La Asociación para los Mercados Financieros de Europa (AFME), que representa al sector bancario europeo, ha publicado una propuesta para simplificar el marco de capital bancario de la Unión Europea (UE), con una conclusión clara: simplificar la regulación del marco de capital de la banca europea liberaría 2,8 billones de euros en nuevos préstamos para financiar la economía real, gracias a la reducción del coste del capital de los bancos en alrededor de 62 puntos básicos.
La aplicación efectiva de las propuestas de AFME supondría una reducción del coste de capital de 28 puntos básicos para los bancos de importancia sistémica a nivel mundial (G SII). Para las entidades sistémicas (O-SII), la reducción de costes alcanzaría los 51 puntos básicos y para entidades menos significativas (LSI) de hasta 132 puntos básicos.
«Reforzar la competitividad de Europa requiere un marco regulador que sea a la vez resiliente y eficiente. La simplificación de los requisitos de capital superpuestos mantendría la estabilidad financiera, permitiendo al mismo tiempo que los bancos apoyen mejor el crecimiento, la inversión y las necesidades de financiación de la economía europea», señala Adam Farkas, director general de AFME.
«La estructura de capital bancario de Europa se ha vuelto excesivamente compleja, con colchones superpuestos que añaden costes sin un beneficio prudencial claro. Nuestra propuesta demuestra que el sistema puede simplificarse preservando la resiliencia construida desde la crisis financiera. Un marco más claro reduciría los costes de financiación de los bancos y fortalecería su capacidad para respaldar el crédito a la economía europea», añade Caroline Liesegang, director general de Gestión de Capital y Riesgos de AFME.
Un marco especialmente complejo en la UE
El informe de AFME destaca que los bancos de la UE operan actualmente bajo un sistema particularmente complejo. Las entidades bancarias de la UE se enfrentan a una estructura de siete capas de colchones (buffers) de capital, varias de las cuales se establecen bajo discrecionalidad nacional. Como resultado, un grupo bancario transfronterizo que opere en todos los Estados miembros puede estar sujeto a hasta 86 requisitos distintos de colchones de capital, lo que refleja las diferentes calibraciones nacionales. En comparación, los grandes bancos de Estados Unidos operan bajo un marco más sencillo con solo tres colchones de capital a nivel nacional.
El documento elaborado por AFME también señala que los bancos de la UE mantienen ratios de capital Tier 1 de alrededor del 17,7%, cifra que se sitúa por encima de muchas estimaciones de niveles óptimos (en torno al 10-15 %) y es superior a los requisitos comparables en otras jurisdicciones. Según el informe, la acumulación de colchones superpuestos ha generado ineficiencias que, en última instancia, aumentan el coste de financiación para empresas y hogares.
AFME estima que las reformas propuestas podrían liberar aproximadamente 281.000 millones de euros de capital CET1, que los bancos podrían reasignar para apoyar la concesión de crédito.
El informe señala que el impacto variaría según la entidad, con reducciones estimadas del coste de capital de 28 puntos básicos para los bancos de importancia sistémica mundial (G SII), 51 puntos básicos para otras entidades de importancia sistémica (O-SII) y 132 puntos básicos para las entidades menos significativas (LSI).
Propuestas de reforma de AFME
El informe propone reformas para la estructura de capital de la UE —que actualmente superpone múltiples colchones a los requisitos mínimos de capital— con el objetivo de crear un marco más claro y coherente.
Las propuestas de AFME incluyen:
Simplificar la estructura de capital de la UE en tres niveles y eliminar los colchones que se solapan, incluyendo la eliminación gradual del colchón de riesgo sistémico y el reajuste del colchón anticíclico.
Sustitución del marco MREL de la UE por una estructura de resolución más sencilla basada en los estándares TLAC acordados internacionalmente para los requisitos de capacidad de absorción de pérdidas.
Optimización del ratio de apalancamiento y mejora de la coordinación regulatoria, incluyendo la eliminación de capas de supervisión adicionales.
Creación de un foro bancario central de la UE entre las autoridades competentes para ayudar a evaluar el impacto operativo y la demanda de capital que sus decisiones suponen para las entidades.
El informe se publica en un momento en el que los responsables políticos europeos están estudiando formas de simplificar el marco prudencial de la UE. En diciembre de 2025, el Grupo de Trabajo de Alto Nivel sobre Simplificación del BCE publicó 17 recomendaciones para racionalizar las normas bancarias de la UE sin perder resiliencia, que se incorporarán al próximo trabajo de la Comisión Europea sobre el marco.
AFME espera colaborar con los responsables políticos y las partes interesadas de toda Europa para seguir debatiendo estas propuestas y apoyar el desarrollo de un marco de capital más sencillo y eficaz.
En el marco del acuerdo de colaboración preferente firmado con Morgan Stanley Investment Management (MSIM), Laboral Kutxa ha presentado al mercado Laboral Kutxa Focus 2030 by MSIM, su primer fondo de inversión buy and hold, gestionado de forma delegada por MSIM y estructurado a través de un vehículo propio de la gestora de la entidad financiera, CL Gestión.
Esta iniciativa se enmarca en la estrategia de Laboral Kutxa de impulsar su negocio de servicios de inversión y ofrecer soluciones de alto valor añadido a su base de clientes.
La delegación de la gestión en MSIM permite optimizar el diseño, la supervisión y el seguimiento de la estrategia del fondo, aportando un claro diferencial competitivo para el inversor. A través de esta estructura, los clientes pueden acceder a criterios y capacidades de inversión propias de gestoras internacionales, mediante un vehículo nacional que, además, ofrece ventajas fiscales y mayor eficiencia en costes.
