La Suprema Corte de Justicia de la Nación (SCJN) de México determinó que el dinero de la subcuenta de retiro, cesantía en edad avanzada y vejez de los trabajadores, administrado por las Afores, podrá ser embargado para garantizar el pago de la pensión alimenticia a menores de edad.
La determinación fue tomada por la Primera Sala de la Suprema Corte, al resolver por unanimidad el amparo 652/2024, promovido por un empleado del Estado que dejó de laborar.
El fallo determina que antes de ordenar el embargo, el juez debe confirmar que el deudor alimentario está desempleado y carece de otros bienes para cumplir sus obligaciones.
El embargo debe recaer, primero, sobre la subcuenta de aportaciones voluntarias y, sólo en caso de no haber o haberse agotado éstas, sobre la subcuenta de retiro hasta el límite permitido para retiros por desempleo.
Esta decisión se derivó del análisis del artículo 79 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, según el cual los recursos de las Afores son inembargables. Sin embargo, los ministros consideraron que dicha prohibición no tiene rango constitucional y no puede oponerse al interés superior de la infancia y su derecho a recibir alimentos. “Si se confronta esa prohibición con el interés superior del menor, debe prevalecer este último”, se lee en la sentencia.
Los ministros de la SCJN señalaron que permitir la inembargabilidad de estos recursos permitiría que los progenitores incumplan sus obligaciones alimentarias, afectando a los menores. El ministro ponente de la SCJN consideró que el artículo 123 constitucional no especifica que este tipo de cuentas son inembargables, situación en la que sólo se encuentra el salario mínimo, y al salario se podrán hacer retenciones, descuentos, deducciones o embargos, en los casos previstos por la Ley.
Asimismo, se consideró que impedir el uso de la subcuenta de la Afore para el pago de pensiones alimentarias, cuando el progenitor tiene la voluntad de cumplir con su obligación, sería atentar contra los derechos de la infancia.
Amafore respalda protección de derechos de la niñez
La Amafore, gremio que agrupa a las administradoras de fondos previsionales locales, respaldó la decisión de la SCJN al señalar que la protección de los derechos de los niños se encuentra por encima de todo.
«Amafore celebra que esta resolución sea consistente con las leyes del sistema y que se genere un proceso que permita proteger, al mismo tiempo, los intereses de los menores y el derecho a contar con un ahorro para la jubilación», dijo el organismo en un comunicado.
«Esto se logra mediante la conciliación entre el interés superior del menor y el derecho que tienen todos los trabajadores a realizar retiros parciales por desempleo antes de llegar a la edad de jubilación», expresó.
Nymbus ha anunciado una nueva alianza con Bud Financial para reforzar sus servicios de banca digital. Como parte del acuerdo, Bud integrará sus herramientas de gestión financiera personal, impulsadas por inteligencia artificial, directamente en la plataforma de Nymbus.
Gracias a estos widgets, las entidades financieras podrán ofrecer a sus clientes una visión más clara de sus finanzas, contenidos más relevantes y experiencias personalizadas a través de canales digitales. El objetivo es ir más allá de los servicios digitales básicos y fomentar interacciones más inteligentes y atractivas.
Esta integración va en línea con la estrategia más amplia de Nymbus después del lanzamiento de Nymbus Engage, una solución diseñada para ayudar a bancos y cooperativas de crédito a aprovechar mejor los datos de sus clientes y fortalecer las relaciones a largo plazo.
“Juntos estamos permitiendo que sus clientes dejen atrás los datos heredados y entren en una nueva era de banca inteligente basada en información”, afirmó Edward Maslaveckas, CEO de Bud.
Bud, que aplica IA a datos financieros desde 2015, ayuda a las instituciones a convertir flujos de transacciones sin procesar en información estructurada y útil. Esta colaboración refuerza la posición de Nymbus como socio clave para instituciones financieras comunitarias que buscan modernizar su infraestructura digital y competir mediante estrategias de compromiso basadas en datos.
