Foto cedidaJohn Donohoe, fundador y CEO de Carne Group.
Carne Group (Carne), firma independiente de gestión de terceros en Europa y un proveedor de soluciones de regulación y gobernanza de fondos, ha anunciado que los fondos asesorados por Permira, la firma global de inversión, han acordado adquirir una participación minoritaria significativa en Carne Group, basada en una valoración empresarial de 1.400 millones de euros.
Según explican, como parte de la transacción, Vitruvian Partners se retirará de su participación minoritaria adquirida en 2021, junto con varios otros accionistas minoritarios que venderán sus participaciones. El fundador de Carne, el equipo directivo y los empleados mantendrán la mayoría de las acciones del Grupo, mientras que el fundador y CEO, John Donohoe, continuará liderando el negocio, asegurando continuidad y estabilidad.
Esta inversión estratégica representa un hito importante para Carne, “ya que la empresa entra en su próxima fase de crecimiento, con Permira aportando los recursos y la experiencia de una firma global altamente reconocida, con un fuerte acceso al mercado y experiencia en el ecosistema de servicios financieros”, según indica. Cabe recordar que esta transacción está sujeta a las aprobaciones regulatorias habituales y se espera que se cierre en el tercer trimestre de 2026.
Ventajas de la operación
Además, la compañía explica que “la inversión de Permira reconoce la posición de Carne como la mayor compañía independiente de gestión de terceros en Europa y su sólido historial en la prestación de gobernanza, supervisión y excelencia operativa a gestores de activos a nivel global”. Tras la inversión de Vitruvian en 2021, el Grupo ha continuado en una impresionante trayectoria de crecimiento y ha consolidado su posición líder en el mercado europeo.
El respaldo de Permira permitirá a Carne acelerar el desarrollo de su plataforma tecnológica líder en el mercado, Curator, mediante una mayor inversión en innovación de productos, capacidades comerciales y avances tecnológicos, especialmente en IA y automatización. La inversión permitirá a Carne fortalecer el soporte que brinda a sus clientes a nivel global, al mismo tiempo que posiciona al Grupo para aprovechar la significativa oportunidad de crecimiento en el sector, a medida que los mandatos de externalización más grandes continúan ganando impulso.
Tras este anuncio, John Donohoe, fundador y CEO de Carne Group, ha declarado: “Asociarnos con Permira es un paso importante en el viaje a largo plazo de Carne. Su perspectiva global y su experiencia trabajando con negocios internacionales habilitados por tecnología se alinean bien con nuestras ambiciones, a medida que la industria continúa evolucionando. Esta asociación respalda nuestra capacidad de escalar de manera reflexiva, ampliar nuestro alcance y continuar ofreciendo resultados a los clientes, mientras mantenemos nuestra independencia y seguimos fieles a nuestra misión de cuidar a las personas que cuidan el dinero. Agradecemos a Vitruvian por su colaboración durante los últimos cinco años”.
Por su parte, Chris Pell, Managing Director de Permira, ha añadido: “Carne Group ha construido una posición líder en un segmento atractivo y en crecimiento del ecosistema de servicios financieros, respaldado por relaciones duraderas con los clientes y una reputación bien merecida por la calidad del servicio. Como inversores temáticos con profunda experiencia en servicios financieros y empresariales, así como en plataformas habilitadas por tecnología, estamos entusiasmados de asociarnos con John y el talentoso equipo directivo para apoyar la ambiciosa próxima etapa de crecimiento de Carne”.
El sueño de los profesionales de las gestoras de activos -y también de los gestores patrimoniales-, es que los ahorradores den el paso definitivo y se conviertan en inversores, posicionándose en vehículos que les ofrezcan valor. Una asignatura pendiente en España donde, pese a los avances, miles de millones de euros siguen en depósitos bancarios y también en fondos muy conservadores. En 2026, las gestoras españolas sacarán la artillería pesada -en forma de fondos perfilados, productos de asset allocation, temáticos, mixtos o de renta variable diversificada, de mercados privadosygestión discrecional de carteras- para, acompañando siempre al cliente, avanzar en ese objetivo. También con una estrategia de continua innovación: lanzarán nuevas gamas de fondos, con énfasis en perfilados, renta fija corporativa y mercados privados, y mejorarán sus soluciones de inversión y servicios de asesoramiento y planificación financiera, apostando por la personalización y el acompañamiento, sin olvidar el potencial de la tecnología.
En CaixaBank AM esperan que el año siga con el traspaso de posiciones desde fondos de inversión monetarios, de renta fija corto plazo o de renta fija con fecha de vencimiento, hacia soluciones de mayor valor añadido para una correcta planificación de largo plazo. «Entre estas soluciones figuran tanto los servicios de gestión discrecional de carteras como fondos perfilados. Tácitamente supone un mayor flujo hacia fondos de renta variable que deberá estar correctamente diversificada y atender al perfil de inversión de cada cliente», explica Jorge Colomer, director de Inversiones y director adjunto en la entidad.
«Mantenemos nuestra misión de ayudar a nuestros clientes a conseguir sus objetivos financieros y, para ello, una buena planificación y una gestión diversificada de activos es fundamental. Como consecuencia vamos a seguir impulsando el servicio de gestión discrecional de carteras, clave en nuestra estrategia. Este año hemos superado las 116.000 carteras gestionadas en España, gracias a nuestra gestión activa y arquitectura abierta. Impulsaremos tanto la solución de carteras gestionadas de banca privada como las carteras Multiestrategia, adaptadas a diferentes perfiles y objetivos», explica Belén Blanco, CEO de BBVA Asset Management. También fortalecerán las soluciones de gestión activa en formato fondo, especialmente la gama BBVA Quality Inversión, buscando generar valor a largo plazo, y seguirán capturando tendencias globales a través de vehículos temáticos como son el Quality Mejores Ideas y BBVA Megatendencias Tecnología, enfocados en sectores transformadores.
