GoodWay: nace un rating global cristiano para inversores

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La agencia de valores Alveus, en colaboración con la empresa de asesoramiento financiero ETS Asset Management Factory EAF y la escuela de humanidades Virtus Universitas, presentan GoodWayTM, el rating ético para inversiones financieras que integra los pilares fundamentales de la ética cristiana.

GoodwayTM quiere concienciar sobre la importancia de la ética cristiana en el ámbito de las inversiones financieras y, al mismo tiempo, facilitar su aplicación práctica a través de un sistema innovador de evaluación de fondos y ETFs para que los inversores tengan acceso a una referencia sólida y confiable para tomar decisiones financieras que combina rentabilidad con valores universales.

En un mundo donde los inversores buscan cada vez más un impacto positivo, emergen con fuerza sectores y proyectos alineados con la ética cristiana. Los datos muestran una tendencia clara:

  • Ciencia y dignidad humana. En 2023, la inversión en investigación biomédica ética y medicina regenerativa (basada en células madre adultas) alcanzó niveles récord, impulsando tratamientos innovadores que respetan la dignidad de la persona desde su concepción hasta su fin natural (NIH, 2023).
  • Apoyo a la vida y la familia. Cada vez más fondos de inversión respaldan empresas que promueven el acompañamiento integral a la maternidad vulnerable, contribuyendo a reducir desigualdades y a brindar apoyo social y económico a familias en situación de riesgo (OMS, 2023).
  • Economía del cuidado. El mercado de la asistencia a personas mayores superó los 1,5 billones de dólares en 2024, reflejando una demanda creciente por soluciones que priorizan el bienestar, la compañía y la dignidad en la tercera edad (Grand View Research, 2024).

Ante este panorama, GoodWayTM toma como referencia la Doctrina Social de la Iglesia y documentos clave como Mensuram Bonam (Pontifical Academy of Social Sciences, noviembre 2022) para hacer posible una aplicación ágil y rigurosa de estos principios.

La metodología de GoodWayTM es fruto de varios años de trabajo y se apoya en cuatro pilares clave:

  • Metodología. Un sistema propio de filtrado, fundamentado en la ética cristiana.
  • Base de datos. Una base de datos histórica y constantemente actualizada, que incluye más de 13,000 empresas cotizadas a nivel internacional.
  • Tecnología. Con capacidades algorítmicas y tecnológicas que permiten sistematizar el análisis y aplicarlo de manera recurrente a carteras de acciones, bonos corporativos, fondos y ETFs.
  • Supervisión independiente. Un consejo asesor externo responsable de la evaluación periódica de resultados y de velar por la coherencia metodológica.

La importancia de un nuevo rating como GoodWayTM se hace evidente si tenemos en cuenta que, aplicando esta metodología de filtrado, solo el 50% de la capitalización bursátil de los principales índices globales de renta variable superarían los principales criterios de la ética cristiana.

Este lanzamiento representa una contribución significativa a la inversión responsable, proporcionando una herramienta global, coherente y de fácil aplicación práctica”, afirmó Jorge Bolívar, consejero delegado de Alveus Investing AV.

Con GoodWayTM, Alveus refuerza su compromiso con una inversión ética, ofreciendo una alternativa de análisis que integra transparencia, rigor técnico y coherencia moral en la toma de decisiones de inversión.

Soberanía europea, defensa y espacio: el momento de la renta variable temática

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La renta variable fue una de las apuestas clave en el VIII Funds Society Investment Summit España, celebrado la semana pasada en el Monasterio de Santa María de Valbuena (Valladolid), en el que siete gestoras (Lazard AM, DNB AM, LFDE, PineBridge, ODDO BHF AM, Algebris y Tikehau Capital) presentaron sus ideas de inversión para un entorno volátil y plagado de retos, pero también de oportunidades. Entre ellas, Lazard AM, DNB AM y LFDE pusieron el foco en temáticas con gran potencial de crecimiento como la soberanía europea, la defensa o el espacio.

Fortalecer la soberanía europea: la apuesta de Lazard

¿Qué hace una farmacéutica, Astrazeneca, o un proveedor de conectividad de redes como GTT en el top 10 de un fondo relacionado con la soberanía europea? Su presencia da prueba de los retos relacionados con la dependencia del continente en múltiples sectores, y no solo en el ámbito de la defensa. Por ello, aunque esta última supone el gran desafío en Europa, las capacidades industriales, las tecnologías estratégicas, las infraestructuras clave y la energía y los recursos son también aspectos susceptibles de mejora y de ahí que la nueva estrategia de renta variable europea temática pero diversificada de Lazard Frères GestionLazard Sovereignty Europe, lanzada el pasado mes de agosto- invierta en empresas que fortalecen la soberanía europea en todos estos espacios.

La estrategia surge de un concepto –la soberanía europea, que se bifurca en dos ejes: la de los estados -que supone desafíos en la dependencia militar, económica, tecnológica y energética de otros estados, la “verdadera”-; y la soberanía de la Unión Europea, colectiva y más conceptual, relacionada con una dimensión política y simbólica, que tiene más que ver con un “resurgir” del continente. En ambos casos, se trata de recuperar la independencia, según explicó Domingo Torres, Country Head para España y Portugal de Lazard Asset Management. “Más allá de que algunos hablen de “decadencia europea”, el continente tiene un grave problema que arrastra desde hace mucho tiempo: la dependencia”, señalaba en la misma línea Sergio Gámez, responsable de Ventas Institucionales.

Torres habló de los principales retos de la soberanía europea, debilidades y dependencias magnificadas por la crisis del COVID y el conflicto de Ucrania, en esos cinco temas en los que se centra el fondo: la capacidad de defender los territorios contra amenazas externas (la UE ha acometido una inversión insuficiente y los ejércitos europeos tienen una fuerte dependencia de EE.UU.); la autonomía en las capacidades de producción y las cadenas de suministro (son frágiles, especialmente en defensa); el dominio de tecnologías clave, como semiconductores, comunicaciones, defensa o inteligencia artificial –campo este último en el que la UE se ha quedado rezagada, además de estar ausente de las principales redes sociales, en manos de extranjeros-; las infraestructuras seguras y esenciales para necesidades vitales y el desarrollo económico -redes eléctricas y de telecomunicaciones, plataformas financieras o producción farmacéutica, muchas de ellas obsoletas y con riesgo de apagones; y el acceso a energía y materias primas –con claras dependencias, como la de Alemania con respecto al gas ruso, o de los recursos “raros” de China o metales claves para la industria electrónica, o de China o India para los productos farmacéuticos-.

