EMi: la barra de alta cocina abierta al mundo que reivindica la hospitalidad

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Foto cedidaRubén Hernández Mosquero (izquierda) y Miguel Ángel Millán, chef y sumiller de EMi.

Existe una palabra danesa difícil de trasladar a otros idiomas: hygge. Más que un concepto, se trata de una sensación, ya que se refiere a calidez, bienestar, intimidad; evoca esos espacios acogedores donde todo invita a quedarse. En ciudades como Copenhague, es prácticamente una forma de entender la vida cotidiana. Pues bien, de algún modo esta “sensación” se ha convertido también en la puerta de entrada para comprender el universo de Rubén Hernández Mosquero y su proyecto en Madrid, EMi. Así nos lo transmite Rubén.

En EMi – el nombre es un homenaje a Emiliano, el hermano fallecido del chef – esa filosofía se traduce en una estética serena, de tonos neutros, maderas, luces suaves, con una cocina abierta a la sala que sugiere calma y coherencia. Y no sólo lo visual; es también la atmósfera que tratan de “construir” para que el comensal se sienta confortable.

Rubén lo tenía claro: tras muchos años en cocinas de alta gastronomía por todo el mundo, con un altísimo nivel de exigencia y, en muchas ocasiones, con altos niveles de estrés, quería que EMi fuese ese espacio donde se respirara justo lo contrario: un ambiente relajado, cómodo, sin dramatismos ni rigideces… El restaurante, de hecho, cuenta con una pequeña sala pensada para prolongar la sobremesa, sin prisas, ajenos al ritmo acelerado que muchas veces nos marca una ciudad como Madrid. 

Desde principio a fin, la experiencia invita a traspasar el mero hecho de degustar un menú de alta cocina, por otro lado, magnífico. A ello contribuye también la participación de Miguel Ángel Millán como sumiller y jefe de sala quien, de forma casi casual (primero en DiverXo, donde Millán dirigía la bodega, y después en la gala The World’s 50 Best 2023, donde fue proclamado Mejor Sumiller del mundo), se cruza en la vida de Rubén para crear en EMi el engranaje perfecto. Juntos impulsan un proyecto y un equipo realmente potente. “Todo el equipo está compuesto por jefes de partida o niveles superiores. Ha supuesto una mayor inversión, pero queríamos que el proyecto funcionara como un reloj desde el primer día”, asegura Rubén. Y así ha sido. El equipo permanece intacto desde la apertura, algo poco habitual en la hostelería, lo que atribuyen, en parte, al hecho de haber priorizado la calidad de vida de sus trabajadores.

Por otro lado, la solidez de EMi, con tan solo 9 meses de vida, no es algo improvisado. Mosquero llevaba más de un año trabajando en los menús antes de abrir las puertas. “Me vine a España en marzo de 2024 y abrimos en agosto de 2025”, recuerda. Un periodo de preparación que ayudó a que el restaurante arrancara con una identidad muy definida y que, además, a los cuatro meses de su inauguración, recibiera su primera Estrella Michelin.

El bagaje sólido y diverso

Hasta llegar a EMi, el chef de origen extremeño (aunque se crio en Madrid, su familia es de un pequeño pueblo de Badajoz, Reina) pasó por algunas de las cocinas más influyentes del mundo. Sólo nombrarlas impresiona: Noma y Geranium (en Copenhague), Azurmendi de Eneko Atxa en Bilbao, Il Ristorante Luca Fantin en el Bulgari Ginza Tower de Tokyo, o Minibar by José Andrés, el concepto más vanguardista del universo José Andrés. Ya en su etapa más reciente antes de regresar a España, pasó por Atomix en Nueva York, donde fue jefe de I+D, lo que, de un modo u otro, marcó su manera de entender la cocina: más directa, más enfocada al producto y al ritmo del servicio. Sabiamente, Rubén se ha quedado con lo mejor de cada experiencia para dar forma a un concepto con mucha personalidad.

En realidad, su relación con la gastronomía empezó mucho antes de imaginarse al frente de una cocina. Mientras estudiaba Magisterio ya trabajaba como camarero, como una forma de generar ingresos y por, entonces, más atraído por el contacto con la gente que por una vocación culinaria. En casa, eso sí, la cocina siempre ocupó un lugar relevante para él. “Mi plato favorito del mundo son los boquerones fritos, pero mi madre odiaba limpiarlos, así que el trato estaba claro: o los limpiaba el pescadero o los limpiaba yo”, recuerda Rubén. Lejos estaba aún la idea de convertirse en cocinero profesional – se formó en la Taberna del Alabardero de Sevilla – y menos aún de crear su propio concepto gastronómico. 

Con todo, su identidad le conecta inevitablemente con sus raíces en Extremadura. Parte de la memoria familiar – una madre que, aunque enfermera, cocina según el chef con una precisión intuitiva, una abuela cocinera profesional, un padre y un primo cazadores, un hermano que regentaba bares… –, nutriéndose, por otro lado, de todas esas experiencias acumuladas durante los 17 años que pasó fuera de España.  

La experiencia EMi

Pero ¿qué vamos a encontrar en EMi?, ¿qué se cocina y se come aquí? Lo primero es entender el concepto: salvo un privado para 4-6 personas que se puede reservar, no existen mesas.  La experiencia se disfruta en una gran barra de madera frente a la cocina vista – ideada para un máximo de 12 comensales –, y a través de un único menú degustación, diseñado para reflejar la experiencia, las influencias y la personalidad del chef. 

El menú está compuesto por una secuencia de alrededor de 14 pases, incluyendo 3 snacks, 8 o 9 platos principales, un pre postre, un postre y varios petit fours. Definir la propuesta no es sencillo, pero podemos decir que en EMi se rinde homenaje a la Nueva Cocina nórdica, incorporando técnicas japonesas y coreanas, y también con alguna influencia francesa. Todo ello conservando las raíces del chef, algo que queda patente a través diferentes productos, como la caza o las setas, y también a través del gusto por los guisos. 

No es casualidad, por ejemplo, que uno de los productos que nunca vaya a desaparecer del menú sea el ciervo. Y es que, más allá de lo puramente gastronómico, existe una historia detrás: el recuerdo de un primo fallecido, cazador, y una tradición familiar que sigue viva. “En casa siempre hay un arcón congelador para la caza”, asegura Rubén. Exquisito y delicado, por cierto, el “ciervo/colinabo encurtido/curry de bogavante”, plato con el que terminamos la parte salada del menú. Caza también encontramos en alguno de los snacks, como ese “venado/mostaza coreana/lentejuela”, o en el “æbleskiver/guiso de jabalí/setas”, una especie de buñuelo redondo típico de Dinamarca que rellena de puro campo. 

