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Pictet AM amplía su gama de fondos temáticos con Pictet Global Thematic Opportunities

Pictet Asset Management ha ampliado su gama de fondos de inversión temática con Pictet Global Thematic Opportunities. Es un fondo de renta variable global sin restricciones, que selecciona activamente las mejores ideas de los equipos de inversión temática especializados de Pictet AM. Se trata de una cartera concentrada en 60 a 80 acciones, con muy bajo solapamiento con el índice mundial MSCI World y mayor peso en empresas de mediana y pequeña capitalización y tecnología, industrias y salud y muy escaso en sector financiero y de energía convencional. Su objetivo es generar rentabilidad superior al mercado global con volatilidad similar.

Se trata del decimotercer fondo de la gama de temáticos de Pictet AM, la cual incluye Pictet Biotech, Pictet Health, Pictet Water, Pictet Clean Energy, Pictet Timber, Pictet Agriculture, Pictet Security, Pictet Digital, Pictet Robotics y Pictet Premium Brands, además de Pictet Global Environmetal Opportunities, que agrupa los cuatro temas medioambientales, y Pictet Global Megatrend Selection, de gestión cuantitativa, que combina con igual ponderación los temas, con re-balanceado periódico.

Pictet Global Thematic Opportunities está gestionado por Hans Peter Portner, CFA -en Pictet AM desde 1997- y Gertjan van der Geer, EFFAS, a su vez, co-gestores de Pictet Water y Pictet Agriculture respectivamente. Parten de un universo de 1.650 acciones de empresas cuya actividad predominante está relacionada con cada tema, de donde seleccionan las de mayor convicción y mejores fundamentales. El conjunto proporciona una cartera ampliamente diversificada, de alto active share (“participación activa” medida del porcentaje de valores en cartera que difieren del índice) con muy bajo solapamiento con el índice mundial.

Puesto en marcha en octubre de 2016, el nuevo fondo cuenta con clases en euros. Su comisión de gestión para particulares es del 1,6%.

Pictet AM desarrolla inversión temática desde 1995

Pictet AM desarrolla inversión temática desde 1995, cuando puso en marcha su fondo de biotecnología. Ha identificado catorce mega tendencias y desarrollado trece estrategias en las que gestiona 25.700 millones de dólares. Estas estrategias están basadas en mega tendencias, retos globales a largo plazo que requieren de inversión sostenida, como crecimiento y aumento de población, envejecimiento, innovación y escasez de recursos. Como complemento de la inversión tradicional en acciones facilita el acceso a acciones de crecimiento secular, relativamente independientes del ciclo. Según Rolf Banz, asesor senior de Pictet, el método de construcción de carteras temáticas de Pictet AM puede ser una mejor manera de gestionar carteras de renta variable global, pues supera las limitaciones de la gestión tradicional dominante basada en índices o capitalización bursátil, por regiones/sectores o de momento del mercado.

Deutsche AM sigue viendo recorrido en el inmobiliario español

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El escaso rendimiento que ofrece la deuda soberana contrasta con las expectativas de retornos atractivos del mercado inmobiliario español. Deustche Asset Management sitúa a España, Países Bajos y a las siete primeras ciudades alemanas como las zonas geográficas que podrían ofrecer las mejores rentabilidades en este activo.

Y en el caso de España, sobrepondera el sector a pesar de la incertidumbre política. “España debe seguir beneficiándose de la mejora de la economía, el crecimiento del mercado del alquiler y la confianza de los inversores”, señalan los expertos de la gestora en su informe Spanish Real Estate Strategic Outlook.

No obstante, la apuesta no está exenta de riesgos a la hora de seleccionar activos. “Con la recuperación instalada, vemos un mayor margen para el riesgo selectivo, incorporando la gestión de activos en las principales ubicaciones”, señala.

En este sentido, Deustche AM apunta al segmento de oficinas, que ha experimentado un crecimiento del 15% en el último año y del 5% durante la primera mitad de 2016. “Tanto Madrid como Barcelona tienen un largo camino por recorrer antes de que vuelvan a sus máximos previos a la recesión a pesar de que ese nivel no era sostenible”. La gestora espera que el alquiler de oficinas se revalorice un 30% adicional hasta 2020 y busca oportunidades en las zonas periféricas de las grandes ciudades, no sólo Madrid y Barcelona, sino también Zaragoza.

