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Las gestoras de pensiones confían en la renta variable y alcanzan máximos en ISR

La encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al cierre del primer trimestre de 2019, y que se completó por parte de las gestoras de pensiones mayoritariamente entre finales de abril y primeros de mayo, pone de relieve lo que venían apuntando las dos últimas encuestas, esto es, confianza en el desempeño de la renta variable en medio de las turbulencias y las idas y venidas de los índices bursátiles en los últimos dos trimestres, según los datos del Barómetro de las pensiones privadas en España, del mes de mayo.

Así, la exposición agregada media a bolsa de los gestores de pensiones españoles aumentó de nuevo desde el 39,6% hasta el 41,5%, en lo que ha sido una tendencia progresiva imparable desde finales del 2017, según explica Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Fondos Directo.

Y, en paralelo, la deuda disminuye su peso: “En el caso de la renta fija y como ya avisaba la encuesta del trimestre anterior, las ventas han dejado lugar a las recompras de bonos y vuelven a niveles más acordes con su nivel histórico, rozando ya el 50% de las carteras. El origen de estos movimientos ha sido la liquidez, que retorna a niveles “normales”, apenas por encima del 4%, mientras que los movimientos en activos alternativos son mínimos”, explica Vicente.

Dentro de la renta fija les destaca cómo los gestores ante las caídas de los rendimientos de los últimos meses y teniendo en cuenta su foco en bonos domésticos y de la zona euro, estiman que las valoraciones pueden haber alcanzado niveles delicados, lo que los lleva a situarse mayoritariamente infraponderados en la clase de activo y con perspectivas de reducción de la exposición en los próximos meses.

Por el lado de la renta variable, dice, “lo más destacado es cómo la mayoría de las gestoras piensan que las valoraciones de las diferentes regiones (excluyendo la estadounidense) se encuentran en niveles justos y como es previsible que tras el fuerte rebote en lo que va de año las asignaciones a bolsa se detengan o incluso puedan retroceder algo desde los niveles actuales”.

Triunfo de la ISR

La incorporación de políticas ISR de algún modo alcanza un máximo histórico del 82% del panel en lo que ha sido un constante e imparable crecimiento durante los últimos años. Por clases de activo un 76% de las gestoras españolas que participan en la encuesta lo incorporan en sus inversiones en renta variable y renta fija, dato que se mantiene estable respecto al semestre anterior. Ello es seguido por la inversión en gestores externos con un 53% del panel utilizando algún tipo de criterio ISR en su selección.

Las políticas a nivel de compañía o de la propia gestora han sido el gran impulsor detrás de este movimiento de extensión de los criterios ISR, seguido por las comisiones de control en los planes de empleo. A futuro, dentro de las 17 gestoras que forman parte del panel de la encuesta, no se prevé un aumento del ISR en general desde el punto actual, siendo la falta de recursos la principal razón aducida, explica Vicente.

Alternativos

Las inversiones alternativas ganan atractivo y se espera que un porcentaje significativo de gestoras aumenten posiciones durante el próximo año, pero se observa una enorme dicotomía entre los diferentes tipos. Mientras capital riesgo e inmobiliario en este orden deberían verse beneficiados con flujos por parte del sector de las pensiones españolas el apetito por la inversión en materias primas y fondos de gestión alternativa es básicamente inexistente. La inversión en productos estructurados sigue teniendo una presencia mínima.

Gestión pasiva

El uso de consultores externos o de gestores externos se mantiene en niveles bastante estables respecto a semestres anteriores y tampoco se prevén movimientos significativos en los próximos doce meses. Por el contrario, el uso de gestión pasiva alcanza un máximo histórico con un 88% del panel utilizándola de algún modo, sea vía ETFs, futuros o fondos. Este dato se apuntaba con precisión en los resultados del barómetro del semestre anterior. «A futuro se espera una estabilización de esta tendencia o incluso ligero retroceso», explica Vicente. «Los ETFs siguen siendo un producto estrella en la gestión pasiva de las gestoras (un 76% los usa activamente) aunque tampoco se esperan aumentos a futuro».

Por último, el uso de modelos cuantitativos en la asignación de activos pierde terreno e intensifica su adopción más bien testimonial en la gestión de pensiones en España.

