En los últimos dos años, el quality growth ha pasado relativamente desapercibido dentro de la renta variable global, si bien esta circunstancia podría revertirse. En un contexto de alta inflación y tipos de interés elevados, las compañías que destacan por su calidad, una sólida estructura financiera y bajos niveles de endeudamiento pueden verse reforzadas. Estas empresas defensivas y resilientes son capaces de proteger y hacer crecer su valor, sin verse tan impactadas por las condiciones macro. En ocasiones el mercado ha subestimado la sostenibilidad de estas empresas para lograr crecimiento y el mantenimiento de los dividendos.
El equipo de renta variable global de Mirabaud, liderado por Anu Narula, aplica un enfoque temático bottom-up, centrándose en una selección minuciosa de compañías líderes en sus respectivos sectores, ya que este liderazgo conlleva que la compañía dispone de los fundamentales para capitalizar su oportunidad temática. Son compañías que destacan por su capacidad de innovación, ofrecen un crecimiento constante y sostenido por encima del PIB y se ven favorecidas por un viento de cola que les permite crecer por sus sólidos balances y su elevado flujo de caja disponible. Asimismo, se centra en aquellas que cumplen rigurosamente con los criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). En nuestro análisis, el equipo también valora a aquellas compañías cuyo equipo directivo es capaz de generar resultados y aprovechar las oportunidades del mercado.
Con este enfoque multitemático, y con total independencia y libertad a la hora de elegir qué valores conformarán su cartera, sin limitación en cuanto a regiones y sectores, nuestro equipo de renta variable global gestiona dos estrategias complementarias: Sustainable Global Focus y Sustainable Global High Dividend.
Ambos realizan una selección de las compañías en diferentes fases de su ciclo de crecimiento.
Mirabaud Sustainable Global Focus apuesta por empresas con un gran potencial en una fase más temprana de su ciclo de crecimiento y que registran fuertes incrementos en beneficios y flujo de caja libre. Es un fondo estructurado con el objetivo de superar las rentabilidades en los mercados bajistas y captar la rentabilidad en los mercados alcistas. El fondo persigue proporcionar un crecimiento superior del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de empresas de todo el mundo, centrándose en oportunidades multitemáticas con ventajas tanto financieras como sostenibles. Como parte de un enfoque a largo plazo, en el proceso de selección de valores se integra un análisis medioambiental, social y de gobernanza (ESG).
Sustainable Global Focus se concentra en 30 valores, con un active share del 91,2%. Gracias a la gran habilidad de nuestro equipo de gestores para integrar exitosamente los criterios ESG, el fondo ha obtenido la prestigiosa ISR Label por parte del Ministerio de Finanzas francés.
Por su parte, Sustainable Global High Dividend pondera las compañías más maduras y con un crecimiento más estable, con capacidad para generar un flujo de caja consistente y proporcionar a los inversores dividendos de forma regular. Partimos de la convicción de que las compañías que ofrecen dividendos suelen ser muy disciplinadas en la gestión de su flujo de caja, son rigurosas en la toma de decisiones sobre los gastos de capital y administran con cautela su efectivo. Partiendo de esta consideración, invertimos en áreas en las que la demanda supera a la oferta, lo que genera capacidad de fijación de precios.
El fondo cuenta con una cartera concentrada de 41 compañías que proporcionan dividendos altos y sostenibles, de entre 1,2-1,5 veces por encima de su índice de referencia. El Dividend Yield de la cartera es de 2,97%* y el crecimiento de los dividendos es del 7,32%*. El fondo, que cuenta con un active share del 92.69%, ha sido reconocido con la ISR Label del Ministerio de Finanzas Francés.
En definitiva, quality growth, selección, convicción, gestión activa, flexibilidad y criterios ESG son los pilares de nuestro enfoque global temático en renta variable. A las puertas de un nuevo ciclo económico, esta clase de activo se encuentra en óptimas condiciones para aprovechar las oportunidades del mercado que brinda el enfoque temático.
Columna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica
*Yield growth a 30 de noviembre de 2022, pero puede fluctuar y las rentabilidades reales pueden ser superiores o inferiores a las indicadas. Tanto el crecimiento de los dividendos como la rentabilidad son a 12 meses vista.
Por Funds Society, Madrid