Flexstone Partners anuncia la compra de Glouston Capital Partners

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Flexstone Partners (Flexstone), gestora global de inversiones en mercados privados con 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) y filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado que ha alcanzado un acuerdo para adquirir Glouston Capital Partners (Glouston), una gestora de mercados secundarios de capital privado con sede en Boston y más de 3.400 millones de dólares en activos bajo gestión. 

Según explican, la plataforma combinada gestionará más de 15.000 millones de dólares en activos a través de estrategias de inversión en mercados primarios, secundarios y de coinversión, prestando servicio a inversores institucionales de Norteamérica, Europa y Asia. Además, la entidad combinada reúne dos negocios altamente complementarios: la plataforma global de mercados primarios y de coinversión de Flexstone y las capacidades en mercados secundarios de Glouston en Norteamérica, que operan principalmente en geografías distintas y con un solapamiento estratégico mínimo. El experimentado equipo de Glouston, sus sólidas relaciones con los General Partners (GP) y su riguroso enfoque hacia el segmento middle market de Norteamérica refuerzan de forma significativa la plataforma de mercados secundarios de Flexstone y su capacidad para responder a las necesidades cambiantes de los inversores institucionales.

“Flexstone Partners se complace en dar la bienvenida al experimentado equipo de Glouston Capital Partners en esta nueva etapa de crecimiento. El equipo de Glouston aporta una filosofía de inversión complementaria para el segmento middle market y una larga trayectoria de ejecución disciplinada. Su experiencia en el mercado de secundarios encaja con nuestra cultura y amplía el abanico de estrategias que Flexstone puede ofrecer a los inversores a través de nuestra plataforma de capital privado”, ha señalado Eric Deram, socio director y consejero delegado de Flexstone Partners.

Sobre la operación

En este sentido, los equipos de inversión y gestión de Flexstone permanecerán sin cambios, garantizando la continuidad para los clientes al tiempo que incorporan una sólida experiencia en mercados secundarios del segmento middle market. La estrategia de inversión y el equipo de inversión de Glouston también permanecerán intactos tras el cierre de la operación. Y los seis socios de Glouston seguirán gestionando el negocio de mercados secundarios desde Boston, aplicando el mismo proceso y los mismos criterios de inversión que han definido históricamente la estrategia de inversión de la firma.

“Esta asociación representa una evolución natural para Glouston Capital Partners. La plataforma global de Flexstone, sus relaciones complementarias con General Partners (GP) y su sólida red de distribución nos permitirán ampliar nuestro alcance manteniendo al mismo tiempo la disciplina de inversión y la toma de decisiones basada en el trabajo en equipo que valoran nuestros Limited Partners (LP). Estamos entusiasmados por unir fuerzas y seguir construyendo una plataforma líder en mercados secundarios, con los recursos y la escala necesarios para competir eficazmente en el mercado actual”, ha indicado Red Barrett, socio director senior de Glouston Capital Partners.

Como parte de la operación, los socios de Glouston reinvertirán una parte significativa de su participación accionarial en la entidad combinada y pasarán a ser socios directores de Flexstone, garantizando una sólida alineación de intereses. Los socios de Flexstone también realizarán una inversión adicional de capital junto al equipo de Glouston.

Propuesta para los mercados privados

En opinión de Philippe Setbon, consejero delegado de Natixis Investment Managers, estamos observando una demanda cada vez mayor por parte de los inversores de soluciones de mercados privados de gran escala y alta calidad. “Los activos privados constituyen un pilar fundamental del plan de crecimiento a largo plazo de Natixis Investment Managers, en el que Flexstone Partners desempeña un papel esencial. El experimentado equipo de Glouston Capital Partners, sus sólidas relaciones institucionales y su estrategia diferenciada centrada en el segmento middle market complementan perfectamente el negocio de capital privado de Flexstone. Esta nueva entidad integrada está excepcionalmente posicionada para responder a las necesidades cambiantes de los clientes en uno de los segmentos de mayor crecimiento dentro de los mercados privados”, ha destacado Setbon.

La plataforma combinada operará desde cinco oficinas —Nueva York, Boston, París, Ginebra y Singapur— y contará con 37 profesionales de inversión. Flexstone continuará gestionando sus estrategias de mercados primarios y coinversión en capital privado, deuda privada, infraestructuras e inmobiliario, prestando servicio a una base de Limited Partners (LP) institucionales situada principalmente en Europa y Asia. 

Glouston liderará la estrategia de mercados secundarios y la distribución en Estados Unidos de la entidad combinada, mientras que el equipo de mercados secundarios de Flexstone —formado por tres profesionales en Europa y uno en Nueva York— unirá fuerzas con el equipo directivo de inversión de Glouston. Tras el cierre de la operación, las estrategias de Glouston pasarán a comercializarse bajo la marca Flexstone Partners. El equipo de Glouston continuará operando desde Boston como parte de la plataforma global ampliada de Flexstone. Las estructuras de los fondos existentes, los acuerdos con los LPs y los mandatos de inversión no se verán afectados por este cambio de marca.

Tressis encara con confianza la segunda mitad de 2026 ante el retroceso del riesgo geopolítico

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Foto cedidaGrupo Tressis: Daniel Lacalle (izquierda) y José Miguel Maté

La economía global ha mostrado en los primeros meses de 2026 una resistencia mayor de la que anticipaba el consenso, según la revisión de estrategia para la segunda mitad del año presentada por Tressis bajo el título “Crecimiento y beneficios frente al riesgo geopolítico”.

La entidad mantiene su tesis central y defiende una visión moderadamente optimista, apoyada en la solidez de los resultados empresariales del primer trimestre y en la reducción de la tensión geopolítica tras el acuerdo preliminar de paz alcanzado esta semana entre Estados Unidos e Irán.