Desde un punto de vista estratégico, la exposición a activos emergentes (un activo que hasta la fecha tiene una clara infrapresentación en las carteras) va a ganar espacio en los próximos meses. Esto aplica tanto a la renta variable como a la renta fija, aunque es la deuda emergente la que en principio va a ser la mayor beneficiada de este movimiento, con un 53% de los gestores planeando aumentar su asignación.

El apetito por la toma de riesgos en general disminuye de forma radical respecto al otoño del año pasado. La visión macro por regiones mejora ligeramente para Europa y España (que venía de un pesimismo máximo) pero disfruta de un salto en emergentes y Estados Unidos. «En la pregunta del trimestre se puede observar que el sentimiento sobre activos ilíquidos y su incorporación en las carteras se mantiene dentro de unos rangos bastante delimitados en los últimos trimestres, aunque las infraestructuras son las que más destacan, con más de un 40% de las gestoras teniéndolas incorporadas en sus carteras y planeando aumentar más dicha exposición», añade Vicente.

La gestión discrecional crece un 7% en el primer trimestre del año, hasta los 74.000 millones

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La gestión discrecional de carteras sigue creciendo en España tras la implantación de MiFID II. Su negocio ha crecido en 5.000 millones de euros en el primer trimestre de 2019, hasta los 74.000 millones de euros a finales de marzo. La cifra supone un impulso del 7,25% desde finales de 2018.

Así se desprende de un estudio de Inverco, que estima esa cifra a partir de los datos recibidos por las gestoras de IICs que facilitan información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros (71.859 millones para las 32 gestoras que facilitan dato de sus grupos financieros).

De ellos, más del 91% correspondería a clientes minoristas (en torno a 67.000 millones de euros).

El número estimado de contratos se elevaría a 600.000 carteras gestionadas (577.990 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, siendo el patrimonio medio gestionado por cartera de 124.000 euros.

Según la información remitida por las entidades, el 40% de la gestión discrecional en España se canaliza a través de inversiones en IIC de terceras gestoras, en línea con los datos de finales de 2018.

Distribución de IICs

Según la información sobre distribución de IICs recibida por las gestoras, que representan una muestra elevada de la totalidad de la distribución de sus grupos financieros en España, el 20% de las IICs comercializadas de forma efectiva son IICs de terceros (58.731 millones de euros frente a 295.202 millones del total referido a las entidades que remiten información).

La gestión discrecional de carteras representa el 21% de la distribución total de IICs en España.

EFPA España y Santander Asset Management cierran un acuerdo de colaboración para mejorar la cualificación de los asesores

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Santander Asset Management por el que ambas entidades se comprometen a impulsar el asesoramiento de calidad, mediante la formación continua de los profesionales del sector financiero. De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II hace más de un año.

Santander Asset Management colaborará y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. De igual modo, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la difusión de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.

Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.

Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, explica que “este acuerdo nos ayudará a seguir trabajando por fomentar la máxima cualificación de los asesores. Desde la entrada en vigor de MiFID II nos encontramos en el escenario idóneo para dar un salto cualitativo en el servicio que ofrecemos a los clientes, abogando por la gestión profesional y la máxima transparencia”.

Por su parte, Miguel Ángel Sánchez Lozano, consejero delegado de Santander Asset Management España, comenta: “La formación de los equipos continúa siendo uno de los pilares claves dentro de la firme apuesta del Grupo por atraer, desarrollar y retener el talento. Nuestro objetivo es ofrecer la cualificación más adecuada en cada uno de los ámbitos profesionales, con el compromiso de adaptar esta formación de forma continuada a la evolución de los más altos estándares de la industria y a los requerimientos regulatorios”.

El envejecimiento del ciclo empuja a los fondos soberanos a defenderse, diversificar y explorar oportunidades

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

2018 fue un año desafiante para los inversores soberanos internacionales, debido a la combinación de los volátiles y débiles mercados de renta variable con la caída de los precios de los bonos. En su séptimo informe anual sobre la gestión de activos de los grandes fondos soberanos internacionales y los bancos centrales, Invesco señala que, en este contexto, las asignaciones a renta fija han aumentado hasta el 33% en 2019, mientras que las dirigidas a renta variable han caído del 33% al 30%.

Esto se debe a que la volatilidad de esta última ha hecho que los soberanos se hayan inclinado por el perfil defensivo de la renta fija y los beneficios de diversificación de los activos del sector privado, abandonando esa tendencia a apostar por los beneficios de la renta variable que había marcado su estrategia en los últimos cinco años.

