LinkedInAndrea Semino, director de Ventas de ETFs para el Sur de Europa de Fidelity International.
Andrea Semino, director de Ventas de ETFs para el Sur de Europa de Fidelity International, explicó que estas estrategias ponen el foco en el mercado estadounidense, que sigue presentando oportunidades. En primer lugar, porque las estimaciones de beneficios “no son consistentes con la llegada de una hipotética crisis”, incluso, pese a que los múltiplos se han comprimido en los últimos meses de manera “significativa”.
El experto admite que en la firma son relativamente positivos con la renta variable estadounidense por varias razones. Primeramente, los Siete Magníficos ya no son los únicos impulsores del mercado americano. Además, las valoraciones del sector tecnológico se han saneado, por lo que se han creado “oportunidades atractivas para los gestores”. En tercer lugar, Semino observa que la amplitud del mercado estadounidense va a más.
Eso sí, el experto puntualiza que el dólar está perdiendo algunas cualidades defensivas que obligan a subir las posiciones en esta divisa.
Para afrontar esta coyuntura, Semino propone ETFs activos, que permiten lo mejor del mundo de los ETFs indexados, es decir, transparencia, eficiencia de costes, accesibilidad y un amplio rango de productos donde elegir, con lo mejor de la gestión activa -acceso a equipos de análisis, generación de alfa y gestión del riesgo-.
Este tipo de vehículos van adquiriendo relevancia entre los inversores. Un 58% de los encuestados en el estudio llevado a cabo por Fidelity International en colaboración con Coalition Greenwich elige los ETFs activos por la reducción de los costes que implica para su cartera. El 50% opta por estos vehículos por su capacidad para generar alfa y el 42%, por el acceso a equipos especializados de análisis.
Semino explica como puntos diferenciales de los ETFs activos la generación de alfa, que se alcanza con la participación de profesionales de la inversión altamente cualificados que identifican ineficiencias de valoración en los mercados.
También, la flexibilidad en el porfolio, gracias a que las ponderaciones de las posiciones no se constriñen a los pesos de los índices de referencia, ya que las carteras se pueden adaptar a las cambiantes condiciones del mercado. Un tercer beneficio para las carteras es la diversificación del riesgo que implican las estrategias con fondos cotizados.
Más concretamente, el experto ve adecuadas cuatro estrategias de la firma, que son compatibles entre sí en una misma cartera de inversión. En primer lugar, el Fidelity US Research Enhanced UCITS ETF (FUSR), que aporta alfa con respecto al índice de referencia, con foco en valores de gran capitalización y neutral en estilos de inversión, con un papel core en las carteras de inversión.
A este se sumaría el Fidelity US Fundamental Large Cap Core UCITS ETF (FFLC), también enfocado a las compañías de alta capitalización estadounidenses, pero con especial atención al apartado de valoraciones. Implica una exposición a los fundamentales de las compañías desde un punto disciplinario para la parte core de la cartera.
Para completar, Semino se decanta por el Fidelity US Quality Income UCITS ETF (FUSI), que proporciona una exposición a generadores de ingresos a través de compañías que reparten dividendos y, por lo tanto, supone una resiliencia a los momentos bajistas del mercado. Desde un estilo de inversión quality, viene a ocupar la parte defensiva de la cartera.
Finalmente, el Fidelity US Fundamental Small-Mid Cap UCITS ETF (FFSM) implica una exposición satélite de la cartera, concretamente, a temáticas de crecimiento. Aporta una mayor alfa a la cartera a través de la inversión en compañías de pequeña y mediana capitalización que cotizan con descuentos históricos de valoración.
Poco a poco vamos conociendo cómo quedará el liderazgo de la Reserva Federal de EE.UU. a partir de mayo. Por un lado, la candidatura de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed ya ha sido aprobada por la Comisión Bancaria del Senado, y ahora pasará al pleno del Senado para su confirmación. Y por otro, Jerome Powell tambiénconfirmó, en su última rueda de prensa durante la reunión de abril, que permanecerá como gobernador de la Fed una vez finalice su mandato como presidente.
Ahora, cuando expire el mandato actual del presidente Powell, podrá optar por permanecer en la Junta de Gobernadores de la Fed hasta enero de 2028. “En los 113 años de historia del banco central, eso solo ha ocurrido una vez antes, cuando Marriner Eccles, presidente de 1934 a 1948, permaneció como miembro del Consejo de Gobernadores hasta 1951. Tanto Eccles como Powell dijeron estar preocupados por la integridad e independencia de la Fed bajo los presidentes Truman y Trump, respectivamente”, explica Phil Orlando, estratega jefe de Mercados de renta variable en Federated Hermes.
Para Max Stainton, estratega Senior de Macroeconomía Global en Fidelity International, la decisión de Powell de quedarse en la Fed no ha sido una sorpresa, “dadas las anteriores declaraciones de Powell en las que señalaba que podría seguir como gobernador para proteger la integridad institucional de la Reserva Federal”, explica.
Implicaciones para la institución
Sin embargo, ¿qué supondrá la convivencia de estos dos liderazgos para la institución monetaria? Tenemos claro los motivos que han llevado a Powell a permanecer como gobernador. “Mi preocupación radica en la serie de ataques legales contra la Fed, que amenazan nuestra capacidad para llevar a cabo la política monetaria sin tener en cuenta factores políticos. Estas acciones legales por parte de la Administración no tienen precedentes y existen amenazas continuas de que haya más. Me preocupa que estos ataques estén debilitando la institución”, dijo con palabras prudentes.
