GVC Gaesco mantiene la visión positiva en renta fija y es neutral en renta variable para el tercer trimestre

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

GVC Gaesco mantiene una visión positiva respecto a la renta fija y apuesta por la neutralidad en el mercado de renta variable para el tercer trimestre del año, que estará marcado, previsiblemente, por la entrada en vigor el 9 de julio de los aranceles a la Unión Europea y el 12 de agosto a China, así como por tensiones geopolíticas. Así se desprende del nuevo informe Estrategia de Inversión para el tercer trimestre de 2025, presentado en un webinar recientemente.

En el evento se han analizado las perspectivas macroeconómicas para los próximos meses, así como las de los mercados financieros, y el posicionamiento de las carteras para el próximo trimestre. 

Víctor Peiro, director general de análisis de GVC Gaesco, ha destacado el recorrido del Ibex, que acumula una subida superior al 60% desde 2022 “gracias a la recuperación de bancos y eléctricas, que con la rentabilidad por dividendo rebasa el 70%”. “Aún vemos potencial en el Ibex, pero su materialización dependerá de las perspectivas de resultados que transmitan las empresas en julio”, ha agregado Peiro. 

En el caso de las bolsas globales, el director general de análisis de GVC Gaesco ha hecho hincapié en que los riesgos estimados no han hecho mella en los mercados. “La rentabilidad acumulada por la renta variable global se puede calificar de muy positiva, superando la inflación y con una tendencia progresiva, a pesar de las tensiones geopolíticas y los cambios en el comercio mundial”. No obstante, Peiro ha advertido que “la prueba de fuego estará en el cuarto trimestre, aunque somos relativamente optimistas con los resultados empresariales y, por lo tanto, con las bolsas, en lo que queda de año”. 

Durante la celebración del acto, Marisa Mazo, subdirectora de análisis de GVC Gaesco, ha analizado la situación macroeconómica global y ha destacado el previsible “impacto negativo que conllevará la aplicación de los aranceles por parte de la administración norteamericana, lo que ha implicado una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento de Estados Unidos hasta el 1,5% (-0,6pp)”. 

Respecto a la situación económica en España, Mazo ha subrayado que “mantiene un crecimiento robusto y supera a países de su entorno a pesar de la inestabilidad política que ha impedido la aprobación de unos Presupuestos Generales”. Mazo también ha aludido a la incógnita de si será posible que España no supere el 2,1% del PIB en gasto en defensa y las consecuencias económicas que podría tener esta cuestión. 

Por su parte, María Morales, responsable de Gestión de Renta Fija de GVC Gaesco, ha detallado su análisis en este capítulo y ha asegurado que “seguimos estando positivos, pero con un enfoque a duraciones moderadas bajo escenario de bajada de tipos y una cierta estabilidad en los bonos corporativos de calidad”. Además, Morales ha detallado que las valoraciones de los bonos hacen que la selección de los corporativos sea más relevante que en trimestres pasados pero, aún así, “dentro del universo del crédito, mantenemos en positivo las emisiones de grado de inversión sobre todo en el corto y medio plazo”. En este tercer trimestre, nos posicionamos positivos en renta fija soberana también con enfoque de duraciones moderadas. 

Pere Escribà, director de Asesoramiento y Gestión de Carteras de GVC Gaesco, ha afirmado que el peso de la renta variable se ha fijado en neutral “destacando Europa por encima de las demás geografías por las valoraciones atractivas que sigue mostrando con respecto a otras zonas geográficas y la visibilidad en materia de políticas fiscales”. Respecto a los sectores con mejores pronósticos, Escribà se decanta por consumo básico, industriales y salud, considerados como los más defensivos; en detrimento de otros como el consumo discrecional, el financiero, el consumo discrecional, la tecnología o las telecomunicaciones. 

Escribà considera que unos tipos de interés contenidos y más inversión pública pueden seguir apoyando a la renta variable europea. Además, una parada en la guerra de Ucrania y Rusia sería una palanca adicional de subidas. 

CNMV: «Aplicaremos criterios de proporcionalidad a las EAFs en la supervisión de DORA»

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaPaloma Marín, vicepresidenta de la CNMV.

La Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebró su Congreso Anual 2025 en torno a los desafíos tecnológicos y regulatorios que rodean a la industria del asesoramiento. Su presidente, Carlos García Ciriza, abrió el evento destacando que la asociación va “adquiriendo fuerza” y con el objetivo de “ganar representatividad” y de “fomentar la formación”.

El Congreso contó con la participación de Paloma Marín, vicepresidenta de la CNMV, que valoró la “confianza que el asesoramiento da al inversor” y de su papel en la cultura financiera para ayudar en el proceso que busca Europa de convertir a los ahorradores en inversores. “El asesoramiento es un proceso de acompañamiento”, aseguró Marín.