El mar aparece en platos como el “pez limón/uvas de mar/pera nashi/tosazu”, la “vieria/Xo/chirivía/vin jaune”, o el “besugo/kimchi blanco/calamar/panceta ibérica”, donde está presente ese bagaje internacional. Hay un reflejo de la cocina coreana, japonesa o nórdica, pero integradas con naturalidad.

Los fermentos, aprendidos y perfeccionados durante su etapa en Noma, son otra de sus señas de identidad. Basta fijarse en los tarros de encurtidos y fermentaciones que se alinean en algunos rincones del restaurante, algunos de ellos iniciados incluso antes de la apertura de EMi. Aunque lejos de utilizarlos como un simple recurso estético, el chef destaca su sentido culinario: “Lo de fermentar solo por decir que reciclas me parece más un gesto que otra cosa. Aquí todo lo que hacemos tiene un sentido: o se utiliza o se descarta. No trabajamos nada como adorno; si no tiene un uso real, no lo hacemos”.

En cuanto a la parte dulce, ésta no pasa desapercibida; es más, constituye un elemento esencial del menú. No en vano, la primera persona del equipo a quien se contrató – actualmente son 11 (“once familias”, se enorgullece Rubén) – fue al jefe de pastelería, Jesús Chávez. Y, aproximadamente, un tercio del menú es dulce. Las influencias internacionales están patentes también aquí: “makgeolli/pino/manzana” (el makgeolli es una bebida tradicional coreana), “boletus/caramelo de algas/matcha/nueces” y una secuencia de petit fours de escándalo, incluyendo, entre otros, un “chocolate/ajo negro/sésamo” y un “alga kombu/crema pastelera/dashi” … 

Sabor, territorio, fondo

Tres elementos cabrían destacar de la cocina de EMi. En primer lugar, la técnica al servicio del sabor. En segundo lugar, la apuesta por el producto de temporada y de territorio – casi todo es de productor nacional (Sapiens, BabyGreen, Higinio Gómez, Pescaderías Coruñesas, entre otros…), con alguna excepción como el caviar, que viene de un proveedor francés con el que lleva más de 10 años trabajando, o el alga que usan en pastelería que procede de Japón –. Y, finalmente, la fuerte presencia del guiso y el fondo.Existen varios guisos que parten de la cocina aprendida de mi madre, aunque aquí la trabajamos de manera menos intuitiva, más precisa”, asegura Rubén. 

Con un chef enamorado del arte, la arquitectura y la botánica, podríamos añadir un cuarto elemento, y es una estética muy cuidada, con influencias nórdicas y asiáticas, aunque como él mismo recalca, siempre primero lo bueno y luego lo bonito”. 

Estética en el contenido, pero también en el continente. La vajilla es, en su mayoría, artesanal y, al contrario que el producto, en gran parte procede de otros países. Trabajan con una ceramista de El Escorial y otra de Barcelona, pero también con la danesa Zelmer Olsen, toda una referente en cristalería, y con Stephan Andersson, uno de los mejores ceramistas del mundo, que se dio a conocer por su trabajo con el restaurante Frantzén, en Estocolmo (3 Estrellas Michelin). “Tengo la suerte de ser amigo de Stephan y nos hace piezas exclusivas para EMi”, explica Rubén, quien reconoce tener tres vicios, eso sí, todos buenos: los libros (algunos de ellos en el restaurante), las plantas y la cerámica. 

Sobre la propuesta de un único menú, Mosquero lo tiene claro: “El menú degustación no está muerto”. Y pone ejemplos como el de DiverXO o el de Sen Omakase. Es la manera más directa de entender determinados conceptos gastronómicos”. La clave, según el chef, está en lograr el equilibrio y en hacer que el menú evolucione de manera coherente. En su caso, no existen cambios bruscos, sino una rotación muy pensada. “De esta manera, si vuelves al cabo de dos meses, encuentras cambios sin perder coherencia”, comenta Rubén, quien tiene ya confeccionados los menús hasta después del verano. En cualquier caso, aunque ofrecen un único menú, en realidad disponen de varias versiones diseñadas para poder adaptarse al cliente, sobre todo al más recurrente.

Millán, el buscador de joyas líquidas

Otro de los aspectos peculiares de EMi es su organización interna. La cocina se divide en cuatro partidas: fríos, calientes, pastelería y sala. Sí, sala dentro de la cocina. Un planteamiento poco habitual que responde a la importancia que Mosquero le confiere a la experiencia líquida. 

Y ahí es donde entra en escena Miguel Ángel Millán, jefe de sala y sumillería, al que Rubén un día le pide ayuda para encontrar un perfil de sala y acaba convirtiéndose en elemento clave del proyecto. Millán no tenía intención de volver a un restaurante. De hecho, tras muchos años en la élite (Jockey, Santceloni, Kabuki Wellington o DiverXo), estaba centrado en la formación y la asesoría. Pero al conocer el proyecto algo se le activa. “Llegué a casa y le dije a mi mujer: me han puesto el restaurante perfecto encima de la mesa”, recuerda. Lo que encuentra, asegura, que le atrapa: una barra para pocos comensales, un espacio casi teatral y una libertad absoluta para construir una bodega como pocas en Madrid.

En EMi, la bodega supera hoy las 1.200 referencias; más de 3.500 botellas para apenas 12 o 18 comensales. Pero no es el número, sino lo que hay detrás de cada botella que, como afirma Millán,siempre es única y especial. Todo ello articulado en una carta en constante evolución y tres maridaje: 175, 300 y 600 euros, cada uno de ellos con 14 vinos distintos. 

Ningún maridaje, por cierto, es igual a otro. Millán, viajero incansable y buscador de joyas líquidas, es muy preciso, pero también muy dinámico e intuitivo con el cliente, lo que le permite interpretar su perfil y ajustar cada experiencia: ¡Cada plato puede tener hasta diez opciones de vino diferentes! El resultado es una oferta abrumadora con más de 200 vinos por copas en cada servicio, incluyendo Champagne, Jerez, Riojas viejos, Burdeos, Sakes, Riesling, referencias españolas fuera de lo habitual, etc

Llevo años recibiendo clientes con una horquilla muy amplia, desde el cocinero joven que ahorra durante meses para poder disfrutar un día de su restaurante favorito, al cliente internacional que viene en avión privado. Esa diversidad me encanta, que todo el mundo se sienta especial tomando algo especial”, asegura Millán. Porque, como puntualiza: “Si lo he escogido y está en la carta es especial, con independencia de su precio”.