“La economía global ha demostrado ser mucho más resistente de lo que se temía a comienzos de año”, señala José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis. “El acuerdo alcanzado esta semana entre Estados Unidos e Irán es una excelente noticia que despeja parte de la incertidumbre que ha condicionado los mercados en los últimos meses, aunque no cambia el fondo de nuestra estrategia: seguimos en un entorno de liquidez abundante, crecimiento débil e inflación persistente, en el que la selección y la calidad seguirán marcando la diferencia”, ha asegurado.

El shock energético derivado del conflicto con Irán ha tenido, en conjunto, un impacto menor del temido, y en Europa no ha desembocado en una paralización generalizada de la actividad.

No obstante, mayo dejó un balance más pobre, con el PMI compuesto adentrándose en zona contractiva, lo que apunta a una debilidad de la demanda interna y del consumo. En Estados Unidos, en cambio, los indicadores de actividad del sector servicios muestran una aceleración del ritmo de expansión.

En cuanto a los precios, la desinflación no ha desaparecido, pero tampoco puede hablarse de una victoria definitiva. “La inflación se moderará con relativa rapidez, en buena medida gracias a la corrección de los precios de la energía tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán”, explica Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis. “Sin embargo, la inflación subyacente y el llamado tsunami monetario –años de políticas expansivas, déficits elevados y balances públicos sobredimensionados– siguen siendo factores esenciales que limitan el margen de los bancos centrales para aplicar políticas verdaderamente restrictivas”, ha subrayado.

Para Tressis, la última subida de tipos del Banco Central Europeo no ha sido una decisión acertada, ya que llega en un momento en que el sector servicios es el componente más débil de la eurozona, y buena parte del repunte inflacionario procede de la energía importada, un factor sobre el que los tipos de interés tienen escasa capacidad de corrección. El BCE puede enfriar el crédito, el consumo y la inversión, pero no abaratar el precio del petróleo ni reabrir las cadenas logísticas.

Beneficios empresariales: una temporada de resultados excepcional

La temporada de presentación de resultados del primer trimestre ha sorprendido de forma muy positiva. En Estados Unidos, los beneficios de las compañías del S&P 500 crecieron un 28 %, en uno de los mejores trimestres de los últimos años. Sectores como tecnología, comunicación y materiales registraron crecimientos de beneficios cercanos o superiores al 40 %, apoyados en el fuerte gasto vinculado a la inteligencia artificial –semiconductores, servicios en la nube y centros de datos– y en el aumento de los precios de las materias primas. Las previsiones que las propias compañías ofrecen para los próximos meses también muestran un tono optimista.

En Europa, el crecimiento de los beneficios por acción se situó en un más moderado 8,8%, en buena parte gracias al sector energético. “Estos resultados son el principal soporte del mercado y respaldan mantener las carteras invertidas, aunque dado el nivel de las valoraciones, será necesario que se confirmen las buenas expectativas de los resultados empresariales para mantener el tono del mercado”, señala Maté.

Renta variable: un liderazgo todavía muy concentrado

Los mercados de renta variable global prolongaron en mayo las subidas iniciadas en abril, apoyados en los sólidos resultados empresariales y en el entusiasmo en torno a las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial.

Tressis mantiene una visión positiva en renta variable global, con preferencia relativa por Estados Unidos, aunque advierte de que el mercado continúa mostrando un liderazgo extremadamente estrecho a nivel sectorial.

La actividad corporativa mantiene además un tono muy dinámico en 2026. Las operaciones de fusiones y adquisiciones recuperan protagonismo, impulsadas por la abundante liquidez, la normalización de los tipos de interés y la necesidad de las compañías de ganar escala en sectores estratégicos como la inteligencia artificial, la defensa o la tecnología.

A ello se suma la reapertura del mercado de salidas a bolsa, con operaciones de tamaño histórico: la cotización de SpaceX, valorada en más de 1,7 billones de dólares, y la posibilidad de que compañías como Anthropic u OpenAI sigan el mismo camino, apuntan a un mercado dispuesto a financiar proyectos de crecimiento de enorme dimensión.

Renta fija: gestión activa, sin sesgo direccional

Las rentabilidades de la deuda pública se mantienen en niveles elevados en las principales economías desarrolladas tras el repunte registrado en los últimos meses. El crédito de grado de inversión, sin embargo, ha mostrado una notable resistencia, con diferenciales que se han estrechado hasta niveles previos al conflicto en Oriente Medio.

Existe cierta presión sobre la renta fija reforzada por las limitaciones de reembolsos detectadas en varios fondos de crédito privado, en plena escalada de las emisiones vinculadas a la inversión en inteligencia artificial y centros de datos. Ante este escenario, Tressis mantiene en renta fija un posicionamiento defensivo, con exposición a deuda entre tres y cinco años y estrategias flexibles que permitan aprovechar la volatilidad derivada de la evolución de las expectativas de inflación, y con un peso equilibrado entre la deuda pública y la privada.

Materias primas, oro y dólar

En materias primas, el oro y la plata mantienen su atractivo como activos refugio frente al deterioro fiscal de las principales economías desarrolladas. “El mundo no está sustituyendo el dólar por otra divisa, sino reduciendo su confianza en la deuda emitida por gobiernos con déficits crónicos y balances deteriorados”, explicó Lacalle. Este soporte estructural se refleja en la actividad de los bancos centrales: el World Gold Council estima compras netas de 244 toneladas de oro en el primer trimestre de 2026, un 17% más que en el trimestre anterior, y China ha elevado sus reservas de oro durante diecinueve meses consecutivos. El dólar, por su parte, conserva su papel como activo refugio y moneda de reserva, aunque podría moderarse de forma táctica si se reduce la prima de riesgo energético.