Las cifras lo ilustran: el 55% de las importaciones europeas de equipamiento militar proceden de EE.UU. -“si decidiéramos dejar de importar, EE.UU. podría decidir no suministrarnos y en seis meses los aviones dejarían de funcionar”, recordó Torres-; 264.000 millones de euros de las compras de software en Europa se realizan a proveedores de EE.UU.; del 60% al 80% de los ingredientes farmacéuticos activos utilizados en todo el mundo se producen en India o China; un tercio de los mercados de capitales europeos están controlados por bancos estadounidenses; la UE importa el 55,5% del total de su energía; y de las 34 materias primas esenciales para la UE, la mayoría son importadas, algunas con una dependencia superior al 65% de un solo país (China). Estas cifras, y las sucesivas crisis (el COVID, la guerra de Ucrania o la nueva Administración estadounidense) han provocado un despertar entre las autoridades europeas y medidas concretas en materias de salud, infraestructuras de datos, materias primas, plataformas digitales, infraestructura o defensa, como el plan de rearme europeo de 800.000 millones de euros -incluyendo el alemán de 500.000 millones-, o las medidas derivadas del informe Draghi, destinado a aumentar nuestra competitividad.

“Estados Unidos ha advertido a Europa de que dejará de gastar si no lo hacen los estados europeos, mientras la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, habla de un momento decisivo”, recordó Torres, que dibujó “un despertar” de la defensa europea, con tres ejes multiplicadores: el aumento de la participación de la defensa en el PIB, del equipamiento en los presupuestos y del equipamiento nacional. “Existe una enorme brecha que llenar en defensa europea: Europa gasta el 1,9% su PIB en defensa -326.000 millones-, pero la insuficiencia de inversión se estima en 2 billones, con grandes diferencias entre países. Irlanda, Luxemburgo y Malta gastan el 0,2%, el 0,7% y el 0,8%, respectivamente, otros como España o Portugal llegan al 1,5% y otros como Finlandia o Polonia superan el 3%, cifras que varían en función de la localización y los riesgos geopolíticos. El año que viene la cifra media podría subir al 2%-2,1%, e ir más allá en los próximos años, incluso a niveles del 3% o del 4%. Hay que aumentar las capacidades de producción y reducir la dependencia de EE.UU.”, afirmó. Además, en los próximos años se prevé que el gasto en equipamiento -que hoy está en el 30% del presupuesto, frente al 15% de 2014- suba, y que, además, aumente la cuota del equipamiento producido en Europa -desde el 35% al 50% para 2030, y al 60% para 2035-, lo que tendrá impacto en la cuenta se resultados de muchas empresas. También vaticinó menores gastos de personal y más en drones. “Alemania tiene un stock de municiones para cinco días, cuando debería tener para un mínimo de 35, y nombres como Rheinmetall han tenido un gran comporamiento desde principios de año”, añadió.

Por ello, la defensa y el sector aeroespacial es un tema clave y el de mayor peso mínimo obligado en su nuevo fondo (del 20% mínimo frente al 5% del resto), pero solo una de las cinco temáticas contempladas, aquellas que contribuyen a fortalecer la soberanía europea, como industria –con nombres como Siemens-, tecnologías estratégicas –ASML o Nokia-, infraestructuras –Orange o Euronext- y energías básicas y recursos –equinor o Hydro-. En total, el fondo debe estar expuesto en un mínimo del 90% a estos cinco pilares y cada una de las compañías elegidas –principalmente de gran capitalización- deben tener al menos el 15% de sus ingresos referenciados a su temática. Actualmente, el sector con mayor peso es el de capacidades industriales (25%, frente a un 8% en el índice), seguido de infraestructuras clave (con un 24%, pero infraponderado frente al 29% del índice), defensa (22% frente al 5% del índice), tecnologías estratégicas (16% frente al 7%) y energía y recursos naturales (13% frente al 10%). “La UE tiene carencias brutales y asumirlas y corregirlas lleva tiempo, pero ya estamos en marcha”, resumió Gámez.

El fondo está basado en la selección de valores, referenciado al Stoxx Europe 600 –puede incluir firmas noruegas, suizas y británicas- y gestionado por el máximo responsable de Renta Variable, Thomas Brenier. Para la generación de ideas, cuenta con un equipo de 11 gestores/analistas con una rotación muy baja: como analistas tienen más de 1.000 reuniones anuales con los equipos directivos –en 2024-; como equipo tienen interacciones diarias, además de reuniones semanales de selección de valores y decisiones de inversión; y como gestores participan en la construcción de la cartera y en la supervisión de riesgos, con un proceso de inversión que parte de un universo de más de 800 valores, filtra por temáticas en torno a 300 valores, y hace filtros finales de calidad –donde es clave su productividad financiera, es decir, el ROCE debe superar al WACC- y valoraciones ajustadas para dar forma a un portfolio de entre 30 y 60 nombres. Sin olvidar el filtro ESG, explicó Gámez, recordando que el 96% de los fondos de la gestora son artículo 8. La estrategia cuenta además con una clase “early adopter” con comisiones muy competitivas que desaparecerá una vez el volumen alcance los 100 millones de euros.

Desde la gestora –cuyo nombre ha cambiado recientemente a Lazard Asset Management- recordaron otros fondos registrados recientemente en España, como Lazard Baylight US Large Cap Equity, un fondo de bolsa estadounidense distinto, con equipo gestor en San Francisco y un modelo de gestión muy científico y matemático; y los monetarios Lazard Euro Short Term Money Market y Lazard Euro Money Market.