Según destaca Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, Powell permanecerá como gobernador “durante un tiempo”, al menos hasta que la investigación se resuelva “con transparencia y de forma definitiva”. También señaló que quiere ver cesar esos ataques políticos y que la situación se normalice antes de marcharse. Es un umbral exigente. “Aunque Powell pretende mantener un perfil bajo como gobernador y ayudar a Kevin Warsh a alcanzar consensos cuando sea posible, el mensaje de fondo es claro: salvaguardar la independencia de la Fed sigue siendo una cuestión central”, afirma Olszyna-Marzys.
Por lo tanto, la cuestión es si el hecho de que Powell permanezca en la Fed podría alterar la dinámica entre los miembros del FOMC. Si Powell y Warsh alguna vez estuvieran enfrentados, ¿cómo podrían responder el resto de los miembros?
En opinión de Orlando, Warsh, que fue integrante del Consejo de Administración de 2006 a 2011 (durante la crisis financiera global), dijo en su declaración inicial de la semana pasada que los banqueros centrales deben ser lo suficientemente fuertes para escuchar una diversidad de puntos de vista de todos los frentes; lo bastante humildes para estar abiertos a nuevas ideas y nuevos desarrollos económicos; lo bastante sabios para traducir datos imperfectos en perspectivas significativas, y lo bastante dedicados para emitir juicios fieles y sabios. “Uno se puede imaginar un debate sano, riguroso y respetuoso. Pero tener a un antiguo jefe sentado en la mesa con el nuevo podría ser demasiado”, apunta Orlando.
En este sentido, el experto recuerda que si Powell no abandona la Fed de inmediato, Warsh no tendrá lugar en el consejo. “Eso es algo sin precedentes. Como resultado, es probable que el escaño se abra con la salida de Stephen Miran, que se unió a la Junta el pasado agosto. Miran sustituyó a la gobernadora Adriana Kugler, que dimitió el verano pasado, y su mandato expiró el 31 de enero. Cuando Powell finalmente abandone, Trump podría nombrar a Miran para que regrese”, apunta Orlando.
Visión sobre los tipos
Hasta ahora, los mercados parecen haber interpretado las señales de la Fed como un giro hacia una postura más restrictiva. Sin embargo, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, considera que la reacción del mercado parece moderada por la expectativa de que Kevin Warsh, el próximo presidente de la Fed, pueda mantener la institución en pausa pese a las presiones de estanflación derivadas del conflicto en Oriente Próximo. “Seguimos pensando que el listón está alto para que la Fed cambie de rumbo y suba tipos. Dada la elevada incertidumbre sobre los precios y el suministro energético, es probable que la Fed mantenga los tipos estables hasta que el equilibrio entre inflación y desempleo sea más claro”, defiende Wilding.
Por su parte, Stainton reconoce que este movimiento añadirá una mayor incertidumbre a las perspectivas de los tipos de interés en el futuro. “A la hora de hablar de posturas, en la última reunión, quedó claro que Powell adoptó un enfoque de orientación futura más basado en el comité. Reiteró que la ‘mayoría’ del comité no veía probable una subida de tipos y que el comité seguía estando, en gran medida, en modo de espera para evaluar cómo se desarrollan las perturbaciones en curso”, añade Stainton.
Antes estos cambios, el experto de Fidelity International señala que su escenario central sigue siendo más dovish que el implícito en los precios de mercado, “ya que espera que el próximo presidente, Warsh, y el conjunto del comité quieran contrarrestar el impacto negativo sobre el crecimiento derivado del shock energético con al menos un recorte antes de final de año”.
Foto cedidaOle Jorgensen, director de inteligencia artificial de Generali Investments
Generali Investments ha anunciado el nombramiento de Ole Jorgensen como director de Inteligencia Artificial, un paso significativo en la estrategia del grupo para acelerar el crecimiento y el avance tecnológico mediante una adopción responsable y coordinada de la inteligencia artificial en toda su plataforma global de inversión.
En su cargo, Jorgensen supervisará la integración de las capacidades de IA en la plataforma multiafiliada de gestión de activos de Generali Investments. Será responsable de definir e impulsar una estrategia unificada de IA, garantizando que las iniciativas orientadas a mejorar la productividad se desarrollen de forma colaborativa entre las distintas gestoras, al tiempo que se mantienen sólidos estándares de gestión de riesgos y gobernanza.
Este nombramiento refleja el compromiso de Generali Investments con la innovación. Dará impulso a la organización en un momento en el que el ritmo del cambio tecnológico se acelera, fomentando la disciplina y la colaboración, sin perder de vista la creación de valor a largo plazo.
«La aceleración exponencial de la inteligencia artificial transformará profundamente la industria de la gestión de inversiones, y estamos abrazando esta evolución. Estamos elevando el desarrollo de capacidades de IA a una prioridad estratégica en toda nuestra plataforma, con la ambición de construir una base sólida de IA que mejore los resultados de inversión, la eficiencia operativa y el servicio al cliente”, ha señalado Woody Bradford, CEO y director general de Generali Investments.
Por su parte, Ole Jorgensen, director de Inteligencia Artificial de Generali Investments, ha añadido: “Nuestra visión es integrar un enfoque de IA compartido y sinérgico en toda nuestra plataforma global, donde la tecnología amplifique las capacidades humanas y la colaboración entre afiliadas impulse la productividad, el rendimiento y la ventaja competitiva. Con la contribución activa de nuestras personas, aspiramos a posicionar a Generali Investments como una organización unificada y de alto rendimiento, ágil y preparada para prosperar en un futuro impulsado por la IA”.