En resumen…

De cara a los próximos meses, Tressis mantiene una visión moderadamente optimista en renta variable global, con preferencia relativa por Estados Unidos, posiciones neutrales en Europa, Japón y mercados emergentes, y aprovechando las correcciones para construir exposición en oro; en renta fija mantienen su preferencia por duraciones de entre tres y cinco años, y entre sus convicciones sectoriales destacan la tecnología y las comunicaciones con beneficios, la eficiencia energética, las infraestructuras y los metales preciosos como cobertura. La reducción del riesgo geopolítico tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán y la fortaleza de los resultados empresariales respaldan mantener las carteras invertidas, aunque la inflación persistente, el tsunami monetario y la elevada concentración del liderazgo del mercado exigen mantener la prudencia, la selección y la calidad como ejes de la inversión.

Muzinich lanza en Europa su primer ETF activo de CLOs

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: 宅-KEN from Pixabay

Muzinich & Co ha anunciado el lanzamiento del Muzinich AAA CLO UCITS ETF, primer ETF activo europeo de la firma. De esta forma, la firma amplía el acceso a sus consolidadas capacidades de inversión en préstamos, CLO y estrategias de renta fija de corta duración investment grade.

El ETF invertirá en bonos CLO con calificación AAA, ofreciendo un acceso preferente (senior) y estructuralmente protegido a flujos de caja diversificados procedentes de préstamos. Con cupones floating-rate y una duración mínima, la estrategia tiene como objetivo ofrecer rentas estables  superiores a las disponibles en los mercados monetarios o en los bonos gubernamentales a corto plazo, limitando al mismo tiempo la sensibilidad a los movimientos de los tipos de interés.

La cartera se gestionará de forma activa, con especial atención al control del riesgo y la selección de crédito, y se centrará principalmente en los tramos de CLO con calificación AAA. El ETF se ha lanzado en la plataforma de marca blanca de Waystone, lo que proporciona un marco UCITS robusto con plena supervisión regulatoria, gestión de riesgos y soporte operativo, garantizando una estructura transparente y eficiente para los inversores.

El lanzamiento llega en un momento de creciente demanda de soluciones de corta duración. Los tipos de interés oficiales más elevados y la incertidumbre económica han aumentado el atractivo de los activos de alta calidad y corta duración, y generadores de rentas mientras que la emisión de CLO ha seguido siendo la fuente más escalable de crédito investment grade a tipo variable, alcanzando niveles récord en 2025. Desde Muzinich han indicado que «el mercado europeo de ETF de CLO se encuentra en una fase de desarrollo anterior a la de EE. UU.», por lo que la experiencia de la gestora y la ejecución desempeñan un papel clave para la consecución de resultados. El centro de cotización inicial es Xetra en Fráncfort y el TER (ratio de costes totales) es de 25 puntos básicos (pb).

Rafael Ximénez de Embún, Managing Director Iberia & Latam en Muzinich & Co, comenta: «Los inversores buscan cada vez más soluciones de rentas de estilo cash plus capaces de navegar en entornos de tipos de interés más altos durante más tiempo. Este ETF proporciona acceso a crédito  de alta calidad, poninedo el foco en la preservación del capital y la transparencia».

Muzinich ha gestionado préstamos apalancados desde 2016, ha estructurado y gestionado aproximadamente 3.500 millones de dólares estadounidenses en CLO y ha invertido en bonos de CLO con calificación AAA desde 2019.

El Muzinich AAA CLO UCITS ETF estará disponible además de en España, en el Reino Unido, Bélgica, Alemania, Francia, e Italia.

Inversión de calidad y preservación de capital: los pilares de la estrategia de EDM

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Tras una amplia trayectoria en el sector de la gestión de activos, EDM afronta una nueva fase de crecimiento apoyándose en los mismos principios que han definido históricamente su gestión: preservación de capital, análisis fundamental y una filosofía de inversión centrada en la calidad. La firma, que gestiona alrededor de 4.180 millones de euros, busca reforzar su posicionamiento como socio de referencia para entidades financieras, redes de distribución y otros clientes institucionales que demandan acompañamiento, cercanía y soluciones adaptadas a sus necesidades.

Ese proceso de evolución pasa por ampliar capacidades más allá de la renta variable, donde la gestora cuenta con estrategias consolidadas como EDM International – Inversion/Spanish Equity o EDM International – Strategy Fund, y potenciar una oferta de renta fija basada en los mismos criterios de selección que han caracterizado históricamente a la casa. “Queremos seguir creciendo de forma selectiva, tanto en activos como en capacidades”, explica José María Úbeda, director institucional para Iberia y Europa. «Nuestra dimensión nos permite combinar una estructura de análisis muy sólida con la flexibilidad propia de una firma boutique. «, resume.

EDM es una firma históricamente asociada a la renta variable. ¿Cómo encaja el desarrollo de la renta fija dentro de vuestra evolución?

EDM ha construido buena parte de su reconocimiento a través de la renta variable, especialmente con estrategias como EDM International – Inversion/Spanish Equity y EDM International – Strategy Fund. Sin embargo, las capacidades de análisis que aplicamos a la selección de compañías son igualmente válidas para la renta fija.

Tras el cambio de régimen de tipos de interés en 2022, hemos trabajado para que el mercado identifique también esas capacidades a través de fondos como EDM Renta FI y EDM Ahorro FI este último con un recorrido que se remonta a mayo de 1987. Nuestras estrategias de renta fija forman parte de la firma desde sus inicios, si bien es en los últimos años cuando hemos impulsado con mayor intensidad su desarrollo y visibilidad. Además, muchos clientes institucionales han empezado a confiar en nosotros para desarrollar mandatos y soluciones específicas, desde estrategias buy & hold hasta vehículos de rentabilidad objetivo.

Con los recientes movimientos de tipos en los tramos cortos de la curva, estamos observando una renovada demanda de soluciones de renta fija y trabajando junto a nuestros clientes para responder a esa oportunidad.

¿Qué define hoy el ADN inversor de EDM?

La filosofía de la casa siempre ha sido la misma desde su fundación, es completamente transversal y se resume en un concepto muy sencillo:  calidad con sentido común.

