Perspectivas en renta variable a mitad de año: el momento del pragmatismo

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La macroeconomía ha tenido que soportar en los últimos tiempos varias conmociones, empezando por el «shock de demanda» positivo en 2021, seguido por el «shock de oferta» negativo desde la pandemia y, además, la guerra en Ucrania, con el consiguiente “shock  energético” en 2022. Todo ello ha provocado una aceleración de la inflación. Como reacción a estos impactos, los bancos centrales tienen el mandato de controlar la inflación y endurecer las condiciones de liquidez. Y como consecuencia el coste del capital está aumentando. En este escenario actual, no hay que contar con que los bancos centrales den marcha atrás en esta política, ya que están muy decididos a luchar contra la inflación.

Esta determinación ha tenido un impacto bastante fundamental en los resultados, no solo en los mercados de renta variable, sino también en los de renta fija. En comparación con las correcciones anteriores, cuando los bonos actuaban como una especie de colchón, la situación actual es muy diferente.

La fuerte caída de los rendimientos de la renta variable ha hecho que los inversores se decanten por empresas más conservadoras. La subida de los tipos de interés ha afectado sobre todo a los valores de larga duración. Los sectores de alimentación y bebidas o similares, que se consideran defensivos, lo están haciendo mejor que otros como el tecnológico o el de consumo discrecional, que se consideran más cíclicos. Observamos que los sectores de crecimiento se han vendido mucho. Si miramos el año hasta la fecha, excepto el sector energético, todos los demás sectores están mostrando rendimientos negativos.

Hemos visto una compresión de los múltiplos. En el último par de años, asistimos a una expansión de los múltiplos gracias al «dinero gratis o fácil», y hoy ya no es así. Pero lo que es particular en este entorno es que el denominador de la relación precio/beneficio se ha mantenido estable, lo que es bastante notable.

En cuanto a los sectores, este movimiento hacia la seguridad ha sido especialmente pronunciado en el ámbito tecnológico. Los inversores son más selectivos en sus inversiones, a diferencia de los dos últimos años, en los que cualquier empresa con un modelo de negocio disruptivo interesante acaparaba la atención del mercado. Hoy vemos que todo el sector tecnológico está bajando, pero al mismo tiempo la tecnología se ha convertido en algo dominante en nuestra vida cotidiana y desempeña un papel central en la descarbonización. El mundo reclama innovación y las empresas están cada vez más dispuestas a adoptar la tecnología para conservar su ventaja competitiva. Por eso no podemos ignorar la perspectiva a medio y largo plazo.

Creemos que es clave adoptar un enfoque pragmático para navegar por la situación actual. Esta gran venta en tecnología también ofrece oportunidades. En este sector hay empresas con modelos de negocio viables, y debemos observar con más detenimiento empresas concretas. Muchos valores interesantes se han abaratado, mostrando múltiplos más atractivos que en el pasado. Es precisamente en estos descensos donde debemos buscar oportunidades.

En la actualidad, los activos de crecimiento siguen siendo más caros que hace cinco años, mientras que los activos de valor siguen siendo mucho más baratos. En un entorno de subida de los tipos de interés, las acciones de valor pueden seguir mostrando un rendimiento superior a corto plazo. Sin embargo, creemos que las empresas de crecimiento duradero con una sólida gestión financiera serán siempre interesantes en cualquier circunstancia del mercado. Estas empresas seguirán ofreciendo oportunidades y es el camino a seguir.

Columna de Johan Van Geeteruyen, CIO Fundamental Equity DPAM

Sí, existen alternativas en renta fija

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A comienzos de 2022 los mercados se adentraban en una fase de transición en la cual los factores que habían contribuido a la recuperación de 2020 y posterior rally de 2021 (crecimiento económico, políticas monetarias acomodaticias y estímulos fiscales por parte de las administraciones) comenzaban a normalizarse. Adicionalmente, la materialización de una inflación más elevada y duradera, en parte como resultado del estallido del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania y las políticas chinas contra el COVID-19, y la acción de los bancos centrales para tratar de detener el avance en los precios, ha incrementado con fuerza la incertidumbre golpeando de lleno a los mercados de renta variable y, especialmente, de renta fija.

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No obstante, por encima de los factores a corto plazo, bajo nuestro punto de vista existen tres macrotendencias que podrían revertirse de forma simultánea, provocando un impacto relevante sobre los resultados de las compañías y, por consiguiente, sobre la inflación. En primer lugar, tras varios años de políticas monetarias acomodaticias, la potencial escalada de los tipos de interés a largo plazo representaría un claro viento de cara para la generación de beneficios. Por otro lado, existe una tendencia global alrededor de la homogeneización al alza de los impuestos corporativos en todo el mundo, que impactaría de lleno en la capacidad de las compañías de optimizar sus costes de producción, impuestos y capital. Finalmente, cada vez observamos un mayor número de indicadores apuntando hacia la reversión de la globalización, provocando un aumento de los costes de producción.

