Foto: Manitu, Flickr, Creative Commons. Los ETPs mundiales captan 50.000 millones en febrero y marcan el cuarto mejor mes de su historia
Los flujos de inversión en productos cotizados a escala mundial ascendieron a 50.000 millones de dólares, registrando así el cuarto mejor mes de su trayectoria y elevando la inversión total en lo que va de año a 62.300 millones de dólares. Los inversores muestran cada vez más interés por los ETPs de renta variable no estadounidense y por los productos cotizados de deuda corporativa, frente a categorías relativamente más seguras.
Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETP, señaló: “En febrero, hemos sido testigos de unos flujos de inversión de 50.000 millones de dólares en productos cotizados a escala mundial, impulsados por las ventajas que conlleva el programa de relajación cuantitativa anunciado por el BCE en enero y la disminución de las tensiones entre Grecia y el resto de la zona del euro. Los ETPs de renta fija se situaron a la cabeza de esta tendencia, con unos flujos de inversión de 17.800 millones de dólares durante el mes, seguidos por los productos cotizados de renta variable europea, con 11.500 millones de dólares”.
Así, los productos de renta variable europea registraron un nuevo máximo mensual con una inversión de 8.900 millones de dólares y los flujos en lo que va de año ya han superado la cota máxima de 2014, gracias al programa de compra de bonos anunciado por el BCE y la depreciación del euro. “Los ETPs europeos con exposición a esta clase de activos han logrado un volumen de inversión de 22.000 millones de dólares a escala mundial en lo que va de año; realizando así la mayor contribución a los flujos de 26.000 millones de dólares captados por los ETPs de renta variable de mercados desarrollados en dicho periodo”, explica la experta.
El capital captado por los ETPs de renta fija aumentó hasta los 17.800 millones de dólares, aupado por un nuevo récord de inversión mensual de 5.200 millones de dólares en los segmentos de deuda corporativa de alto rendimiento al intensificarse la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores. “Los ETPs de renta fija han captado 31.000 millones de dólares en lo que va de 2015, un ritmo sin precedentes que bate el anterior máximo registrado en 2014. Los ETPs de bonos corporativos Investment Grade y de alto rendimiento fueron los principales catalizadores de este resultado, aglutinando una inversión conjunta de 15.700 millones de dólares, puesto que los inversores continúan con su búsqueda de rentabilidades en el universo de la deuda corporativa”, comenta Marchioni.
Los fondos cotizados de renta variable emergente mostraron indicios de estabilización, captando una inversión de 2.700 millones de dólares y rompiendo así con los cinco meses consecutivos de salidas de capital, puesto que las políticas monetarias acomodaticias de muchos bancos centrales y la caída de los precios del petróleo resultaron favorables para los fondos centrados en China, la India y el universo emergente en general.
Las acciones estadounidenses repuntaron y la inversión en ETPs de renta variable estadounidense se anotó un rebote tras los considerables reembolsos del mes de enero, aunque sus cifras de inversión siguen siendo modestas en comparación con otras clases de activos (3.900 millones de dólares).
ETPs en Europa
Los ETPs domiciliados en Europa han experimentado un gran febrero, según Marchioni, con una inversión superior a los 10.000 millones de dólares por segundo mes consecutivo. “El total de activos gestionados para estos productos alcanzó los 491.000 millones de dólares, impulsado por los ETPs de renta variable europea cotizados a nivel local, que se han hecho con 12.500 millones de dólares desde que comenzara 2015, superando así la inversión total registrada en el conjunto de los últimos tres años (2012-2014)”.
Ximénez de Embún fue en su última etapa el máximo responsable de Julius Baer Banca Privada en España & Portugal. Rafael Ximénez de Embún, nuevo responsable de Marketing y Relación con Clientes de Muzinich para España y Portugal
Muzinich & Co., gestora institucional de fondos especializada en crédito corporativo, ha anunciado que continúa reforzando su equipo en Madrid con la incorporación de Rafael Ximénez de Embún y Jesús Belascoain. Este último nombramiento ya fue adelantado por Funds Society.
Rafael Ximénez de Embún se incorpora a Muzinich como responsable del equipo de Marketing y Relación con Clientes para España y Portugal. Cuenta con más de 20 años de experiencia en banca privada y gestión de activos y en su última etapa fue el máximo responsable de Julius Baer Banca Privada en España & Portugal.
