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Finizens lanza un servicio independiente y personalizado de valoración de carteras de inversión

Finizens anuncia el lanzamiento de su nuevo servicio de valoración y análisis de carteras de inversión para particulares, sean o no clientes de la firma. La compañía se convierte así en la primera WealthTech en ofrecer este tipo de servicios. Este análisis profesional se llevará a cabo a través de Finizens Research, el primer centro de investigación y estudio de la inversión pasiva indexada en España. El estudio se realizará de forma gratuita, sin necesidad de ningún compromiso e incluye la opción de contar con el soporte de un private banker dedicado, si el usuario lo solicita.

El objetivo principal de este nuevo servicio de Finizens consiste en analizar detalladamente las inversiones de cada persona interesada, para proporcionarle una valoración independiente, personalizada y transparente del estado y evolución de sus inversiones, contemplando distintos factores como la rentabilidad, las comisiones, el índice de diversificación o su ratio de Sharpe.

Con este servicio el inversor podrá mejorar el rendimiento de su cartera, al recibir información detallada acerca de cómo sería la situación y la rentabilidad de sus inversiones si incluyera estrategias de inversión pasiva indexada. El informe incluye una comparativa de las inversiones analizadas con una cartera de riesgo equivalente de Finizens, para proporcionar así una referencia real con la que comparar la evolución histórica de sus inversiones.

El alcance de servicio prevé que los inversores puedan obtener una valoración de un amplio abanico de sus activos líquidos, entre otros, fondos de inversión, fondos de pensiones, acciones, bonos y productos garantizados.

Una batalla contra la gestión activa “mala”

Como expertos especializados en inversión pasiva indexada, la entidad se compromete con este lanzamiento a seguir impulsando esta estrategia en España y difundir los beneficios de esta filosofía de inversión, que en EE.UU. ya copa el 40% del mercado y subiendo. Con el análisis de carteras de inversión que elaborarán desde Finizens Research, se ofrece además una herramienta única para informar a los inversores desde fuentes independientes, ayudándoles a identificar las posibles ineficiencias de sus productos de inversión, y así mejorar la salud y rentabilidad de su patrimonio.

Como explica el CEO de Finizens, Giorgio Semenzato, “el nuevo servicio que ofrecemos en Finizens Research se basa en una característica esencial: su independencia e imparcialidad. Los análisis de carteras de inversión los realizan analistas expertos y cualificados que utilizan datos reales del mercado procedentes de fuentes reputadas y objetivas como Morningstar, por lo que toda la información proporcionada a los inversores es transparente y contrastable”.

“El enfoque de trabajo de Finizens Research se basa en realizar estudios mediante fuentes independientes y con una metodología rigurosa para garantizar la transparencia y excelencia de los resultados, de tal manera que el valor de esa información para los inversores sea máximo”, añade el máximo responsable de Finizens Research, Kevin Koh Maier.

El servicio se puede solicitar a través de la web de Finizens. Una vez efectuada la petición, un private banker de la firma se pondrá en contacto, de forma personalizada, con la persona interesada para recabar los datos necesarios para realizar el estudio. Estos datos se trasladarán posteriormente al departamento de Research, quien elaborará el análisis de sus inversiones. Completado el estudio, el private banker se lo enviará al cliente, y si éste lo desea, puede recibir una presentación de las conclusiones en persona.

Los activos de los fondos de pensiones disminuyen un 3,3% durante el último año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los activos de los fondos de pensiones de los 22 mayores mercados (P22) cayeron en el pasado año, a nivel global, hasta los 40,1 billones de dólares. Esta cifra supone una disminución del 3,3% en la comparativa de los últimos doce meses, cuando la cifra total era de 41,6 billones de dólares, según ul estudio de Global Pension Assets, del Thinking Ahead Institute.

Los siete mayores mercados de activos para pensiones (el P7), integrado por Australia, Canadá, Japón, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y Estados Unidos, continúan representando el 91% del P22. Entre estos siete principales países, EE.UU. continúa siendo el mayor mercado de pensiones, con una relación sobre el total global del 61,5%. Al país americano le siguen, de lejos, Japón y Reino Unido, con un 7,7% y un 7,1%, respectivamente.

Una de las novedades del informe se centra en la distribución de activos de aportación definida que representan más del 50% de los activos totales en los mercados del P7. Este dato confirma el crecimiento de los activos de aportación definida en los últimos diez años, durante los cuales han experimentado un incremento del 8,9%, mientras que los activos de prestación definida tan solo han crecido un 4,6%.

El promedio de asignación de activos del P7 se sitúa en un 40% de renta variable; un 31% de renta fija; un 26% de otros activos y un 3% de tesorería. Esta distribución conlleva una disminución de 20 puntos porcentuales en renta variable respecto a los últimos veinte años, mientras que las asignaciones a otros activos, como inmobiliario y activos alternativos han aumentado casi en los mismos términos: 19 puntos porcentuales.

Dentro del P7, Australia (47%) y EE.UU. (43%) continuaron manteniendo las exposiciones a renta variable por encima del promedio. Por su parte, Países Bajos, Reino Unido y Japón muestran una exposición en renta fija por encima de la media, mientras que Suiza mantiene un mayor equilibrio entre la exposición a renta variable, renta fija, así como otros activos. Según Roger Urwim, responsable global de inversión del Thinking Ahead Institute, en 2018 realmente destacaron tres cuestiones. En primer lugar, se ha llegado a un momento decisivo en la historia, marcado por el crecimiento de los activos de los planes de pensiones de aportación definida, superando a los de prestación definida por primera vez, tras un lento y constante crecimiento durante más de 40 años. Aunque, a pesar de este razonamiento, el diseño de los fondos de pensiones de aportación definida todavía es algo débil, escasamente valorado y se suele ejecutar sin un criterio definido.