Una exposición activa y pura al sector europeo de defensa: la estrategia de DNB AM

Más concentrada y específica es la estrategia que presentó DNB Asset Management, centrada exclusivamente en el sector de la defensa en Europa y que ofrece una exposición activa y dinámica a esta industria pues, a diferencia de los productos indexados, su DNB European Defence permite ajustar la exposición a cada empresa (34-45 nombres) según su evolución mediante una selección específica de valores. Es la propuesta pionera de la gestora, que, para enriquecer un sector donde hasta ahora en España solo había productos cotizados de gestión pasiva, creó un índice sectorial y lanzó un vehículo de gestión activa, con un tracking error de entre el 3% y el 5%, y con un doctor en ingeniería y ciencia por el MIT y anterior gestor del fondo soberano noruego al frente.

¿Los pilares de la idea? Realidades como el aumento del gasto militar en Europa (desde el 2,1% de la OTAN en 2024 al 5% de compromiso), la independencia buscada por el continente (la UE quiere que el 50% de su gasto en defensa para 20230 sea interno) y el viraje hacia un mayor gasto en equipamiento (se busca que el 40% del gasto nacional en defensa sea en este concepto, lo que supone un incremento del gasto del 175%).

No sabemos si habrá o no conflictos, o qué temáticas prevalecerán, pero ofrecemos una inversión pura a la temática de la defensa europea. Se trata de capitalizar la tendencia de crecimiento del gasto militar sobre el PIB que se espera en Europa”, explicaba Lorenzo González, responsable en Iberia de DNB Asset Management, puesto que, frente a décadas con el gasto a la baja, el nuevo orden ha obligado a cambiar esta tendencia, en un entorno en el que Europa ha quedado rezagada frente a otras potencias como EE.UU., China o Rusia. Y este crecimiento del gasto en los presupuestos supondrá un “viento de cola” para las empresas europeas del sector.

González habló de tres “olas de inversiones”, que favorecen a compañías de diferentes tipos: la primera, la del material físico, como tanques o sistemas de comunicaciones, producido por campeones nacionales como Thales, firmas en las que se centran los ETFs sectoriales; la segunda, la de los drones, con firmas que fabrican sus miles de componentes, empresas medianas y pequeñas muy específicas con gran potencial y fuera de los índices como Norbit, empresa noruega especializada en tecnología de sensores, que dan soporte a las grandes y diversifican su negocio más allá de la UE; y una tercera ola, la de las personas y su seguridad, con entidades de comunicación avanzada y protección auditiva, como Invisio, que ofrece un crecimiento anual del 20%.

Olas que se materializan en una oportunidad de inversión diversa, más que la de los ETFs sectoriales, y formada por cuatro pilares: compañías de defensa de gran capitalización (grandes empresas consolidadas en el mercado y con un peso del 40%-50% en el fondo, como Reheinmetall), defensa de pequeña y mediana capitalización –firmas con alta agilidad y grandes barreras competitivas que pesan entre un 15% y un 20%, como Kitron-, sector aeroespacial -mantenimiento de aeronaves y economía espacial que suponen entre un 10% y un 15%, como Rolls Royce- y ciberseguridad y tecnología -protección de redes e investigación de brechas o fugas de datos, con un peso del 15%-20%, como Hexagon-. Una diversidad que permite a la estrategia virar los pesos en función del entorno y cuya agilidad puede ser especialmente útil si llegara a asentarse un escenario de menores conflictos geopolíticos, tras llegar la paz en Gaza.

El proceso de inversión se basa en cuatro pilares de selección -el análisis profundo de las empresas y las industrias, el crecimiento, el precio y su ventaja competitiva-, que dan lugar a una cartera de alta convicción, contraria y que busca el potencial de crecimiento pero con conciencia de la valoración. Su correlación con los ETFs es alta, pero su gestión activa y menor concentración permite mitigar caídas y capturar de forma similar las subidas, además de contar con la ventaja de la traspasabilidad.

Otra diferencia con los productos indexados es que el fondo, artículo 8, no puede invertir en armas controvertidas. DNB es el grupo financiero líder en Noruega, gestiona más de 96.000 millones de euros en activos, cuenta con 170 profesionales especializados y mantiene una participación del 34% del estado noruego, lo que refuerza su estabilidad y confianza institucional. Abrió oficina en Madrid el pasaso 1 de enero, con González al frente.

LFDE y el potencial de la economía espacial

También una apuesta en renta variable temática activa fue la opción presentada por La Financière de l’Échiquier (LFDE), que se centró en capturar el potencial de la economía espacial con el fondo Echiquier Space. “Se trata de una temática estratégica, de crecimiento, que ofrece múltiples oportunidades y una forma de invertir en el futuro. No es ciencia ficción o un sueño, es una realidad y parece un sector aún joven pero es cada vez es más maduro”, comentaba Iván Díez, Country Head de Iberia y Latinoamérica de La Financière de l’Échiquier (LFDE).

Y es además, un ecosistema que no deja de crecer, con el desarrollo de nuevas tecnologías y lanzamientos al laza de cohetes y satélites. “El ecosistema sigue creciendo, es lo suficientemente grande y activo como para ir rotando y sacar beneficio con los movimientos”, aseguraba Alicia Daurignac, analista financiera en el equipo de Tecnología. La experta puso cifras a la oportunidad del infinito: crecimientos superiores al 9% al año, con un mercado previsto de 1,8 billones de euros en 2025, frente a los 630.000 millones actuales. Su fondo, concentrado en 25-35 valores, fue lanzado en 2021 como la gran oportunidad vislumbrada tras la inteligencia artificial. “Es un sector que tiene una gran influencia en nuestras vidas, aunque no nos demos cuenta; seguirá creciendo e impactando nuestra economía”, aseguró.

