Al cierre de un año ajetreado, GAM ha presentado su estrategia para el próximo año. Apoyada en su accionista de referencia, NJJ Holding, la gestora se ha marcado como objetivo lograr crecer y ofrecer rentabilidades sostenibles. Para ello basará su estrategia en cuatro pilares.
El primero y el segundo será centrarse en los clientes de los principales mercados existentes y ampliar sus principales estrategias activas de renta variable, renta fija y multiactivos invirtiendo en talento e ideas de inversión, respectivamente. En tercer lugar, diversificar hacia nuevas áreas de productos de inversión y construir una oferta de gestión de patrimonios aprovechando la herencia de GAM en gestión activa y construyendo alianzas estratégicas. Y como cuarto pilar, mejorar la eficacia reduciendo la complejidad para centrarse en las capacidades de gestión de inversiones de GAM.
Según indica, GAM pondrá el foco en entrar en nuevas asociaciones en alternativos, completar la venta del negocio de Servicios de Gestión de Fondos de terceros, lanzar la estrategia de acciones privadas en Europa, completar la etapa final de implementación de la plataforma SimCorp, entrar en nuevas alianzas de distribución para ciertas geografías, y la transferencia de los servicios de la Sociedad Gestora para los fondos GAM.
“Me complace anunciar nuestra estrategia actualizada y centrada en lograr un crecimiento y rentabilidad sostenibles con el apoyo de nuestro accionista principal, NJJ Holding. GAM espera crear valor y éxito a largo plazo para todos nuestros clientes accionistas y empleados”, ha destacado Elmar Zumbuehl, consejero delegado de GAM.
Además, la gestora añade que su estrategia incluye el compromiso de fomentar la diversidad, la equidad y la inclusión y, como parte de este compromiso, el Consejo de GAM Holding tiene la intención de proponer al menos dos candidatos diversos para su elección en la Junta General Anual de 2024.
A corto plazo, GAM Holding AG lanzará una recompra de acciones de hasta un máximo de tres millones de acciones nominativas (1,88% de las acciones en circulación) para cumplir con sus obligaciones de pago basadas en acciones. Según indican, la recompra de acciones tendrá lugar desde el 15 de diciembre de 2023 hasta el 17 de enero de 2024, a las 12:00 horas CET, y el precio de oferta por cada acción nominativa es de 0,425 CHF. Se espera que el pago del precio de recompra de acciones contra la entrega de las acciones nominativas tenga lugar con fecha valor 19 de enero de 2024. Si el número de acciones nominativas ofrecidas supera el volumen máximo de la oferta de recompra, las declaraciones de aceptación se reducirán de forma proporcional. Helvetische Bank AG ha sido designado para ejecutar la recompra de acciones.
Por otro lado, tras el anuncio el pasado 4 de octubre de que el grupo inversor NewGAMe mantendrá no menos del 27,1% del capital social de GAM tras su oferta pública de adquisición, NewGAMe ha informado a GAM de que, además de la FINMA, han recibido la aprobación de la FCA del Reino Unido, la CSSF de Luxemburgo y el Banco de Italia. NewGAMe espera liquidar su oferta pública a mediados de enero de 2024, sujeto a la aprobación del Banco Central de Irlanda.
Pese a haber tomado la misma decisión -mantener los tipos de interés-, las posturas del Banco Central Europeo (BCE), del Banco de Inglaterra (BoE) y la de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) son distintas. El BCE y el BoE se muestran más hawkish, mientras la Fed ha sorprendido por su tono dovish.
“Los bancos centrales de Europa, Reino Unido y Estados Unidos han mantenido los tipos de interés sin cambios durante varios meses. Aunque afirman que tienen previsto mantener los tipos altos durante un largo periodo e incluso están dispuestos a subirlos si es necesario, los mercados financieros están valorando ahora en más de un punto porcentual el recorte de tipos de los tres para finales de 2024. La especulación del mercado se centra ahora en quién bajará primero y cuándo”, apunta Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments.
¿Quién tiene razón? Según Bell, los recortes de tipos comenzarán en primavera con recortes aún mayores de los que el mercado está valorando actualmente. Sin embargo, los bancos centrales quieren estar seguros de que la inflación se dirige hacia sus respectivos objetivos del 2% de forma sostenida antes de contemplar recortes. “EE.UU. es el que más se aproxima: la inflación general del IPC se mantiene en el 3% y, aunque la inflación subyacente es más alta, está cayendo rápidamente”, señala.
