Pixabay CC0 Public Domain. HSBC AM lanza dos nuevos ETFs alineados con el Acuerdo de París
Tras el lanzamiento de HSBC MSCI World Climate Paris Aligned UCITS ETF hace un mes, HSBC AM amplía su gama de soluciones de inversión pasiva alineadas con el Acuerdo de París con el lanzamiento de dos nuevos fondos: el HSBC MSCI USA Climate Paris Aligned UCITS ETF y el HSBC MSCI Europe Climate Paris Aligned UCITS ETF.
Según explica la gestora, esta gama de ETFs tiene como objetivo apoyar a los inversores que buscan minimizar su exposición a los riesgos climáticos mediante la reducción de las emisiones de carbono en línea con los requisitos del Acuerdo de París. Los dos nuevos ETFs comenzarán a cotizar en la Bolsa de Londres esta semana.
Cada fondo sigue su respectivo índice MSCI Climate Paris Aligned (EE.UU. y Europa), que sigue una metodología basada en reglas y transparente para ir más allá de las normas mínimas de la UE para abordar los riesgos y oportunidades del cambio climático. Su objetivo es reducir la exposición de las inversiones a los riesgos climáticos físicos y de transición mediante la aplicación de una serie de métricas climáticas, como el Valor en Riesgo Climático, en la construcción de la cartera, al tiempo que se maximizan las oportunidades derivadas de la transición a una economía más baja en carbono y la alineación con los requisitos del Acuerdo de París.
“Tras el exitoso lanzamiento de nuestro primer ETF Alineado con París el mes pasado, nos complace ofrecer bloques de construcción adicionales en esta estrategia para ayudar a los inversores a construir carteras de inversión sostenibles diversificadas”, ha destacado Olga De Tapia, directora global de ventas de ETFs en HSBC Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas China Limited obtiene la licencia de banco custodio QFI en China
BNP Paribas ha obtenido una licencia para prestar servicios de custodia bajo el modelo de Inversor Extranjero Cualificado (QFI – Qualified Foreign Investor) en China, con efecto inmediato. Según explican desde la entidad, esta licencia le permitirá prestar soporte directo a inversores institucionales extranjeros en un amplio espectro de modelos que permiten el acceso a los mercados chinos de renta variable y renta fija, además de proporcionar una gama completa de servicios de cambio de divisas.
En este sentido, BNP Paribas China Limited fue uno de los primeros bancos extranjeros en obtener una licencia de agente de liquidación de bonos para el Mercado de Bonos Interbancario de China (CIBM – China Interbank Bond Market) en 2016. BNP Paribas Securities Services Hong Kong también facilita la participación, a través de una cuenta especial segregada, en los modelos de Stock Connect y Bond Connect de China gracias a su condición de miembro de la Unidad Central de Mercados Monetarios de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA).
“Esta nueva licencia de QFI complementa nuestra oferta de productos transfronterizos y contribuirá a atraer aún más inversión extranjera en los mercados chinos de renta variable y renta fija, que están entrando rápidamente en el grupo de los mercados más importantes del mundo. Sin duda, BNP Paribas es uno de los bancos extranjeros mejor posicionados para respaldar a los inversores institucionales en el mercado chino”, ha explicado CG Lai, consejero delegado de BNP Paribas China Limited.
Por su parte, Philippe Kerdoncuff, responsable de BNP Paribas Securities Services en China, ha añadido: “Al reducirse las limitaciones a la participación extranjera en los mercados chinos, esperamos un importante interés renovado por parte de los inversores institucionales extranjeros. La licencia, además, sigue muy de cerca la eliminación de cuotas y la expansión del alcance de las inversiones bajo el modelo QFI, lo que hace de este momento, una ocasión muy interesante para quienes acceden en el espacio de custodia de China continental”.
Actualemnte, BNP Paribas Securities Services dispone de una oferta global y multi local sustentada por una red propia de 27 mercados y un alcance internacional a más 90 mercados.
Pixabay CC0 Public Domain. Lo que Bill Gates recomienda leer este verano
“Cuando aprendo sobre algo emocionante, no puedo dejar de contárselo a la gente”, ha confesado Bill Gates en su tradicional recomendación de libros de verano. De hecho, para ponerlo en práctica y llegar a más rincones, decidió empezar su blog y, una década después, aún mantiene vivo ese deseo escribiendo nuevas entradas. Antes de empezar a recomendar lecturas, Gates invita a sus seguidores a leer una de sus últimas publicaciones, un resumen sobre una “inspiradora” reunión que tuvo con líderes de la educación y un “increíble” médico de Sierra Leona.
Pero volviendo a los libros, el empresario y filántropo confiesa que son una de las mejores vías para aprender sobre el mundo. «Cuando siento curiosidad o estoy interesado en algún tema, adoro aprender más sobre ello a través de un libro. A veces, lo hago intencionadamente. Otras veces, lo hago inconscientemente, y sólo me doy cuenta de que existe un patrón cuando reviso mis lecturas recientes”, afirma.