Daurignac contextualizó la era del espacio 2.0, alejada de los comienzos de la economía espacial -en el marco de la Guerra Fría y con la NASA y los gobiernos como principales jugadores-, con las empresas, los emprendedores, la inversión privada y los avances tecnológicos como protagonistas. Tras el lanzamiento en 1957 del primer satélite, Sputnik 1, la puesta en marcha por parte de SpaceX de los satélites Starlink en 2019 ha sido el evento más importante de los últimos tiempos, con costes decrecientes en los envíos al espacio –de satélites o personas- a continuación. Solo el año pasado se enviaron más de 2.800 satélites al espacio.

Una era con una trastienda que va más allá del turismo espacial o la idea de colonizar planetas, más cercana a la ciencia ficción: la mirada de LFDE se basa más bien en utilizar el espacio para mejorar la vida en la Tierra, centrándose en compañías que consiguen hacerlo, en sectores muy variados. De hecho, el ecosistema espacial incluye sectores como fabricación de satélites y cohetes, exploración y colonización del espacio, las telecomunicaciones vía satélite –con aplicaciones que facilitan la comunicación móvil por esta vía, lo que permite una mejor y mayor conectividad incluso en sitios remotos a internet de alta velocidad sin pasar por las redes telefónicas, un proyecto que están haciendo algunas firmas como Hispasat, o el uso de la tecnología satelital para los GPS de los relojes-, defensa y seguridad, observación de la Tierra –con compañías que toman imágenes en distintos momentos del tiempo, como PlanetLabs y que pueden monitorizar los cambios climáticos-, gestión de residuos orbitales, combustibles espaciales limpios, producción industrial y médica en microgravedad, optimización de rutas logísticas, investigación científica, internet en el espacio o vigilancia del clima.

En concreto, su clasificación temática propia divide todos estos sectores en cuatro bloques: desde el espacio (empresas con actividades desde el espacio, como observación de la Tierra o firmas que un día tendrán allí todas sus operaciones –exploración, explotación minera espacial, fabricación de órganos e investigación médica aprovechando la baja gravedad…-, que suponen un 9% de la cartera), desde la Tierra (firmas con actividad en la Tierra que se benefician del desarrollo espacial, y que suponen un 45%, como fabricantes de cohetes y satélites, con perfil más industrial), entre la Tierra y el espacio (firmas que hacen de puente, con un 25%, como satélites o comunicaciones) y tecnologías transversales (entidades que desarrollan la tecnología que permite esta revolución, como tecnológicas o firmas de semiconductores, con un 20%).

La experta habló de tres motores de crecimiento para el ecosistema espacial: el auge de las aplicaciones comerciales (ideas como geoposicionamiento, imágenes espaciales y telecomunicaciones por satélite), la defensa espacial –ante el crecimiento de los presupuestos gubernamentales e iniciativas como la construcción de la “cúpula de oro” para interceptar misiles que trata de replicar Trump en EE.UU. con el ejemplo de Israel y ante las capacidades de misiles balísticos desarrolladas por Rusia y China, que dará un fuerte impulso a las empresas de defensa estadounidenses- y la exploración espacial –con proyectos como la colonización de la Luna que pretende China, o la idea de Trump de llevar astronautas a Marte-.

Con estos mimbres sobre la mesa -teniendo en cuenta la pujanza de la temática a largo plazo, la recuperación del gasto en defensa y la conversión del espacio en campo de batalla geopolítica, los compromisos públicos para invertir y reorganizar el panorama espacial europeo y la llegada de nuevos jugadores-, la estrategia se posiciona de forma equilibrada en empresas ligadas directamente con la economía espacial (MDA Space, Sky Perfect…), ha reforzado su exposición a defensa (Kratos o Leidos), ha mantenido exposición a grupos de defensa europeos con líderes en el espacio (Thales, Airbus..) y apuesta por la llegada de nuevos jugadores como Avio o Rocket Labs, en un sector dominado por SpaceX. ”En diciembre introdujimos campeones como Thales, Airbus, Bae Systems, y ahora hemos rotado hacia EE.UU.”, explicaba la analista.

El proceso de inversión del fondo parte de un universo de unas 200 compañías con interesantes actividades en el espacio, para, aplicando un análisis cualitativo financiero, llegar a seleccionar unos 80 nombres de los que, tras aplicar filtros de valoración y construcción, se da forma a una cartera con entre 25 y 35 valores. “Cuando lanzamos el fondo en 2021 el universo era mucho más pequeño pero el ecosistema ha crecido, más firmas han desarrollado programas espaciales o han salido a bolsa, lo que es buen indicador también de la demanda. Porque las IPOs a veces fallan porque no hay interés inversor o solo por parte de los hedge funds pero ahora los inversores long only también muestran interés”, añadía la experta. Por geografías, la mayoría de las compañías están en EE.UU., la punta de lanza de la tecnología, pero también destacan mercados como Canadá o Japón –invertirá en infraestructura espacial-, y por sectores, despuntan el industrial, los servicios de comunicaciones, materiales, IT o salud.

 

El patrimonio en ETFs europeos supera la barrera de los 3 billones de dólares

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Nuevo récord en la industria europea de ETFs. El patrimonio en esta clase de vehículos ha superado la barrera de los 3,01 billones de dólares en septiembre, gracias a unos flujos de entradas de 49.930 millones de dólares a lo largo del mes. Según los datos que recopila y publica ETFGI, estas cifras supone romper el máximo alcanzado en agosto de este mismo año, cuando los activos en ETFs europeos se situó en los 2,87 billones de dólares.

Lo más relevante de las cifras publicadas por ETFGI es que el patrimonio acumulado en lo que va de año experimentó un crecimiento del 32,6%, pasando de 2,27 billones de dólares a finales de 2024 a los 3,01 billones de setiembre. Además de la revalorización que ha presentado el mercado, la realidad es que los flujos a este tipo de vehículo siguen siendo sustanciales. Según explican desde ETFGI, «las entradas netas en lo que va de año, que ascienden a 290.920 millones de dólares, son las más altas jamás registradas, superando los máximos anteriores de 176.240 millones de dólares en 2024 y 154.020 millones de dólares en 2021″. De hecho, septiembre es el 36º mes consecutivo de entradas netas en los ETF europeos.

