Foto cedidaFranco Cassoni, Associate Director de US Offshore Sales de Janus Henderson Investors.
Janus Henderson Investors refuerza su equipo de US Offshore Client Group con una nueva incorporación. Según ha anunciado la gestora, ha fichado a Franco Cassoni como nuevo Associate Director, US Offshore Sales. Cassoni, que asumió el cargo el 6 de abril, estará ubicado en Miami y reportará a Paul Brito, Executive Director del Client Group North America Offshore. Desde este cargo será responsable de reforzar las relaciones existentes de Janus Henderson con instituciones locales y globales, así como de desarrollar nuevas alianzas en el mercado US Offshore.
Desde la gestora, consideran que Cassoni aporta una valiosa experiencia al puesto, ya que se incorpora a la firma desde Citi, donde trabajó durante cuatro años en dos posiciones diferentes; la más reciente como Assistant Vice President, lo que le permitió adquirir una visión profunda del mercado US Offshore. Franco es licenciado en Business Technology, Management and Marketing por la Universidad de Miami. Además, es bilingüe en inglés y español.
A raíz de este anuncio, Paul Brito, Executive Director del Client Group North America Offshore en Janus Henderson, ha comentado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Franco Cassoni a Janus Henderson. Su experiencia en el mercado US Offshore y su enfoque centrado en el cliente lo convierten en una incorporación muy valiosa para nuestro equipo. A medida que seguimos invirtiendo en el canal offshore de Estados Unidos, su foco en el desarrollo de relaciones a largo plazo respaldará la siguiente fase de nuestro crecimiento en la región y nuestra capacidad para ofrecer soluciones adaptadas a los inversores».
Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento de JREAL, un fondo de materias primas de gestión activa que combina derivados de materias primas y acciones de materias primas en una única cartera. Según explica, la estrategia “busca ofrecer una rentabilidad atractiva a largo plazo con características de diversificación y protección contra la inflación”, y está diseñado para complementar las asignaciones tradicionales en acciones y bonos.
En concreto, el fondo está diseñado para invertir aproximadamente un 60% en derivados de materias primas, mediante un programa propio de seguimiento de tendencias de tipo largo/corto, y un 40% en acciones vinculadas a las materias primas. En opinión de la firma, esta configuración de la cartera proporciona acceso tanto a las materias primas como a la cadena de suministro global de las mismas.
Además, el fondo ofrece exposición a cuatro sectores principales de materias primas: energía, metales industriales, metales preciosos y agricultura, junto con acciones relacionadas, como las de productores, procesadores, refinerías y proveedores de infraestructura. El fondo está disponible a través de Janus Henderson Fund SICAV, sociedad domiciliada en Luxemburgo, que cumple los requisitos para ser considerado un UCITS.
Según matiza, el enfoque de derivados long/short y de gestión activa proporciona exposición a 30 futuros de materias primas líquidos y cotizados en bolsa, y está diseñado para reducir las caídas y mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo a lo largo de los ciclos del mercado de materias primas, al tiempo que mantiene las ventajas de la diversificación.
Desde Janus insisten en que JREAL se posiciona como una alternativa híbrida y moderna a las estrategias tradicionales de materias primas basadas en futuros de posición larga, que históricamente se han enfrentado a retos como el carry negativo, las grandes caídas, el aumento de las correlaciones durante los periodos de tensión en los mercados de renta variable y la capacidad limitada para integrar consideraciones ESG y de inversión responsable. “Al combinar derivados de materias primas con acciones vinculadas a las mismas, la estrategia ofrece acceso a toda su cadena de valor, creando un marco diseñado para buscar rentabilidades atractivas al tiempo que ofrece diversificación, protección potencial frente a la inflación y resistencia a las perturbaciones del mercado provocadas por acontecimientos puntuales”, indican.
Las convicciones de Janus Henderson
Al comentar sobre el lanzamiento, Rob Shimell, gestor de carteras de Diversified Alternatives en Janus Henderson, ha señalado: “Las materias primas están resurgiendo como una perspectiva de inversión atractiva, pero la forma en que los inversores acceden a ellas es importante. Los retos habituales de la exposición a futuros de posición larga, como el carry negativo, las fuertes caídas, los picos de correlación, la amplitud limitada y las restricciones ESG, pueden abordarse mediante un enfoque híbrido más moderno. Un enfoque que combina la asignación a acciones de materias primas con derivados de materias primas utilizando una estrategia de posiciones largas y cortas, accediendo así a toda la cadena de suministro”.
En su opinión, esto crea un marco diseñado para buscar rentabilidades atractivas, al tiempo que ofrece una diversificación genuina, el potencial de protección frente a la inflación y la consideración de las perturbaciones del mercado impulsadas por acontecimientos, todo ello manteniendo la liquidez diaria. “Con la desglobalización, la descarbonización y la geopolítica remodelando los mercados, un enfoque innovador de las materias primas es una respuesta prudente a las fuerzas estructurales que definirán la próxima década”, puntualiza.
El lanzamiento refleja la convicción de Janus Henderson de que las materias primas están entrando en un superciclo estructural a largo plazo, impulsado por siete temas seculares: la descarbonización; los centros de datos y la demanda de energía impulsada por la IA; la devaluación del dólar; el aumento del gasto en defensa; la desinversión prolongada en el suministro de recursos; la desglobalización; y los cambios demográficos, que en conjunto respaldan una perspectiva constructiva para las materias primas.
“Los clientes buscan cada vez más nuevas formas de diversificar sus carteras y protegerse contra la inflación, y JREAL tiene como objetivo proporcionar resiliencia durante períodos de elevada inflación, tensión geopolítica, interrupciones en el suministro y fenómenos meteorológicos extremos, que históricamente han influido en los mercados de materias primas”, añade Ignacio De La Maza, director del Grupo de Clientes de EMEA y Latinoamérica.
JREAL está gestionado por un experimentado equipo de inversión especializado en activos alternativos diversificados y acciones de recursos naturales, que se basa en la dilatada experiencia de Janus Henderson en activos alternativos líquidos y activos reales. El componente de activos alternativos diversificados está dirigido por Robert Shimell y Mark Richardson, mientras que la cartera de acciones de recursos naturales está gestionada por Daniel Sullivan, Darko Kuzmanovic y Tal Lomnitzer.
Desde que terminó sus estudios en ADE -donde ya se enfocaba en asignaturas como valoración de empresas y planificación financiera-, Edgar Mestre Moreno, socio cofundador y director de Inversiones en Gestcap Asesores EAFN, tuvo muy claro que quería dedicarse al asesoramiento patrimonial. «Tras completar un máster en mercados financieros y obtener la certificación EFPA, inicié mi carrera en el back office de una gran entidad financiera. Sin embargo, pronto surgió la oportunidad de trabajar en una EAF, donde pude crecer rápidamente y aprender de cerca la gestión de patrimonios», explica. Y acabó cofundando en 2019 Gestap Asesores, que define como una “boutique” de asesoramiento financiero nacional, que da servicio en el epicentro del Mediterráneo.
