Pixabay CC0 Public Domain. La industria de gestión de activos del sudeste asiático abre la puerta a trabajar con gestoras internacionales
Los inversores extranjeros siguen teniendo en su radar el sudeste de Asia y, a la vez, en la región aumenta la demanda de exposición extranjera. Ambos elementos han provocado, según Cerulli Associates, que los gestores de activos locales se interesen cada vez más por trabajar con firmas extranjeras para ser capaces de ofrecer propuesta de inversión más innovadoras y únicas.
Las grandes gestoras internacionales también han detectado esta oportunidad,que están abordando a base de comprar otras firmas, crear nuevas compañías con firmas locales y buscando asociaciones de productos. Las cifras apoyan esta tendencia, según Cerulli Associates, por la creciente clase media y el aumento de la población en estos países emergentes.
“Excluyendo Singapur, la región registró un crecimiento del 6,4% en el año hasta la fecha, superando los 320.000 millones de dólares a junio de 2019. Se estima que los activos financieros de los hogares en el sudeste asiático alcanzaron los 3,5 billones de dólares en 2018, pero la penetración de fondos tan solo es del 9,6%”, apunta Cerulli. Según sus cálculos, la industria de fondos mutuos en el sudeste asiático, excepto Singapur, crecerá a una tasa anual compuesta de 11,8% hasta los 525.700 millones de dólares hasta 2023.
En consecuencia, el interés extranjero en el sudeste asiático también está creciendo. “Además de tener presencia en la región y crear empresas con firmas locales, las estrategias para la distribución de productos son la forma más común para que las firmas extranjeras entren en el mercado, ya que los inversores acuden a estas ofertas de productos en un esfuerzo por diversificar sus inversiones”, apuntan desde Cerulli. Por ejemplo, según un estudio hecho en 2018, la exposición extranjera fue la más alta en Tailandia con un 25,8%, donde las gestoras extranjeras son libres de asociarse con diferentes gestoras locales para participar en un fondo.
“El mercado de fondos subordinados está listo para crecer en paralelo a la creciente sofistificacion de los inversores. Los fondos con historias de crecimiento están generando interés entre los inversores que aspiran a lograr mayores rendimientos. De hecho, Cerulli ha descubierto que los gestores locales están cada vez más dispuestos a trabajar con firmas extranjeras para ofrecer productos innovadores”, explica Jaslyn Ong, analista asociada de Cerulli Associates.
Desde Cerulli Associates argumenta que el sudeste asiático continuará atrayendo a las firmas extranjeras gracias al apoyo del impulso regulatorio para abrir mercados. “A medida que el panorama se vuelve más competitivo, los gestores y distribuidores de activos, tanto extranjeros como locales, tendrán que reinventar sus estrategias comerciales”, concluyen.
Foto cedidaFoto: Nick Maroutsos, co-responsable de Global Bonds en Janus Henderson Investors. Foto: Nick Maroutsos, co-responsable de Global Bonds en Janus Henderson Investors
En su reunión de septiembre, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) bajó su tasa de referencia, pero dejó en evidencia las discrepancias del comité sobre si nuevos recortes serán necesarios en este año. En la opinión de Nick Maroutsos, co-responsable de Global Bonds en Janus Henderson Investors, esta postura crea incertidumbre para los inversores e ignora los desafíos estructurales en la economía global.
Una nueva rebaja de 25 puntos básicos
Como se esperaba, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortó su tasa de interés de referencia el 18 de septiembre en un cuarto de punto, o 25 puntos básicos. Esta es la segunda vez consecutiva que el banco central recorta tasas en el año. Esta rebaja deja la tasa de interés de los fondos federales en el rango del 1,75% al 2,0%.
La medida se produce justo después de que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York tuviera que inyectar liquidez en los mercados en los días previos a la reunión (del 17 y 18 de septiembre de 2019) para satisfacer las necesidades de financiación de los bancos y mantener la tasa de los fondos federales en su rango objetivo.
