Los inversores esperan retornos de más del 8% por encima de la inflación en 2023

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Los resultados de la Encuesta Mundial a Inversores Particulares 2023 de Natixis Investment Managers revelan que el 68% de los 8.550 encuestados de 23 países comparten una visión positiva sobre el estado de sus finanzas, puesto que un 30% se declara confiado, mientras que un 24% se considera preparado y un 15%, afortunado.

Lo más sorprendente es que, a pesar de las pérdidas del año pasado, la persistente inflación y los rumores de recesión, sólo un tercio de los encuestados tiene una visión negativa de sus finanzas: sólo un tercio de los encuestados tiene una visión negativa, pues el 22% se encuentra estresado, el 7% dice estar deprimido y el 3% siente que ha fracasado.

La inflación se deja sentir en todo el mundo

Ante el aumento de los costes de los alimentos, la energía y la vivienda, el 62% de los inversores considera a los precios del consumo cotidiano como un temor financiero clave en 2023. Está claro que los últimos 18 meses han sido traumáticos, ya que la inflación supera con creces los temores financieros que encabezan la lista. La inflación (58%) se sitúa como su mayor preocupación de inversión en 2023. La recesión también es un temor que va en ascenso (38%), al igual que la volatilidad de los mercados (37%), las alzas de los tipos de interés (28%) y la guerra (27%).

Sólo al 44% le preocupa un gasto grande inesperado y sólo el 36% dice temer subidas de impuestos. Los gastos sanitarios (28%), que no han sido inmunes a la subida de precios, ocupan los últimos puestos de la lista. E incluso cuando las noticias financieras se centran en la posibilidad de una recesión, sólo el 24% teme perder su trabajo, mientras que el mismo número teme problemas de liquidez. teme tener problemas de liquidez.

La preocupación por el aumento del coste de la vida es mundial, pero hay diferencias claras por países. Los inversores de Argentina y Uruguay (84%) son los más preocupados por la inflación: el IPC en Argentina se disparó hasta el 108,8% en abril, en gran parte debido a la impresión de dinero para financiar el gasto público. El dolor también se siente en Alemania, donde el 63% de los inversores citan el aumento de los costes cotidianos como uno de sus principales temores financieros. Pese a que los precios de los combustibles han bajado un 10,4% en tasa interanual, la inflación persiste impulsada en gran medida por los precios de los alimentos, que han han aumentado un 16,8%.

Los inversores de EE.UU. (el 65%) también se encuentran entre los más preocupados. La inflación ha disminuido desde el máximo de 40 años alcanzado el año pasado, pero la rápida subida de los precios ha sido traumática: la Encuesta del Banco de la Reserva Federal sobre Economía Doméstica y Toma de Decisiones del Banco de la Reserva Federal desvela que el número de adultos que decían estar «al menos bien» pasó del 73% al 68% de un año a otro.

Perspectivas de rentabilidad

Los gestores encuestados reconocen que los mercados pueden tardar en recuperarse y, para 2023, han fijado unas expectativas de rentabilidad del 8,6% por encima de la inflación. Esto será de un 13,6% o más en muchos países este año (suponiendo una inflación del 5%).

A largo plazo, los inversores afirman que esperan una rentabilidad media del 12,8% por encima de la inflación, lo que, basándose en los niveles actuales de inflación, supone significativamente más: por ejemplo, en Alemania, el 10,1% por encima de la inflación que los inversores esperan generar suma más de un 13% de rentabilidad real, basándose en la tasa de inflación actual. En EE.UU., las expectativas de un 15,6% por encima de la inflación suman más de un 18% de rentabilidad total anual media a largo plazo, sobre la base de la tasa de inflación objetivo a largo plazo de alrededor del 2,25%.

Expectativas frente a asesores

Aunque las expectativas siguen siendo elevadas, la diferencia entre lo que desean los inversores y lo que los asesores consideran realista se ha reducido del 61% en 2021 al 42% en la actualidad. Por aquel entonces, los inversores esperaban una rentabilidad del 14,5% por encima de la inflación. En una encuesta realizada en 2022, los asesores financieros afirmaron que una rentabilidad del 9% por encima de la inflación era más realista, lo que deja la diferencia en un 61%. En la actualidad, los inversores han moderado sus expectativas al 12,8% por encima de la inflación, pero ese supuesto sigue siendo un 42% mayor que el 9% que los asesores consideran realista.

Aunque la brecha en Estados Unidos ha disminuido desde el 150% del año pasado (17,5% frente a 7%), el país mantiene la dudosa distinción de tener la mayor brecha de expectativas, con un 123%. Con un 81%, Australia se enfrenta a la segunda mayor brecha entre los países encuestados, una cifra que se ha moderado desde el 109% de 2022.

La menor brecha de expectativas se encuentra en Singapur, con un 2%, mientras que no hay brecha en Colombia, donde inversores y asesores coinciden en que es realista esperar una rentabilidad del 14,9% por encima de la inflación. Entre todos los países encuestados, el Reino Unido registra el mayor descenso de las expectativas, seguido de España. Tras registrar una brecha del 101% en 2022, los inversores españoles los inversores españoles han moderado sus esperanzas y ahora sólo están un 40% de lo que los asesores sugieren como alcanzable (10,6% frente a 7,6%).

Conocimientos de los inversores 

Otros de los aspectos interesantes de la encuesta es que ha puesto a prueba los conocimientos de los inversores. Preguntados con una serie de opciones sobre cuál era el impacto de la subida de tipos en los bonos, solo el 2% de los inversores encuestados fue capaz de acertar con las dos respuestas que eran correctas.