No somos una entidad que lance productos siguiendo las modas del mercado. Buscamos compañías y emisores de calidad, con balances sólidos, capacidad de generación de caja, elevada rentabilidad sobre el capital y visibilidad sobre sus beneficios futuros. Esa filosofía se aplica tanto a la renta variable como a la renta fija.

En los últimos años, el mercado se ha visto muy condicionado por factores geopolíticos y por una fuerte concentración de los índices en determinados sectores. Eso puede generar periodos en los que los estilos de calidad queden temporalmente rezagados, pero seguimos convencidos de que, a largo plazo, el mercado acaba reconociendo el valor de los negocios mejor gestionados.

¿Cómo se traduce esa filosofía en la construcción de las carteras?

Gestionamos con un elevado nivel de convicción, una filosofía que se extiende también a nuestras carteras de renta variable, donde mantenemos carteras concentradas en unas 30 o 35 posiciones y horizontes de inversión largos, con una permanencia media cercana a cinco años.

En renta fija, esa convicción se traduce en una mayor diversificación a través de un número más amplio de emisores, aproximadamente el doble que en renta variable, con el objetivo de reforzar la preservación de capital y optimizar el binomio rentabilidad-riesgo de las carteras.

Buscamos compañías que crezcan de forma sostenida y evitamos negocios cuya evolución dependa de una única variable. Además, mantenemos una disciplina muy estricta en los niveles de valoración. Esa combinación entre calidad, crecimiento y valoración ha contribuido históricamente a proteger mejor el capital en fases complejas de mercado.

¿Qué retos se ha marcado EDM para los próximos años?

Queremos seguir creciendo de forma selectiva, tanto en activos como en capacidades. Una de las áreas donde vemos mayor potencial es el desarrollo de mandatos y soluciones personalizadas para entidades financieras – como pueden ser family offices o EAFs-, bancas privadas y clientes institucionales.

Nuestra dimensión nos permite combinar una estructura de análisis muy sólida con la flexibilidad propia de una firma boutique. Podemos adaptar soluciones, plazos y formatos a las necesidades concretas de cada cliente, algo cada vez más valorado en el mercado.

Además, seguimos explorando nuevas áreas de crecimiento, como los activos alternativos, donde ya hemos dado los primeros pasos con el lanzamiento de nuestra primera SCR.

¿Cómo ha evolucionado la relación con los clientes?

Cada vez percibimos menos interés por un simple proveedor de fondos y más demanda de un socio estratégico.

Los clientes buscan entidades capaces de acompañarlos durante todo el proceso, entender sus necesidades comerciales, anticipar oportunidades de mercado y desarrollar soluciones con rapidez y eficiencia.

Ese enfoque es especialmente relevante para segmentos como las bancas privadas independientes, las EAFs, los family offices o las redes de tamaño medio, donde la cercanía y la capacidad de adaptación siguen siendo factores diferenciales.

¿Qué os diferencia a nivel de equipo gestor?

Uno de nuestros principales activos es el equipo de inversión. Aproximadamente una cuarta parte de nuestra plantilla está dedicada directamente a gestión y análisis.

Además, la mayoría de las estrategias están cogestionadas, por lo que las decisiones se toman de forma colegiada y no dependen de una sola persona. La estabilidad de los equipos y la baja rotación de profesionales también contribuyen a mantener la consistencia de los procesos de inversión.

Todo ello se apoya en una cultura que prioriza, desde los orígenes de la firma, la preservación de capital. Aunque el mercado ponga el foco en otras temáticas, nos mantenemos fieles, ordenados y consistentes con nuestra filosofía; consideramos que nuestro principal objetivo es ayudar a los clientes a mantener y aumentar su patrimonio en términos reales a largo plazo.

 

 

 

Franklin Templeton incorpora a Mateo López-Nava como Sales Support para Iberia

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Foto cedidaMateo López-Nava, Sales Support para Iberia de Franklin Templeton.

Franklin Templeton ha anunciado la incorporación de Mateo López-Nava como Sales Support para Iberia, con efecto inmediato. Según explica la firma, en esta posición, dará apoyo al equipo comercial de la firma en España y Portugal, contribuyendo a la ejecución de la estrategia de negocio y al fortalecimiento de las relaciones con clientes y distribuidores de la región.

López-Nava se integra en el equipo liderado por Ana Álvarez, Head of Sales para Iberia, junto a Nicolás Peña, Teresa Molins y Guillermo Trigueros. Asimismo, colaborará estrechamente con Inés Calvo-Sotelo, responsable de Marketing para Iberia. La gestora apunta que su nombramiento supone la consolidación de una trayectoria iniciada hace dos años en Franklin Templeton, donde ha trabajado con el equipo comercial de Iberia desde su oficina de Madrid, adquiriendo un profundo conocimiento de la gestora, de sus clientes y de la industria de gestión de activos. Es graduado en Finanzas por CUNEF y ha superado el Nivel I del programa CFA. 

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Mateo a esta nueva etapa dentro de Franklin Templeton. Durante los dos últimos años ha desempeñado un papel muy relevante en el apoyo al desarrollo comercial de la firma en Iberia, demostrando un gran compromiso y orientación al cliente. Su incorporación refuerza nuestras capacidades comerciales en un momento clave para nuestro crecimiento en la región y contribuirá a seguir fortaleciendo la relación con clientes y distribuidores en España y Portugal”, señala Ana Álvarez, Head of Sales para Iberia de Franklin Templeton.

La incorporación de López-Nava coincide con una etapa de expansión para Franklin Templeton en España. En los últimos cinco años, la firma ha duplicado el patrimonio gestionado en el mercado español y cuenta actualmente con cerca de 10.000 millones de euros en activos bajo gestión. Este crecimiento refleja el fortalecimiento de la presencia de la gestora en Iberia y su compromiso por seguir ampliando el servicio, el asesoramiento y el acompañamiento a clientes y distribuidores de la región.

