En un mundo inestable, la inversión value puede aportar una capa adicional de protección

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Desde principios de 2025, las acciones value han registrado un comportamiento muy sólido, desafiando la volatilidad de los mercados impulsada por tensiones comerciales, incertidumbre geopolítica y un entorno macroeconómico complejo. Esta resiliencia puede parecer contraintuitiva dado el perfil históricamente cíclico del value. Sin embargo, creemos que las características subyacentes de las compañías de valor están demostrando una especial adecuación al entorno de mercado actual.

Los mercados globales han afrontado en los dos últimos años una oleada de factores desestabilizadores. En 2025, la agenda arancelaria del presidente Trump generó turbulencias en los mercados y dificultó la previsión de beneficios por parte de los inversores. La disrupción continua derivada de la inteligencia artificial ha añadido una variable impredecible para las empresas, al tiempo que ha abierto interrogantes sobre la rentabilidad de las grandes compañías tecnológicas estadounidenses. Mientras tanto, el conflicto en Oriente Medio provocó un repunte de los precios del petróleo con efectos en cascada sobre economías y sectores.

Los inversores en renta variable de valor han logrado, en gran medida, sortear estos choques. Aunque las acciones de crecimiento repuntaron en el segundo trimestre, desde comienzos de 2025 el MSCI World Value ha superado tanto al growth como al mercado en general durante los principales episodios de estrés de mercado (gráfico).

El efecto “HALO” del despliegue de la IA

La inteligencia artificial ha impulsado una rápida expansión de la capacidad digital en ámbitos como el software y la automatización. Al mismo tiempo, ha puesto de relieve cuellos de botella en la economía física. El fuerte aumento del gasto en infraestructuras de IA está beneficiando a compañías con activos intensivos y bases de capital de larga duración —a veces denominadas “HALO” (heavy assets, low obsolescence; activos pesados y baja obsolescencia)—.

Estas empresas se encuentran en sectores como energía, materiales y recursos, que tienen un peso relevante en los índices globales de valor. Muchas de ellas se consideran negocios cíclicos de calidad, que tuvieron dificultades durante la década de menor crecimiento de 2010, cuando la globalización alcanzó su punto álgido y las cadenas de suministro eran muy eficientes. Sin embargo, en la actualidad se están beneficiando de una renovada capacidad de fijación de precios impulsada por la demanda de infraestructuras, la reorganización de las cadenas de suministro y el aumento de la inversión en activos reales.

Más allá de los sectores vinculados al universo HALO, algunos segmentos del ecosistema tecnológico con sesgo value también están beneficiándose del despliegue de la IA. Por ejemplo, las acciones del sector de semiconductores están registrando fuertes subidas, incluyendo fabricantes de chips y memorias que tienen un peso significativo en los índices de valor.

El regreso de los flujos de caja de menor duración al centro del interés

Desde el inicio del auge de la IA a finales de 2022, los inversores han elevado las valoraciones de las compañías consideradas líderes de la revolución tecnológica. Las valoraciones de las grandes compañías estadounidenses se han disparado, ya que el mercado ha descontado flujos de beneficios futuros que podrían materializarse dentro de la próxima década.

Estos flujos de caja de larga duración están ahora bajo un mayor escrutinio. Con los grandes proveedores de servicios en la nube (híper escaladores) invirtiendo de forma intensa en IA, los inversores están reevaluando el calendario y la magnitud de los retornos potenciales. Como resultado, el comportamiento de las grandes tecnológicas se ha vuelto más volátil recientemente, mientras el mercado trata de determinar cuánto valen realmente hoy sus perspectivas de crecimiento futuro.

El flujo de caja libre (FCF) está en el centro de este debate. Aunque los híper escaladores generan un flujo de caja libre muy elevado gracias a sus negocios principales, el fuerte incremento del gasto de capital en IA está transformando sus perfiles financieros subyacentes. Para financiar estos planes de inversión, las grandes tecnológicas están recurriendo al endeudamiento y a la emisión de capital, lo que retrasa el retorno para los accionistas. En el conjunto del sector tecnológico estadounidense, las expectativas de crecimiento de beneficios a cinco años han alcanzado el 23% anualizado, una previsión que, en nuestra opinión, resulta difícil de sostener con confianza.

Por el contrario, creemos que los negocios con flujos de caja de menor duración son mucho más predecibles. Estas compañías tienen mayor presencia en el universo value, donde sectores como financieros, materiales, salud e inmobiliario muestran un sólido potencial de crecimiento de beneficios. Por la naturaleza de sus modelos de negocio, consideramos que sus flujos de caja a cinco o siete años ofrecen un mayor grado de visibilidad. En nuestra visión, la combinación de valoraciones atractivas y flujos de caja de menor duración proporciona una lectura más clara del potencial de rentabilidad en un mercado que demanda mayor certidumbre.

Prever beneficios normalizados: una especialidad del value

Los factores descritos han creado un entorno especialmente favorable para la inversión en valor. Sin embargo, capturar el potencial de revalorización de compañías infravaloradas no es una tarea sencilla. Requiere un profundo conocimiento del ciclo de cada sector y de cada producto, así como saber cuándo comprar y cuándo vender.

En otras palabras, la clave para desbloquear valor reside en determinar si el precio de una acción refleja correctamente su capacidad de generación de beneficios normalizados en la parte media del ciclo. Las oportunidades en valor surgen cuando el mercado se muestra excesivamente pesimista sobre las perspectivas de una compañía, generando una desconexión entre su valoración y su potencial de beneficios futuros. Este enfoque difiere de la inversión en crecimiento, que se centra en identificar empresas capaces de incrementar sus beneficios de forma sostenida por encima de las expectativas actuales.

En el entorno actual, consideramos que la disciplina value es especialmente relevante. A medida que aumenta la demanda de activos físicos y persisten las restricciones de oferta, muchas compañías vinculadas a la economía real presentan potencial de revalorización. Sectores como materias primas, financieros e inmobiliario, más presentes en el universo value, tienden a comportarse bien en periodos inflacionistas, un riesgo clave para los inversores en la actualidad.

Además, desde 2025, el MSCI World Value ha ofrecido rentabilidades ajustadas al riesgo sólidas, con un ratio de Sharpe de 2,3, superior al 1,4 del MSCI World, y con niveles de volatilidad más reducidos.

La disciplina como herramienta frente a la disrupción

Por supuesto, las acciones de valor no son intrínsecamente defensivas en todos los entornos, y no todas las estrategias value están posicionadas para aprovechar las condiciones actuales. Se requiere un proceso de selección de valores altamente disciplinado y un control de riesgo riguroso para evitar las llamadas “value traps”, es decir, compañías que parecen baratas pero que en realidad afrontan problemas estructurales.

Con el enfoque adecuado, creemos que la renta variable value puede desempeñar un papel complementario en carteras que en los últimos años se han concentrado en exceso en valores de crecimiento. Al centrarse en negocios bien valorados que generan flujos de caja sólidos y sostenidos, los inversores pueden construir carteras mejor preparadas para navegar un entorno de elevada incertidumbre y cambio estructural.

