Perspectivas globales: búsqueda activa de valor en bonos

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Los bonos vuelven a ofrecer rendimientos atractivos y retoman su papel como diversificadores clave dentro de las carteras 60/40, aunque persisten dudas sobre la salud crediticia en ciertos sectores. En el último episodio de Perspectivas Globales, el podcast de Janus Henderson, los expertos de la gestora analizaron estos temas y destacaron las oportunidades que aún ofrecen los valores respaldados por activos (ABS) a los inversores. La anfitriona, Lara Castleton, directora de Construcción y Estrategia de Carteras de EE. UU., moderó la conversación con John Lloyd, director global de crédito multisectorial, y John Kerschner, director global de productos titulizados, quienes aportaron una visión detallada sobre los mercados de crédito y la economía estadounidense.

Eventos aislados y estabilidad del mercado crediticio

John Lloyd explicó que los recientes titulares sobre incumplimientos corporativos y de ABS, como los casos de First Brands y Tricolor, no reflejan debilidades sistémicas, sino eventos idiosincrásicos en los que el fraude fue el principal factor. “Si miramos los mercados de crédito en general, están muy sólidos”, señaló Lloyd, añadiendo que las ratios de impago se mantienen cerca de mínimos históricos y los estándares de suscripción han sido estrictos tanto en high yield como en préstamos apalancados. Según el experto, incluso los múltiplos de deuda impuestos en operaciones de capital privado son conservadores, y los controles de capital de las firmas de private equity protegen los balances de las compañías.

Por su parte, John Kerschner destacó la fortaleza del consumidor estadounidense, especialmente en los segmentos de ingresos medio y alto, que sostienen el gasto y ayudan a mantener la estabilidad de los instrumentos vinculados al consumo. “Aunque el consumidor de menor renta enfrenta presión por la inflación, la economía en su conjunto sigue mostrando crecimiento sólido y estable”, explicó Kerschner, citando cifras de crecimiento del PIB por encima del 3% en el tercer trimestre y perspectivas positivas para 2026.

Oportunidades en valores respaldados por activos (ABS)

El episodio también abordó el atractivo de los ABS como clase de activos. John Lloyd señaló que los estándares de suscripción en este sector han mejorado significativamente desde la crisis financiera global, aumentando su solidez estructural. Entre los sectores más prometedores mencionó tarjetas de crédito prime, préstamos para automóviles y, de manera creciente, centros de datos vinculados a la inversión en inteligencia artificial, financiados tanto vía ABS como CMBS, aunque recalcó la diversidad de sectores dentro del universo de inversión, desde préstamos estudiantiles a torres de telefonía. “Estos sectores ofrecen mejores diferenciales para el nivel de riesgo en comparación con el crédito corporativo tradicional”, afirmó Lloyd.

John Kerschner añadió que la duración promedio de los ABS, generalmente entre dos y cinco años, proporciona flexibilidad frente a posibles movimientos de tipos de interés. Esto los convierte en instrumentos atractivos en un entorno donde los tipos siguen siendo relativamente altos, y permite a los inversores mantener exposición a activos de riesgo con volatilidad controlada. Ambos expertos coincidieron en que la gestión activa es clave para seleccionar emisores, tramos de capital y sectores específicos, maximizando la rentabilidad ajustada al riesgo.

Perspectiva macroeconómica y política monetaria

En cuanto a la política monetaria, Kerschner indicó que la Reserva Federal probablemente seguirá reduciendo tipos en los próximos meses, apoyada por un mercado laboral estable y un crecimiento económico moderado. “Esto, junto con la fortaleza del consumidor y la estabilidad de los mercados crediticios, crea un contexto favorable para estrategias de renta fija diversificadas y activamente gestionadas”, afirmó.

El podcast de Janus Henderson subraya que, aunque los titulares recientes pueden generar preocupación, los fundamentos del crédito permanecen sólidos. Los ABS, en particular, continúan ofreciendo oportunidades atractivas, especialmente en sectores vinculados al consumo y la tecnología, reforzando la importancia de una gestión activa y una selección cuidadosa dentro de la renta fija.

Para acceder al episodio completo y visualizar el podcast de Perspectivas Globales, los interesados pueden visitar el sitio web de Janus Henderson.

Perspectivas globales: buscando activamente valor en renta fija

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Los bonos vuelven a ofrecer rendimientos atractivos y retoman su papel como diversificadores clave dentro de las carteras 60/40, aunque persisten dudas sobre la salud crediticia en ciertos sectores. En el último episodio de Perspectivas Globales, el podcast de Janus Henderson, los expertos de la gestora analizaron estos temas y destacaron las oportunidades que aún ofrecen los valores respaldados por activos (ABS) a los inversores. La anfitriona, Lara Castleton, directora de Construcción y Estrategia de Carteras de EE. UU., moderó la conversación con John Lloyd, director global de crédito multisectorial, y John Kerschner, director global de productos titulizados, quienes aportaron una visión detallada sobre los mercados de crédito y la economía estadounidense.