En el proceso de diseño y gestión del producto destaca la participación del equipo de renta fija global de MSIM, compuesto por más de 60 profesionales con amplia experiencia y reconocimiento internacional. Gracias a sus capacidades globales, el equipo ha analizado un amplio universo de activos investment grade denominados en euros, aplicando modelos cuantitativos desarrollados internamente.
Como resultado, se ha construido una cartera basada en las mejores ideas de inversión y en las oportunidades identificadas en los mercados de renta fija de grado de inversión.
CFA Society Spain, que agrupa a más de 1.100 profesionales de la inversión en España y forma parte de la red global de 157 sociedades locales de CFA Institute, ha creado un Comité de Filantropía con el objetivo de impulsar iniciativas de educación financiera, voluntariado y colaboración con organizaciones sin ánimo de lucro, reforzando así el compromiso social de la comunidad CFA en España.
El nuevo comité, presidido por Gemma Valero, Managing Director en MdF Family Partners, nace con la vocación de canalizar el conocimiento financiero, la experiencia profesional y el compromiso ético de los profesionales CFA hacia proyectos que generen un impacto positivo y sostenible en la sociedad.
Luis Buceta, presidente de CFA Society Spain, señala: “La industria de la inversión tiene un papel relevante en la mejora de la educación financiera y en el fortalecimiento de la confianza en los mercados. Iniciativas como este comité reflejan el compromiso de la comunidad CFA con la sociedad y con los más altos estándares éticos de la profesión”.
La actividad del comité se articulará en torno a tres ejes principales: educación financiera, colaboración con organizaciones del tercer sector y promoción del voluntariado entre los miembros de CFA Society Spain. En el ámbito de la educación financiera, se impulsarán iniciativas dirigidas tanto a estudiantes como a adultos y colectivos profesionales, con el objetivo de mejorar la comprensión del funcionamiento de los mercados y ayudar a los ciudadanos a tomar decisiones financieras más informadas.
Asimismo, el comité promoverá la colaboración con organizaciones sociales, aportando el enfoque analítico y la cultura de medición de impacto propios de los profesionales CFA, así como estándares de transparencia y buenas prácticasen el ámbito filantrópico. Esta iniciativa se enmarca en el creciente interés del sector financiero por reforzar la educación financiera y fortalecer el vínculo de confianza entre la industria de la inversión y la sociedad.
En palabras de Gemma Valero, “la comunidad CFA reúne a profesionales con un profundo compromiso con la ética y el rigor profesional. Con este comité queremos poner ese conocimiento al servicio de la sociedad, contribuyendo a mejorar la educación financiera y apoyando iniciativas que generen un impacto social real”.
El Comité prevé lanzar en los próximos meses sus primeras iniciativas de educación financiera y colaboración con organizaciones sociales. Está integrado por Carlos Mendoza, Raúl Bastos, Fernando Orrillo, Fátima Meneses, Miguel Ignat Cuenca, Atanás Angelov, Jorge Zavaleta, Guendalina Bolis, Pedro Santuy Bardón, Gemma Valero Mestre (Chair) y María Cristina Ruiz.
Gescooperativo, la gestora de gran parte de las cajas rurales españolas y también de Banco Cooperativo, cumple su 35 aniversario. Y lo hace con cifras que han superado sus expectativas, mejor dicho, alcanzadas antes de tiempo: 12.464 millones de euros en activos bajo gestión -con datos a 28 de febrero-, más de 400.000 partícipes y un puesto en el top ten de la gestión de activos nacional –actualmente son la novena gestora por patrimonio-. Y con el deseo de seguir ganando cuota de mercado, captando dinero y ofreciendo rentabilidades a sus partícipes, dicho de otro modo, de seguir creciendo como hasta ahora.
Asier Díez Hierro, presidente y director general, que el próximo 1 de mayo cumplirá, por su parte, su primer año al frente de la entidad, lo tiene claro: la idea es continuar con el crecimiento que les ha llevado, en los últimos cinco, de los 5.000 millones a superar los 12.000, esto es, a más que duplicar su patrimonio. “Estamos creciendo por encima del mercado, ganando cuota de mercado y obteniendo buenas rentabilidades, e incluso ganando premios. Nuestra idea es seguir gestionando lo mejor posible y reforzaremos los equipos. Tenemos pensado aprovechar este crecimiento para incrementarlos, creo que es necesario”, explica en una entrevista con Funds Society.
Díez cuenta con una trayectoria de dos décadas en el grupo, donde empezó en tesorería y dio el salto, en 2019, a gestión de activos, como director general adjunto de Gescooperativo y con la idea de sustituir a Gonzalo Rodríguez-Sahagún tras su jubilación, que se produjo el año pasado. Tras ese tiempo, afronta su reciente liderazgo –que coincidió con un cambio de sede- con un mensaje de continuidad. Una continuidad que les permita seguir haciendo las cosas como hasta ahora y batiendo previsiones: de hecho, se fijaron la meta de 10.000 millones en 2026, y la superaron con creces el año pasado. El objetivo para este año está en los 13.000 millones, lo que supondría añadir unos 1.000 a su patrimonio de cierre de 2025, si bien su plan estratégico está por definirse en el segundo semestre. “La idea para este año es acercarnos a los 13.000 millones: hemos arrancado fuerte, pero a veces suele pasar que la situación cambia”, dice, siempre a través de crecimiento orgánico. “Algunas entidades han crecido fuerte porque se han fusionado pero nosotros hemos hecho todo a pulmón. Lo estamos haciendo bien y la idea este año es seguir creciendo como lo hemos hecho el pasado”.
