CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: easydayout. Acuerdo de Argentina con el FMI: Estos son los detalles y los efectos en la economía
Según una encuesta recientemente realizada por ThinkinWorld entre más de 1.500 inversionistas latinoamericanos, Estados Unidos es el país elegido para invertir sus ahorros. Entre los sectores más elegidos se encuentran real estate, tecnología, construcción y financiero.
El país norteamericano sigue siendo el lugar preferido por los argentinos para invertir. En este sentido, y ante el reciente acuerdo fiscal firmado entre Argentina y Estados Unidos y otros acuerdos bilaterales que pudieran surgir, a la hora de iniciar una inversión en el exterior, en particular en el país del norte, es importante hacer siempre una buena planificación patrimonial y tributaria que proteja al inversor y a todos sus descendientes herederos; y contar con asesoramiento adecuado de la mano de profesionales y especialistas para evitar cometer errores que luego pueden resultar muy costosos de resolver.
La alianza para detectar cuentas no declaradas de los contribuyentes argentinos, que surge en el marco de la ley americana Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA), ya se firmó con 113 países, incluyendo México, Brasil, Colombia, Honduras, Costa Rica y Panamá.
Según lo declarado por el ministro de Economía, Sergio Massa, el acuerdo permitirá el intercambio de información automática de personas y beneficiarios finales de sociedades. La información recopilada abarcará desde monto brutos de intereses hasta inversiones, dividendos y otras rentas de fuente estadounidense percibidas por residentes argentinos.
Siempre y cuando se cumplan con todos los protocolos en tiempo y forma, el acuerdo entrará en vigor el primero de enero de 2023 y Argentina recibirá la información de ese año en septiembre.
¿Qué deben tener en cuenta quienes deseen realizar una inversión en Estados Unidos?
En primer lugar, hay que tener en claro el objetivo. Cada persona debe considerar su situación personal, ya sea financiera o familiar y también debe saber con anterioridad todo lo referido a las leyes del país y aspectos como la herencia.
En Estados Unidos existe el impuesto de sucesión, conocido como estate tax, que se paga sobre el patrimonio del difunto y antes de proceder a la entrega de cada parte a los herederos. Existen diferentes formas de armar contable y administrativamente su base de inversión, dentro de la ley y que regule su situación actual y futura.
Además, hay que tener presente la nueva medida que presentaron desde el gobierno argentino. En líneas generales, la firma de un acuerdo IGA (acrónimo por Intergovernmental Agreement) dotaría a FATCA de cierta reciprocidad, que obligaría a las entidades financieras de los Estados Unidos a generar información respecto de clientes argentinos que luego será intercambiada de manera automática entre los países. Aún con la firma de un IGA, las entidades financieras en Estados Unidos y en Argentina no intercambiarían la misma información.
Esta nueva etapa de relacionamiento pone en evidencia la importancia de conocer las leyes en profundidad del país adonde se quiere invertir. Si se busca dormir tranquilo y seguro del destino de su capital, no debe dejarse llevar por un impulso. Debe prevalecer el análisis de las diferentes posibilidades, conocer todos las reglamentaciones fiscales y normativas, y contar con el asesoramiento de especialistas para realizar el proceso legal correctamente, para su tranquilidad y la de sus hijos.
La mayoría de los inversores probablemente estén felices de ver 2022 en el espejo retrovisor. Mirando hacia 2023, la inflación y la posibilidad de recesión siguen siendo el punto focal del mercado global. Nuestro escenario base es que la inflación retrocederá aún más a medida que disminuyan las presiones de la cadena de suministro y los bancos centrales seguirán comprometidos con una política más estricta. Sin embargo, es probable que el resultado de esta política sea una desaceleración de la economía. Esto podría crear oportunidades para los inversores.
Es probable que Europa ya esté en una recesión y que Estados Unidos caiga en una, con suerte una leve. Los perfiles de riesgo/beneficio parecen favorecer la renta fija sobre la renta variable mundial, especialmente durante la primera mitad de 2023. Cualquier recesión y la recuperación posterior bien pueden ser rápidas y crear volatilidad en el mercado. Pensamos que será tan importante como siempre estar diversificado y seleccionar inversiones activamente, particularmente cuando se incline hacia activos de riesgo.