La visión de que se acerca el final del ciclo económico es casi unánime: el 89% de los soberanos esperan que termine en los próximos dos años. “Las preocupaciones de final de ciclo –la volatilidad y la perspectiva de retornos negativos en las acciones- han empujado a los soberanos hacia una postura más defensiva que se ha visto apoyada por la mejora de la rentabilidad en algunos mercados de renta fija”, señala el informe.

La caída del precio de la renta variable y las carteras más defensivas llevaron a los soberanos a obtener retornos más bajos de sus inversiones en 2018, con un 4% de media frente al 9,4% de 2017. Aun así, el retorno del anualizado a 5 años se mantiene en buen estado de salud, con un 7,6% anual.

El 23% de los encuestados experimentaron retornos negativos el año pasado y, en concreto, los fondos con mayores asignaciones a estrategias pasivas de renta variable se llevaron la peor parte. Para Invesco, con el MSCI World Index cayendo un 8,7% en términos del dólar estadounidense durante el año, el hecho de que tres cuartas partes de los fondos registrasen retornos positivos “subraya los beneficios de la diversificación, ya que la renta fija y los activos no líquidos tomaron el relevo”.

Las ventajas de diversificación que aportan los mercados privados cuando los mercados públicos atraviesan épocas de volatilidad refuerza la fuerte demanda de inversiones en los primeros: los inversores planean incrementar sus asignaciones a infraestructuras, real estate y capital privado.

Además de retornos con baja correlación a otros mercados de capitales, otras de las ventajas que ofrecen son la protección ante la inflación, los activos de larga duración y la prima de no liquidez.

Las inversiones en mercados privados también permiten a los soberanos capitalizar tendencias a muy largo plazo, como el cambio climático o las transformaciones demográficas. En ese sentido, aumentar las asignaciones a alternativos no líquidos es una tendencia global, pero es particularmente notable en Occidente y Oriente Medio. En este último, el 75% planea incrementar las inversiones en infraestructuras y el 63%, en capital privado.

Hacia una inversión por factores más sofisticada

La debilidad de los mercados en 2018 impactó especialmente en las carteras pasivas ponderadas por capitalización del mercado, ya que capturaron el rendimiento negativo (más las tasas). En su estudio del año pasado, Invesco ya apuntó que el aumento de estas inversiones se había visto moderado por el incremento del factor investing, especialmente en las carteras de renta variable. Sin embargo, la debilidad de estos mercados ha generado desafíos también para ese tipo de inversiones.

Aquí es donde entra la diferenciación entre estrategias multifactor y las que invierten en uno solo. Las últimas son las que más se vieron impactadas por la reciente volatilidad, llegando a registrar resultados negativos en 2018. “Los inversores que adoptaron un sencillo enfoque ‘set and forget’ (establecer y olvidar) en sus asignaciones a factores también tuvieron retornos negativos”, señala el informe de Invesco, que destaca que esta circunstancia está motivando la migración de las estrategias de factor único a las multi-factor, que pueden adaptarse mejor a las distintas circunstancias del mercado.

Además de este movimiento, los soberanos muestran cada vez más interés en aprovechar las estrategias por factores a través de distintas clases de activos. Por ejemplo, el 16% de los fondos las utiliza en sus asignaciones de renta fija en mercados desarrollados.

AllianceBernstein: “Comprometerse con las empresas es fundamental para mejorar los resultados ASG e incrementar sus retornos”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Muchos inversores en renta variable quieren generar beneficios sociales al tiempo que registran retornos sólidos. Alcanzar este doble objetivo requiere un enfoque de inversión coherente, señala AllianceBernstein en un informe en el que describe un proceso diseñado para integrar de manera efectiva los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) en una estrategia de renta variable sostenible.

En concreto, el que ha desarrollado la gestora se basa en tres pilares dirigidos a encontrar activos que pueden generar retornos a largo plazo en una cartera sostenible: la asignación temática, la integración de criterios ASG y la gestión activa. Tras analizar los dos primeros en artículos previos, en esta última parte trataremos el tercero y último de ellos.

Gestión activa y compromiso

El compromiso con la gestión es un ingrediente fundamental en una cartera activa. “Es esencial para persuadir a las empresas para que modifiquen sus prácticas, lo que, en última instancia, puede incrementar los retornos de los accionistas y mejorar los resultados sociales”, señala AllianceBernstein.