El informe también revela que los inversores atribuyen por error “superpoderes” a la inversión pasiva de los que en realidad carece. Por ejemplo, que las inversiones pasivas son más seguras, cuando por definición la inversión pasiva no tiene gestión de riesgo. O que da acceso a las mejores oportunidades del mercado, olvidando que también da acceso a las peores oportunidades, al comprar los índices al completo.

En todo caso, los inversores han comprendido que la fuerte subida de la inflación es una llamada de atención para recurrir al asesoramiento financiero.

Riesgo y volatilidad

El informe también sugiere que los inversores parecen estar mucho más preocupados por la volatilidad de lo que reconocen estar. La volatilidad no sólo es la tercera preocupación de los inversores en 2023, sólo por detrás de la inflación y la recesión, sino que es una parte fundamental de cómo los inversores definen el riesgo.

En general, más de una cuarta parte de los encuestados (26%) define el riesgo como la exposición de sus activos a la volatilidad, una cifra aún mayor que el 23% que define el riesgo como la pérdida de riqueza. Otro 23% ve el otro lado de la ecuación, con un 13% que define el riesgo como un rendimiento inferior al del mercado y un 10% que lo define como la pérdida de oportunidades. Es posible que los inversores no tengan una visión global del riesgo, ya que sólo el 11% lo define en términos de incumplimiento de sus objetivos financieros. 

Los inversores parecen confiar en su capacidad para generar esos rendimientos este año, y casi seis de cada diez (59%) dicen que se sienten cómodos asumiendo el riesgo. Sin embargo, el 44% de los inversores admite que asume más riesgo del que debería para obtener mejores rendimientos y el 74% de los inversores de todo el mundo afirman que, si se vieran obligados a elegir, preferirían la seguridad a la rentabilidad sobre el rendimiento de la inversión.

La fiebre de la certeza

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En diciembre del año pasado escribí un artículo en este mismo espacio sobre lo extremo que había sido 2022 para los inversores, siendo el primer año desde 1928 con un retorno negativo para bonos y acciones de doble dígito (-14,8% y -18,1%, respectivamente).

En ese mismo artículo, también se remarcaba que los años subsiguientes fueron de recuperaciones en ambos activos.

Una cosa era decir esto en diciembre 2022 en plena caída, y otra diferente es decirlo ahora, cuando el S&P 500 ha recuperado el 67% de la caída del año pasado. Sin embargo, lo mismo no puede decirse de los bonos, que recuperaron solamente el 9% de la baja que experimentaron en 2022. Esto ubica a la renta fija mucho más atrasada en la carrera de la recuperación.

Un año como el 2022 tiene consecuencias claras en la psicología del inversor, y es lógico que en 2023 busquen más certezas y menos promesas. Es probable que ésta sea una de las principales razones por la cual hayan surgido en los últimos meses fondos mutuos con vencimiento.

En un contexto en el cual la renta fija aún está atrasada, y ante la perspectiva de una posible recesión en Estados Unidos, este tipo de estrategias que brindan un mayor nivel de certeza resultan interesantes para los inversores.

Los fondos de renta fija con vencimiento son un buen resumen de las bondades de ambos instrumentos, la certeza de un plazo de vencimiento y la previsibilidad de la renta a recibir que tiene la inversión directa en bonos y la diversificación y gestión profesional de los fondos mutuos.

Es por esto que estamos lanzando nuestro primer fondo con vencimiento durante este mes de junio de 2023: Compass Latin American Corporate Debt Fixed Maturity.

Se trata de un fondo mutuo que invertirá en un portafolio de entre 40 y 80 bonos denominados en dólares de emisores corporativos situados en Latinoamérica. El mismo tiene como fecha de vencimiento el 30 de Junio de 2028; ese día, el capital será devuelto a sus inversores, finalizando sus operaciones.

Se espera que en las condiciones actuales, la tasa de rendimiento anualizada a vencimiento de la estrategia ronde entre el 6% y el 6,5% neto para el inversor. ¿Por qué decimos que se espera? Porque el fondo recibirá suscripciones hasta el 30 de junio de 2023. Luego de cerrado ese período de suscripción, el equipo de gestión realizará las inversiones y comunicaremos durante los primeros días de julio la tasa efectiva a la cual fue invertida la cartera.

A su vez, durante la vida del fondo, los inversores tendrán la posibilidad de realizar rescates mensualmente bajo ciertas condiciones.

Compass Asset Management es la firma especialista en inversiones en activos latinoamericanos de referencia desde 1995, con más de 6.000 millones de dólares bajo gestión y presencia local en toda la región.

A través de su equipo de deuda, liderado por Tomas Venezian, va a invertir en bonos emitidos por empresas latinoamericanas denominados 100% en dólares y con vencimientos cercanos a la fecha de finalización del fondo, en junio de 2028. Los inversores del nuevo fondo podrán elegir entre: recibir la renta de estos bonos semestralmente, o bien acumularla en el fondo en el que será reinvertida y realizar las ganancias a vencimiento.

En primer lugar, encontramos una oportunidad en bonos latinoamericanos porque estamos viendo tasas de rendimientos en los bonos de esa región cercanos a los máximos que hemos tenido en los últimos 10 años. Este nivel de tasas ha resultado ser históricamente un punto de entrada atractivo en estos activos, y el objetivo de este fondo es permitirle a sus inversores tomar esta oportunidad.

En segundo lugar, las compañías en Latinoamérica han llevado adelante un proceso de desendeudamiento muy importante en los últimos años, lo cual las ubica con balances muy saludables y con una mejor capacidad de pago de sus deudas.

En tercer lugar, hay un elemento de oferta y demanda positivo en Latinoamérica, y es que en los últimos 5 años han vencido más bonos que los que se han emitido. Esto genera que existan menos bonos disponibles para los mismos inversores, lo cual configura un elemento técnico favorable.

