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El Grupo CIMD dona entre 22 ONGs 343.600 euros de su 12º Día Solidario

genericadeinspiredimagesdepixabay — Pixabay CC0 Public Domain. flor

El Grupo CIMD, principal grupo independiente de intermediación, consultoría, gestión y energía del sur de Europa, ha querido contribuir un año más a ayudar a financiar proyectos dedicados a la infancia e investigación.

La acción consiste en entregar íntegramente a un grupo de ONGs, seleccionadas por el Consejo del Grupo, el total de los ingresos obtenidos por la intermediación y facturación de las diez sociedades del grupo ese día, para ayudar al desarrollo de los proyectos de los más desfavorecidos y mejorar su calidad de vida.

Esta iniciativa ha sido premiada en cuatro ocasiones: en 2006 por la Fundación CODESPA, en 2009 por la Asociación ASION (Asociación de padres con niños con Cáncer de la Comunidad de Madrid) en la categoría Empresa Solidaria, al conseguir involucrar tanto a los clientes como al personal del grupo en la acción solidaria; en 2014 por la Fundación CRIS contra el cáncer por su “incondicional apoyo a la lucha con el cáncer” y en 2015 por la Fundación Círculo de Empresarios con su Premio Carlos Güell al voluntariado.

Las ONGs seleccionadas en 2016 cubren varios sectores entre los más desfavorecidos: infancia, investigación, atención primaria, ocio…

Tras el estudio de los 45 proyectos presentados, el Consejo del Grupo CIMD ha decidido que el reparto de los 343.600 euros obtenidos en el 12º Día Solidario -que tuvo lugar el pasado 28 de diciembre- se entregue a las siguientes ONGs:

En España:

– ASION, Asociación Infantil Oncológica de la Comunidad de Madrid, para financiar el “mantenimiento de alojamientos para familias desplazadas (casas de acogida) con hijos en tratamiento de cáncer”: 60.000 euros.

– Fundación CRIS contra el cáncer, en concepto de financiación del proyecto «Unidad CRIS de nuevas terapias” para cáncer infantil en el Hospital de la Paz. Esta unidad consta de 8 habitaciones, zonas de preparación de tratamientos, investigación y ensayos clínicos: 60.000 euros.

– Fundación Síndrome de Dravet, para la financiación del programa de Investigación del Sueño, Síndrome de Dravet: 20.000 euros.

– Centro de integración social Santiago Masarnau, de la Soc. S. Vicente de Paúl, para su comedor social en Madrid. Aportación: 20.000 euros.

– Asociación EOF, de menores inmigrantes y autóctonos en dificultad social del Distrito Centro. Tratamiento, resolución y/o prevención de conflictos personales, relacionales, familiares y sociales de 40 menores de origen extranjero y autóctonos, de 6 a 17 años. Aportación: 15.000 euros.

– Fundación AESLEME, la asociación para el estudio de la lesión medular espinal, para cursos en colegios e institutos para la prevención de accidentes en niños y jóvenes. Aportación: 15.000 euros.

– Fundación PRODIS: becas de estudio y prácticas laborales a jóvenes con discapacidad intelectual, para mejorar su calidad de vida y la de sus familias. Aportación: 15.000 euros.

– Acción Social por la Música: financiación de estudios de música para niños sin recursos en Madrid: 15.000 euros.

– Fundación Síndrome de Down Galicia: programa de inclusión escolar, becas. Aportación: 10.000 euros.

– Fundación Menudos Corazones: cardiopatía infantil, integración y ocio para niños con graves cardiopatías. Aportación: 10.000 euros.

– Fundación Pablo Horstmann: campaña de cirugía cardiaca (médicos españoles) en poblaciones de África para niños. Aportación: 10.000 euros.

– Fundación BOBATH: becas para niños sin recursos con parálisis cerebral. Aportación: 7.900 euros.

– Fundación Junior Achievement España: financiación de becas de estudios y cursos de formación para niños y jóvenes sin recursos. Aportación: 5.000 euros.

– Fundación Talita: financiación de becas de estudios para niños con Síndrome de Down. Integración en colegios con educadores. Aportación: 5.000 euros.

– Fundación Numen: centro de atención integral para niños con parálisis cerebral. Aportación: 5.000 euros.

– Fundación Antares: centro de rehabilitación y descanso para niños con discapacidad intelectual. Aportación: 3.000 euros.

– Fundación LUKAS: financiación de centro de descanso y vivienda tutelada en Alicante para niños con parálisis cerebral severa. Aportación: 12.000 euros.

– CT Grupo 4: centro terapéutico de adicciones para jóvenes: 3.000 euros.