Ole Jorgensen aporta una profunda experiencia en la intersección entre la inteligencia artificial y la gestión de activos. Antes de su nombramiento, trabajó durante 12 años como director de Investigación en Global Evolution Asset Management, una de las gestoras afiliada de Generali Investments, donde contribuyó al crecimiento de la compañía y lideró la integración de técnicas de IA en el proceso de inversión. También ha ocupado cargos sénior en el Banco Mundial y fue presidente del Comité Asesor de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (PRI) sobre ESG en calificaciones crediticias. Es doctor y máster en macroeconomía internacional y ha ejercido como profesor de Economía. Jorgensen ha completado dos programas estratégicos de IA en el Massachusetts Institute of Technology (MIT) y un Executive Program en Singularity University, en Silicon Valley.
El dominio de las grandes compañías tecnológicas estadounidenses de mega capitalización sigue marcando el beta de la renta variable global, dejando a las carteras expuestas a un número muy reducido de beneficiarios de la IA. En la actualidad, las 10 mayores compañías vinculadas a la IA representan más del 35% del S&P 500 y el 25% del FTSE All-World. Este nivel de concentración puede amplificar la sensibilidad a las valoraciones y la vulnerabilidad a las políticas macroeconómicas.
En este contexto, las estrategias orientadas al value se perfilan como una alternativa eficaz, al comenzar a desacoplarse del beta global y ofrecer un perfil distinto de rentabilidad y riesgo en un entorno de mayor incertidumbre macroeconómica.
Desacoplamiento del value frente al beta global
Hasta 2025, las acciones value mostraron señales de desvincularse de la dinámica general del mercado, lo que se refleja en la caída de las correlaciones entre el FTSE All World High Dividend Yield y su índice de referencia, el FTSE All World.
En paralelo, la apuesta por la IA se ha mostrado vulnerable a distintos shocks; desde disrupciones en la cadena de suministro hasta tensiones en semiconductores y riesgos geopolíticos. Por ejemplo, a pesar de registrar sólidos resultados a lo largo de 2025, el Nasdaq 100 (+21% en 2025) y el S&P500 (+17%) se quedaron por detrás tanto del FTSE All-World (+23%) como del FTSE All-World High Dividend Yield Index (+26%).
Las correlaciones caen a medida que aumenta la incertidumbre
Fuente: FactSet. Datos desde el 31 de diciembre de 1997 hasta el 31 de diciembre de 2025. Global: la correlación entre beta y dividendos elevados es la correlación entre el FTSE All‑World Index y el FTSE All‑World High Dividend Yield Index; mercados desarrollados: beta frente a value es la correlación entre el MSCI World Index y el MSCI World Enhanced Value Index. Correlaciones basadas en rentabilidades netas totales mensuales en USD. El índice EPU (Economic Policy Uncertainty) mide la frecuencia de artículos periodísticos que mencionan términos relacionados con la economía, la política y la incertidumbre.
Más allá de los beneficios: por qué los dividendos ofrecen señales más claras
Para los inversores que buscan mitigar el riesgo de concentración y encontrar un antídoto frente a la apuesta por la IA, las estrategias value orientadas a dividendos representan una alternativa sólida. Desde nuestra experiencia en Vanguard, construimos estas alternativas en torno a dos principios fundamentales.
En primer lugar, utilizamos las estimaciones de dividendo por acción como métrica value con visión prospectiva, ya que las previsiones de los analistas ofrecen una señal clara y transparente sobre la sostenibilidad de los pagos. Frente al valor contable, presentan menos distorsiones contables y un mayor alineamiento con la remuneración al accionista.
En segundo lugar, aplicamos una selección ponderada por capitalización para reducir el riesgo de value traps. El enfoque selecciona el 50% de las acciones con mayor rentabilidad por dividendo, pero las pondera por capitalización bursátil, favoreciendo así empresas con mayor capacidad real para sostener el dividendo frente a aquellas cuyos altos rendimientos responden a caídas del precio de la acción.
Composición sectorial y motores de rentabilidad
Los sectores financiero, de consumo básico e industrial siguen dominando entre las principales posiciones del FTSE All World High Dividend Yield Index y fueron los mayores contribuyentes a la rentabilidad en 2025. La diversificación del índice se traduce en un nivel de concentración significativamente inferior al del beta global: los 10 principales contribuidores representaron solo el 16% de la rentabilidad total, frente al 28% en el caso del beta global, lo que evidencia una mayor concentración en unas pocas compañías de crecimiento.
La ausencia de mega‑caps de IA impulsó el factor value en 2025
Principales 10 contribuidores a la rentabilidad del índice en 2025
FTSE All-World Index
FTSE All-World High Dividend Yield Index
La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros.
Fuente: FactSet, Vanguard. Datos del 31 de diciembre de 2024 al 31 de diciembre de 2025. La rentabilidad se basa en retornos totales brutos en USD. RoW = resto del mundo. No es posible invertir directamente en un índice.
Una cobertura estructural para una era de incertidumbre
Para los inversores que cuestionan la sostenibilidad del actual régimen centrado en la IA, los dividendos globales ofrecen ingresos y una cobertura estructural frente a los riesgos temáticos y de concentración. Permiten capturar el factor value sin renunciar a la calidad, apoyándose en estimaciones de dividendos con visión prospectiva, reduciendo el riesgo de concentración respecto al mercado de referencia y mostrando una resiliencia demostrada en periodos de elevada incertidumbre global.