Tras repasar la estrategia de mandatos de la CNMV, que incluye, entre otros aspectos, actuaciones contra los conocidos como “finfluencers” y la publicidad de chiringuitos financieros, así como la simplificación del marco regulatorio y supervisor, pasó a abordar los retos a los que se enfrenta la industria del asesoramiento.

De esta forma, Marín reconoció que las EAFs se enfrentan al avance tecnológico que supone la adopción de la inteligencia artificial en el sector y matizó que la IA “es una herramienta poderosa para reducir costes”, para después aconsejar una “implementación con responsabilidad”. Con todo, se mostró “positiva” con respecto a este proceso.

También mencionó la ciberseguridad como reto de la industria del asesoramiento. En este punto, recordó que las EAF han tenido que enfrentarse también a nuevas obligaciones derivadas del Reglamento DORA y admitió que esas exigencias “suponen un esfuerzo y unos costes, especialmente para entidades más pequeñas”. Así, consideró importante señalar que las entidades que se han transformado en EAFN no están sujetas a DORA, y que muchas de las EAFs tradicionales pueden acogerse al régimen simplificado.

En este punto, reconoció que desde la CNMV son “plenamente conscientes de esta realidad”, y admitió que el organismo aplicará “criterios de proporcionalidad en la supervisión”, aunque también consideró necesario que las entidades se esfuercen por cumplir estas obligaciones. “La ciberseguridad es un pilar fundamental para preservar la confianza del inversor. Un fallo en este ámbito puede tener un impacto reputacional y financiero muy elevado”, aseguró Marín..

La vicepresidenta de la CNMV quiso aclarar que no perciben un interés especializado por las EAFs acerca de los criptoactivos, que, en todo caso, “dependerá de la evolución de la demanda”. Una vez más, aconsejó prudencia a las firmas a la hora de afrontar el tema de los criptoactivos.

La vicepresidenta de la CNMV cerró su intervención asegurando que el asesoramiento es una pieza clave para potenciar la inversión minorista y señaló como fortalezas del sector la cercanía con el cliente, la especialización y la flexibilidad.

También destacó que las EAFs desempeñan «un papel estratégico» en este contexto, y avanzó que desde la CNMV, «queremos que este sector tenga éxito. Y para ello, seguiremos trabajando desde la supervisión constructiva, con sensibilidad a sus particularidades».

BBVA activa para todos sus clientes en España el servicio de compraventa y custodia de bitcoin y ether

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

BBVA ha abierto el servicio de compraventa y custodia de los criptoactivos bitcoin y ether a todos los clientes particulares en España. Tras el registro de la notificación en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el banco ha desplegado este servicio de forma escalonada en las últimas semanas y ya está disponible para todos los clientes particulares mayores de edad. Este servicio permite operar con bitcoin y ether directamente desde la app de BBVA, en un entorno plenamente integrado con el resto de servicios financieros del banco.

Desde este mismo momento, los clientes particulares de BBVA en España pueden comprar, vender y custodiar bitcoin y ether directamente desde la aplicación móvil, consolidando así la apuesta del banco por una experiencia integrada y completamente digital.

La iniciativa se enmarca dentro del Reglamento Europeo sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA), normativa que regula la emisión y prestación de servicios de criptoactivos en la Unión Europea y que proporciona mayores garantías y protección al inversor. El banco no ofrecerá asesoramiento sobre estos activos, y el acceso al servicio se realizará exclusivamente por iniciativa del cliente a través de la app.

“Queremos facilitar a nuestros clientes particulares en España la inversión en criptoactivos con una oferta sencilla y fácilmente accesible desde el móvil, de una manera 100% digital. Nuestro objetivo es acompañarlos en el acercamiento a los activos digitales con la solvencia y seguridad que ofrece un banco como BBVA”, afirma Gonzalo Rodríguez, responsable de Banca Retail de España.

En 2021, el banco lanzó en Suiza un servicio de compraventa y custodia de bitcoin para clientes de banca privada, que más tarde se amplió a ether y a la stablecoin USDC. Por su parte, Garanti BBVA creó en 2023 una compañía especializada en Turquía, que ya opera con múltiples criptoactivos como bitcoin, ether, USDC, solana, XRP, avax o chiliz, entre otros. España se convierte ahora en el tercer mercado donde BBVA consolida su propuesta en activos digitales, apoyado en una infraestructura sólida, segura y conforme a la regulación vigente.

«Con el lanzamiento en España, BBVA añade un país más al servicio de activos digitales que ya lanzó en Suiza en 2021 y Turquía en 2023. En línea con el liderazgo de BBVA en digitalización e innovación, sigue desarrollando el negocio de activos digitales, tanto con nuevos activos (criptoactivo o monedas estables), como con activos tradicionales en formato tokenizado (bonos, fondos), con el objetivo de ofrecer las mejores soluciones de inversión y transaccionalidad a nuestros clientes», destaca Francisco Maroto, responsable de Digital Assets.

Deutsche Bank prevé que España crezca un 2,2% en 2025, el doble que la eurozona, y ve potencial en las bolsas

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaRosa Duce, Chief Investment Officer, y Alejandro Vidal, Head Investment Manager de Deutsche Bank España.