En Dubai, a través de CIMD (Dubali) ltd se financiará a la Fundación María Cristina (Bangladesh) para cubrir becas de niños sin recursos en dos colegios. Aportación: 19.000 euros.

Y en Portugal, Intermoney Valores SV Sucursal em Portugal financiará tres proyectos:

– Fundación Vida Norte, apoyo a familias en situación de alto riesgo de exclusión: 13.700 euros

– Fundación Academia dos Champs, actividades deportivas para niños en riesgo de exclusión social: 10.000 euros

– Nariz Vermelho, financiación de visitas de payasos hospitalarios: 10.000 euros.

En la página web del Grupo, en su apartado “Día Solidario” se informa, a lo largo del año, sobre los proyectos y su desarrollo.

Altamar Capital Partners lanza Altamar Credit, con Rodrigo Echenique Sanjurjo y José María Fernández Rodríguez

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. Las perspectivas para el mercado de renta variable emergente

Altamar Capital Partners, grupo español independiente de inversión alternativa global, ha ampliado su plataforma de gestión de activos alternativos con la creación de una nueva área de negocio, Altamar Credit, enfocada a la gestión de fondos de deuda privada. Esta nueva filial del grupo estará codirigida por Rodrigo Echenique Sanjurjo y José María Fernández Rodríguez.

Rodrigo Echenique Sanjurjo ha sido durante los últimos cuatro años Managing Director de Santander Bank, N.A, la filial norteamericana del Banco Santander, en el que antes fue director ejecutivo de Financiaciones Estructuradas en la división de Global Banking & Markets. Durante su última etapa en el banco fue responsable del equipo de Leveraged Finance en Estados Unidos con foco, principalmente, en la originación y ejecución de operaciones apalancadas con fondos de Private Equity, fondos de deuda privada e inversores institucionales.

José María Fernández Rodríguez ha sido director general del Tesoro Público, dependiente del Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, durante los últimos dos años y medio y miembro del consejo de directores del Banco Europeo de Inversiones en Luxemburgo. Previamente, entre los años 2010 y 2013 fue investigador del Laboratorio de Ingeniería Financiera del Massachusetts Institute of Technology en Boston y consultor de Mercados de Valores, Desarrollo Financiero y del Sector Privado en el World Bank.

En 2016 la firma ha puesto en marcha la nueva oficina del Grupo en Nueva York dirigida por Harvey Lambert. Ello supone un paso más del grupo en el mercado de secundarios que coincide en el tiempo con el lanzamiento de su nuevo fondo Altamar Global Secondaries IX que acaba de realizar a principios de este mes de diciembre su primer cierre en 300 millones de euros, con un tamaño objetivo del fondo de 500 millones de euros.

El grupo Altamar Capital Partners ha cerrado el año 2016 con unos extraordinarios resultados y algo más de 1.000 millones de euros en nuevos activos bajo gestión captados entre inversores globales. Con todo ello, el patrimonio históricamente comprometido para la gestión a Altamar roza los 4.000 millones de euros.

Pioneer: «En China todavía vemos un panorama general más estable que en otros espacios en los mercados emergentes»

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Yerlan Syzdykov, responsable de estrategias de renta fija y high yield de los mercados emergentes de Pioneer Investments, explica en esta entrevista su visión sobre este universo de activos de cara al próximo año y las razones que hacen que su equipo prefiera Asia sobre Latinoamérica.

¿Cuál es su perspectiva para la deuda de mercados emergentes de cara a 2017?

Estamos anticipando una recuperación del crecimiento de los mercados emergentes en 2017. Sin embargo, desde luego, la perspectiva con respecto a los rendimientos podría verse influenciada por lo que está sucediendo en Estados Unidos, dado que los tipos de interés han comenzado a subir y eso podría aumentar la presión en los rendimientos reales. Por lo tanto, pensamos que habrá retornos positivos en los mercados emergentes, que serán bajos, y creemos que probablemente vamos a ver un rendimiento plano en términos de moneda local.

Dentro del universo de deuda de los mercados emergentes, ¿qué será más interesante el próximo año la deuda pública o el mercado de crédito?

Según nuestras estimaciones, van a tener más o menos el mismo rendimiento. Seguimos teniendo preferencia por la deuda pública. Creemos que hay cierta inercia en términos de crecimiento que seguirá presionando a las empresas. Las tasas de refinanciación más altas son probablemente algo que debemos tener en cuenta en 2017 y 2018. Por lo tanto, la estimación de nuestro equipo es que habrá tasas de impago más altas de las que estamos pronosticando para las empresas en comparación con la deuda soberana y por tanto, preferimos estar en esta última.