Tribuna de opinión de Viktor Nossek, Investment & Product Strategic Intelligence en Vanguard Europa
Foto cedidaVoluntaria en el centro Munti, Khanimambo
En el sector financiero se habla constantemente de impacto al abordar temas como la rentabilidad, el crecimiento o la generación de valor. Sin embargo, hay otro tipo de impacto que no siempre aparece en los informes trimestrales: el que cambia vidas. Las firmas de inversión tienen cada vez más presente que su impacto debe ser integral y han encontrado en la creación de fundaciones un modelo para articular esta convicción. El caso de AltamarCAM y la Fundación AltamarCAM es un claro ejemplo de ello.
“Los beneficios generados por la firma deben tener un impacto positivo más allá de la creación de riqueza y empleo, con el objetivo de promover valores de servicio a la sociedad y destinar recursos humanos, organizativos y económicos hacia proyectos sociales sostenibles”. Este compromiso, lanzado por los fundadores de AltamarCAM hace más de 20 años, explica el día a día de la Fundación AltamarCAM.
Esta organización sin ánimo de lucro vinculada a la gestora homónima fue creada con la misión de contribuir a una sociedad mejor, aprovechando sus recursos para atender las necesidades de las comunidades en las que vive y trabaja su equipo. “Sin embargo, no fue hasta 2018 cuando la fundación dio un giro estratégico y se consolidó como una herramienta al servicio de proyectos de educación y salud, orientada a impulsar el voluntariado corporativo, fomentar la sensibilización y asegurar una plena alineación entre la misión de la fundación y la de la firma”, explica Aldara Fernández de Córdova, presidenta de la Fundación AltamarCAM.
Hoy, la institución se ha consolidado como un brazo social activo, estratégico y profundamente alineado con la cultura de la gestora. Según Fernández de Córdova, es el vehículo a través del cual la entidad extiende sus valores y capacidades más allá de su actividad inversora diaria. “Su misión y visión están alineadas con los valores corporativos de la gestora y ésta hace una gran contribución a la fundación, no solo económica, sino en horas de trabajo de los voluntarios y colaboradores, y en prestación de servicios e instalaciones. Actúa como su brazo social: moviliza talento, voluntarios y recursos económicos hacia iniciativas con un impacto positivo en la educación y salud de personas vulnerables”, destaca.
La Fundación AltamarCAM es el vehículo a través del cual la firma extiende sus valores y capacidades más allá de su actividad inversora diaria
Compartir talento
Tal como ha apuntado su responsable, desde hace ocho años, la organización centra su actividad en generar un impacto positivo mediante un mejor acceso a la educación y a la salud de personas en situación de vulnerabilidad. “Consciente del talento del equipo de la gestora, la fundación se pone al servicio de proyectos promovidos por otras organizaciones, que pueden ser fundaciones o empresas con impacto social. Nuestros empleados comparten sus conocimientos en educación financiera, sus habilidades profesionales y sus conocimientos sobre inversión con una amplia gama de públicos, que van desde niños becados para estudiar inglés hasta personas en exclusión social que buscan un empleo, pasando por emprendedores que quieren sacar adelante un proyecto empresarial con impacto social. La firma apoya estas causas con horas pro-bono y con la actividad de voluntarios y colaboradores, que es muy intensa, así como con acciones de sensibilización”, relata su presidenta.
De hecho, en los últimos años, ha reforzado su trabajo a través de alianzas con entidades especializadas, lo que le ha permitido responder de forma más eficaz a la evolución de las necesidades sociales. Su enfoque y perseverancia les ha permitido llegar a más de 6.000 beneficiarios, realizar más de 400 horas de voluntariado, contar con 88 empleados que realizan experiencias de voluntariado y con otros 280 colaboradores asiduos.
AltamarCAM apoya causas con horas pro-bono y con la actividad de voluntarios y colaboradores, así como con acciones de sensibilización
“Apoyamos proyectos en aquellos países donde el equipo de la firma está presente, y además tenemos un proyecto global en Mozambique, que involucra a todas las oficinas. Son los propios equipos locales quienes identifican y proponen los proyectos, siempre en coherencia con los criterios de selección definidos en la política de la fundación”, afirma Fernández de Córdova, quien destaca algunos de los proyectos que realizan fuera de España.
Por ejemplo, en Chile, desde hace cuatro años, la fundación colabora con DaleProfe, una plataforma que permite a docentes de todo el país financiar proyectos educativos específicos para sus aulas, con especial alcance en zonas remotas y vulnerables: todo el equipo selecciona mensualmente los proyectos que quieren financiar. En Nueva York, el equipo participa todos los meses en programas de formación para inmigrantes recién llegados, en colaboración con Literacy Partners, con el objetivo de facilitar su proceso de integración.
En Alemania, la Fundación apoya a DKMS, organización internacional dedicada a la lucha contra el cáncer de sangre, lo que ha contribuido a un aumento significativo del número de donantes dentro del equipo. Por último, en Mozambique, la Fundación apoya su principal proyecto internacional impulsado por la Fundación Khanimambo, centrado en educación y desarrollo sostenible, con una visión de largo plazo y un alto impacto social, añade.