Como discutimos en nuestras Perspectivas Macro más recientes, los precios caros de las acciones y el potencial de un techo en las tasas de interés han estado impulsando una preferencia hacia la renta fija. Esperamos que los inversores busquen calidad y tal vez aumenten la duración en 2023, con algunas ideas a considerar: extender la duración puede brindar oportunidades de ingresos atractivas, y los bonos del Tesoro de EE.UU. podrían ser el núcleo para construir la duración.
Asimismo, las empresas con grado de inversión (IG) nos parecen un lugar atractivo para los inversores que buscan ingresos relativamente seguros. El crédito de alto rendimiento (HY, por sus siglas en inglés) parece atractivo para los inversores con un horizonte temporal de varios años, en nuestra opinión, ya que los rendimientos actuales y la selección activa brindan un colchón para incumplimientos potencialmente más altos a corto plazo en el sector.
La Fed marca el ritmo
La conclusión clave: «No luches contra la Reserva Federal». Es probable que los bonos se recuperen a medida que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) logre sus objetivos, ya sea que el aterrizaje de la economía de EE. UU. sea suave o duro. Es menos probable que las acciones rindan tan bien, a menos que el aterrizaje sea suave. De lo contrario, la caída de las ganancias compensará la caída de los rendimientos de los bonos y es poco probable que las acciones avancen. Ese resultado es también una receta para una elevada volatilidad de las acciones.
Algunas inversiones pueden actuar como cobertura contra la inflación y posibles rebajas en los beneficios. El impacto de la inflación en las infraestructuras cotizada en 2023 debería ser silenciado, en particular para los activos regulados, que a menudo tienen cláusulas de ajuste por inflación. Las ganancias en este espacio parecen estar mejor protegidas en general que las rentabilidades de las acciones globales, en nuestra opinión.
En última instancia, históricamente, la inversión en bienes raíces comerciales de Estados Unidos ha tenido un desempeño favorable en períodos de aumento de los tipos de interés e inflación. Los riesgos macro actuales y las dislocaciones del mercado pueden crear oportunidades de compra atractivas durante los próximos 12 a 18 meses en algunos sectores de activos inmobiliarios comerciales.
Tribuna de Stephen Dover, estratega jefe de mercado de Franklin Templeton y director del Franklin Templeton Investment Institute
DWS incorpora dos nuevos ETFs Xtrackers con exposición al mercado de renta variable estadounidense, que replican el índice S&P 500 y, al mismo tiempo, tienen en cuenta los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Según la gestora, con estos lanzamientos amplía su “exitosa gama de ETFs Xtrackers S&P 500 con más de 11.000 millones de euros en activos gestionados”.
Desde DWS explica que el ETF Xtrackers S&P 500 ESG UCITS y el Xtrackers S&P 500 Equal Weight ESG UCITS cotizan en la Deutsche Boerse y en la Bolsa de Londres, y próximamente lo harán en otras plazas. El índice S&P 500, que contempla las 500 mayores empresas por capitalización bursátil, es uno de los índices de referencia más importantes del mundo. Por su parte, el índice S&P 500 Equal Weight incluye a las mismas empresas, pero pondera a los 500 miembros del índice por igual, con un 0,2% cada uno.
Los nuevos ETFs de Xtrackers replican índices que tienen en cuenta criterios adicionales de selección. El índice S&P 500 ESG y el S&P 500 Equal Weight ESG realizan inicialmente una serie de exclusiones antes de seleccionar a los integrantes teniendo en cuenta los criterios ESG. Por ejemplo, se excluyen las empresas que superan los umbrales de ingresos en actividades relacionadas con el carbón térmico, el tabaco y las armas controvertidas, entre otras. Además, se excluye a todas aquellas que infringen normas y estándares internacionales, como los Principios del Pacto Mundial de la ONU.
Por último, se excluyen las empresas sin puntuación ESG por parte del S&P DJI, así como las que se sitúan en el 25% más bajo de las puntuaciones ESG de cada grupo industrial GICS global. En un segundo paso, los miembros del índice se enumeran según su puntuación S&P DJI ESG. Para esta puntuación, el S&P Global ESG Research recopila y evalúa los datos de las empresas en relación con los criterios ESG.