“Esta integración respalda nuestra misión de proporcionar a bancos y cooperativas de crédito las herramientas necesarias para crecer, diferenciarse y ofrecer experiencias bancarias modernas y personalizadas”, añadió Jeffery Kendall, CEO y presidente de Nymbus.
La escasez de viviendas en Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 4,7 millones de unidades, según un nuevo análisis de Zillow basado en los últimos datos del Censo. A pesar del auge en la construcción de nuevas viviendas, el creciente déficit habitacional sigue siendo el principal motor de la crisis de asequibilidad en el país. Como consecuencia, 8,1 millones de familias se ven obligadas a “compartir piso” con personas no emparentadas, muchas veces por necesidad económica más que por elección.
Aunque en 2023 se añadieron 1,4 millones de viviendas al parque habitacional, esta cifra no fue suficiente frente a la formación de 1,8 millones de nuevas familias, lo que provocó un aumento del déficit de 159.000 viviendas. Si bien el incremento fue menor que el salto de 257.000 unidades registrado en 2022, pone de manifiesto la persistente brecha entre oferta y demanda.
“La construcción ha evitado que el déficit se dispare aún más, pero todavía no hemos empezado a cerrar esa brecha”, afirmó Orphe Divounguy, economista sénior de Zillow. “Sabemos qué funciona: menos restricciones a la construcción para permitir más densidad y viviendas más asequibles”, agregó.
Los millennials son los más afectados por esta escasez, representando el 38% de los hogares que comparten vivienda con personas no emparentadas, la proporción más alta entre todas las generaciones. Les siguen la Generación Z (29%), la Generación X (17%) y las generaciones mayores (16%).
El problema se agrava especialmente en los grandes núcleos urbanos. Entre las 50 mayores áreas metropolitanas del país, Nueva York, Los Ángeles, Boston, San Francisco y Washington D.C.registran los mayores déficits habitacionales. Aunque tasas tasas hipotecarias han bajado ligeramente respecto al año pasado, una familia con ingresos medios en 2024 necesitaría 17.000 dólares adicionales para poder permitirse una vivienda típica, una subida significativa respecto a los niveles de asequibilidad de 2019.
Los datos sobre viviendas vacías sugieren que la oferta existente no siempre es accesible. Las cifras del Censo indican que en 2023 había 3,4 millones de viviendas vacías puestas en alquiler o venta, pero las barreras económicas siguen impidiendo que millones de personas accedan a una vivienda independiente.
Según Zillow, las normativas urbanísticas restrictivas son un obstáculo clave. En las ciudades y estados con menos trabas a la construcción, los promotores pudieron responder más rápidamente a la demanda generada durante la pandemia, contribuyendo a estabilizar antes los precios y los alquileres. Los constructores terminaron 1,45 millones de unidades en 2023 y 1,63 millones en 2024, las cifras más altas desde 2007.
Expertos y defensores del derecho a la vivienda, incluido Zillow, están pidiendo a los gobiernos locales y estatales que flexibilicen las leyes de zonificación y fomenten el desarrollo de mayor densidad, como las viviendas accesorias (ADUs), dúplex y tríplex. Este tipo de “vivienda intermedia” podría aumentar significativamente la oferta, especialmente en las zonas urbanas con mayor demanda.
“Más medidas de este tipo a nivel local pueden ayudar a construir más viviendas y a aliviar esta enorme carga económica para millones de estadounidenses”, añadió Divounguy.
Foto cedidaMenno de Vreeze, Head of Latin America & US Offshore Distribution de Aberdeen
Después de un año y medio, Menno de Vreeze anunció su retorno a Aberdeen, la firma donde ya había pasado más de una década previamente. En esta ocasión, la gestora reclutó al profesional como Head of Latin America & US Offshore Distribution.
El ejecutivo informó del cambio a su red profesional de LinkedIn, detallando que seguirá basado en Miami. “Espero impulsar la expansión del mercado y fomentar la colaboración con socios y colegas”, indicó en su publicación.