Deutsche Bank prevé que España cerrará 2025 con un aumento del PIB del 2,2%, muy por encima de economías de su entorno como Francia (0,6%), Italia (0,4%) o Alemania (0,3%) y el doble que la media de la eurozona (1,1%). Este crecimiento continuará en 2026, con una previsión de incremento del PIB del 2% en España frente al 1,4% de la zona euro, según ha asegurado hoy Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank en España durante la presentación de las perspectivas macroeconómicas y la estrategia de inversión para 2025.

“La sólida demanda interna, respaldada por una menor inflación y menores costes de endeudamiento deberían seguir sentando las bases para un mayor crecimiento. Aun así, las tensiones en el inicio de las conversaciones comerciales entre Bruselas y Washington están afectando el sentimiento empresarial y marcarán también el futuro europeo en el corto plazo”, ha explicado Duce.

Además, respecto a la situación en nuestro país, ha añadido: “En el caso de España, hemos empezado un primer trimestre con un crecimiento más alto de lo esperado, y los indicadores del segundo nos dicen que la economía se mantendrá en niveles parecidos a los del primero”. “Respecto al consumo, la renta disponible de las familias se está viendo favorecida por el crecimiento del empleo, la rebaja de la inflación y de los tipos de interés, lo que hace que la tasa de ahorros se esté recuperando para los próximos meses”, ha concluido. 

Precisamente, Deutsche Bank espera que la inflación de la zona euro se mantenga cerca del objetivo del 2% del BCE en 2025 este año y el próximo, permitiendo un nuevo recorte de tipos en los próximos cuatro trimestres, es decir, reduciendo el tipo de la facilidad de depósito al 1,75%.

En el caso de EE.UU., Deutsche Bank señala que las políticas arancelarias han supuesto un brusco cambio en su tendencia de crecimiento. El aumento de las importaciones contribuyó a la caída del PIB en el primer trimestre, ya que las empresas y los consumidores anticiparon la compra de bienes en previsión de mayores aranceles.

“Esperamos que las presiones sobre los precios aumenten en el segundo semestre de 2025 a medida que los aranceles más altos se transmitan a la economía. Esto podría llevar la inflación al 3,3% en 2025. La Fed seguirá manteniendo una actitud cautelosa para controlar las expectativas de inflación, aunque creemos que empezará a bajar tipos en la última parte del año, con 100 puntos de recortes de cara a junio de 2026”, señalan desde el banco.

“Aunque los números se parezcan, no tienen nada que ver. Para Europa, un 1,1% o un 1,4% es una cifra que ya es de expansión. La economía de Estados Unidos tiene una capacidad de crecimiento mayor, por lo que estas mismas cifras, ya estaría creciendo por debajo del potencial”, cuenta Duce sobre el crecimiento de EE.UU

Igual de damnificado por la tensión arancelaria y comercial con Estados Unidos está China, que para mitigar el impacto de los aranceles más altos de EE.UU. y reforzar el consumo interno cuenta con un fuerte impulso fiscal y una flexibilización monetaria moderada. En este contexto, Deutsche Bank anticipa un crecimiento del PIB chino del 4% en 2025 pues a los efectos negativos de los aranceles se uniría la todavía débil demanda doméstica.

Potencial al alza de la renta variable

Teniendo en cuenta este contexto macroeconómico, Deutsche Bank mantiene sus perspectivas favorables a medio plazo para la renta variable a pesar de las cifras récord y la volatilidad. El menor riesgo de una desaceleración económica impulsada por los aranceles, la mejora de las condiciones financieras y una temporada de ganancias sólida impulsarán un incremento adicional en los mercados bursátiles, aunque con volatilidad ante la incertidumbre comercial, por lo que recomiendan una importante diversificación entre regiones y sectores.

En cuanto a la renta variable americana, la entidad eleva el objetivo del S&P 500 a 6.100 puntos, con un potencial de crecimiento de las ganancias de un dígito alto en los próximos 12 meses. En los mercados europeos, señalan que las grandes subidas de los principales índices no han terminado su recorrido, especialmente porque las acciones europeas se siguen negociando con grandes descuentos frente a sus pares estadounidenses. Prevén como objetivo para el STOXX Europe 600 de 570 puntos.

Comportamiento similar se espera para los mercados emergentes, respaldados por un dólar débil y mayores acuerdos con Estados Unidos. Precisamente la debilidad del dólar es uno de los grandes temas para este año. Apuestan por un cambio EURUSD de 1,18 a junio de 2026 y por este motivo, siguen apostando por los activos europeos.

El oro y la renta fija seguirán con potencial de rentabilidad

Alejandro Vidal, Head Investment Manager de Deutsche Bank España, ha señalado además que “en renta fija destacan para el segundo semestre las altas rentabilidades de los bonos soberanos tanto en EE.UU. como en Europa, en medio de la presión fiscal y el aumento de las primas por plazo”.

