Foto cedidaÁngela Pérez, presidenta de Cofides, y María Ángeles León, socia fundadora y CEO de GSI.
Cofides y Global Social Impact Investments (GSI) han firmado un acuerdo para la emisión por Cofides de una garantía de hasta 12 millones de euros a favor de Alternative Fund SICAV-SIF – Global Social Impact Fund (GSIF África), gestionado por GSI. La operación tiene como objetivo impulsar la financiación privada de pequeñas y medianas empresas en África subsahariana. El acuerdo ha sido suscrito por Ángela Pérez, presidenta de Cofides, y María Ángeles León, socia fundadora y CEO de GSI.
Según explican, esta operación cuenta con la contragarantía del Fondo Europeo para el Desarrollo Sostenible Plus (EFSD+) de la Unión Europea, en el marco de los objetivos de la estrategia europea Global Gateway. Como entidad acreditada ante la Unión Europea, Cofides gestiona instrumentos de garantía del EFSD+ para compartir riesgos y movilizar inversión privada en los países socios. En esta actuación, Cofides emitirá una garantía de hasta 12 millones de euros a favor del fondo GSIF África, que contará con la contragarantía de la Unión Europea a través del EFSD+. Este respaldo permitirá reducir el riesgo de los inversores privados y facilitar la financiación hacia empresas africanas con potencial de crecimiento e impacto social.
“En COFIDES aunamos la experiencia en la estructuración de operaciones con diversos instrumentos financieros y un profundo conocimiento de los mecanismos de la Unión Europea para diseñar soluciones adaptadas a cada proyecto. Con esta garantía respaldamos a un fondo que invierte en empresas de África subsahariana, gestionado por una gestora española especializada en inversión de impacto, para ampliar las oportunidades de financiación de las empresas africanas y contribuir al desarrollo económico y social”, ha señalado Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de Cofides.
Una estrategia consolidada de inversión de impacto en África
GSIF África cuenta con siete años de trayectoria en la financiación de pequeñas y medianas empresas consolidadas, rentables y en crecimiento de África subsahariana, principalmente a través de deuda privada. El fondo cuenta exclusivamente con inversores privados, entre los que destaca Mapfre. La estrategia de inversión presta especial atención a las cadenas de valor agrícolas y las comunidades rurales. El objetivo principal de la firma es financiar empresas que contribuyen a mejorar los medios de vida de personas en situación de vulnerabilidad mediante la creación de empleo, el fortalecimiento de las economías locales y el acceso a mercados, productos y servicios esenciales.
Según ha explicado María Ángeles León, socia fundadora y CEO de GSI: “En el continente africano hay empresas rentables, con capacidad de crecimiento y un enorme potencial para generar empleo y oportunidades, que siguen encontrando dificultades para acceder a financiación. Esta garantía es un ejemplo de cómo la colaboración público-privada puede ayudar a vehiculizar la inversión de impacto a esas empresas, que a su vez suponen una oportunidad de negocio para las empresas españolas especializadas en el sector agrícola”.
A cierre de 2025, GSIF África había realizado 58 inversiones en 21 compañías de ocho países, por un importe acumulado de 33,7 millones de euros. Las empresas financiadas alcanzan a más de 3,6 millones de beneficiarios directos, entre ellos cerca de 1,2 millones de pequeños agricultores. El acuerdo con COFIDES supone un nuevo paso en la consolidación de esta actividad y pone de relieve el papel de la colaboración público-privada para impulsar el desarrollo empresarial en África subsahariana.
Foto cedidaMartin Moeller, Codirector de Renta Variable Suiza y Global de UBP al cargo del UBAM- Global Equity
Volatilidad, riesgo geopolítico al alza, avance de la gestión pasiva y mayor participación de inversores minoristas en el mercado… Son muchos los factores que se han esgrimido para argumentar que hoy los mercados se comportan con mayor irracionalidad que en el pasado. Sin embargo, Martin Moeller, Codirector de Renta Variable Suiza y Global de UBP al cargo del UBAM- Global Equity, estas tesis no se corresponden con la situación actual: “En el largo plazo, los mercados son instrumentos racionales. Puede que no sean tan racionales en el corto plazo, o puede que no los entendamos facilmente”.
Moeller, con experiencia en finanzas desde 1991 y como analista de renta variable desde 1998, alude a la célebre cita de Benjamin Graham que afirma que el mercado es una máquina de vota ren el corto plazo, pero una balanza en el largo plazo, para poder entender mejor la situación actual y cómo aplica esta vision a la gestión del UBP Global Equity, un fondo de renta variable con enfoque ‘blend’ que invierte en una cartera concentrada entre 50 y 70 valores. “Pienso que ahora estamos más en un periodo de balance, bastante racional en realidad. Hay buenas razones detrás de las cosas que están sucediendo en el mercado, y no veo mucha exageración ni sectores que estén sobrevalorados”, afirma.