En renta fija, en BBVA impulsarán soluciones aprovechando las oportunidades del entorno para los más conservadores y potenciarán las soluciones en mercados privados lanzadas recientemente (BBVA Mercados Privados VII 2024, FIL y BBVA Mercados Privados VIII 2024, FCR y BBVA Open to Partners IX, FIL). «Estas soluciones buscan complementar las carteras tradicionales con diversificación y retornos a largo plazo, permitiendo a nuestros clientes participar en oportunidades de inversión que tradicionalmente estaban reservadas para grandes inversores institucionales y, adicionalmente, nos permitirá tener siempre una solución de inversión permanentemente abierta en este tipo de activos. La inversión responsable está también en el centro de nuestras estrategia y por ello seguiremos impulsando soluciones que sigan estos criterios», añade Blanco.
También reforzarán la oferta de planes de pensiones individuales, de autónomos y de empleo, así como la previsión social complementaria a través de las pólizas de seguros para la jubilación, respondiendo a las necesidades de distintos segmentos de clientes y potenciando las soluciones de ciclo de vida. «Seguiremos impulsando la educación financiera para la jubilación, consolidando los 10 años de logros del Instituto BBVA de Pensiones y la iniciativa Mi Jubilación y seguiremos avanzando en la concienciación de la longevidad y en las implicaciones que ésta conlleva desde el punto de vista de la planificación financiera e inversión a largo plazo», explica.
«Nuestros servicios seguirán centrados en soluciones globales, escalables y con vocación de acompañar al cliente en distintos ciclos de mercado, cubriendo sus diferentes necesidades y combinando gestión activa de convicción con un enfoque eficiente en construcción de carteras. Las carteras siguen evolucionando hacia un mayor equilibrio entre generación de mayor valor, diversificación y control del riesgo, en un entorno que, aunque más estable que en años anteriores, seguirá marcado por episodios de volatilidad y por un crecimiento económico desigual», explica Arantxa López Chicote, directora de Producto, Inteligencia de Mercado y Digital en Santander Asset Management España. No se trata, dice, de productos, sino de soluciones, «por lo que, dependiendo de la tipología de clientes y de sus necesidades, focalizaremos unas estrategias u otras».
«En Mutuactivos estamos centrados en el asesoramiento financiero personalizado y ajustado a las necesidades de cada cliente. Nuestro objetivo es prestar un servicio integral y acompañamiento continuo, mostrándoles siempre las mejores oportunidades de inversión», comenta Luis Ussía, presidente y consejero delegado de Mutuactivos. «Seguiremos poniendo a su disposición nuestra gama de productos, adecuada para todos los perfiles de riesgo y que incluye fondos propios y de terceras gestoras, carteras de gestión discrecional, planes de pensiones, seguros de ahorro y productos alternativos«.
En Ibercaja Gestión también explican la importancia del asesoramiento para permitir a los clientes beneficiarse del entorno de renta fija: «El proceso no ha sido fácil y se ha hecho por etapas: primero, apostamos por la deuda pública a corto plazo, para posteriormente ir virando hacia estrategias de un poco más de riesgo y retorno, como fondos de crédito privado a corto plazo y finalmente a largo, cuando los tipos tocaron techo», analiza Miguel López, director de Negocio. «Anticipándonos a un nuevo entorno de mercado con rentabilidades más discretas en renta fija tras el final del ciclo de bajadas de tipos en Europa, hemos reforzado la apuesta por la diversificación con el lanzamiento de soluciones en las que la aportación de valor vendrá de la gestión activa. En 2026 seguiremos apostando por dos nuevas soluciones lanzadas a lo largo del 2025: Ibercaja Cartera Conservadora e Ibercaja Diversificación». En 2026, este tipo de soluciones en las que apuestan por la diversificación y gestión activa por parte de profesionales serán la punta de lanza de su estrategia comercial.
Raquel Domínguez Soto, directora de negocio de Gescooperativo, analiza cómo el año pasado las suscripciones se concentraron principalmente en las familias de fondos de renta fija, y en particular en los fondos de deuda pública de la zona euro. «De cara a 2026, sobre todo en los perfiles más conservadores, surge la oportunidad de acompañar a estos clientes en su transición hacia fondos mixtos de renta fija. En este sentido, impulsaremos la inversión diversificada a través de carteras de fondos que combinen fondos renta fija con alta calidad crediticia y fondos mixtos de renta fija con una exposición limitada a renta variable», asegura. Para los clientes con un perfil de riesgo moderado, la propuesta de la gestora se centra en carteras de fondos que combinen renta fija pública y privada con un mayor peso de renta variable, con el objetivo de generar rentabilidades atractivas. Y para los perfiles más arriesgados, «se apostará por una exposición a activos con mayor potencial de rentabilidad, a través de fondos de renta variable con carteras globales y diversificadas, que combinen la inversión en sectores como tecnología y servicios de comunicaciones con sectores defensivos como salud, consumo, financieras, industriales y aquellas vinculadas a la transición energética».
Los lanzamientos que vendrán
Las gestoras aguzarán la innovación: en CaixaBank AM reconocen que la adaptación a las necesidades de los clientes y partícipes es constante y explican que este año implementarán «tanto mejoras sobre servicios existentes como nuevas gamas de fondos«. En Santander AM explican que su foco no está tanto en lanzar productos de forma sistemática, sino en desarrollar soluciones que respondan a necesidades reales de los clientes, tanto retail, como institucionales como de banca privada o empresas: «Seguiremos trabajando en nuevos vehículos y formatos que aporten valor en términos de diversificación, eficiencia y acceso a determinadas clases de activo, así como en el desarrollo de servicios de inversión más personalizados, apoyados en nuestra capacidad global y en el conocimiento local de cada mercado», explica López Chicote.