«La demanda de crédito es insaciable»: claves detrás del apetito de los inversores

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En un contexto de diferenciales de crédito ajustados, elevada demanda de renta fija y creciente protagonismo de la inteligencia artificial como motor de inversión, Christopher Hult, gestor del fondo CT (Lux) Credit Opportunities de Columbia Threadneedle Investments, analiza las principales oportunidades y riesgos que identifica actualmente en los mercados de crédito. El experto mantiene un posicionamiento defensivo centrado en emisores de calidad, señala al sector automovilístico como una de las áreas más vulnerables del mercado y defiende el valor de la gestión activa en un entorno marcado por la volatilidad. Además, aborda el impacto de la expansión de la IA sobre las necesidades de financiación corporativa, las oportunidades que observa en el sector de utilities y su visión sobre la evolución del crédito privado.

¿Cómo ve las valoraciones actualmente? ¿Dónde está el punto más atractivo?

Las valoraciones del crédito llevan tiempo siendo elevadas, pero esto está plenamente justificado. Los fundamentales corporativos son sólidos, el crecimiento de los beneficios es impresionante y el entorno macroeconómico ha registrado un crecimiento positivo constante. La demanda de crédito es insaciable.

Uno de los efectos de esta compresión de diferenciales es una menor dispersión en las rentabilidades. La compensación adicional disponible para los emisores más cíclicos se ha reducido. Los diferenciales puede que se mantengan ajustados durante mucho tiempo, por lo que no queremos posicionarnos agresivamente en contra del mercado, pero dado que ya no estamos adecuadamente compensados con riesgo cíclico o créditos de menor calidad, mantenemos un sesgo defensivo, centrado en emisores de calidad.

¿Hay algún sector que parezca especialmente vulnerable?

Automoción. El sector se enfrenta este año a un entorno regulatorio en transformación, ya que los gobiernos están dando marcha atrás en algunos compromisos relacionados con los vehículos eléctricos y el clima. Esto tiene como consecuencia la prolongación de un ciclo de inversión en capital (capex) que ya era elevado.

Los fabricantes deben mantener ahora costosas inversiones paralelas: avanzar en plataformas de vehículos eléctricos, sistemas de baterías y software, al tiempo que siguen desarrollando tecnologías de combustión tradicionales y sistemas híbridos. Esto impide obtener las ganancias de eficiencia de capital que se derivarían de concentrarse en una única tecnología.

Además, la competencia de los fabricantes chinos está presionando los márgenes existentes. Dadas estas dinámicas, preferimos mantener una infraponderación en el sector.

Tras la oleada de subidas de tipos de 2022, hemos asistido a una fuerte recuperación de la renta fija a nivel global, con rentabilidades reales atractivas. ¿Seguimos en un buen entorno para construir carteras de comprar y mantener? ¿Cómo están asignando las carteras de sus clientes?

Las rentabilidades totales (“all-in yields”) siguen siendo atractivas en los mercados de renta fija y continuamos observando interés en una amplia variedad de inversores.

Sin embargo, esperamos que siga habiendo volatilidad en los mercados. Este es un entorno que exige una inversión cuidadosa y de decisiones ágiles, por lo que existe un argumento evidente a favor de una gestión activa.

Creemos que la prima por plazo (“term premia”) aún no se ha ajustado completamente, por lo que favorecemos los vencimientos más cortos y buscamos oportunidades para aumentar la protección frente a la inflación.

Los inversores en renta fija han estado muy pendientes de las nuevas emisiones de bonos vinculadas a la inteligencia artificial. ¿Le resultan atractivas las emisiones de estos hiperescaladores? ¿Cómo están incorporando la exposición a la IA a través de inversiones en renta fija?

A medida que proliferan las aplicaciones de inteligencia artificial, la carrera por construir la infraestructura que las sustenta ha desencadenado uno de los mayores ciclos de inversión en capital de la historia reciente.

Estimamos que la necesidad de inversión acumulada entre 2025 y 2030 rondará los 6 billones de dólares. Este enorme despliegue genera unas necesidades de financiación sin precedentes. Aunque los gigantes tecnológicos generan importantes flujos de caja operativos, la magnitud de las inversiones necesarias está llevando a las compañías a explorar múltiples vías de financiación.

En los mercados públicos de crédito, las empresas tecnológicas están emitiendo más bonos, pero la concentración de los índices y las primas de riesgo están aumentando. Dada la elevada calificación crediticia de los hiperescaladores, las emisiones no representan una preocupación en términos de calidad crediticia; la cuestión es si el mercado es lo suficientemente grande para absorberlas y qué descuento exigirán los inversores.

Partíamos de una posición infraponderada en tecnología y hemos ido aumentando exposición durante los últimos nueve meses, ya que los diferenciales del sector ya se han reajustado frente al conjunto del mercado. No obstante, seguiremos siendo ágiles y reduciremos riesgo si no obtenemos una compensación suficiente para el volumen de emisiones que previsiblemente continuará llegando al mercado.

¿Qué otras temáticas están identificando dentro del universo de renta fija investment grade?

La implantación de las tecnologías de inteligencia artificial afectará a numerosos sectores, especialmente al sector de servicios públicos como redes eléctricas, debido a las crecientes necesidades de generación eléctrica. Vemos grandes oportunidades en este sector.

Las inversiones en capital de los servicios públicos suelen traducirse en un aumento de su “base de activos regulada” (“regulated asset base”). Esto permite a las compañías generar mayores ingresos autorizados sobre el conjunto de su base de clientes dentro de su marco regulatorio. Como resultado, sus perfiles de flujo de caja serán resilientes independientemente de la evolución que tenga la industria de la inteligencia artificial.

Además, los servicios públicos tienen la posibilidad de emitir deuda híbrida, lo que les permite captar capital manteniendo sus calificaciones crediticias actuales. Al mismo tiempo, las características estructurales de estos instrumentos híbridos, como la subordinación, opcionalidad de amortización y el aplazamiento de cupones, generan mayores rentabilidades, lo que nos ofrece oportunidades atractivas.

