsas y con mayor protagonismo de la renta fija

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Caser Asesores Financieros afronta el segundo semestre de 2026 con una visión constructiva, aunque equilibrada, ante un ciclo económico que continúa avanzando, pero comienza a mostrar una pérdida gradual de dinamismo. La desescalada de las tensiones en Oriente Medio y la reapertura del Estrecho de Ormuz han reducido la presión inmediata sobre el precio del petróleo y las expectativas de inflación. Sin embargo, el contexto geopolítico continúa siendo frágil y cualquier nuevo episodio de tensión podría volver a condicionar la evolución de los mercados, las decisiones de los bancos centrales y el crecimiento económico.

Los fundamentales empresariales siguen respaldando a los activos de riesgo y la economía mundial se mantiene en fase expansiva. No obstante, las valoraciones exigentes de las bolsas, la elevada concentración de algunos índices y los estrechos diferenciales de crédito aconsejan adoptar una estrategia más selectiva durante los próximos meses. Según señala Javier Puerto, director de Inversiones de Caser Asesores Financieros, “el segundo semestre no invita a abandonar el riesgo, sino a asumirlo de una forma más equilibrada. Las valoraciones exigentes, los estrechos diferenciales de crédito y la incertidumbre geopolítica reducen el margen de error. En este entorno, la calidad de los activos, la diversificación y la generación recurrente de rentas serán claves para aportar estabilidad a las carteras”.

Renta variable con evolución desigual y más selectiva

Caser Asesores Financieros considera que la renta variable conserva potencial durante la segunda mitad del año, respaldada por la evolución de los beneficios empresariales y por la inversión asociada a la inteligencia artificial. No obstante, se espera una mayor dispersión en el comportamiento de los mercados. Las elevadas valoraciones y la dependencia de un grupo reducido de grandes compañías limitan el margen para que las subidas sean generalizadas, por lo que la selección de empresas, sectores y regiones ganará relevancia durante los próximos meses.

Estados Unidos debería mantener una mayor resistencia relativa gracias a la fortaleza de su economía, la solidez de los balances empresariales y la continuidad del ciclo inversor relacionado con la inteligencia artificial. El mercado estadounidense parte, sin embargo, de valoraciones elevadas y presenta una notable concentración, por lo que las rentabilidades podrían ser más moderadas y menos homogéneas que las registradas durante el segundo trimestre. En Europa, el escenario será más complejo, con un crecimiento débil y una inflación todavía condicionada por la evolución de los precios energéticos. Alemania seguirá concentrando parte de las principales dificultades de la región, especialmente por los retos que afrontan su industria, su competitividad y su modelo energético.

Pese a este contexto, el aumento del gasto público y las inversiones previstas en defensa e infraestructuras pueden abrir oportunidades en determinados sectores. Se espera, por tanto, una evolución desigual entre países y actividades, lo que hará especialmente importante la selección. Los mercados emergentes también presentan perspectivas favorables, aunque no de manera generalizada. El ciclo tecnológico, los semiconductores, los vehículos eléctricos y las energías limpias pueden continuar respaldando a determinadas economías asiáticas. Al mismo tiempo, los países exportadores de materias primas podrían mostrar una mayor capacidad de resistencia que aquellos más dependientes de las importaciones energéticas.

La renta fija recupera protagonismo en las carteras

El entorno vuelve a ofrecer oportunidades para obtener rentas atractivas, especialmente en los vencimientos cortos y medios.

Las rentabilidades de la deuda pública podrían moverse en rangos relativamente amplios, condicionadas por la tensión entre una inflación todavía persistente y la pérdida de impulso económico. En este escenario, una duración corta o intermedia puede aportar estabilidad y rentas recurrentes sin asumir toda la sensibilidad de los bonos con vencimientos más largos.

En crédito corporativo, los fundamentales empresariales se mantienen razonablemente sólidos, aunque los diferenciales próximos a mínimos históricos ofrecen una compensación limitada ante un posible deterioro del crecimiento.