Aldara Fernández de Córdova, presidenta de la Fundación AltamarCAM y Equipo de la Fundación AltamarCAM visitando el centro Munti
Aldara Fernández de Córdova (Fundación AltamarCAM): “Apoyamos proyectos en aquellos países donde el equipo de la firma está presente, y además tenemos
un proyecto global en Mozambique, que involucra a todas las oficinas”
Su labor también se desarrolla dentro de España. Por ejemplo, en Barcelona, profesionales especializados en venture capital ponen su conocimiento al servicio de startups de impacto social, apoyándolas en la estructuración de sus modelos de negocio desde fases tempranas. Según explica la responsable, en todos los casos, los proyectos se seleccionan por su alineación con las áreas estratégicas de la fundación, la solidez de los socios locales y la búsqueda de un impacto sostenible y medible.
Voluntariado corporativo: el empleado comprometido
Cuando Aldara Fernández de Córdova, presidenta de la Fundación AltamarCAM, habla en nombre de la institución y de la gestora no es ajena a sus propias palabras. No se trata de una narrativa sobre la identidad y actividad de la firma, sino de las conclusiones de su propia experiencia. Ella misma ha participado en los proyectos de la fundación a través del voluntariado.
“Ser coach de una estudiante en un proyecto de Fundación Exit de ayuda a jóvenes en riesgo de abandono escolar me ha abierto mucho los ojos, personalmente, sobre la necesidad de apoyar estas iniciativas y su complejidad”, comparte.
Cuando se le pregunta por su experiencia como catalizadora dentro de la organización, reconoce que el proyecto que hicieron con la Fundación Integra, con la ayuda de Caixa, supuso un punto de inflexión. “Fue un inicio del programa de voluntariado a lo grande y el feedback de la gente fue impresionante. Fue muy bonito todo el proceso de ayudarles a innovar en la propia gestión del proyecto, buscar la forma de entender y mejorar el impacto generado en los beneficiarios a través de todas las entrevistas personales pre y post y, por supuesto, los voluntarios: participaron unos 40. Fue el primer proyecto con tantas horas de voluntariado y el que empezó a calar en el equipo”, relata.
Nuevas realidades: educación y salud
Desde su experiencia, la fundación considera que el contexto socioeconómico actual plantea desafíos complejos que exigen respuestas coordinadas y sostenibles en los dos campos en los que desarrolla su actividad. “En el ámbito de la educación, uno de los principales focos ha sido el abordaje del abandono escolar. Han ganado peso los programas de mentoría, orientación y apoyo personal, en los que los voluntarios de AltamarCAM aportan la experiencia personal de sus profesionales y conocimiento especializado, como en educación financiera, que ha cobrado especial relevancia en los últimos años ante la importancia de saber gestionar adecuadamente los primeros ingresos. Las necesidades han evolucionado: ya no se trata solo de acceso a la educación, sino de educación de calidad, que no se limite a la transmisión de contenidos, sino que trabaje la motivación, autoestima y permanencia en el sistema educativo, personalizada y adaptada a realidades sociales complejas, así como de la integración social de personas en situación de exclusión”, reconoce Fernández de Córdova.
Voluntarios y beneficiarios del Proyecto Coach con Fundación Exit
En su opinión, las prioridades pasan por combatir el abandono escolar temprano y la falta de expectativas entre jóvenes, reducir las desigualdades de origen que condicionan el acceso y el éxito educativo, y fomentar competencias transversales como los idiomas, las habilidades sociales o el pensamiento crítico que refuercen la empleabilidad futura. “También es importante la educación de adultos que necesitan apoyo para integrarse en la sociedad. Todo ello requiere un acompañamiento que vaya más allá del ámbito académico e integre el desarrollo personal y vocacional”, añade.
Respecto al área de la salud, la fundación ha observado avances significativos en la investigación médica, lo que refuerza la importancia de apoyar iniciativas con alto potencial de impacto, principalmente en investigación. En este sentido, desde hace años apoyan a Cris contra el cáncer, que acaba de anunciar resultados importantes en la investigación del cáncer de páncreas. “Las prioridades se centran en garantizar un acceso equitativo a la atención sanitaria y al acompañamiento, especialmente para los colectivos más vulnerables, así como impulsar la investigación y la innovación como herramientas clave para abordar enfermedades complejas, apoyar iniciativas que mejoren la calidad de vida del paciente y reforzar proyectos que integren a las familias como parte activa del proceso de cuidado”, comenta la presidenta de la fundación.
Cultura inversora al servicio del impacto
Uno de los elementos diferenciales de la fundación es que aplica la misma disciplina que caracteriza a la gestora. “La experiencia de AltamarCAM como gestora de inversión aporta a la fundación una forma de trabajar basada en el rigor, las relaciones a largo plazo y la evaluación constante de resultados. Gracias a ese rigor, que está en la cultura de la casa, hemos incorporado herramientas de medición, como la Teoría del Cambio, para evaluar resultados y eficiencia. Asimismo, aplica criterios de escalabilidad y sostenibilidad en la selección y seguimiento de los proyectos y apuesta por el desarrollo de alianzas estratégicas que refuercen el impacto social, manteniendo los mismos estándares de disciplina y compromiso que guían la actividad de la firma. Por otro lado, la inversión es un negocio de personas, y la fundación se sostiene por el compromiso personal de socios y empleados”, afirma Fernández de Córdova.
Según Fernández de Córdova, la experiencia de AltamarCAM como gestora de inversión aporta a la fundación una forma de trabajar basada en el rigor, las relaciones a largo plazo y la evaluación constante de resultados
Justamente, la medición de impacto se ha convertido en uno de los principales objetivos de la fundación para este año. Según explica, quieren seguir profundizando en la medición y el análisis del impacto social de los proyectos que apoyan, un ámbito al que han dedicado un esfuerzo significativo en los últimos años. “Creemos que contar con un entendimiento riguroso del impacto generado es imprescindible para mejorar la eficacia de las iniciativas y para acompañar a las organizaciones en el fortalecimiento de sus propios procesos de medición”, reconoce.