Con una visión muy emprendedora: «Siempre tuve la visión y la ambición de tener mi propio negocio, algo que creo que heredé de mi familia. Por eso, cuando se presentó la oportunidad y se alinearon las personas correctas, no dudé en emprender y fundar nuestra EAF, posteriormente EAFN. Fue una decisión natural, combinar mi experiencia en asesoramiento con la posibilidad de ofrecer un servicio más personalizado y cercano a nuestros clientes con nuestra propia esencia sin conflictos de interés».
Su empresa actualmente opera en Cataluña e Ibiza, y cree que la clave para expandirse a otras regiones -de momento, dentro de España- pasa por establecer vínculos sólidos con los clientes y contar con una inversión estratégica en marketing y crecimiento. «Al tratarse de empresas con presupuestos limitados, la expansión requiere planificación y prudencia, pero es un objetivo que seguimos trabajando, siempre manteniendo nuestro enfoque en ofrecer un servicio de asesoramiento cercano, independiente y de calidad». ¿El porqué de la figura de EAFN? porque es un modelo instaurado en España y adaptado a empresas pequeñas como la suya: «La principal diferencia con una EAF tradicional es que no permite prestar servicio a clientes internacionales, algo que actualmente no tenemos, por lo que la EAFN nos ofrecía la estructura más adecuada para operar de manera ágil, centrarnos en nuestros clientes y mantener un crecimiento sostenible dentro del mercado español».
El crecimiento ha sido constante desde su fundación pero su planteamiento a partir de ahora es claro: «Crecimiento, sí, pero no a cualquier precio». «Durante los últimos años hemos priorizado alcanzar una escala suficiente en volumen y número de clientes que nos permitiera consolidar la rentabilidad y la estabilidad del proyecto. Ahora estamos en un punto distinto. Podemos ser selectivos y valorar el crecimiento, nuestro objetivo es seguir creciendo de forma orgánica, manteniendo la calidad del servicio, la cercanía con el cliente y la confianza como ejes centrales del posicionamiento», explica Mestre Moreno. «En nuestro sector, crecer muchas veces implica incorporar talento o asumir relaciones de confianza muy personales, y eso exige prudencia. El asesoramiento financiero es, ante todo, un negocio de confianza; por tanto, rodearse de las personas adecuadas es más importante que crecer rápidamente», añade.
El profesional explica que buscan posicionarse como «una boutique de referencia en asesoramiento, con un modelo sostenible, especializado y centrado en el largo plazo» y que el ritmo de crecimiento será coherente con esa visión: progresivo, rentable y siempre alineado con sus estándares de calidad y control de riesgos.
Un referente natural
En esta entrevista con Funds Society, nos habla de la importancia de la figura de las empresas de asesoramiento en España para extender el servicio en toda la geografía, como él hace en Ibiza y Cataluña, y de su potencial entre los minoristas. «En la mayoría de los países europeos es habitual que el inversor cuente con un asesor financiero independiente como figura de referencia. En España, sin embargo, partimos de un modelo históricamente muy bancarizado, donde la relación financiera ha estado tradicionalmente vinculada a la entidad y no tanto al asesor independiente. Aun así, el cambio es progresivo. Cada vez más inversores valoran la independencia, la ausencia de conflictos de interés y la personalización real del servicio. En ese sentido, las EAFs y EAFN están llamadas a ser un referente natural del asesoramiento en España, especialmente para aquellos clientes que buscan una relación directa, transparente y alineada con sus objetivos patrimoniales.
Mestre Moreno reconoce que el sector no ha terminado de despegar al ritmo de otros países, «en parte porque hablamos de estructuras empresariales con recursos limitados» y también porque el crecimiento ha estado limitado por una intensa regulación: «Muchas de estas empresas cuentan con equipos muy reducidos, de menos de diez personas, y adaptarse a las nuevas normativas europeas supone un esfuerzo considerable. Esto limita el tiempo que podemos dedicar a desarrollar negocio y exige inversiones importantes en infraestructura y cumplimiento normativo, lo que hace más difícil crecer con rapidez a pesar del interés creciente de los clientes por un asesoramiento independiente». Pero cree que el recorrido es claro: «Incluso las grandes entidades están reforzando sus áreas de asesoramiento personalizado para sus mejores clientes, lo que confirma que el modelo de asesoramiento especializado e independiente no solo tiene sentido, sino que responde a una demanda creciente del mercado».
La figura de la EAF también es clave para dar servicio a los inversores minoristas, segmento entre el que crece con fuerza. «Las EAFs y EAFNs son una figura especialmente valiosa para el inversor minorista, y el crecimiento del sector responde precisamente a esa necesidad no cubierta. Muchos clientes minoristas —incluidos empresarios de éxito en sus respectivos sectores— no necesariamente cuentan con un conocimiento profundo en materia de inversión financiera ni disponen de un asesoramiento verdaderamente personalizado en sus entidades tradicionales. En ese contexto, nuestro valor diferencial radica en ofrecer un asesoramiento objetivo, independiente y alineado con los intereses del cliente. No estamos enfocados en la comercialización de productos propios, sino en la construcción de soluciones adaptadas a cada perfil, con una visión integral del patrimonio y una clara orientación al servicio«, añade.
Por otro lado, explica, el asesoramiento a clientes profesionales es menos habitual, bien por las exigencias regulatorias que implica dicha categorización, o porque muchos de ellos ya cuentan con equipos internos de gestión. «En el pasado, una parte relevante del asesoramiento profesional se canalizaba a través de vehículos como las sicavs familiares, aunque los recientes cambios regulatorios han reducido significativamente su presencia. En nuestro caso, no optamos por asesorar productos propios ni estructurar vehículos cerrados, sino que diseñamos carteras “tailor made”, construidas desde la arquitectura abierta y bajo criterios estrictamente técnicos. Creemos que ese enfoque es el que mejor responde a las necesidades actuales del inversor minorista exigente: independencia, personalización y alineación real de intereses», asegura.
Crecimiento y maduración
Para el experto, la industria del asesoramiento en España está en una fase clara de crecimiento y maduración: «Cada vez más personas muestran inquietud por la planificación financiera a largo plazo, ya sea para mantener su nivel de vida en la jubilación o, en el caso de los perfiles más jóvenes, para construir patrimonio con mayor cultura financiera y acceso a información de mercado. Esa mayor concienciación está impulsando la demanda de asesoramiento profesional», indica. En cuanto a la independencia y la gestión de conflictos de interés, cree que se ha avanzado de forma significativa desde la implantación de MiFID II: «La mayor exigencia en materia de transparencia, gobernanza de productos y deber de información ha elevado los estándares del sector. Hoy el cliente entiende mejor qué está pagando y qué tipo de servicio recibe».