Bancos centrales con un margen de actuación limitado

La evolución de la inflación seguirá marcando las decisiones de política monetaria durante los próximos meses. La Reserva Federal (Fed) previsiblemente actuará con cautela, apoyada en la resistencia de la economía estadounidense, pero condicionada por unas presiones sobre los precios que todavía siguen presentes. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) podría mantener una política más restrictiva e incluso volver a endurecerla si la inflación continúa alejándose de su objetivo. Esta posible divergencia entre ambos bancos centrales seguirá generando volatilidad en los mercados de bonos y divisas.

En este escenario, el dólar podría mantenerse respaldado a corto plazo por la solidez de la economía estadounidense, los tipos elevados y su condición de activo refugio. A medio plazo, una mayor estabilidad geopolítica y una reducción de las diferencias de crecimiento podrían favorecer una recuperación gradual del euro.

En definitiva, el segundo semestre no invita a rehuir por completo el riesgo, sino a asumirlo de forma equilibrada. Los fundamentales continúan siendo favorables, aunque se espera un entorno con mayor dispersión, volatilidad y sensibilidad a la evolución geopolítica. En este contexto, la calidad de los activos, una duración contenida y la diversificación serán claves para aportar estabilidad a las carteras.

Gescooperativo lanza un fondo garantizado con un vencimiento inferior a dos años

| Por Beltrán | 0 Comentarios

Gescooperativo, la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva del Grupo Caja Rural, ha lanzado al mercado un nuevo fondo garantizado que ofrece una rentabilidad del 3,45% a vencimiento, equivalente a una TAE del 2%, en un plazo de 1 año, 8 meses y 16 días. El nuevo fondo, registrado en la CNMV con el nombre de Rural XIV Rentabilidad Garantizada FI, cuenta con la garantía de Banco Cooperativo Español, que asegura el 100% del capital inicial invertido a 15 de septiembre de 2026 más una rentabilidad del 3,45% a vencimiento, el 31 de mayo de 2028.

Durante el periodo de estrategia, el fondo invierte en deuda pública emitida o avalada por Estados de la zona euro y, en menor medida, en deuda pública de entidades supranacionales de la zona UE y otros emisores públicos de la zona euro con vencimiento próximo al fin del periodo de garantía. Gescooperativo informa de que la inversión mínima inicial es de 300 euros y recuerda que los reembolsos que se ejecuten antes del vencimiento no están sujetos a la garantía.

Como en el resto de fondos de su categoría, están contempladas ventanas de liquidez cuatrimestrales. Con este lanzamiento, Gescooperativo suma ya tres fondos garantizados comercializados en 2026 y refuerza su oferta dirigida a los inversores de perfil conservador que buscan preservar su capital mediante una rentabilidad que podrá superar el 3,45% garantizado a vencimiento.

Los dividendos mundiales aumentan un 10,1% en el primer trimestre de 2026

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los dividendos globales ascendieron a 424.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 10,1%, según la primera edición del Índice Global de Dividendos y Recompra de Acciones de Janus Henderson. El crecimiento de los dividendos fue generalizado, con aumentos significativos en América del Norte, Europa, Japón y el Reino Unido, a pesar de un contexto macroeconómico convulso.

El nuevo índice amplía la investigación de Janus Henderson sobre dividendos para incluir las recompras de acciones, lo que ofrece una visión más completa de cómo las mayores empresas del mundo devuelven capital a los accionistas. En el primer trimestre, las recompras globales alcanzaron los 425.700 millones de dólares, ligeramente por encima de los pagos de dividendos, pero cayeron un 3,1% con respecto al mismo periodo del año anterior, lo que sugiere que las empresas se están volviendo más selectivas en su enfoque respecto a la rentabilidad para los accionistas.