La propia evolución de Miguel Ángel también ha influido en la manera en que hoy gestiona la carta de vinos. Durante años, y como muchos otros sumilleres de primer nivel, protegía las botellas más exclusivas, reservándolas casi como tesoros intocables. Hoy su enfoque es muy diferente: abrir, compartir y disfrutar. “¿Qué hay más bonito que abrir una botella única para 14 personas?”, reflexiona el jefe de sala de EMi.

Por otro lado, Millán es único para construir relatos que van más allá de lo técnico; con cada vino desarrolla un hilo conductor que construye en su cabeza, casi como un cuento. De hecho, dedica un día a la semana a ese proceso creativo junto a su equipo – Patricia Gracia (ex Kabuki) es aquí su mano derecha –, en un espacio de I+D situado en la segunda planta del restaurante.La comida es el lienzo y el vino es el color con el que se pinta, resume. 

¿EMi? Miguel Ángel lo define de manera muy rotunda: Aquí te lo pasas bien. Y no es una frase baladí, en un sector donde la excelencia a veces se confunde con rigidez. Una experiencia de alto nivel donde hay espacio para el disfrute, para alargar el café, o quedarse dos horas después de la comida simplemente por el placer de estar. Y aquí es donde el “hygge” cobra su sentido, como una forma de entender la hospitalidad. 

EMi, C. de Gaztambide, 64, Madrid 

Menú degustación:195 euros Horario: martes a sábado, comidas y cenas.

1 Estrella Michelin. 1 Sol Repsol.

Invesco amplía su oferta de renta fija con dos nuevos ETFs activos de bonos corporativos investment grade

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Invesco ha ampliado su gama de ETFs activos con el lanzamiento de Invesco EUR IG Corporate Bond Active UCITS ETF e Invesco EUR IG Corporate Bond Short Duration Active UCITS ETF, dos estrategias diseñadas para ofrecer una exposición diferenciada al mercado europeo de bonos corporativos con grado de inversión. Ambos fondos estarán gestionados por el equipo europeo de renta fija de la gestora, con sede en Reino Unido, y comparten un enfoque de inversión similar, aunque el segundo se concentra en emisiones con vencimientos más cortos.

El lanzamiento se produce en un contexto de fuerte crecimiento del mercado de ETFs activos en Europa. Según datos recopilados por Invesco, los UCITS ETFs gestionados activamente han más que duplicado su patrimonio desde finales de 2024 y superaban los 110.000 millones de dólares en activos bajo gestión a cierre de abril de 2026, distribuidos entre más de 390 productos. Además, en lo que va de año el segmento ha registrado un crecimiento del 8,4% impulsado por entradas netas de capital, frente al 4,6% registrado por los ETFs pasivos.

Gary Buxton, responsable de producto para EMEA en Invesco, destacó que la firma cuenta con una amplia experiencia en la gestión de estrategias activas y en el desarrollo de ETFs. Según explicó, el creciente interés de los inversores por este formato responde tanto a la búsqueda de generación de alfa como a las ventajas estructurales que ofrecen los ETFs en términos de liquidez, transparencia y eficiencia operativa.

La gestión de ambos fondos combinará análisis macroeconómico, investigación fundamental crediticia, selección individual de emisiones y control de riesgos. El objetivo será generar valor mediante decisiones activas en áreas como la selección de bonos, la asignación sectorial, la calidad crediticia y el posicionamiento a lo largo de la curva de tipos.

Tom Hemmant, gestor de carteras de Invesco, explicó que la estrategia se basa en un enfoque que el equipo lleva aplicando desde hace más de dos décadas, aunque adaptado a las necesidades específicas de liquidez propias de los ETFs. El gestor señaló que la integración de la investigación macroeconómica y del análisis crediticio bottom-up constituye el núcleo del proceso de inversión y guía las decisiones de asignación de activos.

A diferencia de los ETFs tradicionales, ambos vehículos no buscan replicar un índice ni están condicionados por él. No obstante, los inversores podrán utilizar el Bloomberg Euro Corporate Index como referencia comparativa para el ETF general y el Bloomberg Euro Corporate Bond 1-5 Year Index para la estrategia de corta duración.

Los dos fondos han sido clasificados como Artículo 8 bajo el Reglamento europeo de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), lo que implica que promueven características ambientales y/o sociales dentro de su proceso de inversión.

Para Laure Peyranne, responsable de ETFs para Iberia, Latinoamérica y US Offshore en Invesco, la evolución del mercado europeo demuestra que los inversores demandan cada vez más estrategias activas diferenciadas dentro del formato ETF. En su opinión, tras el éxito de las estrategias cuantitativas de renta variable y de segmentos especializados de renta fija como los CLOs, el siguiente paso natural es la expansión de soluciones basadas en gestión activa fundamental tradicional.

Con estos lanzamientos, Invesco eleva a 49 su oferta de UCITS ETFs de renta fija, reforzando una gama que ya incluye exposiciones a deuda soberana europea, crédito corporativo investment grade, CoCos AT1 y CLOs con calificación AAA, además de diversas estrategias smart beta orientadas a mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo. La incorporación de estos nuevos productos amplía las alternativas disponibles para los inversores que buscan acceder al mercado de crédito corporativo europeo mediante una gestión activa dentro del formato ETF.

Janus Henderson desarrollará nuevas herramientas de análisis y de interacción con los clientes basadas en la IA

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Foto cedidaAli Dibadj, CEO de Janus Henderson.

Janus Henderson ha anunciado que está desarrollando un conjunto de herramientas nativas de IA para transformar la forma en que invierte y presta servicio a sus clientes. Según explica, Percepta, empresa de transformación de General Catalyst, será la encargada de construir la infraestructura mientras que Claude, de Anthropic, actuará como capa de modelos de IA. 

La firma considera que la IA de vanguardia genera un  mayor impacto cuando potencia la experiencia humana, lo que permite un enfoque aún más centrado en el cliente tanto en materia de inversión como en servicio al cliente. Sobre la base de Claude, Janus Henderson está llevando este enfoque a la práctica de dos formas que podrían marcar el futuro de la utilización de la inteligencia artificial en la industria de gestión de activos.  

En concreto, está desarrollando nuevas herramientas nativas de IA para sus equipos de inversión y de servicio al cliente. Por un lado, la gestora señala que está trabajando en Prism, una plataforma global de inteligencia y compromiso con el cliente, dirigida a los equipos de distribución de Janus Henderson. Impulsada por Claude, ayuda a los equipos comerciales a priorizar las acciones de contacto adecuadas, aprovechar datos internos y de terceros para comprender qué tienen y qué necesitan los clientes, y preparar comunicaciones personalizadas. De este modo, proporciona una herramienta única y coherente para los equipos de ventas y marketing de todas las regiones. 