De Vreeze también agradeció la “invaluable experiencia” de pasar por TMF Group, compañía donde se desempeñaba como Enterprise Sales Leader de Financial Services. El profesional trabajó en esta firma entre enero de 2024 y julio de este año, según consigna su perfil profesional.
Anteriormente, llevó a cabo el grueso de su trayectoria en Aberdeen. En casi 14 años en la casa de inversiones, ocupó una variedad de puestos, llegando a ocupar el cargo de Head of Business Development de International Wealth Management para las Américas.
Además, De Vreeze trabajó como Head para los Países Bajos en Carmignac, fue consultor en Accenture y PA Manager de Private Banking en ABN AMRO, donde inició su carrera, en Luxemburgo.
En los últimos años, el mundo ha sido testigo de la mayor transferencia de riqueza por herencias jamás registrada. Según la firma italiana Cerulli, se estima que para 2045 alrededor de 84 billones de dólares cambiarán de manos entre generaciones, un fenómeno que ya está dejando una huella significativa en la economía global.
Por primera vez en 15 años, multimillonarios menores de 30 años han ingresado al ranking de Forbes, no por haber generado sus propias fortunas, sino por herencias recibidas. Actualmente, 22 jóvenes se encuentran en esta situación, concentrados principalmente en Europa, Estados Unidos, Brasil, Hong Kong, Corea del Sur y Japón.
Hablar de planificación sucesoral va más allá de una cuestión de eficiencia fiscal o estructura legal. Es un proceso que debe alinearse con la identidad y aspiraciones de la familia. Un legado sólido no se limita a los activos materiales; trasciende en valores y propósitos que sirven como guía para las generaciones futuras.
La primera gran pregunta que una familia debe hacerse es: ¿Qué valores y proyectos desea preservar y fortalecer a través de su legado? Algunas buscan expandir el negocio familiar, otras priorizan la filantropía o la estabilidad financiera a largo plazo. La clave está en definir estos objetivos con claridad para orientar la toma de decisiones y evitar que la riqueza se diluya con el tiempo.
Un plan de herencia exitoso debe responder preguntas fundamentales: ¿Cómo garantizar que los valores y propósitos familiares guíen a las siguientes generaciones? ¿Qué herramientas legales y financieras utilizar para proteger el patrimonio?; ¿Y cómo preparar a los herederos para asumir su responsabilidad?
En este contexto, los mecanismos de transferencia de derechos han cobrado relevancia. Estrategias como la nuda propiedad permiten transferir bienes sin ceder el control operativo ni el usufructo, facilitando una transición ordenada con menor impacto fiscal. En el caso de las empresas familiares, la transferencia de acciones debe ser cuidadosamente estructurada para evitar fricciones internas y garantizar la continuidad del negocio.
El desarrollo de family offices y fondos comunes de inversión ha permitido a muchas familias diversificar y gestionar sus patrimonios de manera profesional. Además, herramientas como los seguros estructurados (Insurance Wrappers o PPLI) están ganando terreno como parte de las estrategias de planificación patrimonial. Elegir la jurisdicción adecuada para la administración de la herencia también puede marcar la diferencia en la optimización fiscal y la protección de activos frente a riesgos regulatorios.
Uno de los factores clave en la transición ordenada del patrimonio es la educación financiera y emocional. Un heredero preparado no solo conoce cifras, sino que también comprende el significado y el impacto de su legado. La tecnología también está transformando la gestión patrimonial. Herramientas como la inteligencia artificial, Open Finance y el análisis de big data permiten evaluar mercados, compañías y portafolios con mayor precisión, optimizando la toma de decisiones.
Las nuevas generaciones tienen una visión distinta sobre la riqueza. Para ellas, el éxito no solo se mide por la rentabilidad, sino también por el impacto social y ambiental de sus inversiones. La inversión responsable, sostenible y de impacto, así como la innovación tecnológica, han cobrado relevancia en la planificación de la herencia. Incluir a los familiares en el proceso desde etapas tempranas es clave para garantizar una transición alineada con sus valores y aspiraciones.