En cambio considera que los tipos de interés en la eurozona requiere un poco más de previsión y, por tanto, está sujeto a una incertidumbre considerable. “La inflación salarial en la eurozona es sólo ligeramente superior a la de EE.UU., pero las últimas cifras muestran una aceleración. Sin embargo, la inflación real ha descendido rápidamente en los últimos tiempos y la ronda salarial clave de principios de 2024 debería registrar un gran descenso de los salarios. Existe una posibilidad razonable de que el Banco Central Europeo iguale a EE.UU. en cuanto al calendario y la escala de los recortes”, añade.
Por último, Bell reconoce que la incertidumbre es aún mayor en el Reino Unido, donde la inflación es más elevada y la de los salarios mucho mayor. “A pesar de las elevadas tasas interanuales, las cifras intermensuales han descendido notablemente en los últimos tiempos. Puede que el Banco de Inglaterra acabe igualando la magnitud de los recortes estadounidenses y europeos, pero es probable que sea el último en efectuar el primer recorte”, afirma.
Según Monica Defend, directora de Amundi Investment Institute, “Christine Lagarde ha dejado claro que los recortes de tipos no estaban sobre la mesa, dejando un marcado contraste con el enfoque de la Fed, que sigue intensamente centrada en los riesgos de crecimiento asociados al mantenimiento de tipos más altos durante un período prolongado. Esta divergencia es especialmente notable dados los recientes resultados económicos más débiles de la zona euro y su desinflación más rápida en comparación con EE.UU. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra mantiene una postura prudente, sin mostrar indicios de desviarse de su política de tipos más altos durante más tiempo”. Pero analicemos, cada uno de los bancos centrales.
Banco Central Europeo (BCE)
En opinión de Sebastian Vismara, macroeconomista senior de BNY Mellon IM, aunque ya se preveía que el BCE no modificaría los tipos de interés, el resultado de la reunión de ayer ha sido algo más hawkish de lo que se esperaba. “Pese al debilitamiento de la economía y a que la inflación ha caído más de lo anticipado, el BCE no ha cambiado sus previsiones de tipos de interés y ha declarado que los tipos de interés de referencia del BCE se encuentran en niveles que, de mantenerse durante el tiempo suficiente, contribuirán decididamente a alcanzar el objetivo. Y pese a reconocer que la inflación está cayendo rápidamente, la autoridad monetaria europea ha advertido de la posibilidad de que repunte temporalmente a corto plazo y continúa monitorizando el crecimiento de los costes laborales unitarios, que podrían suponer un riesgo alcista para la inflación en el futuro”, destaca Vismara.
Esta declaración significa, según explica Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, que el BCE sigue dependiendo totalmente de los datos, en modo reunión por reunión. “Los datos clave siguen siendo los costes laborales unitarios y los márgenes de beneficio de las empresas. Con los tipos de interés presumiblemente en niveles máximos, la atención del mercado se ha desplazado firmemente hacia el próximo ciclo de recortes. Creemos que para que la inflación vuelva a normalizarse completamente hasta el objetivo del 2%, es probable que se necesite un enfriamiento adicional de la economía y del mercado laboral”, añade Veit.
Aunque el BCE no quiera poner sobre la mesa cuándo bajará los tipos, las gestoras hacen sus cálculos. Por ejemplo, Azad Zangana, estratega y economista senior de Europa de Schroders, reconoce que esperan que la institución monetaria aplique un recorte de 150 puntos básicos a partir del primer trimestre de 2024, hasta situar los tipos principales de refinanciación y de depósito al 3% y al 2,5%, respectivamente, en 2025. “Ello debería apuntalar una cierta recuperación del crecimiento del PIB hasta el 1,7% en 2025 desde el 0,7% de 2024”, aclara.
En opinión de Ulrike Kastens, Economist Europe para DWS, aunque se han producido claros avances en el proceso de desinflación, es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación. “Sin embargo, dadas las frágiles perspectivas económicas, también debe quedar claro que las expectativas de recortes de tipos siguen siendo fuertes. Seguimos esperando una primera bajada de tipos en junio de 2024”, apunta.
Banco de Inglaterra (BoE)
El BoE ha seguido los mismos pasos que el BCE y ha mantenido un tono agresivo. En concreto, ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 5,25%, rechazando así las expectativas del mercado de que hubiera señales que apuntaban hacia un debate sobre un recorte de los tipos de interés. “Una vez más, los bancos centrales europeos tardan en reaccionar. Hace dos años, retrasaron demasiado su lucha contra la alta inflación. Ahora, corren el riesgo de infligir el severo dolor de unos tipos restrictivos a sus economías, ya estancadas”, advierte Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes Limited.