Jesús Belascoain se incorpora desde JP Morgan Asset Management, donde ha colaborado activamente en el desarrollo del negocio de distribución de fondos durante más de nueve años.
Ersilia Molnar, Managing Director de Marketing y Relación con Clientes en Muzinich, afirma: “Rafael y Jesús se incorporan aportando un extenso y sólido track record asesorando y dando servicio a inversores que buscan soluciones de inversión de alta calidad. A lo largo de los últimos años hemos ido incrementando los esfuerzos de marketing en España y Portugal y estas nuevas incorporaciones forman parte de este proceso”.
Rafael y Jesús estarán basados en la oficina, abierta recientemente, de Muzinich en Madrid.
Fundada en 1988, Muzinich tiene oficinas en Nueva York, Londres, Colonia, Paris, Zurich, Milán y Madrid. En la actualidad, la compañía gestiona aproximadamente $24.6 bn (a 31 de Diciembre, 2014) en todo el abanico de crédito corporativo.
Pixabay CC0 Public Domain. Las iniciativa filantrópicas sobre medio ambiente y la salud ganan peso a raíz de la pandemia
El Índice sobre Filantropía Individual de BNP Paribas 2015 concluye que la filantropía está creciendo en todo el mundo, con un aumento medio de 5 puntos en 2015. De las cuatro regiones estudiadas, Europa está prácticamente al mismo nivel que Estados Unidos, con un significativo aumento de las donaciones realizadas y previstas.
Las conclusiones reveladas por la tercera edición del índice muestran que la mayoría de los filántropos consideran que la “Inversión de Impacto” es la tendencia más relevante (con un 52%). Le sigue la filantropía colaborativa (con un 51%) como la segunda tendencia más importante, ya que permite compartir las buenas prácticas y construir una estrategia común eficaz.
El índice muestra que los filántropos se están adaptando a las nuevas tecnologías. Actualmente, el principal uso de las tecnologías en el ámbito de la filantropía es la promoción a través de las redes sociales (con un 42%), la evaluación participativa (con un 42%) y el crowdfunding (financiación colectiva) o las plataformas online de captación de fondos (con un 41%).
La mayoría de las personas encuestadas (el 67%) considera que es necesario recurrir a asesores para participar más fácilmente en este sector. Además de la propia familia (con un 51%), los asesores en filantropía (39%) y los expertos independientes (37%) constituyen las fuentes de consulta más frecuentes.
El Índice sobre Filantropía Individual de BNP Paribas mide y refleja el compromiso de los filántropos en las cuatro regiones estudiadas: Europa, Asia, Oriente Medio y Estados Unidos. El índice se basa en una encuesta realizada por Forbes Insights entre octubre y diciembre de 2014 a 400 filántropos con elevados patrimonios (High Net Worth Individuals o HNWI), de las cuatro regiones estudiadas y que cuentan con un mínimo de 5 millones de dólares de activos financieros.
La de 2015 constituye la tercera edición del Índice sobre Filantropía Individual de BNP Paribas.
Photo: Jacob Ehnmark. Why China's A-Shares Matter Now?
A pesar de que a menudo nos preguntan por las acciones de clase A de las bolsas chinas, que cotizan en los mercados de Shanghai y Shenzhen, desde Matthews Asia invertimos en la renta variable del gigante asiático principalmente a través de las compañías que cotizan en Hong Kong y si acaso en las que lo hacen en los mercados estadounidenses. El mercado doméstico de acciones de clase A de China sigue estando muy cerrado para los inversores institucionales extranjeros. La única forma que tienen los inversores extranjeros de participar en este mercado es mediante la inscripción en el programa Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) o a través de un manager que ya tenga una cuota asignada en este programa. Aún así, hay que saber que se han concedido relativamente pocas licencias QFII.
La evolución del mercado de acciones de clase A de China ha sido mediocre a largo plazo. Hace diez años, el índice Shanghai Composite cotizaba en niveles de entorno a los 1.800 puntos y llegó a repuntar hasta los 6.000 a finales de 2007. Pero desde entonces el índice ha borrado la mayor parte de sus ganancias y ahora cotiza de nuevo en torno a los 2.000 puntos. Esto puede llevar a preguntarnos: ¿Es interesante el mercado chino de acciones de clase A para los inversores a largo plazo?
