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Con casi 3.000 millones de euros en activos bajo gestión y 2.119 clientes, la boutique EDM se mantiene fiel a su perfil de gestión discrecional que les posiciona favorablemente en el futuro entorno de MiFID II. “No estamos ni en ejecución ni en asesoramiento y eso nos evita conflictos de interés”, explica Eusebio Díaz-Morera, presidente de EDM, antes del IX Seminario de la entidad celebrado recientemente en Madrid.

Con un 75% de clientes privados y un 25% de inversores institucionales, desde la gestora se muestran convencidos de que el cliente minorista no es su objetivo. “Nuestro estilo es más propio de un inversor experimentado y fiel. Ni tenemos la organización preparada para la distribución minorista ni queremos dedicarnos a ese segmento. Es más complicado trasladar a ese cliente nuestras convicciones cuando el mercado no acompaña”, asegura Díaz-Morera.

Sus dos fondos principales, EDM Inversión, de bolsa española, y EDM Strategy, de renta variable europea, se apoyan en un estilo de gestión a largo plazo, alejado de lo que acontece a diario en los mercados. Un estilo que, además, acepta la volatilidad como un ingrediente esencial que genera oportunidades de infravaloración para la compra y de sobrevaloración para la venta. “Hacemos todo lo posible para que nuestros clientes vean la volatilidad como algo transitorio”, señalan.

Su estilo se centra en el análisis profundo de las compañías en las que invierten y eso es algo que les aleja de un enfoque oportunista. Las suyas son apuestas a largo plazo basadas en “fuertes convicciones” que les convierten en fieles compañeros de viaje de unas pocas compañías elegidas. “Intentamos que el cliente vea que invertimos en empresas, no en acciones”, explica Antonio Estabanell, consejero delegado de la entidad.

Tanto es así que, tras un largo análisis previo, la rotación de su cartera se sitúa entre el 16% y el 18%, es decir, es muy baja respecto a su competencia. Esa parte de la cartera que es susceptible de salidas o de nuevas incorporaciones se caracteriza por una estricta selección. “Para que entre una compañía, tiene que salir otra”, afirma Díaz-Morera.

EDM no suele acudir a OPVs salvo excepciones como el reciente caso de Dominion “porque conocíamos el entorno”. Una muestra más de la forma en la que buscan intencionadamente alejarse del ruido del mercado y de la especulación transitoria que suelen llevar aparejadas este tipo de operaciones.

Los mercados actuales

Esta visión no significa, no obstante, que carezcan de opinión respecto al contexto actual de los mercados. En renta fija admiten encontrarse ante la disyuntiva de un activo “más propio de inversores conservadores” y una situación que genera “oportunidades de accidentes”. Ante esto, responden seleccionando el cupón del high yield y manteniendo en duraciones cortas. “La renta fija con grado de inversión es una guerra de guerrillas”, resumen. El fondo EDM Ahorro, de renta fija europea, busca el equilibrio entre deuda soberana con una exposición del 7%, crédito con grado de inversión, con un 46%, y high yield, con un 33%. La entidad avanza que ha solicitado la inclusión de este fondo en su sicav de Luxemburgo.

En renta variable buscan rentabilidad a largo plazo y se apoyan en los datos estadísticos que demuestran que la cotización de los valores sigue al crecimiento de los beneficios. “Si la compañía tiene modelo de negocio y está diversificada, la acción subirá a largo plazo, aunque haya episodios de volatilidad”, afirman.

Nombres como Cie Automotive con una “buena gestión descentralizada”, Essilor por su “aportación a las clases medias emergentes”, Roche o Hermés por “la fortaleza de la marca” además de Inditex o Grifols por su “posición de liderazgo”, son algunas de las posiciones destacadas de su cartera. Otros valores que recientemente han incorporado son Inmobiliaria Colonial donde “lo único que les impedía comprar era el precio” o Técnicas Reunidas cuyo profit warning fue argumentado de manera convincente y les llevó a aumentar su posición.

En cuanto al sector financiero, evitan ser víctimas de la moda que actualmente está llevando a una rotación de las carteras hacia los bancos. “Es muy difícil saber lo que vale una entidad financiera”. En este sentido, confirman que prefieren compañías no sometidas a regulación.