Construir un legado no es un acto automático, sino una decisión consciente que requiere tiempo y estrategia. No basta con transferir bienes; se trata de asegurar que las generaciones futuras entiendan su propósito y estén preparadas para darle continuidad. La riqueza puede ser efímera, pero un legado bien construido perdura para siempre.
La empresa de navegadores empresariales Island ha incorporado a J.P. Morgan Private Capital Growth Equity Partners como inversor estratégico en su ronda de financiación Serie E, liderada por Coatue Management y que valora la compañía en casi 5.000 millones de dólares.
“El apoyo de J.P. Morgan Growth Equity Partners pone de relieve cómo el navegador empresarial resuelve los desafíos más complejos y a gran escala de las organizaciones en el sector bancario y más allá”, afirmó Mike Fey, CEO y cofundador de Island.
Esta financiación apoyará el desarrollo continuo del producto de Island, con un enfoque en la expansión de funciones de seguridad, gobernanza y experiencia de usuario, diseñadas para los equipos de TI y seguridad empresariales. El navegador de la empresa esutilizado por más de 450 clientes corporativos, incluyendo seis de los diez bancos más grandes de Estados Unidos.
La tecnología de Island incorpora funciones de seguridad y cumplimiento directamente en el navegador, lo que permite a las organizaciones controlar el acceso a datos y supervisar la actividad de los usuarios sin necesidad de herramientas adicionales. La adopción de esta tecnología se ha extendido a sectores como servicios financieros, salud, administración pública y otros sectores regulados.
J.P. Morgan Growth Equity Partners, parte de J.P. Morgan Asset Management, se centra en inversiones en empresas en fase de crecimiento en áreas como software, inteligencia artificial, ciberseguridad y fintech.
“La ciberseguridad es una prioridad estratégica máxima para las mayores empresas del mundo”, declaró Paris Heymann, co-director gerente de J.P. Morgan Growth Equity Partners. “Estamos encantados de apoyar a una empresa pionera como Island en este sector”, agregó.
Santander US ha anunciado una inversión de 25 millones de dólares destinada a apoyar la educación, la empleabilidad y el emprendimiento. Más de 10 millones de estos fondos se destinarán a becas universitarias y nacionales a través del programa Santander Universities.
Las solicitudes para las becas estarán disponibles más adelante este año a través de Santander Open Academy, una plataforma global que ofrece recursos educativos gratuitos y herramientas de desarrollo profesional a estudiantes de todo el mundo.
“El aprendizaje continuo es fundamental para seguir el ritmo del cambio, y creemos que las empresas deben ser socias en la tarea de proporcionar a las personas las herramientas y recursos educativos que necesitan para prosperar en la sociedad actual”, dijo Christiana Riley, directora ejecutiva y presidenta de Santander US.
El último informe global sobre la fuerza laboral de Santander, Tomorrow’s Skills, encuestó a 15.000 personas en 15 países y destacó en sus conclusiones que, aunque los graduados universitarios generalmente se sienten preparados para el mercado laboral, muchos estadounidenses expresan preocupación por mantenerse al día con las demandas cambiantes del empleo.
Casi el 80 % de los encuestados por el banco consideró que el aprendizaje permanente es esencial, pero el costo sigue siendo el principal obstáculo para la educación continua. Más de la mitad cree que las empresas deberían asumir la responsabilidad de ofrecer oportunidades de formación continua.
Con una trayectoria de 28 años apoyando la educación y el emprendimiento, Santander ha brindado acceso a oportunidades de aprendizaje y empleo a más de 2 millones de estudiantes y profesionales solo en el año 2024.
Los segmentos de planes 401(k) pequeños y micro están listos para expandirse rápidamente en los próximos años gracias a los incentivos de SECURE 2.0 y a la implementación de mandatos estatales para aumentar el número de personas cubiertas por algún vehículo de ahorro para la jubilación.