En ese sentido, apunta que existen diversas maneras de comprometerse con las empresas. En su caso, prefiere apostar por un discurso civilizado, aportando a la firma perspectivas externas, basadas en los hallazgos de investigaciones exhaustivas y dirigidas a promover mejoras que generen los mejores intereses a largo plazo tanto para la compañía como para sus accionistas.

Muchos aspectos están sujetos al compromiso: desde la estrategia corporativa y la asignación del capital a las prácticas ASG. Según los Principios de Inversión Responsable (PRI), el objetivo del compromiso es mejorar o identificar la necesidad de generar influencia y promover prácticas ASG.

Para ello, se basa en un proceso estructurado que incluye diálogo y supervisión de las empresas. “Este enfoque está en línea con nuestra visión de que el activismo constructivo requiere un diálogo productivo y respetuoso con los equipos de gestión para ser efectivo”, apunta AllianceBernstein.

Xylem: un caso de compromiso

En esta línea, la gestora destaca su compromiso con Xylem, una proveedora de tecnología del agua basada en Rye Brook (Nueva York) que está alcanzando objetivos sostenibles importantes.

En concreto, en Ciudad del Cabo (Sudáfrica), que ha sufrido graves problemas de escasez de agua, Xylem está proporcionando contadores inteligentes para un uso más eficiente por parte de los consumidores industriales y residenciales. En California, la ciudad de Los Ángeles le encargó el desarrollo de un sistema de purificación y reutilización para tratar las aguas residuales de 130.000 residentes y 100 negocios.

Para AllianceBernstein, esto demuestra que las actividades centrales de Xylem van en línea con los objetivos ASG. Pero, ¿cómo puntúa la propia empresa en estos criterios a través de sus acciones diarias? Durante sus discusiones con la dirección, la gestora descubrió que la firma aplica métricas ASG a sus planes de retribución y busca reducir las emisiones de gas invernadero, el uso del agua y la generación de basura.

Sin embargo, a su juicio, estos objetivos son subjetivos, por lo que le pidieron a la empresa que busque metas más explícitas y una mejor información de sus criterios ASG en las remuneraciones a ejecutivos. “Bajo nuestro punto de vista, vincular los objetivos ASG a las retribuciones de forma más concreta supondría una oportunidad para que Xylem demostrase liderazgo en su sector y más allá de él”, señala antes de revelar que la dirección respondió positivamente a este feedback.

Generando retornos responsables

El compromiso es la mejor forma de asegurarse de que las empresas se entregan activamente a la mejora de sus prácticas ASG. “Por eso una agenda de inversión sostenible debe ser comprensible: las empresas que contribuyen a avanzar en temas de clima, salud y empoderamiento a través de sus productos también deben demostrar que están comprometidas con las prácticas ASG en sus propias rutinas”, asegura AllianceBernstein.

Además, “los inversores dedicados a la sostenibilidad deben comprometerse proactivamente con los equipos directivos para reforzar sus buenas prácticas”, insiste. En ese sentido, destaca que, cuando los inversores en renta variable apoyan a las empresas sostenibles, el precio de sus acciones aumenta, lo que ayuda a reducir su coste de capital y facilita la inversión continuada en negocios que generan resultados positivos.

“La inversión sostenible es más que un eslogan: requiere identificar los negocios que promueven la sostenibilidad y al mismo tiempo asegurarse de que las propias empresas cumplen sus estándares ASG en todo lo que hacen”, afirma la gestora.

Con todo, considera que siguiendo directrices claras que apunten sistemáticamente a los ODS de la ONU en sus carteras, los inversores pueden utilizar sus asignaciones a renta variable para fomentar las empresas que están abordando algunos de los mayores desafíos mundiales ASG y, al mismo tiempo, “encontrar fuentes responsables de sólidos retornos a largo plazo”.

¿Se convertirá Europa en la nueva Japón?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

No es la primera vez que se escucha en el mercado financiero el debate sobre si Europa está inmersa en un proceso de “japonización”, es decir, si va camino de convertirse en una economía plana, con escaso crecimiento, con un gran problema de envejecimiento población, tipos de interés bajos y casi sin inflación. En opinión de Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM, puede que exista un riesgo, pero Europa y Japón son regiones con características distintas.

“Son muchas la voces del mercado que han discutido sobre la posible japonización de Europa, pasando a ser una región con un alto endeudamiento y un bajo crecimiento, inflación y tipos de interés. Un debate que no es nuevo, sino que ya se escuchó en 2014 y 2015, en especial cuando el Banco Central Europeo (BCE) comenzó su programa QE. Pero Europa presenta algunas diferencias respecto al país nipón”, explica Morel.