Tanto el S&P 500 ESG como el S&P 500 Equal Weight ESG se dirigen a un porcentaje fijo de capitalización bursátil ajustada por flotación (FMC) del S&P 500 utilizando las puntuaciones S&P DJI ESG. El índice S&P 500 ESG se fija como objetivo el 75% de la FMC del S&P 500 y selecciona las empresas de cada grupo industrial GICS del índice S&P 500 con la mejor puntuación ESG, mientras que el índice S&P 500 Equal Weight ESG se fija como objetivo el 60% de la FMC utilizando el mismo proceso.
Como resultado, los índices S&P 500 ESG y S&P 500 Equal Weight ESG comprenden alrededor de 300 valores en lugar de los 500 valores originales. Las metodologías de los índices están diseñadas para garantizar que los índices ESG alcancen unas características de riesgo sectorial o industrial similares a las del índice original.
«La importancia de los ETFs que siguen el mercado de renta variable estadounidense junto con criterios medioambientales, sociales y de gobernanza transparentes en una cartera ha crecido significativamente en los últimos años. Estamos muy satisfechos de seguir ampliando nuestra oferta Xtrackers con soluciones atractivas para los inversores», afirma Simon Klein, Global Head of Passive Sales de DWS.
Dejando su tradicional ubicación en el puerto de Acapulco, la Asociación de Bancos de México (ABM) anunció la nueva sede para la próxima versión de la Convención Bancaria anual.
Entre el 16 y el 17 de marzo del próximo año, el evento se llevará a cabo en la ciudad de Mérida, la capital y principal polo urbano del estado de Yucatán, en el sureste de México.
A través de un comunicado, la organización gremial agradeció al gobierno del estado de Yucatán y, en particular, al gobernador Mauricio Vila Docal, por su apoyo para la realización del evento.
A lo largo de los años, Acapulco ha sido la principal sede del encuentro bancario, con la excepción de 2021, donde el evento se trasladó a Ciudad de México, dada la contingencia de la pandemia de COVID-19.
Antes de cerrar 2023, el regulador financiero chileno, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) se reunió con representantes de las industrias supervisadas y gremios fintech, con el objetivo de dar a conocer su plan de trabajo para la implementación de la nueva Ley Fintech.
Según destacaron a través de un comunicado, la ley establece un marco regulatorio flexible para una serie de empresas que ofrecen servicios financieros y que hoy no se encuentran regulados o supervisados por la entidad. Esto incluye plataformas de financiamiento colectivo, transaccionales y custodios de instrumentos financieros, intermediación y enrutamiento de órdenes.
La Ley Fintech es resultado de un proceso que se inició en 2018 con mesas de trabajo organizadas por la CMF. El envío de una propuesta legislativa al Ministerio de Hacienda se realizó en 2019 y seguido de un trabajo legislativo por parte del gobierno, con el apoyo de la CMF y el Banco Central.
Proceso normativo
Según describió en su nota de prensa, en los últimos meses la CMF inició un trabajo destinado a fortalecer sus capacidades internas para implementar –con sus tiempos de consulta necesarios– las cerca de 70 normativas asociadas a la nueva legislación, así como adecuar su marco de supervisión para registrar y supervisar a las fintech y el esquema de finanzas abiertas.
En este contexto –y con la promulgación de la ley a la vuelta de la esquina– la CMF realizó una reunión con actores del sector privado para hacer un levantamiento inicial de las opiniones y sugerencias preliminares respecto al proceso de emisión de la normativa. Esta, agregaron, considera un plazo máximo de 18 meses para su emisión desde la promulgación de la Ley.
La instancia convocó a representantes de la Asociación de Empresas Fintech de Chile (FinteChile), InsurteChile, la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF), la Asociación de Aseguradores de Chile (AACH), Coopera, Retail Financiero, la Bolsa de Comercio de Santiago, el Depósito Central de Valores, la Bolsa de Productos de Chile, la Bolsa Electrónica de Chile, la Asociación Gremial de Corredores de Seguros de Chile, la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) y la Asociación Chilena de Empresas de Tecnologías de Información.
Pasos a tomar
De acuerdo a lo señalado en la su comunicado, el proceso de emisión normativa de la Ley Fintech iniciaría en el primer trimestre de 2023 y será un proceso público, transparente y participativo.
El proceso de emisión normativa considera la constitución de mesas consultivas para las temáticas centrales de la ley, las que estarán abiertas a la participación de los interesados. Además de las habituales consultas públicas propias del proceso de emisión normas.