En Mutuactivos se disponen a reforzar especialmente su servicio de planificación financiera Contigo, lanzado en 2025, «una palanca clave para articular las carteras». El servicio incluye análisis patrimonial y fiscal y, como rasgo diferencial, tiene en cuenta todo el patrimonio del cliente y no solo lo que tiene en Mutuactivos, lo que permite un acompañamiento continuo al cliente. «Dentro de la apuesta por la diversificación, seguiremos impulsando también los productos alternativos, con un foco muy concreto en el lanzamiento de Mutuafondo Vivienda Premium, el primer FILPE en España que invierte en inmuebles residenciales y que ofrece una solución pionera para que los mayores de 65 años puedan hacer líquida su vivienda sin dejar de vivir en ella, al tiempo que permite a los inversores diversificar su cartera y acceder a activos con potencial de crecimiento. Es la otra cara de la moneda de Viventua, con las viviendas que compramos, montamos este fondo», explica Ussía.
También en mercados alternativos tiene la vista puesta BBVA AM: «Para nosotros los activos alternativos, tanto líquidos como, en particular, los ilíquidos tienen que ser una pieza más dentro de las carteras de los clientes por su poder diversificador y su capacidad de contribuir al crecimiento del patrimonio», explica Blanco, recordando que hace dos décadas lanzaron el primer fondo de fondos en mercados privados y tienen una larga trayectoria incorporando este tipo de inversiones a sus soluciones de asset allocation y carteras de clientes, incluidos los planes de pensiones. «De cara a 2026, tenemos, por una parte, una estrategia continuista de seguir incorporando los mejores fondos de mercados alternativos dentro de nuestra carteras de gestión institucionales y, por otra, seguir avanzando -junto con nuestra banca privada- en enriquecer las soluciones en mercados privados para clientes de alto valor». En este sentido, confiesa, probablemente lanzarán algún fondo de fondos adicional que complete la oferta actual y arrancarán, en el primer trimestre, la comercialización del fondo BBVA Open to Partners Mercados Privados IX, FIL.
«El año 2025 fue frenético en lo que se refiere a adaptar nuestra propuesta al entorno de mercado, con la incorporación a nuestra paleta de 12 nuevas soluciones. Vamos a continuar muy activos, en la primera parte del año tenemos previsto lanzar hasta cuatro nuevos fondos», explican en Ibercaja Gestión. «La clave para que nuestros clientes sigan disfrutando de las extraordinarias rentabilidades de los últimos años es ir subiendo peldaños dentro de la escalera de inversión y, poco a poco, ganar exposición a renta variable. En este sentido, vamos a reforzar nuestra oferta de fondos perfilados con el lanzamiento de una nueva solución que combinará la inversión en renta fija con un enfoque global y flexible, con la posibilidad de invertir, si el mercado nos da margen de seguridad, una pequeña parte de la cartera en renta variable con un enfoque táctico».
«Contamos con una gama de fondos diversificada y en continua evolución, que nos permite dar respuesta a las distintas necesidades de inversión de los clientes, y que seguirá siendo un pilar fundamental en nuestra oferta de valor. Estamos analizando la posibilidad de ampliar nuestra oferta de productos para incorporar nuevos fondos de renta fija enfocados en la inversión en activos de deuda corporativa global de buena calidad crediticia y horizonte temporal de largo plazo. También estamos valorando la creación de fondos de renta fija con estrategia buy&hold, en horizontes de largo plazo, que podrían tener sentido para determinados perfiles de cliente», explica Domínguez Soto. «En cuanto a servicios de inversión, continuaremos apoyando a las Cajas Rurales en los servicios de asesoramiento y gestión de carteras que ofrecen a sus clientes, con herramientas que les permitan acompañarlos y orientarles en sus decisiones de inversión», añaden en Gescooperativo.
Cercanía con el cliente y educación financiera
Los productos vendrán de la mano del acompañamiento al cliente: «Nuestra principal propuesta de valor es un servicio y, como tal, exige la máxima cercanía. Esto implica proporcionar el mayor detalle posible de cómo estamos interpretando el entorno económico, de nuestra visión de mercado, trazabilidad en las posiciones que mantienen dentro de nuestros servicios y conocer sus necesidades. Seguiremos creciendo a través de los distintos segmentos de clientes con soluciones que se adapten a estas necesidades. El incierto entorno económico actual requiere una mayor tacticidad en la toma de decisiones de inversión y eso va a implicar mucha comunicación con los inversores. Reforzaremos todos estos aspectos», explica Colomer desde CaixaBank AM.
«El cliente está en el centro de nuestra estrategia. En 2026 queremos avanzar hacia una relación más personalizada y basada en el acompañamiento a largo plazo. Nuestros objetivos pasan por mejorar la calidad del servicio, reforzar la educación financiera, ofrecer mayor transparencia y utilizar la digitalización como una palanca para ser más ágiles y eficientes, sin perder el componente humano que consideramos clave en la gestión de activos», añaden desde Santander AM. «Nuestro objetivo es continuar apoyando a las cajas rurales con una amplia gama de fondos suficientemente diversificada, que les permita crecer y consolidar su posicionamiento en los segmentos de banca personal y privada. El valor diferencial que les distingue reside en la cercanía al cliente y el trato personalizado», añaden en Gescooperativo. «Seguir ofreciendo un buen asesoramiento será clave. En un nuevo entorno, con tipos más bajos, tendremos que sofisticar nuestra propuesta de valor si queremos que nuestros clientes sigan aspirando a las rentabilidades a las que se han acostumbrado en los últimos años», añade López desde Ibercaja Gestión.