Dall’Angelo reconoce que la preocupación por la inflación no ha desaparecido, y los bancos centrales europeos no quieren que se les considere complacientes. “El Banco de Inglaterra se enfrenta a una inflación subyacente rígida y a una inflación salarial alarmantemente elevada, con limitaciones de la oferta que probablemente apoyen las presiones sobre los precios. Aunque el Banco de Inglaterra ha mantenido su sesgo restrictivo y el BCE ha hecho hincapié en la dependencia de los datos, el riesgo es que los bancos centrales ya hayan endurecido en exceso las condiciones monetarias”, añade.
Es más, según reconoce Vismara de BNY Mellon IM, el BoE ha restado importancia a los avances en el frente de la inflación. “Teniendo en cuenta que la inflación británica sigue siendo la más alta entre las principales economías del mundo y que los salarios continúan creciendo en torno a un 7% interanual, es probable que el BoE mantenga su sesgo hawkish durante algún tiempo. Por ejemplo, a menos que las perspectivas macroeconómicas sufran un fuerte e inesperado deterioro, es previsible que el BoE espere a confirmar si la subida, en 2024, del National Living Wage (salario digno) da lugar a subidas de precios significativas por parte de las empresas y otras presiones inflacionarias en los próximos meses. Siendo realistas, el BoE no rebajará tipos antes de su reunión de mayo, aunque sospechamos que tardará algunos meses más en hacerlo”, argumenta Vismara.
Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)
De forma generalizada, el análisis de las gestoras señala que el gráfico de datos de la Fed es casi un regalo adelantado de Navidad, dejando atrás la narrativa de tipos más altos durante más tiempo. “Aunque mantendrá el enfoque dependiente de los datos, la Fed cree que la política monetaria es suficientemente restrictiva y se prepara para poner fin a su ciclo de endurecimiento. A pesar del deseo de la Fed de un aterrizaje suave, creemos que el riesgo de un crecimiento más débil no es tan bajo como el mercado percibe actualmente”, argumenta Jonathan Duensing, director de Renta Fija en EE.UU. de Amundi.
Para los expertos de las gestoras, la clave de este “regalo” o postura más dovish está justamente en las proyecciones económicas. Según explica Sonia Meskin, responsable macro de US en BNY Mellon IM, el principal cambio fue la proyección mediana para el tipo de interés de referencia (Federal funds rate) en 2024, que pasó al 4,6% vs. 5,1% en septiembre, lo que equivale a rebajar los tipos 75 puntos básicos en 2024.
“Solo dos miembros del FOMC proyectan que el tipo de interés de referencia no variará en 2024, mientras que la previsión mediana contempla tres rebajas el año que viene. La mayoría del mercado esperaba dos recortes de 25 p. b. en 2024 desde un nivel máximo más bajo, ya que se anticipaba que los tipos no se modificarían en diciembre. La mediana para 2026 se mantuvo en el 2,875%, algo por encima de la mediana de largo plazo, que también se mantuvo en el 2,5% (aunque, aquí, la distribución de pronósticos se movió al alza)”, señala Duensing.
Lo que queda claro es que, en general, las últimas reuniones y los últimos datos nos dejan con una Fed alimentando la ilusión de liquidez de los mercados y un BCE que se aferra a su estrategia restrictiva de los últimos meses. Sin embargo, la recesión pareciera más próxima en la eurozona que en los EE.UU..“Así las cosas, la Fed podría dar nuevamente el primer paso en el cambio de rumbo de los tipos de interés. La pregunta es si sería un paso en falso. Para los inversionistas será decisivo observar no sólo los datos de inflación y de la economía real, sino las perspectivas de endeudamiento del gobierno y la reacción de los mercados especialmente a las necesidades de financiamiento de un gobierno americano en pleno proceso electoral y de unos países de la eurozona debatiendo la necesidad y la utilidad de una restrictiva regla fiscal. Además, como vimos, los bancos centrales también pueden cambiar de opinión”, concluye Pablo Duarte, analista senior del instituto de investigación de Flossbach von Storch.
Metagestión SGIIC ha comunicado el nombramiento de Luis Catalán de Ocon como nuevo director de inversiones. La entrada de Luis se enmarca en el plan estratégico diseñado por la entidad para los próximos años.
En palabras de Alberto Roldán, director general, “este es un paso importante enmarcado en un cambio de estrategia que busca alinear los intereses de nuestros partícipes con un nuevo proceso de inversión, con el objetivo de reforzar la rentabilidad de los fondos”.
Luis cuenta con una dilatada experiencia en la gestión de inversiones. Durante más de una década, fue gestor de inversiones para AFP Cuprum (Chile), compañía con más de 40 años de historia en la gestión de fondos de pensiones en Chile. Su rol se enfocó en la asignación de activos y construcción de carteras en mercados desarrollados. Anteriormente también trabajó en empresas como Citi o SelfBank.