Tribuna de Avi Lavi, CIO de renta variable value global e internacional de AllianceBernstein

Claves de la estrategia Select Global Growth para detectar puntos de inflexión antes que el consenso

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Foto cedidaMike Hayward, WCM

La estrategia Select Global Growth (SGG) de WCM Investment Management (afiliada de Natixis Investment Management) se apoya en una filosofía de inversión centrada en la evolución de las ventajas competitivas de las compañías, los denominados moats. 

Esta estrategia es parte de una premisa clave: las ventajas competitivas no son estáticas, sino que se fortalecen o se deterioran con el tiempo. Por ello, más que identificar empresas con ventajas consolidadas, el equipo de inversión se centra en analizar la trayectoria del “moat”, combinando análisis financiero, evaluación cualitativa y estudio de la cultura corporativa, tratando de identificar puntos de inflexión antes de que se reflejen en el consenso de mercado, para capturar una tendencia de crecimiento por más tiempo. Como resultado de este enfoque de altas convicciones, la estrategia presenta un active share del 95 % y ha sido capaz históricamente de capturar el 143 % de las subidas del índice de referencia (MSCI ACWI) y participar en tan solo el 86 % de las bajadas (datos a 31 de marzo de 2026).

«La mayoría de los inversores esperan a que la narrativa sea evidente. Nosotros intentamos estar allí antes de que eso suceda», explica Mike Hayward, gestor de la cartera de la estrategia en una sesión de preguntas y respuestas con Funds Society.

Dado que el enfoque de WCM se centra en la durabilidad de la trayectoria de la ventaja competitiva de crecimiento, ¿qué tipo de visibilidad buscan al analizar los balances?

Lo que buscamos son rendimientos crecientes sobre el capital invertido, un fuerte flujo de caja libre y la capacidad de autofinanciar inversiones que mantengan el “moat” sin recurrir habitualmente a los mercados de capitales. Esa autosuficiencia es en sí misma una señal de la calidad de su ventaja competitiva.  

Cuando estudiamos un balance, la pregunta es si la estructura financiera refuerza la ventaja competitiva o la socava. Por ejemplo, el apalancamiento puede erosionar la opcionalidad, y la opcionalidad permite a los grandes equipos de gestión seguir aumentando la ventaja competitiva con el tiempo.

En Select Global Growth, a menudo entramos en empresas en una etapa temprana de su evolución financiera, negocios donde la mejora del balance y la inflexión de las ganancias apenas comienzan a ser visibles, pero el mercado aún no ha reconocido el cambio.

¿En qué consiste su modelo de clasificación de ventajas competitivas?

Las ventajas competitivas económicas nunca son estáticas. Una ventaja competitiva siempre está mejorando o degradándose, y la economía de un negocio sigue en consecuencia. Por eso, la trayectoria, no solo la existencia de una ventaja competitiva, es la cuestión principal de nuestra investigación.

Nuestro marco de tipología de ventajas competitivas es una herramienta que agudiza esa búsqueda. Tras décadas de reconocimiento de patrones, hemos identificado arquetipos de modelos de negocio recurrentes que hemos categorizado. Estas tipologías incluyen proveedores de servicios externos / facilitadores I+D, disruptores, industriales de nicho y otros. Cada uno de ellos tiene sus propias fortalezas y vulnerabilidades competitivas.

Asociar un negocio a un arquetipo, nos obliga a plantearnos las preguntas correctas: ¿En qué consiste realmente su ventaja competitiva? ¿Qué podría debilitarla? ¿Su posición competitiva se está fortaleciendo o debilitando? Cuando las ventajas competitivas de las empresas cumplen los criterios de tipología (es decir, una lista de verificación), nuestra confianza en sus trayectorias aumenta. Nuestro marco de tipología de ventajas competitivas es una lente de análisis entre varias, pero una que nos ayuda constantemente a identificar cambios de trayectoria antes de que se conviertan en opinión generalizada.

¿Se ha vuelto más difícil identificar ventajas competitivas sostenibles en el entorno actual?

El desafío no es simplemente que las ventajas competitivas sean más difíciles de encontrar, sino que el mapa ha cambiado. Desde la Crisis Financiera Global hasta el Covid, los inversores confundieron cada vez más los vientos de cola con la calidad del negocio, tomando un entorno favorable por un negocio perpetuamente bueno (por ejemplo, lujo, atención médica defensiva, servicios de IT externalizados, etc.). Cuando esas condiciones cambiaron, las suposiciones arraigadas no superaron las pruebas de resistencia, y comenzaron a surgir nuevas trayectorias de ventajas en áreas que a los inversores se les había enseñado a ignorar (por ejemplo, electrificación, industria aeroespacial o la defensa fuera de EE. UU.). El patrón e conducta del inversor en crecimiento de calidad fue consistente: aferrarse a los ganadores del ciclo anterior, y perder las oportunidades del siguiente ciclo.

De cara a 2026, ese desafío ha evolucionado aún más. La IA y la geopolítica presentan una amplia gama de resultados que son difíciles de predecir con confianza, pero imposibles de ignorar. Las etiquetas sectoriales tradicionales son cada vez más insuficientes. Lo que hoy impulsa un rendimiento superior a menudo tiene poco que ver con el sector en la que está clasificada una empresa. Por ejemplo, la inversión de capital en IA, como temática, afecta a muchas industrias y sectores (por ejemplo, tecnología, industria, materiales, etc.), y los cuellos de botella en este ecosistema son muy fluidos. Este entorno exige pensar de manera más probabilística y actualizar las prioridades con más frecuencia de lo que requiere un ciclo normal. En nuestra opinión, la trayectoria de la ventaja competitiva y la cultura están diseñadas precisamente para este tipo de adaptabilidad. La ventaja no es saber quién tiene un moat amplio hoy; consiste en ver qué ventajas competitivas se están fortaleciendo y cuáles se están deteriorando antes que el mercado, todo ello manteniendo la flexibilidad suficiente para reaccionar a estos cambios.

¿Cómo son capaces de detectar un cambio de tendencias en la  narrativa antes que nadie?

Consideramos la cultura corporativa como la fuerza oculta detrás del éxito empresarial. Es el conjunto de valores y creencias compartidos que impulsan el comportamiento del personal. Buscamos respaldar la capacidad colectiva de los profesionales de una empresa para generar valor de forma consistente.

Nuestra evaluación de la cultura se centra en tres dimensiones: fortaleza, adaptabilidad y alineación con la estrategia empresarial. Una cultura sólida que no esté orientada hacia las fuentes reales de ventaja competitiva es un lastre . Lo que buscamos es una cultura que refuerce y extienda directamente dicha ventaja

Un equipo especializado de Analistas de Cultura Empresarial lleva a cabo investigaciones primarias través de entrevistas con directivos, conversaciones con clientes, exejecutivos, socios de la cadena de suministro y expertos de la industria, todo ello complementado con metodologías propios y una vertiente cada vez más cuantitativa. Ninguna fuente por sí sola cuenta la historia completa, pero los patrones que se repiten en muchas revelan una mina de información.