Los dividendos se muestran resistentes mientras las recompras se moderan

Según el informe, el primer trimestre puso de manifiesto una divergencia entre los dividendos y las recompras. Los pagos de dividendos se aceleraron, respaldados por unos beneficios empresariales resistentes, mientras que las recompras se moderaron en un contexto de tipos de interés más altos durante más tiempo, incertidumbre comercial y riesgo geopolítico.

Norteamérica siguió dominando la rentabilidad para los accionistas a nivel mundial. Estados Unidos aportó 183.500 millones de dólares en dividendos, lo que representó el 46,3% del total del índice, y recompró acciones por valor de 266.700 millones de dólares, lo que lo convierte, con diferencia, el mayor mercado a nivel mundial tanto en dividendos como en recompras. El crecimiento de los dividendos en EE. UU. fue generalizado en todos los sectores, siendo la tecnología, el sector financiero y la energía algunos de los principales contribuyentes.

Europa, excluido el Reino Unido, pagó 67.400 millones de dólares en dividendos en el primer trimestre, lo que supone un aumento interanual del 35,5%, impulsado por los efectos del tipo de cambio y del calendario de pagos. Suiza fue el mayor pagador del continente, con una distribución de 27.300 millones de dólares, seguida de Dinamarca, con 9.400 millones de dólares.

Los dividendos del Reino Unido, impulsados por pagos extraordinarios

Las empresas del Reino Unido pagaron 17.700 millones de dólares en dividendos durante el primer trimestre, superando los pagos de cualquier otro país europeo, excepto Suiza. Según el informe, el crecimiento global fue del 17,7%, impulsado por los dividendos extraordinarios, entre los que se incluyen un dividendo extraordinario de 3,60 libras por acción de Next, tras las sólidas ventas en el extranjero, y un dividendo extraordinario de Reckitt tras la desinversión de su negocio Essential Home.

Aparte de los dividendos extraordinarios, los pagos del Reino Unido se vieron respaldados por un amplio abanico de compañías, entre las que se incluyen AstraZeneca y Shell. El Reino Unido también llevó a cabo recompras por valor de 5.800 millones de dólares en el primer trimestre, más que cualquier otro país europeo, con la excepción de Alemania.

El sector financiero lidera los repartos, mientras que la inversión en IA impulsa los materiales básicos

El sector financiero siguió siendo el que más contribuyó a los dividendos mundiales en el primer trimestre, con un reparto de 90.800 millones de dólares. El sector también lideró las recompras a nivel mundial, con 110.700 millones de dólares en recompras, lo que supuso más de un tercio del total del índice.

El sector de los materiales básicos registró el mayor crecimiento de los dividendos de todas las industrias analizadas, con un aumento de los pagos del 47,1% durante el periodo analizado. Esto se debió a la elevada demanda de minerales esenciales, como el cobre y el litio, que son insumos importantes para los centros de datos, los semiconductores y la infraestructura de inteligencia artificial, según destacan desde Janus Henderson.

“La tecnología también siguió siendo fundamental para la rentabilidad de los accionistas. El sector repartió 43.700 millones de dólares en dividendos y llevó a cabo recompras por valor de 66.600 millones de dólares en el primer trimestre, lo que subraya la importancia que siguen teniendo las grandes empresas tecnológicas para la rentabilidad global del capital”, han subrayado desde la compañía.

Mejoran las perspectivas para los dividendos, pero se prevé un descenso de las recompras

Janus Henderson prevé un crecimiento global de los dividendos del 8,3% en 2026, frente al 6,8% de 2025. Por el contrario, se espera que las recompras globales disminuyan un 1,1% este año, tras haber aumentado un 6,1% en 2025.

Las perspectivas para los dividendos siguen respaldadas por unos beneficios resistentes, aunque Janus Henderson señala que los tipos de interés más altos durante más tiempo, el riesgo geopolítico y la presión sobre los sectores orientados al consumidor siguen siendo riesgos importantes. Se espera que las recompras sigan siendo más cíclicas, lo que proporcionará flexibilidad a las empresas si las condiciones se deterioran.