En segundo lugar se centra en cómo se han beneficiado muchos fondos de la diversificación de los mercados privados. 2018 fue el tercer peor año para el crecimiento de los activos de pensiones en los últimos 20 años, pero hubiera sido mucho peor sin la aportación de los mercados privados, que contribuyeron a una mayor diversificación del riesgo. En tercer lugar, Australia llevó a cabo dos revisiones significativas de su industria de fondos de 2018 a 2019, lo que provocó una serie de críticas de gran trascendencia.

“Los fondos de pensiones continúan enfrentándose a una serie de problemáticas en los próximos cinco-diez años. Estas incluyen el enfoque en el diseño de las pensiones hacia un modelo aportación definida, el creciente impacto de las regulaciones y una mayor integración de criterios de inversión socialmente responsable, además de la administración e inversión a largo plazo”, concluye Urwim.

Benito Pineda se incorpora a iCapital para potenciar el desarrollo del negocio en el sur de España

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Benito Pineda se incorpora a iCapital para potenciar el desarrollo del negocio en el sur de España. En línea con su plan estratégico de expansión nacional, el grupo incorpora a este veterano del banco suizo UBS con una experiencia muy contrastada y sólida. Además de en UBS, ha desarrollado su carrera en banca privada en otras entidades como Popular Banca Privada, donde trabajó en el equipo de Andalucía.

Pineda es licenciado en Dirección y Administración de Empresas por la Universidad de Granada así como en Investigación y Técnicas de Mercado por la University Collegue Cork. Executive Máster en Dirección Financiera por el Instituto de Empresa (IE Business School) y Máster en Banca Privada y Finanzas por el Centro de Estudios Garrigues.

Ha desarrollado toda su carrera profesional en el ámbito de la banca privada., en Popular Banca Privada en Granada y durante más de 15 años en UBS Madrid.

iCapital mantiene así su apuesta por profesionales de amplia experiencia en banca privada como llave para desarrollar su negocio de asesoramiento financiero y patrimonial centrado en instituciones y grandes grupos familiares.

“Las necesidades de nuestros clientes trascienden al puro asesoramiento financiero en materia de inversión. En muchos casos necesitan ayuda en la financiación, en el diseño de los sistemas de gobierno de sus patrimonios o en la búsqueda de soluciones para patrimonios inmobiliarios o empresariales. Sólo con profesionales de dilatada experiencia podemos ofrecer el nivel de servicio que requieren clientes tan exigentes como los nuestros”, afirma Antonio Rodríguez Aguilar, socio de la firma.

El grupo se encuentra en plena expansión. A día de hoy cuenta ya con oficinas en Madrid, Alicante, Valencia, Oviedo, Zaragoza y Las Palmas y pretende abrir este año una nueva oficina en Andalucía e incorporar a cinco nuevos profesionales.

“Creemos que nuestro servicio es del más alto nivel y nuestra focalización tanto en instituciones, especialmente en instituciones religiosas y fundaciones y en grupos familiares, nos ha permitido adaptar nuestros servicios a las necesidades específicas de este tipo de clientes”, comenta Miguel Angel Garcia Brito, socio de la firma.

iCapital mantiene su apuesta por el asesoramiento como el servicio que más valor aporta al cliente: “Hemos centrado nuestra estrategia en reclutar el mejor talento del mercado y en focalizarnos en nuestros clientes, con una visión independiente, con la máxima transparencia y una continua inversión en tecnología», comenta Pablo Martínez Arrarás, socio de la firma. “Mantenemos nuestra vocación de liderazgo en el sector mediante crecimiento orgánico ordenado, separados de la gestión, la intermediación y la depositaría”, añade.

El grupo ha trasladado recientemente su cuartel general en Madrid a la calle Serrano 111 para poder atender a sus necesidades crecientes de espacio y mejorar la calidad en la atención a sus clientes.

La CNMV autoriza la compra del 50,01% del negocio de banca privada de Alantra por Mutua Madrileña

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado luz verde a la operación de compra del 50,01% de Alantra Wealth Management, la división de banca privada del grupo de servicios financieros Alantra, por parte de Mutua Madrileña.

Alantra Wealth Management, con oficinas en Madrid, Barcelona, Bilbao, Sevilla, Coruña y Zaragoza, está especializada en el asesoramiento a grandes patrimonios con una propuesta de valor basada en un servicio muy cualificado a través de banqueros privados con gran experiencia.

Al frente de Alantra continuará Alfonso Gil como consejero delegado. En él se apoyará Mutua para impulsar su crecimiento en banca privada con la apertura de nuevas oficinas, el refuerzo de sus recursos humanos y tecnológicos y sus capacidades para afrontar los nuevos retos regulatorios.

Según un comunicado, «la profesionalidad de su equipo gestor y los excelentes resultados obtenidos durante los últimos años fueron dos de los motivos que han llevado a Mutua a elegir a Alantra como socio para impulsar su estrategia de diversificación en el ámbito del asesoramiento financiero».