De esta forma, dada la actual incertidumbre y los posibles vientos de cara en el medio y largo plazo, durante los próximos meses podríamos observar una nueva configuración de mercado en el que la inflación marcaría la pauta y en el que el ajuste en las valoraciones, la volatilidad y la dispersión, que ya se están dejando notar, serían los efectos inmediatos. Además, todos ellos podrían perdurar en el tiempo hasta que el mercado digiera este nuevo contexto.

Ante este nuevo escenario, ¿cómo nos estamos posicionando? Desde Tikehau Capital somos firmes defensores del valor de permanecer invertidos a lo largo de los ciclos. Por ello, en este caso, nos gustaría repasar el posicionamiento de nuestros fondos para navegar los mercados de crédito, para el cual combinamos cautela en la construcción de las carteras y un enfoque oportunista debido a la dispersión en el mercado y el reciente repunte de los diferenciales.

Como adelantábamos al comienzo, desde hace más de un año abogamos por unos niveles de inflación elevados y duraderos. Por ello, es posible que las subidas de tipos acompañen a los inversores durante más tiempo del esperado. En este contexto, hemos comunicado de forma activa nuestra estrategia de crédito corto plazo europeo. Bajo nuestro punto de vista, reducir la duración media debería suponer una protección ante el avance de la inflación y los tipos de interés. Adicionalmente, consideramos que las curvas de crédito en Europa permanecen relativamente planas, lo que debería favorecer a las estrategias de duración corta en caso de un potencial steepening. A 24/06/2022, Tikehau Short Duration1 contaba con una YTW del 4,65% para una duración de tipos y crédito de 0,7 y 0,9 años respectivamente y una cartera de media Investment Grade (BBB-). Por tanto, las métricas actuales del fondo podrían suponer una buena alternativa de obtener yield y mitigar el riesgo de duración.

Respecto al crédito high yield, nuestro enfoque consiste en una filosofía total-return a largo plazo combinada con un sólido análisis propio de los fundamentales de cada emisor. Cuando la dispersión se encuentra al alza, como creemos el caso a día de hoy, pensamos que contar con la capacidad de mirar más allá de los índices de referencia, manteniéndonos selectivos en la elección de emisores, puede resultar clave. Al mismo tiempo, también tratamos de limitar el riesgo de duración y mantenemos un posicionamiento que nos permita ser reactivos a través de bolsillos de liquidez y equivalentes.

En este segmento, destacamos dos ideas: i) Tikehau Credit Plus1, fondo de high yield europeo flexible que a 24/06/2022 ofrecía una YTW de 7,74% para una duración de tipos y crédito de 1,7 y 2,2 años respectivamente y un rating medio de BB (vs 5,95% YTW y 1,9 y 3,1 años respectivamente para el índice europeo high yield 1-3 años, empleado con fines informativos exclusivamente); y ii) Tikehau 20271, fondo de high yield europeo a vencimiento, sin comisiones de entrada ni salida hasta diciembre de 2024 y un enfoque de gestión activa para adaptarse a los ciclos de mercado a diferencia de una estrategia de buy & hold. A 24/06/2022 su YTW se encontraba próxima a 8,98% para una duración de tipos y crédito de 3,3 y 3,7 años para una cartera de media BB-.

Finalmente, dentro del universo de crédito, las subordinadas financieras han sido una de las áreas donde Tikehau Capital ha desarrollado un mayor expertise a lo largo de los años. Actualmente, a pesar de un comienzo del año convulso para la clase de activo, nuestra visión continúa siendo positiva. Bajo nuestro punto de vista, los fundamentales del sector bancario en Europa han mejorado durante los últimos años, mientras que los diferenciales y el high yield comparable ofrecen un potencial de compresión interesante: en línea con los niveles de finales de 2018 y principios de 2016, que precedieron un rendimiento récord de la clase de activo. Por tanto, aunque debemos ser cautos en nuestro posicionamiento, se encuentran en máximos de los últimos diez años. Tikehau Subfin2, fondo con track-record desde 2011, ofrecía a 24/06/2022 una YTW de 7,64% para una duración de tipos y crédito de 3,0 y 3,5 años respectivamente y una cartera BB+ de media. Como referencia y con fines informativos exclusivamente la YTW de la cartera a comienzos de año (31/12/2021) era de 3,20% para una duración de crédito de 3,8 año y la misma calidad crediticia, BB+.