Desde un punto de vista geográfico en EDM observan el mercado latinoamericano con optimismo, pero son cautos. En su fondo EDM Latin American Equity, que todavía no ha cumplido los tres años, apenas tienen exposición a materias primas, pero “hay muchas compañías globales con productos que pueden ofrecer tasas de crecimiento más estables que en Europa. Nuestra cartera allí es muy similar a la europea salvo por una cosa: está más barata”, explican.

Los gestores de Abante presentan sus perspectivas de inversión

José Ramón Iturriaga, Alberto Espelosín y Josep Prats, gestores de fondos de autor en Abante, presentarán su visión de mercados y sus perspectivas de inversión para inversores institucionales en diferentes ciudades españolas.

En Bilbao, el martes 22 de noviembre a las 9:30 horas en el Hotel Carlton, estarán José Ramón Iturriaga, gestor del Spanish Opportunities y Alberto Espelosín, gestor de Pangea.

En Madrid, el martes 29 de noviembre a las 9:00 horas en el Auditorio Abante (c/Padilla, 32), José Ramón Iturriaga ofrecerá la conferencia: “Spain, again”.

En Barcelona, el jueves 1 de diciembre a las 9:00 horas en el Auditorio Abante (c/Diagonal, 490), estarán José Ramón Iturriaga y Josep Prats, gestor de European Quality.

En Málaga, el martes, 13 de diciembre a las 12.00 horas en el Hotel Vincci (Posada del Patio) estará José Ramón Iturriaga, gestor de Spanish Opportunities.

En Madrid, el miércoles, 14 de diciembre a las 9.00 horas en el Auditorio Abante (c/ Padilla, 32) estará Alberto Espelosín, gestor de Pangea.

En Barcelona, el jueves, 15 de diciembre a las 9.00 horas en el Auditorio Abante (c/ Diagonal, 490) estará Alberto Espelosín, gestor de Pangea.

Si desea asistir, es necesario confirmar asistencia a través de marketing@abanteasesores.com, indicando a qué evento quiere inscribirse. La persona de contacto es Sandra Cuesta.

Carlos Diez Alonso se incorpora como director de corredores de Santalucía

Santalucía incorpora a Carlos Diez Alonso como nuevo director de corredores de la compañía.

Con este nombramiento, la aseguradora refuerza su apuesta por su canal de mediación profesional, donde espera crecer en los próximos años con el objetivo de convertirse en una entidad de referencia para los corredores.

Carlos Diez Alonso es licenciado en ADE, corredor de seguros y el PDG (Programa de Dirección General) por el IESE. Asimismo, cuenta con más de 15 años de experiencia en el sector asegurador donde ha desarrollado labores directivas tanto en el área técnica como comercial en diversas compañías.

Durante los últimos años, ha centrado su carrera profesional en el mundo de la mediación trabajando en compañías del sector como Santander Mediación, Summa Insurance y, hasta su incorporación en Grupo Mayo.

Santalucía mantiene un firme compromiso con la multicanalidad, tal y como refleja su plan estratégico, y alineado con este objetivo se encuentra el desarrollo del canal de corredores. A día de hoy la compañía cuenta con 400 corredores que confían en los productos y buen hacer del grupo asegurador.

La volatilidad durante el primer semestre del año lleva a las familias a volver la mirada a los depósitos en detrimento de los fondos

El ahorro financiero (activos financieros) acumulado por las familias españolas a finales de junio 2016, se situó en 1,98 billones de euros, según datos del Banco de España recogidos por Inverco, lo que supone una reducción del 1,5% en el primer semestre del año (29.135 millones de euros).

El dato evidencia el ligero deterioro que ha experimentado el ahorro frente al año 2015, cuando superó los 2 billones de euros. Según los datos de Inverco, el impulso de la inversión neta en activos financieros realizada por las familias ha sido insuficiente para compensar la pérdida de valor de las carteras de los hogares por el efecto mercado, tras un semestre de ajustes en los mercados financieros. Es decir: los mercados han castigado el ahorro financiero, aunque los inversores esspañoles siguen asignando dinero a este tipo de ahorro (casi 37.000 millones de enero a junio).

En concreto, la adquisición neta de activos financieros por parte de las familias superó el 5% de su renta disponible bruta, con flujos netos positivos en casi todos los activos, si bien destacaron las inversiones en cuentas corrientes y depósitos a la vista, a costa de la amortización de los depósitos a plazo.