¿Cómo afecta el resultado de las elecciones estadounidenses a la deuda de mercados emergentes?

Estamos acostumbrados a vigilar la política monetaria de los Estados Unidos, ya que es muy importante para nosotros. Ahora, estamos empezando a ver un cambio en la política fiscal, en la política exterior y posiblemente también en la política comercial. Eso podría tener un impacto negativo en los mercados emergentes a largo plazo. Sin embargo, por supuesto, necesitamos ver cómo de rápido se van a producir esos cambios y las medidas que se adoptarán para ponerlos en marcha. Por lo tanto, en general, vamos a estar supervisando esos cambios y reajustando nuestro posicionamiento en consecuencia.

¿Qué regiones podrían ofrecer las oportunidades más interesantes en 2017?

Seguimos viendo oportunidades para crecer en Asia. Las reformas estructurales vitas en países como la India e incluso en China siguen apoyando la tesis de que hay una buena historia de crecimiento detrás. Vemos más volatilidad en América Latina debido al impacto de la baja de los precios de las materias primas, especialmente en los metales (al menos inicialmente). También estamos analizando muy atentamente el ciclo negativo de calificación del crédito en los mercados de Europa oriental, que también se vería afectado por la volatilidad política en Europa misma. Por lo tanto, preferimos Asia.

¿Cuál es su opinión sobre la economía de China y los niveles de apalancamiento?

Hemos visto a algunos inversores preocupados por el crecimiento del 20% en los niveles de apalancamiento sólo para mantener el nivel de crecimiento. Desde Pioneer esperamos ver reformas más estructurales, especialmente en las empresas estatales, algo que no ha ocurrido todavía, y probablemente asistiremos a algo de desaceleración en ese impulso de las reformas estructurales como consecuencia del proceso de sucesión política en China. Por lo tanto, el crecimiento chino podría estar por debajo de las expectativas del mercado, pero todavía vemos un panorama general muy saludable y más estable en comparación con otros espacios en los mercados emergentes.

¿Cuál es su opinión sobre las divisas de los mercados emergentes?

Aunque vemos un repunte en el crecimiento en el mundo emergente, el diferencial entre mercados emergentes y mercados desarrollados sigue disminuyendo, especialmente si atendemos a las perspectivas de un crecimiento más alto en Estados Unidos el próximo año y un menor crecimiento de la productividad en el mundo emergente. Eso significa que las probablemente las divisas no se van a apreciar fuertemente frente al dólar estadounidense. Pero si las reformas en Estados Unidos se ponen en marcha, entraremos en un mundo de dólar fuerte. Entonces habrá que posicionarse muy cautelosamente en monedas locales este año.

Sólo el 21% de los hedge funds sufren un impacto negativo por el Brexit

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La industria de hedge funds se ha vuelto más optimista en los seis meses transcurridos desde el referéndum sobre el Brexit. Según una encuesta realizada por Preqin, más del 70% de los gestores de hegde funds se vieron atrapados por las turbulencias del mercado y en julio el 34% pensó que el Brexit había tenido un impacto negativo en su rentabilidad. Sin embargo, los datos de Preqin demuestran que el impacto no ha sido tan fuerte ya que el 27% de los gestores consiguió capturar la volatilidad e impulsar sus retornos.

Desde entonces, los directivos han sido capaces de navegar en el mercado de la manera más adecuada. En noviembre, sólo el 21% de las firmas han visto un impacto negativo del Brexit, mientras que el 32% han registrado un impacto positivo. En el futuro, una cuarta parte de los gestores de hegde funds esperan un impacto positivo del Brexit en sus carteras, por lo que es una oportunidad para que la industria demuestre su valor al generar rentabilidades no correlacionadas.

La confianza de los inversores en el Reino Unido también parece haber regresado desde el referéndum. Inmediatamente después del referéndum, el 31% de los inversores de hedge funds esperaban invertir menos en Reino Unido durante los próximos 12 meses, y el 24% esperaba invertir menos a largo plazo. A partir de noviembre, estos porcentajes se han reducido al 21% y 18% respectivamente, mientras que los inversores que prevén aumentar su exposición a Reino Unido durante el próximo año ha pasado del 7% en julio al 13% actualmente.

Recuperación de la rentabilidad

Los hedge funds con exposición a Reino Unido y Europa sufrieron fuertes pérdidas en junio de 2016, inmediatamente después del resultado del referéndum. Sin embargo, en el tercer trimestre del año no sólo han recuperado las pérdidas, sino que, a cierre de octubre, están mostrando ganancias acumuladas en el tercer trimestre del 1,91% y 0,99%, respectivamente.