A lo largo de estos meses al frente de la gestora, destaca un cambio importante:la integración de la actividad de gestión de carteras –complementario al de la gestora-, con un negocio aproximado de 1.400 millones que también buscan dinamizar, aunque los equipos se mantengan separados. “Cuando empecé mi etapa se redefinieron algunas cosas y se vio la oportunidad de integrar en Gescooperativo la parte de gestión de carteras del banco bajo un mismo paraguas, aprovechando las sinergias y eficientando los procesos”. Los equipos siguen estando separados, como exige la normativa, con sus respectivos responsables: Beatriz Gutiérrez como directora de Inversiones en los fondos de la casa, y Alberto Salgado y Ana Goizueta al frente de la gestión de carteras. Para Díez, es un negocio muy complementario, puesto que crece como vía para distribuir fondos, aunque algo menos que el servicio de asesoramiento porque, indica, todavía sigue costando a los clientes el pago explícito.
Con estas armas, pretende seguir dando servicio a ahorradores de todo tipo y generaciones, si bien son los mayores de 55 los que, recuerda, cuentan con el 70% del ahorro en España. Y asimismo busca despejar algunos “malentendidos” o ideas preconcebidas que afectan a la gestora, como la de su ADN puramente conservador. De hecho, la entidad cuenta con una amplia gama de productos que, comparada con la media del mercado, tiene un mayor peso en vehículos mixtos pero menor en renta fija, renta variable y también en garantizados y rentabilidad objetivo. “En garantizados, continuamente vamos renovando vehículos y tenemos una oferta continua, pero a pesar de estar lanzando muchos productos de este tipo, el patrimonio ha caído en 400 millones desde el 31 de diciembre”; es decir, han renovado a menor ritmo que esos productos han ido venciendo. Así, solo el 17% son vehículos de este tipo frente al 24% del mercado (en general, no hacen buy and hold porque prefieren garantizar la rentabilidad ofrecida, para evitar sorpresas por parte del cliente, dice Díez), y el grueso de su oferta está en renta fija (39% frente al 45% del mercado) y fondos mixtos (23% en mixtos de renta fija y 12% en mixtos de renta variable, frente al 9% y 6% del mercado, respectivamente).
Una oferta completa pero sin alternativos
De ese modo, explica el presidente, están facilitando el tránsito de ahorrador a inversor, empezando por ese tipo de productos y más tarde, con otros de mayor riesgo, como renta variable o mixtos, que han funcionado muy bien y han venido impulsando. “Una vez que conocen los garantizados, los clientes seguramente puedan ir a un fondo conservador, pero no tanto como un garantizado, ya sea un mixto de renta fija -con un pequeño peso en renta variable- o incluso un fondo renta fija pura y dura, soberana o con crédito; ése es el tránsito que estamos haciendo”. “Al final de un proceso de asesoramiento, lo lógico es continuar en los mixtos, creo que es un camino natural, el cliente tiene que poder dormir bien”, añade. En total, más de la mitad de su oferta está en renta fija y mixtos. En resumen, se trata de dar lo que piden los clientes, y tener una oferta amplia que también incluye buenos fondos de renta variable (que suponen un 12% del patrimonio total), si bien, de momento, excluye productos de mercados privados.
Para dar el paso a renta variable, apuesta por su fondo de renta variable internacional: “Recomendamos a los clientes que quieran bolsa y tengan el perfil adecuado el Rural Renta Variable Internacional, porque está estructurado de una forma global. Y no está tan concentrado como por ejemplo el fondo de tecnología, pero a su vez tiene mucho peso en el sector, en empresas que se van a beneficiar de la temática de la inversión artificial y de la tecnología”, comenta el presidente.
Sobre el fondo tecnológico, que ha tenido muy buenos años, sigue estando positivo: “Se lanzó cerca del año 2000, cuando estalló la burbuja .com y se quedó algo denostado, pero, afortunadamente, decidimos mantenerlo, fusionándolo con otro de EE.UU., porque pensamos que en la tecnología había valor. Y nos ha aportado mucho, no solamente por el fondo en sí, sino porque el equipo especializado ha aportado a otros fondos de renta variable internacional, o mixtos, que se han beneficiado de posiciones en firmas como Amazon o Nvidia”, explica. Con respecto al futuro, reconoce que es difícil repetir esas rentabilidades, pero sí defiende que la inteligencia artificial ha llegado para quedarse, que tiene mucho crecimiento y que va a seguir haciéndolo bien, con empresas que generan dinero. “No es como las .com, que se valoraban en base al número de visitas de la web y no había una parte tan económica o tan monetaria detrás. Ahora habrá sobresaltos y momentos de dudas -como cuando aparece cualquier tecnología- pero a largo plazo la oportunidad está. Muchas veces nos centramos en buscar empresas que tengan un PER muy bajo y pensamos que la empresa es buena y nos cuesta más valorar empresas con PER alto, pero realmente ese ratio, con el crecimiento esperado, es bajo, y son empresas que tienen una rentabilidad sobre los recursos propios de incluso el 40%”, señala el director general. La IA, además de en sus carteras, también está integrada en algunos de sus procesos de gestión.
