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Hedge funds: ¿están en declive?

Durante el tercer trimestre del año, los hedge funds registraron salidas de 28.000 millones de dólares, según datos de Hedge Fund Research citados por The New York Times. Esta cifra supone la mayor salida trimestral en dólares desde la crisis financiera en 2009 y sitúa el nivel de salidas en los nueve primeros meses del año en 50.000 millones de dólares.

Es el resultado de una tendencia en la industria que aunque leve, ha sido constante en el último año: muchos de los principales fondos de pensiones del mundo y algunas compañías de seguros de considerable tamaño han dado la espalda a los hedge funds.

El último en seguir este camino ha sido el Grupo Carlyle, una de las mayores firmas de capital privado del mundo. Según recoge NYT en su edición digital, la firma se habría puesto en contacto con sus clientes para explicarles su decisión de retirar 15.000 millones de dólares de fondos de cobertura.

Altas comisiones y pérdidas

El cofundador de Carlyle, William E. Conway Jr., afirmó que el resultado obtenido por la firma en hedge funds no había cumplido con las expectativas de sus inversores. «Y cuando nuestro rendimiento se queda corto, es muy importante tanto para nuestros inversores en fondos como para la firma que lidiemos adecuadamente con las consecuencias», dijo Conway.

La firma, que recurrió a los hedge funds para diversificar sus inversiones, ha visto lastrados sus resultados en los dos últimos años. Así que tras una revisión estratégica, y como consecuencia de los altas comisiones de estos productos junto con el débil desempeño o incluso pérdidas, Carlyle, que gestiona más de 169.000 millones de dólares, ha decidido cerrar esta división.

El Grupo Carlyle se une a una creciente lista de inversores que están reduciendo su exposición a los fondos de cobertura o están saliendo de ellos completamente. Los fondos de pensiones de Rhode Island y Kentucky, y las aseguradoras MetLife y American International Group son otros de los grandes jugadores de la industria citados por NYT por su decisión de retirarse de los hedge funds.

Sabadell busca crear una franquicia de gestión de activos global con el cambio de marca de su gestora, que ahora se llama Sabadell Asset Management

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El pasado 2 de diciembre, el Banco Sabadell registró en la CNMV el cambio de denominación de su gestora de activos, hasta ahora llamada Bansabadell Inversión,S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal. A partir de ese momento, la gestora ha pasado a llamarse Sabadell Asset Management S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal, según los registros del supervisor español.

La gestora ha explicado a Funds Society que el motivo del cambio se debe al interés de reposicionar la marca de la entidad gestora, con el objetivo último de crear la base de su franquicia de gestión de activos a nivel global.

Así, “con la finalidad de que pase de marca banco a marca gestora y de marca local a marca multilocal, se propone que los negocios de gestión de activos por cuenta ajena se abanderen con la marca Sabadell Asset Management en España y en Luxemburgo”, dicen desde la entidad.

La gestora sigue adelante con sus planes de desarrollo nacional e internacional, y explica que tiene en mente un proyecto para registrar “en breve” una amplia gama de fondos con pasaporte luxemburgués, destinados tanto a inversores de otras jurisdicciones que quieran utilizar Luxemburgo como plataforma de inversión como clientes españoles de banca privada con necesidades en el exterior.

Para ello, la gestora creará un equipo de comercializadores en Luxemburgo, si bien las decisiones gestoras se seguirán tomando desde la gestora en España.

El equilibrio “perfecto”

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Se acaba un año muy duro y sin rendimiento en la mayoría de activos. Empezamos con fuertes bajadas entre enero y febrero. Recuperamos el camino perdido durante casi cuatro meses para vivir un día de locos con el Brexit. Finalmente, llegó Trump para acabar de romper todas las previsiones.

Los bancos centrales tienen como objetivo mantener el precio de los activos y van a seguir presentes en los mercados, no los subestimemos. Esto hará que se mantenga el equilibro “perfecto”. El problema es que todos los activos (renta fija, variable, inmobiliario,…) nos siguen pareciendo caros y además distan de sus precios fundamentales.