Se espera que haya más de un millón de planes 401(k) para finales de la década, lo que representaría un aumento del 36% en los próximos cinco años, según la última edición de Cerulli Edge—U.S. Retirement Edition, informe de la consultora internacional Cerulli.
El número de planes 401(k) ha crecido significativamente en los últimos años. De acuerdo a Cerulli, aproximadamente 150.000 nuevos planes 401(k) se añadieron entre 2018 y 2023, con casi dos tercios de estos planes incorporados en 2021 y 2023. Gran parte de este crecimiento proviene de empleadores que inician nuevos planes. Para 2029, la consultora estima que el 92% de todos los planes 401(k) estarán en el segmento de micro planes, lo que representa un aumento de casi el 40% respecto a 2022.
Los administradores de registros interesados en aprovechar este crecimiento en los micro planes deberán adaptarse a los desafíos de dirigirse a pequeñas empresas y alinearse con las necesidades de los patrocinadores de planes en este segmento, advierte el informe de la consultora.
“Los patrocinadores de micro planes son más sensibles a los costos que los empleadores grandes y otorgan mayor importancia a la marca. Las opciones de ingreso para la jubilación y el bienestar financiero son prioridades menores al considerar con qué administrador de registros trabajar,” comentó Chris Bailey, Director de Jubilación en Cerulli.
Los administradores de registros digitales también han establecido una posición competitiva en el mercado de planes micro y pequeños. Estos proveedores traen una mentalidad tecnológica al mercado de jubilación junto con plataformas de administración más nuevas y eficientes.
Su posicionamiento competitivo responde a las principales prioridades de los patrocinadores de planes en este segmento: costo, facilidad de implementación y administración simple. Este modelo operativo diferente, junto con un claro entendimiento de las necesidades de su mercado objetivo, los ha posicionado para desafiar a los incumbentes en los micro planes y nuevas empresas.
Se espera también que los asesores de patrimonio desempeñen un papel más importante en el mercado micro, ya que sus oficinas centrales los alientan a perseguir planes de jubilación como una forma de hacer crecer sus prácticas de gestión patrimonial.
Algunos administradores de registros con un compromiso a largo plazo con este segmento tienen las capacidades necesarias para aprovechar el crecimiento generado por los asesores de patrimonio.
“Los administradores que deseen atraer a estos asesores y tener éxito en el mercado de micro planes deberían, si aún no lo han hecho, invertir en recursos que reduzcan las barreras para los asesores de patrimonio,” señaló Bailey.
“Dada la gran cantidad de asesores de patrimonio, las empresas deberán desarrollar soluciones escalables de ventas y administración diseñadas para ayudar a asesores con poco conocimiento sobre los planes de jubilación,” añadió.
De cara al futuro, la distribución y dinámica competitiva del mercado micro cambiará notablemente en los próximos cinco a diez años.
“Los administradores que deseen competir en el mercado micro deberían considerar invertir en bases de datos de pequeñas empresas para identificar, priorizar y dirigirse a empleadores que aún no tienen un plan de jubilación, si es que no lo están haciendo ya,” indicó Bailey.
El profesional de Cerulli concluyó que “estos datos también pueden utilizarse para potenciar herramientas de prospección para asesores: invertir en apoyo a asesores de patrimonio que buscan ingresar al espacio de contribuciones definidas ayudará a posicionar al administrador como la ‘opción preferida’ del asesor para micro planes”.
JP Morgan y Houlihan Lokey fueron los principales asesores financieros en operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en América del Norte durante el primer semestre (H1) de 2025, en términos de valor y volumen respectivamente, según la última tabla de clasificación de asesores financieros publicada por la empresa de consultoría y datos GlobalData.