«En el Plan Estratégico de BBVA 2025-2029, “ponernos en la piel del cliente y conectar emocionalmente con él, en cada interacción, para darle la mejor solución” es nuestra prioridad estratégica más importante», añade Blanco. En la gestora ponen el foco en la tecnología, para “aumentar” las capacidades humanas para conocer mejor al cliente y acompañarlo mejor: «Estas mismas tecnologías nos tienen, además, que servir como asistentes para discernir cuándo una interacción digital puede ser suficiente para acompañar al cliente y cuándo precisamos propiciar una reunión física con él, por tratarse de temas más complejos o de los que forman parte de lo que nosotros llamamos momentos de la verdad. En nuestra hoja de ruta, 2026 debería ser el año donde la asistencia conversacional digital gane peso y donde, las nuevas tecnologías nos permitan avanzar en la proactividad por tipo de asistencia y en la personalización de la solución de inversión. Se trata de dar apoyo digital al cliente, cuando y donde lo quiera y apoyo humano, cuando lo necesite», apostilla la experta.
M&G Real Estate ha nombrado Asset Manager asociado a David Alcón para la oficina de Madrid. Este puesto de nueva creación respalda la estrategia de M&G de seguir invirtiendo en el mercado inmobiliario ibérico en representación de inversores institucionales que buscan tener exposición a Europa a través de una diversificación tanto geográfica como sectorial.
M&G Real Estate gestiona activos por valor de más de 1.200 millones de euros en la Península Ibérica en los sectores logístico, living, retail y de oficinas, y sigue actuando de forma selectiva en la región. España es uno de los mercados más resilientes y dinámicos de Europa desde el punto de vista económico, gracias a una oferta estructural insuficiente en el sector residencial, una fuerte demanda logística y el crecimiento del empleo. EsStos factores siguen generando oportunidades en los perfiles de riesgo core y value-add.
David se incorporó el 1 de enero de 2026 al equipo de Madrid, compuesto actualmente por cuatro profesionales que prestan servicio a España y Portugal, y reportará a Federico Bros, responsable de Inversión y gestión de activos para la península ibérica. Previamente realizó prácticas en M&G Real Estate.
En esta nueva etapa, David apoyará al equipo en la mejora del rendimiento de la cartera de activos mediante una gestión activa y contribuirá a las iniciativas de arrendamiento, planificación de inversiones, gestión inmobiliaria y sostenibilidad en representación de las estrategias europeas de M&G, como el fondo M&G European Property (4.600 millones de euros) y el fondo M&G European Living Property (536 millones de euros). David tiene un doble máster en Arquitectura y Estrategia y Negocio Inmobiliario por la Universidad de Navarra y cuenta con experiencia previa en asesoramiento financiero inmobiliario en Deloitte.
«Al ampliar nuestro equipo, reforzamos nuestra capacidad para identificar oportunidades que están surgiendo en el mercado inmobiliario español. Con mayor experiencia local, podemos mantenernos estrechamente vinculados con inquilinos y socios mientras perseguimos inversiones de alta convicción que generen valor a largo plazo para nuestros clientes», destacó Federico Bros, responsable de Inversión y gestión de activos para la península ibérica en M&G Real Estate.
Por su parte, Marc Reijnen, responsable de Europa continental en M&G Real Estate, añadió: «Ahora que los inversores buscan diversificar su exposición a Europa, España desempeña un papel fundamental al ofrecer ingresos estables y crecimiento sostenible. Su fuerte dinamismo económico y la buena salud de los mercados del alquiler siguen creando oportunidades en todos los sectores, especialmente en aquellos donde la demanda sigue superando a la oferta, como el de la vivienda».
La plataforma de M&G Real Estate en Europa continental sigue creciendo y ya gestiona casi 10.000 millones de euros en activos. Cuenta con un equipo de casi 40 profesionales de la inversión y la gestión de activos en París, Fráncfort, Madrid, Milán, Ámsterdam y Estocolmo.
Oddo BHF ha dado a conocer sus perspectivas para 2026, que incluyen una confianza en los mercados estadounidenses impulsados por la tecnología, y la relevancia que van a tener los incentivos fiscales.
Bruno Cavalier, economista jefe de la firma, explica que en 2025, el presidente Donald Trump implementó de manera agresiva todo su programa y la economía superó con éxito esta prueba de resistencia. Pero duda de que esto se repita en 2026, ya que observa una disonancia: el mundo rara vez ha parecido tan inestable y, sin embargo, el sentimiento general es positivo.
En definitiva, los mercados afrontan un año con eventos de calado. Por ejemplo, la transición de la Reserva Federal estadounidense. Su presidente, según Cavalier, es el actor más importante del mercado, ya que influye en la dirección de la política monetaria de Estados Unidos y su comunicación. Si bien admite que esta situación ya tuvo precedentes, las divergencias dentro del FOMC han aumentado drásticamente en los últimos meses.
Otro evento de calado serán los aranceles. La marcada disminución de la incertidumbre arancelaria podría dar la impresión de que este impacto en el comercio mundial se ha superado por completo. Pero a juicio de la firma, esta percepción resulta errónea. Aquí, apunta que casi la mitad de los ingresos arancelarios recaudados en 2025 tienen una base jurídica frágil.
Finalmente, para evitar o limitar una derrota en las elecciones de mitad de mandato, Trump tiene un incentivo para intervenir directamente en la economía. A medida que aumentan las tensiones geopolíticas a principios de 2026 (Ucrania, Latinoamérica e Irán), la desconexión entre Estados Unidos y China es cada vez mayor.