Por otro lado, la gestora habla de Libros, una herramienta de gestión de análisis nativa de IA para los equipos de inversión de Janus Henderson. También impulsada por Claude, sintetiza el análisis interno de la firma junto con análisis externos y datos de mercado públicos, ayudando a los analistas y gestores de carteras a identificar señales relevantes con mayor rapidez y así dedicar más tiempo al análisis y la toma de decisiones de inversión. 

Además, Janus Henderson está implementando Claude de forma generalizada en toda la organización. Sus equipos de ingeniería utilizarán Claude Code, mientras que Cowork estará disponible para los empleados de las áreas de inversión, distribución y funciones corporativas, integrando aún más la IA en el trabajo diario.  Por su parte, Prism y Libros están siendo desarrollados en colaboración con los equipos tecnológicos de Janus Henderson y Percepta. Percepta ayuda a grandes empresas a transformarse mediante la IA, integrando ingenieros, investigadores y gestores de producto especializados directamente en la organización y aprovechando la plataforma Percepta Mosaic para desarrollar con rapidez flujos de trabajo basados en agentes y herramientas personalizadas de apoyo en la toma de  decisiones. 

En Janus Henderson, los equipos de Percepta trabajan junto a los profesionales de inversión,  distribución y tecnología de la empresa para desarrollar Prism y Libros en Claude y para construir la base de datos y conocimientos que conecta a Claude con los datos propios de análisis, de clientes y de mercado de Janus Henderson. Según añade la gestora, ese modelo integrado aborda un problema que ha frenado la adopción de la IA en la gestión de activos: las herramientas genéricas rara vez se ajustan a la forma en que un gestor activo analiza los mercados, gestiona carteras y atiende a sus clientes. El valor proviene de conectar la IA de vanguardia con los datos propios de la empresa y reconstruir los procesos de trabajo fundamentales en torno a ella, lo que generalmente requiere ingeniería integrada en el negocio,  no software comprado externamente. 

«Creemos que la transformación de la IA cambiará de forma fundamental la manera en que los gestores de activos prestan servicio a sus clientes cuando se integre en el núcleo del negocio. Esta colaboración con  Anthropic y Percepta se suma a la asociación de Janus Henderson con Trian y General Catalyst, refuerza nuestro liderazgo innovador en IA y tokenización, y respalda nuestra ambición de ser la gestora de activos tecnológicamente más sofisticada del mundo. Creemos que mejorará la forma en que prestamos servicio a nuestros clientes: los 75 millones de personas* en todo el mundo  que confían en nosotros para construir juntos un futuro más brillante», ha afirmado Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson. 

Por su parte, Peter Nolan, director de Gestión de Activos y Patrimonios de Anthropic, afirmó: «La gestión de activos es una industria intensiva en conocimiento en el que una IA fiable puede ayudar a los equipos a trabajar con mayor rapidez y ofrecer un mejor servicio a los clientes. Janus Henderson  está poniendo a Claude directamente en manos de los equipos responsables de gestionar inversiones y relaciones con los clientes: desde herramientas diseñadas específicamente como Prism y Libros hasta Claude Code y Cowork en toda la compañía».  

«Transformar industrias con IA requiere replantearse de forma fundamental cómo se realiza el trabajo en las organizaciones y diseñar  sistemas de ingeniería creados específicamente para una nueva forma de operar. Nuestro trabajo con Janus Henderson se centra en fortalecer el análisis y la inteligencia de mercado, así  como en mejorar la interacción con los clientes. Estamos orgullosos de colaborar con Janus Henderson y Anthropic en la transformación del sector de la gestión de activos», ha comentado Hirsh Jain, consejero delegado de Percepta.

El BCE sube los tipos 25 puntos básicos por el impacto inflacionista de la guerra en Oriente Próximo

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El Consejo de Gobierno se ha comprometido a fijar su política monetaria de manera que asegure que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo. En línea con este compromiso, el Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos. La guerra en Oriente Próximo está generando presiones inflacionistas y la decisión de aumentar los tipos de interés es adecuada en los diferentes escenarios que analizan la posible evolución de la perturbación y su impacto en las perspectivas a medio plazo para la zona del euro.

El escenario de referencia de las nuevas proyecciones de los expertos del Eurosistema prevé que la inflación general se sitúe, en promedio, en el 3,0 % en 2026, el 2,3 % en 2027 y del 2,0 % en 2028. La inflación, excluidos la energía y los alimentos, se situaría en un promedio del 2,5 % en 2026 y 2027, y del 2,2 % en 2028, en ese escenario. En comparación con el ejercicio de marzo, los expertos han revisado al alza las proyecciones de referencia para la inflación en 2026 y 2027 debido a una senda más elevada de los precios de la energía, que se espera que se transmita en cierta medida a la inflación de los alimentos, los bienes y los servicios. El escenario de referencia prevé que el crecimiento económico se sitúe, en promedio, en el 0,8 % en 2026, el 1,2 % en 2027 y el 1,5 % en 2028, lo que implica una revisión a la baja para 2026 y 2027, debido a un impacto más pronunciado de la guerra en los mercados de materias primas, en las rentas reales y en la confianza.

Las perspectivas siguen siendo inciertas, con riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento económico. Las plenas implicaciones de la guerra para la inflación y el crecimiento a medio plazo dependerán de la intensidad y la duración de la perturbación de los precios energéticos, así como de la magnitud de sus efectos indirectos y de segunda vuelta. Esta incertidumbre se refleja también en el amplio abanico de resultados para la inflación y el crecimiento en los escenarios ilustrativos actualizados elaborados por los expertos del Eurosistema. Los escenarios se publicarán con las proyecciones de los expertos en el sitio web del BCE.

Con la decisión, el Consejo de Gobierno continúa estando en una buena posición para navegar la incertidumbre causada por la guerra. Realizará un atento seguimiento de la situación y aplicará un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar la orientación apropiada de la política monetaria. En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación y de los riesgos a los que están sujetas, teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos.

Tipos de interés oficiales del BCE

El Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos. En consecuencia, los tipos de interés aplicables a la facilidad de depósito, a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito aumentarán hasta el 2,25 %, el 2,40 % y el 2,65 %, respectivamente, con efectos a partir del 17 de junio de 2026.

Family Enterprise Partners refuerza su área de Inversiones y Relación con Clientes con tres incorporaciones

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Alejandro Ferrero, Pablo Estupiñán.

Family Enterprise Partners (FEP) continúa fortaleciendo su área de Inversiones y Relación con Clientes con la incorporación de Alejandro Ferrero al frente del equipo, así como de Pablo Estupiñán y David López. Además, la firma sigue impulsando el desarrollo de capacidades a través de un equipo propio de Data Science e Inteligencia Patrimonial, integrando análisis avanzado y tecnología como apoyo a la toma de decisiones y al acompañamiento de las familias empresarias.