El movimiento de los flujos

Durante el mes de septiembre, los ETFs en Europa registraron entradas netas por valor de 49.930 millones de dólares. Sobre cómo se distribuyeron estos flujos, desde ETFGI apuntan que los vehículos de renta variable lideraron el camino con 33.180 millones en entradas netas durante el mes, lo que elevó las entradas en lo que va de año a 196.330 millones, muy por encima de los 122 270 millones de dólares recaudados durante el mismo periodo en 2024. En el caso de los ETFs de renta fija, estos atrajeron 4.440 millones de dólares en septiembre, lo que elevó las entradas en lo que va de año a 48.510 millones, ligeramente por encima de los 48.200 millones registrados a finales de septiembre de 2024.

También fueron significativos los flujos a ETFs de materias primas, que registraron entradas netas por valor de 5,340 millones de dólares durante el mes, lo que elevó las entradas en lo que va de año a 15.810 millones, «un cambio significativo con respecto a las salidas netas de 4900 millones de dólares registradas durante el mismo periodo de 2024», apuntan desde ETFGI. Por último, los ETFs activos recaudaron 5.820 millones de dólares en septiembre, con entradas acumuladas en lo que va de año que alcanzaron los 27.030 millones de dólares, más del doble de los 10.710 millones de dólares recaudados en este mismo periodo de 2024.

Las entradas sustanciales pueden atribuirse a los 20 principales ETF por activos netos nuevos, que en conjunto recaudaron 22 520 millones de dólares en septiembre. El SPDR Bloomberg 1-5 Year U.S. Corporate Bond UCITS ETF (Acc) (SPP5 GY) recaudó 4980 millones de dólares, la mayor entrada neta individual.

A la hora de hablar de las gestoras que lideran esta tendencia, destaca que iShares sigue siendo el proveedor líder en Europa, con activos bajo gestión  por un total de 1,23 billones de dólares, lo que representa una cuota de mercado del 40,8%. Por su parte, Amundi ETF ocupa el segundo lugar con 368.490 millones de dólares (12,2% de cuota de mercado), seguido de Xtrackers con 317.270 millones de dólares (10,5 % de cuota de mercado). En conjunto, los tres principales proveedores de entre 133 representan el 63,5% del total de activos del sector de los ETF en Europa, mientras que cada uno de los 130 proveedores restantes tiene una cuota de mercado inferior al 8%.

A finales de septiembre, el sector de los ETFs en Europa contaba con 3413 productos, con 14.341 cotizaciones, de 133 proveedores que cotizan en 29 bolsas de 24 países.

 

A&G amplía su oferta a clientes con la herramienta de planificación Wealthabout

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LinkedInJuan Espel, director general comercial de A&G.

A&G y Wealthabout han formalizado un acuerdo que permitirá ofrecer a los clientes una visión más global-holística de su patrimonio actual y ayudarles en la definición de su plan vital. De este modo, los banqueros de A&G contarán con una herramienta adicional que podría complementar el asesoramiento financiero tradicional con un enfoque más integral.

Mediante este acuerdo A&G incorpora a su oferta una plataforma de planificación patrimonial que brinda a sus banqueros —y, por extensión, a cada cliente— una visión 360º, consolidada y transparente de la estructura patrimonial: activos financieros, empresariales, inmobiliarios y pasivos. La solución agiliza la incorporación de nuevos patrimonios a este software mediante la captura y estructuración de información procedente de fuentes públicas y privadas previamente autorizadas por el cliente, y permite proyectar ingresos, gastos, capacidad de ahorro y la revalorización de las inversiones, así como configurar y simular hitos vitales —como la jubilación, la emancipación de los hijos o la compraventa de activos, entre otros— para comparar escenarios y cuantificar su impacto en liquidez, riesgo y objetivos patrimoniales. Este servicio reforzará el acompañamiento personalizado y la excelencia en el asesoramiento que distinguen a la entidad.

A&G, que cuenta con una amplia experiencia en el acompañamiento a clientes a través de productos financieros e inversión, ha destacado siempre por ofrecer un asesoramiento personalizado y global. Este acuerdo con Wealthabout se enmarca en esa línea de actuación. Durante la reciente convención trimestral del equipo de A&G, Juan Espel, director general comercial, destacó: “En A&G estamos constantemente buscando mejorar y completar nuestra propuesta de valor a clientes, procurando poner a su disposición productos, servicios y herramientas que les permitan, de la mano de su banquero, alcanzar los objetivos planteados para la gestión de su patrimonio».

Por su parte, Sergio Navarro, socio-fundador de Wealthabout, señaló: “Hemos desarrollado una solución de planificación financiera soportada en dos pilares básicos: la minería de datos y el acompañamiento del cliente a lo largo de su vida. Nuestra propuesta permite a la entidad ofrecer un nuevo proceso de toma de decisiones basada en datos y proyecciones permanente actualizados. La futura normativa europea en materia de Open Finance supone la liberación del acceso a la información financiera entre entidades. El cliente determinará el rol de cada entidad en un nuevo mercado donde habrá consolidadores y consolidados”.

Wellington Management ficha a Michael Trihy para crecer en el mercado de fondos evergreen

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Foto cedidaMichael Trihy, CFA, como Head of Portfolio Management de Wellington Management

Wellington Management busca ampliar sus capacidades de inversión privada en el mercado de los fondos evergreen, para lo cual ha fichado a Michael Trihy como Head of Portfolio Management, Venture Growth Evergreen, Private Investments. Desde este cargo, dirigirá la expansión de las capacidades de inversión privada permanente de Wellington para clientes de patrimonio privado y gestionará la construcción de carteras y la asignación de capital en inversiones directas, venture, secundarios y en fondos seleccionados.

