Los griegos compraron el domingo la tesis del Gobierno y le han dado la confianza para que intente alcanzar un acuerdo “más beneficioso” en Europa –pero dentro del euro- del que tenían prácticamente cerrado hace un par de semanas. Según Abante, “Alexis Tsipras sabe que el tiempo corre en su contra, con los bancos y mercados cerrados y una disponibilidad de efectivo de 60 euros al día, que bien podría reducirse si no se llega a un acuerdo rápido”.
En su opinión, existen tres posibles vías en estos momentos: la primera es un acuerdo blando que supondría darle la razón a las demandas griegas. “No lo vemos muy factible, pues daría aire a los partidos populistas del resto de Europa”. La segunda, un acuerdo duro que no dé concesiones a los griegos –complicado de digerir a corto plazo por Tsipras después del “No”- y, en último lugar, la salida de Grecia del euro, que es el camino que ha quedado abierto el domingo si no se produce el acuerdo. “Esta tercera opción sería muy mala para los griegos, pero no tanto para Europa, aunque podría generar algo de volatilidad a corto plazo”, explican.
“En este sentido, creemos que existe una probabilidad razonable de que se llegue a un acuerdo rápido, aunque ahora mismo la situación es bastante impredecible. En cualquier caso, pensamos que Grecia y los acreedores tendrían que llegar a un acuerdo que todas las partes pudieran leer en el sentido que les interesa (tibio, ni muy duro ni muy blando) y que se pareciera bastante a la propuesta que ya había sobre la mesa antes del referéndum”, explican en la entidad.
Teniendo en cuenta la reacción de los mercados –reacionaron ayer con relativa calma, caídas moderadas de las bolsa y ampliaciones tímidas de las primas de riesgo de los países periféricos-, “las noticias que vienen de Grecia alientan la percepción de que bien pudiera llegarse a un acuerdo rápido, probablemente hoy martes en el Consejo Europeo extraordinario”.
Y los mercados….
Los movimientos en los mercadosno son demasiado pronunciados; por eso, consideran que“el mercado está metabolizando la crisis griega con cierta sensatez”, pues el problema afecta esencialmente a los griegos y “el riesgo de contagio en lo económico está bastante delimitado gracias a los potentes mecanismos de defensa con los que hoy cuenta la Eurozona”. En este sentido, Abante ve buenas oportunidades de compra en las caídas y cree que hay que aprovecharlas. “No descartamos que estos días haya incertidumbre en los mercados, es posible que se debilite el euro y aumente la prima de riesgo, aunque pensamos que se mantendrá en niveles razonables y lejos de los alcanzados en 2012”.
Mejores oportunidades en bolsa para el segundo semestre
Por lo demás, la economía mundial sigue creciendo a tasas razonables, Estados Unidos vuelve a hacerlo por encima del 2% -después de un flojo primer trimestre- y en este entorno de crecimiento las empresas son capaces de incrementar sus beneficios. “En renta variable es donde seguimos viendo las mejores oportunidades a medio plazo. Japón, Europa (más con las últimas caídas) y emergentes ofrecen valoraciones atractivas, sobre todo en un entorno de tan pobre rentabilidad en los activos alternativos”.
De ahí que mantenga sin cambios sus recomendaciones de inversión: ligera sobreponderación en renta variable (+5%), clara infraponderación en renta fija (-10%), activo en el que además buscas poca direccionalidad en duración, y leve sobreponderación en activos monetarios (+5%).
Por Alicia Miguel Serrano
Por Fórmate a Fondo