Pero también es cierto que el marco regulatorio es cada vez más complejo y exigente: «La futura Retail Investment Strategy (RIS) persigue reforzar la protección del inversor minorista y armonizar criterios en Europa, lo cual es positivo en términos de confianza y profesionalización. Sin embargo, debemos evitar caer en una sobrerregulación que termine dificultando la viabilidad de estructuras pequeñas y medianas. Para una boutique financiera como la nuestra, el incremento constante de obligaciones administrativas y de cumplimiento normativo puede tensionar de forma significativa los recursos», advierte.
El debate en los últimos años ha estado centrado en las retrocesiones, y desde la EAFN creen que es relevante pero que el foco debería ponerse más en la transparencia y en la alineación de intereses: «Desde un punto de vista conceptual, el modelo más alineado con la independencia sería aquel en el que el cliente paga explícitamente por el asesoramiento. Fiscalmente, además, las retrocesiones pueden generar distorsiones. No obstante, en la práctica, poder percibirlas y devolverlas íntegramente al cliente supone una ventaja competitiva: permiten reducir su coste efectivo de asesoramiento y optimizar la estructura global de costes, algo que no sucedería si el cliente invierte directamente sin asesor externo. En definitiva, más que centrarnos exclusivamente en el instrumento, retrocesiones sí o no, el foco debería estar en la transparencia total y en la alineación real de intereses. Ese es el verdadero eje sobre el que debe seguir evolucionando la industria».
Sobre el reto tecnológico, Mestre Moreno explica su caso: «Utilizamos un software especializado que nos permite la visualización y consolidación diaria de las carteras de inversión, ofreciendo una visión global y actualizada del patrimonio de cada cliente. Esto nos facilita el seguimiento continuo, el análisis de riesgos y la toma de decisiones fundamentadas. También hemos analizado soluciones basadas en inteligencia artificial para la optimización de carteras y el análisis cuantitativo. Sin embargo, aunque estas herramientas pueden aportar valor en determinados procesos, todavía presentan limitaciones cuando se trata de capturar matices cualitativos relevantes. Por ejemplo, pueden proponer activos similares en apariencia, pero con estilos de inversión, sesgos o comportamientos en ciclo distintos a los que realmente buscamos incorporar en una cartera».
En su opinión, la IA es, sin duda, un apoyo creciente y cada vez más sofisticado, pero defiende que «el asesoramiento financiero va más allá de la construcción técnica de una cartera. La relación de confianza, el acompañamiento en momentos de volatilidad y la comprensión profunda de los objetivos vitales del cliente siguen siendo elementos difícilmente sustituibles por la tecnología. Probablemente veremos una mayor integración de estas herramientas en el futuro, especialmente a medida que las nuevas generaciones demanden modelos más digitales».
El consejo
El experto cree que, «en líneas generales, el entorno macroeconómico sigue siendo razonablemente constructivo. La inflación está mayoritariamente bajo control en las principales economías desarrolladas, los crecimientos del PIB, aunque algo por debajo de su potencial, continúan siendo compatibles con un escenario de estabilidad, y el mercado laboral mantiene una fortaleza notable, con tasas de desempleo cercanas al pleno empleo en muchas regiones». No obstante, advierte, «eso no significa que estemos exentos de volatilidad. Las decisiones de los bancos centrales y los conflictos geopolíticos añaden incertidumbre y pueden generar episodios de corrección en los mercados».
En este contexto, el principal consejo que da a los inversores es mantener la disciplina. «Estar correctamente alineado con el perfil de riesgo, contar con una planificación financiera clara y mantener una adecuada diversificación son elementos fundamentales para no comprometer rentabilidades futuras por decisiones emocionales a corto plazo. Más que intentar anticipar cada evento geopolítico, el foco debe estar en construir carteras resilientes, preparadas para distintos escenarios y gestionadas con prudencia y visión de largo plazo», apostilla.
Tras dos años de trabajo conjunto para adaptar la herramienta a sus necesidades, iCapital ha alcanzado un acuerdo con Wealthabout para incorporar a sus servicios para clientes una herramienta de planificación financiera, a la que ha denominado iSafe, con el objetivo de reforzar su servicio integral de planificación patrimonial mediante una solución tecnológica orientada a mejorar la organización, el análisis, la proyección y el seguimiento del patrimonio de sus clientes.
La herramienta permite al cliente disponer de una fotografía clara y comprensible de su patrimonio total, tanto a nivel individual como familiar, lo que facilita una visión estructurada del conjunto de activos, estructuras y decisiones que conforman su realidad patrimonial. A ello se suma la posibilidad de centralizar la documentación relevante en un entorno seguro y organizado según los distintos elementos del mapa patrimonial, lo que favorece un acceso más ordenado y coherente a la información clave.
Tecnología al servicio del asesoramiento patrimonial
iSafe incorpora una funcionalidad de planificación financiera que permite simular diferentes escenarios patrimoniales y analizar su impacto en el conjunto del patrimonio, teniendo en cuenta aspectos financieros y tan esenciales como las implicaciones fiscales. De este modo, la herramienta aporta una base más sólida para la toma de decisiones y permite valorar con mayor perspectiva las implicaciones de distintas estrategias patrimoniales y financieras.
Otro de sus elementos diferenciales es que la información, procedente de fuentes públicas y privadas, se mantiene actualizada de forma automática y en tiempo real, lo que permite trabajar en todo momento con una visión ajustada a la situación patrimonial del cliente.
“La integración de esta herramienta supone un paso más en nuestra voluntad de incorporar soluciones tecnológicas que aporten valor real al cliente. iSafe nos permite reforzar nuestro acompañamiento con una visión más estructurada del patrimonio y una mejor capacidad de análisis para la toma de decisiones financieras y patrimoniales”, afirma Miguel Ángel García Brito, socio fundador de iCapital.
Con esta incorporación, iCapital continúa avanzando en un modelo de asesoramiento que combina planificación patrimonial, organización documental y herramientas tecnológicas para ofrecer un servicio más preciso, personalizado y adaptado a la complejidad de los patrimonios familiares.
En 24 horas, los mercados han pasado de valorar un posible “cisne negro geopolítico” a amanecer con alzas generalizadas -por ejemplo, en Europa el DAX alemán subía en torno a un 5% y el FTSE 100 británico un 2%- y los futuros sobre el petróleo con un caída del 14% aproximante, dejando el barril de brent de nuevo por debajo de los 100 dólares el barril -alrededor de 94 dólares-. Además, el índice del dólar estadounidense ha caído alrededor de un 1%, con el euro/dólar regresando por encima del nivel de 1,17 por primera vez desde el inicio de la guerra. El motivo está claro: existe un sentimiento de alivio ante el anuncio de alto el fuego temporal entre EE.UU. e Irán, ya que se reduce el riesgo energético.