Concretamente, el Bund alemán tendrá rentabilidades elevadas debido al aumento de las emisiones para financiar el gasto fiscal en defensa, infraestructura e iniciativas de transformación, lo que se espera una rentabilidad de 2,50% para junio del año que viene. En cuanto a EE.UU., se espera una rentabilidad del Treasury a 10 años del 4,5%, aunque con posibles movimientos puntuales por encima de ese nivel ante las perspectivas de más deuda ligada al nuevo paquete fiscal.

Respecto al oro, la incertidumbre actual sobre los aranceles y su impacto en la economía mundial potencia su atractivo como “valor refugio”. “Aunque en el futuro pueda haber toma de beneficios o reveses de precio puntuales, es probable que se mantenga la alta demanda”, explica Vidal. La previsión que manejan desde la entidad alemana es de 3.700 USD/oz para junio de 2026.

Los precios del petróleo siguen siendo moderados, ya que las perspectivas de crecimiento de la demanda se han visto debilitadas por la agitación del comercio mundial. Esto debería desacelerar el crecimiento de la oferta fuera de la OPEP+ desde los niveles extremadamente robustos observados el año pasado. Apuntan a niveles de 60 dólares/barril como suelo, al considerar que esta cifra supondría el mínimo rentable para un incremento de producción en EEUU, y tampoco ven riesgos de fuertes subidas ante la capacidad de la OPEP de elevar su producción. No se espera por lo tanto un exceso de oferta en el mercado petrolero mundial este año y el próximo.

Citi toma una participación minoritaria en HANetf, plataforma de marca blanca de ETFs

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

HANetf, plataforma de marca blanca de ETFs en Europa, ha anunciado que Citi ha tomado una participación minoritaria en su capital. Esta inversión se produce en un contexto de mayor apetito institucional por esta clase de vehículos y supone para la entidad bancaria una forma de posicionarse en el negocio de los ETFs. 

Citi se une como accionista a otros inversores institucionales como Elkstone, Point72 Ventures y ThirdStream Partners. Según explican desde la plataforma, esta inversión de capital ayudará a la firma a seguir creciendo tras haber alcanzado niveles récord de activos bajo gestión de 7.700 millones de dólares, y un número sin precedentes de gestores de activos planean lanzar ETFs a través de HANetf. 

“La inversión de Citi se produce tras un exhaustivo proceso de diligencia debida, lo que subraya la solidez de HANetf en todos los aspectos de sus operaciones. Además, destaca la creciente relevancia de las plataformas de marca blanca como uno de los segmentos de más rápido crecimiento dentro de la industria de servicios de inversión”, indican desde la plataforma.

A raíz de este anuncio, Hector McNeil y Nik Bienkowski, cofundadores y co-CEOs de HANetf, han declarado: “La inversión de Citi marca un momento clave para HANetf. Demuestra la solidez de nuestra experiencia, el crecimiento de la marca blanca en ETFs y la importancia de HANetf dentro del ecosistema europeo de ETFs. Siempre hemos creído que la marca blanca de ETFs se convertiría en una parte fundamental del ecosistema de gestión de activos y servicios, tal como ya ocurrió en la industria de fondos en general. Estamos orgullosos de sumar a Citi a nuestro capital junto a otros inversores institucionales de alta calidad como Point72, Elkstone y ThirdStream, quienes han sido inversores en HANetf desde 2017”.

Además, los responsables de la HANetf afirman que ya están reinvirtiendo las ganancias generadas por su crecimiento. “Esta inversión nos permitirá ampliar exponencialmente las capacidades de nuestra plataforma, a fin de aumentar la capacidad de HANetf para atender a más clientes que nos eligen para lanzar ETFs frente a otras opciones”, han añadido McNeil y Bienkowski.

Por su parte, Andrew Jamieson, responsable global de producto ETF y Citi Velocity ETFs, han comentado: “Invertir y colaborar con HANetf completa nuestras capacidades de ETFs de extremo a extremo y nos diferencia del resto. Como la única organización global capaz de ofrecer un ecosistema completo de ETFs en torno al emisor aspirante, proporcionamos una conectividad operativa perfecta para nuestros grandes clientes gestores de activos que buscan lanzar ETFs en Europa, y ahora podemos aprovechar la experiencia de HANetf para ofrecer una solución que reúne lo mejor de todos los mundos”.

Columbia Threadneedle Investments confía en la deuda corporativa de calidad y en la temática de la IA para el segundo semestre del año

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaWilliam Davies, Global Chief Investment Officer.

La deuda corporativa, la inteligencia artificial y el sector financiero estadounidense son los ámbitos donde Columbia Threadneedle Investments considera que existen actualmente las mayores oportunidades de inversión. Según William Davies, Global Chief Investment Officer, la firma anticipa tres posibles escenarios que condicionarán la evolución de los beneficios empresariales y el comportamiento de los mercados en los próximos seis meses.