La encuesta de Peqin revela, además, que la mayoría de los inversores no cree que el Brexit vaya a alterar sus compromisos con los hedge funds en la UE o Reino Unido. Tres cuartas partes de los inversores planean invertir al mismo nivel en Reino Unido a largo plazo, mientras que el 81% de los inversores mantendrá su actual nivel de inversión en hedge funds con exposición a la UE.

“Dado que el Gobierno del Reino Unido todavía no ha invocado el artículo 50, no es sorprendente que todavía exista incertidumbre. Hasta que estos efectos se aclaren, la mayoría de los gestores de hedge funds están llevando a cabo sus negocios como antes. Sin embargo, mantendrán una vigilancia estrecha sobre el Brexit y las complicaciones adicionales que pueden representan las elecciones francesas y alemanas”, explica Amy Bensted, responsable de producto de hedge funds de Preqin.

Aunque el 70% de los gestores de hedge funds británicos encuestados en noviembre no prevén cambios de ubicación, esta proporción se ha reducido desde julio cuando lo pensaban el 80%. Además, aumenta desde el 17% hasta el 24% el porcentaje de empresas que ven con incertidumbre su ubicación actual.

La Française Global REIM duplica su negocio en seis años gracias a los inversores internacionales, dueños del 20% de sus activos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La Française Global REIM se apoya en su plataforma internacional para captar cerca de 2.000 millones de euros en 2016, incrementando así sus activos inmobiliarios totales a más de 14.500 millones de euros. Los inversores internacionales, un tercio de los cuales proceden de Asia, representan cerca de un 19% del total de los activos bajo gestión. En seis años, La Française Global REIM ha multiplicado sus activos bajo gestión por dos y medio.

En el entorno actual de bajos tipos de interés e incertidumbre geopolítica, en particular a raíz del Brexit, y más recientemente de las elecciones presidenciales en EE.UU., los activos inmobiliarios ofrecen una solución de diversificación para los inversores que buscan mayores retornos potenciales.

De acuerdo con su estrategia de desarrollo en Francia y en el extranjero, el expertise de La Française Global REIM en el sector inmobiliario, ha sido reconocido por los inversores institucionales, como reflejan los más de 1.200 millones de euros de fondos captados.

Cliente asiático

La Française Global REIM proporciona soluciones de inversión diversificadas por área geográfica, estrategia (Core/Core+ Value Added y Opportunistic) y por temas (oficinas, retail, propiedad gestionada) a los inversores que buscan entrar en los principales mercados europeos a través de diversos vehículos (fondos abiertos, fondos dedicados, mandatos y club deals). En 2016, los clientes asiáticos representaron cerca del 25% de los fondos captados.

De hecho, este año ha estado marcado por la penetración en los mercados asiáticos y la adquisición de nuevos clientes blue-chip. A través de las filiales La Française Real Estate Partners y La Française Real Estate Partners International, La Française Global REIM gestiona actualmente cerca de 1.000 millones de euros en activos inmobiliarios europeos (Reino Unido, Alemania y Francia), para inversores asiáticos. «La reciente adquisición de propiedades -So Ouest Tower en Levallois-Perret (región de Île-de-France), y 115 rue Montmartre en Paris (distrito 2 de París)– ilustra perfectamente nuestra capacidad para obtener activos de alta calidad y apoyar a los inversores líderes internacionales en su búsqueda de activos en el mercado europeo», dicen desde la gestora.

La creación de fondos locales (adaptados a la demanda local) o fondos temáticos europeos, para los cuales se confía la gestión a los equipos de La Française Real Estate Partners International con sede en Fráncfort, son soluciones que satisfacen las necesidades de los inversores internacionales, dice la entidad.

Y en el mercado minorista…

En un mercado compuesto por inversores minoristas, con un fuerte apetito por esta clase de activos, La Française REM continúa con su crecimiento y ha registrado un aumento de más del 30%, tras captar fondos por valor de casi 800 millones de euros. Más de 650 millones de euros han ido a parar a su gama de fondos colectivos de inversión inmobiliarios, que ha sido renovada de forma notable, en especial, con vehículos con un posicionamiento original que invierten en los principales mercados europeos por su potencial de inversión y su atractivo marco fiscal. 130 millones de euros vienen a partir de ventas de unit-linked, tendencia que comenzó en 2015 y continuó en 2016. Y 10 millones en productos de diversificación de inversión en viñedos, un año récord con tres productos comercializados.