Metagestión SGIIC es una gestora referencia en el mercado español gracias a sus rentabilidades históricas y los reconocimientos recibidos en sus más de 30 años de historia. Recientemente ha recibido los premios como Mejor Fondo de Renta Variable España de Expansión-Allfunds y Mejor Fondo de Bolsa Española de Gestión Activa de El Economista por su resultado en un complicado ejercicio como el 2020.
La firma cuenta con un patrimonio bajo gestión de 300 millones de euros entre fondos de inversión, planes de pensiones y carteras bajo gestión.
2023 será recordado por multitud de acontecimientos e innovaciones en distintos sectores; sin embargo, uno de los temas que más ha dado que hablar este año ha sido la inteligencia artificial. En este sentido, Ipsos, en su estudio para el Foro de Seguridad de Halifax, ha abordado esta temática, que cada vez está más vinculada a cuestiones de seguridad mundial.
La velocidad a la que la IA, y la tecnología en general, ha progresado recientemente parece haber inquietado a la sociedad de todo el mundo. Casi tres de cada cinco (59%) personas a nivel global, de media, afirman que la revolución de la tecnología digital socavará y destruirá las libertades democráticas que existen actualmente en el mundo. Ese sentimiento ha aumentado significativamente en siete países de un año a otro, entre ellos España, donde un 60% así lo declara. Suecia es otro de los países donde ha aumentado esta percepción, creciendo 7 puntos respecto al año pasado hasta alcanzar el 50%, al que también se suman EEUU y Canadá,, ambos con un 61%, aumentando 7 y 5 puntos respectivamente respecto a 2022.
Al igual que otras herramientas, la inteligencia artificial tiene el potencial de ser usada tanto para fines positivos como negativos, lo que genera inquietudes sobre el uso que la humanidad podría darle a esta tecnología. Un 41%, de media, cree que la IA se convertirá en una amenaza para la paz mundial, un porcentaje que en el caso de España se eleva hasta el 50%. Aunque no todo el mundo tiene una opinión tan negativa, ya que uno de cada tres (31% de media global) opina que la IA no afectará a las relaciones entre las naciones, un 29% en el caso de España; pero solo un 28%, a nivel mundial, piensa que la tecnología ayudará a las naciones a llevarse mejor. En el caso de España esa cifra es aún más baja, siendo solo el 21% de la gente la que percibe ese impacto positivo de la IA en las relaciones diplomáticas.
La IA plantea preocupaciones sobre futuros alarmantes
Es evidente que la rápida evolución de la tecnología está haciendo que una parte de la población se sienta inquieta sobre su desarrollo. Tres cuartas partes de la población mundial (75%) están algo/muy preocupados por los deepfakes (imágenes falsas) generados por IA que difunden desinformación y manipulan la opinión pública. Entre los países con mayor tasa de preocupación se encuentra España, donde un 74% están preocupados por esta situación, lo que posiciona al país en el tercer país europeo con mayor preocupación, solo por detrás de Países Bajos (85%) y Polonia (75%).
Mientras tanto, a la mayoría (74% de media global) le preocupa que las herramientas de hacking impulsadas por la IA lleven a cabo ataques de ciberseguridad e interrumpan o dañen infraestructuras críticas, como transporte, distribución de energía, o instalaciones sanitarias, entre otros. Un tema que preocupa de forma destacada a la población en España, donde un 73% así lo señala.
En esta misma línea, casi tres de cada cuatro (73% de media global) están preocupados por la vigilancia mediante IA que viola los derechos de privacidad y puede ser mal utilizada. En España un 72% de la población está preocupada por este tipo de herramientas de piratería informática basadas en inteligencia artificial.
En general, al 69% de la población mundial le inquieta las armas autónomas con IA, como drones y robots, un 68% en el caso de España.
Confianza en la respuesta del Gobierno a las amenazas que representa la IA
A nivel mundial, de media, el 43% confía algo/mucho en que su gobierno podría proporcionar los niveles adecuados de seguridad y protección, o que sus agencias podrían responder eficazmente, si un sistema de defensa basado en IA se liberara del control humano. Un dato muy similar al de España, donde el 42% confía en la capacidad del Gobierno para hacer frente a estas amenazas, situándose, así como el tercer país europeo que más confía en su gobierno tras Reino Unido (45%) y Países Bajos (44%).