Un análisis de la base de datos de transacciones de GlobalData reveló que JP Morganocupó la primera posición en términos de valor, al asesorar transacciones por un total de 209.400 millones de dólares. Mientras tanto, Houlihan Lokey lideró en términos de volumen, con un total de 93 transacciones asesoradas.
Aurojyoti Bose, analista principal de GlobalData, comentó que “JP Morgan y Houlihan Lokey ya habían sido los principales asesores en términos de valor y volumen en el H1 de 2024, y lograron mantener sus respectivas posiciones de liderazgo en el H1 de 2025. Houlihan Lokey estuvo muy cerca de alcanzar el volumen de tres cifras durante este semestre”.
“Por su parte, JP Morgan fue el único asesor que superó los 200.000 millones de dólares en valor total de transacciones durante el período analizado. Asesoró en 40 operaciones valoradas en más de 1.000 millones de dólares, incluyendo seis mega transacciones valoradas en más de 10.000 millones de dólares”, agregó Bose.
Clasificación por volumen de operaciones:
2.º lugar: JP Morgan – 74 transacciones
3.º lugar: Goldman Sachs – 68 transacciones
4.º lugar: Jefferies – 49 transacciones
5.º lugar: Piper Sandler – 49 transacciones
Clasificación por valor de operaciones:
2.º lugar: Goldman Sachs – 189.3 mil millones de dólares
3.º lugar: Morgan Stanley – 156.3 mil millones de dólares
4.º lugar: Citi – 153.7 mil millones de dólares
5.º lugar: Evercore – 128.4 mil millones de dólares
Kirkland & Ellis lidera como asesor legal en M&A
Por otro lado, Kirkland & Ellisfue el principal asesor legal en operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en América del Norte durante el mismo período, tanto en términos de valor como de volumen, según la misma fuente. La empresa asesoró en 197 operaciones por un valor total de 161.700 millones de dólares.
Bose señaló que el estudio “estuvo muy por delante de sus competidoresen cuanto al número de transacciones. A pesar de haber registrado una disminución interanual en el valor total de operaciones asesoradas, también superó a sus pares en valor gracias a su participación en algunas operaciones de gran envergadura”. Durante el H1 2025, la firma asesoró en 30 operaciones superiores a los 1.000 millones de dólares, incluidas cinco mega transacciones valoradas en más de 10.000 millones de dólares.
Después de Brasil y Canadá, ha llegado el turno de la Unión Europea (UE). La Administración Trump ha anunciado la imposición de aranceles del 30% a todos los productos importados de la UE, una decisión que será efectiva a partir del 1 de agosto, si antes no se llega a un acuerdo. Según los expertos de las firmas de inversión, estamos ante una nueva ronda de escalada arancelaria antes de que expire la pausa de 90 días.
“En la última andanada, los productos brasileños se han visto golpeados por un gravamen del 50% a partir del 1 de agosto, a pesar de que EE.UU. mantiene un superávit comercial con el país. He ahí la confirmación, si quedaba alguna duda, de que la lógica económica tiene poco peso en las decisiones que se toman en Washington. Sin embargo, el mercado está asistiendo impertérrito al espectáculo. En el mes transcurrido hasta el 10 de julio, la renta variable estadounidense sube más de un 4%, las acciones emergentes ganan algo menos y las bolsas europeas se mantienen estables”, señala Alexis Bienvenu, gestor de fondos en La Financière de l’Échiquier.
Bienvenu explica que este comportamiento del mercado se puede deber a que no se cree los anuncios de aranceles o que ya sabe qué terreno pisa y se organiza en este caos, “sobre todo contando con la capacidad de adaptación de las empresas para reorganizar sus abastecimientos o compensar los sobrecostes”.
La reflexión que lanza el gestor de fondos en La Financière de l’Échiquier es que este fenómeno hace que un Wall Street al alza ya no desempeñaría el papel de línea de defensa contra los volantazos del despacho oval. En contraste, apunta que el hundimiento del mercado, sobre todo de renta fija, tras el anuncio de los aranceles denominados recíprocos había contribuido ciertamente al cambio de postura del presidente, que al cabo de varios días concedió plazos de negociación y suavizó el tono.