Todo lo que se nos viene encima en el 2017 es más que sabido por todos (subida tipos, inflación, estallido de la deuda…). Creemos que en muchos activos seguirán respetando sus rangos, vender en tops y comprar en dips. Focalizarse en empresas y gestores de calidad, nada de experimentos.

En DiverInvest seguimos pensando que ser cautos y tener una cartera cada vez más diversificada y muy bien construida va a ser fundamental para abordar 2017. El crecimiento del mundo (aproximadamente un 3,2% de media en los últimos cinco años) parece que va a seguir así, bajo y lento. Los problemas reales persisten. Además, Trump está moviendo todos los mercados especialmente la inflación en EE.UU., los bonos, el dólar y la bolsa. Trump va a ser un líder muy errático pero no hay más líderes. Tendremos mercados aún más volátiles.

Por ello, proponemos seguir tomando riesgos asimétricos. Hay que gestionar el riesgo de forma activa. Optamos por gestores muy activos de sesgo conservador, a la vez que usamos productos de gestión pasiva con costes muy bajos para la parte de generación de rentas. Y por último, como siempre, ¡el cash is King!

Somos conscientes que nos encontramos en un entorno atípico jamás visto. Por ello trabajamos a diario por si el equilibrio “perfecto” se pudiera romper en cualquier momento.

Éste es el cuadro resumen de nuestras recomendaciones para el año 2017.

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Este próximo año celebramos nuestro décimo aniversario.

Felices fiestas, felices inversiones

Columna de David Levy, de DiverInvest EAFI

CaixaBank recibe el premio “Banco del Año 2016” en España por la revista The Banker

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CaixaBank ha sido reconocido como «Banco del Año 2016» en España (Bank of The Year in Spain 2016) por la revista británica The Banker, del Grupo Financial Times. La entidad presidida por Jordi Gual ha sido distinguida por The Banker por la solidez de la actividad bancaria y su solvencia, así como por el liderazgo continuado de la entidad en el mercado financiero español donde su cuota de penetración es del 25,7% en clientes particulares.

El presidente de CaixaBank, Jordi Gual, ha mostrado su satisfacción por este galardón, que “premia la estrategia de CaixaBank para posicionarse como líder en el mercado español poniendo el foco en la calidad del servicio y la digitalización y manteniendo unos altos niveles de solvencia, con un CET1 regulatorio del 13,4% en septiembre de este año, muy por encima del 7,375% exigido por el BCE en 2017”.

Por su parte, Gonzalo Gortázar, consejero delegado de la entidad, ha destacado que “la entidad continúa ganando cuota de mercado de manera sostenida, gracias a una oferta diferencial de productos y servicios, realizada por un equipo humano fuertemente comprometido y totalmente enfocado en nuestros clientes”.

CaixaBank ha logrado mejorar sus ingresos gracias a una intensa actividad comercial y a la contribución de los negocios financieros no bancarios. En seguros, CaixaBank lidera el mercado, con un 23,9% de cuota en seguros de ahorro, un 18,4% en seguros vida riesgo y un 27,6% en seguros de salud. CaixaBank también es líder en España en fondos de inversión con un 18,1% de cuota de mercado, a través de su gestora de fondos CaixaBank Asset Management.

La publicación, del grupo Financial Times, también ha destacado el lanzamiento de imaginBank en enero de 2016 como uno de los hitos que ha reforzado el liderazgo de la entidad en banca móvil. CaixaBank es líder tanto en banca móvil, con 3,1 millones de clientes activos, como en banca online, donde cuenta con más de 5,1 millones de clientes.

The Banker también ha querido destacar la vertiente social de la entidad, que, a través de MicroBank, ha contribuido a crear 21.321 puestos de trabajo, según un informe realizado recientemente por la escuela de negocios ESADE.