Eventos aislados y estabilidad del mercado crediticio

John Lloyd explicó que los recientes titulares sobre incumplimientos corporativos y de ABS, como los casos de First Brands y Tricolor, no reflejan debilidades sistémicas, sino eventos idiosincrásicos en los que el fraude fue el principal factor. “Si miramos los mercados de crédito en general, están muy sólidos”, señaló Lloyd, añadiendo que las ratios de impago se mantienen cerca de mínimos históricos y los estándares de suscripción han sido estrictos tanto en high yield como en préstamos apalancados. Según el experto, incluso los múltiplos de deuda impuestos en operaciones de capital privado son conservadores, y los controles de capital de las firmas de private equity protegen los balances de las compañías.

Por su parte, John Kerschner destacó la fortaleza del consumidor estadounidense, especialmente en los segmentos de ingresos medio y alto, que sostienen el gasto y ayudan a mantener la estabilidad de los instrumentos vinculados al consumo. “Aunque el consumidor de menor renta enfrenta presión por la inflación, la economía en su conjunto sigue mostrando crecimiento sólido y estable”, explicó Kerschner, citando cifras de crecimiento del PIB por encima del 3% en el tercer trimestre y perspectivas positivas para 2026.

Oportunidades en valores respaldados por activos (ABS)

El episodio también abordó el atractivo de los ABS como clase de activos. John Lloyd señaló que los estándares de suscripción en este sector han mejorado significativamente desde la crisis financiera global, aumentando su solidez estructural. Entre los sectores más prometedores mencionó tarjetas de crédito prime, préstamos para automóviles y, de manera creciente, centros de datos vinculados a la inversión en inteligencia artificial, financiados tanto vía ABS como CMBS, aunque recalcó la diversidad de sectores dentro del universo de inversión, desde préstamos estudiantiles a torres de telefonía. “Estos sectores ofrecen mejores diferenciales para el nivel de riesgo en comparación con el crédito corporativo tradicional”, afirmó Lloyd.

John Kerschner añadió que la duración promedio de los ABS, generalmente entre dos y cinco años, proporciona flexibilidad frente a posibles movimientos de tipos de interés. Esto los convierte en instrumentos atractivos en un entorno donde los tipos siguen siendo relativamente altos, y permite a los inversores mantener exposición a activos de riesgo con volatilidad controlada. Ambos expertos coincidieron en que la gestión activa es clave para seleccionar emisores, tramos de capital y sectores específicos, maximizando la rentabilidad ajustada al riesgo.

Perspectiva macroeconómica y política monetaria

En cuanto a la política monetaria, Kerschner indicó que la Reserva Federal probablemente seguirá reduciendo tipos en los próximos meses, apoyada por un mercado laboral estable y un crecimiento económico moderado. “Esto, junto con la fortaleza del consumidor y la estabilidad de los mercados crediticios, crea un contexto favorable para estrategias de renta fija diversificadas y activamente gestionadas”, afirmó.

El podcast de Janus Henderson subraya que, aunque los titulares recientes pueden generar preocupación, los fundamentos del crédito permanecen sólidos. Los ABS, en particular, continúan ofreciendo oportunidades atractivas, especialmente en sectores vinculados al consumo y la tecnología, reforzando la importancia de una gestión activa y una selección cuidadosa dentro de la renta fija.

Para acceder al episodio completo y visualizar el podcast de Perspectivas Globales, los interesados pueden visitar el sitio web de Janus Henderson.

Este es el paquete de recomendaciones de Bruselas para impulsar las pensiones complementarias

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

La Comisión Europea ha presentado su paquete de recomendaciones sobre pensiones complementarias, centrado en cerrar la brecha de pensiones y mejorar la adecuación de la jubilación para los ciudadanos europeos. Esta iniciativa es un componente clave de la Unión de Ahorro e Inversión, reflejando el firme compromiso de la Comisión Europea de ayudar a los individuos a construir seguridad financiera para su jubilación.

El paquete incluye recomendaciones no vinculantes para que los Estados miembros implementen sistemas de seguimiento de pensiones y paneles de control de pensiones en toda la UE, al mismo tiempo que fomenta una adopción más amplia del auto enrolment (inscripción automática) en pensiones complementarias. «La inscripción automática ayuda a superar la tendencia natural a posponer las decisiones sobre la jubilación, lo que garantiza que más personas empiecen a ahorrar antes y de forma más constante, respetando plenamente la elección individual. En los casos en que ya se aplica en toda Europa, la inscripción automática ha demostrado ser eficaz para aumentar las tasas de participación y la adecuación de las pensiones para los jubilados. Las pruebas demuestran que, una vez inscritas, las personas tienden a permanecer en los planes», ha argumentado la comisaria Maria Luís Alburquerque sobre este último aspecto.