Trihy se une a Wellington tras 15 años de experiencia en private equity y gestión de activos. Recientemente, ha sido director y gestor de carteras en Bow River Capital, donde contribuyó a ampliar su plataforma de mercados privados evergreen, al tiempo que supervisaba la gestión del fondo en coinversiones, secundarios e inversiones en fondos primarios. Anteriormente, trabajó como gestor de carteras en Partners Group, donde supervisaba la construcción de carteras y la asignación de activos para productos evergreen y cuentas separadas personalizadas. También ha trabajado en Red Rocks Capital y FirstBank.

“Michael aporta una sólida trayectoria en la gestión de carteras y un profundo conocimiento de los canales de patrimonio privado, lo que lo convierte en una valiosa incorporación a nuestro equipo de inversiones privadas. A medida que crece la demanda de acceso a los mercados privados y surgen fondos perpetuos como alternativas flexibles a las estructuras tradicionales, su experiencia será fundamental para ampliar nuestras capacidades de inversión y ofrecer soluciones innovadoras a nuestros clientes”, ha destacado Michelle L. Hunter, directora de Inversiones Privadas de Wellington Management.

Por sup arte, Michael Trihy, director de gestión de carteras, Venture Growth Evergreen, Private Investments, Wellington Management, ha declarado: “Los inversores privados siguen sin asignar una parte significativa de sus activos a los mercados privados, especialmente en segmentos como el venture capital y el growth equity. Estoy muy ilusionado por incorporarme a Wellington para contribuir a su misión de ofrecer soluciones de inversión diferenciadas a los clientes. Me atrajo no solo la plataforma de inversión privada de Wellington, sino también la profunda experiencia de la empresa en los mercados públicos y privados, su red global y su capacidad de investigación, un entorno ideal para la colaboración y la innovación”.

La plataforma de inversión privada de Wellington Management gestiona más de 9.700 millones de dólares en activos bajo gestión e invierte en todo el mundo en venture capital, crédito privado, real estate privado y en múltiples fases, habiendo realizado 302 inversiones en nueve áreas sectoriales específicas.

Mutuactivos incorpora a Héctor Esteban como director de Expansión Internacional

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Foto cedidaHéctor Esteban Moreno, director de expansión internacional en Mutuactivos

Mutuactivos se refuerza con la incorporación de Héctor Esteban Moreno como director de Expansión Internacional. Según explica la firma, entre otras funciones, se encargará de implementar la estrategia de crecimiento de la compañía en mercados internacionales, principalmente en Luxemburgo y otras plazas europeas. Reportará directamente a Luis Ussía, presidente y consejero delegado de la entidad.

Licenciado en Empresariales por CUNEF y máster por IE Business School, Héctor Esteban cuenta con cerca de 30 años de experiencia en el sector financiero. Se incorpora a Mutuactivos tras desarrollar su carrera en distintas entidades de referencia, la más reciente en Bankinter Luxembourg, donde ejercía como Managing Director.

Anteriormente, trabajó en Banca March, donde ocupó el cargo de Managing Director de la sucursal en Luxemburgo y, previamente, desempeñó funciones como director de Banca Patrimonial en Madrid, entre otras. Además, Héctor ha formado parte del Consejo de Administración de diversas sociedades, entre ellas Bankinter Gestión de Activos SGIIC y varias sociedades de inversión luxemburguesas.

Plan Estratégico 2024-2026

Mutuactivos está en pleno desarrollo de su Plan Estratégico 2024-2026, que pone el foco, entre otros objetivos, en reforzar y ampliar su servicio de asesoramiento, planificación financiera y productos de inversión, impulsar la captación de clientes con altos patrimonios y continuar con su transformación digital y expansión internacional. A principios de este año, Mutuactivos lanzó su propia sociedad de inversión de capital variable (SICAV) en Luxemburgo para desarrollar su actividad internacional y potenciar la comercialización de sus fondos de inversión en el extranjero.

Mutuactivos es la gestora de fondos de inversión y de pensiones del grupo Mutua Madrileña. Gestiona un patrimonio superior a 18.000 millones de euros, a través de fondos de inversión, carteras de gestión discrecional, planes de pensiones, productos de inversión alternativa y una variada gama de seguros de ahorro.

En la actualidad, su equipo está compuesto por más de 200 profesionales que trabajan en las siete oficinas con las que cuenta la entidad en España: Madrid, Barcelona, Sevilla, Málaga, A Coruña, Valladolid y Canarias.

Las gestoras europeas aprueban en sostenibilidad

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La CNMV ha publicado las principales conclusiones de la acción conjunta de supervisión (Common Supervisory Action, CSA) sobre la integración de los riesgos de sostenibilidad y la divulgación de información sobre sostenibilidad en el sector de la gestión de activos.

El objetivo de esta actuación, en la que han participado la ESMA y otras autoridades nacionales competentes (ANCs), ha sido evaluar, promover y garantizar el cumplimiento con el Reglamento de Divulgación (SFDR), el Reglamento de Taxonomía y la normativa UCITS y AIFMD sobre la integración de los riesgos de sostenibilidad. 

Principales conclusiones

Entre las conclusiones que arroja el documento, destaca que el nivel de cumplimiento sobre la integración de los riesgos y la divulgación de información sobre sostenibilidad trasladado por las diferentes ANCs es, en general, satisfactorio, “teniendo en cuenta la naturaleza novedosa y la reciente adopción de la reglamentación”. No obstante, matiza que ha quedado constatado que existe un margen de mejora significativo tanto en la integración de riesgos de sostenibilidad como en la divulgación.

Además, han detectado como principal vulnerabilidad el empleo de un lenguaje vago, demasiado general, así como la existencia de información incompleta o insuficiente. También existen incidencias detectadas por diferentes ANCs en la información sobre los indicadores de Principales Incidencias Adversas (PIAs); faltan a veces algunos PIAs obligatorios, así como información sobre la metodología y datos para medir la alineación con los objetivos del Acuerdo de París. 

Por lo que se refiere a la integración del riesgo de sostenibilidad, las conclusiones del informe apuntan a que, en ocasiones, faltan procedimientos documentados, así como mecanismos de resolución en caso de incumplimientos. Y, respecto a la divulgación de productos, apuntan que, también de forma ocasional, “las características ambientales o sociales en la información precontractual no se divulgan con claridad, lo que dificulta su medición y cumplimiento y, a menudo, es demasiado genérica (p. ej., «el producto promueve características ambientales», «el producto persigue objetivos sociales»)”.