Jane Shoemake, gestora de carteras de clientes del equipo de renta variable global de Janus Henderson, afirmó: “En medio de lo que parece un contexto macroeconómico cada vez más incierto, la sorpresa ha sido la solidez de los beneficios en todo el mundo. Esos beneficios casi siempre se traducen en mayores dividendos, y eso es exactamente lo que estamos viendo ahora en una amplia gama de sectores y regiones”.

“Las recompras de acciones añaden otra dimensión a la situación. El nivel absoluto de las recompras sigue siendo considerable, generalmente en línea con los dividendos del primer trimestre, pero el modesto descenso interanual también pone de manifiesto por qué deben tratarse de forma diferente. Los dividendos son, por lo general, decisiones a largo plazo de los consejos de administración basadas en la sostenibilidad, mientras que las recompras de acciones son de naturaleza más discrecional y cíclica. En ese sentido, los dividendos siguen siendo la señal más clara de confianza, mientras que las recompras actúan como un amortiguador más flexible”, concluyó Shoemake.

PIMCO alerta de que el boom de la IA está elevando los riesgos de apalancamiento en los mercados de crédito

| Por Irene Rodriguez | 0 Comentarios

Foto cedidaLotfi Karoui, estratega de crédito multiactivo de PIMCO.

El fuerte auge de la inteligencia artificial no solo está impulsando una carrera sin precedentes por el desarrollo de infraestructuras tecnológicas, sino que también está comenzando a tener importantes repercusiones en los mercados financieros.

El creciente volumen de inversión necesario para construir centros de datos, adquirir equipamiento y desplegar capacidad informática está elevando las necesidades de financiación de las grandes compañías tecnológicas, un fenómeno que, según PIMCO, obliga a los inversores a prestar una atención cada vez mayor al apalancamiento, la generación de caja y los posibles riesgos de sobreinversión. Así lo sostiene la gestora en un nuevo análisis firmado por Lotfi Karoui, estratega de crédito multiactivo de la firma, en el que examina las implicaciones que el auge del gasto en infraestructuras de IA puede tener para los inversores en renta fija.

Según el informe, la inversión en equipamiento y software en Estados Unidos se encuentra ya en niveles que superan los máximos alcanzados durante la expansión tecnológica de finales de los años noventa. Al mismo tiempo, las previsiones de gasto de capital de los principales hyperscalers continúan aumentando de forma significativa.

PIMCO destaca que el capex agregado de estas compañías podría alcanzar cerca de 690.000 millones de dólares en 2026 y aproximarse a 870.000 millones en 2027. Como consecuencia, este esfuerzo inversor absorbería alrededor del 94% de su flujo de caja operativo durante ambos ejercicios.

La gestora señala que esta transformación ya es visible en los mercados de financiación. La emisión de nueva deuda por parte de hyperscalers ha alcanzado aproximadamente 136.000 millones de dólares en lo que va de año, superando ya los niveles registrados durante todo 2025. A ello se suman otros 58.000 millones de dólares vinculados a centros de datos tanto en mercados investment grade como high yield.

A juicio de Karoui, los inversores deben prestar atención a tres grandes focos de incertidumbre. El primero es la propia velocidad de adopción de la inteligencia artificial. El informe señala que las necesidades futuras de capacidad dependen de hipótesis todavía difíciles de validar sobre productividad, utilización y demanda.

El segundo riesgo tiene que ver con la distribución final del valor económico dentro de la cadena de la IA. PIMCO recuerda que todavía no existe certeza sobre qué segmentos acabarán capturando la mayor parte de los beneficios derivados de esta revolución tecnológica, mientras que buena parte de la inversión ya se está realizando hoy.

