atl Capital celebra su 20 aniversario con nuevos planes de futuro. La entidad de banca privada se suma a la ola de los alternativos y tiene previsto lanzar un fondo de fondos de capital riesgo. Esta nueva área estará dirigida por Antonio Pérez Labarta, que acumula más de 25 años en firmas como Bankia y posteriormente VidaCaixa. 

Hasta el año pasado la firma de banca privada acumulaba 100 millones de euros en alternativos, pero comercializaba productos de otros. Ahora, consideran que ha llegado el momento de hacerlo internamente creando un fondo de fondos, según ha explicado Guillermo Aranda, socio de la firma. Respecto al mínimo de entrada, que se ha rebajado de 100.000 a 10.000 euros, los responsables de la entidad han adelantado que no creen que establezcan un mínimo tan bajo. “Son productos complejos y nos parece que tiene poco sentido”, han argumentado. “10.000 se queda bajo, corres el riesgo de que se popularice demasiado y accedas a productos que no generan valor y son poco eficientes”.

Además, atl Capital ha reforzado su departamento de Grandes Clientes de la mano de José Manuel García y Alejandra Hernández. Según explican, cada vez tienen mayor acceso a clientes con altos patrimonios y quería atender mejor sus necesidades. 

Por otro lado, la entidad sigue persiguiendo su objetivo de abrir nuevas oficinas, pero justifican la demora por la imposibilidad de encontrar profesionales. Actualmente, tienen en Madrid, Valencia y Zaragoza y les gustaría abrir oficinas en ciudades como Barcelona, Bilbao, Sevilla, Málaga o La Coruña. “Esperamos poder anunciar una apertura en los próximos meses”, han señalado.

Perspectivas para 2023

Según apunta la firma, los focos de atención que marcarán la evolución de las economías y los mercados financieros seguirán siendo el comportamiento de la inflación, los tipos de interés como instrumento de los bancos centrales para controlar la subida de los precios, los beneficios empresariales y la evolución de los acontecimientos geopolíticos que permanecen abiertos. Sin embargo, la entidad de banca privada considera que la diferencia con respecto a 2022 es que los mercados han descontado estas variables en las valoraciones y se han reducido los niveles de incertidumbre, la peor variable que puede afectar a los mercados. Por este motivo, la entidad espera un comportamiento positivo de los mercados, con un mayor protagonismo de la renta fija, segmento más castigado en 2022 y de Europa, en renta variable.

En el análisis económico, atl Capital espera que las economías continúen en el proceso de desaceleración iniciado el pasado año, motivado por las agresivas políticas monetarias realizadas por los bancos centrales para frenar la rápida e intensa subida de la inflación. Sin embargo, no considera en sus previsiones que se produzca un crecimiento negativo en ninguna de las economías de las grandes áreas geográficas y se aleja de la posibilidad de entrar en una recesión, al menos en la primera parte del año. El escenario macroeconómico apunta a un crecimiento de la economía en el mundo del 2,9%, con Estados Unidos y Europa creciendo al 1,4% y el 0,7% respectivamente.

A pesar de estimar un crecimiento moderado, los expertos de atl Capital resaltan algunos factores que pueden impulsar este crecimiento como la reapertura de China tras sus duras restricciones por el covid que junto con India pueden ser los motores de la economía mundial. A este factor se une, la moderación de los precios del gas en los últimos meses que ha reducido las expectativas de una recesión.

«En atl Capital estamos en el grupo que no da por segura una recesión» señala Mario Lafuente, socio y director de la entidad de banca privada. «Desde los años 70, no había habido un consenso tan grande, anticipando una recesión. Esto significa que en el caso de que se produzca, sus efectos no van a ser tan dañinos porque ya están descontados e incluso contamos con la posibilidad de esta situación no se produzca, con lo cual, será una sorpresa positiva, tras haberlo anticipado», afirma el gestor de inversiones de atl Capital.

Con respecto a la inflación, los gestores de atl Capital definen 2023 como el año de la moderación. En los últimos meses ya se ha registrado mes a mes un descenso de los precios que seguirá durante el primer semestre del año.

«Bajar la inflación a niveles del 4%-5% en este periodo es relativamente fácil ya que en los próximos IPC se incluirán los precios actuales, que están lejos de los comparables del pasado año. Sin embargo, pasar a niveles del 2%-3%, es un camino que históricamente ha costado más tiempo ya que requiere tipos de interés elevados durante un periodo más largo del que esperamos. Pero es indudable que estamos en el camino correcto de contención de la inflación», afirma Mario Lafuente.

En el caso de los tipos de interés y la actuación de los bancos centrales, los gestores de atl Capital afirman que los tipos alcanzarán techo en 202 antes en Estados Unidos que en Europa. De este modo, tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo seguirán subiendo tipos. En Estados Unidos, en una o dos ocasiones más, hasta el 5,5% y dos o tres, en el caso de Europa, hasta 3,5%. En opinión de Félix López, socio y director de atl Capital, «lo importante de estas decisiones es que el mercado sabe que va a haber nuevas subidas y que probablemente alcancemos los máximos de este ciclo en el primer semestre».

En un escenario de desaceleración económica, los expertos de atl Capital esperan, a su vez, un menor crecimiento de los beneficios empresariales, situando el incremento entre el 0% y el 1% en Europa y un 4% en Estados Unidos. «El punto importante está en la evolución de los márgenes, hasta el momento muy altos, y de la capacidad de las empresas de trasladar la subida de los costes de producción a los precios y seguir manteniendo márgenes razonables», explica Ignacio Cantos, socio director de atl Capital.