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Columna de Christian Rouquerol, director de ventas de Tikehau Capital Iberia
 

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NOTAS

[1] Este artículo es una comunicación comercial. Por favor consulte el prospecto y el DFI del fondo y, si fuera necesario, contacte a su asesor financiero antes de tomar ninguna decisión de inversión. Toda la información se puede encontrar en la web de Tikehau Capital.

[2] Este artículo es una comunicación comercial. Por favor consulte el prospecto y el DFI del fondo y, si fuera necesario, contacte a su asesor financiero antes de tomar ninguna decisión de inversión. Toda la información se puede encontrar en la web de Tikehau Capital. Entre los riesgos de esta clase de activo, destacamos la particularidad de que el fondo invierte en instrumentos híbridos (como los bonos subordinados y los bonos convertibles), es decir, el fondo podría estar sujeto al riesgo de este tipo de instrumentos entre los que se incluye el riesgo directo o indirecto de pérdida de capital (propio de la renta variable), además del riesgo de subidas de tipos de interés y el riesgo de crédito.

Retorno absoluto en un mundo inflacionario

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AdvertisementEl año 2022 ha planteado hasta ahora nuevos desafíos para los inversores, tanto en renta variable como en renta fija, con la preocupación centrada en el riesgo de subidas de los tipos de interés para tratar de compensar una inflación más alta de lo esperado, agravada por el conflicto en Ucrania. En este entorno, ¿pueden las estrategias long/short aportar algo diferente? A continuación Janus Henderson Investors explica la tésis de inversión para esta clase de activo. 

Desde el inicio de la era del COVID-19, el miedo y la esperanza se han convertido en poderosos factores para los inversores, quienes a veces se han dejado llevar por pánico por la falta de solidez de la economía mundial y otras veces por el optimismo al pensar que los gobiernos y los bancos centrales habían hecho lo suficiente para impulsar el crecimiento.

En lo que va de 2022 el miedo ha vuelto a afianzarse, ante el endurecimiento cada vez mayor de los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), junto con claros signos de deterioro del crecimiento mundial. Como es lógico, la batería de sanciones contra Rusia como respuesta a la invasión de Ucrania ha agravado las presiones inflacionistas existentes. Por otra parte, el impacto del aumento de los precios del gas y la electricidad se ha agudizado por los confinamientos provocados por el COVID-19 en China y los persistentes problemas de la cadena de suministro.

De la relajación al endurecimiento

La Fed ha seguido endureciendo su postura contra la subida de los precios, anunciando en junio la mayor subida de su tipo de interés oficial en más de dos décadas (un aumento del 0,75%), tras subirlos un 0,50% en mayo y un 0,25% en febrero, con la expectativa de varias subidas más en 2022. La Fed no solo ha actuado con rapidez en cuanto a los tipos de interés, sino que el giro hacia el endurecimiento cuantitativo ha sido más rápido de lo esperado, lo que tiene consecuencias tanto para los mercados de renta variable como de renta fija. Fuera de EE.UU., el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra aplicado cuatro subidas de tipos desde diciembre de 2021, hasta el 1,0% en mayo, y la inflación marcó su máximo de 40 años con el 9,0% en abril. En cambio, parece que el Banco Central Europeo será menos contundente que la Fed, dada la menor inflación subyacente.

Mientras que la inflación persistente o al alza puede suponer un verdadero problema para las empresas que tienen capacidad limitada para reducir costes, las empresas con poder de fijación de precios (la capacidad de repercutir a los clientes los precios de producción más altos) pueden ofrecer una protección implícita contra la inflación. El problema es que muchas empresas son muy sensibles a las hipótesis de subidas de tipos de interés, puesto que las oportunidades de crecimiento de los beneficios son menores. Se ha observado que las acciones estadounidenses se han visto sometidas a grandes tensiones en la primera parte de 2022, pues los débiles beneficios han reflejado las perspectivas sobre la ralentización del crecimiento mundial y la creciente incertidumbre geopolítica (gráfico 1).

Janus Henderson

El mercado de renta variable estadounidense ha quedado muy rezagado con respecto al europeo, ya que los inversores han intentado calcular la presión sobre los ingresos de las empresas por el mayor coste de la vida de los consumidores. El impacto en Europa y Latinoamérica ha sido el aumento de los precios, lo que ha provocado una menor demanda en términos de gasto discrecional de los consumidores.

¿Deben los inversores buscar retornos absolutos?