La volatilidad de los mercados ha provocado, en general, que las familias hayan vuelto a asignar más ahorro en la primera mitad del año a vehículos más conservadores, como depósitos, en detrimento de los fondos: algo más de 4.500 millones fueron a parar a instituciones de inversión colectiva, frente a los más de 27.000 un año antes; por el contrario, de enero a junio se destinaron más de 17.000 millones a depósitos, frente a solo 3.500 millones un año antes. Estos flujos han contribuido a que los depósitos vuelvan a suponer más del 40% del ahorro financiero de los hogares españoles, nivel no visto desde 2013, mientras los fondos de inversión y sicavs mantienen su peso en el 12,5% del ahorro total.

En total, tanto los fondos de inversión como las acciones cotizadas recuperan en el segundo trimestre parte del ajuste de los primeros meses del año, mientras que la posición de los hogares en seguros registra un crecimiento superior al 3% en 2016.

En términos interanuales, las familias continuaron reduciendo sus pasivos financieros a una tasa del -2,1%. No obstante, el incremento experimentado en el trimestre por los préstamos a corto plazo ha provocado un ligero aumento en el volumen total de pasivos financieros de las familias en el segundo trimestre.

En total, la riqueza financiera de los hogares (activos menos pasivos) retrocede ligeramente en la primera mitad de 2016 y se sitúa en 1,2 billones de euros. En términos porcentuales sobre el PIB, la riqueza financiera de las familias españolas alcanza el 108,8%, frente al 65% en diciembre 2008. La riqueza total de los hogares (financiera más inmobiliaria) se situó en el 521% de PIB en marzo 2016 (último dato disponible) frente al 685% de junio 2007 (máximo histórico).

Durante este período, las familias españolas han incrementado su riqueza financiera en 16 puntos porcentuales de PIB, mientras que su riqueza inmobiliaria ha experimentado una drástica reducción de 180 puntos porcentuales de PIB (1,7 billones de euros de pérdida de valor de sus propiedades inmobiliarias).

El crecimiento de la riqueza mundial sigue siendo limitado en 2016 y se sitúa en el 1,4%, frente al doble dígito de antes de la crisis

El Credit Suisse Research Institute (CSRI) ha publicado su séptimo informe anual sobre la riqueza mundial. El crecimiento global de la riqueza mundial sigue siendo limitado en 2016, en consonancia con la tendencia que surgió en 2013 y que contrasta considerablemente con las tasas de crecimiento de dos dígitos registradas antes de la crisis financiera mundial de 2008. Así, el total de la riqueza mundial en 2016 registró un aumento de 3,5 billones de dólares (1,4%) hasta un total de 256 billones de dólares, una subida que concuerda con el aumento de la población adulta a nivel mundial. Del mismo modo, la riqueza media por adulto, de 52.800 dólares, está en sintonía con la cifra de hace un año.

A medio plazo, sólo se espera una aceleración moderada. “Prevemos que el total de la riqueza mundial alcanzará los 334 billones de dólares en 2021”, explican desde la firma, donde hablan de estancamiento. “Las consecuencias de la recesión de 2008-2009 continuarán teniendo un efecto tangible en el crecimiento, el cual está cada vez más orientado hacia un estancamiento a largo plazo. El surgimiento de un mundo multipolar, confirmado por las repercusiones del voto a favor del Brexit en el Reino Unido y por las elecciones presidenciales estadounidenses, probablemente acentuará esta tendencia, que podría llevar a una nueva normalidad caracterizada por una menor tasa de crecimiento de la riqueza”, dice Loris Centola, responsable mundial de Análisis en el departamento de Gestión de la riqueza mundial.

El voto a favor del Brexit afectó a la riqueza

El Reino Unido sufrió un descenso considerable de la riqueza durante 2016: la riqueza de los hogares del país retrocedió 1,5 billones de dólares como consecuencia de la votación a favor del Brexit, que provocó un brusco descenso de los tipos de cambio y del mercado de valores.

Michael O’Sullivan, director de inversiones en el departamento de Gestión de la riqueza mundial de Credit Suisse, afirmó: “Las consecuencias del voto a favor del Brexit en el PIB preocupan enormemente, pero debe vigilarse también su repercusión en la riqueza de los hogares. Desde el referéndum sobre la permanencia del país en la UE, la riqueza de los hogares británicos ha caído 1,5 billones de dólares. La riqueza por adulto ya ha descendido 33.000 dólares hasta los 289.000 dólares desde finales de junio. De hecho, en dólares, hay 422.000 millonarios menos en el Reino Unido”.

