Foto cedida. Dos tercios de los inversores británicos temen a los tipos negativos
Según arroja una encuesta independiente realizada por HYCM a más de 900 inversores con sede en el Reino Unido, el 64% está preocupado por la actual perspectiva de tipos de interés negativos.
En este sentido, los inversores británicos temen la perspectiva de un tipos de interés negativos durante un largo periodo de tiempo, y no están seguros de sus consecuencias. De hecho el 55% no está seguro de cómo afectarían los tipos de interés negativos a su cartera financiera y un 54% está tomando decisiones financieras a corto plazo debido a la incertidumbre del mercado.
Según la encuesta, el 64% de los inversores afirmó estar preocupado por la perspectiva de que el Banco de Inglaterra introduzca tipos de interés negativos en 2021. Además, más de la mitad (55%) no sabe cómo afectarán los tipos de interés negativos a sus carteras financieras. Pese a estos porcentajes, los inversores británicos no son del todo negativos, ya que un 50% de los inversores confía en que los mercados financieros se recuperarán de la pandemia del COVID-19.
“Los inversores necesitan algo más de claridad sobre si el Banco de Inglaterra tendrá que utilizar los tipos de interés negativos, especialmente ahora que el acuerdo Brexit ha sido positivo para el Reino Unido. Por ahora, sabemos que el gobernador Andrew Bailey quiere que los tipos de interés negativos sigan formando parte del kit de herramientas del Banco. Si se desplegarán o no es otra cuestión”, señala Giles Coghlan, analista jefe de divisas de HYCM.
¿Deben preocuparse los inversores? En opinión de Coghlan, a corto plazo, no. “Sí, es cierto que los tipos negativos podrían afectar a los tipos vinculados a las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos personales. Sin embargo, los inversores minoristas no deberían esperar pagar intereses por el efectivo que tienen en cuentas de ahorro bancarias, ya que esto no ha ocurrido en Suiza, que actualmente tiene tipos de interés negativos del -0,75%», matiza.
En este sentido señala que está más interesado en ver cómo podrían reaccionar la libra y el FTSE ante tal anuncio y si esto podría dar lugar a nuevas oportunidades de inversión. “Ciertamente, un retroceso en el uso de los tipos de interés negativos crea oportunidades para la fortaleza de la libra a corto plazo, como mínimo”, concluye el analista jefe de HYCM.
Pixabay CC0 Public Domain. Lazard Frères Gestion obtiene el sello ISR del Gobierno Francés para 10 de sus fondos
Lazard Frères Gestion, la gestora de fondos francesa del grupo Lazard, ha recibido el prestigioso sello francés ISR para 10 de sus fondos en reconocimiento por su compromiso con la inversión responsable.
Según explica la gestora, tras un estricto proceso de auditoría, esta calificación creada y otorgada por el Ministerio de Finanzas francés tiene como objetivo proporcionar a los inversores un punto de referencia fiable para invertir en productos de gestión ISR que favorecen una economía más sostenible. Por ello, la gestora francesa agradece la obtención de esta etiqueta desde 2018 en 10 de sus fondos UCITS.
El fondo de renta variable Lazard Equity SRI, que lleva integrando criterios de gobernanza en su selección de activos desde 2001, ha sido el primer fondo de la firma en recibir el sello ISR en 2018. Otros dos fondos, Lazard Patrimoine SRI (de gestión flexible multiactivos) y Norden SRI (de renta variable nórdica) recibieron el sello en verano y otoño 2020 respectivamente.
Otros seis fondos recibieron el sello en diciembre de 2020: dos fondos de deuda financiera subordinada (Lazard Credit Fi SRI y Lazard Capital Fi SRI) y dos fondos de renta variable (Lazard Small Caps Euro SRI y Lazard Dividend Low Vol SRI).
Además, en los últimos meses la gestora francesa ha reforzado los recursos y sus equipos de análisis ESG, “garantizando un enfoque de inversión sostenible a largo plazo que incluye datos financieros y extra-financieros en sus procesos de selección”, señalan.