Hay un par de características únicas de los mercados de acciones A de China que, ya sea directa o indirectamente, han contribuido a la evolución registrada en los mercados del país. En primer lugar, una cuestión clave ha sido la de las «acciones no negociables», que fueron adjudicadas a los equipos de gestión y los empleados de las empresas de propiedad estatal cotizadas. Como su nombre indica, estas acciones han sido vetadas en la negociación en el mercado abierto. Pero después de un largo proceso de reforma, que ha durado desde 2005 a 2007, sus propietarios obtuvieron permiso para vender gradualmente sus acciones no negociables. En los próximos años, se liberarán diversos paquetes de este tipo de acciones, creando una situación de exceso de liquidez que lastrará la rentabilidaddel mercado de valores.
A diferencia de la mayoría de los mercados, otra característica única en el mercado de acciones A es la volatilidad de su negociación, consecuencia de la dominación de inversores minoristas, que representan el 80% del mercado y tienden a ser cortoplacistas.
Dicho esto, muchos de estos comentarios son retrospectivos. La venta de acciones no negociables alcanzó su punto álgido alrededor de 2009 y cada vez provoca menos debates. La alta volatilidad sigue siendo un reto, pero se han tomado medidas para involucrar más a los inversores institucionales y con licencia QFII, fomentando una mentalidad de inversión a largo plazo.
A medida que estos mercados evolucionen, pueden aparecer oportunidades más atractivas para los inversores. Para empezar, las valoraciones son actualmente atractivas y muchas acciones cotizan con un ratio PER de 8x en 2014 y 7x para 2015, según datos de Bloomberg. Estas valoraciones se acercan a mínimos históricos de 10 años. Los mercados de acciones A también están ampliando el conjunto de acciones entre las que los inversores pueden elegir. Por ejemplo, en ciertos sectores chinos de rápido crecimiento, como el cuidado de la salud, el sector consumo y el de la tecnología, hay muchas más opciones en el mercado de acciones A frente al relativamente escaso grupo de sociedades que cotizan en Hong Kong o en Estados Unidos.
Matthews Asia no tiene actualmente ninguna exposición a los mercados de acciones de clase A, y no hacemos comentarios del mercado doméstico en su conjunto. En este caso, es especialmente importante una cuidadosa selección de valores, ya que este mercado esconde empresas de menor calidad, que incluyen una amplia representación de empresas de titularidad estatal. Sin embargo, un conjunto tan grande de oportunidades tiene potencial para que los inversores elijan entre un menú más amplio de empresas de calidad.
Winnie Chwang, portfolio manager de Matthews Asia, presentará su visión sobre el tejido empresarial chino en su intervención en el Fund Selector Summit Miami 2015, que organiza Funds Society en asociación con Open Door Media, y que tendrá lugar en el hotel Ritz-Carlton de Key Biscayne los días 7 y 8 de mayo.
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Photo: Kevin Charleston, new CEO and President of Loomis, Sayles & Company. Loomis Sayles Announces New Chief Executive Officer
Después de 20 años como presidente del consejo de administración y CEO de Loomis, Sayles & Company, Robert J. Blanding pasará el testigo de sus responsabilidades como director ejecutivo a Kevin Charleston, ahora presidente del grupo. Un cambio en el máximo órgano de dirección de la firma que será efectivo a partir del 1 de mayo de 2015. Bob Blanding mantendrá el cargo de presidente del consejo de administración y participará activamente en la dirección estratégica de la organización.
«Tras haber colaborado con Kevin, Jae y los miembros de nuestro consejo de administración durante más de una década, tengo plena la confianza en nuestra capacidad para seguir trabajando juntos por el crecimiento y éxito de Loomis Sayles«.
«Este es el momento adecuado para transferir mis responsabilidades del día a día como presidente ejecutivo», dijo Bob Blanding. «Estoy orgulloso del trabajo de nuestro consejo de administración y completamente seguro de su capacidad para seguir ofreciendo la calidad que nuestros clientes esperan».
Bob se convirtió en presidente y CEO en abril de 1995 después de comenzar a trabajar en Loomis Sayles en 1977. Durante este tiempo, ha transformado la estructura de la organización y ha ampliado significativamente su alcance global. Bob lideró un crecimiento de los activos bajo gestión de 38.000 millones de dólares, en abril de 1995, a los 240.000 que registra la compañía en la actualidad. Loomis Sayles es una filial de Natixis Global Asset Management.