El objetivo de una asignación a renta variable long/short es buscar una rentabilidad positiva y constante a lo largo del tiempo, con factores de rentabilidad diferenciados del mercado de renta variable subyacente. Estas estrategias no están diseñadas para competir con la rentabilidad de los fondos long-only (acciones mantenidas específicamente para beneficiarse de una revalorización lo largo del tiempo) en un mercado fuertemente alcista, pero deberían fijarse como objetivo ofrecer un menor nivel de volatilidad durante las fases de incertidumbre del mercado.

Para ello, es preciso combinar posiciones largas y cortas en valores cuidadosamente seleccionados, lo que requiere habilidad y experiencia. Las posiciones cortas pueden lograrse mediante el uso de instrumentos derivados, como los swaps de renta variable, conocidos habitualmente como contratos por diferencia (CFD) y futuros. Las posiciones largas pueden mantenerse mediante una combinación de inversiones directas y/o instrumentos derivados, incluidos CFD.

Una estrategia flexible de posiciones largas/cortas (long/short), que utilice una exposición dinámica neta y bruta, debería resultar tan cómoda en los ciclos de mercado bajistas como en los alcistas, pues un componente de posiciones cortas es capaz de funcionar como centro de beneficios tanto como herramienta de cobertura. Toda inversión debe realizarse teniendo en cuenta el riesgo bajista. Si se gestionan correctamente, estas estrategias deberían ayudar a reducir el riesgo para el capital durante las fases iniciales de incertidumbre macroeconómica, para luego pasar a una posición que permita capitalizar el posterior repunte del mercado, o las variaciones de rentabilidad entre distintos segmentos del mercado.

La dispersión de precios representa la oportunidad

Más allá de las noticias actuales, en Janus Henderson Investors siguen viendo un nivel razonable de dispersión de precios entre los valores, lo que ofrece oportunidades para obtener una rentabilidad positiva de la inversión tanto el componente largo como en el corto.

En el componente largo, cabe esperar que las empresas más defensivas, capaces de aumentar sus ingresos en un entorno económico debilitado, resistan mejor que otras. Las características que buscaríamos son casos de crecimiento estructural; empresas con la capacidad de repercutir los precios de producción más altos a los clientes, o aquellas con balances sólidos, dado que los mercados de crédito tienen problemas con paso de la expansión cuantitativa al endurecimiento cuantitativo. Como siempre, el precio es importante: se buscan valoraciones que tengan en cuenta una tasa de descuento mayor que la observada durante gran parte de la última década, lo que ofrece alguna perspectiva de subida absoluta. El mercado británico sigue pareciendo barato en términos absolutos, con algunas oportunidades atractivas en el componente largo.

Desde el punto de vista táctico, las posiciones cortas expuestas al consumo en sectores como el comercio minorista parecen haber descontado ya gran parte de la presión a la que probablemente se enfrentarán los consumidores en los meses venideros. Los valores tecnológicos de rápido crecimiento se beneficiaron considerablemente de la recuperación de la confianza tras la caída inicial provocada por el COVID-19 en febrero y marzo de 2020, ya que los inversores volvieron a invertir en el mercado. Pero ahora, las hipótesis de valoraciones potencialmente infladas asociadas a las acciones tecnológicas llevan lógicamente a pensar que el sector ofrece oportunidades para invertir en corto.

A pesar de la rentabilidad relativa inferior de las acciones estadounidenses en lo que va de 2022, los excesos de valoración parecen más extremos, y las medidas directas de estímulo fiscal que se tradujeron en un poder adquisitivo adicional para las familias parecen haber saturado, en la opinión de Janus Henderson Investors, la demanda de ciertos bienes en el ámbito del gasto discrecional.

La inflación, un mecanismo de autocorrección

En Janus Henderson Investors creen que la inflación nominal persistirá en niveles altos, pero prevén que el ritmo de cambio se reduzca a lo largo de 2022. Aunque la inflación alta o al alza es perjudicial para el crecimiento de la economía, funciona en cierto modo como mecanismo de autocorrección para los niveles de inversión de las empresas y el gasto discrecional. Es probable que la destrucción de demanda ante la subida de los precios haga frente a muchas presiones inflacionistas, lo que implica que las restricciones (menos predecibles) de la oferta y de los costes de producción deberían disminuir a medida que avance el año.