Por otro lado, estamos vigilando el rápido crecimiento del crédito privado. Aunque los mercados privados y públicos suelen centrarse en segmentos diferentes de la economía, seguimos atentos a posibles efectos de contagio derivados de noticias negativas relacionadas con el crédito privado.

En última instancia, no consideramos que el crédito privado represente un riesgo sistémico para el sistema financiero, dado el nivel limitado de exposición que tiene el sector bancario a los fondos privados apalancados y porque la base inversora de estos activos —normalmente institucional— tiene un horizonte de inversión a largo plazo.

No obstante, para mitigar posibles riesgos de contagio, se ha convertido en práctica regular tomar beneficios gradualmente de nuestra exposición al riesgo bancario estadounidense e identificar oportunidades para rotar hacia entidades europeas.

Ante la creciente preocupación por la inflación debido a la guerra con Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz, ¿cuál es su visión macroeconómica para el segundo semestre de 2026? ¿Qué podemos esperar de la Fed y del BCE?

El BCE ha llevado a cabo una subida de tipos porque se ha superado su objetivo de inflación. Esto ocurre a pesar de que una política monetaria más restrictiva podría debilitar las perspectivas de crecimiento, ya deterioradas por las consecuencias de la guerra en el Golfo Pérsico.

El BCE espera que con esta única subida le permita mantener su credibilidad y, al mismo tiempo, ganar tiempo para que el conflicto pueda terminar y el tráfico marítimo vuelva a la normalidad.

Antes de la guerra, el BCE era la envidia de otros bancos centrales de economías desarrolladas, al haber logrado devolver la inflación al objetivo mientras reducía gradualmente los tipos hasta lo que consideraba una posición neutral. Sin embargo, si la guerra se prolonga, podría verse arrastrado a nuevas subidas por el aumento de la inflación.

Verse limitado por un único objetivo de política monetaria podría aumentar el riesgo de repetir los errores de 2008 y 2011, cuando las subidas de tipos motivadas por el encarecimiento de la energía tuvieron que revertirse rápidamente.

La Reserva Federal dispone de mayor flexibilidad, en parte porque cuenta con un doble mandato: empleo e inflación. Sin embargo, el mercado también está descontando actualmente una subida de tipos por parte de la Fed antes de que termine el año.

M&G Investments amplía el acceso a su estrategia Global Strategic Value para inversores internacionales

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Foto cedidaShane Kelly, gestor del fondo.

M&G Investments ha anunciado el lanzamiento del fondo M&G (Lux) Global Strategic Value Fund, ampliando el acceso a su estrategia global value para inversores internacionales, “en un momento en que las condiciones del mercado recompensan cada vez más la selección activa de valores basada en el análisis”, apuntan desde la gestora.

Según explican, el fondo invierte en una cartera bien diversificada de acciones de distintos sectores y capitalizaciones bursátiles. Y se basa en el mismo enfoque de inversión consolidado que la estrategia M&G Global Strategic Value —disponible para inversores del Reino Unido a través de una estructura OEIC existente—, aprovechando su sólido track record gestionado por el mismo equipo de inversión constituido en 2008.

La estrategia invierte en compañías infravaloradas en las que vemos potencial de recuperación del precio de las acciones a lo largo del tiempo. En un momento en que los mercados se vuelven más complejos y menos uniformes, el sólido historial de rentabilidad y el enfoque activo de la estrategia Global Strategic Value son cada vez más importantes para descubrir fuentes de rentabilidad diferenciadas.

Gestionado por Shane Kelly y respaldado por los cogestores Richard Halle y Dan White, el fondo complementa la gama de valor existente de M&G, que gestiona 13.100 millones de euros en activos bajo gestión (AuM) e incluye los fondos M&G (Lux) European Strategic Value Fund y M&G (Lux) North American Value Fund.

“Hemos sido testigos de una creciente dispersión en el comportamiento de las acciones, tanto entre distintas regiones geográficas como entre sectores. Este es el tipo de entorno en el que los gestores activos, como M&G, pueden aportar un valor real y generar rentabilidad para sus clientes. Los inversores dispuestos a mirar más allá de lo evidente pueden beneficiarse de un conjunto cada vez mayor de oportunidades entre compañías ignoradas e infravaloradas con potencial para revalorizarse  significativamente con el tiempo. El fondo M&G (Lux) Global Strategic Value Fund está diseñado para capturar estas oportunidades y refleja la capacidad de M&G para anticiparse y responder a las necesidades cambiantes de los inversores”, ha señalado Fabiana Fedeli, directora de Inversiones (CIO) de Renta Variable, Multi-Activos y Sostenibilidad en M&G Investments.

En opinión de Alicia García, directora de Ventas y Responsable para Iberia en M&G Investments, añade: «A medida que evolucionan las condiciones del mercado, vemos una demanda creciente por parte de los inversores para diversificar más allá de las estrategias de crecimiento (growth) centradas en EE. UU. En este contexto, el Fondo ofrece una atractiva solución de valor global, combinando una amplia diversificación geográfica con un enfoque de inversión disciplinado y de probada eficacia».

Y apunta: “Respaldada por la solidez de la dilatada experiencia de M&G en inversión en valor (value), la estrategia se nutre de casi dos décadas de trayectoria invirtiendo en distintas regiones y ciclos de mercado, y está diseñada para ofrecer resultados atractivos a largo plazo para nuestros clientes en toda Europa y Asia”.

Banco Sabadell refuerza su apuesta por la inversión online con el lanzamiento del nuevo Sabadell Broker

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Foto cedidaJavier Benzo, director de Contratación, Custodia y Análisis de Banco Sabadell.

Banco Sabadell ha lanzado su nuevo Sabadell Broker, una plataforma de contratación online renovada que supone un salto cualitativo en la experiencia de inversión para clientes particulares y empresas. Según explica, la herramienta, que fue presentada en la Bolsa de Madrid, consolida la propuesta del banco en el ámbito de los mercados financieros, combinando tecnología, análisis experto y acceso global en un único entorno digital.