BBVA es la compañía española que cuenta con un mayor número de empleados con la acreditación Chartered Financial Analyst (CFA) que otorga el CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión. En total, más de 170 empleados del Grupo, tanto en Europa como en México y otras geografías, cuentan con esta certificación de origen estadounidense. Asimismo, más de 50 profesionales de BBVA tienen la acreditación Certificate in ESG Investing también de CFA Institute, especializada en inversión sostenible.
BBVA lidera el ranking en España de compañías con más empleados con la acreditación CFA. Además, el ratio de mujeres que cuenta con certificaciones profesionales es superior al de la industria. En España, un 33% de las CFA Charterholders que trabajan en BBVA son mujeres, frente un 18% en el conjunto del sector financiero.
El CFA Institute es una asociación global de profesionales en inversión, que está presente en España a través de CFA Society Spain. Esta sociedad ha lanzado en España un Programa Embajadores CFA, cuyo objetivo es fomentar la formación de calidad y mejores prácticas, profundizar en las relaciones con las entidades del sector financiero español y potenciar la presencia de profesionales CFA en estas. BBVA, la compañía española con mayor número de empleados con certificado CFA, se ha sumado a este proyecto.
Entre otras iniciativas, CFA Society Spain ha designado dos embajadores en BBVA: Eduardo García Hidalgo, CFA, Global Chief Investment Officer en BBVA Asset Management e Inma Ansoleaga Imaz, CFA, Sustainability Manager en BBVA Asset Management. Ambos serán los encargados de cohesionar la comunidad de profesionales de la inversión CFA con los candidatos a obtener esta certificación empleados en BBVA, de tal forma que por ambas partes se conozcan y puedan interactuar en los diferentes eventos de ‘networking’, formación, o incluso a través de grupos de estudio entre aquellos profesionales que están preparándose para realizar alguno de los tres niveles de exámenes CFA.
El CFA es considerado uno de los certificados más prestigiosos del sector financiero, con más de 190.000 CFA charterholders en todo el mundo. A partir de 2024 se introducirán cambios en el programa curricular, para incluir módulos de prácticas digitales en áreas como la programación, ciencia de datos e inteligencia artificial.
Para unidades como BBVA Asset Management y Corporate Investment Banking, es una prioridad impulsar estas certificaciones, de gran prestigio en la industria, que acreditan la cualificación de los especialistas del banco en el mundo de la inversión y los mercados financieros.
Termina la reunión del Banco Central Europeo (BCE) con un claro resultado: mantiene los tipos de interés sin variación y aleja la posibilidad de que haya recortes a corto plazo. Según indica la institución monetaria en su comunicado, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,5%, el 4,75% y el 4 %, respectivamente.
“Aunque la inflación ha caído en los últimos meses, es probable que vuelva a repuntar temporalmente a corto plazo. De acuerdo con las últimas proyecciones de los expertos del Eurosistema para la zona del euro, se espera que la inflación descienda gradualmente durante el próximo año y que se acerque al objetivo del Consejo de Gobierno del 2 % en 2025”, indica en su comunicado oficial.
En conjunto, los expertos prevén que la inflación general se sitúe en promedio en el 5,4 % en 2023, el 2,7 % en 2024, el 2,1 % en 2025 y el 1,9 % en 2026. En comparación con las proyecciones de septiembre, esto supone una revisión a la baja para 2023 y especialmente para 2024.
En este sentido añade: “La inflación subyacente ha seguido moderándose, pero las presiones inflacionistas internas continúan siendo intensas, debido principalmente al fuerte crecimiento de los costes laborales unitarios. Los expertos del Eurosistema prevén que la inflación, excluidos la energía y los alimentos, se sitúe en promedio en el 5,0 % en 2023, el 2,7% en 2024, el 2,3% en 2025 y el 2,1% en 2026.
El BCE reconoce que las anteriores subidas de los tipos de interés siguen transmitiéndose con fuerza a la economía. “El endurecimiento de las condiciones de financiación está frenando la demanda, lo que está ayudando a reducir la inflación. Los expertos del Eurosistema prevén que el crecimiento económico continúe siendo débil a corto plazo. Más adelante, se espera que la economía se recupere gracias al incremento de las rentas reales —ya que los ciudadanos se beneficiarán de la caída de la inflación y del aumento de los salarios— y a la mejora de la demanda exterior. Los expertos del Eurosistema prevén, por tanto, un repunte del crecimiento desde un promedio del 0,6% en 2023, hasta el 0,8% en 2024, y el 1,5% en 2025 y 2026”, indica en su comunicado.
Un mensaje importante de su comunicado es que el Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo. Según indican, el Consejo de Gobierno considera que los tipos de interés oficiales del BCE están en niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial a este objetivo. Y señalan que las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés oficiales se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario.