A estas razones, más ligadas al corto plazo, debemos agregarle dinámicas de largo plazo, como son el nearshoring y la transición energética.

El nearshoring es un proceso global de relocalización de industrias hacia países más cercanos, siendo México uno de los grandes beneficiarios de esta dinámica, por su cercanía con Estados Unidos.

Por su parte, la transición energética hacia una matriz renovable, también es una dinámica favorable para la región de América  Latina, ya que tanto la construcción como el mantenimiento de esta nueva matriz energética, requiere de manera más intensiva de los commodities que produce la región.

Por último, si bien el ruido político está siempre presente en Latinoamérica, es importante destacar la estabilidad institucional y la ausencias de riesgos geopolíticos presentes en otras regiones.

Si te resulta interesante esta oportunidad de inversión, es importante que te contactes con tu asesor de Compass para obtener más información sobre el fondo Compass Latin American Corporate Debt Fixed Maturity.

Tribuna de opinión de Renzo Nuzzachi, Head of Intermediaries Argentina y Uruguay & Product Srategist de Compass. 

Incertidumbres, oportunidades en Latam y desinflación: las claves del seminario de Moneda Asset Management

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Pablo Echeverría, presidente de Moneda Asset Management, en el seminario de la firma
Foto cedidaPablo Echeverría, presidente de Moneda Asset Management, en el seminario de la firma

Convocando a inversionistas, actores de la industria chilena, figuras políticas y representantes de Patria, Moneda Asset Management celebró su seminario anual, llamado “LatAm Markets: Against All Odds”, en el salón de conferencias del Hotel W de Santiago. Las presentaciones se concentraron en América Latina y la dinámica internacional de tasas.

Las palabras iniciales estuvieron en manos de Pablo Echeverría, presidente de la gestora chilena, quien destacó las oportunidades que ofrece América Latina y fuerzas políticas de izquierda que han sido más “responsable fiscalmente” que lo que se anticipaba.

Sin embargo, destacó que hay que estar atentos a la situación, con potenciales fuentes de riesgos en reformas tributarias y previsionales. Sobre Chile, en particular, el ejecutivo comentó que el borrador de constitución avanza “en la dirección correcta”, pese a que tiene elementos que no son de su parecer.

Desinflación en la mira

La primera presentación estuvo en manos del fundador de Alpine Macro, Chen Zhao, quien entregó el panorama global. En ese caso, “la historia del año”, según describió, es la desinflación.

Según comentó, hay espacio para una visión bullish para las bolsas, en base a tres observaciones sobre la inflación en Estados Unidos. En primer lugar, explicó Zhao, la parte conocida como “sticky” de la inflación está bajando. Además, hay un rezago en el efecto de las medidas que ha tomado la Reserva Federal recientemente. Finalmente, la inflación podría caer más rápido de lo esperado, producto al estrechamiento monetario.

Respecto a China, el especialista acusó que el presidente Xi Jinping “no sabe lo que está haciendo” respecto de la economía y que eso ha provocado una dinámica de exceso de ahorro y poca inversión, lo que ha desbalanceado la relación oferta/demanda agregada. “Hay un riesgo realista de convertirse en Japón”, advirtió.

América Latina y Chile

Luego fue el turno de Mary O’Grady, columnista y editora de The Wall Street Journal, quien contó anécdotas y dio su visión sobre los distintos países de América Latina.

La periodista dijo no estar optimista con Brasil, considerando que ve al presidente Luis Inàcio “Lula” da Silva quiere “gastar más de lo que quiere” y que hay “riesgos institucionales” en la forma de actuar del Partido de los Trabajadores.

Respecto a México, O’Grady asegura que el presidente Andrés Manuel López Obrador se va a beneficiar del viento a favor del proceso de nearshoring, pero que va a crear un problema, porque “está destruyendo el mercado energético”; y otro país donde no está muy optimista es Colombia, donde indicó que no hay Estado de derecho en el país.

En la región andina, está relativamente más optimista con Perú, pero mira con preocupación los episodios de violencia; mientras que en Chile ve como positivo el rechazo al proyecto constitucional en el plebiscito de septiembre de 2022, pero aseguró que el país “tiene que pasar esto, porque crea mucha incertidumbre”.

El evento finalizó con una conversación entre José Luis Daza, socio fundador y CEO de QFR Capital Management, y Sebastián Edwards, profesor de Anderson Graduate School of Management – UCLA. Los economistas chilenos hablaron sobre la inflación, sus perspectivas de la economía de EE.UU., la rivalidad del país con China, América Latina, Chile e incluso la inteligencia artificial.

Grupo Amicorp contrata a Michael Tafur como director de Ventas para su oficina de Miami

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Foto cedidaMichael Tafur

Michael Tafur se ha unido a Grupo Amicorp en Miami como director de ventas.

Tafur cuenta con más de 28 años de experiencia en servicios bancarios y financieros nacionales e internacionales.

Antes de incorporarse a Amicorp, ha ocupado varios puestos, entre otros director de Ventas de BGI Capital entre 2021 y 2023.

Además, fue director General de Bank of America al frente del equipo de soluciones de inversión de liquidez global para Latam (2012-2017) y director senior de Standard Chartered bank (2008-2010).

Entre 2005 y 2008 fue jefe de la mesa corporativa, director senior de American Express bank al frente del departamento de inversiones institucionales para Latam.

Tiene un MBA por la Pennsylvania State University y cuenta con las licencias FINRA series 7, 63 y 65.

Amicorp ofrece servicios de mercados financieros, de gestión, de globalización,  y servicios de administración de fondos y servicios bancarios.

MFS analizará las cinco grandes preguntas sobre la renta fija actual

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MFS analizará las oportunidades que ofrece la renta fija en un webcast que tendrá lugar el próximo 12 de julio y que tendrá como oradora a Pilar Gómez-Bravo, directora de renta fija.