La oferta de Gescooperativo, no obstante, carece de fondos ilíquidos o alternativos; es un segmento en el que, de momento, deciden no estar, aunque no lo descartan a futuro: “Tenemos la obligación de estudiar la tendencia y si los grandes se ponen a vender ilíquidos en su red, no me cae duda de que el cliente acabará entrando por las oficinas pidiéndolos. No somos ajenos y estamos estudiando crear la actividad, y si es el momento adecuado porque, a veces, cuando un tema está demasiado caliente, podemos entrar en valoraciones que luego sean complicadas de mantener, y es algo que nos puede preocupar. Y también que los clientes sean los adecuados, que entiendan los problemas de la iliquidez para que no haya sorpresas. Es algo que tenemos la obligación de mirar y de valorar pero queremos estar seguros de que lo que hagamos no nos da problemas. Si yo al cliente le prometo que va a tener liquidez, lo que no quiero es cerrar luego el fondo”, comenta Díez, que recuerda la liquidez limitada de los evergreen. “Somos prudentes, si lo hiciéramos, tendría que ser con clientes que pensemos que lo van a entender muy bien, tendría que ser de una forma muy minoritaria”.
Mantener la calma en tiempos convulsos
Lo que tampoco tienen en cartera es oro, disparado antes los últimos conflictos geopolíticos: “Al final se ha convertido en un activo un poco especulativo y ya no digamos la plata”, advierte Díez.
En el actual entorno, plagado de volatilidad que el director general ve dentro de la normalidad, su propuesta es mantener la calma. “Hacemos una función didáctica importante con las cajas y con las personas que están en contacto con el cliente: les decimos que la volatilidad es inherente al mercado, que tenía que llegar, y que suele dar más oportunidades que momentos para salir. No es el momento de reducir el riesgo; seguramente lo más prudente es mantener la posición, no ponerte a hacer grandes cambios en las carteras, porque corres el riesgo de quedarte fuera de la recuperación. Creo que el COVID fue un gran ejemplo para las personas que supieron tener paciencia y vieron recuperar sus pérdidas». En Irán, dice, el riesgo es la duración y sus consecuencias en el precio del petróleo, que ya ha sobrepasado los 100 dólares, aunque cree que muchas potencias están interesadas en que el estrecho de Ormuz abra al comercio internacional y podrían entrar en juego, como China. “Creo que en algún momento habrá algún tipo de acuerdo o tregua porque hay muchos intereses y muchas presiones por parte de las grandes potencias”, dice, reconociendo que de momento no harán cambios drásticos en las carteras, e incluso aprovecharán oportunidades si las ven.
En este entorno, el director general pone también en valor la gestión activa, la que ellos hacen: “No vemos la gestión pasiva como un perjuicio para la activa, al contrario, le da más valor, y en entornos complejos aún más”.
RIS: el gran reto regulatorio
De cara a 2026, ve a RIS como uno de los grandes retos en el terreno normativo, y se muestra crítico con la rapidez de los cambios: “Cuando estamos implementando MiFID II, ya estamos pensando en cambiarla. Creo que es uno de los cambios normativos que más impacto económico ha tenido en el sector y, tras hacer inversiones, vienen nuevos cambios”, se queja. “Si se cambia para mejor, lo entendemos, pero para mejor en mi opinión sería simplificar, aunque muchas veces las decisiones no se toman en esa dirección. Simplificar y regular de forma armonizada –con normativa común para toda Europa, evitando competencias entre los mercados por las regulaciones- aportaría mucho. De hecho, la no armonización provoca que haya entidades que tienen incentivos de irse a un país para vender en otro: esto sucede”, apostilla.
“Hay que simplificar y no prohibir”, defiende también, refiriéndose a la prohibición de las retrocesiones. “En asesoramiento, no hay que prohibir las comisiones implícitas porque, al final, puede tener efectos no deseados. Puede ocurrir que muchas entidades no quieran asesorar importes pequeños o que al cliente no le interese pagar una comisión explícita que se lleve la rentabilidad de la inversión”, dice.
Sobre la SIU, en Gescooperativo han aportado comentarios a través de la asociación de corporativas de crédito UNACC, y Díez la valora en positivo: “Es una iniciativa buena, todo lo que sea para facilitar e incentivar tanto el ahorro como la inversión en Europa creo que es muy positivo. Y si luego parte de esa inversión se queda en Europa aún mejor”, si bien también aboga por la flexibilidad, en interés de los ciudadanos, frente a las limitaciones que plantea la cuenta de ahorro. “Pero creo que tiene que ir acompañada de un incentivo fiscal, es muy necesario”.
Una industria en crecimiento
Aunque el entorno es incierto, Díez confía en el potencial de la industria de fondos en España: “Es difícil hacer previsiones después de años tan buenos, porque parece que si das una previsión de crecimiento muy por debajo de los últimos años eres pesimista, pero también es entendible que no todos los años sean tan fuertes en los mercados, y sin grandes sustos. Y en los últimos años se han alineado los planetas”, reconoce. En este contexto, confía en que la industria de fondos crezca a largo plazo: “A a corto plazo es donde puedes tener más incertidumbre”, señala.
Sea como fuere, tras 20 años en el grupo, ve los próximos 20 con continuidad y optimismo: “No sabemos cómo va a evolucionar el mundo, pero nuestro objetivo debe ser tener un sentido económico, generar valor a los partícipes en toda la cadena de valor, desde las oficinas –donde se asesora-, a la gestión de carteras –que ofrezca un buen servicio- y que nosotros, de nuestra parte, gestionemos con sentido común y ofrezcamos rentabilidades a largo plazo que ayuden a nuestros clientes de cara al futuro, en el objetivo vital que tengan”. ¿Cómo lo harán? “Veremos cómo evoluciona la tecnología: habrá que ir adaptándose, con la mente siempre abierta y aprendiendo. El objetivo es aprender todos los días, no pensar que algo ya lo sabes y darlo por sentado”, apostilla.