De forma complementaria, señala que la inversión de impacto constituye otro de los grandes focos estratégicos de la fundación: “Tras años de participación en el Fondo de Fundaciones y después de haber elaborado y presentado, junto a SpainNAB y otros colaboradores, un informe sobre fundaciones e inversión de impacto, nos hemos marcado como objetivo posicionarnos como referentes en este ámbito y apoyar a otras fundaciones que deseen invertir en proyectos sociales alineados con su misión”.
Voluntario en Tajamar
Ahora bien, uno de los aspectos que más empodera a esta organización es trasladar sus esfuerzos, desvelos y triunfos a sus clientes. “AltamarCAM traslada la actividad de la fundación a sus clientes a través de la Memoria Anual de la Fundación y de la propia gestora, así como mediante una presentación de los mayores hitos en la Junta Anual de Inversores. Además, utiliza sus canales de comunicación habituales y reuniones ad hoc para compartir avances e iniciativas concretas. Este diálogo se completa con la participación de los clientes en eventos patrocinados por la fundación”, concluye Fernández de Córdova.
Dos Mares Credit Investors SL, firma boutique de asesoramiento crediticio, y Debita by Neitec, plataforma tecnológica para deuda privada y financiación respaldada por activos, han firmado un acuerdo de colaboración estratégica para ampliar la originación de deuda y acelerar el crecimiento comercial de la plataforma Debita.
En virtud del acuerdo, Dos Mares aportará su profundo conocimiento de los mercados de crédito latinoamericanos, mientras que Debita proporcionará la infraestructura digital que conecta a compañías que buscan liquidez con inversores institucionales y privados.
Combinando experiencia financiera con tecnología
La colaboración se centrará en identificar oportunidades de financiación para compañías que requieran estructuras de capital flexibles, incluyendo: Asset-Based Lending (ABL) — financiación respaldada por activos corrientes y activos fijos-; direct lending — préstamos para proyectos de crecimiento y capital de trabajo-; y deuda mezzanine — soluciones híbridas para optimizar la estructura de capital.
“Esta alianza representa un paso natural en nuestra evolución. La agilidad tecnológica de Debita y la transparencia que ofrece a los inversores, combinadas con nuestro enfoque en el ecosistema de pymes latinoamericanas, nos permitirán ofrecer soluciones de financiación a compañías que operan en un entorno que exige tanto flexibilidad como disciplina”, ha señalado Alfredo Mordezki, director de Dos Mares Credit Investors, SL.
Por su parte, Julio Ferrón, CEO de Debita, ha añadido: “Dos Mares aporta una combinación poco habitual de capacidad de originación y rigor desde la perspectiva del inversor. Su disciplina en el análisis crediticio garantiza que los activos originados en nuestra plataforma mantengan los más altos estándares de calidad, algo esencial a medida que ampliamos nuestra presencia comercial y consolidamos nuestra posición en el crédito privado digital”.
Ibercaja Gestión lanza su nuevo fondo Ibercaja Deuda Pública 2029, una estrategia centrada en emisiones de deuda pública soberana, con vencimiento en la primera parte de 2029.
Con este vehículo, la gestora busca ofrecer una solución atractiva para clientes que quieran protección frente al escenario de inestabilidad generado por el conflicto de Oriente Medio, sin renunciar a sus objetivos de ahorro en el medio y largo plazo.
La directora general de Ibercaja Gestión, Lily Corredor, destaca: “Se trata de una solución óptima para clientes conservadores que quieran rentabilizar su ahorro, con una estrategia de deuda pública, con foco en la zona euro, que aprovechará el actual repunte de la curva de tipos para lograr rentabilidades atractivas”.
Según Corredor, “hoy es posible comprar deuda pública de países como España, Francia o Italia con vencimiento dentro de tres años (abril de 2029) y rentabilidades en el entorno del 2,8%. En el último mes ha habido un repunte de 50 puntos básicos que se acabará revertiendo conforme se vaya aclarando la situación en Oriente Medio”.
La situación presente no debe cambiar los planes de futuro
La guerra en Oriente Medio ha cambiado la dinámica del mercado en las últimas semanas, también para la renta fija. Aunque se pueda intuir que el final está cada día más próximo, la inestabilidad actual no puede cambiar el rumbo de los objetivos de ahorro.
Miguel López, director de Negocio de Ibercaja Gestión, señala: “Tras los movimientos observados en las curvas de tipo soberanas en el último mes, es buen momento para aprovechar tácticamente los tramos medios de la curva que presentan ahora rentabilidades atractivas, sin olvidar otras soluciones de gestión activa, con mayor diversificación y carácter global, que nos permitirán en el medio plazo aspirar a mayores rentabilidades”.
El fondo Ibercaja Deuda Pública 2029, cuya estrategia vence el 30 de abril de 2029, se encuentra en comercialización hasta el 30 de septiembre de 2026, o hasta alcanzar un volumen de 300 millones de euros, cerrándose en ese momento para nuevas aportaciones. El fondo no tiene comisiones de reembolso, lo que permitirá a los partícipes contar con liquidez diaria a precios de mercado, sin penalizaciones.
Con este fondo, Ibercaja completa su gama de fondos, aprovechando tácticamente la oportunidad que está dando el mercado de renta fija, tras los últimos repuntes, para volver a reactivar la gama de fondos con objetivo de rentabilidad a vencimiento.