Según el economista jefe de Groupama AM, el debate ha resurgido porque los mercados están enviando una señala clara sobre su preocupación ante una posible japonización de la economía europea. “Tanto el mercado de bonos como el de renta variable están enviando ese mensaje. Muestra de ello es que no hay un prima premium para el riesgo en el caso de la renta fija y hay una menor actividad en las bolsas”, añade.

A la hora de definir que es una “japonización”, Morel apunta que una economía debe cumplir dos aspectos: tener un problema de deuda y cometer errores en la toma de decisiones políticas. Al menos, considera que estos son los dos aspectos que han caracterizado a Japón durante las últimas décadas. A estos dos elementos se suma la falta de crecimiento, de inflación, de soluciones de política monetaria y que el crédito no llega a la sociedad.

Teniendo estos en cuenta, considera que Europa cumple la mayoría de estos aspectos, pero tiene tendencias radicalmente distintas a Japón. La primera de ellas es la demográfica, básica para la evolución del PIB de cualquier país. “Japón ha experimentado un descenso dramático en la población comprendida entre los 25 y 60 años, además tiene una política muy cerrada respecto a la inmigración. Es decir, sufre un mayor envejecimiento de la población. Esta tendencia es común en todos los países desarrollado, pero en Europa el descenso no es tan dramático y, teniendo en cuenta la inmigración, la previsión es que la población se estabilice a partir de 2038”, explica.

La segunda diferencia para Morel es el endeudamiento. En su opinión, el problema de la deuda de Japón es que está presente tanto en el mundo corporativo como en el público, en cambio en Europa “las empresas y las familias han hecho un gran esfuerzo por reducir su deuda, sin embargo el gran endeudamiento están en los gobiernos”. Para él, el problema de la alta deuda de los gobiernos está provocando que los tipos de interés se mantengan bajos y “lo estarán durante mucho tiempo”, por lo que Europa y Japón están sí en la misma situación respecto a la evolución de los tipos.

Por último, otro aspecto diferente es que Europa y Japón no tienen la misma previsión de crecimiento. La economía del viejo continente está experimentando una ralentización, pero todavía hay crecimiento. Mantenerlo será, según el análisis que hace Morel, una de las principales preocupaciones de los bancos centrales, del BCE y de los gobiernos europeos. En este sentido, defiende que es importante “no cometer errores en la política” y afrontar uno de los retos pendientes que tiene la UE: finalizar la arquitectura de su proyecto político y económico.

“Por un lado considero que no se está siendo pragmático ni flexible a nivel fiscal, es necesario una política fiscal comunitaria o, al menos, avanzar en una mayor coordinación. Considero que las políticas fiscales son las que van a poder sostener el crecimiento en Europa. En segundo lugar, es necesario resolver el problema de la deuda y realizar reformas en algunos países, solo así podremos volver a un escenario de subida de tipos. A largo plazo, el mayor riesgo de caer en un japonización es no tener capacidad de reaccionar o no tener herramientas que permitan a la región enfrentarse rápido a un dramático empeoramiento global del entorno”, concluye tras aclarar que no considera que estemos en un escenario previo a una recesión.

Frederic Salomon (Schelcher Prince): “Los mercados crediticios ya son expansivos, por lo que prevemos una ampliación de los spreads en 2019”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

En la primera parte de su entrevista con Funds Society, el gestor del Schelcher Prince Obligation Moyen Terme, Frederic Salomon, destacó que, gracias a las posturas más suaves asumidas por la Fed y el BCE, ha mejorado la perspectiva para el crédito. En ese sentido, celebró que los spreads continúen recuperándose, aunque se mostró preocupado por los bajos rendimientos que registra el crédito de menor calidad.

En este segundo y último fragmento, Salomon desgrana su estrategia de renta fija flexible de corta duración, en la que el cash supone hasta el 50% de los activos y el carry entre el 50% y el 100%. En su opinión, pese al deterioro del contexto macroeconómico, los mercados crediticios ya son expansivos, por lo que prevé “una modesta ampliación de los spreads para lo que queda del año”.

¿Qué ofrece el Schelcher Prince Obligation Moyen Terme en el contexto actual?

Ofrece a los inversores un rendimiento consistente y estable en el tiempo mientras busca mantener una volatilidad de cerca del 1%. Además, su objetivo es desempeñarse por encima del EONIA en un 2%.