En la actualidad hay muchas incógnitas, ya que el COVID-19 sigue afectando a las economías y a las cadenas de suministro, y el conflicto en Ucrania se suma a las presiones inflacionistas (sobre todo por lo que respecta a la energía y los alimentos). Las expectativas de crecimiento han disminuido y existe el riesgo de que los bancos centrales tomen decisiones sobre los tipos de interés demasiado contundentes, lo que aumentaría el riesgo de recesión. Si esto se cumple, las estrategias long/short disponen de herramientas capaces de generar una rentabilidad para los inversores a lo largo del ciclo de mercado, con independencia de los beneficios empresariales. En ese entorno, el énfasis recaerá directamente en la selección de valores a nivel táctico y principal, condiciones que Janus Henderson Investors considera muy adecuadas para la inversión long/short en renta variable basada en un análisis e investigación a fondo de las empresas.

 

 

 

 

 

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La CNMV autoriza a Portfolio Stock Exchange para operar como Mercado de Valores en Europa

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Portfolio Stock Exchange (Portfolio SE), la Bolsa de nueva generación que reinventa los mercados de capitales, recibió recientemente la autorización oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) para iniciar sus operaciones en Europa, conforme a la normativa MiFID II de la Unión Europea (UE).

De este modo, Portfolio SE se convierte en la primera bolsa de valores del mundo que ofrece, en una única plataforma, un mercado primario y secundario, englobando la post-contratación y la custodia para instrumentos financieros de acciones, deuda y fondos de inversión.

Tras conocer la luz verde de la CNMV, Santiago Navarro de Andrés, CEO y cofundador de Portfolio SE, afirmó que “estamos reinventando los mercados de capitales como deberían ser”, y explicó que “somos una Bolsa de valores de capital español, con vocación global y con el objetivo de simplificar cada paso de una emisión y de todo su ciclo de vida. Queremos ofrecer la plataforma más eficiente para que empresas y emisores de cualquier tamaño y país de origen tengan oportunidades que, hasta ahora, estaban vetadas para ellos”.

Navarro de Andrés siguió añadiendo que “vamos a hacer mucho más accesibles los mercados de capitales a través de la mejora de un modelo que ha cambiado muy poco en los últimos 20 años. Queremos ofrecer la oportunidad para crecer a empresas de todo el mundo y permitir que los inversores de cualquier tamaño puedan ser parte de ese crecimiento». Además, señaló que quieren convertirse «en un referente clave en el mercado financiero español y europeo. El statu quo y el siempre se ha hecho así es algo que necesita una disrupción. Los clientes necesitan soluciones diferentes y el regulador así lo reconoce con nuestra autorización. En Portfolio SE queremos ser esa diferencia”.

Sobre este tema Mariano Torrecilla Lahuerta, también cofundador de Portfolio SE, manifestó: “La industria financiera estaba pidiendo a gritos un nuevo mercado con un componente tecnológico más elevado, con producto de alta calidad, que introdujese mejoras en los procesos operativos, costes y requisitos de admisión a cotización, para adaptarse a las nuevas necesidades de todo tipo de emisores: SOCIMIs (REITs), empresas familiares, bancos de inversión, sociedades gestoras, empresas tecnológicas y vehículos de inversión de todo tipo, sin importar la jurisdicción de origen”.

Doble autorización de la CNMV

Portfolio SE ha recibido una doble autorización de la CNMV: como sociedad de valores y como sistema multilateral de negociación (MTF, según sus siglas en inglés, correspondientes a Multilateral Trading Facility), de acuerdo a la regulación de MiFID II; la misma licencia que poseen mercados tradicionales como BME Growth, MARF, Euronext Access o el Euro MTF de Luxemburgo. Tras estas licencias, Portfolio SE cumple al 100% con los requisitos legales para operar en la UE como un mercado de valores, bajo la supervisión de la CNMV, lo que le otorga la solvencia y seguridad jurídica imprescindibles en los mercados de capitales.

Portfolio SE está impulsado por un equipo que viene trabajando en este modelo disruptor los últimos cuatro años. El proyecto, que iniciaron como cofundadores Santiago Navarro y Mariano Torrecilla, ha sumado a un grupo de inversores con carreras profesionales de más de 25 años de media de experiencia en los mercados de capitales, el ámbito jurídico y el sector tecnológico, con Rafael de Cascante como presidente.

Además de su excelente equipo, Portfolio SE cuenta con unos recursos que triplican los requerimientos legales de capital que confirman su máxima solvencia jurídica y económica.

Con sede en Madrid y capital 100% español, Portfolio SE es independiente y está libre de conflictos de interés con bancos o grupos inversores.

Principales ventajas de Portfolio SE

Portfolio SE es una Bolsa de valores muy distinta al resto de bolsas tradicionales, siendo sus principales diferencias: la digitalización absoluta de todo el proceso de emisión y gestión del ciclo de vida del instrumento, y la eliminación de hasta 14 intermediarios para hacerla más eficiente en costes y en tiempos. Esto implica reducir un proceso agotador de meses a días y que los emisores tengan ahorros de hasta el 90% de los costes totales, tanto en la emisión como durante toda la vida del instrumento.