«Tanto si los bancos centrales suben como si hacen una pausa este verano, es probable que el ciclo de subidas esté llegando a su fin. Pero, ¿qué ocurrirá entonces? Acompañe a Pilar Gómez-Bravo en sus reflexiones sobre lo que significa el final del ciclo para la renta fija, la posibilidad de una recesión en EE.UU. y dónde ve las oportunidades más atractivas en todo el mundo», señala la invitación de MFS.

Puede inscribirse al webcast aquí. En el caso de que no pudiese unirse en directo, se enviará a los participantes registrados un enlace para poder verlo en diferido.

Santiago de Chile es la quinta ciudad más cara de las Américas, Nueva York y Miami escalan puestos

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Santiago de Chile, pxhere

De acuerdo con la cuarta edición del Informe de riqueza y estilo de vida globales de Julius Baer, la tendencia general de los últimos 12 meses es el aumento de precios y el creciente costo de vida para todos los consumidores. La clasificación de las ciudades está basada en el Índice de estilo de vida , que analiza el costo de una canasta de bienes y servicios representativa de lo que es “vivir bien” en 25 ciudades alrededor del mundo

En América, Nueva York sube del onceavo puesto al quinto y Miami sube ocho lugares hasta el décimo puesto, mientras que la metrópolis brasileña de Sao Paulo entra en el top diez por primera vez, en el puesto número nueve. Santiago de Chile, que fue agregado al Índice recién este año, se une en el 23.º puesto. El regreso de los centros urbanos de América del Norte y del Sur resulta en el posicionamiento de América como la segunda región más cara en la que vivir bien.

El precio promedio del Índice de estilos de vida de Julius Baer ha aumentado en un 6 % en dólares y en un 13 % en monedas locales. En líneas generales, esto se debe a las persistentes tasas altas de inflación y al hecho de que las materias primas, la energía, el combustible y la contratación de personal se han vuelto más costosos. Además, la demanda de los consumidores, reprimida durante la pandemia, se ha incrementado drásticamente.

La clasificación de las ciudades está basada en el Índice de estilo de vida de Julius Baer, que analiza el costo de una canasta de bienes y servicios representativa de lo que es “vivir bien” en 25 ciudades alrededor del mundo. Esto nos provee de un vistazo general del costo relativo que tiene mantener un estilo de vida de alto poder adquisitivo en varios centros urbanos importantes.

Índice de estilo de vida de Julius Baer

Los aumentos de precio más grandes se dan en productos de consumo de alta gama y de gran demanda como vino y whisky, además de autos de lujo y de servicio de hostelería. Las suites de hotel, los vuelos en clase ejecutiva y las cenas elegantes han incrementado de forma significativa sus precios al aumentar la demanda por viajes y entretenimiento. En general, las variaciones de precios tanto de bienes como de servicios en el Índice muestran el impacto del aumento de los costos de energía, materias primas y contratación de personal. Esto, combinado con la inflación, los cambios de divisa y las continuas perturbaciones de la cadena de suministro significa que cada industria, empresa y consumidor sienten los efectos en su poder adquisitivo.

Christian Gattiker, director de Investigación de Julius Baer, comentó: “Los aumentos de precio de los bienes y servicios de alta gama respaldan la idea de que los consumidores de altos ingresos necesitan obtener una rentabilidad de un dígito alto en dólares en sus inversiones para preservar su riqueza. Estos resultados también apoyan la idea de que las divisas sólidas y, en particular, los activos denominados en dichas divisas (por ejemplo, dólar estadounidense o franco suizo) pueden ayudar a sobrellevar estas tormentas y asegurar un futuro más rico y sano.”

Resultados regionales

Asia reafirma su dominio como centro de riqueza y estilo de vida, así como motor esencial de la economía global. En conjunto, seis ciudades en Asia subieron en la clasificación y cuatro bajaron; siete ciudades en Europa, el Oriente Medio y África

(EMEA, por sus siglas en inglés) bajaron en la clasificación y solo una subió (Dubái); y en América subieron cuatro ciudades y bajó una. Es el mayor movimiento registrado en los últimos tres años, pero nos ha dejado con una de las clasificaciones más equilibradas de las mejores ciudades a nivel mundial en la historia del reporte. No solo se trata del resurgimiento de América, sino también de que Europa y América se están disputando el segundo lugar, mientras que Asia, que tiene los tres primeros lugares, sigue a la cabeza.

Por primera vez, Singapur es la ciudad más alta en el ranking del Índice de estilo de vida, seguida por Shanghái, la ciudad líder del año pasado, y Hong Kong en el segundo y tercer lugar respectivamente. Taipéi es la única otra ciudad asiática en el top ten, en el puesto número 8.

Por primera vez desde los inicios del reporte, EMEA es la región más asequible para vivir bien, mientras que las ciudades europeas en particular caen en las clasificaciones. El segundo lugar de Londres del año pasado se convierte en cuarto lugar y, sin contar el firme puesto de Mónaco que sigue en el sexto lugar, la capital británica es la única ciudad europea entre los 10 primeros lugares de la clasificación. Dubái ha subido velozmente al séptimo lugar, lo que contribuyó a relegar a Zúrich al puesto número 14, que ocupaba Dubái anteriormente.

En América, Nueva York sube del onceavo puesto al quinto y Miami sube 8 lugares hasta el décimo puesto, mientras que la metrópolis brasilera São Paulo entra en el top diez por primera vez en el puesto número 9 Santiago de Chile, que fue agregado al Índice recién este año, se une en el 23.º puesto. El regreso de los centros urbanos de América del Norte y del Sur resulta en el posicionamiento de América como la segunda región más cara en la que vivir bien.