En cuanto a la inflexión en la narrativa, comenzamos empatizando genuinamente con la narrativa de consenso, para luego preguntarnos si esa narrativa será materialmente diferente en un plazo de tres a cinco años. Si podemos imaginar una historia significativamente diferente y trazar un camino viable y con un plazo definido hacia esa convergencia, tenemos la base de una idea de inversión atractiva. La estrategia Select Global Growth está diseñada explícitamente en esta transición, buscando identificar negocios donde la mejora de los fundamentos financieros y el cambio de percepción del mercado coincidan para impulsar un período concentrado de rendimiento superior. La mayoría de los inversores esperan a que la narrativa sea evidente. Nosotros intentamos estar allí antes de que eso suceda.

Nuestro conjunto de herramientas culturales es fundamental en este esfuerzo. Resultan especialmente potentes en negocios de ciclos largos como motores aeroespaciales, turbinas de gas, las residencias para la tercera edad y la I+D farmacéutica, donde las señales de comportamiento actuales no se reflejarán en los estados financieros hasta dentro de 6 a 36 meses. Nos paga por vivir en el futuro. En nuestra opinión, pocas herramientas permiten lograr esto como el análisis de la cultura corporativa.

¿Cuál es el tamaño de su universo de inversión inicial? ¿Cuántas empresas llegan finalmente a formar parte de la cartera?

Realizamos un seguimiento activo de aproximadamente 350 empresas a nivel mundial. Estos negocios superan un filtro inicial de calidad que abarca en términos de capitalización de mercado (superior $1 mil millones), transparencia contable, la solidez del balance y la evidencia de una ventaja competitiva duradera o en proceso de mejora. Preferimos conocer muy bien 350 empresas que seguir superficialmente a miles de ellas.

Ese universo se define tanto por aquello que dejamos de invertir como por aquello que incorporamos. Después del Covid, pusimos en marcha un análisis intensivo de las industrias cíclicas que nos ayudó a identificar que empresas se encontraban en ciclos de ganancias excesivas con valoraciones sobre esforzadas en paralelo, y dónde las dinámicas de menores beneficios parecían estar creando oportunidades que el mercado, demasiado anclado a narrativas históricas, no era capaz de ver. Ese análisis fue la piedra angular de la reposición de nuestra cartera, y ahora lo estamos incorporando al seguimiento continuo de análisis, monitorizando los ciclos relevantes y los KPI para cada negocio para poder actuar de forma anticipada en lugar de reaccionar tarde.

El punto ciego contra el que nos protegemos activamente es la otra cara de esa disciplina. Creemos que hemos mejorado en detectar cuándo un sector muy cotizado está generando ganancias extraordinarias y saliendo antes de que el múltiplo se desplome. La disciplina más difícil es detectar el cambio en sentido opuesto, cuando esos mismos sectores dados por muertos vuelven a ser atractivos silenciosamente. La misma lente que nos saca temprano debe estar dispuesta a meternos de nuevo temprano. A partir de ese grupo selecto, la cartera mantiene en promedio alrededor de 35 posiciones, todas ellas con una alta convicción de que la ventaja competitiva se está fortaleciendo, la cultura está alineada y el mercado aún no ha reconocido completamente su trayectoria.

¿Qué características desea ver en las empresas en las que invierten? ¿Cuánto tiempo suelen mantenerlas en cartera?

La consideración central es la trayectoria de la ventaja competitiva. ¿La empresa se está fortaleciendo en relación con sus competidores y su creciente ventaja competitiva se traduce en una mejora de sus fundamentos financieros? Para respaldar nuestra postura sobre la trayectoria de ventajas competitiva de una empresa, buscamos confirmación a través de la cultura, la solidez financiera (un ROIC  al alza, un fuerte flujo de caja libre, balances saneados, etc.) y un viento de cola duradero. Específicamente en SGG, también exigimos un escenario de inflexión en la narrativa: un negocio donde la percepción actual del mercado sea significativamente peor que la realidad, con un camino viable hacia su convergencia.

En cuanto a la disciplina de venta: deshacemos una posición cuando la ventaja competitiva deja de expandirse, cuando la cultura se deteriora, cuando la narrativa ha sido sustancialmente reconocida por el mercado o cuando surge una oportunidad más atractiva. Una herramienta de la que dependemos es el pre-mortem: nos preguntamos: «Han pasado tres años y la tesis se ha visto comprometida. ¿Qué ha ocurrido?». Esto obliga a reflexionar genuinamente sobre lo que realmente podría salir mal y reduce significativamente el sesgo de confirmación.

Invertimos con un horizonte mínimo de tres a cinco años. La rotación anual generalmente oscila entre el 30 % y el 40 %, y aproximadamente la mitad proviene de actividades de ajuste en el tamaño de las posiciones en lugar de salidas totales. Por lo general, abrimos posiciones en el 2-5 % y les permitimos crecer con convicción.

¿Cómo abordan las valoraciones?

La valoración es importante. La brecha entre la percepción actual del mercado y lo que creemos que será un negocio en un plazo de tres a cinco años, es en sí misma, una forma de margen de seguridad. Estamos invirtiendo en un punto de inflexión de la narrativa antes de que sea reconocida, y esa ventaja temporal es estructural, no accidental.

El tamaño de la posición es la principal palanca que utilizamos para reflejar tanto la convicción como la valoración. Cuando consideramos que el potencial de revalorización es significativo y la confianza es alta, tendemos a concentrar la inversión.

Cabe señalar que, tanto en términos absolutos y relativos, las valoraciones de SGG alcanzaron sus niveles más bajos desde su inicio (31 de marzo de 2011), en el primer trimestre de 2026. Esto no es un argumento de marketing; es un dato sobre dónde creemos que reside la relación riesgo-beneficio más favorable.

¿Cómo está posicionada la cartera actualmente?

Utilizamos un sistema de clasificación propio de aproximadamente 100 subsectores y temas para monitorizar nuestras exposiciones, alinear los pesos de los activos con nuestro nivel de convicción y detectar puntos ciegos; una disciplina de «categorización» que influye directamente en cómo priorizamos y expresamos las temáticas en la cartera.

La característica más distintiva, y fruto de esta disciplina de categorización, es la exposición del 30 % de SGG en el sector industrial a fecha de 31 de marzo de 2026. Esto refleja una tesis deliberada posterior al Covid: los sectores de defensa, los motores aeroespaciales y las turbinas de gas natural experimentaron cambios culturales y operativos fundamentales durante sus fases bajistas del ciclo, que el mercado ignoró en gran medida. Entramos en estas posiciones cuando el sentimiento parecía negativo o neutral y creemos que estos temas aún se encuentran en las primeras etapas de su ciclo de vida.