El tercer elemento es lo que la firma denomina «financiación circular». Según explican, algunos proveedores y clientes están contribuyendo a financiar parte de la demanda futura mediante compromisos de compra, anticipos o estructuras de financiación vinculadas a contratos. Aunque estas dinámicas pueden acelerar el desarrollo de infraestructuras, también pueden generar señales de demanda menos orgánicas de lo que aparentan.

Una de las partes centrales del análisis es la comparación con la burbuja de fibra óptica y telecomunicaciones de finales de los años noventa. PIMCO considera que existen paralelismos evidentes, especialmente por el fuerte incremento del gasto en infraestructuras y por el riesgo de que la oferta crezca más deprisa que la demanda.

Como resume Karoui, «la principal lección del colapso de la fibra óptica a finales de los años noventa es que una tesis de inversión puede ser acertada en su dirección general y, aun así, que la respuesta de la oferta se adelante tanto a la demanda que termine destruyendo capital».

No obstante, la gestora subraya también diferencias relevantes. Los grandes hyperscalers presentan actualmente balances mucho más sólidos, menores niveles de apalancamiento y mayores márgenes de rentabilidad que los operadores de telecomunicaciones de aquella época. Además, los mercados están mostrando una disciplina mayor al exigir una rentabilidad más elevada para financiar proyectos percibidos como más arriesgados.

Por ello, la conclusión de PIMCO no es que la IA esté reproduciendo una nueva burbuja tecnológica, sino que los inversores deben prestar cada vez más atención a cómo se financia esta expansión. En palabras del informe, «el impulso hacia un mayor apalancamiento es real, aunque parta de una posición excepcionalmente sólida».

Fabrice Kremer asumirá la dirección de Inversiones de BLI – Banque de Luxembourg Investments

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaDe izquierda a derecha: Fabrice Kremer y Guy Wagner.

Fabrice Kremer ha sido nombrado director de Inversiones (Chief Investment Officer, CIO) de BLI – Banque de Luxembourg Investments, con efecto a partir del 1 de enero de 2027, sucediendo a Guy Wagner, quien se jubilará tras una carrera de 40 años. En su nuevo cargo, según explican desde la compañía, liderará el análisis macroeconómico de BLI y gestionará el fondo BL Global Flexible EUR. Guy Wagner acompañará el proceso de transición hasta finales de 2026.

Por su parte, Damien Petit, como CIO de Banque de Luxembourg, seguirá siendo responsable de la estrategia global de inversión del banco. Esta clara distribución de responsabilidades entre ambas entidades garantiza la coherencia estratégica del conjunto, respetando al mismo tiempo las características específicas y la experiencia de cada organización, según explican desde BLI.

Según destacan desde la entidad, Fabrice Kremer, de 43 años, gestiona con éxito desde 2013 el fondo BL Fund Selection 0-50, un fondo de fondos multiactivo de perfil conservador que ha recibido varios premios desde su lanzamiento. Además, lleva más de cinco años coordinando el Comité de Asignación de Activos (Asset Allocation Committee) de BLI. Su experiencia en asignación de activos y su profundo conocimiento de los mercados financieros lo convierten en el sucesor natural para dar continuidad al enfoque patrimonial de BLI y reforzar la proyección de la compañía. Como gestor principal del fondo BL Global Flexible EUR, será responsable de la estrategia de asignación de activos, con el apoyo de Marc Erpelding, responsable de Asset Management, así como del resto de los equipos de inversión de BLI en la selección de valores individuales.

Como CIO de BLI, Fabrice Kremer dirigirá los análisis macroeconómicos y financieros que sustentan la visión de mercado de la firma y la gestión de sus distintas carteras multiactivo. En Banque de Luxembourg, Damien Petit continuará definiendo la estrategia global de inversión del banco, que guía las decisiones de asignación de activos en las carteras de los clientes, apoyándose en el equipo de Private Banking Investments que dirige.

En el marco de sus respectivas responsabilidades, Fabrice Kremer y Damien Petit trabajarán en estrecha colaboración, compartiendo sus análisis y perspectivas de inversión para garantizar la coherencia global de las soluciones ofrecidas a los clientes de Banque de Luxembourg y BLI.