Las hostilidades en Oriente Medio han provocado un ambiente de volatilidad en el precio del crudo que ha devuelto el foco hacia energías alternativas. Este factor, unido a la creciente demanda de energía por parte de la inteligencia artificial, ha permitido a los inversores volver a mirar a la energía nuclear.
De momento, los gobiernos han tomado medidas para un renacimiento de la energía nuclear. En primer lugar, el presidente estadounidense Donald Trump firmó el año pasado varias órdenes ejecutivas que benefician este tipo de energía. El objetivo inicial de las mismas es cuadruplicar la capacidad nuclear de Estados Unidos hasta 2050, a través de la construcción de reactores más pequeños; la aceleración de los permisos de construcción de nuevos reactores y el refuerzo de los beneficios para proyectos nucleares.
Es más, las estimaciones de la Comisión Europea apuntan a que el desarrollo del sector nuclear en la región podría requerir hasta 240.000 millones de euros en inversiones hasta 2050. La cifra incluye la extensión de la vida útil de centrales nucleares operativas así como el desarrollo de nuevas tecnologías nucleares.
En WisdomTree, que el año pasado lanzó el WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS, consideran que las previsiones actuales de nueva capacidad nuclear siguen estando muy por debajo de lo necesario para cumplir los objetivos globales: el mundo cuenta actualmente con 436 reactores operativos, con solo 74 en construcción, de los cuales, 38 se sitúan en China.
“Estos ambiciosos objetivos de capacidad nuclear apenas están empezando a traducirse en compromisos comerciales reales, y los mercados todavía tienen que valorar plenamente lo que esto implica para el uranio y la cadena de valor nuclear en general”, aseguran desde la firma, que recuerdan el ejemplo de Brookfield y Cameco en otoño del año pasado, cuando anunciaron una asociación estratégica centrada en la tecnología de reactores Westinghouse por un valor mínimo de 80.000 millones de dólares. “Llamó la atención la reacción del mercado: las acciones de Cameco subieron en bolsa casi un 24% al día siguiente, un recordatorio de que los grandes desarrollos nucleares creíbles aún pueden coger por sorpresa a los inversores”, justifican desde WisdomTree.
Cómo posicionarse
Ante este escenario de potencial crecimiento de la energía nuclear y de necesidades de inversión, las firmas se han puesto en marcha recientemente fondos cotizados (ETFs) para posicionar las carteras en esta tendencia.
El First Trust Bloomberg Nuclear Power UCITS ETF, de First Trust, acaba de salir a cotizar en la Bolsa de Londres. “Tras décadas de debate, la energía nuclear está cobrando impulso, ya que las principales empresas tecnológicas la están adoptando como fuente de energía limpia y fiable para alimentar sus futuras innovaciones”, recoge la firma en un documento relacionado con este vehículo. En First Trust apuntan que, dado que la inteligencia artificial y los centros de datos están impulsando una creciente demanda de electricidad, a lo que se suman las iniciativas gubernamentales para ampliar la capacidad nuclear, «la energía nuclear puede constituir una oportunidad de inversión atractiva”.
Asimismo, UBS Asset Management, ha anunciado este mismo mes de marzo el lanzamiento del UBS Nuclear Economies UCITS ETF, que ofrece exposición específica a la cadena de valor del uranio y la energía nuclear. Este nuevo fondo cotizado sigue el Solactive Global Uranium & Nuclear Economies Index, y ofrece exposición diversificada a empresas que operan en minería y exploración de uranio, inversiones físicas en este metal y tecnologías relacionadas con la industria del uranio, incluidos los productores de componentes nucleares. Eso sí, excluye a los operadores de centrales nucleares.
VanEck cuenta con uno de los ETFs más relevantes relacionado con el uranio y la energía nuclear: el VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF, lanzado en 2023 y con algo más de 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión. La firma, con motivo de la llegada de los 500 millones de euros en activos bajo gestión el año pasado, recogió en el comunicado que muchos inversores siguen considerando la energía nuclear como una tecnología costosa que conlleva importantes riesgos medioambientales y de seguridad, sin embargo, “los investigadores están trabajando actualmente en tecnologías que hacen que la energía nuclear sea más eficiente y respetuosa con el medio ambiente”.
No obstante, las inversiones en energía nuclear y recursos naturales dependen en gran medida de la demanda de uranio, así como del entorno económico y político, lo que puede afectar significativamente al sector y al rendimiento de estos vehículos.
BNY y Atlassian Williams F1 Team anuncian una alianza a largo plazo que reúne a dos marcas globales “asentadas en su legado, centradas en el rendimiento y unidas por una misma vocación de innovación”. A través de esta iniciativa, BNY se incorpora a Williams como socio, apoyando a uno de los equipos más exitosos de la historia de la Fórmula 1.
Williams ha ganado nueve Campeonatos del Mundo de Constructores y siete Campeonatos del Mundo de Pilotos. Ahora, el equipo tiene la misión de volver a ganar, con el apoyo de organizaciones líderes a nivel mundial dentro de su cartera de socios.
Ambas organizaciones comparten una trayectoria demostrada de adaptación y transformación para alcanzar el éxito, ya sea a lo largo de los 242 años de BNY en la vanguardia de los mercados financieros o de los casi 50 años de competición en Fórmula 1 de Williams. Esta alianza une a ambas organizaciones antes de otro gran hito: la nueva era regulatoria de la Fórmula 1, que representa la próxima oportunidad para que Williams siga avanzando en su transformación.