También se observan varias inconsistencias entre la información precontractual, información periódica y el material de marketing. Por otro lado, dado que la definición de “inversión sostenible” permite la determinación discrecional de los criterios para la consideración como tal, da lugar a la aplicación de diversas estrategias (no comparables entre sí). En este sentido, la ESMA señala que “esta limitación de la norma se mitigará si se establecen categorías de productos en el futuro”.

Por último, el informe incluye gestoras identificadas por determinadas ANCs con bajo número de empleados dedicados a tareas de sostenibilidad, falta de criterios o indicadores para medir cómo las políticas remunerativas son consistentes con la integración del riesgo de sostenibilidad, así como de la ausencia de controles para verificar que las estrategias ESG están apoyadas en datos o métricas apropiados.

Una docena de recomendaciones clave

El informe se completa con doce recomendaciones dirigidas a las ANCs y a los participantes en el mercado en relación con los resultados del CSA. Son las siguientes: 

  1. Destaca la importancia de que los gestores implementen políticas y procedimientos que consideren los riesgos de sostenibilidad y su integración en los procedimientos de gestión de riesgos. 
  2. Considera que los gestores deben adquirir y retener el personal necesario con las competencias, los conocimientos y la experiencia necesarios para la integración efectiva de los riesgos de sostenibilidad, así como acreditar que se imparte formación para mejorar las competencias en sostenibilidad, con regularidad. 
  3. Anima a las ANCs a realizar un seguimiento de las entidades supervisadas para garantizar que adopten las medidas necesarias para mitigar los riesgos de greenwashing
  4. Recomienda a las ANCs que comprueben que la información sobre la coherencia de las políticas de remuneración con la integración de los riesgos de sostenibilidad se detalla claramente en las políticas correspondientes. La ESMA considera que existen áreas de mejora en la precisión de las métricas de sostenibilidad, como las puntuaciones de riesgo ESG, o cualquier otro criterio que se desee incluir. 
  5. Invita a las ANCs a continuar verificando que las declaraciones de PIAs cumplan con lo previsto en el Reglamento Delegado del SFDR.
  6. Insta a las ANCs a desarrollar herramientas que les permitan controlar la información divulgada por la entidad, por ejemplo, para verificar su coherencia con las inversiones realizadas. 
  7. Destaca la importancia de garantizar que la información divulgada sobre los productos en el sitio web sea fácilmente accesible, justa, clara y no engañosa; subraya la importancia de que resulte accesible para todos los inversores, fácilmente localizable y presentada en un lenguaje sencillo, evitando el uso de jerga o tecnicismos.
  8. Las ANCs deben seguir cuestionando la idoneidad de los nombres de los fondos y solicitar explicaciones cuando el nombre no se corresponda con sus objetivos y políticas de inversión, ni con su estrategia (las Directrices de ESMA sobre denominaciones ESG de los fondos constituyen a este respecto un elemento de referencia para las ANCs).
  9. Considera que las ANCs deben ser vigilantes respecto a la información divulgada sobre las “inversiones sostenibles” (según la definición del art 2.17 de SFDR) de los fondos, teniendo en cuenta los indicadores PIA a efectos del principio “Do Not Significant Harm” (DNSH). Todos los indicadores obligatorios deben tenerse en cuenta para la divulgación precontractual y periódica de DNSH. 
  10. Deben evitar hacer referencias demasiado generales a los ODS para la contribución de las “inversiones sostenibles” a los objetivos de sostenibilidad, a fin de garantizar que la divulgación sea justa, clara y no engañosa. 
  11. Considera que las ANCs deben desarrollar herramientas que les permitan controlar la divulgación de producto
  12. Reconoce la preferencia general de las ANCs por utilizar medidas de supervisión reforzadas (escalated supervisory measures) en lugar de medidas de ejecución (enforcement actions). Si bien reconoce el margen de discreción que ofrece la normativa vigente, ESMA reitera la importancia de utilizar todas las herramientas de supervisión y ejecución que proporciona el marco jurídico aplicable. 

Tras la publicación, la CNMV ha insistido en que continuará realizando sus labores supervisoras en el ámbito de sostenibilidad, colaborando con la ESMA y el resto de las autoridades nacionales y teniendo en consideración las recomendaciones de ESMA.

MidOcean Credit Partners y Lumyna Investments lanzan una estrategia de crédito absolute return

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Foto cedidaPhilippe Lopategui, director ejecutivo de Lumyna

MidOcean Credit Partners, una gestora de crédito estadounidense con casi dos décadas de experiencia, y Lumyna Investments, parte de Generali Investments, han anunciado el lanzamiento del fondo Lumyna – MidOcean Absolute Return Credit UCITS Fund, una estrategia de alto rendimiento a corto plazo y de gestión activa. Esta estrategia está diseñada para proporcionar una revalorización del capital a lo largo de los ciclos del mercado.

El fondo UCITS, con sede en Luxemburgo, combina la experiencia de MidOcean en investigación crediticia con las capacidades líderes de Lumyna en estructuración y distribución de fondos alternativos. La estrategia tiene como objetivo obtener rentabilidades ajustadas al riesgo atractivos, centrándose en bonos de alto rendimiento a corto plazo, complementados con oportunidades de valor relativo y coberturas tácticas. Con una duración neta típica de 0 a 1,5 años y negociación diaria, el Fondo ofrece a los inversores una solución diferenciada que captura ingresos al tiempo que reduce la dependencia de las exposiciones beta tradicionales.

«Creemos que el segmento de corta duración del mercado de alto rendimiento representa una de las áreas más atractivas de la inversión crediticia en la actualidad, ya que ofrece una combinación poco habitual de rendimientos atractivos y características defensivas que equilibran el riesgo y la rentabilidad. Nuestro enfoque busca aprovechar las ineficiencias persistentes en este ámbito, equilibrando la selección de bonos de alta convicción con operaciones de valor relativo y una gestión activa del riesgo. El resultado es una estrategia que tiene como objetivo ofrecer rentabilidades robustas y estables en cualquier coyuntura dentro de las carteras institucionales», afirma Ryan Dean, director general y codirector de crédito líquido de MidOcean.