En este contexto, el experto considera que tiene más sentido que nunca un proceso de inversión robusto y muy detallado como el que aplica UBP, con el que poder comprender exactamente cuáles son las fortalezas de las compañías, de dónde vienen sus ingresos y cuál es su proyección a futuro, siendo capaces de identificar en qué parte de su ciclo de vida – fase de crecimiento, fase de calidad o fase value- se encuentra cada compañía. El equipo gestor añade el factor momento como una fuente adicional de información para entender mejor en qué parte del ciclo de vida se encuentra cada compañía. “En este tipo de mercado, que requiere cierta flexibilidad, es mejor tener más tipos de acciones y ser más flexible a lo largo de todo el ciclo de vida, en lugar de limitarse estrictamente al factor calidad”, explica.
Moeller indica que el equipo aplica este proceso de inversión a toda su gama de renta variable y que, en el caso del UBAM- Global Equity, cuentan con un historial de casi 20 años al haber sido lanzada la estrategia originalmente en 2009. El fondo se ha posicionado de forma consistente en el primer cuartil de su categoría a tres y cinco años, y en el segundo cuartil a diez años. “Ofrecemos una solución que no siempre es espectacular ni pretende serlo, sino algo que ofrece un rendimiento sólido, por encima de la media”, zanja el experto.
¿Cuál es su visión del mercado actual? ¿Cómo está evaluando este entorno?
En los últimos tres meses, las valoraciones han descendido algo, pero las empresas siguen registrando revisiones al alza de sus beneficios. Este año esperamos un crecimiento de los beneficios superior al 30% y, para el próximo, se prevé otro 15%. Ambas cifras están muy por encima de los niveles habituales.
Al mismo tiempo, el mercado ha dejado de avanzar y, desde julio, se ha movido más lateralmente. Como consecuencia, las valoraciones han bajado y ahora se encuentran en niveles inferiores a los de otros momentos del pasado.
¿Pero realmente los beneficios todavía pueden seguir creciendo?
Celebramos unas 400 reuniones con empresas al año. Aunque no todas las compañías están en la misma situación, las vinculadas a los centros de datos, la inteligencia artificial y sus servicios asociados siguen hablando de una aceleración del negocio. Las tasas de crecimiento de este ámbito continúan siendo muy elevadas, por lo que los beneficios deberían seguir evolucionando favorablemente.
Normalmente, los beneficios a largo plazo impulsan las bolsas, y eso tiene sentido. Sin embargo, estamos viendo cierta ruptura de esa dinámica. Las valoraciones han bajado porque los tipos de interés comenzaron a subir en los plazos cortos. Hemos visto al BCE subir los tipos y, en Estados Unidos, las expectativas también han cambiado hacia más subidas de tipos, en parte porque el precio del petróleo ha vuelto a repuntar.
¿En qué se diferencia el actual shock del petróleo de otras crisis históricas?
No solo Estados Unidos dispone de reservas estratégicas de petróleo que puede liberar en momentos de dificultades de suministro, como el actual. China también ha acumulado reservas, algo novedoso respecto a lo que ocurría en las décadas de 1970, 1980 y 1990.
Sin embargo, el conflicto está durando mucho más de lo previsto. El estrecho de Ormuz sigue siendo un problema y, además de las exportaciones de petróleo, también se ha visto afectada la capacidad de refino. La guerra entre Ucrania y Rusia tampoco ayuda, porque ambos países están atacando las infraestructuras energéticas del otro. A esto se suma que no tenemos demasiada transparencia sobre las liberaciones de reservas por parte de China.
Por eso, el precio del petróleo ha vuelto a subir, al igual que las expectativas de inflación y la rentabilidad del bono estadounidense a diez años. Sin embargo, las empresas están demostrando que resisten bien estos obstáculos y que el encarecimiento del petróleo no las está perjudicando tanto, en parte porque la economía ya no depende tanto de este recurso como antes. Creo que esto genera una oportunidad.
Recordemos que entre 2010 y 2014 el petróleo llegó a cotizar a precios incluso superiores a los actuales. Entonces, el mundo todavía estaba recuperándose de la crisis de deuda soberana europea y el consumidor estadounidense estaba reduciendo su endeudamiento tras la crisis financiera de 2008. Si ajustamos por inflación los precios de 110 dólares de aquella época, el petróleo tendría que situarse hoy en torno a los 164 dólares para generar un impacto equivalente al que tuvo entonces un barril a 100-110 dólares.
Por simplificar, ¿es ahora un buen punto de entrada?
Primero debemos analizar el panorama general. No estamos cerca de entrar en una recesión. Surgieron temores cuando Trump anunció sus aranceles en 2025 y volvieron a aparecer cuando inició la guerra. Sin embargo, ahora mismo ese escenario ni siquiera está sobre la mesa. Tampoco estamos en una situación extraordinaria en la que todo vaya bien y no haya motivos de preocupación. Estamos en un punto intermedio, en condiciones relativamente normales.
Creo que las valoraciones también se encuentran en niveles normales, sin excesos. Con este punto de partida, los beneficios todavía creciendo y unos inversores que han adoptado una postura más prudente en los últimos meses, tenemos un escenario favorable para un movimiento alcista a corto plazo y también para que los mercados avancen el próximo año.