En los últimos meses, Gates relata cómo ha leído un número inusual de libros a cerca de la lucha entre la humanidad y la naturaleza. De hecho, cuatro de sus cinco títulos recomendados para este verano abordan esta idea. “Hay un repaso a cómo los investigadores están tratando de deshacer el daño hecho al planeta por los humanos, una inmersión profunda sobre cómo tu cuerpo te mantiene a salvo de los invasores microscópicos, las memorias de un presidente que aborda las consecuencias de un derrame de petróleo, y una novela sobre un grupo de personas comunes que luchan por salvar los árboles”, explica.
Pero, descuida, si ninguno de esos argumentos despierta tu interés, Bill Gates también ha incluido un libro sobre la perdición de una empresa mítica. “Los cinco libros me han dado que pensar, y espero que alguno de ellos haga lo mismo contigo este verano”, desea.
Lights Out: Pride, Delusion, and the Fall of General Electric, de Thomas Gryta y Ted Mann. “¿Cómo pudo fracasar una empresa tan grande y exitosa como GE? Llevo varios años dándole vueltas a esa pregunta, y Lights Out me ha dado por fin muchas de las respuestas que buscaba. Los autores ofrecen una mirada sin tapujos a los errores y pasos en falso cometidos por los dirigentes de GE. Si usted desempeña cualquier tipo de función de liderazgo, ya sea en una empresa, en una organización sin ánimo de lucro o en cualquier otro lugar, puede aprender mucho aquí”, señala.
Bajo un cielo blanco: La naturaleza del futuro, de Elizabeth Kolbert. “El último libro de Kolbert es el examen más directo de «la humanidad contra la naturaleza» de esta lista. Lo describe como «un libro sobre personas que intentan resolver problemas causados por personas que intentan resolver problemas». Escribe sobre una serie de formas en las que la gente interviene en la naturaleza, como el impulso genético y la geoingeniería, dos temas que me interesan especialmente. Como todos sus libros, es una lectura agradable”.
A Promised Land, de Barack Obama. “Casi siempre me interesan los libros sobre presidentes estadounidenses, y A Promised Land me encantó especialmente. Las memorias abarcan desde los inicios de su carrera hasta la misión que acabó con Osama bin Laden en 2011. El presidente Obama es inusualmente honesto sobre su experiencia en la Casa Blanca, incluyendo lo aislante que es ser la persona que en última instancia toma las decisiones. Es una mirada fascinante a lo que supone dirigir un país en tiempos difíciles”, aputan sobre el libro del expresidente de Estados Unidos.
The Overstory, de Richard Powers. Sobre este título comenta: “Esta es una de las novelas más inusuales que he leído en años. The Overstory sigue la vida de nueve personas y examina su conexión con los árboles. Algunos de los personajes se unen a lo largo del libro, mientras que otros se quedan solos. Aunque el libro adopta un punto de vista bastante extremo sobre la necesidad de proteger los bosques, me conmovió la pasión de cada personaje por su causa y terminé el libro con ganas de aprender más sobre los árboles”.
An elegant defense: La extraordinaria nueva ciencia del sistema inmunitario: una historia en cuatro vidas, de Matt Richtel. “Richtel escribió su libro antes del pandemia, pero esta exploración del sistema inmunitario humano es, no obstante, una lectura valiosa que le ayudará a entender lo que se necesita para detener el COVID-19. Mantiene el tema accesible centrándose en cuatro pacientes, cada uno de los cuales se ve obligado a gestionar su sistema inmunitario de una forma u otra. Sus historias constituyen una mirada muy interesante a la ciencia de la inmunidad”, apunta.
En 2021, MAPFRE ha vuelto a ser incluida en el índice de sostenibilidad Financial Times and Stock Exchange (FTSE) 4Good, donde ha obtenido 0,7 puntos por encima de la media de todas las compañías del sector asegurador.
La compañía asciende en el apartado de gobierno corporativo, donde en 2020 obtuvo una puntuación de 4,4, (+0,3 puntos que el año anterior), así como en la dimensión social, donde ha registrado 3,7 puntos (frente a los 3,3 que logró en 2019).
Vuelve a figurar, por decimoquinto año consecutivo, en el barómetro internacional que mide el desempeño de las empresas en materia de sostenibilidad, y con el que se reconoce la gestión de la compañía en materia medioambiental, social y de gobierno corporativo.
Las empresas que conforman esta referencia, elaborada por el grupo FTSE Russell, cumplen con unos criterios exigentes de buenas prácticas de sostenibilidad, totalmente transparentes y de dominio público, en aspectos como la sostenibilidad medioambiental, y en concreto la lucha por el cambio climático, relaciones positivas con sus grupos de interés, y apoyo y respeto a los derechos humanos universales.
El índice está dirigido a inversores de todo el mundo que tienen como objetivo no solo asegurar su rentabilidad, sino también garantizarse la confianza de las compañías en las que invierten y valorar aspectos de gobernanza, como la gestión de riesgos o la transparencia fiscal.
Una estrategia con más de 30 objetivos
MAPFRE lleva 86 años trabajando con un fuerte compromiso con las personas y el planeta y contribuyendo al desarrollo del tejido social y empresarial de los países en los que está presente, más allá de la excelencia y la rentabilidad del negocio.