Resultados de la encuesta de estilos de vida

La Encuesta de estilo de vida de este año se ha ampliado para incluir a América del Norte, Singapur y Qatar, y hace preguntas más profundas sobre salud y bienestar, prácticas sustentables y situaciones financieras.

En general, esto muestra que la riqueza no se trata solo de salud financiera, libertad y seguridad sino también de salud física, libertad y seguridad. Al haber pasado por la pandemia, los encuestados mencionaron su salud y la salud de sus familias como una de las mayores prioridades. Se destacó mejorar la nutrición, tomarse el tiempo para recuperarse y relajarse y aumentar el nivel de estado físico.

Estas “mejoras para el futuro” del cuerpo y la mente también se extiende a construir mejores relaciones con la familia y los amigos, prioridad alta en todas las regiones, y a crear un ambiente seguro y eficiente en casa en el que vivir y trabajar, aunque la forma en que esto se manifiesta varía de región a región.

Cuidar de la familia y de la salud no significa que todos los individuos con alto valor patrimonial se quieran quedar en casa. Después de varios años de restricciones en lo que podían hacer y en donde podían estar, están listos, al igual que todos los demás, para disfrutar. Esto significa un aumento en la demanda de entretenimiento, hospitalidad, y en experiencias sociales, lo que está respaldado por el aumento de precios de nuestro Índice.

Ahora que las restricciones de viaje ya no son un problema, los individuos de alto valor patrimonial están de nuevo en movimiento. Los viajes tanto por disfrute como por trabajo están aumentando y los encuestados están gastando cada vez más en vuelos.

Otro resultado clave de la Encuesta de estilos de vida de este año es una mayor consideración de asuntos relacionados a la sustentabilidad y a los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) al tomar decisiones sobre inversiones, la amplia mayoría de los individuos de alto valor patrimonial de todas las regiones las considera ahora algo importante.

Finalmente, en todas las regiones, al menos un cuarto de las personas encuestadas afirmó haber invertido más durante 2022 que el año anterior. Una proporción significativa también ha gastado más en los últimos 12 meses. Esto indica que ni siquiera las personas más adineradas están a salvo del gran aumento del costo de vida y están desplegando capital recientemente acumulado.

Para descargar el Informe de riqueza y estilo de vida globales 2023 de Julius Baer, visite: https://www.juliusbaer.com/en/insights/wealth-insights/wealth-report/how-expensive-is-your-city-for-living-well

Family offices, la jugada es: emergentes

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México, Wallpaper Flare

El Family Office & Investors Summit 2023 reunió en la Ciudad de México a familias empresarias , representantes de fondos de inversión, inversionistas institucionales, emprendedores del sector financiero y especialistas en inversiones de diversos tipos de activos como bienes raíces, capital de riesgo, capital privado, gestión de activos gestión de patrimonio e incluso tokenización de activos, entre otros perfiles.

El encuentro, organizado por Black Bull Investors Club fue la segunda edición en la capital mexicana del evento que recorrerá en breve otras ciudades de Latinoamérica. En esta ocasión la propuesta giró en torno a las oportunidades de inversión que los proveedores de servicios tienen a disposición de las Family Office no solo de México sino de toda la región; además, se pusieron sobre las mesas las perspectivas que tienen sobre el panorama económico latinoamericano y sus oportunidades.

La inflación se desplomará en los próximos meses

Alberto Bernal, Chief EM and Global Strategist en XP Investments inició las conferencias de expertos, en su participación dibujó un panorama macroeconómico en México en particular y Latinoamérica en general. Desde su punto de vista, el repunte de la inflación en la región fue brutal durante el primer semestre del año pasado, pero considera que este indicador se desplomará en los próximos meses, de hecho su expectativa gira en torno a una “caída monumental” de la inflación hacia niveles de 3% y que la apuesta seguirá concentrada en los mercados emergentes.

El tema es relevante porque eso determinará las estrategias de inversión considerando la máxima de Milton Friedman: la inflación es, ha sido y siempre será un evento netamente monetario.

En este sentido, el especialista reflexionó sobre el desempeño de la inflación y las expectativas en torno al manejo de las tasas de interés de la Fed, es decir de la política monetaria del banco central estadounidense.

Desde su perspectiva, el mercado refleja cada vez más un abatimiento de la inflación para los próximos meses, pero las expectativas de las tasas de interés no van en la misma dirección o cuando menos con la misma fuerza. En caso de mantenerse la misma tendencia, es decir expectativas de inflación a la baja y de hecho reducción de los precios generales versus tasas de interés altas, significará que la Fed ha tomado la decisión de “destruir” la economía de Estados Unidos para retomar una inflación desde prácticamente cero. Sin embargo, Bernal apuesta al optimismo y considera que eso no sucederá y que al final la Fed reaccionará a lo que refleja el mercado y empezará a bajar las tasas.

En todo este contexto, lo que es inevitable para Alberto Bernal es un evento recesivo en Estados Unidos, mismo que probablemente sucederá entre el cuarto trimestre de este año y el primero del próximo 2024, pero será una “recesión a la japonesa”, es decir que nadie o muy pocos se van a dar cuenta. Lo anterior también significará que el consumo no se desplomará y que la caída en la actividad económica apenas será perceptible.

Las oportunidades del mercado

No obstante el contexto económico-financiero, si algo es cierto es que en los mercados siempre hay oportunidades, y ponerlas a disposición de los family offices es justamente uno de los objetivos de este tipo de cumbres con las familias empresarias, sin olvidar el alto nivel de conocimiento, experiencia y profesionalización que deben tener los proveedores de servicios.