El primer trimestre de 2026 trajo una actividad significativa: rotamos hacia oportunidades de mayor convicción con vientos de cola más sólidos, financiándolas mediante la reducción de posiciones ganadoras y nombres de menor visibilidad. La nueva exposición abarca beneficiarios de IA y semiconductores, historias de inflexión seleccionadas en los sectores salud y financiero, y el segmento de residencias para la tercera edad en EE. UU., donde el envejecimiento demográfico concluye a con una oferta estructuralmente muy limitada, por nombrar algunas. Este último sector, también diversifica la cartera, ya que sus impulsores de crecimiento están en gran medida desvinculados de la megatendencia de la IA.

Todas las ideas deben pasar nuestros criterios de trayectoria del moat y cultura. Creemos que el conjunto de oportunidades globales sigue siendo sólido, y el mandato libre sin restricciones de SGG nos permite expresarlo con la mayor flexibilidad posible.

Materias primas: la historia de mercado implícita en el fenómeno el “El Niño”

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Tras España, el nuevo nombre propio que acapara cierta atención en los mercados es El Niño. Según los expertos, este fenómeno meteorológico, que se encuentra en una fase de fortalecimiento e intensificación activa en el Océano Pacífico ecuatorial, puede complicar la evolución de la inflación, las cadenas de suministro y las expectativas de los mercados de las materias primas, en particular, las agrícolas.

Para los expertos de Lombard Odier, la volatilidad climática se está convirtiendo en un fenómeno global. “Fenómenos recurrentes como el ciclo de El Niño están mostrando una intensidad y una evolución temporal inusuales, lo que amplifica la frecuencia y la gravedad de los episodios meteorológicos extremos en múltiples regiones, con posibles repercusiones macroeconómicas”, defienden en su último informe.

Desde luego se trata de un riesgo que, tras los titulares geopolíticos, comienza a ganar relevancia. “El fenómeno de El Niño constituye actualmente el escenario central hasta comienzos de 2027 y, aunque su impacto directo sobre las economías desarrolladas sea limitado, sus efectos sobre la oferta de alimentos, la producción hidroeléctrica y las economías más dependientes de la agricultura representan un auténtico riesgo desde el lado de la oferta, que podría mantener la inflación general elevada durante más tiempo y complicar el proceso de desinflación sobre el que actualmente se apoyan los mercados de renta variable”, sostiene Terry Ewing, responsable de renta variable de MIFL.

Para entender el impacto que tiene este fenómeno en las materias primas basta los datos como ejemplo: en 2023-2024, el cacao se disparó un 250%, el azúcar alcanzó su precio más alto en más de una década y los exportadores de arroz cerraron sus fronteras. El Índice Oceánico del Niño, que representa la media móvil de tres meses de las temperaturas de la superficie del mar en el Pacífico centro-oriental, apunta hacia lo que los meteorólogos describen como un fenómeno fuerte o muy fuerte. “Sumado a las interrupciones en el estrecho de Ormuz, que han frenado el flujo de fertilizantes procedentes de Oriente Medio precisamente en el momento en que los agricultores necesitan asegurarse los insumos, este suceso se produce en un momento de inusual fragilidad para la producción alimentaria mundial”, señala Aneeka Gupta, Director Macroeconomic Research en WisdomTree.

Materias primas y regiones

Ahora bien, una de las primeras consideraciones que los expertos hacen es que no todas las materias primas se van a ver afectadas de igual manera, si no que depende de la región geográfica de la que hablemos. Según explica Gupta, el sur y el sudeste de Asia son las regiones más expuestas. “Las lluvias monzónicas más escasas y las temperaturas superiores a lo normal son los rasgos clásicos de El Niño en esta región, lo que tiene repercusiones directas en el cultivo del arroz, el azúcar y el café. La producción de arroz en la India y Tailandia ha disminuido drásticamente en episodios anteriores muy intensos, y existe un riesgo real de que las tensiones en el suministro vuelvan a provocar restricciones a la exportación, lo que tensaría aún más los equilibrios mundiales”, apunta. 

Además, añade que el impacto en África Occidental se centrará en la cosecha de cacao, cuya producción podrá disminuir considerablemente, mientras que en Australia se prevé que una fuerte caída de la superficie dedicada al cultivo de trigo, con una posible disminución de la producción de aproximadamente 9 millones de toneladas en la campaña 2026/27. “No todas las regiones se enfrentan a esta situación. Argentina es uno de los pocos países que se benefician estructuralmente de El Niño, ya que las precipitaciones superiores a la media suelen favorecer la producción de soja, maíz y trigo. En algunas zonas del sur de Estados Unidos también suelen mejorar las condiciones de cultivo. Se trata de contrapesos reales, pero es poco probable que puedan compensar por completo lo que Asia y África puedan dejar de aportar”, subraya la experta.

La conclusión histórica 

Partiendo de una visión histórica, como resume Darwei Kung, codirector del área de Materias Primas de DWS, los repuntes de precios en los productos agrícolas suelen ser más breves que los registrados en los metales o la energía. “Sin embargo, cuando la oferta disponible para el mercado es reducida, incluso pequeñas perturbaciones en las cosechas pueden provocar rápidos movimientos de precios. A ello se suma una tendencia estructural de largo plazo: el aumento de la demanda de biocombustibles, impulsado por los gobiernos para reducir su dependencia de los combustibles fósiles. Esperamos seguir viendo presiones alcistas sobre los precios de los alimentos durante los próximos meses y años”, explica Kung.

Según su análisis, estos efectos suelen manifestarse con retraso y varían según el cultivo y la región, pero pueden tener consecuencias relevantes para la política monetaria. “Los precios de los alimentos influyen de forma significativa en las expectativas de inflación, más allá del peso que realmente representan dentro de la cesta de consumo”, concluye. 

En definitiva, Kung defiende que El Niño no es únicamente una historia relacionada con el clima, ni siquiera exclusivamente con los alimentos: “Para los inversores, es también una historia de volatilidad. El elevado coste de los fertilizantes, la incertidumbre en los mercados energéticos y la fragilidad de las cadenas de suministro alimentarias hacen que los mercados agrícolas sean hoy más vulnerables”.

Vino e inversión: un maridaje inspirador en una nueva edición de Funds Society Investment Summit España

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¡Qué el verano no te despiste! Funds Society convoca una nueva edición de Funds Society Investment Summit en España, el próximo 1 y 2 de octubre. En esta ocasión, bajo las rojizas tierras de la denominación Ribera del Duero, Alken Fund, Buy & Hold, Candriam, Edmond de Rothschild (EdR), Lazard Asset Management, M&G Investments, ODDO BHF AM, Swisscanto y Vanguard compartirán su visión de mercado y principales estrategias de inversión para captar oportunidades.  

La jornada será una ocasión para maridar ideas de inversión con algunos de los mejores vinos del mundo. Las conferencias se celebrarán en el Monasterio de Santa María de Valbuena, una joya cisterciense del siglo XII situada en el corazón de la Ribera del Duero, en la localidad de San Bernardo, Valladolid. Los asistentes podrán buscar la inspiración asistiendo a las conferencias que les ofreceremos, en un escenario con gran encanto y elegancia, dentro del monasterio cisterciense mejor conservado de Europa, con más de 18.000 metros cuadrados construidos. 