“En el mercado estadounidense, el escenario más favorable se caracterizaría, en renta variable, por una ronda de negociación de acuerdos comerciales a corto plazo, de la que se derivarían unos aranceles más bajos, con un impacto positivo para las economías y los beneficios empresariales durante los próximos seis meses. En el caso de la renta fija, la vuelta a las condiciones previas al mes de enero en el comercio global beneficiaría al crédito, aunque la deuda pública seguirá bajo presión en EE.UU. Los tipos de interés podrían aumentar reflejando un posible endurecimiento de la política monetaria de la Fed”, señala William. 

El segundo escenario que maneja la gestora sería uno donde la incertidumbre se prolongara. En tal caso, considera que veríamos un proceso largo de negociación de acuerdos comerciales con múltiples países podría arrojar mayor inestabilidad sobre la economía y un persistente estado de incertidumbre global. “De momento no hay evidencia de datos que apunten a una debilidad sustancial en la economía estadounidense”, matizan. En este supuesto, se podría crear un entorno más favorable para la renta fija de forma general, pero recuerdan que la selección de crédito será importante para identificar ganadores y perdedores.

El tercer escenario es una recesión. Aunque poco probable, la contracción económica estaría marcada por una escalada de los aranceles, que intensificaría el riesgo de recesión debido a subidas de los costes, la inflación y los tipos de interés. Esto plantearía dificultades a los mercados de renta variable. Además, la contracción económica sería un detonante probable de recortes de tipos significativos por parte de la Fed lo cual podría complicar la situación en los mercados de deuda corporativa.

Europa, una región que llama a la puerta

En su presentación, la gestora ha mostrado que mantiene una visión constructiva sobre la renta variable global, a pesar de un entorno marcado por la incertidumbre macroeconómica y las tensiones arancelarias. En concreto, apunta a Europa como una región con potencial renovado y con gran atractivo para los inversores en renta variable, impulsada por la decisión de Alemania de flexibilizar sus normas fiscales y aumentar el gasto en sectores estratégicos como defensa y energía. 

La gestora considera que esta medida, además, puede animar a que otros países hagan lo mismo. Esta dinámica, sumada a la capacidad de los bancos centrales europeos para reducir tipos de interés, podría generar un entorno más favorable para la inversión en el continente.

Nicolas Janvier, Jefe de Renta Variable, Norteamérica de Columbia Threadneedle, ha dado tres claves adicionales: “Es importante mantenerse invertidos, puesto que perderse días clave del mercado ha demostrado históricamente tener un impacto significativo en la rentabilidad de las carteras de inversión a largo plazo. También es fundamental mantenerse diversificados, siendo esencial a la hora de navegar en un contexto de volatilidad bursátil como el actual”.

Renta fija: gestionar el riesgo en un mundo fraccionado

Para los mercados de renta fija, Columbia Threadneedle sigue apuntando a la incertidumbre política y comercial como el principal condicionante. Así, la gestora señala que la volatilidad en torno a los aranceles y la falta de claridad regulatoria están ralentizando las decisiones de inversión empresarial. Esto, a su vez, refuerza la necesidad de una gestión activa y selectiva en la construcción de carteras.

El análisis destaca que el mercado laboral estadounidense será el principal termómetro para la política monetaria de la Reserva Federal. Si bien la tasa de paro se mantiene estable, cualquier señal de deterioro podría activar recortes de tipos. En este contexto los “Valores respaldados por hipotecas” (MBS siglas en inglés), se perfilarían como activos con alto potencial de rentabilidad ajustada al riesgo en EE.UU.

“Nuestra ponderación más fuerte para renta fija estadounidense siguen siendo los MBS. Se trata de una apuesta por la valoración, pues los MBS ofrecen actualmente un diferencial superior a los bonos corporativos investment grade, sirviendo además para reducir el nivel de riesgo de la cartera. Creemos que los catalizadores para la rentabilidad superior de este sector serán unos menores rendimientos de los Treasury Bonds estadounidenses y la volatilidad de los tipos de interés”, ha señalado Gene Tannuzzo, director Global de Renta Fija de la firma.

De los tres escenarios planteados anteriormente el de incertidumbre prolongada es el más favorable para la renta fija estadounidense. Ante ello, Columbia Threadneedle apuesta por una combinación de deuda soberana de alta calidad y activos titulizados como vía para diversificar y proteger las carteras.

Los inversores españoles recurren a la gestión activa en un contexto de mayor volatilidad geopolítica

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Los inversores españoles recurren cada vez más a la gestión activa para reforzar la consistencia de sus carteras y aprovechar oportunidades de inversión específicas en un contexto de creciente incertidumbre económica y volatilidad de los mercados, según se desprende del último estudio global de perspectivas de inversión de Schroders (GIIS).

El estudio, que abarca a casi 1.000 inversores institucionales y gestores de patrimonios de todo el mundo con 67 billones de dólares en activos gestionados, revela que el (80%) de los inversores a nivel mundial y el 87% en España tienen mayor probabilidad de aumentar el uso de estrategias de inversión de gestión activa en el próximo año.