Para los mercados, lo relevante de este acuerdo habla de una “apertura total, inmediata y segura del estrecho de Ormuz”, aunque queda ver aún cómo se materializan estas palabras. “Los mercados no necesitan una certeza absoluta para repuntar; para los mercados, un alto el fuego reduce de manera significativa el riesgo de escalada a corto plazo. Esa reducción del riesgo extremo suele ser suficiente para desencadenar una rápida revalorización, incluso si persisten las incertidumbres a largo plazo”, señala Ray Sharma-Ong, subdirector global de Soluciones Personalizadas Multiactivos de Aberdeen Investments.
Para Matthew Ryan, jefe de Estrategia de Mercado en Ebury, la palabra que describe los mercados hoy es alivio. “Ahora la atención se centra en las próximas negociaciones críticas entre Estados Unidos e Irán. La pregunta clave será si estas conversaciones lograrán una paz duradera o si el alto el fuego del martes solo ha pospuesto el problema”, afirma. En su opinión, los participantes del mercado no se comprometerán completamente con operaciones de «riesgo» ni los futuros del petróleo o el dólar regresarán a los niveles previos a la guerra hasta que se alcance un acuerdo permanente. “Tal como están las cosas, esto sigue siendo solo una pausa temporal en la guerra y, a pesar del alto el fuego, el dólar todavía se cotiza alrededor de un 1% más alto que antes del conflicto”, apunta.
Hacia el repunte
Por su parte, Sharma-Ong argumenta que los movimientos de mercado de hoy, ya los hemos visto antes: “El 9 de abril de 2025, el S&P 500 se disparó un 9,5% en una sola sesión después de que Trump anunciara una pausa de 90 días en los aranceles recíprocos introducidos el 2 de abril de 2025. En aquel momento, al igual que en la situación actual, seguían existiendo varias incertidumbres importantes. Sin embargo, la eliminación del riesgo extremo a la baja fue suficiente para desencadenar un fuerte repunte”.
Teniendo esto en cuenta, el experto de Aberdeen se aventura a afirmar que, en los meses siguientes, “los mercados superaron los máximos anteriores”. “Se espera que el repunte de alivio sea más fuerte en el norte de Asia. Los fundamentales volverán a ser el centro de atención, y serán estos, y no la geopolítica, los que lideren los mercados si la prima de riesgo geopolítico se desvanece. Además, esperamos un repunte más fuerte en los mercados que se vieron más afectados por la crisis del petróleo y el aumento de la aversión al riesgo. Es probable que los mercados bursátiles asiáticos más importadores de petróleo, en particular Corea, Taiwán y Japón, se recuperen más rápidamente. Estos mercados están más expuestos a las fluctuaciones de los precios de la energía y al sentimiento de riesgo global”, añade Sharma-Ong.
De cara al inversor, Michaël Nizard, responsable de Multiactivos y Overlay en Edmond de Rothschild AM, considera que la cuestión clave será evaluar los impactos macroeconómicos, en particular sobre el crecimiento, la inflación y la dinámica de la política monetaria. «Aunque el riesgo de recesión aún no es inminente, los efectos serán claramente perceptibles en la eurozona. De hecho, este shock geopolítico en Oriente Medio actúa como un shock de oferta energética, reavivando las presiones inflacionistas globales y afectando directamente al crecimiento. El aumento de los precios del petróleo y el gas es especialmente perjudicial para Europa, cuya industria sigue siendo dependiente de estos recursos, lo que incrementa el riesgo de pérdida de competitividad», afirma.
No obstante, Nizard considera que este contexto nos parece distinto al de 2022, cuando la economía mundial se enfrentaba simultáneamente a un shock de oferta y a un exceso de demanda vinculado entonces al ahorro acumulado durante la pandemia y a los amplios estímulos fiscales gubernamentales: «El mercado laboral no está sometido a la misma tensión severa que en 2022. Por todas estas razones, consideramos que los bancos centrales deberían actuar con prudencia y evitar una sobrerreacción al repunte de la inflación en los próximos meses. El menor riesgo de errores de política monetaria actuará, así como un viento de cola para los activos de riesgo, tanto en renta variable como en el mercado de deuda corporativa»
La cuestión energética
Otra conclusión clara tras el acuerdo es que los mercados energéticos podrían haber superado el shock de oferta. “En línea con la visión de nuestro analista de petróleo, es probable que los mercados energéticos hayan superado el pico del shock de oferta, ya que los precios ya habían alcanzado niveles económicamente dañinos, lo que suele activar dinámicas de desescalada”, destaca Christian Gattiker, Head of Research de Julius Baer.
De hecho, este alto el fuego llega en un momento en que los mercados energéticos ya mostraban señales iniciales de estabilización. “Incluso en el punto álgido de las tensiones, el escenario nunca fue el de una interrupción total del suministro, sino más bien el de una apertura parcial y cambiante. Como se ha destacado en los últimos días, los flujos de transporte a través del Estrecho de Ormuz han seguido aumentando, apoyados por rutas protegidas por Irán y una mayor participación internacional. Aunque aún por debajo de los niveles previos al conflicto, estos flujos —junto con canales alternativos de exportación— han mitigado el shock de oferta y han dado margen de ajuste a las cadenas de suministro energético. Esta resiliencia es clave”, añade Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research, en Julius Baer.
Según la visión de Fidelity International, pese a la bajada del precio del brent el 8 de abril, es poco probable que los mercados energéticos vuelvan rápidamente a niveles de precios previos al conflicto, ya que probablemente se mantengan primas geopolíticas permanentes. «Trabajamos sobre el supuesto de que el brent cotizará en torno a los 85 dólares durante el resto del año, tras cualquier resolución. Además, los riesgos para las cadenas de suministro más allá de los mercados energéticos implican que este shock no desaparecerá de forma inmediata. Este impacto se sentirá con mayor intensidad en Asia, debido a la exposición directa al Estrecho, seguida de Europa. A pesar de estar relativamente aislado del impacto directo de este conflicto, Estados Unidos también sufrirá las consecuencias del shock macroeconómico global y de unos precios energéticos globales más elevados», sostienen en su último análisis.
Y ahora qué
Todo este optimismo de los mercados y de los expertos de las firmas de inversión vienen acompañadas de una advertencia: el riesgo y la volatilidad no han desaparecido totalmente. “El alto el fuego encaja bien en el patrón establecido de crisis geopolíticas, donde una fase intensa de escalada crea las condiciones para una eventual salida. Esto respalda nuestro escenario base de un shock rápido e intenso, con daños duraderos limitados sobre el suministro energético global. Aunque la geopolítica en Oriente Medio seguirá latente, esperamos que los mercados energéticos se desacoplen gradualmente del ruido político, reduciendo el riesgo de un shock macroeconómico sostenido impulsado por el petróleo. No obstante, los inversores deben ser cautelosos al interpretar esto como una resolución definitiva. El conflicto continúa siguiendo un ‘patrón de reality show’, caracterizado por escaladas rápidas, pausas tácticas y renovadas tensiones”, advierte Gattiker.