Durante la conferencia de prensa de la Fed, su presidente Jerome Powell dijo que el banco central redujo las tasas para ayudar a mantener fuerte la economía de Estados Unidos a la luz de las incertidumbres globales, y destacó que la inversión empresarial y las exportaciones se habían debilitado mientras que la inflación permanece silenciada. Pero menos de la mitad de los 17 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) esperan otro recorte en la tasa antes del final de 2019.
Una Fed dividida en los datos económicos
A pesar de que los riesgos se acumulan en la economía global, desde la inminente fecha límite del Brexit hasta las continuas tensiones comerciales, Powell señaló que el mercado laboral sigue siendo fuerte, el gasto de los consumidores ha aumentado y la economía de Estados Unidos continúa expandiéndose. Dada la combinación de datos económicos, Powell dijo que el entorno actual estaba creando un periodo de “juicios difíciles y perspectivas dispares”.
El rechazo de la Fed a proporcionar una señal clara sobre su próximo movimiento fue inicialmente recibido de forma negativa por los mercados, con la renta variable y los bonos del Tesoro estadounidenses experimentando caídas inmediatamente después del anuncio de la Reserva Federal.
La Fed no cumple con las expectativas del mercado
Los participantes del mercado esperaban de forma abrumadora una postura más acomodaticia para finales de año, según lo medido por los contratos de futuros sobre los fondos federales. Además, la semana anterior, el Banco Central Europeo (BCE) había tomado unas medidas agresivas para flexibilizar las condiciones financieras de la Eurozona. En ese sentido, en Janus Henderson creen que el BCE puso a la Fed en conocimiento de no repetir el mensaje de julio y que no entregase un mensaje que pudiera interpretarse como restrictivo.
Pero la Fed decepcionó en ambos puntos. Lo que es más, Janus Henderson cree que las cuestiones estructurales en la economía global podrían llegar a torcer la mano de la Fed. Un tibio crecimiento económico, unas tasas de inflación persistentemente más bajas, un exceso en los niveles de deuda y unas tasas negativas se combinan y ejercen presión sobre las tasas a largo plazo. En este mes, la tasa del Tesoro a 10 años ya ha caído hasta un 1,47%. Aunque las tasas han retrocedido, en Janus Henderson creen que las tasas podrían seguir bajando hasta alcanzar un 1,0% en los próximos nueve meses.
La Reserva Federal redujo la tasa de interés que paga sobre las reservas para intentar prevenir otra escasez de liquidez y ordenó a la Fed de Nueva York a tomar medidas para mantener las tasas de los préstamos a corto plazo por debajo de la tasa objetivo de la Reserva Federal.
En Janus Henderson creen que se requiere una solución más permanente, incluyendo el reinicio del programa de compras del banco central, que incrementaría de forma más efectiva las reservas de efectivo. El entorno actual se caracteriza por la escasez en la liquidez y donde cualquier escasez de liquidez puede afectar severamente, elevando la volatilidad en todas las clases de activos, ya que la financiación a corto plazo es la columna vertebral de los mercados de deuda.
En la opinión de Janus Henderson Investors, la Fed ha dejado a los mercados en un incómodo momento de suspense. Los inversores deberían esperar una mayor volatilidad.
Información importante:
Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.
Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro: B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Puede una inversión con criterios ESG optimizar los rendimientos de una cartera?
Lyxor Asset Management ha publicado los resultados de su último estudio centrado en una de las preguntas que más preocupa a los inversores: ¿pueden los criterios medio ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) tener un impacto negativo en los rendimientos?
Las conclusiones del último informe de Lyxor indican que la inversión ESG no implica renunciar a la rentabilidad. Por contra, una estrategia de inclusión positiva basada en las puntuaciones de los criterios ESG puede elevar el perfil ESG de carteras de smart beta tanto pasivas como activas, sin reducir necesariamente la rentabilidad ajustada a los riesgos.