Livia Moretti, administradora delegada de Banque de Luxembourg, empresa matriz de BLI, declaró: «Tras cuarenta años en BLI, Guy Wagner se jubila dejando una trayectoria marcada por su dedicación y su experiencia. Su trabajo ha contribuido a forjar nuestro enfoque y nuestra reputación. Fabrice Kremer toma el relevo respaldado por su experiencia dentro del grupo y su profundo conocimiento de los mercados. Junto con Damien Petit formará un tándem complementario al servicio de nuestros clientes, manteniéndose fiel a nuestros valores: rigor, orientación al cliente y visión a largo plazo».

Por su parte, Fanny Nosetti, consejera delegada (CEO) de BLI – Banque de Luxembourg Investments, añadió: «Guy Wagner ha dejado una profunda huella en BLI gracias a su profesionalidad y a su capacidad de análisis. Su enfoque riguroso nos ha guiado a través de diferentes ciclos económicos. El nombramiento de Fabrice Kremer como su sucesor era una elección natural. Fabrice lleva 20 años en BLI y combina un profundo conocimiento de los mercados con una visión propia, garantizando la continuidad de nuestro enfoque patrimonial».

Guy Wagner, que dejará sus funciones a finales de 2026, comentó: «En 1986 no podía imaginar todo lo que me aportarían estas cuatro décadas en Banque de Luxembourg: retos enriquecedores, relaciones profesionales que se han convertido en amistades y el orgullo de ver florecer talentos como Fabrice, que hoy encarna nuestro enfoque. Dejo BLI con la satisfacción de haber contribuido al desarrollo de una empresa que combina experiencia y valores humanos, convencido de que este equilibrio perdurará».

Fabrice Kremer, que asumirá el cargo de CIO de BLI el 1 de enero de 2027, afirmó: «Es un honor suceder a Guy. Su manera de entender la gestión, que combina la máxima exigencia con un enfoque humano, seguirá siendo nuestra referencia. Quiero agradecer a BLI y a Banque de Luxembourg la confianza depositada en mí. Junto con el equipo, seguiremos desarrollando esta filosofía, adaptándola a los retos de los mercados sin renunciar a nuestro enfoque colectivo».

AEW nombra a Bianca Kraus responsable de Relaciones con Inversores para Europa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

AEW, affiliate de Natixis IM, ha anunciado el nombramiento de Bianca Kraus como responsable de Relaciones con Inversores para Europa (Head of Investor Relations Europe), con efecto desde el 1 de julio de 2026. Bianca está basada en Múnich y reportará a Vanessa Roux-Collet, Consejera Delegada (CEO) de AEW en Europa.

Según destacan desde la entidad, Bianca se incorporó a AEW en 2019 como responsable de Relaciones con Inversores para Alemania, y desde 2023 ha estado liderando las relaciones con inversores de la compañía para la región DACH en su conjunto, encargándose de construir y mantener relaciones con inversores institucionales y consultores en Alemania, Austria y la Suiza germanófona. Bianca ha captado capital para la plataforma global de AEW, consiguiendo mandatos de cuentas segregadas en nombre de inversores institucionales y levantando capital para los fondos emblemáticos de la gestora.

En su nuevo puesto, Bianca dirigirá el equipo europeo de relaciones con inversores de AEW, supervisando la captación de capital y el servicio al cliente de la firma en toda Europa. Bianca trabajará en estrecha colaboración con Vanessa Roux-Collet para ejecutar la estrategia de crecimiento europeo de AEW, al tiempo que garantiza la continuidad del servicio para los clientes actuales.

Bianca se unió a AEW procedente de BNP Paribas REIM Alemania, donde ocupaba el cargo de Responsable de Relaciones con Clientes y Fondos, y cuenta con casi 30 años de experiencia en la gestión de inversiones inmobiliarias, habiendo pasado los últimos quince años en puestos directivos dentro del ámbito de las relaciones con inversores.