Otro segmento donde encontrar valor en el período 2016-2020 son los centros comerciales y logísticos. Este último está experimentando un aumento de la demanda y “puede ser necesaria la entrada de inversores para acelerar un mayor desarrollo”, opinan los expertos de Deustche AM. En cuanto a los centros comerciales, se beneficiarán de la creación de empleo y unas más altas ventas minoristas.

En Deustche AM esperan que el sector inmobiliario español sea uno de los mejores mercados en los próximos años aunque instan a la precaución fuera de la ciudad y en ciudades pequeñas. “En oficinas situadas en zonas de difícil acceso o algunas pequeñas ciudades donde el desempleo se encuentra en niveles elevados este crecimiento sostenido del alquiler aún parece un poco lejano”, sostienen.

La gestora, perteneciente a la entidad alemana, considera probable que la mayor parte del crecimiento futuro venga impulsado por la mejora de la ocupación y el crecimiento de los alquileres.

CaixaBank mejora su posición en el Dow Jones Sustainability Index y se consolida como uno de los bancos más responsables del mundo

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CaixaBank ha alcanzado los 88 puntos en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), el principal indicador mundial de la actuación de las empresas en términos de sostenibilidad. Este resultado, cinco puntos superior al obtenido en la revisión del año anterior del índice, sitúa a CaixaBank entre los mejores bancos a nivel mundial mejorando su puntuación en los tres ámbitos analizados: económico, social y medioambiental.

De este modo, la entidad, presidida por Jordi Gual y cuyo consejero delegado es Gonzalo Gortázar, se consolida entre los bancos más sostenibles del mundo en responsabilidad corporativa. En 2016, los analistas del DJSI han incluido a un total de 27 bancos en el índice mundial, de los que 12 son europeos.

Los analistas del DJSI han valorado a CaixaBank con las mejores puntuaciones (100) en áreas como estabilidad financiera y riesgo sistémico, seguridad de la información, prevención contra el blanqueo de capitales y estrategia en cambio climático. Otros ámbitos muy bien valorados por las analistas han sido la gestión de riesgos, la aportación a la sociedad y filantropía y la gestión medioambiental.

El DJSI es un índice mundial que valora las buenas prácticas de las empresas bajo criterios sociales, medioambientales y de gobierno corporativo y selecciona a las compañías más sobresalientes por su estrategia de crecimiento sostenible. Creado en el año 1999, el DJSI es uno de los índices fundamentales para aquellos inversores que tienen en cuenta los criterios de sostenibilidad en la composición y gestión de sus carteras de inversión. Los resultados del DJSI 2016 pueden consultarse en la página web oficial.

Candriam prevé crecimiento en medio de la incertidumbre política

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Tras la ralentización experimentada en 2016, el crecimiento mundial debería acelerarse el próximo año, según las perspectivas de Candriam Investors Group. La firma espera que en la zona euro el crecimiento sea moderado, mientras que en Estados Unidos podría acelerarse considerablemente gracias a una política presupuestaria expansionista.

En cuanto a las economías emergentes, prevé que, por primera vez desde 2010 y a pesar de la continuidad de la ralentización de la economía china, la actividad progresará a un ritmo ligeramente superior. “No obstante, el mantenimiento de estas tendencias no está garantizado. Los vestigios de la gran recesión en todo el mundo están lejos de desaparecer y existen numerosas incertidumbres políticas”, explicn los expertos de la gestora en su informe de cara a 2017.

Países emergentes: tímida recuperación a la vista

La heterogeneidad es la clave de las economías emergentes. “En China, la ralentización continúa de forma relativamente ordenada. La implantación de un conjunto de políticas favorable (relajación de las políticas monetarias y aumento del déficit presupuestario) permitirá a las autoridades alcanzar su objetivo de crecimiento del 6,5 % este año”, señala la firma.

Un comportamiento que ha contribuido a la estabilización de los precios de las materias primas, mejorando la situación de numerosos países emergentes exportadores de materias primas. “Tras una marcada recesión, Rusia y Brasil volverán a recuperar el crecimiento de cara a 2017: la inflación parece estar de nuevo bajo control y sus bancos centrales deberían poder acompañar esta recuperación con una relajación de su política monetaria”, añade Candriam.