Desde State Street están convencidos de que las estrategias de inversión en dividendos se ven reforzadas por el actual clima positivo en los mercados, basado en los últimos informes sobre resultados de las empresas, las proyecciones de los analistas y el optimismo general respecto de una recuperación económica.
“Este entorno podría suponer una oportunidad para que los inversores en ETFs europeos vuelvan a las estrategias de dividendos, siguiendo el impulso observado en otros contextos de recuperación”, explica Ana Concejero, directora de ventas para España en SPDR, la marca de ETF de State Street Global Advisors.
El último informe SPDR Dividend Aristocrats: Playing the Recovery in 2021analiza esta oportunidad. Existen tres argumentos principales para que los inversores consideren en la actualidad aumentar su exposición a estas estrategias, de acuerdo con Concejero: “Las estimaciones positivas de los analistas que reflejan un importante potencial alcista de los dividendos, un aumento de la actividad empresarial y las valoraciones relativamente atractivas para los valores de dividendos, que sufrieron de manera significativa en 2020 y pueden beneficiarse de una mayor reflación económica”.
Si bien la actitud de los inversores se ha vuelto más positiva respecto de las estrategias de dividendos, «es un área infracomprada, donde los flujos de inversión aún no han seguido el mismo ritmo que el de otras exposiciones factoriales como tamaño y value (como muestra el gráfico 1), impulsados por el reflation trade tras las noticias sobre el despliegue de las vacunas».
En cambio los ETFs de dividendos aún no han experimentado flujos de entrada similares, si bien es probable que veamos a los inversores volver a estas exposiciones a medida que persiste la recuperación económica, subraya Concejero.
El índice S&P® High Yield Dividend Aristocrats es una estrategia estable de dividendos que selecciona valores que hayan aumentado el importe total de sus dividendos por acción cada año durante al menos 20 años consecutivos e ininterrumpidos. Al añadir el vehículo SPDR Dividend Aritocrats con exposición a EE.UU. a una cartera, los inversores pueden aumentar la exposición a aquellos valores que prevén un aumento de la rentabilidad de los dividendos. Además, la estrategia proporciona un sesgo de calidad positivo, y flexibilidad para los inversores que buscan diversificación sectorial y la máxima exposición al factor yield.
El índice Dividend Aristocrats utiliza un enfoque relativamente poco restrictivo que no limita la exposición a sectores o factores. Esto permite a la estrategia la máxima flexibilidad para ir allí «donde sea necesario» para encontrar ingresos de calidad.
La composición sectorial de la muestra se beneficia de una sobreponderación a los sectores financiero y de energía, a la que se espera aporten la mayor contribución al pago de dividendos en los próximos años, con un adelantado de 12 meses indicando un +11,2% en energía y un +7,83% en financieras.
Como resultado, el S&P® High Yield Dividend Aristocrats Index ofrece la mayor exposición al factor de rendimiento (yield) de los principales índices que cotizan en Europa, como se observa en el gráfico 2.
Vehículos de inversión a través de los ETFs de SPDR
Los inversores que consideren de manera optimista el impulso económico detrás de las estrategias de dividendos pueden obtener la exposición deseada mediante una simple operación a través del SPDR® S&P® U.S. Dividend Aristocrats UCITS ETF.
Disponible en clases de acciones con y sin cobertura en euros, este fondo sigue el índice S&P® High Yield Dividend Aristocrats, que ofrece una prima de rendimiento indicativa del 1,73% sobre el S&P 500 tras el reajuste anual de febrero de 2021.
Puede obtener más información sobre estos ETFs y ver los historiales completos de rendimiento en los siguientes enlaces:
Willis Towers Watson anuncia el nombramiento de David Cienfuegos como nuevo responsable del negocio de Investments para Europa Continental de la compañía y miembro del Comité Ejecutivo del negocio de Investments de Willis Towers Watson para EMEA. Cienfuegos sucede en el puesto a Nigel Cresswell.
Desde su nuevo cargo, el ejecutivo se responsabiliza de liderar la estrategia y el negocio de Investments de Willis Towers Watson en Europa. En su nuevo rol, David Cienfuegos continuará actuando como miembro del Comité de Dirección de Willis Towers Watson en España y responsable del negocio de Investments para Iberia de la compañía, cargo que desempeña desde el origen de este departamento en 2011.