Según explica la firma, la incorporación de los tres profesionales se enmarca dentro del plan de crecimiento y en su apuesta por seguir fortaleciendo sus capacidades de asesoramiento patrimonial. Con ello, FEP busca combinar experiencia, cercanía con el cliente y análisis avanzado para ofrecer una propuesta de valor cada vez más sofisticada a las familias empresarias a las que acompaña.

Alejandro Ferrero contribuirá con una amplia experiencia en inversiones en mercados privados y una visión especialmente cercana de la empresa familiar, fruto de su trayectoria profesional en el Grupo Colpatria, uno de los grupos empresariales más relevantes de Colombia. Allí desempeñó un papel relevante en la implementación de estrategias de inversión en activos privados internacionales, incluyendo la selección y seguimiento de gestoras especializadas, así como en la gestión de activos en múltiples sectores como el financiero, asegurador y de pensiones, entre otros.

Por su parte, Pablo Estupiñán procede de Indosuez Wealth Management, entidad del grupo Crédit Agricole, donde formó parte del equipo de mercados, inversiones y estructuración. En su rol participó en la gestión de carteras multiactivo, análisis de inversiones y relación con inversores, desarrollando una visión integral de los mercados y del asesoramiento patrimonial. Juanto a él, David López se incorpora desde Orienta Wealth, donde participó en labores de análisis y seguimiento de inversiones.

Estas incorporaciones refuerzan la visión de Family Enterprise Partners de integrar conocimiento financiero, tecnología y acompañamiento personalizado en un modelo de asesoramiento independiente centrado en las necesidades de las familias empresarias

Las entradas en ETFs UCITS superan por primera vez la barrera de los 100.000 millones de euros

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La industria europea de fondos de inversión arrancó 2026 con un fuerte dinamismo, impulsada por el apetito de los inversores por los productos cotizados y por las sólidas entradas de dinero hacia los fondos de renta variable, renta fija y multiactivos. Según la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) el dato más significativo que deja el primer trimestre para la industria europea de fondos es el récord alcanzado por los ETFs en términos de captaciones netas.

«La demanda de ETFs continuó sin mostrar signos de desaceleración en el primer trimestre de 2026, sin verse afectada por el estallido del conflicto con Irán a finales de febrero. Las entradas netas trimestrales superaron por primera vez la barrera de los 100.000 millones de euros, lo que pone de manifiesto el continuo atractivo de los ETFs tanto entre los inversores minoristas como institucionales», apunta Thomas Tilley, Deputy Director of Research & Senior Economist de Efama. En concreto, los ETF UCITS registraron ventas netas récord de 113.000 millones de euros, frente a los 94.000 millones de euros del cuarto trimestre de 2025.

Una visión del conjunto del primer trimestre

Desde Efama consideran que el récord alcanzado por los ETFs UCITS sirve para demostrar la fortaleza con que la industria europea de fondos ha arrancado el año. Si hacemos una valoración en conjunto de estos primeros meses, destaca que los vehículos UCITS y AIFs aumentaron su patrimonio un 0,5% hasta marzo. «En conjunto, los UCITS y los AIF captaron 274.000 millones de euros en entradas netas. De esta cifra, los UCITS concentraron 251.000 millones de euros en ventas netas, mientras que los AIF registraron entradas netas de 24.000 millones de euros», indican.

Según los datos de Efama, los fondos a largo plazo fueron los principales beneficiarios de estos flujos, con entradas netas de 217.000 millones de euros. Dentro de esta categoría destacaron los fondos de renta variable, que captaron 90.000 millones de euros, seguidos por los fondos de renta fija, con 69.000 millones, y los fondos multiactivos, con 43.000 millones de euros. Por su parte, los fondos monetarios (MMF) registraron captaciones netas de 57.000 millones de euros durante el primer trimestre de 2026, frente a los 17.000 millones de euros del trimestre anterior.

En el ámbito de la inversión sostenible, los fondos a largo plazo clasificados bajo el Artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) encadenaron su décimo trimestre consecutivo de salidas netas, con reembolsos por valor de 1.700 millones de euros. En contraste, los fondos del Artículo 8 captaron 53.400 millones de euros en nuevo patrimonio durante el trimestre.

Asimismo, Efama destaca que las adquisiciones netas de fondos por parte de los hogares europeos se mantuvieron en niveles elevados durante el cuarto trimestre de 2025, alcanzando los 54.000 millones de euros. En conjunto, las cifras del primer trimestre muestran una sólida actividad de captación en la industria europea de fondos, impulsada por los productos a largo plazo y por la fuerte demanda de ETFs, cuyas entradas netas trimestrales superaron por primera vez los 100.000 millones de euros.

Santalucía AM reorganiza su área de Inversiones y refuerza su equipo gestor

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Foto cedidaAgustín Bircher, director de Inversiones.

Santalucía Asset Management ha aprobado una nueva estructura organizativa para su área de Inversiones, que, según explica, responde al crecimiento que está experimentando la gestora y a la necesidad de acompañar esta evolución con una mayor especialización de los equipos.

En este sentido, señala que “la ampliación del organigrama busca reforzar capacidades clave, ganar foco por áreas y dotar a cada equipo de mayor profundidad técnica, alineando mejor los perfiles con las distintas estrategias de inversión y las necesidades del negocio. No se trata solo de una reorganización, sino de un paso natural en la consolidación de la gestora como referente en gestión activa, con especial foco en renta fija y crédito como ejes de diferenciación y propuesta de valor para clientes minoristas e institucionales”.

Nuevas direcciones e incorporaciones

Bajo la dirección de Agustín Bircher, director de Inversiones, se crea una nueva dirección de Estrategia y Análisis Macro, que es asumida por Luis Merino, hasta ahora responsable de Renta Fija, Mixtos y Fondos de Fondos. Según explican, esta nueva dirección tendrá como principal misión la de enriquecer la toma de decisiones estratégicas en la gestión de fondos de inversión y mandatos.

Como nuevo director de Renta Fija, Santalucía AM incorpora a José Martín-Vivas, quien cuenta con una amplia trayectoria en estrategias de crédito de renta fija y análisis de mercado. Con una experiencia de más de 20 años, su carrera profesional la ha desarrollado en firmas como Quadriga Asset Managers, Mirabaud Group y Ahorro Corporación, entre otras. Su incorporación refuerza un área que constituye uno de los pilares estratégicos de la gestora, apoyándose en la sólida base inversora en renta fija del Grupo.