El Consejo de Gobierno ha explicado que continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. “En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria”, explica el BCE en su comunicado.
Por otra parte, el Consejo de Gobierno también ha decidido hoy avanzar en la normalización del balance del Eurosistema. Durante el primer semestre de 2024, prevé seguir reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) que vayan venciendo. En el segundo semestre del año, espera reducir la cartera del PEPP en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Respecto a los programas de compras
Sobre el tamaño de la cartera del APP, el comunicado señala que se está reduciéndose a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.
El Consejo de Gobierno prevé seguir reinvirtiendo íntegramente durante el primer semestre de 2024 el principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que vayan venciendo. En el segundo semestre del año, espera reducir la cartera del PEPP en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
Por último, el Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.
Sobre las operaciones de financiación indican que, a medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.
Foto cedidaTed Maloney, consejero delegado de MFS IM con efecto a partir del 1 de enero de 2025.
Cambios en el liderazgo de MFS Investment Management. La gestora ha anunciado que ha designado a Ted Maloney consejero delegado con efecto a partir del 1 de enero de 2025. Según indican, sucederá a Michael Roberge, quien asumirá el puesto de presidente ejecutivo.
Maloney trabajará bajo la batuta de Roberge y será responsable de llevar a cabo la dirección y la visión estratégica de MFS, además de liderar un equipo que se ocupará de los departamentos de inversión, distribución, finanzas, recursos humanos, legales y tecnológicos de la firma. “Llevo trabajando casi dos décadas con Ted, he constatado de primera mano el profundo impacto que su liderazgo ha ejercido en la firma y en nuestros clientes de todo el mundo y sé que es el mejor candidato para ejercer el liderazgo de MFS de cara al futuro. Su nombramiento es la culminación de muchos años de planificación en materia de liderazgo y coincide con el planteamiento a largo plazo de MFS respecto de las transiciones en la cúpula directiva”, ha reconocido Roberge.
Maloney se incorporó a MFS en 2005 como analista de renta variable y, al año siguiente, asumió las responsabilidades de gestión de carteras como responsable global de sectores. Se le designó director de análisis de renta variable estadounidense en 2011 y cogestor de carteras diversificadas en 2012. En 2016, ocupó el cargo de director global de análisis y, en 2019, el de director de inversiones, un puesto que seguirá desempeñando en la actualidad. Además, ha constituido un sólido equipo de liderazgo compuesto de codirectores de inversión en todo el espectro de renta fija y renta variable, ha ofrecido orientación a sus compañeros de inversión y ha desempeñado un papel crucial en el fomento de la diversidad y la inclusión en toda la división de inversiones.
“Conforme se avecina el centenario de MFS en 2024, no puedo evitar pensar en lo que nos deparará el próximo siglo. Aunque no hay forma de saber con exactitud lo que pasará, estoy seguro de que Ted y las futuras generaciones de líderes de MFS seguirán prestando servicio con determinación y convicción para crear valor de forma responsable en nombre de nuestros clientes”, ha añadido Roberge.
BNY Mellon Investment Management (BNY Mellon IM) ha anunciado el lanzamiento del BNY Mellon Absolute Return Credit Fund, su nueva estrategia de retorno absoluto. Según indican desde la gestora, el vehículo está gestionado por Insight Investment (Insight), gestora global con activos gestionados por valor de 699.200 millones de euros.
Desde la gestora explican que el fondo tiene por objetivo generar rentabilidades positivas con independencia de las condiciones de mercado, para lo que adopta posiciones largas y cortas en diversos segmentos de crédito global como grado de inversión, high yield, mercados emergentes y titulizaciones de activos (ABS). Está clasificado como artículo 8 conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
La gestión del fondo corre a cargo de Shaun Casey, que se incorporó al equipo de crédito global de Insight en 2014 y que también contribuye al posicionamiento en crédito del BNY Mellon Absolute Return Bond Fund. Shaun se ve respaldado por un equipo de gestores de carteras de crédito, entre los que se cuenta Adam Whiteley, director de Crédito Global, así como por especialistas en high yield, mercados emergentes y finanzas garantizadas, y por el equipo de 20 analistas de crédito de Insight.
“Una de las ventajas de este fondo es su flexibilidad, ya que podemos buscar oportunidades interesantes en todas las áreas de los mercados de crédito. Buscamos divergencias entre el precio de un título y su valor fundamental. Las turbulencias del mercado pueden traducirse en diferenciales más amplios y una mayor incertidumbre sobre la dirección del mercado, dando lugar a anomalías de precios. Ahora mismo, los diferenciales de crédito son mucho más amplios que en 2017, cuando marcaron mínimos previos a la pandemia, y la dispersión entre títulos de crédito de calidad similar también ha aumentado. Se trata de un entorno excelente para la generación de alfa”, asegura Shaun Casey, gestor de carteras en Insight Investment y gestor del fondo.