Los últimos hallazgos de Lyxor se desprenden del nuevo estudio publicado por Lyxor Dauphine Research Academy, así como de los análisis de nuestro equipo interno de expertos. Se trata del tercer artículo académico de una serie lanzada por Lyxor para analizar la evolución de la industria de gestión de activos y la construcción de carteras.
En concreto, los expertos Fabio Alessandrini y Eric Jondeau de la Universidad de Lausana, se basaron en un análisis de los rendimientos históricos de un universo de títulos de renta variable (en este caso representados en el índice MSCI All Country World) durante el periodo 2007-2018 y encontraron que una política de exclusión basada en las puntuaciones ESG más bajas de las empresas no tenía impacto negativo en los rendimientos de la cartera.
“Mejorar el perfil ESG de una cartera no implica un detrimento de los rendimientos. En algunos casos, puede incluso resultar en rendimientos superiores. A medida que la disponibilidad y la calidad de la información referente a las inversiones ESG mejore, cada vez más estrategias basadas en índices se diseñan para integrar criterios ESG», comenta Marlène Hassine Konqui, responsable de análisis de ETF de Lyxor Asset Management.
Además, en la mayoría de los casos, la utilización de un filtro con criterios ESG mejoró el comportamiento de las carteras, incluso teniendo en cuenta la rentabilidad ajustada al riesgo. Por ejemplo, excluir el 50% de las empresas con las puntuaciones más bajas en términos ESG de una cartera de renta variable europea resultó en un incremento anual de los rendimientos la cartera del 2,3% durante un plazo de 10 años, al tiempo que se redujo la volatilidad en un 1,6%.
El último artículo académico de Lyxor proporciona amplios datos estadísticos que ilustran el aumento del interés en la inversión ESG. Los activos de inversión sostenible, incluyendo los fondos ESG tanto activos como pasivos, alcanzaron un patrimonio superior a 31 billones de dólares a finales de 2018, lo que representa un aumento del 34% desde 2016. Actualmente representan una cuota del 39% de los activos bajo gestión profesional a nivel mundial.
Aunque la mayoría de los activos ESG sigue bajo gestión activa, los datos demuestran un cambio de tendencia de los inversores ESG hacia los fondos indexados. Por ejemplo, en Europa, los fondos pasivos ESG han crecido a una tasa anual del 35% durante los últimos cinco años en comparación con un 11% para los fondos ESG gestionados de forma activa. Según el último artículo académico elaborado por Lyxor Dauphine Research Academy, adoptar un enfoque ESG no implica renunciar a la rentabilidad.
“Lyxor considera que los ETFs y los criterios ESG encajan de manera natural y espera que el crecimiento de este segmento del mercado de los ETFs europeos sea aún más fuerte”, concluye François Millet, responsable de estrategia de ETFs ESG e innovación de Lyxor AM.
Foto cedidaSaida Eggerstedt, directora de crédito sostenible de Schroders.. Schroders incorpora a Saida Eggerstedt como nueva directora de crédito sostenible
Schroders continúa reforzando su área de inversión sostenible con el nombramiento de Saida Eggerstedt como directora de crédito sostenible. Eggerstedt reportará a Patrick Vogel, responsable de crédito en Europa de Schroders. También asumirá el cargo de gestora de fondos de crédito sostenible y trabajará en asociación con el equipo de sostenibilidad, dirigido por Jessica Ground, directora global de gestión sostenible de Schroders.
Según ha destacado la gestora, Saida cuenta con más de una década de experiencia en la gestión de estrategias de crédito sostenibles para clientes instituciones e intermediarios. De hecho, anteriormente fue directora de crédito y financieras en Deka Investment. Antes de Deka, Saida gestionaba carteras de crédito, incluyendo estrategias sostenibles, en Standard Life Investments. También ha sido responsable de deuda high yield de Union Investment.
«Saida es una experimentada gestora de crédito sostenible. Su incorporación fortalecerá el equipo gracias a su especialización y contribuirá a la implementación de nuestra gama de estrategias de crédito sostenible», ha destacado Patrick Vogel, responsable de Crédito de Schroders.