​Después, disfrutaremos de una cata y una experiencia gastronómica en Bodegas Cepa 21, ubicadas en Castrillo de Duero (Valladolid). Este vanguardista enclave combina una arquitectura moderna, viticultura de autor y un entorno natural privilegiado en el corazón de la Ribera del Duero. La jornada culminará con una cata dirigida de sus vinos más emblemáticos y una cena exclusiva diseñada para fusionar a la perfección el vino, el territorio y la alta cocina.​ 

Próximamente, recibirás tu invitación.

Niall Gallagher: «Europa sigue ofreciendo algunas de las oportunidades de inversión más atractivas del mercado»

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La renta variable europea atraviesa uno de los momentos más interesantes de los últimos años. Esa es la principal tesis que defiende Niall Gallagher, gestor de renta variable europea de Jupiter Asset Management con más de 20 años de experiencia, en una nueva entrega de la serie de entrevistas Insight Lounge de Funds Society. En ella, analiza por qué considera que el dominio bursátil de Estados Unidos podría haber alcanzado su punto máximo, cuáles son los sectores europeos con mayor potencial y qué características busca en las compañías capaces de generar alfa de forma consistente.

Gallagher, que se incorporó hace un año a Jupiter AM junto al equipo con el que gestionó durante más de dos décadas las estrategias de renta variable europea en GAM, asegura que su filosofía de inversión no ha cambiado: identificar empresas capaces de generar una rentabilidad sobre el capital superior a su coste de financiación y dirigidas por equipos con un excelente historial de asignación de capital. A su juicio, ese enfoque sigue siendo la mejor forma de construir carteras concentradas y generar rentabilidad a largo plazo.

Durante la conversación explica cómo ha cambiado el mercado europeo desde que comenzó a invertir, a finales de los años noventa. Destaca, por un lado, la enorme internacionalización de las compañías europeas, que hoy obtienen alrededor del 60 % de sus ingresos fuera del continente, y, por otro, la extraordinaria concentración de los mercados globales en Estados Unidos. Sin embargo, lejos de considerar este último aspecto una amenaza, cree que puede convertirse en una oportunidad para Europa durante los próximos años.

Oportunidades de inversión en Europa con nombre propio

El gestor sostiene que la renta variable europea continúa siendo una de las clases de activo más atractivas en términos de valoración, especialmente frente a mercados como Estados Unidos o Japón. En la entrevista identifica algunos de los segmentos donde encuentra mayor potencial, desde la banca europea —con especial mención a entidades españolas, italianas, griegas e irlandesas— hasta compañías industriales ligadas a la electrificación y al desarrollo de la inteligencia artificial. También comparte varias de sus ideas de inversión favoritas y explica por qué cree que empresas como Ryanair o ArcelorMittal siguen cotizando con un importante descuento respecto a su verdadero potencial.

Uno de los momentos más interesantes de la entrevista llega cuando se le pregunta cuál es la mejor empresa europea que ha encontrado en más de veinte años de carrera. La respuesta de Gallagher es clara: Inditex. El gestor explica por qué considera que la compañía gallega representa el mejor ejemplo de creación sostenida de valor para el accionista, repasando las ventajas competitivas que, en su opinión, siguen haciendo prácticamente imposible replicar el modelo de Zara, desde la rapidez de su cadena de suministro hasta la disciplina financiera y la capacidad de adaptación de su equipo directivo.

Gallagher también comparte algunas de las lecciones más importantes que ha aprendido tras más de dos décadas gestionando fondos de renta variable. Reconoce cuál ha sido el error que más se ha repetido en sus inversiones y explica por qué la calidad de la asignación de capital por parte de los equipos directivos suele marcar la diferencia entre una buena compañía y una gran inversión.

La entrevista concluye con un repaso a la operación más rentable de toda su carrera, realizada en plena crisis financiera de 2008, una inversión que terminó multiplicándose más de veinte veces gracias a la combinación de una valoración extraordinariamente atractiva y un equipo gestor con una sobresaliente disciplina financiera.

En la entrevista completa en vídeo, Gallagher profundiza en todas estas ideas, analiza las perspectivas de la renta variable europea y explica con detalle cómo identifica las compañías capaces de generar valor de forma consistente en cualquier entorno de mercado.

Vontobel nombra a Gian Reto Naegeli responsable de la sede de Miami

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Foto cedidaGian Reto Naegeli responsable de la sede de Miami de Vontobel Swiss Financial Advisers.

Vontobel Swiss Financial Advisers (SFA) ha nombrado a Gian Reto Naegeli responsable de su sede en Miami. En este puesto, reforzará la presencia de la firma en la región y fomentará el crecimiento continuo de su negocio en Estados Unidos.

Gian Reto aporta más de tres décadas de experiencia en el sector financiero. Antes de incorporarse a Vontobel, desempeñó diversos cargos en UBS, donde adquirió una profunda experiencia en gestión internacional de patrimonios. Se unió a SFA en 2017 y pasó a formar parte de Vontobel en agosto de 2022. Desde 2024, ha liderado con éxito la región SFA Sureste y Central.

Sobre esta sólida trayectoria, Gian Reto asumirá la responsabilidad adicional de dirigir la sede de Miami mientras que continuará con su función como jefe de la región Sureste y Central. Su nombramiento refleja la ambición de Vontobel de ampliar aún más su presencia local en Estados Unidos y aprovechar su experiencia de liderazgo directamente en uno de sus mercados clave.

«Nos complace enormemente nombrar a Gian Reto para este puesto», afirmó Billy Obregon, CEO de Vontobel SFA y responsable de las Américas. «Él ha impulsado con éxito el crecimiento y el desarrollo de nuestro negocio en el Sudeste y Centro de Estados Unidos, y ahora ampliamos su mandato para incluir el mercado local de Miami. Gracias a su profundo conocimiento de la región, su experiencia de liderazgo y su sólido enfoque en el cliente, se encuentra en una posición ideal para impulsar la próxima fase de crecimiento y fortalecer aún más nuestro negocio en Estados Unidos», concluye Obregon.

España, ¿cuánto vale levantar la Copa del Mundo?

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Finalmente, hay un campeón en el Mundial 2026; España consigue el título por segunda ocasión en su historia. Sin embargo, más allá del prestigio deportivo para los integrantes de la selección campeona, hay otros beneficios más de corte económico que incluyen a la economía de la nación vencedora.

El país campeón recibe un premio récord por parte de la FIFA, pero muchos más beneficios económicos empiezan a registrarse después del silbatazo final con factores como: aumento en el valor de sus futbolistas, fortalecimiento de la marca país, crecimiento del turismo y, en muchos casos, mejor capacidad para atraer inversiones y proyectar una imagen de estabilidad y éxito.

En los hechos, el Mundial se ha convertido en una plataforma de generación de valor económico cuya rentabilidad puede extenderse durante varios años.

Un premio récord para el campeón

La FIFA elevó a niveles históricos la bolsa económica del Mundial 2026 como consecuencia de la expansión del torneo de 32 a 48 selecciones.