Estos resultados son consecuencia de la notable volatilidad de los mercados a principios de año, provocada en gran medida por la decisión del Gobierno de Estados Unidos de introducir aranceles comerciales generalizados.

De hecho, estos aranceles son identificados como la mayor preocupación a nivel macroeconómico, tanto para los inversores españoles como para los globales (60% y 63%, respectivamente), muy por encima del siguiente riesgo percibido que, en el caso de los españoles es una elevada inflación (15%) y en el de los inversores globales es una recesión económica (10%). Es probable que esta incertidumbre comercial haya llevado a más de la mitad de los encuestados de todo el mundo (55%) a seleccionar la “consistencia de la cartera” como la principal prioridad para los próximos 18 meses.

Inversor español: ¿cuáles consideras que son las principales cuestiones a nivel macroeconómico que afectarán a tu estrategia de inversión en los próximos 12 meses?

 

 

 

 

De hecho, un 82% de los inversores a nivel global que dieron prioridad a la solidez de las carteras, afirmó de forma contundente que cada vez busca más aprovechar las ventajas de la gestión activa dada su capacidad para identificar oportunidades de inversión (52%) y para construir carteras consistentes (48%). Los españoles, por su parte, resaltan los profundos conocimientos técnicos y especializados (66%) y la captación de oportunidades de inversión (62%) que les aportan este tipo de gestores.

En este sentido, los inversores globales confían en que la gestión activa les proporcione diversificación en las carteras (53%) y oportunidades para poder obtener mejores resultados (52%). Mientras que los españoles además de destacar la diversificación (59%), mencionan la agilidad de los gestores activos para reaccionar y sortear las incertidumbres (59%) como principales ventajas.

Inversor español: ¿qué factores te han llevado a confiar en que la gestión activa puede aportar valor?

 

 

En palabras de Leonardo Fernández, director general de Schroders para España y Portugal: «La gestión activa es indispensable en medio de la fragmentación actual de los mercados. Con una gran mayoría de los inversores españoles (87%) dispuestos a aumentar su asignación a estrategias de gestión activa este año, está claro que valoran un enfoque selectivo y flexible. Detrás de este comportamiento está la situación de los mercados financieros, que todavía se están adaptando a unos tipos de interés estructuralmente más altos, que en muchos casos se han visto perjudicados por los elevados niveles de deuda. Esto plantea interrogantes sobre las futuras tendencias del mercado, la volatilidad y el valor de las estrategias pasivas en un periodo de mayor incertidumbre y ofrece oportunidades para construir carteras consistentes que obtengan buenos resultados gracias a la gestión activa”. 

La búsqueda de oportunidades de rentabilidad es clave durante la volatilidad de los mercados

Los inversores buscan activamente oportunidades para generar rentabilidad mediante la exposición a los mercados tanto públicos como privados.

Los inversores a nivel global y en España reconocen que la clase de activos preferida para obtener rentabilidad en el entorno actual es la renta variable (46% y 51%, respectivamente). A continuación, los inversores españoles destacan la deuda privada y crédito alternativo (47%), mientras que los inversores globales se decantan por el private equity (45%). Dentro de la renta variable, más de la mitad de los inversores globales (51%) consideran que la renta variable global ofrecerá los mejores resultados. Este enfoque refleja el interés general de los inversores por reducir el riesgo de concentración y aumentar la diversificación de sus carteras más allá de las empresas de megacapitalización estadounidenses, ya que el 74% de los inversores encuestados señaló que el S&P 500 es el índice que más les preocupa en términos de concentración del mercado. 

De los inversores globales centrados en renta variable, el 53% se inclina por estrategias activas para maximizar el potencial de rentabilidad, superando notablemente a los enfoques pasivos (10%). 

El nuevo conjunto de herramientas para generar ingresos

La generación de ingresos también está evolucionando desde una asignación tradicional a renta fija hacia una estrategia que mezcle activos tradicionales y privados, como pueden ser los bonos tradicionales, la deuda corporativa, la deuda privada y el crédito alternativo

En este sentido, la deuda privada y el crédito alternativo fue señalada por el 44% de los inversores globales y el 45% de los españoles como la opción de inversión más atractiva para la obtención de ingresos en los próximos 12 meses. Entre los inversores globales que identificaron la deuda privada y el crédito alternativo como una de sus tres principales estrategias generadores de ingresos para el próximo año, la deuda de infraestructuras y los productos titulizados fueron alternativas más populares que los préstamos directos, con un 63% y un 60% de los inversores, respectivamente, que los clasificaron como una de las principales clases de activos para obtener ingresos ajustados al riesgo. 

Finalmente, parece que los bonos vuelven a jugar su tradicional papel en las carteras de inversión españolas, pues los encuestados a nivel local destacaron su capacidad defensiva y diversificadora (57% en ambos casos) como las principales razones para tenerlos en cuenta en las carteras. 