Transacciones

El año 2016 estuvo marcado por una fuerte actividad con cerca de 2.300 millones de euros en transacciones, incluyendo más de 2.000 millones de euros en inversiones y cerca de 250 millones en arbitrajes. Estas adquisiciones se distribuyen de la siguiente manera: 80% en activos de oficinas, 7% en locales comerciales, y 8% en otros activos, en especial residencias gestionadas (instalaciones para residencias para la tercera edad y turismo).

En Francia, La Française Global REIM, a través de sus entidades La Française REM y La Française Real Estate Partners, confirma su posición como entidad líder en el mercado inmobiliario con 1.600 millones de euros en adquisiciones, incluyendo algunas de las más emblemáticas: Carré Daumesnil en Paris (distrito 12), 91-93 rue du Faubourg St Antoine (distrito 11), el edificio de oficinas Le Thalie en Montpellier y el complejo de residencias para ancianos en el centro de Estrasburgo.

Las adquisiciones en Europa continúan a buen ritmo, con casi 350 millones de euros en nuevas inversiones. En consecuencia, los fondos colectivos de inversión inmobiliaria del Grupo han invertido en Fráncfort, Stuttgart, Hamburgo y Berlín y, por primera vez, en Ámsterdam.

«Como consecuencia de las sinergias creadas con todas las entidades de La Française Global REIM, estamos alineados con nuestros objetivos de desarrollo de 2016. El modelo del Grupo, que es reconocido en nuestro mercado interno, se ha extendido y adaptado para el extranjero. La Française no conoce fronteras. Nuestra amplia presencia comercial en Asia, en particular con la apertura de una oficina de representación en Seúl a principios de año, además de nuestras oficinas en Singapur y Hong Kong, nos han permitido satisfacer las necesidades de los inversores institucionales asiáticos de una manera efectiva y relevante», señaló Marc Bertrand, presidente de La Française Real Estate Managers.

Lecciones que deja 2016: no confundir un escenario base con un hecho consumado, no entrar en pánico y no subestimar a los bancos centrales

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. ¿Quién dijo miedo?

El año toca a su fin. Estos últimos días son propicios para hacer un repaso de lo sucedido en 2016 y sacar algunas conclusiones. Para UBS Wealth Management, las principales lecciones que nos deja el año se resumen en tres: no confundir un escenario base con un hecho consumado, no entrar en pánico y no subestimar a los bancos centrales.

1. No confundir un escenario de base con un hecho consumado

El año 2016 ha sido vergonzante para varios pronósticos de escenarios de base, recuerdan en la firma. Contra todos los pronósticos, Donald Trump se quedó con la candidatura del partido Republicano y después ganó los comicios en EE.UU. El Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea. Hasta los supuestos maestros de la economía –bancos centrales– se vieron obligados a relajar la política monetaria más de lo que habían considerado necesario en un principio. En 2014, la Reserva Federal pronosticó que los tipos de interés rondarían el 3% en el momento actual.

¿Qué hacer ante esto?

La buena noticia para los inversores es que los peores pronósticos del mercado tienen que ver con aspectos relativamente específicos: las elecciones, los tipos de interés y el crecimiento económico. Si evitan invertir en resultados de sucesos específicos y en lugar de ello se centran en las tendencias más generales de los beneficios y la política monetaria, y diversifican sus carteras por clases de activos y regiones, los inversores pueden minimizar la exposición a sucesos identificables, encontrar oportunidades y reducir la volatilidad de las carteras. La cobertura de divisas es una parte importante de esta estrategia, como lo pusieron de manifiesto el desplome de la libra esterlina y el peso mexicano en 2016 a raíz de acontecimientos políticos, dicen desde UBS WM.

2. No entrar en pánico

El año 2016 estuvo caracterizado por los shocks, pero también fue un año en el que los inversores que supieron mantener la calma en medio de la incertidumbre se vieron recompensados. El índice MSCI All-Country World descendió un 13% entre enero y febrero debido a las preocupaciones por una posible caída de las reservas en moneda extranjera de China, pero recuperó sus pérdidas sobre finales de marzo. En junio tuvo lugar el Brexit y el peor día para los mercados bursátiles de los últimos años, pero los mercados recuperaron sus niveles máximos anteriores en un lapso de tan solo tres semanas. Más recientemente, tras la victoria electoral de Donald Trump, el mercado repuntó en cuestión de horas después de sufrir ventas masivas iniciales

¿Qué hacer ante esto?

Las consignas de «no entrar en pánico» y «comprar en las caídas» son obvias pero pueden ser difíciles de cumplir, dicen en la entidad. Después de todo, las caídas de los mercados suelen tener lugar tras una noticia desalentadora. Pero si se adopta una estrategia disciplinada de reequilibrio frecuente, el nerviosismo del inversor puede controlarse pues le aporta una manera sistemática de vender cuando los mercados suben y de comprar cuando estos bajan.