En opinión de Alburquerque, la realidad es que, en este momento, no es fácil para los europeos entender a qué tendrán derecho cuando se jubilen. «Esta falta de claridad sobre su futura pensión a menudo hace que las personas no ahorren en absoluto o que empiecen a ahorrar demasiado tarde en sus vidas. Para abordar este problema, recomendamos a los Estados miembros que introduzcan sistemas de seguimiento de pensiones —que, en la práctica, son plataformas digitales— donde los ciudadanos puedan consultar sus derechos de pensión y las prestaciones previstas, idealmente en distintos planes y proveedores, incluidas las pensiones públicas. También recomendamos la creación de paneles de pensiones, que ofrecerán una visión general de la sostenibilidad y la adecuación de los sistemas nacionales de pensiones, incluyendo indicadores clave como la cobertura, las contribuciones, los ingresos de jubilación en distintos grupos de población y los costes fiscales», ha concretado.

Normas a revisión

Además, Bruselas presenta propuestas legislativas específicas para revisa las normas actuales sobre pensiones de empleo, conocidas como IORP (Instituciones para la Jubilación Profesional), y las pensiones personales, conocidas como PEPP (Producto Pan-Europeo de Pensiones). En este sentido Alburqueque ha destacado que, hoy día, los planes IORP siguen siendo demasiado pequeños y están fragmentados en toda la UE. Argumento que ha ilustrado con cifras: alrededor del 80% tienen menos de 1.000 millones de euros en activos gestionados y un tercio de ellos cuenta con menos de 25 millones.

«Con esta revisión queremos cambiar eso. En primer lugar, eliminando las barreras a la consolidación, podemos ayudar a que los planes operen de manera más eficiente, reduzcan costes e inviertan de forma más estratégica a largo plazo, aumentando así los rendimientos. En segundo lugar, queremos reforzar la confianza en los planes de pensiones de empleo mejorando la transparencia y proporcionando a los beneficiarios información más clara y útil sobre sus ingresos futuros de jubilación. En cuanto al PEPP, nuestra revisión de este Reglamento pretende hacerlo más atractivo y accesible tanto para los ahorradores como para los proveedores, y convertirlo en un producto de ahorro verdaderamente europeo, rentable y a largo plazo. Proponemos introducir una mayor flexibilidad para los proveedores, manteniendo al mismo tiempo una sólida transparencia, divulgación de costes y protección del inversor», ha señalado.

Primeras valoraciones

Desde la la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) apoyan firmemente estas recomendaciones de la Comisión Europea. En particular, consideran que el sistema de auto enrolment es «la forma más eficaz de aumentar la participación y las tasas de ahorro, mejorando así la adecuación de las pensiones». También consideran que crear sistemas de seguimiento ayudará a los ciudadanos a comprender mejor sus ahorros acumulados y los ingresos previstos para la jubilación, mientras que los paneles nacionales de pensiones permiten a los responsables políticos evaluar la adecuación y sostenibilidad de los sistemas de pensiones en los Estados miembros. «Juntas, estas herramientas pueden aumentar la transparencia y ayudar a cerrar las brechas de información que actualmente impiden a los ciudadanos planificar su jubilación de manera efectiva», afirman.

La patronal de la industria coincide con la Comisión Europea en que los incentivos fiscales son esenciales para fomentar la adopción de pensiones complementarias. «Para los individuos, reducen el coste percibido del ahorro, recompensan la planificación financiera a largo plazo y, por lo tanto, promueven una mayor participación. Para los empleadores, alivian la carga financiera de ofrecer pensiones en el lugar de trabajo, especialmente para las pymes», defiende Efama.

Otro aspecto que también aplaude Efama son los esfuerzos de la Comisión Europea para reformar el Producto Pan-Europeo de Pensiones Personales (PEPP) para convertirlo en una alternativa viable de pensión privada. «Apoyamos firmemente la eliminación del límite de comisiones y del asesoramiento obligatorio para el PEPP básico, ya que esto mejorará sustancialmente su viabilidad y disponibilidad. Sin embargo, si un inversor solicita asesoramiento, solo se podrán utilizar asesores financieros independientes. Nos preocupa que este requisito pueda limitar significativamente la accesibilidad del PEPP y su éxito en el mercado, dado que los asesores independientes representan una pequeña fracción del mercado de la UE», afirman.

Desde Efama reconocen estar totalmente de acuerdo en que el PEPP básico debe basarse en una estrategia de inversión por ciclo de vida en lugar de garantías de capital “estrictas”, que limitan los rendimientos. En este sentido, consideran que las estrategias por ciclo de vida equilibran riesgo y rendimiento a lo largo del tiempo combinando enfoques de inversión profesionalmente diseñados y apropiados para la edad con potencial de crecimiento a largo plazo, lo que mejora los resultados de jubilación para los ahorradores.

Ahora bien, también recomiendan precaución respecto a la introducción de disposiciones de “value for money” (VfM) en su forma actual. Según argumentan desde Efama, la experiencia de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS) muestra que las evaluaciones de VfM pueden convertirse rápidamente en un ejercicio complejo y pesado que aporta un valor poco claro a los inversores. «El marco RIS aún está en desarrollo y no se ha finalizado ni probado. Tampoco está claro cómo se podría evaluar el VfM para productos a tan largo plazo, que actualmente carecen de grupos comparativos», añaden.