El visto bueno de la CNMV llega tras un acuerdo alcanzado a finales del año pasado. El Grupo Mutua, presidido por Ignacio Garralda, da con esta operación un paso importante en uno de los proyectos clave de su plan estratégico 2018-2020: dar a Mutuactivos, una de las mayores gestoras de fondos de inversión independientes de España, un papel protagonista en el proceso de concentración que, previsiblemente, va a vivir este sector en España con la llegada de la directiva MiFID II.

«Las ventajas derivadas de esta operación permitirán desarrollar un proyecto dentro del negocio de gestión de activos y asesoramiento de grandes patrimonios, con una propuesta de valor diferencial gracias a la calidad en la gestión y en un momento en el que el sector se enfrenta a grandes desafíos regulatorios y tecnológicos», decía la entidad al cerrar el acuerdo.

Según Mutua, el proyecto aunará la solvencia, solidez financiera y capacidades de gestión comercial, tecnológica, de riesgos y de asset allocation o asignación de activos de Grupo Mutua y de su filial Mutuactivos, con más de 6.600 millones de euros bajo gestión, así como su impulso a las estrategias de crecimiento y expansión, con el equipo de Alantra Wealth, uno de los de mayor experiencia y tradición en el mercado español en el asesoramiento de grandes patrimonios.

La balanza comercial de los mercados emergentes resulta alentadora para buscar oportunidades entre sus activos de renta fija

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En 2018, una cuestión que afectó a la deuda de mercados emergentes fue el carácter descompensado del crecimiento: fuera de los Estados Unidos hubo crecimiento, pero fue bastante insustancial en Europa. Esto se debió en parte a una concatenación de factores extraordinarios: las nuevas normativas sobre contaminación noquearon a la industria automovilística, el reducido caudal del río Rin hizo mella en los procesos de fabricación y las protestas de los chalecos amarillos en Francia provocaron grandes trastornos, así como el tortuoso proceso del Brexit.

Según GAM, sus perspectivas para 2019 es que el crecimiento global sea más equilibrado (aunque sea menor), en el que China y la fortaleza del dólar tendrán un papel muy importante de cara a valorar las oportunidades que la renta fija emergente puede ofrecer. “La balanza de pagos es un catalizador clave de las divisas emergentes, mientras que los bonos denominados en divisa local presentan una estrecha correlación positiva con las divisas. El tipo de cambio constituye un gran motor de inflación. Cuando una divisa se deprecia, la inflación aumenta, los tipos de interés repuntan y los bonos ofrecen unos rendimientos bajos. En este sentido, la balanza comercial de los emergentes resulta alentadora”, afirman desde GAM.

Tras empeorar durante buena parte del año pasado, durante el que las divisas emergentes quedaron rezagadas, la balanza comercial de los países emergentes ha registrado una fuerte corrección que la ha permitido volver a terreno positivo. En términos históricos, esto constituye un buen indicador de rentabilidad. Durante la primera década del siglo, cuando los emergentes disfrutaban de superávits comerciales, la rentabilidad de la clase de activo fue saludable. Al llegar a 2008, los mercados emergentes estaban sobrecalentados, ya que importaban mucho más de lo que exportaban, y el resultado fue un año desastroso para la clase de activo. La recuperación posterior a la crisis financiera mundial vino seguida de un nuevo deterioro en 2013, que llegó a su apogeo con el “taper tantrum”. La clase de activo vivió años muy positivos en 2016 y 2017 y, tras el deterioro en las balanzas sufrido en 2018, ahora volvemos a estar en zona de superávit.

“La reciente recuperación ha venido provocada por las economías no asiáticas, ya que son menos vulnerables al encarecimiento del petróleo. Ahora que el precio del petróleo ha bajado, es posible que comencemos a ver una mejoría en las balanzas comerciales asiáticas, sobre todo si China se recupera. Resulta alentador que no haya muchos mercados cuyas balanzas exteriores presenten un aspecto frágil”, añaden desde GAM.

Igualmente optimistas se muestran desde Amundi, ya que la gestora considera que aunque el impulso de los mercados emergentes se ha deteriorado recientemente, la postura moderada de los principales bancos centrales del mundo podría seguir favoreciendo a los mercados de deuda emergentes. “Seguimos siendo constructivos con respecto a la deuda de moneda fuerte de los mercados emergentes, para una portación atractiva, mientras que la compresión del margen es limitada, y tendemos a favorecer a aquellos países con valoraciones baratas o calificados para la inclusión en índices. En los bonos de mercados emergentes en moneda local, esperamos retornos con un carry extra de países de alto rendimiento, como Brasil, Sudáfrica e Indonesia. Seguimos siendo positivos en esta clase de activos, centrándonos en la selección a medida ya que los riesgos persisten”, apunta el último análisis de Amundi.

En opinión de Francesc Balcells y Brian Holmes, gestores de cartera de mercados emergentes de PIMCO, a corto plazo la proliferación de prestamistas de último recurso es favorable para los emisores de mercados emergentes, pero con el tiempo, la calidad crediticia del segmento de calificación más baja de la clase de activos parece que va a disminuir.

“Creemos que la creciente incertidumbre en torno al pago de la deuda y las mayores pérdidas esperadas debido a los incumplimientos enfatizan la importancia de la administración activa en la selección de créditos de mercados emergentes individuales y, por lo tanto, protegen las grandes pérdidas repentinas. Como inversores, no nos estamos alejando completamente del segmento de deuda emergente de moneda dura con gran riesgo, pero buscamos oportunidades en créditos con balances más sólidos y donde cualquier compromiso con el balance externo sea un puente para unos fundamentales más sólidos”, explican estos dos gestores de PIMCO.