Las perspectivas económicas estadounidenses siguen dependiendo de la salud de los consumidores. La IA aún no tiene un efecto realmente transformador en la actividad. En realidad, según el experto, se está produciendo una recuperación de la productividad, no un auge, que está recompensando los esfuerzos realizados por las empresas para superar la escasez de mano de obra tras la pandemia.
Respecto a la economía europea, el experto afirma que ha logrado resistir las crisis externas, pero aún no ha demostrado un fuerte impulso interno. Los factores que impulsan la recuperación cíclica apuntan al aumento de los salarios reales, la reactivación del crédito bancario y la resiliencia del empleo.
Eso sí, espera una recuperación de la economía alemana, con la narrativa positiva apuntando a que el nuevo gobierno comprende el riesgo de la desindustrialización y pide un estímulo masivo a la inversión. Eso sí, en el lado negativo, observa que Alemania es el país más expuesto al nuevo orden mundial que combina el proteccionismo estadounidense con la competencia China.
En el ámbito de la política monetaria, Cavalier todos los bancos centrales apuntan a la neutralidad, lo que implica un statu quo en el BCE, una relajación en el BoE y un endurecimiento en el BoJ. El caso de la Fed es más atípico. La lógica apuntaría a un mantenimiento de las tasas, en contraste con las expectativas del mercado y los deseos de Trump.
Como riesgos, el experto apunta a una posible recesión consumidora en Estados Unidos derivada de un enfriamiento económico motivado por el deterioro del mercado laboral y un hipotético estallido de la burbuja de la IA, en un contexto de exposición sin precedentes de la riqueza de los hogares a los mercados de valores.
A esto se sumaría un hipotético repunte de la inflación como consecuencia del traspaso de los aranceles al consumidor y los efectos de la esperada rebaja fiscal en Estados Unidos.
Estrategia
Laurent Dénize, co director de Inversiones de ODDO BHF, prefiere la renta variable estadounidense frente a la europea. Por varias razones. Si bien reconoce que las valoraciones están elevadas, en realidad hay una justificación para ello por los sólidos flujos de caja y retornos de capital de las Siete Magníficas. De hecho, la inteligencia artificial es una de sus temáticas favoritas, por lo que no esperan un estallido de la burbuja en este sector a corto plazo. Eso sí, considera necesario que la deuda de los hiper escaladores esté monitorizada.
Además de la temática de la inteligencia artificial, Dénize apuesta por el estilo value, cíclicos y small caps. Estas últimas van a registrar un crecimiento del beneficio por acción superior a las grandes compañías.
Sobre Europa, el experto admite que se ha producido una expansión de múltiplos, pero también, que las expectativas de beneficios empresariales son demasiado optimistas. En esta región, sin embargo, considera adecuado tener una posición doméstica, a través de los sectores financiero, de defensa, utilities y small caps de fuera de Francia.
En renta fija, la firma espera mejores momentos para entrar en deuda de gobiernos, mientras que en crédito se muestra cautelosa: los yield parecen atractivos, pero los diferenciales son demasiado estrechos.
Como diversificadores de la cartera, Dénize apuesta por el euro, que se fortalecerá respecto al dólar, y los metales, tanto preciosos como el oro como industriales, como el cobre.
Foto cedidaMario Palao, Client Relationship Manager Iberia en Robeco
Robeco Iberia anuncia que Mario Palao asumirá el cargo de Client Relationship Manager en la entidad. En esta posición, será responsable de la gestión de relaciones con clientes y de impulsar la actividad comercial en el mercado ibérico.
Este nombramiento refuerza la estrategia del equipo comercial y aumenta su capacidad para atender la creciente demanda de los clientes. Mario lleva trece años en Robeco, construyendo una sólida trayectoria en la firma, desempeñando desde funciones de apoyo operativo y comercial hasta liderar y coordinar diferentes proyectos comerciales, actuando como un vínculo clave con los equipos internacionales.
“Apreciamos profundamente la dedicación y profesionalidad que Mario ha demostrado a lo largo de su carrera en Robeco. Es un placer verle continuar su desarrollo aún más cerca de nuestros clientes, reforzando nuestro compromiso con un servicio al cliente excelente”, afirmó Laura Roman, Head of Iberia en Robeco.
Mario Palao, Client Relationship Manager Iberia en Robeco, añadió: “Estoy muy ilusionado con la oportunidad de seguir desarrollando mi carrera dentro del área comercial de Robeco, trabajando directamente con nuestros clientes”.
En 2026, los inversores con grandes patrimonios planean incrementar sus asignaciones a inversiones en mercados privados, según las conclusiones de la Encuesta Global de Patrimonio Privado 2026 de Hamilton Lane, realizada a 390 asesores financieros de América, Europa, Oriente Medio y Asia-Pacífico. La encuesta revela que el 86% de los profesionales de patrimonio privado prevé aumentar las inversiones en mercados privados este año, siendo la optimización de carteras el principal motivo.
En la actualidad, el 97% de los profesionales encuestados asigna entre el 1% y el 20% de su volumen de negocio a mercados privados, y la mayoría espera que esas asignaciones crezcan en 2026. Dentro de esa asignación, los participantes informaron de un reparto bastante equilibrado entre estrategias: private equity (19%), inmobiliario privado (18%), crédito privado (16%), venture capital y growth (16%) e infraestructura privada (15%). “El 46% de los encuestados mencionó infraestructura como la estrategia a la que planea aumentar la asignación en 2026, justo por detrás de venture capital y growth (47%)”, matiza el documento.
En cuanto a los factores que impulsan el interés de los clientes, los asesores situaron el rendimiento y la diversificación como las principales razones para invertir en mercados privados.