Los premios Bank of The Year de The Banker, que se han entregado recientemente en Londres, reconocen los bancos de más de 150 países que superan “de forma relevante” los retos a los que se enfrenta el sector, como la regulación, la crisis económica, la mayor competencia y los problemas derivados de un entorno de tipos bajos.

CaixaBank cierra un año de reconocimientos internacionales

CaixaBank también ha sido reconocido este año como mejor banco en España por Global Finance, así como Mejor Banca Responsable en Europa, y Mejor Banca Privada en España por Euromoney.

Recientemente, la entidad también ha recibido premios por su innovación, como el premio de EFMA y Accenture al banco más innovador del mundo, o los premios BAI a la mejor Innovación en servicios de pagos y la mejor Innovación Disruptiva en Banca. Global Finance también ha premiado la estrategia de innovación de la entidad con el premio de Global Finance al Mejor Banco Retail Digital en Europa Occidental.

La entidad también ha recibido el premio Retail Banker of the Year, como reconocimiento a la entidad financiera con mejor estrategia de innovación del mundo del año y ha obtenido la puntuación más alta en el informe realizado por Forrester Research “2016 European Mobile Banking Funcionality Benchmark”, que examina las aplicaciones de banca móvil de once grandes entidades financieras retail de Europa.

Entradas en productos cotizados de bolsa estadounidense y salidas de emergentes: así reaccionaron los inversores en ETFs a la victoria de Trump

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Los productos cotizados (ETPs) de renta variable estadounidense registraron una inversión de 52.200 millones de dólares, gracias al repunte de las acciones estadounidenses tras las elecciones, según explican los expertos de BlackRock en su último informe sobre la industria de fondos cotizados referentes al mes de noviembre. Así, los productos cotizados de valores financieros, industriales y de la salud de EE.UU. registraron unas entradas de capital de 8.200 millones, 3.500 millones y 2.000 millones de dólares, respectivamente.

“La tendencia de los ETPs observada en noviembre sugiere que los inversores han utilizado estos productos para posicionar sus carteras de cara a la próxima presidencia de Trump. El resultado de las elecciones de EE.UU. impulsó la inversión en ETFs de renta variable estadounidense debido a las expectativas sobre las políticas favorables al crecimiento del presidente electo. Las entradas de flujos se centraron principalmente en productos cotizados que ofrecen exposición a empresas de gran capitalización, así como al sector financiero, que se beneficiaron del apuntamiento de la curva de rentabilidad y de las expectativas de una regulación menos estricta durante el mandato de Trump. Los ETPs centrados en los sectores farmacéutico, biotecnológico y de la salud también registraron entradas netas positivas. Asimismo, los productos cotizados de empresas de pequeña capitalización y de perfil value estadounidenses también salieron bien parados de esta situación al beneficiarse de las expectativas de una mayor inflación”, comenta Ursula Marchioni, directora de estrategia de iShares para la región EMEA.

En renta fija, los ETPs de bonos del Tesoro estadounidense protegidos frente a la inflación (TIPS) y de renta fija de alto rendimiento de los mercados desarrollados recibieron una inversión de 2.400 millones y 1.400 millones de dólares, respectivamente.

«Tras los recientes acontecimientos a uno y otro lado del Atlántico, una vez más los inversores han recurrido a los productos cotizados para expresar sus ideas de inversión. Así hemos visto entradas significativas en ETFs de renta variable estadounidense, como consecuencia del buen comportamiento de este tipo de activo tras las elecciones en Estados Unidos. También hemos visto interés por productos de renta variable europea y ETPs de bonos del Tesoro estadounidense protegidos frente a la inflación y en aquellos de renta fija de alto rendimiento de mercados desarrollados», añade Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en España, Portugal y Andorra.

Por su parte, los ETPs de renta variable europea se beneficiaron de una inversión de 1.200 millones de dólares. Los productos cotizados de renta variable europea de los sectores de la salud, financiero y del petróleo y el gas protagonizaron una entrada total de capitales de 500 millones de dólares, según BlackRock.