¿Siguen prevaleciendo los riesgos de concentración, o se ha incrementado la dispersión?
El mercado estuvo muy concentrado durante la primera mitad del año en torno a la temática de la inteligencia artificial: qué empresas industriales prestan servicios relacionados con la IA, cuáles desarrollan sistemas de refrigeración para centros de datos, quién construye esos centros y así sucesivamente.
Por tanto, el mercado ya no está tan concentrado como al principio del auge de la IA, cuando prácticamente todo giraba en torno a Nvidia. Ahora los inversores prestan atención a todo el ecosistema y las cotizaciones de muchas de estas empresas están subiendo. Todo el sector industrial se está beneficiando de esta tendencia.
También se está ampliando el grupo de compañías que impulsan las ganancias dentro de las Magnificent Seven, que ya no se comportan como un bloque homogéneo.
En la segunda mitad del año, los inversores se han desplazado parcialmente desde la IA hacia los bancos, que siguen teniendo una tesis de inversión atractiva. Con la subida de los tipos de interés, cuentan además con una nueva palanca para mejorar sus ingresosfinancieros. El mercado también está siendo favorable para el sector: las operaciones de fusiones y adquisiciones están repuntando y hemos visto algunas grandes salidas a bolsa.
¿Dónde están encontrando oportunidades?
Necesitamos que la evolución del precio del petróleo nos acompañe, pero no tenemos una convicción firme sobre lo que puede suceder a partir de ahora. Por eso, además de mantener exposición a la IA, donde se concentran los fundamentales y el crecimiento de los beneficios, y donde todavía hay una historia de inversión con recorrido para muchos años, seguiría apostando por los bancos y mantendría también exposición al sector sanitario.
La historia de la IA no termina a finales de este año; todavía queda mucho por desarrollar. Además, al construir la cartera, podemos incorporar otras oportunidades concretas basadas en las características particulares de determinadas empresas.
¿Podría explicarme con más detalle su proceso de inversión?
Analizamos los flujos de caja de las empresas en lugar de centrarnos en los beneficios, porque son más comparables. En particular, estudiamos la rentabilidad del flujo de caja sobre la inversión (cash flow return on investment, CFROI).
Las empresas de sectores intensivos en activos necesitan generar flujos de caja sólidos para obtener una buena rentabilidad sobre el capital invertido. En cambio, las compañías con modelos de negocio poco intensivos en activos pueden operar con márgenes más reducidos y, aun así, conseguir una rentabilidad elevada, porque necesitan invertir menos capital.
Tratamos de entender el modelo de negocio de cada compañía y cómo está evolucionando. También comparamos empresas dentro de un mismo sector y entre distintos sectores para identificar cuáles generan más valor económico añadido (economic value added, EVA). La idea es que los flujos de caja de las inversiones deben permitir cubrir el coste del capital. Ese es el criterio que debería orientar las decisiones de un director financiero.
Nuestro análisis se centra, por tanto, en determinar si los flujos de caja que generan las inversiones son suficientes y si evolucionan en la dirección adecuada. Creemos que las empresas atraviesan diferentes etapas a lo largo de su ciclo de vida y tratamos de identificar en cuál se encuentra cada una para invertir en las oportunidades correspondientes. Buscamos compañías que hayan demostrado durante los últimos años que están haciendo las cosas bien y que han conseguido buenos resultados. Incluso después de cinco años, algunas siguen ofreciendo rentabilidades elevadas.
También buscamos ventajas competitivas duraderas, o moats, y lo que denominamos beating the fate: la capacidad de mantener buenos niveles de rentabilidad a lo largo del tiempo.
¿Cuál es la rotación de la cartera?
Seguimos manteniendo muchas posiciones desde hace años, en algunos casos durante una década. Algunas de ellas estaban en la cartera desde el lanzamiento de la estrategia, como Microsoft.
Mientras una inversión siga teniendo sentido, somos pacientes con las posiciones que funcionan. En cambio, intentamos no serlo tanto con aquellas que no evolucionan como esperábamos. Así, la rotación de la cartera se sitúa aproximadamente entre el 30% y el 50%.
Foto cedidaVicente Esteve Cuevas, Arthur Staal y Bunyod Obidkhonov, de Robeco
Robeco ha incorporado a tres gestores de préstamos con amplia experiencia, Arthur Staal, Bunyod Obidkhonov y Vicente Esteve Cuevas. Se incorporarán como gestores senior de préstamos en la sede de Róterdam el 1 de enero de 2027, ampliando las capacidades del equipo actual de deuda privada. Según indica, estas contrataciones responden a los «importantes compromisos de inversión con clientes institucionales, y al elevado volumen de capital invertido». Así, el equipo de deuda privada pasará de cuatro a siete expertos en gestión de préstamos, que colaborarán estrechamente con nuestra plataforma de crédito, integrada por más de 40 gestores de crédito y 50 especialistas en sostenibilidad. Los nombramientos refuerzan la plataforma de deuda privada de Robeco y representan un paso importante en el afán de la compañía por seguir expandiendo la actividad relativa a la deuda privada en Europa.