Por su parte, Jessica Ground, responsable global de sostenibilidad de Schroders, ha declarado: “Hemos estado integrando criterios ESG en nuestros procesos de inversión durante veinte años, considerándolo como un elemento esencial para asegurar un rendimiento sostenible a largo plazo en un entorno de inversión en continua evolución para nuestros clientes. La llegada de Saida asegurará que la capacidad de Schroders para ofrecer las mejores soluciones de inversión en crédito ESG a sus clientes se refuerce aún más».
Pixabay CC0 Public Domain. Una alianza para la sostenibilidad
La relación entre el equipo financiero de una compañía y sus socios bancarios a menudo carece de un ingrediente vital: las compras. Los bancos han fracasado con demasiada frecuencia a la hora de involucrar a los líderes en compras, lo cual limita nuestro conocimiento en cuanto a las prioridades en la cadena de suministro.
Un diálogo continuo entre el socio bancario y las funciones del departamento de compras pueden favorecer las prioridades de los equipos de compradores, promoviendo resultados relacionados con la agilidad, la sostenibilidad y el riesgo, que están interrelacionados.
La sostenibilidad de la entrega siempre ha sido una prioridad en la cadena de suministro. Mediante la identificación de proveedores estratégicos, la financiación puede ofrecer apoyo cuando sea necesario para facilitar operaciones que puedan resistir los cambios del mercado. Sin embargo, ahora se debe profundizar en este concepto ya que las empresas compradoras están cada vez más presionadas por los consumidores finales cuya tendencia es evaluar los impactos a gran escala de sus decisiones de compra. Esta es la razón por la que el interés medioambiental, social y el gobierno corporativo han llegado hasta el consejo de administración.
En los últimos años la visión sobre la sostenibilidad ha sufrido un cambio paradigmático. En lugar del altruismo, son las dinámicas en los negocios las que dirigen el cambio en nuestro comportamiento. El reciente estudioNavigator: Made for the Future encargado por HSBC reveló que el 57% de las compañías planean incrementar las inversiones en sostenibilidad los próximos dos años. En esta encuesta, realizada a más de 2.500 empresas en 14 países, se refleja que alrededor de un tercio de las compañías esperan cambiar radicalmente los próximos 24 meses, desde lo que venden a donde trabajan, ya que buscan oportunidades de crecimiento en un mundo que cambia rápidamente.
Según este estudio, tecnologías como la robótica encabezan los planes de gastos de las empresas y las compañías están ahora priorizando la inversión en el bienestar y las habilidades futuras de sus empleados. Mediante las cualificaciones de los empleados y la adopción de tecnologías innovadoras, el objetivo final de las empresas es ser más eficientes, más centradas en el cliente y más ecológicas. Más de la mitad de las empresas encuestadas planean aumentar su inversión en la experiencia del cliente (52%) y el 45% aumentará el gasto para ser más sostenible desde el punto de vista medioambiental. Casi una cuarta parte (24%) quiere ser más ecológica para atraer y retener al personal con talento, y el 30% está sintiendo la presión de los clientes para mejorar en esta área. Asimismo, el 48% de los encuestados que dijeron que la innovación es importante señalaron también que la sostenibilidad es clave para sus planes de crecimiento.
Los bancos internacionales juegan un papel clave en el apoyo a la transición de las compañías para ser más sostenibles. Si un banco comprende de manera global el contexto de un proveedor dentro de la cadena de suministro, tal vez ofrezca mejores condiciones para su financiación. Este apoyo puede incluir créditos verdes, financiación de inversiones de capital por parte de proveedores clave, o programas más amplios de financiación de la cadena de suministro que vinculen la tasa de financiación de los proveedores a sus estándares de sostenibilidad.