Actualmente, el grupo ultima el Plan de Sostenibilidad 2019-2021, una hoja de ruta trasversal, con más de 30 objetivos y líneas de acción específicas para avanzar en sus compromisos en materia medioambiental, social y gobernanza, es decir, en cuestiones tan importantes como la lucha contra el cambio climático, la economía circular, la igualdad y la inclusión, la transparencia, la educación financiera, la inversión socialmente responsable y la Agenda 2030, entre otros.
Otros índices
MAPFRE ha sido seleccionada un año más entre las empresas líderes en sostenibilidad a nivel mundial al incorporarse por segundo año consecutivo al Sustainability Yearbook 2021, y desde 2018 figura en el índice Dow Jones Sustainability World Index, uno de los barómetros mundiales más importantes para medir el desempeño de las empresas en materia de sostenibilidad.
Foto cedidaJosé Ignacio Goirigolzarri, presidente de CaixaBank, y Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank. caixabank
CaixaBank ha sido elegido “Mejor Banco en España 2021” en los premios Awards for Excellence de la revista británica Euromoney, que cada año destacan a los líderes en servicios bancarios de cada país.
El jurado de los premios, formado por el comité editorial de la revista, ha escogido a CaixaBank por su liderazgo en España, su excelencia en el servicio al cliente y su continua innovación, así como por su capacidad para anticiparse y adaptarse a las condiciones de un mercado en continua evolución. También ha sido un factor primordial el compromiso social de la entidad con los colectivos más afectados por la crisis social y sanitaria derivada de la pandemia del COVID-19.
Este año, CaixaBank ha completado su fusión con Bankia, una operación que le permitirá anticiparse a los retos que afronta el sector bancario como un previsible largo escenario de tipos de interés en negativo, una creciente competencia, tanto de los competidores tradicionales como de los nuevos actores, y una imparable revolución digital que está cambiando el negocio bancario y la relación entre los bancos y sus clientes.
Para José Ignacio Goirigolzarri, presidente de CaixaBank, “el premio es un reconocimiento a la capacidad de adaptación y anticipación de CaixaBank, que, con la fusión con Bankia, se ha convertido en el principal grupo financiero de nuestro país. Tras la integración, contamos con una excelente plataforma, una nueva CaixaBank reforzada que nos permite afrontar el futuro desde un punto de partida privilegiado para apoyar la recuperación de nuestro país”.
Por su parte, Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, ha mostrado su satisfacción por un premio que reconoce la fortaleza financiera del banco y su compromiso con la sociedad: “En los últimos meses, en CaixaBank hemos consolidado nuestro liderazgo en el sistema financiero con una intensa actividad bancaria, una mejora de la eficiencia y la rentabilidad, y el fortalecimiento de nuestro balance, que nos han permitido apoyar de manera decidida a las familias y empresas durante la pandemia, demostrando que siempre estamos al lado de los clientes y al servicio de toda la sociedad”.
Tras la fusión, CaixaBank se ha consolidado como el grupo financiero líder en España y uno de los más importantes en Portugal. La entidad cuenta con 21,1 millones de clientes en el mercado ibérico y ofrece una plataforma única de distribución omnicanal y con capacidad multiproducto que evoluciona constantemente para anticiparse a las necesidades y preferencias de nuestros clientes.
Además, CaixaBank sigue reforzando su liderazgo en banca digital con un porcentaje de clientes digitales del 70,5%, manteniendo un firme compromiso con la transformación y apostando por el acompañamiento a las empresas innovadoras con potencial de crecimiento.
Banca socialmente responsable y respuesta ante el COVID-19
Este año, el premio “Mejor Banco en España 2021” tiene especial relevancia puesto que también reconoce el compromiso de CaixaBank para ayudar a mitigar los efectos de la crisis sanitaria y económica derivada del COVID-19, apoyando con todos sus medios humanos, tecnológicos y financieros la concesión de crédito y otras iniciativas que han ayudado a las familias, empresas y a la sociedad en general.
CaixaBank ha concedido en España más de 501.000 moratorias, por un volumen total de más de 17.100 millones de euros, de los que 11.276 procedían de CaixaBank y 5.825 millones, de Bankia. Por su parte, se han concedido cerca de 263.000 préstamos con aval del ICO, con un saldo dispuesto total de 22.001 millones de euros, de los que 13.310 son de origen CaixaBank y 8.691 millones de Bankia.
Bajo el lema #ContigoMásQueNunca, CaixaBank activó un amplio paquete de medidas con el objetivo de atenuar los efectos económicos y sociales y, de esta forma, dar respuesta a las necesidades de los colectivos más afectados, como el anticipo de las prestaciones de desempleo y de suspensión temporal de empleo a 4 millones de personas; la condonación del alquiler de las viviendas de su propiedad a 4.800 familias, y la colaboración con la Fundación “la Caixa” mediante, entre otras iniciativas, el programa de voluntariado de CaixaBank o las actividades del departamento de Acción Social de CaixaBank desarrolladas con presupuesto cedido por la fundación.