Según explica la firma, existe una fuerte demanda de deuda privada por parte de los inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones y aseguradoras, como fuente de atractivos ingresos adicionales y diversificación de las carteras. Las condiciones actuales del mercado ofrecen oportunidades interesantes para realizar, mientras que de cara al futuro, la compañía ve un considerable potencial para ampliar sus relaciones con los clientes mediante soluciones de deuda privada basadas en su consolidada experiencia en inversión en crédito, gestión de riesgos e inversión sostenible. Por ello, la oferta de deuda privada de Robeco se centrará en relaciones a largo plazo y mandatos a medida para sus clientes. Este enfoque permite a la empresa adaptar las soluciones de deuda privada a los objetivos específicos, como las preferencias de sostenibilidad, los requisitos de responsabilidad y las metas de riesgo y rentabilidad de cada cliente.
“La ampliación de nuestras capacidades en deuda privada refuerza aún más nuestra plataforma de inversión y refleja nuestro compromiso de ofrecer soluciones de inversión innovadoras y de alta calidad. Contar con este equipo de expertos mejora nuestra capacidad para responder a las necesidades cambiantes de los clientes y consolida nuestra posición como compañía de referencia en materia de gestión activa de inversiones, tanto en los mercados públicos como en los privados”, ha afirmado Anton Eser, Chief Investment Officer de Robeco.
Por su parte, Erik van LeeuwenAnton Eser, Chief Investment Officer de Robeco Robeco, ha señalado:“Nos complace dar la bienvenida a Robeco a estos tres expertos. Su experiencia complementa nuestras competencias actuales en deuda privada y refuerza aún más nuestra capacidad para atender la creciente demanda de soluciones de deuda privada personalizadas por parte de los clientes. Tras haber colaborado con ellos en varias operaciones de financiación conjunta a lo largo de los años, sabemos que encaja bien con el enfoque de inversión y la cultura de Robeco. Esto facilitará su integración y nos permitirá aportar aún más valor a nuestros clientes”.
Bankinter ha puesto en marcha una nueva edición de su campaña de captación de planes de pensiones, una de las iniciativas comerciales más relevantes del año para la entidad en esta actividad. El plan, que estará vigente hasta el 31 de enero de 2027, tiene como objetivo reforzar la propuesta de valor del banco en materia de planificación financiera para la jubilación y facilitar a los ahorradores el traslado de sus derechos consolidados desde otras entidades.
Dentro de esta campaña, Bankinter ofrece distintas bonificaciones en función del importe traspasado y del producto de destino. Los clientes que traspasen un volumen igual o superior a 50.000 euros podrán recibir una bonificación del 6%, mientras que los importes inferiores a esa cantidad obtendrán un incentivo del 5%. En el caso de traspasos destinados a productos de perfil más conservador y de menor comisión, como los planes monetarios, de renta fija o la EPSV BK Dinero, la bonificación será del 4%.
Además, la entidad ha incorporado incentivos complementarios que permiten elevar la bonificación total hasta un máximo del 6,5%. Así, quienes se comprometan a realizar aportaciones periódicas de al menos 100 euros mensuales durante un periodo de doce meses podrán sumar un 0,25% adicional. A esto, se añade otro 0,25% para los clientes que contraten un Plan Individual de Ahorro Sistemático (PIAS) como complemento a su estrategia de ahorro para la jubilación.
Según explica la compañía, la iniciativa establece un periodo de permanencia hasta el 31 de enero de 2035 para acceder a estas ventajas, con un importe máximo de bonificación de 10.000 euros por cliente. Más allá de las bonificaciones ligadas al traslado de patrimonio, la propuesta incorpora también el atractivo de su Plan Fidelidad, diseñada para incentivar el mantenimiento del ahorro previsional a largo plazo. A través de este programa, los clientes que realicen aportaciones anuales por un importe mínimo de 1.500 euros y mantengan un patrimonio igual o superior a 30.000 euros en planes de pensiones podrán beneficiarse de una bonificación adicional del 0,20% anual sobre el patrimonio mantenido a cierre de ejercicio.
Con esta nueva campaña, Bankinter continúa reforzando su posicionamiento en el negocio de ahorro e inversión para la jubilación. Además de impulsar soluciones que fomenten el ahorro sostenido en el tiempo y contribuyan a mejorar la preparación financiera de los clientes para su etapa de jubilación.
EBN Banco ha puesto en marcha una nueva campaña que refuerza su compromiso con una inversión más eficiente y transparente. Gracias a esta iniciativa, sus clientes podrán recuperar íntegramente las retrocesiones generadas por una selección de fondos de J.P. Morgan Asset Management. La promoción se extiende también a determinados fondos de otras gestoras líderes, como Fidelity, BlackRock y DWS, permitiendo a los inversores obtener unas condiciones económicas equivalentes en aquellos productos que no disponen de clases limpias.