Desde la entidad señalan que Sabadell Broker se posiciona como una herramienta clave dentro de la estrategia de la entidad, con un modelo de operativa mayoritariamente en autoservicio y acceso a más de 5.000 acciones y ETFs en los principales mercados nacionales e internacionales. “Con el nuevo Sabadell Broker damos un salto cualitativo para situar al cliente, si así lo desea, en el centro de la decisión de inversión, ofreciéndole herramientas profesionales, información de alto valor y una experiencia digital de primer nivel. Nuestro objetivo es que cualquier cliente pueda tomar decisiones más informadas y con mayor autonomía”, ha señalado Cristóbal Paredes, director de Contratación, Custodia y Análisis de Banco Sabadell. 

La nueva versión de esta herramienta introduce una evolución integral de su propuesta, incorporando servicios de alto valor añadido y mejorando significativamente la usabilidad de la plataforma. Entre sus principales novedades destaca la integración de BS Análisis, el equipo de análisis de los mercados financieros de la entidad, y la información de una herramienta que analiza miles de datos financieros de múltiples fuentes y los transforma en información clara, estructurada y fácil de interpretar, para que los inversores puedan tomar mejores decisiones de inversión y con mayor confianza. 

Según destacan, de esta manera, los usuarios podrán acceder a recomendaciones de inversión, carteras modelo, análisis técnico y oportunidades de mercado, así como a otros indicadores avanzados como la actividad de insiders o la opinión de expertos financieros. Evolución tecnológica

La entidad también explica que el rediseño de la plataforma se ha centrado en ofrecer una experiencia ágil, intuitiva y adaptada a las necesidades del inversor. Entre las principales mejoras destacan una nueva página de inicio personalizada con acceso a valores, mercados, recomendaciones y oportunidades de inversión, así como un buscador de valores avanzado disponible 24/7 y acceso directo a funciones clave como comprar y vender desde cualquier pantalla.  Además, incorpora fichas de compañías con información detallada, consenso de analistas y puntuaciones de mercado; gráficos avanzados con herramientas de análisis técnico; agenda de eventos macroeconómicos y corporativos; y cotizaciones en tiempo real 

«Estas mejoras se apoyan en una evolución tecnológica que optimiza el rendimiento, la navegación y el diseño responsive, garantizando una experiencia homogénea en todos los dispositivos», añaden desde la entidad.

Los mercados mantienen su solidez pese al conflicto de Oriente Próximo

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Columbia Threadneedle Investments ha publicado sus perspectivas de inversión para el segundo semestre de 2026. La gestora considera que los mercados globales muestran una resistencia notablemente fuerte ante el conflicto en Oriente Próximo a pesar de la brusca subida de los precios del petróleo. La situación actual podría parecer complacencia, pero en cambio refleja la forma en que los mercados procesan y valoran el riesgo, y constituye la base sobre la que se evalúa esta crisis y sus posibles resultados en los próximos meses.

Desde Columbia Threadneedle explican que lo que mueve a los mercados no es la magnitud del shock, sino su persistencia y dirección. Una perturbación corta se puede absorbe; una prolongada con restricciones reales de suministro tiene consecuencias mucho más profundas. Así, desde la Covid hasta la imposición de aranceles por parte de EEUU en abril de 2025, el S&P 500 ha encajado caídas seguidas de recuperaciones rápidas.

Dado que aproximadamente el 20 % de los flujos mundiales de petróleo y gas natural licuado transitan por el estrecho de Ormuz, una parte significativa del suministro ya se ha visto interrumpida y se han reducido las reservas estratégicas. En consecuencia, según la gestora incluso una rápida resolución del conflicto difícilmente devolvería los precios a los niveles previos al conflicto. Un precio del petróleo en el intervalo de los 90 USD (donde la gestora cree plausible que se estabilice) se sitúa muy por encima de los 65-70 USD registrados antes de la guerra, pero muy por debajo de los máximos cercanos a los 120 USD registrados en los momentos más críticos de este conflicto. Pese a ello, los mercados parecen estar dispuestos a anclarse en esa mejora relativa. 

En cuanto a los bancos centrales, el alza energética alimenta la inflación a corto plazo, pero actúa igualmente como un impuesto sobre el consumo y la actividad empresarial que ralentiza el crecimiento. Desde Columbia Threadneedle creen que este escenario potencialmente estanflacionario limita la capacidad de los bancos centrales de responder de forma mecánica. En los EE. UU., el doble mandato es importante. Las tensiones inflacionistas se han intensificado, pero el dinamismo del mercado laboral está empezando a remitir. En Europa y en el Reino Unido, el panorama es más complejo, ya que la desaceleración del crecimiento y la mayor exposición a las importaciones de energía agravan las desventajas.

En este contexto, la firma ve probable que los bancos centrales actúen con cautela y esperen señales más claras antes de introducir ajustes significativos en su política económica. Esto sugiere que las expectativas del mercado respecto a las subidas de los tipos, especialmente en el Reino Unido y en Europa, podrían ser excesivamente pesimistas.

Perspectivas en renta variable: La solidez de los beneficios alimenta el optimismo 

En este contexto, el enfoque de Columbia Threadneedle a la hora de construir carteras es más evolutivo que revolucionario. La diversificación sigue siendo esencial. Desde la gestora consideran que la escala y la persistencia de la inversión de capital en IA y tecnología, especialmente en los sectores de la infraestructura, los sistemas energéticos, los centros de datos y los semiconductores, sigue siendo un tema estructural de gran alcance.

Columbia Threadneedle mantiene una postura constructiva sobre los mercados de renta variable globales, respaldada por un sólido crecimiento de los beneficios empresariales. La gestora inició 2026 con expectativas de crecimiento de BPA de doble dígito bajo —en el extremo superior del consenso— y los resultados publicados hasta la fecha han confirmado una resiliencia mayor de la esperada, pese a los vientos en contra geopolíticos. Para las grandes compañías estadounidenses, la gestora prevé un crecimiento del BPA de entre el 13% y el 16% en el conjunto del año.