En opinión de Tanguy van de Werve, director general Efama, la iniciativa de la Comisión para abordar la creciente brecha de pensiones en Europa es muy necesaria, ya que esto es una bomba de relojería para la seguridad en la jubilación. «Su promoción del registro automático, las estrategias de inversión por ciclo de vida y los incentivos fiscales puede ayudar a los ahorradores a construir ingresos de pensión adecuados, mientras que los sistemas de seguimiento de pensiones aumentan la transparencia y la conciencia. Confiamos en que los Estados miembros implementen estas medidas como prioridad en el futuro. Si se hacen correctamente, estas medidas jugarán un papel central en asegurar ahorros de jubilación sostenibles para todos los europeos”, comenta la respecto.

Por su parte, para Kimon Argyropoulos, asesor de Política Regulatoria de Efama,  «vincular las disposiciones de valor por dinero para el PEPP básico a la metodología de referencia desarrollada bajo la Estrategia de Inversión Minorista –un marco que aún está por establecer– corre el riesgo de introducir requisitos no probados y potencialmente complejos que podrían distraer de la tarea más inmediata de crear un mercado PEPP viable. La prioridad debe ser fomentar el desarrollo del mercado, la simplicidad y la accesibilidad para los ahorradores en toda Europa».

2025, un año “excepcional” para los mercados a pesar de la incertidumbre geopolítica

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaFelix lópez, socio director de atl Capital SGIIC, Isabel Giménez, directora general FEBF y José Manuel García, socio director de atl Capital Grandes Patrimonios, en la sede de la FEBF

Los mercados han sobrevivido a la incertidumbre geopolítica que ha marcado el año 2025, e incluso han encontrado oportunidades de crecimiento en un contexto de volatilidad. Una tendencia positiva que previsiblemente se mantendrá a lo largo de 2026, especialmente en Europa, donde las medidas de protección fiscal pueden suponer un impulso de los mercados.

Estas han sido las conclusiones de la jornada ‘Perspectivas macroeconómicas y de mercados para 2026’, que ha organizado la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) de la mano de atl Capital. En el encuentro, se ha hecho un repaso por los principales hitos que han marcado la economía del año 2025 en el entorno global, especialmente en el mercado europeo y estadounidense.

La directora general de la FEBF, Isabel Giménez, ha recordado que los mercados han ofrecido oportunidades interesantes en 2025 en renta fija y variable, si bien las carteras en USA se han visto afectadas por la caída del dólar y la institucionalización de las stable coins. La política arancelaria de Estados Unidos “ha supuesto una desaceleración en el proceso de globalización”, junto con las denominadas grandes guerras en Ucrania y Gaza que han contribuido al clima de inestabilidad.

Aun así, Isabel Giménez ha considerado que este contexto volátil, a priori adverso para los mercados, ha permitido oportunidades con valores más asequibles en Europa, destacando la bolsa española, y en divisas, con otras monedas alternativas al billete verde.

En este sentido se ha pronunciado también José Manuel García, socio director de grandes patrimonios de atl Capital SGIIC, quien ha definido 2025 como un año “excepcional”, especialmente para los mercados europeos. Así, ha defendido que las medidas de protección fiscal en las que está trabajando la Unión Europea “tendrán un efecto multiplicador sobre la inversión”.

Además, también ha puesto en valor el “excelente” papel de los mercados centrales, que han llevado la inflación al 2% en Europa y al 3% en Estados Unidos. Así, García ha indicado que el objetivo de inflación del 2% del Banco Central Europeo se ha manifestado en una vertiginosa bajada de tipos, que ha incentivado el movimiento en los mercados y reflejado la buena salud de la economía a nivel global.

Renta fija: no es recomendable asumir riesgos de duración

Por su parte, Félix López, socio director de atl Capital SGIIC, ha hecho un análisis de las tendencias y principales riesgos de los mercados para 2026. En el caso de la renta fija, ha indicado que Europa no tiene expectativas de cambiar los tipos de interés, por lo que habrá una tendencia continuista con lo que ha sido el año 2025. En contraste, en USA, con el cambio en la presidencia de la Fed, es previsible que los tipos de interés sigan bajando, impulsados por Trump.

“Las curvas de los tipos de interés no tienen mucha pendiente, así que la diferencia en rentabilidad entre invertir a dos años o cinco años es mínima, asumiendo más riesgo de duración en los tramos largos”, ha señalado López. Ahora bien, a pesar del buen comportamiento de los mercados en este último ejercicio, también ha señalado que el escenario cambiante actual desaconseja las inversiones en renta fija en los tramos de más largo plazo. “No compensa asumir mucho riesgo de duración en las carteras en el momento actual en ningún caso”, ha considerado.