El trabajo se iniciará en el primer trimestre de 2023, con la constitución de la primera mesa y consultas públicas de las normativas sobre registro de los servicios fintech y sus relacionados.
Esto incluye las normativas sobre inscripción, autorización, acreditación, información al público, gestión de riesgo y requerimientos patrimoniales y de garantías, entre otras.
Posteriormente, durante el segundo trimestre del próximo año se iniciaría el proceso relativo a las normativas vinculadas al nuevo esquema de finanzas abiertas. Entre ellas, destacó la entidad en su nota de prensa, las referidas al perímetro de supervisión, registro y exigencias de ciberseguridad, además de normas sobre consentimiento y autenticación.
También en el segundo trimestre se iniciaría el trabajo normativo vinculado a los servicios de iniciación de pagos.
Con miras a participar en una de las tendencias que ha marcado la industria del transporte en los últimos años, la administradora de fondos Inversiones Security (AGF Security) y la firma automotriz Kia Chile lanzaron un nuevo fondo de inversión enfocado en la electromovilidad.
Según informaron a través de un comunicado, las firmas crearon una estrategia dedicada a fomentar la movilidad eléctrica, llamada Fondo de Inversión Security Electromovilidad Urbana (Niro), en alianza con otras firmas dedicadas al transporte.
Así, este vehículo tiene el objetivo de adquirir automóviles eléctricos, que después serán gestionados por Tucar y puestos a disposición de los conductores de la plataforma Uber, a través de la modalidad de arriendo. Por su parte, Enel X Way participará como un socio estratégico en la instalación de la infraestructura de carga. La cartera inicial es de 170 unidades eléctricas de modelo Kia Niro EV.
La modalidad de arriendos semanales de las unidades eléctricas, detallaron, incluirá la posibilidad de uso de hasta dos conductores por día, que podrán cargar sus unidades en alguno de los 170 cargadores distribuidos en distintos centros comerciales, para que estos vehículos puedan ser cargados durante la noche.
Esta alianza, señala la nota de prensa, apoyará la inclusión de vehículos eléctricos en la red de Uber en Chile, lo que apoyará la descarbonización en las ciudades.
“La electromovilidad será una tendencia y lo que estamos haciendo es adelantarnos a esta nueva forma de movilizarse”, indicó Juan Pablo Lira, gerente general de AGF Security, en el comunicado. En esa línea, señaló que la gestora seguirá “explorando diferentes oportunidades para entregarles una propuesta de valor integral y sostenible”.
Máximo Morel, gerente general Kia Chile, por su parte, indicó: “Con esta alianza fortalecemos nuestro propósito de generar un cambio en los paradigmas de la industria automotriz, apostando por una transformación hacia la integración con distintas plataformas. El principal objetivo es que cualquier persona que desee utilizar una aplicación de movilidad pueda acceder a un vehículo eléctrico de alto estándar, tecnología, seguridad y calidad”.
El lanzamiento del vehículo contó con la presencia de representantes de Security AGF, Kia Chile, Tucar, Uber y Enel X Way, además de ejecutivos de Empresas Indumotora, representante de Kia Motors en Chile.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David de la Luz. Visión sobre México: cautela tanto en la deuda soberana como en la de Pemex
Recientemente, el Banco de México (Banxico) publicó su “Reporte de Estabilidad Financiera” (REF) con datos al tercer trimestre de 2022, mientras que el FMI dio a conocer su Análisis sobre la Estabilidad del Sistema Financiero de México y dan indicios de seguridad financiera para el país norteamericano, según un informe de BBVA.
Durante los últimos meses el debilitamiento de las expectativas de crecimiento económico a nivel global y los datos recientes que señalan que el punto más elevado de la inflación ha quedado atrás en buena parte de las economías avanzadas, tendieron a atenuar el tensionamiento de las condiciones financieras en las que se ha desenvuelto el sistema financiero durante el 2022.
No obstante, la inflación aún se encuentra lejos de regresar a niveles consistentes con la estabilidad de precios en la mayor parte del mundo y su grado de persistencia es una de las principales incógnitas para los próximos meses.
En consecuencia, no hay certeza de que el reciente relajamiento de las condiciones financieras se mantenga y, con ello, no se puede descartar que regresen los niveles más elevados de volatilidad en los mercados financieros así como sus efectos sobre las distintas instituciones del sistema financiero, asegura el informe.