«Según indica nuestro análisis, los inversores que optaron por disminuir el riesgo de las posiciones de renta variable estadounidense alrededor de sucesos inciertos y mantuvieron el efectivo perdieron en promedio un 1,8%. Los que resistieron ganaron un 12%, sin incluir los dividendos», dicen en la entidad.

3. No subestimar a los bancos centrales

En reiteradas oportunidades se ha señalado que la política monetaria había «alcanzado su límite». Sin embargo, en 2016 quedó demostrado que los bancos centrales todavía tienen la capacidad de sorprender. El Banco Central Europeo comenzó a comprar bonos corporativos, el Banco de Japón estableció un límite superior para los rendimientos de los bonos y el Banco de Inglaterra reanudó la expansión cuantitativa.

Para los inversores, estas reacciones de los bancos centrales han supuesto que incluso ciertos activos con rendimientos negativos generaran rentabilidades positivas, y que la búsqueda de rendimiento continúe.

¿Qué hacer ante esto?

En los últimos años, los bancos centrales han propiciado rentabilidades elevadas, pero están frenando con eficacia las rentabilidades futuras. Por ello, «los inversores deberán ser más creativos», dicen en UBS WM. Esto implica apostar por clases de activos posiblemente menos conocidas, como los hedge funds y los mercados privados, y explorar nuevos enfoques para la construcción de carteras a fin de generar rentabilidades más altas de ahora en adelante.

Palabras clave para 2017: Trumponomics, reflación y elecciones en la UE

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Monique Broekhuisen. En renta variable hay que saber a dónde ir

Los últimos meses han estado marcados por acontecimientos importantes. Pioneer Investments cree que se han puesto de relieve las limitaciones de la supremacía de la política monetaria a la hora de impulsar la economía, así como los desequilibrios derivados de políticas forzadas y tipos de interés negativos. Se ha demostrado que el escenario de bajo crecimiento/baja inflación, y sus consecuencias en términos de aumento de la desigualdad y erosión de la clase media, no son socialmente sostenibles, lo que ha desencadenado una búsqueda de alternativas.

El Brexit y la elección de Trump surgen como una posible respuesta a todo esto, y el entorno económico se está redefiniendo también en Europa, dice la gestora. Trumponomics será, dice en sus perspectivas para 2017,un factor importante que habrá que vigilar en 2017, y no solo por el equilibrio geopolítico.

“Si las promesas de Trump relativas al gasto en infraestructuras, expansión fiscal y reformas de los impuestos llegan a materializarse, el estímulo reflacionista de EE.UU. probablemente impulsará el crecimiento del PIB, la inflación y el incremento de los beneficios. Al menos en EE.UU., la era de la represión financiera parece estar disipándose, y los rendimientos nominales han comenzado a reconectar con una mejora del contexto macroeconómico”, explican los expertos de la firma.

Este nuevo escenario dinámico, cree, sienta las bases para que comience una fase heterogénea en la que los países más dependientes de la política fiscal lo harán mejor. “Prevemos que la inflación suba moderadamente, sobre todo en los mercados desarrollados. Mientras que EE.UU. presenta ya una trayectoria de crecimiento sólido, con un robusto mercado de trabajo y un repunte de la inflación, Europa debe lidiar con un crecimiento débil, aunque resistente, y una inflación muy baja, por lo que tiene la urgente necesidad de seguir una política fiscal benigna y poner en marcha iniciativas que impulsen el crecimiento”, explican.

Suponiendo que las amenazas proteccionistas de EE.UU. sean limitadas y el ciclo de las materias primas resulte benigno, los mercados emergentes se beneficiarán de un repunte del crecimiento, sobre todo aquellos con mayor capacidad fiscal y monetaria, y de un mayor compromiso con las reformas estructurales. A este respecto, Asia sigue siendo nuestra región predilecta.

¿Cómo se traduce el entorno reflacionista en decisiones de inversión?

“Nos gusta explotar las oportunidades de crecimiento, y actualmente lo hacemos mediante la renta variable japonesa y estadounidense. En renta fija, creemos que los bonos ligados a la inflación en EE.UU. y la zona euro siguen descontando un patrón de inflación demasiado baja. Se prevé que el crédito de los mercados desarrollados ofrezca rentabilidades superiores a las de la deuda soberana. Teniendo en cuenta los riesgos percibidos, creemos que ampliar las fuentes de diversificación e incorporar estrategias eficientes de cobertura seguirán siendo cruciales para tratar de proteger los activos de los inversores”, concluyen.