Cienfuegos reportará en su nuevo puesto a Mark Calnan, máximo responsable del negocio de Investments para Willis Towers Watson en EMEA. En palabras de Mark Calnan, “su contagioso entusiasmo y capacidad para identificar oportunidades estratégicas han sido sin duda tenidos en cuenta a la hora de ampliar sus funciones y confiar en él para llevar al negocio de Investments a su siguiente etapa de crecimiento en el mercado europeo”.
Como explica Iván Sainz, máximo responsable de Willis Towers Watson en España, “bajo el liderazgo de David, el departamento de Investments se ha convertido en una línea de negocio de gran éxito y crecimiento en Iberia y es un orgullo para nosotros el reconocimiento al trabajo bien hecho con este nombramiento europeo”.
David Cienfuegos, por su parte, afirma que “es un verdadero honor acceder a la dirección de Investments para el mercado europeo y explorar las grandes oportunidades de crecimiento y desarrollo que éste representa. Confío plenamente en el magnífico equipo de profesionales con los que voy a tener oportunidad de trabajar desde mi nueva posición y pondré todo de mi parte para seguir ayudando a nuestros clientes, y mantener el alto grado de reconocimiento y la confianza que el mercado tiene en Willis Towers Watson”.
Cienfuegos cuenta con más de 19 años de experiencia en gestión de activos y asesoramiento en inversiones a clientes institucionales a nivel global, habiendo desarrollado su carrera en Nueva York, Londres y Madrid. Además de sus funciones en Willis Towers Watson, el ejecutivo es presidente de CAIA Iberia y profesor del Máster en Finanzas de la Universidad Carlos III de Madrid.
Con anterioridad a su incorporación a Willis Towers Watson, David Cienfuegos fue socio y director de Inversiones de Frontier Investment Management LLP (ahora parte de Apollo Multi Asset Management LLP) y analista senior en Bassini Playfair Wright LLC.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Oviedo, David Cienfuegos completa su formación posteriormente con un MBA en Pace University, Lubin Graduate School of Business (Nueva York, EE.UU); un posgrado en Ingeniería Financiera en University of London, Birkbeck School of Economics, Mathematics & Statistics (Londres, Reino Unido); y un Executive Education Program en Harvard Business School (Massachusetts, EE.UU). El ejecutivo está acreditado además con la designación profesional de Analista de Inversiones Alternativas (CAIA®).
Pixabay CC0 Public Domain. Revolution Banking: Big Bang Bank, un nuevo universo para la banca
Los próximos 24 y 25 de marzo tendrá lugar la 6ª edición de Revolution Banking, manteniendo el formato virtual de la edición anterior. Blueprism, Board, Medallia o Retarus serán algunos de los patrocinadores, y empresas como Bankia, BancoSabadell, Bizum o Deutsche Bank participarán en los paneles de expertos del evento.
El sector bancario presenta un nuevo panorama, una nueva situación y nuevos retos, por eso Revolution Banking traerá una visión 360º del nuevo ecosistema bancario repartido en dos jornadas.
El primer día se hablará sobre la nueva era en los medios de pago a través de varios paneles de expertos. Los pagos digitales, la punta de lanza de la digitalización, la autenticación reforzada o cómo incorporar la biometría en el sector de los pagos serán algunos de los principales temas que se abordarán.
El segundo día versará sobre tecnologías para la banca abierta. Entre los temas que se tratarán se encontrarán con el reto de los servicios cognitivos para apoyar la digitalización bancaria, cómo trabajar con la piedra fundamental del open banking o cómo lograr que la nube impulse el sector bancario.
La plataforma online que se utilizará permitirá a los asistentes vivir una experiencia real de Revolution Banking. Además, se podrá acceder a todas las ponencias, contactar o hacer “match” con todos los participantes y asistentes al evento.