Además, los inversores podrán mejorar la rentabilidad neta de sus inversiones, recuperando parte de los costes asociados a determinados fondos de inversión comercializados tradicionalmente a través de clases con retrocesión. Según explican, la devolución puede alcanzar hasta un 1,40% anual sobre el patrimonio invertido, lo que supone recuperar más de la mitad de los gastos corrientes de algunos productos. “Como somos conscientes de que hay algunos fondos que no disponen de clases limpias, desde nuestra entidad las equiparamos devolviendo al inversor las retrocesiones que tenga», ha señalado Manuel Puente Gascón, director de Estrategia de EBN Banco.
Según explican, cuando un inversor contrata fondos que no disponen de clase limpia, la gestora puede abonar una comisión de distribución o retrocesión a la entidad comercializadora. En lugar de retener ese importe, EBN Banco devuelve al cliente el 100% de las retrocesiones recibidas, permitiéndole reducir los costes efectivos de su inversión y mejorar su rentabilidad final. Además, la entidad explica que la campaña incluye una selección de fondos de J.P. Morgan Asset Management, entre otras gestoras con distintas estrategias de inversión, ofreciendo alternativas adaptadas a diferentes perfiles de riesgo y objetivos financieros.
Rentabilidad y análisis
Según las estimaciones facilitadas, una inversión de 10.000 euros durante un año podría generar devoluciones como las siguientes: JPMorgan Global Healthcare Fund, devolución estimada de 140 euros anuales (1,40%); JPMorgan US Small Cap Growth Fund, con una devolución estimada de 126 euros anuales (1,26%); o JPM Japan Strategic Value Fund, con una devolución estimada de 126 euros anuales (1,26%). Estas cifras ponen de manifiesto cómo una adecuada optimización de costes puede generar un efecto relevante sobre la rentabilidad acumulada de una cartera a medio y largo plazo. La cantidad definitiva de la devolución dependerá de la retrocesión de la clase contratada.
Como complemento a la campaña, EBN Banco ofrece a los inversores una valoración gratuita de su cartera para identificar oportunidades de ahorro en costes y mejorar la eficiencia global de sus inversiones. El informe analiza la estructura de productos existente y propone alternativas que permitan maximizar el potencial de la cartera manteniendo una adecuada diversificación. Con esta iniciativa, la compañía refuerza su posicionamiento como referente en España en la comercialización de fondos de inversión con devolución de retrocesiones, ofreciendo a los clientes una propuesta orientada a incrementar la rentabilidad neta y promover una mayor transparencia en la inversión.
«En EBN Banco hemos renunciado al cobro de retrocesiones o cualquier otro incentivo por comercializar, distribuir o permitir el acceso directo a la suscripción de fondos que ofrece nuestra plataforma, lo que supone un ahorro importante para nuestros clientes, y que cualquiera puede comprobar al instante en nuestro buscador de fondos”, ha concluido Puente Gascón.
Lightyear ha incorporado cuatro ETFs UCITS de gestión activa de ARK Invest a disposición de sus usuarios. En concreto, se trata de los fondos ARK Innovation UCITS ETF, ARK Artificial Intelligence & Robotics UCITS ETF, ARK Genomic Revolution UCITS ETF y ARK Space & Defence Innovation UCITS ETF. Desde la firma, ponen en valor que la estrategia de ARK Invest, fundada por la inversora Cathie Wood, es diferenciarse de los fondos indexados que predominan en la mayoría de las carteras. En lugar de replicar un índice de referencia, su equipo crea carteras concentradas y gestionadas activamente con empresas bien posicionadas para beneficiarse de la innovación disruptiva durante los próximos cinco años.
“Desde hace más de una década estamos centrados exclusivamente en la innovación disruptiva porque creemos que ahí reside el mayor potencial de crecimiento a largo plazo. Al integrar nuestras estrategias en Lightyear, más inversores europeos podrán acceder a este enfoque dentro de sus propias carteras e invertir en crecimiento a futuro, sin tener que encargarse de la compleja investigación y la gestión de la asignación de carteras”, ha afirmado Cathie Wood, fundadora, CEO y CIO de ARK Invest.
Según una encuesta realizada por Lightyear, el 81% de los usuarios ya invierte o prevé invertir en empresas vinculadas a la IA en los próximos 12 meses; y el 54% cree que el sector de la tecnología y las telecomunicaciones será el más rentable en los próximos cinco años. Para Wood, este es un ámbito interesante que incluye en sus fondos, pero más allá de la IA, la directiva e inversora destaca la multiómica, el estudio de las capas biológicas que determinan la salud, la enfermedad y la esperanza de vida: “La IA será enormemente importante, pero yo destacaría la multiómica, el estudio de las capas biológicas que determinan la salud, la enfermedad y la esperanza de vida. La mayoría de los inversores asocian la IA con software, chips y centros de datos, pero nosotros creemos que una de sus aplicaciones más poderosas estará en la biología”.