Según destaca Ralph Elder, director general de BNY Mellon IM para Iberia, Latino América y Off-shore de BNY Mellon IM, la firma considera que las estrategias de retorno absoluto tienen sentido en un contexto global de restricción monetaria e incertidumbre geopolítica porque, a diferencia de los enfoques long-only tradicionales, su objetivo es generar rentabilidades positivas incluso en condiciones de mercado difíciles o volátiles.
“A principios de año lanzamos otro fondo gestionado por Insight, el BNY Mellon Floating Rate Credit Fund. Una característica distintiva de ambos es que no dependen de la duración para generar rentas o rentabilidad. Consideramos que Insight es la gestora de referencia en renta fija, gracias a la gama de opciones que ofrece a los inversores, tanto si desean obtener unas rentas atractivas, como rentabilidad positiva en distintos entornos de mercado o generar rentabilidad cuando caen los rendimientos de los bonos”, afirma Elder.
Desde la gestora recuerdan que el BNY Mellon Absolute Return Credit Fund forma parte de BNY Mellon Global Funds, plc, la gama de productos domiciliados en Irlanda, y se registrará para su comercialización en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Suecia, España y Reino Unido.
Foto cedidaNuria de Miguel, secretaria general de la Fundación Amigos del Museo del Prado, y José Luis Rodrigo, director general de Fundación Ibercaja
La relación de colaboración entre la Fundación Ibercaja y la Fundación de Amigos del Museo del Prado se ha renovado un año más. Desde 2011, ambas entidades mantienen un acuerdo para apoyar la labor educativa, cultural y social que esta institución desarrolla en torno a la pinacoteca española.
Con este motivo, el director general de Fundación Ibercaja, José Luis Rodrigo, y Nuria de Miguel, la secretaria general de la Fundación Amigos del Museo del Prado, han firmado el convenio de colaboración.
A través de este acuerdo, se organizan visitas guiadas tanto a la colección permanente como a las exposiciones temporales del Museo. Asimismo, se ofrece la posibilidad de llevar a cabo cursos o talleres a medida.
Recorridos para descubrir el Museo del Prado
Dentro de esta programación, se incluyen dos nuevos recorridos guiados que la pinacoteca ha puesto en marcha este año para las Instituciones Amigas del Museo. Por una parte, “Los cinco sentidos en el arte: el Prado de las sensaciones» que ofrece la posibilidad de visitar el museo a través de la memoria, los recuerdos y las sensaciones. Con este itinerario se visitan las obras: Niños en la playa, Sorolla; Conversión del Duque Gandía, Moreno Carbonero; Cristo en casa de Marta y María, Beuckelaer; Noli me tangere, Correggio; Incredulidad de Santo Tomás, Stom; Bodegón con taza de plata, Claesz; Vista y Olfato, Brueghel y Francken; Copa con Sirena (Tesoro del Delfín): Orfeo y la música, Snyders; Tobias y el angel, Strozzi; El tacto y Esaú y Jacob, Ribera; Degollación de San Juan Bautista en Banquete de Herodes, Strobel, y La siesta o Escena pompeyana, Tadema.
El segundo itinerario es “El espejo mágico: el retrato pintado” para descubrir diferentes tipologías de retratos que ahondan en las verdades de sus modelos y en la asombrosa destreza de los pintores para hacer sentir como real algo que es apariencia. Con esta propuesta, se visitan La Virgen de los Reyes Católicos, Anónimo; Autorretrato, Durero; Mona Lisa, Taller de Leonardo da Vinci; María Tudor, Antonio Moro; Isabel Clara Eugenia y Catalina Micaela, Sánchez Coello: Carlos V a caballo, Tiziano: El caballero de la mano en el pecho, El Greco: El bufón don Juan de Austria, Velázquez; La familia del pintor, Jordaens; El pintor Martin Ryckaert, Van Dyck; Carlos II, Carreño de Miranda; La maja vestida, Goya; Retrato condesa de Vilches, Madrazo, y Manuel Bartolomé Cossío, Sorolla.
Con la renovación de este convenio, Fundación Ibercaja reafirma su apoyo a las iniciativas culturales y los proyectos educativos y sociales que dan a conocer la excelencia de un patrimonio inigualable como el que atesora el Museo del Prado.