Portfolio SE reconoce la importancia de la decisión de salir a bolsa y quiere que sus clientes estén completamente tranquilos y en las mejores manos. Con este objetivo, se ha procurado unos Trusted Partners de máxima reputación y experiencia en los mercados de capitales como: Clifford Chance, Garrigues, Uría Menéndez, Hogan Lovells, KPMG Abogados, Ashurst, Pérez-Llorca, Allen & Overy, GPM, Tradition o Sanne Group.

A nivel operativo, Portfolio SE se encarga de procesos como la custodia y la post-contratación en tiempo real, de hacer el onboarding directo de inversores -incluso minoristas-, con el KYC/KYB (es decir, la identificación y verificación de los clientes o de los responsables de una persona jurídica) completamente digital, así como de la propia creación de la cuenta de valores de los inversores, lo que proporciona un mejor servicio al cliente.

Portfolio SE empezará a operar en septiembre y durante los siguientes seis meses ya tiene un calendario de emisiones con 20 compañías nacionales e internacionales con un rango de entre 20 y 650 millones de euros de capitalización, que sumarán 3.000 millones de euros en total.

Un proyecto de largo plazo

El objetivo de Portfolio SE es abrir los mercados de capitales, dar cabida a todas las compañías, sea cual sea su tamaño y país de origen, para ofrecerles nuevas oportunidades de financiación que hasta ahora tenían cerradas. Portfolio SE quiere poner el foco en aportar el máximo valor a sus clientes, hacer accesibles los procesos y costes, tanto a emisores como a inversores profesionales y minoristas, para convertirse en la bolsa de valores del siglo XXI.

Para lograrlo, Portfolio SE se ha marcado el objetivo de atraer emisores extranjeros, los inversores institucionales más importantes del mundo y seguir introduciendo mejoras en las infraestructuras de mercado que sigan reduciendo los tiempos y costes de acceder a los mercados.

SPDR: Descarbonizar inversiones

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A la hora de alinear inversiones con los objetivos net-zero, los inversores deben identificar y apoyar aquellas empresas que estén liderando la descarbonización de sus actividades. Los índices MSCI Climate Paris Aligned incorporan objetivos de descarbonización e incluyen métricas prospectivas («forward-looking»), considerando cómo de bien equipada está una empresa para llevar a cabo la reducción de su huella de carbono.

Desde SPDR convocan un evento para abordar los principales retos de la descarbonización de carteras, que tendrá lugar el miércoles 13 de julio, a las 11 horas.

Entre otros temas, se hablará de los requisitos mínimos de los EU Delegated Act for Paris Aligned Benchmarks y por qué los índices ‘MSCI Climate Paris Aligned’ van aún más lejos. También se hablará de criterios de auto-descarbonización, del aumento implícito de la temperatura y de cómo llevar a cabo la descarbonización de manera eficiente en todos los sectores.

Los ponentes de este evento serán Ryan Reardon, Senior Strategist, SPDR ETFs y Saurabh Katiyar, Executive Director e Index Solutions Research, MSCI.

Este evento está destinado solo a inversores profesionales.

Si estuviese interesado en participar por favor contacte con Álvaro Hermoso en alvaro_hermoso@ssga.com

El Consejo Europeo llega a un acuerdo provisional sobre la transparencia de las transferencias de criptoactivos

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La UE está dificultando a los delincuentes el uso indebido de criptomonedas con fines delictivos. Los negociadores de la Presidencia del Consejo y del Parlamento Europeo han alcanzado un acuerdo provisional sobre la propuesta que actualiza las normas de información que acompañan a las transferencias de fondos, ampliando el ámbito de aplicación de dichas normas a las transferencias de criptoactivos. 

Según explica, la introducción de esta «norma de viaje» garantizará la transparencia financiera en los intercambios de criptoactivos y dotará a la UE de un marco sólido y proporcionado que cumpla con las normas internacionales más exigentes sobre el intercambio de criptoactivos. En particular, dará respuesta a las recomendaciones 15 y 16 del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), el organismo mundial de vigilancia del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. “Esto es especialmente oportuno en el contexto geopolítico actual”, matizan desde la organización europea. 

El objetivo de esta refundición es introducir la obligación para los proveedores de servicios de criptoactivos de recopilar y hacer accesible cierta información sobre el originador y el beneficiario de las transferencias de criptoactivos que operan. Esto es lo que hacen actualmente los proveedores de servicios de pago para las transferencias bancarias. Esto garantizará la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos para poder identificar mejor las posibles transacciones sospechosas y bloquearlas.