En este contexto, Banxico reconoce que el sistema financiero mantiene una posición sólida y de resiliencia; sin embargo, subraya cuatro riesgos, basados en sus escenarios de estrés, que podrían afectar su funcionamiento.
Por un lado, un mayor y más acelerado apretamiento de las condiciones financieras globales. Las afectaciones a la estabilidad del sistema podrían presentarse a través de un ajuste de portafolio que afecte los flujos de capital al país, de presiones globales de liquidez y eventualmente de un incremento en los costos de financiamiento a hogares y empresas, lo cual resulta adverso para la recuperación económica.
En su más reciente Análisis sobre la Estabilidad del Sistema Financiero de México, el FMI también considera que este es el principal riesgo que enfrenta el sistema financiero mexicano.
Además, comparte, en buena medida, el argumento de que México presenta menos vulnerabilidades en comparación con otras economías emergentes.
En segundo lugar, un crecimiento económico global menor a lo anticipado y con tendencia a la baja. Ante la posibilidad de enfrentar inclusive un entorno recesivo, las afectaciones vendrían por el incremento del riesgo de crédito para las instituciones financieras.
En tercer lugar, el debilitamiento adicional de la demanda agregada. El riesgo de que la inversión privada acentúe su debilidad por un período prolongado tiene efectos adversos sobre la capacidad productiva de la economía en el largo plazo.
Esto, a su vez, se puede traducir en menores ingresos por intermediación para el sistema, así como un incremento en el riesgo de crédito ante el menor ingreso de sus acreditados.
Por último, los ajustes adicionales en las calificaciones crediticias para el soberano y Pemex. Aun cuando estos riesgos están concentrados más en el mediano plazo, Banxico subraya la opinión de las calificadoras en torno a los limitados márgenes de maniobra en materia fiscal por temas desde estructurales (gasto en pensiones) hasta de decisiones políticas (posibles apoyos adicionales a PEMEX y CFE), asegura el informe.
En cuanto a PEMEX, su modelo de negocio y su elevado nivel de deuda mantienen retos fundamentales sobre su viabilidad financiera. El riesgo de un ajuste en las calificaciones es relevante, dado que representaría un deterioro del perfil de riesgo de la economía en su conjunto.
Para el sector privado no financiero, persiste el reto de una reactivación del crédito más vigorosa y prudente
El financiamiento total a los sectores no financieros de la economía como porcentaje del PIB sigue decreciendo y aún no recupera los niveles observados previos a la crisis sanitaria. En el tercer trimestre, dicho financiamiento se redujo en términos reales, tanto para el sector privado (-2.1% real anual) como para el sector público (-1.7% real anual), principalmente por una disminución en los saldos de las emisiones en valores y de crédito directo del exterior.
La posición financiera de los hogares ha disminuido, pues el crecimiento del endeudamiento fue más rápido que el del ahorro, aunado a un mayor crecimiento del PIB.
Para los hogares, destaca el dinamismo del crédito al consumo, que al cierre del tercer trimestre alcanzó una tasa de crecimiento real de 4.7%, impulsado principalmente por el financiamiento otorgado por la banca comercial (que aumentó 5.8% real respecto al 3T21).
Entre los segmentos más dinámicos de la cartera de consumo de la banca comercial destaca el crecimiento del saldo de las tarjetas de crédito bancarias, impulsado principalmente por un mayor uso de las tarjetas de los acreditados existentes y en menor medida por la incorporación de nuevos tarjeta habientes.
En el mismo periodo, el crédito a la vivienda registró una contracción a tasa anual de 1.1%. El crecimiento observado en el financiamiento de la banca múltiple en este segmento (2.4% real anual), no fue suficiente para compensar la caída observada en el financiamiento de la banca de desarrollo, los institutos de vivienda y otras entidades no bancarias.
En el crédito a empresas, el REF menciona que es la cartera que más se ha desviado de su tendencia de largo plazo, registrando una caída en el tercer trimestre de 2022 de -4.0% real anual. Aunque el financiamiento proveniente de la banca comercial retomó tasas de crecimiento positivas, (3.2% real en el tercer trimestre de 2022), otras fuentes de financiamiento internas y externas continúan contrayéndose. Ambas fuentes de financiamiento acumulan ocho trimestres consecutivos decreciendo.