Ser sostenible supone tener un modelo de negocio sostenible. Las entidades de crédito ya están evaluando este criterio desde la perspectiva del riesgo al tomar decisiones, lo que influirá en las decisiones en temas relacionados a los créditos. La inversión inicial puede traer ahorro a largo plazo. Mientras que mejorar las condiciones de trabajo o comprar maquinaria eficiente supone hacer una gran inversión inicial, esta se verá traducida en reducciones a largo plazo de ineficiencias, uso de energía y coste para las compañías.
Al Igual que los beneficios en cuanto al coste, la creciente importancia de los factores ESG para los consumidores y accionistas se traduce en un riesgo potencial para los beneficios y la reputación de las empresas. Ya estamos considerando riesgos de transición en industrias que van a tener que hacer cambios relacionados con la sostenibilidad.
Aunque el departamento de compras puede no considerar en principio que los bancos sean importantes para alcanzar los objetivos, en realidad su potencial para impulsar la eficiencia y la liquidez a lo largo de la cadena de suministro los hace relevantes y valiosos. Esta conversación más amplia entre los equipos de compras, los equipos de finanzas y los socios bancarios puede acelerar el progreso hacia un futuro más sostenible para todos.
Tribuna de Stuart Nivison, Global Head de Client Network Banking en HSBC.
Pixabay CC0 Public Domain. La mitad de los inversores cree que la falta de oportunidades de inversión responsable impedirá que la ISR se vuelva ‘mainstream’
La inversión socialmente responsable (ISR) se ha convertido en el término de moda en la industria de la gestión de activos, ya que continúan proliferando las soluciones para los inversores comprometidos a nivel ambiental, social y de buen gobierno (ASG). Sin embargo, el informe ‘Investor Sentiment: Responsible Investing’ (El sentimiento inversor: inversión responsable) de NN Investment Partners muestra que casi la mitad (46%) de los inversores profesionales siguen preocupados por el hecho de que el rango de oportunidades ISR que existen no es suficiente para que se convierta en algo ‘mainstream’.
La encuesta de la gestora revela el creciente apetito por las soluciones ISR entre los inversores, pero todavía un porcentaje relativamente alto (44%) de ellos piensa que hay falta de análisis e información sobre las oportunidades de inversión responsable para orientarlos en sus decisiones, frente a un 19% que se muestra satisfecho con la cantidad de datos disponibles. Mientras, la mitad de los encuestados cree que la inversión responsable puede repercutir en la gestión del riesgo.
El director de renta variable especializada e inversión responsable de NN IP, Jeroen Bos, considera “alentador” el creciente interés por las soluciones ISR, pero, al mismo tiempo, ve “preocupante” que un gran número de inversores sienta que existen pocas oportunidades para invertir de forma responsable y que todavía no hay información suficiente sobre ellas.
“Esto significa que nosotros, como gestores de activos, tenemos que trabajar más duro para mejorar la visibilidad de nuestra visión de inversión responsable y el amplio rango de soluciones ISR que ya están disponibles”, señala.
También piensa que es necesario aumentar la transparencia sobre cómo integran e informan sobre los criterios ASG. El mundo de la ISR está cambiando rápidamente y, aunque el ritmo puede variar dependiendo de la región y el tipo de activo, la dirección está clara: “Se ha vuelto mainstream y está aquí para quedarse”.
La percepción de que aplicar criterios ASG limita el universo de inversión podría ser una razón por la que la mitad de los encuestados cree que es más difícil gestionar el riesgo en estas soluciones que en las tradicionales. “Nosotros sostenemos que incorporar estos criterios en el análisis de inversión, en realidad, mejora la gestión del riesgo y simplemente da como resultado una visión más completa de las inversiones”, afirma Bos.
A su juicio, hay numerosos estudios (como el realizado por Breckinridge Capital Advisor y el MIT Sloan School of Management para NN IP en 2016) que confirman que integrar criterios ASG en los procesos de inversión ayuda a mejorar los retornos ajustados al riesgo a través de una serie de clases de activos. Además, las propias investigaciones de la gestora demuestran que excluir empresas con actitudes controvertidas también puede beneficiar al rendimiento.