Siam Commercial Bank y Julius Baer lanzan SCB Julius Baer, su nueva firma de gestión para altos patrimonios en Tailandia

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El Siam Commercial Bank (SCB), el primer banco comercial de Tailandia, y Julius Baer, el grupo suizo de gestión de patrimonio y uno de los cuatro bancos privados más grandes de Asia, han anunciado la creación de forma conjunta de SCB Julius Baer, su firma de gestión para altos patrimonios en Tailandia.

Tras las correspondientes aprobaciones y licencias para operar en el país, la firma comenzará a operar con más de 50 profesionales en el equipo. SCB Julius Baer se enfocará su negocio a ofrecer soluciones de gestión a altos patrimonios, además de asesoramiento y servicios a un perfil de clientes de alto patrimonio y ultra alto patrimonio de Tailandia. Según ha explicado la firma, este proyecto combina “la sólida reputación de SCB y la amplia experiencia en gestión de activos de Julius Baer, y ambas completan la oferta para este tipo de clientes en Asia”.

Muestra del empeño con que nace esta nueva firma, desde Julius Baer explican que, en estos últimos meses, se ha contratado a personal clave y con experiencia en Tailandia para asesorar a los clientes sobres soluciones para gestionar y planificar su patrimonio. Una de las prioridades que se han marcado a corto plazo es la captación de talento y formación de su equipo. En este sentido, Jiralawan Tangitvet se une al proyecto como directora ejecutivo para dirigir SCB Julius Baer. Tangitvet es especialista en inversiones y cuenta con más de dos décadas de experiencia en la industria. Además,

“SCB Julius Baer simboliza la confianza y la credibilidad. Nos esforzamos por servir a los sofisticados clientes con sede en Tailandia con nuestra plataforma global de gestión de patrimonios, que crece sustancialmente y ofreciendo rendimientos positivos. Los valores compartidos de ambas organizaciones, dejan claro nuestro compromiso con los clientes”, ha señalado Arak Sutivong, presidente de The Siam Commercial Bank.

Por su parte Jimmy Lee, miembro de la Junta Ejecutiva y director de Asia Pacífico de Julius Baer, ha señalado que “estamos encantados de que Jiralawan haya sido nombrado para dirigir este proyecto conjunto en Tailandia. Su amplia experiencia combinada con Julius Baer y las capacidades de SCB brindan a nuestros clientes una propuesta de valor única en Tailandia”.

“El nombre de marca proporciona una clara ventaja a nivel local, mientras que Julius Baer contribuye con sus soluciones integrales de asesoría e inversión basadas. Juntos, tenemos una fórmula ganadora para nuestros clientes en Tailandia”, dijo Christian Cappelli, jefe de mercado de Asia emergente de Julius Baer.

¿Cómo abordar en los índices y en los ETFs la inteligencia artificial?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La megatendencia de la robótica y la inteligencia artificial no es una historia nueva, sino que evoluciona continuamente. Pero, ¿están dentro de esta tendencia las carteras de inversión? Para debatir sobre este tema Martin Ford, reconocido autor futurista, y François Millet, director de innovación de Lyxor ETF, se han sentado juntos para explicar por qué los desarrollos de la industria son importantes y cómo el índice Rise of the Robots se adapta al cambio.

¿Por qué importa esta megatendencia?

Responde Martin Ford: En pocas palabras, los avances en las áreas de robótica, automatización e inteligencia artificial son las cosas más importantes que ocurrirán en los próximos 10 o 20 años, e incluso más allá. Serán una fuente de increíbles disrupciones económicas y sociales. Las empresas de todas las industrias se están beneficiando de estas tecnologías y, como resultado, se están volviendo mucho más eficientes. No solo estamos hablando de los sospechosos habituales de IT e industriales, el impacto es evidente en muchas otras áreas. Piense en los avances en el descubrimiento de medicamentos por parte de las compañías farmacéuticas, la automatización del trading en las instituciones financieras o los motores de recomendación on-line utilizados por las marcas de consumo. Según los informes, Amazon tiene 10.000 empleados dedicados exclusivamente a su tecnología Alexa y Echo. La tendencia está impregnando cada vez más nuestra vida cotidiana. La realidad es que las empresas que tendrán éxito en sus respectivos sectores son las que aprovechan la inteligencia artificial. También tienen un fuerte incentivo financiero para mejorar sus resultados a través de la automatización y la inteligencia artificial. Los impulsores del cambio son imposibles de ignorar, y es una oportunidad única e increíblemente emocionante a largo plazo para los inversores.

¿Por qué comprar «constructores» y «beneficiarios»?

Responde Martin Ford: Los titanes tecnológicos estadounidenses como Alphabet (empresa matriz de Google), Amazon y Facebook, así como los chinos como Tencent y Baidu tienen las posiciones dominantes en el campo de la inteligencia artificial. Alphabet podría decirse que controla la mayor y más poderosa concentración de capacidad y talento que existe, y Amazon y Facebook no se quedan atrás. Es poco probable que estos grandes jugadores cedan su terreno a corto plazo, en gran parte porque tienen tanto la escala como la experiencia para adquirir nuevas empresas innovadoras de inteligencia artificial. La adquisición de DeepMind por parte de Alphabet es un ejemplo de alto perfil: Son ejemplos destacados de «constructores», o incluso «adquirentes», de tecnología de inteligencia artificial. Pero invertir en solo algunos de estos grandes nombres deja fuera una parte considerable del conjunto de oportunidades. Hay cientos de empresas que utilizan inteligencia artificial para mejorar sus modelos de negocio; ellos son los “beneficiarios”.