Posicionándose en bonos de corta y mediana madurez (principalmente bonos privados de la Eurozona y de la OCDE denominados en euros), la estrategia se diferencia por la asignación táctica y oportunista del cash, que puede representar hasta el 50% de los activos. Esto nos permite ajustar el riesgo de la cartera según nuestras expectativas, por lo que, si el mercado parece caro o con demasiados riesgos, vendemos los bonos y retenemos el efectivo para comprar cuando se aclare el horizonte.

Este cash flow nos permite ser muy reactivos para aprovecharnos de las tendencias favorables del mercado o realizar inversiones concretas, prometedoras en términos de rentabilidad. En 2018, el fondo registró un rendimiento del -2,12%, mientras que, en lo que va de año, ha sido del 1,84%.

¿Qué tipos de activos componen la cartera y cuáles son los sectores más atractivos?

Este efectivo y cuasi-efectivo en el bolsillo (efectivo, pagarés y títulos con madurez menor a 6 meses) se suplementa con tres fuentes de valor añadido. El primero es el carry: es el corazón de la cartera y le da la fortaleza, al suponer entre el 50% y el 100% de ella según las perspectivas del equipo de gestión.

El segundo es el crédito: se aprovecha de las oportunidades de inversión del momento. Con ello en mente, los gestores pueden fijarse también en la madurez a largo plazo. Los bonos perpetuos son excluidos del universo de inversión. Por último, están las oportunidades de arbitraje: curvas, divisas… Nuestras posiciones en las divisas se hacen directamente en Forex a través de los bonos emitidos en otras monedas distintas al euro. El peso de estas posiciones se limita al 10% de la cartera.

En cuanto a los sectores, los más atractivos para nosotros son las telecomunicaciones y el petróleo. El primero porque sus créditos son fuertes en el universo high-yield y reaccionan bien en entornos de caídas de tipos; y el segundo porque los riesgos geopolíticos pueden causar un aumento agresivo del precio del Brent y potenciar la rentabilidad de empresas del sector.

Por países, ¿cuáles sobreponderáis y cuáles excluís?

No contamos con una gran sobreponderación geográfica. En crédito, Francia está un poco más representada porque conocemos ese producto de forma natural. Abandonamos Italia a principios de año, pero estamos regresando de manera gradual porque, desde un punto de vista macroeconómico, la economía ha alcanzado un punto bajo y está comenzando a recuperarse.

A nivel político, las cosas están comenzando a moverse y algún día podríamos ver un gobierno nuevo, mucho más pro-empresas con la expulsión del Movimiento 5 Estrellas.

¿Ve más oportunidades en mercados emergentes en la actualidad?

La inversión en mercados emergentes es lógica porque realza la calidad crediticia de la cartera al tiempo que aumenta su retorno. Es diversificadora porque aumenta el campo de posibilidades en términos de inversión tanto geográfica como sectorial y complementaria porque no todos los países emergentes se encuentran en la misma posición del ciclo económico. De hecho, algunos de ellos ya han superado la fase de recesión y ahora se están recuperando mientras que los del oeste están sufriendo una ralentización. Por eso vemos oportunidades en divisas como la mexicana.

Con todo, ¿qué espera de la renta fija en los próximos meses?

Esperamos un deterioro del contexto macroeconómico, que está siendo compensado por la postura dovish de los bancos centrales, unos fundamentales estables y fuertes indicadores técnicos. Los mercados crediticios ya son expansivos y, por ende, prevemos una modesta ampliación de los spreads para lo que queda del año.

eToro lanza un cartera para invertir en empresas que participan en el proyecto Libra de Facebook

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

eToro, plataforma de inversión en multiactivos, ha anunciado el lanzamiento de una cartera de inversión inteligente, llamada Copyportfolio Libra Portflolio. Su objetivo es invertir en las empresas que participan en el desarrollo del sistema de pagos virtual de Facebook, Libra, a partir de una inversión mínima de 2.000 dólares.

Según ha explicado la firma, esta cartera ofrecerá acceso directo al sector tecnológico, beneficiándose directamente del desarrollo del sistema de pago de Facebook y permitiendo acceso así a las oportunidades de inversión que brinda este sector. Estará compuesta por las 13 compañías cotizadas que integran la conocida como “asociación libra”, formada por Mastercard, PayPal, VISA, Booking Holdings, eBay, Lyft, MercadoLibre, Spotify, Uber, Facebook, Iliad, Vodafone y Farfetch. Además, el universo de inversión se irá ajustando a medida que nuevas compañías se vayan integrando en el proyecto de Facebook.