Vanessa Roux-Collet, CEO de AEW en Europa, comenta: «Las relaciones con los inversores son una parte integral de nuestra estrategia empresarial y Bianca ha desempeñado un papel fundamental en la creación y consolidación de relaciones sólidas con nuestros clientes inversores institucionales durante los últimos siete años. Su ascenso a responsable de Relaciones con Inversores para Europa es, por tanto, un paso natural y espero con interés trabajar con ella mientras buscamos asegurar un servicio al cliente ejemplar de forma continuada y centrarnos en el crecimiento de nuestro negocio».

«Tras haber liderado las relaciones con los inversores de AEW en la región DACH durante los últimos años, me entusiasma ampliar mis responsabilidades a toda Europa, trabajando con el equipo de primer nivel con el que contamos. Tenemos una clara estrategia de crecimiento que aprovecha nuestra experiencia en una serie de temáticas de convicción en las que poseemos un profundo conocimiento y podemos ofrecer a los clientes oportunidades de inversión atractivas», añade Bianca Kraus, responsable de Relaciones con Inversores para Europa de AEW.

Los ingresos de Aladdin de BlackRock aumentan un 13% gracias al foco en los mercados públicos y privados

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los ingresos procedentes de servicios tecnológicos y suscripciones registraron otro trimestre sólido, con un crecimiento del 13% en ingresos y un aumento del 15% interanual en el valor anual de los contratos (ACV, por sus siglas en inglés), lo que ayudó a impulsar los ingresos totales de la firma hasta los 7.100 millones de dólares durante el trimestre.

Como señaló Larry Fink, presidente y CEO de BlackRock, durante la presentación de resultados: “Somos el proveedor tecnológico que ayuda a los inversores, desde particulares hasta instituciones, a combinar de forma fluida los mercados públicos y privados dentro de sus carteras. BlackRock es al mismo tiempo un gestor líder de mercados públicos, una plataforma especializada en mercados privados y una compañía tecnológica global. Es un modelo diseñado para ofrecer un crecimiento sostenido”.

Destacando este impulso, Martin Small, director financiero (CFO) de BlackRock y responsable global de Estrategia Corporativa, afirmó: “Algunas de las fluctuaciones en los mercados privados y los cambios en el entorno regulatorio han sido verdaderos aceleradores para Preqin, eFront y Aladdin en general. La tecnología es el principal motor de la rentabilidad de las inversiones. Es el principal motor de la eficiencia operativa. Es el motor de una excelente experiencia para los clientes, y los clientes están invirtiendo más en tecnología”.

Los resultados reflejan la posición de Aladdin como una compañía tecnológica global, en un contexto en el que la transparencia, los datos y la analítica se vuelven cada vez más importantes para los inversores que construyen carteras combinando mercados públicos y privados.

La demanda de tecnología sigue impulsada por dos tendencias principales. La primera de ellas es que los clientes están consolidando sus proveedores tecnológicos y optando por menos plataformas integradas mientras que, por otro lado, está creciendo la demanda de transparencia y herramientas analíticas en los mercados privados.

Principales aspectos tecnológicos de los resultados del segundo trimestre de 2026

El ACV tecnológico aumentó un 15% interanual, mientras que los ingresos por servicios tecnológicos y suscripciones crecieron un 13% interanual, además, se espera que la tecnología y los mercados privados representen más del 30% de los ingresos de la firma en 2030.

Por otro lado, la inteligencia artificial (IA) se está integrando en todo Aladdin, y BlackRock está desarrollando nuevas herramientas de análisis y flujos de trabajo impulsadas por IA para ofrecer a los clientes una visión única y completa de los mercados públicos y privados.

Por último, el aumento de la demanda de transparencia en los mercados privados está acelerando la adopción de Preqin y eFront.