Es un error mirar a la inteligencia artificial y decir que solo se trata de Google, Facebook y Tencent, porque el valor que crean finalmente se distribuye a otras compañías y sectores. Desde la innovación en tecnología financiera hasta el descubrimiento de medicamentos en biotecnología, la inteligencia artificial es una utilidad, que en última instancia se expandirá e interrumpirá cada industria.

¿Qué deberíamos saber sobre el Rise of the Robots Index?

Responde Martin Ford: Cuando diseñaron el Rise of the Robots Index, el equipo de investigación temática de Société Générale tuvo que enfrentar algunos desafíos. ¿Cómo se define un universo de acciones relevantes que capturan la mega tendencia? ¿Cómo dirigirse tanto a los “constructores” como a los “beneficiarios”? ¿Cómo se diseña un índice líquido e invertible y cómo se asegura de que se mantenga al día con las tendencias de la industria? Hay tres cosas clave que debe saber sobre el Rise of the Robots Index:

Es una inversión de perspectiva global. No solo nos fijamos en las compañías de robótica, o las empresas que aprovechan la automatización tradicional, también buscamos innovadores en inteligencia artificial. La robótica es ciertamente una parte de la disrupción de la inteligencia artificial; equivale a poner la tecnología en una máquina física. Pero hay una distinción entre la vanguardia de la inteligencia artificial y el aprendizaje automático, y lo que vemos como automatización tradicional. La robótica claramente tiene un papel que desempeñar, pero es una pequeña parte del panorama general. La inteligencia artificial es mucho más importante para la tendencia general. Los índices y ETFs que se centran demasiado en la robótica tradicional corren el riesgo de dejar mucho valor en la mesa.
Piensa hacia adelante. Sabemos que los nombres más importantes en la inteligencia artificial son Google, Amazon y Tencent, pero la cadena de valor no termina ahí. Es importante que la cartera cuente la historia completa. Las tecnologías de inteligencia artificial están transformando a los bancos, a los gigantes de los medios de comunicación, el comercio minorista on-line y los proveedores de atención médica, por nombrar solo algunos. AI puede y va a irrumpir en las empresas en general, por lo que pensamos en el futuro al incluir a aquellos “beneficiarios” que invierten para el futuro, así como a los “constructores” de inteligencia artificial reales.
Está diseñado por el hombre y la máquina. La robótica, la automatización y la tecnología de inteligencia artificial están evolucionando a una velocidad vertiginosa, por lo que sabíamos que necesitábamos una clasificación de la industria a medida para asegurarnos de que nuestro universo de acciones elegible se mantuviera actualizado. Para empezar, realizamos análisis de grandes volúmenes de datos en informes, presentaciones y transcripciones de reuniones disponibles públicamente para los términos “inteligencia artificial” y / o “robótica”, para detectar empresas relevantes, pero a diferencia de la mayoría de los otros índices disponibles, ahí no acaba nuestro trabajo. Luego hacemos nuestro propio análisis para asegurarnos de que se incluyan otras empresas relevantes, a menudo de sectores menos obvios, como finanzas o ventas minoristas. También se consideran las IPO relevantes (como Spotify el año pasado). También verificamos la obsolescencia o irrelevancia, ya que algunas compañías pueden ser adquiridas por equipos más grandes que no se ajustan a nuestros criterios. Otros pueden haber comenzado a quedarse atrás en términos de inversión en inteligencia artificial y / o robótica. Este toque humano periódico actúa como un control de calidad y es vital para garantizar que el universo, y por extensión, el índice, se mantenga al día

¿Puede decir más sobre las actualizaciones que se realizaron en el índice de cara a 2019?

Responde Martin Ford: Nuestra revisión anual del universo de acciones que son elegibles para ser incluidas en el índice es crítica porque el campo de la inteligencia artificial está progresando muy rápidamente y nuevos jugadores están emergiendo constantemente. Hacia finales de 2018, el número de acciones elegibles en el universo aumentó de 210 a 228. Muchas de estas nuevas empresas se listaron por primera vez. Estas incluyeron IPO de tecnología de alto perfil como Spotify y DropBox, pero también la compañía de seguridad ADT, la compañía de capacitación digital Pluralsight y muchas otras. Más allá de las IPO, también buscamos compañías establecidas que demuestren un fuerte enfoque en el aprovechamiento de la inteligencia artificial o la robótica en sus modelos de negocios. Por ejemplo, agregamos a la compañía china iFlyTek, que se ha convertido en líder en tecnología de reconocimiento facial, y Ocado Group, un minorista on-line con sede en el Reino Unido que ha utilizado los últimos avances en robótica y automatización para desarrollar una distribución de vanguardia. Es importante tener en cuenta que agregar una acción a nuestro universo simplemente significa que puede ser incluido en el índice. Las acciones incluidas y sus pesos relativos dentro del índice se determinan de manera totalmente sistemática y se rebalancean trimestralmente. Esta estrategia nos permite identificar compañías con gran potencial en el espacio de la inteligencia artificial/robótica y agregarlas al universo desde el principio. Sin embargo, una acción se seleccionará para formar parte del índice solo cuando la empresa genere resultados que merezcan ser incluidos.