Mientras que en Qatar 2022 el organismo repartió 440 millones de dólares, con un premio de 42 millones para el campeón, en la edición de 2026 el fondo destinado exclusivamente a premios deportivos aumentó a 655 millones de dólares, un incremento de 50%.

El campeón recibirá 50 millones de dólares, mientras que el subcampeón obtendrá 33 millones. Si se incluyen los apoyos para preparación y otras distribuciones aprobadas por la FIFA, el monto total destinado a las federaciones participantes asciende a 871 millones de dólares, la cifra más alta en la historia del torneo.

La verdadera recompensa comienza después

Los beneficios económicos de levantar la Copa del Mundo suelen ir mucho más allá del premio entregado por la FIFA.

Diversos estudios sobre economía del deporte muestran que el país campeón suele experimentar durante los años posteriores beneficios como: mayor llegada de turistas internacionales; fortalecimiento de la imagen internacional o «marca país»; incremento en el interés de inversionistas extranjeros; mayor exposición de productos nacionales y exportaciones; crecimiento del consumo de mercancía oficial y productos asociados a la selección.

El Mundial funciona como una gigantesca campaña global de posicionamiento. Durante un mes, miles de millones de personas observan continuamente la cultura, la imagen, los símbolos y las empresas del país ganador.

Aunque resulta difícil aislar el efecto exclusivo del campeonato respecto de otros factores económicos, diversos análisis académicos y organismos especializados coinciden en que la visibilidad internacional generada por una Copa del Mundo fortalece el llamado «soft power» del país vencedor y mejora su reputación internacional.

España y Argentina: dos selecciones con valor de élite

La final de este mundial enfrentó  también a dos de las plantillas más valiosas del fútbol global. De acuerdo con estimaciones del mercado internacional de transferencias la selección nacional española tiene un valor aproximado cercano a 1.715,7 millones de dólares (1.500 millones de euros); la selección argentina por su parte supera ligeramente los mil millones de dólares (900 millones de euros).

En conjunto, ambas selecciones representan activos futbolísticos por más de 2.700 millones de dólares (2,400 millones de euros), una cifra superior al valor bursátil de numerosas empresas latinoamericanas. Gran parte de este valor se concentra en jugadores jóvenes cuya cotización podría incrementarse considerablemente si pertenecen a la selección campeona del mundo, pero incluso aunque no lo sean.

Enseguida abordamos uno de los mayores beneficios que tiene el simple hecho de haber llegado a la final del campeonato mundial, que se incrementan para los ganadores.

El Mundial dispara el precio de los futbolistas

Históricamente, una Copa del Mundo modifica de forma importante el mercado de fichajes. Un jugador que destaca en el torneo puede aumentar su valor entre 20% y 50% en apenas unas semanas, especialmente cuando es menor de 25 años.

El campeón del mundo adquiere además un activo intangible muy cotizado: el prestigio deportivo. Esa etiqueta suele traducirse en mejores contratos con clubes, nuevos patrocinadores, mayores ingresos publicitarios, renegociaciones salariales e incremento del valor comercial de su imagen.

No es casualidad que varios de los traspasos más costosos de la historia hayan ocurrido inmediatamente después de una Copa del Mundo. Muchos de los jugadores de las selecciones finalistas, por no decir que todos, pertenecen a la gran élite del fútbol mundial, pongamos un ejemplo, quizás el más relevante por ahora.

Actualmente el seleccionado español Lamine Yamal es el futbolista con mayor valor de mercado del mundo, de acuerdo con la última actualización de Transfermarkt su valor actual de ubica en alrededor de 235 millones de dólares, es decir 200 millones de euros.

Sin embargo, ese es su valor de mercado estimado, no necesariamente el precio por el que el FC Barcelona lo vendería. ¿Cuánto podría valer realmente?

Diversos analistas de la industria del fútbol consideran que, si Barcelona aceptara negociar hoy (algo muy improbable), el precio podría situarse entre 295 y hasta 355 millones de dólares, las razones para esta cantidad estratosférica son varias, todas de gran peso: Apenas tiene 19 años; tiene contrato de largo plazo con el Barcelona (hasta 2031); es la principal figura del proyecto deportivo del club; su rendimiento ya lo coloca entre los mejores futbolistas del planeta; su enorme potencial comercial (patrocinios, venta de camisetas, derechos de imagen y audiencia global) incrementa todavía más su valor.

Si Yamal mantiene su nivel y continúa acumulando títulos con el Barcelona y la selección española, varios especialistas consideran factible que alcance una valoración cercana a entre 410 y 470 millones de dólares; además, su contrato incluye una cláusula de rescisión de más de 1.100 millones de dólares, una cifra diseñada precisamente para desincentivar cualquier intento de fichaje, pero que dimensiona el valor de un jugador y los beneficios que tiene la exposición mundialista.

Las camisetas también son un gran negocio

El triunfo mundialista genera además una explosión comercial en otras variables que parecen no ser tan visibles durante mucho tiempo. Las camisetas oficiales del campeón suelen agotar inventarios durante las primeras semanas posteriores al torneo.

A ello se suma el incremento en ventas de ropa deportiva, artículos coleccionables, balones oficiales, videojuegos, licencias comerciales y contenido audiovisual. Para las marcas deportivas, conquistar un Mundial representa uno de los mayores escaparates comerciales del planeta.

Una inversión con retorno global

El Mundial confirma que el fútbol moderno dejó de ser únicamente una competencia deportiva para convertirse en una poderosa industria global.

El campeón recibe millones de dólares en premios, pero el mayor rendimiento proviene de activos que permanecen mucho después de levantar el trofeo: futbolistas más valiosos, marcas comerciales fortalecidas, una mejor percepción internacional y un país que, al menos durante algún tiempo, concentra la atención del mundo.

En una economía donde la reputación también genera riqueza, ganar una Copa del Mundo equivale a obtener uno de los certificados de valor más poderosos que existen.

¿Se dirige la Fed hacia un nuevo ciclo de endurecimiento monetario?

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La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) volverá a reunirse el próximo 29 de julio, en un contexto de mercado en el que, según los expertos de las firmas de inversión internacional, los motivos para un recorte en los tipos de interés parecen desvanecerse. En concreto, destacan que los informes de IPC e IPP de junio sorprendieron a la baja, lo que redujo el riesgo de una subida inminente por parte de la Fed y provocó una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años. 

“Los datos de inflación de junio supusieron un doble golpe favorable para el mercado. El IPC general cayó un 0,4% en tasa intermensual, reduciendo la tasa anual del 4,2% al 3,5%, mientras que la importante magnitud del IPC subyacente se mantuvo sin cambios en el mes y se moderó hasta el 2,6% interanual. El informe del IPP de hoy ha reforzado este mensaje al caer un 0,3% frente a las expectativas de una lectura plana, con el indicador subyacente también más débil de lo previsto. La energía fue un factor clave en ambas publicaciones, pero la moderación de los precios de consumo subyacentes y de los indicadores de precios de producción subyacentes sugiere que la mejora no se debió exclusivamente al petróleo”, explica Afonso Borges, analista de renta fija de Julius Baer.