“En NN IP, nuestro proceso de investigación con ASG integrado, combinado con nuestros socios de investigación académica, nos ayuda a identificar una gran variedad de oportunidades ISR por todo el mundo”. Esto, según Bos, les permite construir “soluciones de inversión atractivas” para sus clientes que, de hecho, tienen características riesgo/retorno similares o incluso mejores que las de las alternativas tradicionales.
Foto cedidaCarlos García Ciriza y Adela Martín, nuevos vocales de EFPA España.. Adela Martín y Carlos García Ciriza se incorporan como nuevos vocales de EFPA España
Adela Martín y Carlos García Ciriza se han incorporado como nuevos vocales de EFPA España, dentro de la reestructuración que ha llevado a cabo la asociación, tras la llegada de Santiago Satrústegui a la presidencia.
Martín y García Ciriza trabajarán para apoyar la labor de la asociación, que apuesta por la excelencia de la profesión del asesoramiento en España y se marca como objetivo seguir incrementando el número de asociados y su cartera de entidades colaboradoras, ampliar los servicios a asociados, así como incrementar su capilaridad en todo el territorio español.
De este modo, la Junta Directiva de EFPA España queda configurada con Santiago Satrústegui como presidente de la asociación, mientras José Miguel Maté, histórico miembro de la Junta Directiva, será el nuevo vicepresidente de EFPA España, Joan Pons seguirá como secretario, Josep Soler, consejero de EFPA Europa, como tesorero, y Andrea Carreras-Candi, como directora de la asociación. José Javier Nicolás y Emiliano Álvarez se mantienen como vocales de la Junta Directiva.
Adela Martín es directora de Banca Privada para Banco Santander en España desde hace cuatro años. Anteriormente fue directora de la División de Banca Privada de Bankinter. Martín es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense y MBA por el Instituto de Empresa.
Carlos García Ciriza es el presidente de Aseafi (Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero) y socio fundador de C2 Asesores Patrimoniales. Anteriormente, ocupó diferentes puestos de responsabilidad en el ámbito de la banca privada, la gestión del patrimonio y la banca personal en Caja Pamplona, Banco Urquijo y Banco Santander. García Ciriza es licenciado en Derecho por la Universidad de Navarra y Máster Bursátil por el IEB.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, explica que “para la asociación es un auténtico orgullo que se incorporen a nuestra Junta Directiva dos profesionales con el perfil, la experiencia, la profesionalidad y su implicación para que la profesión de asesor financiero se convierta en un pilar fundamental para el mejor desarrollo financiero del país, siguiendo los principios de profesionalidad y ética que compartimos desde EFPA España”.
Pixabay CC0 Public Domain. El MAB emite un informe favorable para la incorporación de Greenoak Spain Holding Socimi II
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Greenoak Spain Holding Socimi II (GORE II), una empresa dedicada a la adquisición y promoción de bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento.
Greenoak Spain Holding Socimi II (GORE II) es titular de 13 activos de forma indirecta a través de un conjunto de sociedades de las que posee el 100% del capital y con las que forma un grupo. Éste a su vez, es un subgrupo dentro de un grupo más amplio de sociedades controladas por GreenOak Partners LLC, dedicado a la adquisición y arrendamiento de inmuebles en España.
El código de negociación de la compañía será “YGO2”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado de la empresa en el MAB y Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración, del cual depende la admisión a negociación de la sociedad, ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 14,4 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 94,9 millones de euros.
Se incorpora al MAB el 24 de septiembre. Es la decimoséptima empresa que se incorpora al mercado alternativo bursátil este año.
Foto cedidaJoan Bonet, director de Estrategia de Mercados de Banca March. . Joan Bonet, director de Estrategia de Mercados de la entidad
Banca March prevé que el proceso de desaceleración de la economía mundial continuará en lo que resta de 2019, según ha puesto de manifiesto Joan Bonet, director de Estrategia de Mercados de la entidad, durante la presentación de las perspectivas de mercado para los próximos meses.