En opinión de James Martin, responsable de Soluciones Globales para Clientes en Hamilton Lane, los resultados de la encuesta apuntan al papel cada vez más relevante que desempeñan los mercados privados en las carteras de gestión patrimonial, debido a los beneficios de optimización y diversificación que pueden aportar estas inversiones. “Tanto en nuestra base de clientes como en los resultados de la encuesta, observamos que los inversores y sus asesores patrimoniales son cada vez más sofisticados a la hora de evaluar el equilibrio entre riesgo y rentabilidad y de reconocer la fuerte relación entre educación e interés por esta clase de activo”, afirma.
Principales tendencias
Entre las conclusiones de la encuesta destaca que, a pesar de concepciones erróneas habituales, la mayoría de los clientes de patrimonio privado no percibe los mercados privados como más arriesgados que los mercados públicos. De hecho, el 83% de los encuestados considera que la relación riesgo/rentabilidad de los mercados privados es similar, o que la rentabilidad potencial es mayor en comparación con los mercados públicos, lo que refuerza la confianza en estas estrategias.
Por otra parte, aunque las asignaciones actuales están bastante repartidas entre estrategias, venture capital y growth se perfila como la preferida para 2026: el 47% planea aumentar la asignación a esta estrategia. Además, cuando se preguntó qué estrategias conectan más con los nuevos inversores —muy implicados—, más de la mitad señaló venture capital y growth.
Aunque el informe reconoce que los puntos de entrada a los mercados privados suelen comenzar por private equity y venture capital y growth, insiste en que la educación sigue siendo clave: el 81% de los profesionales de patrimonio afirma que la formación del cliente incrementa significativamente el interés por los mercados privados, lo que subraya la importancia de cerrar brechas de conocimiento, especialmente a nivel de producto.
A la luz de estas conclusiones, Beth Nardi, responsable de Patrimonio Privado en EE.UU. de Hamilton Lane, considera que este año ha puesto de manifiesto un giro entre los inversores de patrimonio privado y sus asesores hacia la construcción de carteras más resilientes. “Los resultados reflejan lo que estamos escuchando hoy en el mercado: los mercados privados se analizan con una óptica de riesgo-rentabilidad más matizada que en el pasado. Si observamos las distintas estrategias, venture capital y growth destaca a medida que los inversores buscan acceso a empresas privadas innovadoras y de alto crecimiento, muchas de las cuales no están disponibles en los mercados públicos”, afirma Nardi.
Los fondos empiezan 2026 como acabaron 2025: con alzas patrimoniales, gracias tanto a los mercados como a las suscripciones netas. En concreto, su volumen de activos registró un aumento de 5.418 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 1,2% respecto al cierre de 2025. De esta forma, el patrimonio de los fondos de inversión españoles se sitúa en 456.307 millones de euros, según los datos provisionales de Inverco.
En el mes, el aumento en el volumen de activos se explica en un 60% por las revalorizaciones en las carteras por el efecto mercado -ganan de media un 0,76%-, mientras que el 40% restante se debe a los flujos de entrada positivos registrados en enero (más de 2.000 millones).
En el mes, los fondos de renta variable internacional fueron los que mayores incrementos registraron en términos absolutos (1.549 millones de euros), debido principalmente a las rentabilidades positivas aportadas por sus mercados bursátiles de referencia, acompañado también de las suscripciones netas registradas por sus partícipes.
También los de renta fija mixta experimentaron incrementos en sus patrimonios de elevada magnitud (1.063 millones de euros) explicado en su mayoría por los flujos de entrada positivos que experimentaron estas categorías, y en menor medida por las revalorizaciones por efecto de mercado. Los de renta variable mixta registran aumentos en sus activos superiores a los 512 millones de euros, explicado también por rentabilidades y flujos. Los globales, también registraron incrementos notables de sus activos de 959 millones de euros gracias a la rentabilidad y suscripciones registradas. Los fondos de renta fija registran incrementos en sus activos por encima de los 625 millones de euros. En términos porcentuales, destacaron los de renta variable nacional, que registraron un crecimiento del 4,1%.
En sentido contrario, únicamente garantizados y monetarios registraron ligeros descensos patrimoniales de 19 y 3 millones de euros respectivamente.
Suscripciones que superan los 2.000 millones
Durante enero, los fondos sumaron más de 2.060 millones de euros en suscripciones netas, lo que eleva a 63 el número de meses consecutivos con entradas netas positivas.
Los fondos de renta fija mixta fueron la opción preferida de sus partícipes al registrar más de 913 millones de euros de captaciones netas, seguidos por los de renta fija con 272 millones de euros. También los de renta variable mixta registraron suscripciones netas positivas en 257 millones de euros. De manera agregada, los de rentabilidad objetivo, renta variable internacional, globales y retorno absoluto acumularon 562 millones de nuevas entradas.
Por el lado de los reembolsos, únicamente los garantizados y monetarios experimentaron salidas netas de 64 millones de euros de manera conjunta.
Rentabilidad positiva
En enero, fondos experimentan en el mes una rentabilidad media positiva del 0,76%. A falta de incorporar las valoraciones de los últimos días del mes, todas las categorías registraron rentabilidades positivas, donde los fondos con mayor exposición a mercados bursátiles fueron los que mayores subidas obtuvieron.
Así los fondos de renta variable nacional destacaron con una rentabilidad el 3,5%, mientras que aquellos con mayor exposición a mercados de acciones internacionales alcanzaron el 2,2%.
Foto cedidaStephen Yiu, CIO y fundador de Blue Whale Capital LLP
Blue Whale Growth Fund ha anunciado la celebración de un webinar de actualización para inversores profesionales el próximo 24 de febrero a las 12:00 horas, centrado en el Q4 y el ejercicio completo de 2025.
El encuentro contará con la participación de Stephen Yiu, CIO y fundador de Blue Whale Capital LLP, quien analizará el desempeño del fondo durante 2025 y detallará los cambios recientes en el posicionamiento de la cartera. Además, ofrecerá su visión sobre el comportamiento esperado de las acciones de quality growth en el actual contexto de mercado y sus perspectivas para 2026.