En emergentes…salidas

En general, los productos cotizados de renta fija de los países desarrollados se beneficiaron de unas entradas de capital de 2.800 millones de dólares, mientras que aquellos centrados en la renta fija emergente registraron unas salidas de 3.500 millones de dólares.

“Los ETPs de renta fija emergente, especialmente aquellos centrados en deuda pública y exposiciones a bonos soberanos, experimentaron salidas de capitales propiciadas por el discurso proteccionista de Trump y la apreciación del dólar. Los productos cotizados de bonos del Tesoro estadounidense también sufrieron salidas de capitales debido al retroceso de las rentabilidades provocado por la tendencia reflacionista, mientras que los ETPs de bonos del Tesoro estadounidense protegidos frente a la inflación (TIPS) registraron una inversión positiva en previsión de la continuidad de las presiones inflacionistas”, dice Marchioni.

También hubo salidas en renta variable emergente. Los ETPs de renta variable emergente acusaron unas salidas de capital de 3.200 millones de dólares; los productos cotizados de renta variable china e india registraron salidas de 845 millones y 217 millones de dólares, respectivamente.

Los ETPs de petróleo lograron alcanzar una inversión de 730 millones de dólares durante el mes de noviembre, mientras que los productos cotizados de oro registraron salidas por valor de 4.500 millones de dólares. “Los productos cotizados de petróleo registraron entradas de capital, dado que los inversores esperan un aumento del gasto en infraestructuras en EE.UU. Los ETPs de oro, por otro lado, sufrieron una salida de capitales de 4.500 millones de dólares debido a la persistente predisposición al riesgo tras las elecciones estadounidenses y el descenso de los rentabilidades tras el resultado”, añade Marchioni.

Renta fija en 2017: ¿está a punto de estallar la ‘burbuja’?

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Aunque 2016 ha sido otro año magnífico para la renta fija, el mercado exhibe actualmente características propias de una burbuja. Así lo cree Mark Burgess, director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable de Columbia Threadneedle Investments.

Para el gestor, el mercado de bonos por valor de billones de dólares que presentan rendimientos claramente negativos significa que no guardan relación con el crecimiento y la inflación, y que los rendimientos reales/primas de plazo se han estrechado en todo el mundo.

“En otras ocasiones hemos abordado este asunto, y hemos sugerido que quizá la elección de Donald Trump sirviese para pinchar la burbuja. La lógica que mantiene inflada la burbuja actualmente estriba en que el bajo crecimiento y la reducida inflación a escala mundial guardan una estrecha correlación con unos tipos de interés y unos rendimientos de la deuda en cotas bajas, a lo que se suma la impresión general que los tipos deberían seguir en niveles reducidos. Si el marco económico cambia tras la investidura de Trump, puede que en 2017 las esperanzas del mercado de renta fija de que esta vez sea distinto se desvanezcan”, escribe el director de Inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investments en las perspectivas para 2017 de la firma.

La victoria de Trump se tradujo en un alza del rendimiento de los bonos, al empezar los mercados a descontar las medidas fiscales prometidas y el repunte de la inflación posterior al traspaso de poderes. Si entonces se adoptan políticas fiscales de calado, explica Burgess, eso sería menos favorable para la renta fija de cara al futuro, pues podría acabar con el escenario de tipos más bajos durante más tiempo que ha favorecido a la renta fija.

Sin embargo, hay muchos interrogantes sobre cómo encontrar la financiación para grandes proyectos de infraestructura; además, incluso si se halla, el gasto fiscal tarda algún tiempo en traducirse en crecimiento. “A lo mejor estamos errando el tiro: la Fed mantendrá seguramente las subidas de tipos y, además, puede que el compromiso de seguir haciéndolo baste para poner en marcha el engranaje y dar un vuelco a la percepción del mercado”, cree el experto de la firma.

En este escenario y teniendo en cuenta que en general, los inversores utilizan los bonos con fines de diversificación y cobertura, pero con una creciente correlación entre las clases de activos en entornos de mercado difíciles (cuando es más útil la diversificación), Burgess se plantea que quizá se precisan nuevos métodos de cobertura. La deuda de los países principales ofrece escasos rendimientos y ronda los niveles más caros de su historia; sin embargo, los diferenciales crediticios de la deuda con calificación investment grade y high yield son todavía aceptables, señal de que los mercados de crédito atesoran oportunidades.