Johanna Kyrklund, directora de inversiones del Grupo Schroders, añadió: «Los inversores a nivel global optan por la diversificación en renta variable mundial y el private equity a la hora de obtener rentabilidades a largo plazo. Al mismo tiempo, la búsqueda de ingresos está evolucionando, con un mayor énfasis en estrategias que mezclan inversiones público y privadas ajustadas al riesgo, como la deuda de infraestructuras y el crédito titulizado. En este contexto, está claro por qué los inversores a nivel global recurren a la gestión activa y a una combinación de mercados públicos y privados». 

 

El mundo que viene: policrisis y trumpismo

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La humanidad atraviesa un punto de inflexión caracterizado por crisis múltiples, donde el desastre ecológico, la erosión democrática y la radicalización del discurso político convergen. Esta policrisis se ve intensificada por mercados sin control y una desigualdad creciente, rasgos característicos de civilizaciones al borde del colapso.

Hans Stegeman, economista jefe del banco Triodos Bank, explora las fuerzas que socavan la estabilidad ambiental, social y económica global, y advierte sobre la convergencia de crisis interconectadas, conocida como policrisis. Con una crítica clara y directa, analiza el auge del trumpismo y las fuerzas desestabilizadoras de la extrema derecha y denuncia cómo tanto EE.UU. como Europa abandonan sus compromisos de sostenibilidad en favor de intereses corporativos y de corto plazo. Sin embargo, dentro de esa turbulencia hay una oportunidad para que Europa asuma el liderazgo en materia climática, democrática y de bienestar para todas las personas.

La estrategia del caos político

La sociedad está en un punto de inflexión. Ante desafíos sistémicos como la crisis climática y la degradación ambiental, las respuestas políticas y económicas son insuficientes y, en algunos casos, directamente contraproducentes. Existen (al menos) dos preocupaciones urgentes, la del aceleracionismo de Trump y la del colapso acelerado de los ecosistemas.

La transición de democracias abiertas y libres hacia democracias iliberales, así como la expansión de políticas autocráticas son síntomas de una sociedad sin contrapesos, donde las dinámicas especulativas y la desregulación han erosionado las bases de una gobernanza responsable. Los acontecimientos recientes en EE.UU. y Europa ilustran esta tendencia. El retroceso de leyes de sostenibilidad en nombre de la competitividad, el desmantelamiento de acuerdos internacionales y la creciente subordinación de la política al lobby corporativo han debilitado el tejido democrático y social.

Líderes como Donald Trump han adoptado estrategias que no pretenden preservar el orden existente, sino desestabilizarlo deliberadamente. Dicho de otro modo, lo que hace Trump encaja perfectamente en la estrategia de aceleración de la extrema derecha, la idea de que una crisis creciente y el caos conducirán inevitablemente al colapso del sistema. No es solo un ataque a la democracia liberal, sino también al orden económico. El desmantelamiento institucional, la polarización social y la desregulación son los ejes centrales de su política. Es una estrategia de caos dirigida a una gobernanza autocrática.

El colapso de los ecosistemas: una urgencia silenciada

En paralelo, la crisis ecológica se agrava. Tanto es así que Naciones Unidas y la Organización Meteorológica Mundial revelan que los niveles de CO₂ son los más altos en 800.000 años, las temperaturas globales han alcanzado máximos históricos y la pérdida de masa de glaciares no tiene precedentes.

Las civilizaciones no se derrumban de forma repentina, sino a través de una degradación lenta, impulsada por recursos agotados, desigualdad creciente y estructuras de poder obsoletas.

Aun así, estas señales de alarma no han logrado captar la atención de los medios ni la priorización política. En EE.UU. muchas leyes ambientales han sido revocadas, se abandonó el Acuerdo de París y se suspendieron compromisos internacionales, con la consecuente erosión de la solidaridad global. Grandes instituciones financieras estadounidenses abandonaron iniciativas climáticas como la NZBA, como si siguieran las narrativas trumpistas. Otras, como Triodos Bank, se retiraron por la razón opuesta, por el debilitamiento de la ambición climática de la alianza.

Esta tendencia no se limita a EE.UU. Bajo el lema de la “competitividad”, la Comisión Europea ha revertido (o planea revertir) varias leyes de sostenibilidad en un paquete llamado “Omnibus”. El lobby empresarial de los últimos años ha hecho que las regulaciones sean tan engorrosas que las políticas verdes han perdido tracción.

Se confunden dos cuestiones tan distintas como la reducción de burocracia innecesaria y el desmantelamiento del progreso regulatorio que responsabiliza a las empresas por su impacto ambiental y social negativo. La primera es necesaria, especialmente para las pymes. La segunda es una regresión peligrosa. No podemos permitir que la simplificación de normativas debilite herramientas clave como la CSRD o la CSDDD, instrumentos diseñados para garantizar la transparencia y la responsabilidad corporativa en temas ESG y para mejorar la divulgación de información no financiera a personas y organizaciones inversoras, clientas y consumidoras. Son dos caras de la misma moneda y descuidar una u otra tendrá un alto costo.