El evento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales conforme a MiFID II, y su acceso está sujeto a acreditación. La gestora se reserva el derecho de admisión.
Este webinar permite a los participantes conocer de primera mano la estrategia y evolución de uno de los fondos de crecimiento del panorama actual.
BBVA avanza en su estrategia en mercados privados con el objetivo de multiplicar por cinco el importe invertido en este tipo de activos dentro de las carteras de sus clientes de Banca Privada en España.
Actualmente, los mercados privados, que incluyen capital riesgo, deuda privada, infraestructuras y el sector inmobiliario especializado, representan en torno al 2% de las carteras, pero la entidad se ha marcado como meta alcanzar el 10% y avanzar de forma decidida en la constitución y gestión de sociedades de capital riesgo.
“Los mercados privados aportan un valor claro dentro de las carteras de nuestros clientes, al ofrecer mayor potencial de rentabilidad a largo plazo, diversificación y acceso a oportunidades de crecimiento que no están disponibles en los mercados cotizados. Se trata de activos ligados a la economía real, menos expuestos al ruido del corto plazo y alineados con una visión patrimonial de largo recorrido”, señala el director de Altos Patrimonios de Banca Privada y Banca Personal de BBVA España, Fernando Ruíz, a la vez que añade que “no son una solución para todos los perfiles ya que requieren horizonte temporal, patrimonio suficiente y tolerancia a la iliquidez. Por eso, en BBVA se apuesta por un asesoramiento riguroso y por nuevas estructuras, como los fondos semilíquidos, que permiten acercar estas oportunidades a más inversores sin renunciar a la flexibilidad que necesitan”.
Nuevo fondo con Partners Group
En este contexto, BBVA prevé invertir 30 millones de euros, como capital semilla, en su fondo BBVA Open to Partners Mercados Privados IX, fondo multiestrategia evergreen en colaboración con Partners Group. Este vehículo forma parte de una estrategia a largo plazo basada en la convicción de que los mercados privados aportan valor real a las carteras de los clientes.
La propuesta de BBVA en mercados privados se apoya en unas sólidas capacidades tanto desde BBVA Asset Management como desde Banca Privada, con un enfoque de apalancar las capacidades propias en diseño de producto y gestión, con arquitectura abierta y alianzas con gestoras internacionales de primer nivel. Esta estrategia permite ofrecer productos novedosos y de la mano de los mejores socios, algo clave en un segmento en el que la inversión directa exige recursos muy elevados y donde la diversificación sólo es posible a través de socios especializados.
En este sentido, con este nuevo lanzamiento, BBVA pone el foco en una estructura de fondo de mercados privados, novedosa y con amplio potencial de crecimiento por su mayor flexibilidad: los fondos evergreen, y ha decidido hacerlo de la mano de uno de sus socio en este tipo de activos, Partners Group, que es una de las gestoras mundiales líderes en mercados privados y, en particular, en estructuras evergreen.
«En BBVA AM tenemos una gran experiencia en mercados privados. Fuimos pioneros en España, cuando empezamos a invertir en ellos en 2007. Hemos lanzado ya ocho fondos de fondos con este tipo de subyacente y gestionamos carteras de mercados privados para nuestros clientes institucionales con muy buenos resultados», comenta Belén Blanco, consejera delegada de BBVA AM.
«Con BBVA Open to Partners Mercados Privados IX, FIL seguimos avanzando en nuestro propósito de acompañar a nuestros clientes poniéndoles a su disposición soluciones de inversión que incrementan el potencial de rentabilidad y diversificación de sus carteras. Este fondo representa, de nuevo, un hito innovador en el mercado español en cuanto que permite al cliente acceder a las capacidades conjuntas de BBVA AM y de Partners Group, en mercados privados, y le permite, al tiempo, beneficiarse del diseño de un producto que por ser evergreen, es un fondo abierto y perpetuo, siempre disponible y con inversiones diversificadas por año de origen, que, por su composición de cartera, es multiestrategia y está diversificado por tipo de estrategia y exposición geográfica y que, por ser FIL, permite el diferimiento fiscal de las plusvalías en caso de traspaso. No hay ningún otro fondo así en España«, añade Blanco.
Apuesta por la diversificación
Los mercados privados se han consolidado como un componente clave para los grandes patrimonios. Estos activos aportan diversificación, descorrelación y acceso a oportunidades que no están disponibles en los mercados cotizados. Además de su potencial de rentabilidad, suelen mostrar una menor volatilidad y una correlación más reducida con otros activos financieros, lo que contribuye a la estabilidad de las carteras en horizontes de inversión largos.
En los últimos años, también ha crecido la oferta de estructuras abiertas, que facilitan el acceso a estas estrategias mediante ventanas periódicas de liquidez y han permitido que más inversores se acerquen a este tipo de activos.
BBVA lleva cerca de dos décadas desarrollando esta apuesta. Desde 2007, la entidad comenzó a ofrecer fondos de fondos a través de los cuales se da acceso a sus clientes a fondos de gestoras internacionales de mercados privados seleccionados y, tradicionalmente, reservados a inversores institucionales. A través de vehículos domiciliados en España, BBVA Banca Privada ha facilitado el acceso de clientes particulares y jurídicos a fondos de capital riesgo, deuda privada multiestrategia, infraestructuras e inmobiliario, siempre bajo criterios estrictos de diversificación y gestión del riesgo.