Los fondos de inversión volvieron a crecer en abril, como consecuencia del buen comportamiento de los mercados financieros junto con las nuevas suscripciones, permitiendo compensar en su totalidad el ajuste de marzo. Según los datos provisionales de Inverco, en el mes, el patrimonio aumentó en 11.537 millones de euros, lo que supone un 2,5% más con respecto al mes anterior, situándose en 464.955 millones de euros. En lo que va de año, el patrimonio acumula un incremento de 14.083 millones de euros, equivalente al 3,1%.
La totalidad de las categorías experimentaron aumentos en sus activos con especial intensidad en aquellas con mayor exposición a renta variable. Y es que tanto los mercados como los flujos ayudaron.
En abril, los fondos registraron suscripciones netas de 1.238 millones de euros, elevándose a 6.528 millones el acumulado en el año, y volviendo a la senda positiva, interrumpida en marzo.
Casi la totalidad de las categorías registraron captaciones netas positivas. Así, los fondos de renta variable internacional fueron los que mayores flujos de entrada registraron (432 millones de euros), centradas en el continente europeo y EE.UU. Los monetarios y rentabilidad objetivo destacaron por reflejar más de 400 millones de euros en cada categoría.
Los de renta variable mixa y fondos índice también registraron suscripciones (88 millones entre las dos categorías). Mientras, los de renta fija mostraron un comportamiento más plano en cuento a suscripciones mensuales, si bien esta categoría ya acumula en el año 3.765 millones de euros.
Por el lado de los reembolsos, únicamente los fondos de renta fija mixta y globales registraron reembolsos en el mes (165 millones de euros). A pesar de ello, estas categorías ya acumulan 1.550 millones de euros en el año.
Rentabilidades a flote
A fecha de elaboración del informe, los fondos experimentan en el mes una rentabilidad media positiva del 2,42%, situándose en el 1,84% en el acumulado del año. A falta de incorporar las valoraciones de los últimos días del mes, todas las categorías obtuvieron rendimientos positivos en abril.
Las mayores rentabilidades se observaron en los fondos de renta variable internacional (8,8%), seguidos por los fondos índice (6,5%) y los de renta variable nacional (6,2%).
Asimismo, los fondos globales y renta variable mixta registraron aumentos del 3,8% y 3,1% respectivamente. En los segmentos más conservadores, los fondos de renta fija mixta y renta fija obtuvieron rentabilidades del 1,2% y 0,5% respectivamente, mientras que los monetarios mantuvieron un rendimiento del 0,14%.
SpainNAB publica hoy el informe “Diagnóstico sectorial de prácticas de medición y gestión del impacto en fondos españoles”, donde analiza los marcos de evaluación y gestión de la inversión de impacto en España, poniendo de manifiesto los avances y retos del sector hacia la convergencia metodológica.
El estudio, elaborado junto a Management Solutions, pone de manifiesto que la red española de inversión de impacto avanza hacia una mayor convergencia en el uso de marcos comunes, aunque persisten diferencias relevantes en su aplicación práctica, especialmente en ámbitos como la definición de indicadores, los modelos de gobernanza, la verificación del impacto o la medición de la adicionalidad. El informe se basa en el estudio de 12 entidades de referencia del sector − Creas, Ship2B Ventures, GAWA Capital, Mago Equity, GSII, Suma Capital, Impact Bridge, Q-Impact, Zubi Capital, Fundación Repsol, COFIDES (FIS) y Fondo Bolsa Social − a través de cuestionarios estructurados, entrevistas en profundidad y revisión documental.
La jornada de presentación del jueves, 30 de abril, será inaugurada por Mercedes Valcárcel, directora general de SpainNAB, y contará con la presentación técnica de los hallazgos por parte de Soledad Díaz, partner en Management Solutions. Por su parte, Carlos Ballesteros, director de la Cátedra de Impacto Social de Universidad de Comillas, moderará una mesa redonda donde María Cruz Conde (GSI), José Moncada (Fondo Bolsa Social) y Carlos González (Suma Capital), compartirán su visión sobre la realidad actual de la medición de impacto.
Este análisis llega en un contexto de creciente consolidación del sector, en el que la medición del impacto se ha convertido en un elemento fundamental para la toma de decisiones, la rendición de cuentas y la canalización de capital hacia iniciativas con impacto social y medioambiental. El informe señala la necesidad de avanzar hacia una mayor armonización que facilite la comparabilidad entre fondos sin perder la especificidad de cada cartera, proponiendo para ello un lenguaje común de indicadores y modelos de reporting adaptados. Los hallazgos reflejan un sector en proceso de maduración, en el que la consolidación de prácticas más homogéneas será clave para reforzar la transparencia, la credibilidad y el crecimiento de la inversión de impacto en los próximos años.
Convergencias y desafíos
El estudio identifica una convergencia en el uso de marcos como IMP, OPIM o IRIS+, aunque con diferencias en su operativización. Los fondos tienden a definir indicadores con un enfoque pragmático, priorizando la materialidad y la capacidad de medición, si bien difieren en la combinación de estándares y métricas propias.
En términos de gobernanza, se observan modelos diversos, desde estructuras internas hasta esquemas que incorporan expertos independientes. Mientras, la verificación del impacto presenta distintos niveles de profundidad y frecuencia, mientras que la adicionalidad se evalúa de forma generalizada − principalmente desde un enfoque cualitativo − y la atribución cuantitativa sigue siendo menos habitual.