La verdadera simplificación debe amplificar el impacto positivo y penalizar el negativo, no ocultarlo tras informes truncados. El verdadero coste del daño ambiental no se mide en formularios de cumplimiento, sino en sufrimiento humano y ecológico.

¿El resultado? Un planeta en declive y un retroceso de las políticas diseñadas para protegerlo.

La oportunidad de Europa como contrapeso necesario

Frente a estas dinámicas, la UE tiene la oportunidad de llenar el vacío de liderazgo al abanderar un comercio justo, una acción climática ambiciosa y cadenas de valor resilientes. Fortalecer alianzas comerciales bilaterales con países como Canadá, Japón y mercados emergentes en África y Asia también es crucial. Ampliar acuerdos comerciales e invertir en estas regiones es esencial para amortiguar el proteccionismo estadounidense y asegurar el acceso estable a recursos esenciales.

Europa debe convertirse ahora en un baluarte de la democracia y la sostenibilidad. Tal vez sea momento de repensar la economía europea. El dividendo de paz de la posguerra fría, disfrutado tan indulgentemente desde finales de los años 80, ha desaparecido. La visión transaccional de Trump sobre la geopolítica reduce incluso las alianzas en tiempos de guerra a simples negocios.

En lugar de emular el militarismo y el exceso de mercado de EE.UU., Europa debería apoyarse en sus fortalezas. Un enfoque cohesivo en comercio, sostenibilidad y diplomacia es vital para mantener la estabilidad geopolítica y prevenir conflictos.

La UE debe reconocer que las disrupciones económicas, las crisis climáticas y las tensiones geopolíticas están interconectadas en una policrisis que requiere soluciones globales coordinadas. Si las medidas proteccionistas no se controlan, podrían escalar en conflictos mayores, mientras que las alianzas estratégicas y los marcos de cooperación pueden evitar que las tensiones económicas se conviertan en enfrentamientos militares.

Por lo tanto, la UE debe construir una narrativa europea convincente, basada en la integridad democrática, la equidad social y la prosperidad compartida. Esto supone el fortalecimiento de su autonomía económica, el desarrollo de políticas sociales que generen oportunidades reales, la construcción de comunidades resilientes y actuar como contrapeso a los modelos regresivos en el escenario global.

En resumen, el colapso no está predestinado, pero es un riesgo creciente si las tendencias actuales continúan. Por eso es esencial un cambio de paradigma económico y social. Una sociedad donde la sostenibilidad, la equidad y la rendición de cuentas sean los pilares de un futuro viable. Transformar los sistemas financieros y de producción en modelos regenerativos no solo es deseable, sino urgente.

A&G refuerza su equipo de M&A con la incorporación de Fernando Pujadas como nuevo especialista

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaFernando Pujadas, nueva incorporación de A&G.

A&G, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, ha incorporado a Fernando Pujadas como nuevo especialista de M&A para seguir fortaleciendo su equipo de asesoramiento en operaciones corporativas.  

Pujadas, que se incorpora desde JB Capital, cuenta con más de ocho años de experiencia en banca de inversión y análisis financiero, habiendo participado en operaciones de M&A, ECM y DCM en los sectores de salud, industrial, tecnología y real estate. Previamente, también trabajó en BNP Paribas y Credit Suisse.

Licenciado en derecho por el Instituto de Estudios Bursátiles y con un máster en la misma institución educativa, Pujadas se incorpora al equipo de A&G para reforzar la propuesta de valor de la firma en el segmento mid-market, aportando experiencia a la hora de asesorar a family offices e inversores institucionales en operaciones complejas. 

Pujadas formará parte del equipo de M&A de A&G, dirigido por Sergio de Dompablo, que considera que “la incorporación de Fernando refuerza nuestra capacidad para ofrecer un asesoramiento estratégico de alto valor añadido, manteniendo el enfoque personalizado y la cercanía que definen a nuestra firma”.

El departamento de Gestión Patrimonial de Miraltabank organiza el encuentro online ‘Posicionamiento y Estrategias- 3º trimestre 2025’

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El departamento de Gestión Patrimonial de Miraltabank organiza el encuentro online ‘Posicionamiento y Estrategias- 3º trimestre 2025’.

Durante la sesión los expertos del banco revisarán la evolución de los mercados en estos primeros seis meses de 2025, en un contexto marcado por, las decisiones recientes de los bancos centrales, la evolución de los tipos de interés y la inflación, las tensiones geopolíticas internacionales y las perspectivas de crecimiento económico global.

Además, compartirán cómo están posicionando las carteras de cara al tercer trimestre, analizando los principales riesgos y oportunidades que ofrece el actual entorno de mercado.

Durante la charla será posible hacer preguntas o intervenir en el turno de consultas.