Cabe señalar que la tasa de contracción del financiamiento interno ha sido menor en meses recientes, mientras que en el caso del financiamiento externo la caída ha aumentado debido, principalmente, a la menor emisión de bonos en mercados internacionales
En cuanto a las empresas privadas listadas en bolsa, el REF destaca que aunque el saldo de financiamiento a las mismas continúo disminuyendo, el servicio de la deuda por el pago de intereses aumentó ligeramente y el perfil de vencimientos de deuda internacional para los próximos dos años de la mayoría de empresas mexicanas listadas parece manejable.
Además, casi tres cuartas partes de la deuda de las empresas listadas se encuentra pactada a tasa fija y para la deuda a tasa revisable, las empresas cuentan con coberturas financieras (que pueden ser parciales) para tasas de interés. Sin embargo, un riesgo que no puede descartarse es el asociado a un aumento en la volatilidad en la cotización del peso frente al dólar, que podría impactar los estados financieros de empresas con exposición por riesgo cambiario.
Debido a las nuevas oportunidades del entorno global, diversos analistas y organismos internacionales han argumentado que el nearshoring podría atraer nuevas empresas a México.
La banca de desarrollo tiene más participación en dicha región del país, pero el crédito que esta banca otorga o facilita se dirige a empresas menos riesgosas. Los resultados sugieren que hay espacio para aumentar el financiamiento en términos de nearshoring en el Sur-Sureste de México.
Pixabay CC0 Public DomainFotografía tomada durante la Jornada II Aniversario de San Antonio Mangaement Fund
Inversores, emprendedores, representantes de la Universidad Católica y profesores y estudiantes de su Facultad de Economía y Empresa han asistido a la Jornada II Aniversario de San Antonio Management Fund, el endowment de la UCAM, creado en colaboración con la entidad financiera Tressis. En el acto, celebrado en el Campus de Los Jerónimos, se ha expuesto la evolución de esta iniciativa, que tiene como objetivo reforzar la labor social de la institución mediante becas y ayudas económicas al estudio, investigación, deporte y entidades benéficas.
Durante la jornada, el economista jefe de Tressis, Daniel Lacalle, ha realizado un análisis macroeconómico donde ha destacado que “estamos viviendo el efecto boomerang de una borrachera inflacionaria”. Asimismo, ha presentado su último libro: ‘Haz crecer tu dinero’, resaltando que “está orientado a los interesados en invertir o en aprender sobre ello, y busca desmontar muchos mitos”. Lacalle también ha dirigido un mensaje al numeroso grupo de estudiantes del área de economía que han asistido al acto, pidiéndoles “que se equivoquen, que no piensen en que ahora tienen que saber exactamente qué es lo que van a hacer dentro de 30 años, que tomen riesgos, que aprendan y sean críticos a la vez que responsables”.
Por su parte, José Luis Mendoza García, director de relaciones institucionales de la UCAM, ha destacado la buena evolución del endowment de la Universidad Católica, siendo fundamental “que siga creciendo, para destinar su rentabilidad tanto a los buenos estudiantes como a los que tienen dificultades económicas, así como a aquellos deportistas que no pueden costearse sus entrenamientos”. Mendoza García ha añadido que “además, vamos a apoyar a startups y a empresarios que quieran crear sinergias con la universidad para seguir creciendo”.
La entidad financiera Tressis gestiona este endowment de la Universidad Católica de Murcia que, según destaca su consejero delegado, José Miguel Maté, «tiene como objetivo que los excedentes económicos que tenga la universidad sean invertidos de manera responsable, y eso es lo que hacemos desde Tressis, con el objetivo principal de conseguir los fines de la universidad en materia de ayudas a estudiantes y deportistas. Además, los resultados están siendo muy atractivos en el entorno que estamos viviendo”.
El Consejo de la CNMV ha acordado revocar la autorización concedida a Beka Values, Agencia de Valores, S.A., la rama con la que el grupo presta servicios a altos patrimonios.
Esta decisión, sin precedentes en el sector español de banca privada, se ha adoptado tras valorar las alegaciones de las partes interesadas, por concurrir causas de revocación previstas en la Ley del Mercado de Valores, cuyo origen han sido las importantes discrepancias entre los accionistas de la citada agencia, explica la CNMV en un comunicado.