Este liderazgo y compromiso frente a los efectos sociales y económicos del COVID-19 hicieron merecedor a CaixaBank en 2020 del reconocimiento a la “Excelencia en Liderazgo en Europa Occidental” de la revista británica Euromoney. Además, fue la única entidad europea “Líder global 2020” por la revista estadounidense Global Finance, que también la ha premiado por su “Estrategia de éxito como proveedor de liquidez durante la pandemia en Europa Occidental 2021”.
Reconocimientos internacionales
Se trata de la sexta vez en la última década en la que CaixaBank recibe el premio al “Mejor Banco en España” de Euromoney, tras obtenerlo en 2012, 2013, 2015, 2017 y 2019. Este galardón se suma a otros reconocimientos internacionales que la entidad ha obtenido en los últimos meses. En este sentido, Global Finance ha elegido a CaixaBank como “Mejor Banco en España” por séptimo año consecutivo, y “Mejor Banco en Europa Occidental” por tercera vez consecutiva.
En el ámbito de la innovación, CaixaBank ha sido nombrado “Banco más innovador en Europa Occidental 2021” en los premios The Innovators de Global Finance, y la revista PWM, del Grupo Financial Times, la ha destacado como “Mejor Entidad de Banca Privada de Europa en Análisis de Big Data e Inteligencia Artificial 2021”.
Escuela FEF (centro de formación de la Fundación de Estudios Financieros) está impartiendo a 314 asesores financieros de Renta 4 Banco el curso ESG Essentials, acreditado por la federación europea de asociaciones de analistas financieros (European Federation of Financial Analysts Societies, EFFAS).
Los primeros profesionales de Renta 4 Banco, 314 asesores financieros, han comenzado a finales del mes de junio el programa, que se desarrolla en modalidad online y que se extenderá hasta finales del próximo mes de octubre. Se celebrarán diferentes ediciones para completar la formación de la totalidad de la plantilla de la entidad financiera, más de 500 profesionales.
Desde el año 2019, Renta 4 Banco está en pleno proceso de implementación de su estrategia en materia de ESG, donde se incluye esta formación. Renta 4 Banco ha querido orientar una parte de este programa a todos y cada uno de sus empleados y no ceñirse, únicamente, a los asesores financieros como exige la normativa. “Consideramos que esta formación es fundamental para todos los que forman parte de la entidad y es un elemento indispensable para la concienciación en materia ESG a nivel global”, confirman desde la entidad.
El curso incluye la simulación de casos prácticos y formará a los profesionales de Renta 4 en las cuestiones que deben dominar para asesorar a sus clientes en materia de finanzas sostenibles: el impacto social y ambiental, y las prácticas de buen gobierno de las inversiones y productos financieros.
De acuerdo con el Reglamento (UE) 2019/2088, los participantes en los mercados y los asesores financieros deben informar sobre la integración de los riesgos de sostenibilidad y el análisis de las incidencias adversas en esta materia respecto de los productos financieros. La regulación europea pretende incentivar de esta forma la inversión en actividades que permitan una economía más baja en carbono y cumplir con los objetivos de recuperación económica y desarrollo sostenible de la UE. Una tendencia creciente a nivel internacional, ya que los aspectos ESG se están incorporado a los procesos de toma de decisiones de inversión y financiación, principalmente, debido a la mejora del rendimiento de las inversiones.
Carlos Ruiz, director comercial de Renta 4 Banco, confirma que “en Renta 4, la formación de nuestros asesores es sumamente importante. Ellos son el principal valor de nuestro modelo de negocio y, en este sentido, era imprescindible ampliar sus conocimientos en el área de la inversión sostenible. Escuela FEF nos ofrecía todas las garantías tanto por la calidad de sus contenidos, como por la accesibilidad y facilidad de sus plataformas de formación”, añade el director.
Según las primeras estimaciones obtenidas por la Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (Ascri) a través de la plataforma europea EDC, el volumen de inversión del capital privado en España en 2020 alcanzó los 5.561 millones de euros en un total de 765 inversiones.
Cabe recordar que 2019 fue un año de máximos históricos marcado por el elevado número de grandes operaciones. A pesar del nuevo escenario de pandemia mundial, se ha mantenido el dinamismo en la inversión superando los récords registrados en 2019 en el número de inversiones (de las 765 inversiones, 434 fueron en empresas que no habían recibido financiación de capital privado hasta el momento), en el middle market y en el venture capital. La cifra registrada en 2020 ha sido el tercer mejor registro histórico en términos de volumen de inversión, por detrás de 2019 y 2018, dos ejercicios particulares que estuvieron marcados por el elevado número de grandes operaciones (en 2020 fueron 8) y el middle market.
El segmento del venture capital ha sido el mayor dinamizador respecto al número de operaciones, con un volumen de 750 millones de euros en un total de 624 inversiones. Se han superado todos los máximos precedentes, en parte debido al elevado número de tickets por encima de los 10 millones (en una cifra de 13 en 2020 frente a 8 en 2019) que contribuyeron a financiar las grandes rondas lideradas por fondos internacionales en coinversión con fondos nacionales. Queda demostrada la madurez del venture vapital al registrar un nuevo máximo histórico en late stage venture (151 en 2020 frente a 113 en 2019). El VC internacional de nuevo registra máximos de inversión (459 millones en 135 inversiones, 44 inversiones más que en 2019), recuerdan en la asociación.