Estados Unidos: en un punto de inflexión

La economía estadounidense se encuentra en su octavo año de expansión, pero la debilidad de su crecimiento (1,5 % en 2016) podría motivar temores sobre un estancamiento de la actividad. No obstante, a juicio de Candriam, “este riesgo tan comúnmente evocado parece improbable”.

“La fase de expansión actual no está acompañada por ningún desequilibrio macroeconómico: no existe ni un exceso de endeudamiento de los hogares ni una inversión excesiva en el segmento inmobiliario residencial; el aumento en la inversión de las empresas se ha mantenido en niveles moderados y los salarios aumentan de forma progresiva”, detalla en sus perspectivas. En este sentido, señalan que la Reserva Federal cuenta con pocos motivos para adelantar la normalización de su política monetaria.

Candriam destaca que lo que sí puede cambiar las cosas es la presidencia de Donald Trump. Las bajadas de impuestos y el aumento del gasto en infraestructuras que se incluyen en su programa, incluso si solo se aplican parcialmente, apuntalarán la actividad. “Si bien la envergadura y el momento en que se implantarán estas medidas siguen siendo una incógnita, sus efectos serán más perceptibles a partir de 2017 y, sobre todo, en 2018 cuando el crecimiento podría superar el 3 % y el déficit público podría duplicar sus niveles actuales”, indica Anton Brender, economista jefe en Candriam. La Reserva Federal, incluso si deseara mantener su política acomodaticia, se vería obligada a endurecer con mayor celeridad su política monetaria y subir sus tipos dos o tres veces en 2017.

Zona euro: crecimiento lento, pero sostenido

En Europa, a pesar de las numerosas sorpresas políticas de este año (votación a favor del Brexit, dificultad a la hora de formar gobierno en España, referéndum constitucional en Italia, etc.), el crecimiento ha demostrado su resistencia: en Reino Unido, el crecimiento económico se espera que alcance el 2% en 2016, mientras que la zona euro seguiría registrando un crecimiento superior al 1,5%.

A día de hoy, la economía de la zona euro parece haber retomado la senda del crecimiento autosostenido: la reactivación de la actividad ha favorecido un repunte en la creación de empleo, el aumento de la renta disponible ha apuntalado el consumo y la mejora de las perspectivas de la demanda, por su parte, ha impulsado la inversión de las empresas.

“No obstante, los riesgos políticos siguen siendo elevados de cara a 2017: existen varias citas electorales a la vista (elecciones en los Países Bajos, después en Francia y, por último, en Alemania) y, con el auge de los populismos, las fuerzas centrífugas hasta ahora inactivas siguen suponiendo una amenaza para la zona euro”, afirma Florence Pisani, directora de análisis económico en Candriam. En este contexto, el BCE seguirá haciendo todo lo que esté en su mano para evitar un endurecimiento de las condiciones financieras en la región.

Las gestoras españolas impulsan su oferta en 2016 acelerando un 71% los lanzamientos de fondos

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La industria europea de fondos no deja de consolidarse, incluso en un entorno de mercado favorable. Las fusiones entre gestoras que obligan a drenar los rangos de productos duplicados, la presión sobre las entidades para ser rentables en un entorno competitivo y las presiones añadidas de la regulación (cuyos costes no resulta fácil derivar a los inversores) están haciendo que las gestoras consoliden sus gamas.

Sin embargo, la industria española de fondos de inversión parece haber hecho oídos sordos a esta tendencia europea… al menos en lo que a las gestoras nacionales se refiere. A lo largo de todo el año 2016, las entidades nacionales han lanzado al mercado 171 nuevos fondos de inversión, lo que supone un crecimiento del 71% frente a los 100 productos lanzados el año pasado.

Entre los fondos lanzados despuntan productos conservadores de renta fija, los más demandados este año, sobre todo fondos de renta fija con vencimientos determinados. También, productos garantizados -o no garantizados- ligados a la rentabilidad de índices bursátiles. Fuera de esa oferta más conservadora, también despuntaron productos de renta variable y fondos de gestión alternativa.