Según añaden, la nueva estructura crea, además, la dirección de Multiestrategia y Selección de Fondos, liderada por David Sánchez, quien ya asumía esta última responsabilidad. En esta división se incorpora también la gestión de fondos mixtos, incorporando nuevas estrategias y reforzando sus capacidades cuantitativas, así como de análisis y selección, en línea con la mencionada especialización. Por otra parte, se mantienen las direcciones de Mercados Privados, liderada por Laura Sanz, y Renta Variable, por Antonio Manzano.

Según explica Agustín Bircher, director de Inversiones, “la evolución de los mercados y el nuevo entorno de inversión exigen estructuras cada vez más especializadas, pero también más coordinadas y ágiles. Esta reorganización nos permitirá reforzar nuestras capacidades de análisis y gestión para seguir ofreciendo soluciones adaptadas a las necesidades de nuestros clientes con una clara apuesta por atraer, desarrollar y potenciar talento cualificado”.

Movimiento interno en Gestión Patrimonial

Por otra parte, el equipo del área de Gestión Patrimonial, dirigido por Edwin Voerman, se verá reforzado con nuevos perfiles para seguir impulsando el acompañamiento personalizado y la propuesta de valor para clientes. En concreto, Ignacio Martín pasa de la gestión de fondos mixtos a GDC, dotando a esta área de una experiencia de más de 25 años en la gestión de carteras multiactivo.

De la Luna a la bolsa

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El infinito se organiza. El sector espacial se perfila como una infraestructura esencial para la economía y podría vivir un momento decisivo en 2026, un año marcado por el éxito de la misión Artemis II el pasado mes de abril y por la probable salida a bolsa de SpaceX, anunciada como la más importante de la historia de los mercados financieros. Patrimonio exclusivo de los estados en el pasado, el ecosistema espacial registra actualmente un crecimiento anual exponencial, aupado por una intensa dinámica empresarial y comercial. Esta trayectoria de crecimiento se nutre principalmente de la aceleración por laexploración espacial, que abarca unos gigantescos retos estratégicos y abre a los inversores unas perspectivas infinitas.

El objetivo ya no es plantar una bandera: la misión Artemis ha rubricado el retorno del ser humano a la Luna para establecer una presencia permanente en el satélite. La Luna está a punto de convertirse en un centro industrial y un trampolín para el lanzamiento de futuras misiones de exploración extraterrestre, sobre todo con destino a Marte. Iniciado por la NASA, el programa Artemis ha vuelto a abrir las puertas del espacio y prefigura el desarrollo de una economía interplanetaria a la que contribuye el abaratamiento de los costes de acceso al espacio. La carrera espacial se ha intensificado —la propia China aspira a pisar la Luna a partir de 2030— con el concurso cada vez más frecuente de los actores privados, lo que supone contratos de varios miles de millones de dólares.

Periplo bursátil

En plena efervescencia, este universo ha ganado en madurez y no deja de ampliarse con nuevos estrenos en el parqué, como el que prevé protagonizar SpaceX antes del verano. Este debut bursátil, cuyo impacto probablemente será de primera magnitud, debería estimular el interés de los inversores por esta temática, animarlos a interesarse por las empresas espaciales y, sin duda, aumentar los flujos de inversión en estos actores que están experimentando un rápido auge. Otras empresas espaciales deberían seguir este ejemplo y salir a bolsa.

Las oportunidades derivadas del desarrollo lunar son vertiginosas. Con unas perspectivas de crecimiento del ecosistema espacial que se sitúan entre el 9 y el 10 % anual, según McKinsey & Company, el mercado debería alcanzar un valor de 1,8 billones de dólares en 2035 (Foro Económico Mundial). Por su parte, los ingresos de la industria espacial mundial podrían superar el billón de dólares en 2040, según datos de Morgan Stanley. El creciente peso de los actores privados en la conquista del espacio se ve estimulado por el ritmo acelerado de las misiones de transporte de astronautas, suministros e infraestructuras, que actuarán como un potente motor de la economía espacial.

Trayectorias ascendentes

Entre las empresas bien posicionadas en el ámbito de la exploración espacial, algunas ya cotizan y forman parte de la cartera de nuestro fondo Echiquier Space. Intuitive Machines, por ejemplo, una empresa estadounidense del Nuevo Espacio con una capitalización bursátil de 7000 millones de dólares, es conocida por su experiencia en el mercado de las infraestructuras espaciales y las soluciones de transporte hacia y en la Luna. Su módulo IM-1 se posó en la Luna en 2024, la primera vez que EE. UU. lo hacía desde la misión Apolo 17 en 1972. Firefly Aerospace, especializada en lanzadores y vehículos de alunizaje, consiguió la proeza de posar su sonda Blue Ghost en la Luna en 2025. La empresa anunció una fuerte mejora de sus resultados en 2026, aupada por la aceleración del crecimiento orgánico (lanzadores y fabricantes de componentes de satélites) y la contribución de la adquisición de SciTec.

Otro actor clave es MDA Space, empresa especializada en la robótica espacial y los sistemas satelitales que también presenta una importante cartera de pedidos cifrada en 3700 millones de dólares canadienses y que ofrece una visibilidad notable a medio plazo.

Una estrategia pionera

Con Echiquier Space, el primer fondo europeo dedicado al ecosistema espacial, apoyamos las transformaciones en esta área desde 2021 e invertimos en todos los segmentos: fabricantes de lanzadores, de satélites o de módulos lunares, proveedores y usuarios de datos geoespaciales y empresas que suministran loscomponentes y el software que necesitan los cohetes y los satélites. Echiquier Space, cuyo patrimonio gestionado ha superado ya la barrera de los 500 millones, ha cumplido cinco años (a 31 de mayo de 2026) y tiene ante sí unas perspectivas infinitas. La odisea no ha hecho más que empezar.

Tribuna de Christophe Pouchoy y Alicia Daurignac, gestores del Echiquier Space de La Financière de l’Échiquier (LFDE)

Phil Orlando, de Federated Hermes: «Hay sobrevaloración, no burbuja; las tecnológicas pueden caer un 20%»

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Phil Orlando, estratega jefe de mercados globales de Federated Hermes
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Phil Orlando, estratega jefe de mercados globales de Federated Hermes, abrió su intervención en el INSITE 2026 con un ejercicio de memoria histórica: desde Eugene Black en 1933 hasta Jerome Powell, se produjeron once transiciones de liderazgo en la Reserva Federal de Estados Unidos, y el mercado puso a prueba a cada nuevo presidente sin excepción. «El mercado atraviesa un bache, testea al nuevo líder, y luego se recupera. Al final del año el nuevo responsable gana credibilidad», señaló.