Según destacan, ambas firmas trabajarán juntas para acercar aún más el mundo de las finanzas a la emoción de las carreras. A lo largo de la temporada de 24 carreras, BNY impulsará puntos de contacto relevantes que refuercen las relaciones con los clientes y con la comunidad de BNY. “Con la Fórmula 1 consolidándose como un punto de encuentro global para las audiencias financieras, esta alianza proporciona a BNY una plataforma única para reunir a esos grupos en centros financieros clave de todo el mundo”, afirman.
Los aficionados podrán ver la marca BNY en la equipación de los pilotos y del equipo, así como en los deflectores laterales, la parte superior del chasis y el Halo de los FW48 de Carlos Sainz y Alex Albon, el monoplaza de Williams para la temporada 2026. Estas ubicaciones se mostrarán en la presentación de la decoración del equipo Williams el 3 de febrero, cuando el diseño del equipo para el nuevo ciclo regulatorio se dará a conocer por primera vez a audiencias de todo el mundo.
A raíz de este anuncio, James Vowles, Team Principal de Atlassian Williams F1 Team, ha señalado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a BNY al equipo para la temporada 2026 y más allá. Mientras nuestro equipo trabaja para lograr el éxito a largo plazo, esperamos colaborar con BNY para impulsar nuevas formas de pensar y aprovechar las oportunidades del futuro, tanto en el circuito como en los mercados globales”.
Por su parte, Jayee Koffey, Chief Global Affairs Officer de BNY, ha añadido: “El rendimiento sostenido pertenece a las organizaciones dispuestas a abrazar la innovación con disciplina y responsabilidad. BNY reconoce ese espíritu en Atlassian Williams F1 Team, un equipo que comparte nuestras ambiciones de crecimiento y valora el alto rendimiento”.
WisdomTree amplía su gama de fondos listados en Europa con el lanzamiento delWisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF (WBLD). Según explica la gestora, este vehículo busca replicar la evolución del precio y el rendimiento, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree Europe Infrastructure UCITS Index y tiene una tasa total de gastos (TER) del 0,45 %. WBLD ha empezado a cotizar en Börse Xetra, Borsa Italiana, Euronext Paris, SIX Bolsa de Suiza y lo hará en la Bolsa de Londres el 18 de marzo de 2026.
Este índice propio está diseñado para seguir la cotización de empresas mundiales del sector europeo de infraestructuras. Esto incluye empresas dedicadas a la construcción y desarrollo de infraestructuras de transporte, digitales y de energías renovables, transmisión y distribución de energía y otras actividades que apoyan o permiten el desarrollo de infraestructuras en Europa.
La estrategia está dirigida hacia empresas de ingeniería y construcción, fabricantes de componentes especializados para infraestructuras y proveedores clave de materiales que participan en la construcción de estos materiales. Por el contrario, no suele incluir a las empresas de servicios públicos y otros operadores cuyos ingresos están vinculados principalmente al funcionamiento de las redes existentes. En su lugar, la estrategia se centra en pilares básicos para la transformación de las infraestructuras europeas, como la energía limpia, las redes eléctricas y la electrificación, las infraestructuras de transporte y las infraestructuras digitales.
Este lanzamiento es particularmente oportuno, ya que los paises miembro de la OTAN en la Cumbre de 2025 en La Haya, se comprometieron a aumentar el gasto en defensa y seguridad hasta el 5% del PIB en el año 2035, destinando el 3,5% al gasto militar y el 1,5% a infraestructuras y resiliencia, posicionando la estrategia como un complemento natural del WisdomTree Europe Defence UCITS ETF.
Europa se adentra un programa multi-décadas en el que gobiernos y empresas trabajan para renovar activos envejecidos, reforzar redes críticas y aumentar la capacidad de los sistemas energéticos, digitales, y de transporte europeos. Las necesidades actuales difieren de las de los ciclos de infraestructura de transportes y energía anteriores, ya que es necesario invertir en activos que respalden la seguridad energética, el aumento de la electrificación, la agilización del transporte y una economía más basada en los datos. Los programas nacionales de inversión de toda Europa están destinando un importante gasto plurianual a prioridades ecológicas, de red, transporte y digitales, y varios Estados miembros han creado fondos específicos y suavizado las restricciones fiscales. La reforma de las normas fiscales de la UE podría generar hasta 700.000 millones de euros de espacio fiscal adicional para inversión pública entre 2025 y 2031, lo que ayudaría a proteger la inversión en infraestructuras a largo plazo.
A raíz de este lanzamiento, Pierre Debru, Head of Research, Europe, WisdomTree, ha señalado: «Las infraestructuras europeas representan una temática configurada por compromisos de inversión sostenidos más que por ciclos económicos a corto plazo. El capital se dirige cada vez más hacia las redes energéticas, el transporte y la infraestructura digital, ya que Europa da prioridad a la seguridad del suministro, la modernización y la resiliencia. El enfoque de WisdomTree para la creación de ETFs sobre esta temática está diseñado para proporcionar a los inversores una exposición más pura, haciendo hincapié en las empresas con ingresos directamente vinculados a la inversión en infraestructuras, en lugar de una amplia exposición al mercado donde la temática es solo casual. Esto puede ofrecer a los inversores un acceso diversificado pero específico a empresas que se benefician de la construcción, el desarrollo y la explotación de activos reales en toda Europa, junto con el potencial de perfiles de ingresos duraderos, a medida que estos programas de inversión se ejecutan a lo largo del tiempo».