Cuatro fondos UCITS
El principal fondo de la gestora, el ARK Innovation UCITS ETF, que reúne alrededor de 40 empresas cotizadas en EE.UU. que operan en las cinco plataformas de innovación de ARK. Por otro lado, el ARK Artificial Intelligence & Robotics UCITS ETF, que invierte en empresas relacionadas con el diseño de chips, la infraestructura en la nube, la movilidad autónoma y los robots humanoides. Además, en la nueva oferta de vehículos se encuentra el ARK Genomic Revolution UCITS ETF, que sigue a empresas de secuenciación genómica, terapias de precisión, biología programable y descubrimiento de fármacos mediante IA. Por último, el ARK Space & Defence Innovation UCITS ETF se centra en cohetes reutilizables, satélites, sensores de IA y sistemas de defensa modernos, con un estricto criterio de sostenibilidad.
Según ha explicado Álvaro Quesada, director de crecimiento de Lightyear:“Para nosotros es un hito importante que algunos de los fondos más conocidos del mundo, como son estos de ARK Invest, estén a disposición de nuestros clientes para que puedan integrarlos en sus carteras. Como afirma Cathie Wood, los inversores tradicionales siguen organizándose por sectores: clasifican la biotecnología en un sector, el diagnóstico en otro y la farmacéutica en otro más, y los evalúan según sus ganancias a corto plazo, sin comprender realmente su composición”.
Según señalan, este lanzamiento con ARK Invest complementa la reciente incorporación a la plataforma de las criptomonedas como uno de productos de inversión, con la inclusión de 12 de las monedas digitales más cotizadas del mundo. Gracias a ello, los usuarios podrán diversificar aún más y mejor sus carteras combinando estos activos en una misma cartera junto con acciones, fondos o sus propios ahorros ahorros.
EFPA España y DNB Asset Management han alcanzado un acuerdo de colaboración destinado a impulsar el desarrollo profesional de los asesores financieros y fomentar una mayor educación financiera. Esta colaboración fortalecerá aún más la relación entre ambas entidades y su compromiso compartido con la excelencia en el asesoramiento financiero.
En el marco de esta alianza, se contempla la participación de DNB AM en los programas e iniciativas promovidos por EFPA España para favorecer la especialización y la formación permanente de los profesionales del sector. Esto facilitará a los asesores la actualización de sus competencias y el cumplimiento de los requisitos de formación continua asociados a las certificaciones de EFPA España: European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y EFPA ESG Advisor.
Estas acreditaciones se enmarcan en los estándares de cualificación profesional y formación continua exigidos por la normativa europea y española, en línea con las directrices de ESMA y los criterios de la CNMV derivados de MiFID II. Por su parte, EFPA España contribuirá a dar visibilidad a las actividades impulsadas por DNB AM para divulgar conocimientos sobre la industria financiera.
“La formación continua, el rigor profesional y la difusión de la educación financiera constituyen pilares fundamentales para promover decisiones de ahorro e inversión más informadas y adaptadas a las circunstancias de cada persona. Con este acuerdo, seguimos trabajando en nuestro objetivo de contribuir a una industria del asesoramiento financiero cada vez más preparada para responder a las necesidades de los inversores en un contexto de creciente complejidad económica, regulatoria y tecnológica”, ha señalado Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Por su parte, Lorenzo González Menéndez, responsable de Europa del Sur de DNB AM, ha comentado: “Promover una mayor cultura financiera es una responsabilidad compartida por todos los actores de la industria financiera. Por ello, estamos encantados de firmar este acuerdo con EFPA España, ya que refleja nuestro compromiso de fortalecer el papel del asesoramiento financiero como herramienta de confianza, protección y planificación, contribuyendo al mismo tiempo a construir una sociedad financieramente más preparada”.
Con este acuerdo, EFPA España suma más de 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales. Se trata de una sólida red de colaboración que permite a la asociación desarrollar iniciativas conjuntas que potencien la formación de asesores financieros e inversores, pieza clave para conseguir una mayor cultura financiera en la sociedad.
Mutuactivos ha realizado la tercera fusión transfronteriza consecutiva de un fondo de inversión español en Luxemburgo. Su fondo de referencia de bolsa española, Mutuafondo España, FI, se ha fusionado con un compartimento de su SICAV en Luxemburgo, Mutuactivos International Sicav. Según explica la gestora, este movimiento ha supuesto el traslado de 140 millones de euros, el patrimonio total del fondo español, al compartimento denominado Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo Spain Lux.
Según indican, la fusión no supone cambios en la vocación inversora del fondo, ni en la composición de la cartera: el fondo seguirá gestionándose desde España por el mismo equipo gestor, dirigido por Emilio Ortiz, con el mismo proceso de toma de decisiones y manteniendo su histórico de rentabilidad.
Desde la firma destacan que “Mutuafondo España, FI es uno de los fondos de renta variable española más rentables. Desde su lanzamiento, en 2009, acumula una rentabilidad neta del 476%, lo que supone un rendimiento anualizado neto del 10%, casi el doble que la media de su categoría, del 5,46%, según datos de Morningstar. A diez años, su rentabilidad neta anualizada alcanza el 10%, frente al 6% de media de su categoría; a cinco años, el 16%, frente al 10%; y a tres años, el 22%, frente al 16%, con datos a cierre de septiembre de 2026 en todos los casos”.