“El nuevo acuerdo permitirá a la UE hacer frente a los riesgos de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo vinculados a estas nuevas tecnologías, conciliando al mismo tiempo la competitividad, la protección de los consumidores e inversores y la protección de la integridad financiera del mercado interior”, destacan.

En particular, el nuevo acuerdo exige que el conjunto completo de información sobre el originador viaje con la transferencia de criptoactivos, independientemente de la cantidad de criptoactivos que se negocie. Además, habrá requisitos específicos para las transferencias de criptoactivos entre proveedores de servicios de criptoactivos y carteras no alojadas.

En cuanto a la protección de datos, los colegisladores acordaron que el reglamento general de protección de datos (GDPR) sigue siendo aplicable a las transferencias de fondos, y que no se establecerán normas de protección de datos separadas.

En este sentido, destacan: “La mejora de la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos también dificultará que las personas y entidades sujetas a medidas restrictivas intenten eludirlas. Además, los proveedores de servicios de criptoactivos tendrán que aplicar políticas, procedimientos y controles internos adecuados para mitigar los riesgos de evasión de las medidas restrictivas nacionales y de la Unión. En términos más generales, el conjunto de sanciones ya se aplica a todas las personas físicas y jurídicas, incluidas las que operan en el sector de las criptomonedas.

A su debido tiempo, los Estados miembros tendrán que asegurarse de que todos los proveedores de servicios de criptoactivos se califican como entidades obligadas en virtud de la 4ª Directiva sobre el blanqueo de capitales. Esto permitirá a la UE alinearse con las recomendaciones del GAFI e igualar las condiciones entre los Estados miembros que han desarrollado hasta ahora diferentes enfoques en este sentido. 

Por último, los colegisladores también coincidieron en la urgencia de garantizar la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos y optaron por alinear el calendario de aplicación de esta normativa con el de la normativa sobre mercados de criptoactivos (MiCA).

Dunas Capital celebra su quinto aniversario en un evento para clientes

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Dunas Capital, la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos en España y Portugal, celebra de forma presencial en un evento privado para clientes el 5º aniversario de la firma.

El evento tendrá lugar el día 29 de septiembre a las 19:30hs. Además, durante el acontecimiento, los principales portavoces aprovecharán para hacer un recorrido por los distintos hitos y logros de la compañía, y los objetivos y perspectivas de cara a futuro.

Para contactar con Dunas Capital facilitamos este correo info@dunascapital.com

Welcome AM compra la gestora Wealthprivat AM a Andbank España

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la Autoridad Financiera Andorrana (AFA) han aprobado la operación de compra de Wealthprivat Asset Management por parte de Welcome Asset Management Spain a Wealthprivat Bank, entidad perteneciente al Grupo Andbank España.

Wealthprivat Asset Management, anteriormente denominada Degroof Petercam, es la gestora de instituciones de inversión colectiva que formaba parte del grupo Degroof Petercam en España, especializado en la gestión de patrimonios, que fue adquirido por Andbank España, en febrero de 2021.

Según ha informado la compañía, a raíz de la compra, Welcome AM mantendrá tres fondos de inversión: el fondo de renta fija WAM Duración 0-3 FI, y los fondos mixtos de renta variable WAM Global Allocation FI y GC High Conviction FI.

Silvia Merino se incorpora a A&G como responsable de negocio institucional

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A&G sigue creciendo y suma un nuevo miembro a sus filas: ya son casi 40 profesionales los que se han incorporado a la entidad en lo que va de año. Silvia Merino llegaba esta semana y será la nueva responsable de negocio Institucional, departamento liderado por José María Úbeda.

Silvia, que cuenta con una dilatada experiencia profesional, se une a A&G desde Gesconsult, donde ha trabajado, los últimos seis años como responsable de negocio institucional y medios de comunicación. Anteriormente, ejerció como analista financiero de renta variable en la misma entidad. En sus inicios formó parte del equipo de banca privada de Banco Santander.

Es licenciada en administración y dirección de empresas por CUNEF, cuenta con un máster en análisis financiero y valoración de empresas también por CUNEF y está certificada como asesor financiero (CAF), además de haber cursado varios programas de mercados financieros en distintas instituciones académicas como la London School of Economics (LSE).

Esta nueva incorporación refuerza el equipo de Desarrollo de Negocio Institucional de A&G, donde Silvia estará principalmente enfocada en la distribución de la gama de productos de la gestora New Capital (EFGAM).