La transición actual, sin embargo, acumula particularidades que la distinguen de las anteriores. La confirmación del nuevo presidente fue la más ajustada de la historia reciente, con un resultado de 54 votos a favor y 45 en contra. Además, Jerome Powell optó por permanecer como miembro de la Junta de Gobernadores tras el vencimiento de su mandato como presidente el 15 de mayo, algo que solo había ocurrido una vez antes, con Marriner Eccles en 1948. Eso genera una dinámica inédita, con el presidente saliente y el entrante sentados en la misma mesa. Por último, en la reunión de fines de abril se registraron cuatro votos disidentes, la mayor cantidad desde 1982. El argumento de los disidentes: la Fed debería neutralizar su sesgo en función del doble mandato —inflación y mercado laboral—, dado que el empleo muestra solidez mientras la inflación continúa presionando al alza.

Con ese telón de fondo, Orlando señaló el calendario crítico para los próximos meses: reuniones el 17 de junio, el 29 de julio y el 16 de septiembre, con el discurso inaugural del nuevo presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole (Wyoming), el 28 de agosto, como momento bisagra. «Ese será el momento en que presentará su visión. No sabemos qué dirá ni qué hará, pero el mercado estará muy atento», advirtió. Su conclusión: existe una probabilidad real de turbulencias durante el verano.

A pesar de las incertidumbres monetarias, Orlando se mostró constructivo sobre el estado de la economía. Las ventas minoristas de marzo y abril combinadas crecieron un 4,5% interanual, un resultado que calificó de sólido. Reconoció el argumento de la economía bifurcada, pero lo relativizó con un ejercicio de aritmética directa: el 10% más rico de la población representa aproximadamente el 50% del gasto del consumidor, y el consumo privado equivale al 70% del PIB. Por tanto, ese decil superior explica cerca de un tercio del PIB. «Los precios de las acciones están en máximos históricos y el valor de las viviendas subió un 50% desde los mínimos del COVID. El 60% de los estadounidenses tiene acciones y propiedades. Están bien, y están gastando», explicó.

En el segmento de menores ingresos, las reformas impositivas recientemente aprobadas generaron ahorros de alrededor del 18% interanual, suficientes para absorber el impacto del aumento en los precios de la energía durante aproximadamente seis meses.

En el plano empresarial, Orlando destacó la deducción inmediata de inversiones de capital (full expensing of corporate capex) como el elemento más estimulante de la legislación fiscal aprobada. El resultado: la productividad creció un 3% en los últimos cuatro trimestres, muy por encima del promedio histórico de casi el 2% de las últimas cinco décadas. Con todos estos elementos, proyectó un crecimiento del PIB para 2027 en torno al 3%, sensiblemente por encima del consenso del mercado, que se ubica cerca del 2%.

Sobre política monetaria, Orlando fue directo. El bono del Tesoro a dos años pasó de 3,40% —nivel en que se encontraba cuando se presionaba a la Fed para bajar tasas— a 4,10% actualmente, como reflejo del shock de oferta energético y la inflación. Mirando los datos con honestidad, el movimiento más probable sería una suba de tasas antes que un recorte. Sin embargo, aclaró que ante shocks de oferta transitorios la Fed suele no reaccionar: «Lo más probable es que la Fed no haga nada y espere a que la situación energética y la inflación se normalicen».

Sobrevaloración, no burbuja: el diagnóstico y la estrategia

Orlando fue enfático en rechazar la comparación con la burbuja tecnológica de finales de los años noventa. «Estas son empresas reales, con productos reales, ingresos reales, ganancias reales y valuaciones reales», dijo. No obstante, admitió que las valoraciones están por delante de los fundamentales: su estimación para el S&P 500 es de 20 veces las ganancias esperadas de las empresas para los próximos 12 meses, mientras que el múltiplo actual ronda las 22,5 veces, lo que implica que el mercado cotiza con un adelanto de entre el 12% y el 13% respecto a donde debería estar.

«¿Podría haber un ajuste del 10% durante el verano y comienzos del otoño? Absolutamente. Pero no estamos ni cerca del colapso del 85% que vimos en el Nasdaq entre 2000 y 2003», precisó.

En términos de asignación de activos, Federated Hermes mantiene un sesgo de 6 puntos porcentuales hacia la renta variable sobre su referencia —66% en acciones, 34% en bonos y efectivo—, pero Orlando fue preciso sobre dónde concentrar esa exposición. No en tecnología de megacapitalización, que cotiza a entre 30 y 40 veces beneficios, sino en sectores con valuaciones en la zona de 14 o 15 veces: grandes y pequeñas capitalizaciones domésticas y mercados emergentes. Estos sectores además ofrecen dividendos de entre el 3% y el 5%.

«Si la tecnología cae un 20% o 30%, esos sectores quizás caigan un 5%, compensado en parte por el dividendo. La clave es mantenerse invertido pero enfocado en la valuación», resumió. En renta fija, señaló que el mercado de bonos reaccionó con más claridad que el de acciones ante el repunte de la inflación: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió desde alrededor del 4,33% hasta cerca del 4,70%.

El ciclo electoral: el bache que siempre es una oportunidad

Para cerrar, Orlando situó el momento actual en perspectiva histórica. En los últimos 80 años del S&P 500, los dos trimestres centrales del año electoral de mitad de mandato han sido históricamente los más débiles, en parte porque el partido en el gobierno suele perder escaños. Este año confluyen además una transición en la Fed y un ciclo electoral de mitad de mandato, combinación que solo se ha producido seis veces en los últimos 93 años, siempre con un bache de mercado de alrededor del 10% en el período central del año.

Pero esa debilidad también ha sido, de forma consistente, una oportunidad de entrada: desde el suelo del mercado en esos años, la renta variable protagonizó aumentos sostenidos durante los dos años y medio siguientes. «Si estoy en lo correcto y hay un bache en el próximo trimestre o dos, ese será el momento de comprar con convicción. Creo que estaremos en máximos históricos nuevamente antes de fin de año», concluyó.

¿Y si la diversificación tradicional ya no fuera suficiente?

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Durante décadas, la construcción de carteras se apoyó en una premisa relativamente sencilla: combinar acciones y bonos permitía equilibrar riesgo y rentabilidad. Sin embargo, los acontecimientos de los últimos años han puesto a prueba esa lógica.

La inflación persistente, las tensiones geopolíticas, los cambios en las políticas monetarias y la creciente concentración de los mercados han llevado a muchos gestores a replantearse una pregunta fundamental: ¿qué significa realmente estar diversificado en 2026?

Precisamente esta fue una de las principales conclusiones abordadas recientemente por Morningstar en sus investigaciones sobre diversificación. La firma sostiene que la diversificación sigue siendo una de las herramientas más eficaces para gestionar riesgos, pero advierte que las relaciones entre distintas clases de activos han evolucionado, obligando a los gestores a revisar algunas de las premisas tradicionales de construcción de cartera.