«La industria de venture capital & private equity ha demostrado su gran capacidad para hacer frente a una crisis como la actual. Los fondos se han encargado de inyectar a sus carteras la liquidez necesaria para hacerlas competitivas y asegurar que el tejido empresarial esté en condiciones de atravesar este período. Junto al sector público, el capital privado es parte de la solución”, comenta Aquilino Peña, presidente de Ascri.
Según el tipo de inversor, se mantiene el apetito de los fondos internacionales, tanto de private equity como de venture capital, ya que cuentan con abundante liquidez y un demostrado interés por el mercado español. En 2020 contribuyeron con más del 75% del volumen total invertido en empresas de este país. El número de inversiones sigue en máximos (en 10 años han pasado de cerrar 38 inversiones -registro 2010- a 178 en 2020). Las gestoras nacionales redujeron ligeramente el volumen de inversión (1.365 millones en 2020 frente a 1.812 millones en 2019) y protagonizaron 587 inversiones dirigidas a empresas españolas. El crecimiento del número de inversiones de los gestores internacionales en 41 en 2020 se ha debido a inversiones en venture capital.
Por tamaño de las inversiones, el middle market (operaciones con una inversión en equity de entre 10 y 100 millones de euros) sigue muy activo, al mantener el máximo histórico en términos de volumen (1.953,6 millones) y superar todos los récords en número de operaciones (79 inversiones).
Según la etapa de desarrollo, destacó la inversión en buy outs, con un volumen de 3.490 millones en 44 inversiones. Respecto al capital expansión (growth), se realizaron 77 deals por 711 millones.
Los sectores que mayor volumen de inversión recibieron fueron Comunicaciones (28%), Informática (25,4%) y Productos de Consumo (10%). Por número de inversiones destacaron Informática (342 operaciones), Medicina/Salud (85) y Biotecnología/Ing. Genética (54).
Captación de nuevos fondos
El fundraisingcaptado por parte de los inversores nacionales privados alcanzó la cifra de 2.026 millones de euros, un 6% más que en 2019. A pesar del complicado contexto actual, se ha mantenido la actividad de fundraising, tanto para nuevos vehículos de private equity como de venture capital. El fundraising para vehículos de venture capital alcanzó en 2020 un máximo histórico por segundo año consecutivo al superar los 700 millones de euros.
Desinversiones
El volumen de desinversión registró una cifra estimada (a precio de coste) de 1.131 millones de euros en 223 operaciones. La desinversión se ha ralentizado debido al foco puesto en preservar la cartera y la falta de visibilidad a la hora de proyectar valoraciones.
El 48,4% del volumen fue desinvertido mediante “venta a un inversor industrial”, el 30% mediante “venta a otra entidad de capital privado” y el 10% restante mediante “reconocimiento de minusvalías”.
La Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (Ascri) representa a la industria de venture capital & private equity en España. Presidida por Aquilino Peña, agrupa a más de 140 firmas nacionales e internacionales de venture capital & private equity, 90 proveedores de servicios y 14 inversores institucionales. Entre sus objetivos están representar al sector ante el Gobierno y las instituciones, proporcionar información estadística actualizada y difundir la contribución del sector para el tejido empresarial español.
La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) publicó, el pasado 21 de julio, una guía metodológica para los ejercicios de mystery shopping. El objetivo de la guía, según la autoridad europea, es mejorar la coordinación de la actividad supervisora de las autoridades nacionales competentes (ANC) y la capacidad de estas para evaluar aspectos de las entidades financieras, según analiza FinReg 360.
La guía no es obligatoria ni pretende homogeneizar estas prácticas ni que las ANC deban adoptarla como herramienta de supervisión, sino que recoge una serie de pautas sobre cómo pueden llevarse a cabo.
Se destacan a continuación las siete principales recomendaciones:
1. Definir los objetivos
La guía enumera los objetivos más comunes que persiguen las actividades de los mystery shopping.
Es decir, evaluar el cumplimiento de los requisitos normativos (p.ej: evaluar los deberes de información precontractual o comprobar las prácticas de venta), valorar el nivel de conocimiento del personal de la entidad y medir el cumplimiento y los efectos de los nuevos cambios normativos.
2. Seleccionar los productos y servicios
Para seleccionar el ámbito de análisis y los aspectos de evaluación, la guía recomienda: enumerar los productos y servicios, y clasificarlos en función de criterios de riesgo. Para ello, es necesario analizar la normativa aplicable a los productos y servicios y la información asociada a ellos.
3. Seleccionar las entidades financieras y los canales de distribución
Laselección de las entidades financieras para un ejercicio de mystery shopping debe ser suficiente para sacar conclusiones fundamentadas.
Para esta selección, puede basarse en otros elementos, por ejemplo, resultados de un análisis basado en el riesgo que tenga en cuenta la importancia relativa de la entidad financiera y su efecto en los clientes. De esta manera, se recomienda incluir en los mystery shopping tantos tipos diferentes de entidades financieras y de canales de distribución como sea posible.