“Si ahora el mercado ya no cae de forma acusada cuando se anuncian nuevos aranceles, ¿qué fuerza podría contener al presidente estadounidense? Las organizaciones internacionales no tienen ninguna influencia sobre él. Los jueces federales estadounidenses, que han intentado intervenir esgrimiendo el derecho, han visto limitado su poder por el Tribunal Supremo, a su vez ampliamente controlado por el jefe de los Republicanos. En cuanto a la Reserva Federal de EE.UU., último muro de defensa de los mercados es cierto que la entidad se mantiene independiente en su discurso, que es potente. Sin embargo, además de que no tiene ningún poder en materia arancelaria, está siendo objeto de una campaña de desestabilización continua por parte de la Casa Blanca, que no oculta que el próximo presidente de la Fed asumirá el discurso trumpista. Por lo tanto, ningún poder parece en disposición de contener el huracán trumpista”, argumenta Bienvenu.
Una nueva ronda
En opinión de Claudio Irigoyen y Antonio Gabriel, economistas globales de Bank of America, esta ronda del juego arancelario comenzó con un tiempo limitado para la negociación, con el objetivo de aplicar aranceles más altos a partir del 1 de agosto a 23 países, entre ellos Japón, Corea y Canadá, tres importantes exportadores a Estados Unidos, así como Brasil, que tiene un comercio equilibrado con Estados Unidos.
“Los países del sudeste asiático se han visto especialmente afectados. Estas medidas se producen tras la prórroga del acuerdo entre Estados Unidos y China y el nuevo acuerdo con Vietnam, que podrían marcar la pauta para el resto al penalizar el desvío de las exportaciones. Cabe prestar atención a los aranceles sobre el cobre y los aranceles del 50% sobre Brasil, ya que no están motivados por consideraciones de «déficits comerciales bilaterales. En el caso de Japón y Corea, la política interna podría retrasar cualquier acuerdo significativo. Queda por ver si en los próximos días se anunciará un acuerdo global de alto nivel. Lo más probable es que continúe la anticipación de las importaciones estadounidenses, lo que retrasará el impacto sobre el crecimiento y la inflación en EE.UU. y sus principales socios comerciales”, explican.
Según su visión, la Administración Trump busca negociar acuerdos globales específicos para cada país que abarquen el comercio, la inmigración, la defensa y la energía. “Nos reafirmamos en nuestra opinión de que la estrategia de escalada para luego rebajar la tensión sigue vigente y que el límite viene dado por el daño infligido a las empresas estadounidenses. Esperamos que el ruido continúe en el segundo semestre de 2025 y se calme hacia finales de año, a medida que la atención se desplace gradualmente hacia las elecciones de mitad de mandato. Si se aplican los aranceles anunciados, esperamos que EE.UU. se enfrente a aranceles efectivos cercanos al 14%, con riesgos al alza si se aplica un arancel general del 15%-20%”, añaden.
Según Thomas Hempell, responsable de análisis macro y de mercados de Generali AM (parte de Generali Investments), las nuevas amenazas son en parte tácticas de negociación y un intento de mostrar resolución tras posponer de nuevo los plazos. Al menos para algunos países, el endurecimiento de los aranceles podría entrar en vigor en agosto, con especial riesgo para los países emergentes con superávit comercial. Sin embargo, es posible que las principales economías, como la UE, lleguen a un acuerdo a tiempo, ayudadas también por la preocupación de EE.UU. ante las graves consecuencias de la estanflación. El impacto de los aranceles ya impuestos pronto empezará a notarse en los precios estadounidenses (gráfico de la derecha).