Mutuactivos International Sicav es la sociedad de inversión de capital variable que Mutuactivos SGIIC registró el año pasado en la autoridad supervisora de Luxemburgo (CSSF) para desarrollar su actividad internacional y facilitar la comercialización de sus fondos de inversión en el extranjero. Según explican, su operativa ha arrancado este año con la fusión de sus tres primeros fondos, tal y como se había anunciado: Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo Flexible Bonds (que absorbió al fondo español Mutuafondo Renta Fija Flexible, FI), Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo FI Lux (que absorbió al fondo español Mutuafondo, FI) y Mutuactivos International SICAV-Mutuafondo Spain Lux (que ha absorbido al fondo español Mutuafondo España, FI). En total ha supuesto el traspaso de más de 3.000 millones de euros, que siguen formando parte del patrimonio gestionado por la gestora española, ahora depositado en Luxemburgo.
La Asociación Europea de Gestión de Fondos y Patrimonios (Efama) ha instado formalmente a los miembros del Parlamento Europeo a votar en contra del texto definitivo de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS) en la próxima sesión plenaria del 12 de noviembre. Aunque la patronal reconoce la necesidad comunitaria de canalizar el ahorro individual hacia el crecimiento económico a largo plazo y la previsión para la jubilación, advierte de que el acuerdo surgido tras dos años de negociaciones en los trílogos provocará el efecto contrario, asfixiando al sector financiero en un marco excesivamente intrusivo y gravoso.
En su carta abierta a los eurodiputados, Efama detalla los cinco argumentos críticos por los que considera perjudicial la aprobación del paquete legislativo actual:
Incumplimiento de sus metas fundacionales: La normativa se focaliza en exigencias prescriptivas sobre la cadena de valor y desatiende el acceso real del cliente a las soluciones financieras, imponiendo nuevas barreras de entrada en lugar de simplificar y democratizar la experiencia del inversor particular.
Falta de definición práctica (caja negra): El texto final traslada elementos esenciales no resueltos a medidas de desarrollo de nivel 2. Aprobarlo supone validar un marco cuya aplicación práctica real todavía se desconoce y que arrastra profundas contradicciones de base.
Multiplicación de la carga y complejidad operativa: Se incorporan evaluaciones de rentabilidad-precio (Value for Money), un nuevo test de incentivos (Inducement Test) e intensas obligaciones de reporte que saturan a las entidades y a los supervisores sin proporcionar una mejora tangible para los inversores finales.
Fragmentación del mercado único e inseguridad jurídica: La superposición de criterios evaluativos nacionales y comunitarios genera discrepancias entre jurisdicciones, lo que perjudica la distribución transfronteriza y atenta contra el objetivo central de culminar la Unión del Ahorro y la Inversión.
Pérdida de competitividad internacional de la UE: Al sumarse a uno de los ecosistemas de protección más densos del mundo, los nuevos costes de cumplimiento y trámites administrativos restarán atractivo a Europa como centro para diseñar, gestionar y distribuir vehículos de inversión.
Foto cedidaFernando Martín del Agua, socio de McKinsey & Company.
En opinión de Fernando Martín del Agua, socio de McKinsey & Company, la industria global de gestión de activos afronta un punto de inflexión sin precedentes, inmersa en una profunda reconfiguración operativa, competitiva y regulatoria que exige una revisión total de sus prioridades estratégicas. Este contexto se cruza con aspectos tan relevantes como la integración de la IA en el negocio, el papel de las redes de distribución, el enfoque de producto, operaciones de M&A y con la configuración del sector de cara a las próximas décadas. El mensaje de Martín del Agua es claro: la industria debe repensar de verdad sus procesos y su cadena de valor. Sobre todos estos temas hemos tratado con el socio de McKinsey & Company en esta entrevista.
¿Siguen estrechándose los márgenes en la industria?
Si miramos la serie histórica, se observa que llevamos muchos años hablando con presión de márgenes, pero la realidad es que lo que nosotros llamamos operiting profit medido como revenues menos costes partido AUM prácticamente está constante durante la serie histórica. Esto se debe a que se está produciendo un efecto doble de compresión en la parte de ingresos, pero que se ha venido compensando también por una pequeña compresión o reducción en la parte de márgenes. Considero que esto es un problema estructuralporque la realidad es que, a medida que crece el AUM, que ha mantenido un ritmo del 8% durante los últimos 15 años, debería crecer más el margen operativo; pero eso no está ocurriendo. Lo que nos dice esto es que la industria logra tamaño, pero no escala; por lo tanto, es un tema estructural.
¿Y se está logrando revertir esta situación?
La industria no está consiguiendo ser capaz de generar esa eficiencia o ese apalancamiento operativo porque la reducción de costes, digamos que viene dada más por un crecimiento más rápido de los ingresos, pero los costes en volumen absoluto siguen creciendo. Dicho eso, sí que hay palancas de eficiencia tradicional que las gestoras han venido utilizando durante mucho tiempo y que ahora no están dando el resultado esperado.
¿Qué palancas podrían usar?