4. Seleccionar a los mystery shoppers y los perfiles de los consumidores
La guía aconseja seleccionar a los mystery shoppers en función del objetivo de ejercicio definido por las ANC. Las autoridades nacionales pueden definir requisitos específicos para seleccionar al personal encargado según el tipo de consumidores que se pretenda simular.
Es importante asegurarse de que los mystery shoppers tengan las habilidades necesarias para cumplir con el objetivo del ejercicio, tanto habilidades propias, como de evaluación de los conocimientos del personal de las entidades financieras.
Para cumplir con estos requisitos, los mystery shoppers deberían recibir la formación adecuada para desempeñar su labor de manera eficaz.
5. Diseñar los escenarios de los mystery shoppers
Los escenarios representan las diferentes situaciones en donde los mystery shoppers desempeñan sus labores.
La guía exige unas condiciones mínimas para diseñar estos escenarios: debe estar dirigido al objetivo concreto fijado, debe ser realista y apropiado para el tipo de consumidor y ser directo, firme y breve.
Además es importante alejar a los mystery shoppers de cualquier tipo de acción que les suponga un riesgo o que les ponga en situaciones que entren en conflicto con la legislación vigente.
6. Diseñar el cuestionario de evaluación
La guía también expone unos requisitos mínimos para el cuestionario de evaluación.
Debe definirse al principio del proceso, puede plantearse como común a todos los productos y servicios del mismo tipo, lo que facilitaría su análisis.
En segundo lugar, debe ser objetivo e incluir preguntas directas y de respuesta cerrada aunque pueden incluirse algunas calificaciones subjetivas que sean útiles para interpretar los resultados, pero limitadas y claramente clasificadas.
Por último, la guía recomienda que el cuestionario tenga alrededor de 30 preguntas, y que esté vinculado a los objetivos -si es necesario, permitir comentarios abiertos adicionales que se cumplimenten de manera voluntaria-.
7. Seguimiento de los resultados y evaluación
Una vez concluido el ejercicio, las ANC pueden recopilar y analizar los resultados y las conclusiones.
Después, decidir las medidas que deban tomarse con las entidades financieras, que pueden consistir en directrices, recomendaciones u órdenes para corregir las prácticas incorrectas detectadas.
Durante la pandemia, la CNMV ha mantenido una importante supervisión de las sociedades gestoras, orientada a la prevención o, en su caso, a la solución de posibles situaciones de déficit de recursos propios que pudieran poner en riesgo la solvencia de este tipo de entidades. De ahí que se centre en el análisis de los resultados y las pérdidas, claves para su solvencia, y de cara a prevenir esas situaciones de déficit futuras.
En este sentido, la ralentización de la economía provocada por la crisis sanitaria ha tenido diferente impacto según el tipo de gestora, explica la CNMV en su último informe anual correspondiente a 2020. En las gestoras de inversión colectiva, cuyo patrimonio gestionado se encuentra mayoritariamente en fondos de inversión, distribuidos sobre todo en clientes minoristas, el impacto ha sido mayor, explica. Sin embargo, en las de tipo cerrado, con clientes profesionales, el impacto ha sido menor.
En las primeras, «el número de entidades con pérdidas ha crecido, en junio de 2020, un 68% respecto a diciembre de 2019, al pasar de 22 a 37 gestoras y acumular pérdidas un 53% superiores. Sin embargo, el resultado global del sector tiene un descenso menor, ya que alcanzó los 315 millones de euros en junio de 2020, un 10% menos que en diciembre de 2019 en términos anualizados”, explica en su informe la CNMV.
El incremento de las pérdidas y la disminución del beneficio global se produce por dos factores: en primer lugar, por la reducción de la actividad, que ha supuesto un descenso del patrimonio gestionado del 3,8%, alcanzando en junio de 2020 los 493.000 millones de euros –si bien esa cifra crece desde entonces- y, en segundo lugar, por la caída de las comisiones de éxito cobradas por las entidades.
Menor impacto en las gestoras de IIC de tipo cerrado
En el caso de las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado (SGEIC), cuyo patrimonio gestionado está distribuido principalmente entre inversores profesionales y en las que las inversiones realizadas son a plazos más largos y de carácter más ilíquido, los resultados dependen del número de desinversiones que se producen en el sector y del resultado de estas.
En el primer semestre de 2020 tanto el número de entidades con pérdidas como su volumen han disminuido respecto al cierre de 2019. El resultado global del sector alcanzó los 47 millones, un 27% superior al del cierre de 2019.
Situación de superávit alta
Sin embargo, con los últimos datos disponibles (del primer semestre de 2020), cabe señalar que el conjunto de las gestoras tiene una situación de superávit alta, dice la CNMV. En el caso de las gestoras de IICs, los recursos computables alcanzan los 768 millones de euros (5,9 veces los recursos exigibles). En las SGEIC, sus recursos computables son de 136 millones de euros (tres veces los recursos exigibles).
Por último, las sociedades gestoras de fondos de titulización (SGFT), cuyos datos disponibles son del cierre del ejercicio 2019, suponen un caso diferente, al alcanzar casi todas ellas el máximo contemplado en la ley de recursos exigibles y adaptar los recursos computables a dicho máximo, por lo que el superávit del sector es muy escaso.