Entre las entidades más activas, las grandes entidades destacaron, como Santander AM, CaixaBank AM y BBVA AM, pero también otras gestoras pertenecientes a bancos, como Bankia Fondos, Bankinter Gestión de Activos, Kutxabank Gestión, Unigest y Sabadell Asset Management (ver tablas). Asimismo, entidades independientes pusieron en marcha sus nuevos proyectos, como la gestora de Paramés, que lanzó su fondo bajo el paraguas gestor de Inversis Gestión, o Belgravia.

Éstos son los fondos que las gestoras españolas lanzaron al mercado el año pasado:

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FUENTE: elaboración propia con datos de la CNMV.

La mejora de los datos fundamentales de la banca europea sitúa la deuda financiera híbrida en el punto de mira

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Desde la crisis financiera, y obedeciendo tanto a la nueva normativa (Basilea III y Solvencia II) como a la presión de los inversores y competidores, los emisores del sector financiero vienen reforzando continuamente la calidad de su balance. La cantidad, pero también la calidad de sus fondos propios se ha acrecentado constantemente, con un aumento de más de un billón de euros de los fondos propios duros de los bancos europeos desde el final de 2007, es decir, un incremento del 70% en siete 7 años. Debido a las restricciones impuestas, el volumen de los balances ha dejado de aumentar, e incluso disminuye en el caso de numerosas entidades.

La consecuencia de esta evolución es una disminución de la ratio de apalancamiento, que en el caso de los bancos europeos se sitúa a su nivel más bajo de los últimos 20 años. Por tanto, en la actualidad las instituciones financieras son no solo más sólidas, sino también menos arriesgadas. Esta tendencia es estructural y, a nuestro modo de ver, no está llamada a invertirse en los próximos dos o tres años, gracias a la vigilancia de los organismos de supervisión y de los mercados. Por consiguiente, el sector financiero es uno de los pocos que ofrece visibilidad sobre la continuación de la mejora de sus datos fundamentales, una cualidad infrecuente y apreciable para los inversores institucionales.

En un momento en que escasean las oportunidades en los mercados de renta fija, donde se corre el riesgo de que los rendimientos sigan siendo bajos de forma sostenida debido al contexto económico, la deuda híbrida del sector financiero ofrece, a nuestro parecer, una configuración perfecta:

Datos fundamentales sólidos y en clara mejoría, por efecto de la nueva normativa
Cotizaciones muy atractivas para un riesgo moderado
Una oferta razonable en un mercado que ya tiene peso y está bien desarrollada, con una demanda en sensible crecimiento desde hace varios trimestres, procedente de inversores institucionales que están reconsiderando este atractivo segmento.

En la actualidad, se pueden construir dos carteras: una principal, centrada, aunque no exclusivamente, en los títulos de deuda Tier 2, que ofrecen rentabilidades del 3% al 4% para una cartera con una calificación global con grado de inversión (en torno a BBB), y una segunda cartera centrada en los títulos de deuda “Additional Tier 1”, que ofrecen una rentabilidad del 5% al 6% y tienen una calificación media de tipo ‘crossover’ y en torno a BB.

Consideramos que estas dos carteras son complementarias y se deben integrar en asignaciones que variarán en función de las capacidades de asumir riesgo de cada inversor, pero que podría rondar los dos tercios en títulos de deuda Tier 2 y un tercio en títulos de deuda “Additional Tier 1”.

François Lavier es gestor del fondo Objectif Credit Fi y de estrategia en deuda financiera de Lazard Frères Gestion

Ya es oficial: PRIIPS entrará en vigor en 2018

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Pixabay CC0 Public DomainFoto: Vkaresz72. Claves macroeconómicas para 2018

La entrada en vigor del reglamento relativo a documentos de información clave para productos de inversión minoristas y de seguros empaquetados (PRIIPs) se retrasa un año. Este retraso se hizo oficial el pasado 23 de diciembre con la publicación en el Diario oficial de la UE del Reglamento (UE) 2016/2340, que vino a sellar el anuncio realizado por la Comisión Europea el pasado 9 de noviembre acerca de su intención de retrasar la fecha de aplicación del Reglamento PRIIPs hasta el 1 de enero de 2018. Tanto MiFID II como PRIIPs entrarán en vigor en 2018.