Dado que la entidad pronostica crecimientos económicos más moderados que en la década pasada, los analistas de Banca March señalan la necesidad de invertir de una manera diferente, incrementando los activos alternativos, así como la inversión en proyectos de capital riesgo, que permitan capturar la prima de iliquidez de los mercados.
La combinación de desaceleración económica y menor inflación apunta a un escenario de retornos reducidos, especialmente en lo referente a la renta fija denominada en euros. En esta clase de activo, Banca March continúa favoreciendo la inversión en deuda de países emergentes denominada en moneda externa.
El equipo de Estrategia de Mercados indica que, aunque las bolsas están bien valoradas, los niveles actuales de los tipos de interés favorecen su atractivo frente a la renta fija. Adicionalmente, desde Banca March destacan la importancia de la rentabilidad por dividendo frente a los bonos. Sin embargo, advierten de que será necesaria una recuperación de los beneficios empresariales para que se produzcan nuevas revalorizaciones. “Consideramos que continuarán las revisiones a la baja de los beneficios esperados para 2020, que situamos en niveles del 5%, frente al 10% del consenso. Por ello, recomendamos cautela en el corto plazo”, señala Bonet.
Por sectores, la entidad se muestra partidaria de continuar invirtiendo en tecnología, así como en valores defensivos, como compañías europeas especializadas en salud o en empresas energéticas globales, que cotizan a valoraciones más razonables que otros sectores como consumo estable o el sector eléctrico.
Desde un punto de vista geográfico, la entidad identifica oportunidades interesantes en mercados emergentes, particularmente en Asia, donde consideran que las penalizaciones del mercado han sido excesivas.
Expectativas de crecimiento menos favorable
En un contexto marcado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, la incertidumbre en torno al desenlace del Brexit y el regreso de los bancos centrales a políticas monetarias más expansivas, los analistas de Banca March sitúan las expectativas de crecimiento económico global en un 2,9%, frente al 3,6% registrado en 2018. No obstante, pese a que la tasa de crecimiento se encuentra en los niveles más bajos de la última década y a que la industria muestra síntomas de contracción, desde la entidad se espera que en la segunda mitad de 2020 la economía mundial crezca a un ritmo del 3,2%, impulsada fundamentalmente por el consumo privado y los servicios.
La intensificación de las medidas proteccionistas también apunta a un panorama menos favorable. Aunque el escenario central de Banca March sigue siendo que habrá un acuerdo entre Estados Unidos y China, lo que reduciría el riesgo de una recesión global, los tiempos de dicho pacto serán relevantes para determinar el grado de deterioro del comercio internacional, que actualmente crece ya a su menor nivel en 10 años. Teniendo en cuenta que la primera potencia mundial entrará en 2020 en año electoral, el equipo de analistas de Banca March espera que logren un entendimiento previo, ya que históricamente la reelección en Estados Unidos está vinculada a la buena marcha de la economía.
En Europa, Alemania, uno de los principales damnificados de las fricciones comerciales, atravesará por una recesión técnica que, por el contrario, la economía estadounidense podría ser capaz de esquivar. Paralelamente, la salida del Reino Unido de la Unión Europea sigue marcando la agenda política ante la cercanía de la fecha de desconexión y el clima de confrontación imperante. El escenario de un Brexit duro ha cobrado fuerza en los últimos meses tras la llegada al Gobierno de Boris Johnson. Todo apunta a que habrá una convocatoria adelantada de elecciones y una extensión del plazo de salida, señala Bonet. En este sentido, las previsiones del equipo de Estrategia de Mercados de Banca March para el supuesto de un Brexit sin acuerdo anticipan una contracción del PIB británico de en torno al 1,2% en 2020 y cercana al 2% en 2021.
Para el conjunto de la zona euro, la entidad espera un crecimiento del 1,1% en 2019 y del 1,2% en 2020. En el caso de España, Banca March también observa una gradual ralentización, pero la economía nacional podría mantener un crecimiento diferencial frente a la Eurozona apoyada en la fortaleza de su demanda interna. La entidad estima que el PIB nacional avanzará un 2,2% en 2019 y un 1,9% en 2020.