«Ha sido un privilegio», dijo Dan Fuss, portfolio manager y vicepresidente, «trabajar con Bob. No sólo hemos cumplido con nuestras metas sino que siempre ha proporcionado un ambiente vibrante y de confianza para nuestros empleados. Estoy muy contento de seguir beneficiándonos de la visión de Bob como Presidente».
Dan también expresó su plena confianza en el liderazgo de Kevin Charleston y Jae Park, CIO de Loomis Sayles, encargado de supervisar toda la operativa de investment management.
Jae Park se unió a Loomis Sayles en 2002 desde IBM donde era director de Inversiones de Renta Fija. Kevin Charleston empezó a trabajar para Loomis Sayles en 2000 como director Financiero y fue promocionado a presidente en abril de 2014.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: See-ming Lee . Blackstone quiere alcanzar 15.000 millones de dólares en su último fondo de real estate
Blackstone Group, el mayor grupo de private equity del mundo que invierte en real estate, busca alcanzar los 15.000 millones de dólares con su último fondo inmobiliario global, superando su propio récord de activos para este tipo de instrumentos, publica Bloomberg. Si a esta cifra le sumamos préstamos, el nuevo instrumento de Blackstone podría tener un poder adquisitivo de 45.000 millones de dólares.
Según reporta la agencia, el objetivo máximo del fondo Blackstone Real Estate Partners VIII (BREP VIII) fue desvelado en una reunión del Ohio Police & Fire Pension Fund, que aprobó una inversión de 70 millones de dólares, según declaró David Graham, portavoz del fondo de pensiones con sede en Columbus. Peter Rose, el portavoz de Blackstone en Nueva York, declinó hacer comentarios sobre el levantamiento del fondo, pero los detalles de la reunión de Ohio ya habían sido reportados por la web Commercial Real Estate Direct.
Blackstone está capitalizando la fuerte demanda de real estate, en medio de unos tipos de interés que marcan récords a la baja. La firma está reponiendo fondos para realizar inversiones oportunistas al tiempo que se expande comprando propiedades de alta calidad, bien alquiladas pero con expectativas de poco retorno. Los BREP son su principal herramienta para adquirir edificios o empresas, a menudo con algún riesgo, que pueden alquilar, renovar o mejorar antes de vender, informa Bloomberg.
La firma inició el levantamiento del fondo BREP VIII en noviembre y fijó el objetivo de, al menos, superar el anterior, que se cerró con 13.300 millones en 2012.
Blackstone prevé completar la primera ronda de captación en marzo, según confirmó Graham en la reunión de Ohio. BREP VIII tiene previsto invertir el 60% de su capital en Norteamérica y espera retornos netos del 15%, según Graham.
La habilidad de Blackstone para capear la crisis mejor que sus competidores está resultando en una más fácil atracción de capital. Según Bloomberg, Graham confirmó que los retornos netos de la firma en los tres fondos globales de real estate fueron del 14,3% de media.
Foto: Thangaraj Kumaravel . Los altos precios de la vivienda en Asia, pendientes de la FED
Según los datos del último informe que el equipo de research de AXA IM ha publicado sobre el mercado inmobiliario en Asia, los precios inmobiliarios se han incrementado significativamente en algunos países emergentes asiáticos, tras las fuertes entradas de capital de economías desarrolladas.
Manolis Davradakisy Aidan Yao identifican áreas de vulnerabilidad en los mercados inmobiliarios de Asia, comparando los precios actuales de los inmuebles con valores razonables. Su análisis sugiere que una corrección completa de los desajustes de precios de la vivienda, posiblemente provocados por el endurecimiento de la política de la Fed, podría deprimir significativamente la actividad económica en algunos países ya que el consumo se vería duramente afectado.
Los puntos clave del informe son:
Las políticas monetarias poco convencionales adoptadas por los bancos centrales de las economías desarrolladas han inyectado liquidez global, bajado los tipos de interés y elevado los activos de los mercados emergentes, incluido el real estate.