Según explica Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker & McKenzie, “esta decisión fue tomada como consecuencia de las objeciones que presentó el Parlamento Europeo al rechazar los estándares técnicos regulatorios (RTS) sobre el nuevo documento de información fundamental para los inversores (KID). La Comisión Europea justificó en su momento esta decisión en aras de garantizar una seguridad jurídica para el sector y una “fluida implementación para los consumidores europeos”. Sin embargo, parece que este retraso es del agrado de la mayoría de los estados miembros y del Parlamento Europeo, quienes se mostraron a favor de dicho aplazamiento”.

Así, el Parlamento y el Consejo consideran que un aplazamiento de doce meses «dará más tiempo a las partes interesadas para cumplir los nuevos requisitos a la luz de las circunstancias excepcionales». Como explica García Rodríguez, “en consecuencia, esperemos que el retraso en la entrada de PRIIPS, a contrario de lo que ocurre con MiFID II, nos de la posibilidad de contar con un timeline que nos permita implementar de forma progresiva y paulatina este reglamento y no esperemos hasta el último momento para implementar las reformas”.

Como consecuencia de lo anterior, la Comisión Europea ha procedido al envío de una carta a las Autoridades Europeas de Supervisión (EBA, EIOPA y ESMA) especificando los cambios que considera deben incorporarse en el nuevo RTS de PRIIPs. La contestación por parte de estas autoridades no se hizo esperar y el mismo día de la publicación del retraso en el Diario oficial de la UE, contestaron a la Comisión poniéndose a su disposición para abordar las alternativas planteadas, explica la experta.

“Se pretende así cubrir algunas de las preocupaciones planteadas por el Parlamento Europeo (por ejemplo, escenarios de rentabilidad, advertencia de comprensión y presentación de costes relacionados con seguros), sin comprometer el consenso previamente alcanzado”, añade García Rodríguez.

Mercados emergentes en 2017: La preocupación del «efecto Trump» se centra en China y México

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El día después: ¿Qué pasará ahora en los mercados? — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Bradley Weber. The Morning After: What Now For Markets?

El impacto de una administración Trump en los mercados emergentes podría ser considerable, y la incertidumbre que eso genera es incluso mayor. México, Colombia, Malasia, Corea y Tailandia son los países más expuestos al proteccionismo estadounidense, explica Mark Burgess, director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable de Columbia Threadneedle Investors.

Para él, la principal diferencia actual radica en que, en lugar del déficit imperante durante el periodo de turbulencias causadas por el anuncio de retirada de estímulos de 2013, el saldo por cuenta corriente de los mercados emergenets es en conjunto positivo. Además, los rendimientos reales de los emergentes han mejorado mucho. Asimismo, las monedas de los países con mayores déficits por cuenta corriente (Sudáfrica, Turquía) se han depreciado bastante.

Por lo que respecta a la renta variable de los emergenres, escribe el director de Inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investors en las perspectivas para 2017 de la firma, las revisiones de los beneficios han sido al alza por primera vez en varios años, y sus valoraciones son reducidas en comparación con la renta variable de los mercados desarrollados, en consonancia con los promedios a 20 años en términos absolutos.

La llegada de Trump

Si la retórica proteccionista de Donald Trump persigue desviar la inversión futura de los mercados emergentes, la reacción puede haber sido exagerada, lo que podría crear buenas oportunidades para los inversores, estima Burgess.

“La preocupación se centra en México y China, principales destinatarios de la retórica negativa de Trump. La esperanza es que el Congreso y el Senado puedan limar asperezas y hallar un término medio antes de que la sangre llegue al río. No obstante, hay que preguntarse cómo se tomarían los votantes de Trump que el muro con México no se construyese”, se pregunta el experto de Columbia Threadneedle.

Por otra parte, cree Burgess, hay margen para que una posible normalización de las relaciones de Rusia con Occidente dinamice la economía emergente, aunque es probable que el impulso económico que China registró tras los apoyos al mercado inmobiliario se atenúe, dados los menores volúmenes de venta, lo que haría prever una caída de la construcción en el primer semestre de 2017.