Así, en 2017, “los inversores tienen que escoger cuidadosamente para hallar rendimiento y unas rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas. La gran dispersión de los diferenciales crediticios del índice investment grade mundial indica que la selección de títulos puede aflorar valor. Aunque el ciclo crediticio todavía no ha concluido, es momento de ser más prudentes. Una política monetaria expansionista y un crecimiento e inflación reducidos y estables han deparado un exceso de liquidez positivo (situación que podría cambiar si el año próximo se contiene la expansión cuantitativa y vuelven a subir los tipos de interés, con el consiguiente aumento de la inflación en algunas regiones). Dado el aumento de los riesgos geopolíticos, resulta probable que se experimente una mayor volatilidad en los mercados y que los diferenciales se estrechen hasta niveles excesivos”, concluye.

Deutsche AM: la política seguirá influyendo en los mercados en 2017

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Los mercados financieros siempre recordarán 2016 como un año que fue verdaderamente moldeado por factores políticos disruptivos. A pesar de que no está claro cómo impactarán en los próximos años la ruta del Brexit y la política de EE.UU., no hay muchas señales que indiquen incertidumbre en los mercados.

Mientras que los rendimientos de los bonos podrían haberse hundido en 2016, algunos mercados de acciones han terminado el año en máximos récord. Gran parte de esto se debe al resultado de las elecciones estadounidenses. Pero ¿qué será realmente Trump capaz de ofrecer en 2017?

Según Stefan Kreuzkamp, CIO de Deutsche Asset Management, en este momento los inversores no deben pasar por alto el análisis político ya que la divisa, las tasas de interés y los mercados de valores estadounidenses, marcarán el ritmo a nivel internacional.

Kreuzkamp recomienda tener una visión clara: «Los inversores necesitan asegurarse de tener una idea clara de algunos aspectos como: ¿quién decide, cuándo lo deciden y con quién o contra quién, y quién tiene poder de veto? ¿Dónde están los límites monetarios y fiscales, y qué vínculos internacionales deben considerarse?».

Para empezar, los mercados se están centrando en un mayor crecimiento con incrementos razonables de la inflación. En el mejor de los casos, la euforia predominante podría desarrollar su propia dinámica, o en el peor de casos podría fácilmente acumular potencial de decepción, estima Kreuzkamp.

Las bolsas europeas, por el contrario, ya incluyen en sus precios los riesgos políticos, aunque el CIO de Deutsche Asset Management ve señales alentadoras de España y Francia. Stefan Kreuzkamp sigue siendo realista de cara a los próximos meses: «Nos mantenemos expectantes ante el potencial de sorpresas, positivas y negativas, que podría conllevar el presidente electo de Estados Unidos. Después de todo, la política mueve a los mercados».

Las nueve perspectivas del CIO View de Deutsche Asset Management son las siguientes:

Foco: el final del QE en la Eurozona podría estar acercándose, pero el Banco Central Europeo todavía tiene otros instrumentos de política monetaria a su disposición para limitar cualquier aumento de los tipos de interés.
Macro: las tasas más bajas y la desregularización podrían dar un impulso modesto a la economía de los Estados Unidos. La incertidumbre política ante las elecciones clave en Europa puede perjudicar el crecimiento en la zona euro.
Materias primas: a principios de 2016, los combustibles fósiles y los metales industriales comenzaron su camino de tendencia hacia la recuperación y en la gestora siguen siendo modestamente positivos con el petróleo, el oro y la plata. La perspectiva es mixta para los metales industriales.
Renta fija: durante los próximos doce meses, esperan un suave incremento de las tasas de interés, pero mucha volatilidad en el camino. El diferencial de las tasas de interés entre Estados Unidos y la Eurozona puede alcanzar su pico en 2017.
Divisas: espera que la tendencia al alza del dólar continúe por ahora, ya que los inversores parecen cautivados con la nueva administración estadounidense. Sin embargo, la libra seguirá débil.
Renta variable: la gestora espera un mercado lateral volátil. «Nuestro foco permanece en acciones que generan dividendos, así como sectores atractivos como la tecnología, la salud y la energía, además de cualquier oportunidad táctica a lo largo del camino».
Infraestructuras: invertir en una cartera líquida de grandes empresas, de alta calidad, en bonos de infraestructuras con grado de inversión puede dar lugar a retornos interesantes ajustados al riesgo.
Estrategia para hedge-funds: en tiempos inciertos como los actuales, las carteras tienen necesidad de protección contra los riesgos ocultos que pueden acumularse al buscar alfa.
Multiactivos: dado el entorno de tipos bajos de interés en muchos mercados desarrollados y las incertidumbres políticas, debería seguir siendo fundamental la diversificación tanto por clases de activos como por regiones.

La inversión colectiva en España roza los 500.000 millones de euros, tras el avance del 3,3% en el tercer trimestre

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Los activos comercializados en España en IICs (fondos de inversión españoles, sicavs e IICs extranjeras comercializadas en España) y fondos de pensiones se incrementaron en 15.398 millones de euros en el tercer trimestre del año, lo que supone un crecimiento del 3,3% frente a junio de 2016. Así, se situaron en 486.720 millones de euros a finales de septiembre 2016, lo que supone el mejor registro histórico para la inversión colectiva en España.

En el ranking global por grupos financieros, con datos a 30 de septiembre de 2016, elaborado por Inverco y que integra las diferentes estadísticas que viene difundiendo la asociación de forma separada y con diferentes periodicidades (fondos de inversión mobiliarios e inmobiliarios, sociedades de inversión, IICs extranjeras comercializadas en España y fondos de pensiones), se puede observar cómo CaixaBank (a través de la gestora CaixaBank AM y la de pensiones VidaCaixa) se mantiene en cabeza, con más de 68.200 millones de euros, seguido por BBVA (56.440 millones) y Santander (con casi 49.200 millones). Los tres grandes grupos han visto crecer sus patrimonios en IICs y fondos de pensiones en el tercer trimestre de 2016.

Los datos de Inverco también muestran cómo dos gestoras internacionales se cuelan en el top 10: se trata de BlackRock, que con cerca de 25.000 millones en fondos y sicavs comercializados en España se sitúa en cuarto lugar, y JP Morgan Chase, en décima posición con sus dos gestoras (JP Morgan AM y JP Morgan Gestión).

En el top 20 hay algunos cambios de posición: AXA (con la gestora AXA IM y con AXA Pensiones) ha pasado del puesto número 20 que tenía en junio, con poco más de 4.800 millones, a ocupar el puesto 17, con casi 5.600 millones a cierre de septiembre. Unicaja, que figuraba en el puesto 17, ha pasado al 18. Fidelity también ha perdido posiciones, pasando del lugar número 18 en junio al 20 en septiembre, al ver reducido ligeramente su patrimonio en España (tiene 4.915 millones actualmente). En gestoras internacionales, también pierde posiciones Invesco, que pasa del puesto 22 al 25.

Entre las que ganan, Robeco pasa del puesto 30 al 28, el grupo BNP Paribas del 31 al 30, Morgan Stanley del 32 al 21 y Henderson del 33 al 32, entre otras.

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Hay que tener en cuenta que este ranking global refleja la comercialización en España de los distintos instrumentos de inversión colectiva (IICs y fondos de pensiones) gestionados por entidades españolas y extranjeras y no incluye, por tanto, activos gestionados por entidades españolas que se comercialicen fuera de España.