Con todo, Félix López ha valorado positivamente la situación de la renta fija durante los últimos 10 y 15 años, aunque ha advertido de varios riesgos en el corto plazo. Por un lado, la sostenibilidad de la deuda americana, basada en cómo se financia el tesoro americano, con numerosas emisiones a muy corto plazo.

Y en el horizonte europeo, la principal preocupación es la inestabilidad del estado del bienestar en Francia, que siempre ha sido el máximo representante de este modelo y empieza a mostrar síntomas de serio desgaste, lo que podría acabar en políticas para amainar el gasto público. Una situación que, de producirse, tiene posibilidades de ser “contagiosa” para otros estados del bienestar europeos.

Renta variable: euforia al calor de un mercado estable

Por lo que respecta a la renta variable, Félix López ha indicado que ha habido un récord de beneficio para las compañías, lo que nuevamente demuestra el buen aguante de la economía durante el año 2025. “Hay crecimiento y las bolsas dan rentabilidad. La renta variable ha sido muy potente este año”, ha señalado. “Cuando las empresas se pueden financiar con tipos bajos, la economía suele ir bien”.

En cuanto a los mercados estadounidenses, José Manuel García ha mostrado cómo sus valoraciones son más exigentes, con PER por encima de medias históricas, y aunque el beneficio por acción de las compañías americanas ha subido considerablemente, su crecimiento ha estado demasiado concentrado en una decena de valores tecnológicos con elevada incertidumbre en sus valoraciones.

Por su parte, en los mercados europeos se ha mantenido el beneficio por acción, pero se espera que las medidas de impulso fiscal sean un catalizador positivo de cara a 2026.

Igualmente, Félix López ha señalado algunos de los posibles riesgos de la renta variable, que en este caso es un exceso de confianza por parte de los inversores, especialmente los minoristas, que tienden a invertir cuando el mercado está estable y vender cuando se producen bajadas.

Por último, Félix López también ha incidido en el crecimiento de los activos privados, como los fondos de inversión, lo que está contribuyendo a la disminución del número de empresas cotizadas.

A modo de conclusión, los socios directores de atl Capital han hablado de continuidad en el crecimiento, inflación controlada, oportunidad en el carry dentro de los mercados de renta fija y elevada volatilidad.

Fusión con Abante

Abante y atl Capital han alcanzado un acuerdo de integración que marca un nuevo hito en el sector financiero español. Esta operación supone la unión de dos firmas líderes e independientes que comparten un origen común en AB Asesores, una cultura empresarial alineada y más de dos décadas de trayectoria convergente en el asesoramiento financiero. La integración, que se desarrollará de forma progresiva a lo largo de los próximos dos años, refuerza el liderazgo del grupo y amplía su capacidad de crecimiento. A cierre de junio, los activos gestionados por ambas entidades superan los 11.000 millones de euros, una cifra que, junto con el patrimonio asesorado, se sitúa por encima de 16.000 millones. El grupo cuenta con más de 17.000 clientes y un equipo de más de 400 profesionales, de los cuales 200 están dedicados directamente al asesoramiento a inversores. La mayoría de los socios ejecutivos de atl Capital se integrarán en la estructura de partnership de Abante. De igual manera, todo el grupo de personas que conforman el equipo de atl Capital se integrará en la nueva compañía.

El programa ‘El Árbol de los Sueños’ de CaixaBank repartirá el regalo que piden en sus cartas a más de 34.000 niños en riesgo de vulnerabilidad

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaFoto del ‘Árbol de los Sueños’ de la edición de 2025.

El programa ‘El Árbol de los Sueños’ de CaixaBank permitirá repartir el regalo que piden en sus cartas a más de 34.000 niños en riesgo de vulnerabilidad gracias a una iniciativa solidaria que pone el foco en los valores que conlleva que cada niño reciba el regalo que ha pedido estas Navidades por la atención, tiempo y cariño que implica hacer realidad un deseo.

El programa se canaliza a través de las oficinas de CaixaBank, que disponen desde el 19 de noviembre de cartas escritas por niños, de hasta 12 años, que pueden estar en riesgo de pobreza alimentaria o en otra situación de posible vulnerabilidad.

Los clientes de la entidad que quieran participar en el ‘Árbol de los Sueños’ deberán dirigirse a una oficina de CaixaBank, donde se les asignará una de las cartas escritas por un niño en la que detallará el regalo concreto que desea para estas Navidades. Una vez recogida la carta, los participantes tienen hasta el 12 de diciembre para llevar a su oficina el regalo, que tiene como límite un importe máximo de 50 euros.

A partir de esa fecha, CaixaBank y las entidades sociales con las que colabora en este programa organizarán la recogida y reparto de los regalos para convertir en realidad la ilusión de los niños, teniendo en cuenta que para muchas familias este es el único regalo que reciben gracias a la cadena de solidaridad que se genera entre los clientes de la entidad.