Sin duda, los expertos coinciden en que la durabilidad de un alto el fuego y de cualquier acuerdo condicional que le siga será cuestionable. Es más, existe cierto escepticismo en que EE.UU. o Israel acepten las condiciones de 10 puntos propuestas que Irán ha anunciado, sobre todo porque ven poco probable que EE.UU. ponga fin a su presencia militar en el Golfo.
“Si se mantiene el alto el fuego de dos semanas y se alcanza algún tipo de acuerdo que permita reabrir el estrecho, el impacto económico mundial derivado de este conflicto resultará gestionable. Consideraríamos esto como una perturbación temporal de los precios que puede que no repercuta en los consumidores ni en las empresas de algunas economías. Y, en tal caso, los bancos centrales podrían retomar en líneas generales la trayectoria que seguían antes del conflicto. De hecho, si los precios de las materias primas se normalizan rápidamente, la atención podría centrarse más en el impacto sobre el crecimiento”, explica Michael Langham, economista especializado en mercados emergentes de Aberdeen Investments.
Desde Fidelity International añaden una reflexión más: «Nuestra visión sigue siendo que el resultado más probable es una resolución desordenada, con primas de riesgo geopolítico que probablemente se mantendrán en los días posteriores a la guerra. Los riesgos de cola siguen siendo elevados, con el riesgo activo de encontrarnos en una situación en la que las partes continuen teniendo incentivos para escalar de nuevo con el objetivo de desescalar, lo que conlleva claros riesgos asimétricos. Aunque probablemente estemos más cerca del final que del inicio de este conflicto, persiste una elevada incertidumbre. Mientras tanto, el estrés de mercado sigue siendo claramente visible en algunos canales».
Los fondos cotizados en bolsa han transformado el mundo de la inversión. El número de lanzamientos de ETFs alcanzó un récord en 2025, con más de 1.000 nuevos fondos cotizados en el mercado. Pero los últimos lanzamientos se han vuelto “más especializados, menos diversificados y más caros”, como asegura un análisis de Morningstar.
Según la firma, el creciente número de este tipo de fondos cotizados especializados ha puesto de manifiesto una tendencia “preocupante”: en lugar de resolver problemas reales, muchos se suman a las tendencias dominantes.
Esto suele ocurrir después de que las acciones subyacentes ya han experimentado fuertes rentabilidades en el corto plazo, según Morningstar, que añade que “la ironía es que estos ETFs suelen salir al mercado en el momento álgido de una narrativa, o cerca de él, cuando las valoraciones están sobrevaloradas y las expectativas de rentabilidad son menos optimistas”.
El resultado es que los inversores acaban teniendo carteras especulativas con comisiones elevadas. Estos ETFs “amplifican el revuelo en torno a los temas subyacentes, y pueden contribuir a la formación de pequeñas burbujas”.
Históricamente, los lanzamientos de ETFs similares se han concentrado en períodos en los que temas específicos han obtenido buenos resultados, y han ido acompañados de un discurso sobre cómo ese tema «cambiaría el futuro». Un ejemplo fueron los ETFs centrados en aspectos ambientales, sociales y de gobernanza, que pasaron por esa fase en 2021. Los ETFs vinculados a la inteligencia artificial y las criptomonedas son protagonistas desde 2025.
En lugar de basarse en principios de inversión sólidos, la mayoría de estos lanzamientos se programaron para aprovechar el entusiasmo que rodea una determinada temática.
El problema del rendimiento
Dado que muchos ETFs temáticos se lanzan al mercado cerca de máximos, a menudo se enfrentan a un futuro difícil desde el primer día. Años de análisis a lo largo de múltiples ciclos de mercado muestran que los ETFs temáticos tienden a quedarse rezagados con respecto al mercado bursátil mundial, en general, tras su lanzamiento, en gran parte porque “son caros y sus valoraciones en el momento de su introducción ya están infladas”, asegura la firma.
Morningstar observa este patrón en varios periodos recientes. En 2021, se lanzaron 38 nuevos ETFs centrados en criterios ESG tras un 2020 muy alcista. A febrero de 2026, solo quedan 21 de esos 38 vehículos. “Esta elevada tasa de cierre podría atribuirse a un rendimiento irregular o decepcionante, a la incapacidad de atraer a nuevos inversores, o a ambos factores”. En 2025, se pusieron en marcha 70 nuevos ETFs centrados en activos digitales y criptomonedas. Algunos de ellos se limitan a replicar la evolución del precio de criptomonedas como bitcoin, solana, XRP, ethereum o dogecoin. Otros, toman criptomonedas “ya de por sí volátiles” y les añaden apalancamiento o una opción que modifica su relación riesgo/rentabilidad.
En la firma aseguran que estos lanzamientos se produjeron tras un par de años excelentes para las criptomonedas: el bitcoin se disparó un 150% en 2023 y un 125% en 2024. Pero “los inversores en ETFs de esta temática lanzados más recientemente no pudieron repetir esos espectaculares rendimientos”, en tanto que el precio del bitcoin alcanzó su máximo en octubre de 2025 y desde entonces ha caído casi un 50%.
Mientras, los índices de referencia diversificados seguían acumulando ganancias de forma constante. “A largo plazo, la combinación de una mala elección del momento, la volatilidad, las elevadas comisiones y la falta de diversificación suele dar lugar a un rendimiento inferior al de los ETFs que replican el mercado en general”, aseguran en la firma.
Concentración y diversificación limitada
Aunque los ETFs temáticos puedan parecer diversificados a simple vista, suelen estar mucho más concentrados de lo que se cree. La mayoría de estos vehículos incluyen solo un puñado de acciones, en comparación con los índices generales del mercado, que cuentan con entre 500 y más de 5.000 valores, tal y como afirman en Morningstar.
De los 1.117 ETFs que se lanzaron en 2025, solo 182 contaban con más de 100 valores en cartera. Esto significa que aproximadamente el 84% de los nuevos ETFs lanzados están considerablemente más concentrados de lo que muchos inversores creen. Además, casi el 46% de los 1.117 ETFs lanzados en 2025 tenían menos de 10 valores en cartera.
“Las carteras concentradas magnifican el impacto del riesgo específico de cada acción y hacen que la rentabilidad de los fondos dependa de forma desproporcionada de un pequeño grupo de acciones volátiles”, apuntan en la firma, donde aseguran que los ETFs temáticos que cuentan con muchas posiciones “pueden haber logrado esa diversificación al incluir acciones que apenas guardan relación con el concepto que se comercializa a los inversores”. De tal manera que, llegado un punto, el concepto se amplía demasiado y el ETF no ofrece realmente la exposición que afirma ofrecer.