«La existencia de un pacto entre accionistas, que de facto otorga la facultad de bloqueo a las partes en ausencia de consenso, ha devenido en la paralización de los órganos de gobierno y de la toma de decisiones que permitan garantizar la viabilidad de la entidad», cuenta el organismo en una nota.
La CNMV se refiere a las discrepancias surgidas entre el accionista mayoritario, Beka Finance, y el exconsejero delegado de la agencia de valores, José Luis Blázquez, dueño del 31,9% de las acciones de la sociedad. Blázquez fue destituido en 2021, cinco meses después de la constitución de la entidad y la obtención de la licencia de la CNMV, y tan solo dos meses tras haber empezado su actividad comercial.
Ante estas discrepancias, Beka había decidido aparcar la agencia de valores y reorientar su actividad hacia un proyecto de multifamily office, que prevé lanzar en 2023. Contactado por Funds Society, en el grupo han declinado hacer declaraciones sobre la decisión de la CNMV.
Tras la revocación, queda aún pendiente el resultado de la investigación que la CNMV tiene abierta desde hace 11 meses a Beka Values y que afecta no solo a los órganos sociales de la sociedad, sino también a otros hechos acontecidos desde antes del cese anómalo del consejero delegado, bajo una acción social de responsabilidad, y cuya demanda no ha sido recibida aún por Blázquez, según ha comunicado el experto a este medio.
También queda pendiente la investigación del Consejo de Transparencia y Buen Gobierno sobre la resolución de la investigación citada requerida por el exconsejero delegado. Este proceso se resolverá próximamente en el Juzgado de lo Mercantil y en el Tribunal arbitral en los próximos meses.
Decisión histórica
Es la primera vez que la CNMV toma una decisión de este tipo, y por causas de gobernanza: en el pasado, el supervisor había revocado autorización a firmas de asesoramiento (EAFs), por causas relacionadas con falta de fondos o insolvencia, pero nunca había tomado una decisión de este calado.
La revocación tiene un impacto muy limitado en los inversores, dado que la agencia de valores tiene un número muy reducido de clientes, no estaba habilitada para mantener en depósito los valores de sus clientes, ni podía mantener fondos en cuentas instrumentales y transitorias a nombre de estos, por lo que el impacto se limitará a que la agencia deberá rescindir los escasos contratos que tiene con clientes.
Asimismo, la revocación no afecta al resto de entidades del grupo financiero al que pertenece Beka Values, Agencia de Valores, S.A., puesto que es la única entidad donde participan conjuntamente los accionistas discrepantes, aclara la CNMV.
El núcleo duro del grupo sigue siendo la banca de inversión, y también la gestión de activos, área en la que Beka se ha fortalecido con la compra de la gestora Trea Asset Management y Haya Titulización, sin olvidar su negocio de fondos ilíquidos -con deuda privada, agricultura e inmobiliario- y su bróker HeyTrade.
Disconformidad del exconsejero delegado
El exconsejero delegado y accionista minoritario de Beka Values, José Luis Blazquez, en conversaciones con Funds Society, muestra su disconformidad con los motivos alegados por la CNMV para revocar la licencia «dado que el Consejo de Administración, máximo organo de gestión de la compañía, está formado íntegramente por representante de Beka Finance, de forma que ha podido operar y actuar sin ningún obstáculo. Es decir, la razón de la situación económica de la sociedad no son las discrepancias en Junta de Accionistas, sino la falta absoluta de actividad desde mi cese».
«La intervención de la CNMV, en su caso, debería haberse producido mucho antes, a la vista, como digo, de la más que evidente ausencia de ejercicio y desempeño de la actividad de la sociedad (art. 160 TRLMV) durante más de un año, lo que, con seguridad, habría evitado llegar hasta el lugar donde nos encontramos ahora», advierte Blázquez, a la espera de próximas resoluciones oficiales.
Ben Laidler, estratega de mercados globales, y Javier Molina, analista senior de mercados, ambos de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, comparten sus libros favoritos del año, centrados en los principales temas de inversión y que son ideales de cara a las listas de regalos de estas navidades.
