Como gestora de activos dinámica y global con equipos de inversión que abarcan distintas clases de activos, estilos y geografías, vemos nuestra diversidad de perspectivas como una fortaleza inherente. El debate entre equipos contrasta con rigor las hipótesis establecidas y, en nuestra opinión, conduce a un posicionamiento de cartera más sólido y a mejores resultados para los clientes.
Cuando los equipos de inversión comparten sus perspectivas, a veces pueden surgir señales claras. Nuestra serie «Perspectivas de Alta Convicción» revela ideas en las que la alineación entre el análisis macro, fundamental y de cartera señala una oportunidad o tema potencialmente convincente.
Nuestro primer informe de la serie, El momento para la renta fija de corta duración, argumentó que la desglobalización, los retos demográficos y el deterioro de las posiciones fiscales probablemente producirían un entorno más inflacionario y volátil. Creemos que el regreso del poder de fijación de precios corporativo ofrece nuevos indicios de que este cambio de régimen inflacionario ya está en marcha.
Esto no significa que la inflación aumentará de manera constante o que se mantendrá en niveles de crisis. La previsión más convincente para nosotros es que será más comedida, pero no menos importante: la tasa de inflación en los próximos años tenderá a ser más alta de lo que muchos inversores esperan, y muchas carteras no están estructuradas para ello.
La oportunidad para los inversores consiste en plantear un universo de inversión más amplio de aquel en que reside actualmente la sobreexpectación, pero evaluando atentamente la calidad subyacente de los activos.
Para los inversores de rentas, la atención se centra ahora en prestatarios resilientes y en asumir un riesgo de tipos de interés debidamente compensado. Para los inversores de renta variable de crecimiento, el auténtico poder de fijación de precios se convierte en una fuente de durabilidad de las ganancias cada vez más importante. Para los inversores de productos alternativos, la escasez de capital y la capacidad física limitada pueden crear oportunidades en crédito privado, infraestructura y activos reales.
Aspectos destacados:
- La globalización abrió mercados, aumentó la competencia y limitó la capacidad de las empresas para subir precios. La desglobalización está revirtiendo algunas de esas tendencias.
- Las intenciones sobre los precios de las empresas sugieren que el poder de fijación de precios ha regresado y ahora podría ser más fuerte que durante las décadas anteriores a la globalización.
- Una inflación estructural más alta creará ganadores y perdedores, al tiempo que premiará a las empresas capaces de subir los precios sin sacrificar la demanda o la fidelidad del cliente.
- Una mayor apuesta por los fundamentales, particularmente el flujo de caja, la rentabilidad del capital invertido, la resiliencia del balance y el acceso a recursos escasos, será esencial para evaluar un conjunto de oportunidades cambiante.
Puede descargar el PDF para leer el informe completo.
Tribuna de Richard Bernstein, Global Head of Macro & Customized Investing de Janus Henderson; Mike Talaga, Global Head of Credit Research, y Chris Benway, gestor de cartera
Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros. La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.
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Richard Bernstein es director mundial de inversiones macroeconómicas y personalizadas de Janus Henderson Investors. Se incorporó a la firma en 2026, tras la adquisición por parte de Janus Henderson de Richard Bernstein Advisors LLC (RBA). En este puesto, Richard dirige un equipo internacional dedicado a modelos de inversión, construcción de ETF y soluciones macroeconómicas personalizadas. Fundó RBA en 2009 y fue presidente ejecutivo y director de inversiones. Como director de inversiones, Richard supervisó el comité de inversiones de la firma, gestionando estrategias de ETF de renta variable internacional, renta fija y multiactivos para asesores financieros e instituciones. Contribuye a la redacción de las Perspectivas mensuales de RBA, que tienen más de 25 000 suscriptores, es invitado habitual de CNBC y Bloomberg TV, y aparece citado con frecuencia en publicaciones destacadas como Barron's, Financial Times y The Wall Street Journal. Antes de fundar RBA, Richard trabajó para Merrill Lynch & Co desde 1988, últimamente como director de estrategia de inversión. Antes de eso, ocupó cargos en E.F. Hutton y Chase Econometrics/IDC. Richard es fiduciario de Hamilton College y actualmente es miembro del comité de inversiones de la Fundación de Hamilton College. Anteriormente fue presidente del Comité de Inversiones de la Fundación Alfred P. Sloan. También fue miembro del Comité Asesor de la revista Journal of Portfolio Management y profesor adjunto de la NYU/Stern Graduate School of Business.
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Mike Talaga es director global de análisis de crédito de Janus Henderson Investors desde 2023. Además, en 2026 empezó a ejercer como Portfolio Manager. Mike se incorporó a la compañía en 2015 como analista de crédito y en 2022 pasó a ser director de análisis de crédito para Norteamérica. Previamente, fue vicepresidente en el banco de inversión global de Bank of America Merrill Lynch, donde ayudó a clientes corporativos y de capital riesgo (private equity) a originar y ejecutar transacciones de mercados de capitales y fusiones y adquisiciones. Mike comenzó su carrera profesional como consultor de Arthur Andersen en Chicago.
Mike obtuvo un grado en finanzas de la Universidad de Miami y un MBA centrado en contabilidad y finanzas de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. Es analista financiero certificado (CFA) y cuenta con 24 años de experiencia en el sector financiero.
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Chris Benway es director de análisis y gestor de carteras en Janus Henderson Investors, cargos que ocupa desde 2024 y 2025, respectivamente. Anteriormente fue director asociado de investigación desde 2023. Además de su función de gestión de cartera, supervisa los equipos centrales de análisis de renta variable de la firma y realiza análisis en el Equipo de Investigación del Sector Industrial y de Materiales. Antes de unirse a la firma en 2018 como analista, Chris fue analista de investigación en Kayne Anderson Rudnick desde 2014. Previamente, fue analista asociado en Hotchkis & Wiley Capital Management desde 2012 y analista de renta variable en Palisades Investment Partners desde 2010. Chris inició su carrera profesional en Liberty Mutual Group como suscriptor sénior.
Chris obtuvo un grado en psicología de la Universidad de Colorado – Boulder con la distinción Phi Beta Kappa, así como un MBA de la Universidad de California – Los Ángeles, Anderson School of Management. Es analista financiero certificado (CFA) y cuenta con 16 años de experiencia en el sector financiero.
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