Además, los expertos apuntan que la opinión del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, de que la política monetaria está bien posicionada y que la inflación probablemente ha alcanzado su punto máximo refuerza la justificación para mantenerla sin cambios. Sin embargo, los mercados aún anticipan un posible endurecimiento monetario a finales de este año, y una posible resolución en el Estrecho de Ormuz que ofrece un catalizador desinflacionario adicional. Todo ello deja un escenario aún abierto para el debate. 

Último dato de la inflación

En opinión de Martin Hochstein, economista sénior de Allianz Global Investors, la persistencia de la inflación, el cambio de las previsiones de la Fed y el enfoque que probablemente adoptará Kevin Warsh apuntan a un nuevo ciclo de endurecimiento monetario. “Nuestro escenario principal sobre la resiliencia de la economía mundial se mantiene sin cambios. No obstante, la inflación sigue situándose por encima de los niveles objetivo en la mayoría de las principales economías. Además, un repunte de la volatilidad en los mercados podría poner a prueba nuestro escenario central de una economía que se dobla, pero no se rompe”, explica 

En este contexto, la gestora ha revisado sus previsiones para los tipos de interés en Estados Unidos, al considerar que ha cambiado el perfil de riesgos: si antes apuntaba a nuevas bajadas de tipos, ahora respalda la posibilidad de un nuevo ciclo de endurecimiento monetario. Ahora esperamos que la Reserva Federal (Fed) suba su tipo de interés oficial en un total de 50 puntos básicos durante la segunda mitad del año. 

“Hasta el momento, habíamos previsto que Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, adoptaría un enfoque más gradual antes de iniciar las subidas de tipos. En un principio, nuestro escenario base contempla aumentos de tipos en septiembre y diciembre. No obstante, no descartamos que la Fed adelante parte del ciclo de endurecimiento, aunque vemos poco probable que las subidas se produzcan durante las reuniones de julio y septiembre. Los tres factores explican este cambio en nuestra valoración son una inflación persiste y no muestra señales de remitir; unas perspectivas de inflación de la Fed contrastan con su postura de política monetaria; y uno mercados que han malinterpretado el relevo al frente de la Fed”, sostiene Hochstein.

Factores inflacionistas

Un elemento siguen vigilando los expertos de las gestoras internacionales es el geopolítico. “Los riesgos macroeconómicos y geopolíticos siguen lastrando el sentimiento de los mercados a las puertas de la temporada de resultados. Las tensiones en Oriente Medio continúan sin resolverse. Sin embargo, los mercados parecen mostrarse menos sensibles a los acontecimientos en torno al estrecho de Ormuz que a comienzos de año”, reconoce Louise Dudley, gestora de renta variable global en Federated Hermes. 

Según Sebastian Paris Horvitz, director de análisis de LBP AM, accionista mayoritario de LFDE, «la situación en el estrecho de Ormuz ha empeorado» y advierte de que «el cierre del estrecho de Ormuz pone en peligro el rebote de la actividad económica». Asimismo, destaca que la reducción de la circulación de petroleros ha impulsado de nuevo los precios del petróleo y del gas y señala que «un cierre prolongado del estrecho de Ormuz se traduciría en un encarecimiento mucho mayor». 

En este contexto, apunta que «es preciso volver a contemplar un escenario desfavorable» y explica que el aumento de estos riesgos lastrará la confianza y el crecimiento económico. “Los sucesos en Oriente Medio restan fuerza a la idea de una salida rápida de la crisis y dificultan la interpretación de los datos macroeconómicos recientes. De hecho, las encuestas de coyuntura comenzaban a mostrar señales de recuperación económica en el momento en el que se reanudaron las hostilidades. En EE.UU., las cifras de inflación del mes de junio fueron bastante tranquilizadoras, pero la tendencia de desaceleración podría verse amenazada si el mercado de la energía no se relaja. La inflación general en tasa interanual descendió hasta el 3,5 %, frente al 4,2 % de mayo”, reconoce Horvitz.

El pulso de la Fed

Para Tiffany Wilding, economista de PIMCO, las recientes declaraciones de los responsables de la Fed sugieren que «los responsables de política monetaria están preparando cada vez más a los mercados para la posibilidad de un nuevo endurecimiento de la política monetaria si la inflación no se modera como se espera». 

“En un sentido más amplio, las comunicaciones de la Fed han cambiado recientemente para enfatizar la importancia de mantener firmemente ancladas las expectativas de inflación frente a las perturbaciones de oferta. En su comparecencia ante el Congreso, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró el firme compromiso del banco central con el restablecimiento de la estabilidad de precios y sostuvo que, a pesar de un informe de inflación de junio más moderado, el objetivo de inflación de la Fed aún no se ha alcanzado”, recuerda la experta. 

No obstante, la economista de PIMCO mantiene que «seguimos esperando que la inflación se modere durante la segunda mitad del año y que la Fed mantenga los tipos sin cambios». En este sentido, recuerda que «esto no es 2022», ya que «los mercados laborales ya no están generando el mismo grado de presiones inflacionistas, la política fiscal es mucho menos expansiva y, algo fundamental para los inversores en renta fija, las rentabilidades reales ya son sustancialmente más elevadas».

Desde Julius Baer, Borges sostiene que la estructura de toma de decisiones de la Fed seguirá limitando la capacidad de Kevin Warsh para modificar sustancialmente la política monetaria. “El Comité reafirmó su compromiso con un marco de reservas amplias, mientras que las directrices de Waller y Williams de esta semana demuestran que las prioridades de la Fed siguen vigentes. Ante el escaso apoyo del Comité a una reducción drástica de la transparencia o a un balance estructuralmente menor, prevemos que la Fed liderada por Warsh representará una evolución respecto a la de Powell, más que una revolución”, añade.

Qué significa el regreso del bloqueo en el estrecho de Ormuz

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La reactivación del bloqueo naval y la repentina escalada de la tensión militar en el estrecho de Ormuz han quebrado las expectativas de un acuerdo a corto plazo con Irán, sacudiendo de inmediato a los mercados financieros e institucionales. Según el último informe Middle East Weekly Tracker publicado por Natixis Corporate and Investment Banking (CIB) y firmado por los economistas Alicia García Herrero y Jeremy Ji, el repunte del riesgo de guerra ya se está traduciendo en una fuerte presión al alza sobre el petróleo, pérdidas generalizadas en la renta variable del Golfo y un encarecimiento de las primas de riesgo soberanas. 

Impacto en renta variable y flujos de inversión institucionales

Las bolsas del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) han reaccionado a la baja ante el regreso de la incertidumbre geopolítica. Particularmente, la renta variable de Dubái ha registrado una caída de alrededor del 1,5% en la semana previa al 15 de julio, penalizada por su elevada exposición comercial, turística y financiera a las disrupciones físicas del estrecho.