“Las tareas recurrentes que realiza la CNMV se centran en los análisis de la información reservada recibida con carácter semestral, que permiten llevar un seguimiento del nivel de solvencia de las entidades, los informes anuales de auditoría de cuentas, los informes de la unidad de auditoría interna de las entidades y la revisión del cumplimiento de determinadas exigencias legales”, explica.
La CNMV también destaca que en el sector de las SGEIC, los análisis de supervisión puntuales o no recurrentes se mantienen centrados en las gestoras de nueva creación que, dado el tiempo necesario para alcanzar los niveles de rentabilidad mínimos, mantienen unos recursos propios muy escasos y en ocasiones deficitarios.
Informes de auditoría interna de 2019
El contenido de los informes de auditoría interna aporta información de utilidad desde la perspectiva supervisora sobre los procedimientos y controles internos de las entidades, así como de las medidas adoptadas para solucionar las incidencias detectadas y su seguimiento. De la información recibida respecto al año 2019, cabe destacar que el 40% de las gestoras realiza la función de auditoría interna dentro de la propia entidad, mientras que el 60% la tiene delegada.
Fruto de la supervisión realizada en ese ejercicio, se ha requerido a 22 gestoras por diversas incidencias, de las que 10 tenían la función de auditoría interna dentro de la entidad y 12 la tenían delegada.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿En qué están pensando los inversores en bonos? Sus tres preocupaciones principales
Los inversores en bonos están preocupados, ¿y quién puede culparles? Desde el aumento de los precios al consumo, pasando por el taper tantrum y hasta el cambio climático, existe una preocupación acuciante a la vuelta de cada esquina. A continuación, compartimos nuestras evaluaciones de riesgo, así como algunas estrategias para mitigarlo. Asimismo, incluimos una preocupación adicional: la tecnología utilizada por los gestores de bonos, un aspecto que, si no le inquieta, debería hacerlo.
Preocupación nº1: la inflación
EE.UU. es el foco de preocupación en torno al aumento de la inflación, merced al enorme estímulo fiscal que respalda una rápida recuperación. La inflación estadounidense continuó disparándose en mayo, con un aumento del índice de precios al consumo (IPC) del 0,7% intermensual y del 3,8% interanual, su mayor tasa anual en más de 25 años.
Creemos que este incremento de la inflación es transitorio. Esperamos que el aumento de los precios se desacelere a medida que avance el año y se reduzcan las restricciones de la oferta inducidas por la pandemia, lo que permitirá que la oferta se equipare a la demanda y reduzca la presión sobre los precios.
¿Podría la inflación convertirse en una preocupación en la zona del euro? No en un futuro próximo. El Banco Central Europeo situó recientemente su previsión de inflación para 2023 en sólo el 1,7%, lo que pone de manifiesto lo lejos que está de alcanzar sus objetivos de inflación (e indica que las compras de activos continuas serán necesarias mucho después de que el programa de compras de emergencia para la pandemia haya expirado).
Aunque no creemos que la inflación se convierta en la gran preocupación que era hace 50 años, los inversores deberían hacer algunos ajustes en sus carteras. Incluso una inflación moderadamente superior erosiona el valor real de los rendimientos de las inversiones y suele provocar un aumento de los tipos de interés. En el actual clima inflacionista, los inversores podrían considerar estas estrategias:
Reducir ligeramente la duración de la cartera o la sensibilidad a los tipos de interés. Los precios de los bonos a más corto plazo caen menos que aquellos de los bonos a más largo plazo cuando los rendimientos del mercado suben. Los bonos más cortos también pueden reinvertirse antes en rendimientos más altos.
Incline la asignación hacia el crédito para capturar rendimientos e ingresos incrementales. Esto incluye aumentar la exposición a empresas de alto rendimiento.
Diversificar en sectores de mayor rendimiento, como los valores de transferencia de riesgo crediticio (CRT) de EE.UU., que presentan bajas correlaciones con la deuda pública y entre sí. Los CRT son bonos de tipo variable respaldados por activos reales (viviendas) que suelen beneficiarse de la inflación. Gracias a la solidez del mercado inmobiliario estadounidense, los fundamentales parecen atractivos para los CRT. Algunos mercados emergentes también parecen atractivos y ofrecen diversas fuentes de rentabilidad potencial.
Preocupación nº2: Tapering, tantruming y aumento de los rendimientos
Si bien la inflación tiene el potencial de hacer subir los rendimientos, también lo tiene la retirada de una política monetaria laxa. Una vez más, los temores en torno a la subida de los tipos se centran en la rápida recuperación de la economía estadounidense, que pronto requerirá la reducción de las compras al amparo del programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.
Sin embargo, no prevemos un taper tantrum en el horizonte. La Fed ha aprendido de su error en 2013, cuando sorprendió a los mercados con un cambio de política monetaria, desencadenando un dramático repunte de los rendimientos. Esta vez, el banco central está sentando las bases con mucha antelación para evitar sorpresas.