EDM: Trump llevará a una transición del modelo de Friedman a los principios keynesianos que beneficia a la bolsa

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La súbita victoria de Donald Trump en noviembre y el inesperado giro de su discurso hacia posturas más integradoras, junto con el anuncio de un paquete de medidas fiscales expansivas, incluido un importante gasto en infraestructuras, parece apuntar a una transición del modelo económico de Friedman al de Keynes, señala Adolfo Monclús, socio y director de Inversiones Institucionales de EDM.

Las medidas que plantea Trump significarían un estímulo importante para el crecimiento del PIB y de la inflación, no sólo en Estados Unidos, sino a nivel global. No obstante, “las pretensiones proteccionistas serían potencialmente negativas para el crecimiento mundial y podrían causar un excesivo aumento de la inflación, advierte Monclús. En cualquier caso, “el escenario a futuro que todo ello plantea tiene claros vencedores y perdedores”, comenta.

“En cuanto a clases de activos, la renta variable consideramos que es la gran vencedora mientras que la renta fija (de cupón fijo) es la perdedora. A largo plazo, las acciones son el activo real que más rentabilidad ofrece y, en un escenario como el actual de posibles presiones inflacionistas, son las que más protección ofrecen contra la inflación”.

Apuesta de EDM por los sectores farmacéutico y del acero

En esta línea, destacan las recientes alzas del sector farmacéutico y el del acero. Los fondos EDM Inversión (renta variable española) y EDM Strategy (renta variable europea) tienen una elevada exposición a estos dos sectores, en particular, EDM Strategy, que cuenta en su portfolio con un 20% de valores farmacéuticos, concentrados en Roche, Novo Nordisk y Grifols.

Por su parte, EDM Inversión / EDM Spanish Equity tiene a Grifols y a Acerinox como sus dos principales apuestas. Como productor líder en Estados Unidos, la segunda de estas compañías es una potencial beneficiaria del plan de infraestructuras local planteado por el nuevo mandatario.

Más allá del escenario futuro que plantea Monclús, que sitúa a la renta variable a la cabeza de la rentabilidad, frente a la renta fija de cupón fijo, recuerda que “las valoraciones son la clave para obtener una buena rentabilidad a largo plazo. Nuestro fondo EDM Inversión / EDM Spanish Equity cotiza a un PER 2017E de 14,9 veces, mientras que EDM Strategy lo hace a 16,5 veces. Ambos muy alejados de las sobrevaloraciones que vemos en otros activos, como la renta fija, y en otras geografías como Estados Unidos”, explica.

La Fundación Financière de l’Echiquier pone rumbo a Europa

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Tras una década trabajando en Francia, La Fundación Financière de l’Echiquier ha ampliado su alcance para promover la educación y la integración profesional en Europa y, de esta manera, apoyar el desarrollo de las compañías más allá de sus fronteras.

La Fundación ha ampliado su labor de ayuda a personas en dificultades a aquellos países donde La Financière de Echiquier (LFDE) ya está presente apoyando proyectos sin ánimo de lucro que promuevan el acceso al mundo laboral.

Los tres primeros proyectos apoyados sin ánimo de lucro son «Apprentis & Auteuil» en Suiza, «Rock your life!» en Alemania y «Duo for a job» en Bélgica, siendo España e Italia los siguientes países de la lista.

En estos diez años de actividad, este tipo de iniciativas han hecho posible repartir 5 millones de euros en Francia además de financiar más de 150 proyectos solidarios. El 75% del presupuesto de la Fundación se deriva de acuerdos de reparto de las comisiones de dos fondos: Echiquier Excelsior y Echiquier Agressor Partage – un mecanismo de reparto pionero, por el que la LFDE fue reconocida en 2013 y 2014, como la “compañía financiera altruista del año”-. El 25% restante procede de donaciones privadas.

“Esta expansión al ámbito europeo marca un nuevo capítulo en la historia de nuestra fundación, con el objetivo de promover los valores y la sostenibilidad en los países donde cuenta con presencia, más allá de los negocios principales. Como sucede en Francia, los empleados de LFDE participarán en todas estas iniciativas locales”, comentó Bénédicte Gueugnier, presidente de la Fundación La Financière de Echiquier.