La incertidumbre impulsa la vuelta a los clásicos de la inversión
Parafraseando a Mark Twain, la historia nunca se repite, pero rima. “La actual venta masiva me ha hecho volver a algunos de los clásicos”, explica Laidler. En la primera posición de su lista de lecturas imprescindibles se sitúa La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida, de Alice Schroeder, biografía de la leyenda de la inversión Warren Buffett y de Berkshire Hathaway, ya que “la inversión value vuelve a estar de moda”. Con la fuerte caída de las acciones y los bonos, y con solo las materias primas y el dólar al alza, Un paseo aleatorio por Wall Street: La estrategia para invertir con éxito, de Burton Malkiel, “nos recuerda las ventajas de la diversificación”, dice el estratega de mercados. Un clásico moderno menos conocido es Narrative and numbers, donde el gurú del value Aswath Damodaran ensalza la importancia de la ‘historia’ de la inversión.
Molina, por su parte, destaca Deep Value: Táctica y estrategias para el inversor activo, de Tobias E. Carlisle, un libro que explica las razones por las que los inversores activistas y otros contrarian luchan por el control de las empresas perdedoras. Una exploración imprescindible de la estrategia de inversión deep value. No podía faltar en esta lista de clásicos El inversor inteligente, de Benjamin Graham, la biblia del mercado bursátil desde su publicación original en 1949. Ni tampoco, Security Analysis, del mismo autor, publicado en 1934, uno de los libros financieros más influyentes jamás escritos.
La adopción de la tecnología se acelera mientras los valores tecnológicos se venden
Los valores tecnológicos han sido la gran decepción de este año. “Es una oportunidad para invertir tiempo en aprender, ya que la adopción de la tecnología no hace sino acelerarse en la sociedad”, avisa Laidler. Where the money is, de Adam Seessel, es la historia práctica de un converso tardío y su marco para invertir en este sector en rápida evolución. “Estamos deseando leer Chip War, de Chris Miller, ya que los semiconductores lo impulsan todo cada vez más. Y El Metaverso, el título del libro de Matthew Ball que separa el bombo publicitario de la realidad”, agrega el experto.
Comprender un mundo cada vez más multipolar
El aumento de los riesgos geopolíticos y la desglobalización hacen que comprender el mundo sea cada vez más importante. Por lo que el estratega de eToro recomienda Asia’s stock markets from the ground up, de Herald van der Linde, una amena explicación de la región más poblada y de mayor crecimiento del mundo, pero la menos comprendida. Why the Germans do it better, de John Kampfner, es una introducción a la mayor economía de Europa, mientras el continente se tambalea al borde de la recesión. Además, cualquiera de los libros del cofundador de Soros Fund Management, Jim Rogers, “ampliará sus horizontes”, afirma.
Escuchar a los propios profesionales de la inversión
Ben Laidler aconseja también los libros sobre el día a día de la inversión, que ofrecen una visión única y personal. Damsel in Distressed, de Dominique Mielle, es un relato a menudo hilarante de su carrera en el sector de los fondos de cobertura, dominado por los hombres, y en el esotérico mundo de los créditos en dificultades.The Dealmaker, del disléxico Guy Hands, es una montaña rusa por el sector del capital riesgo. “Volveré a leerJulian Robertson: A Tiger in the Land of Bulls and Bears, de Daniel Strachman, ya que este pionero de los fondos de cobertura falleció recientemente, dejando un legado de Tiger Cubs en Wall Street”, comenta Laidler.
Molina, por su parte, tiene al oráculo de Omaha entre sus lecturas y aconseja The Essays of Warren Buffett: Lessons for Investors and Managers, donde el autor Lawrence A. Cunningham compila las cartas de a los accionistas de Berkshire Hathaway. La cuarta edición incluye los últimos conocimientos de Buffett sobre temas como la crisis financiera o la burbuja inmobiliaria.
Materias primas, petróleo y auge de las energías renovables
Las materias primas han sido la clase de activos que mejor se ha comportado este año. Y Laidler se fija en El mundo está en venta, donde los autores Javier Blas y Jack Farchy desvelan esta industria mundial en expansión y el minúsculo grupo de operadores que la dirigen. La trilogía sobre la industria energética de Daniel Yergin, que comienza con The prize, ganadora del premio Pulitzer, es un clásico del género de las materias primas. “Estoy deseando leer Juegos de poder, de Tim Higgins, sobre el crecimiento de la mayor empresa de vehículos eléctricos del mundo, Tesla, y la llamada ‘apuesta del siglo’”, concluye.