Hace algunos meses se puso en marcha el denominado “Registro de proveedores de servicios de cambio de moneda virtual por moneda fiduciaria y de custodia de monederos electrónicos” del Banco de España, obligatorio para profesionales y empresas que se dedican al intercambio de criptodivisas y que prestan sus servicios en España.
La inscripción en el registro requiere documentación de todo tipo, pero es un mero formalismo, porque, según advierten expertos como el perito informático Javier Rubio Alamillo, ingeniero informático colegiado, esto no garantiza la solvencia de ninguna de las empresa inscritas. La situación es tan grave que, a juicio de Rubio, “el registro es más perjudicial que beneficioso para el consumidor final, puesto que muchas de las empresas inscritas, se promocionan en Internet y en redes sociales, afirmando que han superado los controles del Banco de España, lo cual, evidentemente, es falso. Todo ello con el único objeto de atraer el capital de los ahorradores, que muchas veces se esfuma, una vez invertido en estas empresas, sin posibilidad alguna de recuperación, puesto que dichas empresas son económica y técnicamente insolventes y canalizan el dinero a través de complejos entramados societarios internacionales”.
El perito informático denuncia que existen algunas empresas registradas que han sido señaladas por instituciones como la CNMV, explicitando el hecho de que, pese a que se han inscrito en el registro obligatorio, serían potenciales empresas que “podrían estar realizando algún tipo de actividad de captación de fondos o prestando algún servicio de naturaleza financiera”, y que “no se establecen normas de supervisión financiera, prudencial, gobierno corporativo, seguridad tecnológica ni de conducta de mercado o transparencia informativa. Ni el Banco de España ni la CNMV supervisa, por ejemplo, los riesgos financieros u operativos y de seguridad de estos negocios ni tiene ninguna competencia en materia de conducta sobre estos proveedores. Por lo tanto, la inscripción en ese registro no implica aprobación o verificación alguna de la actividad realizada por los proveedores de servicios de cambio de moneda virtual por moneda fiduciaria y de custodia de monederos electrónicos por parte del Banco de España o la CNMV”.
Javier Rubio Alamillo está elaborando informes periciales informáticos en los que ha demostrado la insolvencia técnica de empresas que estaban inscritas en el registro del Banco de España. En algunos casos, estas empresas poseen una web que es totalmente artificial, una mera pantalla con ciertas gráficas donde se observan movimientos ficticios, puesto que no existe, en el “backoffice”, una infraestructura software que soporte tales movimientos. Una vez que las rentabilidades, que suelen abonarse con los fondos de los nuevos inversores siguiendo el esquema clásico de la estafa piramidal o “esquema Ponzi”, superan el umbral crítico determinado por la progresión geométrica (exponencial) de los nuevos inversores, la empresa se desmorona, puesto que llega un punto en que ya no entran más inversores con los que abonar las altas rentabilidades con que se captaron a los antiguos.
Es importante señalar que, para poner en marcha lo que se conoce como un “Exchange” (intercambiador) de criptomonedas, se requiere de una infraestructura técnica hardware y software de extrema complejidad para permitir la realización, manual y automatizada, de compraventas de criptomonedas con otros “Exchange”, así como con monederos “fríos”, también debe permitir interactuar con los mineros que confirman las operaciones en la cadena de bloques (“blockchain”), etc. Esta infraestructura requiere de profesionales con unos conocimientos extraordinarios en gestión de proyectos informáticos críticos y de diseño de sistemas de tiempo real, así como de unos analistas, programadores y administradores de sistemas con conocimientos sobresalientes en el mundo de la programación de sistemas de tiempo real y, en concreto, del mundo de las criptomonedas.
A juicio del perito informático, este tipo de prestadores de servicios deberían estar sujetos a presentar auditorías informáticas que garantizasen la viabilidad técnica de estas empresas, realizadas por ingenieros colegiados, únicos competentes para ejercer dicha profesión y firmar colegiadamente tales auditorías, en base a la legislación vigente.
Por otra parte, señala Rubio, se debería obligar a que la infraestructura física (es decir, los servidores), que operase los sistemas informáticos de tipo software de intercambio de criptodivisas y custodia de monederos electrónicos, estuviese situada en España o, al menos, dentro de la Unión Europea, para que, en el caso de que la Administración de Justicia decidiese intervenir la empresa por detectar algún tipo de posible actividad delictiva y aprehender los servidores, que los fondos en criptomonedas pudiesen ser recuperables, dentro de que, como es conocido, las criptodivisas funcionan con criptografía asimétrica y, si no se dispone de la clave privada de un monedero digital, no sería posible acceder a los fondos.