Los incrementos de los precios de las viviendas han sido más pronunciados en los países emergentes de Asia. Algunos países, como Hong Kong, Filipinas y Malasia han experimentado una apreciación en los precios de las viviendas que no se pueden justificar sólo por fundamentales, haciéndolos vulnerables a una liquidez global menos favorable resultante de la normalización de la política de la Fed.
Una corrección completa del desajuste de los precios de las viviendas podría tener un gran impacto en las economías asiáticas. Por ejemplo, Hong Kong y Filipinas podrían perder tres puntos en el crecimiento del PIB real, ya que la caída de los precios de las viviendas golpearía el consumo.
El análisis excluye China por dos razones: la primera, porque el mercado de viviendas de China se encuentra en una fase diferente del ciclo, con una corrección en marcha ya el año pasado; y, la segunda, porque la falta de permeabilidad de capitales del China provoca un cierto grado de aislamiento del mercado de viviendas con respecto a los flujos de liquidez externos, lo que debería hacer al país menos sensible a las políticas de la Fed.
AXA IM finaliza su nota advirtiendo de que el análisis no supone una predicción de corrección del mercado, sino que identifica áreas de vulnerabilidad en el mercado de real estate asiático y no considera cambios en las políticas locales que pudieran compensar los efectos de un estrechamiento de la liquidez externa sobre los mercados de la vivienda.
. La socimi dueña de una parte de las oficinas de Santander, Uro Property, ultima su entrada en el MAB
Uro Property, la socimi dueña de un tercio de la red de Santander, saldrá a cotizar en los próximos días al mercado alternativo bursátil (MAB). La sociedad esperaría el visto bueno final muy pronto, según comentaron a Expansión fuentes de Uro.
Según publica Expansión, tras el salto al MAB, la sociedad fijará su objetivo en mejorar su estructura de deuda y avanzar en las negociaciones de venta de parte de un 15% de su cartera de activos: 400 oficinas de Santander, por las que ya tiene una oferta.
La socimi pondría en el mercado acciones valoradas en 2 millones de euros, lo que supondría un free float de entre el 1% y el 2% solamente, según el diario, y las valoraciones que maneja inicialmente la compañía giran en torno a los 400 millones de euros (las 1.150 oficinas que tiene tendrían un precio estimado de 2.000 millones de euros, según tasaciones de CBRE; a ello le descuentan la deuda –1.400 millones del tramo senior– y un préstamo de sus accionistas de 150 millones). Además, todos los actuales accionistas habrían acordado no vender durante el primer año para dar estabilidad al valor.
Transformación y saneamiento
Con la salida a bolsa, dará por finalizada la primera parte de su transformación iniciada el año pasado. Uro es la sociedad heredera de Samos, que en 2007 compró 1.152 oficinas de Santander en régimen de sale&lease back, pero su deuda llevó a que la banca acreedora capitalizara parte de los bonos el año pasado.
Desde entonces se han dado los pasos como establecer un consejo independiente y reforzar el equipo, refinanciar la deuda, alargar los contratos de alquiler de las oficinas de Santander, convertir la sociedad en socimi y ahora, dar el paso al MAB.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tim Evanson. Las filiales en EE.UU. de Santander y BBVA pasan el primer examen de la FED, ahora todos pendientes del próximo miércoles
La Reserva Federal anunciaba ayer que los 31 grandes bancos que operan en EE.UU., entre los que se encuentran las filiales en EE.UU. de Santander y BBVA, han superado la primera parte de los “stress tests” demostrando serían capaces de resistir a una crisis severa en el país. El año pasado solo uno suspendía esta parte del test, se trata de Zions Bancorporation, que en 2015 ha aprobado por la mínima, con un ratio Tier1 del 5,1% (necesitaba un 5%). Es una buena noticia para el sector bancario, aunque la nota que están esperando con más avidez tanto los bancos como sus accionistas es la del próximo miércoles, día en el que la Fed dará a conocer qué bancos reciben el beneplácito para llevar adelante sus planes de utilización del capital, incluyendo el reparto de dividendos, tema clave para los inversores.
Todos los años, la FED revisa los balances de los grandes bancos que operan en el país con el objetivo de determinar si son capaces de resistir una recesión profunda. El escenario de catástrofe implicaría una tasa de desempleo del 10%, una caída del 25% en el precio de las casas y un retroceso del 60% en las bolsas.