¿Por qué usar el ETF de Lyxor Robotics & AI para tener exposición a esta megatendencia?

Responde François Millet: Adherirse a la revolución de la inteligencia artificial y la robótica podría ayudar a proteger la cartera en el futuro. Nuestro ETF tiene una exposición a 150 compañías, al menos un 50% más que otras para productos similares, aprovechando el poder de la inteligencia artificial y la robótica, ya sea para ellos o para sus clientes. Y como queremos invertir en compañías en crecimiento que han demostrado la capacidad de proporcionar resultados reales, las evaluamos en función del gasto en I+D en ventas netas, rendimiento del capital invertido y crecimiento de ventas a tres años. Esto nos ayuda a distinguir entre los ganadores potenciales y los perdedores.

Cuatro probabilidades para cuatro riesgos de 2019

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ha terminado el primer trimestre del año y la preocupación sobre una posible recesión sigue estando presente entre los inversores. En opinión de Andrea Delitala, director de multiactivos de Pictet AM y gestor del fondo Pictet Multi Asset Global Opportunities, una posible recesión y las cuestiones políticas son los temas lo que más preocupa al mercado, una inquietud que arrastra desde finales de 2018.

A la hora de analizar la situación, los gestores y analistas valoran si la caída en los indicadores adelantados es temporal o el preludio de un final de ciclo que si se prolongase hasta junio sería el mayor en cien años. Delitala apunta cinco probabilidades que dan pistas sobre cinco riesgos para afrontar este año:

15% de probabilidad de recesión. “Actualmente el mercado otorga 24% de probabilidades a una recesión y nosotros 15%”, apunta el gestor. De hecho el mercado sigue muy preocupado, tras darse la vuelta la curva de rentabilidad a vencimiento de la deuda del Tesoro de Estados Unidos, lo que está históricamente asociado a recesiones, con decalaje de 18 meses. El caso es que en EE.UU. por fin es previsible que los salarios aumenten por encima de la inflación, que permanece en 2%, lo que puede generar consumo. “De todas formas el mercado se ha equivocado en adelantar la siguiente recesión en ocho de tres ocasiones. Además, nuestro indicador de 29 factores no señala incremento de probabilidad de recesión, aunque hay que vigilar la psicología del mercado, pues necesitamos que determinados riesgos no se materialicen, incluyendo las tensiones comerciales”, señala Delitala.
50% de probabilidad de guerra comercial. El mercado otorga 68% de probabilidad a la guerra comercial entre EE.UU. y China pero la gestora apunta un 50% dado los avances que parece haberse logrado en este campo. Según explica el gestor de Pictet: “Hay que tener en cuenta que los aranceles de EE.UU. pueden tener un impacto negativo directo del 0,27% en el PIB de China. Si hubiese escalada puede llegar a 1,03%, pero incluso esta cifra no genera una recesión mundial, entre otras cosas porque China sigue creciendo al 6%. Además, en 2018 China puso en marcha medidas monetarias y este año fiscales, incluyendo proyectos de infraestructura y recorte de impuestos y otras de comercio internacional, que pueden suponer un aumento de su PIB del 1,1%, con potencial para llegar a 2,1%. A ello se añade que Trump es consciente del efecto negativo de una guerra de aranceles en el mercado y a ambas partes les interesa un acuerdo -más probable en comercio bilateral y aranceles, que transferencia de tecnología, política exterior y política industrial”.
30% de probabilidad de error de la Reserva Federal. En 2018 el mercado era consciente que habría salida de políticas monetarias expansivas, con la Reserva Federal en aumento de tipos de interés. Pero, ese movimiento ha cambiado en septiembre de 2018, cuando Powell se hizo cargo y ya en octubre se refirió a la proximidad con el tipo de interés neutral de la economía, que ha disminuido durante la crisis. Además el balance de la Reserva Federal, de 3,9 billones de dólares, se puede seguir reduciendo hasta 3,5 billones, por encima de tres billones que hace un año el mercado esperaba. “De todas formas las proyecciones de la Reserva Federal respecto a tipos de interés implican subidas adicionales, cuando el mercado espera incluso una bajada, siendo algo complaciente, pues el riesgo de aumentos no ha desaparecido. En cualquier caso la Reserva Federal está tratando de ver la forma de indicar que va a ser tolerante con la inflación y la preocupación del año pasado ya no existe”, sostiene.
5% de posibilidades de Italexit. Tras lo ocurrido con el Reino Unido, la gestora se muestra más cauta respecto a Italia. “El mercado descuenta 1% de posibilidad de Italexit y nosotros 5%. De momento cara a las elecciones al Parlamento Europeo las encuestas indican que los partidos populistas, que tienen razones legítimas pero proponen soluciones equivocadas, sólo pueden crecer ligeramente en escaños frente a los tradicionales”.

Ante este contexto de riesgos, la gestora considera que hay que ser más tácticos y apostar por estrategias de valor relativo. En este sentido, el gestor explica que en su estrategia Pictet Multi Asset Global Opportunities tratan de aproximar la combinación de rentabilidad/riesgo que los bonos proporcionaban, sin forzar demasiado el perfil de tolerancia al riesgo.