José María Úbeda, director de Desarrollo de Negocio Institucional de A&G, señalaba que “la incorporación y experiencia en la distribución de fondos que nos aportará Silvia viene a reforzar la vocación de A&G de ampliar su oferta y mejorar el servicio al cliente institucional. Su dedicación a la distribución de los productos de New Capital demuestra el compromiso de continuar la colaboración entre A&G y EFG. New Capital completa nuestra oferta de productos a los clientes institucionales y cuenta con una amplia gama de fondos de gestión activa de alta convicción, tanto globales como regionales en las distintas categorías de activos”.

A&G, nuevo año y nuevos retos

A&G es una de las principales entidades independientes de banca privada en España. En la actualidad cuenta con 233 empleados además de 86 banqueros distribuidos en diez oficinas (Madrid, Barcelona, Bilbao, León, Logroño, Pamplona, Santander, Sevilla, Valladolid y Valencia, y próximamente abrirá oficina en La Coruña) y 12.629 millones de euros en activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2021. El grupo cuenta además con una gestora en España y otra en Luxemburgo.

El Grupo A&G está participado actualmente en un 40,51% por el banco suizo EFG, mientras que el 59,49% restante está en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma. A&G y EFG anunciaron en abril de 2021 la adquisición de la totalidad de la participación minoritaria de EFG del 40,5% en A&G, por parte de accionistas españoles de A&G. Se espera que la operación se cierre en las próximas semanas, sujeta a la aprobación regulatoria.

UBS WM anuncia nuevas incorporaciones en Barcelona, Sevilla y Zaragoza: Antonio Perea, Javier Ostos Cobreros y Ángel Luis Sanz de Ayala

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UBS WM continúa sumando talento en las oficinas de ciudades clave en España. En esta ocasión, los equipos regionales de Barcelona, Sevilla y Zaragoza se refuerzan con la llegada de tres banqueros con una dilata experiencia profesional y con un perfil vocacional de servicio al cliente.

En Barcelona, Antonio Perea, banquero senior, se unirá al equipo del recién nombrado responsable de la región, Albert Gavaldá. Además, Javier Ostos Cobreros, banquero, se suma al equipo de Sevilla, al que se incorporó David Camacho en marzo y Ángel Luis Sanz de Ayala, banquero senior, se une a la oficina de Zaragoza apoyando al nuevo director de la oficina, Christian Izquierdo.

Uno de los grandes esfuerzos en los que se está centrando UBS en este momento decisivo de la integración con Singular Bank es la atracción de talento. Gracias a ello, a nivel nacional cuenta con casi 30 nuevos profesionales, banqueros y gestores de carteras con una gran experiencia en asesoramiento a clientes y operaciones corporativas que aportan un gran valor a la propuesta diferencial que se presentará muy pronto en el mercado español.

Juan Antonio Belmonte, fichaje de Singular Bank en Murcia

Por su parte Singular Bank también sigue atrayendo profesionales. Según ha podido saber Funds Society, Juan Antonio Belmonte se ha unido a la entidad como consultor senior dentro de la Red de Agentes, con la finalidad de desarrollar el negocio en la Región de Murcia.

Desde enero 2012 hasta febrero de 2022, Belmonte trabajó como director de Banca Privada en SabadellUrquijo; anteriormente fue gestor de Patrimonios en Caja Mediterráneo desde 2004 a 2011, asesor de Inversiones en Gesamed SV desde 2000 a 2004, gestor personal en Caja Mediterráneo desde 1996 a 2000, director de Oficina en Caja Mediterraneo desde 1991 a 1996 y trabaja en el sector financiero desde 1984.

Belmonte es además el Delegado Territorial del Comité de Servicios a asociados de EFPA España en Murcia y ha sido ganador del concurso Asesor Top de Finect en 2019 y mejor banquero privado de España por Citywire en 2021.

Integración de UBS WM en Singular Bank

Según lo acordado entre UBS y Singular Bank en octubre de 2021, las dos partes están trabajando juntas para integrar el negocio español de Wealth Management y todas las acciones de UBS Gestión, SGIIC, S.A. a Singular Bank, banco privado español especializado en gestión patrimonial.

En el marco de este acuerdo, ambas entidades están cerca de llegar a los términos finales del acuerdo de cooperación, que ya fue anunciado, y cuyo propósito es proporcionar a los clientes acceso a productos, soluciones de inversión y servicios de UBS Global Wealth Management. Como resultado de esta transacción, sujeta a las aprobaciones regulatorias pertinentes, los clientes se beneficiarán de una propuesta diferencial que incluye una amplia oferta de productos y servicios con un modelo operativo digital puntero.