El lanzamiento de WBLD sigue al del WisdomTree Physical AI, Humanoids and Drones UCITS ETF, el pasado mes de febrero de 2026, lo que eleva a 15 la galardonada gama de ETFs temáticos de WisdomTree. En 2025, WisdomTree registró entradas de 3.900 millones de dólares en entradas en toda la gama que ahora gestiona 8.900 millones de dólares en nombre de los inversores.
Por su parte, Alexis Marinof, CEO, Europe, WisdomTree, ha añadido: «Las infraestructuras europeas deben tenerse más en cuenta a medida que las prioridades en materia de seguridad energética, modernización y resiliencia pasan a primer plano en toda la región. Se trata de sistemas esenciales que exigen una inversión sostenida y una planificación a largo plazo, más que un posicionamiento de mercado en el corto plazo. La inversión temática puede ser especialmente eficaz en este contexto, y nuestro enfoque se centra en proporcionar una forma transparente y disciplinada de comprometerse con estas prioridades estructurales, haciendo hincapié en dónde la exposición económica es más directa en lugar de basarse en amplios índices de referencia del mercado».
El shock geopolítico ha estado marcando el rumbo de los mercados financieros desde que Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra Irán a finales de febrero. Los precios de la energía se dispararon, al igual que la volatilidad en los mercados de acciones y bonos, en medio de los ataques iraníes contra Israel y las naciones del Golfo ricas en petróleo, así como del cierre de facto del estratégico estrecho de Ormuz al tráfico marítimo internacional.
Cuando los titulares se centran en la guerra, suelen surgir preocupaciones sobre la disrupción económica, el suministro energético y la estabilidad financiera. Sin embargo, la historia sugiere que la relación entre los conflictos bélicos y el comportamiento de la renta variable a largo plazo es más sutil de lo que los movimientos iniciales del mercado podrían indicar. Expertos de AllianceBernstein analizan el comportamiento histórico de las bolsas en episodios geopolíticos anteriores, con conclusiones clave para los inversores.
Los mercados tienden a estabilizarse con el tiempo
Si se analizan ocho grandes conflictos de las últimas cinco décadas, el S&P 500 mostró con frecuencia una elevada volatilidad en torno al estallido de las hostilidades. Desde la gestora constatan que, en varios casos, los mercados cayeron durante los primeros días y semanas, reflejando la incertidumbre sobre la duración del conflicto y su posible impacto económico. No obstante, las bolsas tendieron a estabilizarse —y en muchos casos a recuperarse— a lo largo de horizontes más prolongados. De media, un año después del inicio del conflicto, el S&P 500 registraba una subida del 7 %, lo que pone de relieve la capacidad del mercado para mirar más allá de los shocks geopolíticos.
Estas observaciones históricas, puntualizan no obstante desde AllianceBernstein, presentan algunas salvedades. El tamaño de la muestra es reducido y cada conflicto se desarrolló en un contexto macroeconómico y de mercado distinto. Algunas guerras coincidieron con recesiones o desequilibrios financieros que amplificaron su impacto sobre los precios de los activos. Otras se produjeron en periodos de mayor resiliencia económica, lo que permitió a los mercados absorber el shock con mayor facilidad. Como resultado, las medias pueden ocultar una dispersión significativa en los resultados.
Riesgos específicos en el entorno actual
El conflicto actual comenzó en un contexto particularmente complejo. Desde la firma recuerdan que el crecimiento global y las condiciones financieras ya mostraban fragilidad, mientras que las valoraciones bursátiles estaban tensionadas por la concentración del mercado impulsada por la inteligencia artificial. En este escenario, una interrupción prolongada del suministro energético podría alimentar la inflación, alterar la política monetaria de los bancos centrales a nivel global, frenar el crecimiento económico y presionar los márgenes corporativos. Los mercados de renta variable podrían tener más dificultades para ignorar el estrés geopolítico actual con la misma facilidad que en el pasado. Por el contrario, un final rápido del conflicto podría aliviar con rapidez las tensiones en los mercados.
En última instancia, la visión de AllianceBernstein es que las rentabilidades de la renta variable a largo plazo están determinadas por los beneficios empresariales y la solidez de los modelos de negocio, y no por los acontecimientos geopolíticos. Para los inversores, el desafío no consiste tanto en anticipar la reacción de los mercados a los titulares, sino en asegurarse de que las carteras no estén excesivamente expuestas a escenarios adversos extremos. Mantener una adecuada diversificación, someter las exposiciones a pruebas de estrés y priorizar compañías de alta calidad puede ayudar a que las carteras de renta variable atraviesen periodos de elevada incertidumbre con mayor solidez y se posicionen estratégicamente para la recuperación cuando los mercados se estabilicen.
Foto cedidaAlexandra Haggard, directora de Servicios de Clases de Activos para Europa y Asia-Pacífico en Capital Group.
Capital Group ha publicado sus hipótesis sobre los mercados de capitales para 2026. En este informe, la firma recoge sus expectativas a largo plazo sobre rentabilidad, correlaciones y volatilidad de las principales clases de activos en un horizonte de 20 años.
Su principal conclusión es la rentabilidad tanto de la renta variable como de la renta fija se han reducido ligeramente con respecto a 2025. A pesar de este ajuste, Capital Group mantiene una visión constructiva a largo plazo, apoyada en la estabilidad de la inflación, el aumento de la productividad y en un entorno que ofrece un mayor abanico de oportunidades para carteras diversificadas, gestionadas de forma activa y con un enfoque a largo plazo.
La gestora subraya además el papel de la gestión activa en el funcionamiento de los mercados, al contribuir al descubrimiento de precios y a una asignación más eficiente del capital. El enfoque de inversión de la firma se apoya en décadas de experiencia a lo largo de distintos ciclos de mercado. En este contexto, durante 2025 los profesionales de inversión de Capital Group mantuvieron más de 22.000 reuniones con empresas de todo el mundo, información que sirve de base para la elaboración de sus hipótesis a largo plazo.