Más entidades sociales y empresas implicadas

‘El Árbol de los Sueños’ es una iniciativa organizada por CaixaBank que cuenta con la colaboración de más de 400 entidades sociales, incluyendo sus delegaciones, vinculadas a la lucha contra la pobreza y la vulnerabilidad infantil en todas las comunidades autónomas, así como con el apoyo de 433 empresas. Gracias a las casi 3.000 oficinas que participan en este programa, CaixaBank logra llevar ‘El Árbol de los Sueños’ a toda España.

La edición de 2025 es la octava de ‘El Árbol de los Sueños’ y la previsión de atender las peticiones de un total de 34.525 cartas implica superar un nuevo récord de beneficiarios de la iniciativa. Con esta campaña, desde la primera edición de ‘El Árbol de los Sueños’, en 2018, CaixaBank conseguirá ayudar a cumplir los deseos de más de 220.000 niños en riesgo de pobreza y exclusión social.

 

Euronext completa con éxito la compra de ATHEX Group

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Euronext, principal infraestructura de mercado de capitales europea, ha anunciado el éxito de la oferta pública voluntaria de intercambio de acciones para ATHEX, la compañía matriz del Grupo ATHEX. Según explican, durante el periodo de aceptación, que duró seis semanas y finalizó el 17 de noviembre de 2025, los accionistas ofrecieron de manera legal y válida un total de 42.953.405 acciones de ATHEX, lo que corresponde aproximadamente al 74,25% de los derechos de voto de ATHEX.

Por lo tanto, se ha cumplido el número mínimo de acciones requerido, que era de 28.925.001 acciones de ATHEX, correspondientes al 50% más una acción de los derechos de voto de ATHEX cuyo ejercicio no está sujeto a suspensión, para que la oferta se considere válida y legalmente aceptada. El 14 de noviembre de 2025, Euronext anunció que se habían recibido todas las aprobaciones regulatorias necesarias para la transacción. Como resultado, se han cumplido todas las condiciones de la Oferta Pública descritas en el Circular de Información publicado el 6 de octubre.

Desde Euronext explican que pretenden generar sinergias significativas con la integración de ATHEX en su infraestructura de mercado europea. Se proyectan sinergias de caja anuales de 12 millones de euros para finales de 2028, principalmente mediante la migración de la negociación griega a Optiq y la armonización de funciones centrales. Los costes de implementación para lograr estas sinergias se estiman en 25 millones de euros. Se espera que la transacción sea acretiva para los accionistas de Euronext durante el primer año tras la obtención de las sinergias.

«La integración de ATHEX en Euronext marca un hito significativo tanto para Grecia como para el panorama financiero europeo en general. Al unirse a Euronext, ATHEX formará parte de una red europea sólida e integrada, enfocada en conectar las economías locales con los mercados globales. Los emisores, corredores e inversores griegos se beneficiarán de tecnologías avanzadas de negociación y post-negociación, que mejorarán el posicionamiento global y la competitividad del mercado de capitales griego. Esperamos dar la bienvenida muy pronto a nuestros nuevos colegas griegos que se unen a la familia Euronext», declaró Stéphane Boujnah, CEO y presidente de la Junta Directiva de Euronext.

Además, añadió: «Esta adquisición consolida aún más el papel de Euronext como la principal infraestructura de mercado diversificada de Europa y establece una base sólida para el desarrollo del Grupo en el sudeste europeo, una región con fuertes perspectivas de crecimiento. Paralelamente, me complace confirmar nuestra intención de establecer un nuevo centro de soporte y tecnología a nivel de Grupo en Atenas, que brindará apoyo dedicado a las líneas de negocio del Grupo Euronext. Esta importante iniciativa refleja nuestro compromiso de invertir en el talento griego y crear oportunidades valiosas para el desarrollo profesional, la innovación y el éxito a largo plazo. Queremos agradecer sinceramente a los accionistas por su sólido apoyo en este momento crucial, mientras avanzamos juntos para construir un mercado de capitales europeo más eficiente, fuerte e integrado».

TT International nombra a Luke Poulter director ejecutivo

  |   Por  |  0 Comentarios

retos en la gestion de fondos de pensiones
CanvaLuke Poulter y Christopher Wilson (TT International).

TT International ha anunciado anuncia el nombramiento de Luke Poulter como director ejecutivo, con efecto a partir del 31 de octubre de 2025. Según indican desde la gestora, Pulter sucede a Eric Mackay, quien deja el cargo tras más de una década en la empresa y más de 25 años en el sector de las inversiones. «Luke y Eric han trabajado en estrecha colaboración para lograr una transición fluida y sin contratiempos, y la empresa agradece a Eric su duradera contribución a lo largo de la última década», apuntan.

El nombramiento de Luke Poulter refleja una evolución en el liderazgo; su profundo conocimiento de la empresa, su fuerte orientación al cliente y su clara visión estratégica proporcionarán continuidad y un nuevo impulso al negocio. Poulter aporta más de 15 años de experiencia en liderazgo financiero y estratégico. Ha sido un miembro clave del equipo directivo de TT durante los últimos cinco años, desempeñando el cargo de director financiero (CFO) y miembro del comité de gestión. Su función como director financiero ha sido tanto estratégica como comercial, extendiéndose mucho más allá de las finanzas para abarcar todas las áreas del negocio.