“Para ello vemos lo que está descontado el mercado y somos contrarios, conscientes de los cambios en las correlaciones. Normalmente tenemos peso 30% en acciones de cualquier parte del mundo y 70% deuda europea, con mucha flexibilidad en composición y distribución. Ahora valoraciones son más sostenibles, pero no va darse el impulso de los períodos de inyecciones masivas de liquidez. Así que tras la subida del 10% al 15% en acciones hemos empezado a reducir riesgo y comprado servicios públicos en EE.UU. y sector salud. Actualmente la renta variable pesa 27%, incluyendo 3,8% en acciones de mercados emergentes, especialmente Asia y sobre todo China; la renta fija 30%, inversiones alternativas 9%, oro 3% y 31% liquidez”, explica.

En cambio, reconoce que están muy poco expuestos a riesgo de duración en renta fija. No descarta la deuda de mercados emergente, ya que estos países han tenido que subir tipos de interés en 2018 y está habiendo flujos de inversión en dólares y moneda local. Básicamente considera que el favorable diferencial de crecimiento respecto a países desarrollados, baja inflación y dólar estable o débil favorecen a esta clase de activos.

“Además hay que ser mucho más tácticos, con estrategias de valor relativo. De Europa han salido 100.000 millones de dólares durante 50 semanas seguidas y las acciones de Europa frente EE.UU. puede ser una apuesta táctica si el riesgo político se diluye tras las elecciones al Parlamento Europeo. También puede ocurrir que la Reserva Federal haga revisión de objetivo de inflación en junio y las expectativas de inflación aumentar, en cuyo caso además bonos con protección de la inflación en deuda del Tesoro de EE.UU., que ya tenemos, tomaríamos posiciones cortas en los bonos nominales”, concluye Delitala.

El debate sobre el posible estancamiento secular y el Brexit, tras la dimisión de Theresa May, se cuelan en las elecciones al Parlamento Europeo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Este fin de semana los europeos se enfrentan a una importante cita en las urnas. Las elecciones al Parlamento Europeo estarán marcadas por el hecho anecdótico de que el Reino Unido participe, pese a su mandato de salir de la Unión Europea, y de la preocupación por el aumento de los populismo en el viejo continente. Según los expertos, en estos comicios Europa se juega su proyecto en mitad del miedo a un estancamiento secular de su crecimiento.

Los analistas consideran que un aspecto clave de esta convocatoria electoral será que se mostrará si los partidos antisistema y euroescépticos han ganado fuerza a expensas de los partidos proeuropeos tradicionales, lo que podría tener importantes implicaciones para el funcionamiento de la UE en los próximos años. «Los partidos tradicionales pro-europeos deberían tener todavía suficientes escaños para formar una coalición mayoritaria y seguir impulsando la agenda de integración de la UE», dice Alvise Lennkh, analista de Scope.

En opinión de Lennkh, el principal riesgo es que “los partidos antisistema y euroescépticos se hagan con el control del Parlamento y que aumenten su capacidad potencial para introducir incertidumbre en la elaboración de las políticas de la UE mediante la formación de alianzas tácticas. Estas alianzas podrían influir, por ejemplo, en el nombramiento de altos funcionarios, como el presidente del Consejo Europeo, el presidente del BCE y el presidente de la Comisión Europea», ha declarado Lennkh.

Otro de los riesgos que plantean lo protagoniza el Reino Unido, tras la dimisión de su primera ministra, Theresa May. SYZ AM advierte de que el Brexit y las próximas elecciones están penalizando a los activos británicos, lo que ha hecho que la gestora rebaje a “aversión leve” los bonos nominales del Reino Unido. “En lo que respecta a la deuda pública en general, no hemos modificado nuestra preferencia relativa por la deuda pública real frente a la nominal y los bonos emergentes en divisa fuerte por oposición a los denominados en divisa local, como los bonos turcos, rusos y brasileños en divisa local. Asimismo, mantenemos nuestra postura de aversión en la deuda corporativa de alta calidad y de alto rendimiento”, apunta Adrien Pichoud, economista jefe y gestor de carteras de SYZ AM.

Desde NN IP señalan que las valoraciones en renta variable de la zona euro están descontando el riesgo político, pero es realmente el temor a un estancamiento secular lo que está impidiendo un rendimiento superior. La firma reconoce que estas elecciones no son muy relevantes para el mercado, pero sí advierte que una elevada fragmentación en el Parlamento Europeo podría influir en la forma en que los inversores internacionales miran a Europa.

“El mayor obstáculo que impide que la eurozona supere a Estados Unidos es el entorno de bajos tipos de interés, que impide que el sector financiero tenga un desempeño superior. Los temores de estancamiento secular están aumentando, lo que significa que los inversores necesitarán una prima de riesgo más alta, como ya lo hacen para Japón. El bajo crecimiento nominal es también un factor que mantiene bajos los rendimientos de los bonos. Finalmente, esto pesa sobre el crecimiento relativo de las ganancias, lo que explica en gran medida el bajo rendimiento a largo plazo de la Eurozona en relación con los EE. UU. Los inversores prefieren invertir donde el crecimiento es más probable, que actualmente es Estados Unidos. Tenemos una pequeña sobreponderación en acciones de Estados Unidos», explica Patrick Moonen, estratega principal de multiactivos de NN IP.

Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum Asset Management (Natixis IM), recuerda que estas elecciones se van a celebrar en un contexto económico y político inusual: crecimiento débil en casi todos los países de UE, mientras las tendencias populistas aumentan y la desigualdad empeora. “La Unión Europea cumple el objetivo para la cual fue creada: mantener la paz en la región. Sin embargo, carece de impulso y no ofrece respuestas reales para abordar un contexto aparentemente paralizado. En otras palabras, Europa ya no está en el centro del cambio en el mundo de hoy. Europa nunca se menciona en el conflicto entre China y EE.UU., sin embargo, la batalla de voluntades entre estos dos países dará forma al mundo del futuro: Europa está ausente de esta ecuación y no parece poder hacer nada al respecto”, sostiene Waechter.

No es descabellado pensar que el debate al que realmente se enfrenta la UE en estas elecciones tiene que ver con su propio proyecto. “El proyecto político europeo sólo puede sobrevivir y prosperar a largo plazo si los líderes actuales son capaces de articular una visión coherente y común de los problemas a los que se enfrenta Europa, que van desde la seguridad hasta el cambio climático, la migración o la prosperidad económica. Esta visión que fundó las instituciones de la UE hace más de seis décadas corre el riesgo de ser castigada por los votantes”, recuerda Stéphane Monier, director de inversiones de Lombard Odier.

Sin Theresa May

El fin de semana se encara también con la decisión de Theresa May de dimitir el próximo 7 de junio. Según explica Volker Schmidt, gestor senior de Ethenea Independent Investors, su salida del Gobierno no resuelve los problemas a los que se enfrenta actualmente el Reino Unido. “Todavía hay mucha incertidumbre en torno al Brexit, en parte debido a las luchas internas dentro de los grupos políticos y al hecho de que los principales partidos no parecen tener una visión clara de cómo debe llevarse a cabo el Brexit. Es demasiado pronto para decir si su dimisión tendrá un impacto en los mercados y, en caso afirmativo, en qué medida, o si dará lugar a la retirada del artículo 50. Esto puede hacerse más claro una vez que se elija un sucesor, pero dado que actualmente no hay mayoría para ningún enfoque del Brexit -especialmente dentro de los partidos Conservador y Laborista-, es posible que sigamos enfrentándonos a más de lo mismo, independientemente de quién esté dirigiendo el partido”.

En cambio, Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G Banca Privada, sí considera que algo ha cambiado: “Esto varía el escenario ligeramente y las altas probabilidades de que el partido conservador deba convocar un nuevo referéndum permanecen intactas, pero las bajas probabilidades que dábamos a un Brexit duro, incrementan, dado que May era del ala moderada dentro de su partido y es altamente probable que su sucesor, sea más duro al respecto”.

Desde Schroders, Janet Mui, economista global de la firma, pone el acento en que nueva, pero esperada, provoca que dudas del mercado aumenten. “Como resultado de la incertidumbre adicional de Brexit, esperamos que la actividad económica del Reino Unido se enfrente a más vientos en contra. La reciente intensificación de la agitación política ha provocado una venta masiva de libras esterlinas a un mínimo de cuatro meses frente al dólar”, afirma.

¿Están sus decisiones de inversión alcanzando sus objetivos de rendimiento total defensivo?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Muchos fondos de carácter defensivo han fracasado en alcanzar su objetivo de rendimiento, que para este tipo de estrategias consiste en proporcionar una rentabilidad positiva y a la vez gestionar una posible caída. Sin embargo, la estrategia Global Multi-Asset Income (GMAI) de Investec Asset Management es un fondo con rendimiento total defensivo consciente de las caídas del mercado, que ha alcanzado un rendimiento positivo cada año calendario desde su inicio, incluyendo el entorno difícil de mercado de 2018. A continuación, sus características:

Una cartera resiliente construida con un enfoque bottom-up:

La cartera se centra en valores con flujos resilientes de ingresos en toda las clases de activos.
Un equipo de 30 analistas ayuda a construir una cartera concisa que en la actualidad tiene cerca de 200 posiciones: proporcionando transparencia en la cartera y sin depender en la ingeniería financiera u operaciones de valor relativo. Construida con un enfoque bottom-up, no depende de los grandes eventos macroeconómicos.

Diversificación estructural y gestión activa:

La estrategia comprende el comportamiento de las empresas que han sido compradas en la cartera. Piensa en la volatilidad y la correlación de cada valor, por ejemplo, los activos de crecimiento están positivamente correlacionados con la renta variable, los activos defensivos están negativamente correlacionados y los activos no correlacionados, carecen de relación con la renta variable.

Enfocándose en limitar el riesgo a la baja:

La estrategia utiliza una cobertura temporal cuando los riesgos incrementan: cobertura en renta variable, exposición a bonos y divisas puede de forma rápida y eficiente reducir el riesgo mientras que se conservan los flujos de ingresos que se obtienen de un valor.

Eliminando la cobertura de la cartera cuando los riesgos se desvanecen:

La estrategia Global Multi-Asset Income (GMAI) de Investec Asset Management controla de forma active el riesgo en las caídas a través de la gestión de la exposición a la renta variable y la correlación en los activos del mercado. Busca limitar las pérdidas de capital utilizadas para cubrir la cartera cuando el riesgo del mercado parece elevado, además de reduciendo la exposición neta en renta variable y las correlaciones del mercado al mismo tiempo. En otros momentos, el equipo gestor mantiene la exposición al mercado para proporcionar cierto margen de crecimiento.