Japón avanza mientras que la distribución del crecimiento de la riqueza en China es cada vez menos equitativa 

El informe de la riqueza mundial también pone de relieve los efectos desfavorables de las fluctuaciones de divisas, que provocaron la caída de la riqueza en todas las regiones excepto en la de Asia-Pacífico. De entre los distintos países, Japón se anotó el mayor incremento de la riqueza -debido a la apreciación del yen-, con un aumento total de 3,9 billones de dólares, seguido por un incremento de 1,7 billones de dólares en Estados Unidos. Suiza, una vez más, fue la primera de la clasificación en términos de riqueza media por adulto. A pesar del descenso registrado en la riqueza media de los adultos en este país, su liderazgo sigue siendo indiscutible.

Aunque el mundo desarrollando sigue liderando la lista, se espera que las economías emergentes lo superen en lo que a  crecimiento de la riqueza respecta. Sin embargo, sólo representarán poco menos de un tercio del crecimiento durante los próximos cinco años. En la actualidad, representan alrededor del 18% del total mundial de la riqueza de los hogares, frente al 12% del año 2000.  Se espera que la contribución de China equivalga a la mitad del crecimiento previsto para las economías emergentes, mientras que más del 7% provendrá de la India.  

Tendencias en el número de millonarios  

El número de millonarios a nivel mundial ha aumentado un 121%, mientras que el número de UHNWI —ultra high net worth individuals, personas con un patrimonio superior a los 50 millones de dólares— ha aumentado un 168%, lo que convierte a este grupo en el que más rápido crece con diferencia de esta categoría. Los 14,9 millones de millonarios a nivel mundial en el año 2000 se concentraban enormemente (96%) en las economías más ricas. Desde entonces, 18 millones de nuevos millonarios han pasado a formar parte de este total, de los cuales aproximadamente 2,4 millones (el 13% del total de los recién llegados) proceden de las economías emergentes. Ningún otro segmento de la pirámide de la riqueza ha sufrido una transformación tan profunda durante este siglo como la de los segmentos de millonarios y UHWNI.  Se prevé que el número de millonarios llegará a 45,1 millones en 2021, mientras que el número de UHNWIs podría llegar a los 208.000, frente a los 141.000 actuales.  

Al otro de la cúspide, en la base de la pirámide de la riqueza, el informe explica que el 9% de los adultos de todo el mundo son deudores netos, lo que constituye un dato preocupante, dado que los tipos de interés se encuentran prácticamente en mínimos históricos.  

La revalorización de los mercados… motivo de desigualdad

En cuanto a desigualdad, estima que el percentil superior de la pirámide representa  en la actualidad el 50,8% del total de los activos de los hogares, lo que refleja el regreso a los  niveles del año 2000.  »Los cambios en la desigualdad de la distribución de la riqueza se producen lentamente, lo que  dificulta la identificación de los catalizadores de estas tendencias. Sin embargo, el valor de los activos financieros —especialmente de los títulos de empresas de este ámbito—, probablemente sea un factor importante, porque los más acaudalados muestran un porcentaje desproporcionado de activos financieros en su patrimonio”.  

Las consecuencias futuras de esta correlación son especialmente significativas, dicen los expertos. “Si los precios de las acciones no suben tan rápido en los próximos años y la cuota de activos financieros se estabiliza —o incluso se reduce—, el aumento de la desigualdad en la distribución de la riqueza observada en los últimos años podría detenerse y posiblemente revertirse”.

Mapfre AM incorpora a José Antonio Méndez Roth como gestor senior de fondos de renta variable

Mapfre Inversión, la sociedad de valores de Mapfre, ha incorporado recientemente a Alberto Matellán como nuevo economista jefe, y a José Antonio Méndez Roth como gestor senior de fondos de renta variable en la gestora, Mapfre AM.

Méndez Roth, con más de 20 años de experiencia en el sector, era consejero delegado en Insignium Iberia, durante casi tres años, y antes trabajó como gestor de instituciones de inversión colectiva en March Gestión.

Matellán es un profesional con más 15 años de experiencia en el sector, en los que ha desempeñado funciones de análisis y estrategia de inversión en entidades como Inverseguros y JB Capital Markets. Desempeñará sus funciones desde Madrid y reportará a Javier Lendines, director general de Mapfre Inversión.