Comisiones más elevadas y «miniburbujas»
Las comisiones también han empezado a evolucionar en “dirección equivocada”: los ETFs lanzados en 2025 presentaban, de media, un ratio de gastos más elevado que los fondos cotizados ya consolidados. Además, la firma no observa indicios que apunten a que ese coste adicional se tradujera en un beneficio para el inversor final.
El aumento de los ratios de gastos se debe en gran medida al auge de los ETFs de gestión activa. De los 1.117 ETFs lanzados en 2025, 943 no replican ningún índice y se considerarían gestionados de forma activa. El ratio de gastos medio ponderado equitativamente de este grupo se situó en 76 puntos básicos. El denominador común de estos lanzamientos recientes parece ser “unas comisiones elevadas, escasa diversificación y una complejidad injustificada”.
Cuando el entusiasmo que rodea a estos productos se desvanece, la corrección puede ser rápida y severa. Las valoraciones comienzan a normalizarse, lo que provoca fuertes caídas en las acciones subyacentes. Los ETFs basados en valores pequeños y especulativos pueden agravar esas caídas de precios cuando aumentan el miedo y la presión vendedora. Esto suele coincidir con una oleada de cierres de fondos cotizados, ya que aquellos que en su día atrajeron a los inversores durante el boom tienen dificultades para seguir siendo viables económicamente una vez que el rendimiento flaquea.
Al final, muchos inversores se encuentran con pérdidas que podrían haberse evitado si se hubieran centrado en principios sólidos en lugar de perseguir la rentabilidad. Irónicamente, intentar hacerse rico rápidamente suele ser la forma más lenta de hacerse rico.
Lo que deberían hacer los inversores
Los ciclos impulsados por las narrativas no son nada nuevo, según Morningstar, ya que los mercados ya han pasado por esta situación en el pasado y han seguido prosperando. Las claves del éxito a largo plazo no han cambiado: la diversificación sigue siendo la primera línea de defensa, para reducir los riesgos específicos de cada acción, inherentes a los temas limitados.
Las comisiones también merecen una atención especial: los ratios de gastos más elevados exigen un rendimiento superior para que el gasto merezca la pena. Los ETFs temáticos tienen un historial deficiente y la mayoría no logra superar al mercado global.
Es recomendable mantener una dosis saludable de escepticismo cuando ciertos temas acaparan los titulares: las tendencias que dominan los medios de comunicación y luego surgen como objetivo de un nuevo ETF suelen indicar que la narrativa ya se ha descontado por completo en el mercado.
Como conclusión, en la firma apuntan que la creciente variedad que han alcanzado los ETFs exige un mayor escrutinio que nunca por parte de los inversores. “Deben mirar más allá de la etiqueta de «ETF» y evaluar lo que realmente están comprando”, sentencian.
También aconsejan tener en cuenta el número de valores que componen la cartera, los fundamentos económicos que se esconden tras la propaganda, las comisiones en comparación con otras alternativas y si el rendimiento reciente refleja fundamentos sólidos o un entusiasmo pasajero. “La idea es evitar las trampas de los ETFs impulsados por narrativas y centrarse en estrategias con una base sólida”, ya que “los ETFs siguen siendo herramientas poderosas cuando se utilizan con el mismo cuidado y disciplina que definieron su éxito inicial”.
Por lo tanto, en un entorno de mercado en el que abunda la innovación y el entusiasmo se propaga rápidamente, “la toma de decisiones meditada sigue siendo la salvaguarda más fiable”.
Foto cedidaSophie del Campo, responsable de distribución de Natixis IM para el Sur de Europa, América Latina y US Offshore en Natixis IM.
Natixis Investment Managers aterrizó en España hace 15 años. El momento no podía haber sido más complicado, con la zona euro sumida en una fuerte crisis de deuda soberana, pero a la larga la estrategia ha pagado sus réditos. Sophie del Campo, responsable de distribución de Natixis IM para el Sur de Europa, América Latina y US Offshore, ha estado en el proyecto desde el minuto uno, y se declara “súper orgullosa”, particularmente porque la oficina cerró 2025 con récord de activos.
Durante una entrevista realizada durante la Thought Leadership Summit 2026 de Natixis Investment Managers, celebrada recientemente en París, Del Campo resalta el crecimiento espectacular de Natixis IM en la región Iberia en este tiempo, que atribuye “a la calidad de los productos que ofrecemos y a la diversificación que aportan”. El año pasado, también celebró los diez años desde la apertura de la primera oficina de las tres que tiene el grupo en Américas: México, Colombia (desde donde también cubren Perú) y Uruguay (desde donde también dan asistencia a Chile).
Hoy, la compañía mantiene su firme compromiso por la gestión activa y redobla su apuesta por su modelo multiboutique, que Del Campo defiende como “un punto diferenciador espectacular”, y está plenamente embarcada en su plan estratégico para los próximos años, que incluye el impulso al área de mercadosprivados con el lanzamiento de nuevos productos próximamente. “Estamos en una fase bastante dulce de crecimiento exponencial”, resume la experta.
¿Qué balance haces de estos 15 años?
El timing ha sido espectacular porque es verdad que cuando abres una oficina, desde que la gente te conozca hasta que te hagas un hombre, necesitas tiempo. Y el tiempo que hemos necesitado para abrir la oficina de desarrollo del negocio ha coincidido con una época de mercado un poco más complicada, pero nuestra estrategia ha sido la que seguimos siempre en todos los mercados: un modelo multi gestora, de capabilities, empezando con pocas ideas y pocos productos. Hoy en día distribuimos en España productos de 13 de nuestras 16 gestoras, las tres que no distribuimos es porque son gestoras puramente americanas cuyos fondos no tienen versión UCITS.
Nuestra estrategia es súper clara: no hacemos campaña de productos, trabajamos con cada cliente para identificar qué es lo más sencillo para sus carteras. Nos permite tener esta diversificación junto al producto. Pensamos en el largo plazo, en cómo combinar nuestra gestión activa con otras estrategias más básicas con productos de calidad y valor añadido.
Además del producto en sí mismo, nos parece todavía más importante todo el servicio que apostamos al lado, que es construcción de carteras gracias a nuestro equipo Natixis Investment Manager Solutions y nuestro servicio Durable Portfolio Construction, con el que hemos analizado más de 2.000 carteras de clientes. Nos ha permitido enseñar a nuestros clientes cómo podían construir carteras que incluían productos de la competencia y añadir producto propio, lo que nos ha servido para enseñar a banqueros privados o fondos de fondos el valor de añadir ideas nuevas.
¿Cómo ha cambiado la demanda de producto en estos 15 años?