Foto cedidaTal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson. Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson
Este jueves 18 de marzo, en un seminario dedicado a la inversión sostenible en recursos naturales, Tal Lomnitzer, gestor de inversión senior en el equipo de Recursos naturales globales en Janus Henderson Investors, hablará sobre la importancia de los factores ESG y aclarará cómo se puede invertir de manera responsable en el sector de los recursos naturales incorporando los factores ESG.
El sector de los recursos naturales es considerado consensualmente como un infractor en materia de factores ESG, sin embargo, sus productos son intrínsecos al desarrollo económico global sostenible.
Sin cobre, níquel, litio o mineral de hierro no puede haber parques eólicos ni vehículos eléctricos. Los fertilizantes son parte integral de la alimentación del mundo y los ingredientes especiales son esenciales para la nutrición, la mejora de la salud y la longevidad. Las empresas papeleras y forestales son fundamentales para las economías bio y circulares emergentes que desplazan al plástico y facilitan el comercio electrónico.
Si desea atender a este seminario, puede hacerlo registrándose en este enlace.:
14 de marzo de 2020: es la fecha en la que el Gobierno español decretó el estado de alarma, que significaba limitar la libertad de movimiento de los ciudadanos de todo el país, para tratar de contener los efectos negativos de la pandemia del coronavirus. Una fecha grabada a fuego porque supuso el inicio, más o menos oficial, de una crisis sanitaria que se extiende hasta el presente.
Pero, ¿qué ha pasado en la industria de gestión de activos a lo largo de estos 12 meses? Aunque en un primer momento la volatilidad de los mercados afectó de forma muy notable a las carteras, y los flujos de salida de los fondos de inversión nacionales se dispararon en marzo, las aguas han ido volviendo a su cauce a lo largo de los últimos tiempos, de forma que el balance a 12 meses -considerando los últimos datos de Inverco disponibles, a cierre de febrero de 2021- es positivo: desde finales de febrero de 2020 a finales de febrero de 2021, los fondos nacionales han visto crecer su patrimonio en un 4,1%, pasando de los 271.251 millones de la primera fecha a los 282.365 millones de euros actuales.
En total, más de 10.000 millones de crecimiento que se explican sobre todo por la revalorización y recuperación de los mercados (en un 80%, aproximadamente), desde las fuertes caídas sufridas en los primeros momentos de la crisis desatada por el coronavirus, pero también por suscripciones netas, que explican en torno al 20% del crecimiento en los fondos nacionales. El dato de flujos netos a doce meses, es decir, desde marzo de 2020 hasta febrero de 2021, es de 1.983 millones de euros, según las últimas cifras de Inverco.
De hecho, una vez superado el fatídico primer trimestre de 2020 en términos de flujos negativos, todos los trimestres posteriores han visto entradas en los fondos de inversión (ver cuadro).
En conjunto, el patrimonio de la inversión colectiva (fondos y sociedades) alcanzó a finales de febrero de este año los 531.494 millones de euros, un 7,3% por encima de los 495.344 millones de finales de febrero de 2020.
Por su parte, el número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se sitúa en 17.332.308, un 11,2% más que las 15.580.413 de doce meses antes.
Efectos de la COVID-19 en los mercados financieros
Más allá de los flujos, ¿qué ha pasado en los mercados y qué leccionesnos deja esta crisis a un año vista?Álvaro Drake, codirector del Máster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB y Javier Niederleytner, profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB, analizan las lecciones que marcan el rumbo de los mercados bursátiles con un año con coronavirus en un reciente estudio. Los expertos destacan que “nos deja la visión de que la economía en general se ha deteriorado bastante, por lo que las políticas monetarias por parte de los bancos centrales seguirán siendo expansivas, o lo que es lo mismo, que los tipos de interés seguirán próximos a “0”. Ante esta tesitura, y las expectativas favorables de que las vacunas más pronto que tarde terminen con esta crisis, los inversores seguirán apostando por la renta variable durante este 2021”.