Estas incorporaciones se enmarcan dentro de la estrategia de gestión global de las inversiones de Mapfre, en línea con el reciente anuncio de constitución de una plataforma de inversión en Luxemburgo para desarrollar productos internacionales. El Grupo Mapfre cuenta con más de 65.000 millones de euros en balance, un equipo de 150 profesionales dedicados a la inversión y gestión directa en 29 países.

Servicio de Estudios

Por su parte, el Servicio de Estudios de Mapfre ha incorporado recientemente a Gonzalo de Cadenas como director experto de Análisis Macroeconómico y Financiero, y a Ricardo González como director experto del Área de Análisis, Estudios Sectoriales y Regulación.

De Cadenas tiene una experiencia de 16 años en diversos institutos de investigación económica, como el Instituto de Investigación Económica Alemán y los servicios de estudios de CEMEX, Santander y BBVA Research, donde desempeñaba las funciones de economista principal y coordinador de análisis para mercados emergentes.

González es economista y ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en el ámbito de la supervisión prudencial y de regulación de entidades aseguradoras y fondos de pensiones. En la Comisión Europea, ha participado en la elaboración y adopción de las normas técnicas de ejecución derivadas de la Directiva de Solvencia II.

El Servicio de Estudios de Mapfre se constituyó en octubre de 2015 con vocación de convertirse en un referente en los debates públicos sobre Seguros y Previsión Social, Macroeconomía y Finanzas, y Regulación. Está dirigido por Manuel Aguilera, quien previamente ha sido presidente de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas de México, y presidente del Comité de Seguros y Pensiones Privadas de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE).

La conferencia anual de Old Mutual Global Investors convoca en Boston a 55 delegados

El pasado octubre se dieron cita en la conferencia anual de Old Mutual Global Investors de Boston unos 55 delegados llegados de Miami, Bogotá, Montevideo, Santiago, Lima, Houston, Dallas, San Antonio, San Francisco y Nueva York.

Con Chris Stapeton, director de Distribución para Américas, como maestro de ceremonias, los asistentes pudieron escuchar a varios portfolio managers de la firma, como la visión post-Brexit de Lee Freeman-Shor, portfolio manager del European Best Ideas Fund, la de John Peta sobre la deuda de los mercados emergentes o a Josh Crabb, responsable de renta variable asiática.

John Peta se incorporó a OMGI en 2015 desde Threadneedle. Pero en la firma han ido recalando en los últimos años profesionales de alto nivel. Un ejemplo es el de Mark Nash, llegado a Old Mutual desde Invesco (renta fija), o Rob Weatherston (RV asiática), que se incorporó desde BlackRock. “Han llegado a trabajar con Old Mutual porque una de nuestras características como gestores es que no hay una visión única del CIO. Nuestros gestores pueden desarrollar sus estrategias en base a su visión para generar alpha en sus equipos”, explicaba en la ponencia de apertura Warren Tonkinson, managing director de Old Mutual GI.

La presentación de Ned Naylor-Leyland, manager de la nueva estrategia Gold & Silver Fund, titulada “La tormenta perfecta en el oro”, atrajo la atención de los asistentes y analizó detalladamente, entre otras cosas, porqué los “ETFs de oro no tiene mucho sentido” o que ahora mismo, el preciado metal “es el único activo que puedes tener que no está descontando otra ronda de expansión cuantitativa”. Un análisis sobre el que reflexionar.

El camino de Old Mutual Global Investors hacia su posición actual como una firma de referencia en la industria de gestión de activos y situada en el top 5 de Reino Unido, podría calificarse de meteórico. Fundada en 2012 a partir de la suma de dos gestoras británicas más pequeñas, OMGI ha pasado de gestionar 17.900 millones de dólares en activos a 35.700 millones en la actualidad. Su equipo, que al comienzo estaba formado por 140 personas, cuenta ahora con 273 profesionales.

Tonkinson explicó que para crecer, han invertido en la plataforma de inversión, de operativa y de riesgos, y posteriormente en su plataforma de distribución abriendo oficinas de ventas en varios mercados. Empezaron con Londres, Hong Kong y Boston, y recientemente han añadido Miami, Uruguay, Singapur, Zúrich y Milán.