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Desafíos en los mercados frontera: Kenia

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El equipo de Global Evolution, especialista en mercados frontera y mercados emergentes, visitó Kenia a principios de diciembre para medir el grado de desvío de las políticas conforme se acercan las elecciones generales que tendrán lugar a mediados de 2017. Sus especialista se reunieron sobre el terreno con varios actores económicos, incluyendo representantes del Banco Central de Kenia (CBK) y el Ministerio de Hacienda. La visita reiteró la perspectiva de la firma extremadamente constructiva a largo plazo para la economía, pero destacó algunas potenciales vulnerabilidades a corto plazo:

Perspectivas de crecimiento

Kenia está en un interesante punto de inflexión: la combinación del nuevo ferrocarril entre Mombasa y Nairobi y la mejora de la producción de energía deberían permitir el desarrollo de un corredor industrial a lo largo de esa ruta. Un cambio en la producción de electricidad tendrá un impacto importante en la estructura de la economía. Mientras tanto, el crecimiento del PIB fue alrededor del 6,2% interanual en el segundo trimestre de 16 frente al 5,9% interanual del mismo periodo del año anterior.

Riesgos políticos

Kenia celebra elecciones el 8 de agosto de 2017 y es probable que el enfoque del gobierno apunte cada vez más a políticas para ganar votos que a cambios reales. Kenyatta y su Alianza Nacional son los favoritos para ganar las elecciones.

Al igual que en las elecciones anteriores, en las que se vieron algunos problemas de seguridad, hay una sensación de que los políticos estarán más limitados a la hora de azotar sentimientos étnicos violentos para obtener réditos políticos durante la campaña electoral del próximo año.

Política monetaria

El Banco Central de Kenia (CBK) tiene un problema. A finales de agosto de este año el parlamento aprobó unánimemente un proyecto de ley que limita el diferencial sobre los tipos de interés del banco central a un spread máximo de 700 bps. Como toda legislación populista, la regla ha creado algunas influencias no deseadas. En primer lugar, se ha añadido presión a los niveles de liquidez con los que tienen que lidiar los bancos con menor TIER tras el colapso de 3 de ellos a principios de año.

En segundo lugar, se ha reducido el crédito al sector privado, ya que el gobierno está financiando actualmente por encima del límite destinado a los préstamos privados.

En cierta medida el CBK está entre la espada y la pared, ya que tiene que equilibrar las necesidades del sector bancario y la estabilidad monetaria. El resultado ha sido una reducción en las reservas de divisas a cerca de 7.330 millones de dólares a finales de noviembre desde 7.780 millones de finales de octubre .

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda soberana de mercados emergentes y mercados frontera. Está representada por Capital Strategies en la región de las Américas.

“Made in Spain”: es el momento de invertir en renta variable española

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Según Alfonso de Gregorio, director de gestión de Gesconsult, y al frente del fondo de renta variable española Gesconsult Renta Variable, nos encontramos en un buen momento para invertir en renta variable española. «Los gestores estamos identificando grandes oportunidades en este activo en el contexto actual”, asegura.

Según el gestor, son varias las razones que hacen de la renta variable española uno de los activos donde más valor se puede encontrar en estos momentos. “Por una parte, la economía española mantiene su buen tono. Se espera un crecimiento anual en 2016 entorno al 3,2%, con un crecimiento más equilibrado, debido en gran parte a la fortaleza del consumo de los hogares y la mejora de la balanza comercial. Además, nuestro mercado está reviviendo una sensación de calma, motivada por la estabilidad de la política española. Por ello, invertimos en empresas con valoraciones atractivas y en las que la mejora de beneficios es una realidad”.

En este sentido, el director de inversiones está identificando oportunidades de inversión en las empresas que se beneficien de la fortaleza del consumo y demanda interna, además de en el sector bancario doméstico y en el sector asegurador. También encuentra recorrido en valores vinculados con las materias primas y está incrementando posiciones en empresas con fábricas en EE.UU. y/o con presencia relevante en el sector infraestructuras. Además, invierte en compañías con balances sólidos, donde la mejora de sus beneficios empresariales es una realidad.

Por el contrario, recomienda mantener cautela con la inversión en el sector eléctrico (muy vinculada a la evolución de los tipos de interés), compañías con fuerte exposición a los países emergentes, empresas con elevado endeudamiento y compañías inmobiliarias puras.