Teniendo en cuenta las tendencias que vemos en la industria, la pregunta correcta sería si la inteligencia artificial (IA) puede abrir una ventana de verdad para ganar eficiencia y revertir esta situación. En McKinsey & Company hemos hecho un mapa de la posible generación de eficiencias en toda la cadena de valor en base a su gentrificación y se observa un rango de impacto que va en los casos menores desde el 15% -en la parte de compliance, gestión de riesgos en términos de monitorización de riesgo de mercado- hasta un 35% en determinadas partes de la cadena de valor, sobre todo en el middle and back office. Dicho esto, creo que el reto al que se enfrenta la industria es ver si se pueden traducir estos escenarios conceptuales de generación de valor y eficiencias reales vía IA. Y es más, el reto es no poner parches, sino repensar de verdad los procesos.
¿Cómo encaja esto en una industria que tiende a firmas muy grandes con potentes plataformas digitales, firmas de origen puro digital y firmas nicho? ¿Qué pasa con las firmas medianas?
Es cierto que hemos visto una dislocación entre dos grandes fenómenos que están relacionados con las estrategias de inversión y también con las estrategias de distribución. Hay dos grandes subsegmentos de gestoras. Por un lado, los grandes players con trillones de AUM que están jugando al juego puro de escala y que tienen parte de sus estrategias muy enfocadas a la gestión pasiva, además de estar reconfigurando su oferta en torno al mundo de los alternativos. Y por otro lado, tienes a las gestoras que siguen creyendo en la posibilidad de generar alfa en los mercados públicos -las cuales representan un número menor dentro de la industria- o en el mundo de los alternativos.
En medio quedan firmas que no tienen escala suficiente ni tienen estrategias súper diferenciales; por lo tanto, la pregunta para ellas es si podrán aprovechar la ventana de oportunidad de la IA para lograr una transformación de su modelo operativo -para no caer en lo que, históricamente, se ha llamado ‘el valle de la muerte’; así como, trabajar en mejorar la parte de distribución.
Más allá de la IA, ¿a qué nuevo paradigma se enfrenta la industria?
Uno de los grandes cambios de paradigma que estamos observando en la industria es que antes liderabas con producto; por lo tanto, la clave era tener un producto diferencial que el consumidor, es decir, las redes de agentes y de distribución, percibiera también como único. Sin embargo, las gestoras se han dado cuenta de la importancia que tienen las redes de distribución para colocar producto, por lo que la industria está deviniendo más en una en gestión de grandes redes de distribución. El motivo es que aquellos que tienen acceso propietario a redes de distribución están teniendo muchos mejores números en términos de crecimiento. Según hemos podido mapear, tomando como referencia las grandes gestoras tradicionales, el crecimiento de los que tienen acceso a redes de distribución propias a cliente final, su Key GAR ha sido de entre el 20% y el 25%, mientras que de aquellos que no lo tienen ha sido del 7%-8%. Este cambio no es tan visible en el mundo institucional, donde ya había soluciones más adaptadas a los grandes institucionales, sino al mundo retail y, sobre todo, que vemos en el ámbito de las inversiones alternativas.
En este cambio de paradigma que comentas, ¿qué supondrá la puesta en marcha de la Cuenta de Ahorro e Inversión?
Es difícil prever el impacto y, además, hay que ver exactamente cómo se configura porque, para empezar, tienes los límites de volúmenes que puedes gestionar dentro de las cuentas. Creo que ante todo es necesaria más educación financiera para que los inversores puedan comprender la dimensión y oportunidades que esta propuesta supone. Por parte de la industria, lo que creo que está haciendo bien es crear estructuras donde se deja espacio y protagonismo al asesoramiento. Creo que tenemos muchas bolas en el aire con mucho nivel de incertidumbre. Hay que ver cómo se van asentando todo, pero aquí es donde siempre lanzamos el challenge a la industria en el sentido de que, en vez de esperar liderar, sean ellos los que contribuyan con soluciones.
¿Están todos estos temas sobre la mesa de los máximos responsables de las gestoras?
Muchas de las cosas que hemos hablado están sobre la mesa de los CEOs. Sin embargo, no me gusta hablar de riesgos, sino de cambios tectónicos. Hay cuatro grandes cambios en la estructura de la industria: mayor importancia de la distribución, diversificación geográfica de los flujos, convergencia entre mercados públicos y privados y transformación del modelo operativo mediante IA. En particular, es relevante que los grandes inversores institucionales están empezando a tener una visión relativamente convergente entre los mercados líquidos e ilíquidos.
Si nos sentamos en el consejo de cualquiera de las gestoras, es imposible que no estén hablando de estos temas. Por lo tanto, creo que el reto no es tanto el cómo, sino si están teniendo una mirada suficientemente amplia sobre estos temas. Y vuelvo a hablar del concepto que decíamos al principio. Esto no va de pensar, sino que va de repensar, y con los ojos muy abiertos, si hay que darle una vuelta más fuerte a ciertos aspectos. Entonces, esto no va de cambios incrementales o marginales, sino de repensar de verdad dónde puedo generar mi nueva ventaja competitiva con estos cambios en el entorno actual.