Respecto a la renta fija, ¿qué hemos visto y qué podemos esperar para los próximos meses? Los expertos indican que “consecuentes con los planes de ayudas vía gasto público, los niveles de déficit público y las ratios de deuda pública emitida sobre PIB se han disparado. Sin embargo, lo que no se ha visto en este año, y eso ha sido debido a las igualmente decididas actuaciones de los bancos centrales garantizando la ultra liquidez y extendiendo los planes de compra de bonos, ha sido el esperable repunte de las primas de riesgo de los países más golpeados por la crisis o en el mercado de corporates, que estaba en niveles record de emisión a principios de la pandemia”.
Las primas de riesgo de la deuda pública de Italia y España frente al bund alemán están en niveles mínimos (60 puntos básicos la prima española y 280 la italiana; lejos del récord de abril de 2020, en 154 y 279 puntos básicos, respectivamente) y las primas de los corporates por debajo del investment grade han caído a mínimos históricos. Cabe preguntarse: ¿hasta cuándo podrán seguir “dopando” el mercado de deuda pública los programas de compras del BCE y la Fed? Según recoge el estudio, “a la luz de lo ocurrido desde el principio de los programas de compras, hace casi diez años, es que se mantendrán los niveles de tipos bajos, con la parte corta de la curva soberana en negativos en Europa y EE.UU. Los balances de los bancos centrales no son infinitos y eso se nota en el reciente repunte de rentabilidades de los treasuries que ha alarmado a Wall Street; sin embargo, las compras de bonos seguirán sin duda en el próximo año, aunque puedan moderar los importes, y eso seguirá soportando los precios de la deuda soberana», dicen los expertos del IEB.
Foto cedida. Mirabaud Securities España refuerza su equipo con el fichaje de Juan Bueno Trill
La sucursal en España de Mirabaud Securities Limited, el área de Brokerage y Finanzas Corporativas del Grupo Mirabaud, refuerza su equipo de renta variable con el fichaje de Juan Bueno Trill.
Experto senior en el negocio de intermediación, Juan Bueno dará cobertura y servicio de asesoramiento a clientes institucionales de renta variable de la entidad, reportando a Javier Colás Gómez de Barreda, director general de la sucursal en España de Mirabaud Securities Limited.
Juan Bueno Trill ha consolidado una trayectoria profesional, de más de 30 años, altamente especializada en el área de Cash Equity. Entre sus cargos destacan la dirección general de esta rama de negocio en ING, la vicepresidencia del departamento de Cash Equity en HSBC y una prolífica carrera formando parte también de entidades como BBVA, Intermoney, BSN Sociedad de Valores y Bolsa (BSCH, Santander) o FG Sociedad de Valores y Bolsa (Merrill Lynch), entre otras.
Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid y ha cursado el Programa Ejecutivo Value Investing and Behavioral Finance de ICADE.
Juan Bueno Trill ha demostrado solvencia en la asesoría en renta variable al inversor institucional, con amplios conocimientos en asignación de activos, sectores a sobreponderar o infraponderar, recomendaciones sobre valores concretos y análisis fundamental.
Como explica Javier Colás Gómez de Barreda, “es un honor y un orgullo incorporar a este gran profesional a nuestro equipo. Su amplia experiencia, gran conocimiento y estrecha relación con los principales inversores institucionales nos permitirá consolidar y extender las capacidades y el producto de Mirabaud Securities. Con este fichaje reforzamos el compromiso del grupo con el área de Brokerage y Finanzas Corporativas en España”.
Pixabay CC0 Public Domain. Beneficios de ETF de bonos corporativos ESG en la asignación de activos
State Street Global Advisors celebra el jueves 25 de marzo, de 14:00 a 15:00 horas, un evento online para tratar los beneficios de los ETFs de bonos corporativos en materia ESG en la asignación de activos.
La incorporación de ETFs de renta fija con criterios de inversión ESG crece. Han triplicado su volumen durante los últimos 12 meses con prácticamente 30.000 millones de dólares en activos gestionados en EMEA.
En el webcast que organiza SSGA se podrán conocer las opiniones de algunos expertos sobre los últimos temas de inversión con criterios ESG:
Stefano Maffina, Senior ESG Research and Data Analyst, presentará la herramienta R-FactorTM (factor de responsabilidad) diseñada por SSGA.