El managing director recordó que aunque al principio el 95% de sus activos se generaban en Reino Unido, gracias a su proceso de internacionalización en la actualidad solo la mitad de los flujos provienen de allí. Old Mutual GI también ha llevado a cabo un proceso de diversificación por tipo de cliente, dando sus primeros pasos en el negocio institucional durante el pasado año y acumulando 750 millones en activo manejado por este tipo de clientes.

El Consejo de Ministros propone a Sebastián Albella nuevo presidente de la CNMV y a Ana María Martínez-Pina, vicepresidenta

El Consejo de Ministros ha propuesto a Sebastián Albella Amigo como nuevo presidente de la CNMV y a Ana María Martínez-Pina como nueva vicepresidenta.

Sebastián Albella Amigo es licenciado en Derecho por la Universidad de Navarra y pertenece al Cuerpo de Abogados del Estado. Es miembro ejerciente del Colegio de Abogados de Madrid.

Nacido en 1958 en Castellón, fue jefe de la asesoría jurídica de la dirección general del Tesoro y Política Financiera, subdirector general de Política Financiera y primer secretario del Consejo y responsable de los servicios jurídicos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, y formó parte del equipo que redactó la Ley del Mercado de Valores. Ha sido asesor jurídico de la Asociación Española de Banca, secretario del Consejo de Administración de Hidroeléctrica del Cantábrico y miembro del comité consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y del Comité de Expertos en Mercado de Valores de la Comisión Europea. En la actualidad es socio presidente en España y miembro del consejo global del despacho de abogados Linklaters al que se incorporó desde el despacho Ramón y Cajal Abogados.

Ana María Martínez-Pina García es licenciada en Derecho y pertenece al Cuerpo Superior de Inspectores de Seguros del Estado. Nacida el 18 de julio de 1971 en Barcelona, ha estado destinada en la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones y desde 2003, en el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, donde ha sido subdirectora general adjunta de Normalización y Técnica Contable y secretaria del Comité Consultivo de Contabilidad.

Ha sido miembro de los grupos de trabajo encargados de elaborar el Plan General de Contabilidad, las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, las Normas de Adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas concesionarias de infraestructuras públicas y las Normas sobre los aspectos contables de las sociedades cooperativas. Desde febrero de 2012 era presidenta del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas.

Un nuevo modelo es posible en los fondos de pensiones

En los últimos tiempos, todas las noticias que estamos leyendo sobre la hucha de las pensiones, augurando para 2017 el fin de la misma, o sobre el desolador panorama de la rentabilidad de los planes de pensiones individuales donde por desgracia, muchos de ellos fracasan estrepitosamente y para muestra, el dato de que solo uno de cada tres bate a la inflación y uno de cada seis pierde dinero en la última década, no deja de poner de manifiesto la urgente y necesaria puesta en marcha de medidas para cambiar este tétrico panorama.

Con independencia de la necesaria y profunda reforma del sistema público de pensiones, donde todos los partidos políticos y agentes sociales dicen que hay que acometer, pero que nadie parece tener prisa, hay un tema que el gobierno sí puede hacer y hacerlo ya, y es liberalizar el sector de los planes de pensiones individuales, y abordar de una vez la implantación de los que podríamos denominar 401K «a la española” y que el actual ministro de Economía ya lanzó como globo sonda y cuya idea fue doblegada por el lobby bancario.

La idea es muy sencilla: dar los mismos beneficios fiscales que los fondos de pensiones a cualquier cesta de acciones, bonos, fondos de inversión, ETFs, etc…, que cualquier ahorrador particular deposite en una entidad habilitada legalmente para ello y cuya permanencia sea igual a los plazos exigidos en los fondos de pensiones y que dicha cartera este asesorada por alguna empresa de servicios de inversión.

De esta manera, no estaríamos obligados a suscribir los ineficientes (por caros y malos) fondos de pensiones españoles (algunos hay decentes también), que como es lógico seguirían existiendo y se abriría un mundo para que las ESI, legalmente registrados y habilitados para ello, puedan asesorar a sus clientes en estas cuentas segregadas, abaratando y expandiendo así el ahorro destinado a la jubilación, con los beneficios sociales que ello conllevaría.

Y para muestra un botón, en la siguiente tabla y ordenados de manera alfabética, se muestra la comisión de gestión anual media ponderada y las rentabilidades anuales medias ponderadas a 3, 5 y 10 años respectivamente, de las gestoras de fondos de pensiones en España.

Yo creo que la tabla se comenta por sí sola.