Hemos constatado en los últimos años – y no solamente en España- una gran demanda de alternativas a una exposición puramente pasiva. Esto nos ha permitido ofrecer el producto de gestoras de nuestro modelo afiliado como DNCA o Harris Associates, que tienen una manera de construir las carteras muy diferente a los gestores pasivos.
¿Por qué apostáis tan firmemente por la gestión activa?
Siempre hemos dicho que la gestión pasiva es importante, pero la gestión activa es súper importante para poder diversificar. La gestión activa es también la gestión activa del riesgo. Y es justo lo que nos ha hecho crecer de manera exponencial, tanto en renta variable como en renta fija: después de lo que sucedió en 2022, cuando se produjo una alta correlación entre renta variable y renta fija, muchos clientes nos han pedido un posicionamiento en renta fija que vaya más allá de fondos puramente indexados plain vanilla. Nosotros tenemos la suerte de tener una gama de producto extremadamente diversificada, y sólida en términos de retorno y riesgo, con productos como el DNCA Alpha Bonds, que es una estrategia de renta fija flexible que aporta muchísima descorrelación en las carteras.
¿Vais a impulsar fondos que ofrecen acceso a activos privados este año?
Nuestro enfoque en la parte de activos privados nos posiciona como un interlocutor bastante importante para todas esas entidades que quieren empezar a distribuir productos de activos privados dentro de su red, porque tenemos experiencia con nuestra propia red en Francia y estamos dispuestos a compartirla con nuestros clientes. Además, nuestro grupo también hace seeding, para asegurar un aporte de patrimonio importante. Somos una casa extremadamente conservadora en este aspecto, entendemos que es un activo mucho más sofisticado y complejo de vender, y que hay que acompañar a nuestros clientes en todo este trayecto.
También eres responsable del negocio para Latam y USO. ¿Cómo ha sido su evolución?
Estamos bastante orgullosos del desarrollo que estamos teniendo en Latam y Offshore. Somos el mismo equipo desde hace diez años, hemos construido esto juntos y hemos hecho cosas extremadamente interesantes en la región. Por ejemplo, en México lanzamos junto con Santander un producto de US Equities que hoy en día es el fondo doméstico más grande de su categoría en México, con más de 450 millones de dólares.
Lo que me interesa del mercado de América Latina es que en cada país hay un esquema diferente en cuanto a regulación y distribución de productos. Lo que hemos ido haciendo es, en cada país, determinar la estrategia que queríamos seguir, teniendo en cuenta el contexto de mercado para determinar si nos centramos en clientes institucionales o más bien en clientes de distribución. En el caso de México, por ejemplo, habíamos empezado con un foco puramente institucional. Pero nos dimos cuenta, hablando con nuestros propios clientes, que había una petición para tener producto local de mayor calidad. Y por eso decidimos hacer un producto conjuntamente con Santander para su propia banca privada un producto de alta calidad de US Equity, que es una parte importantísima de las carteras de banca privada en América Latina.
En Colombia, nuestro target está mucho más repartido entre los clientes institucionales, los fondos de pensiones, el cliente de banca privada y gestoras locales. En Perú nos repartimos entre un cliente puramente institucional y un cliente mucho más de bolsas, de instituciones locales y de family office. Vemos en estos dos mercados que también hay muchas ganas de diversificar con activos internacionales.
Uruguay sigue siendo el hub en América Latina de banca privada offshore, a la vez que Estados Unidos, Miami, Houston etc, pero hay grandes bancas privadas, grandes actores con quien trabajamos, tanto en Uruguay como en USA y la verdad es que ha funcionado también muy bien.
Como resultado, estamos en todas las grandes bancas privadas americanas desde hace mucho tiempo. Creo que a nivel resultados estamos en el top 2 respecto a otras gestoras internacionales, y en algunas casas americanas y distribuidores éramos el número 1 el año pasado.
¿En qué momento está Natixis IM ahora en la región?
Actualmente estamos en una fase de aceleración potentísima. Natixis IM somos un actor un poco diferente en la región. A pesar de que somos un grupo francés, no nos pueden poner en el bloque de gestoras europeas, por la propia estructura de nuestro grupo y por el hecho de que el 50 % de lo que gestionamos a nivel global se gestiona desde EE.UU. Eso nos hace un partner bastante potente. Por eso, podemos aportar nuestro expertise en EE.UU., vendiendo producto de gestoras US-based como Loomis Sayles o Harris Associates, pero también contamos con todo nuestro expertise europeo y productos muy diferentes a los que tenían nuestros clientes en la región, como por ejemplo el fondo de renta fija flexible de DNCA, donde estamos ganando mucha cuota de mercado.
Para nosotros es tan importante la conexión Iberia-Latam como la conexión Latam-USOffshore, porque nos permite tener muchísima alineación de intereses con los clientes. Tenemos una organización muy parecida a la de grandes entidades bancarias españolas con presencia en América Latina, con lo cual podemos dar soporte local. También trabajamos con grandes asesores independientes.
Esto es una normalización cíclica de las condiciones de crédito, no una crisis. El crédito privado es un pilar clave en la formación de capital global, pero es menos transparente que sus equivalentes en los mercados públicos. Su rápido crecimiento y expansión invitan a un escrutinio que, sin duda, es necesario. Sin embargo, no creemos que las preocupaciones sobre la disrupción por inteligencia artificial o el riesgo de impago deban definir la clase de activo en su conjunto.
Junto con los bancos y el crédito público, el crédito privado desempeña un papel importante en la financiación de empresas y de la economía real. Pero los activos privados son ilíquidos, los prestatarios son compañías privadas y no existe una cotización diaria. En ausencia de datos en tiempo real, otras narrativas pueden llenar ese vacío.
Últimamente, esas narrativas se han centrado en el miedo a la disrupción impulsada por la IA y en las preocupaciones sobre riesgo de impago y liquidez. Estos desarrollos pueden generar baches en el camino, pero no cambian el rol que el crédito privado desempeña en la economía ni el valor que puede aportar a las carteras de los inversores. El crédito —público y privado— es cíclico. Cuando la liquidez se ajusta y los fundamentos económicos se debilitan, emergen los créditos más débiles. Eso no es inusual.
En los mercados privados, los ciclos de crédito siguen siendo relevantes
En los últimos meses se han registrado algunas pérdidas aisladas y algunas quiebras mediáticas en empresas financiadas con crédito público, privado y bancario. Algunos casos involucraron acusaciones de fraude y mal uso de garantías. Pero estos fenómenos no son exclusivos del crédito privado ni del ciclo económico en general.
A nuestro juicio, lo que estamos viendo es una normalización cíclica de las condiciones de crédito. A medida que la liquidez se ajusta y los fundamentos económicos se moderan, los fallos en la concesión de créditos más débiles salen a la luz. Eso, en nuestra opinión, no evidencia problemas estructurales; tiene más que ver con la posición actual en el ciclo de crédito.