“Nuestras previsiones para el mercado de capitales en 2026 reflejan un mundo en el que la incertidumbre a corto plazo y los cambios estructurales conviven con oportunidades a largo plazo”, señala Alexandra Haggard, directora de Servicios de Clases de Activos para Europa y Asia-Pacífico en Capital Group. Según la directiva, aunque las expectativas de rentabilidad de las principales clases de activos se han moderado ligeramente en un horizonte de 20 años, la firma sigue observando un panorama constructivo en los mercados globales, respaldado por los ciclos de innovación, los avances en inteligencia artificial y una inflación que se mantiene próxima a los objetivos de los bancos centrales.
En este sentido, destaca que la inteligencia artificial continúa siendo un motor estructural de la resiliencia económica a largo plazo gracias a sus efectos sobre la productividad y que, en un entorno cada vez más complejo, se refuerza la importancia de la inversión activa y de una toma de decisiones reflexiva.
En cuanto al crecimiento económico, Capital Group prevé que las expectativas de PIB real se mantengan prácticamente estables. Estados Unidos registraría un ligero aumento hasta el 2,4%, mientras que la zona euro y el Reino Unido se mantendrían en el 1,3%. Por su parte, los mercados emergentes se situarían en el 3,0% y Japón en el 0,7%, en ambos casos con un leve descenso respecto a las previsiones anteriores.
Las expectativas de inflación también se mantienen prácticamente sin cambios y en niveles cercanos a los objetivos de los principales bancos centrales. La firma estima una inflación en torno al 2% en Europa y Japón, y del 2,3% en Estados Unidos y el Reino Unido. A corto plazo, la inflación se situaría cerca del 3% en Estados Unidos y Japón, mientras que en India se espera que supere el 3%, y en Europa y el Reino Unido se acercaría de nuevo al 2%.
Su visión sobre las rentabilidades
En los mercados de renta variable, Capital Group ha recortado ligeramente sus previsiones de rentabilidad tras el buen comportamiento reciente de las bolsas y las actuales valoraciones elevadas. En concreto, la gestora estima una rentabilidad anual del 6,1% para la renta variable estadounidense, del 5,7% para los mercados desarrollados fuera de Estados Unidos y del 6,5% para los mercados emergentes, en un horizonte de 20 años.
Para la renta fija, la firma anticipa rendimientos algo inferiores, como consecuencia de unos niveles iniciales de rentabilidad más bajos, aunque considera que unas hipótesis de tipos de interés más elevados a largo plazo compensan parcialmente este efecto. En cualquier caso, subraya que el entorno sigue siendo claramente más favorable que el escenario de tipos excepcionalmente bajos que caracterizó a las dos últimas décadas. En este contexto, prevé que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años se sitúe en el 4,2% a largo plazo, frente al 3,9% estimado el año pasado.
En el mercado de divisas, Capital Group espera que el dólar estadounidense se deprecie de forma moderada, en torno a un 0,5% anual. Según sus previsiones, el yen y el yuan se apreciarían respecto al año pasado, mientras que el euro y la libra esterlina continuarían debilitándose, de modo que el impacto global sobre el dólar se mantendría ampliamente equilibrado.
Foto cedidaPaco Illueca, director general de GVC Gaesco Alternative Investments; y Davide Cannarozzi, Managing Partner de RIF de GVC Gaesco
GVC Gaesco Alternative Investments, la gestora de inversiones alternativas GVC Gaesco, ha lanzado un fondo de 70 millones de euros enfocado a infratech, categoría que agrupa a startups y scale-ups que desarrollan la infraestructura física y digital de la nueva economía.
El fondo, denominado Resilient Infratech Ventures FCRE, SA (RIF), ha recibido la aprobación por parte de la CNMV y nace con la voluntad de cubrir un vacío de mercado, ya que muchas compañías tecnológicas intensivas en capital no encajan ni en el venture capital tradicional ni en la financiación de infraestructuras convencional.
RIF se centrará en tecnologías aplicadas a energía, industria e infraestructura digital, tres ámbitos cada vez más interdependientes en Europa. En este sentido, RIF identificará oportunidades en compañías tecnológicas que trabajan en soluciones de almacenamiento energético, redes, electrificación industrial, automatización, eficiencia de recursos, infraestructura para datos y otras tecnologías críticas para la competitividad europea. El vehículo invertirá prioritariamente en Europa, con especial atención a mercados como España, Italia, Francia y Portugal.
Davide Cannarozzi, Managing Partner de RIF, subraya que “llevamos casi veinte años construyendo esta especialización, primero como fundadores y gestores de compañías tecnológicas, y después como inversores. F4E – Financing for Equity nace precisamente de esa experiencia acumulada sobre el terreno: de entender que las empresas intensivas en capital no pueden escalar solo con equity tradicional y necesitan una arquitectura financiera mucho más inteligente para desplegar todo su potencial”.
Paco Illueca, director general de GVC Gaesco Alternative Investments, destaca que “desde nuestra red de clientes y relaciones con inversores estamos viendo una demanda creciente por estrategias alternativas ligadas a la economía real, la innovación tecnológica y los mercados privados. En un contexto en el que diversificar carteras más allá de los activos tradicionales es cada vez más importante, creemos que las tecnologías de hardware e infraestructura digital representan una de las oportunidades más atractivas para los inversores sofisticados en los próximos años”.