Por su parte, Philippe Lopategui, director ejecutivo de Lumyna, añadió: «Esta asociación con MidOcean refleja nuestro compromiso de ampliar la plataforma UCITS de Lumyna con nuevas estrategias atractivas. MARC ofrece a los inversores una estrategia crediticia de alta convicción diseñada para los mercados actuales, más volátiles y fragmentados, que combina liquidez diaria, gestión disciplinada del riesgo y la dilatada experiencia de MidOcean».

Paul Holmes, director de distribución de Lumyna, comentó: «Los inversores buscan cada vez más soluciones que puedan generar ingresos sin depender excesivamente de la duración o del beta general del mercado. El fondo Lumyna – MidOcean Absolute Return Credit UCITS Fund responde a esta demanda ofreciendo una estrategia centrada y de calidad institucional que puede servir para diversificar la cartera».

Marcos Arteaga asciende a Head of Marketing para el sur de Europa de Fidelity International

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Fidelity International ha nombrado a Marcos Arteaga Head of Marketing para el sur de Europa. Desde febrero de 2017, Arteaga ocupaba el puesto de responsable para los mercados de Iberia y Latinoamérica, por lo que con este ascenso amplía sus responsabilidades. En concreto, se encargará también de la estrategia de Italia, y seguirá reportando a Luca Agosto, Chief Marketing Officer EMEA de la firma. 

Artega cuenta con 27 años de experiencia en el sector. Comenzó su carrera profesional en Deutsche Asset Management (actual DWS), como responsable de Marketing y Comunicación para España y Portugal en 1998. Sin embargo, donde ha desarrollado la mayor parte de su carrera ha sido en Fidelity International, firma a la que se unió en 2004 como Marketing Associate Director.

Cinco estrategias para potenciar la inversión pasiva en un mercado complejo

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Foto cedidaBruno Patain, jefe de España y Portugal en Eurizon.

La inversión pasiva, especialmente a través de ETFs y fondos indexados, ha transformado la forma en que los inversores acceden a los mercados financieros en la última década. Según Bruno Patain, jefe de España y Portugal en Eurizon, el volumen global gestionado en estos instrumentos ha consolidado su papel como herramientas clave para construir carteras diversificadas, líquidas y eficientes en costes.

Su capacidad para replicar índices con transparencia y precisión ha convertido a los ETFs y fondos indexados en pilares tanto para inversores institucionales como minoristas, representando, según dice Patain, la columna vertebral de la asignación de activos moderna.

No obstante, a medida que los mercados evolucionan, también lo hacen las necesidades de los inversores. En un entorno marcado por inflación, divergencia de políticas monetarias, tensiones geopolíticas y creciente concentración de los índices, cada vez más gestores buscan complementar posiciones pasivas con decisiones activas, sin renunciar a las ventajas fundamentales de la indexación. Para Patain, no se trata de elegir entre gestión pasiva o activa, sino de capturar los beneficios de ambos enfoques cuando se aplican de manera conjunta.

Eficiencia versus interpretación

Un ETF o fondo indexado replica un índice con precisión, pero no interpreta las condiciones económicas ni discrimina entre compañías según sus fundamentales. Según Patain, “los ETFs y fondos indexados son esenciales por su eficiencia y transparencia. Pero en determinadas fases, contar con capacidad de análisis e interpretación ayuda a detectar riesgos o matices que el índice aún no refleja. Ahí es donde la visión activa añade una capa extra”.

Concentración de los índices y necesidad de reequilibrio

Hoy, un pequeño grupo de compañías domina los principales índices globales. Según Bloomberg, en junio de 2025, las siete mayores empresas del S&P 500 representaban más del 34% del índice. Patain afirma que esta concentración, aunque impulsora de rentabilidad, amplifica el riesgo de exposición simultánea, por lo que muchos inversores aplican ajustes activos sobre un núcleo pasivo para diversificar más allá de las mega-caps y reducir correlaciones excesivas.

Pasividad no significa inacción

La inversión pasiva no responde de inmediato a shocks económicos o geopolíticos. Según el responsable de la gestora, muchas estrategias combinan un núcleo indexado con coberturas activas y flexibles, como rotaciones geográficas, cambios en la duración o sesgos defensivos, manteniendo la resiliencia de la cartera sin alterar su estructura central.

El coste importa, pero no lo es todo

Según un estudio de Morningstar citado por Eurizon AM, los fondos pasivos captaron más de 1,1 billones de dólares en entradas netas en los últimos dos años, mientras que los fondos activos registraron salidas cercanas a 1,4 billones. El 20% más barato de los fondos pasivos absorbió el 90% de todos los flujos. Sin embargo, según dice Eurizon AM, el coste es solo una parte de la ecuación; la eficacia de una estrategia también depende del perfil del inversor, su horizonte temporal y la necesidad de flexibilidad, combinando núcleos indexados con soluciones activas selectivas.

No todos los objetivos encajan en un índice amplio

Los índices reflejan el mercado, pero no siempre se alinean con los objetivos individuales de los inversores. Según Patain, quienes buscan rentas, aplican filtros ASG o se centran en temáticas específicas requieren soluciones más a medida. El auge de ETFs activos, fondos indexados con filtros ASG y estrategias híbridas refleja el interés por enfoques que combinan eficiencia de costes con objetivos personales.

En conclusión, Patain defiende que los ETFs y fondos indexados siguen siendo pilares fundamentales de la construcción de carteras modernas. Sin embargo, el entorno fragmentado actual impulsa a los inversores a complementar la disciplina pasiva con visión activa, añadiendo agilidad, control y contexto. La tendencia apunta a un modelo complementario, donde eficiencia e interpretación no se excluyen, sino que funcionan mejor juntas.