El desafío de las correlaciones

Uno de los aspectos más relevantes que destacan los estudios recientes de Morningstar es que la verdadera diversificación no depende únicamente del número de activos presentes en una cartera, sino de cómo estos se comportan entre sí.

En otras palabras, poseer más activos no necesariamente implica una cartera más resiliente si todos reaccionan de manera similar ante los mismos factores macroeconómicos.

La evolución de la correlación entre acciones y bonos ofrece una reflexión particularmente relevante para los gestores. Aunque muchos participantes del mercado consideran normal una correlación negativa entre ambas clases de activos, los datos muestran una realidad más compleja. Durante los últimos 51 años, las acciones y los bonos registraron correlación positiva en el 67% de los años calendario.

Correlación anual entre acciones y bonos (1975-2025)

Fuente: Bloomberg. Acciones representadas por el S&P 500 y bonos por el Bloomberg US Treasury Total Return Index. Gráfico presentado por Maricarmen de Mateo, Head of Alternatives Distribution de Vinci Compass, durante el webinar “Tendencias, desafíos y herramientas que están redefiniendo la gestión de activos en 2026”, organizado por FlexFunds y Funds Society.

 

El prolongado período de correlación negativa observado entre principios de los años 2000 y 2021 coincidió con un entorno caracterizado por inflación moderada, globalización y tasas de interés descendentes. Sin embargo, el retorno de las presiones inflacionarias, junto con un escenario geopolítico más complejo y tasas que podrían permanecer elevadas durante más tiempo, ha impulsado nuevamente correlaciones positivas entre ambas clases de activos.

Para los gestores, el mensaje es claro: las relaciones entre activos no son permanentes. La efectividad de una estrategia de diversificación depende, en gran medida, del régimen económico predominante y de la capacidad para identificar fuentes de riesgo y retorno que respondan a dinámicas diferentes.

Esta realidad ha llevado a muchos gestores a replantear la composición de sus carteras y a buscar nuevas fuentes de exposición que complementen las estrategias tradicionales de renta variable y renta fija.

De la diversificación por activos a la diversificación por fuentes de riesgo

Históricamente, la diversificación se entendía como una distribución entre distintas clases de activos tradicionales: renta variable, renta fija, liquidez e incluso exposición internacional.

Hoy, cada vez más profesionales adoptan una visión diferente: diversificar por fuentes de riesgo.

Bajo esta lógica, el objetivo ya no consiste únicamente en añadir más posiciones, sino en incorporar exposiciones que respondan a dinámicas económicas distintas, ya sea a través de estrategias de renta fija especializada, crédito privado, infraestructura, financiamiento comercial, activos inmobiliarios, materias primas o determinadas estrategias alternativas.

El estudio Equilibrium Global Institutional Investor Survey 2026 de Nuveen, basado en las respuestas de 800 inversionistas institucionales que administran USD 16,6 billones en activos, muestra que los mercados privados continúan ganando protagonismo dentro de las carteras globales.

Uno de los datos más reveladores es que el porcentaje de instituciones con más de un 20 % de asignación a mercados privados pasaría de 29 % en la actualidad a 51 % durante los próximos cinco años.

Evolución prevista de las asignaciones a mercados privados

Fuente: Nuveen EQuilibrium Global Institutional Investor Survey 2026.

Si bien la búsqueda de rentabilidad sigue siendo un factor relevante, esta evolución también refleja el interés de los inversionistas institucionales por incorporar activos con comportamientos diferenciados frente a los mercados públicos tradicionales.

La securitización como puente hacia nuevas exposiciones

A medida que los gestores amplían el universo de exposiciones utilizadas para diversificar sus carteras, también aumenta la necesidad de estructuras eficientes que permitan acceder, empaquetar y distribuir dichas estrategias. En este contexto, la securitización está adquiriendo una relevancia renovada.

Más allá de su función tradicional como herramienta de financiación, la securitización permite transformar distintas estrategias y activos en vehículos de inversión estructurados y distribuibles dentro de la infraestructura financiera internacional.

Su valor radica en que amplía el universo de exposiciones que gestores, asesores e instituciones pueden incorporar a sus carteras de forma eficiente.

Esto incluye tanto activos líquidos como ilíquidos. Desde estrategias de renta variable global, renta fija, gestión activa, temáticas o multiactivo, hasta exposiciones vinculadas a  infraestructura, proyectos inmobiliarios o financiamiento especializado.

La capacidad de estructurar estas estrategias bajo vehículos de inversión con estándares operativos y de distribución institucional facilita el acceso a fuentes de retorno que, en muchos casos, resultarían más complejas de implementar mediante estructuras tradicionales.

En un entorno donde los gestores buscan combinar eficiencia operativa, acceso global y una mayor diversificación de riesgos, la securitización se está consolidando como una herramienta capaz de conectar una gama cada vez más amplia de activos y estrategias con inversores institucionales y plataformas internacionales de distribución.

Diversificar mejor, no necesariamente más

La evolución actual de los mercados parece estar impulsando una transición desde la diversificación cuantitativa hacia una diversificación cualitativa.

No se trata de incorporar más activos a una cartera, sino de identificar aquellos que realmente aporten comportamientos diferenciados durante distintos ciclos económicos.

La discusión sobre diversificación ya no gira exclusivamente en torno a cuántos activos incluir, sino a comprender qué riesgos están presentes en una cartera y cuáles permanecen sin cubrir.

En ese escenario, la securitización no debe entenderse únicamente como una herramienta de estructuración financiera, sino como un mecanismo que permite acceder a nuevas fuentes de exposición, ampliar el conjunto de oportunidades disponibles y construir carteras potencialmente más robustas frente a un entorno cada vez más complejo.

Porque si algo parece haber cambiado en los últimos años, no es la importancia de la diversificación. Lo que está cambiando es el entorno en el que esta debe construirse.

En un mundo donde las correlaciones entre los activos tradicionales pueden variar significativamente según el régimen económico, la capacidad de acceder a una gama más amplia de exposiciones, líquidas e ilíquidas, públicas y privadas, se está convirtiendo en un elemento cada vez más relevante para la construcción de carteras resilientes.

La pregunta para los gestores ya no es si deben diversificar, sino cómo construir carteras capaces de adaptarse a un entorno donde las relaciones entre los activos evolucionan constantemente. En ese desafío, ampliar el universo de exposiciones disponibles puede resultar tan importante como la propia selección de activos.

En FlexFunds ayudamos a gestores, asesores e instituciones a transformar una amplia variedad de estrategias y activos en vehículos de inversión distribuibles internacionalmente. Para conocer cómo la securitización puede contribuir a sus objetivos de diversificación, contacte con nuestros especialistas a través de info@flexfunds.com