Reflexiones sobre la UE
En el caso de la Unión Europea, los expertos de Edmond de Rothschild AM apuntan que las conversaciones continúan mientras los países europeos buscan concesiones en sectores económicos clave. “Cualquier acuerdo sería una buena señal para la economía y se evitarían mayores riesgos de inflación si Europa decidiera no tomar represalias. En ese caso, el BCE podría proceder a una última bajada de tipos. Sin embargo, podría haber un impacto duradero en la inflación estadounidense si la incertidumbre comercial se prolongara hasta 2026. La falta de visibilidad sobre la guerra comercial y sus consecuencias podría dejar a la Fed en una situación de bloqueo en materia de recortes de tipos”, explican.
Desde Barclays reconocen que hay una frase que les ha llamado la atención en la carta de Trump a la UE que podría sugerir lo que Trump está buscando en las negociaciones con la UE y la deficiencia del acuerdo que se está considerando, probablemente en referencia a los productos agrícolas. “La Unión Europea permitirá un acceso completo y abierto al mercado de Estados Unidos, sin que se nos aplique ningún arancel, en un intento de reducir el gran déficit comercial”, indicaba la misiva.
“Consideramos destacable que la tarifa del 30 , aunque inferior al ultimátum de Trump de imponer un arancel del 50% a las importaciones de bienes de la UE a finales de mayo, es superior a la tasa original del 20% anunciada el 2 de abril, mientras que las tasas arancelarias en las cartas enviadas a la mayoría de los países la semana pasada en gran medida siguieron los niveles del Día de la Liberación”, señalan los expertos de la entidad.
En su último informe, Barclays reconoce que, de cara al futuro, esperan que las negociaciones entre EE.UU. y la UE continúen durante las próximas tres semanas y no descartan la posibilidad de que se llegue a un acuerdo provisional antes del 1 de agosto. “Creemos que las tasas arancelarias probablemente aumentarán de forma intermitente en las próximas semanas y meses. El presidente Trump dijo la semana pasada que estaba preparando aranceles generales del 15 al 20%, lo cual nos sugiere que es más probable que el arancel sobre la UE aumente desde el 10%, aunque se quede por debajo del 30 %. También esperamos que se anuncien más aranceles sectoriales, que podrían cubrir la mayoría de las exportaciones de la UE hacia EE.UU.”, concluyen.
El caso de Brasil
Para los expertos de Edmond de Rothschild AM, la iniciativa del presidente estadounidense parece tener también un matiz político: los países alineados con las políticas de los BRICS podrían sufrir un recargo del 10% y Brasil, por su trato al expresidente Jair Bolsonaro, podría ver aumentados sus aranceles del 10% al 50%.
Brasil tiene un modesto déficit comercial con EE.UU., por lo que las consecuencias no son obviamente ominosas para Brasil. El país exporta sobre todo materias primas a EE.UU. (por ejemplo, combustibles minerales y aceites, hierro y acero, productos agrícolas), y esas mercancías pueden encontrar fácilmente compradores alternativos que no impongan aranceles (o los impongan más bajos).
“El problema es más bien la composición de las importaciones (por ejemplo, maquinaria, semiconductores, automóviles y camiones, productos químicos y farmacéuticos) que son más difíciles de sustituir, lo que puede afectar al crecimiento económico y a la inflación quizá más que a la balanza de pagos. Es importante recordar que los EE.UU. son el mayor inversor extranjero en Brasil, con más de 280.000 millones de dólares de inversiones extranjeras directas concentradas en finanzas y seguros, productos químicos e información”, afirma Thierry Larose, gestor de Vontobel.
Según destaca Larose, para los inversores extranjeros en activos brasileños, es probable que los próximos días sean turbulentos, y podría producirse una significativa liquidación de posiciones largas en el real brasileño, así como en bonos y acciones nacionales. “Como inversores a largo plazo, creemos que en última instancia prevalecerá el pragmatismo, y cualquier venta importante podría presentar oportunidades para acumular activos brasileños a valoraciones atractivas. Sin embargo, a corto plazo, se espera que persista la volatilidad, ya que ambas partes tienen actualmente escasos incentivos para rebajar las tensiones”, concluye.