Se incorporó a TT en 2011 como contable de fondos, antes de ascender al cargo de director financiero en 2021. En este cargo, se ha convertido en un asesor de confianza y con amplios conocimientos en toda la empresa, desempeñando un papel central en la estrategia comercial y operativa de la firma. Antes de incorporarse a TT, Luke ocupó diversos cargos en RAB Capital y BNP Paribas Fund Services. Es licenciado en Economía y Administración de Empresas por la Universidad de Pfeiffer y es contable público certificado.

“Es un verdadero honor para mí que me hayan ofrecido el puesto de director ejecutivo de TT International, y me gustaría dar las gracias personalmente al consejo de administración, a SMFG y a Tim Tacchi por la confianza que han depositado en mí. Tras 14 años en TT, conozco muy bien los sólidos cimientos culturales sobre los que se asienta la empresa, así como las fortalezas y capacidades de nuestro excepcional personal. Estoy deseando poner en práctica nuestra clara estrategia, adoptando el entorno instintivamente emprendedor y colaborativo que nos permite cumplir con nuestros clientes”, ha señalado Luke Poulter, director ejecutivo de TT International.

Por su parte, Tim Tacchi, fundador y presidente no ejecutivo de TT International, añadió: “El profundo conocimiento que Luke tiene del negocio, su disciplina financiera y su compromiso inquebrantable con nuestros clientes lo convierten en la persona ideal para liderar TT en su próxima fase. En nombre del consejo de administración, me gustaría agradecer a Eric sus importantes contribuciones a TT y su continuo apoyo durante la transición”.

“SMFG apoya plenamente la transición y tiene plena confianza en Luke, con quien hemos trabajado estrechamente desde la adquisición de TT en 2020”, afirmó Hideyuki Omokawa, director ejecutivo de Sumitomo Mitsui Financial Group.

Christopher Wilson sucede a Luke como director financiero y ha sido nombrado miembro del Comité de Dirección. Christopher se incorporó a TT en 2021 como director de Gestión Empresarial. Anteriormente, fue director de Operaciones de Shore Capital y director de Finanzas y Operaciones de Mirabaud en Londres. Christopher comenzó su carrera en auditoría en Wilkins Kennedy y trabajó cuatro años en Deutsche Bank antes de incorporarse a Mirabaud. Es licenciado en Economía por la Universidad de Bristol y es miembro del Colegio de Contables Públicos.

UBS lanza dos nuevos ETFs UCITS de renta variable enfocados a India

  |   Por  |  0 Comentarios

energia de opcion activo clave
Canva

UBS Asset Management ha anunciado el lanzamiento de dos ETF UCITS diseñados para ofrecer un acceso sencillo al mercado de renta variable de la India. Según destacan, esta doble oferta pasiva permite a los inversores ajustar su asignación de acuerdo con sus objetivos de inversión y sus preferencias ESG.

Por un lado, el UBS MSCI India SF UCITS ETF ofrece una amplia exposición a compañías indias de gran y mediana capitalización mediante la réplica del índice MSCI India. Con 160 componentes, el índice representa aproximadamente el 85% del universo de renta variable del país. Aunque su valor puede fluctuar en función del índice subyacente, el fondo está basado en swaps, lo que puede resultar beneficioso, ya que los ETFs sintéticos no están actualmente sujetos al impuesto sobre plusvalías en India.

En segundo lugar, el UBS MSCI India Universal UCITS ETF replica el MSCI India Universal Low Carbon Select 5% Issuer Capped Index, que incrementa la exposición a empresas con perfiles ESG sólidos y en mejora, a la vez que excluye de forma sistemática aquellas que no cumplen los criterios establecidos en materia ESG y relacionados con el clima. Emplea réplica física, manteniendo directamente acciones indias, para garantizar transparencia y coherencia entre el perfil ESG del fondo y su índice de referencia. Según indican, este fondo, alineado con el Artículo 8 del SFDR, es la incorporación más reciente a su gama existente de ETF ESG Universal, que incluye ACWI, Australia, Canadá, China, EMU, Japón y Estados Unidos.

¿Por qué India ahora?

La gestora considera que India se ha consolidado como «uno de los mercados más dinámicos del mundo», con previsiones que la sitúan como la tercera mayor economía global en 2027, tras haber alcanzado ya el cuarto puesto con un PIB que supera los 4 billones de dólares. Además destaca que el país cuenta con una población en edad laboral proporcionalmente mayor y mantiene un ritmo de crecimiento anual del 6% al 8%, lo que refuerza su atractivo para los inversores internacionales. Como dato, su mercado bursátil, el quinto más grande del planeta y con una capitalización que también rebasa los 4 billones de dólares, destaca además por su elevada liquidez, con más de 170 compañías cuyo valor de mercado supera los 5.000 millones de dólares.