“El proyecto Libra de Facebook presenta un cambio sísmico para las finanzas globales, ya que es la primera vez que vemos a un gigante de la tecnología hacer un movimiento hacia las finanzas utilizando criptografía. Queremos dar la oportunidad de tomar parte en esto como en el pasado, solo las empresas privadas y los individuos involucrados en estos desarrollos históricos se han beneficiado de ellas. Queremos cambiar eso. La misión de eToro es abrir mercados globales para todos y es el único lugar donde los inversores minoristas pueden exponerse al desarrollo de tecnologías como Libra Coin, a través de un producto de inversión administrado y regulado de forma gratuita», ha explicado Yoni Assia, consejero delegado y co-fundador de eToro.

Desde eToro defienden que con este producto, junto con su gama de carteras, quiere facilitar a los inversores un acceso más fácil a esta amplia variedad de activos, que van desde energía renovables, a la industria del cannabis medicinal o la seguridad cibernética. «Dada la importancia del proyecto Libra, esta cartera se diseñó solo dos semanas después de que el documento técnico del proyecto se hiciera público», ha matizado Assia.

CISI nombra a Karen Ashcroft directora global de finanzas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha anunciado el nombramiento de Karen Ashcroft como su nueva directora global de finanzas. Antes de incorporarse al CISI, Karen fue directora de finanzas y secretaria de la firma GAN PLC London, y con anterioridad interventora financiera del grupo en Euromoney Institutional Investor.

Ashcroft cuenta con un dilatada experiencia profesional. Después de graduarse en la Universidad de Canterbury, Christchurch, de Nueva Zelanda, Karen se graduó como contable colegiada en Ernst & Young, Christchurch. También se tomó un período sabático en sucarrera durante el cual realizó trekking por el Himalaya, a través del Tíbet, Butány Nepal.

A raíz de su incorporación a este puesto de responsabilidad el pasado mes de mayo, Simon Culhane, consejero delegado de CISI, destacó que la experiencia de Ashcroft será un refuerzo para la firma. Por su parte, Ashcroft afirmó: “Esta es una maravillosa oportunidad para unirme a Simon y a su equipo de liderazgo en CISI”.

La SEC y la CNMV presidirán conjuntamente el Monitoring Group

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La colaboración internacional entre instituciones regulatorias es una dinámica habitual en la industria financiera. En esta ocasión, la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España presidirán el Monitoring Group, una instancia internacional que vela por que las normas de auditoría estén alineadas con el interés público.

La vicepresidenta de la CNMV, Ana María Martínez-Pina, ha sido nombrada copresidenta del Monitoring Group (MG) por el Consejo de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), cargo que compartirá con Sagar Teotia, máximo responsable de información financiera de la SEC de los Estados Unidos.

El Monitoring Group agrupa diversos organismos regulatorios e instancias financieras internacionales cuyo cometido fundamental es velar por el interés público en áreas relacionadas con las normas internacionales de auditoría. Son miembros del Monitoring Group, además de IOSCO (la organización internacional de comisiones de valores), que lo preside, el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria, la Comisión Europea, el Comité de Estabilidad Financiera (FSB), la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS), el Foro Internacional de Supervisores de Auditores de Cuentas (IFIAR) y el Banco Mundial.

El nombramiento de la vicepresidenta de la CNMV se produce en pleno proceso de reforma para mejorar la supervisión y gobernanza de los Standard Setting Boards (SSB) vinculados a la emisión de normas internacionales de auditoría y de ética, por lo que la incorporación se produce en un momento relevante para el futuro de la regulación internacional de la auditoría de cuentas.

El objetivo del proceso de reforma es establecer una estructura de gobierno más independiente, sostenible y efectiva, ampliar la experiencia profesional y diversidad de los miembros de los SSB, reducir la influencia de la profesión auditora en la elaboración de las normas de auditoría y ética, y fortalecer el proceso mediante el cual se considera el interés público en todo el proceso de emisión de estas normas.

Ana María Martínez-Pina preside también el Comité Permanente de Información Corporativa (Corporate Reporting Standing Committee) de ESMA, que entre otras cuestiones coordina la supervisión a nivel europeo de la información financiera y no financiera.