El impulso a los mercados privados se apoya también en equipos especializados. BBVA Asset Management cuenta con un equipo específico dedicado a este tipo de activos, mientras que BBVA Quality Funds, la unidad de selección y análisis de fondos de terceros, dispone de especialistas centrados exclusivamente en mercados privados, incluyendo un equipo de due diligence que analiza de forma continua las gestoras y vehículos disponibles para garantizar los máximos estándares de calidad y control de riesgos.
El arranque de 2026 confirma la resiliencia del ciclo económico pese al ruido geopolítico (Groenlandia, Irán, Venezuela), y también el político (independencia de la Fed, ICE y posible shutdown).
Lejos de deteriorarse, el escenario central se consolida como una expansión desinflacionaria muy similar a la de 1995-1999. La transmisión retardada de los tres recortes de tipos de la Fed en el último trimestre de 2025 empieza a manifestarse, justo cuando el impulso fiscal (OBBBA, cheques, devolución de impuestos y estímulos en Japón y Alemania) deja de ser un lastre y pasa a convertirse en viento de cola para la actividad cíclica.
Política monetaria: Powell se apoya en los precios
La primera reunión de la Fed en 2026 fue ampliamente anticipada por el mercado. Powell ofreció una visión más constructiva sobre el crecimiento y el mercado laboral. Aunque su valoración podría leerse como ligeramente hawkish, el tono general fue dovish. El foco del discurso se desplazó desde el mercado laboral hacia la dinámica de precios.
Powell apuntó que el exceso de inflación reciente se explica principalmente por los aranceles, aportando hasta medio punto porcentual al coste de vida, y que, sin ellos, el core PCE ya estaría apenas por encima del 2%.
El mensaje fue claro: el sesgo es hacia una futura bajada de tipos, aunque el listón para actuar sigue alto. Las condiciones actuales justifican mantener los tipos estables durante un tiempo, con el mercado ya sin esperar un recorte antes de junio.
Sucesión en la Fed: riesgo de giro hawkish
Finalmente, el sucesor designado de Powell ha sido este viernes Kevin Warsh, exgobernador entre 2006 y 2011 y conocido por su visión crítica sobre la política monetaria expansiva. Warsh se ha opuesto a programas de QE posteriores al inicial post-subprime, argumentando que distorsionan los mercados, alimentan la inflación y politizan la Fed.
Su enfoque conservador y su preferencia por una política monetaria ortodoxa basada en disciplina de precios, balance reducido y escasa intervención preocupan a los inversores. Su visión cuestiona incluso decisiones recientes como el recorte de 50 puntos básicos en septiembre, que considera políticamente motivado. Por eso su nombramiento podría tensionar el equilibrio actual entre crecimiento y estabilidad financiera y favorecer al dólar.
Inflación, productividad y dinámica del dólar
La dinámica desinflacionaria continúa. El crecimiento de la productividad supera al del PIB, reduciendo la presión salarial. El precio del crudo acompaña y los alquileres se moderan, mientras que el efecto de los aranceles sobre el IPC debería disiparse en los próximos meses.
A pesar de esta evolución macro favorable, la caída reciente del dólar, coincidente con un rally en activos reales como oro, plata y cobre, parece responder más a una narrativa de pérdida de credibilidad monetaria que a fundamentales.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, defendió públicamente una política de “dólar fuerte”, lo que ayudó a estabilizar el cruce EUR/USD tras una sobreventa técnica. Sin embargo, el diferencial de tipos Estados Unidos-Eurozona sugiere que una prima de riesgo político está presionando al cruce, acercándolo a niveles de abril 2025.
Resultados y sentimiento de mercado: software en el punto de mira
La publicación de resultados del sector software evidencia una capitulación técnica. Compañías como MSFT, NOW o SAP han sufrido caídas notables. Y no se trata de una cuestión de malos resultados, sino de no justificar las valoraciones previas. A esto se suman los temores sobre cómo soluciones de IA como Anthropic Cowork podrían desintermediar a grandes proveedores SaaS, amenazando el modelo tradicional de licencias por usuario.
La sobreventa es clara. Pero el sentimiento y el daño técnico necesitarán tiempo para revertirse. La clave estará en próximos datos de NRR (Net Revenue Retention), cRPO y guías empresariales. El mercado espera que las renovaciones y la organización del flujo de trabajo muestren que la IA aún no tiene un impacto estructural negativo. Los resultados de Workday del 25 de febrero pueden ser el catalizador para revertir esta narrativa.
Circularidad en el ecosistema IA: ¿se inflan las rondas?
Otro frente de preocupación proviene del lado de la financiación. Las informaciones sobre una potencial ronda de 100.000 millones de dólares en OpenAI, supuestamente respaldada por sus propios socios (Nvidia, Amazon), reactivaron temores sobre una excesiva circularidad en el ecosistema IA. La percepción de que el capital gira dentro de un círculo cerrado de beneficiarios mina la credibilidad de los modelos de crecimiento proyectados.
Inversión en IA: persistencia y barreras
Pese a los temores, la inversión en IA no se detiene. El foco se ha desplazado hacia modelos cerrados con acceso a datos de usuario y capacidades de razonamiento, lo que podría construir barreras de entrada duraderas.
Aunque el mercado exige ahora resultados concretos, el potencial disruptivo y las oportunidades de monetización siguen justificando el despliegue de capital. En 2026, el CapEx asociado a IA seguirá siendo un componente clave del crecimiento empresarial.
En conclusión, a pesar de la volatilidad y los riesgos políticos, el trasfondo macroeconómico sigue siendo constructivo. La combinación de crecimiento robusto, desinflación y prudencia monetaria favorece la exposición a riesgo. No obstante, la rotación sectorial, el seguimiento de la narrativa de IA y la lectura de la política monetaria post-Powell serán claves para la construcción táctica de carteras durante el primer semestre de 2026. A corto plazo también hay señales técnicas que merece la pena monitorear con atención.