Asimismo, el informe de Natixis CIB constata un cambio de tendencia perjudicial en el comportamiento del capital transfronterizo. Esto es lo que dicen en su informe: «Los flujos extranjeros se mantuvieron ligeramente negativos, con una salida neta de 11 millones de dólares de los mercados de valores de Dubái y Arabia Saudí la semana pasada. Con el bloqueo de vuelta, es más probable que estas salidas de capital sigan aumentando en lugar de revertirse».

El crudo a 85 dólares y tensión en los mercados de crédito (CDS)

La parálisis de esta vía marítima clave para el comercio internacional ha impulsado con fuerza las materias primas. Los contratos de futuros del crudo Brent escalaron hasta los 85 dólares por barril el pasado 16 de julio, reaccionando al restablecimiento del bloqueo de los puertos iraníes por parte de la armada estadounidense y al cierre de Ormuz decretado por la Guardia Revolucionaria de Irán (IRGC).

En el mercado de renta fija y derivados de crédito, los diferenciales de los CDS (Credit Default Swaps) a 5 años de los países del CCG se han ampliado de forma notable. Los analistas de la entidad francesa destacan que Baréin continúa siendo el soberano que se está reajustando con mayor rapidez al alza (encareciendo su coste de cobertura contra el impago), debido a su condición de anfitrión de bases estadounidenses, lo que le expone directamente a absorber las represalias de Irán.

Gráfico sacado del Informe de Natixis. Fuente: Natixis, Bloomberg y LSEG

Colapso de la actividad en la economía real

El impacto físico del conflicto ya es plenamente cuantificable en los datos de transporte de mercancías recopilados por Natixis. El tráfico diario de buques por el estrecho de Ormuz ha sufrido un severo colapso, desplomándose a tan solo 12 barcos comerciales el pasado 13 de julio, frente a los 25 registrados apenas una semana antes. Por el contrario, los vuelos programados y monitorizados en los aeropuertos de Dubái y Doha muestran variaciones mínimas, lo que confirma que, por ahora, el daño económico directo se mantiene concentrado de manera casi exclusiva en el transporte marítimo.

El informe detalla una sucesión de eventos críticos ocurridos entre el 11 y el 16 de julio de 2026, que incluyen ataques directos a petroleros de los Emiratos Árabes Unidos y bombardeos selectivos de las fuerzas aliadas. Para la firma, la resistencia política a retirar tropas de zonas en conflicto y la falta de consenso sobre el control de las rutas de navegación mantendrán completamente bloqueado cualquier acuerdo definitivo a corto plazo, dibujando un mapa de volatilidad que los gestores de fondos globales e inversores de mercados emergentes deberán vigilar de cerca en las próximas semanas.

Gráfico sacado del Informe de Natixis. Fuente: Natixis

Spain Sotherby´s International Realty impulsa su crecimiento con el lanzamiento de su división de Capital Markets

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Spain Sotheby’s International Realty anuncia el lanzamiento oficial de su nueva División de Capital Markets, una unidad estratégica especializada en la intermediación y asesoramiento de activos inmobiliarios de inversión de alto valor y operaciones corporativas complejas.

Con esta nueva división, la compañía da un paso decisivo en su evolución y consolida su posicionamiento como uno de los actores más relevantes del sector inmobiliario premium en España.Este lanzamiento forma parte del ambicioso plan de crecimiento de la compañía para 2026 y responde a un contexto especialmente favorable para el mercado español, que se ha consolidado como uno de los principales destinos de inversión inmobiliaria de Europa.

Una división creada para el capital más exigente 

La División de Capital Markets de Spain Sotheby’s International Realty nace para ofrecer asesoramiento estratégico e intermediación en operaciones de inversión inmobiliaria de gran volumen, incluyendo activos hoteleros, edificios corporativos, portfolios residenciales, activos logísticos premium, proyectos de desarrollo y operaciones de reposicionamiento de valor añadido.

A diferencia del mercado residencial tradicional, este tipo de operaciones requieren un alto nivel de especialización financiera, absoluta confidencialidad y acceso a redes internacionales de inversión. Se trata de un mercado donde muchas de las mejores oportunidades nunca llegan al circuito público y donde la confianza, el acceso y la capacidad de ejecución son determinantes.

“En el universo de Capital Markets inmobiliario, las operaciones más relevantes rara vez se anuncian públicamente. El verdadero valor está en el acceso, en la confianza y en la capacidad de conectar capital global con oportunidades excepcionales de manera absolutamente discreta. Eso es precisamente lo que representa Spain Sotheby’s International Realty en esta nueva etapa.”— comenta Sven Odia, Executive Chairman de Spain Sotheby’s International Realty

España, en el radar del capital internacional 

La puesta en marcha de esta división coincide con uno de los momentos más dinámicos para el mercado de inversión inmobiliaria español. El creciente interés de fondos internacionales, family offices y grandes patrimonios por activos en destinos estratégicos del país está acelerando la sofisticación del sector y generando nuevas oportunidades de inversión en segmentos como hospitality, living, logística y activos mixed-use. Spain Sotheby’s International Realty identifica una creciente demanda de asesoramiento especializado en operaciones de inversión de carácter privado, especialmente entre clientes internacionales que buscan exposición al mercado español a través de estructuras más sofisticadas y activos de alta calidad.

Por otra parte, Odia señala que: “España vive uno de los momentos más atractivos de las últimas décadas para la inversión inmobiliaria internacional. Estamos viendo una transformación clara del perfil inversor: más institucional, más estratégico y mucho más global. Nuestra División de Capital Markets nace para liderar precisamente esa evolución y para posicionar a Spain Sotheby’s International Realty en el centro de las grandes operaciones que definirán el futuro del sector”

Una propuesta diferencial en el mercado 

La nueva división se apoyará en cuatro pilares fundamentales: la fortaleza internacional de la marca Sotheby’s International Realty, una red global de relaciones estratégicas, un profundo conocimiento del mercado inmobiliario español y una cultura de excelencia y discreción inherente al ADN de la compañía.

Con presencia en más de 86 países y una red internacional de más de 26.000 asesores, Sotheby’s International Realty aporta una capacidad de conexión global única en el segmento inmobiliario de lujo e inversión. A ello se suma la experiencia local de Spain Sotheby’s International Realty en los mercados más exclusivos y estratégicos de España, donde la compañía ha consolidado en los últimos años una de las plataformas de crecimiento más sólidas del sector. “La creación de esta división no responde únicamente a una oportunidad de mercado. Responde a una visión clara de hacia dónde evoluciona el inmobiliario de lujo y el capital global. Queremos ser la firma que conecte los activos más excepcionales de España con los inversores más sofisticados del mundo”, concluye Sven Odia.

Un nuevo vector de crecimiento para 2026

La División de Capital Markets se integra dentro de la estrategia de expansión de Spain Sotheby’s International Realty para 2026, tras un periodo de fuerte crecimiento y consolidación territorial en mercados clave como Madrid, Marbella, Mallorca, Ibiza, Cádiz y Barcelona. La compañía continuará ampliando su presencia en destinos estratégicos y reforzando sus capacidades en segmentos de alto valor añadido, con el objetivo de consolidarse como la plataforma inmobiliaria de referencia para clientes internacionales en España.