El tapering, que probablemente comenzará a finales de este año, será el primer paso en un largo camino hacia la normalización de la política monetaria. La Fed probablemente reducirá el ritmo de sus compras de activos de forma gradual y seguirá comprando bonos hasta bien entrado el año 2022. Una vez que las compras como parte del programa de flexibilización cuantitativa finalicen por completo, la Fed continuará reinvirtiendo los cupones y los bonos que vayan venciendo, lo que la convertirá en un actor importante en los mercados de bonos durante los próximos años. Cuando se alcance este estado estacionario, esperamos que la Reserva Federal mantenga el tipo de interés oficial en cero durante varios meses antes de emprender eventualmente subidas de tipos.
El resultado durante el próximo año o dos debería ser un aumento gradual de los rendimientos de los bonos estadounidenses, con los rendimientos del Tesoro a 10 años subiendo modestamente a finales de 2022. Mientras tanto, los rendimientos en la Eurozona y en Japón deberían permanecer cerca de cero; por su parte, los rendimientos en China, que se ha desmarcado de la tendencia de los rendimientos extremos, deberían permanecer estables y comparativamente altos en un 3,25%.
Por desgracia, estas condiciones dejan a los inversores entre la espada y la pared. Por un lado, los rendimientos más bajos amenazan con arruinar el potencial de rendimiento de una cartera. Por otro lado, el camino hacia el aumento de los rendimientos, aunque sea provechoso a largo plazo, puede ser doloroso, ya que los precios de los bonos disminuyen inicialmente. ¿Qué debe hacer un inversor?
En nuestra opinión, las estrategias que ya hemos señalado – duración corta, inclinación hacia el crédito y diversificación – son un comienzo sólido. Con todo, en el clima actual, los inversores pueden hacer más. Entre las estrategias activas más eficaces se encuentran las que combinan bonos del Estado y otros activos sensibles a los tipos de interés junto con activos de crédito orientados al crecimiento, todo en una única cartera gestionada de forma dinámica.
Este enfoque puede ayudar a los gestores a controlar la interacción entre los riesgos de tipos y de crédito, y a tomar mejores decisiones sobre hacia dónde inclinarse en un momento dado. La capacidad de reequilibrar los activos correlacionados negativamente ayuda a generar ingresos y rentabilidad potencial, al tiempo que limita el alcance de las caídas cuando los activos de riesgo se venden.
Preocupación nº3: El clima y otros riesgos ESG
Los aspectos climáticos y demás riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) también han empezado a surgir como una de las principales preocupaciones entre los inversores. Aquellos inversores que deseen comprar bonos que ayuden a crear un mundo mejor y más sostenible pueden empezar por conocer los pros y los contras de las distintas estructuras de bonos vinculados a la ESG. Sin embargo, la mitigación de los riesgos ESG no se limita a la compra de bonos verdes.
Para captar y gestionar plenamente los riesgos – y las oportunidades – creados por la ESG, los gestores deben incorporar a fondo dichos factores en los análisis de los bonos y en los procesos de inversión. Incluso los inversores que no dan prioridad a los ESG pueden beneficiarse de la integración de los factores en el proceso de inversión. Desde acontecimientos medioambientales catastróficos hasta condiciones de financiación más favorables, los factores ESG repercuten en los balances de todos los emisores de bonos.
Además, es difícil gestionar lo que no se puede medir. Por este motivo, hemos desarrollado un método sólido para medir la huella de carbono de su cartera de bonos.
Una preocupación adicional: la tecnología de los gestores de bonos
La tecnología de los gestores no es una de las prioridades de los inversores, pero debería serlo. La tecnología avanzada puede ayudar a los gestores de bonos a escanear la totalidad del mercado de bonos en tiempo real, sugerir posibles operaciones, preparar transacciones en segundos e invertir nuevas carteras con mayor rapidez.
Hace tres años, se tardaba una media de 35 días en invertir el 90% de una nueva cartera de crédito o de deuda de mercados emergentes. Hoy en día, esto puede lograrse en la mitad de tiempo si los gestores de bonos dominan la revolución tecnológica. Y cada día adicional que se invierte en esos activos equivale a más intereses generados.
Por último, la tecnología punta permite a los operadores abrirse paso entre el ruido de miles de bonos que se negocian en un momento dado para encontrar oportunidades y obtener liquidez. En cambio, los gestores de bonos que no dispongan de la tecnología adecuada se quedarán rezagados rápidamente en el mundo post-pandémico.
Prepararse para el mundo post-pandémico
El panorama post-pandémico traerá muchos cambios. Pero no permita que el miedo le relegue a un segundo plano. Con algunos ajustes prudentes, los inversores pueden prepararse para la inflación, la subida de los tipos y el cambio climático, y posicionar sus carteras para prosperar en el mundo post-pandémico.
Tribuna de Scott DiMaggio y Gershon M. Distenfeld, co-directores de renta fija en AllianceBernstein.
Para aquellos inversores que buscan generar rentas periódicas sin un riesgo elevado para su capital, AB American Income Portfolio tiene como objetivo obtener una renta corriente de en torno al 5% anual, limitando al mismo tiempo el riesgo bajista del mercado.