March AM apuesta por el sector vitivinícola y las empresas familiares para reforzar su expansión internacional

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March AM, que ya cuenta con una gama de fondos luxemburguesa registrada en mercados como Italia, Francia, Reino Unido, Alemania y Austria, está reforzando su estrategia de internacionalización en Europa y para ello ha realizado recientemente una presentación institucional en Viena ante un grupo de profesionales de la industria financiera.

Según informa la gestora en una nota de prensa, entre los productos que han despertado mayor interés entre los inversores están dos de sus fondos de renta variable global. Por un lado, March International March Vini Catena, que invierte en empresas cotizadas a nivel global que formen parte de la cadena de valor de la industria vitivinícola. Por otro lado, March International-The Family Businesses Fund, que se centra en empresas familiares cotizadas a nivel global, donde la familia mantenga, al menos, un 25% del control de la compañía.

Javier Pérez, gestor principal de ambos fondos, analizó las alternativas de rentabilidad en un entorno macroeconómico con elevadas dosis de incertidumbre. En su opinión, el March International March Vini Catena, es “una estrategia magnífica para clientes con cierto grado de aversión al riesgo, pero asumiendo ciertos niveles de volatilidad razonables, considerando que se trata de un fondo de renta variable, y que busca fuentes para obtener retornos interesantes con una volatilidad ajustada”.

Respecto a March International The Family Businesses Fund, el gestor comenta que “la empresa familiar tiene una serie de características inherentes que, por su propia naturaleza, hacen que la inversión en ellas sea más conservadora que en compañías no familiares”. En este sentido, el gestor ha señalado que, según estudios realizados junto a IE Business School, “estas compañías suelen tener menos volatilidad, mayor protección en caídas de mercado y mejor ratio riesgo/rentabilidad”.

Por su parte, Carlos Andrés, director de inversiones de March AM, ha destacado la importancia de “consolidar el negocio internacional de la gestora, a través de una gestión activa y diferenciadora, que acompañe al cliente en sus necesidades de rentabilidad”.

Crédit Andorrà, elegido «Banco del Año» 2016 por The Banker

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Crédit Andorrà ha sido elegido “Banco del Año” de Andorra 2016 por la publicación The Banker, del grupo Financial Times. El premio reconoce la trayectoria de la entidad y la actividad llevada a cabo durante un año especialmente complicado para el sector financiero del país. Es la octava vez en los últimos 14 años que Crédit Andorrà es designado por The Banker como el banco más destacado del país.

The Banker ha valorado positivamente que, en un ejercicio especialmente complejo para el sector financiero, Crédit Andorrà ha mantenido la posición de banco de referencia en el país y unas sólidas magnitudes. Además, la publicación británica ha destacado las iniciativas desarrolladas por el banco encaminadas a fortalecer la confianza, la transparencia y la creación de valor. Estas acciones se han concretado con nuevos servicios de advisory en Wealth Management, una estrategia de especialización en el servicio y una apuesta por la transformación digital y la omnicanalidad.

El refuerzo de la plataforma europea de banca privada es otro de los motivos destacados por The Banker a la hora de otorgar el galardón. Banque de Patrimoines Privés, entidad financiera del Grupo con sede en Luxemburgo, ha abierto una sucursal en Portugal, operación que ha permitido consolidar el proyecto europeo de banca privada en tres territorios: Luxemburgo y Portugal (Banque de Patrimoines Privés) y España (Banco Alcalá). El Grupo cuenta actualmente con cuatro licencias bancarias y tiene presencia en once países.

En relación al compromiso social, The Banker ha valorado la contribución del banco al programa de responsabilidad corporativa, que se ha concretado en un 3,6% de los beneficios (2,6 millones de euros) el 2015, en gran parte canalizados a través de la Fundació Crédit Andorrà.

Otro de los aspectos destacados ha sido la implicación del banco con el tejido empresarial y en la promoción de actividades encaminadas al progreso económico y social. Los máximos representantes de la entidad an agradecido a los clientes su confianza y al equipo humano del grupo su esfuerzo. Josep Peralba ha explicado que representa “un reconocimiento a la sólida trayectoria del banco, al compromiso de servicio al cliente y de contribución al progreso, al rigor y a la profesionalidad de la entidad”.