En este contexto, cualquier proyecto de inversión siempre deben cumplir con las reglas anteriores; Jade Danielle Green, de Alta Real State Funds, y Hayden Kelly, de Chicago Atlantic, hablaron con los asistentes sobre las oportunidades de inversión que perciben en sus respectivos mercados. Por medio de su fondo inmobiliario Alta invierte capital en adquisiciones de empresas en Estados Unidos y sus rendimientos superan el 12%. Por su parte en Chicago Atlantic se gestionan fondos privados que ofrecen créditos o préstamos directos, capital privado y minería digital.

Pero si hablamos de seguridad y rentabilidad, las inversiones en bienes raíces siempre destacarán y el mercado mexicano, si bien es pequeño comparado con el estadounidense, es significativo respecto a otros de la región.

“El valor del mercado mexicano de bienes inmuebles comerciales es de aproximadamente 250,000 millones de dólares, de los cuáles 10% está en Fibras (Fideicomisos de bienes raíces), y en el sector público. Si se compara con el tamaño del mercado de Estados Unidos, que vale aproximadamente 24 trillones de dólares, vemos que el estadounidense es 100 veces más grande que el de México. Asimismo, en el sector industrial Estados Unidos tiene un valor de 17 trillones contra 1 trillón de México, pero en centro y sudamérica este mercado es de 400,000 millones”, señalaron en el panel “Bienes raíces en México, oportunidades de inversión en un mercado dinámico”, con especialistas de Conquer, Orange Investments, Urbium y Sky Capital.

Otra de las opciones de inversión para los family offices es el llamado capital de riesgo; en el panel “El ecosistema del capital de riesgo, análisis y panorama actual”, los asistentes recibieron información sobre cómo se lideran los procesos de inversión en este tipo de fondos, así como los procesos de gobierno corporativo y el panorama legal para estas inversiones.

En general, los esquemas regulatorios han evolucionado en la mayoría de los países, el gran reto en la mayoría de los países consiste no tanto en el factor regulatorio, sino en el tipo de negocio que pide capital ya sea para nacer, o continuar con su operación.

“Uno de los grandes beneficios que bajo un esquema regulatorio adecuado se logra con el capital de riesgo es el de impulsar a la siguiente generación de lo que serán las empresas innovadoras de la región”, dijo Shawn Hill, quien se desempeña como Socio General en Puente Ventures, fondo de inversión de Estados Unidos que acaba de instalarse en la Ciudad de México.

Otro reto determinante en los familly offices consiste en asignar sus activos de modo que se logren dos objetivos centrales: el primero es lograr la rentabilidad financiera necesaria, el segundo es disminuir los riesgos al mínimo.

“Los family offices se están convirtiendo en inversores extremadamente sofisticados. Me identifico con ellos porque tienen una perspectiva de muy largo plazo, con un razonamiento cercano a lo científico y exigen precios diferentes, también tienen posibilidades de inversión distintas y usan diferentes vehículos de inversión”, explicó Carol Pepper, fundadora de Pepper Internacional, una Family Offices ubicada en la ciudad de Nueva York, que atiende a familias de todo el mundo con servicios integrales de inversión.

En ese sentido, la experta señaló la relevancia de los pilares para la asignación de activos en los family offices; “La asignación de activos debe estar vinculada al propósito del vehículo de inversión, el horizonte del tiempo y la tolerancia al riesgo; cada vehículo debe a su vez diseñar su propia política de inversión”, señaló.

La primera jornada del Family Office & Investors Summit 2023 Ciudad de México, concluyó con el panel “Blockchain: Tokenización de activos e inversión en cripto activos, transformando la forma en que invertimos»

Expertos de Monetae, Noox y CBI Multiassets, presentaron ejemplos de cómo hoy en día prácticamente todo se puede tokenizar; en este sentido, la tokenización es básicamente fraccionar un activo, una acción o un título de deuda en el contexto de inversión. La diferencia entre la tokenización y la digitalización radica en que en la primera el activo se digitaliza también pero sobre la cadena de blockchain en un lenguaje cripto.

El gran debate adicional para el cierre de la primera sesión consistió en el factor regulatorio del sector en Latinoamérica, en el que se puso sobre la mesa algunas lagunas legales que deben corregirse para fortalecer la relación con los family offices.

El rápido crecimiento de los RIAs impulsa el flujo de operaciones de Private Equity

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El impacto de las fusiones y adquisiciones (M&A) en los canales de los RIAs se ha extendido por todo el sector del asesoramiento financiero, dice el último informe de Cerulli, Private Equity Carves Out Its Place in the RIA Space.

Además, un mercado fragmentado con un sector de servicios en crecimiento y un modelo de ingresos recurrentes, los canales RIA están atrayendo la atención de los gigantes del Private Equity que suelen dominar sectores como el industrial, el tecnológico y el sanitario, agrega el estudio.

Según las estimaciones de mercado de Cerulli, la oportunidad para las adquisiciones de RIA creció hasta los 3.700 millones de dólares a finales de 2021.

El modelo «comprar para construir» es particularmente eficaz en el espacio de las RIA, donde el mercado está muy fragmentado y pocas empresas centradas en el crecimiento alcanzan la escala necesaria para tener éxito como adquirente.

Esto ha creado una base estable de RIAs maduras para la consolidación y ha impulsado parcialmente el crecimiento de las filiales de adquirentes de RIA en la última década.

Los principales factores que impulsan el interés de los intermediarios financieros por los canales de los RIA son una tormenta perfecta de oportunidades de mercado, fragmentación e ingresos.

Según Cerulli, los activos totales de los canales de RIAs pasaron de 2.300 millones de dólares a 8.200 millones de dólares en la última década, lo que supone una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del 13,2% en 10 años.

Combinados, los canales de RIAs ahora controlan el 27% de la cuota de mercado de activos, creciendo siete puntos porcentuales desde 2011.