Como principales riesgos para la economía española, el equipo de la entidad identifica un menor impulso exterior y la ausencia de reformas estructurales en un contexto de incertidumbre política.
Política monetaria
Tras un breve periodo de intento de normalización monetaria, la desaceleración económica ha llevado a los bancos centrales a volver a inyectar liquidez en el sistema convirtiéndose en compradores netos de activos. “No obstante, el impacto en la economía no será inmediato, ya que suele tardar de 12 a 18 meses en reaccionar a los estímulos monetarios”, indica Bonet. Además, advierte de que el impulso de los bancos centrales será menos agresivo que el que anticipan los mercados. “El mercado está descontando unas rebajas de tipos de interés agresivas que no son compatibles con nuestro escenario de desaceleración económica, en el que no debería llegar a producirse una recesión global”, explica.
En lo que respecta a la inflación, Banca March prevé que continuará siendo estructuralmente baja, pero no espera un escenario de deflación, dada la fortaleza del mercado laboral. En el caso de Estados Unidos la entidad espera un crecimiento de los precios del 1,7% para 2019 y de hasta el 2% para 2020, lo que supone un nivel sensiblemente superior al de la Eurozona, donde sitúa la inflación en el 1,3% tanto en 2019 como en 2020. En España, este porcentaje es ligeramente inferior, con un 1% previsto para el ejercicio actual y un 1,3% para el siguiente.
Ibercaja Gestión lanza Ibercaja Best Ideas, un fondo en el que la gestora de fondos de inversión de Ibercaja aglutinará las mejores ideas que se generen dentro de su Comité de Inversiones.
Ibercaja Best Ideas tendrá carácter global y no contará con predeterminación sectorial, ni geográfica, ni de estilo de inversión. Esto posibilitará invertir en las ideas que el equipo de inversiones de la gestora considere adecuadas en cada momento por su carácter innovador y expectativas de revalorización.
El fondo tendrá una gran discrecionalidad en la gestión y la cartera se compondrá de las mejores opciones de inversión que aporten tanto los miembros del equipo de renta fija, como los integrantes del equipo de renta variable. Así, la inversión de la cartera estará concentrada en no más de 30 valores.
En Ibercaja Gestión, las decisiones de inversión se toman en base a unas convicciones sólidas que surgen como resultado de un proceso de análisis riguroso y de las estrechas relaciones que se han generado con diversos actores del mercado.
La gestora de fondos de inversión de Ibercaja cuenta con un amplio equipo de profesionales cualificados que acumulan más de 120 años de experiencia conjunta dedicados al análisis y a la gestión de inversiones. Toda esta experiencia se aglutina ahora en este producto, del que podría decirse que es un “fondo de equipo”.
Este fondo completa la gama de fondos sectoriales de renta variable de la entidad, tras el lanzamiento el pasado mes de junio de Ibercaja Megatrends, fondo de renta variable global que aprovecha el potencial a largo plazo de compañías que cuentan con modelos de negocio disruptivos y transformadores en tendencias que marcan el porvenir de la sociedad mundial.
A finales de agosto, Ibercaja Gestión contaba con un volumen de patrimonio bajo gestión en fondos de inversión de 13.388 millones de euros, tras registrar un crecimiento de 378 millones de euros en el último año, que permite a la gestora situarse entre las entidades del sector con mayor crecimiento porcentual de activos bajo gestión en este periodo. Estos activos equivalen a una cuota de mercado del 4,99%, que le sitúa en la séptima posición del ranking de gestoras nacionales por importe administrado.
Además, este año, la gestora ha reorganizado su equipo de inversiones y ha creado una nueva unidad de análisis con el objetivo de respaldar el crecimiento que ha tenido en los últimos cinco años, en los que casi ha duplicado el volumen gestionado.