Los estándares de concesión tienden a debilitarse en las etapas finales de un ciclo. Esto no es nuevo, ni exclusivo del crédito privado. Los riesgos vinculados a la disrupción por IA, la incertidumbre geopolítica y el panorama de políticas económicas inciertas aumentan la preocupación de los inversores. Sin embargo, el crédito privado está, en parte, diseñado para ayudar a gestionar este tipo de riesgos.
Un análisis cuidadoso y la capacidad de estructurar adecuadamente los acuerdos financieros pueden otorgar ventaja a los prestamistas privados, ya sea que los acuerdos se den con empresas medianas propiedad de private equity, originadores de préstamos no bancarios o inversores inmobiliarios privados.
En el direct lending, por ejemplo, los préstamos suelen situarse en la parte superior de la estructura de capital, lo que ofrece mitigación de riesgo incorporada y permite a los inversores abordar proactivamente los problemas. Además, pueden beneficiarse de un amplio colchón de capital que absorbe primero las pérdidas vinculadas a la depreciación del valor del prestatario. En conjunto, creemos que las estructuras de préstamo negociadas, las protecciones sólidas del prestamista y otras características hacen que el crédito privado sea especialmente resiliente.
Poniendo el riesgo en contexto
Esto no significa que no existan riesgos potenciales. En los mercados, siempre los hay. La clave es saber cómo invertir en torno a ellos y estructurar las inversiones de manera que ayuden a limitar ese riesgo. En la financiación basada en activos, por ejemplo, la capacidad de minimizar el riesgo de impago mediante una selección disciplinada de activos y una estructuración efectiva es un elemento clave.
La IA generativa puede ser tanto un riesgo como una oportunidad. Tomemos como ejemplo las empresas de software como servicio (SaaS), muchas propiedad de sponsors de private equity y financiadas con crédito privado. Los mercados se han centrado intensamente en la capacidad de la IA para alterar los modelos de negocio del sector. Para algunas empresas, probablemente lo hará.
Pero los mercados suelen aplicar un mismo juicio a industrias enteras. Creemos que las empresas de SaaS más sólidas, que ofrecen servicios “críticos para la misión” de sus clientes corporativos, seguirán siendo socios esenciales. Además, muchas de estas compañías están adoptando la IA de manera que puede aumentar su potencial de crecimiento y rentabilidad.
Para las empresas que cumplen estos criterios, vemos vientos favorables a corto plazo. Estas compañías tienden a especializarse en áreas clave, están integradas en los flujos de trabajo de los clientes y son difíciles de reemplazar.
Activos privados: iliquidez por diseño
La liquidez, por supuesto, suele ser limitada en los activos privados, y a menudo por diseño. Los activos privados a largo plazo no están pensados para ofrecer liquidez diaria. Parte de su propuesta de valor, según nuestra visión, es que los inversores son compensados por estas restricciones con mayores rendimientos, potencial de retorno más fuerte y mitigación de pérdidas mediante estructuración personalizada, relaciones sólidas prestamista-prestatario, control del prestamista y menor volatilidad.
Aun así, el ecosistema de activos privados está evolucionando para ofrecer herramientas de liquidez limitada, como mercados secundarios y opciones de financiación estructurada, facilitando la gestión de las exposiciones a lo largo del tiempo.
Es importante recordar que las narrativas mediáticas en los mercados financieros suelen enfatizar el riesgo sin contexto. Los impagos ocurren en todos los mercados de crédito —públicos y privados— y los riesgos a menudo involucran situaciones aisladas o tensiones relacionadas con prestatarios específicos, no fallos sistémicos. Creemos que las características estructurales, la disciplina en la concesión de créditos y la habilidad de los gestores determinan los resultados reales. Por eso, el crédito privado sigue siendo un componente clave en las carteras de los inversores y no esperamos que eso cambie.
Tribuna de opinión firmada por Matthew D. Bass, Head of Private Alternatives de Alliance Bernstein
Novedades en el área de Selección de Fondos de Abante. Koro Vázquez acaba de incorporarse a la entidad para reforzar el equipo de selección, liderado por Marta Campello, en la parte de renta fija, según ha podido saber Funds Society.
Koro Vázquez llega a la entidad desde Banco Cooperativo Español, donde ha trabajado durante más de 19 años, en su último puesto como asesora en fondos internacionales. Según su perfil de LinkedIn, empezó en el equipo de Back Office Private Banking, luego fue Portfolio Manager y más tarde formó parte del equipo de Advisory/Business Development.
Anteriormente trabajó en entidades como Banco Santander, Caja Madrid y Bankinter.
Abante sigue inmersa en un proceso de crecimiento, tanto orgánico como inorgánico, que le ha permitido crecer hasta los 18.000 millones, con datos a cierre de 2025. En una reciente presentación con periodistas los responsable de la entidad han vislumbrado un horizonte en el que ven realista alcanzar los 50.000 millones en los próximos cinco años.
Mutuactivos SGIIC y Stoneweg anuncian el lanzamiento de Mutuafondo Hospitality, FCR, su primer fondo de capital riesgo especializado en el sector hotelero y de ocio en el sur de Europa. El fondo tiene como objetivo invertir 300 millones de euros en establecimientos ubicados en España, Portugal e Italia, apuntando a destinos turísticos consolidados.
Mutuactivos SGIIC será responsable de la gestión del fondo, incluyendo la supervisión de las inversiones y el control de riesgos. Stoneweg Spain, con amplia experiencia en real assets, asesorará en la identificación de oportunidades, la estructuración de operaciones y el seguimiento de las inversiones durante toda su vida.
El fondo invertirá tanto en activos existentes como en edificios que requieran rehabilitación o adaptación para uso hotelero o de ocio. Las intervenciones se enfocarán en mejorar la gestión operativa, actualizar las instalaciones y redefinir el enfoque comercial según las demandas de experiencias personalizadas de los clientes.
Según Luis Ussía, presidente y CEO de Mutuactivos SGIIC, “el real estate, y en particular el sector hotelero, es uno de los segmentos más atractivos dentro de las inversiones alternativas, ofreciendo una oportunidad clara de diversificación y mejora de la rentabilidad-riesgo de las carteras”.
Joaquin Castellví, co-founder y CIO de Stoneweg, señala que “la alianza con Mutuactivos combina su rigor y conocimiento del inversor con nuestra experiencia operativa, permitiéndonos capturar oportunidades únicas en un mercado hotelero que sigue mostrando un atractivo extraordinario”.
Con este fondo, Mutuactivos refuerza su estrategia de diversificación y expansión de productos de alto valor, consolidando su posición como una de las gestoras líderes de España, con más de 19.000 millones de euros en fondos, carteras gestionadas, planes de pensiones e inversiones alternativas.