«La rápida expansión de los canales de RIA junto con la consolidación consistente ha impulsado el interés privado en el mercado a nuevas alturas», dice Stephen Caruso, analista de investigación.

Caruso agregó que con la oportunidad de adquisiciones de RIA eclipsando a 3.700 millones en AUMs “a través de jubilaciones de asesores, nuevos asesores disidentes y RIA con problemas de crecimiento, no hay escasez de posibles objetivos de adquisición.»

Un modelo de ingresos fiable también despierta el interés de los inversores privados.

Las RIAs operan en un modelo basado en honorarios con relaciones fijas con los clientes y un flujo predecible de ingresos recurrentes.

De media, los RIAs obtienen el 82% de sus ingresos de comisiones basadas en activos y experimentan una entrada media anual de activos por asesor de 6,8 millones de dólares a través de seis nuevas relaciones con clientes. Este crecimiento orgánico, combinado con una sólida base de ingresos recurrentes, representa una oportunidad atractiva para las empresas.

Sin embargo, a medida que aumente el número de empresas de Private Equity en el mercado de las RIA, será muy difícil encontrar un hueco libre.

«Las firmas de Private Equity tendrán que asegurarse de que sus métricas de crecimiento, plazos y estrategias empresariales encajan con los consolidadores que pretenden adquirir», concluyó Caruso.

iCapital busca convertir Madrid en un hub para los inversores latinoamericanos y ficha a Ligia Sandoval y Nicolás San Román

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Santiago Churruca, socio de iCapital, Ligia Sandoval y Nicolás San Román, responsables de desarrollo de negocio en LatAm de iCapital. En el atril, Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital

“Desde iCapital estamos convencidos de que Madrid se ha convertido en un centro relevante para muchos de los grandes patrimonios latinoamericanos por varios motivos: los lazos culturales, el atractivo de España como destino y la existencia de un sistema financiero muy competitivo y desarrollado. Por eso creemos que Madrid puede convertirse en un centro de referencia para muchos de estos patrimonios, al igual que tradicionalmente lo han sido plazas financieras globales como Miami, Zúrich o Ginebra”, explica Miguel Ángel García Brito, socio fundador de la agencia de valores española iCapital.

A lo largo de los años, muchas entidades financieras europeas han optado por desarrollar sus servicios para clientes latinoamericanos sobre la estrategia de abrir oficinas y montar equipos en plazas americanas, especialmente Miami. La estrategia llevada a cabo por iCapital es la contraria. En lugar de ir a Miami, se trata de traer Miami a Madrid.

“Gracias a nuestro equipo multidisciplinar, plataforma tecnológica y amplios recursos, podemos proporcionar, desde Madrid, un asesoramiento global a nuestros clientes de Latinoamérica, Europa y Suiza”, asegura Santiago Churruca, socio de iCapital

Para ello, ha creado un LatAm Desk en Madrid, que contará con dos profesionales con amplia experiencia en los mercados latinoamericanos, y que llegan desde Miami: Nicolás San Román y Ligia Sandoval. «Hemos fichado un equipo de profesionales con una muy dilatada experiencia en algunos de los principales mercados latinoamericanos, que trabajaban en Miami y los hemos traído a Madrid. Llevamos varios meses trabajando en la estrategia de entrada y hoy comenzamos esta andadura por nuevos mercados, siendo Nicolás San Román y Ligia Sandoval una pieza fundamental para impulsarlo», explica García Brito.

«Gracias a este equipo, iCapital dispone de una red de contactos de máximo nivel entre las principales firmas de abogados, consultores, economistas, diplomáticos, instituciones religiosas, centros culturales etc., en Latinoamérica, Estados Unidos y España. Es precisamente en esta red en la que nos apoyamos para completar la oferta de valor añadido a nuestros clientes», asegura Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital.

Ligia Sandoval lleva asesorando a clientes latinoamericanos más de 30 años desde Ecuador, Panamá, Ginebra y Miami. Entre otras entidades financieras de prestigio, ha trabajado en UBS y Banco Santander. Es ingeniera comercial con especialización en banca y finanzas, máster en asesoramiento financiero, y certificación en business coaching. «iCapital aspira a convertirse en el principal asesor financiero del mercado latinoamericano con custodia e inversiones en Estados Unidos, España, Luxemburgo y Suiza», declara Sandoval, responsable del desarrollo del negocio latinoamericano.

Nicolás San Román es licenciado en derecho en Madrid y máster en derecho internacional de negocios en California, habiendo desarrollado gran parte de su trayectoria profesional en ámbitos internacionales. Ha trabajado en la asesoría jurídica de banca de inversión de BBVA en Estados Unidos, como abogado cualificado en Nueva York para Linklaters LLP, y desde 2012 ha trabajado en el ámbito de Wealth Management. Inicialmente en UBS en Zúrich y Panamá, y posteriormente en Creand, donde era responsable de planificación patrimonial LatAm para clientes HNWI/UHNW desde Miami. 

“Latinoamérica es una región que me fascina por su belleza, arte y cultura. Cuenta con multitud de familias emprendedoras, a las que queremos acompañar convirtiéndonos en sus asesores patrimoniales globales. Estamos muy familiarizados con la economía, política y sociedad de la región, conocemos estrechamente las familias de altos patrimonios y sus prioridades de liquidez, crédito e inversión en la empresa familiar, la sucesión y transmisión del patrimonio a las siguientes generaciones, así como las tendencias de inversión y diversificación de riesgos ”, declara San Román, responsable del desarrollo del negocio latinoamericano.

“Nuestra estrategia se basa en ir incorporando más equipo especializado procedente de Estados Unidos y de Suiza. La mezcla de nuestras soluciones y la experiencia local de nuestro equipo LatAm está siendo realmente apasionante y ya estamos viendo el éxito del modelo. Tenemos la capacidad, estando siempre del lado del cliente, de gestionar el patrimonio de nuestros clientes, con independencia de su país de residencia y/o de los centros financieros donde depositen sus activos o realicen inversiones de cualquier tipo”, afirma Martínez- Arrarás.