Daniel Ung, Head of Quantitative Research & Analysis, hablará sobre su último informe, Índices de bonos corporativos con perfil ASG avanzado: una asignación estratégica
Antoine Lesné, Head SPDR EMEA of Strategy & Research, y Rebecca Chesworth, Senior ESG ETF Strategist, explorarán la relación entre los riesgos y beneficios y las consecuencias de la incorporación de estrategias ESG en las carteras de deuda corporativa.
En el siguiente enlace se podrá acceder al registro para poder asistir al evento.
Pixabay CC0 Public DomainFeri and Tasos. Feri and Tasos
En un tercer vídeo, Natalie Westerbarkey, directora de Políticas Públicas de la Unión Europea en Fidelity International, examina las implicaciones de la normativa SFDR, acrónimo en inglés del reglamento europeo sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad que entró en vigor el 10 de marzo, sobre el negocio estratégico de las gestoras.
¿Cuál será el impacto de la regulación ESG sobre el negocio estratégico?
Una cosa salta a la vista en relación con todas las políticas e iniciativas en el ámbito ESG: ya no es algo minoritario. Se ha convertido realmente en un tema fundamental y debemos esperar un rápido crecimiento en este ámbito.
Si lo pensamos bien, el tema del gobierno corporativo, la “G”, no es algo nuevo realmente, como tampoco lo es la “S” de los aspectos sociales, laborales y de derechos humanos. Pienso que el elemento novedoso es tal vez la E, pero ahora tenemos la nueva taxonomía. No obstante, lo que se ha hecho más evidente es que existe una correlación clara entre los factores financieros, y a través de nuestro sistema interno de calificaciones hemos puesto de relieve que las empresas con buenas puntuaciones ESG han registrado, de media, menos pérdidas. Se trata, por tanto, de una protección frente al riesgo de caídas, pero hay mucho más. Habrá mayores oportunidades gracias al Green Deal Europeo y las alianzas público-privadas y la posible participación de los inversores minoristas en los activos de infraestructuras gracias a la llegada del fondo de recuperación. Lo más importante es la interrelación existente entre la “E”, la “S” y la “G”; y que se ha vuelto más evidente durante la crisis del COVID-19 en 2020.
De algún modo, ha puesto de manifiesto otra vez que los factores sociales son determinantes. En este sentido, la Unión Europea está pensando en definir una taxonomía social, en la que sería muy interesante poder colaborar.
¿Cuáles son los principales retos que plantea una política de finanzas sostenibles?
El principal desafío es tal vez la rapidez con la que están desarrollándose las políticas y el número de políticas que van a entrar en escena a la vez. Lo que promovemos en el frente del sector público es la convergencia, la convergencia normativa, y no solo entre los 27 miembros de la Unión Europea sino más allá. La Unión Europea ha lanzado una plataforma de cooperación internacional y nos alegra saber que el Reino Unido se va a adherir. Es fantástico ver que también China, la India y otros países asiáticos están moviéndose y ahora también la nueva administración estadounidense. Esperamos sinceramente que Estados Unidos se una a los esfuerzos de coordinación internacional. Eso contribuiría enormemente a los retos que la industria de la gestión de activos tiene por delante. Nosotros estamos muy interesados en colaborar a escala internacional con los responsables políticos.
¿Dónde pueden los clientes encontrar orientación sobre la regulación ESG actual y futura, sobre el enfoque de Fidelity y sobre su impacto en los clientes?
Esperamos que los clientes se pongan en contacto con nosotros y que se impliquen con vistas a mantener un diálogo bilateral, ya que tenemos mucho interés en hablar con ellos para comprender cómo ven la evolución de la dimensión ESG y qué áreas específicas son importantes para ellos.
Estaremos muy atentos a la evolución de las políticas y compartiremos nuestra visión con nuestros clientes, porque queremos actuar también en su nombre cuando hablemos con los responsables políticos de modo que podamos encauzar las cosas en la dirección correcta para el conjunto del sector.
Información legal importante
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity. Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas. Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización. Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente. Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones. Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 20ES0251 / ED20-294 / 20ES0252 / ED20-294 / 20ES0262