La renta variable española se beneficiará de la subida de tipos de interés

Según De Gregorio, el mal comportamiento relativo del Ibex 35 y del PSI portugués obedece a la menor exposición que tienen las compañías ibéricas a EE.UU. frente a otros mercados europeos y su mayor exposición a emergentes (fundamentalmente LatAm).

A pesar de que el Ibex 35 es el índice con mayor exposición a mercados en vías de desarrollo, también lo es al sector financiero (más de un 30% peso), sector que espeara sea el principal beneficiado de la subida de tipos de interés.

Los fondos españoles despiden 2016 con un crecimiento de 14.200 millones y activos en máximos desde finales de 2007

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Los fondos españoles siguen protagonizando una firme recuperación desde la crisis de 2008: en 2016, la industria logró un incremento patrimonial de 14.210 millones de euros, según los primeros datos de Imantia Capital. Aunque lejos del crecimiento de 25.000 millones del año pasado, los fondos encadenan su cuarto año consecutivo de crecimiento, lo que les permite continuar acercando el patrimonio bajo gestión a sus máximos históricos de 269.000 millones alcanzados en abril de 2007.

En concreto, el patrimonio total gestionado por el sector se eleva actualmente a 236.400 millones de euros, un 6,4% más que a cierre de 2015, cifra que lo convierte en el mejor registro desde diciembre de 2007, momento en que la industria gestionaba 248.200 millones de euros. En los últimos cuatro años de crecimiento, la industria ha sumado 112.600 millones de euros, lo que le ha permitido recuperar cerca del 78% de los 144.000 millones perdidos en la crisis.

A este crecimiento de 2016 han contribuido los datos de diciembre, uno de los mejores meses del año. Durante este mes la industria ha sumado 4.360 millones de euros, lo que lo sitúa como el segundo mejor mes, sólo superado por julio, cuando la cifra ascendió a 5.500 millones de euros. Gran parte del buen comportamiento de la industria de la inversión colectiva en diciembre se debe a la excelente evolución de los mercados bursátiles. Del avance total, 3.220 millones corresponden a la apreciación de los activos que los fondos tienen en cartera y sólo el 25% restante a suscripciones netas por parte de los partícipes.

En el acumulado del año, sin embargo, la tendencia es precisamente la inversa: de los 14.210 millones que ha crecido la industria en 2016, 11.000 millones, un 77%, se debe a nuevas entradas de capital y el otro 23%, a la rentabilidad obtenida por los propios fondos.

Entradas en los fondos conservadores

A lo largo de este año, las entradas de capital se han concentrado en los vehículos más conservadores: durante este ejercicio destacan dos categorías. Por un lado, los fondos de renta fija a corto plazo, que a lo largo de 2016 han sumado 4.74 millones de euros y, por otro lado, los fondos de rentabilidad objetivo o buy&hold, que han atraído 4.570 millones de euros nuevos. Esta última cifra contrasta con la evolución de 2015, cuando los fondos de rentabilidad objetivo se convertían en una de las peores categorías del año en términos patrimoniales, al perder más de 8.000 millones.

Los datos también contrastan con los del año pasado, cuando eran los fondos de perfil más atrevido, los mixtos, los que gozaban del favor de los inversores españoles.

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En cuanto a rentabilidad, los fondos cierran el año con un 1,41% al alza, según Imantia. Las categorías con mejor comportamiento han sido las ligadas a bolsa, con los fondos puros de bolsa sumando un 5,09% y los mixtos de renta variable, un 2,29%. Las únicas categorías en negativo han sido inmobiliarios (todos ellos en liquidación) y monetarios, que a pesar de ir reduciendo comisiones a lo largo del año, no han podido hacer frente a las bajas rentabilidades de este tipo de activos.

Las grandes arañan cuota

El conjunto del top ten sigue arañando cuota de mercado a las gestoras más pequeñas, pasando de representar el 77,7% del mercado a cierre de 2015 al 78,4% actual. Una de las responsables de esta tendencia ha sido CaixaBank AM, entidad que ha ido ampliando la brecha patrimonial que le separa del resto de competidoras. En 2016 repite como la gestora con mayor crecimiento patrimonial en términos absolutos y se hace ya con un 18,5% de la cuota de mercado. De lejos le siguen Santander AM y BBVA AM, con un crecimiento de 440 millones y 570 millones, respectivamente y una cuota de mercado del 15,3% y 13,6%.

En cuanto a la forma de lograr ese avance, existen diferencias entre estas tres entidades. Mientras CaixaBank AM ha apostado con fuerza por los buy&hold, las gestoras de BBVA y Banco Santander han logrado sus mayores avances en fondos de riesgo, salpicados con toques de rentabilidad objetivo la primera y garantizados la segunda.