Mismas necesidades, con diferentes enfoques

Aunque los servicios que necesitan un patrimonio relevante son iguales en todo el mundo, cada mercado tiene su propia idiosincrasia. iCapital ha desarrollado una estructura de servicios basados en las necesidades de grandes clientes españoles: planificación patrimonial, modelos de gobierno para patrimonios complejos, asesoramiento financiero, asesoramiento inmobiliario, financiación o búsqueda de inversiones alternativas entre otros. Son las mismas necesidades que tienen los patrimonios de todo el mundo, pero cada mercado tiene sus peculiaridades y sus preferencias basadas en la realidad política, económica, fiscal y de personalidad de los inversores. 

“Los elementos esenciales de nuestros servicios son la alineación de intereses con nuestros clientes, la independencia, la visión global y la multicustodia. Entendemos el patrimonio como un todo. Las inversiones de nuestros clientes son globales, multiactivo y están depositadas en las principales entidades financieras de Europa, Estados Unidos y Suiza. Esta respuesta global y la diversificación en la custodia son elementos esenciales para los patrimonios latinoamericanos”, declara Martínez-Arrarás. «Presumimos muchos de no tener producto propio. iCapital no tiene ninguna mochila», añade.

NEXT 5, el pilar

A finales de abril de 2022, iCapital presentó su programa estratégico NEXT 5, con el objetivo de alcanzar, en los próximos cinco años, un volumen bajo asesoramiento de 5.000 millones de euros.

En esta hoja de ruta también se marcaba la apertura de nuevas oficinas en España, dada la importancia que la compañía concede a la proximidad y la cercanía con sus clientes, así como la incorporación de nuevos profesionales, con acreditada experiencia, para afrontar nuevos retos; y el incremento del volumen de patrimonio bajo asesoramiento.

Un año después, se confirma que se ha experimentado un crecimiento más rápido de lo esperado. A día de hoy, se han conseguido varios hitos, como la apertura de nuevas sedes en Santa Cruz de Tenerife y A Coruña, sumándose a las ya existentes (Madrid, Barcelona, Valencia, Alicante, Oviedo, Sevilla y Las Palmas de Gran Canaria); crecimiento del equipo, con la incorporación de 16 profesionales que han reforzado las oficinas ya existentes y han desarrollado las nuevas sedes de la compañía; incremento del volumen de patrimonio bajo asesoramiento, que ha crecido hasta suponer 3.100 millones de euros, un aumento del 35% del volumen bajo asesoramiento en el último año; y transformación en agencia de valores, con el objetivo de ofrecer flexibilidad operativa, sin perder la esencia de iCapital de posicionarse siempre del lado del cliente.

“Todos estos avances, explica Churruca, nos confirman que vamos por el buen camino y que los servicios que ofrecemos a nuestros clientes se sustentan en la confianza y en la garantía de que siempre trabajamos y trabajaremos basándonos en nuestra experiencia y en nuestros valores, que principalmente se resumen en profesionalidad, honestidad y transparencia”.

UBP incluye una nueva estrategia de alto rendimiento a su oferta de renta fija

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Pixabay CC0 Public Domain

Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado la ampliación de su oferta de renta fija con el lanzamiento de un nuevo fondo de alto rendimiento: UBAM – Strategic Income. El objetivo del fondo es generar un alto nivel de ingresos junto con una sólida calificación de riesgo BB. El fondo aspira a obtener un rendimiento del 7% anual a lo largo del ciclo de inversión, mediante la asignación a los segmentos de alto rendimiento de los mercados de crédito mundiales, incluidos los bonos high yield, la deuda subordinada corporativa y financiera y el crédito titulizado, como las obligaciones de préstamo garantizadas (CLO).

El gestor principal de esta nueva estrategia es Philippe Gräub, respaldado por Thibault Colle y Bernard McGrath, gestores del equipo de Renta Fija Global y de Retorno Absoluto de UBP. Este equipo, compuesto por 14 profesionales del sector, gestiona activos por valor de más de 13.000 millones de dólares a escala mundial.

La solución Strategic Income utiliza toda la experiencia existente dentro del equipo, de modo que cada segmento del mercado de renta fija está cubierto por uno o más expertos en inversión. Para la asignación de la cartera, se realiza un análisis de valor relativo de forma continua para decidir el peso de cada segmento y la selección de emisiones individuales se basa en un análisis fundamental exhaustivo.

Nicolas Faller, Co-CEO de la división Asset Management de UBP, afirmó que este nuevo fondo «representa otro valioso componente para complementar la gama de renta fija global y de rendimiento absoluto de UBP». Asimismo, destacó de este producto de inversión que «pretende aprovechar las oportunidades creadas recientemente en toda esta clase de activos, satisfaciendo al mismo tiempo la creciente demanda de nuestros clientes de soluciones innovadoras de alto rendimiento», teniendo en cuenta el respaldo del actual contexto macroeconómico.

Philippe Gräub, responsable del equipo Global & Absolute Return Fixed Income de UBP, añadió que en un horizonte de inversión a largo plazo, «los bonos con calificación BB han ofrecido rendimientos considerablemente superiores a los bonos BBB, a pesar de mostrar una volatilidad similar», al tiempo que cree que esto se debe «a factores técnicos más que fundamentales». Por lo tanto, esta convencido de que «invirtiendo en esta área de los mercados de crédito y diversificando ampliamente entre segmentos, sectores y emisores se pueden obtener altos rendimientos para los inversores».

El fondo está actualmente a disposición de los inversores en Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia y Suiza.