La inteligencia artificial sigue siendo el motor estructural dominante, con una inversión en infraestructura de centros de datos prevista en torno a 3,5 billones de dólares hasta 2030. Las compañías líderes del sector —fabricantes de semiconductores, proveedores de hardware y operadores de infraestructuras digitales— se benefician de una demanda firme, una oferta ajustada y una sólida fijación de precios, lo que se traduce en mayores márgenes y beneficios. “La IA despunta como el principal motor, pero se prevé que la divergencia en el seno de la tecnología persista, ya que los inversores se inclinan hacia los beneficiarios y se alejan de aquellos expuestos a la disrupción. En este entorno, la selección de valores (no una distribución amplia) es clave para aprovechar las oportunidades”, afirma Neil Robson, Director de Renta Variable Global, EMEA.

Más allá de la IA, emergen oportunidades selectivas que aún no han alcanzado su pleno potencial: en los sectores industriales, financiero y energético están surgiendo valoraciones atractivas, aunque la materialización del valor puede requerir paciencia. Desde una perspectiva geográfica, Columbia Threadneedle apunta a Europa como un caso de inversión respaldado por la expansión fiscal, si bien los elevados precios de la energía lastran las perspectivas a corto plazo. La gestora también destaca Japón porque continúa su transformación estructural con un dinamismo que se extiende a la automatización de fábricas, la electrónica y las compañías comerciales. En cuanto a los mercados emergentes ganan impulso, en especial en los sectores vinculados a la cadena de suministro tecnológico global, aunque recomiendan cautela frente a los riesgos de concentración.

Perspectivas de renta fija: diferenciales ajustados, oportunidades selectivas

El panorama de la renta fija ha cambiado de forma decisiva en el primer semestre de 2026. Las expectativas de recortes de tipos con las que se inició el año han cedido el paso a una narrativa más restrictiva. Tres factores explican este giro: la desinflación se ha estancado —impulsada por los efectos de los aranceles, el alza energética y la persistencia de la inflación en los servicios—; el mercado laboral se ha estabilizado, eliminando la urgencia de flexibilizar la política monetaria; y la Reserva Federal se encuentra en modo de recalibración. Los mercados han pasado de descontar recortes a anticipar un período más prolongado de tipos restrictivos, con la posibilidad de nuevas subidas en el horizonte de 2027. 

Gene Tannuzzo, Director Mundial de Renta Fija explica que “La renta fija sigue bien posicionada para generar valor en un contexto de mayor incertidumbre. En este entorno, la flexibilidad, la disciplina y la selección activa son fundamentales para sortear la dispersión y aprovechar las oportunidades. Aunque es probable que persistan las incertidumbres en materia de política y macroeconómía, ambas refuerzan los argumentos a favor de asignaciones de alta calidad y de un enfoque más selectivo”.

En los mercados de crédito, los fundamentales siguen siendo resilientes y la demanda de los inversores mantiene los mercados estables. Sin embargo, los diferenciales se encuentran en niveles históricamente ajustados. Columbia Threadneedle identifica valor específico, con su enfoque activo en cuatro áreas:

  • Préstamos apalancados: Sus garantías proporcionan una fuente secundaria de reembolso y respaldan rendimientos atractivos ajustados al riesgo, con valor relativo favorable frente a otros sectores de crédito.
  • Activos titulizados de alta calidad (ABS): Los consumidores de gama alta siguen siendo resilientes. Las hipotecas no emitidas por agencias con calificación AAA/AA, seleccionadas con rigor, pueden ofrecer rendimientos superiores a los de los bonos corporativos de menor calidad con una menor sensibilidad a los diferenciales.
  • Bonos internacionales con grado de inversión: Combinan diferenciales más amplios y menor duración que sus homólogos estadounidenses, con menor concentración en tecnología y mayor exposición a sectores de activos físicos e infraestructuras.
  • Bonos municipales selectivos: Los fundamentales siguen siendo sólidos. Se prefieren los sectores con apoyo estructural a largo plazo —por ejemplo, asistencia sanitaria— frente a ámbitos con presiones seculares como la educación superior en los EE.UU.

El enfoque de Columbia Threadneedle a la hora de construir carteras es más evolutivo que revolucionario. Si se detectan señales de estabilización en Oriente Próximo y una trayectoria creíble hacia una solución del problema, la resiliencia podría persistir, incluso ante los precios elevados y la incertidumbre. Si el conflicto se prolonga sin que se produzcan avances o si las restricciones en el suministro se convierten en una escasez absoluta, es probable que la confianza cambie de forma más decisiva. 

Altarius ETI refuerza su plataforma europea con un nuevo ETP de gestión activa

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altarius ETI ha anunciado el lanzamiento de Posidonia 21 ETP, un nuevo producto cotizado diseñado para ofrecer exposición gestionada de forma activa a una cartera diversificada de instrumentos financieros. Según indica, el producto cotiza en Deutsche Börse/Xetra y busca generar rentabilidad ajustada al riesgo a medio y largo plazo mediante una estrategia flexible basada en análisis fundamental, gestión dinámica de cartera y control de exposición.

Posidonia 21 ETP puede invertir en distintos activos líquidos, incluyendo renta variable, renta fija, ETFs, instrumentos monetarios, derivados y divisas, de acuerdo con la política de inversión del producto. Su enfoque no busca replicar pasivamente un índice, sino adaptarse a distintos entornos de mercado mediante ajustes por clase de activo, sector, geografía, divisa y factores de riesgo.

Según explica la firma, con este lanzamiento, altarius ETI refuerza su plataforma europea de emisión de productos cotizados, facilitando el acceso a estrategias de inversión estructuradas dentro de un marco regulado, documentado y negociable en mercado. .