“Ha habido un aumento notable del interés por la renta variable india últimamente: los activos UCITS en este mercado se han más que duplicado en los últimos dos años y superan actualmente el umbral de los 10.000 millones de USD. Por ello, estamos encantados de poder ofrecer a nuestros clientes una elección entre dos ETF en este segmento: el UBS MSCI India SF sintético, con sus ventajas fiscales; y el UBS MSCI India Universal con enfoque ESG”, afirma Nina Petrini, responsable de Client Coverage Iberia en UBS Asset Management.

La CNMV guía a las empresas en la información de sostenibilidad hasta que la Directiva CSRD sea transpuesta en España

  |   Por  |  0 Comentarios

sortear el dilema de la valorizacion
Canva

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado junto al ICAC el “Segundo Comunicado conjunto a la espera de la transposición de la directiva CSRD y modificaciones sucesivas al ordenamiento jurídico español”. Desde el ejercicio 2024, la información de sostenibilidad en la Unión Europea debe ser elaborada de conformidad con la Directiva 2022/2464, de 14 de diciembre, sobre reporte corporativo de sostenibilidad (CSRD), los estándares europeos del EFRAG (ESRS) y las respectivas legislaciones nacionales de implementación.

La CSRD establece un calendario de aplicación que varía según el tipo de empresa, aplicada ya en el ejercicio 2024 a las grandes empresas de interés público con más de 500 empleados, Fase 1.

El 27 de noviembre de 2024, ante la posibilidad de que la transposición al derecho español de la Directiva no estuviera finalizada a 31 de diciembre de 2024, la CNMV y el ICAC emitieron un comunicado conjunto. A fecha de hoy, la CSRD sigue pendiente de transposición en España y se ha publicado por la Comisión Europea: un paquete de propuestas de simplificación “omnibus”, adoptado por la Comisión Europea y aún pendiente de aprobación por el Consejo y Parlamento Europeo y de publicación en el DOUE; y la Directiva “stop the clock”, o de suspensión temporal, que retrasa la aplicación de la CSRD para empresas de las Fases 2 y 3, y el Reglamento delegado “quick fix”, que introduce determinadas simplificaciones en el régimen de desgloses para empresas de la Fase 1.

En la medida en que es posible que la legislación española no se haya equiparado aún a la europea a 31 de diciembre de 2025, la CNMV recomienda, para las entidades españolas de la Fase 1, que publiquen el informe de sostenibilidad del ejercicio 2025 conforme a las ESRS, con el objetivo de que la información sea homologable con la que suministrarán la mayoría del resto de emisores de la Unión Europea. También recomienda tener en consideración el Reglamento delegado “quick fix”, que congela determinados requisitos de desglose durante dos años.

Y respecto de las entidades de la Fase 2, recomienda que valoren si sería conveniente que apliquen las ESRS o el estándar voluntario de reporte de sostenibilidad para pequeñas y medianas empresas (VSME), teniendo en cuenta la Directiva de suspensión temporal y resto de normativa europea en curso.

En relación con la verificación de esta información por un experto independiente, el comunicado conjunto recomienda que los verificadores valoren y tengan en consideración los últimos desarrollos nacionales e internacionales, concretamente el texto de la norma técnica de verificación (no aprobada) del ICAC, las directrices publicadas por COESA y la ISSA 5000.

ING amplía su oferta de inversión con ETNs de bitcoin y ethereum

  |   Por  |  0 Comentarios

sortear el dilema de la valoracion
Canva

ING impulsa la diversificación de su propuesta de inversión con la incorporación de dos ETNs vinculados a las principales criptomonedas: bitcoin y ethereum. A partir de hoy, estos productos están disponibles a través del Bróker NARANJA, ofreciendo a los clientes una forma sencilla y regulada de acceder al mercado cripto.

Con la incorporación de ambos ETNs, ING mantiene su compromiso para responder a las necesidades de sus clientes incorporando el acceso a las dos divisas digitales principales, bitcoin y etherum, que actualmente representan el 58,7% y el 12,4% del mercado de cripto respectivamente. La entidad pone a disposición de sus clientes un vehículo de inversión que ha cobrado mucha relevancia y continuará ampliando su oferta en productos cotizados a lo largo de 2026.

El Bróker NARANJA de ING ha registrado resultados históricos en el último año. La plataforma ha incrementado su actividad en un 37%, ha sumado un 40% más de nuevos clientes y ha logrado un aumento del 22% en activos bajo gestión, consolidándose como una opción competitiva para los inversores particulares que buscan una experiencia sencilla y completa.

Este crecimiento refleja la apuesta de ING por productos cotizados y la evolución del comportamiento inversor en España, donde la demanda de soluciones diversificadas sigue en aumento.

Los ETFs se han consolidado como el vehículo de inversión que ha impulsado el bróker de ING. En los últimos doce meses, la actividad en ETFs ha crecido un 134% respecto al año anterior, y las activaciones de cuentas cuya primera operación es un ETF se han disparado un 216%. Este fenómeno se extiende especialmente entre los jóvenes, con un incremento del 84% en menores de 25 años.