El informe propone la creación de un “diccionario de familias” que funcione como estándar del sector, junto con un modelo de reporting en capas que facilite la comparabilidad. Este enfoque permitiría mejorar la transparencia y la coherencia del sector sin necesidad de modificar los sistemas internos de medición, sino mediante su adaptación a un marco común.
El objetivo del estudio es evaluar métodos, métricas y su integración en la gestión, con el fin de elaborar un diagnóstico sectorial sobre el grado de armonización de las prácticas. Los resultados, agregados y anonimizados, deben interpretarse con proporcionalidad, al basarse principalmente en información autodeclarada contrastada mediante entrevistas y documentación de soporte cuando ha estado disponible.
Mercedes Valcárcel, directora general de SpainNAB: “Estamos ante un sector que ya ha dado pasos firmes, y tiene ante sí el reto de consolidar estándares que faciliten la comparabilidad y la confianza entre inversores. La armonización de prácticas no implica homogeneizar el sector, sino dotarlo de un lenguaje común que permita crecer con mayor transparencia y solidez”.
Foto cedidaFernando Pinto Hernández, profesor de Economía Aplicada de la Universidad Rey Juan Carlos, y María Luisa Medrano García, profesora de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad Rey Juan Carlos.
El tercer informe de DIZA Market, elaborado por DIZA Consultores, analiza la evolución del mercado residencialprime de Madrid entre 2014 y el primer trimestre de 2026. El estudio concluye que el precio medio por metro cuadrado ha aumentado un 153,7%, mientras que la accesibilidad real se ha reducido un 59,5%.
12 años del prime madrileño
DIZA Consultores ha presentado el tercer informe de DIZA Market, titulado “Mercado residencial prime de Madrid 2014 – Q1 2026: accesibilidad, revalorización e impacto geopolítico”, elaborado bajo la dirección técnica de Fernando Pinto Hernández, profesor de Economía Aplicada de la Universidad Rey Juan Carlos, y María Luisa Medrano García, profesora de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad Rey Juan Carlos.
El informe analiza la evolución del mercado residencial prime madrileño durante los últimos doce años, a partir de una muestra integrada por 20 zonas de referencia: seis municipios del área metropolitana, diez códigos postales prime de Madrid capital y cuatro urbanizaciones premium. El período estudiado abarca desde 2014 hasta el primer trimestre de 2026.
Una de las principales conclusiones del estudio es que el mercado prime de Madrid ha vivido una transformación estructural. En 2014, un inversor con un millón de euros podía adquirir de media 2,88 viviendas tipo en las zonas analizadas. En 2026, esa cifra se ha reducido a 1,17. Esto supone una caída del 59,5% en la accesibilidad real. Al mismo tiempo, el precio medio por metro cuadrado se sitúa en 6.445 euros, con una revalorización acumulada del 153,7% respecto a 2014.
Para medir esta evolución, DIZA Market utiliza el DIZA IAR, un índice propio de accesibilidad real que permite responder a una pregunta sencilla: cuántas viviendas tipo pueden adquirirse con un millón de euros en cada zona. El indicador se calcula a partir del precio medio por metro cuadrado y de la superficie media transaccionada, lo que permite ir más allá del dato unitario del precio y aproximarse al esfuerzo real de entrada en cada micromercado.
El informe muestra que la pérdida de accesibilidad ha sido prácticamente generalizada. En 2026, 9 de las 20 zonas analizadas exigen ya más de un millón de euros para acceder a la vivienda tipo, frente a ninguna en 2014. Entre ellas se encuentran La Moraleja, Recoletos, Castellana-Lista, Ciudad del Campo, Aravaca, Nueva España, La Finca, Plaza Castilla-Cuatro Torres e Ibiza-Niño Jesús.
El estudio también permite diferenciar entre precio y accesibilidad. El precio por metro cuadrado sigue siendo una referencia relevante, pero no siempre explica por sí solo la barrera real de entrada. Algunas zonas con precios unitarios más moderados pueden exigir tickets medios elevados debido al mayor tamaño de la vivienda tipo. Por ello, el DIZA IAR desplaza el análisis desde el precio por metro cuadrado hacia la vivienda efectivamente adquirible.
Desde el punto de vista de la revalorización, el informe identifica incrementos muy relevantes en el precio por metro cuadrado entre 2014 y 2026. Destaca especialmente 28009 Ibiza-Niño Jesús, con una subida acumulada del 195,1%, seguida de 28001 Recoletos, con un 186,3%, y 28046 Plaza Castilla-Cuatro Torres, con un 184,6%.
En 2025, el mercado prime madrileño volvió a mostrar una fuerte presión de precios.Aravaca lideró la subida anual, con un incremento del 23,6%, seguida de 28002 Prosperidad, con un 22,2%, y de 28004 Justicia e Ibiza-Niño Jesús, ambas con un 19,0%.
El informe concluye que la evolución del mercado prime madrileño no responde únicamente a factores coyunturales, sino a una tendencia estructural de largo plazo. La escasez de oferta, la limitada disponibilidad de suelo en enclaves consolidados, la presión de la demanda nacional e internacional y la consolidación de Madrid como capital patrimonial de referencia en el sur de Europa explican la persistente elevación de las barreras de entrada.
“Madrid prime ha dejado de ser solo un mercado caro para convertirse, de forma creciente, en un mercado más selectivo. El dato relevante no es únicamente cuánto han subido los precios, sino cuánto se ha reducido la capacidad real de acceso para el comprador con un presupuesto de referencia”, destacan los codirectores técnicos del informe.