Banco Santander opera en EE.UU. a través de Santander Holdings USA (SHUSA), entidad de la que cuelgan su negocio de banca doméstica, el bostoniano Santander Bank, la filial de crédito al consumo Santander Consumer, la filial de banca privada de Miami y la de Puerto Rico. Esta misma semana el banco anunciaba el nombramiento de un nuevo consejero delegado para el holding norteamericano, Scott Powell, cuyo principal objetivo será mejorar la relación con el regulador.
En la segunda parte de los tests del año pasado, que se conocerá el próximo miércoles, la FED determinó que cuatro grupos no tenían capacidad de balance suficiente para acometer sus planes de inversión y de retorno a los accionistas. Eran el gigante Citigroup, y las filiales en EE.UU. de tres bancos europeos: HSBC, Royal Bank of Scotland y Banco Santander. Este año, hay un nuevo banco europeo que tiene que pasar los tests, se trata de Deutsche Bank.
Puede acceder al informe completo de la Fed a través de este link o en el documento pdf adjunto.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Cooming Soon. Los planes de China para convertir Shanghai en el próximo manantial de capital global
Además de todas las reformas que está llevando a cabo China, incluida la apreciación del renminbi, hay un ingrediente adicional que ayudará a llevar a cabo el ‘master plan para China’, explica Michael Power, estratega de Investec en un informe de la firma. En el fondo subyace una visión que busca convertir a China en uno de los principales jugadores del capitalismo mundial y uno que, con el tiempo, podría mover los cimientos de Wall Street. Ese ingrediente es la transformación de Shanghai en uno de los principales manantiales de capital global, dice Power.
El ritmo de transformación de esta fuente se ha acelerado. La recién expandida zona de libre comercio de Shanghai – de 28 a 120 kilómetros cuadrados – está dando forma a su distrito central, Pudong, que viene a ser la City de Londres en China. A partir de febrero de 2014, el renminbi pasó a ser totalmente convertible dentro de la zona franca que permite a sus «residentes» albergar cantidades ilimitadas de divisas.
Un mes antes de esto, en noviembre, cuenta el experto de Investec, el programa Shanghai-Hong Kong Connect vinculaba las dos bolsas de valores de las dos ciudades insinuando que con el tiempo se llevará a cabo una fusión a gran escala. Su capitalización combinada ocuparía el tercer puesto a nivel global, solo por detrás del NYSE y del NASDAQ. El mercado de Futuros de Shanghai es ya sin duda el de mayor influencia mundial para materias primas como el cobre y la plata mundial y las operaciones de intercambio de oro aumentaron un 60% en 2014, recuerda Investec.
Por otro lado, para hacer el arbitraje más atractivo para los inversores extranjeros, las autoridades chinas han hecho que sea más fácil y más barato establecer nuevos negocios en la zona franca de tal forma que «el londinense Lloyd ya puede empezar a esperar un aumento de la competencia en el sector de los seguros marítimos de parte de los brokers del distrito de Pudong, en Shanghai», apunta Power.
«Está claro que se necesitará tiempo para que Shanghai se ponga a la misma altura que Londres y Nueva York«, dice. Hong Kong mantiene por ahora el tercer lugar mientras que la capital financiera de China todavía ocupa el puesto número 20 en el Índice Mundial de Centros Financieros. Pocos dudan, que con una apertura de los mercados de capital y el comercio libre del renminbi, Shanghai se moverá significativamente al alza en este ránking.
Los funcionarios chinos insisten en que necesitan mejorar el marco institucional antes de dar el paso hacia esta liberación definitiva. En consecuencia, es de esperar que en 2015 presenciemos la expansión del programa Stock Connect paraincluir los contadores de la bolsa de valores de Shenzhen –el Nasdaq de China- y su ampliación para que pase de ofrecer sólo renta variable para incluir los bonos y los ETFs.
Quienes se mantienen escépticos sobre el ascenso económico de China sugieren que Pekín no será lo suficientemente valiente como para dejar que su moneda cotice libremente y permitir que el capital entre y salga del país sin restricciones. Pero en 1890 ya vimos una clase de rumores parecidos en Londres hablando de Estados Unidos. Creo que los escépticos se equivocan tanto como lo hacían los londinenses del siglo pasado. Sólo que esta vez, los escépticos podrían equivocarse mucho más rápido que entonces y pasarían a ver en unos pocos años el despertar del dragón.
